一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

hefeiddd

访谈Michael Moritz
9.12日下午，Moritz先生将与Sequoia与其中国团队及中国投资的一些创业者共同探讨一些感兴趣的话题，有幸我也将列席并将中国社区发展的概况与Moritz等进行交流。Moritz先生曾经投资的公司，占Nasdaq市值的5%

Michael Moritz，我在这个blog已经提过多次了。如果说需要补充一句的话，那就是：他可能是当前全世界最NB的风险投资家。

我在硅谷时，见到另一个风险投资大牛，Kevin Fong，我问他，你觉得sand hill road这条路上谁最NB？他说：Michael Moritz。

上个月，我们杂志的同事周惟菁邮件采访了他，我觉得他回答的不错。在这个忙碌的劳动节，贴出来吧。

GE 拿了MBA之后，为什么你没有马上进入银行业和咨询业？

莫瑞茨：做新闻看起来比呆在大公司里游手好闲有趣的多。在刚毕业的时候，我甚至不知道还有一群叫做创业公司的存在于这个世界上。

GE 你放弃了在《时代》周刊令人尊敬的工作，进入风险投资业。你怎么说服唐·瓦伦坦（Don Valentine）让你得以加入红杉资本？

莫瑞茨：唐、还有其他红杉合伙人的想法相当开放，他们甚至坦承他们也不知道怎样的人或者是具有怎样的背景更有可能在风险投资领域成功。其他公司可能更希望 见到的是一张写满在众多科技巨头工作的履历或者相关学位的通行证。我什么都没有。唐认为具备一定的常识和对成功的渴望就是一个非常好的起点。

GE 你刚加入的时候，一定是着急找好的项目，又怕遇到失败，那是不是你压力最大的一个阶段？你是怎么度过的？

莫瑞茨：红杉资本的伙伴们不遗余力让我明白：在红杉里真正的成功不是我在最初的几年找到多少数额的投资项目，而是我对我的伙伴们提供了多少帮助。很显然， 任何新手都自然而然地想马上证明自己的能力，但是在这个行业，你不能靠短短几年内来断定自身是否在取得进步。证明是不是一个得力的投资家至少需要五年时 间。在这个领域，衡量个人的贡献是非常有难度的，所以拥有相当的自信和决心将对你很有帮助。

GE 那些看起来具备寻找好项目才能的人，也不乏失败案例，很多人后来退出了这个行业。当你接受《福布斯》采访时，你总结一个成功的投资者是需要能说会道的特质还有开阔的视野，这听起来似乎简单了些，很多人也具备那样的品质，而你却如此成功，为什么？

莫瑞茨：我们并不是一贯成功，我们也有相当数量失败的例子，也有一堆非常狭隘、局限的想法。但是我们坚持不懈，而且愿意从一系列失败中重新站起来，证明自己还能跑完全程。

GE 不少人都认为，投出google之后，可能是你一生中的颠峰了，你是否也这样认为？

莫瑞茨：能和Google联系起来，我们非常之幸运。但是我更坚信，颠峰还在前头。还有很多未知的冒险，我们愿意去做，他们看起来令人心动，使人兴奋。

GE 在过去几年，你投资了将近十家公司，从在线游戏租赁到在线地址簿等。从这些网站里，你从哪里看到它们能成为下一个Google？成为下一个Google的条件是什么？

莫瑞茨：没有下一个Google，就像没有下一个思科、下一个雅虎、下一个苹果、下一个英特尔、下一个微软一样。公司各有不同，伟大的公司则有他们自己独一无二的生意之道，有其自己的印记和标识。

GE 能不能从这几个新投资里找一个，来介绍一下你寻找新机会的过程：如何发现对方，如何判断价值，如何敲定投资，又如何帮助他们？

莫瑞茨：乔治·巴顿曾经说过：运气就是有准备的人遇到了机会。他可能指的就是风险投资(尽管他不是)。

GE 你和约翰·杜尔，谁先找到Google的？你觉得你们两个过去十年间最成功的VC一起投资于Google，是不是一个巧合？

莫瑞茨：Google一直很想得到KPCB和红杉资本的帮助——我也很高兴他们得到了。人们通常认为我们是竞争对手，但是事实上，我们投资同一公司的数量 是令人惊讶的。Google是第六家我代表红杉与KPCB合作投资的公司。巧合背后只能说是一种不能言传的力量的驱使。

GE 你怎么看唐·瓦伦坦那句“赌赛手，不如赌赛道”的话，这是不是你的投资哲学。或者有别的？

莫瑞茨：唐指出的是一个小公司运用有利的市场趋势的重要性。当你背后有风推着你跑时，你总跑得快些。

GE 有人说，从退出角度，Paypal是最显示你才能的一次。你怎么看？你最引以为傲的投资是哪次？

莫瑞茨：每一个投资者总是因为某些成功而被赞誉有加，但是应该把真正赞赏的目光投向那些公司的创立者和管理者们；去责骂那些把公司搞垮的投资者吧——这才是更为健康的观点。

GE 谁对你的职业生涯影响最深？

莫瑞茨：西奥多·泽尔丁（Theodore Zeldin），我在牛津大学时的历史老师。他教给我：事物永远不是表面显现的那样。

2006-09-12 10:34:01  戴志康三言两语

hefeiddd

“这个世界上最大的困扰，并不是因为世界是动荡还是稳定合理。我们最普遍的困扰是，世界接近了合理，但距合理还有一段距离。生活是不合逻辑的，但他们又为逻辑学家布下了种种陷阱。它似乎比自身更精确，更有规律。生活的规矩显而易见，但其隐讳却深藏其中，而生活的动荡在于遥遥等待。”――G.K.切斯特顿(G.K.Chesterton)(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！)


    生活的动荡就在遥遥等待之中。我们仍然必须用概率思维。为什么？因为我们的世界到处充满概率。

    我们可以从更远的眼光来审视。我们应该运用心理学的知识，可以借用占卜术，还可以祈祷神灵。而事实上，确实有人这么做。我们大都要么将交易归结于自己的命运、神灵庇护，要么归结于概率。专业的投资者偏爱概率，即使概率有时并不正确。周期时有发生，系统间或生效，基本分析虽然指示了价格，但也不是万试万灵.
    放松心情。如果真的万试万灵，游戏就会无法进行了。这就是为什么运用内部信息进行交易是违法的了。虽然不是全部，但是大多内部信息都有预测走势的功用。但是现在，就连是否犯罪也非十分确定的了。

    那我们可以做些什么呢？接受我们拥有的一切。用概率的思维，并据此采取行动。时时刻刻注意概率，甚至感激概率。毕竟，概率就意味着可能。

    “对我们来说，可能性就是生活最好的指南。”--巴特勒主教（BishopButler）

    成功的交易者从概率角度思考问题。他们将自己与概率息息相关。他们交易概率：很小的可能性、可能的，以及较高的可能性。比起很小的可能性，他们更愿意在可能性高的交易上冒险。这就是他们如何管理资金或掌握头寸的。

    科学强化概率

    利用现代化的计算机，我们可以科学的强化概率。神经网络、基因运算、流动编辑：我们利用电脑，使得我们的工作超越个人能力的局限。我们获得了什么呢？双倍的舒心。而我们真正获得了什么呢？更多可能发生的概率--但并不总是如此。生活的动荡就在遥遥等待中。

    我们不能编辑未来的数据，因为我们没有数据。但是我们可以将过去的数据编辑进电脑，并以此预测未来。但过去不是未来。生活的动荡就在遥遥等待中。

    我们需要承认自己以及自己技能的底线。我们必须坦然面对各种预测和解释。我们随势而动，坚信现在的走势将持续一段时期。

    自我怀疑和自我尊重：曲解概率

    有些人认为自己生来就不是交易的料，认为自己交易注定是要失败的。这些人随系统交易，但只发现当他们开始交易的时候，系统就以前所未有的方式失效了。暂且不考虑系统的滞后性，那个交易者又当如何解释这个现象呢？

    有很多交易者多认为交易的失败都来自于自身不幸的命运。如果他们进行了某个交易，或是运用了某种方法进行交易，它们一定是与交易者背道而驰的。对他们来说，情况总是，而且将一直是这样。

    这些交易者不仅非常消极的看待自己，他们还抛弃了种种的概率。因为每当他们采用某种不败的交易方法，这种方法就会以失败告终，而且总是如此，怎么会这样？如果他们在底部卖出，在顶部买进，又会如何？这正是概率思维的作用。

    概率解除你的烦忧

    概率的思维使得交易者解除各种烦忧。如果你确定某个交易额者有多大的概率赚钱，你必然将跟随他的行动，及时地入市。你为什么不这样做呢，毕竟你还有一定的概率能够赢钱。

    另一方面，如果你知道某个交易只是有可能盈利，那么你就会设置一个保护性止损。因为它只是有可能盈利，你就得留意其他的各种可能，否则它将转变为一个亏损的交易。因此，你必须保护自己。

    概率使得你能够保持心境的平和。概率的思维与确定的思维截然不同。要记住，在交易中，没有什么是确定的。通过概率的思维，你就可以在纷繁复杂的指标和信息中审时度势，辨认真伪，而不必依赖于占卜来告知你未来的动向。

    在交易中，来不得半点自欺欺人。

    在交易中，概率的思维使得你的自负无容身之处。因为任何决策都建立在一定的概率基础之上，无论你输赢与否，都不是最重要的。因为你将注意力放在研究概率之上，你就会更多的考虑市场的情况，而不是自身的喜好。一旦你从自身的角度审视市场，麻烦就出现了。首先，你扭曲了自己的眼光。有些东西虽然近在咫尺，但你确视而无睹。第二，你扭曲了自己的价值。你太看重自己的交易。但当交易变得过分重要时，就会产生各种各样的曲解和错误判断。你进行交易已经不再是为了赚钱，而是要证明自己的价值。

hefeiddd

在投机的市场，身为赌徒想要和庄家短线搏击拳来脚往，你要小心，你想咬庄家一块肉，庄家却想要了你的命，在金融市场的基本生存技能你必须经过辛苦的学习，想办法挤进英雄榜，不能被摆到忠烈祠。
    当我看到有人因为套牢而痛苦的时候，我都会告诉他。。。嘿嘿，你进步的空间还很大.为什么这么说呢！因为我也曾经经历过那种痛苦才学会割肉止损。期市的第一课不是买进而是止损。没有止损的观念你是没有资格进入期市的。不知道止损等于没有学好技术分析，不会执行止损等于你还不会操作。
    期市的法则是，赢家不到百分之十，而这百分之十的嬴家赢的秘诀就是知道错了要跑，而且跑得比任何人还要快。
    快到何种程度？快到只要损失一根Ｋ线就立刻止损。
    不要怀疑，我绝对没有打错，只要损失一根Ｋ线就立刻止损。也就是进场Ｋ线的底点，就是他的止损点。再说一遍，进场Ｋ线的低点就是他的止损点。这根Ｋ线可能是盘中的５分种线或是３０分种线,最长的就是日线的Ｋ线点。也就是说当你买进之后只有立刻脱离成本上扬。连回档都不可以。
    可能吗？有人可能做得到吗？止损的观念通常大家都有，只是不会执行、不想执行罢了，因为通常到了你的止损点的时候都或多或少有了一定损失，这时候你可能会有砍不下手的问题，结果因为一迟疑稍待一会就是又增加损失，到最后变成。。。。。。割肉止损的方法很多，但这种是最犀利的停损法才值得你去练习。也就是只有这一种方法可以快速增加你的功力。其它方法都没这个方法有效。我看过很多买进后因套牢以至于断头断脚而毕业的，却很少听到因为执行一根Ｋ线就止损而毕业的。
    如果买进后跌破这根Ｋ线，那表示你的进场点有问题，你应该快速离开再等待下一次进场的机会。刚开始执行这种操作时，你一定会一直下单止损，不过在你不断的下单中你会突破一些观念和领悟到一些诀窍。
    慢慢地你会很慎重的选择进场点。除非有八九成的把握你不会轻易出手，练习到这样的程度你就成功了。你会减少很多不必要的进场点，也不会乱挂单，这种抓住进场时机的决窍一但成为习慣。这时反而不容易再出现止损的动作，只剩下止嬴的问题。
    避免套牢的唯一法宝就是割肉止损。一根Ｋ线止损法就是避免套牢的法宝。小损失跑了那来的套牢问题？没有套牢那来割头的问题？

hefeiddd

资金管理（对跟随型的投机者的参考）zt

在操作上,多半讨论的都是分析技巧,行情预测,有关资金控管的课题却很少人论及,然而,有了好的资金控管,纵使以丢铜板的方式来决定进出(对每一次独立事件而言,对的机率均为50%),亦能在市场上获取相当的报酬,何解??以下就此一课题发表一点浅见。
何谓资金控管?在期货操作上尤其重要,期货的杠杆倍数多半在十倍之谱,而你只用其合约价值的十分之一当保证金来持有部位,在资金调度上不可不慎,在市场上常听人说,用三倍的资金来操作一口期货较为恰当,呵,为什么??为什么不用五倍,为什么不能只用刚好的保证金?其实这些问题主要是在于各人对风险偏好的程度,市场的报酬与风险是相对的,你有高风险承受度,自然有机会攫取较高的报酬,但是,太高的风险程受度却又沦于赌博之流,因此必须先行制定一套资金控管的流程,才能在投机操作之路上得到长期而稳定的绩效。
如何制定适合自己的资金控管流程?首先当然要有一笔资金,先行规划你可以忍受分几次把它赔光??呵,要先有置之死地而后生的心理准备,计算好之后,那就是你每笔交易所能承受的最大亏损金额,记得,是每"笔"而非每口,亦即是你每次出手时能接受的最大亏损金额,呵,,问题来了,有人问,我以投入资金的2%当作停损,但是,我是照着技术分析来操作的,如果现在的价位进场的话,按照关卡所设的停损价位如果来了,将会超过我的2%的风险限制,那怎么办??呵….很简单,那就不要进场,这笔交易机会是不属于你的,因为它的投机风险高于你所能承受的程度,在操作上,耐心与纪律几乎是不变的铁则,碰到交易机会而面临非计划中的风险程度时,放弃这笔交易吧,市场永远都在,耐心等待属于你的交易机会,才不会出现非预期状况出现时无法处理的危机。另外,有人问,那如果风险远小于我的风险忍受度时,我该怎么做??呵,不要怀疑,属于你的交易机会来了,勇敢地放大你的部位,只要这"笔"交易的预期亏损金额在你的资金控管流程之内,再大的部位都嫌少。
如何利用资金控管的方式来增加获利与减少亏损??这关系到加码与减码操作的时机,举个例子来说好了,倘若你是某代理商,当进了一批货一下子卖了将近九成,你是不是会想再进货?但是这时问题就来了…在市场需求增加的状况下,进货成本自然也提高,那么要进多少??怎么进?分批??还是一次全梭??这些都关系到成本控制的问题,加上先前市场中已有自己卖出去的货品,而同业看了眼红亦开始进货来销售,进多了怕滞销,进少了怕少赚??呵…..其问题更为复杂,有机会我们再讨论,而其基本原则不变,在资金增加时放胆去做,操作不顺时减量经营。
前次提到资金控管的重要性,也仅止于资金控管的初步──控制风险，但是光是控制风险仍无法达到资金成长的目标，有停损习惯的操作者，在操作上经常面临亏损可以避开，但是获利不知出场的窘状，以致于一次又一次的停损，面对操作时自信心一再地遭受打击，最后只好愈做愈短，但在盈亏比与胜率无法达成有效的期望报酬时，长期下来只得黯然地从市场毕业，因此，资金控管的课题着实相当令人头痛，纵观世界各大操盘高手，所讲的不外乎是停损、纪律以及良好的资金控管，在停损及纪律方面多半能譠述一大篇，但在资金控管方面多半以极小篇幅一语带过，为什么呢？盖因资金控管乃其长期致胜的法宝，市场本就是赢少输多，若他们将此致胜法宝揭露，那还混什么？也因此，在市场上多数人对于停损与纪律都可以朗朗上口像圣经般地背颂，一旦论及资金控管，多半张目结舌，或是仅能说出….嗯，拿三倍的保证金来做一口单较安全，而接下来呢？呵，你可以试着问问市场上所谓的「专家」，十个应有九个答不出来。以下为个人对操作资金规划的方式，不见得为最好的，但它是个方法，也是「适合我的操作」的方法。

一、 以合约价值看待建立部位的价值：无论你建立了多大或多小的部位，要着眼于你所能动用的操作金额与实际建立部位价值，比方说，500万建立了30口，以目前3850的价位计算，合约共值约２,３００万，则你目前手中持有的操作其杠杆倍数为4.6倍，若你只允许每笔交易亏损手中资金的2%，那么只能亏损十万，为2300万的千分之4.35（呵…看起来相当低），也就是平均每口只能亏损１６点，呵，在期指市场１６点只是一个小小的波动，此时只有减小部位或是放大每笔亏损比例才能应付，在长期操作资金控管的前提下，您该如何取舍呢？？

二、 加码的资金控管：首先要考虑在什么时点加码？有人用技术分析寻找突破点，有人用保证金比例控制加码点，无论采行什么方法，首要考虑的是加码之后对整体部位的影响如何？当然，此时所探讨的不是加码后能赚多少，而是加码后我能赔得起多少？呵…..很奇怪是吧，既为「加码」，已经是赚钱了，为什么我还要考虑能赔得起多少？其实从古至今，孙子也好，孙膑也好，其兵法所主张的行军作战多半是以「攻击」为出发点，认为攻击是最好的防御，故有所谓「围魏救赵」之典故，而现今的球类比赛，一个球队有再好的防守能力，其攻击力不强亦是无法击败对手，最多能求和。在操作上，此点观念亦是相当重要，停损停损停损，所教你的仅止于防守，并无法让你在球场上得分扣关，因此，在背动的停损移动至一定程度之后，形势对我有利之时，如何采行加码的攻击手段，以达深入敌阵并予以致命的一击将是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有可能在不注意时被反噬，需谨慎行之。在此我们不探讨用什么方式加码，而着眼于加码前后之资金控管，所谓「加码」，绝对是在部位已处在获利状况，若是亏损时的摊平，不在本篇讨论范围之内，在部位获利达到多少可以开始加码呢？个人的看法，须参照你进场时所准备赔的比例，比方说２％，则必须在获利达到６％以上，才开始进行加码的动作，为何要如此？我们一开始就讨论到，重点在于你加码后能赔得起多少？而此时所考虑的即是如此，当你设定在三比一的盈亏比时，每笔交易赚至少赚三，赔顶多赔一，所以若起始最大亏损金额为投入资金的２％时，在获利未达６％之前增加部位，虽说做对的话可以更快地达到６％的获利水准，但是错的话呢？？是否就此减少了一次获利或是不赚不赔的机会？在长期操作中徒增一次亏损的次数，如此将有违让资金长期稳定而持续增加的目的。而超过６％获利作了加码之后，必须将停损立刻移到可以保护加码部位的地方，万一不幸出场了，至少还保有６％的部位获利，如此将可以兼顾盈亏三比一的投机原则，并发挥攻击操作的战术。

三、 加码的方式：市场上有所谓的倒金字塔、正金字塔、菱形等加码方式，无论采行何种方式，都必须以资金控管为前提，有了上述的资金控管概念，就算是采用风险最大的倒金字塔加码方式，都可以保有最安全的部位，当然必须再考虑到最差的状况，在突发状况对你的部位不利时你能否承受此一风险？出现了最差状况，你的部位会不会立刻变成亏损？若是亏损将要亏损多少？是在你的承受范围之内吗？是的话，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的话，减量经营，减到你可以承受的风险为止。

四、 扑克定律：扑克和一般的赌博差不多，但是深谙其道的人才能成为赢家，而其赌法与操作最为接近，何解？扑克每把一开始都有底注，在取得牌之前，你必须先下此底注才有权利参与，而操作呢？亦是如此，此底注犹如每笔操作的停损金额，你要继续玩下去，可能获利，也可能增加亏损，但是，最少就是要输掉这一把的底注。接着，当你加注陆续取得第三张牌，第四张牌时，要用何种方法？？不外乎是机率，藉由桌面上已出现的牌来推断，你能取得的优势有多少？而其胜率呢？比方说，至第四张牌时你手中持有三条，而桌上已经加注的金额已经是底注的150倍了，而由你贡献的为35倍，此时又到了你加注的时候，该以底注的几倍来加注？这把牌若赢的话，至少可以赢到底注的百倍以上，若输的话，将会有35倍的底注亏损，你如何评断？交给运气？没错，若交给运气的话偶尔会有不错的好运，但你确信你每次的运气都很好吗？在此我们可以先做个小小的计算，手上拿三条，假设桌面上看不到另一张，则下一张牌凑成「四条」的机率约在1/37（假设有五人同桌，以整副牌来玩的话，至第四张牌时平均每人约拿三张牌），而「四条」赢钱的机率约为0.999745，也就是说，你有1/37的机会可以取得四条而获取0.999745的胜率，那么你的期望报酬为1/37乘上0.999745再乘上115，约为3.1，亦即是你有机会在这一把取得高于三倍你已下注的获利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）组合成「葫芦」具有的0.998304赢钱的机率，以及百分之百形成「三条」所具有的0.950157的赢面，其所能构成赢钱的条件绝对很高，但是，还是有可能亏损，面对这么大的赢钱机率，你要如何加注才不会赢得太少?才不会因孤注一掷而一夕输光?试想，目前桌上有大约150倍的底注金额，其中有35倍是你所贡献的，盈亏比约为3.28比一，而你手中还有100倍的底注，该加注多少??若以控制盈亏比在三比一之上的原则来计算，假设还有两家在跟，则最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，则Ｘ＝10），如此，若两家同时跟，赢则可以赢135倍的底注，而输则输45倍的底注。
五、 运用扑克定律在操作上控管资金：每一把的底注如同每一笔交易的停损，要了解，每把牌都是一个新的开始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要进场，就得先下底注（停损），没有亏损底注的打算而盲目地跟，呵．．．最后只有输光一途。而操作与扑克不同的是，你进场了，要看第三张牌不用再下注，市场自然会给你赌金，而且若第三张牌凑成的牌形不好，那么在停损点移动之下的出场不会比你所下的底注更高。另外，在加码时，你准备拿获利的多少百分比来当作风险？？比方说，我获利了10%，准备拿其中的4%来当作停损，进而加大我的操作部位，OK…此时你必须考虑到，当我加大操作部位后，所冒的这4%的风险能不能为我带来另外12%的利润（盈亏比3比1）？可以的话，仅管放大你的操作部位（前提是出场时仍保有原始操作6%的利润），否则，如同扑克定律加注的算法，去算出一个最适合的加码口数，你就只能加这么多，再多的话不是你能负荷的，放弃它吧。

六、 结论：以上所述为个人对整个操作过程中的资金控管「观念」，至于实际的方法，我一开始即提到，要设计一个「适合自己操作」的资金控管方法，因此仅能提供个人对这些方法的观念供大家参考，若有不同意见希望能不吝赐教，或是提出来大家一起讨论，毕竟操作之路漫长，必须以事业的永续经营视之，期能步步为营，小心看待每一次的进场与出场，做好资金规划，朝向赢家之路迈进。

hefeiddd

资金管理、金字塔加码和趋势－－－从凯利公式和21点说起（ZT）

　

一、凯利公式是最优的资金管理公式吗？
有人说凯利公式是源于信息论，没学过信息论，不懂。
有人说凯利公式用于21点游戏，对21点我了解一些，讲讲我的看法。除了 Larry William说过凯利公式可以于21点游戏之外，我还没有看到有这种说法，即使有也没有什么，因为既然很多21点专家都没有提到过这个公式，它的用处不可能是必需的。
21点又叫 blackjack, 黑杰克。使用两种方法可以提高赌徒的优势，第一种是使用基本策略，第二种是在使用基本策略的基础上，再使用计牌法。基本策略是在不计算已经出过的牌的情况下的出牌策略，因此它视每一局的胜率是不变的，因此每一局的赌注应该是一样的，它可以将胜率提高到49%（不过，这要视规则而定）。计牌法则要计算已经出过的牌来估算尚未出过的牌，它视每一局的胜率是有变化的，因此，在胜率较高（＞50%）时应下较多的赌注，而在胜率较低（＜50%）时应该下尽量小的赌注（21点游戏要求你必须下注）。可以看出，这个系统的胜率不是不变的。也正是因为赌注的变化，赌徒才有可能有大于赌场的优势。
至于，赌注应该多大，这基本上是一个经验问题。从理论上讲，一局的赌注大小应该由概率的期望值与方差（如果不是正态公布，那还要考虑它的分布类型）决定，即既要尽量使收益更大（请注意，不是最大），又要尽量降低被淘汰出局的概率（这个概率也不可能是零），这两个目的有矛盾，因此，这在数学上不是一个最大化的问题，如果你不给出你自己设置的参数，这个问题是不可解的。实际在21点游戏中，很难去一一计算这些数学问题，从经验上讲，一局的最大赌注不应超过资金的1%。（与此类似，克罗曾说，一笔交易应该是资本的1%，最多不能超过资本的5%）。
因此，凯利公式如果是有用的，那么它也只是一个经验的公式，而不可能是最优的。何况，真是要使用这个公式，问题还是很大的，至少它需要的参数你知道吗？
二、金字塔加码与趋势
技术分析最重要的概念是“趋势”，最伟大的发明则是“金字塔加码”。
金字塔加码是一种下注的方法，是资金管理的一个方面（另一个方面就是上面所说的赌注大小），它的合理性存在于市场与21点游戏的一个区别： 21点在每一局时，赌徒通过计牌法可以了解到这一局的胜率大小，并且这是你的系统所能告诉你的关于这一局所有信息了（假设你能预先观察到下一局，并不能使你这一局的胜算更高；如果你使用效率更高的计牌法，那是另外一回事）；但是，市场则不同，下一局的观察会影响到你对目前这一局胜率的估计，因为这本身就是同一个事件，只不过它是一个连续事件。这就是“趋势”的概念。
很拗口，是吗？那么举一个例子，你观察到一个趋势的早期特征，这时你估计你的胜率是51%，你下了100元的“赌注”，你的赌注胜面所依赖的是趋势真的存在，对于51%的概率，你还是感到忐忑不安。过一段时间，你发现这个趋势更进一步的特征，它得到发展了。好了，这时你的心情稍稍放松了一些。为什么？因为你觉得你下对了赌注，你对这个趋势更有把握了，你的胜率提高到了70%，你再加码100元。再过一段时间，你发现趋势成熟了，你的胜率提高到了90%，你甚至可以说“我胜券在握”，于是再加码100元。一个趋势中你三次下注，而不是一锤子买卖。
如果预期中的趋势没有得到发展，相信大家都知道应该怎么办，这不多说了。
那么，在一个趋势中你应该按“100－＞100－＞100－＞”下注呢，还是“100－＞60－＞30”，还是“30－＞60－＞100”呢？也许你会说，因为胜率在不断提高，赌注也应该相应提高，所以选择“30－＞60－＞100”。如果是这样，你就将自己置于一个非常不利的地位：一个趋势总会经历“开始－＞发展－＞成熟－＞结束（反转）”这些过程，当你认为自己“胜券在握”时，那么行情很快会反转的概率也会很高，如果采用倒金字塔加码，行情一个较小的反转就可以吞食你所有的帐面利润。其实，你应该把三次下注看作是一笔交易。
因此，水平加码、金字塔加码较倒金字塔加码为优，而作为一个谨慎的赌徒，金字塔加码更可取。
金字塔加码适用于趋势行情，而趋势行情是市场中最重要的行情（从时间比例上说，倒不定是出现得最多的行情）。
这里涉及到另一个问题：以上的说法都依赖于“趋势”的存在。那么，趋势存在吗？从观察中来看，趋势确实存在。那么，趋势为什么存在？要知道，资产组合理论与“趋势”是矛盾的。关于这个问题，很少听见有人谈论，唯一见过丁圣元在《投资正途》中大篇幅讨论过，而且放在首篇，可以想见，丁先生对“趋势”的看重。但丁先生是用中国的阴阳太极原理来解释这个问题，鄙人不才，没学过这么神秘的哲学，因此不敢苟同，我有比他更直接的解释。与本文无关，因此不再说了。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Henry

hefeiddd

国外的资金管理理念

人们总在寻找成功交易的真正秘诀，但他们的心智却促使他们在错误的地方做错误的事情，因此，他们寻求神奇的有75%准确率的系统来帮他们挑选对的股票 ，选对股票对成功交易来说，意义并不大。

你可能会说 "你怎能那样说?" OK，实际上，所有的成功交易者都知道成功交易的几个因素

1、黄金法则，截断损失并放足赢利

2、头寸调整，也就是告诉你该买多少

3、严格执行上面两点。

当你领悟到交易的黄金法则 ，实际上就是告诉你，如何去限制损失，当你盈利时要尽量的持有，获取最大的利润。头寸调整实际上是说，你在每一笔交易中该担多大的风险。

资金管理，它能帮助你了解什么是成功交易中真正的因素，不会教你如何去挑选股票，取而代之的是交易中更重要的方面“资金管理”以及放足盈利。这个学习过程有十关，难度日益增加。无论怎样，你已知道了交易的法则，你也将学会成功交易的真正技巧。
你还须知道四个概念：

1、了解R的重要性

2、了解准确率与期望收益

3、学会抓住盈利并放足盈利

4、学会资金管理技巧，让自己拥有低风险的交易。

这是为了让人们学会交易的法则。


首先，你必须的明白R的原理，它代表风险，就是你介入交易是的初始风险。它表示在你分析错误时，为了保护资金所愿意承担的损失。

例如：你在50元买进一支股票，然后下跌到你的止损位47元，你止损出局，此时你R的风险为3（50-47=3）

你想你的损失更小，利润更大。当市场反向跳空开盘，你的损失可能已超出了你的止损点位，损失大于1R，或是到止损位后，你心智不愿出局，造成损失大于1R，或是交易成本过高，使损失大于1R，那么上述情况可能会大于1R。

当你持有盈利的股票时，你希望它的盈利大于1R，例如：1R是3元，那15元的利润就是5R利润。假设你现在有一套准确率25%的交易系统，当你赢，你赢5R，当你输，你输1R，在这个交易系统中4次交易才对1次，但你最终还是盈利6元（15-3*3=6），想一想25%的准确率你都可以赚钱，这就是为什么截住损失，并放足盈利如此重要的原因。

接下来，我们谈期望收益和概率。

期望收益和概率: 期望收益是一个数学公式，告诉你平均冒1元的风险，在大量交易后，你将获得多大的收益。

Casino的赌博游戏是负期望收益，长期玩，必输无疑，除非你能改变它的几率。但交易不同于Casino，你可以设计成正期望收益的系统，最终在资金管理的帮助下，长期获利。即久赌必赢。

大多数的人们有一个错误，他们寻找高准确率的系统，却不是正期望收益的系统

一些最好的交易系统准确率却在25%-40%。

例如：你在50元买入一支股票，然后在下跌1元后卖出，而盈利时却长期持有，赚了15元，想一想输只输1元，赚时赚15元，哪怕你交易系统只有30%的准确率最终还是赚钱。

记住，你能赚钱是因为你学会了止损。

期望收益统计比较难，但该软件已帮你作了统计，你在VIEW采单下可找到，你也会知道每笔交易的胜率。交易是随机，你可能会连输10次，就像真实交易中的，你根本不知道下一笔是赢还是输，但正期望收益会带给你盈利。

再次强调，期望收益不同于准确率，你要的是正期望收益而不是高准确率负期望收益的系统。

你如果持有一个盈利的部位，它可能只是1R的利润，你就必须等待，等待大利润的到来，或是只愿意承担多大的利润回吐。当你获利后，你必须考虑用利润中多大的一部分拿去再投入。

在任何正期望收益的游戏中，都会有一个风险百分比会给你最佳的回报。当然担的风险越大，你的收益就越大，同时，你的风险也越大，担的风险越小，你的收益就越小，同时，你的风险也越小，如果你所承担的风险太大，你将会破产。


给个提示：

承担一个在短期内不会使你破产的风险，那样长期下来，你就能实现你的期望收益.

每一次，你都必须学习应承担多大的风险，每一次你都会领略到资金管理的艺术，你也可以发展更多适合自己的策略。

交易中人人都在说资金管理很重要，可是有多少人知道什么是真正的资金管理。有交易系统，但资金管理做不好，最终还可能是亏损；高准确率的入市策略如果资金管理做不好，也会暴仓。良好的资金管理可以使交易系统风险最小化，盈利最大化。如果懂得资金管理，你便可以在对你不利的概率情况下，长期稳定的赢利。例如：有这样一套交易系统，靠丢分币来决定做多还是做空，人头做多，字做空，就是这样一套系统加上良好的资金管理最终还是赢利，可见资金管理在交易系统中起着决定性的作用。

hefeiddd

如何面對虧損


　 每個操盤手都得面對它，而只有真正的贏家知道如何處理它，在短期內發生一連串惱人的虧損這種現象總是一再地出現，並且深深困擾著偉大的操盤手。它使你喪失判斷力，逐步消耗您的自信心。有時候，它能讓你掉到一個永遠無法跳脫的低潮中。您很確定一定有什麼事不對勁兒，使你喪失了對市場的敏感度，再也無法在市場中求取勝利。當你身陷其中時，會覺得一切的不順利好像永無止境，在大部份這類情況中，你的判斷力和市場節奏感都會消失無蹤，這時你唯一該做的就是暫時停止交易，先冷靜下來再說。

　　結束一連串虧損的最好方法就是馬上停損，並且把你的自尊心完全從這場金錢遊戲中排除掉。我多年前在拉斯維加斯的骰子賭桌上就已經學到了這一課。賭場裡有一句迂腐但明智的陳腔濫調說 :「不要在輸錢後再把更多錢送出去 !」這真是至理明言。你必須審慎地管理所擁有的有限資源，並且絕不讓自己產生太大的虧損。許多人在他們輸錢的時候加大賭注，他們加倍賭注，是希望能在下一把骰子賭局中，將所有的虧損彌補回來，採用這種策略的下場通常都很悽慘。停止一連串虧損最好的方法就是停止交易 !馬上停損，立刻停止流血般的虧損 !休息一下，讓你的理智控制住你的情緒性反應。任何時候等你準備再出發時，市場都還是在那裡的。

　　但是請相信我，這麼簡單的建議可真是知易行難啊 !在一九九六年的八月時，我正陷入交易生涯中最糟的連串虧損當中，而真正快把我搞瘋的是，雖然認真檢討那些造成虧損的交易，但是我太害怕虧損，以至於無法以贏家的心態來思考。這種對虧損的恐懼使我的反應速度大幅減緩，當我看到任何事發生時，卻應對得愈來愈遲緩，而這使我面臨更大的交易風險。我所必須做的就是暫時退場，重新充電，但是當時我做不到。有個傢伙打電話約我去打高爾夫。我知道得休息一下，所以就告訴他我可以和他打個十八洞。但當我準備出門時，竟不自覺地想做些什麼。我就是無法眼睜睜地看著市場一路上揚而竟然未能插上一腳。於是我在出門前買進了十口史坦普期指契約，然後因為這個爛部位又輸了二萬五千美元。這不但毀了我愉快的一天，還再度折損了我的自信心。

　　你永遠都不應該在還沒把車排進空檔前就直接從倒車檔排進一檔。你得先軋平所有的部位，才能使惡劣的交易情況有所改善。你必須懂得停損 !當你對虧損的恐懼逐步上升時，你的情緒開始理智短路，而你對自己的所做所為將不再有自信心。停止情緒性反應 !冷靜下來 !並且靠你的理智重建動能，記住，時間永遠是你的盟友。利用時間來放鬆心情，澄清思緒，重新找回你的能量。

　　一旦已經執行停損，就坦然接受你所承受的虧損，經過一陣準備階段，等你對交易習慣和操作方法再度感到認同後，就已經準備好重出江湖了。重新出發的最好方式就是先少量操作，並且把重心放在獲利的穩定性上。千萬不要在重新出發時，馬上就想大撈一票。

　　當我回到市場上時，會找一個很滿意的交易機會，然後少量操作並且設定嚴謹的停損。如此一來，如果我又犯錯，就馬上砍掉出場。我隨時都在提醒自己「賺小錢，賺小錢，賺小錢」，「獲利、獲利、獲利」。這些都是心理層面的問題，我覺得我在這方面生了病，而藉著這些方法我得以復原。我極需恢復自信心，因為自信心是成功操盤手不可或缺的要素。我在另一天建立了三口契約約賺了一萬五千美元。靠著這筆錢在次日又把總盈餘增加為四萬美元，突然間，再度找回了從事交易的熱度，這感覺真棒 !

　　如果因為某些理由使這種做法一開始就沒啥作用的話，先停止交易更長一段時間，然後以更小的部位再度進場。在你能找回所有的感覺，並且把先前一連串虧損所造成的陰影拋諸腦後前，最重要的事就是將你的交易資金保護好。連串的虧損是這場金錢遊戲中最不幸的一部份，但如果你是一個紀律嚴明的操盤手，懂得在操作不順時先讓自己退場觀望的話，虧損就會結束而帳面上又會出現令人欣喜的獲利了

hefeiddd

也谈筹码理论

　　筹码理论的原理：

　　市场操作从理论上说必然会留下踪迹，谁什么价位买进了、以后是否卖出了，应该是的据可查的；把这些踪迹合计起来，就会得到某只股票的股票价格分价位详图。有了这个详图，就能明白目前市场中所有筹码的价格构成，这是筹码理论的基础。

　　筹码理论的精典用处有三。

　　一是谁的筹码不抛。在筹码价位较高，没有明显出货迹象时，试想一只股票下跌了30%以上，而从没有放量，高端和低端筹码都不动，这是不正常的，散户重在散，下跌到一定程度一定会有很多人止损和出局，而持续盘跌不放量，只能说明其中有主力被套了，因为主力一般无法止损出局，那样成本太高了。这种股最适用于擒庄操作。

　　二是谁的筹码不卖。在筹码价位较低时，一只股票上涨了20%以上，而从不放量，底端密集筹码不动也是不正常的，散户一般很少有人经得起如此引诱而一致不出货，这只能说明其中有主力在运做，而多数主力没有30%以上的利润是不会离场的，因为那样除去费用纯利就太低了。这种股最适用于坐轿操作。

　　三是机会和风险提示。有些股票虽然高位无量，但其拉升时出现了放量或长时间盘整，使筹码出现了高位集中，这些股一般是主力离场了，后市风险会较大。有些股低位放量或长时间盘整，出现筹码低位密集，一般是有主力进行收集造成的，操作起来机会比较大。

　　但是，与其它技术理论一样，筹码理论也有其弱点。

　　一是无法精确统计筹码分布。软件公司一般无法得到全体股民帐户的运行情况，即使能得到运行情况，也会因为股民存在多次买卖同一股票，而使其成本混乱无法统计持仓成本；所以目前的软件采用比例推定的方法推算筹码价位情况，其显示的筹码精度与实际情况有一定差别。但我认为，多数情况下这些差别并不足以影响筹码理论的使用。

　　二是人为因素干扰。事在人为，任何理论都可以被人为妨造，有些高度控盘的庄股，主力出不了货，闲来无事有时会利用此理论做一些套子，因为有很多量来自于老资金的对倒，掩盖了真相。

　　总之，筹码理论相对于其它理论并不差，所起的作用也大同小异，在有些方面甚至主力用此理论做假更难一些。但他最大的优点是直观而且极易上手，绝对是初学者的首选武器。

hefeiddd

分仓交易法则

    炒股票也要讲究管理理念。

    买股票被套是常有的事情。

    被套的问题主要发生在几个方面：
    1.买点的分析误判而造成被套；
    2.因为突然的消息变化而被套；
    3.把握卖点失误形成股价回落，认为是技术回调，持续持股而股价跌破买入价位造成的破位被套；
    4.明知后市跌停板，但是无法出货而造成滞后被套；

    当然，还有一些被套的因素。这里，我主要讲的是上面的几个问题。

    每个人对于股票分析的买点不尽相同。一般分为追涨上穿回调买点、破位背离杀跌买点。
    上穿买点出现的是后，因为当天股价走强，买入的价位当日看去是获利的，但是第二天跌破买点回调，或者第二天开盘低开而被套，这时候第一反映的是心情紧张，有人就想割肉出局，有人因为跌幅不大而持股期待反弹。但是，却没有去主动的想办法降低仓位和成本均价。这就给被套股票增加了亏损的风险。
主动解套，是炒股者必须学习的一个法则。我们常说：要想进攻，先学逃跑。
避免被套和帮助解套的方法很多，本人认为最有效最可行的是分仓交易法。


    炒股和企业生产相类似，都是以投入资本产出利润为目的。但是，炒股的人，由于贪念和管理思维的混乱，造成了时间、资本的大量流失，给投资抹上了阴影。以至于很多散户股民们，由于炒股管理的失误，怨声载道，不是骂政府无能，就是骂政监会搞鬼，其实，为什么我们在骂别人的时候，不先骂骂自己不会经营管理呢？

    骂人本来就是一个不好行为。但是，骂自己却不同，那是给自己反思和进步的一个过程。世界上没有什么后悔药，但是有“温故而知新”这个老祖宗给我们的好药方。呵呵，回到正题去。

    如何能够在股票上做好管理呢？我就说说简单的一个名词——just in time：

    Just-in-time，即准时制生产，最早由日本企业提出，其主要思想有：尽可能地减少库存；产品质量追求零缺陷；通过缩短调整准备时间、等待队列长度，减少批量等来压缩提前期等等。通过Just-in-time管理，企业能够大大降低成本，提高市场反应速度，建立客户成本优势。此理论经过美国企业总结后传播到中国，在中国企业的实践中，又派生出诸如“短周期生产”、“无库存生产”、“零库存”等生产经营理念。

    Just-in-time一时成为中国企业管理的目标，但由于基础管理水平的薄弱，使“零库存”一直成为许多企业理论上的梦想。有的企业虽然宣称实现了零库存，实际只是通过采购或销售条款把库存从本企业转移到供应商、经销商那里，而最终用户的购买成本并未真正降低，因此只是带来企业的短期利益，并未形成企业的长期优势。

    说到这里，我想大家纳闷了，现在是炒股，不是经营企业。别急，开场白还得要说的。

    零库存（JIT）是管理的新概念。它只在需要时才发送货物和提供服务，以求最小库存，因此又被称为即时系统。JIT的目的是库存最小化，在生产和贸易中规避经营风险。


    在这里，我们要注意这句话：“零库存只在需要时才发送货物和提供服务，以求最小库存，在生产和贸易中规避经营风险。”

    炒股我们不是也要讲究在经营中学会规避风险么？股市的风险时刻存在，但是利益也照样和风险并存其中。股市讲究的是仓位和价格。投资股票就要把自己的资金进行分仓。这里，我们就引入了一个名词——分仓管理。

    顾名思义，分仓管理，就是把股票分成不同的仓位进行管理。仓位分为主仓和浮筹仓两类。主仓是炒股者用来获利的主要筹码。浮筹仓主要是用来洗仓、震仓、回补、解套的作用，而且两者相辅相成，有时候主仓和浮筹仓都变成主仓，这就是我们说的——全仓；有时候只有主仓而没有浮筹仓，我们叫作——半仓，有时候我们只有浮筹仓，我们叫作——试仓或者轻仓。主仓和浮筹仓比率是 6  ：4 或者 7  ：3。

    知道了分仓制，我们现在研究为什么要分仓，以及分仓后有什么效果。

1。分仓的作用。

    刚才说了，不同的仓位，都具有获利、解套、回补、震仓、洗仓等功能。其目的都是为了获取最好的利润率。散户股票持仓，也许可以在一个价位全部满仓，大户则不能。大户要在不同的价位把仓位加满。那么，我们针对大户的手法来说明：

    大户不会拉高建仓的，不要相信股评拉高建仓的话。所有拉高的仓位都是浮筹仓位，都是为了降低主仓成本而做的努力。价位高了，主仓就可以利用跟风盘而出货，这时候，就算吃进去的浮筹仓价位较高，但是因为主仓的获利，而把浮筹仓位降到最低甚至是成为净赚的筹码——主仓的利润转变成了浮筹仓的股票，

    有了这个净赚的筹码，第二天，庄家或者大户可以在盘面买盘较弱，而且盘面打压到了多空平衡区域下面的时候，浮筹仓就可以利用对敲的手段，把股价继续通过对敲缓慢或者快速打下来，达到恐慌盘蜂拥而出的目的。这时候，大户因为浮筹仓筹码成本为0，对敲也就是那么几分钱或者一两毛钱的手续费而已，但是，就可以在低位迅速得到了割肉筹码。这些割肉筹码也就成为主仓。接着，主力可以利用剩余资金，在第二天快速拉抬股价，形成新的跟风走势，这就是我们常说的”大跌之后就是大涨“的道理。

2。分仓的效果：

    分仓制管理，有利于分析股票中筹码分布情况，把握股票的未来走势。同时，降低了全仓持股的风险性，把资金利用率和周转率成倍提高。同时，买点得到了认证之后，就可以在原有的仓位基础上加仓甚至全仓，利用当日的涨幅进行洗筹或者未来的几天阳线逢高出货。

    因为获利资金成为了净获利筹码，心理上的压力降到最低，补仓的时候主仓位成本也会被0成本筹码拉低，这样，托抬的时候可以超过原来的最高点再次全部清仓，把股民误导成为新高后再创新高的误区，而且也可以把筹码价位抬升，给未来的大幅度回调打压创造新的契机。套死的是跟风客，笑嘻嘻的是大户们。如果大家知道了这个原理，大户也只好不和你玩了，就会找新的绵羊去宰杀。


    仓位，我简单说到这，下面简单谈谈 just in time 在超短线炒股的实战思想。

    超短炒股，主要是能够在最短的时间里获取一定的高利息回报，一般在2～5天内就要清仓。这样的炒做行为就是“ just in time ”——在最恰当的时候投资股市，快进快出，以求最短的时间获取净获利的股票筹码或者利润，同时在买卖交易中中规避风险的行为准则。

    介入股市，必须要先寻找合适的股票，精确分析市场的行情价格，预测他的阻力位和支撑位，同时，不要忘记看一眼该股的基本面和报表数据。很多人对于选股的方法把握不好，包括我自己选股有时候也有很大的出入，不过，我还是先谈谈我的选股思路，这算是一个抛砖引玉的发起吧。

1。指标选股。

    一般指标选股在很多的炒股看盘软件都有，用不同的指标选出不同的股票，这就是选股的一个最简单的方法。每个人都有自己选股的喜好方法，就用你最熟悉的方法选出来就行，不必要一定按照别人的思路去选。

    选出来的股票，就要用均线进行分析走势，结合基本面，筹码分布空间、个个均线走势情况，然后一个个进行计算和推理，把那些破位下跌可能性大的，大盘跌它会跌的，没有后市中长线行情的股票剔除，保留短期回调补涨的，或者具有中线投资性质的，或者底部建仓蓄势的，或者不和大盘一起下跌而横盘以及逆市上扬等等的个股。这样，就再次把选出来的股票一一再次挑选优化，把股票的后市涨跌快慢重新排序，选出有连续性的炒做对象，按照先后进行分仓介入，卖出一个马上再介入另外的一个。如果行情不好的话，那么建议休息，不要连续作战，人也会疲劳的，何况股市呢！

    指标选股有一个弱点，那就是不能及时的捕捉最低价位区域，也就是我们常说的“钝化效应”。这时候用指标选出来的股票，一般都是反弹到了一个平台附近，震仓洗筹的盘口比较活跃，容易出现回调打压对敲等恶性炒做的手法。那么，如何避免买入的时候不会被套以及能够低位吸纳降低风险呢，那就要结合均线分析来达到买入的合理价位区了。

    指标选股，一般使用日线和周线选取。千万不要使用分钟线的技术指标来选股，这样的风险性是很大的，而且很不准确。超短线选股使用的是日线，中长线选股选用的是周线，周线的走势时间要比日线放大5倍～7倍的日数。一般来讲，短线选股以周线为纲领，日线为介入前提，而60分钟线的技术指标是不能使用的，因为指标已经被放大很多倍而成为失真。

2。K线组合选股。

    K线组合是股市中长期的经验积累而成的一种比较简单化和实用化的选股思路，一般组合形态有上百种之多，我这里就不一一列举了，因为其他的帖子有股市K线组合的图像和说明。这里讲的是如何使用的问题。

    K线组合是最贴切K线的一种判断方式，比如“三只黑乌鸦”、“多方炮”、“多空炮”、“早晨之星”等等，都是说明后市跌涨的关系。但是这样的选股比较笼统，而且把握的价差也比较弱，作为辅助选股还行，建议不要使用它们来作为主选方法。

    K线组合选股最大的弊端是它很容易给庄家造成骗线，引导股民进入陷阱之中。而且因为大量散户的介入，主力方便洗仓震仓，除掉浮筹，为下一个高位或者低位平台的驻底提供优质的0成本筹码和充足的资金。所以，使用K线组合选股方式，一定要看筹码活跃程度（成交量）和换手率，这样才比较准确些。

3。均线选股交易方法。

    均线选股和交易方法，是最普通、最简单，但是最有准确性的选股判断方式。它是利用K线走势反映出来的个个均线走向趋势，结合成交量、换手率、买卖盘口、基本面等，分析计算股票超短行情的选股交易方法。选股的人，必须要对股票常用的指标判断了然于胸，这样才能用肉眼迅速的找到合适的股票出来，然后再行计算股价的振幅范围。如果单单凭着均线来分析，那么，误点是很多的。

    均线选股的方法也有多种，常用的有：波浪走势划线法（抄底）、持续放量向上突破均线法（抄底，主升浪）、均线持续同一方向向上发散法（主升浪）等等，这些都是有效地追涨杀跌方法。

    均线选股和交易中，也有它的弊端，那就是买卖点的把握是比较敏感，不好掌握，必须要坚持看盘才能捕捉交易的价位点。而且均线钝化的时候，也会出现误导。所以，均线选股和交易的时候，还要结合指标一起分析，这样才能成为会买的徒弟和会卖的师父。


    对于因为选股后的买点确认而分仓进场，第一仓为试仓，主要是检验买点的确认程度。一般进场试仓的量不会超过20％～30％仓位。如果当天买入的第二天跌破下来，如果无法出逃或者破位跌幅太大，造成难于止损，那么，就用分仓的法则进行主动平仓解套。利用股价向下一个台阶的买点位置做为进场增仓，增仓量按照你的持仓比率决定，把整体的股票均价降低下来，当股价反弹到最新总仓位的成本均价位置或者稍微盈利的时候，及时换手做T+0洗掉原来被套的股票，保留新仓股票，如果后市没有投资价值的，第二天开盘就离场；如果还有投资价值的，可以关注走势逢低补仓和洗筹，直至获利出局或者平仓规避风险。

我用一个实例给大家比方讲解：

    6月28日，买入600399，买入价位跌停板的5.05元，当时本人觉得这个价位会打开反弹而抄底，因此仓位介入10％该股。等待检验该买点是否确认而打算后市加仓操底。
但是，6月29日该股跳空跌破买点形成下跌缺口，当时感觉该股换手很大，而且是有资金介入而打压，认为后市有投资价值，故持股观望。上午股价迅速跌停板到了4.55元，为了降低成本，而且考虑到换手率在持续放大，有资金跌停板介入，因此，跌停板买入昨天仓位的20％，此时总仓位达到了30％，股票均价降低到了4.75元。当股价从跌停反弹到4.76元位置，本人利用新买入的股票降低仓位总成本均价后，在4.76和4.73位置，将昨天的买入10％筹码洗掉换手出来，降低仓位持仓，把仓位维持在20％。当天收盘价为4.75元，基本维持着现股价与持仓筹码的平仓价位。
   
    如果明天开盘平开，走势上预测如果会回落，我可以开盘后减仓一半出来，然后考虑是否把今天换手的10％资金回补低位（这就要考虑4.55支撑位置的风险了），如果具有投资价值，而且支撑力度加强，确认了4.55的支撑位置，还能够逢低增仓降低仓位成本等待反弹洗筹换手或者后市的获利出局。。。这就是该股后市的仓位投资计划。

    没有投机价值的，我才会用割肉方法，这是不得已而为之。

    当然了，其中的奥秘还有很多很多的，关键是炒股者的悟性。大家慢慢的思考吧，也许你能感悟到其中的奥秘。

hefeiddd

资金管理是按照中线操作系统设立，不适合短线交易。中线操作一般平均时间在10天以上。（以多单为例）
---------------------------------------------
1.确认每笔交易的资金占总资金的比例为保证金的比例。
2.初期交易的笔数，最多两笔。其中第二笔开出应该是更加确信自己交易的正确性，且保证第一笔目前准确无误。
3.第一笔的止损在价格反方向波动1.5%时，无条件执行。第二笔开出后，计算平均价格，跌破均价1.2%-1.0%无条件执行止损。
4．未开第三笔，价格就不对劲的，可以在没有亏损的情况下出局。当自己对自己仓位仍然信心十足时，也可以运用止损。
5.行情继续展开，第三笔交易在前两笔均价上涨3%以上时，且确保价格还能继续上涨以及不是追涨买入。
6.以后价格每次(和前一次开仓价格比)上涨6%以上，就可以增加一笔交易，同时确保价格还能继续上涨以及不是追涨买入。
7.极限最大交易笔数为6笔。
8.第三笔及以上的交易止损为，价格下跌1.5%，止损最新交易的那笔。
9.止损原则。以上所说的是幅度止损，止损的最后条件。之前可以根据其它的条件进行止损，以把损失降到最小，但是不能盲目止损，毕竟小幅波动太正常不过了。
10.第三笔止损后，在第三笔幅度止损点减去3-1笔。以后公式为N-1，M-2。剩下的当价格继续跌1.5%出局。（其中N=3，4；M=5，6，N、M分别为总持仓笔数）
11.第三笔已经有利润了，但未开第四笔。N笔时帐面利润每减少15%，减一笔。M笔时帐面利润每减少15%，减两笔。（第11条要满足第10条）
12.幅度出局是最后一关，能用其他方法提前出局最好。但是，要考虑适当波动。
13.部分出局后，再开仓。还是按照前面所说的笔数和价格波动幅度加仓。前提当然是继续看好后市行情以及不要追涨。
14.采用一些弹性交易。但是和原则相差不能太远。

hefeiddd

管理未平仓部位是波段操作者所面临最困难的工作。因为风险在任何时候都可能会出现,并使得一笔不错的获利演变成另人不快的亏损,经常可见的,我们跳进一笔很好的操作,但由于不良的操作管理,往往看到最后的结果变成失败的交易。这对那些认为市场风险比玩抽数字游戏来得小的新交易员感受特别深。
老道的交易员花时间去熟练交易日的错纵复杂，这是一个较广泛的层面，需要相当多的投入。但相对于其努力，所获取的报酬是有价值的，因为它帮助他们远离危险并且保护他们的底限。在开始交易这条漫长之路之前，应用有效的交易管理，这里有一些方法可以使得这些好的想法变成实际的金钱。
１. 预先决定你的未平仓部位要有多高的机动性。职业的交易员看着每一个跳动点并在极短线的波动当中做交易。业余的交易员则每天阅读早报，寻找与学习任何他们所想要知道的事。你个人所做的努力则必须要达到两者之间。
２. 你必聪明地选择你的活动范围。举例而言，若你是投资者，追踪周线价格变化；若是波段动交易者则追踪日线变化；若你致力于当冲，观察60分钟以下的线就够了。
３. 描绘出一个特定的策略来处理隔夜的未平仓部位。学着何时该停留在场中并且持有部位，何时该在关键报告或消息出炉之前弃船。
４. 分配部分的时间与资金给不在预期中的交易机会。你新鲜的想法一直会出现，但是需要你的注意才能发挥效用。建立一个能迅速且有效判读这些想法的滤网，使得它成为你的交易逻辑。
５. 将你的部位与目前的市场状况保持密切结合。在很多时候，意外的消息或是波动往往会左右你的交易的成功或失败。
６. 善用市场的买卖循环。大部分的时间来看，对短线交易者而言或许是三天的循环；对部位交易者而言可能是廿一天的循环。找出你现在在市场波动中的位置并利用那些违反常态波动的机会制造优势。
７. 在交易日的第一以及最后一个小时，要做出一个有前瞻性的策略。新手交易员在这段时间往往闲置着，但职业的操盘人可以利用这段时间定出大部分的决策。
８. 让自己成为当日趋势的学生。市场倾向于在短时间跑出趋势，其他的时间则大部分为假突破。．
９. 选择一组你觉得最舒服的指标与均线，然后远离它们。学着去解释矛盾冲突的讯息远比寻找完美的指标来得有用。
１０. 密切地追踪短线的指标并观察其短期循环。每个跳动点有它的生命，若你能倾听它，常常可以帮助你保命。
１１. 一边看着你的部位，另一边观察其他的指数。当股价变动比标的指数来得大时，它往往会持续那个方向。当指数开始变动时，这一点会变成非常重要。
１２. 跟随市场中任何与整数有关的事情。观察你的部位对整数关卡的反应。整数的压力与支撑往往比先前的高低点来得大。
１３. 寻找两天区间的高低点范围突破。这将会告诉你是否你的股票是处在趋势之中，或是正在热身的阶段。
１４. 让自己成为缺口的学生，并将它们分门别类。然后告诉自己，下一次出现相同的缺口时你要怎么做。
１５. 当你做错了就必须承认，并且尽速离场。找出足以破坏整个交易的价格，在市场未达此价位前，想的速度不要比行情快。这个变动可能是假突破，或是某个大变动的开始。
１６. 不要过度分析你的部位。让每一个部位自己说话。如果它没什么好说的，就离场等待下一次的交易。
１７. 训练自己能够判读报价。早一步找出不利于你部位的警讯或是确认你所做的动作是正确的。
１８. 如果你是新进市场的交易员，先小量交易。当你犯错时，这将会以很低的代价教导你一些重要的课题。新手应该专注于学习如何交易，而不要去担心赚钱的事。
１９. 在连续获利时增加你的部位规模，因为你的绩效喑示你有着较低的风险。在亏损过程中减少你的部位规模，直到整片乌云过去。
２０. 建立与群众相反的关系。你的获利很少会跟着大多数人方向一致，所以尽可能地与他们保持距离。

hefeiddd

科学的股票投资方法和科学的建仓和出场行为是分不开的，科学的建仓、出场行为在很大程度上可以避免众多的风险，使资金投入的风险系数最小化，虽然在理论上来讲其负面的因素也可能带来了利润的适度降低，但股票市场是高风险投资市场，确定了资金投入必须考虑安全性问题，保障原始投入资金的安全性才是投资的根本，在原始资金安全的情况下获得必然的投资利润，才是科学、稳健的投资策略。
一般来讲建仓的行为分为三个主要资金投资方式：简单投资模式，复合投资模式，组合资金投资模式。三种模式具体的使用方法如下：

一、 简单投入模式：简单投入模式一般来讲是二二配置，就是资金的投入始终是半仓操作，对于任何行情下的投入都保持必要的、最大限度的警惕，始终坚持半仓行为，对于股票市场的风险投资首先要力争做到立于不败之地，始终坚持资金使用的积极主动的权利，在投资一但出现亏损的情况下，如果需要补仓行为，则所保留资金的投资行为也是二二配置，而不是一次性补仓，二二配置是简单投入法的基础模式，简单但具有一定的安全性和可靠性。但二分制的缺点在于投资行为一定程度上缺少积极性。

二、 合投资模式：复合投资模式的投资方式是比较复杂的，严格讲是有多种层次划分的，但主要有三分制和六分制。1、三分制主要将资金划分为三等份，建仓的行为始终是分三次完成，逐次介入，对于大资金来讲建仓的行为是所判断的某个区域，因此建仓的行为是一个具有一定周期性的行为。三分制的建仓行为一般也保留三分之一的风险资金，相对二分制来讲，三分制的建仓行为更积极一些，在三分制已投入的三分之二的资金建仓完毕并获得一定利润的情况下，所保留的剩余的三分之一的资金可以有比较积极的投资态度。三分制的投资模式并不复杂，比较二分制来说更加科学一些，在投资态度上比二分制更具积极性，但这种积极的建仓行为必须是建立在投资的主体资金获得一定利润的前提下。三分制的缺点在于风险控制相对二分制来讲要低于二分制的风险控制能力。2、六分制是相对结合二分制和三分制的基本特点，积极发挥两种模式的优点而形成的。六分制的建仓行为具体的资金划分如下：六分制将整体投入资金划分为六等份，六等份的资金分三个阶梯。A、第一阶为1单位既占总资金的1/6，B、第二阶梯占2个单位既占总资金的1/3，C、第一阶为3单位既占总资金的1/2。六分制的建仓行为相对比较灵活，是A、B、C三个阶梯的资金的有效组合，可以根据行情的不同按照（A、B、C）（A、C、B）（B、A、C）（B、C、A）（C、A、B）（C、B、A）六种组合使用资金，但在使用过程中不论那一种组合，最后的一组都是风险资金，同时不论在那个阶梯上，资金的介入必须是以每个单位逐次递进。在使用A、B、C三种阶梯的资金的同时也可以在使用B阶的资金用二分制，使用C阶的资金使用三分制，这样就更全面。六分制是一个相对灵活机动、安全可靠的资金投入模式，在投资行为上结合了上面两种方法的优点，但缺点是在使用过程中的程序有些复杂。


三、 组合资金投资模式
组合资金投资模式与前面所论述的角度不完全一样，严格讲不是以资金量来划分，而是以投资的周期行为来划分资金，主要分为长、中、短周期三种投资模式来决定资金的划分模式。一般现在来讲都是将总体资金划分为4等份，即长、中、短三种资金以及风险控制资金四部分。

从上面我们可以看出来每种不同的资金的划分以及建仓模式应该是多角度的，所以建仓行为是建立在执行者准确的判断的基础上，但科学的建仓行为可以更强的控制了决策者的决策风险，因此决策层的决策与科学的建仓行为是密不可分的。建仓行为不是一种单一的模式，每种模式都有自己的优缺点，但相对比较而言，六分法的划分方法是比较科学的，但越科学的方法可能就越复杂，因此在复杂的情况下，我们用六分法来划分资金投资股票，同时用二分法、三分法的控制原理来做资金投入分析就比较简单化，从而化繁为简。


股票买入后，就面临着出场的问题，票面的价值永远是虚拟的价值，股票通过虚拟的投入和抛出，从而完成资金的回笼过程，股票出场面临着几个关键的问题：一个条件下是在有限定利润的情况下1、在限定（非限定）的时间里完成所预计的利润2、在限定的时间里没有完成预计的利润3、在限定的时间里产生低于平仓线要求内（计划承受范围内一般为亏损10%做为平仓线）的亏损4、在限定（非限定）的时间内超额完成计划的利润额度5、限定时间内，没有完成利润额度，但无亏损情况等。另外在非限定时间、利润的条件下的投资行为相对比较少，因此不做重点说明。这些因素对于股票出场来说，几乎都是要遇到的情况，因此股票的出局行为是比较复杂的，完全按照决策人的决定一次性出局的行为，不是严谨、科学投资态度，可能带来的负面因素就比较多，所以股票的卖出也是要具有严谨、科学的方法的，只有将科学的方法运用好，对于股票的科学投资行为才是一个较为系统、完整、理智的投资行为。下面将各种情况下的股票出场行为做以阐述。
1、（1）在限定的时间里完成预计利润则坚决清仓。
（2）在非限定的时间里提前完成利润则出场2/3、或出场的股票总体资金为投入的本金。
2、在限定的时间里没有完成所预计的利润则坚决清仓。特殊情况下如果行情在决策层的判定下，认为有必要继续持有，则先出场1/2，以防止判断失误可能带来的不利和被动情况，其余的1/2仓位必须在规定的范围内出局。
3、在限定的时间里产生亏损，但亏损情况没有达到预计的平仓线要求，则出场2/3，以防止整体资金亏损达到平仓要求，同时用所出场的资金来适当回补低价仓位。
4、（1）在限定时间内超额完成预计利润则全部出场。
（2）在非限定时间内提前完成预计利润则出掉股票的总体资金为本金加预计利润的总和。其它的可以继续持有。
5、在预计的时间内没有利润也没有形成亏损则一次性出局。
以上为有条件的股票出场的总体原则，但是具体的出场在盘口上是比较复杂的，往往不是一次性的出局行为，一般来讲出局决定后其股票的出货行为大都采用6分制的买入法的的（C、B、A）组合来卖出股票。这样将股票从资金最多的层次逐步抛出，是比较科学和适用的方法。

将科学的建仓行为和出场行为有效的运用到证券投资市场是非常重要的，它是股票的投资中重要的步骤和重要的组成部分，对于投资的安全和可靠提供了一定技术上的保障，对于建仓和出场行为由于审视的角度不同，观点也迥异，但一确定了最后使用的方法，在执行的过程中是及其严格的。另外，即使再科学的投资手段和方法都有其缺点，这是因为证券市场是瞬息万变的，科学的方法也不是处处都适用，但我们遇到这种情况时，比如没有买到或没有出掉股票，但是在灵活使用上还是要有限度的，不能因为出现特殊的情况就完全改变操作的主题计划。 [行如风]

散户资金管理术

　　一个操盘手能够合理地运作手中的资金，就能够使资金升值。由于人的个性不同，操盘的风格也不同。什么方式比较适合广大的投资者呢？我想说的这个方法比较适合于５万到２０万的投资者，你可以按我的方法进行测试，然后不断地修正。
　　不买什么
　　为提高你资金运作的安全性，先给你几个框架：
　　第一点：不管除权的股有多好，绝对不买！
　　第二点：股票最后拉升后的高位横盘整理不买！（因为你不是“高手”，所以别买）
　　第三点：所谓的龙头股票在一轮的上涨后，又再度拉升，股评吹嘘说龙头又再次的启动，这你可不能买！（如近期的深深房）
　　第四点：在年底的时候绝对不买腰部的股票，也就是股价高不成低不就的股票。该类股票风险预告一出，你逃也逃不了。
　　第五点：不买暴跌乱跌的股票，因为其利空的消息后面就会给你跟上。
　　第六点：不到大盘见底企稳的时候，就不进行抄底。宁可少赚点，也不去做抄底的牺牲者，要时刻记得“熊市不言底”！
　　要买什么
　　你必须知道进入股票世界，不是亏就是赚，没有第三种选择！所以你想赚钱就必须冒风险，勇敢地去承担风险，你才可能成为赢家。
　　接下来再给你框定几个条件，这几个条件可能会加大你的风险，但也将加大你的收益，其结果完成要靠你本身的判断能力了，谁也帮不了你了。
　　第一点：大盘下跌，你必须注意沪、深两地的涨幅排行版有哪些股票是涨多跌少的。把这些股票圈定下来，这就是你要关注的，也将是以后要对其进行买卖操作的股票。最后一定要记得，股票一定要成交活跃才进去，这样的话才有短线行情可做。
　　第二点：你必须去学习！如果你不懂，那快去书店买书学，主要你必须学均线系统分析法、形态理论、Ｋ线组合……如果你不学的话，你的操作成功率会很低！如果你什么都不懂，那还炒什么股啊？这股票世界永远也没有“我运气好”这四个字！
　　资金运作
　　最后在这上面的条件的框定后，让我们回头来谈谈资金怎么运作。
　　由于５万到２０万的投资者资金都不是很大，就不用太过于的去计较股票的流通盘的大小了。
　　５万的人可以把资金分为：２万＼３万。也就是说你只有两次的交易机会。当你判断一个股票后势将可能上升，那你就要找到合适的价格买进。如果你的第一笔２万进去了，而且股票当天就上涨让你盈利，那请记住，你接下来要做的是这笔单明天或者过几天你要盈利走人。而你的３万只能空仓！记住，只能空仓！你不能把这部分资金再去做其他的股票！只要做到了，你的亏损概率就会大大降低。
　　接下来要谈的是，万一买错了怎么办？有两种选择，第一种是快速止损，这就不说了。我们主要来说第二种，怎么补仓。
　　大多的人会这么操作：１０元买进１０００股，９元再买１０００股补仓，最后自己计算如下：持有２０００股平均成本９．５元。于是当股价反弹到９．４元的时候，他是不会对股票做出操作动作的，因为他觉得股票的成本还没到。其实这时候他该做的是最少要平掉１３００股的仓位，然后看看股票走势再说。因为他必须这样想，后期的补仓动作已经救出了前期的几百股的资金了。如果这时候出来的话不管股价下跌或者上涨，他都有拥有操作的主动权。
　　１０万到２０万的人可以把资金分为四份：２．５×４；５×４。
　　首先，如果你对５万的操作风格已经能掌握的话，就不需要用我现在要说的方法了。如果你没办法的话，就学下面的：
　　第一，找来两个强势的股票，但你又不能确定哪个是比较可能在短期内马上拉升。以１０万为例：各用２．５万分别买进两个股票。万一其中一个买进，短期内进入调整，就先不管它。另一个就等拉升后盈利走人，收回资金后记得休息一下。再看看手中的另一只股是不是已经调整到位，如果调整到位就用５万的资金进行补仓，一拉高就把股票全部出局，力求能减亏。记得别求保本，操作完后，资金全部休息。等待，等自己心态又调整好了再进行操作。

仓位控制的诀窍　　

仓位控制事实上就是一种风险控制的手段，试想，如果你能百分之百看准后市，还谈什么仓位控制？每次都全仓进出好啦，因为满仓操作从资金使用效率的角度来看永远是最高效的手段！因此如果看见某些人或机构的什么炒股秘笈号称能精确预测后市并又提醒你分仓分批地操作，那么你可以断定是骗子或夸大其词，因为看得准与风险控制本身就是自相矛盾的。
　　谈了一些题外话后再回到正题，为什么谈到仓位控制就要说到“分析与预测市场”呢？对股市有点经验的投资者都知道股价走势是具有较大随机性的，即便是纯粹的技术派分析人士也承认股价在一定程度上具有随机性，我们的技术派分析鼻祖查尔斯·Ｈ·道也认为日间杂波受人为影响最大、最无意义。并且假如存在可预测的方法，由于所有人作出一致的预测，那么预测本身也会影响股价的波动而导致预测失败。从古今中外公开的资料看也没有人或方法能完全地预测股市走势（估计没公开的也一样）。以上推理得出股价波动至少在一定程度上是不可测的。那么，既然股价具有不可测性，自然就存在风险，所以我们就必须引入风险控制的概念，而仓位控制是实战中最直接的风险控制方法。
　　仓位控制一般情况下从以下两个角度来看：
　　首先是资金（股票）分配比例的分仓策略：通常有等份分配法和金字塔分配法两种。所谓等份分配法就是资金分为若干等份，买入一等份的股票，假如股票在买入后下跌到一定程度，再买入与上次相同数量的股票，依此类推以摊薄成本。而买入后假如上涨到一定程度则卖出一部分股票，再涨则再卖出一部分，直到等待下一次操作的机会来临。而金字塔分配法也是将资金分为若干份，假如股票在买入后下跌到一定程度再买入比上次数量多的股票，依此类推，假如上涨也是先卖出一部分，假如继续涨，则卖出更多的股票。
　　这两种方法共同的特点是越跌越买，越涨越抛。究竟采取哪一种分配方法就要看投资者本人了，假如投资者对后市的判断比较有把握，则应采取等份分配法。股价处于箱体运动中也可采取等份分配法来博取差价。而假如投资者喜欢抄底或者对后市判断不十分有把握时，金字塔分配法则是较好的选择，因为在摊低持股成本方面和最大化利润率方面金字塔分配法都比等份分配法来得更稳健。关于这两种方法都比较适用于波段操作的投资者（通常追求低位买入），而对喜欢冒风险的激进型投资者就不适用了，激进型投资人（在拉升过程中进场）由于参与的个股风险较大，因此一般应该设置较严格的止损位，越跌越买的策略可能会导致血本无归。
　　第二是个股品种的分仓策略：我们总是见到关于鸡蛋是放在一只篮子还是几只篮子里的讨论，而且公说公有理，婆说婆有理。这里还是一句老话：究竟采取哪一种方法就要看投资者本人了。确实有把握的，就该咬定一股不放松，如果把握不大，则应买入２—３只个股（买得太多对于管理和跟踪都不方便，况且绝大多数投资者资金量也不是很大），需要注意的是所买的几只股票应尽量避免买重复题材或相同板块的个股，因为具有重复题材或相同板块的股票都具有联动性，一只不涨，另外的也好不到哪去。
　　分仓策略大致上就以上几种，但是很多新入市的朋友开始会拿一点资金尝试买股票，往往在得到一些甜头后便忘乎所以（实际上大多数新股民都是在好行情时入市的，所以开始都会有些甜头），然后满仓操作就告套牢，并非不懂而是心态作怪，因此你就会明白为什么很多股市高手包括不少老股民分仓操作的比例远大于新股民的道理。那么怎样避免因冲动而全仓操作的覆辙呢？笔者提供一些方法：事先的计划，你在买卖前就必须有控制风险的分仓或止损计划，假如你是股市新兵你应该先拿一小部分资金操作，有了相当的经验后才可放手去干，切记啊，不要让冲动毁了你的钱包。另外就是建立账户资金曲线并且和大盘走势相应比较，复习自己的交易记录，当熟悉自己的交易习惯后对自己做个准确的评价，自己的预测能力如何，风险控制和承受能力如何等等，最后选择一个最适合自己的分仓操作计划。
　　上面说的都是分仓操作与风险控制的话题，笔者并不完全否定全仓操作，但如果你是较稳健型的，并且具有一定资金量的投资者，你就必须学好分仓操作这一课，那样你才能从容面对股市的起起落落而从风险中获得收益。

被人忽视的资金管理

    一、一个资金管理的游戏

    让我们先做一个胜率60％的游戏，你有1000元，有100次下注的机会，赔率1：1，那么，你如何进行下注，才能获得最大的收益呢？在看下文时，建议你先思考一下这个问题。据调查，一般人倾向于在不利的情况下下更多的赌注，而在有利的情况下下更少的赌注。实际上，反应到市场中，人们常常在连续的几次下跌之后，总是会预期有一次上涨。或连续的几次上涨后，预期有一次下跌。但这只是赌徒的谬论，因为盈利的机会仍然只有60％。此时，资金管理就极为重要了。
    假定你以100元开始这个游戏，结果连输三次（从几率上讲在是很容易遇到的）现在你的金额只剩下700元。那么，多数人会认为，第四次会赢，于是把赌注增加到300元（想挽回损失的300元），尽管连续四次输的几率不大，但是仍有出现的可能。那么，你只剩下400元，要在这个游戏中挽回损失就必须盈利150％，机会不大。假设你把赌注放大到250元，那么，很可能你四次游戏后就破产了。不管那一种情况，在这个简单的游戏中不能实现盈利，在于没有资金管理的概念，所冒的风险太大了，没有在风险和机会之间取得平衡。

    二、资金管理与止损

    好象有一种说法：学会止损是散户的悲哀。也许对某些人适用，但就普遍意义上说，不会止损是散户为什么一直是散户的主要原因之一。人们总是喜欢快速地获利，而给亏损留一点余地，结果是截断利润，扩大亏损。长期下来，如何实现资金的增殖呢？让我们记住这几个数字：20％的亏损需要25％的盈利来达到盈亏平衡，相对来说容易一些，40％的亏损需要66.7％的盈利，要达到很难，而亏损50％以上就需要100％的盈利，几乎是不可能扭亏了。就我个人的经验来说，20％的损失应该是亏损的极限度。但是，这种止损也不是资金管理，因为这种止损并不会告诉你该抛出多少，也就无法通过仓位和品种的调整来控制风险。资金管理是交易系统的重要组成部分，本质上说是系统中决定你头寸大小的那部分。它可以确定系统交易中你可以获取多少利润、承担多少风险。我们不能以简单的通过设置这类货币管理的止损来取代最重要的部分。

    三、资金管理与分析系统

    再回到我们前面的游戏中，盈利的基础是胜率。也就是说，你的分析系统提示的买卖点从长期来讲，必须可以产生利润。关于分析系统，是另外一个体系。这里不做探讨。在具备有效分析系统的基础上，资金管理的作用就是通过合适的仓位调整和资金管理来使分析系统有效为自己服务。就上面的那个游戏来说，我们可以假设一个分析系统有60％的胜率，但仅此而已。如果使用不当，同样会出现巨大的亏损（如前述，由此我们也不难理解为什么在交易中使用同样的分析系统而投资绩效截然不同的现象了）。在本游戏中，假如我简单的每次下注10元，那么，最终我的资金将达到1200元。当然还有更优的下注方式。比较一下举例的几种下注方式，就很清楚看到不同的下注方式产生了完全不同的结果。可以说，理解了资金管理的重要性，也就开始理解交易的最大秘密之一。


    四、几种资金管理的策略

    资金管理的策略有无数种，专职赌徒长期以来宣称存在着两种基本的资金管理策略：等价鞅策略和反等价鞅策略。在一次亏损的交易中，等价鞅策略在资本减少时会增加赌本的大小；另一方面，反等价鞅则在一次盈利交易中或者当我们的资本增加时，增加赌本。如果在一连串的亏损中，你的风险不断增加，最后就会有一连串的非常大的亏损足够导致你破产，因为等价鞅策略是有巨大风险的。反等价鞅是在一连串的盈利后冒更大的风险。在投资领域，聪明的赌徒会在他们盈利的时候在一定限度内增加赌注。只要有多少种入市法则就有多少种资金管理策略。以下几种是反等价鞅的资金管理模式。
    1.每固定金额一个单位。这个模型只允许你用一定数量的钱买一个头寸，它基本上对所有的投资都有均等对待并且总是允许你持有一个头寸。
    2.等单元模型。这个模型对资产组合中的所有投资都根据它们的根本价值给予相同的权重。
    3.风险百分比模式：其资金调整法则是建立在风险作为资本的一个百分比的基础上。给予所有的交易相同的风险水平并允许稳定的资产组合增长。这个模型适合于对长期走势跟踪者来说是最好的。
    4.波动性的百分比模型：在风险和机会之间提供一个合理的平衡。这个模型适用于使用紧密止损的交易 。

单一选股 半仓操作 避免资金管理中的散、乱

??散户管理资金大多的情况可以用两个字来概述：散、乱。
??先说“散”：大多的散户觉得不要把鸡蛋放在一个篮子里会比较安全，所以出现了一打开账户，里面股票一大堆。有时候他们都不知道什么时候买了该类的股票了。
??再来说“乱”：乱指的是乱操作、乱补仓，最后他们看到的只不过是账户里的平均价格了，都不知道自己分别在什么价格各买了多少。
??常见散户资金管理
??第一类：某账户持有１０只股票：７只上涨（涨幅不一）、３只下跌（跌幅不一），能盈利多少？除非你七只持有的都是热点板块的股票，不然的话，后面三只下跌的股票只要一家仓位比较重，就可以把你的全面的盈利全吃光。所以这种资金运用，盈利的概率不高！
??第二类：某账户持有１０只股票：１０个全下跌（跌幅不一），就算这账户没满仓，也够受的了，进行止损也好、补仓也好，都够这个人受的了。所以，盈利的概率也不高！
??第三类：某账户持有１只股票：股票上涨和下跌的概率都是各占５０％。风险大收益也大。这种资金运用管理，盈利的概率高，亏损的概率也高。有时候一旦看错行情亏损会很严重，所以这也不是极佳的散户管理方式。那么，到底什么方式比较好呢？
??怎样半仓操作
??根据我个人观察，采取单一选股、半仓操作是最好的方式，但真正的半仓该怎么操作？
??以下简单扼要地说一下：
??补仓方式：股票下跌补了半仓，股价一拉高那就要出３／４的仓，这样的话才能加大资金力度，波段地补回亏损。具体为什么要出３／４，你算一下就知道了。但这个方法不能用于跳水大跌的庄股，庄股破位下跌你只能选择一种资金管理法：全线离场。
??加仓方式：股票上涨已盈利，昨天持有了半仓，早盘看好加仓，盘中有盈利就套现出来，半仓观望。这样操作的话，加仓部分使你不会因为股价的上涨带来压力，避免了操作上的心理的不平衡（早知道我全买了多好啊？真后悔！或者早知道我不全仓买进，真后悔！）。而原来持有的部分就可以轻松地吃完上涨的利润。一旦加仓失败，又可以当天止损减少损失。
??以上只不过是一些资金管理上的小技巧，你可以先模拟试看看。下次有机会我再详细地叙述该怎么半仓操作、减低风险、加大收益。

资金安排 长久生存之道
??

      股票投机活动就是资金之间的较量，所以资金管理极其重要，我们应高度重视。
??我们炒股的钱是自己的血汗钱，但我却发觉现在的股民１０个中有９个半都是不爱惜他们的血汗钱的。在这里，我要将这个问题提高到在股市生死存亡这样的重要地位！
??股民的最终失败就是不重视资金安排。为何这样说呢？是否是耸人听闻？我就将我近年关于资金管理重要性的实战心得写出来。
??在平时，我看到股民们一看到他们认为是好的股票就马上下单，将全部资金打进去了，结果是好运时就赚了，不好运时一买就套了，当天就大跌，这样做会产生当天买就当天套住你全部的资金的后果了，搞到心情极不好的，第二天亏了就不肯砍了，一直就守下去，结果是越守亏得越多。
??那么，我们做好资金管理有什么好处呢——是保证安全获利！
??
??第一笔资金：３０％左右
??
??我们又如何在实战中做好资金管理呢？
??办法如下：在市场背景好的情况下，当发现好股启动时，我们可以打进第一次资金。打进资金的总量要视市场背景、板块联动情况、个股强势度而定，一般是３０％左右；在绝大多数情况下，不可超过４０％的资金量。
??个中道理是：当市场背景、板块联动情况、个股强势度都很好时，此时是很安全的，打的资金量可以多些。但由于市场是变化的，不能人为控制的，突发事件随时会影响到市场。为了安全赚钱，就要小心了，这是长久生存之道。
??同时，由于各人的分析能力及当时的个人状态不同，我们还有可能会买错股。当买错股时，当天是不能卖出的，我们只能眼看着资金缩水了，完全没办法。如果你一次就打满仓的话，会造成很大的亏损，那时心态就会搞坏了。
??但当第一次资金只打２０％，如果买错了股，我们的损失就少了，心态也不会变坏。也许会有人批评说，如果买对了，不就错过了赚大钱的好机会了？这样讲也许有一定道理，但我要讲的是，我们炒股是投机，而不是赌徒赌大小，一开不是大就是小。投机就是投资于赚钱的机会，要找安全的钱赚，否则你不可能在这个市场永久生存下去，迟早会以亏损出局的。
??
??第二笔：没赚钱的操作危险
??
??打了第一次资金后，接着应该如何办呢？我的经验是：
??１．在打进后，如果发觉错了，就止损。
??２．在打进后，如果发觉错了，后期又来不及止损时，如果市场能提供到好时机，板块也联动时，可以再打部份资金进去，但是绝对不能加倍打进！这很重要，是血的教训！那么打多少好呢？只能打进第一笔资金量的一半以下！
??道理是什么呢？因为我们还没赚钱，而没赚钱的操作是很危险的！资金量太大，万一再错时造成的亏损就更大了。希望能高度重视，那些叫你再加倍资金进入是错误的观念，实战中绝对不能这样做，这是亏钱的朋友的通病！
??３．打进后还不能确定是对是错，就持仓观望，当然观望时间是不能过长的。
??４．在确定了第一笔资金已保证赚钱后，就持股守着，等待个股第二次出现机会时，马上再打进第二笔资金（也可以找不同的时机分几笔打入）。但此时还是应该不要将余下的资金全打进了，最好留２０％的资金不打，这样就灵活些了。
??
??如果第二笔做错了
??
??看到这里，有经验的人就会问：第二笔资金打进去后，发觉个股下跌了，如何办好？
??提出这个问题很好，证明你是有心人。
??我们总会有做错的时候，只有“大师”才不会做错，因为他们是事后画图的，这样也就不会考虑到这个问题了。而我们在股市中实战的人常常会碰到这个问题的。
??如何解决第二笔资金入错市的问题呢？
??办法就是：发觉第二笔可能是入错市时，我们应该马上将第一笔资金止赢。
??因为第一笔资金是保证赚钱的，所以是止赢（知道分笔打入资金的好处了吧）！在第二日，如果个股表现很不好，就砍了第二笔资金，这样算来我们至少能打了平手了，因为第一笔是赚的。如果发觉没变化就观望，如果发觉重新转好了，就等到第二笔资金赚钱后，再次把第一笔资金中的一半重新打进去，不能全打了，个中道理有心人自己思考。

资金管理在股市操作中的重要性
　　

      众所周知，有很多著名的世界级基金管理人以及世界级著名分析大师，如果不重视正确的资金管理、合理的控制资金风险，同样会被无情的市场所吞没。前几年世界著名的日本大和银行、英国巴林银行新加坡分行的倒闭，以及由世界金融天才索罗丝发起的"量子基金"全军覆没，都充分证明了这一点。

　　那末我们就要在这里问一句为什麽？其实答案很简单，就是没有充分考虑资金管理的重要性，未能有效的控制资金风险。其结果就是哪怕只有一次失误，都有可能被市场所淘汰。

　　我们在股市操作中也是如此，理论、理念以及技术固然重要，但有效地资金管理显得更为重要。合理、正确地资金管理将使你在股市交易中事半功倍。 我本人在多年的股海生涯中，在成功和失败中总结了一些经验，在此欲和大家共享。

　　资金使用的三份法则：（就是把手中的的资金分成三份使用）

　　1、第一个1/3资金的使用

　　在大势低迷时，也就是说熊市末期，以短线操作为主快进快出、高抛低吸。操作一些明显有庄超跌个股（袭击受伤庄股），这类股票往往在大势见底后演绎成牛股。

　　买入股票后，大势明朗可中线持有，否则短线获利了结。

　　2、第二个1/3资金的使用

　　当第一份资金在获利状态下，且已无风险可言时第二份方可使用。此时OAMV的趋势应明显向上，且刚刚脱离底部区域。此时应选择明显底部放量，明显主力通吃套牢盘个股和高控盘庄股操作，中线持有。

　　这次所持有股票应以获利为主，与庄共舞。密切监控主力底部筹码，如庄家有明显减仓迹象可获利了结。切记不可恋战，也就是庄家走我也走，我与庄家手拉手。

　　3、第三个1/3资金的使用

　　只有当前两份资金在获利状态下，且大势明显向好时这份资金才可投入战斗。严格遵循：趋势理论、顺势而为、高抛低吸、短线操作、快进快出。

　　这种操作从理论上讲其风险最大值为1/3，而利润最大值为无穷。我们都知道股市永远不变的是变化，

　　我们操作股票的依据使用统计学原理，是用历史数据的成功概率来判断未来，那末即便历史上是100％成功的，当你操作时也难免会失败，虽然是1％的失误，但对你来讲却是100％的失败。这就是世界级金融大亨们失败的根本所在。而三份法则的科学性就在于将风险控制在最小，让利润充分增长。

　　这种操作还可以让你永远使你有一个良好的心态，只要有扎实的理论基础、正确的操作理念、过硬的指南针技术以及科学的资金管理。我相信一定会成为市场中的大赢家。

hefeiddd

亏损天使我喜欢与你共舞的感觉
　　
　　本来我想在交易心灵的部份谈这个问题，但是我感觉这个问题是最近许多人问我，是他们一直想了解的答案；所以我把它摆在这边谈上一谈。这只是我的交易克服过程，我想并不一定适合每一个人。但是我相信我所提出的应该会很靠近事实的描述。我想告诉你我跟「亏损」这十多年打情骂俏的心得。
　　
　　关于亏损，我听到的第一句刺耳的金科玉律市场名言叫「爱上你的亏损」！对这位悍妇我直觉头皮发麻，根本打死我都不想去看她一眼何况还要去爱；省省吧！可是她却如影随形的不论我到那个市场交易她都死盯着我…天呀到底我那里惹到她啦？交易一碰到她总让我爱的死去活来痛哭流涕的；看白花花的真金白银溜走谁不心疼？
　　
　　当我在此阶段，我的反应就是「避开她」！「诅咒她」！怎么办呢？去找一个没有亏损存在的「圣杯」！只有获利没有亏损岂不妙哉？就是这个女人的「魔掌」推动我努力学习技术分析的心；只为了逃离她，嗯谁说女人不伟大？这股力量驱使我上穷碧落下黄泉，从道氏理论、动能指针、Ｋ线到波浪理论；足足绕了地球一又三分之一圈！没想到，她人仍在灯火栏栅处等着我…不！正确的说是她在我所有学到的技术中一直存在，只是「时大时小」的变幻形体罢了。我累了！于是我想；如果甩脱不开，我何不承认她的存在？甚至学着跟她共存？
　　!　　你一定以为故事说完啦？还早呢！她就像个小孩，不停的、忽然的出现在我面前！为了提醒你她的存在，不要忽略她。因为我所能退的只是跟她同住一个屋檐下，事实上我根本无法接受跟她做「一家人」的打算！而她也用她的方式努力的告诉我，我的心思她早已看透「小子不要想敷衍我」！她仍然用我资金的消逝对待我。我根本想不通是我不懂怎么去爱还是世界上到底有那个傻瓜会去爱？在日积月累的自我学习与训练，我学得更自认强大而且花俏的力量去跟她抗衡，人总会长大不是吗？ 韬客外汇论坛.Yt'V+uA_5L
　　连续十几次的获利、连续数个月的零亏损与获利…我已经习惯她偶而不在我身边的日子，我真的不想思念她的；可是不论我撑多久，撑几次…她还是会悄悄的跟我说「嗨！亲爱的想我吗？」天呀！我也怀疑我是不是被她虐待上瘾了？有一次我还因为连续获利而打电话跟营业员闲聊：「我真不相信我这段时间的表现…」。好啦，她好象就是听到我的呼唤般的，陪﹙赔﹚了我一起相处五次交易。忘了她竟然是便成这么难…天呀！
　　
　　我是怕她还是真的怀念她呢？　　虽然她跟我的日子跟我交易的时间一样久，可是我发现我最终还是获利的。而且她变的不像只一次会咬死致命的怪兽，比较像一只老乱爱叮人的蜜蜂罢了；会疼的哇哇叫但没有生命的威胁。这时我才有交易以来第一次气定神闲的端详这位相处多年的朋友！注意到吗？我用朋友这个字眼，真不相信我会用如此的字眼形容快逼疯我的家伙。因为我的长期下来获利，我想…她也许根本是交易的一部份！或应该说她本来就包含于交易完整的过程之中。你的获利与你的亏损才会成为完全的交易！不是吗？只是我们都不愿意承认她存在的事实。我们永远没有办法将她摒除于交易之外，唯一可能的只是正视她！并学会缩小她对我们帐户的伤害如此罢了！事实上，当我承认她存在的事实之后，我便有了选择的力量！既然获利与亏损对我是相同的东西，我便可以选择我想亏损或是获利！我的心中便得一片的清明…甚至我可以永远叫她不要出现！因为什么？因为我已正视她的存在！我不痛恨她，她跟我的获利对我的交易与人生一般重要。她因为我的尊重
　　与真诚相待，她在我眼中竟化成一个温柔可爱的朋友，如果事情可以如此进展；我为什么不早点放弃我的成见展开我的胸襟呢？真傻的我！
　　好几年来，我恣意的让她在我的交易中「适时的」出现，提醒我对市场的尊重；所以我让她出现！我学会她来引导我的获利，因为长久来我们有了默契！她真的像蜜蜂带领我寻找花香浓郁的花园，因为我知道她的出现与出现次数代表我接近即将获利的机会！我的心跳加速，我高兴的与她在花园共舞！我看到的是天使的璀璨笑容招呼我，谁说她是我十多年前看到的魔鬼？ 外汇,汇市,外币,汇率,炒汇,保证金
　　
　　这就是我跟亏损天使共舞的故事。你跟她又如何相处呢？上面我的经历还是有些我应该再做一些交代。学习跟亏损共处或所谓的喜欢我们的亏损，不能像呼口号般的去做，其实交易里所有的东西都不是叫我们挂在嘴边就有效的。必须去实行！就像仿真交易永远不能当做真正的交易一般看待。也不是叫我们当义和团般的去忍受她的折磨…去正视她！去了解她！这样才能看到她躲在你恐惧心理后的真面目。找出她，我会保证你就不再与恐惧为伍！如果要如我谈的帮助我们，又该如何呢？ q
　　
　　你必须把自己从头来过一次！把你的交易逻辑化机械化！不要把机械化交易死盯在计算机程序上面，那是机械化后的产物，千万不要本末倒置了！如何做？现在就拿起纸笔，分成两部份或四部份；分类写下你如何进场做空、做多，再写下如何平仓。你可以完成吗？记住！不要用一些「我想」、「感觉」之类的臆测空洞字眼；许多人就是如此交易害的自己灰头土脸的！
　　写完后再看一次，所有的条件是否会有冲突？不要同时产生做反方向的可能。然后用一些软件协助你对照历史资料，一项一项的交易盈亏都记录起来。告诉你这件事我相信几乎全部的人都没有做过！当然你可以用一些试算软件帮助你。很多人交易的不亦乐乎却从不知道自己的交易方式管不管用？那些状况会赢会赔？反正一切交给老天…
　　当你做完历史资料交易盈亏表之后，你将会看到我想告诉你的东西。如果，你的结果是获利，而且还蛮不错的；你可能完全没有亏损吗？但是重要的是你最终会获利不是吗？亏损她并不会让你感到碍眼对吧？恭喜你！你开始正视她了！再来，你是不是发现亏损她夹在许多获利之间？如果对，就让我们转一个念头换个角度！亏损像不像我们熟知的道路交通号志？她正在每一个未来的*路上给你指示获利即将到来。让我们大声的说：「亏损天使我喜欢与你共舞的感觉」！t

hefeiddd

止盈总是简单 止损总是太难  


　　资金管理在期货交易中至关重要。可以说，看对行情只是交易成功的一半，如果没有科学的资金管理策略，往往就会和成功失之交臂。许多交易者都信奉“有限度地亏，无限度地盈”的资金管理原则，然而，事实恰好相反，他们对待期货头寸的盈亏时心态截然不同：止盈总是简单，止损总是太难！

　　一、心理实验的启发

　　为什么止盈总是简单，止损总是太难？答案来源于人的心理。为了理解这个问题，我们来看一个经常用到的心理实验。设想你回答下述问题：

　　600人感染了一种致命的疾病，有以下两种药物可供选择：

　　(A)可以挽救200人的生命。

　　(B)有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一个也救不活。

　　你选择哪种药？

　　选择A你确信你能救活200人，选择B你要赌多少人可以救活。因此这个选择很容易：72％的受访者选择A。因为你不敢赌你可以救活多少人。

　　下面是另外一个问题：

　　600人感染了一种致命的疾病，有以下两种药物可供选择：

　　(A)肯定致400人于死地。

　　(B)有1/3的概率能治愈所有人，2/3的概率一个也救不活。

　　你愿意选择杀害400人吗？不会的，至少还存在救活所有人的可能性。对这个问题只有22％的人选择A。

　　这个有趣的实验是由卡尼曼和特维斯基于1981年首先设计的，实际上这两个问题完全相同，只是表达的方式有所差异而已。第一个的重点放在收益上，而第二个的重点放在损失上。这两个科学家利用这个以及其他类似的问题得到下述结论：人们对于收益和损失的态度是不一样的，即：

　　人们更愿意赌损失而非收益。

　　我们来看上述结论是如何应用在期货市场的。盈亏乃投资的常事，假设你持有的期货头寸已经出现亏损，你怎么办？你会和其他大多数人一样，赌它总有一天会“扛回来(即浮亏变浮盈或者亏损减少)”。现在再假设，你持有的期货头寸已经获利，这次你不会再赌了，你的做法很简单：立即止盈，落袋为安。这种“止盈总是简单，止损总是太难”的现象违背了“有限度地亏，无限度地盈”的原则，经过长期的交易操作，使得许多投资者的资金账户日渐缩水，更可怕的是，由于一两次大亏损扛不回来，导致资金几乎亏空。
二、预期理论对“止损太难”的解释

　　对于相同大小的所得和所失，我们对所得看得更重，这一事实叫做预期理论。这个理论最早由卡尼曼和特维斯基于1979年(Kahneman and Tversky,1979a)提出，它可以解释为什么交易者更愿意止盈而不愿意止损。

　　更进一步，心理学家认为通过“后悔理论”也可以部分解释这个现象。斯塔特曼是后悔理论的权威学者，他指出了很显然的事实(可以参考他1994年写的文章《跟踪误差、后悔和资产配置策略》)。按照斯塔特曼的说法，我们更愿意赌输，而不是赌赢，是因为我们不敢面对失败的现实。将上述理论应用到期货市场，我们可以想象，守住已经发生亏损的期货头寸(赌它能扛回来)，我们就不必承认我们犯错误了。毕竟，持有的合约还没认赔平仓，亏损只是账面亏损，你能说我亏了吗？在这种情况下，绝大多数人都宁愿相信会有一些扭转市场方向的事情发生，因此当持有头寸发生亏损时倾向于停止交易、按兵不动。

　　谢夫林(Shefrin)和斯塔特曼1985年给出了人们为什么不愿意止损的解释，当时他们是用股票市场来阐述的。现在我们不妨把这种解释借用到期货市场中。总的来说，人们因为认知和情绪方面的原因而炒期货。他们炒期货的原因是他们自认为掌握了信息，而实际上他们掌握的只是噪声。他们炒期货的原因还因为炒期货可以给他们带来骄傲。当决策正确时，炒期货带来骄傲，而当决策错误时，炒期货带来后悔。投资者都想避免后悔带来的痛苦，只好将亏损的期货头寸握在手里，以免亏损真正发生，或者归罪于期评家。

　　后悔理论也称之为“风险厌恶”，作为自我保护态度的典型例子，它解释了期货投资者“止损太难”的原因。
　　还有一种有关现象可以解释预期理论，这就是所谓的“精神隔离”，其基本推理是这样的：我们喜欢把未知量分门别类，区别对待，而不是当成一个整体，统筹优化考虑。这种现象的一个典型症状是，守住亏损的期货头寸，因为资金的占用就难以进行其他更有前途的资产组合的投资。我们总是试图优化每一笔投资（这是一种愚蠢的做法），即使我们知道这意味着丧失了总的投资机会。我曾经目睹过，一个客户因为几张小麦的亏损多单，被套了三个多月，最终没有扛回来，只能认赔出局，其间由于资金占用和心情烦躁没有做过一笔交易，导致看准的交易机会也错过了。

　　认知失调可以最终解释“止损太难”的原因。平掉亏损的期货头寸等于承认自己对市场的看法和市场残酷的现实之间的不一致。

　　三、为何“止盈总是简单”

　　当市场走势和交易者判断的方向一致时，期货头寸开始产生浮盈，这种情况就大不相同了：赢家没有什么需要隐藏的。但是赢家又面临另一个陷阱：他们更愿意认为自己的成功是个人努力的结果，而不是凭运气。社会心理学家称这种现象为“自负”。至少平均来说，我们都是自负的。绝大多数人都认为他们个人的每条品德优点都高于平均水平——包括驾驶技术、幽默感、风险控制能力和预期寿命。例如，当询问一群美国学生的驾驶安全能力时，82％的人认为他们处于最优的前30％之列，这对于在期市中赚钱的投资者意味着什么？这个理论认为，很多投资者将自己最近在期市中赚到的钱归功于自己超过常人的投资水平。并且因为他们自认为水平高超，所以他们的操作更加频繁，有的甚至试图捕捉市场的每一个波动。因此，他们止盈的积极性很高的原因主要是来源于个人的自信。

　　四、结语

　　许多投资者普遍存在“止盈总是简单，止损总是太难”困惑，其实这是我们人性的一个弱点。要想战胜市场，必须先战胜自我。盈亏乃投资的常事，要想在期市中长期盈利，必须正确看待投资的盈利与亏损，这是建立科学的资金管理策略的前提条件。在交易之前，制定详细的交易计划，然后严格执行你的交易计划，不该止盈不要随便止盈，该止损时不要“心态软”。

hefeiddd

止损的最高境界       刘刘在线　

本人最不愿的就是讲述自己的操作理论和方法。因为我的方法与众不同。
　　我从来不用任何指标，注意是任何！所有的技术理论和方法我都不用，但几乎所有的技术分析方法我都会。在我看来，技术就如抽烟一样，虽然很多人都会，但并不是一个好习惯；我虽然会抽烟，但没有必要，为了从众而染上恶习。
　　因为与人们背道而驰，因此一讲出来，会引起很多的争论。这也是我不愿讲述的原因。因为我没有时间去回复那么多的质疑。至诚网的很多朋友，真的都很至诚。令我很感动。这是我今日略谈操作方法的原因。
　　止损的最高境界在心。见诸相非相，即见如来。
　　任何的有为方法，都会有一定的适用范围，都会有一定的局限。高境界的止损在无为。
　　无为以有为做基础，二者不可分离。
　　止损是整体的止损才是最高的止损。止损无固定的方法。
　　有的朋友会说，来点具体的。其实最高的止损无法具体描述，一描述就会变成有形的东西，有形的东西就易引起种种误解，这是我不愿的。
　　但不具体讲，又无法让大家明白。我首先须明确告诉大家的是，我下面说的止损其方法是错误的！因为高境界的方法只要一落到纸上就一定是错的！诸位千万不要以为真有那么一个具体的 固定的最高止损方法！套用佛经的格式，可以这么说：最高止损，非最高止损，是名最高止损。
　　诸位千万不要学习我的具体方法，而要学的只是我的思路！（因笔者时间有限，几日后再继续写）
　　一 ，止损的最高境界在心，见诸相非相，即见如来。
　　卖股票时不要相信自己的眼睛，而要相信自己的心。大多数股民，卖出股票时都有一个误区，那就是要等看清楚再卖。其实等看清楚时，大多数情况下为时已晚。比如，一只个股当我们经过严密的思考而得出结论时，就应卖出。此时不要管这只股票现在是否大涨，是否指标都在走好，业绩预期是否良好。不要被眼睛所见的各种表面现象蒙敝了我们心灵的智慧和宁静。略举一例：有一次，我买入了广电电子，买入后发现主力是在出货，再加上大盘不好，我决定第二日出局止损。第二日大盘暴涨，几乎所有股票都以涨停开盘，我开盘就抛了出去。我不想看清楚再抛，因为我已想透了。此时的所有技术一定是向好的，此时的政策一定是向好的，我看也不看，我就抛了，那日广电就是开盘封于涨停，我也卖它。我相信我的判断，我不太相信我的眼睛。
　　二，止损首先是整体的止损。
　　我认为采取何种止损方法，应和操作者的功力有极为密切的关系。止损应以操作者的功力为基础。可以这么说，止损的灵魂是操作者的功力，而不是止损的方式。因此不同功力的操作者采取不同的止损方法，不同时机，不同形势下也要采取不同的止损方法。反观现今，比如短线操作破5日线止损这一方法，似乎成了各种水平操作者，各种形势下都可采用的方法。毫不质疑，这类一刀切式的止损方法是不科学的！这也是我为什么在前文中讲没有固定的止损方法的原因之一。
　　我认为真正的止损一定是有机的 整体的，没有游离于操作者整体操作功力之外的单独存在的止损方法！至高止损的第一法则是：当事件发展到超出操作者的能力之外时，止损就必须实施了。
　　这句话主要包含两个意思：1. 当股票走势发展到自己的功力 能力已不能很好把握时，就必须止损。举例来说，有一次我买入银广厦，买入后此股连拉三阳，当我告诉朋友我想卖出时，朋友很诧异地问我‘为什么要卖出？它走得很好啊’我回答说：“这三天的上涨都在我的能力范围之内，我可以判断和分析。可是明日它无论怎样走，我都判断不出来它将来的走势了。我只赚我的能力所能赚的钱，我从不做超出自己能力的事。”第二日，开盘我就抛出了。如今的很多股民，哪里是在炒股，分明是在赌博。当自己心中疑惑时，已不能判断后市时，仍然持股不抛，我认为那就是非分之想。2. 当由于客观原因自己无法操作时，必须止损。例如，有一次我的电脑坏了，朋友家也去不了，已无法很好分析手中股票走势，我马上就卖出所有股票，尽管股票正在上涨。有的朋友会说，不必这么着急卖吧，等电脑好了再卖不行吗？依靠侥幸，是我从来都 反对的。
　　四，高级止损和普通止损的实战区别：
　　1. 高级止损是主动的 积极的 止损，不是被动的止损。
　　在至高止损（一）的回复中，操纵兄很准确地讲述了普通止损的特点：大意为股价下跌触发止损的产生 止损从来都是被迫的之类。
　　我不想说这种止损方法没有效果。而是说这是一种较为机械的 被动的 低级的止损。不客气地说，因股价下跌到明确发出卖出信号的程度再止损，无异于主力甩手给了你一记大耳光（破位大阴等恶劣指标）时，才知道主力不想和你做朋友了！高级的止损是主动的 灵活的止损，在主力出货之初，主力还在维护指标 形态时 高级止损就开始了。这样才可以化解风险于无形，占据有利的时机于无意。
　　正所谓明医治病头，庸医治病尾。
　　由于高级止损是主动的止损，所以卖出时常是获利的，这也是高级止损中止损止盈常分不清的原因。
　　2. 高级止损的核心是与主力的斗智斗法。
　　因此其止损方法是不拘形式的，是因势变化的，都是针对当时和特定环境采取的。因而都是暂时的应对方法，或者说是“当时且仅是当时有效的止损方法”。但其核心与主力的斗智斗法是恒久不变的。高级止损在实战中无时无刻不体现与主力的斗智斗法这一核心。（因电脑连续出现问题，我篇文章已经打了第四次，为了防止再出问题，现在就先发了吧，以免 文章再次消失 ！我一会，继续打。）
　　五，至高止损是无为法
　　什么叫无为法？不按自己的主观意志而是顺应客观形势的变化来行动。
　　如，水，装在杯中就是杯的形状。倒在盆中就是盆的形状。洒在地上就没有什么形状。其本身没有形状，为无形。当遇到各种客观环境，因环境的不同而显现各种不同的有形。无为法是无为而无不为，无形而无不形。至高止损本身没有固定的公式 条框，它顺应外界的形势，因势而显现不同的止损方法。下面我多举了几个例子，由于笔者打字速度很慢，时间紧张，每种止损方法都是简单的分析一下，有的解释得过于简略 笼统，望朋友们谅解。（因担心电脑出毛病，暂且发表，一会再续写）
　　1.股价止损法
　　几年前，一朋友打来电话，说已买入一个科技股，并说据可靠消息，有一个大机构正在吃货，而另一机构正在卖出。即正在换庄。我打开电脑一看，现在确实在放量。此股从70多元，跌至现在的30多元，然后开始长期横盘，近几日开始上涨。我忍不住笑了，说：哪个大构会这么傻呀！这么高的价位接货，以后准备卖给谁去？快跑吧，主力想套牢你。（目前此股10多元）
　　2.成交量止损法
　　几个月前，一朋友想重仓杀入生益科技，问我怎么样。我看了一下，此股严重超跌，大多数人都被高高套在上方，近日连放巨量上涨，我说：不但不能买，如果有还应卖！大部分人被套在上方，谁还会在大涨时抛售？既然卖的人少，哪来的这么大成交量？如果是主力对倒作量，作这么大量又有何意义？无非是吸引散户入局而已。
　　3.五日线止损法
　　一次，上海金陵大涨，我买入后即开始整理。其间无论大盘怎样涨跌，此股始终在5日线上方整理，一连几日。我于是马上止损卖出，因为此种情况下，主力的最佳策略应是打破5日线进行洗盘，而现在主力始终不洗盘，说明其已有派发之意。（三日后，大跌破10线）
　　4.即时走势止损法
　　有一天早晨，我在营业部看见一男青年正在电脑前观注深深房，当时此股为龙头股。我对青年说：“今早开盘25分钟内，深房如果不能大涨4％以上，它就完了。”青年冷冷的说：“你是操盘手啊！”我只能叹息一下。主力洗盘已久，到应控盘的时侯，不去控盘，说明主力已无意拉高，后市看淡。（此后不久，深房做一假突破，回落后，盘整一个月多，最终向下成头）
　　5.整理幅度止损法
　　一日，我介入狮头股份。当日即小有落利。第二日此股进行强势整理，其整理时的股价大部分时间在我的买入价上方1％左右，于是在下个交易日我马上出局了，原因是股价整理位置较低，主力没有控制散户的介入成本，即推高散户的介入成本。（卖出的第二日即大跌成中期头部）
　　6.整理时间止损法
　　有一次，我重仓买入大元股份。买入后上涨不多，即开始无量横盘，少的日子，一天仅成交十万股，显现主力持仓很重，一日此股向上突破，第二日上午即开始又无量横盘。我算了一下，已无量盘了三周了，于是决定砸盘出局。因为无量横盘时间过久，说明主力有可能因故不能动用资金拉升。（当时的价位为20多元）
　　7.开盘价止损法
　　一日，我见一老太太持有第一百货，前日涨停，今日想加仓。早盘低开后，此股即一路下行，我劝老入不应买，反应卖出。老太太不听，又逢低吸了20手，结果过后老人被套长达一个月。在这种环境下低开，说明主力不想动用资金玩真的，残酷的洗盘或出货随时都可能发生。
　　8.上下影线止损法
　　有一次，我买入大连热电，第三个交易日即涨停。第四个交易日全天此股上下大幅震荡。快收盘我清仓出局。止损理由是，主力居然会任由股价大起大落！这对于主力日后的拉升，埋下了很大的隐患，散户的持仓成本相差太大！显然为控盘不力。主力一定是借机在出货，那么我先走了。（此后又慢慢上涨了10％，最后成中期头部，大跌70％以上）
　　9.涨幅排行榜止损法
　　一日，我买入津劝业后，大盘一直较弱。每日能上涨2％以上的个股，当日就能进涨幅前十名。此期间津劝业，数次以3％或2％的涨幅出现在涨幅排行榜上，我一看不好，马上买了。因为弱市中通过上涨幅排行榜来坚定人们的持股信心和短线客的追买热情，为主力的常用出货手法。
　　10.流通盘止损法
　　一天，来到朋友家，他让我看浪潮软件的走势。此股当时处历史低位，呈底部放量后振荡向上的走势，涨时放量，跌时缩量，朋友说已介入。并说各项指标都不错。我一看，一个多月来才涨了不到20％，我问多大流通盘，朋友说是小盘股。我一听，说：准备撤吧！小盘股在目前的市场环境下，不能这样建仓，也不能这样拉高。（一周后大跌成头）
　　11.涨停盘止损法
　　有一次，我全仓介入氯碱化工，买入后十分钟即涨停。第二日开盘即十分钟即涨停。第三日上午大量换手，下午封于涨停后，成交量迅速减少。接着又有一天，也是上午大量换手，下午牢牢封于涨停，封停后成交稀少。我立即开始清仓。因为两次封停前上午的大量换手累积足有70％以上，足够主力混水摸鱼出局了。下午的封停是做给人看的，要想封停，这么大的换手，早盘就能封停。
　　时间是流动的，事物是发展变化的，不要执著于任何方法是我的真心忠告，金则经说一切有为法，如梦，如幻，如露，如电， 当作如是观 因电脑有问题，才不得已分几部分发表，因为打了三次，都因电脑死机，而功亏一旦。发表此篇文章目的是为了打破一些人心中的束缚，也为了使一些有悟性的朋友，能得到点启发。此文发表一定会遭到很多批评和质疑，笑骂任由人评说好了。只要能给有缘的立志探索股道的朋友在黑暗中点燃一点火星，我就满足了。

hefeiddd

要达成稳定获利目的--正确的资金管理是最关键的一环

制定合理的资金管理规则，是因未来市场的根本性质在于它的测不准性。
-------正确的神圣的资金管理规则，可以最大限度的回避风险，同时开创了辉煌的利润-------------
----------合理的资金管理，能尽力冲淡＝＝＝操作主体－－人（始终是交易中最薄弱一环）在交易所产生的恐惧和贪婪的情绪化成分（不可能完全消除），迫使你按计划行事---------------如果你的交易体系对头，比如＝＝你只努力操盘市场当中的领导股群（时机），并且已经突破了重大阻力位，同时开创了新高，并在前阻力区域盘坚。。。。。等等交易理念）！那么按照你苛刻的选股条件，现在的实况显然很难找到理想的建仓时点了！！反之，最近你还能够选出大量的你认为有极高操盘价值的股票的话，交易思想、交易系统都可能就有问题了（比如盲目超低或盲目逆势追强－－－小心多头陷阱！！！！），市场当中的主力资金（控盘）肯定是不敢与大盘对抗的！主力资金是最讲究顺势的！！！，所谓空仓并不完全是因为看到大盘倒了，才采取的被动措施！而更重要的是，无法建立合理的头寸，无法建或难以建仓说明了什么呢？关键是要看你要建立什么样的仓位！！
＝＝＝＝＝正确的资金管理可以最大限度的回避风险同时赢得辉煌的利润：

A、平均分仓的原则（永远不能孤注一掷）：即使大盘不佳,有时也能闪现“个别”出较好的技术买点（无法建立全仓）！此时可以按照信号买入一仓,即使失败也只是一个仓位的损失，保证了其它账户的空仓！

B、风险与收益的比值是否合理！原则上，开仓头寸必须符合一比三的最低原则！即：获利预期至少要达所承担风险的三倍的水平才可考虑开立头仓。比如：我将止损额度设定为－4%（含手续费）那么预期的获利潜能（空间）就应是：＋10---＋15%！如果没有较高的获利预期是绝对不能随意开立头仓的！如果能把成功率稳定在：30－－－40％（特殊实况下的个别时段只能保持20％＝＝＝少数！！）之间说明你的炒股水准已经有相当厉害了，确实相当高了！！！＝＝＝＝＝《《切断损失：让利润奔跑》》＝＝＝绝对是稳定获利的关键性理念！！！我认为将稳定获利目标定位在：30%－40%/年，是比较合理的，是完全可以实现的！请细心思考一下复利的力量吧，你需要的只是长期坚持（欲速则不达－－－耐性）！

C、止损的原则。在准备开仓时，首先要考虑的是止损，要将止损设在那里，该区域能不能设立合理的止损点位！设置“合理”的止损点（注意我说的是点，绝对不是区域的概念）即是科学又是艺术！科学合理的止损点应当以“重要”支撑线为基准（左右＝＝艺术成分），原则上有效跌破支撑线（注意：绝对不是面的概念），并得到确认（我的做法是跌破支撑－％3或－4％坚决出局而无论今后如何！）立马出局！毫不迟疑！！坚决彻底！！绝对！绝对！！必须安规则办事（养成习惯），绝不能让希望替代规则！所谓灵活应变是泛指在大规则范围之内的相对自由！一旦超过此限你就会失控：是非理性无计划的乱做！。做股票要有战略眼光，不计暂时得失，小不忍则乱大谋！！可别忘记自己的事业目标＝＝＝＝安全、长久、稳定获利！！！

D、止赢的原则。实际上就是跟踪止损。它有双重功效＝＝保护利润；放大赢利空间！！止赢保护线的设置同样是以支撑线为基准设置的，有科学根据（市场心理为依据）的合理的点线位（艺术－－－要根据自己的经验而定！！但大原则不变））
E、加仓的原则。一旦买对了（股价很快远离了头仓，并呈楼梯状上升＝＝＝要区分：自然回撤和做头），要努力寻求加重该股持仓量的时机（赚大钱的目的）！！！至少要在10%之上加仓摊薄成本！即使出现意外也是止赢的，如果出现止损，说明你操作有误，要总结错在哪里（止赢迟钝或加仓太急所至）！！以后不要再犯！！
在正确建立了“市场领导股”的头寸之后（龙头和强有利的基本面为支持），有效达成再仓的目的就比较好实现了！！反之，你建立了是市场弱势股的头寸，要再仓就困难了。因此，正确的操盘必须要选择市场强势股（具有充分的获利潜能）来操盘！！！实践证明，再仓时机的把握要比首仓的建立难得多！因为，它要面临许多人性的心理障碍（恐高、缺乏耐性、市场诱惑等）！！要非常重视这个原则，因为要达成全年的获利目标，基本都要依靠几次这样的大赚（并非小利的累积），它是完成任务的决定因素！！这些起决定因素的股票，首先需要牛市的配合；其次要不断的进行首仓试探性出击，一般的结果显然是小亏小赢！你要明白并记住小赢可不是你建立首仓的目的，你目的标是开创自己的好运（创造赚大钱的运气）！只要你依照优秀的交易体系再加上合理的资金管理，每年总会有多次让利润奔跑起来的良机！完成合理的年收益目标，定会很轻松！关键是耐心和坚持（贯彻始终：人类的高贵品＝＝＝靠不断修炼）！！！
＝＝＝＝＝＝以上谈了一些自己学到的和感悟到的一些炒股理念，我想，通过长期努力并总结出属于自己的“正确”的交易体系（深刻理解并通过检测），透析正确的市场理论，最终必须端正看待市场的态度（要反大众思维＝＝那需要你努力超越自我！），那些从前看似混沌无序的东西，定会逐渐变的清晰起来了，慢慢进入到良性循环的正确轨道（越做越有信心），突然会发现市场原本是友善的。你会看到市场提供的广阔无比的获利空间就展现在你的眼前！！！通过多年的学习和努力我深深感到，资金管理的环节是炒股事业之绝对核心因素。市场活动中如果缺失了正确的资金管理，就不可能建立理想（战略的合理的有计划的头寸）的头寸（多空），风险无法控制，让利润奔跑成为一句空谈（被贪婪和恐惧的情绪所包围）。

成就伟大的炒股事业没有捷径，只能（必须）按照“正确”的方法，经过艰苦卓绝的不懈努力并承受残酷的打击才能逐渐感悟并总结出完整的适合自己的一套交易信念（思想指导）和交易体系（方法策略）。这个属于自己的独特的思维范式是建立在深刻理解基础上的，它发自于你的内心是你的习惯和哲学信仰。

“系统”通过长期严酷的实践检测并得到了修正、调整、补充和不断完善，是开放式的“活系统”（电脑可以储存无穷的词句，但不会作诗）。 活范式的生命力在于不断与自身、市场进行信息与能量的交换互动才会保持活力。这个活的自适应系统具有透析市场结构，自我调节适应市场的功能（切短亏损，让利润奔跑），同时又强制交易主体“人”的思维结构去适应市场结构，它力图让人与市场保持稳定、良好的同步性（纠偏作用）！！！

端正看待市场和看待自己的“态度”，才能确透析市场的结构（本质），反大众思维的模式＝＝超越自我！自信！自尊！克己制胜！修炼到永远。在观察、实践、学习、沉思和训练的成长中去体会无穷的快感（幸福）。心灵的财富是最大的宝藏。
洗脑＝＝＝击溃固有观念，充分联想发挥创造，铲除思维固习。其实，希望总是始于努力之途穷（极度迷茫、绝望－－－成功！－－－必须接受上帝的考验）。请相信！当你山穷水尽、一筹莫展（崩溃的边缘－－－不屈不挠的意志！）却是希望之光最为辉煌之时（突飞猛进，一日千里）！！精诚所至，金石为开， 沿着“正确的道路”，那些先前看似混沌无序的事物会渐渐变的清晰起来了，你慢慢进入了良性循环的轨道（越做越有信心），你会深切感悟到只有努力尊重市场并坚守市场规则，市场自会变得十分友善，你将看到市场中广阔无比的获利空间就展现在你的眼前！！！

hefeiddd

我在准备炒期货之一：我的资金管理策略，请前辈们指点   金融帝国

我是一个老股民，但从来没有做过期货。由于在股市上慢慢形成了自己的操作风格。这样也就放弃了很多利润，并且学会专注属于自己的利润。比如，在中期熊市中我不持有任何股票。那么这段时间我就没有事情可做，所以我必须开发新的市场。这就是我过去一年多时间一直考虑的问题。由于股市的经历，我深知莽撞的介入陌生行业的风险有多大。所以很长时间以来一直在学习期货操作的理论知识。现在我对期货交易已经有了大致的了解，所以希望和前辈们学习和探讨一下理念上的东西。希望前辈们多多指教，谢谢。当然由于我没有期货操作的经历，所以可能很多观点会比较幼稚和可笑。希望大家不要见笑，哈哈。
    我在想，如果吃螃蟹不用花钱的话。那么我会只吃螃蟹的盖，而不去吃螃蟹的爪子，并且在有限的时间内尽量多吃。事实上，我在股市中也是只吃螃蟹的盖，因为我怕吃爪的时候扎到嘴。但遗憾的是，我在股市上只有一只螃蟹。吃完盖以后我就只能眼睁睁的看着别人吃。当然看到别人吃到了鲜美的肉我也不眼红，看到别人扎到嘴我也不幸灾乐祸。不管怎么说，无聊的看着别人吃东西也不是一件有意思的事，对吧？这就是我想做期货的原因。
    我个人感觉期货市场和股票市场相似的地方要大大多于不同的地方。甚至对于波动本身来说没有任何的区别。比如他们都具有明显的中期趋势特征和长期整理特征。我在股市上就是捕捉中期趋势行情的。我希望能从1783点一直空仓到998点。但这是不可能的，趋势跟踪方法必然要掐头去尾，而且在中段的大振荡中还要付出成本。只要我在战略上作对方向在战术上有一些亏损，那么这就是我的目标。我在短线上追涨杀跌（比如1700点比1783点低），为的是捕捉中期的趋势；我在中线上高抛低吸（比如1130点比1783点低），为的是捕捉长期的振荡（当然这个低需要事后证明，我是不会主观猜测的）；我在短期的振荡中（主动）付出战术的成本，为的是必然捕捉到中期趋势的必然利润。。。。。。比如大盘从1783点的下跌，五个月之内没有任何明显的振荡，我就从1700点一直空仓到1350点。我想前辈们应该能够明白我在期货市场中想要捕捉什么样的利润了吧？如果我在30000元持有铜的多头仓位，我会一直持有到现在，至少我的目标是这样，因为他只有趋势没有振荡。我说这些并不是想探讨趋势跟踪这个思路，我想这方面我要学习的只是细节问题。我只是说明一下我的操作方式，因为我的资金管理策略是按照低正确率、高赔率的趋势跟踪系统设计的。
    我感觉期货市场和股市有两点不同之处。第一，期货市场要比股票市场“简单”。比如期货市场没有股市上的那种大盘和各股的关系，自然也就没有系统风险和非系统风险这两个因素；期货市场的品种比较少，不会出现选股的问题，这就减少了不确定性；期货市场基本面和政策面需要考虑的因素比股市少得多（我在股市上也不注重基本面）；期货市场可以双向交易、期货市场的中期趋势特征并不比股市差。。。。。。与其说是简单，不如说是更适合我，所以这没有什么需要研究的。第二，期货市场是保证金交易，需要进行资金管理。这是股市所不存在的问题，我想如果将来我做期货出现问题的话，肯定会是来自于这个方面。这就是我最重视资金管理的原因，所以希望前辈们指点一二。
    对于股市这个单独的全额保证金市场来说，资金管理确实没有意义。股票和大盘通常都具有高度相关性，分散投资的意义不大。最主要的是对于我使用的趋势跟踪方法来说，大盘上涨我留钱有何用？大盘下跌我留钱又有何用？大盘上涨很多后我再买入，虽然有势但必须付出更高的价格；大盘如果下跌了，虽然价格低了但趋势也就坏了，我该做的不是买入而是卖出。所以留钱没有用，这也就不用我考虑加仓之类的操作技术。更关键的是，只操作单独的股市，我就绝对不能丢掉自己的位置。大盘上涨了一定幅度，我就必须买入，否则真的是中期行情我就没有投资其他领域的机会（买入不涨的弱势股通常还不如追高买入强势股呢）。最为关键的是，全额保证金市场虽然风险小，但是利润也小。再加上我的趋势跟踪方法必然会在短线整理中付出成本。别说错过行情，就是捕捉行情的仓位不重，除去必然的成本后都赚不到什么钱。         
    我在股市上8年的炒股经验让我养成了一种非常狠的操作习惯，就是敢亏敢赚。敢亏是指敢于面对亏损，多夸张的止损我都下的去手，而且都不考虑未来该股会不会涨回来。我想这个到是对炒期货有好处；敢赚是指对利润有贪婪的欲望。我想问题就是出在这里！我感觉行情可能好的时候，手里留不下一分钱，甚至还去借一些钱，生怕没有利用好这次机会（股市中值得捕捉的中期机会不是很多）。我觉得这种习惯很可能在期货市场上是致命的！！我说一下最近的一次股市操作大家可能就明白我的风格了。大盘在1100点以下时，我还等着最后大盘的暴跌。涨过1100点后似乎觉得大盘有见底的可能，但我还是耐心的等待我的翻多点位1130点。买入的前一天我开始选股，发现市场最强的股票是石化、地产、银行（由于石化股的龙头没有创出历史新高，所以没有买入），我根本都没有看他们的业绩。第二天大盘涨过1130点时我在一分钟内把全部资金从空仓变为满仓，其中包括我借来的2万元。。。。。。前辈们，这样炒期货是不是很危险呀？人的习惯都是有惯性的，即使我意识到这一点，我还是预感我会在这方面出问题。所以我在下面的资金管理策略中使用了没有任何需要主观选择的绝对规则。前辈们看看我是否忽略了什么问题？或者那一种想法不对？我希望在探讨中学习，而不是接受中学习。提问回答式的学习没有什么好效果，所以我会先通过思考形成自己的观点。然后再让前辈们指点和平价。以下是我的资金管理策略：


   


    期货交易不同于全额保证金的股票交易，他需要严格的资金管理来保证长期的利润。资金管理的目的在于，在已知操作策略的概率和赔率的情况下，实现收益的最大化和风险最小化。为了避免人类保护不足的偏向，我必须形成低风险的资金管理技术，否则被扫地出门只是早晚的事情。
    宏观上讲，此系统中的资金管理技术就是：固定暴露风险率的确定和使用。简单的说，整体暴露风险就是在所有的品种上所有的持仓，如果在下一刻同时走出最坏的走势并且触及止损点，那么我可以承受的最大亏损幅度。为了体现低风险原则，我将固定暴露风险率定为10%。这是一个我可以接受的风险承受度，假设我连续亏损5次，我依然能有50%以上的资金。如果这个比率过大，就可能在几次连续亏损后资金降低至50%以下。因为亏损50%需要获利100%才能打平，那么任何方法想快速获利100%都是需要极大风险的，所以我将50%的亏损定义为整体亏损极限。只要我的资金还能保持在50%以上，那么我可视为系统正常工作。当然这也是我们能够接受的最大亏损极限，如果资金下降到50%以下，那么将必须停止交易进行系统测试分析。
    单次交易的仓位如何如何确定？我通过技术分析确定一个有意义的止损点，同时建立假设触及止损点能够产生（首次建仓中，单次暴露风险率=整体固定暴露风险率）10%亏损的仓位头寸。这样当10%的固定暴露风险率和止损点位确定后，仓位的大小也就自然确定了。单次理论最大亏损为1R=10%。并且随着时间的推移，止损点是会向持仓方向移动，那么理论上讲通常的单次亏损〈1R。但是考虑到市场中不可抗拒的风险和心理风险所形成的执行成本，理论上讲单次亏损也是可能〉1R的。但这一点在我主观上是应该绝对避免的！同时考虑到太敏感的止损点不会产生技术上的实际意义，通常来说3%以下的止损点很难说明问题（一个停板的幅度也为3%）。那么单次建仓的极限规模就自然为“安全资金”30%的仓位。以上讲述的是首次建仓。
    如何进行分散投资和加仓操作？这里有一个假设：如果将资金相等的分散在两个无相关性的市场中，那么和在一个市场中操作两次是等效的。简单的说，在1个市场操作N年和在N个市场中操作1年是等效的。由于我已知我的系统是正期望收益的，那么进行分散投资可以提高操作效率而不增加
风险。当然绝对不相关的市场是不存在的，那么我分散投资就必须在不同性质的市场中进行。我将期货市场分为金融期货市场、工业原料期货市场、农产品期货市场，在同一种类型市场的同一个操作方向上进行分散投资是无法分散风险的。
    对于一个我很有把握的市场，我并不甘心只持有30%的仓位。那么加仓操作也就成为经常发生的操作。为了分散风险我在同一种类型市场上的同一个方向持仓不超过“安全资金”的50%。这主要是为了：1，规避市场大幅波动的不确定风险；2，避免由于过渡加仓而在正常回调中吞没全部趋势捕捉利润。
    在介绍分散投资和加仓原则之前，我先介绍“安全资金”的含义。所谓安全资金就是假设我所有仓位都在下一刻触及止损点并清仓后所剩下的资金。对于期货账户上的资金我分为以下几种：1，持仓资金：我为了持有头寸而占压的资金，这就是通常说的仓位；风险资金：现价和止损点的差距形成的假设资金占压。也就是如果下一刻触及止损点会亏损的资金。这种资金有消失的可能，我并不视为属于自己的资金；3，现金：就是我们账户上的资金余额；4，极限可用资金：就是现金-风险资金；5，安全资金：就是总资产-风险资金。
    分散投资和加仓原则就是控制整体固定暴露风险永远等于安全资金的10%。整体固定暴露风险率=各个单次暴露风险率之和。如果我的首次建仓成功后，那么止损点会很快移动到建仓价位和现价之间。那么这时本次建仓的单次暴露风险率就等于0。为了使资金效率最大化，我可以开始第二次建建仓。当首次建仓的暴露风险等于0时，第二次建仓和首次建仓就是等效的。同时为了实现复利效应，第二次建仓使用的风险暴露率可以用增加后的安全资金来计算。当然这只是一种可能，也许我找到一个很好的时机，也许我为了降低整体的持仓成本。那么在首次建仓暴露风险率还没有降低到0的时候，比如降低到5%。那么我也可以进行第二次建仓，只不过这时第二次建仓使用的暴露风险率就是整体固定暴露风险率-首次交易当时的单次暴露风险率。只要整体暴露风险率永远等于个个单词暴露风险率之和，并且永远不高于安全资金的10%就没有问题。
    由此可以看出，这种方法在某时间上的最大亏损幅度永远不会大于安全资金的10%。最坏的情况就是从安全资金额曲线的最高点下跌10%。同时由于趋势跟踪系统会产生较高的赔率和较低的正确率，那么分散投资可以将其进行综合，并且保证期望收益值的不变。这样一来可以淡化连续亏损对交易系统运行打击的可能性。还有就是这种资金管理策略可以在我连续做对（我亏得起）的时候投入更多的资金，而在我连续做错（我亏不起）的时候投入更小的资金。理论上讲，我们的仓位可以无限度的接近90%（当然仓位通常肯定不会这么大），但是当我纯亏损的时候仓位只会有30%以下。所以这是一种用10%的资金做“赌本”，并且用利润博取更大利润的资金管理策略。但该种策略的缺陷在于，我们谁也无法保证清仓价位一定等于止损点的价位，所以这还是存在一定的额外风险。另外，当我持续做对后，必然会有一次亏损的交易。同时对于相同的信号交易而言，先后的交易产生的盈亏并不同权。这样一连串获利交易后，我总会亏损数额更大的一个10%。但是这是在长期获利的情况下，那么最多也就是万幸中的一点不幸，我应该接受。


感谢前辈们的指点，我想这些由经历而形成的观点对我来说是宝贵的。再次对大家表示感谢。我希望朋友们说出更多的我需要注意的问题。下面我说一下我对大家说出来的观点我个人的理解，希望能够和大家探讨。
    第一，期货比股市简单吗？我在本文中的简单是加引号的，并且说明应该只是更适合我。
    A选股的问题：我依然觉得股市对于选股要比期货困难的多，并且不确定性要大得多。对于股市而言，系统化的选股简直是不可能的事情。我只能通过机械的客观方法（系统化的方法）从上千指股票中过滤出一百多只股票，然后再用主观的经验(没有客观的绝对道理，但有主观的相对道理）筛选出三五十只。但我最多买入（无论是主观还是客观，我都找不到任何道理可言）其中的5只股票进行战略性建仓，这存在着很大的不确定性！我只能说最后的三五十只股票总体通常能跑赢大盘，但我买入的股票是否跑赢大盘我就不得而知了。对于股市上的选股我深刻的体会到：同样的原因很可能产生不同的结果。并且这三五十只股票中最好的股票和最坏的股票之间的差距可能是相当大的。对于这一点结果如何，我还只能凭借运气。我的技术精度还达不到更细致的地步。对于指数跟踪而言我已经无法保证单次交易的正确，但我能保证5次以上交易的整体效果正确。同时对于选股而言我也不能保证一次就能产生理想的效果，我只能保证3次以上的交易的整体效果达到理想的效果。那么这样涉及到影响战绩的不确定性就成为两个，最终的效果就是概率中的概率。而期货总共就只有十几个品种，这确实就简单太多了！听股市上的前辈们说，老八股的年代获利要比现在容易的多。
    比如说，在这次战略性建仓当中我的方法可以捕捉到的股票中有这么三只。伊利股份、片仔癀、G万科A。他们都是中线的强势股，大盘最低点的时候他们都是：经过一轮拉升后在最高点附近横盘、相对于大盘他们都是不断走强的。。。。。。结果伊利股份是最强的，而片仔癀是不涨反跌的。事实上这两只股票和G万科A还是有一点区别的.万科不但是中期形态的强势股，而且该股在大盘最低 点以前就开始逆势上涨。这说明他从概率上要好于上面两只股票，所以我就买入万科，但结果他不如伊利股份强！！这一点我只能凭借运气，而找不到即使是概率上的相对道理。我不想从细节中找原因，因为这些原因通常都是当次有效，而下次就不一定会有再现性。同时有色金属板块对于我的方法而言，而是那一百多只之外的股票，我不可能波捉到！这并不是像期货那样买入最强的就可以啦这么简单。
    如果你研究炒股比较细致的话，你还会发现这样的问题：股票走势形态形成的市场环境（大盘的背景），往往比股票走势形态本身要重要的多！你需要关注股票和大盘之间的相对强弱；你还需要分析大盘行情的性质和所处的阶段。不同性质的行情，选股方法有可能是截然相反的！这一点我不想多说，毕竟我们是谈期货。同时股票的政策性风险要比期货品种大得多。一只股票的庄家和公司老总可能吃顿饭就可以发布一个也许没有实际意义的利多利空消息，而一个国际性的商品期货品种即使是中国国储局与趋势对抗也不会有好的结果。
       B期货品种的相关性问题：为什么做豆不赚钱？那么近期做什么农产品赚钱呢？我觉得工业品期货还是具有较高的相关性的。比如：铜、铝、油、胶等。事实上，农产品和工业品属于不同的市场。农产品的供应时间最多为一年，今年大豆紧缺，那么通过增加种植面积明年就有可能缓解短缺。但工业品期货就不是这样，铜矿从建设到投产需要很长的周期，并且这种资源并不是哪里都有的。橡胶树从种植到产胶同样需要很多年的时间。农产品和工业品之间似乎并不应该具有他明显的相关性，我在上文中已经把他们定义为不同的市场。
    C趋势和整理以及双向交易的问题：趋势思路在整理行情重要亏损，整理思路要在趋势行情中亏损。我觉得这是在正常不过、最天经地义的事情。否则，天下的财富就会快速的流向你的口袋。在股市中趋势思路在整理行情要亏损、下跌趋势行情只能赚指数、只有上涨趋势才能赚到钱。比如我可能在9。14行情中亏损，但9。14行情过后的下跌趋势中我并不可能赚到钱。所谓做控只不过是空仓赚取指数，对吧？这就在心理上形成了连续亏损的阴影，需要更高的心理承受能力。而期货市场就可以在整理行情中亏损，但在趋势行情中获利。两次整理行情之间的趋势行情，无论涨跌我们都可以获利。这就减少了连续亏损的概率。。。。。。
   第二，止损点并不等于最大亏损
    我非常在同这个观点、并且在上文中也做了说明。在股市上我也经常会遇到上文提到的由于“执行成本”而使得最大亏损大于止损点计划的最大亏损的问题。我想这个提醒对我来说是相当宝贵的。
    如果说止损点的设置所产生的最大计划亏损为1R的话，那么实际最大亏损就是XR。那么这个X（实际亏损于计划亏损的倍数）是需要我们进行控制的。如果假设对于一个特定的人来说，执行成本的幅度是相同的话。那么止损点越敏感、X的数值就越大。这样对我们的系统产生的冲击就越大！这也就是我为什么把最小止损幅度定为3%的原因。只有这样，我才能有把握将实际最大最损XR控制在〉2R。如果我将止损点幅度定义为1%的话，那么3%的执行成本就会形成4R的亏损。同时如果通过仓位控制方法将两种止损的R都等于10%的话，那么4R的风险显然太大了。由于通常一个停板也是3%到4%，那么只要想止损点的话，应该实际亏损不会超过2R。如果遇到十年不遇的走势，那么任何系统都会受到冲击的。

hefeiddd

期货市场技术分析之资金管理

在任何成功的期货交易模式中，我们都必须考虑以下三个方面的重要因家：价格预测、时机抉择和资金管理。
1．价格预测指我们所预期的未来市场的趋势方向。在市场决策过程中，这是极关控的第一个步骤。通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌，从而回答了我们的基本问题：我们应该以多头一边入市，还是以空头一边入市。如果价格预测是错误的，那么以下的一切工作均不能实效。
2．交易策略，或者说时机抉择，确定具体的入市和出市点。在期贷交易中，时机抉择也是极为关键的。因为这个行业具有较低的保证金要求(高杠杆率)的特点．所以我们没有多大的回旋余地来挽回错误。尽管我们已经正确地判断出了市场的方向，但是如果把入市时机选择错了，那么依然可能蒙受损失。就其本质来看，时机抉择问题几乎完全是技术性的。因此，即使交易者是基础分析型的，在确定具体的入市、出市点这一时刻，他仍然必须借助于技术工具。
3．资金管理是指资金的配互问题。其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，止损指令的用法，报偿一风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式
等等方面。
可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为；价格预测告诉交易者怎么做(买进还是卖出)，时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。关于价格预测的问题，前面各章已有论述了。我们这里主要处理后两个方面。我们首先谈资金管理，因为在我们制定恰当的交易策略时，也必须把这个问题考虑进去。
毋腐讳言，我坚定地倍奉资金管理的重要意义。在我们这个行当，到处都是顾问公司、咨询跋务，嚷嚷不休地指点客户买卖什么对象、何时去买卖等等，但是几乎投入告诉我们，在每笔交易中，应当注入多少资本。 。
有的交易者认为，在交易模数中．资金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身还要关健。我想俄可能还没有走得那么远，但是我相信，如果要长久地立于不败之地就少本得它。资金管理所解决的问题，事关我们在期贷市场的生死存亡。它告诉交易者如何零撞好自己的钱财。作为成功的交易者，谁笑到最后，诲就笑得最好。资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会,而这袒就是赢在最后的机会。
一些普遍性的资金管理要领：
我们必须承认，关于投资组合的管理问题可以弄得极为复杂，以至于必须借助复杂的统计学方法才能说得清楚。我们这里只打算在相对简单的水平上讨论这个问题。以下我们罗列了一些普遍性的要领，对朋友们进行资金分配，以及决定每笔交易应注入的资金量等工作可能有所帮助。
1．总投资额必须限制在全部资本的50％以内。余额可以投入短期政府侦券。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无队比如说，如果帐户的总金额是100000美元，那么其中只有50000可以投入交易中。
2．在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10％到15％以内。因此，对于一个100000美元的帐户来说，在任何单独的市场上，最多只能投入l0000到15000美元作为保证金存款。这一措施可以防止交易商在一个市场上注入过多的本金，从而避免在“一裸树上吊死”危险。
3．在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5％以内。这个5％是指交易商在交易失败的情况下，将承受的最大亏损。在我们决定应该做多少张合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是我们极为置要的出发点。因此，对于100000美元的帐户来说，可以在单个市场上冒险的资金不超过5000美元。
4．在任何一个市场同类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20％一25％以内。这一条禁忌的目的，是防止交易商在某一类市场中陷入过多的本金。同一类的市场，往往步调一致。例如，金市和银市是贵金属市场中的两个成员，它们通常处于一致的趋势下。如果我们把全部资金头寸注入同一类的各个市场，就违背了多样化的风险分散原则。因此，我们应当控制投入同一商品类的资金总额。
上述要领在期货业中是相当通行的，不过我们也可以对之加以修五，适应各个交易商的具体需要。有些交易商更大胆进取，往往持有较大的头寸。也有的交易商较为保守稳健。这里的重要用心就在于，我们必须采取适当的多样化的投资形式，未雨绸缪，防备亏损阶段的降临，以保护宝贵的资本。
决定头寸的大小
一旦交易者打定主意在某市场开立头寸，并且选准了入市时机，下面就该决定买卖多少张合约了。我们这里采用10％的规定，即把总资本(如100000美元)乘以10％，就得出在每笔交易中可以注入的金额。在上例中，100000美元的10％是10000美元。我们假定每张黄金合约的保证金要求为2500美元。那么10000美元除以2500美元得4，即交易商可以持有四张黄金合约的头寸。如果每张长期国债合约的保证金是5000美元，那么我们只能持有2张长期国债合约。如果每张S&p 500合钧的保证金是6000美元，那么我们只能持有一张合约。在这种情况下，或者我们必须权衡一下，看看该不该持有2张合约(那就占到总资本的12％了)。诸朋友们记住，上述几条不过是些要领．在有些情况下，我们需要做一定程度的变通。这里也一样，最重要之处是，不要在一个单独的市场或市场同类中卷入太深，以免接二连三地吃亏赔本，招致灭顶之灾。
分散投资与集中投资
虽然分散投资是限制风险的一个办法，但也可能分散得过了头。如果交易商在同一时刻把交易资金散布于太多市场的话，那么其中为数不多的几笔盈利，就会被大量的亏损交易冲抵绰。这里头也有个一半对一半的机会问题，因此我们必须找到一个合适的乎衡点。有些成功的交易者把他们的资金集中于少数几个市场上。只要这些市场在当时处于趋势良好的状态，那就大功告成。在过分分散和过分集中这两个极端之间，我们两头为难，偏又没有绝对牢*的解决办法。依我的经验来看，同时在四到六个不相干的市场上持有头寸，或许是一条中腐之道。关镶的一点是“不相干”。我们所选择的市场之间的相关性越小，越能取得分散投资的功效。如果我们只是同时在四种外汇市场上持有多头头寸，那么，算不得是优越的分散投资。
设置保护性止损指令
我向朋友们强烈地呼吁，一定要采取保护性止损措施。不过止损指令的设置着实是一门艺术。交易者必须把价格图表上的技术性因柬，与资金管理方面的要求进行综合的研究。这一点，在本章后面的。交易策略”部分，我们再细谈。交易考应当考虑市场的波动性。市场的波动性越大．那么，止损指令就应当比较远。无独有偶，这里也有个机会问题。一方面，交易者希望止损指令充分地接近，这样，即使交易失败，亏损也会尽可能地少。然而另一方面，如果止损指令过于接近，那么很可能当市场发生短暂的摇摆(或称“嗓音”)时，引发不必要的平仓止损的行为。总之，止损指令过远，虽然能够避开噪音干扰，但最终损失较大。关建还是要定中庸之道。
报酬-风险比
最成功的交易商也只能在40％的交易中获利。事实就是如此‘大多数交易以亏损而告终。那么，既然交易者在多数情况下都赔钱，他们最终又怎么能盈利呢?因为期货交易只要求如此小的保证金，所以，哪伯市场朝不利的方向只变化一点点，我们也不得不忍痛平仓止损。于是，在交易者真正捕捉到他心目中的市场运动之前，或许不得不先进行几番尝试。
假定莱交易者预期黄金价格即将从300美元涨到500美元，于是他在300美元的价位买入了一张合约，并把风险金额限定为10美元。随后市场跌到了290美元，这笔交易就被止损平仓了。然后在295美元的时候，他又买入一张合约，接着又一次地蒙受了10美元的小领损失。最后，他在305美元第三次买进，这一回终于如愿以偿，价格涨到了500美元，结果获利195美元。他总共做了三笔交易。头两笔有小额亏损，总共为20美元。第三笔盈利195美元。尽瞥在三笔中只有一笔有利润，但是最终结果仍然是赢余175美元(195—20)。这就相当于17，500美元的实际利润(175美元×100美元)。
这样我们就涉及到了报偿一风险比的问题。因为大多数的交易是赤字，所以我们准一的希望就是，确保获利交易的盈利额大于亏损交易的损失额。为了达到这个目的，大部分交易者都要考虑报偿一风险比。
对每笔计划中的交易，我们都要确定其利润目标(报偿)，以及在万一失败的情况下的可能亏损的金额(风险)。然后，我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿一风险比。报偿一风险比有一个通用的标准，3比1。在考虑一笔交易时，其获利的潜力至少必须3倍于可能的亏损，我们才能够付诸实施。在前面的黄金交易的例子里，假定其预澜风险为10美元，那么其利润潜力至少达到30美元才行。
有些人在报偿一风险比的计算中，加入了一个可能性因子*他们认为，仅仅预估利调和亏损的目标是不够的。因此，在潜在的利润和亏损额上，必须分别乘以上述利润和亏损出现的可能性(以百分数表示)。从统计学角度来看，这种做法是颇有道理的，但是麻烦之处是，我们必须假定各个交易商能够事前定量化地评估获利或亏损的可能性。
“让利润充分增长，把亏损限于小额。”在期贷交易中，这是老生常谈了，我们刚刚讨论的问题与之很有关系。在商品期货中，如果我们咬定长期趋势，就可以实现巨额的利润。因为就每年来说，我们仅有少数的交易可致巨利，所以机会难得，必须尽量扩大战果。“让利润充分增长”，一语道破天机。而“把亏损限于小额”就象同一块硬币的另一面。不过，如果朋友们知道很多交易者的所作所为与这句话恰恰相反，怕会惊奇不已吧。
复合头寸交易：
跟势头寸与交易头寸
说起来，“让利润充分增长”似乎颇容易。只要我们有藏眼捕捉到菜市场趋势的开端，就能在相对短的时间内，获取巨额利润。然而，迟早有一天，趋势突然地停滞不前了。此时，在摆动指数上显示出迢买状态，在价格图上也面临着一些重要的阻挡水平。怎么办?虽然我们相信市场尚有很大的上沈余地，但是又担心价格下跃，丧失帐面利润。现在，是乎仓获利呢?还是安之若索，准备忍过可能出现的调整呢?
有一个办法可以解决这个问题：我们始终采用复合头寸来进行交易。所谓复合头寸，是指我们把交易的单位分成交易头寸和跟势头寸两部分。跟势头寸部分图谋长期的有利之处。对于它们，我们设置较远的止损指令，为市场的巩固或调整留有充分的余地。从长期角度看，这些头寸能够带来最大的利润。
在我们的投资组合中，特地留出交易头寸部分来从事频鳖地出市入市的短线交易。如果市场已经达到第一个目标，接近了某个阻挡区，同时摆动指数也显示出超买状态，那么，我们就可以针对交易头寸部分地平仓获利，或者安排较接近的止损指令。其目的是要锁定或确保利润。如果之后趋势又恢复了，那么我们就把巳平仓的头寸宣新补回来, 因此，我们最好在开始交易时，避免只做一张合约或一个单位头寸的情况。通过多单位头寸的交易，我们就拥有了更大的灵活性，从而可能提高成绩
资金管理：
保守型与大胆型交易方式
《商品期贷游戏》对资金管理这个问题有一番精彩的议论，其作者是塔韦尔斯、哈洛和斯遇。在这本书的“资金管理”一章中，有一段语重心长的陈述，把保守的交易风格推祟为最终取胜之道。
……甲交易者成功的把握较大．但是其交易作风较为大胆，而乙交易者成功的把握较小，但是他能本行保守的交易原则。那么．从长期看，实际上乙交易者取胜的机会可贱比甲更大(《商品期货游戏队理查德?J?塔韦尔斯，查尔斯?v?哈洛，妨伯特?L?斯通，麦格
劳一希尔版，1977年，第263页)。
根据我个人的体验，上面的引文是有道理的，从长期来看，保守的交易作风员可取。急于发财的交易者往往采取大胆积极的交易方式。那么，只要市场运动的方向不出岔子，其利润的确是可观的。但是，一旦事情不再一帆风顺，其后果通常就是毁灭性的了。我宁愿成绩乎稳，不要有大起大落。每个交易者都得在保守与大胆两个极端之间选择自己的风格。不过朋友们在下决心之前，应该好好地读一读我们上面提到的那一章。
在成功或失败阶段之后做什么
关于资金管理，这里有几个棘手的问题，我们得费费脑筋。交易者在经历了一轮失败或成功之后，应该做什么7假定你的交易本金赔掉了50％，你应当改变交易风格吗?如果你已经损失了一半本钱，那么为了挣回原来的资金金额，首先你就不得不从剩下的一半中净出它的一倍来。你是更加细致地选抒交易机会呢，还是选择保证金要求较低的市场呢，还是保持一贯、采取一如继往的交易方式呢?如果这时你才变得保守起来的话，就格很难把损失的资金再赢回来了。
另一方面，如果交易者刚刚喜获丰收，虽然感觉挺滋润，却也有个两难问题。假定你已经赚足了原有本金的一倍，那么如何利用这些盈利呢?看起来，似乎显而易见，为了从资金运用中取得最大的收益，我们应该利用盈利来把交易头寸扩大一倍。然而，将来免不了会发生亏损的阶段，如果我们这么办了，结果可能不只是赔掉刚挣回的那一半利润，而是要连本带利地全部搭进去。所以上面两个问题的答案并不象乍看起来那么简单明白。
每个交易商的交易成绩记录都是由一系列蜂和谷组成的，与价格图倒是极相似。如果从总体上看交易考是盈利的，那么他的资金图线就应当是上升的。在刚刚获利之后马上就扩大注入市场的本金，这种时机是最糟糕的。这一点恰恰就象在上升趋势中，当市场处于超买状态时买入一样。更明智的做法(这与人类的本性有点不将)是，在资本金稍有亏损的时候，便开始增加投入。这么做，增大了重头投入处在资本金的低谷而不是在资本金的顶峰的机会。
交易商在完成了市场分析之后，就应当清楚到底是该买进，还是该卖出。下一步，强阑根据资金管理方面的考虑，确定注入资金的规模。最后，我们进入市场，实际购进或抛出期贷合约。在期贷交易中，6于入市点和出市点的时机抉择必须极为搞碘，6此，最后这一步在上述过程中可能是最困难的，关于如何入市、在什么点位入市的问题，我们必须在通盘考虑各项技术性因策、资金管理的要求、以及我们所采用的交易指令的类型的基础上，才能作出最后决定。下面，我们依次对各个方面加以探讨。
利用技术分析抉择时机
谈起利用技术分析来选择交易机会，其实并不新鲜，这是我们前面各章中的老话题了。唯一的区别是，Q、入市时机抉择问题是针对很短暂的时期而言约。我们这里所关心的时间范围，是以天、小时、乃至分钟来计算的，这与逐用、逐月的筹划正好相对立。但是我们所采用的技术方法依然是一致的。在此，我们不打算再逐一地介绍各种技术方法了。
我们的讨论仅限于一些一般性的概念。
1．关于突破倍号的策略
2．趋势线的突破
3．支撑和阻挡水平的利用
4. 百分比回撤的利用
关于突破信号的策略：
预先还是伺后?
关于突破信号，交易者永远都得面对一个左右为难的问题在突破发生之前预先入市呢?还是正当突破发生的时候当场入市呢?或考还是等突破发生后市场反扑或反弹时伺后入市呢?
三种做法各有各的门道，而且我们也有综合采用三种方式的办法。如果交易者可以买卖
数张合约，那么不妨每样各做一个单位。假定我们预期市场将发生向上突破。采取预先方式的好处就在于，如果突破果真如愿发生了，那么我们的头寸就具备有利的(较低的)价位。但是在另一方面交易失败的风险也相应地较大。如果我们正当突破发生时才入市，则成功的把握较大，但是代价是，入市的价位也不利(较高)。如果我们等市场在突破后出现反扑时，再伺后入市，那么只要果真能够发生反扑，这就不失为合理的折衷方案。可惜的是，许多势头凶猛的市场(通常也是最有利可图的)，并不给那些耐心的交易商第二个机会。因此，采取伺后方式的风险小，但是错过重要的入市机会的可能性较大。
这也是一个很好的例子．说明使用复合头寸的办法大大地化减了我们左有为难的程度。在突破前“预先”入市时．交易者不妨开立一点小头寸‘然后，在突破时，再添一点头寸；最后，等突破后市场调整性地跌回时，再追加一点头寸。但是，如果交易者只有一点小头寸，那么他将难于摆布。在很大程度上，他的决定取决于他愿意在这笔交易上冒多少风险，以及他愿意采取什么样交易风格。最保守的方式可能是在市场突破后出现反扑时“伺后买进”。碰上这种情况，完全要看交易者本人如何决策了。
趋势线的突破
这是一种只有价值的早期入市或出市的信号。如果交易商正在寻求趋势变化的技术信号，U开立新头寸，或者正找机会平仓了结原有头寸的话，那么，紧凑趋势线的突破常常构成绝妙的下手信号。当然，我们始终也必须考虑其它技术信号。另外，在趋势线起文撑或阻挡作用的时候，也可以用作入市点。在主要的上升趋势线的上侧买入，或者在主要的下降趋势线的下例卖出，均不失为有效的时机抉择的对策。支耀和阻挡水平的利用
在选择出、入币点这一方面，支撑和阻挡水平是最行之有效的图表工具。当阻挡被击破时，可能构成开立新的多头的信号。而这个新头寸的保护性止损指令就可以设置在最近的支援点的下方。我们甚至还可以更接近地设置止损指令，把它安排在实际的突破点之下，因为这个水平现在应该起到支撑作用了。如果在下降趋势中市场上冲至阻挡水平，或者在上升趋势中价格下跌到支撑水平，那么我们均可以据此开立新头寸，或者把已有帐面利润的原有头寸加以扩大。
百分比回撒的利用 ，
在上升趋势中，向下的调整常常回撤到前面的60％的位置。我们可以利用这一点来开立新的多头多头头寸。因为我们现在主要谈的是时机抉择问题，所以我们把百分比回微也应用于非常短期的变化。比如说，在牛市突破之后的40％回微，或许正是绝妙的买入点。而在下降趋势中，40％到60％的向上反弹通常提供了优越的抛空机会。同时，在日内价格国上，我们也可以应用百分比回敏的概念。
价格跳空的利用
我们还可以利用线图上出现的价格跳空来有效地抉择买卖时机。例如，在上升运动之后，其下方的价格跳空通常起到文撂作用。当价格跃回价格路空的上边缘、或者回到价格跳空之内的时候，我们买入。然后，我们把止损指令放置在跳空之下。在下跌运作之后，当市场反弹到上面价格跳空的下边缘、或进入到跳空之内的时候，我们卖出。然后，再把其止损指令安排在跳空的上方。
综合各项技术概念
利用各项技术概念的最有效的办法，是招它们综合起来。请记住，我们正在讨论的是时机抉择问题，关于买或者卖的基本决定早已经确定了。此处我们所做的一切，就是要对入市和出市点进行细致的调整。如果我们采纳了买入信号，那么，就会力求以最低的价格入市。假定价格跌回了40％一60％的买进区域，此处又存在一个显著的支撑水平，或者一个潜在的支撑性价格跳空，那就炒不可言*进一步，如果附近就有一条重要的上升趋势线，那就更好。
那么，所有这一切因家综合在一起，就能增加交易时机抉择的有效性。我们的主意是，在上升趋势中，在支撑区附近买进，但是如果该支撑校击溃，就尽快平仓出市。而在下降趋势中，我们尽可能在接近阻挡区之处卖出，但是如果该阻挡放冲破，也尽快平仓出市。在上升趋势的向下调整中，如果沿着调整阶段中的高点所连成的紧凑下降趋势线被向上突破了，也可用作买入信号。而在下降趋势的向上调整中，如果调整阶段的紧凑趋势线校向下突破了，也可能是做空头的机会。
把各项技术因素与资金管理结合起来
在我们考虑设置止损指令的时候，除了利用图表的点位外，还应该适当地兼顾资金管理的几条要领。让我们回过头再看看先前的黄金市场的例于。假定交易者决定在300美元附近买进黄金，他的帐户金额为100000美元，我们采取其中的l0％作为每笔交易的员大注入限额。那么在这笔交易中，他只可动用10000美元。因为保证金要求为2500美元，所以他只能买进4张合约。而最大的风险限额为5％，即5000美元。因此，他所设置的止损指令的价位必须满足如下条件：万一交易失手、止损指令被执行了，其亏损总额不能超过5000美元。
在我们具体设置止损价位时，必须结合考虑资金管理的各项限额，以及图表上的支撑或阻挡水平的位置。假定买入点是301美元。而图表上显示的员接近的可*支撑水平在以下11美元处，即290美元。如果我们把止报指令设置在289美元(290美元支撑价位的下方)，那么每张合约的最终的风险金额为1200美元(S12×100)。4张合约的总的风险额为4800美元(4×1200)，刚好处于5000美元的限额以内，符合资金管理的要领。
如果最接近的支撑水平在15美元以下，那么每张合约的风险额将达到1600美元。为了保证处于5000元的限额以内，现在只可以买进3张合约(3×1600)，而不是原先的4张了。所以，如果能够找出较接近的支撑水平，那么选择起来就轻松得多了。倘若止损指令只需要放置在5美元以下(每张合约只要冒500美元的风险)，那么即使我们买入多达10张台约，也不会超过5000美元的风险限额。当然，买进10张合约是不符合10％的规定的，但这里就有机会做一点变通。
止损指令较接近的话，就允许我们持有较大的头寸。而止损指令较远，则可能限制我们的头寸规模。有些交易者在决定止损指令的时候，完全是从资金省理的因素出发的。但是，有一点极端重要。对于空头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的阻挡点位的上侧；而对于多头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的支撑点位的下侧。在我们探求具有一定有效性的、较接近的支撑或阻挡水平的时候，日内图表颇檀胜
资金管理要领和交易策略举要
以下，我们开出了一张清单，其中列举了资金管理的要领和交易策略较重要的方面。
1．顺应中等趋势的方向交易。
2．在上升趋势中，乘跌买入，在下降趋势中，逢涨卖出。
3．让利润充分增长，把亏损限于小额。
4．始终为头寸设置保护性止损指令，以限制亏损。
5. 不要心血来潮地做交易，打有计划之战。
6．先制订好计划，然后贯彻到底。
7．奉行资金管理的各项要领。
8．分散投资，但须注意，“过犹不及”。
9．报偿一风险比至少要达到3比1，方可动作。
10．当采取金字塔法增加头寸时，应遵循以下原则：
a. 后来的每一层头寸必须小于前一层。
b．只能在盈利的头寸上加码
c．不可以在亏损头寸上再增加头才。
d．把保护性止损指令设置在盈亏平衡点。
11．绝不要追加保证金，别把活钱扔进死头寸里去。
12．为了防止出现追加保证金的要求，应确保至少拥有总的保证金要求的70%的净资金。
l3．在平回盈利头寸前，优先平仓了结亏损的头寸。
14．除非是从事根短线的交易，否则总应当在市场之外，最好是在市场闭市期间，做好决策。
15．研究工作应由长期逐步过渡到短期。
16．利用日内图表找准入市、出市点。
17．在从事当日交易之前，先拿捏隔日交易的技巧。
18．尽量别理会常识；不要对传播媒介的任何说法过于倍以为夏。
19．学会踏踏实实地当少数派。如果你对市场的判断正确，那么大多数人的意见会与休相左。
20．技术分析这门技巧*积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度，不断地学习探索。
21．力求简明。复杂的并不一定是优越的。

hefeiddd

仓位控制线：一种资金管控思路                                       
图中的仓位控制线是一个正态分布曲线（又叫钟形曲线），其幅度和宽度是随追踪的指标线而动态变化的，但其基本形状则固定不变。
目前我正在考虑怎样在交易系统中实现这个思路，看看测试效果如何。

初步的思路：可以按正态分布曲线取样一组参数，然后将其与所追踪的指标线的变动相关联。

正确运用这个思路的话，其预期的资金增长曲线应该是象这样的：不明朗时由于低资金量运作，资金曲线基本保持平坦；市场明朗化时则资金曲线随着投入资金的快速增加而急速上升。

其实，我们平时的操作都应该是这样，不要总是高仓位操作，只在大盘开始积聚大量做多能量时才高仓位投入；而一旦大盘出现变数，则应该以最快的速度恢复低资金量操作。平时只维持有限度的的运作资金，即使因止损出现较大幅度的亏损，也基本不会危及总体资金的安全。

hefeiddd

资金管理123----确定利润目标
       关于利润目标，这是一个非常敏感且存在着巨大分歧的话题，也是一个投资人必须首要去解决的一个问题，这个问题上的模糊与错误，会直接导致投资失利。本文亦是将确定利润目标作为资金管理的重要前提论述开去。

       关于这个分歧，在老手和新手之间最为明显。新手通常相信在市场中可以获取巨额利润，无论这个利润是年收益是3倍，10倍还是几十倍，老手则大多对这样的想法嗤之以鼻，而更现实的认为市场中最重要的是生存，其次才是利润的大小。无论这个利润是70%还是20%。但很有意思的是这种矛盾又会在新手变为老手时（假如有机会成为老手的话）形成统一。记忆中关于期市最搞笑的一句话是：我们来期市是来赚大钱的，不是来要饭的。这句话非常形象的表达出了这种暴利心态。

        在这个市场中充满了太多的暴利神话，例如某某人曾经在三个月将资金翻了10倍，某某人一年中从1万做到了几十万。这些神话吸引着无数对风险陌生却勇敢非常的投资者前仆后继。所以说是神话并非说不存在这样的事实，相反或许读到这篇帖子的您就有这样的经历，但问题是这样的暴利一直维持下去了还是昙花一现呢。市场中的确存在非常高水平的短线操作者，且多以日内交易的超短线投资类型为主，在克服强大的成本压力后使资金以另人咋舌的速度增长，且可以呈现出一定程度的稳定性，他们同样也是暴利神话的制造者，更成为无数投资者效仿的对象，在我看来他们的确存在着某种天赋，但问题是在一个成功者的背后究竟有多少失败者，相信数量同样是让人咋舌的。另一个问题是这种高速的资金增长会一直持续下去吗？

       市场中利润与风险的辨证关系决定了在利润增加的时候风险亦在同步增加，且没有任何策略可以颠覆这一关系。相比较以趋势跟踪为主的长线交易类型而言这种高成功率，大仓位，超短持仓周期的交易模式所创造的利润是长线交易远远无法企及的。反过来说长线交易的安全性，稳定性亦是短线交易所不具备的，暴仓亦是短线重仓这种投资类型专用词汇，而你想要找到一个具备基本风险控制技术的长线投资人且暴仓出局的例子则是在大海捞针。

       这时就产生出两个问题：
       一是进入期市是希望长期生存且不断从市场获取利润（无论这个利润是多大）还是希望豪赌一把，或许从此"一步登天"，或许一无所有，相信没有人愿意选择后者。但偏偏在投资过程中却选择了后者的操作方式，概因将"一步登天"做为目标的缘故。
   
       二是在跨入期市这个大门时对自己的定位是将自己定位在一个普通投资人的角色上还是认为自己必然是市场天才，毫无疑问，我们每个人都将自己或多或少的定位在后者，否则根本没有勇气进入这个行业。

       这两个问题共同作用的结果是认为自己是百中挑一的市场天才，且可以通过自己的聪明才智实现自己资金的高速增长，从此加入成功者的行列，但既然是百中挑一，那么成功机会就是只有百分之一，百分之九十九的情况下投资者会以各种亏损速度迅速淡出市场，"一将功成万骨枯"正是一个形象的写照。一个对投资目标的错误定位加一个对自身的错误定位直接派生出错误的利润目标，错误的勇气，错误的理念，错误的操作，最后相加，结果是正确的出局。

       市场中最难的不是在短期内将资金翻个几十倍，如果有足够的胆量又有足够的运气这不是个问题。当然最好不要做这样的尝试，绝大多数时候结果是快速离开市场而不是高速获利，这和摸彩没有差异，完全依靠运气。而少数运气极佳者一旦中彩，又会将功劳归于自己的技术和天赋，并开始大做富豪梦。运气其实是整个随机序列当中最有利于你的连续获胜的那一小段，当运气消失时结果就是吃进多少就得吐出多少，而资金是有限的，顺便老本也就很容易的吐出来了，短暂的投资生涯也就就此结束了。这就是不做风险控制，只想获取暴利的合理结果。

       市场中最难的是长期获胜，这其中有三个条件是必备的：优良的行情判断体系（保证在多次交易之后利润为正），合理的资金管理体系（保证风险足够低以承受由必然产生的连续亏损所造成的最大资金回折），交易策略（保证系统与投资人性格相符合以使即定交易计划得以顺利实施）。这三个条件正是系统的三个主要组成部分。可以清晰的看到这三个条件中不包括产生暴利所依赖的运气因素，运气在其中所产生的作用微乎其微。从这个比较就可以清楚的看到长期获胜的难度远远高过短期暴利，谋求暴利等同于让自己更快速的离开市场。而想要长期在市场中获胜所需要付出的是艰苦的努力，需要面对的是无法数清的失败，需要具备的是百折不挠的精神，需要做的是不断的自我剖析和反省，成功的投资之路实际是一个不断克服心理障碍的过程，直到找到真正的自我。

       假如长期获胜成为必需，那么就只有将风险降至足够低才能实现长期生存及长期获取利润的目标。很明显：首要的是生存，其次才是利润的大小。如果理解了利润与风险之间的关系，如果将风险大幅降低，那么利润亦会同步大幅下降。但无论降至多么低都是必须接受的，很多人看不起30%这样的利润，如果曾经了解几何增值的概念且不至于太过贪婪，那么30%的利润并非是一个太低的利润。

       成功投资之路远比想象更为漫长和艰难，关于究竟应该确定一个怎样的利润目标，本文并没有明确说明，事实上也没有办法证明怎样的利润目标才适合你自己的投资类型，文章仍然以理念形式展开，相信在结尾处您已经可以知道自己在市场中应有的预期了。

       送给每一位读到此帖的朋友们一句个人关于确定利润目标的心得：风险与利润共存，恐惧与贪婪同在。如果任意放纵内心的贪婪，那么由于贪婪所带来的巨大恐惧感将让情绪战胜理性而使你去做所有错误的事情，当你有幸享受短暂的巨额利润之时，你应该清醒的明白风险已经大到了足够吞噬你全部资金的地步。反之如果你努力去控制内心的贪欲，你可以发现恐惧会随着贪婪一并消失，情绪对你的影响将降至最低，理性将指挥你去实践自己的构想，承担应有的风险并获取应得的利润将使交易成为生活中的乐趣


资金管理123----基本风险控制
    在市场中交易，可能再没有什么因素会比风险控制更为重要了。一个交易者，可以没有一个产生正期望收益的行情判断体系，也可以没有好的交易策略，但绝不可以没有一个基本的风险控制方案。因为资金是一个交易者在市场中的生命，而风险控制所要解决的是如何保护生命，如何降低市场风险和不利的交易结果对资金所带来的冲击的问题。风险控制水平的高低直接决定着一个交易者的市场生命会持续多久。
    风险控制的方法有很多，最常见的就是通过控制单笔交易亏损比例的风险百分比模式，这个风险控制模式是我从新手开始一直沿用至今的风险控制方法，在亏损的道路上我曾经大受其益。新人时所采用的思路和技术策略很少能够经的起时间检验而遗留到现在，风险百分比的风险控制模式算一个。
    风险百分比是通过控制总资金的一个固定比例作为单笔交易允许的最大亏损来进行风险控制的。例如一个2%的风险控制比例，总资金为20万，则单笔交易允许的最大亏损为4000（200000×2%），如果产生亏损，则以剩余资金的2%作为下一笔交易的允许最大亏损，为（200000-4000）×2%=3920。在确定了单笔交易允许的亏损金额后就可以根据止损幅度来计算仓位的大小。例如以大豆100点的止损为例，则开仓量为4000÷1000=4手。这是一个反等价鞅策略的风险控制模式，仓位会随着资金的增长而增加，反之会随资金的亏损而降低，但承担的风险是恒定的。这对于亏损的控制和利润的扩展来说是一个几近完美的方案，可以最大限度的限制亏损的速度并在安全的范围内逐渐扩大头寸来扩展利润。这可能也是大家最熟悉最惯用的风险控制方式，但关键的一个问题是这个比例应该怎样设定才是合理的，是10%还是1%，多大的比例才是和自己的行情判断体系相适应的。
    我们都知道这样的道理：资金亏损20%则需要剩余资金盈利25%才可以恢复原来的资金规模，如果亏损50%则需要剩余资金盈利100%才可以恢复亏损前的资金规模。那么毫无疑问亏损的幅度越大，恢复到初始资金规模的可能性就越小，难度也就越大。资金向上的利润空间是无限的，向下亏损的空间却是有限的，触底出局的可能性也就越大。当然结论就是：必须避免资金的深幅回折。
    这里需要提到的一个重要概念就是最大资金回折比，也就是资金曲线从任意位置下降直到触底回升之间所产生的最大亏损幅度与回折前资金规模的比值。很明显设定最大资金回折比会有效控制资金产生深幅亏损。那么这个最大资金回折比是20%还是50%更合适，当然设定的比值越小资金越安全，相对利润也越小，资金曲线的波动越平缓。反之可能产生的利润越大，资金所承受的风险也越大，资金曲线的波动也越剧烈。
    这个比值可以根据个人的风险承受力来确定，但需要注意的一点是任何现实风险都可能会远远超过预先的估计或对历史数据的测试结论，设定这个比值仅仅是最大限度的保护资金安全，但无法保证实际交易产生的资金连续亏损不会超过预先的设定值。那么设定一个50%的或更大的资金回折比是不合适的，我个人的观点是33%可能是个上限，这也意味着需要用剩余资金盈利50%才能恢复初始资金规模。一些朋友可能对50%的盈利很不屑，或许认为获取100%的盈利也并不困难，所以可以采用50%作为最大资金回折比。我想这些朋友的操作水平是我远远无法企及的，那么使用50%作为自己的最大资金回折比或许也是合适的，但需要明确的一点是自己是否真正具备稳定获取一年一倍利润的能力，所依据的也应该是过去自己长期的历史操作记录而不是一相情愿的臆想。
    在连续亏损已经超出一个20%的最大资金回折比时资金仍然亏损有限，有很大的回旋余地。但一个50%的预定回折一旦被超出就几乎没有什么回旋的空间，必须承担更大的风险才能恢复初始资金，如果情况继续不利，那么结果就只是最后一搏之后的一无所有了。重仓操作最容易造成资金的大起大落，看似可以产生暴利，但其背后的风险却是巨大的。这一点，市场老手是很有共识的。
     如果确定了自己可以承受的最大风险，那么确定在单笔交易当中究竟使用多大的风险百分比就简单多了。首先需要知道自己的交易类型可以产生多高的交易成功率，是70%还是30%。假定交易盈亏的出现是完全随机的（关于这个问题我一直在思考，但无法证明交易中盈利和亏损出现是否是完全随机的还是呈现出某种规律性特征的，这里暂且以完全随机来对待，有研究结果的朋友不妨谈一下自己的观点），那么可以通过数学计算或干脆进行抛硬币实验来验证在某个样本范围内所可能遇到的最大连续亏损次数，我们知道样本越大，则可能遇到的连续亏损次数也就越大，可以选择500次也可以选择1000次来作为样本的大小，总之样本越大越好。
     如果计算结果是最大亏损为10次连续亏损，而自己可以承受的最大资金回折是20%，那么适合自己的风险百分比就是20%÷10=2%（当然以2%的风险百分比连续亏损10次的结果并不是20%，这里使用算术平均只是为了便于说明）。一个高成功率的系统所产生的最大连续亏损次数会大大低于低成功率的系统，因此高成功率的交易类型相对于低成功率的交易类型在实际风险相同的前提下完全可以采用更高的风险百分比。因此硬性的规定一个风险百分比是不合理的。
      
     我所提供的仅仅是如何进行一个关于确定自己风险控制方案的一套思路，和从前的理念性文章不同的是本文完全以思路，方法，技术为主。我所提出的这套方法并不算严谨，但却可以提供一个基本的风险控制方案。最重要的是对运用资金时在各个环节所可能产生的风险有一个大致的了解。对于风险的认识不够在散户中是很普遍的，也许很多朋友对这篇文章根本就看不下去，如果真的对自己进行一个对比，自己的资金运用方式可能极度危险的，或者自己本来就没有任何风险控制方式。如果心里只是在盘算着一年翻个几倍，那么脑子里是没有什么风险意识的，我这篇文章可能也有些没必要，疑问可能是：难道真的需要保持那样低的风险水平吗？如果目标是第一篇文章所提出的长期生存，那么完全有这个必要。当然我想另外的一些朋友是心领而神会的。
    这篇文章如果被理解了，就可以明白风险控制实际是很简单的。我个人也仅仅在使用一个简单的风险百分比的风险控制模式和一个简单的行情判断体系来进行交易，无论是资金运用还是行情判断都没有任何复杂的成分在其中。交易方法由繁到简的过程实际是思路由混沌到清晰的过程，而简单的方法也意味着更高的可靠性和更强的适应性。复杂的思路和技术往往代表了思路的模糊与被优化过的交易方法，是经不起推敲的。
   最后我只想说风险控制无论对于新手还是老手来说都是在市场生存的第一要素，市场中所暗藏的风险并不是那么显而易见的，而暴利却刚好相反，最好理智不会被欲望所代替。


资金管理123----正确利润扩展
    由于风险与利润的矛盾关系，利润扩展最大的制约因素就是风险，要进行利润扩展就必须先明确风险。所以本文将以对风险的解析作为起点论述开去。
    作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成（风险的构成是呈现多样性的，且大多数是人为风险）。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无法正常执行计划的风险。而市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯定无论是什么样的交易类型，这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。
    日内交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而两种投资类型均有各自回避风险的原则：趋势交易通常是以小仓位，宽止损来回避心理风险及由价格极端移动所带来的市场风险。而日内交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来的心理风险及极端价格移动所可能造成的致命损失。
   仅就单笔交易的平均利润而言，趋势交易具备完全确定的优势。但是一个事实是一个优秀的日内交易者在资金量偏小的情况下在单位时间内所创造的利润会远远高过一个优秀的趋势交易者（如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反，日内交易由于其交易特性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法象趋势交易类型一样持续进行几何增值），产生这样巨大反差的原因就是扩展利润最重要的一个因素：机会因素。
   日内交易相比趋势交易，在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥并克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点，只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解：正确的利润扩展也就是正确的机会因素扩展。
   趋势交易进行机会因素的扩展主要通过两种方式来进行：一为通过加码的方式在单一市场增加机会因素，二为通过组合多市场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间为非相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位则实际风险为2倍额定风险。在日内交易类型中，两笔交易一般为先后进行，因此机会之间是独立的，非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。
     
   金字塔加码方式将所有仓位当做一个整体的仓位来看待，而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以看作是在趋势中增加了机会因素。通常来说加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大，反之则越小。所以有朋友提倡近距离加码的方式。的确如果趋势真正展开，那么利润会非常大的。但如果从机会因素的角度来看则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。由于存在上面所提到的两种类型的风险，如果加码距离太近，就会产生和重仓无异的心理风险，同时无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。很显然，两笔交易之间距离越近，相关性越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动，则两笔交易可能同时亏损，加码只是起到了反作用。实际上，近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其这样还不如直接增加风险百分比的方式更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式是需要回避的。
   
    要保证加码的两笔交易之间的相关性足够小就必须保持一个足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应下降，很多朋友都太过看重加码所产生的利润，并将加码的技巧看的很神秘。其实如果从机会因素的角度来分析，加码并不象想象中的那样神奇而只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易类型的中短线交易者使用加码的方式，太近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要一个"满意"的利润水平，直接重仓效果可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式还是倒金字塔式的区别，而是要在两笔交易之间保持一个足够大的距离，否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。
   
   对于趋势交易类型来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场来增加机会因素。我个人由于从短线交易中走来，固有的思维方式，错误的利润目标与对风险的肤浅认识使我很长时间以来都忽略了组合投资而仅仅进行单一市场交易并对组合投资抱有种种误解，只是随着对风险认识的不断深入，利润目标的一再缩水才开始转向自己从未涉及的这个领域。我个人不搞学术研究，所有的观点和结论均以现实交易为前提。
   组合投资可以理解为通过组合多个市场同时进行交易以充分利用资金并降低交易的时间成本，也可以简单的理解为通过在多个市场中交易以增加单位时间内的机会因素。同样的，选择市场组合的一个基本原则是市场间为非相关。
   在交易方法确定的前提下，在单笔交易中如果可承受风险为确定，那么通常利润也是确定的，如果要进行单笔交易利润的扩展，就会面临风险与利润同步增加的烦恼，我个人曾经做过很多策略上的尝试来扩展单笔交易利润，很遗憾，所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验，悉数失败。
   趋势交易由于捕捉的是整轮趋势，而一个品种每年只会产生平均1-2轮趋势，所以在单笔交易风险确定的前提下在单个市场整年可获取的交易利润也是基本确定的，而以组合投资的方式来进行机会因素的扩展实际上相当于增加非相关的市场来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加（假定组合中的市场波动水平相当，那么如果在单一市场可以获取10%的利润，在10个市场中交易就可以获取100%的利润），那么是否可以说如果无限增加市场的数量就可以使利润在风险有限的前提下无限增长，显然答案为否。这里忽略了一点就是保证金对资金的占用，越低的保证金比率可以使组合的市场更多。从这一点来说，外汇保证金交易在利润的获取上具有更大的优势。
   组合投资不单有扩展利润的作用，另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为将资金分散在多个市场来化解风险，一句俗话是"将鸡蛋放在多个篮子里"。其实这个道理和机会因素的解释是相同的，只是不同的视角，横看成岭侧成峰的结果。本文对组合投资回避风险作用主要从组合投资回避心理风险作用的角度进行论述。
   组合投资仅仅是增加了独立的交易机会，并无法使资金曲线更为平缓（如果以分散的角度来解释则结论可能不同），也无法使最大连续亏损减少。其对心理风险的回避是最主要的。趋势交易的一个特征是一笔交易的盈利持仓周期通常在2-6个月之间，而如果在足够多的非相关市场中交易，那么由于趋势或者说利润并不会同时产生，就会产生一个现象：在全年的任何一天可能都会有一笔有盈利的持仓（理想状况）。
   我们大都有这样的体验，在连续亏损多次后执行计划会产生犹豫，比较困难。而在加码时刚好相反，执行计划很容易。这其中的一个区别就是加码时已经有一笔仓位产生利润，即使加码亏损也不会使本金损失，因此心态比较好。而由于连续亏损所损失的是本金就会造成患得患失的心理，害怕资金无休止的亏损下去，进而产生心理风险无法正常执行指令，丢掉可以产生大利润的交易机会损失就可以用巨大来形容了。
   组合投资对心理风险的回避正是基于这个道理。交易中必然会产生连续亏损，但如果在亏损的同时在另一个市场中有一笔交易是盈利的，且知道只要结束盈利仓位就可以抵消连续亏损所造成的本金损失，那么这种患得患失的心理就会大幅度减轻。由于恐惧所产生的干扰指令正常执行的心理风险也就由此得到了缓解。心理风险并不容易被人所认识，而多数人都用控制心态来形容对心理风险的控制，实际上如果交易当中存在着这种控制，那就说明自己在承受着相当大的心理风险，控制本身就是徒劳的，回避心理风险只能通过策略和降低预期来实现。
   如果在任何一个交易日都可能有一笔盈利的仓位，那么只要提高风险百分比不是可以创造更高的利润水平吗？答案同样是否。在多市场交易所带来的一个风险是，最大连续亏损可能集中发生在很短的时间段内，而此时可能并没有一笔盈利的持仓。也就是说，实际交易中有盈利持仓的时间段之间是会存在断层的。资金所承受的实际风险（最大资金回折）并没有降低，心理风险可以最大可能的回避却不会消失，我也只是假定理想的情况来说明观点。
   另一个问题是多市场交易中如果资金被充分占用，那么这不就和满仓相同了吗？如果从机会因素的相关性来考虑，那么这和在单一市场满仓是存在本质区别的。关于组合投资，在实际交易中问题还有很多，限于篇幅也只能提及到这些。
   
   假如理解了这篇文章，那么你会发现这可能是另一篇"交易的真相"。安全利润扩展的一个关键是机会因素。必须明确一个原则：风险一旦被确定，单笔交易利润是有限的，正确扩展利润唯一的途径是发掘机会因素，并保证机会因素之间为非相关。如果逆反这个原则在单笔交易中扩展利润，或发掘具备相关性的机会因素，那么在利润增加的同时风险也会同步增加，这就明确的否定了重仓交易，它的错误在于努力去扩展单笔交易利润，自然相应风险也同时被放大了。频密加码的错误则在于机会因素之间存在相关性。
   还清楚的记得自己第一次看到期货图表时，兴奋丈量着图上的高低点并计算着自己的资金满仓一年中可以翻多少倍。这样的情形相信大家也会有同感。而现在的眼睛里却是除了风险还是风险，这三篇文章中出现频率最高的词可能就是"风险"了。很多朋友都执著于寻求利润的最大化，我几乎可以肯定这些朋友大多数都是新手或者理论家。原因仅仅是因为如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润的最大化，被市场淘汰是很快的。其实无论是现实生活中还是在市场交易，我们都被无形的客观规律所左右而无法超越规律本身，我们所能做的就是认识规律并遵循规律。开始从风险的角度来审视利润应该是个不错的开端.