一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

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错过机会的水手



“人若赚得全世界，赔上自己的生命，有什么益处呢？人还能拿什么换生命呢？”(太十六：26) 沃本

??在加勒比海上，有一只大船触礁将沉，大家纷纷攀登救生艇，正在这危急之际，有一个水手瞥见舱里有一大堆银币，就一把一把的朝口袋里乱塞，别的水手劝他赶快登救生艇，他却置之不理，因为舍他不得离开这些雪亮的银币，也以为自己有高超的游泳技能，还可以多拿几把银币再逃，谁知船越发往下沉了，他挣扎着要上救生艇，由于银币太重，使他浮不起来，时机已经错过了，他就随大船和银币一起葬身海底。救生艇上的人，后来谈起这事，皆有无限的叹惜！



在期货这条道上，

充满机遇，也有辛酸与绝望，

失败的同伴数不胜数，堆起来比金字塔还高。



沃本以及各位期道朋友。



在面临亏损时，

你是否置之不理，忽略你那更重要的本金。

你是否曾经满怀如银币一样的希望而伤痕累累，

快登止损这救生艇吧！千万不要错过时机。

   

本金就是交易的生命，为什么它常常得不到重视呢？

人若赚得希望，赔上自己的本金，有什么益处呢？人还能拿什么换本金呢？

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　自我控制力与吸烟的反省
     前几日，在一朋友家闲聊。

    中间朋友说：“抽根烟。”

    我答；“不抽烟已经有一个月拉，不过，你一定要我抽，我就抽一根。”

    话说完，我心中一沉，完拉，我心里的防线最终没有抵抗住，不管是什么原因。

     烟最终也没抽成，那家伙拿出一根烟说：“不好意思，最后一根拉。”

     晕！！！

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     几乎人人都知道吸烟对身体有害，但是仍然还有很多人吸烟。这就是人性的 弱点：明明知道吸烟有害，但还要去吸；明明截了很久拉，但又吸上拉，中间可能有各种原因。可能自己克制不好，可能受朋友一句什么话的影响，总之最终还是吸烟的。其实这就是缺乏自我控制能力。

       交易中的烟就是：恐惧，贪婪，希望。

       相对于草烟而言，交易中的大多数人对这个烟瘾可以说过之而不及。

       我们都知道要顺势而为，却常常抽底摸顶。

       美其名曰：抢反弹，做回调。

        又有曰：这是短线交易，重价不重势，我抢点就跑了，大势能耐我何如？

      都知道趋势还没变，却担心仅有的一点浮盈被市场收回，急急获利平仓。

      都知道趋势已经变拉，却因为套了一点点，而迟迟不原认错，直至伤痕累累。



       我们都知道要设置止损，却常常寻找一个又一个支撑和阻力。

       我们都知道要有资金管理，却常常满仓杀进杀出。

      不信，你去看看最近一个什么全国比赛，

       靠，  收益高的让我怀疑资金管理的说法是不是有错。



       交易中，这些都是缺乏自我控制能力的一些表现  。

       我知道，自己的自控能力还是有待提高的，吸烟的诱惑都抵挡不了，又怎么能抵挡 交易中的  恐惧，贪婪，希望呢，更不要说什么严格执行交易系统拉。

      提高自我控制能力，从戒烟开始。

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退到野地里去　



    "退到野地里去　"(太:14-13)



    交易，人生均如同演奏一篇长长的乐章。

    乐谱中有一种符号叫休止符，当音乐演奏到注有休止符号的地方时，声音顿时停止一刹那，而这往往是音乐的最精彩之处——此时无声胜有声。

    人生也是一样。我们“退到旷野去”，暂时离开舞台，可是很多人不理解退出的必要，认为这是穷途末路，一生的终结已经来临。

    真正的音乐家如何看待自己音乐中的休止符号的呢？他照常击节，在休止符之后又扬起乐声一若其中并未间断过。

    奏到休止符号时，虽然音乐一下噶然而止，可是请记住，音乐的精彩之处往往在此。过了休止符号规定的那一间歇，乐声又将悠扬飘逸。

    我们常常感到我们需要永远在行动中，总是交易或者总是准备交易。这种想法是错误的，总是频繁交易对交易者来说，往往是毁灭性的。

     没错，不交易我们永远不能完成任何事或在市场赚到一点钱，然而交易的最高境界就是离开市场，客观的观察事情的发展，寻找更好的进场点，除此之外不做任何事。

    事实上，交易时候的质量常常取于之前不交易的质量，当我们放下所有交易成为一个没有偏见的客观的旁观者的时候，头脑清晰经常会回到我们身边，每一次我们后退一步，离开市场来观察的时候，再次回来时，我们就变的更加强大。

     有时候，最好的交易就是不交易。不交易不仅是最好的交易，还经常是唯一的我们能采取的省钱的办法。



“只是你们要行道，不要单单听道，自己欺哄自己。因为听道而不行道的，就像人对著镜子看自己本来的面目， 看见，走后，随即忘了他的相貌如何。 惟有详细察看那全备、使人自由之律法的，并且时常如此，这人既不是听了就忘，乃是实在行出来，就在他所行的事上必然得福。 ”（雅一：22—25）

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放下是因为放不下，

因为放不下，所以要放下。

　

亏损是因为不能放弃盈利，

因为不能放弃盈利，所以要亏损

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很少有人天生就是属于这个市场，所以要成功，你一定得改变自己!
　　情绪会让人追涨杀跌，所以得去控制它；本能不愿意让人轻易认赔承认损失，所以你得习惯认赔的感觉；人性也不愿意让你将现有利润放弃拿来加码，所以得克服此种短视近利的想法。
　　在期货市场上做正确的事，几乎都会带来痛苦，人们的本能选择必定是远离痛苦，但远离痛苦的同时也可能远离了成功，所以也注定了成功者一定是少数。
　　反省也会带来痛苦，因为这样一来就等于是自己承认过去的你是失败的，所以人们会不断犯同样的错误。大部分人认为，所谓的高手就是行情抓的很准的人，因为准确率是大部分人衡量你是否成功的指标，而有大部分人也都抱着省事赚钱的心态，看哪个高手做多或做空就跟着他做。
　　很少有人懂得操盘真正的秘诀，也没有人愿意静下心来思考如何才算成功的操盘。每个人都用自己想的办法去操作，却不愿意停下来看看少数成功者的建议。在市场上，唯有赔光钱的那一天，人才会觉醒。讽刺的是，当输家觉醒的那一天，也正是他宣布退出市场，正式承认自己是输家的一天……成败在自己，怨不得别人，在市场上要成功就要付出代价。
　　在操作过程中，什么是最重要的?当然是你必须遵守的“纪律”，那么“纪律”指的是什么？就是不要因为害怕失去利润，而平掉你的赚钱部位；就是反弹时要忘记你的恐惧，坚持做加码空单的动作，并及时调整止盈价位；就是行情达到止盈点时不要起贪婪之欲，必须毫不犹豫马上出场!
　　有些人赔了钱，或者没赚到什么钱，就怪当时市场走势怪异忽上忽下，怪行情沉闷，怪交易所进场干预，怪主力怎么样，怪东怪西的，就是没想到问题可能出在自己身上。持这样的态度入市，就算把技术分析练到炉火纯青，也赚不到钱。
　　下一步，你这笔交易做完了，最重要的问题是你的下一笔交易机会在哪里。刚做完一波跌势，你想行情要转势了，你就可以开始尝试创建多单，或许一开始不会太顺利，那没关系，止损，再试。只要你保持正确的操作方法和心态，你就又走上了一段赢家之路。

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要预测未来的行情，

就应该评估现在的行情性质并制定好交易策略！

买卖规则重于预测！
这是交易获胜的真正秘诀：
停损单是贏家的法宝，保本是永远不败的秘诀。

交易不是知识的学习，交易永远是修炼场，
人性的一切弱点在这里暴露无遗。
成功的交易者是技巧、心态和德行的统一，三者不可分离。

交易的最高境界是无我，无欲、无喜、无忧、无恐惧。
成功的交易者总是张着两只眼，
一只望着市场，一只永远望着自己。
任何时候，最大的敌人，就是你自己。
校正自己，永远比观察市场重要。

预测是个陷阱，一个美丽的陷阱，
从本质上讲，预测从属于主观。
一切必须由市场来决定，
市场永远是客观的，不以交易者的主观来决定的。
跟着市场行动，抛弃任何主观的东西，是成功交易者的前提。
建立起你的交易系统，放弃预测，放弃恐惧，也放弃贪婪和欢喜，
一切由你的交易系统决定出入市。

机遇是留给肯下苦功，目光远大的人的；
留给不受眼前行情起伏震荡,有完全思想准备的人的；
留给有博大的胸襟气度和顽强的意志品质，优秀的人格魅力的人的。

人们往往对简单的真理视而不见，
因为他们觉得这是对他们智商的侮辱，
难度越大的事情，人们往往乐此不疲，
因为它具有足够的刺激和挑战性，
而对于简单的方法，人们往往不屑一顾。

投机市场的游戏就是一个管理和控制风险的游戏，
而不是追求利润的游戏，
估计很多人不同意这样的看法，
但这是我的理解，这使我很安全！
盯住止损，止损是自己控制的；
不考虑利润，因为利润是由市场控制的！

其实资本市场的实质就是资本再分配，
最高的境界就是心态的较量。

大多数人都要过战胜自己这一关，
能尽快意识到自己的弱点才有可能少走弯路!

期货就是赌博，玩的就是心态，
赢时要放胆，输时要舍得放弃。

对行情赚到钱没啥了不起，
看对行情亏了钱还能不受影响接着下单才厉害。

自己不是输在盈利能力,
而是死在亏损大了舍不得砍，老是幻想能挺回来。

允许自己犯错并能控制自己的亏损应该是最终的目标。

战胜自己很难的，
我觉得能明白自己的毛病想法去避开比较现实。

只做自己有把握的行情，
做单不用想的那么复杂，简单有效就行。

根据自身特点找到合适的方法，
就能在市场活得长久，纪律和心态控制比技术提高更重要。

男儿在世，一诺掷地，自当溅血赴约，
然投机市场，比拼的是放弃的技巧，似不宜过分执著为好。

任何时候忘记了去尊重市场，都会铸下大错。

在不同的市场环境下采取什么样的战略战术才是长期成功的关键。

思考创造了人，多想想，想透澈点，盲从会死人的。

任何一种方法固定下来都能最终赢利，只是科学控制仓量的学问。
久错必对，久对必错，取长去短，少取长活，不战则已，战则必胜。
在有成绩后可以放弃，而在受到挫折后绝对不可放弃。

因为成功是最后一分钟来访的客人。（对做大趋势者犹为重要）

金融交易的全部----
就是要有一套有效的价格趋势策略,
加上良好的资金管理和风险控制机制。
用“分散”而“持久”的手段，
在投机市场上长期地占有概率优势，而不是孤注一掷。

既然是做趋势就不应该经常换短线来做，
因为趋势和短线考虑的角度是不同的，手法也不一样。
操作方法到一定程度要继续改善也是很难的，
因为无论如何都有出错的概率存在。

永远不要把自己置于危险境地，永远不要承担过度的风险。

只要你在入场前确定了自己能够承受得起的风险，
从原则上来说那就是个好交易。

“计划你的交易，交易你的计划”，
说起来很容易的一句话，
但是你是否能够“交易你的计划”，却是最关键的一点，也是最难执行的。




（作者：青清白云)

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做了十三年期货，我一直有个冲动，无论成败与否，有一天我会将自己的经历形成文字，算是对自己的一生有个交待，当然是在生命结束的前夜或是退出江湖以后。十几年来，在期货市场的沉浮之间经历了太多的失败和辛酸，但我一直疏于作文，只习惯于日记，网上已经有太多的论坛和博客，我更多的习惯于学习和观察，因为读了一些大师们的作品后发现自己只有学习的份。突然有一天于夜深人静时写了一篇短文《独自行走在天堂与地狱之间》，纯属草根习作，承蒙网友厚爱而转载，心中仍有几分忐忑，不料却与青泽先生的大作几乎同名，好在青泽先生的大作第二版《十年一梦》很快出版，算是消除了些许误会。但与青泽先生相比，我显然没有他当众刮骨疗伤的勇气，能够对自己人性上的弱点进行如此深刻的剖析和自己所经历的每一次成功与失误进行回顾与总结，就我所了解和读到的国内操盘手的著作相比，青泽先生的大作尽管还有值得商榷的地方，但究其对期货操盘的理解深度和境界及其对期货操盘手职业素养的理解深度，已经十分难能可贵了，堪称国内期货操盘手记之中的力作。毕竟只有十年的经历，客观的讲，我的理解是，一个期货操盘手没有二十年甚至更长时间磨砺，没有极其成功的、长达几十年稳定的账户盈利作为实证，操盘手的手记是不足以说明问题的。但我绝对没有贬损青泽先生的意思，相反，尽管没有人和青泽先生的期货投资经历完全相同，但青泽先生在书中通过表达的和描述的成长经历以及提炼十年期货操盘经历而形成的观点和体会，正是几乎所有还在顽强坚持期货投资的探索者共同思索的问题，并且多少年以后，仍将继续面对。
    从极终意义上讲，期货投机客注定是永远的探路者，华尔街没有新事物，这个市场古老的就像山一样，人性是我们永远的敌人，期货投资是一项非人道的行业，人性的弱点将被不停的放大，优秀的期货投机客必须是处在半人半神的状态。在很多年以前我在日记中写到：每一张单无不折射出人性的色彩。所以我十分赞同青泽先生在书中的观点：面对市场的不确定性，哲学的世界观、方法论和价值观，哲学的抽象思维模式，也许可以更为有效地帮助投机者把握市场运动的脉搏，领悟到市场交易成功的奥秘。一个高明的投机大师的修养和境界往往与哲学家属同一层次。这让我想起了一句十分有名的广告词：“思想有多远，我们就可以走多远”。
    但我担心，青泽先生的大作或许是阳春白雪，在这个功利化盛行的时代，先生的观点绝对不会成为速效胶囊，他在书中所描述的投资经历我无意评价，但真正的期货投机客一定会从他的字里行间里引起内心共鸣。
十余年以来，期货投资不仅已经边缘化，而且已经被妖魔化了。当年期货被赋予一夜暴富的工具，结果很多人却为之倾家荡产。就是现在，尽管期货市场已经相对规范，进步了许多，但期货投资必然是亏多赢少的市场，期货投资也绝对不应该成为绝大多数人可以企及的市场。问题是很多人还是没有弄清楚期货投资的定位。刚刚发生的中航油事件和中储铜事件还在余音绕梁，国际期货市场上“围剿中国”的观点时有所闻，国有银行禁止国有企业进入期货市场的规定仍然白纸黑字。面对已经运行了4年的全球商品期货牛市格局却仍然有很多所谓期货专业分析师仍在振振有词的批评国际基金和国内主力操控价格，悲哉期货！殊不知期货永远是亏多赢少的市场！殊不知中储们只是期货市场的一个普通客户而已！（别说中储，就是美联储在3500美元放空铜，结局一样很惨。）殊不知多少国际重量级基金也曾在期货市场亏得体无完肤！殊不知多少年前没有中国参与的国际期货市场价格一样波澜壮阔、大起大落！可是我们不要忘记，二百年来不也有江恩、罗杰斯们几十年在期货市场长期稳定的盈利吗？！如果一个市场有那么一些人在稳定的盈利，说明这个市场一定有某种规律可循，遗憾的是，命运有时候用我们的缺点和无知推动我们前行。《十年一梦》至少和试图说明了一个问题：我们的失败源于我们的无知和盲动，我们的些许成功源于我们的努力和正确思维。过去的痛苦只能成为我们正确理解这个市场的必由之路，失误和失败其实是期货投资的有机构成部分。但我不太同意《十年一梦》这个书名，他让我联想起才子杜牧的“十年一觉扬州梦，赢得青楼薄幸名”，窃以为多了些伤感和无奈，少了点平和和坦然。
    我十分同意青泽先生的一个观点，就是奉劝试图进入期货投资领域的人在没有充分的思想准备之前不要轻易尝试期货投资。我自己也有过和青泽先生一样的经历，学了几年期货，读了几本书籍，经历了几段行情，有了一点体会，自以为有了所谓的投资经验，于是乎面对客户侃侃而谈，于是乎动员认识的不认识的客户开户做期货。十年后，我觉得自己当初是个十足的白痴！太小看了期货，太不了解自己，太自以为是！即使是现在，平心而论，尽管自己还在学习，还在不断总结提高，但我已经决不轻易动员和接受客户的以及朋友的委托了，相反，我总是奉劝他们别在期货里面耗费时间和精力，干点什么都行，但不要弄期货。青泽先生引用本杰明的一段文字很精彩：在投机方面的培训，无论多么精妙多么全面，对个人来说都埋下了不幸的根源。许多人都是由此被引入市场，初期小有收获，最终几乎人人惨败。但这并不是说我已经消沉了，恰恰相反，和青泽先生以及很多期货人一样，我们一直没有放弃，一直在孤独的探险，我们很清楚一点，我们这一代期货人注定生活在没有大师的时代，这是命中注定的悲哀，但是十余年的经历绝对是成为大师必须经历的路程，青泽们的存在，让我们知道有很多很多期货人在奋进，在赶路！让我们知道在极度边缘化的角落有人呼吸急促的在凭着盲杖探索前行！其实我们现在正在做的是我们的先辈曾经做过的，我们正在经历的也是我们的先辈已经经历过的，当然我们的后辈必将继续去经历，因为我们正在经历的战争的敌人只是永远的人性。我在《独自行走在天堂与地狱之间》一文中引用过一段文字：人的成功有五大要素：命、运、风水、学习、为善。前三条我们无能为力，但后两条是我们可以做得到的，期货投资绝对是一门需要长期学习过程的艺术，在没有触及到市场本质以前，千万不要有任何幻想去急于为自己为客户赚钱。
     人活在世上干什么行业也许是天意，干好一个专业绝不取决于运气。当你不幸选择做了期货操盘手或是投资者，你必须搞清楚，你在做什么？做期货十三年来我总想起两个人，一个是司马迁，一个中华文明史上最伟大的史学家，我在猜想，如果当初他没有受宫刑之苦，是否还会有《史记》？另一个是贝多芬，如果他的耳朵不聋，是否会有《英雄交响曲》传世？做期货投机客，如果没有经历过撕心裂肺的痛和失误，一个月我们可以拥有全世界！
或许我们是针尖上的舞者。在针尖上跳舞有两种人最幸福，一种是精神病人，一种是天才。这两种人是不会有痛苦的，在针尖上跳舞的有一种人最痛苦-----既不是精神病人又不是天才的人，比如我。如果有一天我因为做期货而成为天才或是精神病人，那是命运对我最好的奖赏，也是生命中最灿烂的幽默。我的意思是，如果有一天你做期货到了没有痛苦没有快乐的境界，只有生命本体感受的境界，你已经达到了生命所能够达到的最高理想。
     遗憾的是，在针尖上跳舞的人绝大部分没有好下场，死于非命的多。如果你想活的轻松而稳定，请不要干诸如期货一类的行业，作个小商贩或小职员挺好，如果你想活的浪漫而写意就做个画家或诗人。从根本上讲，既没有最好的行业和最高贵的专业，也没有简单和复杂的行业和专业，只有最好的专家和行家。如果非要列举一个难度系数高的行业，我投期货。做期货的成功率可能只有千分之一。但不敢说其他行业成功率比这个高。进入期货行业几乎不可能有现成的教材和老师，也没有现成的成功模式可供照搬。一切都需要自己一点一滴的日积月累，用心体验。有人说你做了多少年期货其实并不说明什么问题，窃以为此言差矣！青泽先生在书中有一句话我十分赞同：华尔街的一位操盘高手曾经说过这样一句话：我的投资绩效完全在于我28年来错误经验的积累。在某种意义上讲，期货投机客和老中医是一个行当，真正的老中医年龄不会小于50岁，甚至更高。你必须了解你已经在挑战生命、挑战命运，挑战极限。天堂有路你不走，地狱无门你偏来，好了，有了这份决心和气质你可以上路了。尽管这个市场上大多数人注定是平庸者和失败者，但对于一个生命体来说，绝不允许失败和平庸，因为生命只有一次机会。你如果不能在针尖上站稳并舞起来，你会死的很惨，死的如同一串羊肉串。但如果你成功了，那一定不是一般的成功，做了期货，你的生命就不可能有其他选择，不是生的伟大就是死的光荣。
     上帝总是帮助自助者。如果一个投机者自己不能拯救自己，谁还能帮助得了他呢？青泽先生是学哲学的，所以他在书中引用的一些哲学观点无疑起到了画龙点睛的作用，我特别欣赏他所引用的一段话：拯救灵魂的唯一方法是禁欲、牺牲及对简单和朴素毫不动摇地坚持。
     在某种意义上说，期货投资是离生命本源最近的行业。
     如果命运可以重新让我选择，我绝不做期货。
     如果命运让我现在选择，我或许已经无需选择。




(原名《拯救自己》读青泽先生《十年一梦》札记)

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投降，在东方人的眼中无疑是个贬义词。投降通常是和软弱、变节、贪生、怕死和叛变联系在一起。很多的投降都是发生在战场上，当战败的一方无路可逃的时候，总会有人举手投降。

我们要学习的肯定不是这样的投降，我们要学习的投降是明智的、主动的、包含有积极意义的投降。

西方人又是怎样理解投降的呢？美国五星上将道格拉斯·麦克阿瑟将军就以他的亲身经历来阐释西方的投降哲学--“1945年9月2日，日本投降仪式在美舰‘密苏里’号上举行。上午9时，最高司令道格拉斯·麦克阿瑟将军出现在甲板上，这是一个令全世界为之瞩目和激动的伟大场面。面对数百名新闻记者和摄影师，麦克阿瑟突然做出了一个让人吃惊的举动，有记者这样回忆那一历史时刻：‘陆军五星上将麦克阿瑟代表盟军在日本投降书上签字时，突然招呼陆军少将乔纳森·温斯特和英国陆军中校亚瑟·帕西瓦尔，请他们过来站在自己的身后。1942年，温斯特在菲律宾、帕西瓦尔在新加坡向日军投降，俩人都是刚从战俘营里获释，然后乘飞机匆匆赶来的。’”

在这人类历史的重大转折关头，麦克阿瑟向世人展示了战争的全景图──既有胜利者也有失败者还有投降者。不同的是，投降者当中既有失败者也有胜利者。麦克阿瑟无疑是在向人们诠释一个崭新的胜利概念──伟大的胜利不仅仅是由“战胜”所构成，也同样包括“投降”。如果寡不敌众，又无援兵，抵抗只是无谓的牺牲，投降必定是惟一而又正确的选择。这时的投降与道德的高尚或低下，是忠诚还是背叛，是勇敢还是胆怯全无关联。它只是单纯的战争行为，它不仅符合人性，也符合理智，同时也符合战场规则。但要作出这样的决定，即使在西方，军事指挥官也要付出巨大的名誉损失。

为了让更多的人能够全面接受投降的正面意义，又是对两位战地指挥官的理性和“投降勇气”的嘉奖，紧接着麦克阿瑟又作出了一个惊人之举──“将军共用五支笔签署英、日两种文本的投降书，第一支笔写完‘道格’即回身送给了温斯特，第二支笔续写了‘拉斯’之后送给了帕西瓦尔，其他的笔完成所有手续后分赠给美国政府档案馆、西点军校（其母校）和其夫人……” 以上引文选自《失败者的荣誉》，这篇不长的文章给了我许久没有过的强烈震撼。

投降的主体可以是国家，可以是总统，可以是政治，可以是经济，也可以是感情。仔细想来，投降也可以是期货。这里，我们就研究“期货投降”的课题。

期货投降的课题确切地讲是对期货市场里的投资行为人的投降意愿和结果的研究。期货投降不外乎两种类型：一是主动性投降；二是被动性投降。主动性投降在技术层面上只有一种表现，而被动性投降在技术层面上则有两种表现。我们先来看看被动性投降的两种表现──砍仓和锁仓。“砍仓”一词不知何人翻译或发明──惟妙惟肖──非常容易使人联想到“砍头”一类具有废除某种功用的残暴行为。随着人类文明的进步，“砍”字的用武之地，恐怕只剩下了金融投资这块狭窄的领域。凡是投资这些领域的行为人，没有一个没有砍仓的经历，只是多与少之分，曾经与继续之别。砍仓之所以经常发生，一是不肯承认错误，再就是当时的心理不能接受，还有就是不能容忍经常性失败情绪的折磨。不去深究失误的原因，而是付出不可预知的等待──耐心等待解套的机会，短者，拖个十天半个月；长者，从交易时开始向后“无限”拖延，直拖到交割月，无日可拖才去低头认错，不得不举起正确之“刀”去砍掉错误之“果”，最终还是向市场举手投降。这种被迫式的投降，其结果多数以失败而告终。仓位轻者，壮士断臂；仓位重者，元气大伤。这样的惨痛教训，经历过一次，一生足矣。说来奇怪，这种不肯舍小利愿吃大亏的心理却普遍存在。如果一开始错了就止损，亏空的也只是几十几百，但就是不接受；拖到后来，要赔数千数万的时候，反倒心安理得，想砍就砍，心不痛，手不软，像是卸掉一个沉重的包袱，浑身上下都觉得舒坦。这样的投资心态，完完全全属于人性的弱点，不战胜这个弱点，就只能是填海的“精卫鸟”，而永远成不了喝水的“乌鸦”。有一句话“吃小亏占大便宜”，我的理解是，它的最佳应用领域在期货投资──吃止损的小亏去占涨跌停板的大便宜。 “锁仓”是源于国内，还是源于国外，无从考证。可以肯定的是其发明人不是自欺欺人，便是落井下石。受害人除了扩大亏损，多掏手续费以外，根本看不到一丝的好处。投资人对锁仓之泛滥，必须心明眼亮──此一雕虫小技，并非雪中送炭，反倒雪上加霜。明摆着错了，乖乖认错就完了，偏偏编出一套自圆其说的谎言，美其名曰限定风险，其实是掩耳盗铃。如果真有这等功力，也不至于去锁仓。要知道，错误的形成也同样是冰冻三尺非一日之寒。今日之错误，不作深刻检讨，只是得过且过，日后必定是小洞不补大洞受苦。锁仓更多的只是心理慰藉，而于仓无益。锁仓同样是在拒绝投降，不过是它的形式更加具有欺骗性，企图化装潜逃。

    实践证明，能逃过市场惩罚的锁仓少如九牛一毛。现在我们来谈谈主动性投降，在期货行业里叫“止损”。不要小看止损，它其实包含着许多投资真理在其中：一是承认市场永远正确，投资者则不会永远正确；二是市场强大无比，投资者则是弱小无助；三是市场的运行如日月经天，投资者只能望洋兴叹。此一前提决定了止损是主动的明智的具有积极意义的投降。我们应该学习这样的投资理念和技术，凡看错和做错就马上举手投降。尽管没有麦克阿瑟将军前来颁奖，但他所传扬的主动性投降的精神却有必要贯彻始终。减少“伤亡”，保存实力，不论是在战场还是在投资场都是真理。可见，投降（主动）既是权宜之策，也是应变之策，更是智慧之策

投降（主动）既是权宜之策，也是应变之策，更是智慧之策

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杰西弗·西格尔讲道：“所有成功的交易不外乎三大因素： 知识、勇气和经受得起亏损。”
　　“每个人都能承受止损，但关键是在亏损之后能否继续留在市场，重新抉择，坚信自己是优秀的，马上重振旗鼓，继续交易，最终能够抓住机会，赚到钱。这需要勇气。我发现能够在心理上认亏出局，然后重新树立信心，这一点在期货交易中十分关键。因为在市场中很容易赔钱，使人一蹶不振。即使遇到挫折，你要有足够的信心——无论采取何种方式——你也要重新站起，回到市场，做好交易。
　　“我对多年前的鸡蛋市场仍记忆犹新，凡·汉斯控制了1月份的鸡蛋市场。也许不止1月合约，还有12月合约呢。每天鸡蛋价格都封至涨停，我们是这样竞价的——当时还是采用黑板标价来交易——你把自己的名字放在帽子里，谁的名字被叫到，谁就获得了第一线的竞价。当鸡蛋价格已经涨到一定点位的时候，我的哥哥提醒我第二天将所有的头寸都平掉。这样，第二天，我得到了第一线的竞价，然而，我没有出手，而是继续增仓，对后市仍然看涨。
　　“凡·汉斯然后就吃掉了挂在涨停板上的所有头寸，市场一泻千里，砸至跌停板。毋庸置疑，我损失惨重。不过，我从这次经历中得到了不少经验教训。我承认了自己的错误，凭着勇气和自信，重返市场。我知道我能行。”
　　多纳德·史蒂文斯说： “你必须制定一个标准。通常，我在某个点位入市之后，假如市场走势与我判断的相左极大，我就会离场出局。你必须严格制定并遵守规则，在整个交易过程中必须连续而果断。”
　　吉恩·阿加斯特说，“成功取决于自尊和自信这两种心理。如果你能在期货市场专心致志，持之以恒，并且能坚守获利头寸，及早砍掉亏损头寸，我想你最终会取得成功。但为什么此法并非适用每个人呢？答案就在于自信。
　　“同时，我认为一个人很难将资金管理从整个自尊和自信的体系中脱离出来。如果每次交易总是盯着账面上分分厘厘的得失，盈亏就会主导你的注意力。我认为每个人都会有过量交易的倾向，当自我感觉良好时，便容易过量交易，把所有的头寸押在一次交易中，有些过分。如果时运不济，遭受重挫，你很可能被迫斩仓出局。但是对我来说，为了挣钱，必须具备风险投资的勇气。当我合理利用资金，建立头寸之后，我常常会坐下来，拿起铅笔和一张纸，策划一下这笔交易中可能亏损多少——也就是说，当市场逆我而行时，会亏损多少美元。入市初，自己的头寸便出现亏损，我经受了考验；然后，市场回转，重新盈利，我认为这是经历过的最坚强、最满意的交易。自此之后，我坚信，市场很难再把我击垮。经历了市场考验，我生存了下来，现在顺市而为，如溯中流，这是一种起死回生的感觉，先饱受亏钱的折磨，然后又重获新生。”
　　乔治·西格尔这样说： “我认为成功的投资人都具备这样的个性，那就是交易20次，即使亏损19次也不退缩，原因是第二十次的盈利水平很可能远较前面19次亏损总额还要高。他们不死守亏损头寸，设法保护已有的资本，等待赚大钱的机会。
　　“他们随时愿意承担风险，接受亏损，然后重新回到市场，进行另外一次交易。他们深知，明天太阳照样升起，明天不乏交易的机会，他们不愿遭受更大的亏损。
　　“交易过程中，我惟一思考的是，如果做错了方向，在什么价位出局。
　　“我认为，资金管理也许是最重要的事情。多数投资者遇到的障碍是，不管是100000美元也好，10000000美元也好，出现失误后，他们不能承认自己错了。我想许多人都不愿意承认错误。入市时机不当，错过了良机，或者说市场时机不成熟，或者市场中还有其他许多你不了解的情况，都可以使你“误入虎穴”。但他们就是不愿意承认自己错了。
　　“也有些投资者害怕交易。假如他们对市场怀有恐惧心理，就不必去交易，一手也不做。我的意思是，许多投资者因为害怕交易，所以退出了市场。
　　“我还想补充几句。多数人都很容易脱手盈利头寸，平掉获利的头寸是件轻松的事。但是多数投资者对盈利头寸出手太早，对亏损头寸又敝帚自珍，抱残守缺。入市后，我观察市场能走多远，目标又在什么地方。我尽力确定一个目标价，争取盈利最大化。当市场朝着预定的方向行进时，我有意躲避它，不喜欢每天盯着价格走势图。我多次经历的最好交易就是强市增仓买进，弱市加仓卖出。原因是我确信市场正向着我的预期进行。
　　“我想强调一点，离开办公室之后，竭力不再考虑市场。当然，这很难，如果困扰、烦躁和绝望让我烦透了，我会及时离场出局。多少次，因为亏损头寸极大地折磨着我的心，只好斩仓出局。市场总是困扰着我，使我睡不好觉，心情乱极了。只有平仓出局我才会感到安宁，平掉头寸对我来说是一种精神上的解脱；尽管不像获利出局那样愉悦，但是可以摆脱这种无形的负担。死守亏损头寸，与之同归于尽简直是自我毁灭，平仓出局就是了。当你睡不着觉，手中头寸已经影响到了生活，就该采取一些措施，拿起电话，说声‘再见’，很简单”。
　　吉尔·格林伯格讲： “成功的期货交易需要坚韧的毅力。你必须对自己抱有坚定的信心，当然在下达指令前，你也要保证投资适可而止。”
　　“在这个充满投机的世界，许多人认为，一旦买进或者卖出，就应该马上见利。对我来说，这种观念实在是愚不可及，这是一种不正常的心理。入市时，我会臆断自己是错的。如果你拥有这样的心理，入市的时候并不幻想买到最低价，那么在价格下跌过程中你会继续买入。如果有这样的意识，你就会这么做。相反，如果你的想法并非如此，我的意思是，可能入市买入，但是明白自己不会再去增仓。如果第二次、第三次还在买入的时候，我开始改变想法，因气馁而放弃，失去了信心，到此为止。如果感到不妥的话，就会离场出局。但是如果我感觉是对的，信心十足，我就会坚守阵地——尽管市场正逆我而行，所以坚韧是关键。
　　“你必须尽最大的努力去研究所投资的市场，事无巨细，了如指掌，否则你只能跟在别人的屁股后面东摇西晃。你还必须坚信自己是对的，除非市场证明你错了。我必须得了解将会影响到市场基本面及心理方面的各种要素。
　　“从心理角度来讲，我从客户那里观察到一种非常有趣的现象，几乎每个投资者身上都存在，当一个投资者犯了错误之后，他总喜欢躲避事实。由于不愿意面对事实，手中亏损幅度越来越大。他甚至不相信无论如何自己会误入歧途，对明天仍抱有幻想，所以许多失败者都存在这样的问题。同时，这些投资者不愿意承认心理上已经处于退守的事实，甚至于不愿意向场内打个电话寻问一下市场究竟怎么样。另一方面，当他们挣到钱的时候，就急切地想把这个消息告诉其他人，急不可待地想获利了结。这样，你瞧，他们过早地平掉了头寸。他们像鹰一样地窥视着市场，一旦挣到X美元之后，就忙不迭地出逃，自认已经拿到了最佳点位。事实上，多数情况下，当你的头寸出现盈余时，你最好能够坚守阵地，因为市场走势远较人们预期的要远。
　　“第一次步入期货市场的时候，我对交易一无所知，面前只是摆着一些棉花的供需数据。我从棉花市场购得会员资格，大量阅读供需资料，这些数据同事实相吻合。然后，我又采取同样的方法参与了猪腩交易，此后又过渡到活猪和活牛的期货交易。我从中受益匪浅：那就是能在2个~3个市场中连续获胜，然后对自己就开始树立了信心，既然我可以做到在少量交易上获利，为什么不增加头寸，获取更大的利润呢？这样良性循环。当然，如果情况相反，也会让你一蹶不振。
　　“从心理角度来讲，你也可以坚信自己不会错。有些人会说，我就是这样想的，但是这还不够，做错的时候，多数情况是由于外来突发事件的影响，始料不及。例如你在猪腩市场中做多，政府突然公布了一个对市场不利的报告，你可能因此亏损20美分，遭受灭顶之灾。但从根本上来看，你没有错，是对的。但是你已经穿仓了，只好两手空空，悻悻而归。此外，战争的威胁，天气的变化，这些突发事件都无法预料，某些区域发生暴风雪几乎难以逆料。
　　“我们必须从不同渠道获取信息，而这些信息也会将你推向深渊，其中之一就是政府，当然，每个人同一时间获得相同政府公布的数据，但是政府有时犯一些较大的错误，由于相信是政府的数据，我的某些交易就会亏损。如果政府数据有误，我也会受害。当我发现自己已经误入虎穴，头寸被套的时候，不得不做出抉择，每天，我必须顺市平掉一些头寸。如果我错了，我必须每天平掉10%的仓位，至少这算是在采取行动，有所作为。只要感觉到自己错了，就必定采取行动，减轻仓位，不能背道而驰。我强迫自己这样做。
　　“交易失误时，从根本上讲，持守亏损头寸太久，这是所犯的最大错误。回首过去，我会自言自语，为什么不在X天就撤，而偏偏要等到X和Y天呢？这确实非常困难。我痛心疾首，悔不当初，怨恨不公平。但我要尽力自我批评，以便从每一次失败中汲取经验教训。”
　　——[美]罗伯特·库佩尔、霍华德·阿贝尔著 郭鉴镜译

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有个老太太坐在马路边望着不远处的一堵高墙，总觉得它马上就会倒塌，见有人向媾走过去，她就善意地提醒道：“那堵墙要倒了，远着点走吧。”被提醒的人不解地看着她大模大样地顺着墙根走过去了——那堵墙没有倒。老太太很生气：“怎么不听我的话呢？！”又有人走来，老太太又予以劝告。三天过去了，许多人在墙边走过去，并没有遇上危险。第四天，老太太感到有些奇怪，又有些失望，不由自主便走到墙根下仔细观看，然而就在此时，墙缍倒了，老太太被掩埋在灰尘砖石中，气绝身亡。
      提醒别人时往往很容易，很清醒，但能做到时刻清醒地提醒自己却很难。所以说，许多危险来源于自身，老太太的悲哀便 因此而生。

       在期货市场，有许许多多的战友都经常提醒别人，“不要满仓”“要止损”，可是到最后，自己也被洗出市场，就是因为这两点。

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期货交易的真谛是什么呢?我想这是每一个参与期货的交易员都需要做出明确回答的问题,我个人认为期货交易的真谛是：以小博大。就是“如何用较小的亏损去搏击较大的利润”的问题。  
    几乎百分之百的人都想赚钱。想归想,努力归努力,但事实是有的人确实赚了钱,有的反倒赔了钱。从客观上讲,这是很正常的事,我们仔细分析一下,赚钱的人是怎么赚的呢?是上帝的恩赐?赔钱的人是怎样赔的?是上帝的惩罚?我想不是,其实道理很简单：大多数赔钱的人没有学会以小博大。  
    现实生活中很多人根本无这个意识,有的人意识到了,就是做不到“以小”,“以小”就是要“付出小的”,可即便是“小的”,很多人仍不愿付出,不付出便想博大。天地之大还没有听说掉馅饼的事呢!这根本就是不可能的事。而少数人之所以成功,博到了大,最关键的一点便是学会了“以小”,于是从这个意义上讲,生活中便产生了两类人。  
一类人,称之为“大智若愚”型。这种人豁然大度,眼光远大,不计小利,有些时候必要的情况奉献“小利”,牺牲自己的小利益,所以日常的吃亏是难免的,的确不太有“小聪明”,有点愚,但他们最终取得了成功,此谓“大智”者!  
     一类人,称之为“大愚若智”型。这种人小肚鸡肠,目光短浅,斤斤计较,没有明确的奋斗目标,自身的利益一受到侵犯,便瞪起眼睛,仇光四射,所以在日常中吃亏是不可能的,时常沾点小便宜,倒是经常的事,而且经常自鸣得意,高兴万丈,自以为聪明,其实愚蠢之至,难成大器,碌碌无为,匆匆中走过了自己的一生! 以期货交易的过程,本身便是一个人性修炼的过程。  

     技术、原则、人性三者之间的关系,在交易中到底是怎样的呢?我以为,技术所解决的是：“怎么做”的问题；原则所解决的是万一做错“怎么办”的问题；而人性所解决的是原则能否真正执行的问题!  
所以,人性是期货交易成败的关键,是根本所在。一个交易员水平再高,预测市场的准确度亦不可能达到百分之百,怎么办?靠原则去弥补技术之不足,但一个交易员的原则制定的再完备,如果在交易中不严格执行,也形同虚设,毫无意义。为什么会出现有些原则不能执行的情况呢?这便是人性的问题了。从事过期货交易实践的人都有一个共同的体验,那就是“纸上谈兵”与“真刀实枪”是两回事。不交易时看市场往往准确率较高,自我感觉良好,心态不错,为什么?因为输赢都与自己无关嘛。而真正的交易呢?人性的另一面便露了出来,即“想赢怕输”的思想充斥著人的头脑。于是事先制定的计划,事先制定的原则早已抛到九霄云外,结果往往赚小钱、赔大钱,最终导致失败。  
     由此可以看出,人性在决定交易成败上起到了关键性的作用。如果把期货交易看作一场战争的话,技术是战术,原则是战略,人性则负责把原则融化贯穿到战术中,从而夺取整个战争的胜利。  
如果把技术看成水,原则便是容器,人性负责把水装在容器中,使之不致于泛滥无形,而是有规有矩。  
     如果把技术看成一种宗教信仰,原则便是无情的法律,人性是法律的执行者,当宗教信仰出现危机时,用法律来无情规范人类的行为。  
      如果把技术看成一把宝剑,它应该是把双刃剑,使用得当能杀敌,使用不当时则有可能自残。而原则是铠甲、是防护衣,在做好防守的基础上去进攻,才能战无不胜,且无后顾之忧。所以人性负责在宝刀出鞘之前,穿好铠甲,然后披挂上阵。三国时期的曹操手下有员工大将许楮杀得性起,赤搏上阵,结果挨了一箭,正如鲁迅先生所讲的“活该”。  
由此可见,一个成功的交易员所具备的三个充分必要条件,便是技术、原则与人性三结合,三者缺一不可,密不可分。没有技术的原则是空洞的原则,没有原则的技术是盲目的技术,人性修炼不够的交易将会是失败的交易,失败交易归根到底是人性出了问题,所以成熟的人性、完备的原则、严密的技术,三者成功凝聚,才能实现真正意义的以小博大!

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一根小小的柱子，一截细细的链子，拴得住一头千斤重的大象，这不荒谬吗？可这荒谬的场景在印度和秦国随处可见。那些驯象人，在大象还是小象的时候，就用一条铁链将它绑在水泥柱或钢柱上，无论小象怎么挣扎都无法挣脱。小象渐渐地习惯了不挣扎，直到长成了大象，可以轻而易举地挣脱链子时，也不挣扎。

      驯虎人本来也像驯象人一样成功，他让小虎从小吃素，直到小虎长大。老虎不知肉味，自然不会伤人。驯虎人的致命错误在于他摔了交之后让老虎舔净他流在地上的血，老虎一舔不可收，终于将驯虎人吃了。


       小象是被链子绑住，而大象则是被习惯绑住。
虎曾经被习惯绑住，而驯虎人则死于习惯（他已经习惯于他的老虎不吃人）。
习惯几乎可以绑住一切，只是不能绑住偶然。比如那只偶然尝了鲜血的老虎。

       想想我们的交易，盈亏其实都是“习惯与自然”。

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狼群忍着饥饿在耐心地一动不动等待出击黄羊的机会结果一击而中。在期市中也是一样，我们也要象狼一样耐心地等待势的突破而入市，这样的机会往往利润丰厚且把握性较大，比起频繁地入市交易风险要小很多；其次，狼有很强的纪律性。狼群会遵照狼王的命令而一丝不苟地执行，在命令没发出之前，它们会潜伏在目的地而一动不动。一旦狼王命令发出，狼群会迅速行动。在期市中，我们虽给自己订立了不少的纪律，但很少执行，其结果可想而知。要知道，期货是一个纪律性要求很强的行业；还有，狼有很高的智慧和战术，它们在打一场战役前都有一个周密的布暑。其实，在期市中，只要开仓就意味着一场“战役”已打响，所以在开仓前我们要有一个详细的交易计划：事先计算进出的点位，以满足退一进三原则；计算合理目标位，如突破加仓，如未突破则止盈；计算合理止损位，如行情突变，要马上止损出局；仓位是短期持有还是中、长期持有；另外，我们应学习狼的不贪。都说狼贪婪成性，可在实际的捕猎中，它们却表现出难得的睿智。它们在几十头黄羊拼死的突围中，为避免伤亡也为了来年它们仍有黄羊吃而故意放走一批羊，只包围那些傻羊，而这些羊已足够它们吃了。在期货中，人们总想抄顶、摸底，殊不知这样很危险。有时，顶、底没有抄成反而惹来了杀身之祸（暴仓）。孰不知，这期市中的顶和底就好象拼死逃命的黄羊，往往期市中的牛、熊市都会演义出一个最后的疯狂；当然，狼的贪我们也要借鉴。君不见在上文中，狼重新封锁住缺口后几乎所有的黄羊都入了狼口。这就给我们了一个启示：在期市中抓住机会要放胆去盈利。为什么大多数人在期市中亏钱？是因为人们敢亏而不敢盈，只要持仓方向正确，不到达止损点就要坚决持仓。盈利后只要盘中没有反转的迹象且没有触及设立的跟踪止损就一定要坚决持仓，赢它个盆满钵满；最重要的一点是狼知道如何保命：一只被猎人打伤的狼为了保命，为了不让已残废的腿妨碍自己逃命，它会毫不犹豫地咬下残腿而更加快速的奔跑逃命。这也跟期市上经常说的止损如出一辙：一旦我们做错了方向，就要毫不犹豫地止损出局，要有壮士断腕的气魄。这样才能保住自己还有下次交易的机会而不会被市场无情地淘汰；再有狼的果断也是我们在期市中所需要学习的。在耐心地等待机会出现后，不要再畏首畏尾，一定要果断出击。
    现在，因了解了狼而喜欢上了狼。我希望在做期货甚至在做事时具有狼的习惯，因为它具有成功者的性格。如果我们在尊崇儒家文化的同时也把内蒙的狼文化而溶入其中，相信我们的性格之中会溶入更多的铁和钢。

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什么是期货、证券交易中的止损？这个问题似乎很简单，但很多人--甚至包括有长期交易经历的人、受过训练的人其实都并没有真正理解。
　　
　　从本质上讲，交易止损其实就是对行情的“否”判断。如果行情的不同质的状态可以用“甲”、“乙”来分别的话， 那么，若“是”判断是认定行情状态“甲”，则“否”判断就是否定行情状态“甲”而认定行情状态“乙”。
　　
　　从交易行为的逻辑上亦可对正确的止损操作作出符合其本质的解释，而胡乱止损的交易行为在逻辑上是无法自圆的。
　　
　　首先，除非继续持有某个交易方向的头寸将只会扩大亏损而不会赢利才应该止损，换句话讲，止损是方向反了才止损，顺势的交易头寸不应该止损。这样的止损是符合正确的交易行为逻辑的。除此而外，则在逻辑上讲不通。
　　
　　譬如：“心理止损”--由于心理感觉不好而止损！这恰恰是期货交易失败的重要根源和获利的大敌，不值得一驳。如果你经常是心理止损，你就不要作期货了，因为你根本不合格。
　　
　　譬如：“资金安全止损”--这种说法毫无道理，从事期货、证券等风险交易必然要承担一定的风险，在期货、证券交易中并没有绝对的“资金安全”而只有相对的“资金安全”，资金的安全是建立在一定允许亏损额度、也就是风险限度的基础上的，这个风险限度是可以通过并且一定应该通过开仓量的控制来事先完成的。如果你经常因为开仓量大造成“资金安全止损”，则说明你还不掌握风险控制这一基本操作，你应该先补上这一课。
　　
　　即使是正确的止损也要造成资本的损失，这是必然的。但是，正确的止损只是以“吃小亏赚大便宜”，因此，如果能够在逻辑上想明白，执行了正确止损的你应该高兴才是。
　　
　　如果你并没有做过“心理止损”和“资金安全止损”，并且，你也明白正确止损是一件好事，但你就是总觉得自己的止损有问题。--那么，你就必须考虑你的行情判断体系是否有问题了！因为，既然止损是行情判断的否判断，一定的止损方法必然是依从于相应的行情判断体系的，不能提供正确止损方法的所谓行情判断体系，其实也不会提供正确的行情判断。由此，亦可用以判定某种行情判断体系的真伪、判定某交易大师的真伪、判定自己是否真正掌握了行情判断技术……，等等。
　　
　　趋势判断和价位判断是两个不同范畴的事情。
　　
　　出入市点，遵从“低买高卖”的方针，但“低”“高”的判定是价位判定模块的任务。
　　
　　对于趋势判断，的确应该非此即彼为好，这样，可以用来判定当前投资方向的正误。趋势的变异点，未必就是价位上认定的入市点，但肯定是相反方向投资仓位的最后出仓点。
　　
　　当趋势的变异点与入市点不同一时，是否与中间状态是一回事？识者可以深入思考。
　　
　　“调整”不是一种“趋势。
　　
　　趋势本身就是螺旋型（从三维角度看）或者波浪型（从二维角度看）发展的。趋势只有上升或者下降两种；至于调整，只是趋势发展过程“曲折性”的一种表现。借用波浪理论的提法，调整就是指调整浪，它是上升或下跌趋势的一部分，而不是一种独立的趋势。
　　
　　这样认识问题的目的，在于调整是交易过程中非常重要的操作机会，只有站在趋势的全局上，才能从战略上理解与把握调整的操作机会，而把调整也看成是一种趋势的观点，显然是偏离全局并导致机会丧失的思想方法。

投资公式

　　人们在作投资决策时，看似凭直觉或经验，甚至某些时候还带有感情色彩和某种随意性，但细想一下，稍有头脑的人，在作决策之前，怎么可能不进行比较和分析?实际上决策的过程是一个极为复杂、难以言表的运算过程。就拿风险来说，在经济学中，根据投资者对风险的态度把投资者分为风险偏好型、风险中立型和风险厌恶型三种。其实，卡尼曼与特维尔斯基在1979年就用实验解释了风险厌恶与风险偏好，得出结论：处于获利状态时，交易者是风险厌恶型；处于亏损状态时，交易者是风险偏好型。所以，天下没有天然的风险偏好者，只有天生的风险厌恶者。至于说收益大小、周期长短、耗资多少也同样是投资者着力加以考虑的方面，通常也要和自己的实际状况相适宜。我们不能强求每一个人都均衡地对待上述每一种因素，但就同一个人来说，面对不同的投资项目，总得要拿出个说服自己的理由。那么判断投资项目优劣的标准究竟是什么?

　　根据资本运动的一般规律，结合长期的理论探讨与投资实践发现它就是：在考虑风险因素后，单位时间投资回报率的大小。不妨把这个标准称为投资项目比较系数，并用r表示。假定p为投资成功时的平均收益，q为投资失败时的平均损失，s为投资成功的概率。由于可以将保本的情形（即基本未盈利也未亏损的情形）划规为投资失败的情形，为讨论问题的方便，不妨假设不存在保本的情形。根据统计学原理，这时最科学的预期收益就是收益的期望值：ps－(1－s)q。再假定c为投入的总资本，t为投资回收期（一般以年来表示，但考虑到期货合约运行期限一般在一年左右，而投资者又绝少超过一年的持有期，所以本文以月表示。另外，也由于时间较短，也忽略了资本的时间价值）。这样，投资项目比较系数就变成月期望收益率，其计算公式（简称投资公式）为：r=[ps－(1－s)q〗/tc。当q较小，而s又较大时，(1－s)q极小，可以忽略。这时的投资公式进一步简化为：r=ps/tc.

　　期货的魅力
　　
　　首先，是期货的高杠杆效应。期货交易采用保证金制度，因而投资者仅付出一定比例的押金，就可以控制数倍于押金价值的合约。从投资公式中可以看出，由于c被缩小为8％甚至5％，这就为r放大几倍，乃至几十倍创造了可能性，也使得多少急于暴富者的美梦一夜变成现实。
　　其次，期货投资是一条双程跑道。既可以在行市看涨时做多头获利，也可以在行情看淡时做空头赚钱，这实际上为r的选择提供了双倍的机会。中国目前的证券投资基金以流通股和债券作为惟一的投资对象，业绩自然在行市大挫时饱受影响，这其中的主要缺陷就是没有引进做空机制，给基金经理带来了尴尬和无奈。
　　第三，期货投资周期短。由于期货市场实行T＋0交易，当日平仓通常还有手续费减半的优惠，这一方面成为短线投资者的乐园，另一方面为r的扩大，再次创造了条件，更增添了期货投资的魅力。
　　第四，期货市场由政府专门机构严格监管，还有交易所作担保，交易信用高，所以基本不存在违约风险。交易费用低(由于交易所收取的费用很低，一般期货经纪公司只收成交金额千分之几的手续费)，又免去了商贸活动中的商业应酬。
　　最后，期货还有实业投资无可比拟的优势——易于变现。期货合约尤其是远期合约由于参与者众，具有极强的流动性，便于变现。

　　投资公式的具体化
　　期货投资通常都要事先进行深入细致的行情分析，并拟定完整的投资计划，这必然包括获利目标的预定，风险的估计(即成功的概率)，持仓时间的预测，投入资金的准备，止损点的设立等等。p是开仓价与目标价间的差额利润，q是开仓价与止损价间的亏损额(也可以再加上双边手续费)，s是投资的成功概率，c为当前投入的资本和追加资本之和。当前投入的资本就是当前持仓占用的保证金和单边手续费，追加资本一般不大，也带有忽然性，但一般都要按照q(1－s)或q进行资金预留，t为预估的持仓时间。在期货市场，由于止损意识的强化，止损价与持仓价一般设置较近，所以q一般较小，而s通常又要求超过70％，所以经常将q(1－s)忽略，投资公式为r=ps/tc。这样就大大简化了计算，提高了投资公式的实用价值。

　　实例
　　下面举两个在期货市场运用投资公式的实际例子。
　　实例一：沪胶RU401。以3月14日的收盘价13680做空20手，止损价放在14000，目标价11000，时间为3个月，判断这次投资成功的概率是70％(橡胶每手5吨，保证金按8％提取，手续费未计)。
　　决策背景：根据市场综合物价形势分析，认为橡胶期价在一轮投机性暴涨之后至少应有一个较深幅的回调。
　　让我们先来计算一下它的项目比较系数：
　　此时c=13680×20×5×8％＋(14000－13680）×20×5×（1－70％）= 119040 (元)
　　p=(13680－11000)×20×5=268000 (元)
　　s=70％
　　t=3(月）
　　则有r=ps/tc=0.525，即月预期收益率为52.5％。
　　需要说明的是，这是在考虑了风险因素的情况下，而实际上，如按5月14日收盘价10790平仓，则在两个月的时间里月回报率为(13680－10790)×100/(119040×2)=289000/238080=1.21，即月回报率超过120％。
　　实例二：黄豆S401。以9月3日收盘价2496买进100手（1手=10吨），目标价3200，止损价2450，假设预期成功概率为80％，持仓预期3个月(黄豆1手=10吨，保证金按8％提取，手续费未计)。
　　决策背景：由于汇率、物价等因素的综合分析，得出大豆期货即将出现一轮大牛市行情。
　　让我们先来计算一下它的项目比较系数：
　　此时c=2496×100×10×8％＋46000=245680(元)
　　p=(3200－2496)×100×10=704000(元)
　　s=80％
　　t=3(月）
　　则有r=ps/tc=563200/737040=0.76，即月预期收益率为76％。
　　需要说明的是，这是在考虑了风险因素的情况下，而实际上，如按10月27日3386平仓，则在不到两个月的时间里月回报率为890000/491360=1.81，即实际月回报率超过180％。

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私募基金运作在股市上的资金据说已有7000亿元之多，是些什么人在操纵这些大大小小私募基金呢？其中的运作“规则”是怎样的呢？张育生是一位职业操盘手，据他说，他正在与另外一位朋友运作几千万的资金炒股。记者最近通过关系找到并采访了他，得以窥见私募基金的一些内幕。
　　100万以下别问
　　记者：委托你们运作资金的人有哪些呢？
　　张：有企业，有个人，个人居多。有些老板赚了钱却不知往哪投资，就让我们给炒股。
　　记者：最低资金量要多少呢？
　　张：一般要100万以上。在深圳，炒股资金达到100万的人很多。但现在很多人发现自己炒股赚不了钱，于是找我们帮炒股。太小的资金比较麻烦，这些人钱不多，却很计较，没法合作，而且还容易走漏消息。所以，低于100万元的客户我们都不谈。
　　记者：凭什么人家要委托你们炒股呢？你们凭什么一定赚钱呢？
　　张：首先，我们的资金量大，比较容易炒作成功。第二，我们有一些特殊关系，能得到内部消息。这些消息等散户知道时，股价已经提前反映，涨到天上了。再有，我们比一般人更熟悉股市的情况。
　　记者：你们运作的资金有多少呢？
　　张：这个你就不要问了。如果你一定要知道，我可以告诉你，大约有几千万。
　　记者：你不要夸张啊。
　　张：这个用不着夸张。我1996年就开始进入股市，按我的社会关系，现在能运作这样的资金量是很正常的。
　　收益按二八分成
　　记者：你们怎么分成呢？
　　张：根据资金面大小，资金面大的，提成比较少。一般是二八分成。我们要二，客户得八。如果设定了最低赢利率，比如30％，那超过赢利率的部分分成对我们更高，可以做到对半分成。比如有人委托我操作500万元资金，设定目标是30％，就是150万元。赢利150万以内，算我白干。如果赢利400万，剩下这100万我就可以拿50万元。就这么简单。
　　记者：有没有保底？亏损了由谁承担？
　　张：我们一般不保底。亏损了我们不负责，由客户自己负责。这是合同规定好的。
　　记者：这不对称啊。
　　张：没有办法。客户为什么相信你，有一个考察期，他认为你有本事为他赢利，他才会把资金交给你运作。他们当然也有风险的考虑。
　　记者：你们是怎么运作资金的呢？
　　张：对资金量大的客户，我们一般要求他多开几个账户，不然我们一旦大量买入或者卖出同一只股票，成交量前100名的账户都可以通过证券交易所查到。这样，别人对我们的举动就产生警惕，下面的炒作就很难了。
　　记者：普通股民也可以查到吗？
　　张：不可以。我们通过上市公司查。上市公司可以查所有的股东名称，交一点费用就行了。
　　记者：如果客户拿不到这么多身份证开户呢？
　　张：那好办，有人专门找我们做这种生意。他们提供身份证，我们只要付一些钱就可以拿去开户。把资金分到各个账户上，别人就查不出来了。
　　怎样选股？
　　记者：你们是怎样选股的？
　　张：从基本面、技术面看。股票未来要有成长空间，股价不能太高，未来有送配题材，有送配的股票必定成为大黑马。或者是有重组题材的。
　　记者：但送配也好，重组也好，这些消息散户不是事先能知道的。
　　张：我们有办法事先获得消息。
　　记者：是上市公司告诉你们吗？获得这样的消息要付费吗？
　　张：你最好不要问得这么详细。怎样保障资金安全？
　　记者：你们凭什么吸引社会上的游资？
　　张：我们有成功的业绩。我们向他们出示交割单，在什么时候买什么股票，在什么时候卖，赚多少，都一清二楚。这是假造不出来的。像东方电子，一个多月我翻了一倍多。天龙集团、景谷林业在一周内赚了20％至30％。
　　记者：你们操作一年回报有多少呢？
　　张：这要看大市好不好。最差的一年也有50％，最好的有一两倍。
　　记者：你们压力大吗？
　　张：压力当然大。我买什么股票一定希望它涨。它一涨一落，对我们心理是有很大影响的。
　　记者：客户怎样信任你们呢？或者说，怎样保障客户的资金安全？
　　张：客户这种担心是很自然的。只有我相信你，你相信我，才能合作。一般是客户自己掌握银行存折和密码。如果在证券部取钱，要用本人身份证，股东代码，有的证券部要求本人亲自取钱。客户只把股票账户和密码告诉我，由我运作。在约定的时期内，客户不得提取账户里的资金，也不得强令我买卖什么股票。怎样炒股，由我作主。
　　到合同期满，我把账户还给他，他把我应该得到的钱打到我的账户上，双方就了结了。客户的钱我们是动不了的，因为存折账户和密码都在他自己手里。我们的权利只是买卖。有一种合作是这样的：资金和股票账户都在客户手里，我告诉他什么时候买什么股票，什么时候抛，他赚了钱，把20％的收益打到我的银行账户上。合作的方式是很灵活的，根据不同的客户而定。
　　记者：你怎么知道客户赚了多少，他不履约怎么办？
　　张：在谈的时候，我是知道他有多少资金的，而且在买卖什么股票的同时，我也建议买卖数量，所以能算出赢利。至于他赚钱后给不给我报酬，我认为这完全是个人品行问题，不信任的人，我不会做这种交易。我干了这么多年，还没有谁不给我付钱的。因为客户也知道，将来想继续赚钱，必须遵守诺言。不诚实，会失去更多的机会。
　　记者：这类客户，会把你提供的信息告诉他的亲友，实际上他的收益是放大了的。这会不会影响你自己的炒作？
　　张：有这种可能。我希望他们不要多买，因为买得多，就会引起别的机构注意，可能最后这个股都做不成了。这是要承担一定风险的。
　　机构操盘手与散户：既是友又为敌
　　记者：你们是庄家吗？
　　张：最好不要说我们是庄家，我们是跟着主力炒作罢了。我们还没有大到可以操纵股价的地步，只不过比别人获得更多关于高送配题材或者重组题材的消息。我们要到上市公司调研，通过一些深层的关系获得信息。
　　记者：他们接不接待你？
　　张：他们愿意接待我，关键看怎么商谈，怎样处理关系了。具体的东西你不要问，我也不会说明。一般来说，小盘股比较愿意扩股，增发或者高送配。
　　记者：你们机构操盘手与散户是什么关系？是伙伴还是敌人？
　　张：在不同阶段，关系的性质不同。一开始是“敌人”。在吸货阶段，操盘手要通过各种手段，折磨散户，让他们失掉信心，抛盘走人。在主升段和末升段，我们与散户是“同一战壕里的战友”，没有散户跟进，我们不可能抬起股价。到了最后要出货阶段，又变成了敌人。我们通过各种技术图形，比如KDJ黄金交叉、W底、早晨之星，前期高位突破等等，让散户更多跟进，或者紧握股票不动，我们则在悄悄出货。散户不小心，就会从小亏变为大亏。这种情况总是发生在股价高位。为什么有人在120元价位买进亿安科技？就是因为庄家的引诱，加上一些媒体的报道。
　　记者：作为操盘手，你的最大的经验是什么？
　　张：不管大势怎样，你要有比较长远的眼光，知道现在适合做短线还是长线。你要对股市看得很透彻，敏锐地捕捉到大黑马。你还能衡量买入一只股票的风险有多大。尽量减少风险，增加收益。主要还是眼光问题。所有杰出的操盘手都只做自己能赚的那些股票，对没有把握的股票谨慎对待。
　　高送配题材，是最有号召力的题材。那些基本面不好的股票，要看有没有重组题材。可以到上市公司了解，见到他们的老总，看看有没有被收购的可能。这两类股票，是我最感兴趣的。在大盘下跌时，我们要看自己关注的股票会跌到什么地方，有多少上升空间。我们对公司的研究是很下功夫的，主要精力和时间都用在了这方面。

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主力资金的分类主要有以下几种，他们的风格与目的各有不同。

（1） 目的性主力。由于当前的市场最大的收益群体是上市公司、中介机构、战略投资者（包括内部股与转配股）。它们为了达到筹资或者配股、完成任务或者树立形象、扩大既得利益而进行的坐庄行为，我们称这类资金为目的性主力。它们的运做风格是与达到目的的时间表、大盘运动特征相联系的，达到目的是第一位的，套利是第二位的，但由于这类资金总体实力较强且考虑效率较少，运做的力度是令人羡慕的，如1995年为了使得仪征化纤上市成功，主力发动炒作了上海石化；1996年为了活跃深圳市场，主力发动了深发展；1999年为了转配股上市卖个好价钱，主力发动了东方明珠；2000年为了保证超级大盘股宝钢股份得顺利发行，主力发动了马钢股份。上述个股当时活跃的目的都是较明显的，那些为了局部利益（比如增发新股与配股）的个股活跃行情不胜枚举，股市中这种目的的分析是实战技术掌握的关键要素之一。

（2） 投资性主力。经过几年的锻炼，使得部分主力形成了良好的投资习惯，它们往往会在大盘低迷期或者发现某只个股确实有投资价值时，对具备投资价值的目标股实施低位介入，并不断地辅导上市公司获得经营性成长，从而获得长线投资价值。该种主力的运做风格较为温和，但持续性好，走势不与大盘相联系。如1997年的投资价值低估股深科技，1998年的套利价值低估股合金股份，1999年的波段高成长股东方电子。每次上述个股投资活动实施，都伴随着一批超级主力的成功和成功操盘手的诞生。

（3） 套利性主力。这种主力是目前市场的机构主体，它们的操作目的是利用其它投资者的操作失误来达到逆反运做的稳定收益。它们的主要运做内容是围绕股本扩张、资产重组、社会题材、资产**、投资盲点展开的，小盘股、次新股、冷门股、题材股是它们经常出没的群体。其主要风格是成为大盘上升行情的主流力量，同时也是逆市运动的中坚力量，它们的运做力度决定着大盘的牛熊，其运做全过程是放量——缩量——放量，多少投资者的终极梦想就是成为他们中的一员。比较成功的这类运做有2000年的国电电力，比较失误的有中科创业。

（4） 游击性主力。这类主力是追涨杀跌类型的，其操作本质与中小投资者没有太大的差别，在看好大盘时对看好的股票快速近入，再看坏大盘时快速减仓。这类资金的主体是券商和新入市的三类企业大资金，市场上60%的涨跌停板都是它们创造的，它们比较喜欢操作大盘股。近期的一些咨询机构也喜欢用类似的操作配合它们的信息产品销售。

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长期以来，民营证券投资机构（私募基金）都笼罩着或多或少的神秘色彩，同时也与做庄、操纵市场等字眼紧紧联系在一起。但作为市场中机构投资者的组成部分之一，民营机构也有自己的投资理念，他们在市场中发挥着自己的作用。本文籍讲述深圳一位民营机构操盘手（私募基金经理）的投资故事，以飨读者。

刚过而立之年的张先生乍一眼看去，很难想象瘦小的他竟是一位手中掌控着千万资金的机构操盘手。张先生1999年从某券商出来，约上两位知己，撑起了旗帜。虽然运作时间并不算长，但张的投资看起来颇为成功：“也许我们的财运较好，自从我们运作以来，最好的年份有一两倍的利润，最差的年份也有40％到50％的利润。”

做成功的操盘手

对于操盘手的称呼，张先生似乎更为受用，与他初次见面时，张就称自己为操盘手，而不是基金经理。“其实早在券商工作时，我就已经做了操盘手。当时有许多人参与竞争，我通过层层选拔，最后幸运胜出。在券商做操盘手时，多数情况下只是根据命令下单，没有什么主动性。而在私募基金做操盘手就完全不是听听指令的傀儡角色了，而是融进自己的智慧，除了某些客户的特别需求外，投资行为完全由自己作主。”

做了多年的操盘手，张颇有心得：“要做一名成功的操盘手，你必须是市场主流投资理念的率先介入者，行情的领先一步者，个股趋势的创造者，是股市的先锋部队。你必须站得高、看得远、望得深，能够大体准确地预见未来大盘总体趋势，从而完成运作周期；能把握并成功地利用市场的‘非理性狂热’和‘非理性恐惧’的情绪；能够立足最坏最危险的角度，制定周密的投资策略和规避风险的方案。”“所有杰出的操盘手都只做自己能赚钱的那些目标公司的股票，对没有把握的目标公司的股票则谨慎对待。”张对此特别强调。

与许多基金经理一样，巴菲特也是张最为崇拜的投资大师，“不为别的，就因为他的坚持和忍耐”。他认为做投资需要两项基本素质。“首先是要有正确的投资智慧。巴菲特、索罗斯、林奇等投资大师之所以成功，就在于他们严格遵循股市的涨跌循环规律，遵循股市的价值规律，遵循股市的自然法则，这就是正确的投资智慧。”“谁违背了股市的规律和自然法则，谁就将受到市场的严惩，至多仅能为市场平添昙花一现的热闹”，张的语气斩钉截铁。“同时也要有投资的耐力和坚定的信念。巴菲特的资产能够从最初的100美元到现在的300多亿美元，靠的是长时间的复利增长，靠的就是大盘暴跌后敢于投资的坚定信念。”

选股是投资中最重要的一环。张先生把挑选目标公司的工作分成了四大步骤。首先把预选目标公司的股票进行分类，挑选出所要投资的四种类型股票。这四类分别是中短线具有上攻潜力型、未来重大重组型、未来高送配型和巴菲特类型的股票。“未来重大重组型、未来高送配型和巴菲特类型的股票容易出现10倍、20倍甚至上百倍涨幅的黑马，这也是我们关注的重点。”

其次是看股本大小和股价高低，“在我们要投资的板块（行业）中，我们一般会选择股本偏中小和股价适中的目标公司，股本偏小的公司往往比股本偏大的公司涨得快、涨得猛、涨得高，而你买入的股价也决定了你未来投资回报的高低。”接下来是挑选管理良好、成长性强、前景乐观的目标公司，“虽然这些目标公司的股票大都是白马股，但白马之中也会跑出黑马来。”

虽然更多的倾向于实用型，但张先生也会用一些理论模型来辅助投资，“这也是我们挑选目标公司的最后一道程序。我们选用最先进的投资模型，即证券估值模型、风险度量模型和金融时间模型，计算股票的未来定价、未来风险和合适的投资时间，再选出合适的股票。”

投资是门艺术

从最初的1000万资金起步，张目前掌握的资金量达到了6000多万。由于他的绝对资金规模相对并不算大，因此他把投资策略锁定在集中持股。“我们的投资主要集中在少数几只个股上。如2001年我们在年初主要买进了天×股份，有10送3题材，投资利润大约有18％左右；后来又买进高送配的中×重科，有10送10题材，投资利润近40％。2002年初，我们了解到某高科技公司将重组ST麦××，因此我们大量买进重大重组型的ST麦××，还有深×股份，赚了37％左右。”张对于集中投资非常推崇，“只要你投资的股票是对的，为何不多买呢？况且根据我们的实战经验，集中投资能有效降低或回避风险。”

张先生认为做股票要“众人皆醉唯吾独醒”，这样才能把握最佳的投资时机，“只有眼光独到的投资者，才会在几乎所有人都在买入，情况好得不能再好时出货；在几乎所有人都在卖出，情况坏得不能再坏时建仓。”“1999年5月，我们买入××电子，就是在大盘暴跌后，行情低迷时建仓的，后来大盘大涨，我们的股票涨了1倍多，在行情最火爆时出了货。2000年6月，我们买进了上攻潜力型的股票天×集团，两周赚了20％左右。”

张先生认为，只要内在和外在时机都成熟了，投资良机水到渠成，“行情的起落是买卖的外在时机，至于买卖的内在时机，就是将个股量价趋势图、公司投资价值和公司股价，三者结合一起分析。”

张的私募基金在2001年下半年和2002年下半年时都以空仓成功避免了股市下跌的风险，这也成为他非常得意的一次经历，“挣一时的钱容易，但要保住盈利就非常难了”。张此时又提到了巴菲特，“巴菲特之所以能够保持40多年的长胜，是因为他规避了美国股市1969年和1987年两次暴跌出现的风险，并在1973年和1989年美国股市低迷时开始投资。我认为决定投资长胜的关键就是掌握规避风险的艺术。‘规避风险，保住本金’是每个操盘手必须时刻绷紧的警戒线，而在股市低迷时进行投资也是一种规避风险的行为。”

“大部分投资者以股价的涨跌来判断该公司股票是否值得投资，这是一种非常错误的投资方法。”张认为有些投资者在投资时陷入了误区，“当股价上涨时，投资者认为这是投资的好机会，在涨的时候就拼命买入，越涨越买，往往错失卖出良机；当股价下跌时，投资者会认为这是卖出时机，越跌越卖，这样往往卖在底部区域，并可能错失买入良机。不少投资者还以股价的涨跌判断公司股票是否该持有，所以股票在调整洗盘阶段，投资者会受股价的迷惑抛出股票，丢失大黑马。以股价的波动作为投资方法，投资者会付出惨重代价。”“我建议投资者应对股市进行透彻研究，尤其是学习一些投资大师的投资之道，这样才能少走弯路，少交‘学费’。”

合法利润最安全

其实严格地说，张运作的并不能算是真正意义上的私募基金，因为运作期间资金的进出频繁，资金构成并不稳定，同时规模也相对较小，因此称之为代客理财似乎更为恰当。但张对于前景依然充满信心，“巴菲特、索罗斯也是从小规模基金开始起步并成长起来的，中国证券市场尤其是基金业正处于高速发展时期，这正是我们大显身手的好机会。”

但“做大”的过程显然并非坦途。对于私募基金在运作过程中的困难，张毫不讳言，“做私募基金有着非常大的压力。首先要让客户对你有信任感。不少客户与我们初次接触时都保持着高度戒心，制定的合同条件也相对苛刻。我们一开始只有1000万资金，还是我从券商出来时带来的客户。通过这几年小心谨慎的运作，我们总算有了点起色，凭借逐渐建立起来的信誉和实力，慢慢汇聚了一批资金。”

“其次是收入方面的压力，我们虽然没有给客户最低收益保证，但我们的收入来源只能是从客户的利润中抽取20％。也就是说，我们的基金只有在挣钱的情况下才能获得报酬。如果发生投资失误，或者说长期熊市，那不仅赔掉了客户的资金，我自己也只能喝西北风了。”

对于市场上认为私募基金就是做庄、只能依靠操纵股价来赚钱的说法，张不以为然，“这也是我们面临的压力之一。虽然我们运作的是私募基金，但赚取的也是合法收入。不瞒你说，有一些机构确实曾经动员我们和他们一起联手做庄，当然由于我们的资金规模有限，主要是给他们锁仓。但在风云变幻的股市中，这种协定在很大程度上是废纸一张，搞得不好把自己给赔了进去。因此我们只是坚持自己的投资理念和选股模式，不做越轨的投资行为。”“随着股市市场化和规范化程度的提高，以及投资者投资理念的逐渐成熟，我相信以前那些层出不穷的高度控盘庄股会越来越少。因为投资者会认识到，合法的利润才最安全。”

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阿威,北京人.今年36岁,操盘十年。阿威先生操盘经验丰富,做庄期间曾一手制造许多成功庄股,目前为某基金管理公司操盘手。
　　阿威讲，他是１９９３年入市的。１９９４年，阿威在证券公司正式开始了操盘生涯，经过三年的实战磨练，他从一个战战兢兢的新手成长为一个处惊不变的操盘老手。１９９７年，阿威跳出了那家证券公司，与别人合伙开了家投资咨询公司，开始了自己自由的操盘生活，操盘的资金则主要通过合伙和拆借取得，而做一个项目，往往就会动用上亿元资金。
　　做庄最看重题材
　　“我们行内很少说‘做庄’，而叫‘做项目’，‘做庄’不好听。”阿威风趣地告诉记者，“物色项目，我们最看重的是题材，其次是股本和股票的绝对价位，后者决定了股票的总流通市值。”
　　阿威告诉我们，选股之所以首重题材，首先是中国股市很喜欢炒概念，如果能把一只股票打扮成市场追捧的热门货，就很容易在高位推销出去；如果光看现有业绩，风险就较大，因为上市公司的盈利能力与成长性存在太多变数，加上一些企业的报表水分也不少。
　　至于题材的选择，主要是从三个方面着手：较浅的层次是关注上市公司已经披露的信息，从中找出在一定市场环境下尚未被挖掘的题材；深一点，则要与上市公司直接联系，了解到一些尚未披露的潜力项目后提前介入；最深的层次，就是干脆自己一手策划，然后让上市公司配合，为炒作“制造题材”。
　　选定目标后的操作
　　阿威说，选定目标后，最稳妥的做法是，一边筹资一边联系上市公司（为确保成功，最初选定的目标往往不止一家），在与上市公司详谈前，要制订出非常详细的运作计划，包括何时建仓、何时拉升、何时出消息配合等具体步骤。如果选好项目后觉得股价太高，多数情况是利用各种利空消息（如将中报或年报做差甚至亏损等）打压股价以吸筹，如果是筹码仍不够，还可以利用生产经营等方面的利空再次打压后吸筹。
　　阿威讲到，如果是做一个短庄，往往只须两三天时间就可以完成建仓，而真正做一个项目，至少需要两个礼拜的时间，他建仓费时最久的一只股用了三个多月。
　　在大市转好时，吸到２０％的流通股就可以拉升。如果大势看跌，则须调整仓位与控筹比例，增加仓位；如果实在吸不够筹码，就需要故意压住个股行情，利用机会继续吸筹，等下次机会做逆市股模样拉升出货。
　　拉升途中，为吸引跟风盘，可利用股权置换等题材，并切合当时市场热点对多元化的项目拓展，并配合项目进展情况分阶段公布。到年末时，则视股价上升幅度决定其年终和分红方案，如果绝对股价已经相当高，则制订高比例的分红扩股方案。
　　对于做项目的收益，由于在定项目时，对大势判断不能很准，因此一般要确定８０％以上的盈利目标，以确保５０％的盈利。
　　散户如何跟庄
　　“中小投资者跟进庄股后，老是怕庄家出货，其实，对于运作时间跨度较长、基本面发生重大变动的庄股来说，没有２０％的空间是不可能出货的。”阿威说。他强调，散户跟庄，必须站在庄家的立场上找自己买股的理由，寻找出庄家吸筹的迹象，少量买进以便长期跟踪；在技术形态上，破短期均线的股票要见机卖出，在进入拉升阶段后再重仓跟进。但是，如果一只股票无量大跌，且技术形态的完美性不被破坏，在１０日、３０日均线获得支撑的，就可以逢低吸纳。
　　现在投资者有见个股利好出货的定势，其实根据利好消息出来时股价处于什么位置来决定，比如刚迈出股权转让的第一步，则股价一般不会在顶点，而年末较好的分红方案公布时，股价到顶的可能性较大。
　　此外，从近年情况看，当一家上市公司的企业形象宣传、投资价值报告在较高层次的证券传媒上连续出现，则意味着这只股票出货时间不远了。
　　操盘手如何获利
　　市场上有一种看法，认为无论是在证券公司、投资基金还是比较自由的投资机构中，操盘手总是获利最丰厚的，因为他们可以用自有资金在指令执行位置前买入或卖出股票。阿威认为，几年前的确有这种情况，但是现在市场容量不断扩大，庄股也不断增多，一个操盘手很难包揽整个过程的操作。现在由相互之间都不认识的操盘手分仓操作的情况较多，他们之间的协调则通过策划人来进行。因此，操盘手自营资金的获利水平已今非昔比，如他１９９６年有２到３倍的盈利，而１９９７年就基本上是打了平手，而今年的利润也就在５０％左右。
　　当然，由于参与了建仓期的操作，知道一定的内幕和吸筹区间，操盘手自己赚取２０％的利润是可以保证的。
　　其实，操盘手最大的一块收入并非自己炒股，而来自于项目成功后的分成，其次是操盘费用以及证券部的回佣等。
　　庄无处不在
　　有着几年操盘生涯的阿威，对做庄现象有着比较深刻的认识。他认为，从１９９２年底到现在，做庄的面以及深度都加大了，几乎可以说活跃的股票都有庄。而做庄时各方联手的程度可谓是前所未有，这在资产重组类股票上体现得特别明显。资产重组公司的业绩往往大幅增加，虽然不排除有些是通过置换优质资产带来效益，但主力包装策划的作用更不容忽视，主力往往会在报表出来前一两个月通过关联公司转给上市公司一笔资金，专门用于包装业绩，从而获得足够的出货空间。
　　“知道边疆为什么容易出黑马吗？”阿威卖了个关子后点上一支烟，“原因就在于那些地区的上市公司要价较低，而且对证券市场的运作了解程度也不深，加上上市公司在那些地方社会地位也较高，容易处理各方面关系。所以机构很喜欢去边疆找项目。”
　　阿威说也有部分上市公司由于前去洽谈的机构多，堪称见多识广，因此也会提出获取收益的其他方法，“比如，庄家在股价拉升前夕，利用盘中对敲将股价特意打低，使得关联公司和关联人员在二级市场轻易获得差价，实际上也巧妙地避开了行贿受贿嫌疑。”
　　“据我观察，现在还出现了一种新动向。”阿威颇为神秘地说，“那就是主力在发觉无法高位出货后，就与基金达成某种默契，将大量筹码出给基金，给市场造成一种该股值得投资的假象，由基金来拉升股价、吸引跟风，达到顺利出货的目的。”　

　　“跟一般人想象的不同，我每天的生活既不紧张也不神秘，更多的是需要细心，然后剩下的就是枯燥了，因为操作时整天都要盯着走势图。当然压力也很大，因为委托方不仅要求达到每个项目的利润最大化，还要求做到每个阶段利润的最大化，这是我生活中感到最无可奈何的事。”阿威打开空烟盒后，有些无奈的说。

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不是所有的股票会不断上涨的，许多成长型投资者往往在股价上涨20%以后卖出股票。如果你能够在获利20%抛出股票而在7%止损，那么你投资4次对1次就不会遭受亏损。
对于这一规则欧内尔给出了一个例外，他指出，如果股价在爆发点之后的1-3周内就上涨了20%，不要卖出，至少持有8周。他认为，这么快速上升的股票有股价上升100-200%的动能，因此需要持有更长的时间以分享更多的收益。
当一只股票突破最新的平台失败时卖出股票。大家都知道春夏秋冬四季变化，大牛股的走势也有相似的循环。这些股票经历着快速上涨和构筑平台的交替变化。一般来讲，构筑平台的时间越长则股价上升的幅度越大。但这也存在着股价见顶的可能，股价有可能大幅下挫。
通常，股价见顶时盈利和销售增长情况非常好，因为股价是反映未来的。无疑，股价将在公司增长迅速放缓之前见顶。当有较大的不利消息时，如果预计该消息将导致最新平台构建失败，投资者应迅速卖出股票。
股票和股票市场都是遵循一定规律的，成功地卖出股票的要诀在于毫无例外的简单执行我们以上总结的规律。
买入股票后就应该时刻保持警惕，在符合卖出规则的情况发生时坚决卖出股票。严格执行卖出规则不仅可以帮助你避免大的损失，而且将帮助你的财富增长。

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功成名就的证券投资人科斯拖拉尼先生可能不被国内投资者所熟悉,1906年生与布达佩斯,父母给了他富裕的成长条件,20岁开始了巴黎接受了高等教育开始了股票市场上的第一次成功,后移民美国,在整个股票生涯中的酸甜苦辣的滋味都在其中,但其是很早一代取得成功的智慧者,至今其思维还是对我们的操作起到很有益的帮助。

1.在证券市场上想取得成就,不是如何算计,而是思想,用脑子思维.

2.我坚信自我,绝对不盲从与大众,因为市场上永远只有少数人正确.

3.真正的股市成功者必须接受市场给他带来的磨难,不会再对市场波动所担忧.

4.当所有的人都在最疯狂的时候,我这时最清醒.当所有人认为世界末日到来时,我这时最兴奋!

这位最早一代的金融大师的思维现在看来依然实用,整个市场及其低落的时候,比如最近的市场,那么机会可能就在你面前,当整个市场人气沸腾的时候我知道应该离开了,也许这样做是"愚蠢"的,但是这样的市场就适合"愚蠢"。