股市——概率市场中的生存

股市轮回

2010年思考最多的是估值，估值的复杂性无需再累述。在与网友的交流过程中发现很多人喜欢用自己创造的一些指标进行估值，但我认为估值最好还是老老实实地使用一些已经存在并经过大众及大师们验证有效的方法，例如PEG、DCF、PE。自己“发明”的一些方法未必真正有效，也很难以验证，试错成本会很高昂。历史经验数据有时未必可靠，但至少提供了一个大致的轮廓，当这些数据出现接近历史极端值时，不需要计算也能大致能有比较正确的结论，这就是巴菲特的胖子理论，另外从多个角度用多种方法互相验证也是加强准确度的一个好方法。不同特性的企业估值的侧重点不同，而且对不同行业同一指标的标准差异也很大，只有结合企业的行业特性和企业的个体情况并使用正确的估值方法，才能获得一个比较正确的结果。

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2010年，你赚钱了吗？你赔钱了吗?
祝大家新年快乐！
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前方有雾

新年快乐，万事如意~！

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除了能力圈、安全边际这2个概念以外，我认为有一个很基础的概念：概率思维

永远用概率来思考、永远站在概率的一边、永远用期望值准则来思考问题，自觉的区分能力与运气，才有可能走得更远。

所谓的“价值投资”，就是站在大概率的一边，改变了概率世界里的概率结构，用“0.4X买X，并构造一个类似的廉价资产组合”，就在不确定的世界里寻求确定和简单。

而“高位买入、天价卖出”则注定是小概率，特大牛市可能没显示出投资体系的缺陷，但是只要持续呆在市场内，一定是走不远的。

真正能带来长期投资成功的投资方法，一定是具有普适性、容错性、符合正期望值准则的投资方法，这样的投资方法才具有永恒的生命力。

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认真筛选，仔细甄别。09、10年也可能11年都是一个布局的阶段，辛勤的耕耘才有收获。人的一生也许做好20只股票足矣。

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一个人炫耀什么，说明内心缺少什么。
　　一个人越在意的地方，就是最令他自卑的地方。
　　人都有以第一印象定好坏的习惯，认为一个人好时，就会爱屋及乌，认为一个人不好时，就会全盘否认。
　　人越是得意的事情，越爱隐藏，越是痛苦的事情越爱小题大作。
　　这个世界既不是有钱人的世界，也不是有权人的世界，它是有心人的世界。
　　当你再也没有什么可以失去的时候，就是你开始得到的时候。
　　童年的无知可爱，少年的无知可笑;青年的无知可怜；中年的无知可叹，老年的无知可悲。
　　人允许一个陌生人的发迹，却不能容忍一个身边人的晋升。因为同一层次的人之间存在着对比、利益的冲突，而与陌生人不存在这方面的问题。
　　一个女人喜欢一个男人时，她希望听到谎言：当一个女人厌恶一个男人时，她希望听到真理。
　　敌人变成战友多半是为了生存，战友变成敌人多半是为了金钱。
　　世界上1%的人是吃小亏而占大便宜，而99%的人是占小便宜吃大亏。大多数成功人士都源于那1%。
　　一个人幸运的前提，其实是他有能力改变自己。
　　经营自己的长处，能使你人生增值；经营你的短处，能使你人生贬值。
　　把事情变复杂很简单，把事情变简单很复杂。
　　如果是棵小草，即使在最好的企业里，你也长不成大树。果真如此，不如历经风雨，把自己培养成名贵花卉。
　　二十一世纪工作生存法则就是：建立个人品牌，把你的名字变成钱。
　　没有不合格的学生，只有不合格的家长。
　　人有两只眼睛，全是平行的，所以应当平等看人;人的两只耳朵是分在两边的，所以不可偏听一面之词;人虽只有一颗心，然而有左右两个心房，所以做事不但要为自己想，也要为别人想。
人性的总结　　企业一定要有偷不去、买不来、拆不开、带不走，溜不掉的独特资源。
　　真诚并不意味着要指责别人的缺点，但意味着一定不恭维别人的缺点。
　　人生的意义不在于拿一手好牌，而在于打好一手坏牌。
　　成功是一种观念，致富是一种义务，快乐是一种权利。
　　竞争，其实就是一种友谊，在对手的帮助下提高你的聪明度，害怕竞争的人已经输给了对手。
　　世界上只有想不通的人，没有走不通的路。
　　真正的财富是一种思维方式，而不是一个月收入数字。
　　一个人想平庸，阻拦者很少：一个人想出众，阻拦者很多。不少平庸者与周围人关系融洽，不少出众者与周围人关系紧张。
　　三流的化妆是脸上的化妆：二流的化妆是精神的化妆：一流的化妆是生命的化妆。
　　“危机”两个字，一个意味着危险，另外一个意味着机会，不要放弃任何一次努力。
　　是英雄表现出来，是人才体现出来，是蠢才显现出来。

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10年12月30日买了一点601006大秦铁路（数量很少），买入价格7.70元，属于价值低估套利操作。不打算持有较长时间。价值修复后即抛出。

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巴菲特被人称为股神，那他一定不得了：每年翻倍应该不在话下。你想我们常常听说某某人一年赚了几倍。股神应该比他厉害多了，十倍应该有的吧？但一研究，一年不过区区23至27%。一年这么多，按我们一些朋友的想象这太一般了。一个星期一个点也比这多啊。但就是这百分之二十几，我们竟然做不到。为什么？一是长久持续的盈利，包括熊市和牛市；二复利的威力。就这两点，我们已经汗颜了。

做股有些历史了，知道了股市的厉害。有些觉得是真理，其实是人性弱点的张扬。一些觉得匪夷所思的道理，倒恰恰是股市的精髓和内核呢。

格雷厄姆的《证券分析》有一段话说得好：现在已然衰朽者，将来可能大放异彩；现在倍受青睐者，将来可能日渐衰朽。

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最好的公司是傻瓜也能经营的公司，就是具有消费独占和过桥收费性质
的优质公司。
好公司不怕它跌，就怕它不跌。

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资源类照道理都不错

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股市里人们使用各种方法去探求制胜之道，五花八门，无奇不有。谁对谁错，各不服气。每一方总能找到理由证明自己最优，对方如何不行。而且言之凿凿，事例一大堆。

其实这些都不重要，股市是一个概率的市场。你可能在某一段盆满钵满，但最后你可能输得精光。你可能在某一段风光十足，但有些时候你又会非常沮丧。2010年对许多价值投资来说可能是很暗淡的一年，最大的赢家是概念和中小盘股。其实在这个市场你为了得到不得不放弃掉一些东西。特别是特立独行的格雷厄姆的信徒们不得不面对很多尴尬的时候。既然是一个概率的市场，你就必须做一些高概率的事件，同时要预防小概率事件的发生。我们不畏惧大盘下跌，并且我们视它为机会。其实601006的暴跌不是已经给了我们机会么？这是一次经典式的格雷厄姆投资。至于说是8元买进还是7元买进无关紧要，重要的是你知道他是胖子还是瘦子。我7.70元买进纯粹偶然（最低7.68元）。并非是自己技术多么高超。如果这样认为，那就是一个聪明的傻子。

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今天以8.73元出空601006,8.73元是大秦铁路的增发价。买入价7.70元，卖出价8.73元。获利13.5%。