一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

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我选择了五粮液以及同仁堂、云南白药、伊利股份、贵州茅台，它们比五粮液还要有名。我对比了一下，发觉它们的市盈率都在20倍左右，市场价很低，我就建仓这些股票。开始的时候，我还真没特别注意茅台。不过，有一位我一直把他当老师的朋友认为茅台的财务指标更好，建议我多加关注。2003年8月，我就去了一趟茅台厂，考察他们的管理层和运营等具体经营，发现情况确实很好。他们公司中有人跟我说，买茅台买对了，因为茅台市值大概90亿元，不包括品牌，只算它的库存就有300亿元，肯定被大大低估了。所以我下决心不再买进五粮液，剩下的资金全买茅台。最后我的仓位是茅台占了70%，五粮液20%多，其他股票很少。这个组合我一直持有到现在，并且还要继续持有。　　Value：我们发现你的组合里多了招商银行和铜都铜业。　　林园：关于招商银行，起初是2005年2月份的时候，我发现它的可转债非常便宜，才102元，所以抵押了股票，借钱买进了可转债，在招行股改前，我换成了股票。这批股票算起来成本也就在4元／股多一点。　　我陆续回来的钱集合起来买高派息的股票，组合里始终有高派息的股票是我的一大特色，先是买了武钢，后来卖出武钢，买进铜都铜业。　　经过这些操作，我现在的组合大概是茅台、五粮液和云南白药占了60%以上，铜都铜业占了大概17%，招行20%，剩下还有其他一些小盘股，如黄山B、马应龙、瑞贝卡等等。　　成功把握投资的确定性　　Value：你取得成功的原因是什么？　　林园：谈不上很成功，我觉得这些年能够买好股票的原因是证券市场要求人是综合性的，我具备了它的要求。比如读书能力、判断能力、果断、聪明度、经验等等都是必需的，17年的经验也是相当宝贵的财富。　　单论这些的话，比我好的人不计其数，但综合起来看，胜过我的人并不多，而且这些素质还伴随着我对股市认识的不断深入而提高。我一直认为，股票市场的常胜将军是可以做到的。要做到这一点，就不能单单关注选股，能选择大黑马并不是最重要的，最重要的是投资的确定性，做一个投资是不是一定盈利。如果你有把握做到卖出的每一只股票都比买价高，那么，你离财富就不远了。　　如何才能把握投资的确定性呢？　　就是做自己能把握得住的事，把命运掌握在自己手中。你对哪一类企业能够把握它的走势，你就买它，有疑虑的企业不要买。我买茅台，把它未来3年甚至5年的盈利状况都考虑清楚了。当初买的时候市盈率是20倍，随着盈利的增长，3年后市盈率也不会发生很大的变化。因为当时就已经把价格、运营等等因素都考虑进去了，结论是我能够把握，所以我才大胆买入。　　公司经营的确定性最重要，其次才是价格，买入就是对价格的确定，确定了一个合理的价格。　　公司要长期持有　　Value：五粮液一直是你组合里的重仓股，你对这只股票是怎么看的？现在五粮液集团在做很多事情，比如化妆品、汽车零部件制造、房地产等等，它经营的范围这么广，你还能把握它的确定性么？　　林园：我一直在跟踪五粮液，特别是2003年后，当时我去他们公司考察，发现五粮液上市公司的利润占了集团公司总利润的70%。今年5月份我又去了该公司，发现上市公司利润只占总利润的50%了。我仔细考察了他们的经营状况，发现他们虽然做了很多事，但没有一项业务是失误的，都在赚钱。普什集团加工的汽车外壳供给国内的主要汽车厂商，盈利一直很好。集团老总王国春是个有眼光的人，非常超前，他当初投资汽车零部件制造就是看好未来汽车业的大发展。　　粮液集团做的每笔投资都很成功，可是还是有很多人没有仔细考察就怀疑它，这些人首先应该去五粮液集团仔细看看。反过来说，万一它搞汽车零部件失败，也不过是几个亿，五粮液几个月的利润就有了。这完全在掌控之中。
Value：接下来，我们还想了解一下你是怎么看白药类股票的，有人认为，传统的白药市场份额不太容易扩大，新产品的推广又不是很顺利，这样就产生了很大的不确定性，你是怎么看待这种不确定性的？　　林园：我非常看好云南白药，当初买进的时候，它的市值才十几个亿。但老百姓都知道云南白药，牌子很硬，要宣传推广这样一个品牌，十几个亿是不够的，所以肯定被低估了。而且我看好它的前景，即使考虑到那些不确定性，云南白药最多只是在这个价位上盘整，大跌是不会的。　　云南白药产品的效果很好，我们小时候手破了都要用这个止血。它不做大城市，只做县级以下城市的医院都有很好的销量。这几年，我每年过节都找人去云南白药的厂里看看，他们大年初二都在生产，销量确实很好。　　云南白药几百年下来已经是个有历史的老牌子了，而且我本身是学医的，对医药股准确性的把握还是可以的。我特别看好中国的老牌子，老字号的东西本身就是确定性很高的。不仅国内如此，在国外也是这样，比如日本，老字号的产品是卖得最贵的。　　云南白药上市以后就融过一次资，经过不断派息，现在已经把融资还回去了。　　我们再看它的利润是几个亿，国外相类似的一个品牌的医药利润基本是十亿美元以上，所以还有很大的成长空间。最近我又去了一次云南白药，发现它在新产品研发方面也加快了步伐，现在正在推广一种手术前止血的药。中国每年有1，700万手术病人，这是个非常大的市场。我不敢确切地说它的股价会怎么走，但这家公司肯定是一家好公司。好公司就得一直留着，没有问题。　　Value：你对铜都铜业是怎么看的，是因为金属商品上涨才买的吗？还是因为你经过亲自调研，有自己的看法？　　林园：对金属商品上涨我没特别关注。我买铜都铜业而不买江西铜业、云铜等就是这个原因，我买铜都铜业是看中了它的铜加工业务。这项业务创造的利润占了公司总利润的60%以上，而且多年来都很稳定。铜价涨跌对它的影响不大，当然涨了更好，毕竟它有两个铜矿。铜加工的业务也是非常稳定地在增长的，合同都签完了，这样很容易把它未来的盈利估算出来。我们买的时候也非常合适，只有五六倍的市盈率。　　Value：你当时为什么没有买江西铜业呢？这只股票也很不错。　　林园：通过考察，我发现江西铜业的利润主要来自铜矿，而我对铜价的变动并无把握，市场走势变化太快，这太不确定了。所以我就放弃了江西铜业。　　Value：今年你为什么买进上海机场？　　林园：我认为市场上有几类公司是被低估的，比如机场、港口、高速公路等等。我买入上海机场的时候，市盈率在16倍左右，而据我估计，它未来三年将会以15%的速度增长。国际上同类股票的市盈率都在45倍左右，而上海机场、深圳机场、白云机场的市盈率都只有十几倍，明显是低估了的。而且上海机场还有一个77亿元的13.6元的认购，也就是说，如果明年3月它的股价达不到这个价，它要拿出77亿元的钱来买。我12元多买进是没有什么风险的。公司本身不错，又有这个保险，所以我就买进了，而且我是借钱买的。Value：你有哪几只股票是借钱买的而且借钱的比例比较大？　　林园：招行和上海机场。　　Value：现在调研是你一个人跑，还是有一个团队在帮你？　　林园：我一个人去调研。实际上我现在在做两件事：买多少只股票和一只股票买多少。投资比例非常重要，这些都要靠我一个人去上市公司跑。每家公司都有一定的风险，怎么去控制，就是通过量也就是投资比例来控制。比如一家公司股价高了但非常好，那么我就少买点，这样即使投资亏损了也不会伤筋动骨。　　当然，决定最后投资的还是公司的财务指标。我在三个城市请了财务专家给我审阅公司财务数据，然后综合他们的意见。有些业务简单的公司，我自己还会搜集经营数据做财务报表，然后去验证，跟踪3年后，再决定投不投资。

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Value：当时你买茅台、五粮液等股票是低于市场平均市盈率，现在它们已经高于市场平均水平，对此你如何看待？　　林园：现在它们的市盈率是比平均水平高了，但是跟国外的品牌类公司50倍的市盈率相比还是低的。举例来说，茅台现在的市盈率是38倍，而它每年以30%以上的速度增长，三年以后，它的市盈率又将降到16倍左右。茅台是一家有钱的公司，我一直持有它，通过不断的分红，成本已经降低了很多，当时我是20多元买的，现在经过多次除权后，股价仍为40多元，如果跌下来的话，对持有的影响也不大。风险已经看得很明白，所以我非常放心。　　继续取得成功　　Value：在你投资的过程中，别人的意见对你有多大影响？　　林园：我有时也听从别人的意见，和我一起投资的朋友有几个，大家做得都不错，我就听取成功人士的意见，而且他们当中也有不少常胜将军。我们这个圈子的共性就是投资有确定性的股票。　　Value：内地基金等机构投资者也在追求确定性，而且投资的资源比你还要多，但效果却不如你好，这是为什么？　　林园：我对它们没有研究。我觉得，确定性最基本的就是你要对它有判断，但不是很随意的判断。我在买招行和茅台时，有人说招行四年内也有可能倒闭。哪天地震了，茅台就垮掉了，这样的风险可能会有，但我不考虑这样的风险。我的朋友一致赞同我的投资，但有些所谓的专家告诉我有这些风险。意外和不可抗力是不一样的，意外可以通过自己的谨慎避开，不可抗力是没有办法防御的。　　Value：你选择企业的财务标准是什么？　　林园：我通常关注这么几个财务指标：一个是毛利率。它的变化是非常重要的，如果一家企业的产品价格经常变动，反映在毛利率上就是大幅波动，这样的公司我是不参与的，我尽量不参与周期类企业的股票，我喜欢毛利率平稳或者趋升的公司。其次是公司的盈利规模。一家公司每年只赚个几百万、上千万元的话，就不要考虑了，我们要看一年盈利上亿元的公司。像五粮液和茅台这样的公司，一赚就是十几亿二十几亿元，这样的公司肯定是好公司。第三是看利润是怎么来的。是靠投资拉动的，还是靠固定的投资产生的利润。我喜欢一次性投资以后利润无限的公司，这样的公司只有在生产快速消费品而且是老字号的企业中才能发现。而那些需要不断追加投资才能产生利润的公司，我是不喜欢的，因为一次风险就可能把以前的利润都赔进去。第四是现金流。它能衡量一家公司的硬朗度。现金流多的公司就很健康，那些做账做到最后账上没有一分钱的公司一定要避免介入把握住这些指标，公司的财务也就能把握了。对净资产我是不太在意的，我关注那些能创造盈利的净资产，不能带来盈利的净资产是没有用的。　　Value：以上是你买入的标准，那么，你什么时候卖出呢？　　林园：我什么时候卖出呢？一种是发现了更好的公司，我一直在市场上寻求性价比最高的公司。另一种是企业经营发生了根本变化，我不能把握了，就要把它卖出。还有一种是短期升幅太大的公司，我也会把它卖掉。　　Value：请介绍一下相关的案例。　　林园：比如1997年我卖出四川长虹，为什么在60元以上就卖出了呢？因为它短短几个月就涨了好几倍，从每股20多元涨到60多元，中间还除了一次权，累计升幅太大了。　　我为什么卖武钢，是因为宝钢也要生产本来是武钢特色产品的冷轧硅钢，当时正好铜都铜业也很好，所以我就把武钢卖出了，尽管它仍是中国最好的企业之一。当时铜都铜业和它的市盈率差不多，而盈利确定性更高。我就卖掉武钢买进铜都铜业，这是我发现了更好的公司而卖出股票
　　由于黄海客车公司获得956辆"奥运客车"和100辆客车底盘订单，以及投入"年产BRT车300辆快速工交系统客车建设项目"，使得公司的定向增发也获得管理层的认可，而该项目也正是北京为迎接奥运而建设的线路，公司若继续获得奥运订单，不仅带来丰厚收益，而且将收益于奥运效应。 另外，公司进军国际市场成为公司将来主要利润增长点，其中通过美国车桥评审的拨叉项目产品年市场需求量50-60万件，可望实现销售收入6000万元，项目合作期长达7年。该项目成为曙光公司的产品进入北美高端市场的起点，国内其他企业望其项背。而美国车桥同类产品年需求量600万件，市场需求潜力巨大。近期美国伊顿新增了5个产品开发和生产的订单，且于今年4月18日获得该公司第二次颁发的"伊顿首席供应商奖"。 其次，沈北新区作为振兴东北老工业基地的示范开发区，必然会积极引进具有竞争力的传统工业项目，而曙光股份"黄海"、"曙光"两大品牌双双入选辽宁省自主出口名牌产品，是省政府扶持的核心工业企业，近水楼台先得月的曙光股份必然会成为沈阳新区优惠政策的受益者。
Value：现在乳品业竞争非常激烈，企业毛利率普遍下滑，你为什么还要持有伊利股份？　　林园：你看错了，伊利和蒙牛的毛利率一直在上升，他们的竞争对手的利润率才在下降。　　我们要特别关注这种现象，在激烈的竞争中不断提升毛利率的公司才是优质的好公司。我们应该选择这样的企业。　　但我现在买的还不多，我还在跟踪这两只股票。因为竞争太激烈，它们的竞争对手还能生存，表明它们的优势不太明显，哪天它们有定价权了，就像五粮液和茅台那样，我就会大举买进。　　Value：这就是说，你在买入一家公司的时候，都要预测它业绩的拐点？　　林园：这是非常重要的，拐点的出现都是有征兆的。比如四川长虹，它业绩的下降是一个长时间的过程，而企业的增长需要经过好几年才能达到高潮。　　我现在为什么对证券市场如此热爱？就是因为只有它才能让你在业绩高速增长的时候自由介入，享受高增长的收益。为什么证券行业的富翁都是五十岁以上的人？因为这里有一个经验和财富积累的过程。巴菲特52岁的时候拥有2亿美元，现在是多少？而且只有在这个行业中，财富和时间的增长才是同步的，在其他行业中，这个联动趋势是不明显的。　　Value：现在有很多人在做私募基金，假如有企业家拿10亿元来找你，让你帮忙投资，盈利的20%归你，你做不做？　　林园：我不做。我对财富并不过分追求，我喜欢一个人投资，不想听从不相干的人的干预。　　Value：别人给你融资，你融不融？　　林园：我会融资。我融资做的是无风险套利的投资，比如大量的可转债。　　Value：你对地产业是怎么看的？　　林园：地产业我看不准，房价高低我不知道，所以我回避房地产股票。万科是我进行了追踪之后才买的。　　Value：招行很多业务涉及到地产，你在关心招行时就不可避免地要关注地产。这时一定要对地产作判断，这个时候你是怎么进行判断的？　　林园：招行对我来说，已经远离我的成本区，我的成本很低，只有4元出头。我买可转债就是因为我对它的股价把握不清楚，而可转债是非常便宜的。　　对招行的预测是非常难的，但据我所知，它的一些大客户都是非常有实力的国字号公司。　　Value：你对未来的大的市场走势是怎么看的？　　林园：我对大市是十分看好的，我满仓操作就是看好中国证券市场的未来。为什么看好，是因为一些权重股的估值还很低，比如机场、港口、高速公路、银行、旅游等等。比如招行和黄山旅游都是高速成长的公司，现在的估值明显低了，这些公司的上涨肯定能带动大盘往上走。　　Value：你怎么看股指期货？　　林园：我不看这个，我也不懂，我就老老实实地研究公司。市场的东西我把握不了，而把公司研究好了，盈利就来了。　　Value：你为什么看好机场、港口等基础行业？　　林园：首先是我十分看好中国的经济发展，而且现在中国的价格竞争力非常强。比如内地吃碗面才几元钱，而到澳洲就要上百元，内地劳动力的优势是巨大的。。另外，内地居民生活越来越好，汽车、航空等等行业都会发展，高速公路、汽车、钢铁等等行业都将获得巨大的发展机遇。相应的股票都应被长期看好。　　一般股民，尤其是新股民当然不可能有林园这样的眼光去分析股票和选择股票，所以，新股民往往面临的第一道难关就是不知道怎样才能选出好股进行投资，往往感到眼花缭乱，面对上千只股票，到底该用什么标准去筛选呢？最简单的标准，就是选择优势行业中的龙头企业

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关注身边的好企业

　　对于股市新手来说，首先应该选自己身边的好企业的股票，“因为身边的很多东西是非常确定的。尤其应该选行业龙头企业，不要选择排五六名以后的，这个企业暴涨的可能性已经不大了，如果不抓住行业内最优秀的企业，到2020年时，无论是5000点还是10000点，也会照样赔钱。”

　　至于为什么要选行业最优秀的企业，是因为中国目前出现了强者恒强的态势，“优势企业因为管理优秀、品牌优秀，会不断地向前发展。英国一个非常著名的基金经理陶布说过，我投资非常简单，简单到不能再简单，就是把英国可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了。在他的投资组合中，排序分别是三五香烟、苏格兰威士忌、联合利华、希思罗机场和保诚保险公司，全是世界上最好的企业。而这个组合在25年内翻了54倍。

　　垄断和稀缺行业风险不大

　　除了自己熟悉的行业，还可以选择垄断和稀缺行业企业，因为这些资源都是垄断的、稀缺的、不可再生的，长期持有问题不大，而且管理风险也不太大。在这些行业中，也应选择品牌卓著的企业股票。

　　另一个好判断的标准，就是选择优势行业。比如“收费口”行业，如码头、货柜码头、高速公路、电力、机场、商业零售、电信等。也可选有“护城河”的行业，如中国传统品牌的白酒、医药、旅游区、铁路、公路、机场等。此外，选“能长大”的行业，如电风扇行业就在萎缩。张昕帆指出，不断长大的行业首先就是金融此外还有科技、消费品、医药行业，以及沃尔玛、家乐福、家得宝这样的商业巨头，还有壳牌石油、美孚石油这样的能源巨头。

　　专家指出，中国的崛起大致分为三个层次，首先是制造业的崛起，第二个层次是金融资本市场的崛起带动了消费服务行业的发展；第三个层次则是整个文明的崛起、文化的复兴。因此，很多承载着中华民族优秀文化瑰宝的品牌，恰恰是未来非常有前途的。

猎庄之与时俱进：新时代的主力特点

基金：基金主要分为封闭式基金和开放式基金。根据《中华人民共和国证券投资基金法》总则，“封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。”而开放式基金的基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回。封闭式基金，其发行的规模是固定的，比如我们可以说某基金规模为20亿。发行结束后，基金公司就不接受新的申购，投资者手里的基金不想要了，也不能退给基金公司。投资者只能从二级市场其他的投资者那里买，而卖也只能卖给其他的投资者。这样，封闭式基金的总分额是不变的。而开放式基金，基金规模是不固定的。基金发行期结束后，经过一定的封闭期，就进入正常申购赎回期，投资者如果想买这个基金，基金公司继续以当时的基金净值卖给投资者，而投资者如果不想持有基金了，也可以按照赎回日的净值退给基金公司(赎回业务)，基金规模是不固定的。封闭式基金在证券交易场所上市交易，而开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易。

　　开放式基金可分为股票型、债券型、保本型、配置型和货币式基金五大类：

　　货币式基金：资金投向：资产配置主要是央行票据、短期债券、债券回购及同业存款和现金。 适应人群：对风险特别害怕，资金闲置的时间无法长期确定，希望获得稳定收益。

　　特别提醒：货币式基金的年收益维持在2%左右，短期融资券等新品种后，货币基金收益率有望上升，但超过3%仍是奢望。

　　配置型基金： 资金投向：资产配置中包括股票、债券和现金等，分配比例可以根据市场灵活调整。 适应人群：具有适度的风险承受力，希望获得一定的超额收益。

　　保本型基金： 资金投向：资产配置中以债券为主，兼有一定比例的股票投资。 适应人群：对本金的安全性要求特别高的人。

　　特别提醒：保本基金都规定了持有期，一般是三年，因此一定要是长期闲置资金。

　　债券型基金： 资金投向：资产配置中以债券品种为主（超过50%）。 适应人群：对资金安全性要求较高，希望收益比较稳定的人。

　　股票型基金： 资金投向：资产配置以股票为主。 适应人群：愿意承担较高风险，希望获得高收益的人。

　　实战中，股民要高度关注在市场中表现突出的基金，它们是寻找财富路上最优秀的领航员，同时也是市场中最牛的“庄”，从基金手中，往往可以猎取到更大的收益。这里，我有最新的2006年基金“金牛奖”资料，记住它们的名字，对股民和操盘手猎庄，有莫大的帮助。

　　金牛基金公司部分

　　嘉实基金管理公司：

　　嘉实基金管理公司是国内最早成立的老十家基金管理公司之一，完善的产品线、稳定的业绩表现和快速增长的管理规模构成了嘉实基金公司获奖的充分理由。目前，嘉实基金管理公司拥有股票型、混合型、债券型、货币型、保本型、指数型等基金，形成了从风险水平低到高的完整的产品线，无论是基金数量还是总资产规模均居业界前茅。

　　上投摩根基金管理公司：

　　上投摩根基金公司致力于“以优异业绩征服投资者”，并花费大部分精力重点进行投资者教育，在上投优势基金的优异业绩支撑下，逐渐树立了自己的品牌。上投摩根目前共管理着5只基金，股票型开放式3只、混合型开放式1只和货币基金1只，产品线相对完善，旗下基金特色鲜明、业绩突出，表现出公司较强的投资管理能力。

　　景顺长城基金管理公司：

　　2006年是景顺长城基金管理公司业绩与规模共同闪亮的一年，该公司不仅再次显现出良好的资产管理能力，而且市场营销也开始在良好业绩的支持下发展起来，资产管理规模迅速扩大。外方股东景顺集团具有百年资产管理经验，在借鉴国外股东丰富资源的基础上，景顺长城从设立之初就强调公司业务的整体管理，以期通过持续稳健的经营，达到与国际一流水平看齐的基金管理公司水平。

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华夏基金管理公司：　　华夏基金管理公司是经中国证监会批准成立的“老十家”基金管理公司之一，截至去年年底，公司共管理16只公募基金，其中封闭式基金4只，开放式基金12只，管理基金资产净值723.55亿元。公司旗下基金产品线齐全，除公募基金外，公司还管理1只亚洲债券基金和多个全国社保基金委托投资组合，旗下汇集了华夏大盘、华夏现金增利等多只品牌基金。公司基金管理能力出众，风格较为稳健，对于不同类型基金的运作方式已经趋于成熟。　　银华基金管理公司：　　银华基金管理有限公司具备完善的治理结构和一体化的投资研究体系，始终坚持以严格的管理制度和稳健的运作风格，合规经营，锐意创新，以严格的管理、优良的业绩和一流的服务树立了良好的品牌形象，赢得了投资者和业界的广泛认可。截至2006年底的资产管理规模已经达到304亿元，资产管理规模位居十大基金管理公司之列。。旗下产品整体业绩较为突出，新老基金均有良好的收益表现。　　大成基金管理公司：　　大成基金旗下基金产品线齐全，覆盖股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金，同时还包括一只生命周期特殊策略基金。截至2006年底公司共管理公募基金14只，其中封闭式基金5只，开放式基金9只，管理基金资产净值318.78亿元，规模位列53家基金公司中第七名。大成基金管理公司的股票投资能力比较全面而且稳健，所管理基金的业绩分布较为均匀。　　海富通基金公司：　　海富通基金公司成立于2003年4月，是中国首批诞生的合资基金公司之一。截至2006年底，海富通共管理了6只开放式基金，资产规模149.59亿元，产品线相对完整，涵盖了股票型、混合型和货币型三类开放式基金，而且旗下基金风格显著。海富通采取“团队式投资管理模式”，投资决策程序清晰，基金经理经验丰富，平均从业年限超过10年，且相对稳定。　　鹏华基金管理公司：　　2006年是鹏华基金公司的翻身年，股票投资管理能力有十分显著的提高。旗下的50基金、普天收益、行业成长在2006年度的平均净值增长率超过了130％，4只封闭式基金的年平均净值增长率超过了110％，业绩普遍良好。通过倡导一种团队合作的价值观，确立研究和投资流程的规范化、标准化，始终把风险控制放在业务发展的首位，鹏华基金管理公司在2006年取得了巨大的进步。　　南方基金管理公司：　　南方基金管理公司已经连续三届获得金牛基金公司，该公司始终坚持追求低风险基础上持续合理的资产增值理念，过去几年无论熊市还是牛市中的表现都比较稳定。截止2006年底，公司共管理13只公募基金，其中封闭式基金4只，开放式基金9只，管理基金资产净值763.02亿元，规模位列53家基金公司中第二名。南方基金公司在基金产品设计和投资管理业务等方面坚持创新，在国内基金行业中第一家推出了债券型基金、保本型基金以及上市开放式基金（LOF）。　　富国基金管理公司：　　富国基金管理公司是老十家基金公司中第一家外资参股的基金管理公司。截至2006年年底，该公司目前共管理11只基金，其中封闭式基金5只，开放式基金6只，资产管理规模达到260.59亿元。富国基金以积极投资偏股型产品为主，有效资产规模居于行业上游。其投资策略体现稳健灵活的特点，而投资理念也显示出注重绩优、高成长的投资组合的风格倾向。　　年度新秀奖部分　　工银瑞信基金管理公司：　　作为首只银行系基金公司，系出名门背景使得工银瑞信从一成立就成为业内焦点，而公司同样不负众望在不长的时期内即已交出一份令人满意的答卷。截止至06年底，工银瑞信总资产规模近300亿，跃居于行业前列。稳健的经营风格，良好的业绩表现，快速的发展势头都使得工银瑞信获得了投资者的青睐和专家的一致好评。汇添富基金管理公司：

　　在注重基本面分析、注重价值投资和成长投资的融汇、追求长期稳定较高收益的理念下，汇添富基金公司在基金业绩上实现了后发制人。在刚设立的2005年就初露锋芒，所管理基金当年就获得了不错的业绩。2006年汇添富基金公司更以其杰出的投资管理能力和过硬的业绩表现在众多基金公司中脱颖而出，该公司未来的表现值得关注。

　　持续优胜金牛基金部分

　　开放式股票型持续优胜金牛基金

　　嘉实理财通增长：

　　嘉实理财通增长很好地体现中盘成长基金的特征，基金经理邵健个人的研究经验和投资风格与嘉实增长的产品特征很好地缝合在一起，使得嘉实增长在每个会计年度均实现了高于业界平均水平的成绩，很好地完成了持续增长的任务。

　　富国天益价值：

　　作为一只经历了熊市、牛市冰火两重天考验的绩优基金，富国天益价值以持续优异的业绩表现印证了“真金不怕火炼”。基金经理陈戈坚持价值取向，投资风格积极，具有较强的选股能力。

　　开放式混合型持续优胜金牛基金

　　华宝兴业宝康配置：

　　华宝兴业宝康配置作为一只仓位限制严格的混合型基金产品，依靠基金经理魏东专业的债券以及股票管理能力，该基金以小波动、高收益积累了长期的优异业绩，而偏低的费率又为其锦上添花，是同类产品中“性价比”较高的持续稳定品种之一。

　　封闭式持续优胜金牛基金

　　基金科汇：

　　基金科汇奉行“精选个股、淡化大市”的操作策略。依托易方达基金公司强大的研究实力，该基金不仅每年业绩稳居同类基金前列，而且最近五年的年化收益率达到了20.92％，名列所有封闭式基金第一位。

　　基金金盛：

　　基金金盛长期业绩非常出色，2002年至2006年5年时间里净值增长率高达179.84%，在可比48只封闭式基金中排名第三位。更难能可贵的是基金金盛的业绩持续稳定，注重适度控制风险，过去5年的年化波动率为15.63%，在可比48只封闭式基金中位居第13名。

　　基金科翔：

　　基金科翔属于典型的积极成长型基金，同基金科汇相比更加激进，从科翔近几年的业绩来看，科翔的表现可谓无可挑剔，无论在熊市和牛市均经受住了市场的考验。

　　开放式股票型金牛基金部分

　　景顺长城内需增长：

　　景顺长城内需增长以全年182.22％的净值增长率高居所有开放式基金中的第一位。在基金经理李学文的管理下，该基金以独到的大类资产配置策略、高比例的股票投资仓位、良好的行业与个股选择，为投资者奉献了丰厚的回报。


上投摩根中国优势：

　　上投摩根中国优势基金经理吕俊经验丰富，多次被评为明星基金经理。依靠较强的个股选择能力该基金偏重成长性个股的投资，以中盘风格为主的同时阶段性兼顾大盘股，出奇制胜博取收益，2006年取得了171.56%的净值增长。

　　银华核心价值优选：

　　银华核心价值优选基金充分发挥“自下而上”的主动选股能力，在基金经理蒋伯龙的管理下，该基金在2006年市场热点频出的氛围中，在每一次板块轮动的过程中，敏锐地捕捉到市场的热点，成为业绩持续领先的基金之一。
鹏华中国50：

　　鹏华中国50基金有一个类似于指数型基金的名称，主要选择全市场基本面流动性较好、收益价值或成长价值相对被低估的50只左右的股票长期投资，股票数量基本固定。该基金2006年重点投资于行业的龙头公司，取得了超额的投资收益。

　　泰达荷银行业精选：

　　在经验丰富的基金经理刘青山管理下，泰达荷银行业精选秉持顺应市场的灵活操作策略，结合“自上而下”资产、行业配置策略和“自下而上”的股票投资策略，为持有人带来持续高回报，2006年净值增长率为159.88%。

　　开放式混合型金牛基金部分

　　华安宝利配置：

　　华安宝利配置基金是一只收益较高、风险适中的混合型基金。根据市场状况在各种不同金融工具之间进行灵活资产配置是华安宝利配置基金使其在不同的市场环境下均能获得稳定高收益，2006年净值增长率达到124.82%。

　　广发聚富：

　　广发聚富是广发基金旗下的第一只开放式基金。该基金奉行“顺应市场，积极投资”的投资理念，2006年全年贡献132.72％的投资收益，上下半年表现一致，属于典型的平衡型基金。

　　富国天瑞强势地区：

　　富国天瑞强势地区虽然是一只混合型基金，但正如产品设计以投资于强势地区、强势企业为投资理念，在实际操作中富国天瑞管理人也体现出相当强势的投资风格。2006年净值增长率高达133.51%。

　　大成精选增值：

　　大成精选增值采取积极的投资管理、主动的行业配置风格。在前瞻性预测的基础上，通过对仓位、行业、个股方面灵活机动的安排，2006年该基金净值增长率为150.55%，在列入统计的26只偏股型基金中排名第2。

　　汇添富优势精选：

　　汇添富优势精选是汇添富基金公司管理的第一只基金。良好的选股能力配以较强的择时能力是汇添富优势精选基金业绩的重要来源。部分重点配置行业上的超额收益则为其锦上添花。在灵活操作、风险控制基础上获得了优异业绩，2006年净值增长率为155.17%。

　　封闭式金牛基金部分

　　基金安久：

　　该基金是华安基金公司管理运作的第四只封闭式基金。2006年该基金在积极投资和风险控制的双重理念下进行了相对比较灵活的操作，以低于75%的平均仓位下取得了131.62%的净值增长率，在封闭式基金中排名第一。

　　基金久富：

　　基金久富获得封闭式基金金牛奖的重要原因是其在2006年在业绩上领先之外风险控制水平相当出色。该基金投资操作较为稳健，持仓品种换手率较低，因而能在较低仓位水平下获得高而稳定的业绩。

　　基金泰和：

　　基金泰和是5只获得“金牛奖”的封闭式基金中唯一的一只大盘封闭式基金。其以大盘蓝筹股为主，使得它的波动率低于封闭式基金的平均水平。2006年全年，基金泰和取得了128.97％的净值收益，风险调整后的收益排到了第3位。

　　基金普华：

　　基金普华采用均衡配置的策略，行业集中度和个股集中度都被控制在较低水平，基金净值的波动性相对较小，投资组合的流动性较好，为投资者在该基金封闭式基金生命周期的最后阶段创造了良好的收益。 基金金元：

　　在2006年投资操作中，该基金突出了主题基金的特点，充分抓住了2006年市场在各个热点轮动中整体实现价值回归的时机，实现了基金业绩的迅速增长，全年净值增长率126.04%，在53只封闭式基金中排名第5。

　　开放式货币市场金牛基金部分

　　上投摩根货币：

　　该基金是2006年唯一基金规模呈现净申购的货币基金，更是唯一全年四个季度均呈现净申购状态的货币基金。该基金将业绩基准设定为6个月定期存款税后利率，让货币基金真正的作为现金管理的工具扎根投资者心中，还货币基金的本来面貌。

　　华夏现金增利：

　　该基金对市场整体走势的把握和流动性的管理方面具备较强能力。2006年，在保持高流动性的前提下，华夏现金增利基金年净值增长率为2.0482%，名列参评的24只货币市场基金第一名。

　　嘉实货币：

　　尽管成立时间较晚，但是嘉实货币市场基金并没有一味比拼收益，而是着手于给投资者提供安全性和流动性。通过灵活控制投资组合的剩余期限和管理信用风险等办法，在保障投资组合流动性的同时取得了较高的投资收益。

　　开放式债券型金牛基金部分

　　华夏债券：

　　华夏债券基金是国内第一只纯债券基金。从成立以来，华夏债券基金按照基金合同的要求规范运作，在同类型基金中债性突出。投资的稳健保证了业绩的稳健，2006年，华夏债券基金净值增长率为10.4%。

　　开放式指数型金牛基金部分

　　华夏上证50ETF：

　　该基金采用完全复制策略，紧密跟踪上证50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。2006年，该基金净值增长率为127.91%，在同类型基金中位居前列。跟踪误差为0.329%，其跟踪能力在同类型基金中位居第一。

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再次，在对个股的控制程度上，新主力并不谋求对个股进行控盘，而是由众多主力合力进行推高。类似中国银行、工行银行之类的大盘股，没有哪家机构能够控盘，但股价仍能攀升不止，原因在于此类个股获得众多机构的认同，这使得“众人拾柴火焰高”，同时，股价波动也将更为激烈。而传统的庄股基本都是由一两个大庄控盘，容易出现独立行情。

　　最后，“吸筹、震仓、拉升、派发”的四步曲已不太适合新主力的操作。在吸筹阶段不同的主力进场的成本是不一样的。在拉升阶段庄家常会有意识进行清洗浮筹，但新主力并不惧怕人跟风，只要其认为股价未偏离价值，有可能一路做多，如06年的武钢股份、山东铝业、宝钢股份等，几乎是马不停蹄地攀升，明显有别于以往的庄家拉升手法。在出货阶段，传统的庄股，一旦升至高位主力出货，可能走向长期下跌，很长的时间内不会再有人碰。新主力介入的个股，则可能出现几种情况：1、只要价格的严重偏离其内在价值，原主力机构一般不会急于兑现利润，而有可能采取长线持股的策略；2、主力机构可能采取波段操作的策略，在高位兑现部分利润，而等到股价跌至相对低位又重新进场；如QFII在宝钢上就是明显的波段操作，06年一季度重仓，二季度减仓，到四季度又是重仓。到2007年一季度，它们又退出了前十大股东，大幅减仓。3、对同一只个股，有可能出现某个主力退场之后新的主力重新建仓的现象，如07年初大幅上升的汽车板块，部分主力兑现利润后并未导致股价大幅下跌，这有可能是原来的主力重新进场，也有可能是新主力看好其发展前景再度建仓。庄股时代庄家炒一个扔一个、猴子掰玉米式的炒作方法已经不再流行。

　　过去庄股的周期短的一年半载，长的三年五载，往往以题材为主导，以高位套住其他投资者为目的。现在的情况改变了，我们看到机构对股票的选择是以公司内在的价值和行业成长性、公司垄断性等为依据，二级市场股价走势虽然还有过去的影子，但对“未来的透支”不是那么严重，稍过即纠。许多机构的操作往往是从股票即期价值出发，自觉通过市场修正股票“价值曲线”和“价格曲线”的偏离度，股价总体上是合理的，筹码总体上往往是长期锁定的。

　　在机构规模不断扩张的情况下，那些国民经济支柱产业中具有统治地位、具有某种垄断性、具有持续成长性的公司，是谁也不愿放手的。符合这样条件的公司并不多，现在基本上都被机构集体把持了。我们知道在发达国家的成熟市场中，像这样的公司，大机构往往是长期持有的，除非是公司的基本面发生真正的逆转，他们对这样的公司往往是只进不出的。

　　机构时代另一个重要的特点就是，众多机构坐庄股票后——其实以成为某公司股东后更合适——他们的运作模式和过去坐庄完全不同，过去往往是庄家和上市公司相互勾结，以假业绩、假重组、假题材，来达到资金运作的最经济的快模式；而现在机构更多的是关注公司的生产经营和产品市场变化，往往他们参与到公司的监管和决策层面，他们所期望得到的是公司业绩的稳定增长和分红回报。猎庄之防身篇：防范几个常见的投资错误

在股市投资，想不犯错是不可能的。但是，我们要尽可能的少犯错，尤其是一些常见的却又是致命的错误，我们一定要小心的避开。

　　这些错误看起来没什么，可是，会对你的投资生命产生致命的伤害:

　　1.没有制定投资计划。股民进入股市，很多人都是一时冲动，或者看到别人从股市中赚到钱了，心里想着也从股市赚一点就走有想法进入股市，所以从不制定股市投资计划。赚到钱时，总想赚得更多一点，遇到亏损时就不知所措。其实，我们从一开始进入股市，每个投资者就应当制定一项投资战略，作为指导未来决策的框架。计划周密的战略应该考虑到包括时间范围、风险承受能力、可投资资产的数量以及未来计划投资的数量在内的若干个重要因素。也就是说:"从一开始，个人投资者就应该清楚地知道自己想实现多少利润和愿意承受多少损失。"

　　2.投资个别股票而不是多样化的证券组合。一是在个股选择上，股民容易“爱”上自己手中的股票，即使它的表现明显弱于大盘，股民也舍不得抛出或者换股，而总是认为“总有一天会涨起来”。二是在投资组合上，股民的选择除了股票还是股票，不会增加基金、债券、外汇等其它金融投资工具。事实证明，投资个别股票比投资已经多样化面临的风险更大。投资者应当维持一个广泛多样的投资组合，从而涵盖不同类型的资产和投资方式。没有多样化的投资，会使投资个体在面对某个特定股票或行业的波动时显得极其脆弱。有些股民注意到了这一点，也会多选择几个股票，可是又会犯另一种错误，比如有些股民持股如下：上港集团、天津港、锦洲港，或者是华北高速、中原高速、赣粤高速等等，看起来有几个不同的股票，可是细分起来，还是在相同的行业之中，不能有效化解集中持股带来的风险。

　　3.投资股票而不是投资在公司上。投资不是赌博，不是一件碰运气的事。投资是承担一定程度可以接受的风险并向自己认为具有长期增长潜力的企业提供资金帮助。需要分析的是公司和行业的基本面，而不是股价的瞬息变化。所以，我们常说买股票，主要是买企业的未来，说的就是这个道理。如果股民纯粹根据市场表现或者对一个公司产品或服务的个人喜好而购买某种股票注定是一种亏本的办法。在尽可能的情况下，股民在买入之前调查企业的公司治理情况，以确信其能够保证基本的公司治理，将有助于你避免以后的麻烦。

　　4.高价买入低价售出。投资的基本原则是低价买进，高价卖出。可是，在实战中，很多投资者恰恰是相反而为之，总是高价买，低价卖。为什么股民会犯这样的错误？主要的原因就是股民喜欢追热点，当一个股票涨起来时，很容易吸引股民的视线，然后，很多股民开始去寻找“上涨的原因”，于是发现，也许是业绩好，也许是有重组或者整体上市题材，总之有足够的理由支持自己追高买入。可是，真正买入了，却发现股票不涨了，于是，股民又会去寻找“不涨”的原因，终于发现业绩可能造假，重组只是声势，在恐慌中股民只想早点出来，于是割肉割在地板上。

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5.频繁地买进卖出。过于频繁的交易，比其他任何因素更能减少投资收益。很多股民在股市投资时，今天买，明天卖，不停的重复，为证券公司奉献大量的“手续费”，行情好时，还有可能小有收获。只要遇到一次小的调整，就有可能将前面的盈利全部转化为亏损。真正的炒股高手，不会每天玩短线，他们利用自己高超的短线技术，往往是短中长线一起考虑，综合行动。

　　6、不会见好就收。很多专家都认为赔钱的主要原因是不会止损。但旺仔认为不会止损只是一个次要因素，主要的原因却是股民不会获利了结，也就是说股民不知道什么时侯该卖。，当股价到达事先预定的目标区时，大部分股民这时侯不会想着卖股出来兑现收益，反而是更加盼着涨得更快更高，事实上，在很多情况下，市场不会给你第二次机会。所以，大部分的股民因为错失了第一次机会，转而等待第二次机会，结果越等股价越低，终于从盈利走向亏损。恰恰股民在盈利中不敢卖出股票，而有亏损来临时，割肉的速度很快。这样炒股，钱时不卖，亏损时卖，次数多了，当然是小亏变大亏。 一、实战分析制定投资计划的重要性：

　　在分析了股民常犯的错误，以及强调制定投资计划的重要性之后，大家可能会问，那么正确的投资计划是什么呢？个人要如何制定自己的投资计划呢？归纳起来，制定投资计划的核心要素有三：投资原则的建立，投资理念的确定，投资计划的实施。

　　投资原则的建立因人而异主要包括投资的目的性、时间的长久性、风险的承受力。投资的目的性是股民必须明确自己投资是为了什么？是为了打发时间玩一玩，或者是为了赚钱退休养老，还是为了赚钱供子女念书，或是购置房产？目标的不同直接关系到投资策略的制定。投资的长久性是指您可以在多长时期内无须迫于压力而动用投资资产，这一点非常重要，股市是一个风险非常高的地方，而且很多风险是不可控的，如果期待在短时间内赚到大量的钱，实现暴富愿望，则可能只是一厢情愿，往往遇到风险之后十分被动，不知所措。而风险承受力表明您所能容忍的价格波动性，即股市的频繁涨跌不致干扰您的正常生活。有些股民，动不动将所有各蓄都投入股市，而又没有其它的收入来源，这样一来，你的风险承受力就会相当低，任何较大的波动就可能给你带来不可承受的风险，往往在风险的压力下，来了机会不敢抓，前怕狼，后怕虎，收益当然好不了。

　　投资理念的确定就是价值投资、成长投资、分散化或集中投资、以及长期性投资。要丢掉战胜市场的幻想，放弃那些无谓的尝试和努力，根除寻求一夜暴富及市场投机的顽疾，从而建立正确与健康的投资心态。价值投资就是选择具有投资价值的个股，主要是以业绩为标准，成长投资主要是根据企业未来的发展潜力进行投资，也就是投资于企业的未来，投资分散化永远是“放之四海而皆准”的至理名言，但是一般情况下，大户适用于分散投资，而散户还是集中投资为好。实战中，常常见到很多散户的仓位，一般而言，散户手中没有三五只股心中就会不安，而资金过了十万元的散户，常常自认为“已经是大户了”，动不动就会持有五六只股，很多散户认为，持股越多越安全。事实上，散户分散投资的操作是相当不理性的，散户本来的特点就是资金小，分散投资之后，资金更小，理论上可以分散分险，实际上大盘暴跌时，大部分股票会一起大幅下跌，但是大盘反弹时，却不会同步反弹，无形之中，分散投资变成了降低收益。因为持股数目多，散户看盘的时侯特忙，一会儿看这个，一会看那个，只听得键盘一阵乱响，一天下来，手都累死。其实，散户什么也没有看到，除了价格的变动，盘口最重要的语言因为散户的注意力不集中往往无法看到。虽然是分散投资，可是散户却十分博爱，对于自己选中的股票情有独钟，我对一个散户建议：“你这只股明显涨不动，不如换了。”散户回答：“我觉得它就会补涨”我又说：“这股的业绩不好，没有潜力。”散户又回答：“现在垃圾股是热点。”分散投资，其实是信心不足。集中火力才能获得最大收益。

　　散户们该想一想如何集中火力才是投资上策。长期性投资它既会提高投资收益的稳定性与可靠性，也会降低价格波动性与投资风险性，所以应恪守长期投资的理念，杜绝频繁买卖。

　　投资计划的实施就是指严格恪守自己制定的投资方针，定期审视投资组合的结构变化，决定是否需要进行局部调整来保持既定的“收益与风险”结构。市场的涨跌变化可能会使投资组合严重偏离原有架构，投资者也可能需要根据新的市场情况以及个人因素来重新确定自己的投资目标与风险承受力，因此定期调整大有必要。也就是说，每个人的投资计划是要根据时间的不同而不同，要及时灵活的调整，而不是呆板不变。

　　投资究竟是为了什么？“赚钱”的回答只对了一半。投资是为了长期而稳定地赚钱，而不是像赌徒一样利令智昏，在一轮中输光前几轮赢来的全部筹码，最后悻悻而去。最大的投资风险不是股价波动性的大小，也不是绝对收益率的高低，而是在您急需现金时没有着落，正可谓“人无远虑，必有近忧”。如果您能建立正确的投资理念、制定稳妥的投资目标，恪守严格的投资原则，那么你就会在投资中应对自如，会笑到最后，而且笑得最好、最甜！ 二、实战中如何建仓、加仓、减仓、清仓。

　　在股市实战中，由于行情是动态发展的，每个股民对个股都 会有自己的认识与判断，并在此基础上产生操作的冲动。股民常将大部分的时间与精力放在研究或者打听主力的操作方法上，却很少认真制定自己的操盘方法，所以，在实盘中大都以“感觉”为操盘依据，往往是感觉机会来了就建仓，感觉要上涨了就加仓，感觉有风险了就减仓或清仓。这些者是错误的操盘方法，既使成功也是偶然巧合，经不起时间的检验，所以，时间越长，股民赚钱的比例越少。下面，旺仔给大家谈谈：股民，应该如何制定自己的操盘计划，也说就是说，实战中个体股民要如何建仓、加仓、减仓、清仓。

　　以000936华西村为图解：

　　

　

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猎庄之全身而退：猎庄失败后的逃跑及止损

某只股票原来十分强势，但创新高后量能缩小，股价从高位下来后，如果连续三天未收复5日均线，并且加速下跌，稳妥的做法是，在尚未及严重损手断脚的情况下，早退出来要紧。这时侯，不要想如何保本出来，而是在尽可能小的损失下出来。更重要的是，一旦决定了出来，就不要管对与错，在短时间内不能再进入这只股票。大部分股民的亏损不是在第一次出局时形成，而是在卖出某只股票后，发现股票不跌反而上涨，于是后悔不已，反过来追高再次加入。事实上，此时股价的上涨只是从高位下跌时的小反弹行情，持续性很差，追高进入的股民再次被套的可能性很大。

　　

　

　　二、不管什么原因，只要股价破60日均线，在三天之内没有再次站上60日均线，一般尚有8％至15％左右的跌幅，这时侯，既使有亏损，也要先退出来观望较妥，当然，如果资金不急着用的话，死顶也未尝不可，但请充分估计未来方方面面可能发生的变数。最好的办法是先出来一部分，等到股价重新站上60日均线时再重仓加码，收益会大于风险。

　　

　

　　三、日线图上留下从上至下突然击发出大阴棒并破重要平台时，不管第二天是有反弹、没反弹，还是收出十字星时，都应该出掉手中的货。

　　

　

　　四、遇重大利好当天股价没有强势封住涨停，或者封住了涨停，但盘中不时被打开，就要做好出货准备，一般是在当天出来一半仓位，另一半仓位留在第二天高开卖出，但是要注意，一旦第二天没有高开，或者走势较弱，都要十分果断的出来。

　　

　

　　五、牛市中，在每一个重大节日前一个星期左右，开始调整手中的筹码，一般可以重仓加码，往往牛市的节日期间会出来各种政策利好或者公司的经营利好消息，节后股票一般会强势上涨。但在熊市中，正好相反，在每一个节日之前，最好空仓或者轻仓过节，以免节后出现利空打压股市。

　　六、政策面通过相关媒体明示或暗示要出整顿“金牌”告示后，应战略性地渐渐撤离股市。请大家注意，从2006年以来，老股民就是因为这一条纪律，在大牛市中大败而归。因为中央不停地提醒整顿股市，或者说不希望股市涨快，上调存款准备金利率和加息等宏观调控的政策同个接一个出台，老股民一看就先跑了，结果股市非但没有下跌，反而加速上涨。这就是，老股民没有认清楚本轮中国牛市的性质，实质上是一个明显的资金市，在很多的股民的眼中，中国股市就是政策市。事实上，股权分置改革之后，中国股市由于基本面的好转，吸引了大量的资金进入，而在资金型市场中，市场的涨与跌主要与资金面相关，政策因素反而只是短时间的影响。只要资金不断流，股市就会越涨越高。

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　七、国际、周边国家社会、政治、经济形势趋向恶劣的情况出现时，早作退市准备。同样，国家出现同样问题或不明朗或停滞不前时，能出多少就出多少，而且，资金不要在股市上停留。

　　八、同类(行业、流通股数接近、地域板块、发行时间上靠拢等情况下)股票中某只有影响力的股票没有原因突然率先大跌的话，其他股票很难独善其身，手里有类似股票的话，先出来再说。

　　九、股价反弹未达前期制高点或成交无量达前期高点时，不宜留着该只股票。

　　十、雪崩式下跌的股票什么时候出来都是对的。大市持续下跌中，手中持有的股票不跌或微跌，一定要打起精神来，像此类股票总有补跌赶底的时候。不要太过侥幸，先出来为好。

　　十一、学会出货，不能因为猎庄失败就慌了手脚，自乱阵脚只会错上加错。

　　第一，有备而来。无论什么时候，买股票之前就要盘算好买进的理由，并计算好出货的目标。千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被套牢。 第二，设立止损点。凡是出现巨大亏损的，都是由于入市的时候没有设立止损点，而设立了止损点就必须执行。尤其在今天刚买进就套牢，如果发现错了，就应该卖出。在斩仓的时候，可能不忍心一下子全卖出，那就只能"快刀慢割"。

　　第三，不怕下跌怕放量。有的股票无故下跌并不可怕，可怕的是成交量的放大。有时是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量，如果出现，十有八九是主力出货。所以，对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

　　

　

　　第四，拒绝中阴线。无论大盘还是个股，如果发现跌破了大众公认的强支撑，当天有收中阴线的趋势，都必须加以警惕！无论在哪种情况下，见了中阴线都应该考虑出货。

　　

　

　　第五，只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。给你１００个技术指标根本就没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全把一只股票的走势掌握在心中，发现行情破了关键的支撑，马上就走。

　　

　

　　第六，不要基本面不好的个股。买或还没买的股票都要看看它的基本面，有没有令人担忧的地方，尤其是现在，年报已接近尾声，几个重要的指标一定要注意，谨防基本面突然出现变化。在基本面确认不好的情况下，要谨慎对待，如实在"无药可救"一定要及时了断，以免永久套牢。

　　十二、该放手时一定要及时放手，所以，学会放弃，也是逃跑成功的必修课。

　　1、学会放弃肯定是正确的。一只股票走了好几天的上升通道后，才被大家发现并被推荐，这时你应该要放弃继续持有它的想法。因为一旦随后开始回调，运气好调整一星期，运气不好调整一个月，这时你的头脑会很乱，割肉还是守仓你已没法冷静判断，几次下来你就崩溃了。

　　2、股票的走势历来都是急速拉旗杆之后进行旗面整理，运气好是主力连续拉升，甚至有可能出现连续涨停的极端走势，运气不好是第二天就开始低开调整。如果运气不好，你被套是肯定的。这时侯，你的第一个想法就是：放弃。敢于在第一时间放弃，此时放弃等于你逃过一劫。

　　

　

　　3、舆论关注的股票你要放弃。一是舆论不可能关注正在跌的股票，它毫无谈论价值。二是舆论肯定关注涨得好的股票，这样可以宣传自己的实力。于是散户在舆论的推波助澜中丧失了对此股的分析，即使有些许怀疑也把它压下去了。于是我们可以看到往往放大量的大阳线竟然都是头部，这再次证明股市中充满欺骗。

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4、没走出底部的股票你要放弃。有些股票的走势象“一江春水向东流”，你在任何一个预测的底部介入事后看都不是底。如果不小心进入了这样的股票，就必须学会放弃，不管它有多么美好的理由，你也不要动心，该挥刀时就要一刀挥下，放弃它之后才会有新的机会让你重新站起。

　　

　

　　5、前期大幅炒高的股票你要放弃。被主力恶炒的股价即使目前回落了，你也不要碰。如果因为贪便宜进错了股票，这时侯你就要敢于放弃，不管该股会不会出现反弹，你都要在第一时间逃出是非之地，保留实力才是最重要的。

　　6、未来没有成长性的股票要放弃。可能在你刚开始研究时，认为某只股票有一定的成长性，进入后，不管它是上涨下跌，只要你发现了它的成长性研究出错，就要果断的放弃，而不因为出错了还要抱着侥幸的心理继续持股。猎庄之狼实战经典战例：阻击上港集团之战

　

　　时间：2006年4月11日至2007年3月29日，2006年4月11日进入价11元，期间上港集团整体上市该股按1：4.5吸收合并，现金换股价16.5元，2007年3月29日清仓价10元，收益率309%。

　　发现600018上港集箱的投资机会，主要是QFII和国内基金对该股截然不同的态度。以后，我在博客上连续写出了对600018的操作分析，下面是整理出来的对600018上港集团的实战指导日记。

　　2006年6月7日

　　记得五一上来时，我给大家推荐的第一个股就是G上港，当时股价在11元左右，现在已到了17元，而且还有上港集团整体吸收上市的重大收益在后头，持有G上港就好如捡到了一个金娃娃。

　　在2005年报中，G上港前十大股东中基金占有多数，而到了2006年一季度，QFII在G上港前十大股东中占了绝对多数，国内基金集体在G上港上输给了老谋深算的QFII，这一次在家门口输得真惨，充分暴露了国内基金在投资行为上的“近视”和不成熟。

　　相比之下，QFII们好像说得少，做得多，看好的目标绝不放过，吃了再吃，只要有人抛，他们就敢吃，这其中，财大气粗是一个原因，分析老道也是不容忽视的主因，证明了QFII在选股上的估值准确性，也体现出了他们我行我素的投资作风，不会因为国内基金的集体作空而改变自己的立场。从这一点来看，QFII是值得我们敬佩的，在他们身上，我们要学习的知识太多。

　　投资理念可以慢慢培养，在没有精通之间，盯住QFII的一举一动也不失为一个好办法，如果你失去了G上港，别急，还有一个G华海在等着你去淘金，2005年报中，G华海前十大股东国内基金占了八席，而到了2006年一季度，QFII在前十大中占了大多数，和G上港爆涨前简直就是一模一样。我也想不清楚国内基金为什么会集体抛空G华海，可能是因为人民币升值的原因，G华海作为出口型企业，在人民币升值中肯定有损失，可是，作为大型出口企业，一般都会利用各种金融工具对冲利率汇率风险，所以人民币升值没有传说中的那样可怕，可是基金们都在很认真的抛弃G华海，而QFII们都在很认真的笑纳G华海，前一段时间，大盘红火中上升，由于基金的抛盘，G华海是不断盘跌，如今，基金们基本上抛完了，QFII们也基本上吃足了，G华海的股价也开始上扬了，后面的戏如何开锣，恐怕是走一步看一步，反正也不想一口吃成个胖子，跟在QFII的屁股后逢低吸纳应该风险不是很大。

　　

　

　　2006年7月12日

　　北京时间7月12日凌晨，中国飞人刘翔继勇夺雅典奥运会冠军之后再令全世界惊讶。他在刚刚结束的2006年瑞士洛桑田径超级大奖赛男子110米栏的的比赛中，以12秒88打破了沉睡13年之久、由英国名将科林-杰克逊创造的12秒91的世界纪录！

　　每一次看到有关刘翔的报道，心情都是止不住的激动。

　　曾以为，刘翔能在雅典奥运会夺得冠军，已经是最大的奇迹，也将是他运动生涯的最完美的句号。但错了，刘翔用一次又一次的夺冠，向世人展现了中国飞人的实力。

　　在刘翔夺冠之前，没有人会想到田径赛场上会从此爆发出一个中国飞人。

　　在世人的眼里，田径赛场，尤其是百米跨栏短跑，不属于中国。

　　所以，感谢刘翔，他改变了世界对中国的看法。

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今日盘中，有色板块展开强劲升势，在赚钱效应明显刺激下，有色板块已成为投机者的勇敢乐园。在这里，向源源不断杀向有色板块中的敢死队员表示崇高的敬意――无限风光在险峰。

　　宝光股份的第三个涨停，开始了外资并购题材股的炒作，后面还将有更多的外资并购个股跟着上涨。 工程机械板块也再显强势，可能，其中会产生涨几倍的牛股，但个股实在不好把握，在这里，激进型的朋友可以关注000157中联重科，集工程机械和外资并购二大题材于一身，本周五复盘，可以逢低买入。本人计划600018继续持有，在32元上方才考虑抛出，否则换成上港集团参与炒新。看000868的表现，今日盘中主力压制洗筹，如果000868表现不好，而000157又没有较好的进入时机，会考虑将000868换成600018。这一次，提前二天将未来的操作思路告诉大家，希望对大家的操作有所帮助。

　　俗话：退一步海阔天空。大盘现在的乐观，隐藏有触发大调整的因素，如加息，可能会在大家比较乐观的情况下突然实施。

　　加息是重磅炸弹，不可不防。所以，这几天抢钱的朋友一定要注意提防风险，快进快出。

　　但空仓，却又有可能与这轮让所有专家想不透的牛市擦肩而过，再一次提醒大家，现阶段的操作主要应放在无风险套利上，如选择600018这样的个股，假如大盘进入调整期，它有16.50元的第三方收购保护，假如大盘继续上冲，更多的投机资金也会涌入600018的盘中，这里所说的投机资金主要是指海外游资。尽管没有说明第三方是谁，但业界推测“第三方”应该是上港集团的战略投资者。目前，包括和黄、中远集团以及新加坡港务集团在内的投资方都有意参股上港集团。这些战略投资者普遍看好上港集团的码头优势和未来发展空间，并在一些项目上早有合作。

　　如洋山港二期项目，就是由上港集团联合和记黄埔集团、马士基集团、中远集团和中海集团共同投资建设的，和记黄埔集团和马士基集团的持股比例均达到32%。

　　洋山港三期也将采用类似的投资建设模式。据悉，洋山港三期的总投资约人民币90亿元，包括马士基、和黄、中远、中海、现代货箱、日本川崎汽船、法国达飞轮船以及新加坡港务集团在内的十几家中外港口、航运巨头均表示了参与洋山港三期的意向。

　　吸收合并整体上市无疑给这些中外投资者提供了参股上港集团的良机。按照方案披露，第三方承诺将现金收购的股份全部转换为上港集团的股票，届时第三方将顺利成为上港集团的股东。

　　２００５年排名世界第一、第二的集装箱大港新加坡和中国香港完成的吞吐量分别为２３２０万标准箱和２２４０万标准箱。预计今年上海港集装箱吞吐量将达２１００万标准箱。

　　而洋山港二、三期工程完工后，上海港集装箱吞吐量将超过3000万标准箱，大大超过新加坡。一个国家的港口，将改变另一个国家的命运与地位。

　　2006年7月20日

　　

　

　　新华社又有人出来放屁了，臭不可闻，此屁之主要内容如下：

　　“一批大的公司、尤其是在国民经济中处于主导、垄断地位的公司在本土上市，最能让本土投资者分享到这些公司成长的成果，分享到中国经济成长的成果，也最能提高整个股票市场的可投资性和投资吸引力。”胡汝银说，在股市下跌周期中，这些公司又犹如“定海神针”，提升着市场的抗风险、抗波动能力，并成为投资者的避风港。从这个意义上来说，IPO的加速，尤其是大型国有企业在A股市场的不断“登陆”，是A股市场必须承受的“重中之重”。

　　此屁的精华在于：用废话掩盖了时间。

　　一年发行三家航母和三年发行一家航母，是有本质的区别，而现在，高层摆明了是想5-10年发行990家航母(央企)。

　　本来，在这种消息的打击下，股市应该跌，可是今天的大盘就是不跌反涨，背后的原因据说是“可能不会加息了”。

　　息是一定会加的。

　　进入加息周期下的强大扩容，股市会有一场12级强震。一线生机的方向是：允许银行资金入市和对外资完全放宽。而后者，实际上是变相的允许人民币自由兑换。

事实上，这二条途径都是大势所趋。

　　短期内，股市的下跌震荡都是表演戏，给老百姓看的。

　　既然是演戏，我们就看戏好了。

　　几天以来，600018任由散户七零八落地进进出出，枯燥无味的盯盘，让人晕晕入睡。但就在今天的2点20分钟左右，一股强大的买方托盘突然从天而降，可是股价上升的速度很慢。为什么呢？主力并不是真的要买，散户看到买盘太大，只好跳高一线吃货，因为主力本身没有吃货，散户吃货的力量有限，所以上涨的速度慢，幅度也不会很高。

　　明眼人一看：得，这是主力在诱多，派发!

　　这一招，和600066的主力吃货的技法如出一辙，事后证明：600066确是德意志银行在吃货。

　　但这一次，600018此招的欺骗性更大，因为600018的股价已在高位，很多股民都会这样想：“不诱多，主力根本出不了货”

　　从主力成本线分析，600018中的主力目前盈利大都十分丰厚，哪 怕按16.5元的现金换股价格出货也是赚得饱饱的，根本不用担心出不了货。

　　再从另外一个角度思考，国内基金在600018的投资上是绝对的败笔。当600018变身为上港集团后，价值被成几十倍的提升。而整体上市后的600018作为世界第一的港口资源股，无论是价值投资，还是战略配置，基金们都必须重新买入600018，于是就有了一个有趣的猜测：基金会在停牌前买入600018，还是会在复牌后买入整体的上港集团？

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现在买入和复牌后买入，最保守的估计也有近30%左右的差价，哪怕只有20%的差价，对资金庞大的基金来说，也是一种诱惑。

　　对私摹而言，不到三个月的时间获得超过20%的收益，而且是在下半年中，无疑也是一次发财良机。

　　对于深潜其中的QFII们，自然不会让煮熟的鸭子从口中飞掉，他们想做的事情是：不停地吃货，不停地拉高股价，让国内投资基金不停地后悔。

　　面对谜一样的2006年下半年，600018的主力在关键时刻暴露出来的信息告诉我们：主力还在吃货。

　　2006年7月22日

　　下午要出席一个沙龙，讲解个股。

　　想了很久，还是决定给大家讲600018，G上港现在是风尖浪口，攻击它的消息很多，可是，还是觉得它值得投资。

　　昨天下午6点，央行宣布再一次上提存款准备金利率0.5个百分点，又将冻结1500亿左右的流动性，下周的股市可能会出现长阴。有部分人士认为，相对加息而言，存款准备金利率上提是很轻的利空，市场可能会反向上行。

　　我觉得没有这么简单，假如央行直接加息，反而是利空出尽，市场会出现转折。现在，加息仍然悬在头上，这刀不知什么时侯才能落下，在没落下来之前，市场好不了。

　　所以，我想防守是上策。

　　上港作为防守品种，近来的表现让我心里很是高兴，至少躲过了二根长阴。

　　有批评意见指出，建洋山港是上海政府的政绩工程，主要理论依据是宁波的北仑港据说条件比洋山港要好，我找了很多资 料，发现洋山港和北仑港之争已经存在了近10年，现在洋山港第一期已经投入使用了，北仑港还出来争议要不要建洋山港，看来不是那么简单的地方利益之争。

　　手里还有几份国内知名券商关于G上港 整体上市的评估报告，令人惊讶的发现是贬多，大都建议观望。对这些报告的真实性，我是比较怀疑的，但它们在社会上，主要在股民中流传很多。 而且很奇怪，当这些所谓的利空消息铺天而来时，600018的盘面上也出现了明显的“诱多”。这一切是巧合？还是一个阴谋？

　　于是，就有人说：上港集团摆出16.5元的现金收购价是为了顺利实现整体上市。这个理由太牵强了。深发展近于零对价的方案，虽然第一次被否，但仍然没有商量的余地。其实，我觉得深发展的做法是对的，企业的经营，不能被流通股东左右。假如深发展退市，受伤害的其实还是散户。因为它照样营业，大股东一样分红，而散户却是血本无归。

　　又有人会提出肥对意见：基金亏得更多!基金什么也没有亏，亏的还是购买它的散户的钱。所以，现在的基金牛，敢于追高建仓，一切都因为用的不是自己的钱，所以萧洒。

　　深发展牛的后面是有深圳政府撑着。

　　G上港的后面是上海政府，同样牛。

　　所以，我对600018近来盘面出现的变化，综合判断是：主力，在政府的高压下开始关注G上港，无奈股价已高，建仓实在太难。只好采用迷雾阵，骗出散户手中的筹码，能骗多少算多少。

　　事实上，这一招十分有用，很多投资者都表示“坚决不买G上港”，更有很多投资者在偷偷地将600018卖出，而减仓的更多，相当多的朋友都将满仓的600018调为了半仓或者三分之一仓。

　　在以往的讲座上，我喜欢批评投资者的操作，这一点，以后要改。其实，每个人都是一个独立的整体，自己对自己负责，亏了或是赚了，都是投资者个人的私事，我说的多了，难免就是暄宾夺主。

　　只是，我还是要在讲座上告诉大家自己对于600018的操作：在8月7日召天股东大会之前，股价只要达到20元以上，就可以择机出局。

　　我本来就是利用600018来躲避风险的，下周大盘可能往下砸，这样就到达了1550—1600的平衡中心，假如600018这一次能在调整中稍稍上涨，发力到20元以上，简直太完美了。

　　2006年7月23日

　　送走来访的朋友，刚坐下，老总打来电话询问600018可不可以进。在理财工作中，一直以来很多人认为我钻进“股研”中是不务正业，老总就是其中一名，现在突然向我这名不务正业者询问股票，呵呵，看来趋利的本性可以改变一切不同的意见。当然，老总可以义正言辞地说：这是知人善用，人尽其才。

　　从近来的盘面来看，资金收集筹码的痕迹还是比较明显的，加上上海政府前所未有的推行大重组战略：上港集箱为主的上港集团，上海汽车为主的上汽集团，上海梅林为主的上食集团。无一不是大手笔，所以上海本地股应有一波行情，很可能就会从整体上市概念开始。

　　上港 集箱的换股整体上市基本上是TCL模式，当时TCL换股价好像是21.45元，停盘前涨到27元多，三个月后上市第一天上涨了近80%，后来又连续上涨了三天，然后一直走下坡路，主要原因是TCL将垃圾全部换入了整体之中，变相地将垃圾卖给了投资者。

　　在停盘前，上港集箱也会有一定幅度的上涨，它现在最大的变数就是8月7日的股东大会，如果整体上市方案被否决，就比较头痛。当然，理论上来讲，被否决的可能性是为零。

　　也看一些投资者认为整体后的上港集团，会跌破发行价，这种可能性有，但也很小。昨天看到一 则消息，说野村证券和瑞银等外资机构正在对上港集箱作深入研究，以确定它的长期投资价值。实际上，QFII们早已行动，但他们建仓的水平远远高于国内基金，可以低吸的时侯，绝不拉高，需要拉高的时侯，就不管一切往上拉。

　　全仓进入上港 集箱，还有一个风险，就是大盘突然井喷式上涨，可能眼巴巴看着涨。

　　大幅上涨的可能还是有的，假如突然宣布本币大幅升值，假如突然扩大外资投资余额，假如突然宣布不加息。这些，都 有可能发生。

　　反过来，大盘就是横着跌，那么8、9月二个月就是跌的风险期，锁定在上港集箱里，反而可以逃过其中的下跌风险。

也有投资者认为上港集团新股上市首日涨幅不会超过10%，不能说没有这种可能，但在牛市里，新股上市的涨幅肯定不止10%，除非是在市场环境非常差的时侯，假如市场环境非常差，那么大部分股票都中跌得面目全非，在这种情况下能获利10%也是一大快事。


　总体上来说，大盘面临的主要是政策风险，这是不可抗的风险。

　　银河证券神经一样的预测中国股市十年大牛已来，一点科学性也没有，让人觉得“银河怎就这样俗的水平？”但牛市来临却是肯定的，所以我一直主张满仓，自己在上港集箱里也是满仓。

　　不一样的行情，需要不一样的勇气。空仓者，不会成为泰山。

　　投资 市场上，还有一种力量让人敬佩：保险资 金。想进就进，想退就退，很有王者风范。

　　很高兴的是，保险资金在上港集箱里是不停的增仓。

　　我不会理会那些质疑的声音，在上港集箱的投资上，我只认为自己是对的，别人的看法，与我无关。

　　2006年7月25日

　　

　

　　大盘价随量升，一点也不像处在1700点高位附近，反而很有闲庭信步的悠闲。利空已经没有作用，短线来看，大盘向上突破的概率在增加。

　　空头的心里是很紧张的，很多空头们已经空仓近二个月了，大盘不跌，他们就很失落。

　　我是属于被眼红的一类，担心风险，却又满仓。别人盘跌，我的股票横盘。很多人指望上港集箱破位下行，想看我中箭落马。

　　所以，公开持股是一件费力不讨好的事，有些事情“众乐乐不如独乐乐”。

　　心情难免有所波动，好在坚持了下来，写博客还真要些脸皮才能撑下来。

　　回到上港集箱，短线主力为了吸筹使尽了各种伎俩：危言耸听的利空、利益之争的口水战，然而股价并没有如愿跌下来，二天以来，盘中反而创下17.05元的近期新高，挑战18元的高点行情已近在眼前。

　　再回到2005年四季度，嘉实、易方达、海富通三大基金就是在那时侯选择清仓而退的，据说最大的撤退理由有二点：一是港口业增速将放慢，上港的业绩将下降；二是升值压力太大，港口业将受到强大冲击。

　　当时，还有一家QFII发出的投资报告中就明确指出：在海外，本币升值压力下的港口，将受到机构投资者的抛弃。

　　然后，我们再到2006年一季度，突然发现国内基金们都逃光了（当然也有裕字头的精英是杀进），而更让逃跑的基金们心中不安的是，先前极度不看好港口业的那家QFII却安然进入了上港集箱十大股东之列，此君就是“美林国际”。

　　兵书云：兵不厌诈。

　　据说国内基金逃跑的另一个主要原因是：上海国资委持有大量的国有股，如果整体上市，处理前景不妙，于是悲观。

　　当然，基金们没有料到上海国资委会选择直接持股迎接整体上市，也感谢上港集团没有将这一消息提前泄露出来，让一直以来靠内幕消息操作的基金们尝到了哑巴吃黄连的滋味。

　　现在，那些与600018作对的投资者，其实是在与改革开放作对，是在与创新作对，也是在与自己的钱包作对，他们理由，我持刀将它们一一剥开：

　　一、 自以为高手，认为买入600018的投资者都是愚人。理由是，整体上市后的600018不是新股，只是一只1：4.5的含权股。真是无知得可爱，连整体上市的概念都没有搞懂，就到处乱叫。复牌后，除了600018这个代码不变，其余的一切都变了。假如以前的600018只是大象中的一部分，或是手，或是足，或是尾，现在，这头大象完完全全在来到了投资者身边。假如，你认为这头大象的手、足、尾有投资价值，那么你没理由认为这头完整的大象没有投资价值，除非你是叶公好龙。

　　二、 自以为圣贤，认为买入600018的投资者渴望上涨是愚人的表现。我觉得说这话的人头脑一定有病，我买入600018当然希望它上涨，因为我看涨才会买入它，难道明明看跌一只股反而要买入才是智者？还有，上涨了当然要获利出局，难道坐过山车很好玩吗？

　　三、 自以为看得远，认为600018是免费的午餐。买入600018是和未来行情的一次对搏：假如行情飞涨，买入600018因为停盘却只能看着涨，这就是买入风险。并非免费。

　　所以，我作为一名买了600018的投资者，现在信念只有一个：那就是在20元之前坚决不卖600018，也希望想买600018的投资者利用短线主力在盘中打压的机会逢低买入。

　　该捂的捂，该进的进，就一定能干掉上港集箱中的短线主力，让它们为自己的恶意流言买单。 2006年7月26日

　　

　

　　大盘在2.30分开始跳水，但只持续了不到5分钟，恐慌情绪并没有扩大。指数像极了一只横行的螃蟹，投资者还是要小心提防回调风险。

　　对眼下的大盘，我是直言看不懂，所以防守是上策。

　　关于上港集箱，投资者应关注它的近期导向，一是准备收购比利时的第二大港口泽布吕赫港，牵线的东家是全球航运大王马士基。此则消息，说明上港集团正在从一个国内港口老大向国际方向转变，促进这种转变的是自身强大的势力，以及和全球港口航运巨头的合作；二是不久前上港集团IPO在香港进行了成功路演，据说吸引了三十多家海外投资巨头的目光。此则消息，说明上港集团的投资价值正在被海外财团认可。

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再看600018今日盘面，在16.82元上演了一出多空近身肉搏战。当时，一笔卖单将16.82元上的690手买单扫清，马上，多方又在16.82元挂出620手买盘，很快又被打掉，于是再挂出，再被打掉。我一看有戏，就在旁边划上“正”，记录多空肉搏次数，在第十七次时，买方撤掉了1000手买盘，然后多空双方继续战斗至23回合，临近收盘，多方发力，股价收于开盘价，明显是主力在作图。

　　盘中的肉搏战，分析起来，主要有二种可能：

　　一是主力对敲，故意作盘；

　　二是有新机构入场吸筹，从盘面来看，资金实力不可小看。

　　会不会是个人大户所为？不会，因为连续23个回合，大约14260手，近2500万资金买入。个人投资者不会只在一个价位上购买，往往是连续下单。只有机构的操盘手才会定在一个价位上购买，因为价位是上头定的，操盘手只能严格执行买入指令。

　　无论是对敲故意作盘，还是新机构入场吸筹，都反应了600018之中主力“明为高位套现出货，实为暗中吸筹战略布局”

　　古语云：暗渡陈仓。

　　相信，眼光精明的江湖游资不会错过这场大战，我等只需手持一杯香茗，静待战局明朗，坐收渔翁之利。

　　2006年7月27日

　　

　

　　大盘面临政策风险，在1700点关口再次止步不前，盘中离场的抛单较重。

　　宏观调控的风险还没有完全暴发出来，大盘将再次面临考验。



早盘上港集箱在16.82元价位盘了一段时间，当大盘飞流直下时，上港集箱开始加速上涨，下午，盘口一度看不到压单，股价成直线上升。但到达了17.10元时，压力开始增大，抛单猛压，然而抢盘的买家全然不怕，来单照吃，涨得让人有点高兴。

　　自从持有上港集箱以来，大盘三度飞流跳水，期间，不少个股创出新高，但更多的个股却是连创新低，在别人心慌慌时，持有上港集箱的投资者却可以安稳度日，虽说有几分不足，但今日逆市上涨，让大家都可以喜笑颜开。

　　后市，大盘依然难以捉摸，方向不明，当然只是短线上的方向不明，大方向上“牛市”已经不可否认。

　　继续持有，管它三七二十一，现在的上港集箱就是酷夏天的空调机，爽！

　　2006年7月31日

　　

　

　　在没有重大利空的情况下，今日大盘放量下挫，杀人的刀开始砍向投资者，在微亏的基础上再狠狠地给你一个跌停版，这就是市场。

　但投资者可能很奇怪，为什么今天上港集箱在早盘上冲后会迅速下跌呢？首先，作为持有上港集箱的投资者，在今日众人惊慌的时侯，心情应该是比较轻松的，顶多是有一点遗憾而已。

　　假如你是上港集箱的主力，今天会逆市拉高还是借势打压？

　　拉高肯定会增加成本，而且吸收不到筹，因为投资者在上涨上是不会轻易抛出手中的筹码。相反，借势打压，一方面可以降低成本，同时很多短线客和持股决心不坚定的投资者在有微利的情况下，一看下跌了就会快速出局，如果我是主力就会选择借势打压。

　　基本面上，关于上港集团整体上市，会有很多故事发生，在大盘已明确向下的情况下，持股换股应是比较好的决定。主要原因是大盘今日的大跌，显示出中级调整已是定局。

　　很多投资者继续空仓等待机会。

　　我依然觉得现在空仓不是上策。虽然自己断定中级调整已经来了，但市场可能不会按大家的断定行事，而且601988不可思议地跌到了3.35元的价位，后面的事情就越发不可预测了。

　　其实，市场上还有很多好股票，可是不敢肯定主力会不会也借势打压？如果一不小心套进去了，今年的收益就会大打折扣，而且心情会被搞坏。

　　想了很久，还是觉得上港集团的16.5元保底价是个强大保险箱，况且今日主力打压吸筹表明了是志在高远，与主力同舞才能获得比较满意的效果。现在，还是原来的决定：低于20元不卖，选择换股。

　　2006年8月2日

　　

　

[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-3-9 13:53 编辑 ]

hefeiddd

　今日大盘继续昨天的跌势，在创下1577点新低后产生了一波反弹。投资者已无法掩饰内心的惊慌，伤轻的开始挥刀割肉，伤重的绝望无助。趁牛市发点财的想法在大跌中被摔得粉碎。牛市，伤心的中国股市即使是牛市也带有强烈的“中国特色”。昨天看到一则消息：有人想状诉证监委不作为。

　　吸引我的是G上港及上港集团联合公布公告：本次整体上市按照每股16.5元的价格自第三方处获取现金对价。现金选择权对价最大金额为人民币887960.54万元。

　　截止2006年8月1日，已承诺担任本次吸收合并的第三方包括：上海国有资产经营有限公司(为上港集团发起人股东，持有上港集团股份92844915股，占上港集团总股本的0.5%，下称：国资经营公司、招商证券股份有限公司、南方基金管理有限公司、招商基金管理有限公司。上述第三方承诺承担的现金对价总额为人民币80亿元整。

　　国资经营公司已向上港集团以及公司承诺，如本次合并实施过程中，公司股东行使的现金选择权总额如超出第三方实际承担的现金对价总额，则国资经营公司将承担所有超出部分的现金选择权对价支付义务。

　　这则关于第三方的消息，没有和黄、马士基、新加坡港务等外资巨头的身影，对短线投机资金是一大利空，而盘中大量的抛盘通出也证实有短线资金在撤离。

　　我们仔细分析一下，招商证券、招商基金、南方基金三家并未现身G上港一季度前十大流通股之列，却担任现金选择权第三方，可见其对上港集团未来发展的乐观预期，其中招商证券是长线投资的牛头，曾在各种分析报告中直言上港集团的长线投资价值，它进入第三方有点道理，但也让人有所疑问：既然看好，为什么不先下手买入600018，而要等到高价担任第三方呢？背后一定有故事，招商证券作为招商银行的全额子公司，它进入上港集团，从某种意义上来说，是为了招商银行入股上港集团作铺垫。而招商银行的最大股东又是招商局，招商局一直想入主洋山港，呵呵，这圈子越转越大了，有点头晕，不转了，想作中线时再去转个明白。 招商基金是第一家中外合资的基金公司，是目前唯一一家同时拥有社保基金和企业年金基金管理人资格的合资基金管理公司，它的大股东同样是招商银行。

　　从目前管理的资产规模看，南方基金已经是国内基金管理公司中的“大象”，在全国4690多亿元的基金资产中独佔536.77亿元，是唯一市场份额超过10%的公司。

　　值得高兴的是，上海国资经营公司“全包”超出第三方实际承担的现金对价，足见上海国资力推上港集团整体上市的决心。而持有上港集箱，最大的担心就是整体上市被否决，现在有国资委的强大决心，投资者可以放心持有上港集箱，整体上市一定是志在必得，吃下这粒定心丸，反而轻松了许多。

　　2006年8月9日

　　

　

　　上港盘中不断出现主力的大手抛单，这点雕虫小技是用来吓人的，投资者根本就不要理会它。主力有种就将股价打压到16元之下，旺仔拆来的资金一直没机会做套利，就等主力打下来。

　　10.37分：600991长丰出现异动，有兴趣的朋友可以关注它，不要进入，只是关注主力的操作股价的手法，对提高分析能力会有所帮助。

　　11.11分：看盘无聊，将一些资料给大家看看：目前香港港口股以招商局国际估值水平最高，但其为控股型港口公司，而上港集团直接经营港口业务，属纯正的港口蓝筹和第一家整体上市的港口股，2010年上海港有望成为国际上最大的航运中心，在世界范围具有稀缺性，十年甚至二十年内无替代性，上海港旗下的集装箱码头大都处于成长期，并且已经网络化、信息化了，作为现代物流业、高级服务业的典型代表，应享受一定估值溢价，预计QFII将在18元以下照单全收G上港筹码。

　　11.14分：那些流言所谓上港的市盈率高达36%，是以2005年的收益为计算依据。2006年上港收益为27.5亿元，总股本在209亿股左右，每股收益为0.132元，按3.67元发行价，市盈率为27.8%，是不是好看得多了。投资者面对负面消息，一定不要懒，自己算一算不就很清楚了，不要总是被别人忽悠。

　　2006年8月15日

　　

　

　　今天是第二次上调存款准备金利率日子，大盘偏偏就在今天再度无量上涨，给人的感觉是“利空已出尽”。其实不然，这种走势带有太大的欺骗性，旺仔认为，投资者对后市的警惕性当保持在一级战略状态，不要轻易出手。

　　建议重点关注G上港，这是一只主力高度控盘的大盘股，而且有护盘资金关照，今天盘中，愚蠢的主力竟然上演“掩耳盗铃”之戏：用上下大单将股价控制在16.5元至16.46元之间。

　　地球人都知道，上港有16.5元的现金换股价，所以机构根本不会费很大力气来想办法在17元下方出货，一笔卖给第三方，轻松利落。盘中，在16.48元，卖单是买之不尽，买完又有，买完又有，给人的感觉是怎么也买不完一样，这是很明显的主力出货表现。等等，投资者再反思一下前面说的，这主力想在16.48元出货，是傻子还是疯子？明摆着是吓唬散户的。机构们是不会上当的，散户就不好说了，很多持股不坚决的，很多原本就是想偷机的，很多根本就没打算换股的，看到上港这阵势难免就会害怕，一害怕就会想到跑，况且，从上港里现在跑出来也没什么大损失，基本上可以承受得起，于是，盘中可以见到不少抛单，主力真是笑死：都说咱主力傻，其实还有比主力更傻的！

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从技术上分析，均线都成空头排列，对技术派会构成强大的心理压力，60日均线已近在眼前，好像被击穿只是早晚的事，加上很多投资者认为联通现在的走势就是上港明天的走势，想不慌张也难。

　　可是为什么要慌张呢？假如想换股，股价跌到　1元和涨到100元的结果是一样的，所以想换股的投资者回家睡觉好了，不必想得太多。

　　况且，联通能和上港相比吗？根本不能。中国石化、宝钢，长电都不能和上港相比，如果上港的股价真的在4元一线上下波动，那么不出十年，中国所有的绩优资源都将低价出让给外资。事实上，高层已经高度关注外资关购对国家安全带来的威胁。低价的上港，应该只是某些阴谋论者的谎言，3.67元的换股价，主要是集团考虑对长期持有上港集箱股?们的回报，现在的争论没有意义，一切，将会在上港集团上市的第一天解开谜底：究竟是谁在撒谎？


2006年8月24日

　　

　

　　上港的分析写得多了，投资者就有点烦了，喜新厌旧的本色一览无遗。这二月以来，有些重大事情，不知是上港疏忽了，还是有意让空头得逞，这里，旺仔随手取出一些资料，足以证明，上港集团，绝对会是中国股市蓝筹大盘中不倒的红旗。



　上半年，上港集团各项主要经济指标完成情况比较理想：集装箱优势产业发展较快，今年12月10日将达到2000万标准箱，全年将超过2100万标准箱，标志着上海港集装箱吞吐量将跨上历史性台阶；集团整体上市进展顺利；洋山一期码头运作比预期要好，年内集装箱吞吐量将达到300万标准箱；新港区建设进展比较理想，特别是罗泾二期、外六期工程达到了时间节点要求。

　　整体上市后，上港集团体制机制运作脱胎换骨，机构、基金十分关注集团的成长性，关注集团的持续健康发展和赢利能力的提高。因此，实现集团成为全球卓越的码头营运商的远景目标，集团整体上市既是很好的机遇，也是严峻的挑战。整体上市是集团的重要转折点，没有退路，只能成功，不能失败。集团整体上市以及进一步整合，释放了一个重要的信号：就是要强化集团经营的管控力，提升集团的核心竞争力。

　　这些，说明洋山港的建设在有条不紊的进行中，上港集团的业绩会继续稳步增长。

　　而最重要的信息是；上港集团的整体上市，没有退路，只能成功，不能失败。

　　联通大股东增持，国航大股东增持，宝钢大股东增持，这些都是股市巨无霸即将启动的积极信号。作为投资者，如果在今年的行情中，你错过了太多的投资机会，那么，好好把握住G 上港吧，坚定持股信心，别在牛股起飞前被震下来。

　　2006年8月25日

　　

　

　　上港的主力打压得太过分了，不但跌破16。5元的现金选择权，更有深跌一层的意图。不少投资者虽是浅套其中，却纷纷动摇了持股信心，更有不少投资者在迷茫中一抛了之。旺仔多事，经多方努力，找到一些资料，主力看到这些资料被提前泄露，恐怕会很不高兴。

　　投资者可能知道2010年上海世博会，那么，这次盛会能给上海带来哪些变化呢？哪些上市企业又能从中受益呢？变化最大的当是黄浦江，按照世博规划，浦江沿岸将出现多条滨江绿带。届时，围绕黄浦江，旅客可以真正实现与水的亲密接触，细浪、水草、青蛙、鱼儿和飞鸟将陪伴周围。而现在，黄浦江两边主要是上海港煤炭、金属矿石、散化肥等货物的散货码头，按照城建规划，黄浦江的功能就不得不从单一的货运转向休闲娱乐等多元开发。从上港集团公开资料中发现，上海国际港务集团在黄浦江两岸原有码头泊位117个，根据市政府对黄浦江开发的进度要求和世博会场馆建设需要，其中将有65个泊位明年要完成“搬迁”。这些泊位主要是散货或件杂货码头，涉及岸线长度9688.4米，年吞吐能力4917万吨。

　　初步估算，待搬迁泊位共占地约326。63万平方米，按照上海市政符2003年黄浦江沿江搬迁补偿文件规定，沿江每亩地搬迁可获得150万元的补偿标准计算，上港集团仅搬迁一项就可获得73。5亿元补偿。

据了解，上港集团物业重估价值较高目前共有生产用泊位121个（含国际集装箱泊位28个），其中，万吨级泊位78个，吞吐能力13981万吨，生产用泊位长度20公里，生产用仓库总面积29.3万平方米，生产用堆场总面积472.1万平方米，其中：集装箱堆场341.1万平方米，箱容量39.5万个标准箱。拥有产权证的多幅土地共有786。79万平方米，上述物业合计约1288。19万平方米。剔除搬迁326。63万平方米，还有961。56万平方米物业需重新按新会计法估值。由于没有找到上港集团现在对上述物业的帐面价值，暂且对原值实行估算，按照最低工业仓库用地1700元/每平方米估算，估值163。46亿元，假定原值按500元/平方米计算（上港集箱的物业原值为500元/平方米，以此为参考），为48。08亿元，增值115。38亿元。

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　综上所述，上港集团物业增值达188。88亿元，按209亿总股本计算，合每股0。90元，这样上港集团2007年每股收益可达1。05元，按照港口类均值20倍市盈率计算，上港集团的股价应达到21元。

　　由于数据的偏差，上述结果并非十分正确，但也反应出上港集团对未来发展的强大信心。

　　日本股市曾经因为物业重估而引发一轮大牛，虽然后来在一片泡沫中破裂，但从此资产重估就成为股市造牛的助推器。因此，有海外投行将上港集团比喻成中国的台集电，台集电是中国台湾的一家上市公司，经历多次台湾股灾而股价不倒，创造了涨幅近1000倍的股市神话。

　　2006年8月30日

　　

　

　　走势让人关注的上港，终于交出了一份并不难看的中报，每股盈利仍然高达0.32元，虽然比去年同期略有下降，但依然证明上港集箱的盈利能力十分旺盛。当然，最让人关心的还是十大股东信息：

　　从中报上来看，QFII中除了汇丰继续加仓外，美林国际、新加坡投资、瑞银出现了较大幅度减持，东方汇理和野村证券已从十大中消失。

　　是QFII们不看好上港集团的发展？从减持角度来看，有这种可能。但从上港6月7日到6月30日高位运行情况来看，QFII在玩高抛低吸的游戏可能性更大。历史上，瑞银就是上港中高抛低吸的高手，这次机会，它也不会放过。

　　国内机构，裕阳和社保102意外进行了小幅减持，不知何意。至于新进的中国人寿保险、开元基金和社保基金108组合。关于社保108组合，投资者都知道社保107和108是专为中国石化而设立的国字头基金，108由博时基金管理，和裕阳同出一门，发起股东之一就有招商证券在内。现在，中国石化已进入股改之中，它的历史重任也就宣告以成功告退，现在进入上港，其中的意义不言而喻。而开元基金是南方系门下，说明上港的第三方早已有备而来。（大家注意，招商和南方都是第三方成员）

　　从以上信息，说明国字号资金与QFII的博弈正在激烈进行中，而且上港第三方正在积极介入，难怪上港的走势会被压到16.5元之下走横线。汇丰虽是外资，但在东南亚金融危机中港元保卫战中就和国资站在统一阵线内，它对上港的增持并不意外。而这些新进的国字号资金实力强大，护盘也好，战略投资也好，对投资者而言都是一大利好：有国家队护卫，还有什么可怕的？况且，应该为国家队的这种表现喝彩，上港集团号称世界第一的港口资源股，不能白白地在低价像卖垃圾一样的卖给外资们。

　　中报之后，上港业绩地雷已经被排除，后市如何发展，持有上港的投资者，让我们拭目以待。

　　2006年9月17日

　　记得我在前面发布上港集团的物业估值报告时，很多投资者认为我是在“瞎编”，可是却拿不出反驳我的理由。对于这样一份重量级的投资报告，散户们冷漠的态度，让人感觉到在一个谎话流行的时代里说真话确实需要莫大的勇气才能坚持。

　　投资者看报告可能是看了就看了，不加研究，不加分析，肯定没有肯定的理由，否定也没有否定的理由，一切想当然，这一点是深得市场主力喜欢的，如果每一个投资者都开动大脑思考，主力想骗钱就不会那么容易了。 那么，我对上港的物业估值真是“瞎编”吗？用事实来说话：

　　大家看看上港集团的招股说明书，第11页第七条：补交土地出让金的风险。全文如下：“上港集团改制设立时，中方股东以原上海国际港务集团有限公司评估后净资产作价投入上港集团，其中大部分土地使用权系按照划拨土地性质确定评估价值，未以出让方式取得。上港集团已承诺在2006年12月31日前与国有土地管理部门签署《国有土地出让合同》，并依照合同的约定缴纳土地出让金，依法取得出让土地权证。为此，集团将在年内支付较大金额的土地出让金，将对集团的现金流产生较大的负面影响，并对经营业绩产生一定的负面影响。”

　　从表面上来看，这是一则风险提示警告，为利空。可是，再深入思考下去，就不难发现，这则利空其实是最大的利好：大家应该都知道，只有通过出让方式取得的土地才能用作商业开发，划拨地是不能用作开发出售等商业用途。而中国的国有企业土地，大部分都是划拨地，只有补缴土地出让金才能取得商业开发的合法手续。现在，上港集团通过缴纳土地出让金“依法取得出让土地权证”，就是一个明显的信号，上港集团的物业即将进行价值重估。而“集团将在年内支付较大金额的土地出让金，将对集团的现金流产生较大的负面影响，并对经营业绩产生一定的负面影响。”这一句话说明上港集团的物业及土地储备量是相当大的，仅仅缴纳土地出让金就能产生如此大的“负面影响”，那么对全部土地进行价值重估时一定会产生更大的“积极影响”，投资者可以深入思考。

　　同时，对于我在上港集团物业重估报告中提出来的黄浦江一带世博会用地补偿之分析，上港集团在招股说明书中也作出了明确提醒：第199页B《中国2010年世博会场址范围内国有土地使用权收购补偿协议》，明确指出对上港集团的土地收购补偿总价为3.5亿元。这还只是世博会场址占地的补偿，其余搬迁用地通过缴纳土地出让金之后，商业开发的增值将更为可观。

　　在上港集团的招股说明书出来之前，我的投资报告只是“假设与推理”，但是现在“假设与推理”已经得到了事实的证实，那么，我深信上港集团的精彩故事才刚刚开始。

　　2006年9月22日

　　

　

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新浪财经讯 上港集团吸收合并式整体上市方案于2006年9月25日实施，该日收市后登记在册的G上港股东可按照1:4.5的换股比例，将其所持有的全部或部分G上港股份转换为上港集团股份，或者以全部或部分G上港股份行使现金选择权。

　　据悉，行使现金选择权的股份，将按照16.50元/股的换股价格取得现金，相应的股份过户给第三方(上海国有资产经营有限公司和招商证券股份有限公司)，由第三方进行换股 。

　　本次现金选择权实施股权登记日为2006年9月25日，于该日收市后登记在册的G上港股东(上港集团除外)均可按本公告的规定选择行使现金选择权或换股；申报期间为2006年9月26日至10月9日(期间交易日)正常交易时段(上午9:30-11:30、下午1:00-3:00)；申报代码为“706002”，简称为“上港现金”。

　　G上港控股股东上港集团持有公司70.18%的股份，以换股发行的方式首次公开发行242171.055万股人民币普通股(A股)，占发行后总股本的11.54%；发行价格为人民币3.67元/股，对应的发行市盈率为28.01倍(按2006年预测净利润(合并报表)及本次发行后总股本全面摊簿计算)；发行对象为本次换股吸收合并的第三方(上海国有资产经营有限公司和招商 证券股份有限公司及未申报或部分未申报行使现金选择权的G上港股东，本次发行的 股票全部用于换股吸收合并G上港。

　　换股吸收合并完成后，原G上港股份(上港集团所持股份除外)将全部转换为上港集团本次发行的股票。原G上港的全部资产、负债和权益由存续公司承继，G上港将注销法人资格。

　　发起人股东上海市国有资产监督管理委员会、上海同盛投资(集团)有限公司、国资公司、上海大盛资产有限公司承诺：本次发行前所持上港集团股份自上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理，也不由发行人收购该部分股份。招商局国际码头(上海)有限公司依照有关规定，所持上港集团股份自上市之日起一年内不转让。 2006年9月29日

　　昨天，上港再出重磅利好：有望获取比利时港口40%股权。据《中国证券报》透露，上海国际港务集团有望获得马士基港口下属泽布勒赫港码头项目40%的股权，双方已签署了此项转让的框架性协议。

　　泽布勒赫港是比利时第二大、欧洲第六大港口，是北海海岸4个深海港之一，也是欧洲最大的煤气运转港和液化气进口港。马士基港口拥有泽布勒赫港集装箱码头36年的使用权。

　　上港集团计划收购的集装箱码头于2006年开始试运营，今年该码头集装箱吞吐量为75万TEU，未来将达到200万TEU。

　　明眼人一看，就知这是马士基在向上港集团示好，同时，也为进驻洋山港三期打下伏笔。事实上，到海外投资码头的中国企业，上港集团并不是第一家。此前中远、中海等航运巨头已经先后在安特卫普、新加坡、洛杉矶等港口重镇布下棋子，但是在港口类企业中，上港集团还是走在了前面。作为国内最大港口的运营商，上港集团现在有这个实力，可以进行海外投资的尝试。

　　不久前，“全球港口业迎来了中国时代”。——德国《明镜》周刊以这样的开头描述了中国港口在全球竞争中的旺盛势头。文章说，在成为制造业中心和世界工厂后，中国与美国、欧洲、亚洲之间出现了前所未有的贸易流量。随着沃尔玛等公司把更多的采购工作转移到中国，TCL和联想等中国制造商增加出口，以及中国进入重化工阶段后对大宗货物的需求飙升，中国内地港口运输量的增长速度相当惊人。中国已占到世界集装箱吞吐量的近1/4。上海要在2010年初步建成“四个中心”的基本框架，这不仅是上海“十一五”发展的主要目标之一，也是上海城市国际竞争力提升的重要标志，更是党中央、国务院交给上海人民的重要使命，是国家战略的体现。

　　因此，上港集团收购比利时港口，意味着上港集团的国际化战略提前启动，在全球视野下实行国际化扩张，也是上港集团“国际化全球第一港务集团”的必走之路。

　　大家还要注意，上港集团的公告表示在吸收合并完成后，上港集团会申请向上证所上市。因此，上港集团会在换股之后，直接借壳整体上市，没有IPO向公众发新股的过程。但是，上港集团也一直表示为融资将赴香港发行H股。因此，待整体上市之后，上港集团将会选择增发A股或发H股的方式，以达到融资的目的。

　　而眼下，定向增发已成为个股走牛的重大利好，假如上港集团定向增发的对象是外资集团，对上港集团的股价必将形成火爆支撑。

　　很多人认为上港集团开盘后会像中国国航一样，跌破3.67元的发行价。其实，这只是作空上港集团者的一个空想，就如獐子岛一样，当大部分人认为合理股价为40元左右时，它直接高开在60元之上。上港集团也是一样，当越来越多的人认为它会跌破发行价时，它高开的幅度就越发出乎意料。因为，上港集团的开盘价，已经不单纯是一个国内港口企业的开盘价，它是全球第一个整体上市港口，它要争取的是全球视野下的港口业定价权。比如我们现在参照的全球港口业平均20倍市盈率，就将因为上港集团的股价而重新改写。

　　我们很乐意相信，上港集团，就是巴菲特当年眼中的可口可乐。

　　2006年10月11日

　　根据公告，共计有169861897股换钱，占流通盘近32%，值得一提的是，由于上海外轮理货有限公司与上海起帆科技股份有限公司为上港集团关联方，两公司已事先出具承诺，自愿行使现金选择权。据统计，外轮理货和起帆科技分别持有上港集箱646万股和637.79万股，故本次有效申报中，实际主动申报的股份约为1.57亿股。其有效申报在有权申报股份中的比例在30％左右，可见大部分投资者对上港未来的发展充满信心，并仍然愿意持有股份用以换取上港集团的股份。按照换股价格16.5元计算，有效申报后第三方共需支付现金约28.03亿元。 按照最大承诺，招商证券可以换股的最大金额为15.3亿元，按16.5元价计算，约可换9272万股，考虑到其它因素，最终可能没有这么多，但招商证券成为最大流通股东已是定局，且持有锁定期为一年。

　　事实上，不少原先申报了现金选择权的投资者开始“反悔”并撤单。10月9日，节后第一个交易日同时也是上港现金的最后一个交易日，其申报数量和撤单数量上蹿下跳，不寻常的变化透露了投资者的这一心态。可是，想到撤单并敢于撤单的一定不是散户朋友。

　从上港半年报前十大股东中可以统计出：前十大机构持有上港集箱流通股超1亿股，假如是机构全部抛出，那么留下的全部是散户。我们一直在关注上港每天的换现金情况，如果是机构换现金，它会很无聊的几万股几万股来换吗？不会的，比如新加坡投资持有1784万股，就会一次性的全部换现金，从实时流量图上就可以反应出来。但是，在整个换现金期间，根据我所捕捉到的成交信息，最大的一笔是9月29日，大约716万股，不知是外轮还是起帆？当然，也可能是其它机构。但持续的大抛单并没有出现，因此，可以断定，机构，至少大部分机构选择了换股，而不是现金。

　　散户，在这场大博弈中，再次痛失先手。

　　后面的故事，已经不需要假设，从长达三个月的狠压手段来看，机构的手法已越加凶狠，根本不会留给“自以为聪明”先出一步的散户再次低价进入的机会。同时，从招商银行的H股高价发行成功，说明高层已在注重国内股市定价权，工商银行的A股价高于H股价，也是一个尝试。那么，上港集团发行H股的定价会是多少呢？会不会也在8元以上？当初，谁又敢想到招商银行H股的发行价会那么高？事实上，无论从质地还是成长潜力，上港集团都远远超过招商银行。

　　实际上，对于上港集团吸收合并上港集箱，市场人士曾预期选择现金对价的股份数量会较大。多家券商的行业分析师此前曾给出投资建议，认为换取现金是短期较好的选择，理由是上港集团发行市盈率高于目前A股其他港口股和H股港口股，预计整体上市后股价涨幅有限。但现在的结果表明，在不看好上港一边倒的情况下，往往会出现反向运行的结果。

　　当然，换现金的散户现在还不会后悔，还会认为上港集团上市后开盘价高不到哪里。我只是很高兴坚持了换股，所以，后面上港集团的精采故事，和我的利益息息相关。

　　2006年10月19日

　　今天，上港集团一纸公告：上港集团已通过上交所上市申请，下周将在上交所挂牌上市。这则消息，彻底粉碎了“上港集团终止上市”的传言。关于上港集团的争议，源自今年一季度国内基金集体撤出而QFII大举进入，随即上港集团宣布整体上市，造成二级市场上股价狂涨，让国内基金完全失去进入的机会，为了抢夺筹码，不少分析师盯住上港集团28倍发行市盈率大做文章，但着眼点都是“短线”，从中长线角度分析，谁也不敢对上港集团说出半个“不”字。

　　散户在股市中总是骑不到黑马，实际上港集团就是一匹黑马，在机构疯狂的打压下，很多散户在最后时间选择了退出，将良好机会拱手让给了机构。

　　本文资料全部来自公开媒体，笔者只是略作整理，目地是想让大家看清机构的丑陋，认清上港集团的投资价值。

　　第一亮点：上海港是全球第一大港，上港集团是上海港唯一的公共码头经营商。2005年，上海港排名全球第一大港口，第三大集装箱港口。上港集团是国内最大的港口集团，上海港唯一的公共码头经营商，业务包括集装箱、散杂货、港口物流和港口服务四大类，几乎涵盖了和港口有关的所有门类。上港集团更是国内和全球唯一的整体港口上市企业，题材独特。

　　第二亮点：有持续的盈利能力。集装箱业务是公司的核心业务，未来的主要利润增长点。集装箱业务是公司最主要的业务，占主营业务收入和利润比重分别为40%和55%。洋山港全部建成后，公司集装箱吞吐能力将达到3500万TEU，比2005年增长75%。洋山港也使上海拥有了15米深水码头，可以接纳第五、第六代集装箱。为了充分利用港口的吞吐能力和水深条件，公司启动了长江战略和东北亚战略，把广阔的内陆地区发展成为洋山港的喂给港，并争取成为东北亚地区的航运枢纽港。 港口服务业务与集装箱吞吐量同步增长。港口服务是公司的第二大收入来源。港口服务业务的增长前景与集装箱吞吐量的增长密切相关。只要集装箱业务能保持健康增长，港口服务也将伴随集装箱同步增长。

　　散杂货业务吞吐量增长率稳定在5%—10%。上港集团经营的散杂货业务毛利率较高，货源稳定。预计未来吞吐量将保持5-10%的增长速度。2007年以后，随着黄浦江沿岸老码头的搬迁，罗泾码头的投入使用，散杂货业务的毛利率将有所下降。

　　港口物流业务是公司未来的整合重点。上港集团拥有与港口物流业务相关的资产共价值40亿元，但布局分散、重复建设、效益不佳，是占主营业务利润比重最低的业务。上港集团计划在明年年初组建上港集团物流公司，整合内部资源，把港口物流业务培育成公司的第二大利润来源。

　　未来五年资本支出100亿元。未来五年，上港集团的资本性支出主要包括洋山港建设、投资长江流域和国外码头，以及建设外高桥六期等三个方面。公司将主要依靠自有资金和间接融资解决。公司表示，未来即使增发新股，融资规模也不会很大，并且发行价格不会低于3.67元/股。

　　第三大亮点：地理位置优越。位于我国“黄金海岸”和“黄金水道”交汇点的独特地理位置、长江三角洲和长江流域持续高速增长的经济腹地支持，以及即将发展成为国际集装箱枢纽港的增长潜力。因此，在长江战略和东北亚战略作用下，上港集团的地位短时间内无人可比。第四大亮点：投资者首选的养老股。港口行业的重要地位、整体上市增加优质资产、发展成国际第一大集装箱港口的潜力，以及十年甚至二十年内的无可替代性，相信这些能使上港集团为投资者提供"养老金"。

　　凯基证券王晓丹集团整体上市后，其长期获利能力得到有效保证。

　　国信证券交通运输行业首席分析师唐建华认为，鉴于招商局国际为控股型港口公司，而上港集团直接经营港口业务，属纯正的港口蓝筹和第一家整体上市的港口股，2010年上海港有望成为国际上最大的航运中心，在世界范围具有稀缺性，十年甚至二十年内无替代性，上海港旗下的集装箱码头大都处于成长期，并且已经网络化、信息化了，作为现代物流业、高级服务业的典型代表，应享受一定估值溢价。

　　国都证券研究员孙志敏同样对上海港的潜力看好，他指出，集团公司今年集装箱吞吐量可能增长15％~18％，达到2100万TEU。上海港的崛起代表中国经济发展的历程，因此行业地位独特。未来发展潜力巨大，预计将在2009或2010年超越目前集装箱吞吐排名世界第一的新加坡港，而成为世界第一大集装箱港口。


东北证券金融与产业研究所分析师袁鹏涛则看好上海港务集团整体上市后港口股本土定价权：目前国外港口多以发债为主，一线优质港口股上市不多。因此，在香港上市的内地港口股均获得较高的估值。本次上海港务集团的整体上市，极有可能确立港口股的本土定价权。另外，他认为通过吸收合并集团整体上市，使上海港务集团成为真正国内资本市场的蓝筹股，也是垄断性行业国企改制的标杆和典范，可以想象，未来资源垄断型国企的整体上市将更加频繁和创新。

　　10月25日

　　在前面三个月，如果你依然坚持在600018上港台集箱里，说明大家经受住了第一轮考验，但更大的考验还在后面，因为主力为了达到洗筹目地，会动用各种手段动摇股民的持股信心。明天，大家注目的上港集箱将正式变名为上港集团上市了，但今天的利空就出来了：北京商报2006-10-25以《上港集箱:集团无整体上市资格》将一盘冷水浇向持股者。全文如下：

昨日，上港集团正式发布换股吸收合并上港集箱（600018）的上市公告书。上港集箱董事会办公室的人士告诉记者，如无意外，换股合并后的上港集团将于本月26日正式登陆上海证券交易所。

　　然而，投资者对上港集团的上市资格表示疑问。

　　投资者质疑上港上市资格

　　昨日，记者接到石景山一位股民的电话，称“上港集团作为一家总股本超过4亿股的拟上市公司，其公众持股低于10％，不符合交易所有关规定。”

　　该读者指出，在8月31日补充后的《上海证券交易所股票上市规则》第14.1.1条第(四)项和第14.3.1条第(八)项中明确规定：“上市公司股权分布发生变化不再具备上市条件是指：社会公众持有的股份低于公司股份总数的25%，公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众持股的比例低于10%。”

　　而上港集团吸收合并后，仅前四大股东的持股比例便合计高达91％。

　　持股高度集中

　　记者随后查阅了上港集团当天的上市公告书，上面显示作为发起人的前十名股东持股高度集中。

　　其中，上海国有资产管理委员会持有上港集团92.85亿股，占总股本的44.231％；招商局国际码头（上海）有限公司持有55.71亿股，占总股本的26.539％；上海同盛投资（集团）有限公司持有35.28亿股，占总股本的16.808％；上海国有资产经营有限公司持有7.26亿股，占总股本的3.456％。

　　上述这四家的持股比例合计高达91.034％。反过来讲，这意味着此时的上港集团股权结构中，中小投资者持股比例仅不到9％，确实存在不符合“上市规则”规定的现象。

　　能否豁免存争议

　　执业律师韦宁认为，尽管在第四大股东上海国有资产经营有限公司持有的7.26亿股中，有6.32亿为流通股；同时，该公司持股比例低于10％，仅占总股本的3.456％。但由于上海国有资产经营有限公司是上海国有资产管理委员会的下属单位，从这个角度讲，应属于一致行动人。因此，其持有的流通股也不能算做公众股。

　　资料显示，《上市规则》在2006年8月31日的补充通知中明确规定，社会公众不包括持有上市公司10%以上股份的股东及其一致行动人；上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关联人。

　　那么，国有资产管理部门作为大股东是否具有相应的豁免权呢？

　　记者向上港集箱董事会办公事工作人员处求证，该处人士承认，上海国有资产经营有限公司是接受上海国资委领导的下属单位。不过并未提到被交易所豁免的说法，并表示：“如果对上港集团上市资格有疑问，可向监管部门咨询”。

　　监管部门难觅说法

　　随后，记者拨打中国证监会发行监管处电话，询问“上港集团前四大股东持股已超过91％，相关法规是否可对国有资产管理机构持股，在出现此种情况时予以豁免？”工作人员称，上港集团的吸收合并上市并非该部门负责，可到上海证券交易所咨询。

　　下午4：30分左右，记者数次拨打上海证券交易所咨询电话，均无人接听。

　　无奈之下，记者用“国有”关键词在《上海证券交易所股票上市规则(2004年修订)》中搜索，仅在关联交易项10.1.4 条款下，见到这样一句话：“上市公司与前条第(二)项所列法人仅因为受同一国有资产管理机构控制而形成关联关系的，可以向本所申请豁免有关交易按照关联交易履行相关义务。”但这里的豁免仅指对关联交易而言。

　　律师韦宁认为，尽管经过20多年的发展，中国证券市场仍处于探索、完善阶段，对于出现的一些新情况，监管机构应及时在法律、法规中予以规范，尽量避免出现无法可依或有法不依的现象出现。 旺仔认为，北京商报根本就是在胡说八道，明天上港集团就要正式上市了，现在还来叫“没资格”，明显是为了打压股民的持股信心。大家一定要顶住压力，明天可能出现打压走势，最困难的时侯都已经熬过来了，不要在最后即将见到阳光的时侯倒下。

　　10月27日

　　

　

　　今天，上港集团大跌超过5%，不少股民惊慌出逃，旺仔对此十分痛惜，究竟是什么打败了你的持股信心？再跌下去，上港集团就是一只连垃圾股都不如的股票，不可能这样的，股民朋友，现在大跌正是加仓的时侯，不要中主力的计。

　　10月29日

　　山外有山，人外有人。股市藏龙卧虎之地，高手如云。但并不是每一个高手都会和你有缘，所以珍惜现在的机会，无论是看空还是看多，所谓行家一出手，便知有没有。在高手面前，我甘做学生。


　回到主题，今天回答关于上港集团的二个问题：一是有没有主力？二是有没有未来？

　　关于上港集团的未来，正好来学习的有一段留言：“600018依赖的是什么呢？是中国，亚洲，乃至世界第一大港的未来。”

　　港口业的发展，主要源自二个方面：一是产能的扩张，二是资费的增长。中国人做生意喜欢内讧，所以资费的增长这一项很难有大的突破，事实可能会是一降再降。而上港集团产能的扩张是显而易见的，仅在建港口泊位就有外高桥五、六期，罗泾二期，洋山二、三期，加上海外收购的布局，至少十年内呈上升趋势。

　　对于洋山港的争议，大家总是害怕洋山港没有价值，或者其它港口如北仑港会取代洋山港？在这个问题上，大家不要想得太多，简单的想一想：会有谁能在短时间内取代上海的位置？即使上海不发展了，至少十年内也没有谁能取代上海。当大家的目光还停留在国内低层面的竞争时，上海港早已将视线投向了全球。所以，“今日的上港不是昨天的上港了”，大家买到的600018，已经不是一个小小的集装箱航运公司，而是上海或者是中国未来的港口航运希望。

　　现在，我们来分析一下上港集团中有没有主力？假如没有主力，在6月7日创下18.72元新高之后，股价将呈自由落体之势，而不是走横线。有朋友说走横线只是为了骗散户入场。这话有一定道理，但犯了一个很明显的错误，那就是散户虽然人多，是一盘散沙，不可能长时间支撑起上港股价高位横盘。横盘的背后，一定有新资金入场护盘，根本目地是为了上港集团顺利整体上市，因为离16.5元的现金权差价太大了，就有可能出现极端行为：大家全部换现金，这样就达不到流通股比重不得低于10%的上市标准。

　　然后，会不会护盘资金在上港集团成功上市后退出呢？它们会选择退出的时机，但一定不是现在。如果出货，上港集团的股价有可能被砸到3元以下，不说护盘资金的损失，即使对于上港集团的经营也会产生强大的负面影响，投资家会不由自主的产生疑问“真有价值的企业，股价会这样低吗？”。同时，散户是没有能力接住护盘资金的强大抛盘的。周五的长阴，更多的是散户恐慌性抛盘。那么，主力在横盘四个月之后为什么还要长阴打压？吸筹不够吗？应该不是，主力肚子里应该已经吃满了。向下走，应该是为了给更多新资金创造入场的机会，水涨船高，也可以说是四两拨千斤，借力打力，后市才有逢高出局的机会。大家记住，护盘资金也是资金，是资金就有逐利的本性，这是经济规律。

　　11月，洋山港二期就要通过正式开港验收，在12月10日的周年庆典前后时间段里，洋山港三期的股权分布也可能公布于众。

　　所以，周五的长阴，只是上港航母下水时溅起的水花，如果就因此认为它会沉没，你会犯下永远后悔的方向性错误。是有朋友问我喜欢钓鱼吗？如果有大鱼来咬钩了，浮标的动作是猛地往下一沉，还是直接看见鱼飞出水面呢？呵呵，鱼来了。

　　附注：后来，2006年10月27日的3.52元成为上港集团的最低点，之后，股价开始强劲上涨逼空，直接拉到6.66元才开始横肉盘整，至写稿时，它已经稳 稳站上了10元平台。我为什么要将600018上港集团的实战指导日记整理出来，主要是通过日记，可以给大家一个更加真实的盘面分析感受。因为，大部分的股民在学习分析时，看资料时还表现可以，一但到了盘中实战时，往往会变，主要就是容易受各种利空消息的影响，自己没有分析能力，不敢持有，事后发现上当，骂几声解恨，可是又有什么用呢？主力则躲在一边数钱数得笑。最当初跟我一起买入600018上港集团的全国股民大约有近400人，但是在2007年3月29日出货时，除我之外，只有6人坚持了下来。回过头一看，你一年的投资收益超过了309%吗？所以，我想告诉大家，无论是猎庄，还是投资股市，耐心持有价值成长股才会是最后的赢家
作为操盘手，总是带着一种神秘的色彩，在大牛市的行情里，更多的股民都将操盘手神化。其实，操盘手并不是神，他(她)们的成功来自于不断的努力，甚至是在不断的跌倒中重新爬起。有些操盘手，名气很大，手中掌管着以亿为单位计价的庞大资产。而更多的操盘手，管理的资产大都在二三千万元左右，他们用自己的勤奋、汗水与智慧，在股市中闯出自己的生路，他们的荣誉来之不易。

　　也并不是所有的操盘手都能笑傲股市。市场对所有的投资者都是公平公正的，只要犯错，市场就会给予严厉的处罚。我的一个朋友，做操盘手已经8年，历经5年长熊没有倒下，但是，却在2007年3月底，黯然倒下，奋战8年的财富也随之在一夜之间变得一无所有。风险与收益永远成正比，当管理的资产越大，意味着可能的收益会越大，但是，一旦犯错，你付出的代价也越大。

　　对操盘手如此，对股民来说更是如此。这轮起自998点的大牛市横扫2006年，在2007年前四个月仍然看不到“到头”的迹像，所有入市的股民，一个个赚得乐开了花，股市就像是一个捡钱的地方，每一个股民都做着不约而同的发财梦，好像很少有股民愿意提及风险，大家每天见面都是乐呵呵的问：“今天，你赚了多少？”一切，看起来真的就是“牛市无风险”一样。

　　但是，错了，股民这种漠视风险的态度本身就是错误的。虽然，今天你可能莫名其妙的得到了很多，但是，如果你不抓紧时间学习基本技能，及时补充提高自己，总有一天，你会受到市场的惩罚，甚至，有可能会失去得更多，这就是股市的残酷，正因为如此，股市里的英雄，并不是比谁在某一段时间赚得更多，而是看谁在股市活得更加长久。

　　所以，从现在开始，用实事求是的态度，结合实际，不断总结经验，吸取教训，吸收他人的成功心得，将成为你在股市活得更长久的资本。

　　同时，投资股市，说简单一点，其实就是心态的博弈，真正的敌人不是主力，不是机构，恰恰就是你自己，就是股民每天面对大盘产生的贪婪、恐惧、大意和侥幸。谁的心态更平和，谁就能收获得更多。

　　其次，现在很多股民都想通过秘笈“速成炒股神功”，旺仔只是想提醒大家，真正的炒股真功夫，来自于日积月累，来自于心底的领悟，任何想在一二天或者一二个月之内成为顶尖高手的想法，都是不切实际的，都只是幻想，是经不起市场的考验的。


最后，旺仔觉得股民要用动态的眼光学习新知识，这样才能让自己始终处于领先地位，才能步步先机。请记住，股市之中藏龙卧虎，人外有人，山外有山，虚心才能进步，不可狂妄。

　　另要说明的是，本书中的各种技术指标理论，并不是我创造出来的，很多是我的操盘手培训知识，大家可能在各种不同的书籍或网络上看到过，但请大家在阅读时一定注意，很多关键地方都已经加进了我的实战操盘心得经验，这些看起来不起眼的“不同之处”，恰恰会是大家所需要的实战技巧。当然，由于本人实战水平的能力所限，书中难免会有说错或不当的地方，敬请大家指正并见谅。

　　旺仔理财

　　2007年4月25日写于湖南邵东

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庄家的招式往往虚虚实实，有时欲涨先跌，有时以退为进，走势扑朔迷离，让投   资者难辨真伪。目前两市中大量出现假突破形态，即主力吸足筹码后先大幅冲高再回落，短线跟进者立刻被套，但只要你一割肉该股却很快止跌回升，迅速展开主升段，这个假突破可称为庄家总攻前的 - 实战演习 - 。
若某个股票经过长期盘整，突然收一根放量长阳，技术上呈突破走势，按经典理论此时是最好的介入时机，技术派人士纷纷抢买之际，但该股却很快（通常是第二天）冲高回落，重返平台盘整，让 - 谗嘴 - 的技术派买个最高价。此种走势通常为主力大规模进攻前的一次 - 演习 - ，此判断跟风盘的多少、市场抛压的大小。典型的如飞彩股份（ 0887 ），该股 98 年 12 月上市以来基本保持横盘整理态势，一望而知为主力压盘吸筹的形态， 3 月中旬起连续放量，量能开始增大， 3 月 18 日开于 14.55 元，收于 16 元，一根长阳突破 14 元附近数个月的整理平台，短线客纷纷涌入之际，第二天冲高后却快速回落，接着连收数阴，股价重返 14 元附近的平台，让众多投资者扑了个空，被 - 骗 - 了一次的投资者心有余悸、渐渐忘却了该股，主力却在 5 月 25 日再度收一长阳，其后一路稳步上攻，目前已接近翻番。投资者若被原来的 - 虚招 - 吓跑则会丧失大好的赚钱机会。

再如 ST 黔凯涤（ 0555 ） 5 月底起长期在 10 元附近平台整理， 7 月 14 日、 15 日连续涨停，呈向上突破之势， 16 日却收一高开低走的长阴，成交同时放出大量，换手率高达 15% ，股价重新返回平台。主力虚晃一枪，让跟进的割点肉出来后再展开主升段，股价持续缩量上行。

主力如此 - 折腾 - ，其意图主要为：１、吓跑短线客。某股市场被一致看好，引发大量的短线客涌入，不符合主力的长线运作计划，要让多头部队不敢贸然跟进的最好方法是先 - 诱敌深入 - ，接着再迎头痛击，使其损兵折将之后不敢再轻举妄动， 2 、拉升前试盘，以此测试抛盘和跟风盘的大小，再决定拉升高度。
投资者对这种演习，最好等待回档时再吸，但若不幸你在假突破时买了最高价，此时亦不必惊惶失措，既然主力在 - 演习 - ，显示主力的实力不菲；刚刚升一天即回落，显然主力难有获利空间，后市卷土重来的可能性非常大。两市中的ＳＴ深中华Ａ（ 0017 ）、ＳＴ英达（ 0030 ）都在７月１６日出现假突破，经回落整理后这些个股都再度走强，假突破之后往往是真突破。



大家都希望抓住在底部的个股，但底部的形态多种多样，如双底、Ｖ型底等等，常常让人眼花缭乱，且底部在构筑过程中是无法确认的，只有等股价涨起来一大截之后，才可区分哪是底部。此时，若能挑选一些跌无可跌的个股，亦即是铁底筑成的个股，提前买进、守股等涨、不赚不出，不失为一种稳健的投资方法。
寻找底部，最好找跌无可跌的个股，这些个股虽然不会立刻上涨，但向下的空间已被封闭，迟早会向上走， - 跌无可跌 - 至少包括几层意思：
１、该股已经经历了完整的调整浪，已跌至历史低位区，如ＳＴ网点（ 600833 ）自去年１１月以来从１３元以上逐波下跌，至今年５月跌至６元附近，离９８年８月的历史低点 6.18 元仅一步之遥，说明该股即使再往下走，但空间将极其有限，但何时往上走，尚需观察。

２、在低位区反复横盘整理已有一段时间，亦即经过时间的磨炼，增量资金介入，底部逐渐筑成，如上述的ＳＴ网点５月至７月整理接近３个月。股价的运动方式有三种，上升、下跌、横盘，而该股下跌已无空间，又无法无休始地整理下去，剩下的一条路只有往上爬了，尽管公司欠了一屁股债，官司多如牛虱，并未妨碍该股连拉几个涨停。
３、经过大幅调整、充分横盘之后，即使有利空消息出来亦无法再创新低的股票，常常意味着铁底筑成。ＳＴ南洋自９８年起反复下调，至９９年５月股价已低见４元以下，迈进最便宜的股票行列，７月１５日公司发布预亏公告，当天跌停，第二天继续低开后很快止跌回升。该出的坏消息已出，且已跌足、跌够，表明该股往上走只是时间问题。

一旦确认底部，投资者可发挥 - 耐功 - ，先入为主，要学习革命志士坐穿牢底的精神， - 坐 - 穿铁底，若一个股只有涨的空间没有跌的空间，你的本钱无非是 - 时间 - ，多投些这样的本钱何乐而不为？投资者存在两个误区：
１、既然还没启动，先等其启动之后再入不迟。但主力不会给你一买进便赚钱的机会，几乎所有的ＳＴ类个股，都是要么不涨，要么开盘即涨停，等其启动之后往往连汤都喝不到了。
２、基本面差的股票不值得买，ＳＴ股更有传染病应避而远之。其实，炒股最紧要的是赚钱，不管貌如天仙的高科技股，还是丑如猪八戒式的ＳＴ股，能赚钱就是好股。反正又没必要强迫自己跟 - 她 - 过一辈子。看似极具投资价值的高成长股若股价高高在上，此时亦如抱着个地雷；基本面一无是处的垃圾股（需短期内无停牌的风险），若在铁底处，往往却是投资安全区。类似的尚未脱离底部的个股有ＳＴ株庆云、ＳＴ金帝等。

等待最后一跌的到来

螳螂捕蝉，黄雀在后，敌驻我扰，敌疲我打，这些谚语说明同样的一个道理，即在敌方疲弱之际迅速出击，可起到事半功倍的效果。在股市中已大幅拉高的个股，正如连翻征战、疲惫不堪的将士，后劲不足；大幅下跌的个股，此时空头已再衰三竭，此时偷袭，空头往往无还手之力。因此最稳健的操作策略是静待最后一跌出现后再伺机介入，此时风险最低，耐心持股常有较好的收益。
何时是最后一跌？简单地说是坏消息出来时出现的急跌，本文特指有问题的报表公布之际引发股价大幅下跌。若某个股票前期已有一定的跌幅，此时公司突然再公布一个让人大跌眼镜的报表，例如原先的绩优股变成微利股，绩良股变成亏损股，此报表通常是空头的最后一颗炮弹，随着 - 轰 - 的一声，在走势图上 - 炸 - 出一个缺口，股价跳空下行，多头四散而逃。此时空头已是强弩之末，外强中干，只要你大起胆子冲过去，空头必将不堪一击。如海南高速（ 0886 ） 6 月 29 日从 27 元以上开始见顶回调，至 7 月 16 元日跌至 22 元上下， 17 日公司公布中报，每股收益 0.07 元，而该股去年每股收益为 0.46 元，一个绩优股变成了微利企业，原先买了高价货感到 - 买贵了 - 而纷纷抛售， 7 月 19 复牌后立刻跌停，第二天再度大幅跳空低开，空头气势汹汹，引发筹码大换手， 20 、 21 日合计成交接近 3000 万股，除权后基本在 9 元附近， 8 月份起该股成交稳步增加，多头主力待空头耗尽最后一颗

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再如长安信息（ 600706 ）去年尚有 8 分钱的赢利，在网络股群起发动之际，该股亦被庄家扶上 18 元以上的高价，但 - 烂泥扶不上壁 - ， 6 月底起连收数根长阴，股价刚刚喘定， 7 月 22 日公司羞答答地把亏损的中报公之于众，股价被再度砍去一刀，当天跌停，但稍稍下探后很快企稳。






又如 ST 南洋 7 月 15 日预告亏损当天跌停，第二天低开后干脆往涨停的位置奔。

由以上的例子中可看出，要想敌疲我打，可等待最后一跌的到来。最后的意思为：
1 、该股前期已有一定的跌幅，但调整幅度并未充分；
2 、突发性的利空打击，引发股价再度大跌。亦即该出的利空已出，空头已无法找到再度将股价打低的弹药，此时可证明为最后一跌。
3 、最后一跌出现后，股价通常并未立刻回升，常需整理一段时间，正如武林高手受伤后都需要一段时间疗伤，多头被炸后总需一段时间蓄势，才会积蓄再度上行的动力，此时可耐心持股待涨。

提防庄家搞尾市袭击

一天之内在什么时间买入较安全？在不同的市道区别较大。在大牛市中庄家喜欢早早拉涨停，买迟了将失去不笔的升幅甚至失去买入的机会，但在平衡市或是相对弱市中，庄家喜欢在尾市搞 - 突然袭击 - ，在收盘前大幅拉抬，此时应把买入的时间尽量往后推，既可控制风险又能较好地把握机会。
一般来说，平衡市或调整市中，热点相对缺乏，如果早市早早把股价拉高，易引发大量的抛盘，如果主力实力不强，极难将升势维持到收市；有时主力欲减仓，先将股价大幅拉高，吸引大量的跟风盘涌入，主力再将筹码如倒水般抛出，造成股价留下长长的上影线，当天买入的当即被套。又因有 -T ＋ 1- 的规定，无法脱身而逃，你只得无可奈何地与之过一夜。福建三农（ 0732 ） 7 月 8 日以 12.45 元大幅高开，之后直线往上冲至 13.2 元，形态上呈 - 价升量增 - 的良好态势，吸纳了大量的跟风盘，不料下午风云突变，股价直线下挫，跌至 12.02 元，将当天买入的、以及排着队想买入的都一网打尽。但若把买股的时间尽量往后推，特别是下午 2 ： 30 之后，买入的风险极其有限，最后一分钟买入风险只有一分钟： 1 、经过多空激烈的争夺，此时大盘的总体趋势已经明朗，此时买入可减轻了大盘的系统性风险； 2 、能够准确地把握市场热点，刚开盘个股鱼目混珠，大家经常发现早市排在涨幅榜前列的个股到收市时往往没了踪影，一些新面目突然冒了出来。原因在于临近收市是多空决战的时刻，此时的买卖信号通常是真实的。西安民生（ 0564 ） 8 月 4 日早市一直不动声色，基本在开市价的 10.9 元附近晃动，至尾市才半小时迅速出击，将股价拉高近一元钱收市。   
但投资者反映对拉尾市的走势较难把握，这些接近尾市时袭击的主力手脚都极为麻利，分时图上犹如一条直线般往上窜，欲跟进时已封在涨停板。此时，可重点关注成交量的变化，若分时图上的成交量线由原来的疏疏落落变成迅猛增加，同时价位不断上移，表明多头部队大举出动，此时即可把握短线介入的时机。

上海本地股扫描

上海本地股迄今已上市百余家，约占沪市全部上市公司的 1/5 ，是各地域上市公司中最多的，构成了沪市的中坚力量，其表现直接决定大盘走势，是投资者重点关注的对象，本文对其中各主要板块略加分析。
从最早上市的沪市“老八股”到近期上市的航天机电，沪市百余家上市公司大体可分为以下几个板块： 1 、新老国企大盘股，从早期的申能股份、原水股份、上海石化到近年的虹桥机场、上海汽车均占举足轻重的地位，大多数入选上证 30 指数，分别是历次中级以上行情中不可代替的主导力量，其中申能股份、虹桥机场、上海汽车等也曾被多家新大型投资基金持有。 2 、“三无”板块由于是最早上市，股本结构特殊，在熊市中曾创造股价翻几倍的奇迹，是老股民钟爱的对象。延中实业从最早的“宝延”风波到近年北大方正入主题材不断，该板块久炒不衰，堪称二级市场的常胜将军。“ 71 ”正式实施《证券法》后由于对收购条件的放宽，估计该板块还有潜力可挖。 3 、浦东板块，也是浦东开发区诞生以来沪市的领涨板块，从最早的“四大天王”笑傲江湖到近年的向平民回归，再到今年东方明珠一枝独秀、近期外高桥卷土重来等令人感叹世事轮回。该板块在经历长达几年的低迷后，今年相继被挖掘出来，仍是目前沪市一大领涨板块，这也是与浦东开发区近年来一直稳步向前发展相配套的。
由于早期沪市上市公司尚处股市发展初期，多为乡镇中小企业，后劲发展不足，在经历初期辉煌之后多伴随业绩下滑而走向低迷， 97 年以来在上海市政府有关扶持优惠政策出台后，沪市本地股经过资产重组，现已取得明显成效。最成功的当数增发 A 股板块，在 98 年下半年首批六家增发 A 股中，仅上海本地股便占了绝大多数，分别是上海三毛、申达股份、龙头股份、巴士股份、上海医药等。资产重组后，其业绩明显提高， 98 年每股收益在 0.3 元上下，在已公布的 99 年中报中，上海医药继续逞强，每股收益达 0.27 元，本周四增发 A 股上市的上菱电器 99 年预测每股收益摊薄后为 0.594 元，已可跻身二线绩优股行列。而最具代表性属老八股之一的真空电子，在经资产重组后已咸鱼翻身，把公司主业定位于网络终端显示产品和绿色照明光源产品两大新兴产业。前者靠其控股的上海永新彩色显像管有限公司，已开发生产我国第一条超大屏幕彩管，填补国内空白，近期拟增发 A 股，其余象上房集团入主原嘉丰实业，现更名为金丰投资，上实集团入主原联合实业，现更名为上海实业等，均获得较大成功，为其股价上扬奠定基础。
94 年下半年沪市曾上市一批小盘本地股，市场曾称之为”八频道”小盘股，东方明珠上市后第一个天价 39 元便是那时创造的，其余如界龙实业等也曾名震一时，近日该板块的中西药业、英雄股份等表现较佳，反映了市场挖掘题材的投机性一面。“八频道”小盘股流通股本多在三千万以下，庄家容易控盘，在积弱重返后业绩与股价已在低谷徘徊多年，只要业绩稍好，庄家便可趁势拉高，以已披露中报的耀皮玻璃为例，上市之初一度入选上证 30 指数，使近年受国内外宏观经济影响而业绩滑坡，被替换出上证 30 指数股价一度跌至 5.6 元，但从其今年中报看，每股收益虽仅有 0.04 元，绝对值较小，但净利润同比增长一倍以上，使人看到了希望，股价因而复牌后创出新高 13.52 元。

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从已公布中报的沪市本地股综合看，总体表现乐观，上海金陵、兰生股份、上海医药、方正科技等中报较佳，金丰投资较去年同期扭亏为盈，同时也要看到一些公司尚不如人意，如棱光实业首次出现亏损，同济科技与人们期望的尚有差距，这也说明部分上市个股仍有许多问题需要解决，尚需各方面协助，使上市公司早日走向辉煌。

伏兵-藏在散兵坑

大家经常看到有些个股突然从低位拔地而起，犹如突然从地下冒出的多头大军将股价拉高，使人措手不及。这些兵马究竟藏在哪里？启动前为何找不到踪迹？仔细观察，可发现 - 伏兵 - 藏在 - 散兵坑 - 里。若大势不好，或者短期庄家无意发动行情，日线图呈缩量整理的态势，成交量星星点点，一般低于 5 日、 10 日的成交均量线，从日线图上看犹如一个个 - 坑 - ，这些坑通常为庄家的藏身之地。主力化整为零，潜伏在战场上等待时机。
- 散兵坑 - 的技术形态有如下特征：股价处于调整阶段或是横盘阶段，短期内无上攻迹象；成交量持续萎缩， 5 日均量线下穿 10 均量线形成死叉，并且成交量一般低于中短期均量线；整理未期，成交量温和放大， 5 日均量线逐渐上穿 10 日均量线。整体上看，成交量呈两边高、中间低，柱状图上面横亘着均量线，这些即为标准的散兵坑。如成都华联（ 0593 ） 5-6 月份随大盘快速上攻， 6 月 30 日短线见顶后回调，相应地成交量亦快速萎缩， 7 月 5 日 5 日均量线跌破 10 日均量线，散兵坑的左边已形成，其后成交一直萎缩，有时甚至一天仅成交 1 千多手，柱状图基本低于中短期均量线， 8 月 3 日起成交量温和放大，柱状图已触及 5 日均量线， 8 月 5 日起 5 日均量线上穿 10 日均量线，第二天更是放量突破整理区，显示新升浪正式展开。

由上述可看出：在散兵坑形成的初期，通常股价亦同时调整，短期并无止跌迹象，此时暂不宜参与。随着成交温和放大，股价缓慢走出谷底， 5 日均量线上穿 10 日均量线时往往是介入的好时机。量比价先行，随着量的增大股价迟早会跟着上涨。成交量爬出散兵坑之际往往是多头出击之时。石油济柴（ 0617 ） 99 年以来形成两个散兵坑，一个是 3 月 30 日至 5 月 14 日，同期股价由 7.88 元跌至 6 元，另一次是 7 月 7 日至 7 月 22 日，同期是该股短线调整的阶段，多头主力伏在散兵坑里休养生息，随着量能的增大，成交量爬出散兵坑后相应地出现了两波行情。了解散兵坑的意义在于：散兵坑成交极度萎缩，说明市场惜售，庄家无意发动行情。待成交温和放大，缓慢走出散兵坑之际应重点关注。庄家在散兵坑内休息，投资者亦不妨暂时休整。投资者常发现有偶然一两天成交量破坑而出的情况，短期成交忽然增大，此时需关注均量线的排列状况，若均量线仍呈空头排列，说明短期整理尚未结束，此时仍未到介入时机。

庄家逃时留上影

庄家要撤退，总会在 K 线图上留下一些痕迹，若某股已有较大的涨幅，某天出现一根带长上影的 K 线，伴随着较大的成交量，此形态通常为庄家逃跑时来不及销毁的 - 痕迹 - ，股价短期将见顶，后市极有可能反复下挫。
这种 K 线形态为一根 K 线（可为阳线亦可为阴线），带着长长的上影线，同时伴随着较大的成交量，股价往往当日反转向下。此形态通常在升势未期出现，股价加速上扬之后出现跳空缺口，当日股价快速拔高之后直线下挫，留下长长的上影线。出现此形态的原因：
1 、主力诱多，早市先大幅拉高，吸引跟风盘涌入，待 - 鱼儿 - 上钩之后再反手做空，股价先升后跌，典型的如 ST 网点（ 600833 ），该股 99 年 4 月 9 日突然拉长阳涨停，成交量比上日放大 5 倍， - 价涨量增 - ，形态诱人，第二天以 10.02 元高开后高走，最高冲至 10.78 元，跟风盘纷纷涌入，不料下午风云突变，股价直线下挫，最低跌至 9.91 元，收于 10.15 元，留下 0.76 元的上影线，两天合计成交 880 万股，占流通盘 3486 万的 25% ，之后该股便哗啦啦掉至 6 元附近才喘定，原来是该公司 98 年亏损、净资产低于面值将被特别处理，且陷入一大堆官司，知道内幕的庄家精心挖个陷阱把人吊在上影线处。
2 、股价连续上升后获利盘丰厚，对后市看法出现分歧，多头阵营出现哗变，短线客纷纷落袋为安，导致股价冲高回落，亦会留下长长的上影线，如焦作万方（ 0612 ）自 6 月 18 日起连拉 5 阳，短期升幅较大， 6 月 25 日以 8.9 元高开后再度快速攀升至 9.48 元，当日大盘冲高回落，该股难敌大势亦扭头向下，反收带长上影的阴线，当天成交 855 万股，占该股流通盘 5761 万股的 15% ，短期内大幅换手，短线客撤离后，股价短线见顶。

投资者对带长上影的 K 线宜保持高度警觉，特别是大批股票同时出现该形态时，大盘见顶的可能性极大，如 6 月 25 日有焦作万方、江苏工艺、隧道股份、道博股份、银基发展、桂林集琦、大冷股份等等大批个股同时出现带长上影 K 线，大盘走势已呈强弩之末； 6 月 30 日又有新农开发、中福实业、万家乐、四川锦华、甘长风等大批个股出现带长上影 K 线，大盘和这些个股同时见顶；出现带长上影 K 线的同时一般伴随较大的成交量，此为庄家出逃的 - 铁证 - ，宜及时出局，如 ST 网点 98 年以来的几个顶点， 98 年 7 月 3 日、 98 年 11 月 9 日、 99 年 4 月 12 日，都为放量的带上影 K 线，每出现此形态都引发一轮急挫，见顶信号极为明确。

乌鸦群飞势转淡

在 K 线图上，若股价处于相对高位，此时如连续出现三根阴线，开盘价一天比一天低，收盘价亦不断下移，技术上称之为 - 三只乌鸦 - ，此为市势转淡的经典形态，出现此形态时宜注意减仓操作。
沪市大盘自 1998 年 11 月 17 日开始出现 - 三只乌鸦 - ，其后股价缓慢盘跌，连续阴跌近三个月，跌幅近 20% ，至 99 年 2 月份才出现反弹。 99 年 8 月 5--9 日大盘又出现 - 三只乌鸦 - ， - 三只乌鸦 - 出场后其他乌鸦成群结队而至，大盘再收数根阴线。说明此形态为较准确的见顶信号。为何单称三根阴线为 - 三只乌鸦 - ，而不称一根阴线为一只乌鸦、两根阴线为两只乌鸦呢？个人认为原因在于单独一两根阴线并不能断定后市走势，股价连续三天在相对高位收阴，市场由强转弱的信号较为明确，有发生转势的可能。此时，我们若结合其他工具，如成交量、技术指标判断，很易判断市场是否会转势。

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调整有两种基本形式：缓慢盘跌和快速急跌。一般来说，出现三只乌鸦时成交量同步缩小， 5 日均量线下穿 10 日均量线，后市反复盘跌的可能性极大，跌势绵绵不绝，犹如钝刀子割肉。若调整时采取长阴惯下、短线急跌的形式，短线则易出现反弹。保定天鹅（ 0687 ） 98 年 6 月 15-17 日出现三只 - 乌鸦 - ， 6 月 16 日又出现 5  日均量线下穿 10 均量线的现象，股价反复走低；宜春工程（ 0403 ） 98 年 11 月 10-12 日出现三只乌鸦， 13 日 5 日均量线跌破 10 均量线，股价从 12 元附近反复盘跌至 8 元多，跌幅超过 30% 。同样沪市大盘 98 年 11 月出现三只乌鸦后，股指反复盘跌三个月，几无象样的反弹；而 97 年 5 月以来的下跌、 98 年 6 月以来的调整都采取急跌的形式，每轮急跌都引发短线反弹，给投资者以出局的机会。当然，两种调整方式不是截然分离的，一轮中级调整中两种调整方式往往交替进行，如 98 年 11 月先是小幅盘跌，至 2 月份转化为快速调整； 99 年 7 月初大盘快速调整，而经缩量整理后 8 月 5--7 日出现三只乌鸦，大盘进入小幅调整期，至 12 日已连收数根小阴，成交量亦同步萎缩， 12 日起 5 日均量线下穿 10 日均量线，显示调整趋势仍未改变。
投资者若发现 - 乌鸦 - 乱飞时宜快刀斩乱麻，及时止损，一只乌鸦虽然难以将你的米袋淘空，但其后接踵而至的群鸦足可将你的金山蚕食。

惜售筹码价更高

价和量构成了股市的两大基本因素，在分析股价时必须结合成交量进行分析，同是上涨了 10 元，甲股用 10% 的流通筹码来推动，而乙股需用 20% 的流通筹码来推动，两者所费的能量显然不同；同样是股价大幅下跌，某股呈无量盘跌走势而另一个股票呈带量下跌的态势，两者的技术含义亦有天渊之别。因而，单纯看股价涨或跌了几毛几元意义不是很大，要正确把握股价运动的实质需分析量的大小。其中，对缩量调整的个股可特别加以关注。
有人一看见股价下跌便惊慌失措，其实，若是某股下跌过程中呈无量下跌的走势，说明量对价的运动并不认可，两者配合不默契，下跌趋势迟早会改变。聚又网络（ 0693 ） 98 年 11 月 19 日在 21.28 元见顶之后反复下挫，至 99 年 2 月 8 日最低见 12.88 元，跌幅 40% ，跌幅虽大，投资者在下跌过程中如果分析一下成交量的情况，就不会抛在最低价了：该股从 11 月 20 日调整展开至 2 月 8 日，每天仅有星星点点的成交量，三个月仅合计成交 800 万股，占该股流通股的 26% ，出逃的都是一些游兵散勇，市场惜售心态浓厚，股价虽折损近半，但主力元气丝毫未损，后市很快纠集兵力反击，不仅迅速反复失地还创出 31 元的高价。

炒股类似于做买卖，要推测某种商品的真实价值，可从跌价时卖方的态度中推测：若市价下跌时肯割肉的寥寥无几，说明该商品价值较高；同样，股价下跌时成交量极度萎缩，说明该股含金量较高。而连收长阴仍伴随着巨大的成交量，说明卖者急于脱手，即使跌至 - 跳楼价 - ，卖方仍排着长队等着让人割肉，如 8 月初的西宁特钢。这些个股一是说明内在价值不高，二是说明主力急于脱身而逃，后市反复下跌的可能性极大，投资者宜敬而远之。

中集集团（ 0039 ）和赣南果业（ 0829 ） 7 月份以来呈小幅盘跌态势，成交极度萎缩， ST 黔凯涤（ 0555 ） 8 月 9 日 -12 日连收数阴，但下跌过程中并未放量，卖方有明显惜售现象。对这些缩量盘跌的个股暂时可采取观望的态度。一般来说，调整趋势一旦形成短期内难以改变，只有成交重新放大、才有重新走强的机会。对不幸困守其中的亦不宜急于斩仓，星星点点的成交量说明庄家与你一同被套，在低迷的日子里不妨与庄家同甘共苦。

股市失足紧握逃命线

大家经常听到类似的故事：某人一不小心掉下悬崖，在掉至半空时幸好被崖边伸出的一根树枝托住，幸免于难，这根树枝可称为这个人的救命线。在股市中，若大盘或个股向下调整，某天出现反弹，股价暂时止跌，给投资者以出逃的机会，这根阳线亦称可为 - 逃命线 - ，在股市里不幸失足的投资者宜紧紧握牢这根逃命线，及时减磅、减少损失。
大盘或个股在相对高位暴跌之后出现反弹，此时往往并未说明股价已经 - 脚踏实地 - ，稍稍喘息一下仍会续跌。大盘 7 月 1 日出现暴跌， 7 月 2 日即出现大幅反弹，投资者综合各方面的信息可断定，大盘此时并非企稳回升，而是见顶回调之后出现的短线反弹：
1 、大盘已创出历史新高，同时已创出历史天量， 6 月 30 日的高位极有可能是该轮行情的天价；
2 、 7 月 2 日 5 日均线已钩头向下；
3 、 5 日均量线同日下穿 10 均量线。
4 、 MACD 、 KDJ 等指标已有死叉向下迹象。
因此，可断定大盘此时已 - 失足 - ，投资者宜紧紧握住 7 月 2 日的 - 逃命线 - 减仓。

判断大跌之后出现的阳线是逃命机会还是买入机会，关键是要正确判断 - 势 - ：若上升趋势并未改变，短线调整结束，后市将重拾升势，此时收阳是介入时机；若有明显的见顶迹象，说明 - 大势已去 - ，反弹之后仍将续跌，此时应坚决把握反弹减磅的机会。 98 年 6 月至 8 月，大盘出现反复下跌，跌幅达 30% ，期间曾出现三次反弹，分别是 6 月 18 日至 24 日、 7 月 7 日至 10 日、 7 月 21 日至 24 日，但每次反弹之后即是更大幅度的下跌，反弹的高度一次比一次低，若每次反弹时未能及时把握逃命机会，最后必然会越套越深。判断 - 势 - 的简单方法是看中期平均线，如上述 6 至 8 月间 30 日平均线不断下移，说明大盘 - 大势已去 - ，期间每出现一次反弹都有人称大盘已 - 探底回升 - ，劝诱大家 - 大胆介入 - ，轻信者必然被摔得粉身碎骨。