银行股的新龙头--------600000浦发银行

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银行信贷呈现长期化趋势

2007年08月02日 09:56:59

　　随着长期贷款增长提速，银行信贷也呈现出长期化趋势。中国人民银行日前公布的《中国区域金融稳定报告》显示，2006年除个别省（自治区、直辖市）外，各地区银行业金融机构本外币中长期贷款增速普遍在17％以上。
　　央行《报告》显示，截至2006年末，东部、中部、西部和东北地区中长期贷款余额占各项贷款的比重分别达到47.91％、44.54％、54.55％和43.78％，当年中长期贷款新增额占各项贷款新增额的比重分别达77.38％、61.49％、74.87％和67.17％。信贷资金运用长期化趋势明显。
　　此外，《报告》还显示2006年贷款发放主要集中在制造、电力、建筑、交通和房地产业。从客户结构来看，授信亿元以上的大型企业集团贷款余额以及新增贷款占全部贷款的比重继续上升，大客户信贷集中度进一步提高。
　　加息后股市和基金销售火爆，资金短期化、活期化趋势持续，而中长期信贷增长却保持旺盛的势头。而长期化、集中化贷款导致银行系统风险潜伏，也引发了央行上海总部的关注。央行上海总部在《报告》中表示，中长期贷款较快增长、占比攀升，将导致金融机构资产负债期限结构不匹配问题日益突出，流动性风险和利率风险上升。
　　此外，银行贷款不断向大客户、重点行业集中，也将使得信贷资金供给与需求结构发生偏差，导致货币政策传导机制不顺畅，影响金融系统资金的运作效率。

（和平）
　 现代商报

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上证所发布报告:要警惕国际游资冲击我国金融体系

2007年08月02日 08:48:48

　　上海证券交易所近日发布研究报告《周边国家和地区近年的证券市场风险案例介绍》，对台湾、香港、日本、泰国等国家和地区上世纪发生的股市风险进行了全面的介绍，并指出，我国证券市场应当警惕国际游资对金融体系的冲击。
　　报告指出，产生投机风潮的始作俑者，就是在国际间游荡、寻找时机已久的热钱或游资。他们总是利用其股票市场本身存在着的经济上的泡沫、既定的预期以及制度上的漏洞，乘机而入，大肆炒作，哄抬股价，引发"羊群效应"，吸引更多的机构和中小投资者进入；一旦得手，在适当之时又相反炒作，尽数抛卖股票，沽空股指。其本质是投机炒作而非"价值投资"。
　　报告认为，从根本出发，则是要坚决规范股票市场行为，打击那些以恶意投机炒作为主的违规行为。但规范市场行为，并不是干涉投资自由，而是要以前瞻性的规划、机制、法律和技术为前提。
　　  
　 法制日报

satmill

lz分析的股票都不错，我也看好它

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五大基金经理：股市谨慎看多 寻找估值合理蓝筹

2007年08月02日 07:39:59

　　投资经理谈三季度投资策略股市谨慎看多寻找估值合理蓝筹股看好金融、房地产、制造业和消费行业
　　中金策略投资经理林青：
　　展望下半年，我们认为宏观经济和企业盈利仍将保持健康增长的态势，政府会出台措施对股市进行适当调控但目的并不是打压股市，资金面充沛的流动性在短期内也不会改变。综合上述因素，我们对下半年的A股市场维持乐观态度。
　　从上半年股价表现来看，大批小盘股和具有注资题材股票的涨幅普遍高于市场平均涨幅，市盈率倍数远远超过正常水平，但是，重组题材较少的大盘蓝筹股涨幅较为温和，估值相对合理。另一方面，大陆、香港(甚至全球)的股票市场联动性不断提高是未来大势所趋，QDII政策及在香港上市的大盘中资股回A股上市，将有助于缩小A/H股估值差异，股市资金的追逐热点可能转向估值合理且业绩良好的大盘蓝筹股。
　　金融和地产类股票是未来最稳健的投资选择：其估值水平相对最为合理，盈利高增长前景最为确定，以及经济高速增长将长期支持保险、证券、地产和银行的业绩增长；在流动性过剩，通胀环境中，资源价格及资产价格上升的趋势无法改变，看好资源类公司的长期价值及拥有优质资产公司的股价被市场低估的投资机会；装备机械行业是未来中国优势产业，是诞生全球制造冠军公司的摇篮。
　　中信理财2号投资经理周玉雄：
　　对于三季度的股票市场，我们持谨慎乐观的态度。一方面支持股票市场长期走牛的因素继续存在，这些因素包括，①宏观经济环境依然乐观；②上市公司业绩依然会高速增长；上半年上市公司的业绩增长超预期的可能性比较大；③资产注入及整体上市将成为一种相当普遍的外延增长方式；④人民币升值预期依然强烈。但另一方面，股票市场的累计涨幅已经巨大，A股市场相对于国际市场已没有任何估值优势，绝对低估的股票很难找到。因此，我们在看好股票市场的同时也认为股市的波动会比较大。
　　在股票选择方面，本集合计划会延续上半年的思路，继续挖掘高成长的公司。封闭式基金仍然是本集合计划的重点配置资产。在债券投资方面，仍将立足于流动性管理需求，严格控制持仓债券的久期，投资标的重点为短期债券，适当进行波段性操作。
　　招商现金牛投资经理申卫国：
　　"稳中适度从紧"是当期与未来货币政策的取向，受此影响，预计三季度债券市场仍然以观望为主，资金利率会受新发行影响，同时也受流动性回收等影响，平均资金利率会保持在一个较高的水平。
　　预计三季度新股发行将进入一个高峰期，特别是大量的H股及红筹股将回归A股市场，这为现金牛提供了较好的投资机会。但是较高的市场点位也为现金牛投资带来一定的风险，这需要管理人更为准确地判断股票及可转债的内在价值，根据现金牛现金管理工具的特性，准确评判风险与收益。
　　东方红2号投资经理姜荷泽：
　　展望未来，我们仍然坚持驱动这轮牛市的动力---强劲的企业盈利增长、股权分置改革等导致的治理结构改善、流动性过剩等因素依然存在，A股市场中长期仍然存在很大的投资机会。
　　但正如我们在上期报告中提到的那样，任何牛市中都会出现剧烈的波动，我们预计三季度A股市场还会处于一个为下一轮上涨蓄势的阶段；"十七大"前，宏观经济政策和证券市场的主旋律是稳定，大幅上涨和深幅下跌都缺乏政策支持；银行系统的主动性放贷在年底前应该会有所下降，央行的紧缩性货币政策逐步发挥作用。三季度是为"冬季-春季"攻势积极准备的好时候，组合构建中，我们会重点关注金融服务、房地产、具有国际竞争力的制造业、国家鼓励发展的节能环保和自主创新的部门和企业，尤其重视那些股权文化浓厚、有资产注入、重组等外延性增长空间的上市公司。
　　光大阳光投资经理王征：
　　后市的走势预计将较为复杂，在上证指数3400-4300点之间会盘整较长时间。一切有关股市泡沫的争论，要等到大部分上市公司的中报公布后才能有定论。我们预计上市公司的中期业绩会出现40%以上的平均增长，但是其中一次性收益的比例有多大，将影响到具体公司的估值。另外宏观数据要关注CPI的上涨，如果全面通货膨胀的苗头出现，那么持续加息仍不可避免，对股市的冲击也会较大。
　　市场在摒弃浮躁的心态后，将继续延续价值投资的模式，寻找业绩优良且能大幅增长的公司投资。下半年的资产配置上，我们将倾向于消费品、医药、旅游和风电等行业，总体上降低盈利目标预期，以"安全垫+想象空间"的模式选股。争取在调整市中趋利避害、左右逢源。（记者　吴清桦）

　 证券时报

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大摩“盯上”中国庞大外汇储备

2007年08月03日 07:18:34

　　国际著名投行摩根士丹利昨日宣布，任命原纽约联邦储备银行执行副行长迪诺·科斯(DinoKos)为公司中央银行及主权财富基金部门主管，并常驻香港。据悉，该部门将主要为亚洲各国外汇储备投资提供服务，外汇储备超过1.3万亿美元的中国将是DinoKos重点争取的客户。
　　DinoKos将向摩根士丹利投资管理部亚洲区主管裴布雷汇报工作。DinoKos表示，目前越来越多的国家成立了主权财富基金，摩根士丹利将致力于为客户提供最好投资的解决方案。
　　近年来，全球各国政府部门拥有的储备资产飞速增长，尤其在亚洲，中央银行储备资产增长异常迅猛。针对过多的财政盈余与外汇储备盈余，一些国家成立了专门的投资机构来进行管理运作，这类机构一般被称为"主权财富基金"（SovereignWealthFund），比如我国正在筹建的国家外汇投资公司。
　　国家外汇投资公司不久前投资30亿美元参股美国黑石集团，而摩根士丹利是黑石上市的股票承销商之一。
　　中央汇金公司研究与法律部一位人士曾表示，目前主权财富基金发展势头迅猛，已逐步成为全球金融市场不可忽视的力量。粗略估计，目前全球主权财富基金管理的全部资产至少有8950亿美元。
　　他表示，主权财富基金发展趋势具有三个特点：全球主权财富基金数量快速增长，资产规模急剧膨胀，市场影响力也不断增加；主权财富基金规模庞大，投资领域广泛，不少主权财富基金已和政府养老基金或者央行储备资产管理机构规模不相上下；主权财富基金普遍采取专业化、市场化运作手段和多元化投资经营策略，谋求长远投资，获得较高收益。
　　一位资深投行人士告诉记者，此前，国际储备都被投资到非常安全、流动性非常高的资产上，比如美国国债。但是最近这些资产的低收益率与风险资产的高收益对比，引发了对传统投资策略的重新思考。"眼里装着获利机会的华尔街银行家，开始向这些国家的财政部长和中央银行行长兜售'主权财富基金'、'未来基金'这些概念。他们强调的卖点是，只要多承担一点点风险，外储的期望收益就会增加多少之类。"他说。（记者 毛明江）  

　 东方早报

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上半年银行业大案下降60% 资金主要用于炒股

2007年08月03日 07:21:35

　　中国银监会昨天通报了今年上半年银行业案件防控和治理情况，统计显示：百万元以上的大案要案数量同比大幅下降。1至6月，发生百万元以上案件51件，同比减少76件，降幅达60%。
　　银行业案件防控和治理工作情况通报会昨天召开，银监会有关负责人介绍，上半年，银行业金融机构累计发生各类案件179件，同比减少293件，降幅为62%。除百万元以上的大案要 案数量大幅下降外，案件的涉案金额也大幅下降。1到6月，各类案件和其中的百万元以上案件的涉案金额同比降幅分别达55%和56%。
　　通报中指出，上半年，银行业累计成功堵截百万元以上案件76件，同比增加23件，增幅为43%。因防范案件挽回资金损失金额11.4亿元，同比增加6.2亿元，增幅为119%。
　　通报披露，银行业历年陈案进一步暴露。通报称，所发现的179件案件中，其中陈案有120件，占案件总数的67%。各银行累计处理直接作案人员216人，此外对于案件相关责任人，有1132人被追究责任，其中442人被追究领导责任，50人被取消高管任职资格。
　　银监会有关负责人强调，尚不能盲目乐观，案件发生的深层次问题尚未根本解决，案件防控工作的基础还很脆弱，进展还不平衡。问题包括：一是大案要案仍不断发生，性质恶劣、影响极坏；二是同质同类案件时有复发；三是滋生案件的体制机制、内控管理等深层次问题尚未根本解决。
　　值得关注的还有，当前，案件仍多发于基层营业机构，作案人员主要集中在基层负责人、重要岗位人员和重要业务经办人员，信贷、储蓄和现金管理等业务岗位。从案件资金用途看，作案人挪用、侵占资金主要用于经商办企业、炒股和购买彩票，或者是用于个人挥霍。
　　据通报，今年以来，银监会在巩固前两年案件专项治理工作成果的基础上，着力完善案件防控的长效机制，提出了"2007年银行业金融机构案件总量以及百万元以上大案要案数量在2006年基础上，总体上实现双降20%以上"的案件防控目标。（李强）

　 新闻晨报刊

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银行业：底气十足 增持5只股

2007年08月03日 08:24:21

　　事件点评：
　　为了加强银行体系流动性管理，抑止货币信贷过快增长，中国人民银行决定，从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行自2006年以来第九次、今年以来第六次上调存款准备金率，调整后银行的存款准备金率达到12％。
　　虽然央行连续上调法定存款准备金率，但事实上，商业银行的超额存款准备金率仍然较高。所以，上调法定存款准备金率对商业银行影响不大。上调存款准备金率对对银行业的净利润平均有3%左右的负面影响，但短期内对银行业绩不会有很大影响。尤其是近期工行、招行、兴业、民生、浦发、中信等上市银行纷纷发布上半年净利润增幅超过50％的预报，我们认为银行业依然处于景气周期。
　　考虑到整体银行业的持续增长态势和未来的潜力，我们仍然维持对整个银行业"增持"的投资评级。对于民生银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、给予"增持"评级。
　　一、政策内容
　　为了加强银行体系流动性管理，抑止货币信贷过快增长，中国人民银行决定，从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行自2006年以来第九次、今年以来第六次上调存款准备金率，调整后银行的存款准备金率达到12％。
　　二、对银行业的负面影响不大
　　此次央行上调存款准备金率，距离上次国务院7月20日宣布调减利息税和央行加息，仅仅间隔10天。而今年以来已经上调了六次存款准备金率，几乎每隔一个月就要上调一次，每次上调的幅度都是0.5个百分点。货币政策工具运用如此频繁，表明了央行控制信贷增长和资金流动性过剩的决心。尽管目前的存款准备金率已经基本接近13％的历史最高水平，但与世界各国相比，中国的法定存款准备金率尚不算高，还有很大的上调空间。在目前的经济环境下，我们预测央行在下半年还可能加息或上调存款准备金率至少各一次。
　　据测算，央行每次上调准备金率0.5个百分点，可一次性冻结流动性资金1500亿元左右。换句话说，今年央行已6次提高准备金率，将冻结市场流动性资金9000亿元，加上其间不断发行央票回笼资金，以及银行缴纳的3％－4％超额准备金率所冻结的资金，保守估计，央行今年以来至少冻结了过万亿市场流动资金。我们以今年上半年金融机构人民币各项存款余额36.94万亿元计算，此次上调存款准备金率冻结的资金规模约接近1850亿元。
　　此年贷款指标的大部分，所以不调准备金率，商业银行下一步也会收紧贷款。综合来讲，中国目前商业银行的存贷差依然较大，使其有较大的放贷冲动，客观上抵消了银行收紧银根的货币政策效用。此外，商业银行的超额存款准备金率仍然较高，虽然央行连续上调法定存款准备金率，但事实上，以往超额准备金的存在，使得商业银行的准备金率本来就高于法定存款准备金率。所以，上调法定存款准备金率对商业银行影响不大。

　 国海证券

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贯穿整个大牛市的两条主线
一是地产
二是银行
认识不到这一点
就注定会迷失大方向！

大家可以回头看一看
本轮大牛市行情每一次率领大盘创出新高的板块是什么？
或者说与大盘同步创出新高的是哪些个股？
答案十分明确
那就是：金融+地产

找准这个大方向
就决不会输给大盘指数！

价值投资理念被中外历史证明是最健康、最正确的投资理念！

看大势者赚大钱
这真的是一个颠扑不破的真理！

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银行股：故事还没有讲完

2007年08月04日 08:16:28

　　银行股的上涨，是近期沪深股市的一大特点。且不说在一个月内招商银行股价累计最大升幅已经超过了40％，以刚上市不久的宁波银行来说，尽管发行时众多分析师判断其在二级市场的合理定价不过11元左右，但现在实际股价已经超越了31元。就是股性一直比较呆滞的工商银行，这一个月来股价也上涨了20％以上，这个涨幅已经超越了大盘。统计显示，金融服务指数在最近各板块指数中涨幅居前，同时也是资金流入最多的板块之一。
　　有人提出这样的问题：银行股现在的估值并不低，最近涨幅也很大，那么是否也该调整一下了。毕竟，大家都清楚这样的市场规律：没有只涨不跌的股票。而且，去年四季度银行股也曾经有过很大的上涨行情，但到了今年一季度则整理了近半年。那么，这种状况是否会再度出现。这实际上涉及到两个问题，一个是银行股本身还有没有上涨的内在依据，另一个是在市场上银行股还有没有上涨的外部条件。先说第一个问题，从现在银行股的相关资料来看，股价的确已经充分反映了其内在的价值，无论是市盈率还是市净率，在国际上都是偏高的。但是，中国的银行又有其特殊的状况，譬如说中间业务刚刚开始发展、理财业务还处于试探阶段、综合经营尚没有真正起步、资产证券化基本上还停留在研究状态。这就是说，相对于海外成熟市场上的银行，我们的银行只是拿其存贷款业务在和其相比，大量的其它业务并没有得到有效地开展。而一旦开展起来，这个发展空间是很大的。而现在，人们已经看到了开展的势头正猛。还有，这几年来，中国经济发展加快，银行业的生存环境趋好，加上在股份制改造前政府的注资，使得其坏账率明显下降。过去因为拨备比较高，侵蚀了利润，现在这部分利润释放出来了，因此效益增长很快。最近，很多银行股公布中报预告，业绩普遍提升50％以上，有的甚至高达100％以上。虽然现在市场上业绩有如此大幅度增长的公司并不少，但多数有投资收益等非主业的因素。而银行股则基本上都是主业带来利润，所以这种增长就显得更为可贵。考虑到银行股的这种良好发展态势，人们不难得出这样的结论：境内的银行股从长远来看，估值还并不高，这就是它们现在能够强势上涨的内在原因。
　　当然，银行股要继续上涨，还需要得到大资金的进一步配合。现在的状况是，大量新入市的资金，选择了购买基金的方式间接入市，而基金作为专业投资者，在它们的标准配置中，一定会有招商银行这样的银行股。面对现在银行股业绩快速增长、未来预期良好的事实，在一定条件下它们还会超配。这就导致了大量新增资金涌入银行股，特别是银行股在股市上的龙头品种。短期来看，现在还不会出现资金从基金里退出，转而炒作题材股的状况。它在股市上的赚钱故事，也还会不断地讲下去。  

□ 桂浩明　 四川金融投资报

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部分银行已经收紧个人房贷业务

2007年08月04日 09:31:03



　　央行称未发布此消息，部分银行已经收紧个人房贷业务
　　6月7日，某银行的房贷宣传广告。目前部分银行已开始收紧个人房贷业务。图/CFP
　　昨天从商业银行内部获悉，近期银监会已经明确表示，希望提高房贷首付，不过商业银行目前尚未有动作。自2006年6月1日商业银行住房贷款首付比例限定为最低不得低于30%之后，购房首付可能再次调高。
　　央行称未发布此消息"大概在一周前，中国银监会主席刘明康有一个讲话，表明希望商业银行提高首付，一是为控制商业银行的信贷规模，另外目前一些地区房价上涨得十分厉害。"昨天，一商业银行个人房贷部总经理告诉记者。其实，在今年5月份市场就曾有过"央行将要求提高房贷首付至40%或50%"的传言，但该传言随后不了了之。
　　记者昨天就此事向央行新闻处求证，工作人员表示："目前央行没有发布任何这方面消息。"此后他再补充说，房贷首付提高需要考虑多方面因素，不光要考虑防范金融机构的风险问题，还需要考虑消费者的承受能力。记者又采访了光大和农行房贷部负责人，两家银行均表示尚未接到相关通知。
　　而消费者对此的直接反应就是"更买不起房了"。一位消费者表示，"央行几次加息之后，贷款买房的压力就已经加大了不少，如果再提高首付就更买不起房了。"部分银行收紧房贷中国社会科学院金融研究所王松奇表示，提高首付将减小银行贷款集中度，但对抑制房价作用并不大。他认为，房价居高不下主要是因为土地资源是地方收入的主要来源，调控手段会有一定效果，但不能解决根本问题。
　　今年以来，虽然央行6次上调存款准备金率，3次加息，但是我国金融机构的房贷规模依然高速增长。央行近期已不止一次地强调房地产市场风险，在此之前，央行也指出要密切关注国家房地产调控政策和房地产价格走势，加强房地产企业贷款和个人住房贷款资金流向监控。
　　另据记者了解，近期已经有一些银行开始收紧房贷业务。目前工行、民生银行都将所提供的贷款额度控制在抵押物价值七成以内。招行北京分行已加强了对循环贷的审查，只对拥有两处以上房产的个人开展这一业务，对销售时间超过5年的一手房均不予以受理。民生银行深圳分行相关人士也透露，已停办了部分房贷衍生项目。而建行浙江分行则已暂停办理包括个人商业住房贷款、个人消费贷款等在内的个人类贷款业务。
　　不过也有一些银行表示不原意放弃房贷市场。一家国有商业银行房贷部负责人称："如今房贷市场竞争这么激烈，除非强制要求提高首付，否则商业银行是不太可能做出调整的。"（记者苏曼丽）

　 新京报

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房贷首付可能再度提高 银行称尚未接到通知

2007年08月04日 10:27:16

　　6月7日，某银行的房贷宣传广告。目前部分银行已开始收紧个人房贷业务。 图/CFP
　　记者昨天从商业银行内部获悉，近期银监会已经明确表示，希望提高房贷首付，不过商业银行目前尚未有动作。自2006年6月1日商业银行住房贷款首付比例限定为最低不得低于30%之后，购房首付可能再次调高。
　　"大概在一周前，中国银监会主席刘明康有一个讲话，表明希望商业银行提高首付，一是为控制商业银行的信贷规模，另外目前一些地区房价上涨得十分厉害。"昨天，一商业银行个人房贷部总经理告诉记者。其实，在今年5月份市场就曾有过"央行将要求提高房贷首付至40%或50%"的传言，但该传言随后不了了之。
　　记者昨天就此事向央行新闻处求证，工作人员表示："目前央行没有发布任何这方面消息。"此后他再补充说，房贷首付提高需要考虑多方面因素，不光要考虑防范金融机构的风险问题，还需要考虑消费者的承受能力。记者又采访了光大和农行房贷部负责人，两家银行均表示尚未接到相关通知。
　　而消费者对此的直接反应就是"更买不起房了"。一位消费者表示，"央行几次加息之后，贷款买房的压力就已经加大了不少，如果再提高首付就更买不起房了。"
　　部分银行收紧房贷
　　中国社会科学院金融研究所王松奇表示，提高首付将减小银行贷款集中度，但对抑制房价作用并不大。他认为，房价居高不下主要是因为土地资源是地方收入的主要来源，调控手段会有一定效果，但不能解决根本问题。
　　今年以来，虽然央行6次上调存款准备金率，3次加息，但是我国金融机构的房贷规模依然高速增长。央行近期已不止一次地强调房地产市场风险，在此之前，央行也指出要密切关注国家房地产调控政策和房地产价格走势，加强房地产企业贷款和个人住房贷款资金流向监控。
　　另据记者了解，近期已经有一些银行开始收紧房贷业务。目前工行、民生银行都将所提供的贷款额度控制在抵押物价值七成以内。招行北京分行已加强了对循环贷的审查，只对拥有两处以上房产的个人开展这一业务，对销售时间超过5年的一手房均不予以受理。民生银行深圳分行相关人士也透露，已停办了部分房贷衍生项目。而建行浙江分行则已暂停办理包括个人商业住房贷款、个人消费贷款等在内的个人类贷款业务。
　　不过也有一些银行表示不原意放弃房贷市场。一家国有商业银行房贷部负责人称："如今房贷市场竞争这么激烈，除非强制要求提高首付，否则商业银行是不太可能做出调整的。"(记者 苏曼丽)

　 新京报

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周边大跌 不改金融股8月激情
　　上周五，一根153点的大阳线，将上证指数重新带上4500点的新高。截至上周五收盘，沪深两市总市值已经突破20万亿元大关。在前所未有的历史新高度上，金融股又一次点燃多方的激情，是否预示着8月行情也将如火如荼？
　　尽管上周五纽约股市大跌可能引发A股连锁反应，但分析人士认为，盘中震荡反而是介入金融等主流板块的良机，此外，地产、钢铁、煤炭、有色金属等主流板块将有望轮番表现。
　　机构"抢逼围"金融股
　　上周五，金融股无疑是市场的兴奋点。招商银行（600036，收盘价33元）自去年4月28日后，再度封死涨停。而这一次，其在30元价位之上的涨停，无疑是在向市场宣告，新的金融股行情已经展开。
　　在招行涨停的带动下，民生银行（600016，收盘价15.16元）上涨8.52％，华夏银行（600015，收盘价14.06元）大涨7.74％，浦发、兴业等银行股都出现全线大涨。
　　分析人士指出，招商银行的涨停，表明机构做多金融股的手法已经从此前的"小打小闹"转变为"抢逼围"的战术，也就是正在积极加仓金融股。从新基金的发行来看，7月基金新增资金近千亿元，这些资金中，至少有近15％会流向金融股。
　　在银行股点燃战火后，对指数贡献较大的中国人寿（601628，收盘价50.98元）、中国平安（601318，收盘价88.79元）两只保险股，以及中信证券（600030，收盘价71.95元）都有望继续聚集多头力量，进一步打开上涨空间。
　　温和消息面有利行情展开
　　上周，央行调高了存款准备金率，尽管这一宏观调控有些出预料，但市场很快消化这一不利因素和外围股市下跌的影响，从而迎来了上周四、周五的大涨。由于目前领涨大市的都是金融股等为代表的蓝筹股，因此，经过上周三的强势洗盘之后，分析人士预计，短期内管理层未必会对市场出重拳调控。
　　此外，人民币升值的步伐有望在8月加快，近千亿元的限售股解禁，已经在市场预期之中。因此，从近期消息面看，总体上还是有利于行情向上发展。一旦金融股继续成为上涨的主力品种，将对股指起到相当大的推动作用。
　　

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淡马锡公布"中国持仓明细" 最看好金融行业

2007年08月07日 09:50:56

　　曾因在中国金融服务领域的大投资手笔而备受关注的新加坡投资旗舰淡马锡控股（私人）有限公司正将投资新目标瞄准中国飞速增长的消费品、可再生能源和资源等新兴行业。
　　上一年"加仓"11亿美元
　　最新出炉的淡马锡年度财报---《淡马锡２００７年度回顾》显示，从２００６年４月１日至２００７年３月３１日，淡马锡在中国新增投资约１１亿美元，多数集中于消费品、能源与资源行业的少数股权投资，也包括在中国银行首次发行时的投资。
　　"虽然过去一年淡马锡在中国金融领域的投资仍占多数，但越来越多新兴领域进入我们的投资视野。"淡马锡投资暨中国高级董事总经理唐葵５日在接受新华社专访时说。
　　中国"持仓明细"
　　作为近年来淡马锡在中国一系列投资动作的见证者，唐葵指出，在２００６财年，淡马锡对数家中国新兴成功企业进行了投资，如５０００万美元入股中国最大的中高档钟表分销商之一新宇亨得利；投资中国领先的太阳能设备制造商英利绿色能源。
　　此外，根据年报，淡马锡还增持其在中信资源的股份到１１％以上，成为该公司继中信集团之后第二大股东。同时，淡马锡还入股中国规模最大的盐业企业之一---四川久大盐业（集团）公司及中国领先的民营林业公司嘉汉林业国际有限公司。
　　在房地产领域，淡马锡重点关注中档大众住宅的开发，在碧桂园地产香港上市之际，作为基石投资者以５亿港币入股该公司。此外，还直接投资了恒大地产和绿城集团，以及基汇资本房地产基金ＩＩ。
　　"中国高速发展的城市化进程和快速增加的收入为淡马锡在房地产和消费品行业创造了良好的投资机会，与此同时。中国经济１０％以上的高增长也推动了能源及资源业的持续需求增长，这也是淡马锡重点投资这些领域的原因。"唐葵说。
　　最看好金融行业
　　值得关注的是，在拓展新兴投资领域的同时，淡马锡仍将金融服务业作为其最重要的投资领域，在中国市场也是如此。
　　继近年来斥巨资收购民生银行、建行和中行部分股份后，过去一年中淡马锡积极参与中国国有银行改制。此外，淡马锡还看好中国资本市场的发展，在中国投资了数个新建的私募股权基金，如中信资本中国基金及挚信资本基金。
　　针对中国即将成立的外汇投资公司以及目前国际上流行的主权投资基金现象，唐葵坦言，淡马锡并非很多媒体所说的主权投资基金的一种，实际上只是遵循新加坡《公司法》的一家投资公司，虽然财政部是其投资人，但政府并不会对其投资决策产生重大影响。
　　唐葵表示，中国成立外汇投资公司，对于解决流动性过剩问题和巨额外汇储备是一条有效途径，在经营模式上，外汇投资公司似乎更接近新加坡政府投资公司，后者负责管理新加坡的外汇储备，主要投资在公共市场和房地产领域。
　　
　 东方早报

小散户1

中行工行卷入美次按风暴 称投资少不影响利润

2007-08-07 07:40     东方早报

    美国次级按揭贷款危机爆发后，摩根大通及高盛等国外投行近日指称中国银行有约20亿美元投资于美国的次级按揭贷款市场，预计将对中行产生财务影响。中行昨天公开澄清称，的确持有少量美国次级按揭相关投资，但金额微不足道，不会影响利润。

　　财务风险管理试金石

　　摩根大通证券(银行及金融服务研究部)副总裁陈舜近日表示，中行的境外债券投资组合规模约800亿美元，其中80亿美元为次按(次级按揭贷款)及其他资产作抵押的投资，次按相关投资部分为20亿美元左右。不过，他表示，中行该部分投资对象的评级高达“A”级及以上，发生全额损失的可能性较低。即使该部分投资被降级或“出事”，也只相当于中行7800亿美元总资产的0.25%左右，整体影响甚微。

　　高盛也表示，中资银行股，尤其是中资银行的H股，可能会涉及美国信贷市场风险，因为在H股上市之后，这些银行都进行了一些外汇投资。

　　高盛称，抵押担保证券潜在的损失预计会对中资银行产生一定财务影响，但是因资产规模不大，而且中资H股银行获利动力强，这种影响应当可以得到控制，也相信这可能成为对各个银行的财务和风险管理改革情况的试金石。

　　中行称金额微不足道

　　对此，中国银行有关负责人昨日表示，该行的确持有少量美国次级按揭相关投资，并已在上半年度业绩中作了拨备。他特别强调，目前对该项投资的拨备金额微不足道。

　　继中行之后，工商银行也承认持有美国次级按揭资产，工行董事会秘书潘功胜也于近日承认，工行也有涉及美国次按资产的投资，但金额也非常少，不会影响公司利润。

　　延伸阅读

　　重创台湾保险商

　　美国次级按揭风暴登陆台湾金融市场。由于投资了贝尔斯登旗下基金近1500万美元，台湾人寿保险股份有限公司成为台湾迄今为止受美国次级按揭危机影响最大的企业，上半年亏损新台币达4.28亿元(合1300万美元)。

　　美国当地时间5日，美国第五大投行贝尔斯登宣布，由于次级按揭市场危机拖累旗下两只基金倒闭，公司负责此项业务的共同总裁和共同首席运营官沃伦·斯佩克特当天辞职。

　　据分析，像台湾人寿这样直接对美国次级按揭投资的企业在台湾并不多，更多的企业则是选择间接地对“次级按揭债券”进行投资。例如，新光人寿保险股份有限公司的控股母公司新光金融控股股份有限公司就对“次级按揭债券”投资了约3亿美元。此外，国泰金融控股公司旗下的保险子公司也对这类债券投资了不到18亿元新台币。

happyqw

顶起来，老大的帖子就是好！

小散户1

工商银行涨停传递了什么信息？

2007年08月08日 16:55:59

　　在敏感的时点下,市场出现剧烈震荡.大盘两度考验我昨日所说的4560点-4580点区间.在重要支撑位是工商银行中国银行中国联通这几大巨无霸的放量拉升才使得大盘继续维持指数的强势.其中工商银行的涨停对稳定股指的贡献最大.对比之下,没有权重指标股护盘的深成指就出现了比较明显的调整.
　　那么,为何工商银行选择在此时爆发?它的涨停又传递了什么信息呢? 本人认为,以下三点值得大家思考并对自己的大势研判和个股操作有所帮助.
　　1,工商银行的涨停爆发是机构资金抢夺股指期货筹码的表现.这意味着市场可能进入以股指期货为核心的特殊阶段. 今日头条消息是:金融期货牌照审批速度明显加快。截至昨日，已有40多家期货公司通过有关部门的金融期货资格审批。这预示着股指期货的推出时间越来越近.如果说前期各路资金在抢夺股指期货筹码的过程中涉水不深的话,那么现在将会有更大的动作出现.前期钢铁汽车金融地产等权重蓝筹板块的轮番走强一方面是业绩增长的推动,另一方面也是与机构资金应对股指期货推出的布局相对应的. 盘整半年之久的工商银行放天量突破可以视作抢筹行动升级的标志.接下来的主流很可能是权重蓝筹股.
　　2,工商银行的涨停同时是为了迎接大盘红筹股回归营造良好氛围的举动. 证监会新股发行审核的步伐突然间慢了下来，发审委已经"停工"了一周的时间。舆论分析认为，发审节奏的突然放缓有可能是因为监管层正在为红筹回归腾时间。此前有消息称证监会正草拟红筹股回归A股的办法，预计最早7月底正式颁布，而首只红筹回归股有望8月至9月份挂牌。红筹的回归对管理层和市场而言都是大事. 两年前启动股改并且"开工没有回头箭"必须成功很大的一个原因是要恢复市场的融资功能促成四大商业银行的上市成功.现在红筹回归的行动同样有政治因素在里面.作为蓝筹的代表,市场的巨头,工商银行适时站出来了.
　　3,股指期货即将到来的新的阶段,投资者需要及时调整选股思路和操作策略.股指期货的推出不但对指数,还会对个股产生重大影响. 个股的分化会非常明显.这在近日的盘面中已经有一定体现.接下来的阶段很可能是指数和一部分大盘蓝筹股的牛市,而不是大多数题材股和垃圾股的牛市.因为股指期货的推出不但可能将规模资金从股市分流到期市,同时在股市内部也将导致资金的再分配.有股指期货筹码价值的大盘蓝筹股将受到追捧,而不少题材股和垃圾股将因为资金的抽离而导致股价的委靡不振或崩溃.所以在股指期货时代到来之前,要调整策略应对可能出现的强烈变化.个股方面也要加以区分和选择,避免到时赚了指数不赚钱或者还亏钱.下一阶段投资者可重点从沪深300品种以及参股期货板块中寻找投资性或者交易性机会.指数可能仍然强势,但个股操作难度加大了,投资者要对此有清醒的认识.

□ 李永阳　 中财网

小散户1

韩志国：两市第一权重股再度崛起发出三个信号

2007年08月08日 16:10:11    韩志国

　　2007年8月6日和7日，受美国次级债市场危机的影响，中国工商银行的股票价格出现震荡并连续两个交易日收出阴线，使得市场一度对该股票的未来趋势出现了很多疑问，但是这种疑问很快就有了市场答案：8月8日，中国工商银行以1分钱的价格跳空高开，之后就开始了一路拉升过程。下午1点21分，股票价格就被拉至涨停。在这之后，涨停被几度打开又几度封死，最后以6.37元的次高价和137536万股的历史最高成交量报收。在经历了2006年年底大涨以来的长时间沉寂以后，在上海股市临近4700点高位的历史时刻，作为中国股市第一权重股的中国工商银行的股票再度放量大涨，不仅耐人寻味而且也意味深长。
　　股市第一权重股再度崛起所释放出的第一个信号是，中国股市已经真正进入了大蓝筹时代。中国工商银行这次的涨停是其上市以来的所出现的第二个涨停，这个涨停的意义又不同于以往。如果说，去年年底中国股市权重股的大涨是由于普遍的价值低估、股价上涨具有明显的填平价值洼地的味道的话，那么新一轮的大蓝筹崛起则是一个寻找价值高地的过程，是由于人民币升值与温和通货膨胀的双重驱动。新一轮价值高地的寻找过程才刚刚开始，这个过程将在未来牛市的发展中不断持续下去。
　　股市第一权重股再度崛起所释放出的第二个信号是，中国股市已经进入崇尚绩优时代。中国工商银行的这一轮大涨，归根到底是由于其业绩的增长。作为在全世界商业银行中市值位列第三的中国工商银行，其中期业绩出现了50%的增长，实在令整个银行业瞠目结舌。它再一次表明，中国股市的这一轮大牛市不但没有损害商业银行的利益，相反，由于牛市引导了储蓄资金向股市投资的迁移，导致银行也出现了存贷差减少与存贷息差拉大的状况，对银行的整体发展与制度转型更为有利。也就是说，大牛市不但促进了中国资本市场的发展，而且也带来了整个银行业的飞跃，出现了资本市场与商业银行相得益彰的最值得期待的状况。在我看来，即使中国工商银行随着股价的上升而成为全世界市值最大的银行，那也不是什么"国际玩笑"，市值最大的银行不一定是经营最好、水平最高的银行，而不过是经营规模最大、发展潜力最大而已，对此也没有必要感到惊异甚至诧异。
　　股市第一权重股的再度崛起所释放出的第三个信号是，中国股市的牛市进程又重新由机构主导。经过"5.30"以来两个多月的调仓过程，机构投资者又重新把握并主导了牛市的主流与主线，并且有了应对温和通货膨胀的战略准备与策略准备，散户投资者主导市场走势与走向的时代已经彻底结束。投资者必须认识到最近一个时期市场演进的这一重要现实并尽快调整自己的投资策略与投资重点，进而把自身的投资理念真正转移到价值投资的轨道上来。大蓝筹的再度崛起对牛市是动力而不是威胁，是助力而不是阻力。虽然大盘已经接近4700点的高位，市场随时都可能出现调整，但由于中国工商银行这样的大蓝筹在整体上价位不高而增长潜力巨大，因此市场调整的空间与幅度都不会太大。只要坚持价值投资理念，扣住市场发展的主体脉动，投资者就会在市场的发展中为自己赢得先机，也会在分享牛市财富效应的过程中实现自身财富的增加与增长。

小散户1

　除了受周边股市银行股普遍大涨刺激之外，银行股的上涨应当归功于其良好的基本面支撑。银行板块作为权重最大的行业一直以业绩稳健著称，然而今年中期上市银行的大面积业绩预增使得市场对该板块的成长性有了新认识。在几次加息、数次存款准备金率上调等政策背景以及储蓄一度向股市搬家的情况下，银行类公司业绩却实现了大幅增长。业内人士指出，下半年上市公司业绩快速增长的势头有望得到继续保持，且银行业几大投资主题在今年下半年将得到进一步的发挥。

附图表：银行股整体表现与上证综指对比



　◆周边股市金融股全线大涨
　　欧洲股市周二劲升1.37%，多只金融类股票创下单日最大涨幅，成为推升股指的主要因素。为大盘涨势作出贡献的前14支个股中有10支均为银行保险股；法国银行Natixis、德国商业银行各涨9%和5%，录得最大百分比涨幅。法国者保险商安盛攀升3.9%，领涨法国CAC-40指数。法国巴黎银行也上升3.8%。
　　美国股市周二收盘全线反弹，投资者逢低吸纳金融股带动市场走高，标准普尔金融类股指数收高0.9%，高盛股价上涨1.8%至191.25美元，全球最大的保险商--美国国际集团涨1.5%至65.55美元。
　　◆全行业盈利能力快速增长
　　从A股上市公司净利润10强中看，工行、中行、招行分列第2、3、6位，其中工行净利润达487.19亿元；净利润增长前20强中，银行占4个名额；金融服务对上市公司利润增长贡献度排名第3，达到9.78%。6家中型上市银行净利润平均增长58%，高于全部上市公司平均46%的净利增速。
　　利差收入仍然是推动利润增长的首要因素。受加息、贷款增长、债券收益率提高等因素影响，去年银行存贷利差扩大，贷款规模增长。中间业务受益于火热的资本市场，也得到了迅速发展。8家上市银行非利息收入平均增长61%，中行非利息收入已占到营业收入的18.14%。证券交易、基金发行、托管、代理业务增速迅猛，多数银行基金托管量增长60%以上。



　　◆宏观经济稳健增长支持银行业高速发展
　　在宏观经济稳健增长的背景下，存贷业务创造的利息收入将平稳增长。中间业务创造的非息收入在金融深化的推动下将高速增长，收入结构的转变为银行长期持续性地增长奠定基础。资产质量将继续好转，部分银行将在信贷成本降低、税收压力减轻的情况下进一步步释放业绩。宏观调控不会影响银行业的发展和预期：储蓄存款的暂时流失不会对银行资金来源构成威胁，管理层抑制银行贷款增幅过快并不等于抑制贷款增长，法定存款准备金率上调对银行利润影响有限，未来的升息不会使得存贷利差大幅缩小。国内银行股高成长、低估值的特征，以及国内房地产及股市的增长潜力使得中国银行业不会重蹈日本银行业的覆辙。（申银万国）

　　附图表：上市银行盈利能力、增长率及股价比较



　　◆央行宏观调控"组合拳"对上市银行2007年业绩无实质性影响
　　长期来看，上市银行业绩的稳定快速增长态势依然构成了其坚实的价值支撑，但宏观政策的不确定性可能会抑制股价的持续上涨。只要宏观政策保持目前的温和调控态势，未来两年上市银行盈利稳定快速的增长趋势将不会改变；同时，更多银行上市和市场化、国际化改造，将进一步提升全行业的综合经营管理水平。金融创新和政策的倾斜，将加快以银行业为主体的金融混业经营，提升银行业的核心竞争力。资本市场的繁荣将拉动银行中间业务收益迅速提升；税制改革已逐步打开银行盈利能力释放的空间。（中原证券）

　　附图表：最近一次上调存款准备金的影响测算结果



　　◆银行股成为大机构出击目标
　　从基金披露的二季度季度报告来看，持股最集中的前5大股票分别为招商、浦发银行、万科、中信证券、中国平安，招商银行、浦发银行成为众多基金配置的对象。而二季度基金大规模增持的有招商银行等银行股，银行股已经成为众多基金等机构投资者积极关注对象。
　　证券市场的火爆、外资银行的进入、以及城市商业银行的上市等将加大原有银行业的竞争水平，银行业面临竞争加剧的风险。不过，从未来前景来看，宏观经济的快速增长、人民币升值趋势、所得税率下调的预期、人力成本税前抵扣等政策的实施等，银行业的发展前景依然乐观。上半年，银行股的涨幅远落后于市场平均水平，这与银行股的估值水平、发展前景等不相吻合。随着估值优势的提升，银行股有望越来越得到主流资金的关照，中线投资者对银行股板块值得积极关注。（华泰证券）

　　附图表：重点公司盈利预测及估值

小散户1

银行股"话语权"将继续增加
　　银行业在我国金融业中处于主体地位，截至2007年上半年，我国共有各类银行业金融机构3万多家。主要包括：3家政策性银行，4家国有商业银行，13家股份制商业银行（含渤海银行），115家城市商业银行，626家城市信用社，30438家农村信用社，57家农村合作（商业）银行，249家外资银行营业性机构，4家金融资产管理公司，59家信托投资公司，74家企业集团财务公司，13家金融租赁公司，6家汽车金融公司，以及遍布城乡的邮政储蓄机构。银行业金融机构境内本外币资产总额达到43万亿元，银行业资产占我国全部金融机构资产的90%以上。
　　银行业务包括商业银行业务与投资银行业务，都是高效益的行业，其主要成本为管理成本。假以3%的利差计算，仅贷款这一项，每年自动为国内银行增加近8500-9500亿元的利润，正常情况下银行业肯定是最最赚钱的行业。国内银行的资产扩张倍数约在20-40区间，总资产利润率只有0.1-0.9%（平均在0.5%左右），资产利用率约为2－4%，国内银行自身素质与经营管理效率提高潜力还很大。
　　据《亚洲银行家》杂志选出的银行300强中，中国有20家银行榜上有名。包括国有银行、股份制银行和城市商业银行在内的20家银行，合计最终利益总额为150亿美元，刷新了以往最高纪录，占亚洲银行全体最终利益总额的五分之一强。
　　2006年银行年报最大的看点，就是全行业盈利能力快速增长。A股8家上市银行净利润达1151.88亿元，再加上香港上市的建行与交行，10家上市银行净利润1704亿元，两地10家上市银行净利润同比增长34%。A股8家上市银行拨备前利润同比增长32%。规模经济效应显露，无论是从营业收入、净利润的绝对额及增长额来衡量，还是以对上市公司利润增长贡献度比较，银行业的地位在证券市场上是毫无争议的"中流砥柱"。据我国银监会公布，现在银行业利润总额是2003年的10倍，可见银行业在国民经济各部门中，整体质量和规模显著提高，而且这种趋势还在继续。
　　从A股上市公司净利润10强中看，工行、中行、招行分列第2、3、6位，其中工行净利润达487.19亿元；净利润增长前20强中，银行占4个名额；金融服务对上市公司利润增长贡献度排名第3，达到9.78%。6家中型上市银行净利润平均增长58%，高于全部上市公司平均46%的净利增速。
　　利差收入仍然是推动利润增长的首要因素。受加息、贷款增长、债券收益率提高等因素影响，去年银行存贷利差扩大，贷款规模增长。中间业务受益于火热的资本市场，也得到了迅速发展。8家上市银行非利息收入平均增长61%，中行非利息收入已占到营业收入的18.14%。证券交易、基金发行、托管、代理业务增速迅猛，多数银行基金托管量增长60%以上。
　　银行资产质量得到改善，多数上市银行拨备覆盖率提升超过15%。中行、建行、招行不良贷款拨备覆盖率分别达到91.34%、82.2%、126.03%。银行对不良资产风险的抵御能力提高。2006年末，我国商业银行不良贷款总额12549.2亿元，不良贷款率7.1%，比去年初下降1.5个百分点。
　　2007年上半年，我国银行业政策主要沿着汇率形成机制、货币紧缩、金融产品创新等三条线展开，并不断完善风险管理，加快对外开放。在2007年下半年，政策主调：稳健偏紧。央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和多余的流动性，同时人民币汇率升值步伐将加快。人民币升值、股指期货将推出、两税合并和新会计准则的影响等因素，都使得未来银行业的表现令人期待。资本市场大发展也给银行带来难得的发展机遇。储蓄向资本市场"大搬家"，带动了银行理财产品、托管、代理等业务的增长机会，有助于改变银行存贷业务主导、风险集中度过高的现状，向国际化大银行业务模式靠拢。
　　尤其今年以来中信银行、交通银行、南京银行和宁波银行陆续成功登陆A股市场，银行业市值继续扩大。光大银行上市申请获国资委批准，建行择机A股上市，农行则在股改和上市的进程中迈进。银行业在证券市场上的"话语权"将继续增加。（刘勘 华林证券研究所副所长）