振华重工(600320,900947)长期跟踪帖

酣睡者

看了year2关于激励的想法.我也谈一下我的看法
首先,激励机制是必要的,这是肯定的,但激励机制不应以损害股东权益为基础.
至于比例的多少,基于多少的利润指标,推出的时间,振华应该先期和股东进行交流,协商而定.这样有点仓促,仓促的事情办对了当然好,办错了容易留下后遗症.
至于year2提出的股权激励,我认为和这样的现金激励换汤不换药,同样都要占有股东的权益.同样效益不好都拿不到钱.而且股权激励还会摊薄股东的股权.

year2

谈不上的，希望大家共度难关，2008是一段艰难的岁月。

遥远600320

根据德鲁里供应链顾问公司（DSCA：Drewry Supply Chain Advisors）最近出版的一份白皮书报告，美国西海岸港口在该国海事行业中的传统统治地位正受到挑战，未来的竞争力亦将逐渐减弱。  
    该报告指出尽管西海岸港口近期货量下滑与美国以及全球整体的经济形势不景气有关，但报告作者相信这种变化趋势将是“结构性的”、“长期的”。  
    报告列出了以下正在威胁西海岸港口统治地位的因素。  
    首先，统计数据显示，长滩、洛杉矶、奥克兰、西雅图、塔科马等西海岸港口近3年来货量一直没有大的增长，这与炒得沸沸扬扬的金融危机显然并没有太大的关系。尽管08-09年度的数字肯定会因为金融危机而变得更加难看。  
    其次，作为联运体系中的重要一环，服务于西海岸港口的铁路并没有很好地起到配合的作用。虽然近几年中铁路在联运市场上的份额略有提升，但实际上运量并没有增加。“抱着他们坐拥市场垄断地位的错误观念，面对市场需求的增长，铁路公司选择的是提高价格而非注入资金扩大运能。”报告称。  
    再次，港口与铁路公司并没有充分考虑到巴拿马运河拓宽对其经营业务的长远影响。“铁路公司似乎忘记了一个显而易见的事实，铁路是‘固定资产’，而船则是‘流动资产’。港口与铁路一样，也是不可移动的，所以也将遭遇类似的冲击。”报告作者称，随着巴拿马运河2014年完成拓宽以及苏伊士运河的发展，西海岸港口的竞争力将逐步消失。如果拓宽后的巴拿马运河的通航能力从目前4,800TEU船的平均水平提高到6,400TEU，那么在密西西比以东的大部分地区，西海岸港口将失去竞争力。如果新船闸的的通航能力能提高到平均8,000 TEU，那西海岸港口的势力范围将西退到密苏里河。再如果巴拿马运河管理当局不负之前夸下的海口，13,000TEU的船也能顺利通过新船闸的话，那么西海岸港口将被彻底逐出中西部市场。  
    同时，报告亦提出了数点建议，以助西海岸港口维持市场地位。  
    一.扩大吞吐能力。尽管德鲁里认为当前的外部环境: 并不利于该措施的实施。  
    二.重整码头业务，提高码头作业效率  :*19*: :)
    三.扩建码头内以及连接港口与主要市场间的铁路基础设施  
    四.进口商东移配送中心  
    目前，美国近半数的进口货物是经西海岸港口进入美国市场的。不过，未来10年里，西海岸港口现有货源（大部分为转往内陆地区的货物）的1/4可能被东海岸港口和美湾的港口抢走。至于能够有多少新增长的货量，则要取决于未来10年亚洲的经济增长力度以及制造业中心是否仍向亚洲转移。但不管怎样，若不采取强有力的措施，西海岸港口终有一天会走到穷途末路。

遥远600320

在“欧洲门户”鹿特丹，刚过去的这个周末格外热闹，蒙蒙细雨中，1400多位全球海运和港口业界的头面人物聚集在这里，见证世界最先进、规模最大的自动化码头———Euromax码头正式开港。“它一年能够完成230万标准箱装卸，可员工只需50人，”码头管理方ECT公司总裁杨·韦斯特胡德表示，码头起重设备都采用了上海振华港机的产品，这是实现高效率的重要保证。

　　真的很神奇。在码头旁，高高的岸桥将集装箱从船甲板吊装到平板车上之后，一切似乎进入无人之境：先是自动行走车“闲庭信步”，将集装箱运到堆场；堆场前无人操作的轨道吊如同一只只机械手，将集装箱吊装到指定位置；这之后，大量箱子将被自动吊装到铁轨上，通过火车运往德国以及欧洲其他地方，整个过程井然有序。来自振华港机的16台岸桥、58台轨道吊和2台铁路吊车，成为整个码头上的主角，76台“港口巨人”如同搭积木一样，将每一个集装箱快速自如地移动到指定位置，声音还很轻。

　　“这是全球自动化码头第一次全部使用振华港机的设备，与普通码头相比，操作人员减少70%。”振华港机总经理管彤贤兴奋地告诉记者，目前，全球自动化码头屈指可数，而Euromax码头无论在效率、环保和适应性等方面，都超过了目前在汉堡和迪拜的自动化码头，它能够适应全球所有型号集装箱船的装卸任务，包括尚未露面的巨型15000箱集装箱船。

　　研制自动化的“港口巨人”，让振华港机费了不少心血。在过去5年中，他们根据Euromax的规划，充分提升产品自动化功能，在位置自动检测、安全冗余性、信息化对接等方面，加大研发力度，从而对原本成熟的轨道吊等产品实现全新革命，能采用电脑控制进行无人操作，也赢得Euromax码头方充分信任，订单从1亿多美元追加到近3亿美元。

　　开港仪式上，鹿特丹以别具一格的方式来庆祝全新码头的启用，他们在集装箱堆场搭建起绚丽的舞台，伴随着激情四射的踢踏舞表演和中国焰火，轨道吊将一个集装箱自动放置在无人驾驶的平板车上，在嘉宾欢呼声中完成了象征性的“第一吊”。鹿特丹市长埃沃·奥普斯特尔的欢喜溢于言表：Euromax的开港，象征着鹿特丹开启又一扇未来之门，更有竞争力、更加环保和高效。

　　今年以来，尽管人民币升值、钢材价格高涨，大幅挤压了振华港机的利润率，但凭借不断创新的产品和成熟的品牌效应，振华港机签订的订单有望突破45亿美元，比去年提高25%以上，完成产值有望突破250亿元人民币，同比增长20%以上，上半年公司净利润也实现了同比增长近4个百分点。

　　管彤贤表示，在长兴岛基地，公司已建立了更为先进的自动化码头示范区，它的革新在于以钢筋构筑的低架桥水平分配机构，快速分配集装箱。这一技术应用开来，效率将更加提高，码头操作再次焕然一新。

一腔热情

对高管激励的看法,提点意见：
1.今年基数是25，那明年呢？按振华每年增加30-50亿的产值，那利润是不 是也要增加相应的比例呢？
2，到超过3亿就拿百分之四十，是不是比例太高了？按此计算28亿以上部分都是百分之四十。
3，如果做不到有没有什么约束条件？
希望振华能和小股东们多沟通，能有个 双赢的激励方案。而且按照现在振华信息公布的透明程度，几乎没人能知道振华经营情况怎么样，这点是最让人失望的 。

酣睡者

对激励我补充一点,首先,我相信振华管理层提出的基数是合理的,25亿的净利润确实已经不容易了,而逐渐递加的激例比例也确实会起到鼓舞士气的作用.但我想一腔热情讲的沟通振华确实需要多做工作,当然如果涉及企业机密我们不强求,必要的透明还是需要的.
至于以后的情况,基数的变化,我相信振华,是以老管在为条件的.

tge123

原帖由 year2 于 2008-10-30 17:12 发表
关于建立振华功臣基金的公告不知各位朋友怎么看？个人的疑问：


1.今年基数是25亿，那明年及以后呢？
2.40%有何依据？有无其他上市公司先例？感觉40%比例过大，有损股东权益的
3.只奖励吗？完不成任务怎么办？ ...

我认为这是一个要投资人的命的决定。原因如下：

问题就在这里。我相信10年的时间，一家很平凡的企业，每年增长8%，也能翻番！到那里，每年的利润很轻松的搞成50亿，50中有近20%也就是10亿要给振华港机分掉。我想问一句，我们投资人难道不是在给振华的员工们打工吗？难道我们是在赚投资的钱吗？这两天振华港机的股价掉的这样厉害，就是这个原因。

这种公告的逻辑就是，最好不要投资振华港机，要投也是炒短线，有内幕消息的时候。否则的话，是投资人给振华港机打工。这个公告可以和伊利的股权激励相提并论。

而且这个消息提前泄漏了。大家看看此前的股价就知道了。这简直是强盗的行为。

我们知道，振华港机的白领人均工资超过1万元。这在中国都是算挺高的。哪怕是IT业的公司，都很少有人均工资这样高的。这样的人均工资，我不反对，能留住人，也在情理之中。但是现在搞这个振华功臣，大家是想借着振华这家公司发家致富了吧。

我们知道，打工仔要靠公司发家致富，这是没可能的事情。想想看，10年以后，这3,400百人每年就能分到300万。这难道符合常理吗？宁波银行IPO时员工发家致富，这是正常的事情。但是这是一次性的，振华呢？它没完没了了，它成为常态了。

我相信这种常态，即使是政府都不能容忍。到那个时候，振华的员工就觉得自己的蛋糕被剥夺了。是这样吗？于是就开始掏空企业！

此外，关于25亿元的利润的事情。振华港机自2005-2007年以来，资本开支不抵于105亿（年报的数字），它才赚多少钱？它的现金流还是负数，就要分钱了！如果银行哪天不贷款给振华，它明天就可能倒闭的。这样的危急存亡之秋，它们开始论功行赏？！这帮人要不要脸？

我的提案是：如果一定要分钱，有以下的要求：
1、以振华港机153亿的净资产来计算，如果它的经营净现金流超过15.3亿以上，那么可以分得10%。以后每年按照10%的要求按年份提高。如果企业连10%的赢利都赚不来，你们搞什么搞？
2、负债率要降下来。现在的负债率是78%，是破产边缘的状态。固然振华的行业特点是负债比较高，但是78%也太高了--去年才增发32亿的。负债率要达到50%以下，保证企业是基本上安全的。

以前我对管总的印象很好，认为他是中国少数几个象巴菲特那样的人，热爱工作，没想到是这种情况。如果是因为振华里面贪污的太多了，想靠这种方法来凝聚人心，那么是根本不可能的事情。要贪污还会继续贪污。和股权激励没关系。

tge123

靠不断融资和借债来提高利润总额，这种方法不是经营企业的好办法，也不是真正的利润增长。

tge123

强烈呼吁所有股东投反对票。

一腔热情

说句实在话，现在振华这样搞法是在逼走小股东们。不否认振华的创新能力，但如果这样搞下去真的只有死路一条。所以即使现在有钱也不投振华了，宁愿投基金，真的，很让人心寒。

ouyangyanli

支持tge123,老管这是在抢钱呀,保证10亿的利润是该做的,超的利润,按比例来,比如基数是25亿,如超1亿,就按1亿里1/25取,超2亿就按2亿里的2/25取,以此类推.从老管的方案里我感到的是悲观,好像他自己都没有什么信心,在不融资的情况下,提升利润率太难了,还有一个,此方案太不符合逻辑了,很仓卒的.到时能网络投票吗?非要去上海参加股东会吗?我一定投反对票!!!!!

ouyangyanli

有个原则就是同甘共苦,我们可以加一个前提,年均股价回到28.5以上执行激励方案,28.5到不了,就暂停执行,想想参与增发的朋友现在亏成什么样?这帮畜生还在掏钱?良心何在?
                (2008-10-31 15:20:26)

遥远600320

这个时候出这种东西，是公司不明白，不可能，是逼大家走吧，为什么呢？

打压股价，大股东增持好像不大可能！
很久没人提的中交回归？好像也不是。

振华港机越来越迷离了！

遥远600320

600320、900947）振华港机、振华B股公布防范2009年汇率风险采取外汇保值措施公告：上海振华港口机械（集团）股份有限公司根据2009年预估合同和已签合同（约等值50亿美元），采取外汇保值措施，即把2009年将收到的外汇中，取等值30亿美元（部分为欧元）锁定为人币，其余外汇因仍需付进口件、国外费用等，暂不锁定人币。近期，公司及时调整了外汇币种，并获得1.49亿美元汇率溢价（将在2009年3、4月份交割日，由银行以现金形式划入公司）；扣除美元远期交易差价后，可得到汇率溢价收益5.17亿元人币（可充作利润），并使2009年交割的20亿美元的汇率锁定为6.96。目前，公司2009年预期合同均已签订。至2009年末，公司采取的外汇保值措施结果如下：锁定19.87亿美元的远期人币，平均汇率6.96；锁定6亿欧元的远期人币，平均汇率9.95；外汇远期溢价收益5.17亿元人币。

遥远600320

600320、900947）振华港机、振华B股公布防范2009年汇率风险采取外汇保值措施公告：上海振华港口机械（集团）股份有限公司根据2009年预估合同和已签合同（约等值50亿美元），采取外汇保值措施，即把2009年将收到的外汇中，取等值30亿美元（部分为欧元）锁定为人币，其余外汇因仍需付进口件、国外费用等，暂不锁定人币。近期，公司及时调整了外汇币种，并获得1.49亿美元汇率溢价（将在2009年3、4月份交割日，由银行以现金形式划入公司）；扣除美元远期交易差价后，可得到汇率溢价收益5.17亿元人币（可充作利润），并使2009年交割的20亿美元的汇率锁定为6.96。目前，公司2009年预期合同均已签订。至2009年末，公司采取的外汇保值措施结果如下：锁定19.87亿美元的远期人币，平均汇率6.96；锁定6亿欧元的远期人币，平均汇率9.95；外汇远期溢价收益5.17亿元人币。

酣睡者

谁说振华不聪明,哈哈,聪明的很:)

酣睡者

对于振华激励机制,25亿的利润做为股东的收益,其他外汇市场利润等属于额外的收益分一部分给振华功臣,这样实现了共赢,我认为是非常明智的做法.

天下不同

我个人觉得封顶的比例过高，建议5%一级而不是10%一级，并且25%封顶。并且基数也应该每年按一定比例上调，否则我估计今后振华的管理层很有可能把利润做到29亿就不往上做了，把利润通过财务手段截转到下一年。

冰川一角

此时出股权激励该不是收买上海港机的高官吧,上海港机公司是归振华了,但人同样重要啊!