2009年世界经济及股市十大猜想

大象73

新浪财经讯 北京时间10月13日晚消息，法国、德国和西班牙政府周一均推出了银行拯救计划，总金额达9600亿欧元(约合1.3万亿美元)，旨在担保银行间贷款及收购银行股份，从而阻止金融系统陷入崩溃。英国财政部早些时候宣布，向3家银行共注资370亿英镑。

　　德国财政部周一称，政府将最多提供5000亿欧元(约合6810亿美元)的贷款担保和资金，旨在提振萎靡不振的银行业系统，这是自1989年柏林墙倒塌以来德国政府所采取的规模最大的市场干预活动。德国总理安格拉·默克尔 (Angela Merkel) 今天承诺提供4000亿欧元的贷款担保，并将向银行系统注入最多800亿欧元的资金，同时还将从预算中拨款200亿欧元弥补可能会有的贷款损失。

　　法国总统尼古拉斯·萨科齐(Nicolas Sarkozy)今天称，法国政府将推出一项3600亿欧元(约合4910亿美元)的融资计划，旨在拯救该国的银行系统。萨科齐称，法国政府的拯救计划内容包括3200亿欧元的贷款担保以及从法国各大银行收购400亿欧元股份两部分内容，其中贷款担保针对债券及其他贷款销售，将一直持续到2009年。

　　西班牙内阁今天则批准了几项措施，将于今年向最多1000亿欧元的银行债务提供担保，并批准政府收购需要资金的银行的股份。西班牙首相何塞·路易斯·罗德里格斯·萨帕特罗(Jose Luis Rodriguez Zapatero)在马德里召开新闻发布会称，目前没有银行需要再融资，今天推出的措施是“预防性和预警性的”。

　　与此同时，英国财政部也宣布，将向三家银行共注资370亿英镑。财政部称，政府将向苏格兰皇家银行(RBS)、HBOS及劳埃德TSB银行总共注资370亿英镑(约合630亿美元)。其中，苏格兰皇家银行将获得200亿英镑，HBOS及劳埃德TSB银行获得剩下的170亿英镑。此项注资行动令英国政府最终获得苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)的控股权，苏格兰皇家银行还将撤换该行的CEO。

　　在此之前，欧盟各国领导人刚刚达成了一项协议，将对新的债务进行担保，并动用纳税人资金保护备受金融危机折磨的贷款商。作为欧盟计划的一部分内容，德国政府称其将采取“短期”措施担保所谓的“有资产担保的债券”，德国央行则承诺采取措施确保货币市场基金的流动性。

　　在欧盟领导人达成该协议后，欧洲股市和欧元汇率从上周颓势回涨。欧洲基准股指上周下跌22%，是20多年以来的最高跌幅，今天则最高回涨7.4%。

　　但花旗集团前执行董事、现伦敦卡斯商学院(Cass Business School)教员彼得·哈恩(Peter Hahn)指出：“现在应当做的就是稳定银行业系统，但这是否能阻止经济陷入衰退呢？不，没有什么能阻止衰退的到来。”(唐风)

兔宝宝326

各国再跟着美国这样胡乱下去就真的完了，以美国为首不停砸钱，从美元到欧元。拿大的来说现在至少美元还可以用来国际间结算，一旦美国出现恶性赤字，或者美联储滥用货币权，那么美元的结算功能将受影响，一旦国际银行间停止美元结算。楼主站出来学习始皇帝一统六国吧。

snow-leopard

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淡泊赚了就跑

:) :) :) :) 统一全世界`

大象73

中资银行股进入解禁高峰 外资股东或无奈减持


中资银行股进入解禁高峰 外资股东或无奈减持  
2008年10月14日 10:38:48 　来源：新京报  


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    由于中国银行的战略投资者苏格兰皇家银行卷入金融危机，近期外界纷纷猜测苏格兰皇家银行（RBS）将在解禁时抛售中行股票。对此，中国银行新闻发言人王兆文昨天表示，将会继续保持与RBS的战略合作关系。

    目前，苏格兰皇家银行持有8.25%的中行股份，这批股份将于今年12月底解禁。以昨天中行H股的收盘价计算，当初苏格兰银行30.48亿美元的这笔投资目前市值为597.7亿港元，合77亿美元，为初始投资金额的2.5倍。据相关媒体报道，在次贷危机中损失严重的苏格兰皇家银行也曾表示，尽管面临资金困难但仍无意减持中行股份。

    不仅中行，自今年8月以来中资银行股第一批外资战略投资者的3年锁定期已陆续结束，外资持有的中资银行股份将进入解禁高峰期。其中，汇丰持有的交通银行(601328)股份已经解禁；美国银行持有的建行191亿H股将于10月27日解禁；高盛持有的工商银行(601398)4.93%股份也将于明年10月20日到期。

    国泰君安分析师伍永刚表示，如果有的机构流动性紧张，或预期受宏观调控影响国内银行盈利将降低，都可能成为外资金融机构减持的原因。

    兴业银行资金营运中心经济学家鲁政委称，央行近期曾表示“研究规范外资股东减持Ａ股的资金汇兑等问题”，这其中也透露出监管层包含有“外资可能减持包括金融机构在内的中国公司股份”的判断。

喜鹊2006

大象73多谈谈你的看法。你对胡温抱的希望太大，3--5年内我不看好中国经济，因为谈经济就不能撇开政治。（个人看法，请多指点）

大象73

新浪财经讯 北京时间10月16日晚消息，纽约原油期货价格周四下跌至每桶70美元以下，至将近14个月以来的最低水平，原因是据美国政府报告显示，上周原油库存升幅高于此前预期。

　　截至纽约时间周四11:14(北京时间周四23:14)为止，纽约商业交易所(NYMEX)11月份轻质原油期货价格下跌4.50美元，至每桶70.04美元，跌幅6%；在美国能源部于华盛顿时间周四11点(北京时间周四23点)公布库存报告后曾一度跌至每桶69.15美元，报告公布前则在每桶72.24美元左右成交。与7月11日上触的每桶147.27美元历史高点相比，纽约原油期货价格已经下跌了52%。

　　据能源部下属能源信息署(EIA)公布的周度库存报告显示，截至10月10日当周美国原油库存上升560万桶，至3.082亿桶，远高于分析师此前平均预期的上升260万桶；汽油库存上升700万桶，升幅是分析师此前预期的两倍以上。

　　当日原油期货价格下跌的另一原因是，投资者怀疑美国政府的银行拯救计划是否足以提振全球经济增长及燃料消费。据美联储周四公布报告称，9月份美国工业产量环比下跌2.8%，跌幅高于分析师此前预期，是自1974年12月份以来的最大跌幅，原因是飓风、波音机械师罢工及信贷危机令制造业活动表现疲弱；第三季度工业产量年率下跌6%，是自1991年以来的最大跌幅。

　　市场研究公司FIG Partners Energy Research & Capital Group驻亚特兰大的执行主管克里斯托夫·埃德蒙斯(Christopher Edmonds)称：“只不过是短短两个月的时间，商品期货就从领先的资产类别堕落为市场追随者。两个月以前，投资者将目光投向原油市场以获得其他市场的指引；而在今天，投资者转而将目光投向股市来猜测油价将呈现何种走势。”

　　瑞士信贷和Sanford C. Bernstein & Co.公司分析师下调了对明年原油价格的预测，原因是信贷状况紧缩和经济增长减缓正令原油需求受挫。Sanford C. Bernstein今天公布报告称，该公司将其对2009年的油价预测从每桶90美元下调至70美元，2010年从每桶95美元下调至80美元；瑞士信贷则将其对明年的油价预测下调了32%，至每桶75美元。

　　欧佩克(OPEC)主席沙基卜·克利勒(Chakib Khelil)称，原油期货的“理想”价位是每桶70到90美元之间。他表示，欧佩克尚未决定在10月24日的产量制定会议上将把原油产量削减多少。(唐风)

大象73

比 前任强许多，98年危机已经闯过，这次肯定也行

大象73

很多经济危机发生时产生的恐慌，回过头去看，阴谋、策划、陷阱、殉葬，最终都将一一清晰起来。而在这次史无前例的金融风暴中，成王败寇是否就已如当前演绎？

　　目的打败欧洲？

　　“现在可以断定的一点就是，欧洲经济将会进入一个迅速衰退期。”复旦大学界经济研究所所长华民的判断是，第一只振翅的蝴蝶——美利坚合众国的经济究竟会衰退多少，尚不可知，但欧洲主要经济体系将会比美国倒退得更严重。

　　华民的理由是，欧洲经济体系的倒退，不仅仅是因为接过美国金融危机的接力棒。“你可以发现，从2002年至次贷危机爆发前，欧元一直是在升值。欧洲各国的经济基本面已经相当脆弱。可以说不需要一阵太大的风，就能吹一个大窟窿。”

　　而中国国际经济关系学会常务理事、长城伟业期货公司高级顾问谭雅玲则给出了更为犀利的观点。她预测，经过这轮洗礼后，一直用资本价值在挑战美元的欧元会彻底垮掉。

　　难道又是一场货币战争？

　　谭雅玲给记者描绘了一幅清晰的“攻城图”——第一步，从控制大宗商品和石油价格，美国通过打价格战赢下第一轮；第二步，打制度，非常明显的，法德英已经对立起来；第三步，打统一，击垮欧盟本就不牢固的合作基础；最后是欧元体系的彻底瓦解。“现在战役进行到第二步，大家从近期的新闻可以发现，之前一直叫嚣要加入欧元区的英国已经不再提了。而在各国股市和汇市同步溃败的时候，唯有美、日两国，其股市跌，但货币涨。这不值得引起思考吗？”

　　美国风险成功外嫁

　　一些来自华尔街的“平民”称，美国创新金融体系虽然在崩塌，但并没有影响到国民的正常生活，“该干什么干什么。除了金融业者，收入还可以。房子越来越便宜，现在买一套200平方米的house很轻松。”

　　如果这样的话，那么美国仅仅是在挤泡沫。

　　耶鲁大学终生教授陈志武也曾指出，在美国，金融和经济是非常独立的。

　　那么如果这个全球最大的债务国国内安然的话，其风险显然成功进行了外移。接下来的问题是，“水球”是先递给欧洲，再递给亚洲，还是全球摊派？

　　G20会议的召开，就是让新兴市场也要割一块肉下来。“从历史上看，结盟的形成都是靠利益联系起来的。”华民认为，中国自我保护的防火墙还是存在的，“人民币汇率维持在6.83上下几厘，已经2个月之久了。我国央行在一直就在严密关注公开市场。”

　　华民表示，我国要救美元，救了美元就是救自己，“关键是怎么救。不可能买它的高风险资产，可以买特别国债。”

大象73

一年前的今天，大盘风光无限，6124点被铭记史册。

　　一年后的今日，却已物是人非。沪指从6124点下跌到

　　昨日的1994.67点，下跌67.4％；深成指从19600点下跌到昨日6406点，下跌67.3％。

　　一年的时间，A股数万亿市值灰飞烟灭。A股总市值从28.7万亿元跌至12.83万亿元；两市算数平均股价从当时的20.1044元跌至目前的6.6448元。

　　后市大盘何去何从？素有“空军司令”之称的中金公司最新研究报告指出，大盘将跌到1500点。

　　中国石化杀跌

　　昨日，大盘再度陷入低迷，早盘跳空下跌，全日市场维持弱势震荡，继续向下探底。中国石化的放量大跌导致市场信心进一步受挫，2000点也再度失守。沪指最终报收1994.67点，下跌22.65点，在日K线图上再度留下了一个小的缺口，沪市成交仅为306.1亿元。

　　石化 “双熊”在昨日的分道扬镳，值得关注。

　　中国石化在昨日出现异动，开盘后震荡下跌，单日跌幅达到了6.48%，收盘跌破了20日均线，报收9.09元，这个价格已经接近了9月18日的收盘价9.04元。全日中国石化成交7892.89万股，较周二放大44.75%。

　　中国石油在昨日则是苦苦支撑，早盘受到中国石化拖累出现回调，下午跌幅一度达到3.53%。但在最后一个多小时，中国石油的股价出现了大幅拉升，收盘逆势上涨0.59%，守住了20日均线。

　　石化“双熊”一涨一跌，这在近段时间很少出现，单日的涨跌差距超过了7个百分点令人十分意外。

　　昨日港股市场上，中石油(00857.HK)、中石化（00386.HK）双双下跌超过6%。

　　分析人士指出，中国石油走强，明显是有护盘资金在其中运作，毕竟该股作为第一大权重股，对于大盘指数的影响最大，利用中国石油对指数的杠杆效应，可以以最小的代价达到护盘的目的。

　　中金公司大肆唱空A股

　　正当大盘在2000点一线苦苦挣扎之际，中金公司于本周发布了《2008年四季度股票市场策略 （A+H）》。中金在报告中指出，A股估值尚有20%左右的下行空间。

　　中金公司的理由是，基于其长期跟踪的股权投资相对于债券投资的吸引力指标来看，当前股价水平还不具备绝对的投资安全边际。A股未来12个月的分红收益率预计为3.4%，与10年期国债收益率3.7%相比较依然缺乏足够的吸引力。如果以2005年最低点为参考，对应的预期分红收益率高于长期国债收益率约0.6%，这样的股价水平意味着上证指数需下调至1500~1600点，即仍有20%~25%的下跌空间。

　　中金公司还指出，从A-H溢价率来看，从国庆节前的17%快速上升至69%的溢价水平。随着政策支持实际效应的减弱以及宏观基本面逐步恶化，A股市场很难独善其身，估值溢价面临再次被挤压的风险。如果全球央行联手救市行为不能奏效的话，全球经济陷入衰退的风险将不可避免，在全球投资者信心崩溃的背景下，将进一步加剧市场对宏观基本面的担忧。

　　对于企业的盈利情况，中金公司认为盈利下滑趋势进一步明确。剔除石油石化和电力行业，中金公司最新预测2008年和2009年盈利增速分别为27.8%和14.3%，与上半年42%的增速相比，呈明显回落的趋势，反映了宏观经济下行的趋势。进入10月份，三季报将陆续开始披露，3季度企业盈利和现金流状况恶化趋势恐超过市场预期，根据对中金重点研究股票预测汇总，预计3季度业绩同比增长仅10.6%，与半年报相比回落3个百分点，将继续对股价产生不利预期。

　　中金公司指出，企业盈利下滑趋势进一步显现，因此，4季度A股市场不具备反转的机会。如果政府保增长的决心超过市场预期，股市会给予正面的反应。但是对于中长期来说，政府无论是出台刺激经济政策，还是直接支持股市的政策，都不能改变经济周期下行的趋势，亦难改股市下行的趋势。中金公司建议投资者在四季度仍谨慎控制仓位，保持灵活性。

　　市场量能大幅萎缩

　　在中金公司的唱空声中，市场的量能也开始大幅萎缩，市场重心继续下移。

　　昨日，沪市的成交仅为306.1亿元，创出了自9月12日以来的单日地量，前一个交易日的成交是554.1亿元，昨日萎缩了44.8%。深市昨日的成交同样大幅萎缩，全日成交129.02亿元，较前日的211.41亿元萎缩39%。

　　盘面上，个股的活跃程度明显降低。在涨幅榜上，涨停的公司家数仅有17只，除了重庆啤酒(600132)，其他16只涨停的公司的家数，都不高于10元。

　　值得注意的是，权证昨日大幅飙升，马钢权证上涨近30%，武钢权证、宝钢权证上涨近10%，而上述品种的正股在昨日仅仅小幅上涨，甚至还出现了下跌。

　　西藏证券分析师唐勇指出，由于周边股市的重新走弱，导致了投资者的信心再度受到打击，一旦欧美股市再度下跌，将导致亚太地区股市再度陷入低迷。从A股的走势来看，虽然近期A股在救市政策之下坚守2000点区域，但是信心的再度减弱也导致市场继续向上的难度加大。如果短期内没有更为有效的救市政策出台，大盘将可能考验1800点的有效支撑。

大象73

公司股价受冲击小 个人财富依旧增长
　　在目前这场百年一遇的金融危机中,大部分投资者损失惨重,很多富豪身价大为缩水,似乎"覆巢之下安有完卵",不过,也有人躲过这场灾难,"股神"巴菲特就是其中之一,这得益于这位投资家对风险的洞察和防范能力。
　　巴菲特身价依然增长
　　最近的一则消息非常有意思,美国《福布斯》杂志定于27日公布的"美国400富豪榜"上,"股神"沃伦·巴菲特超过微软公司创始人比尔·盖茨,重登首富宝座。
　　《福布斯》杂志在评估了9月以来的金融危机对美国富豪的影响后更新了这一榜单。从8月29日至10月1日,伯克希尔·哈撒维公司董事长巴菲特个人净资产增加80亿美元,达到了580亿美元,盖茨个人净资产同期减少15亿美元,降为555亿美元。盖茨曾连续15年成为美国首富。
　　这场危机对巴菲特的影响非常小,而有些富豪身价大为缩水,如英国首富钢铁大亨拉克希米·米塔尔从6月至今损失200亿英镑(约合340亿美元),是本次金融危机中损失最大的亿万富豪。而巴菲特10月1日之前的33天里净资产增加了80亿美元。
　　伯克希尔跌幅很小
　　在这轮下跌中,金融股是重灾区,如全球最大的保险公司--AIG一年前的股价60多美元,现在的股价不到3美元,但同样是保险业的股票,巴菲特的伯克希尔·哈撒维股票跌幅却非常小,上个月还逆市上涨,9月19日的股价为14.7万美元,和去年15万美元的最高价相差无几,这也是巴菲特成为《福布斯》榜世界首富的原因。10月份美国股市暴跌,但伯克希尔·哈撒维股票跌幅有限,昨天的股价为11.885万美元,和一年前的股价差不多。即使按去年底14.16万美元的收盘价计算,目前伯克希尔·哈撒维股票年跌幅只有16%,而道琼斯指数和标准普尔指数今年跌幅均超过30%,这两大指数均跌至5年前的水平,而伯克希尔·哈撒维股票只是和一年前差不多。
　　显然,伯克希尔·哈撒维股价远好于指数表现,更好于金融同类股票的表现。
　　早就抛光次贷产品
　　为什么巴菲特的股票好于大盘,原因就在于他的公司在这次危机中影响非常小。巴菲特敏锐的洞察力,早就发现了次贷的灾难性后果。
　　2003年巴菲特就清除了所有与次级债有关的金融产品。他说,弄懂一个次级债产品需要看15000字,而一个次贷方阵,则需要读75万字,这是一个没有人能弄懂的产品。2006年股东大会上,针对这种次贷产品,巴菲特的搭档芒格说,金融业能亏损的品种已经够多了,但华尔街还要再发明一个。正是这种对风险一贯的防范意识,使得巴菲特躲过了一次次灾难,他从来不存侥幸心理,只投资可靠而稳健的公司。我们知道,巴菲特的伯克希尔·哈撒维50年来投资了许多公司股票,也包括很多金融公司,但是,这次受次贷危机冲击的公司如雷曼兄弟、AIG等,巴菲特均没有投资,而他重仓持有的美国富国银行,是这次危机中影响最小的美国银行,最近还出手收购美联银行。巴菲特的眼光的确令人钦佩。
　　如果没有合适的投资目标,巴菲特情愿持有现金,这几年巴菲特一直表示没有价格合适可投资的股票,因此手头现金一直超过300亿美元。现在,金融危机造成全球金融市场出现流动性困境,现金为王,巴菲特手头300多亿美元是多么珍贵,恐怕华尔街没有公司此时拥有这些现金。当股价大幅下跌,投资价值显现的时候,巴菲特毫不犹豫地出手了,今年以来他的投资已超过百亿美元,9月份以来,就出资50亿美元购买高盛优先股、出资30亿美元购买通用电气优先股,出资2.3亿美元购买中国比亚迪10%的股份……
　　巴菲特成为今年市场上最活跃的投资者,给人们以信心,以至于美国两位总统候选人都表示要请巴菲特当财长。当然,巴菲特财富有限,以目前金融危机巨大的窟窿,靠他一个人是不可能拯救的,但他躲避市场风险的投资思路,值得每个投资者学习。

大象73

个国家的货币供应，一定要和实体经济相适应，不能过于超出实体经济的需要。货币供应超出实体经济的需要，结果就是各种各样的泡沫。而泡沫的破灭，会给实体经济带来极大的冲击

　　美国金融市场的动荡大家知道了，事情发展到今天，我们要总结教训能总结出什么？
　　
　　根据我现在手头的资料能总结的有两条：第一是一个国家的货币供应，一定要和实体经济相适应，不能过于超出实体经济的需要。货币供应超出实体经济的需要，结果就是各种各样的泡沫。而泡沫的破灭，会给实体经济带来极大的冲击。
　　
　　这样的教训，我们在1989年日本的股市和房地产崩盘的时候看到过，今天在美国的金融海啸、金融地震中再次看到。
　　
　　两年前我到美国的时候，拜访了10多家金融机构，没有一家金融机构说次按是大问题，只有一个例外，这就是世界上最大的债券投资人比尔·格鲁斯，到他洛杉矶的办公室，老头一边走一边摇着脑袋说：“这下麻烦大了”。但只有他一个人，到了纽约，很多人都说次按不是大事。
　　
　　后面事态的发展证明，比尔·格鲁斯是正确的，他又踩准了点，赌美国政府一定会救“两房”，“两房”危机爆发的时候，他大量吃进“两房”债券，赌美国政府一定会救，美国政府一救债券价格就会反弹。
　　
　　在华尔街工作这么长时间的人，能像比尔·格鲁斯这样看到次按影响的实在是凤毛麟角。我们做投资，进入资本市场，一定要对资本市场有一个敬畏之心，脑子不要发昏。投资要理性，但是理性的前提是要有敬畏之心，要畏惧自然、畏惧上帝、畏惧市场。我不是布道，但宗教、经济学、金融学有很多相通的地方。
　　
　　如果再从次按的源头往上找，为什么会产生这么多的次按？大家现在骂华尔街，说华尔街搞金融创新搞过头了。那么再问一句，为什么华尔街搞金融创新会搞过头？为什么会搞出次按？搞出之后还要做CDO(债务抵押债券)，还要层层加码，加到最后，投资银行的人也不知道如何给这些金融产品定价，自己也晕了，原因在哪里？
　　
　　原因是银行的钱太多，金融机构的钱太多，钱太多没地方去。格林斯潘把利率压到了1%，保持了两年，华尔街什么时候见过这么低的利率。1%的日子怎么过？搞金融创新。原来不合格的借贷人也可以贷给他们了，银行用高风险来换取高回报。
　　
　　大家现在骂华尔街的金融机构，说你们高杠杆操作，二三十倍的杠杆，现在吃苦了吧？可是为什么有人给他20倍的杠杆、30倍的杠杆？是因为商业银行自己的钱多得不知道怎么办，于是一帮聪明透顶的人在银行面前一站，把自己的商业计划和银行一讲，银行觉得有道理，你去炒，我借钱给你，于是对冲基金拿了商业银行的钱，以高杠杆率在市场上到处交易，寻找各种各样的利润机会。
　　
　　现在骂格林斯潘，一是货币政策过于宽松，放出了大量的流动性；二是监管不力。当然，监管不力不仅是他，SEC(美国证券交易委员会)也有责任。
　　
　　监管不力，我认为并非表现在对次按的监管、对CDO的监管，实际上监管的大漏洞是对冲基金没有监管。这是第二个教训。
　　
　　在雷曼事件、AIG事件中，我们都可以看到对冲基金的身影。对冲基金的力量已经强大到这样的地步，不仅可以和十年前亚洲各国的中央银行对抗，今天还可以直接和生它养它的华尔街对抗，而且对冲基金的人中，有很多是当初被高盛和摩根士丹利开除的，当时他们走的时候回头看着总部说了一句，“我会回来的，你们会记住我的”。现在他们确实回来了。这两天，在市场上兴风作浪的，很多人是高盛的前雇员，很多是摩根士丹利的前雇员，他们确实回来了，可以把一个几百亿美元市值的公司，几天之内打到几十亿、几亿美元。
　　
　　我们今天如果总结经验教训，就我看到的，一是不管你是新兴市场国家，还是老牌的市场经济国家，货币供应是非常大的一件事，不能轻易动货币供应。要设法管住中央银行，中央银行是流动性总源头。所以，我一再呼吁中央银行要独立。
　　
　　我对欧元比对美元更有信心，因为欧洲央行不能随便发行货币，欧洲央行17个成员国，每个成员国都有否定权，要发行货币得17个国家都同意，我管这叫货币民主。美联储是货币独裁，是格林斯潘一个人说了算。而欧洲央行不是，欧洲央行的货币政策纪律要比美国央行好得多，当然，我认为美联储的货币政策纪律，比人民银行又好得多。人民银行是政府的一部分，是政府手里的水龙头，哪里有火就出去灭火，结果往往是火上浇油。
　　
　　货币不能乱发，乱发是有问题的。现在回过头来再看货币学派的主张时，感觉非常有道理。
　　
　　弗里德曼看到了滥发货币的危险，因此他建议立法规定货币增长的速度，这就是货币供应的固定增速规则的来源。弗里德曼建议过，货币供应每年增长3%，中央银行无权变动，用立法的方式管住中央银行。弗里德曼还考虑过金本位，金本位的要害是把货币发行权从中央银行手里拿走，货币存量要跟着贵金属的存量走。但是考虑到贵金属的增长有可能跟不上经济的增长，所以弗里德曼提出3%的货币增长的固定规则。
　　
　　这种最简单的主意，这种看上去非常笨拙的方法，往往是最好的政策。用不着去构造很复杂的数学模型，试图预测未来经济的运行，再由几个聪明的大脑根据这些模型来决定反周期的货币政策。但是，谁算到了次按，谁算到了AIG的倒台，谁算到了高盛和摩根士丹利会出问题？算不到就不要自作聪明，要守拙。《红楼梦》中的薛宝钗就是守拙，咱争不过人家，不像林黛玉多愁善感，诗书琴棋也不行，于是就守拙，结果贾宝玉还是娶了她，实际效果不错。
　　
　　人在市场面前要有敬畏之心，别老想着驾驭市场、驾驭经济，驾驭的结果是什么？是被市场、被经济规律处罚。　　

大象73

据数据库统计，有36家房地产公司发布三季度业绩预报，其中预增预盈公司21家，占比近58.3%。增幅最高的是国兴地产(000838)和绿景地产(c)，前者增幅高达3800%，后者达2200%。

　　业绩增幅下调是趋势

　　细看公告就会发现，国兴地产预增冠军是由化工转地产而来，且有点徒有其名的感觉，国兴地产2007年1－9月份净利润仅有41万元，即使翻了38倍，也只有1600万元左右。

　　9月6日，国兴地产(000838)发布公告，决定将其旗下的全资子公司北京国兴南华房地产开发有限公司(以下简称“国兴南华”)的注册资本，由原来的3亿元减少至5000万元。

　　国兴地产原名蓝星石化，主营化工产品业，2007年10月，北京融达投资有限公司成功借壳蓝星石化。今年4月，国兴地产与其全资子公司国兴南华签订了股权转让协议，将国兴南华旗下的两公司100%股权注入上市公司。

　　绿景地产(000502)的业绩大幅增长，则主要是会计处理和对前期销售收入的确认所致是来自于主营增长。公司表示,，公司上年同期业绩为360.33万元，基本每股收益为0.0195元。业绩变动的主要原因是去年同期计提了减值准备，而今年公司销售收入同比增长一倍。公告同时称，如果剔除上年度同期计提减值准备的因素，预计公司2008年前三季度的业绩实际比去年同期上升约400%——500%。

　　根据公告，2007年中期公司计提了减值准备1184万元，导致公司2007年前三季度净利润较低。而今年前三季度预计公司销售收入比上年同期增长约95%。公司前三季度业绩主要来自公司控股开发的绿景东山华庭项目。该项目的绝大部分单位是在2007年底，2008年初售出，销售情况理想，本期该部分收入得以确认。

　　中粮建设、中江地产、泛海建设、金融街(000402)、宜华地产、ST兴业等6家公司业绩预减，S*ST天发、粤宏远A、光华控股(000546)、S*ST东泰、海鸟发展(600634)、园城股份(600766)、ST达声、珠江控股(000505)、沙河股份(000014)、深长城(000042)等9家公司预亏。

　　“金九银十”如昨日黄花

　　万科、金地集团日前发布的9月份销售数据也进一步确认了房产业“金九银十”已如昨日黄花。

　　今年9月份，万科共实现销售面积53.2万平方米，销售金额43亿元，分别比去年同期减少27.6%和37.9%。2008年1月－9月万科累计销售面积达402.4万平方米，销售金额356.1亿元，分别比2007年同期减少8.9%和3.2%。而万科今年计划完成800亿元的销售额，至今仅完成44.51%，不足其全年目标的一半。

在今年仅剩的3个月，万科若能完成150亿元的销售额，与去年500亿元左右的销售额持平已是万幸。

　　金地集团日前公布的9月份简报，2008年9月金地集团共实现销售面积10.15万平方米，较上月增长30.02%；销售金额11.34亿元，较上月增长45.61%。2008年1月至9月，金地集团共实现销售面积73.11万平方米，较上年同期销售面积下降8.57%；销售金额78.49亿元，较上年同期增长11.68%。

　　而去年金地集团全年销售收入为97.5亿元，在余下的三个月金地与去年业绩持平或略有增长仍有较大的可能。

　　泛海建设发布的最新业绩披露显示，2008年1－9月泛海建设净利润将比去年同期下降约50%—60%。据悉，泛海建设前三季度的业绩主要来源于北京东风乡泛海国际居住区一期项目的销售。

　　现金流告急令人烦

　　除了业绩增幅下调外，另外让人担心的是房地产公司的现金流告急。冠城大通(600067)、深振业Ａ(000006)和莱茵置业(000558)公布的三季报显示，三公司经营活动产生的现金流量均“告负”，且同比明显下降。年初至报告期期末，深振业Ａ(000006)经营活动产生的现金流量净额同比下降达6,383.84%。

　　今年第三季度，冠城大通净利润增幅为37.21%，而深振业Ａ和莱茵置业(000558)的业绩则出现大幅下滑，其中深振业Ａ净利润下降100.42%，莱茵置业下降46.61%。

　　深振业三季报显示，今年1至9月，深振业Ａ实现净利润2.35亿元，基本每股收益0.464元。其中第三季度实现净利润-213,626.85元，同比下降100.42%。

　　年初至报告期末，深振业经营活动产生的现金流量净额-132,983.18万元，较比上年同期减少130,932.19万元，变动幅度6,383.84％。

　　公司解释的主要原因是，主要项目在2007年销售良好，其中星海名城六期于2007年7月份开盘，处于市场销售高峰期，销售资金回笼达10.56亿元，振业城一期销售资金回笼也达2.69亿元；但2008年深圳房地产交易量萎缩、价格下跌，公司年初至报告期末销售资金回笼仅1.7亿元。

　　其次，年初至报告期末公司项目开发及土地储备支付的现金达13亿元，较上年同期11亿元增加2亿元。报告期净利润-21.36万元,较上年同期减少5,083.25万元,变动幅度-100.42%。另外，报告期末，公司预收账款3,925.20万元，较上年度期末减少71,973.40万元，变动幅度-94.83%；主要原因是公司项目销售预收款项在本年度结转销售收入所致。

　　长城证券研究报告指出，大多数公司存在较大的资金压力，房地产行业资金紧张的局面短期内仍然难以缓解。

2008年上半年，房地产行业109家上市公司的整体净债务率为48.13%，高于2007年上半年的44%和2007年底的36.75%；速动比率为0.51，低于2007年上半年的0.55和2007年底的0.57。

　　这些数据说明，行业整体的实际负债水平在上升，而偿债能力在下降。

大象73

事项：

　　1、全国电力工业生产简况公布，前9月份发用电增速继续大幅下降

　　2、三季报披露在即，火电公司将迎来史上最差的季报评论：

　　9月份单月发电量同比增长3%、火电发电量同比增长2.75%1、1-9月份累计：全国规模以上电厂发电量26072.18亿千瓦时，比去年同期增长9.9%，其中水电同比增长17.0%；火电同比增长8.2%。全国全社会用电量26269.99亿千瓦时，同比增长9.67%，其中第一产业用电量680.88亿千瓦时，同比增长2.56%；第二产业用电量19889.14亿千瓦时，同比增长9.31%；第三产业用电量2638.98亿千瓦时，同比增长10.76%；城乡居民生活用电量3060.99亿千瓦时，同比增长12.93%。1-9月份，全国工业用电量为19634.03亿千瓦时，同比增长9.28%；轻、重工业用电量同比增长分别为4.52%和10.36%。

　　2、9月份单月：发电量环比8月份下降10%，且单月发电量同比增长仅3%，继6、7、8月大幅下降后再次下降，由于电力消费与GDP的高相关性引发市场对经济下降程度超预期的担心。

　　9月单月投产装机470万千瓦，同比环比均下降，单月火电设备利用小时继续同比下降4%

　　08年前9月投产5647.89万千瓦，低于07年前9月6544万千瓦的投产量，预计08年全年的投产量在我们此前预测的8000-8500万千瓦的下限。

　　08年前9月份水电受益于来水利用小时上升2.2%，火电机组发电小时数继续下降166小时，9月单月火电发电小时数下降约4%（但我们也注意到中电联每月公布当期数和去年同期数，但其去年同期数与其07年披露的有很大差异）。

　　动力煤现货价全面松动，料冬储煤难以带来煤价回升在正常年份

　　动力煤4月到9月这段时间价格有所回落，但10月底11月开始又开始走高，原因在于：1、用电具有前低后高的特征，即下半年各月的用电往往高于上半年，其中又以8月和12月为高点；2、二、三季是水电的丰水期，水电多发，火电占比下降，10月份开始水电发电量下降。因此火电发电量的规律就是每年4月份火电的发电量往往低于3月份，5、6月份回升直至8月份夏季用电高峰，8月份高点之后9、10两月火电发电量回落，直到11月份开始再度环比回升，到12月是全年用电的最高点。对应煤价往往4月份是低点，11月份到第二年2月维持高位或者上涨。

　　但2008年的情况有很大不同：1、4月份煤价不但没有向下调整反而大幅飙升；2、三季度开始用电需求明显不济。

　　我们认为动力煤的淡旺季规模只能作用于供需比较平稳的年份，08年则是大起大落的1年，3季度表现出来的用电需求大幅下降意味着供需的平衡已打破，季节性反弹难以再现。

　　行业最困难时期即将过去

　　火电行业08年1-8月收入5895亿元，同比增长14.4%，利润总额-216亿，利润总额同比下降147%。其中6-8月份三个月收入2304.5亿，同比增长11%，成本2305.1亿，同比增长34%，毛利率为负，利润总额为-193亿，3-5月份利润总额为-48亿，1-2月利润总额为25亿。可见6-8月份行业极端恶化。

　　我们以9月份与6月份做比较，煤价涨幅约10%-15%（以秦皇岛煤价均价的涨幅为准），电价涨幅约10%，按照煤价与电价的弹性关系测算，9月份火电行业的一般经营状况将好于6月份，因此预计火电行业3季度单季的亏损将小于6-8月。

大象73

次贷危机远没有结束（新增加A股短线看盘）


首先请原谅我使用次贷危机这个已经过失的词语，因为国庆期间发的海啸的贴都被删掉了。
     美国，欧洲海啸，冰岛全国性破产，津巴布维物价上涨1000万倍。下一个是谁？韩国和印尼和许多亚洲国家。
     以前，我没有关注过国外金融机构的报表。直到2房和雷曼倒下，我才开始阅读他们的基本资料。不看不知道，一看下一跳！这些表面上曾经非常风光的国外金融机构，按中国的法规看，就是非法融资。相信论坛上很多朋友都知道，我对银行业有一点了解。中国的银行业，规定资本充足金的最低限度是8%，最高存贷比是75%，如果在规定期限内不能达标，这个银行就面临关门的风险。中国上市银行中，最垃圾的是深发展，去年资本充足金只有4%，因为是历史原因留下的，所以，管理层对其枉开一面，给它一点时间。今年，深发展采取发行债券，连续不分红等手段，终于达到8%的资本充足金，避免关门的风险。其次是普法，资本充足金不到9%，增发是必然选择。去年华夏资本充足金只有9%，选择定向增发。几大银行这项指标在12%左右，南北2行，在20%以上。
     我们再来看2房和雷曼的资本充足金，不到2.5%！中国金融业的法规是跟西方国家学的，按照西方国家的标准，2房和雷曼早就该倒闭了！试想一下，你只有2%的钱是自己的，98%的钱是储户的，如果你投入的对象下跌2%，相当于你的资产就变成零！
     下面讲存贷比的问题。稍微有常识的人都知道，银行的存款，不可能全部贷出去，必须留下一部分预备储户取款。这项指标，中国也是从西方国家学来的，最高不允许超过75%.中国上市银行中，兴业最高是82%，今年初，兴业接到一笔大单，100亿的贷款，但是被银监委否决了。正是因为这项指标超标，兴业成为机构最不看好的中型银行，PE说明了一切，最低的，反而没人要。因为这项指标限制，兴业是中型银行中增长最慢的。
    韩国银行的存贷比平均是136%，印尼是95%，这一数据显示，这两个国家的银行，风都能吹倒。亚洲银行的存贷比平均82%，中国几大行只有55%左右，显示亚洲银行的风险很高。遗憾的是我没有欧洲的数据。假如海啸在3个月不散，韩国和印尼危险了，亚洲许多国家都很危险。。。。。。。
    A股的观点不变，要崩溃了，也许是黑色星期一。1802是豆腐渣防线，小心直接跳过去。

[ 本帖最后由 wyst 于 2008-10-17 23:10 编辑 ]

中国银行业的监管整体很不错的 :*22*: :*22*:

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-10-18 07:57 编辑 ]

大象73

学还是不学? 巴菲特的“粉丝”面临大考2008年10月16日 07:31上海证券报【大 中 小】 【打印】近期全球股市跌声一片，冰岛股市更是在本周二的一个交易日暴跌77.42%，由此可见此波金融海啸对全球股市的影响。不过，近期有着股神之称号的巴菲特逆势加仓买股票，GE、高盛、比亚迪等诸多公司获得了巴菲特的青睐。那么，如何看待这一信息呢？

两类看法迥异

对于巴菲特在此波金融海啸的大背景下的逆势增仓行为，业内人士分歧较大。乐观者认为，巴菲特在当前情况下增持股票，不仅仅反映出巴菲特独特的投资视角，因为在股价暴跌过程中，投资大众们的心理是恐慌的，但作为极少数经过多年交易纪录证明成功的人士则是相对理性的，他们从暴跌的股价中看到了未来的希望；而且这也有利于提振当前市场参与者的信心，毕竟巴菲特用过去的投资回报率向市场证实了他的超人之处，所以，他的出手往往也可视为他投资的股票已有低估的趋势，从而提振投资者的底气。

但谨慎者则认为，历史的成交纪录仅仅证明过去的投资是成功，并不能推测未来的投资一定成功。而近期美股暴跌使得GE、高盛等公司股价的大幅回落使得目前巴菲特新增持的股票出现一定的账面浮亏更是佐证了这一点。与此同时，谨慎者也认为目前全球性金融海啸的波及影响尚在金融领域，但一旦向实体经济领域渗透的话，未来的证券市场的调整压力将更趋于绵绵不绝，所以，巴菲特出手的时机未必是最佳。

对此，笔者倾向于乐观者的观点。因为巴菲特操作要算大手笔、大资金，而众所周知的是，大资金不可能像中小投资者那样，在一分钟内就可以满仓，所以必须打提前量，慢慢建仓。巴菲特在近期的大举出手买股票，反映了投资大师对股票市场走势有着独具匠心的看法。

两点启发积极

巴菲特逆势大手笔投资股票对A股市场的参与者也有着积极的启迪。一是投资其实是一个永远没有终点的马拉松，因此，短暂的急跌或将带来长线买点。从历史走势中也能够佐证这一点。比如说1907年、1929年、1987年等诸多金融风暴、股市暴跌虽然在一两年内造成了股价低位徘徊等走势特征，但最终随着时间的推移，股价缓缓复苏，并最终出现新的主升浪行情。而对于大资金来说，就是要在暴跌的过程中敢于买入心仪的股票，而不是在后续的盘升行情中追高买入。更为重要的是，在暴跌过程中，往往不少具有发展前景的股票也因为市场大众的恐慌而出现令人兴奋的价格与相当活跃的交易量，此时买入的确是恰逢时机。

二是投资证券市场，标的是上市公司而不是市场本身或者是说指数。因此，只要精选个股，就可以战胜市场。巴菲特成功的经验就来源于对上市公司独特的研究与判断视角，从而成就了一生的辉煌。反观当前我们芸芸众生，永远将投资标的与证券市场大盘、指数的走势密切捆绑在一起，从而蒙蔽了我们挖掘优秀上市公司的双眼。这其实也是我们不少投资者持续、反复亏损的原因。

这两大积极的启迪反映在当前A股市场，也具有极强的指导意义。一方面是因为近期A股市场出现一定的恐慌性抛盘，尤其是化工股等周期性股票，但是不少投资者可能忘了证券市场的估值除了市盈率外，还有市净率等诸多指标，所以上市公司的股价是不可能一直往下调整的，此时就是考验投资者智慧的时候；另一方面则是在暴跌过程中，可以寻找着那些成长前景相对乐观的品种。巴菲特对比亚迪的投资就较具有示范效应。所以，对环保产业、医药产业等发展势头相对乐观的行业或优质个股，可考虑到逐步建仓。以一个较长周期的角度看待当前A股市场的走势，或将豁然开朗。

大象73

要学“神”，不是“形”

关于买什么股，证券报的作者画蛇了 :*22*: :*22*:

大象73

榊原英资 1995年任大藏省国际金融局局长，1997任大藏省事务次官，升至日本官僚系统的最高位。因为主管利率、汇率等货币金融政策，他被称为“日元先生”，当年在国际金融界影响力不亚于格林斯潘，拥有极高的学术声誉。1999年退职进入学界。

沪指昨日一度跌破3000点大关，但收盘时绝地反弹，收市反升30.81点，股指回到去年2月。


昨日，沪深两市延续弱势格局，早盘低开低走，下午大盘再次出现持续的杀跌并创出本轮调整以来新低。沪指于13时49分跌破3000点整数关口，去年10月16日创造的6124点高位惨遭腰斩。但最终，沪综指接连收复3000点和3100点两大关口，最终收市倒升30.81点。

“日元先生”榊原英资认为，现在的中国有着上世纪60年代日本高速经济成长期的特征和1985年以后日本泡沫经济的特征，即带有双重性格。

记者:在接受我们采访时，您曾明确提出“中国已经确确实实进入泡沫经济时代了”，那么5个月之后，中国股市从6124点到现在3100点左右，下滑50%，有人提出“中国泡沫经济已现崩溃征兆”的言论，您如何看待？

榊原英资:现在这个水准是否反映了正常价格水平还不能下结论，但是现在这个回归明显就是泡沫的破灭，那时候也应该有很多人知道是泡沫，但也不能自拔，这就是泡沫经济。

资产投资过热产生泡沫

“中国经济的泡沫是世界上最大的泡沫。反过来说，中国经济是世界上最有活力的经济体。因为中国的泡沫最为严重，崩溃起来也最快。”

记者:人们认为，这一次中国股市回落的主要原因是受美国次贷危机的外围影响。您认为，中国股市回落的主要原因是什么？您认为美国次贷危机还将对中国、日本等国的经济带来什么样的影响？

榊原英资:我认为美国的次贷危机给中国的泡沫崩溃造成了开端，因为从那时候开始全世界范围内的信用紧缩开始了。那么中国的泡沫是最为严重的，印度涨了很多，也大概跌了三成左右，中国跌了五成左右，次贷危机作为导火线，让全世界的资产和流动性的泡沫开始崩溃，尤其是资产泡沫的崩溃。

记者:为什么您认为中国的泡沫崩溃最为严重？

榊原英资:中国的经济增长率在11%以上，这个指标就明显反映了经济的过热现象，本来经济增长率维持在7%~9%水平是最为理想的，但是中国经济的成长率远远超过了这个水平，而且成长的大部分因素是由资产投资来带动的，这样的投资带来了经济的过热，由此泡沫就不停地产生。

总之，中国经济的泡沫是世界上最大的泡沫。反过来说，中国经济是世界上最有活力的经济体。因为中国的泡沫最为严重，崩溃起来也最快。

记者:一方面，为了防止经济过热，中国政府在不断地采取加息等紧缩政策；另一方面，紧缩政策对股市会带来负面影响。这是一种两难。您怎么评价目前中国政府在经济上的政策？

榊原英资:我觉得防止通货膨胀的做法是很正确的，股市下跌可能会有很多不满的声音，但这些都是投资者本身的责任，政府不负责任，而且如果是市场经济就不应该由政府来干预市场。

经济“软着陆”有可能

“从现在开始，粮食价格和能源价格将会持续、大幅度地上涨。所以进口粮食和能源的国家会变得非常困难，日本是这样，中国其实也很依赖能源和粮食的进口。”

记者:目前，中国政府在面对流动性过剩一直采取加息等紧缩货币政策，但随着美联储的减息，有专家提出下半年应当从紧缩逐渐走向宽松的货币政策，这一点您怎么看？

榊原英资:对，因为中国的人民币现在还是和美元挂钩，所以金融政策实行起来还是非常困难的。

现在在全世界范围内进入了所谓的“滞胀”，而中国的通货膨胀尤其严重，经济增长从现在开始有放慢的迹象，在这种情况下如何采取金融政策是非常困难的选择。但如果看现在的状况，只能采取紧缩政策，通货膨胀率已经算很高了。

记者:您认为现在的世界经济已经进入了“滞胀”？

榊原英资:对，我是这么认为的。从现在开始，粮食价格和能源价格将会持续、大幅度地上涨。所以进口粮食和能源的国家会变得非常困难，日本是这样，中国其实也很依赖能源和粮食的进口。

记者:有专家提出，对于抑制经济过热、抑制通货膨胀时采用人民币升值的做法，加快人民币的升值？

榊原英资:我觉得这样做很对。人民币升值对抑制通货膨胀有最理想的效果。中国通胀的原因，第一个可以说是中国国内的内需非常强劲，第二个是全球范围内都是通胀，粮食价格和能源价格上升，这些影响全都指向中国。

如果人民币升值就会抑制中国的进口价格，所以人民币升值在这两个意义上是非常有必要的，又能降低进口价格，又能达到金融紧缩的目标。

记者:您提出中国经济最好的结果是能够“软着陆”，那么从现在看，您认为中国经济会有“硬着陆”的风险吗？原因是什么？

榊原英资:“硬着陆”的可能性是很大的，但是现在还有一点点实现“软着陆”的可能性，所以呢，采取什么样的措施来实现经济“软着陆”是交给中国政府新一代领导班子的一项艰难的作业，想必这项作业并不是很好做的。如果不小心让经济“硬着陆”了，接下来的一系列问题很难想象。

政府不应该救股市

“如果股市的下跌波及到了整个金融系统，出现大量的大型银行倒闭，那么就不单单是股市的问题了，政府就应该去保证金融市场的稳定。”

记者:近来，中国A股市场在不到半年的时间连续暴跌50%。您觉得，当前的中国股市和上世纪90年代初期的日本股市有没有相似的地方？中国股市暴跌的原因，和当年日本股市暴跌的原因，有没有相近之处？

榊原英资:大部分都是相似的。当时的日经指数到了4万点左右，现在跌回了1万3千点左右，中国也跌回了大概50%左右，所以往后一段时间内是否可以想象中国股市再跌回去一点呢。

还有一点就是，现在的中国其实并不完全像1989年那时候的日本股市，更像是上世纪60年代的日本，那时候的日本就是买股票和房地产肯定会赚钱，所以现在的中国股民买股票的时候应该是没想过买股票买房地产还会亏。

实际上日本的泡沫破灭是在等到1989年的时候才实现的，现在的中国虽然像上世纪60年代高度成长期的日本，但是因为美国的次贷危机，所以让它的泡沫破裂提前了一点。

记者:那么是否可以理解为，中国经济在目前位置还是比较健康的？

榊原英资:今后中国经济增长率可能会降低一点，但还是会维持在7%以上，所以问题是如何实现经济的“软着陆”，因为还有能源等问题，还有中国国内的内需也会持续增加，中国的经济还是有过热的危险。

记者:目前，对于中国政府是否应当救市正成为中国经济界一个焦点的争论。在这个问题上，您怎么看？

榊原英资:如果说救市是指救股票市场，那就没有必要去救，股市本来就是有涨有跌，它一跌就去救，那就不是市场经济了，股市下跌本来就是一种市场现象，如果因为股市下跌让股民蒙受了损失，那么所有的责任都应该由投资者自身来承担，入市前就应该做好承担风险的准备。

而且政府不可以、也不应该去救股市，政府的政策不应该被一些压力所左右，政府的作用是要保证经济运行的原理。

但是如果股市的下跌波及到了整个金融系统，出现大量的大型银行倒闭，那么就不单单是股市的问题了，政府就应该去保证金融市场的稳定。不过话又说回来，中国的主要大型银行都是国有银行，那么真正到了金融危机的时候如何注入政府资金是否也会成为一个问题？

香港在1998年的时候一度进入股市进行过“救市”操作，但那时候是国际炒作资金疯狂攻击香港的港币，香港股市和外汇问题联系在一起，所以那时候救市是没有办法的。

而且那时候香港股市的参与者中有一大部分是国际对冲基金，但是现在中国的A股市场上主要的参与者还是国内投资者，所以不能和当时的香港救市来相提并论。总而言之，如果单单是为了救股票市场，政府是绝对不能出手的。

房地产价格肯定会下跌

“全世界的房地产价格都在下跌，所以中国的房地产也不会例外，它肯定会下跌。”

记者:在不动产业上，深圳和广州的房价已经出现回落，上海和北京正在观望之中，出现了交易量大幅度的下降，人们担心随着不动产业的下滑，中国的银行会面临美国一样的不良贷款风险，从而给经济带来巨大打击，您认为这种现象会在中国出现吗？

榊原英资: 全世界的房地产价格都在下跌，所以中国的房地产也不会例外，它肯定会下跌。现在的中国房地产市场有点像10多年前的日本一样，那时候就是房地产和股市都在下跌并危及到了金融体系，政府在那时候又是注入公共资金又是降息又是缓解各种规定，做了很多工作。

美国在最近的金融恐慌中也给Bearstearns公司进行了非正式的公共资金援助。所以呢，如果不良债权问题很严重并且如果开始向全社会扩散，那么政府应该及时做好政策准备。

在现在的中国呢，还没有看见明显的房地产价格下跌，所以今后要怎么做还是要看市场的走向，不过房地产市场有所回落是肯定的。日本的房地产最近也稍微开始回落了。

记者:北京房地产商潘石屹认为，中国不动产业的走势会在100天内见分晓，您认为中国楼市下一阶段发展趋势如何？会不会步股市后尘？

榊原英资:我对中国的房地产市场并不是很了解，但是从全世界的角度来看美国的房地产市场下跌，英国也在跌，日本在今后一段时间后也会开始下跌。

其实在这之前，全世界范围内形成了资产泡沫，其中泡沫最为严重的就是中国的资产泡沫，泡沫到最后终究是要破灭的，“现代的中国有着上世纪60年代日本高速经济成长期的特征和1985年以后日本泡沫经济的特征，即带有双重性格。”

记者:美元的持续下跌，中国面临着外汇储备的蒸发，应当如何应对呢？

榊原英资:组建外汇运用基金，积极运用外汇资产。

记者:您认为人民币会一直涨下去？

榊原英资:人民币在今后中长期内是一直会涨下去。中国的经济成长在今后也会维持在每年7%左右的水准。

就像上世纪六七十年代的日本一样，当年日元就是从360日元一直涨到上世纪90年代的80日元。但是日元在1985年的“广场协议”以后上涨速度突然变快，从250日元左右开始飞奔到80日元左右。中国的人民币肯定会升值，而且有可能在今后的10年以内飞涨。

大象73

东欧金融危机加剧

随着全球金融危机的加剧和扩散，东欧国家面临日益严峻的金融风险，17日乌克兰和匈牙利分别从国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行获得贷款，以稳定国内金融市场。

为避免极度脆弱的银行系统崩溃，乌克兰政府当天与IMF举行会谈。会后，乌总理季莫申科对媒体表示，IMF将提供140亿美元贷款，这笔钱对乌克兰来说极为关键。

受次贷危机影响，乌克兰主要股指今年来已经下跌了70%。此前乌政府已经下令限制银行储蓄账户取现，并接管了数家银行，但并未能有效控制危机。国际著名评级机构惠誉17日下调了乌国家信用评级。惠誉称，乌金融危机加剧、本币贬值、银行压力加大、实体经济严重受损的风险正在加大。

对乌克兰来说，动荡的政局也使得金融危机前景更加不明。9日乌克兰总统尤先科发布命令，宣布解散议会并于今年12月7日提前举行议会选举。此举遭到总理季莫申科的反对。

另一个东欧国家匈牙利同样面临危机。17日匈政府宣布，欧洲央行将破例为其提供50亿欧元贷款。匈中央银行行长安德拉什·希莫尔当天说，匈牙利得到了欧盟委员会、欧洲央行和IMF的支持，完全不存在国家破产的风险。

次贷危机爆发以来，由于外国资金大量流出，匈牙利股市暴跌，本币不断贬值。当天匈政府还宣布了其他一系列旨在稳定市场的措施。

近年来，中东欧地区成为吸引国际资金的主要地区，该地区在2007年取代亚洲成为吸引外资最多的新兴市场。去年全球投资于新兴市场的7800亿美元中有3650亿美元流向中东欧，其中大部分购买了银行债券等金融产品。

随着金融危机在全球蔓延，中东欧外资抽逃现象严重，因此引发金融业的系统性风险。分析人士指出，如果应对不当，乌克兰和匈牙利有可能成为下一个冰岛。

大象73

花旗连续第4个季度亏损 痛失美国最大银行宝座2008年10月17日 15:10新华网【大 中 小】 【打印】新华网纽约10月16日电 美国花旗集团16日发布财报说,今年第三季度花旗集团已连续第四个季度出现亏损。按目前的总资产计算,花旗已将全美最大银行宝座拱手让给摩根大通。

财报显示,花旗集团第三季度亏损28亿美元,而去年同期为盈利22亿美元。过去一年里,集团累计亏损额已达202亿美元。

受利空季报影响,花旗股价16日下跌33美分,终盘收于15.90美元,跌幅为2%。

花旗集团首席财务官加里·克里滕登表示,第三季度花旗共裁员1.1万人,使年初以来的裁员总数达到2.3万人,预计未来几个季度还将裁员约9000人。

在按照总资产计算的美国银行排行榜上,花旗集团榜首位置目前已被摩根大通取代。统计表明,目前摩根大通的总资产已达2.25万亿美元,高于花旗集团的2.05万亿美元。另外,美国银行和富国银行的总资产分别为1.91万亿美元和6220亿美元。