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全球汇市亚太午盘提示（12月25日）：摩根士丹利称高杠杆经济体货币易受攻击



摘要：摩根士丹利：2014年高杠杆经济体货币易受攻击；巴克莱：2014年欧洲央行将持续宽松加大欧元下行风险；汇丰：全球经济复苏面临通缩风险；日本11月企业服务价格指数环比升0.4%至96.6。

【周三美元兑人民币中间价升15个基点结束两日连跌】周三（12月25日），美元兑人民币中间价报6.1160元，较前一交易日升15个基点，结束两个交易日连续下跌势头；前一日询价市场收报6.0714元。

【摩根士丹利：2014年高杠杆经济体货币易受攻击】摩根士丹利（Morgan Stanley）周二（12月24日）公布报告称，随着美联储上周宣布削减宽松，其政策走向与多数G10国家的鸽派政策已出现差异。摩根士丹利称，外汇市场对美国5年期国债收益率的敏感性上升，特别是经济发展依赖高财务杠杆的国家货币，尤其是私营部门高财务杠杆的国家货币。基于此，该投行预计，加元、瑞典克朗及挪威克朗2014年或易受攻击。

【巴克莱：2014年欧洲央行将持续宽松加大欧元下行风险】巴克莱资本（Barclays Capital）周二（12月24日）在一份报告中指出，在即将到来的2014年，欧洲央行（ECB）有很多刺激政策可以选择，如负存款利率、超长期再融资操作（VLTRO）、融资换贷款计划（FLS）和量化宽松（QE）。在上述工具中，巴克莱认为超长期再融资操作和融资换贷款计划被选中的可能性最大。

【汇丰：全球经济复苏面临通缩风险】汇丰银行周二（12月24日）发布报告称，虽然量化宽松金（QE）给金融系统注入大量流动性，但是通胀率还是很低，其原因可能是各国央行正在输出通货紧缩。

【日本11月企业服务价格指数环比升0.4%至96.6】日本央行（BOJ）周三（12月25日）公布数据显示，日本11月企业服务价格指数环比上升0.4%至96.6，前值持平；11月企业服务价格指数同比上升1.0%，前值上升0.8%。

【周三亚太主要股指午盘多数休市日股涨0.4%】周三（12月25日），受隔夜欧美股市大涨影响，日股延续昨日升势，上涨0.4%。

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mm  圣诞快乐哈~~

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全球即将发布重要经济数据（12月26日）



————经济数据————

07:13 日本 12月制造业PMI

07:50 日本 12月20日当周买进外国股票(周)

07:50 日本 央行会议纪要

13:00 日本 11月新屋开工年率

15:00 英国 12月Nationwide房价指数月率

21:30 美国 12月21日当周初请失业金人数

23:00 美国 12月14日当周三菱东京UFJ银行商业景气指数

———财经大事预告————

12/26 英国 澳大利亚 意大利 法国 加拿大 赠礼节 市场休市

12/26 德国 圣诞节假期 市场休市

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人民币日报（12月26日）：货币政策调控思路亟待创新



————————昨夜今晨————————

◆ 【周三美元兑人民币询价持平报6.0714元】

周三（12月25日），美元兑人民币在询价交易系统中收报6.0714元，与上日收盘价持平。美元盘中在人民币6.0708元至6.0718元之间波动。当日美元兑人民币中间价报6.1160元，高于上日的6.1145元。

交易员表示，年底前美元兑人民币中间价或将维持在6.1100元（12月11日创下的纪录低点）上方，由于市场人士在假日期间交投不活跃，人民币可能在非常窄的区间内波动。今年年初以来人民币兑美元已累计升值2.6%。

离岸市场方面，香港金融市场周二只交易半日，周三和周四因圣诞节和圣诞节次日休市，周五将恢复交易。

◆【人民币指数收盘价】12月24日，人民币指数涨0.05%，收报112.12，上日为112.06

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隔夜要闻速览（12月26日）：国务院部署进一步加强低保工作



●国务院常务会议部署进一步加强和改进低保工作

●韩长赋：5年内完成农村土地承包经营权确权登记颁证

●国税总局要求加强存量房交易税收征管

●2014年铁路春运方案出台40天预计发送旅客超2.5亿人次

●社科院：明年货币政策不宜过紧M2增速应控制在14%左右

●徐绍史：部分地区政府性债务规模过大

●监管层人士称市政债明年肯定会推出

●环保部：最近9天45个城市发生重度及以上污染

●环保部部长：抓紧制定煤炭消费总量负增长方案

●中国银行(行情 消息 资金)：预计存款保险制度将于明年上半年正式推出

●汪洋：着力培育壮大“育繁推一体化”种子企业

●江苏省副省长缪瑞林拟任南京市长

●南水北调中线干线主体工程完工

●广州房管局“改口”：严格执行房地产调控政策

●周三全球股市多数休市日股六年来首次突破16000

●李嘉诚旗下公司进军韩国地产收购麦格理韩国业务

●奥迪今年全球销量超150万辆同比增加7.4%

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A股政策速览（12月26日）：沪深交易所除夕正常开市



●国务院常务会议部署进一步加强和改进低保工作

●韩长赋：5年内完成农村土地承包经营权确权登记颁证

●国税总局要求加强存量房交易税收征管

●沪深交易所发布2014年休市安排除夕正常开市

●证监会回应并购重组热点问题：正推动建立跨部门并联式审批机制

●证监会：交易所应督促上市公司澄清质疑

●证监会：将把信息披露作为上市公司监管核心

●社科院：明年周期类股票走低新兴产业股票走强

●申万修订行业分类体系明年起一级行业将增至28个

●银行理财产品获准设证券账户优先股加入可投范畴

●中信证券(行情 消息 资金)上海东方路营业部领衔抄底昌九生化(行情 消息 资金)买入额逾5千万

●交易结算资金上周净转入9亿元

●周三沪深两市净流入资金0.13亿元结束连续十四日净流出

●周三A股共有55只股票发生90笔大宗交易

●社科院：明年股市可能再现“5·19”行情

●2014年铁路春运方案出台40天预计发送旅客超2.5亿人次

●社科院：明年货币政策不宜过紧M2增速应控制在14%左右

●徐绍史：部分地区政府性债务规模过大

●监管层人士称市政债明年肯定会推出

●环保部：最近9天45个城市发生重度及以上污染

●环保部部长：抓紧制定煤炭消费总量负增长方案

●中国银行(行情 消息 资金)：预计存款保险制度将于明年上半年正式推出

●汪洋：着力培育壮大“育繁推一体化”种子企业

●南水北调中线干线主体工程完工

●广州房管局“改口”：严格执行房地产调控政策

●李嘉诚旗下公司进军韩国地产收购麦格理韩国业务

●奥迪今年全球销量超150万辆同比增加7.4%

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国内财经媒体头版（12月26日）：汪洋要求加快推进现代种业发展



————中国证券报————

【汪洋：加快推进现代种业发展】12月24日晚，国务院副总理汪洋主持召开扶贫开发和现代种业工作座谈会，贯彻落实十八届三中全会和中央农村工作会议精神，研究部署创新扶贫开发机制、提高扶贫工作成效和深化种业体制改革、加快推进现代种业发展工作。汪洋指出，种业是现代农业发展的“生命线”，是保障国家粮食安全的基石。要深化种业科研体制改革，着力培育壮大“育繁推一体化”种子企业，调动科研人员积极性，组织好良种重大科研攻关，加强种质资源保护和繁育基地建设，营造良好市场环境，建设种业强国。

【证监会：三方面推进投资者保护】证监会25日就“建立健全良性高效的上市公司监管机制”举办微讲堂活动时表示，维护投资者尤其是中小投资者合法权益是证监会的核心职责之一。在上市公司监管过程中，主要从3个方面进行投资者保护。一是保护投资者知情权。完善信息披露制度，促进上市公司真实、准确、完整地披露公司情况，加强风险提示，使投资者决策更加合理。二是保护投资者收益权。引导上市公司牢固树立回报股东的意识，制定清晰、明确的股东回报规划，并根据行业特点、发展阶段及自身实际情况制定差异化的分红政策。三是保护投资者决策权。通过制度安排使投资者有更便利的渠道参与公司重大事项的决策，行使股东权利。

【个股期权开启投资策略新时代】上海证券交易所26日推出个股期权全真模拟交易，这是向明年正式推出个股期权交易迈出的重要一步。从操作策略看，投资者想要规避股票价格下跌风险时，可买入认沽期权作为“保险”；缺乏现金时，可以较小资金代价买入认购期权，达到提前布局；当股票走势不活跃时，通过备兑方式卖出认购期权，获取权利金。投资者可利用个股期权进行组合策略交易，针对不同市场行情，形成不同的风险和收益组合，如牛市价差组合、熊市价差组合、蝶式组合。此外，投资者可通过个股期权进行杠杆性看多或看空的方向性交易，锁定股票未来买入价格，放大投资收益。

————上海证券报————

【钱荒，银行自酿的苦酒】从监管层的身上来寻找两场“钱荒”的成因已显得流于表面。“钱荒”实质在于，近年来监管层自上而下推动的金融创新和管制放松，遭遇到市场惯性配置资金的矛盾。在利率市场化大背景下，金融产品创新、金融脱媒等正推动商业银行的负债端成本日益上升，这就要求银行资产端的回报率也要上升，因而商业银行必然提升投资的风险偏好，从而成为加剧资金供求结构失衡的推手。

【昌九生化(行情 消息 资金)融资平仓之痛】25日，昌九生化(行情 消息 资金)经历了上市以来堪称“大悲大喜”的一天。在融资爆仓者的强行平仓单被“一扫而空”后，博反弹的资金稍微勾勾指头，就再度撩拨起“诱人”的股价。在市场的残酷面前，一位已遭平仓的融资客心情复杂：“虽有满腹不甘，但也得到解脱。”剜肉剔骨的深痛过后，投资者应深刻反思这悲剧缘由。昌九生化(行情 消息 资金)25日打开跌停或许已在部分人意料之中。24日尾盘，公司在一字跌停的状态下突然成交逾3000万元，当日换手率较前几日明显放大，且创连续跌停以来新高。“打开跌停或许就在这几天。”一位分析人士预见。

————证券时报————

【祁斌：五方面推动资本市场发展】中国证监会研究中心主任祁斌昨日在北京表示，推动资本市场的发展，需要疏通资金和企业两个“堰塞湖”，并进一步实现简政放权。祁斌当日参加“新格局、新变化：2014年国际经济金融形势展望”探讨会时说，化解中国金融风险的根本出路，是调整金融结构。他认为，中国金融改革的首要目标，是在未来5-10年中使中国金融结构出现趋势性的变化，这需要中国金融市场所有参与者共同努力。具体实施起来，需要发展资本市场，推动信贷资产证券化，从而盘活存量，激发更多经济活力。

【“中国大妈”圣诞再抢金】12月25日，圣诞节当天，国内多地黄金价格再降，民众蜂拥抢购，再现“中国大妈”抢金潮。图为河南省许昌一商场黄金专柜推出280元/克的千足金饰品，吸引大批市民前来抢购，场面如同赶集。

【证监会：对影响股价的报道及时现场核查】中国证监会昨日通过微讲堂表示，监管部门关注媒体对上市公司的相关报道，对可能对上市公司股价造成重大影响的报道或传闻，及时采取现场核查等措施。证券交易所应督促上市公司对市场质疑问题进行澄清和说明，在公平披露的前提下，及时作出回应，接受投资者和公众监督。

————证券日报————

【证监会：监管部门不可能代替市场进行价值判断】证监会25日表示，监管部门不应代替、也不可能代替市场进行价值判断，应积极推进行政审批事项改革，不断提高市场效率。在政府职能转换背景下，证监会在上市公司监管工作方面有何考虑？对此，证监会表示，资本市场要为实体经济发展服务，监管要以企业的规范发展和保护中小投资者合法权益为根本出发点。监管部门不应代替、也不可能代替市场进行价值判断，应积极推进行政审批事项改革，不断提高市场效率。同时，注意加强对上市公司存在问题的早期预警和防范，加强趋势研判，积极应对新情况、新问题，加强对上市公司及相关责任人违法违规行为的打击力度。

【险资另类投资额半年涨逾五成】险资投资新政实施元年即将画上句号。回首今年的险企投资策略，另类投资占比的快速大幅提升成为最突出的特点，并且，业界一致认为，明年险资仍将偏爱另类投资。而在另类投资领域，最受险企宠爱的是不动产投资。保监会日前公布的保险统计数据报告显示，今年前11个月，保险资金运用余额为74683.11亿元，比年初增长8.96%。其中，另类投资额为12045.91亿元，占比为16.13%。而保监会首次公布保险资金运用情况是在4月份，当时，另类投资额为7851.71亿元，占比为11.25%。

【明年A股或现“5•19”行情】昨日由中国社科院金融研究所及社会科学文献出版社共同发布的2014年《金融蓝皮书》预测：2014年的股票市场将面临与1999年类似的政策环境，股市再次出现诸如1999年“5•19”行情的可能性在增大。蓝皮书指出，从股市运行的国际环境看，2014年美国的量化宽松货币政策逐渐退出是大概率事件，由此将导致我国外汇占款的增长速度减缓，不利于股市的活跃。从国内货币政策环境看，随着CPI的逐渐走高，货币政策将逐渐向中性偏紧的方向发展，2014年股市运行面临的货币环境将明显不如2013年。

————每日经济新闻————

【最严乳粉生产许可标准：所有环节可追溯】12月25日，国家食药监总局正式发布《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则（2013版）》（以下简称《审查细则》），专门就婴幼儿乳粉生产许可审查提出了细致要求。《审查细则》重点提高了企业质量安全管理、生产设备设施、原辅料把关等方面的要求。“对使用基粉添加部分配料干混生产婴幼儿配方乳粉的企业，其基粉不是企业内部工厂提供的，不予生产许可审查。”

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12月26日财经要闻前瞻：上交所计划推出模拟个股期权交易



摘要：上交所计划12月26日推出模拟个股期权交易；西部牧业(行情 消息 资金)：筹划重大资产重组12月26日起停牌；金宇集团(行情 消息 资金)：推出560万份股权激励计划12月26日起复牌；天源迪科(行情 消息 资金)：筹划重大事项12月26日起停牌；莱茵置业(行情 消息 资金)：筹划资产收购事宜12月26日起停牌；特尔佳：因筹划非公开发行股票事宜12月26日起停牌；步步高：旗下步步高商城12月26日正式上线。

————市场要闻————

上交所计划12月26日推出模拟个股期权交易

西部牧业(行情 消息 资金)：筹划重大资产重组12月26日起停牌

金宇集团(行情 消息 资金)：推出560万份股权激励计划12月26日起复牌

步步高：旗下步步高商城12月26日正式上线

天源迪科(行情 消息 资金)：筹划重大事项12月26日起停牌

莱茵置业(行情 消息 资金)：筹划资产收购事宜12月26日起停牌

特尔佳：因筹划非公开发行股票事宜12月26日起停牌

————财经会议————

9:30 2014年《社会蓝皮书》发布暨中国社会形势报告会

————重要经济数据————

07:13 日本 12月制造业PMI

07:50 日本 12月20日当周买进外国股票(周)

07:50 日本 央行会议纪要

13:00 日本 11月新屋开工年率

15:00 英国 12月Nationwide房价指数月率

21:30 美国 12月21日当周初请失业金人数

23:00 美国 12月14日当周三菱东京UFJ银行商业景气指数

———财经大事预告————

12/26 英国 澳大利亚 意大利 法国 加拿大 赠礼节 市场休市

12/26 德国 圣诞节假期 市场休市

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12月26日科技要闻盘点：沪首张电子发票或本周六开出



【美国电商普遍无法兑现节前交货】亚马逊(AMZN.O)、沃尔玛(WMT.N)和科尔百货等公司本承诺在圣诞节前将商品送货上门，但货运延迟使全美的家庭过上了一个没有礼物的圣诞节。零售分析师指出，过去几周网上订单剧增，超乎预期，这使得零售商和快递公司应接不暇。

【LG新旗舰手机G3配备2K屏幕直追三星】2014年LG的新一代旗舰手机G3在屏幕上较G2更具亮点。据传G3拥有1440 x 2560像素的Quad HD高清屏幕。G3还可能配备1600万像素的后置摄像头和八核处理器，这款手机预计2014年下半年才会推出。

【索尼松下将结束OLED电视联合开发】索尼公司和松下公司作为日本两家最大的消费电子公司周三表示，他们将结束有机发光二极管（OLED ）电视的合作开发。这两家日本公司的电视业务近年来严重亏损，退出后集中精力在传统液晶显示屏的开发，即所谓4K超高清电视。

【传嘀嘀打车C轮融资1亿美元下月入驻微信】嘀嘀打车正在进行C轮融资，投资方包括腾讯、中信等数家投资机构，融资额超过1亿美金，该轮融资尚未结束。同时，嘀嘀打车将在下个月入驻微信，用户无需下载客户端即可用微信支付打车款。

【传阿里巴巴千万美元投LBE安全大师】有媒体透露，阿里巴巴千万美元投资LBE安全大师，并将在近期合作推出应用分发平台淘宝助手，后续还将与支付宝钱包等进行合作。LBE安全大师起源于魅族论坛的LBE小组，魅族放弃为M8开发Android系统之后，LBE小组为其制作了民间Android ROM，后遇到投资人成立公司并转向手机安全领域。

【中国联通600050(行情 消息 资金).SH,0762.HK,CHU.N)市场部两名负责人几乎同时离职】知情人士透露，继中国联通(行情 消息 资金)市场营销部总经理周友盟近日开始“休假”后，她的副手、中国联通(行情 消息 资金)市场营销售部副总经理江大君也于近日提出离职，不过，两人虽然几乎同时要离职，但去向可能没有关联。

【上海首张电子发票将于本周六开出】@上海商务发布消息称，上海首张电子发票将于本周六开出。据悉，电子发票与纸质发票在财务会计、消费者保护等方面有同等效力。个人在京东华东总部、1号店、易迅网、东方购物的自营平台上购物后，可选择纸质或电子发票；取得电子发票后可要求换开纸质发票。

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种业兼并重组提速持证企业比两年前减少1/3



《证券时报》报道，在2011年国务院发布《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》以来的两年时间中，种业的兼并重组步伐加快，市场集中度逐步提升。最新统计数据显示，全国持证种子企业5707家，比两年前减少三分之一。

种子企业的结构也在优化。在上述5707家种子企业中，注册资本3000万元以上的企业2548家，占46.5%，比两年前提高19%。

国务院办公厅12月25日发布的《关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》称，要强化企业技术创新主体地位，鼓励种子企业加大研发投入，建立股份制研发机构，鼓励有实力的种子企业并购转制为企业的科研机构。
   

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周三财政存款投放迹象更趋明显资金利率延续回落



中证网报道，在周二（12月24日）央行“平价”重启逆回购明显缓解市场资金面紧绷状况之后，周三银行间市场资金价格继续出现明显回落。市场人士表示，周三财政存款投放迹象更趋于明显，早盘金融机构的常规准备金补缴未对市场产生较大干扰，资金面延续了前一日的改善趋势。如果周四央行继续开展逆回购操作维稳资金面，预计短期内资金利率还有一定下降空间。

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影响早间股价重要公告汇总（12月26日）



向日葵：总经理及财务总监因内幕交易遭证监会处罚

东华实业(行情 消息 资金)：拟购控股股东逾45亿元地产资产12月26日复牌

熊猫烟花(行情 消息 资金)：重组拟购买华海时代60%股权进军影视传媒

隧道股份(行情 消息 资金)：拟投资长沙及淮安项目投资额近80亿元

亿城股份(行情 消息 资金)：拟定增募资不超30.6亿用于增资渤海信托26日复牌

新兴铸管(行情 消息 资金)：签署设立中墨能源投资基金框架协议26日复牌

广发证券(行情 消息 资金)：获准设立证券资产管理子公司

国海证券(行情 消息 资金)：开展私募基金综合托管业务试点获批

启源装备(行情 消息 资金)：实际控制人筹划收购公司14.07%股权未果26日复牌

金宇集团(行情 消息 资金)：推出560万份股权激励计划12月26日起复牌

*ST国恒：4000万票据纠纷案非有意秘而不宣26日复牌

金卡股份(行情 消息 资金)：拟3213万收购两公司51%股权26日复牌

东方园林(行情 消息 资金)：生态业务五年收入500亿仅为董事长个人预期26日复牌

蒙草抗旱(行情 消息 资金)：购买资产并配套融资事项获批26日复牌

新筑股份(行情 消息 资金)：非公开发行股票申请获证监会审核通过

华斯股份(行情 消息 资金)：非公开发行股票申请获证监会审核通过

乐视网：购买资产并配套融资事项获批26日起复牌

岳阳恒立(行情 消息 资金)：终止非公开发行股票因资料不够及时充分

北新路桥(行情 消息 资金)：签订约6.72亿元阿富汗施工合同

海宁皮城(行情 消息 资金)：签订约7.5亿郑州皮革城项目

亿城股份(行情 消息 资金)：汉方华瑞拟对公司下属西海龙湖增资4.35亿

亿城股份(行情 消息 资金)：向亿城投资基金公司增资2.7亿

惠博普：中标5.65亿元中海油伊莱克项目

上海建工(行情 消息 资金)：全资子公司逾4亿元收购四建实业100%股权

国电电力(行情 消息 资金)：海上风电项目获核准

信达地产(行情 消息 资金)：子公司3.3亿元获得两宗房地产项目

三安光电(行情 消息 资金)：与紫金矿业(行情 消息 资金)及安信能源签订不低于3亿元合作协议

华夏幸福(行情 消息 资金)：下属两公司6.64亿元竞得固安县7宗土地使用权

安徽水利(行情 消息 资金)：中标芜湖市瀂港闸（桥）工程金额约3亿元

聚光科技(行情 消息 资金)：拟1.62亿收购东深电子90%股权

东方日升(行情 消息 资金)：拟与下属企业联合出资5亿成立光伏子公司

永清环保(行情 消息 资金)：签订约1.33亿烟气脱硝改造项目总承包合同

中材科技(行情 消息 资金)：约2.43亿股限售股12月30日解禁占总股本60.75%

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券商12月25日行业研究观点汇总



摘要 国泰君安：展望2014年金属市场结构化行情；申银万国：目前国内家具行业欠缺产业链有效整合；中信建投：近期煤价上涨主要受到季节性因素影响；平安证券：新用电方式变革将贯穿未来投资主线；平安证券：中长线看军工板块成长大幕才刚刚拉开；中投证券：2014年房地产行业挑战与机会并存。

【国泰君安：展望2014年金属市场结构化行情】对于贵金属，由于美国经济复苏强劲，黄金吸引力持续下降。对于部分工业金属，如铜等，欧美经济确定性的复苏会提升其需求，但中国的经济以及供给增量又是两个不确定因素。投资机会可能更多从以新技术、新材料为主的板块中挖掘。涉及到的公司包括赣峰锂业、银邦股份(行情 消息 资金)、钢研高纳(行情 消息 资金)、博云新材(行情 消息 资金)、炼石有色(行情 消息 资金)、正海磁材(行情 消息 资金)、利源精制、南山铝业(行情 消息 资金)、贵研铂业(行情 消息 资金)、鑫科材料(行情 消息 资金)、银基发展(行情 消息 资金)等。

【申银万国：目前国内家具行业欠缺产业链有效整合】喜临门(行情 消息 资金)、宜华木业(行情 消息 资金)12月24日分别发布公告与华日家具签署三方战略合作框架协议，基于三方各自的行业产品优势，冠名另外两方的优势产品，达到整合资源、优势互补的目的，提高三方的品牌知名度以及产品市占率。对此，申银万国12月25日发布点评报告表示，目前国内的家具行业并不缺乏产能，也不缺乏庞大的消费市场，欠缺的是产业链的有效整合，此次跨品类的合作有效整合现有资源，是值得探索的发展路径。因此次战略合作协议尚处于初步框架阶段，具体合作模式与效果尚待跟踪观察，暂不上调喜临门(行情 消息 资金)与宜华木业(行情 消息 资金)的盈利预测，维持喜临门(行情 消息 资金)13-14年0.40元和0.56元的盈利预测，目前股价（10.55元）对应13-14年PE分别为26倍和19倍；维持宜华木业(行情 消息 资金)13-14年0.35元和0.44元的盈利预测，目前股价（5.61元）对应13-14年PE分别为16倍和13倍，建议增持。

【中信建投：近期煤价上涨主要受到季节性因素影响】截至目前全国动力煤销售仍较为顺畅，近期仍是电厂储煤高峰期，销售虽火爆，但电厂库存增加并不明显，说明冬季用电高峰煤炭销售较快。近期煤价上涨主要受到季节性因素影响，供需的基本形式没有根本变化。接下来煤价涨幅将趋缓。继续强调寻找业绩较稳定、低估值、有注入预期的优质个股，重点推荐的标的是永泰能源(行情 消息 资金)、潞安环能(行情 消息 资金)及中国神华(行情 消息 资金)。

【平安证券：中长线看军工板块成长大幕才刚刚拉开】军工板块的核心价值在于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒和母公司资产的持续注入。从中长线来看，军工板块的成长大幕才刚刚拉开。其背后是我国加快国防建设的战略转型，以及军工企业产权结构优化调整的现实需要。这是时代的选择，历史的必然，也体现了资本对新时期政治经济环境的高度敏感。航天板块看重组：中国卫星(行情 消息 资金)、航天电子(行情 消息 资金)、航天通信(行情 消息 资金)；航空板块看订单：航空动力(行情 消息 资金)、中航电子(行情 消息 资金)、哈飞股份(行情 消息 资金)；航海和“民参军”板块看业绩：中国重工(行情 消息 资金)、海特高新(行情 消息 资金)。

【平安证券：新用电方式变革将贯穿未来投资主线】电是最为清洁的能源，在其使用过程中几乎不产生任何污染，电替代将是未来能源发展的大势所趋，低碳经济模式对电的依赖程度将越来越高。在这个过程中，新的发电方式，新的用电方式的变革将贯穿未来相当长的一段时期。2014年电力设备新能源行业的10大猜想也紧密契合这一主线。投资逻辑：电替代是大趋势，新的发电方式、新的用电方式催生新的机会，建议关注国电南瑞(行情 消息 资金)、森源电气(行情 消息 资金)、中科电气(行情 消息 资金)、四方股份(行情 消息 资金)、长园集团(行情 消息 资金)、许继电气(行情 消息 资金)、电科院、隆基股份(行情 消息 资金)。

【平安证券：光伏板块估值普遍较高基本面仍可看好】随着光伏电站开发模式成熟度的提高，进入电站开发投资的门槛也将被拉低，激烈的项目竞争有可能会导致电站开发运营环节的收益率下降。此外，虽然目前电站开发环节相对较好，但仍需基于新增装机数量的规模和增长。2014-2015年我国光伏新增装机每年20-30%的增速概率较高，而后则需要依赖技术进步是否能降低光伏发电成本至可持续健康快速发展的阶段。对于相关光伏股票，在目前市场环境下估值普遍较高，由于行业基本面明年仍可看好，因此可在股价调整之后选择较好标的投资，建议关注阳光电源(行情 消息 资金)、林洋电子(行情 消息 资金)、华北高速(行情 消息 资金)、特变电工(行情 消息 资金)、中利科技(行情 消息 资金)、爱康科技(行情 消息 资金)、航天机电(行情 消息 资金)等。

【平安证券：计算机板块短期或出现一定幅度回调】受年末流动性影响，预期货币市场和债券市场从股市抽血的趋势有望持续，而每年的一月份都是资本市场投资风格转换的关键时间点，作为今年涨幅居前的计算机板块，未来一个月承压可能提升，不排除短期出现一定幅度回调的可能。继续建议投资者重点关注“软件定义一切”和金融IT国产化带来的长期投资机会，重点推荐：金证股份(行情 消息 资金)、广联达、广电运通(行情 消息 资金)、用友软件(行情 消息 资金)、汉得信息(行情 消息 资金)、博彦科技(行情 消息 资金)、聚龙股份(行情 消息 资金)、新北洋、证通电子(行情 消息 资金)。

【招商证券(行情 消息 资金)：煤炭股无大的投资逻辑只能寻找补库短期机会】煤炭股票无大的投资逻辑，只能寻找补库的短期机会，目前电厂仍处于补库中，动力煤价格上涨空间已经很小。冶金煤早已把库存补在高位，而钢产量预期下降，短期冶金煤价格预期震荡偏弱。转向防御策略，建议关注业绩确定个股：通宝能源(行情 消息 资金)、永泰能源(行情 消息 资金)、神火股份(行情 消息 资金)等。

【招商证券(行情 消息 资金)：火电盈利能力仍在高位水电价改有望推进】火电盈利能力仍在高位，水电价改有望推进，建议重点关注两类公司。1）未来成长性突出，装机规模快速提升，受益于电价改革的水电股：如国投电力(行情 消息 资金)、川投能源(行情 消息 资金)、黔源电力(行情 消息 资金)、长江电力(行情 消息 资金)等；2）有望尝试优先股试点的蓝筹公司：如华能国际(行情 消息 资金)、国电电力(行情 消息 资金)、内蒙华电(行情 消息 资金)等。

【中投证券：2014年房地产行业挑战与机会并存】2014年行业挑战与机会并存，维持行业“中性“评级。投资机会更多来自于行业估值大幅下行后的修复性机会以及公司自身高增长带来的结构性机会。结构性看好“沿海、沿江、特大、大中型”城市的“城市带”发展吸纳新增人口带来的持续性住房需求。上半年在诸多不利因素下估值大幅下降后板块可能出现反弹，更多机会或来自于下半年债务膨胀风险缓解以及市场利率上涨趋缓的背景。建议重点关注城市带发展、公司资源释放、集团注资、股本融资放开以及产业布局带来高增长机会的公司，如：华夏幸福(行情 消息 资金)、招商地产、北京城建(行情 消息 资金)、中航地产(行情 消息 资金)、福星股份(行情 消息 资金)等。

【东方证券餐饮旅游行业2014年策略：积极布局主题】2013年中国旅游业受限三公消费、H7N9禽流感、四川芦山地震、多地高温暴雨雾霾天气等影响，前三季度国内旅游收入增长15%，较过去3年平均增速下滑5.5个百分点；入境旅游收入同比下降5%。看好2014年行业恢复性增长，预计国内旅游收入增速将提高至20%，入境游市场或将继续低迷，出境旅游人次有望保持15-20%的高位增长。目前SW餐饮旅游行业整体估值（TTM）约41倍，处于历史较低位置；但相对PE约4.6，处于历史较高水平。重点关注：中青旅(行情 消息 资金)、中国国旅(行情 消息 资金)、峨眉山A、宋城股份(行情 消息 资金)、锦江股份(行情 消息 资金)和全聚德。

【渤海证券：本周依旧看好大众消费品龙头公司】依旧看好大众消费品龙头公司，给予行业中性的投资评级，依旧看好食品子行业。本周推荐的个股，依旧以大众品龙头为主，具体的标的为中炬高新(行情 消息 资金)、洽洽食品(行情 消息 资金)、梅花集团(行情 消息 资金)、双汇发展(行情 消息 资金)、三全食品(行情 消息 资金)、汤臣倍健(行情 消息 资金)。

【国金证券(行情 消息 资金)：信息化助力下精准农业将有效提高单产】12月24-25日，中央农村工作会议召开，这将是本年度最后一个受瞩目的高层会议。而在十八届三中全会召开的本次中央农村工作会议，将对我国未来几年的农村建设和农业发展定下主基调。粮食安全是主线，信息化助力下的精准农业将有效提高单产。会议提出建立最为严格的食品安全制度，包括生产过程管理、严格的溯源追究制度等。维持行业“增持”评级，投资组合为：中海达、榕基软件(行情 消息 资金)、华宇软件(行情 消息 资金)、合众思壮(行情 消息 资金)。

【国金证券(行情 消息 资金)：粮食安全等三方面是农业板块最为看好主线】中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。会议深入贯彻党的十八大和十八届三中全会精神，全面分析“三农”工作面临的形势和任务，研究全面深化农村改革、加快农业现代化步伐的重要政策，部署2014年和今后一个时期的农业农村工作。中央农村工作会议召开为农业板块四季度的政策预期划上了阶段性句点，整体来看，四季度的各项政策、各大会议传递出了不少超预期的信号，农业现代化、粮食安全、农民增收（土地流转）是最为看好的主线，建议投资者积极参与，重点推荐的组合为：登海种业(行情 消息 资金)、隆平高科(行情 消息 资金)、亚盛集团(行情 消息 资金)、北大荒(行情 消息 资金)、大禹节水(行情 消息 资金)、雏鹰农牧(行情 消息 资金)、西部牧业(行情 消息 资金)等。

【宏源证券(行情 消息 资金)：中游传统服装品牌仍面临暂时转型困境】互联网经济扑面而来，打造网络化程度最高零售市场。网购生态系统日臻完善，逐步显示模式优越性。服装商务电子化成为时代潮流，多模式融合是未来发展方向。产业链投资机会在两端，中游传统服装品牌仍面临暂时转型困境。推荐投资组合：一梯队，鲁泰A、罗莱家纺(行情 消息 资金)、华孚色纺(行情 消息 资金)；二梯队：梦洁家纺(行情 消息 资金)、富安娜、伟星股份(行情 消息 资金)。

【信达证券：农村工作会议上再提粮食安全符合预期】中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行。会议主要内容涉及粮食安全、农村基本经营制度和食品质量安全等问题，并讨论了《中共中央、国务院关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见（讨论稿）》。前期，粮食安全首次在中央年度经济工作会议中被提出。农村工作会议上再提粮食安全符合市场预期，同时也体现出我国粮食安全的重要性。粮食安全问题不仅仅涉及粮食短缺问题，还涉及到食品质量安全问题。维持行业“看好”评级。从粮食安全和土地流转的角度认为主要利好种植业类、种业上市公司，重点推荐亚盛集团(行情 消息 资金)等粮食种植类公司和登海种业(行情 消息 资金)等种业公司。

【航天证券：军工板块中长期投资仍要遵循三条原则】军工板块在前期十八界三中全会上成立国家安全委员会的强力政策催化下，整个板块有大幅上涨，这也正印证了军工板块的投资逻辑之一，那就是在国家大战略下，政策方向是强有力的催化剂。短期策略上，在系统性风险加大的情况下，注意前期涨幅过大的股票回调的压力，中长期来看，依旧遵循三条选股原则：掌握核心技术并准确把握市场方向、掌握核心军工资产或者有核心军工资产注入预期、军民融合发展方向正确。可关注洪都航空(行情 消息 资金)、中航电子(行情 消息 资金)、哈飞股份(行情 消息 资金)、海特高新(行情 消息 资金)等。

【华融证券：房地产板块短期缺乏有利因素】目前已有一二线的十多个城市出台了新一轮房地产调控政策，住建部最近会议表示，房价上涨压力较大的城市明年继续从严调控，政策压力仍然较大，但预期兑现程度较高。最近几周一二线城市成交量维持疲弱态势，预计到年底之前仍将难以改善。近期因资金面紧张，利率大涨，房地产跟随大盘调整幅度较大，地产公司估值继续下降。无论是从政策面还是基本面情况来看，房地产板块短期缺乏有利因素。但随着资金面的缓解，房地产有望跟随大盘反弹。建议关注估值低、业绩增长明确的一二线公司。

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香港主要媒体财经要闻（12月26日）：南沙拓证券业港资可入场



————文汇报————

【内地楼市明年调控区别对待】今年内地楼市愈调愈火爆，对于明年房地产市场，住房城乡建设部部长姜伟新明确表示，要继续抓好调控和监管工作，同时将更加注重分类指导。对于北京、上海、广州、深圳等房价上涨过快的城市，要从严落实不同的住房信贷税收和住房限购政策。至于房价开始下跌的城市，要注重消化存量和控制新开发总量。

【住宅摸货仅16宗创18年新低】打击住宅物业市场短线炒卖的额外印花税已实施超过3年，其间更推出加强版，令本来已相当之少的摸货个案进一步减至绝迹边缘。业界预期，今年住宅摸货注册宗数只有16宗，按年大跌约69%，创18年新低。

————大公报————

【南沙拓证券业港资可入场】《广州市南沙新区条例（草案）》日前提交广州市人大常委会一审，从立法层面为南沙新区建设开路。条例将“金融保险”新增列为重点发展产业，提出支持港澳金融机构在南沙新区开展业务，设立合资证券公司等先行先试措施。这被解读为参照上海自贸区的做法，为日后建设粤港澳自贸区提供基础条件。

【港每日兑换上限来年或放宽】今年人民币国际化步伐加快，香港明年有望放宽甚至撤销港人每日2万元的人民币兑换上限。分析称，明年香港人民币产品及需求将会稳步上升，银行料推出更多人民币相关产品带动需求，当中以保险、存款、债券及以人民币结算的基金为主。

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A股盘前重要资讯（12月26日）



摘要：徐绍史：部分地区政府性债务规模过大；证监会正推动建立跨部门并联式审批机制；沪深交易所发布2014年休市安排除夕正常开市；证监会：交易所应督促上市公司澄清质疑；中信证券(行情 消息 资金)上海东方路营业部领衔抄底昌九生化(行情 消息 资金)买入额逾5千万。

【徐绍史：部分地区政府性债务规模过大】12月25日，国家发展和改革委员会主任徐绍史受国务院委托向全国人大常委会作报告。徐绍史指出，由于依靠投资拉动经济增长的模式没有得到根本改变，一些地区为了追求经济增长速度，盲目扩大投资，不顾条件上项目。不仅带来了产能过剩等问题，还导致地方政府性债务扩张较快、财政金融风险加大等隐患。部分地区政府性债务规模过大。

【证监会正推动建立跨部门并联式审批机制】并购重组因项目类型复杂多样、内幕交易高发等问题一直是市场关注的焦点。针对市场关切的审核速度、透明度、定价市场化、外部审批等问题，证监会有关部门负责人表示，证监会正大力推动建立跨部门的并联式审批机制。未来将不再以反垄断、对外投资、外资审查作为证监会并购重组行政许可的前置条件。

【沪深交易所发布2014年休市安排除夕正常开市】沪深交易所12月25日发布《关于2014年全年休市安排的通知》。通知显示，1月30日（农历除夕）正常开市交易。

【证监会：交易所应督促上市公司澄清质疑】证监会12月25日下午在官方微博举办微讲堂活动，主题为“建立健全良性高效的上市公司监管机制”。证监会在微讲堂活动上表示，证券交易所应督促上市公司对市场质疑问题进行澄清和说明，引导上市公司利用说明会、交易所互动平台等多样化的沟通渠道加强与投资者之间的直接交流，在公平披露的前提下，及时作出回应，接受投资者和公众监督。

【社科院：明年周期类股票走低新兴产业股票走强】社科院12月25日发布的《中国金融发展报告（2014）》指出，明年股价走势出现分化，周期类行业股票走低而新兴产业股票走强。

【申万修订行业分类体系明年起一级行业将增至28个】根据中国经济和A股市场最新发展，申万研究所对现有申万行业分类体系近日进行了修订，将于2014年1月1日正式实施。据悉，新版行业分类更细致，各级行业数量大幅增加。申万一级行业从原有的23个增加到28个，二级行业从原有的85个增加到104个，三级行业从原有的205个增加到227个。此次修订主要是因为中国经济成长与结构转型推动了市值行业结构变化；新兴产业市值增长迅速，行业分类未能充分凸显其重要性；产业链投资逻辑发生分化，子行业股价表现相关度改变；优化投资、研究管理和产品开发适用性等几大原因。

【银行理财产品获准设证券账户优先股加入可投范畴】中国证券登记结算公司近日发布的《关于商业银行理财产品开立证券账户有关事项的通知》（以下简称《通知》）显示，为了支持商业银行理财产品参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资，银行理财产品可分别在沪深交易所开一个证券账户。《通知》自12月23日发布之日起实施。不过，从《通知》来看，银行理财产品仍不能投资股票等权益类产品。

【招行拟签“生前遗嘱”中行工行已签类似协议】12月25日，招商银行(行情 消息 资金)公告该行将签署“生前遗嘱”。而据了解，除了招行外，中国银行(行情 消息 资金)和工商银行(行情 消息 资金)此前也签署了类似的“生前遗嘱”，但名称各不相同。中国银行(行情 消息 资金)制定了恢复与处置计划并提交给美国监管机构；工商银行(行情 消息 资金)提交的类似计划名称为“清算计划”。而建行等其他多家银行则在研究相关方案。

【中信证券(行情 消息 资金)上海东方路营业部领衔抄底昌九生化(行情 消息 资金)买入额逾5千万】昌九生化(行情 消息 资金)在连续十个一字跌停后，12月25日早盘在巨额买单的推动下戏剧性地冲击涨停。截止收盘，该股以11.14元的涨停价报收，换手率高达43.06%，成交额为10.35亿元。昌九生化(行情 消息 资金)证券部人士表示，并未接到大股东增持昌九生化(行情 消息 资金)的通知，当天的抄底资金与上市公司无关。另据25日盘后该股的交易数据显示，当天，安信证券梅州新中路证券营业部买入3069.81万元，国泰君安深圳益田路证券营业部买入3311.67万元，申银万国上海陆家嘴(行情 消息 资金)环路证券营业部买入2026.57万元，中信证券(行情 消息 资金)上海东方路证券营业部买入5591.79万元，国泰君安成都北一环路证券营业部买入2104.98万元。银河证券平阳人民路证券营业部卖出1455.09万元，光大证券(行情 消息 资金)上海仙霞路证券营业部卖出1441.41万元，申银万国浙江嘉兴禾兴北路营业部卖出2805.66万元，国泰君安哈尔滨西大直街证券营业部卖出1679.70万元，东兴证券北京北四环中路证券营业部卖出1085万元。

【交易结算资金上周净转入9亿元】中国证券投资者保护基金数据显示，上周（12月16日-12月20日），证券市场交易结算资金银证转账净转入9亿元。具体来看，上周证券市场交易结算资金银证转账增加额为1810亿元，减少额为1801亿元，净转入金额为9亿元。截至上周末，证券市场交易结算资金余额为5493亿元，上周平均余额为5749亿元。

【社科院：明年股市可能再现“5·19”行情】12月25日，中国社科院发布2014年《金融蓝皮书》称，经过几年的投资扩张和信用膨胀，我国地方政府和企业部门普遍出现了高负债率的现象，要化解此类难题，唯有搞活股票市场。从这个角度看，2014年的股票市场将面临与1999年类似的政策环境，股市再次出现诸如1999年“5·19”行情的可能性在增大。

【市场回顾】周三A股涨0.64%收复2100点题材股全面活跃。周三沪深两市净流入资金0.13亿元结束连续十四日净流出。周三A股共有55只股票发生90笔大宗交易总成交额约为21.09亿元。周三全球股市多数休市日股六年来首次突破16000。

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国内债市盘前重要资讯（12月26日）



摘要：央行周三进行正逆回购及央票询量；监管层人士称市政债明年肯定会推出；中金所：有序推出不同期限国债期货品种；徐绍史：部分地区政府性债务规模过大；需求端对债市扩容反制多家企业延迟债券发行计划；周三财政存款投放迹象更趋明显资金利率延续回落；上海股交中心首单私募债挂牌票面利率12.25%。

――――公开市场情况――――

【央行周三进行正逆回购及央票询量】周三（12月25日），央行进行14天期逆回购、28天期正回购及三个月期央票询量。在市场资金面高烧迟迟难退的背景下，周二央行重新启动了逆回购操作，为自12月3日以来时隔三周之后的首次重启。分析人士表示，290亿元的操作量虽然不大，但量存价低却显示出支撑机构的信心。此外，业内人士普遍认为，这次流动性紧张的持续时间可能比6月份更久。

――――要闻资讯――――

【监管层人士称市政债明年肯定会推出】审计署对地方政府债务的摸底结果即将公布。与此同时为了解决城镇化建设的长期资金需求，市政债呼之欲出。接近监管机构的人士12月25日明确表示，市政债明年肯定会推出。根据国家开发银行预测，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元。专家认为，发行市政债将是解决地方政债务问题的最优途径，目前发达国家已普遍推行市政债。

【中金所：有序推出不同期限国债期货品种】12月25日，中国金融期货交易所副总经理鲁东升在上海表示，在5年期国债期货平稳运行、市场广度和深度有效提升的基础上，中金所将根据证监会统筹安排，稳妥、有序推出不同期限国债期货品种，不断丰富产品种类，优化产品结构，充分发挥国债期货市场功能。鲁东升表示，目前，证券公司、证券投资基金、期货公司资管已参与国债期货交易，商业银行、保险资金等机构投资者入市也在有序推进当中。

【徐绍史：部分地区政府性债务规模过大】12月25日，国家发展和改革委员会主任徐绍史受国务院委托向全国人大常委会作报告。徐绍史指出，由于依靠投资拉动经济增长的模式没有得到根本改变，一些地区为了追求经济增长速度，盲目扩大投资，不顾条件上项目。不仅带来了产能过剩等问题，还导致地方政府性债务扩张较快、财政金融风险加大等隐患。部分地区政府性债务规模过大。

【中国银行(行情 消息 资金)：预计存款保险制度将于明年上半年正式推出】中国银行(行情 消息 资金)最新发布2014年宏观经济金融展望报告称，在利率市场化情况下，一些风险管理能力相对较弱的民营银行可能经营困难，需完善金融机构市场化退出机制，建立存款保险制度，预计该制度将于明年上半年正式推出。报告预计，首批民营银行试点最快将于明年初获批，北京、上海、深圳、浙江等热点区域有望成为首批落户地。报告称，明年中小城市的土地供给将大幅增加，房价下跌城市可能增多。报告同时指出，明年保障性住房建设将继续发挥“稳增长”作用，房地产投资有望保持稳定，投资增速将略低于今年的18%。

【需求端对债市扩容反制多家企业延迟债券发行计划】南京市城市建设投资控股(集团)有限责任公司12月25日公告称，决定延迟发行6亿元的2013年度第二期短期融资券。当日有多家公司宣布变更中票发行计划。市场人士指出，以往季末时点也曾有企业变更债券发行计划，但今年后三个季末，这一情况屡见不鲜，显示出需求端对债市扩容的反制。部分企业债务融资需求未得到满足，可能在明年重新释放，从而将加剧明年的供给压力。

【周三财政存款投放迹象更趋明显资金利率延续回落】在周二（12月24日）央行“平价”重启逆回购明显缓解市场资金面紧绷状况之后，周三银行间市场资金价格继续出现明显回落。市场人士表示，周三财政存款投放迹象更趋于明显，早盘金融机构的常规准备金补缴未对市场产生较大干扰，资金面延续了前一日的改善趋势。如果周四央行继续开展逆回购操作维稳资金面，预计短期内资金利率还有一定下降空间。

【上海股交中心首单私募债挂牌票面利率12.25%】12月25日，上海股交中心首单私募债——“北京华彩天地科技(行情 消息 资金)发展股份有限公司2013年私募债”正式挂牌交易。华彩债发行规模1000万，票面利率为12.25%。虽然这一融资成本稍高于上交所、深交所发行的中小企业私募债约9%的水平，但是相比信托等其它融资渠道仍有明显优势。按照计划，在上海股交中心挂牌的企业符合条件的都可以发行私募债，并且私募债可以在上海股交中心挂牌交易。

【中金彭文生：2014年利率下降可能性不大】中金公司首席经济学家彭文生近日指出，今年下半年不断攀升的利率现象在短期内及中长期改变的可能性不大。彭文生表示，预判短期货币政策，既要观察经济增长和通胀这两个传统的宏观变量，也要注意影子银行、地方融资平台和房地产泡沫的发展。在影子银行的扩张得到有效抑制之前，他认为利率将维持高位。

【地方政府债务规模神秘专家称市政债或成最优排险途径】历时4个月、被社会各界称为“史上最严厉、最彻底地方债审计”结果或将披露。对于地方政府债务风险的担忧之声，近两年来一直没有间断。而审计结果迟迟未出，更是引发不少猜测和担忧。对于目前我国地方政府债务总量的预测，各家机构的“预测版本”存在较大差异，从10万亿元到30万亿元不等。根据国家开发银行的预测，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元。巨大的资金需求或促使地方融资欲望更为强烈，并通过隐性“影子”渠道融资。相关专家表示，疏堵结合、多措并举才是解决地方政府债务问题的有效途径，尽快启动市政债试点或是较理想的化解途径之一。

【嘉实1个月理财债基成立募资逾30亿元】12月25日，嘉实基金发布公告称，旗下嘉实1个月理财债券基金于12月24日成立，募集30.01亿元，其中基金公司固有资金认购1300万份，占基金总份额的0.4332%，公司从业人员认购1037.37万份，占比0.3457%。该基金累计募集有效认购总户数71938户。

【美国国会才过预算关又遇开支阻】尽管美国国会参众两院已经达成两年期预算协议，但还需在2014年1月6日复会之后紧锣密鼓地敲定开支协议，从而避免联邦政府在4个月的苟延残喘之后再次陷入关门噩梦，但留给他们的时间将会非常短暂。曾供职于美国国会拨款委员会的Scott Lilly称，国会一直都陷入功能性紊乱状态，拨款委员会也可能出现功能紊乱，两党接下来在开支问题上的讨价还价将就此给出答案。

【汇丰：全球经济复苏面临通缩风险】汇丰银行近日发布报告称，虽然量化宽松金（QE）给金融系统注入大量流动性，但是通胀率还是很低，其原因可能是各国央行正在输出通货紧缩。汇丰认为，长期的低通货膨胀对全球经济的复苏构成了真实的危险。在一个标准的经济周期中，经济活动总会导致通货膨胀。在一个后泡沫环境中，过低的通货膨胀增加了真实的债务水平，使得去杠杆化更加艰难，最终，压制了需求和经济活动。总体来看，虽然全球不会有直接进入通货紧缩的风险，但是通胀率在未来两年继续下降的风险是存在的，特别是在美国和欧元区。

【经济学家凯尔纳建议投资者继续持有美债】美国经济学家凯尔纳称，自从美联储暗示缩减QE后，美债固定收益起伏不定。但平均计算，当前美债收益还是较六月前高出一个百分点。这至少表明短期内债券价格不会暴跌，此时出售债券是非明智之举。

【美银行联盟起诉沃克尔规则CDO条款不合理】周三（12月25日）有外媒报道，美国银行联盟起诉沃克尔规则，称其对于担保债务凭证（CDO）的不合理条款将使小银行遭受6亿美元的损失。代表大多数美国社区银行的美国银行委员会向华盛顿联邦法院提起诉讼，反对沃克尔规则中禁止银行持有信托优先证券（TPS）为标的的CDO的条款。委员会申请法院允许银行不必在年底前遵守这些条款。本次银行委员会起诉的机构包括美国货币监理署、美联储和联邦存款保险公司。沃克尔规则的最终版本于本月中旬被五家监管机构通过。该规则旨在限制银行进行自营交易，以及对冲和私募基金业务。

【黑田东彦：日本央行将推行质化和量化宽松政策】日本央行行长黑田东彦周三（12月25日）发表讲话。他表示，日本央行会推行质化和量化宽松（QQE）政策，日本央行也已承诺会维持超级宽松货币政策直至稳定达成2%通胀目标。日本央行的货币政策会更加专注于改变公众对物价的预期。与其他国家央行货币政策不一样的是，日本央行希望能创造“铲除通缩预期、引领物价上升及薪资增长”的正面循环。日本首相安倍晋三称，希望确保上调销售税不会引发经济脱离复苏轨道，另外，他认为日本消费通胀率明年早些时候可略高于1%，这将有助于提高通胀预期。目前，日本经济、市场走势及公共信心都有改善并逐渐扩大。黑田东彦讲话后，美元兑日元反应平淡，继续徘徊于104.35附近。

――――债市综述――――

【周三银行间货币市场利率多数下行】周三（12月25日），中国银行(行情 消息 资金)间货币市场利率多数下行。当日，同业拆借市场隔夜品种加权平均利率为4.076%，较上一交易日跌13.83个基点；同业拆借市场7天期品种加权平均利率为5.6692%，较上一交易日跌113.48个基点；同业拆借市场14天期品种加权平均利率为5.9646%，较上一交易日跌21.75个基点；同业拆借市场1个月期品种加权平均利率为6.9123%，较上一交易日涨157.51个基点。银行间质押式回购方面，质押式回购1天期品种加权平均利率为4.0378%，较上一交易日跌16.9个基点；质押式回购7天期品种加权平均利率为5.5759%，较上一交易日跌86.65个基点；质押式回购14天期品种加权平均利率为6.0428%，较上一交易日跌31.06个基点；质押式回购1个月期品种加权平均利率为6.9332%，较上一交易日跌81.3个基点。

【资金面紧张态势继续缓解票据转贴利率大幅走低】周三（12月25日），资金面紧张态势继续缓解，票据市场转贴利率大幅走低。短期来看，市场对即将面临的流动性阶段性紧张仍存在焦灼情绪。除公开市场操作投放力度缩小或无投放以外，法定存准补缴、年末理财产品到期兑付、短期流动性到期等因素也将向市场资金面施压。因此，票据市场贴现利率短期下行局面不可持续。数据显示，6个月期票据转贴利率月息为6.4‰，较前一日跌0.4‰。分区域看，珠三角地区票据直贴利率为6.55‰，环渤海地区为6.65‰，中西部地区为6.60‰，长三角地区6.50‰，均较前一日跌0.4‰。

【流动性松动国债期货现回暖迹象】由于央行重启逆回购提振市场信心，资金利率继续出现松动，流动性预期得以适当修正。国债期货近两个交易日出现回暖迹象。但临近年末，市场心态较为谨慎，国债期货成交出现缩量。周三（12月25日），国债期货早盘低开后维持宽幅震荡，收盘多数走高，当日三份合约累计成交2083手，较前一日萎缩逾四成。其中，主力合约TF1403收报91.792元，涨0.13%，成交2038手，日减仓24手；TF1406合约报92.238元，涨0.05%，成交45手；TF1409合约全日无成交。

――――研报精粹――――

【上海证券：股指仍将维持弱势可转债配置需谨慎】上海证券12月25日发布报告称，在A股市场持续调整的负面影响下，可转债指数持续收阴。可转债个债的表现仍然以跟随正股为主，近两个交易日上证指数(行情 消息 资金)低位反复，部分个股开始反弹，可转债部分品种跟随正股的表现也有所反弹。但年末仅剩几个交易日，无论是资金面还是基本面，A股市场都缺乏持续反弹的动力，股指的表现仍将维持弱势，转债市场较难从股市的调整中获得机会，配置仍需谨慎。

【申银万国：春节前资金面将继续面临严峻考验】申银万国12月25日发布债市日评报告称，央行重启逆回购，但跨年中长期限资金利率仍居6.3%以上高位。报告认为这只是央行缓解年底钱荒再来、平抑资金过度波动的短期救助举措，并试图改变部分机构年底相互囤积资金不出钱的行为，少量逆回购投放并不是央行流动性放松的开始。短期来看，春节前的资金面将继续面临严峻考验。

【中金公司：周四央行或再度暂停逆回购操作】中金公司12月25日发布债市日评报告称，央行时隔三周再次重启了公开市场7天逆回购操作，此次7天逆回购操作利率仍为4.1%，与上次持平，并没有因为近期银行间质押回购利率大幅上行而随行就市，明确地向市场传达了稳定资金面的预期，对市场的提振作用更大。受此带动，24日质押回购利率应声大幅下行，机构的资金融出意愿也有所改善，一定程度上印证了目前市场总体流动性水平并没有低到“恐慌”的程度，最关键的影响因素还是机构对于资金面的心态和预期。随着年内财政存款开始进入大额季节性投放，银行间资金面应逐渐趋于平稳，但因此央行很有可能周四再度暂停公开市场逆回购操作，质押回购利率仍将维持在相对高位的水平。

――――汇市速递――――

【周三美元兑人民币询价持平报6.0714元】周三（12月25日），美元兑人民币在询价交易系统中收报6.0714元，与上日收盘价持平。美元盘中在人民币6.0708元至6.0718元之间波动。当日美元兑人民币中间价报6.1160元，高于上日的6.1145元。离岸市场方面，香港金融市场周二只交易半日，周三和周四因圣诞节和圣诞节次日休市，周五将恢复交易。

【周三美元兑主要货币汇率涨跌互现】周三（12月25日），美元兑主要货币汇率涨跌互现。美元指数报80.54，前一交易日为80.52。截至当天纽约汇市尾市，1欧元兑换1.3678美元，高于前一交易日的1.3671美元；1英镑兑换1.6350美元，低于前一交易日1.6358美元；1澳元兑换0.8922美元，高于前一交易日的0.8913美元。1美元兑换104.3501日元，高于前一交易日的104.2700日元；1美元兑换0.8955瑞郎，较前一交易日持平；1美元兑换1.0633加元，高于前一交易日的1.0631加元。

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债券数据日报：周三财政存款投放迹象更趋明显资金利率延续回落（12月26日）



摘要：央行周三进行正逆回购及央票询量；监管层人士称市政债明年肯定会推出；中金所：有序推出不同期限国债期货品种；徐绍史：部分地区政府性债务规模过大；需求端对债市扩容反制多家企业延迟债券发行计划；周三财政存款投放迹象更趋明显资金利率延续回落；上海股交中心首单私募债挂牌票面利率12.25%。

————今日要闻————

【央行周三进行正逆回购及央票询量】周三（12月25日），央行进行14天期逆回购、28天期正回购及三个月期央票询量。在市场资金面高烧迟迟难退的背景下，周二央行重新启动了逆回购操作，为自12月3日以来时隔三周之后的首次重启。分析人士表示，290亿元的操作量虽然不大，但量存价低却显示出支撑机构的信心。此外，业内人士普遍认为，这次流动性紧张的持续时间可能比6月份更久。

【监管层人士称市政债明年肯定会推出】审计署对地方政府债务的摸底结果即将公布。与此同时为了解决城镇化建设的长期资金需求，市政债呼之欲出。接近监管机构的人士12月25日明确表示，市政债明年肯定会推出。根据国家开发银行预测，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元。专家认为，发行市政债将是解决地方政债务问题的最优途径，目前发达国家已普遍推行市政债。

【中金所：有序推出不同期限国债期货品种】12月25日，中国金融期货交易所副总经理鲁东升在上海表示，在5年期国债期货平稳运行、市场广度和深度有效提升的基础上，中金所将根据证监会统筹安排，稳妥、有序推出不同期限国债期货品种，不断丰富产品种类，优化产品结构，充分发挥国债期货市场功能。鲁东升表示，目前，证券公司、证券投资基金、期货公司资管已参与国债期货交易，商业银行、保险资金等机构投资者入市也在有序推进当中。

【徐绍史：部分地区政府性债务规模过大】12月25日，国家发展和改革委员会主任徐绍史受国务院委托向全国人大常委会作报告。徐绍史指出，由于依靠投资拉动经济增长的模式没有得到根本改变，一些地区为了追求经济增长速度，盲目扩大投资，不顾条件上项目。不仅带来了产能过剩等问题，还导致地方政府性债务扩张较快、财政金融风险加大等隐患。部分地区政府性债务规模过大。

【中国银行(行情 消息 资金)：预计存款保险制度将于明年上半年正式推出】中国银行(行情 消息 资金)最新发布2014年宏观经济金融展望报告称，在利率市场化情况下，一些风险管理能力相对较弱的民营银行可能经营困难，需完善金融机构市场化退出机制，建立存款保险制度，预计该制度将于明年上半年正式推出。报告预计，首批民营银行试点最快将于明年初获批，北京、上海、深圳、浙江等热点区域有望成为首批落户地。报告称，明年中小城市的土地供给将大幅增加，房价下跌城市可能增多。报告同时指出，明年保障性住房建设将继续发挥“稳增长”作用，房地产投资有望保持稳定，投资增速将略低于今年的18%。

【需求端对债市扩容反制多家企业延迟债券发行计划】南京市城市建设投资控股(集团)有限责任公司12月25日公告称，决定延迟发行6亿元的2013年度第二期短期融资券。当日有多家公司宣布变更中票发行计划。市场人士指出，以往季末时点也曾有企业变更债券发行计划，但今年后三个季末，这一情况屡见不鲜，显示出需求端对债市扩容的反制。部分企业债务融资需求未得到满足，可能在明年重新释放，从而将加剧明年的供给压力。

【周三财政存款投放迹象更趋明显资金利率延续回落】在周二（12月24日）央行“平价”重启逆回购明显缓解市场资金面紧绷状况之后，周三银行间市场资金价格继续出现明显回落。市场人士表示，周三财政存款投放迹象更趋于明显，早盘金融机构的常规准备金补缴未对市场产生较大干扰，资金面延续了前一日的改善趋势。如果周四央行继续开展逆回购操作维稳资金面，预计短期内资金利率还有一定下降空间。

【上海股交中心首单私募债挂牌票面利率12.25%】12月25日，上海股交中心首单私募债——“北京华彩天地科技(行情 消息 资金)发展股份有限公司2013年私募债”正式挂牌交易。华彩债发行规模1000万，票面利率为12.25%。虽然这一融资成本稍高于上交所、深交所发行的中小企业私募债约9%的水平，但是相比信托等其它融资渠道仍有明显优势。按照计划，在上海股交中心挂牌的企业符合条件的都可以发行私募债，并且私募债可以在上海股交中心挂牌交易。

【中金彭文生：2014年利率下降可能性不大】中金公司首席经济学家彭文生近日指出，今年下半年不断攀升的利率现象在短期内及中长期改变的可能性不大。彭文生表示，预判短期货币政策，既要观察经济增长和通胀这两个传统的宏观变量，也要注意影子银行、地方融资平台和房地产泡沫的发展。在影子银行的扩张得到有效抑制之前，他认为利率将维持高位。

【地方政府债务规模神秘专家称市政债或成最优排险途径】历时4个月、被社会各界称为“史上最严厉、最彻底地方债审计”结果或将披露。对于地方政府债务风险的担忧之声，近两年来一直没有间断。而审计结果迟迟未出，更是引发不少猜测和担忧。对于目前我国地方政府债务总量的预测，各家机构的“预测版本”存在较大差异，从10万亿元到30万亿元不等。根据国家开发银行的预测，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元。巨大的资金需求或促使地方融资欲望更为强烈，并通过隐性“影子”渠道融资。相关专家表示，疏堵结合、多措并举才是解决地方政府债务问题的有效途径，尽快启动市政债试点或是较理想的化解途径之一。

【嘉实1个月理财债基成立募资逾30亿元】12月25日，嘉实基金发布公告称，旗下嘉实1个月理财债券基金于12月24日成立，募集30.01亿元，其中基金公司固有资金认购1300万份，占基金总份额的0.4332%，公司从业人员认购1037.37万份，占比0.3457%。该基金累计募集有效认购总户数71938户。

【美国国会才过预算关又遇开支阻】尽管美国国会参众两院已经达成两年期预算协议，但还需在2014年1月6日复会之后紧锣密鼓地敲定开支协议，从而避免联邦政府在4个月的苟延残喘之后再次陷入关门噩梦，但留给他们的时间将会非常短暂。曾供职于美国国会拨款委员会的ScottLilly称，国会一直都陷入功能性紊乱状态，拨款委员会也可能出现功能紊乱，两党接下来在开支问题上的讨价还价将就此给出答案。

【汇丰：全球经济复苏面临通缩风险】汇丰银行近日发布报告称，虽然量化宽松金（QE）给金融系统注入大量流动性，但是通胀率还是很低，其原因可能是各国央行正在输出通货紧缩。汇丰认为，长期的低通货膨胀对全球经济的复苏构成了真实的危险。在一个标准的经济周期中，经济活动总会导致通货膨胀。在一个后泡沫环境中，过低的通货膨胀增加了真实的债务水平，使得去杠杆化更加艰难，最终，压制了需求和经济活动。总体来看，虽然全球不会有直接进入通货紧缩的风险，但是通胀率在未来两年继续下降的风险是存在的，特别是在美国和欧元区。

【经济学家凯尔纳建议投资者继续持有美债】美国经济学家凯尔纳称，自从美联储暗示缩减QE后，美债固定收益起伏不定。但平均计算，当前美债收益还是较六月前高出一个百分点。这至少表明短期内债券价格不会暴跌，此时出售债券是非明智之举。

【美银行联盟起诉沃克尔规则CDO条款不合理】周三（12月25日）有外媒报道，美国银行联盟起诉沃克尔规则，称其对于担保债务凭证（CDO）的不合理条款将使小银行遭受6亿美元的损失。代表大多数美国社区银行的美国银行委员会向华盛顿联邦法院提起诉讼，反对沃克尔规则中禁止银行持有信托优先证券（TPS）为标的的CDO的条款。委员会申请法院允许银行不必在年底前遵守这些条款。本次银行委员会起诉的机构包括美国货币监理署、美联储和联邦存款保险公司。沃克尔规则的最终版本于本月中旬被五家监管机构通过。该规则旨在限制银行进行自营交易，以及对冲和私募基金业务。

【黑田东彦：日本央行将推行质化和量化宽松政策】日本央行行长黑田东彦周三（12月25日）发表讲话。他表示，日本央行会推行质化和量化宽松（QQE）政策，日本央行也已承诺会维持超级宽松货币政策直至稳定达成2%通胀目标。日本央行的货币政策会更加专注于改变公众对物价的预期。与其他国家央行货币政策不一样的是，日本央行希望能创造“铲除通缩预期、引领物价上升及薪资增长”的正面循环。日本首相安倍晋三称，希望确保上调销售税不会引发经济脱离复苏轨道，另外，他认为日本消费通胀率明年早些时候可略高于1%，这将有助于提高通胀预期。目前，日本经济、市场走势及公共信心都有改善并逐渐扩大。黑田东彦讲话后，美元兑日元反应平淡，继续徘徊于104.35附近。



————二级市场概览————



【流动性松动国债期货现回暖迹象】由于央行重启逆回购提振市场信心，资金利率继续出现松动，流动性预期得以适当修正。国债期货近两个交易日出现回暖迹象。但临近年末，市场心态较为谨慎，国债期货成交出现缩量。周三（12月25日），国债期货早盘低开后维持宽幅震荡，收盘多数走高，当日三份合约累计成交2083手，较前一日萎缩逾四成。其中，主力合约TF1403收报91.792元，涨0.13%，成交2038手，日减仓24手；TF1406合约报92.238元，涨0.05%，成交45手；TF1409合约全日无成交。

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国际媒体财经要闻（12月26日）：泰国总理英拉拟推行改革平息辞职呼声



————华尔街日报————

【泰国总理英拉拟推行改革平息辞职呼声】泰国总理英拉(Yingluck Shinawatra)周三（12月25日）提议设立一个委员会来研究政治改革，希望借此平息反对派要求她辞职及抵制在明年2月2日举行大选的呼声。

【互联网金融持续高烧网易首款理财80分钟售罄】中国互联网金融理财市场持续高烧不退，继阿里巴巴、百度之后，四大门户网站之一的网易公司正式加入战局，其周三（12月25日）开卖的首款5亿元金融理财产品在80分钟内便宣告售罄。

【联合国决定向南苏丹增派维和人员】联合国安理会周二（12月25日）投票通过决议，决定向南苏丹增派5500名维和人员，试图控制当地种族暴力冲突升级导致国家分裂的风险。联合国已向南苏丹派驻维和部队和国际警力约7000人。联合国安理会的这一紧急决议将使派驻规模扩大到12500人。

————金融时报————

【中国央行公开注资缓解“钱荒”】周二（12月24日）早晨，中国央行通过公开市场操作向中国金融体系注入了290亿元人民币（合48亿美元）的资金。尽管与中国银行(行情 消息 资金)业100万亿元人民币的市场规模相比，这笔资金显得微不足道，但这是央行作出的一个重要姿态，目的是让风声鹤唳的银行继续开展银行间市场业务。中国央行在三周内首次向整个市场注资，该消息给投资者吃下了定心丸，中国钱荒状况也随即缓解。

【东南亚私人银行竞逐亚洲神秘富豪】东南亚的银行正摩拳擦掌，准备和瑞士、美国的竞争对手展开一场持久战，从本地区不断发展的财富市场中分得一杯羹。管理咨询公司奥纬(Oliver Wyman)表示，本土主要参与者在未来的竞争中处于特别有利的地位，包括新加坡的星展银行(DBS)、渣打银行(Standard Chartered)和华侨银行(OCBC)，马来西亚的联昌国际银行(CIMB)和马来亚银行(Maybank)，以及总部位于香港的汇丰银行(HSBC)。

【中国商业银行业押宝社区银行】民生银行(行情 消息 资金)发展规划部刘燕：社区银行的出现，是中国商业银行业面对电子商务挑战和利率市场化的应对尝试，未来几年新增银行网点将主要以社区银行的形式出现。

————日经中文网————

【孙正义描绘美国蓝图】孙正义率领的日本软银决定斥资2万多亿日元收购美国第4大移动运营商T-MOBILE US。软银希望以此在美国市场站稳脚跟。因最尖端移动互联网服务的诞生，美国市场目前仍在持续增长。将软银旗下的Sprint Nextel和T-MOBILE US加在一起，其用户数量很快就可达到1亿。借此，软银将获得足已对抗威瑞森无线(Verizon Wireless)等美国两强的规模，并构建能向世界市场提供多样化服务的体制。今后，能否获得美国联邦通信委员会（FCC）等主管部门的批准将成为焦点。

【高风险投资在世界范围内复苏】对高风险金融商品的投资在世界范围内正在迅速复苏。2013年，评级较低的债券的发行额已经膨胀至历史最大规模，以2008年秋季金融危机（雷曼危机）后消失的房地产抵押贷款等为基础的证券化商品市场再次趋于活跃。此外，由于美国的量化货币宽松缩减被认为只能逐渐推进，这也对积极投资构成了支撑。

【安倍遇到预算尴尬】日本政府12月24日在内阁会议上确定了作为安倍政权上台第2年的2014年度预算案，国家一般会计的财政支出预算额达到95.9万亿日元，作为年度最初的预算创历史新高。日本政府着力推进的公共事业、防卫和冲绳等方面的经费增加格外明显，安倍色彩开始逐步体现。着眼明年4月开始的消费税增税，安倍政权希望开展优先摆脱通货紧缩的财政运营，不过也存在越来越难以控制的预算膨胀问题。

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期市盘前重要资讯（12月26日）：国内已收秋粮7035万吨



摘要：周三国内商品期市多数收高菜粕涨2.89%；社科院：明年货币政策不宜过紧M2增速应控制在14%左右；大商所：元旦休市期间各合约保证金比例和涨跌停板幅度保持不变；中金所：有序推出不同期限国债期货品种；环保部部长：抓紧制定煤炭消费总量负增长方案；年内最后一轮成品油调价或搁浅汽柴油价格料稳中走跌；11月中国动力煤进口量为1280万吨同比减11%；前11月陕西省煤炭产量为4.45亿吨同比增7%；截至12月20日安徽收购中晚籼稻597万吨；11月小麦进口近百万吨同比增逾7倍；截至12月15日秋粮主产区收购秋粮7035万吨。

――――宏观要闻――――

【社科院：明年货币政策不宜过紧M2增速应控制在14%左右】社科院12月25日发布的《中国金融发展报告（2014）》表示，明年货币政策不宜过度收紧，M2增长率目标应控制在14%左右。报告同时指出，在全球经济持续低迷的背景下，中国明年的宏观调控目标不应定位于追求过高的经济增长率，鉴于前三季度经济企稳回升的态势尚未得到完全巩固，建议明年应坚持稳中求进的总基调，既不采取明显的刺激性政策，也不采取过度的紧缩政策。

【大商所：元旦休市期间各合约保证金比例和涨跌停板幅度保持不变】大商所12月24日发布通知称，2014年元旦休市期间（2014年1月1日），大商所各合约的最低交易保证金标准和涨跌停板幅度保持不变。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。

【中金所：有序推出不同期限国债期货品种】12月25日，中国金融期货交易所副总经理鲁东升在上海表示，在5年期国债期货平稳运行、市场广度和深度有效提升的基础上，中金所将根据证监会统筹安排，稳妥、有序推出不同期限国债期货品种，不断丰富产品种类，优化产品结构，充分发挥国债期货市场功能。

————行业资讯————

【环保部部长：抓紧制定煤炭消费总量负增长方案】环境保护部部长周生贤近日到河北省开展大气污染防治专项督查调研工作时表示，要优化产业结构，大幅削减煤炭总量。抓紧制定煤炭消费总量负增长方案，明确近期和中长期控制目标，确保实现压钢和减煤的目标任务。

【年内最后一轮成品油调价或搁浅汽柴油价格料稳中走跌】新一轮成品油调价窗口将于12月26日24时打开，不过生意社成品油分析师李宏认为，年内最后一次油价调整搁浅几率远远大于下调。他还表示，此次价格不管是搁浅还是下调，汽柴油价格料出现稳中走跌。

【11月中国动力煤进口量为1280万吨同比减11%】中国海关总署最新数据显示，11月中国动力煤进口量为1280万吨，同比降11%，环比涨15%。其中，从印尼进口次烟煤198.5万吨，环比涨65%，同比减46%，烟煤进口量为353.8万吨，环比增24%，同比减18%；从澳大利亚进口动力煤471.9万吨，同比增18%；从南非进口122.9万吨，同比增44%。

【前11月陕西省煤炭产量为4.45亿吨同比增7%】发改委最新数据显示，前11月，陕西省煤炭产量为4.45亿吨，同比增7%；煤炭销量为4.33亿吨，同比增7.4%。截至11月末，陕西省煤炭生产企业库存为299万吨，环比降13.4%，同比减15.4%。

【印度十二港动力煤进口量同比大增35.7%】2013年4月-10月，印度十二家政府控股的港口动力煤进口量为4780万吨，同比增1260万吨或35.7%；焦煤进口量为2200万吨，同比增7.8%。

【11月日本季调后压延铜产量同比增9.6%】日本统计局最新数据显示，11月日本季调后压延铜产量为67751吨，同比增9.6%，环比减0.9%。

【截至12月15日秋粮主产区收购秋粮7035万吨】国家粮食局12月25日公布的数据显示，截至12月15日，秋粮主产区各类粮食企业收购新产中晚稻、玉米和大豆共计7035万吨，同比增加1739万吨，增幅为32.84%。

【11月小麦进口近百万吨同比增逾7倍】12月24日闭幕的中央农村工作会议再次强调粮食自给的重要性。然而，作为三大主粮之一的小麦，近期进口却接连激增。据海关统计，继10月份中国小麦进口同比增长270%之后；11月，小麦进口量为968074吨，同比大幅上涨721.1%；而年初迄今共进口小麦5118062吨，同比增长38.96%，进口量创近9年新高。

【11月中国糖进口量为47.57万吨同比增272.41%】中国海关总署最新数据显示，11月中国糖进口量为475714吨，同比增272.41%；进口均价为428.84美元/吨。其中，从巴西进口糖39.5万吨，从澳大利亚进口糖4.53万吨，从韩国进口糖2.34万吨。

【截至12月20日安徽收购中晚籼稻597万吨】安徽省粮食局数据显示，截至12月20日，安徽省累计收购中晚籼稻597万吨，其中国有企业收购量为382万吨，最低收购价中晚稻收购量为360万吨，占收购总量的60%；累计收购粳稻79万吨，其中国有企业收购量为43万吨，最低收购价粳稻收购量为36万吨，占收购总量的46%。

————行情纵览————

【周三国内商品期市多数收高菜粕涨2.89%】周三（12月25日），国内商品期市多数收高。菜粕涨2.89%，涨幅居首，沪铜、塑料、沪锌和豆粕涨逾1%；棕榈油跌1.63%，跌幅居首，菜油、胶合板跌逾1%；强麦收平。菜粕放量上涨，因国内供应趋紧，沪铜重回52000上方，其余基本金属也跟随上涨，主要由于近期国内供应趋紧，且国外休市，美国近期经济数据利好。橡胶、鸡蛋技术性反弹，力度有限。油脂类品种继续下跌，棕榈油跌破6000关口，主要由于库存高企，产能过剩。

【周三东京黄金期货涨0.45%至4041日元/克】周三（12月25日），东京工业品交易所（TOCOM）黄金期货基准合约2014年10月合约开报4019日元/克，收报4041日元/克，较上一交易日结算价涨18日元或0.45%；当日交投区间介于4034-4060日元/克。

【周三东京橡胶期货跌1.23%至272.3日元/公斤】周三（12月25日），东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货2014年6月合约开报276日元/公斤，收报272.3日元/公斤，较前一交易日结算价跌3.4日元或1.23%；当日交投区间介于272.2-277.8日元/公斤。

【周三上金所现货白银收涨0.05%】周三（12月25日），上海黄金交易所现货白银收高。Ag（T+D）合约开报3980元/千克，收报3989元/千克，较前一交易日涨2元/千克或0.05%；当日交投区间介于3973-4002元/千克；日成交量为504020千克。

【周三上金所现货黄金全线收高Au（T+D）涨0.51%】周三（12月25日），上海黄金交易所现货黄金全线收高，其中，Au（T+D）黄金开报237.89元，收报238.79元，较前一交易日涨1.21元或0.51%；Au9995黄金开报238.5元，收报239元，较前一交易日涨1.41元或0.59%；Au9999黄金开报238.01元，收报238.86元，较前一交易日涨1.24元或0.52%。

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中煤能源(行情 消息 资金)取消7年期中票发行或因认购额不足



中国中煤能源(行情 消息 资金)股份有限公司发布公告称，决定取消12月24日的10亿元7年期中期票据发行计划。上周以来，银行间市场资金面持续收紧，导致债券一级市场再度陷入困境。市场人士指出，中煤能源(行情 消息 资金)取消本期中票发行是近期首次出现发行文件已挂网公示而发行被迫中止的情况，通常是因为在原定利率申购区间内无法获得足额认购。