企业价值分析(投资者必修课)

richwood

没有一种方法是适合所有环境和能百试百灵的.
有缘得之,送个大礼吧.
高成长低预期
出人意料是大牛
阴阳两极颠倒用
财务基础要打牢
羊群大众可利用
正负反馈记心尖
多元化正常一致化疯狂.
炒股就是说不明白的东西.没办法.

hl2918

好产业  高成长  小企业  是最佳:*22*:

richwood

原帖由 hl2918 于 2008-2-7 20:15 发表
好产业  高成长  小企业  是最佳:*22*:

不完全，不确定，而且极难把握。

hl2918

炒股应该很简单
太多的玄机庄家那里很有用，庄家应该明白这些
小散就是坚定长期持有策略就行了
就看你能不能做到了:*22*:

richwood

炒股虽然简单，但运用起来又非常之难。
技术版的讨论很热闹，止损，波浪，理念非常好，实际用起来怎么样就不知道了。
股市需要多样化，基本面与技术面不分家，都和市场的正反馈（趋势）结合在一起。而且没有技术面的推进，市场也很强走出强势行情。但真正好依靠股市成功并不需要你赚的快，而是需要你赚的长长久久，问题就来了。
高概率能否实现，会不会被小概率消灭，加上人们的主观认知偏差，是否错估小概率的数值也是问题。
长期的完整严谨的决策过程才能带来好的长期回报。技术的分析的基础是概率，但概率上操作就像是沙子盖楼本就不稳。
波浪太过刻片，因为走成这样所以才这样。波浪无法解释被看成了神秘力量。

股市轮回

借用楼主宝地，发几篇关于丽江旅游的文章，以期引起大家的讨论。

2008-02-02公布2007年年报
    丽江旅游公布2007年年报：基本每股收益0.67元，稀释每股收益0.67元，每股收益（扣除）0.7元，每股净资产3.5元，净资产收益率19.19%，加权平均净资产收益率20.47%，扣除非经常性损益后净利润69739402.22元，营业收入154339289.17元，归属于母公司所有者净利润66782889.37元，归属于母公司股东权益348074333.98元。
    董监事会决议公告
    丽江玉龙旅游股份有限公司第三届董监事会会议通过了以下议案：
    1、通过《审计委员会年度财务报告审议工作规则》；
    2、通过《关于执行新企业会计准则后公司会计政策变更的议案》。
    3、通过《2007年度财务决算报告》
    4、通过审议2007年度利润分配预案:不分配不转增。
    5、通过《2007年度报告及其摘要》
    6、通过审议《聘请亚太中汇会计师事务所作为公司2008年度审计机构的议案》。
    7、通过《关于公司2007年度募集资金使用情况的专项说明》；
    8、通过《关于前次募集资金使用情况的专项报告》；
    9、定于2008年2月22日召开2007年度股东大会。
    关于募集资金年度使用情况的专项报告的公告
    公司以前年度已投入募集资金项目的金额6,230.41万元，本年度投入募集资金项目的金额6,947.59万元，累计投入募集资金项目13,178.00万元，扣除上述投入资金后公司募集资金专户余额应为2,828.62万元，实际余额为3,049.83万元，实际余额与应存余额差异221.21万元，原因系：（1）募集资金存储专户银行存款利息收入422.07万元，（2）从募集资金专户拨入公司项目筹备处银行账户尚结余200.86万元。
    公司项目用地取得比首次公开发行股票招股说明书中披露预计完成时间延期了两年；另外，丽江古城世界遗产论坛中心项目重新调整了设计规划，使得公司施工建设期比原计划延长了三个月，致使公司前次募集资金投资项目未能如期完工，实际使用情况与首次公开发行股票招股说明书中披露的预计产生效益时间存在差异。

股市轮回

4丽江旅游(002033)索道增收促2007年净利增逾四成公司
　　称因快速发展对资金需求量大幅度增加，故2007年利润分配方案为不分配不转增
　　在游客人数增长不多的情况下，丽江旅游(002033)去年净利润增幅却高达41%。公司2007年年报显示,这主要得益于公司索道收入的增长，以及散客所占市场份额的增加。
　　根据2007年年报，丽江旅游实现营业收入1.54亿元，比2006年增长19.79%；实现营业利润8954.07万元，比2006年增长13.58%；实现净利润6678.29万元，比2006年增长41.38%。每股收益为0.67元。
　　2007年丽江地区全年接待游客数超过530.93万人次，丽江旅游的经营业绩与上年同期相比保持了增长的势头，全年公司及子公司接待游客数达到169.97万人次，比上年增长1.20万人次，增长0.71%。
　　丽江旅游表示，虽然去年到达丽江的游客较2006年虽有一定的增长，但进入雪山景区的游客略有下降。在这一情况下，公司通过一系列管理和促销措施，使得2007年玉龙雪山索道的游客人数有了18%的增长；另一方面散客市场较往年相比份额有所上升，导致平均价格上升。
　　2007年丽江旅游利润分配方案为不分配不转增。公司表示，这是考虑到2008年度公司世界遗产论坛中心、丽江古城项目二期及安宁玉龙湾等项目将面临较大的资金投入。为使公司获得更加稳定的发展，今后能更好地回报股东，公司未分配利润将用于丽江古城艺术风情休闲区和丽江古城南入口旅游服务区及玉龙湾项目的投入。
　　年报显示，丽江旅游2007年实现净利润（母公司数）6075.46万元，按实现净利润提取10%的法定盈余公积，加上年初未分配利润（母公司数）3260.1万元，减去已分配2006年度现金股利3476.3万元，可供股东分配的利润为5251.7万元，公司将2007年度可供投资者分配的利润结转至下一年度。
　　2008年度，丽江旅游计划实现营业收入为1.5亿元，营业成本5700万元。计划营业成本较2007年实际营业成本大幅上升近2700万，是因为世界遗产论坛中心酒店将在2008年开业。

股市轮回

丽江旅游近日公布的年报显示，07年公司实现主营业务收入1.54亿元，增长19.79％；实现利润总额8648万元，增长12％；每股收益0.67元。对此，兴业证券分析师认为，丽江地区旅游形势的良好是公司收入持续增长的基础。在08年丽江世遗论坛开业、未来玉龙湾旅游地产项目逐步成熟后，公司盈利结构将进一步优化，基本面长期向好。维持长期"推荐"的投资评级。
    2008年丽江旅游的主要业绩增长点首先将来自云杉坪索道改造后运力的大幅提升。云杉坪索道07年接待游客76万人次，收入同比增长3％，改造完成后提价到50元/双程，提价10元（其中9元用于设立雪山保护基金）。预计随着08年云杉坪索道接待游客人数增加，该索道将逐渐分担玉龙大索道的运能。
    08年10月开业的丽江世遗论坛将成为公司新的利润增长点。分析师认为，丽江世遗论坛符合丽江地区消费结构升级的趋势，也令公司可更大程度分享丽江古城的旅游发展，真正为公司提供新的利润增长点。尽管2700万元左右开办费将一次性计入08年成本，从而导致当年难以实现利润，但该高星级综合酒店项目的成长潜力值得看好，预计从09年开始将可贡献大额收益。
    玉龙湾旅游地产项目还在培养期，将于08年投入前期工程，具体贡献利润还有待时日。该旅游地产项目也将改变公司盈利结构单一的现状，符合休闲度假游的发展趋势。

股市轮回

丽江旅游（002033）发布公告，云杉坪索道将于2008年1月下旬完成改造，正式投入运营。正式运营后，索道票价由目前的单行20元/人（全程40元）调整为上行30元、下行20元（全程50元）。票价小幅上调后，公司还须将每人次上行票价提高部分的6元、下行票价提高部分的3元上缴丽江市财政，专项用于丽江玉龙雪山景区旅游资源和生态环境的保护。
    点评：云杉坪索道是公司的第二大索道，2006年收入为3087万元，为三条索道收入的26.5％。自2007年初投入改造，改造后运力由原来的550人/小时增至1500人/小时，提升2.7倍。
    此次提价幅度低于市场预期。市场普遍预期云杉坪改造完成提价幅度在50％～100％，而本次提价仅从40元提高到50元，增幅仅为25％。同时，上缴雪山保护金，降低了有效票价。2006年云杉坪索道的有效票价为35.85元，较之名义票价的折扣率为10.36％；而2008年综合考虑票价上调25％、上缴保护基金两个因素，名义票价的折扣率为28％，即有效票价为36元。因此，上调票价和保护基金正反两个作用基本上相互抵消。云杉坪索道未来的发展还是主要看游客接待量的提高。
    云杉坪索道提价幅度小于市场预期，是景区相关门票、索道价格改革的信号之一。应该淡化景区提价预期，关注景点类企业的内生增长。在重视民生、和谐第一的背景下，应该适度淡化对大幅提价的预期。

股市轮回

判断：08年002033将会因为大盘震荡、投资成本摊销股价出现比较大的调整。有此可能出现大的安全边际，给我们带来介入的机会。当然这是对价值投资者而言，对做投机的来说应该08 年看淡。

richwood

欢迎兄弟来交流.
丽江旅游这样的行业特征出现好投资机会真如兄弟所说到等了.
减税对公司利润影响达到15%之多.公司如何提高自己的主营收入(毛利高),提高收入则效益明显.
公司现在主要依靠索道收益,将来必须能有所突破,旅游地产项目大家虽然看好,但要在激烈竞争的星级酒店中取得突破也相当困难.
公司现金流持续为负.资产负债率提高,显示企业处于扩张期,三条索道是未来的稳定现金流(直接受游客影响较大),08年摊销2700万开办费,也将大大影响公司当年净利润.
安全边际即使很大,未来公司的成长空间不太明确.
企业的投资故事,我没有想明白.投资安全边际很难找.

hl2918

原帖由 richwood 于 2008-2-9 21:10 发表
炒股虽然简单，但运用起来又非常之难。
技术版的讨论很热闹，止损，波浪，理念非常好，实际用起来怎么样就不知道了。
股市需要多样化，基本面与技术面不分家，都和市场的正反馈（趋势）结合在一起。而且没有技 ...

:*19*: :*22*:
引出玉来了
太好了
现在明白一些了

在股市投资，想活的久些就应该做确定性强的、高概率的事才行啊

richwood

我从现实中认识到一个问题。
重要的不是接受新思想，是忘记旧思想。（这句话的含义）
人们固执的相信，自己是对的。当市场无情的打击我们时，我们仍然不认为是自己没有适合环境，并且没有找到真正的要点。
我们成功的机会很小，必须很灵活。而且学习前辈高人（长期市场证明的）才是我认为明智的选择。
很显然，顺势而为这种方法将永远败在长期指数脚下。

股市轮回

原帖由 richwood 于 2008-2-11 22:53 发表
我从现实中认识到一个问题。
重要的不是接受新思想，是忘记旧思想。（这句话的含义）
人们固执的相信，自己是对的。当市场无情的打击我们时，我们仍然不认为是自己没有适合环境，并且没有找到真正的要点。
我 ...

老兄最后一句话很多人不能理解吧。没有长期在股市历练，是说不出这样的话来的。

richwood

是啊兄弟,明白这个很难,就如一个企业的开端,发展,高潮,衰退,结束一下.
我们高估自己的能力，想一个高潮接一个高潮玩下去，迅速致富，其结果是悲惨的．林奇就说最好的亏损５０％的方法就是买入周期性高潮的公司．
反向投资逆向投资很大程度的是在不确定的市场环境下,去找开端或发展阶段,高潮一旦发生就说明已经走的很久了.
长期历练实践非常重要,但没有好的思想和理念,光历练也是没有用的.
其实我一值很喜欢瑞趣板主的执著,十年如一日,而且非常真实坦诚，但他不肯改变，没有认识市场，用确定性的指标系统去操作不确定的股市，我不想说不能成功，其码机会渺茫．

hl2918

顺势而为这种方法将永远败在长期指数脚下:*19*:

只有长期持有处于生命周期处于上升期的产业中的好公司
才能把长期指数踩在脚下
如果以合理的价格介入就更好啦

richwood

可惜没有回轮兄定力,这种方法需要的更多的是操作者本身的素质.

股市轮回

瑞趣和实发都是我很喜欢的朋友，他们自有自己的做法而且很认真。我很尊重他们的选择，也经常参考和作为参照，但真正给自己的定位我还是做我能做到的。
股市给我们呈现出来的是不确定性，而我们如何做到操作的确定？这是个很大的课题。

richwood

节后要好好看看书学学习,锻炼一下身体.
休息休息.....................:*19*:

花开声音

顺势而为这种方法将永远败在长期指数脚下

这话要认真思考一下