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麦格理：钢材价格正在触底回升http://www.sina.com.cn  2009年06月12日 08:27  第一财经日报
　　卢进

　　日前，麦格理银行发布报告指出，得益于消费需求的上升，全球钢材价格正在触底回升。

　　《世界钢铁动态》于周三发布的钢铁基准价格估计数据，显示截至6月8日的热轧卷价表现温和。美国热轧卷价上涨1%至433美元/吨，中国则上升2%至429美元/吨，其他市场价格也上涨了2%至402美元/吨。

　　麦格理银行在报告中认为，市场反应比上述状况还要乐观，世界范围的部分钢铁厂所报的热轧卷参考价格上涨了近10%。继欧洲钢铁厂调高了价格之后，宝钢也在周三将热轧卷价格上调了15%，中国钢铁厂的热轧卷价格可能会在7月上涨7%。

　　麦格理指出，钢材价格的回稳得益于消费需求的上升，尤其是除中国之外的地区也出现了这一现象。“消费的改善正发生在全部主要的钢材市场上。在美国，4月份表观消费为6500万吨/年，而2008年当月为11000万吨/年，今年3月则仅有5700万吨/年。”

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深圳酝酿出台政策鼓励个人购买新能源汽车
本文来源于《财经网》　 2009年06月12日 17:26  共有 0 条点评

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将对消费者购买混合动力车每辆补贴5万元，并拟在市区建立新能源车充电区

　　【《财经网》广州专稿/实习记者 王珍】深圳市正酝酿出台鼓励个人购买新能源车的相关政策。

　　6月12日上午，比亚迪首批十辆F3DM型号新能源汽车向深圳市政府交付使用。深圳市发改局副局长吴德林在交车仪车上透露，深圳正在制订新能源车产业规划、节能与新能源汽车推广示范方案等政策，包括对个人购买新能源汽车的鼓励措施，预计将于近期出台。
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　　《财经》记者获知，鼓励个人购买新能源汽车的措施包括：深圳将对消费者购买混合动力车每辆补贴5万元。此外，深圳还计划在市区建立一个供新能源车使用的充电区，以起示范作用。

　　去年12月15日，比亚迪首款可用电和燃油的混合动力车F3DM上市，深圳市政府和建设银行当天均与比亚迪签署了30辆的团购意向，以示支持。

　　受供电配套设施及售价影响，目前比亚迪新能源车还主要向团体销售。比亚迪汽车销售公司副总经理王建钧说，比亚迪已与深圳市科技局、环保局、交通局等部门合作，先在政府的停车场里建20个充电桩。

　　2009年2月5日，财政部和科技部出台的《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》决定，在北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点工作，以财政政策鼓励在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域率先推广使用节能与新能源汽车，对推广使用单位购买节能与新能源汽车给予补助。　　在国务院今年3月出台的《汽车产业调整和振兴规划》中，明确鼓励发展纯电动、混合动力等新能源车，拟在2011年前形成50万辆新能源车的产能。深圳市发改局副局长吴德林透露，深圳希望成为国内重要的电动车生产基地，并已争取到2010年世界电动车大会在深圳举办。
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　　王建钧表示，随着相关政策的推进，比亚迪今年四季度将率先在深圳向个人售卖新能源车，明年其纯电动车e6也会上市。

　　但是，王建钧对新能源汽车短期内销量无乐观预计。“2010年前对销量的估计都是非常谨慎的”，他认为销量保守的原因在于，目前新能源汽车价格还是较高。比如比亚迪F3DM目前的售价为14.98万元/辆，而其同一档次的普通轿车F3的售价还不到7万元/辆，“新能源车是燃油车售价的2倍。”

　　即使深圳市政府有价格补贴，消费者还会顾虑使用是否便捷。王建钧举例表示，F3DM充满一次电，可以跑100公里，“但是离深圳市中心100公里半径的地方，是否都能方便地充到电呢？”

　　据了解，目前，国家发改委正在制订全国电动车快速充电网络的整体规划

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芒格在2008年Wesco股东会上的交流纪要—深圳东方港湾
作者: 但斌
时间: [ 2009-06-09 12:29 ]

芒格在2008年Wesco股东会上的交流纪要
2009年5月6日 帕萨迪纳 加利福尼亚州

【编者按：本文为深圳东方港湾扬云自WESCO股东会发回英文版的纪录后，我们请翻译《滚雪球——巴菲特和他的财富人生》一书的译者，丁颖颖女士翻译成中文。特此表示感谢！】


会议本该在下午2点宣布召开，但却延迟到2点04分才不慌不忙地拉开序幕。提问环节紧接着就开始了。然而，还是查理·芒格特有的“苏格拉底式单人纸牌游戏” （“Socratic solitaire”）风格，他自问自答了最初的几个问题。


苏格拉底单人纸牌游戏

1、目前的困境有多严重？

“极其严重”。“你无法说清，一旦人们对处于机能障碍的文明失望之至时，会有什么情况发生。”大萧条催生了希特勒。现在政府积极反应的做法是正确的。

2、是什么导致了困境？

这是合奏效应（lollapalooza effect）的一个例子：朝着同一方向作用的合力的结果。

消费信贷的滥用，即明知那些人无法处理好自己的消费信贷，却将这一金融工具交付他们使用。有些时候你必须得抵制陷入和你的竞争对手同样的层次。不过，恶行通常会自食恶果。“如果你做不道德、愚蠢的事情，很有可能会有旋风”将你卷走（诸事皆有报应——译者注）。

抵押信贷业务中欺骗借款人，还为此沾沾自喜的社会渣滓。

“华尔街疯掉了”，除了持械抢劫，为了挣钱，（金融机构和从业人员）无所不用其极。美林做最后一笔抵押贷款机构并购时，虽然明知自己买入的是“一堆低劣的骗子”，但还是以为只要能挣钱，谁还在乎那些是不是骗子。

薄弱的监管和立法。一部分立法者天真地认为帮助穷人买房是亲社会的行为，事实上并非如此；你需要合理的信贷就如同你需要合适的工程技术。可问题的一部分在于民主党推动房利美和房地美贷出款项；问题的另一部分在于“共和党人过多的采纳了艾茵·兰德（Ayn Rand）[1]的观点“，认为不受限制的自由企业对于金融业来说，就和对餐饮业一样有好处。

信贷的回购体系所导致：（这是）“制造过度信贷的最好方式之一。”

信贷违约掉期让你赚钱的同时会使其他某个人赔钱，这是个糟糕的主意；（即使）在你购买人寿保险的时候，你还会拥有保险利益（insurable interest）[2]。衍生品交易中按模型计价的会计计算方式会让双方在表面上显示出利润；“这种会计计算是虚假的，因为所有的客户都希望它是假的。”可是，查理迄今为止还没有遇到一个因自身职业感到羞耻的会计师。而格林斯潘之类的人却对衍生品交易予以支持，并让它获得尊重而大肆发展，可是“这并不像是餐饮业里的自由企业”——更象是合法的持械抢劫。最后，“无论我们喜欢与否，我们不得不去拯救很多这样的人。” 房利美和房地美的国有化、以及降低利率以使得优质的借款人能够买房，这是“聪明政府”的做法。

以前，监管者会一直对金融业保持沉默，直到不得不采取行动，接着就会宣布一项既成事实的原则，用“把我看成是犹豫不决的”来进行公众受压强度测试。也许查理不会喜欢富国银行（Wells Fargo）被迫所做的事情。不过因为其资金的低成本，沃伦和查理会比其他人更加看好这家银行。查理愿意忍受政府的不够完美；总之，“政府目前干的不错，”而且“很多做法相当棒。”

3、对Wesco而言，会产生什么样的长期后果？

“几乎没有。”Wesco的持仓将会回升，事实上其中一部分已经回调不少。公司业务将会利用此次衰退加强地位。

4、政府哪些地方做错了？

有关乙醇的做法是愚蠢的。矿物水的使用和表层土的流失没有被计算在内，你几乎不可能得到比你投入的更多的能源，而这同时却促使穷人的食物成本上升，这种做法“极其愚蠢。”不过，对乙醇的热情看来似乎正在消退。

限额贸易（cap-and-trade）是一个“可怕的想法”。中国不会愿意降低排放。限额贸易的（做法）也许也会慢慢褪色。我们应该担心的是碳氢化合物的消耗速度太快。它们在肥料制造中颇具用途，而在该领域并没有可替代资源。太阳能是一个必走的道路；我们并不希望所有人，包括北朝鲜拥有核电站。太阳能，智能电网以及电动汽车（是三个重要领域）。查理认为太阳能的成本将会下降50%，即使不会下降这么多，也值得去做；他赞同弗利曼·戴森[3]（Freeman Dyson）的观点，任何增加能源成本的生意都不会是什么大生意。“我们应该更多的听弗利曼·戴森的而少听一点阿尔·戈尔（Al Gore，美国前副总统—译者注）的。”他们一个知道如何去思考，而另外一个却不会。

中国也支持太阳能发展。他们也被那些发电厂烧煤排放的浓烟呛的难以喘气。在以色列，一半的水需要从电力驱动的淡水处理系统中获取。便宜的能源还会让阿拉伯国家受益，缓解那里的紧张局势。“对我而言，这些就是简单的ABC的常识。这个房间里的每一位聪明的高中学生都会点头同意······，不过我并不确定那就是结果。”

我们能够应对海平面升高的问题。看一看荷兰的例子。“胆小之人”会看到前面的麻烦，我们也应该未雨绸缪。我们确实需要逾越地方政府的障碍以促成智能电网的建设。我们需要更多的中国的做法。印度的问题之一是它有太多的法律程序。

5、目前状况最快何时能得到改善？

日本使用了各种刺激手段，竭尽全力，并将利率降至零，不过它的经济仍然停滞不前，而不是恢复到4%的增长率。我们国家的情况也会糟糕，而且我们的社会凝聚力不如日本。“日本是一个非常有趣并且令人生畏的例子，”不过查理并不知道我们这个例子将会如何结束。日本为了填满每一洞，要在每一个洞里灌三次水，而且力图保持每一棵树木的高度整齐，在这些方面日本浪费了太多的激励手段。我们应该建造智能电网。

这是一生当中从未上过一节经济学课的查理在谈论经济。“我不是在表达歉意，”而且对那些学术型的经济学也无深刻印象。

6、对于股价，您持何观点？

对于股价将如何表现，查理是个不可知论者。不过查理愿意以现行的价格买入。可口可乐值它的价,富国银行同样如此。他并不期待在它们身上出现奇迹，期待奇迹一般而言不会是一个好想法。如果你在等待底部，通常等到你认为你已经看到底部的时候，那时再去买入已经太迟了。查理自己已经全部投资了。这也许是一个错误，不过那是他的想法，而且“你有权利知道，因为你是信徒。”

7、对金融业而言，需要怎样的监管？

对那些大到不能倒的投资银行而言，它们应该只能被允许从事相当单调枯燥的业务，如成为提供交易的场所、承销上市等等。过去就是那种方式。合伙人并不挣很多钱。他们都是保守之人，事实上他们是企业的所有人，他们目睹了整个三十年代。（现在）让聪明的年轻人利用巨大的杠杆作用在回购市场无所顾忌、想买多少就买多少是非常疯狂的。这种高杠杆的赌博行为应该被禁止。我们不需要期权交换和信贷违约掉期。修饰资产负债表的人不应该得到高的报酬。“任何白痴都有能力做这类事情。事实上，许多人都这么做了。”我们不希望看到很多非常聪明的人通过互相欺骗而让自己变得富有，我们不需要这样一个世界。查理赞赏奥巴马，因为他说过他将降低纽约的影响力。不过查理并不确信总统是否有勇气做到查理希望的那种程度。用成为一个比你诱惑进来加入游戏的人更厉害的牌手的方式去挣钱，这并不光彩。

8、买伯克希尔还是Wesco?

“同以往一样，” 以现行价格买入伯克希尔是一个更好的选择。Wesco的报价在上升“因为你们是信徒，”不过如何今天是查理要买的话，他将会买伯克希尔。伯克希尔一直在变得越来越大，越来越好；Wesco只是一个次要部分，很偶然它才成为一个独立的公司。


媒体提问

1、如果您是财长？

“他们已经做的相当出色。” 鲍尔森值得信任，现任财长以及萨莫斯同样如此。他们非常有能力并且愿意做好工作，尽管会受制于政治：有时候你知道有些事情应该去做，但是碍于政治的原因无法实施。想想他们目前面对的局势，财政部已经是干的不错了。

2、如果您是奥巴马，你将如何刺激（经济）？

查理将会减少对华尔街的激励措施。他将会使市场不要陷的更深、流动性更慢一点，更没有效率一点。他将推动智能电网的建设，摆脱阻碍它发展的每一个州和部落的力量。他将推广电动汽车。底特律是现存问题所在的一个活生生的例子，“如果你在那儿说你的方案会有工作机会，他们会对你当头一棒，把你干掉。”丰田面临艰难的挑战；底特律的希望又何在？通过破产方式退场以及和一家国内的公司合并只会提供40%的工作机会。除了不断的加钱，他们现在实际所做的事情的机会为零。国内汽车业的消亡并不意味着世界末日。英国已经发生过这样的事情。罗切斯特[4]过去就依靠施乐和柯达的力量而繁荣，布法罗[5]虽然衰落了，可依然是个非常美丽的地方。这种此消彼长的变化是很自然的。“活到像我这样的年纪应该可以高兴的赴死了，”我们可以忍受城市的逐渐衰落。

3、看到华尔街的金融机构以及企业崩塌，很多个人投资者的幻想破灭，他们已经放弃股票。他们这样的感觉对吗？

个人投资者应该将他们自己的社会保障利益最大化。别忘了，从股票、债券或者其他任何一种投资产品中期待太多回报，这本身就是失去理性的。获得幸福快乐的最好方式就是把目标定低一点。对大多数人而言，沃伦的标准建议-低成本的指数基金非常适合，而且肯定比信任一般的股票经纪人要强。（屋子里的股票经纪人个个都不一样，不过“他们都不太正常。”）市场有时会下跌是其自然属性。这个房间里的有些人能够获得两倍于正常水平的回报，查理可以，不过他不可能去教会每个人。

4、我们该如何避免类似去年那样的损失？我们有能力做到吗？

不能。“如果你现在不承受一点痛苦，你将无法活出正确的人生。”

5、请推荐一些书！

《局外人》（outliers）,作者是马尔科姆·格拉德威尔(Malcolm Gladwell)[6] 。“它有成为畅销书的理由。”“我倾向于不要去阅读自助的投资书籍，那有点象肥皂剧：我认为我知道它所有的情节。”


自由提问

1、如何对冲通胀？

查理记得有两美分的邮票，那时1小时的最低工资是40美分，而之前工资是25美分。在他的一生当中，通胀并没有摧毁投资环境，如果人们可以投票，你应该可以预料通胀。而从1860年到1910年，美国没有发生通胀，堪称奇迹。不过伯克希尔是在卖空国库券还是在购买通货膨胀保护债券（TIPS） [7]？伯克希尔“意识到”通胀是“世道常情”，我们只能做我们能做的事情。不过我们购买了很多回报为9—10%的公用设施债券。如果有通胀，那是不太妙，不过总要比回报为3%的政府债券好。我们没有全部适用的解决方案。

2、为什么在痛骂华尔街的行为以及过高的管理层薪酬时，伯克希尔会投资高盛？

优点大于缺点。

3、商业地产方面的问题会对通用资本产生什么影响？

“他们会亏些钱。”

4、虽然还是同一家公司，可口可乐的伊斯德尔（Isdell）和肯特（kent）比他们的上一任要更加成功，为什么？

目前的首席执行官“相当有天分”。当一个有天分的首席执行官经营一家好公司时，你可以期待好的结果。

5、对于富国银行这样的银行机构而言，未来商业模式将会是什么样的？

他们的状况不错，前景光明。当然，有更多的监管也不会使人惊奇。

6、领导才能可以传授吗？

有些人是要比其他人更容易教会，这和狗的情况差不多。资本主义会一直保持优胜劣汰的机能，能者上，驽者下。

7、您认为领导人应该具有什么特质？

值得信赖；优秀的判断力。沃伦的观点是领导人的智商130就足够了，他的想法是对的（尽管如果沃伦的智商是130的话，伯克希尔就不可能是接近目前的状况）。做事做过头是一个问题，这应该是销售人员鼓励而导致的。

8、请比较中国和印度的投资环境的长期前景？

如果你是在问王传福的比亚迪是否能做好，他会做的“让人叹为观止的出色。”

9、为什么要强调增长？增长有限制吗？

当然。因为物质世界是有限的。

10、伯克希尔在铁路方面已经投资很多，不过货运量在下降，而且依靠太阳能和风能的智能电网将对煤炭运输不利。什么将改变您对铁路的观点？

伯灵顿北方公司（Burlington Northern）将会一直运输货物。比起卡车，铁路仍然具有竞争优势。它们看起来相当安全：如果不转变对煤的使用，它们就更安全了。

11、设计一个智能电网将需要多长时间？

查理也不知道。我们将需要定期调整，使之合理化以促成它的建成，，它是确实可以做得到的。

12、新闻报导让伯克希尔的会议听起来就象是一个阴暗局势下的聚会，我在怀疑我是否也是在同样的会议里。您如何看待现在的机遇以及五年以后的影响？

我们当然有机会，智能电网对伯克希尔有利。经营伯克希尔公用事业业务的那帮人非常棒；举一件事情说，他们会给出那些监管者想要的东西，就好象他们就是管理当局一样。在公用事业领域，伯克希尔有相当大的机会能做的更大。

13、有没有人的错误判断？

和阳光一样，这通常是世界的一部分。不过在伯克希尔，这要比其他地方来的少，这就提供了有利优势。《局外人》（outliers）书里最精彩的一章就是讲一个智商为200的人在生活中是个彻头彻尾的失败者。

14、在接下来的5年里，石油能满足需求吗？

无论这个最高峰是在前面还是已经在我们身后，我们现在已经接近石油能源的最高峰。另一方面，世界上还有很多新的天然气资源，这让每个人都很惊奇。无论石油价格到哪个水平，这个世界都得去适应，“因为它必须得这么做。”一桶200美圆的石油价格不会毁灭美国。我们将改变我们的方式并且去适应它。

15、你自己会自问什么问题？我们该担心什么？

很多糟糕的事情需要担心。如果有人问查理未来30年里核武器被使用的几率，他会回答“非常高。”但是，你只能在你能改变的事情上努力，对其余的事情“不用过于关注”。尽管增长率为0，日本仍然是一个相当不错的地方，而这里我们的情况并不见得同样如此：民族主义帮助了他们。

16、对于为市政债券提供保险、或者购买市政债券，您的看法如何？

查理并不想让伯克希尔为无休止的市政债券提供保险。很多政客会出于诱惑，将他们的麻烦扔给保险商，而不是纳税人。

17、在伯克希尔的会议上，有数据提到GEICO公司每年花费的1亿美圆广告费用是维护性资本支出，而另外的7亿美圆广告费用应该被看成是增长性的资本支出。正确吗？

是的。

18、您看了《滚雪球》了吗？

是的，那是一本有趣的书，详细的描绘了一个人的一生。尽管像那样厚的书难免会有错误，但书中大部分的内容是准确的。而且她也挣了不少钱。

19、你如何看待倒按揭？

那有点意思。不过它涉及大量的佣金以及和脆弱的老人做生意。因此和其他任何以高佣金卖给老人的产品一样，查理对此有点不放心。

20、伯克希尔是一个榜样，在一些方面它就象是一所没有围墙的大学。有没有可能在未来将决策过程中的文件公布于众，即使是在很久以后？

伯克希尔的例子还不足以有这么大的影响力。查理将它比成是他认识的一个外科医生，那个医生手术精湛，可以处理很困难的手术过程。其他外科医生很欣赏他，但是不敢模仿他。查理喜欢本·富兰克林的主张，不要给政府公务员支付报酬，并且将这一主张延伸至企业的管理层。对一名大学教授而言，25万美圆已经是一大笔钱，为了留在校董会，他会努力去做对得起那笔钱的事情，而且会努力加入更多的校董会。但是大学受托人就要提供无偿服务，掌管一家公众公司也是类似的公众服务行为。“你可以说在文化和经济的影响力上，沃尔玛比哈佛更重要”。做一个经营管理者已经很有趣了，为什么你还需要付报酬？

21、即将来临的通胀会不会象70年代那一次？

即将来临的通胀是一场不错的赌局，不过没有下注的必然好方法。通胀膨胀保护债券有缺陷。而正如我们已经目睹的，房地产价格会跌落。要让你的预期保持合理。

查理讲过一个有自己的房屋，并有100万美圆用于投资的男人的故事，他靠分红生活。他的经纪人游说他卖出硅谷泡沫股的认沽期权。最后他失去了他所有的钱和房子，以在餐馆打工度日。这一切都源于在他拥有足够多财富的时候，他还想得到更多。

22、什么时候通缩结束、通胀开始？

奥马哈的房地产没有暴涨，所以也没有崩溃；如果你现在希望在奥马哈有一套房子，出手买吧。每一个市场都不一样，帕萨迪纳的房地产昂贵，不过它还是一个运营的不错的城市，如果查理希望在帕萨迪纳有一套房子供家人居住，他也许就会买了。“现在，我也许会买一套丧失抵押赎回权的房子······”

23、为什么在500年前，中国在科学方面的领先地位停止了？

一个愚蠢的、自大的皇帝以及一群信奉儒家思想的官僚，就象“耶鲁大学的法国文学作品”中的那样。

24、有关中国，你能看到一些特别的地方吗？

查理喜欢儒家的价值观，尤其那种对年长男性的尊重。他们有很强的职业道德和家庭观念。当王传福需要30万美金开创比亚迪时，是他的一个堂兄弟提供了这笔资金。（这也是他的堂兄弟做的最好的一笔投资）他们的领导者是工程师们：“那就是我的共产主义。”

25、AIG仍然在低估风险吗？保险业的这次混乱将会给伯克希尔创造机会吗？

丑闻对AIG的生意产生了不利影响。他们已经“非常不幸”。他们将生存下来，不过时日颇艰。这种事情也会降临到伯克希尔以至其他任何一家公司身上，一旦它们做出愚蠢的决定。

26、举个例子，最近强有力的证据说明多样化投资并不奏效，这种情况下，金融教育的未来前景如何？

查理没有为金融教授想太多。他们中的一些人试图将金融变成物理学，不过这是不可能做到的。查理无法告诉你该如何获得好的金融方面的教育。

27、如果个人股东没有和管理层碰过面，他该如何判断其可靠性？

没有答案。如果你去找麻省总医院说你想学会看懂骨肿瘤的幻灯片，他们没法教你。“如果一个人没在那干上8年，是不会熟谙业务的。”

28、公司律师费用是不是太高了？

是的。不过另一方面，如果你能进入一所好的法学院，你就会被聪明人所包围，其中一半会是异性。那确实是一个寻觅佳偶的好地方。很多人去法学院求学但并不想去实践。现在大公司的法律事务已经是十分繁忙。查理有一个律师朋友，他建议他的律师事务所每年原则上只挑选一个客户。查理认为这是一个好主意，不过这位朋友的同事们却驳击了这个想法。查理早年生意上的成功在于炒了很多不想让他的律师事务所赚钱的客户的鱿鱼。

29、您拥有的两家报纸的前景如何？

普通的日报将会消失或者也许成为类似公共广播的事物，由一到两家大的赞助人提供支持。

30、您如何看待加利福尼亚州的免税债券？

我们有一个疯狂的立法机关，经过不正当的操纵后，从彼此憎恶的左派和右派中，变成了只有“经验证合格的疯狂者”。查理也不知道它将如何玩下去。当然，你不能认为好的就一定会赢，有时滥的也会赢。

31、沃伦说过弱美圆也不足以解决美国的贸易逆差。那么该如何解决？

有时，完全没有预料到的事情也会发生。在工党执政20年后，谁能预见到玛格丽特·撒切尔以及她横扫一切的变革？“沃伦比我更为悲观。”沃伦认为中国将会对用货物换取一堆纸（美钞——译者注）不再感兴趣。而查理认为中国收获巨大，他们在纸币上遭受的购买力的损失只是很小的代价。他们的收获不会在经济学家们的方程式中表现出来，但那意味着方程式是错误的。变得擅长于制造业是财富的一种形式。


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[1] 艾茵·兰德（1905-1982）：俄裔美国哲学家、小说家。她的哲学理论和小说开创了客观主义哲学运动，主要作品有《源头》、《阿特拉斯摆脱重负》。她的哲学和小说里强调个人主义的概念、理性的利己主义、以及彻底自由放任的资本主义。——译者注


[2] 保险利益是指投保人对保险标的具有的法律上承认的利益。——译者注

[3]出生于英国， 1951年正式定居美国，1953年至今为普林斯顿高等研究物理学教授。——译者注


[4]美国工业城市。——译者注

[5]也译作水牛城。——译者注

[6] 《纽约客》杂志专职作家。——译者注

[7]是一类与通货膨胀指数相关联的债券，其发展历史比较短，于1997年1月15日由美国财政部首次发行。——译者注



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　据海关统计，2009年5月我国集装箱出口数量为3万只，金额8507.7万美元。1—5月累计出口集装箱20万只，金额9.16亿美元，同比分别下降84.5%和75.0%。

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5月矿石进口过度 市场繁荣假象重现

目前中国铁矿石库存已达到创记录的亿吨水平，完全能满足3个月不进口

经济观察网 记者 康怡 交通部最新数据显示，5月份国际干散货海运市场继续高歌猛进，反弹速度及高度大大超出市场预期，不过，市场人士认为应对当前这种繁荣保持谨慎，不应盲目乐观。

5月份，作为观察宏观经济重要指标之一的BDI指数较上月几近翻番，创单月增幅历史之最，三大主力船型运价全线飘红，其中以承运铁矿石为主的海岬型船运价更为惊人，上涨了1.6倍。

近期摩根·士丹利、TMT等国际炒家频频现身，在即期和期租市场大举买入，并在远期合约上积极做多，澳洲矿业巨头力拓、必和必拓也同时跟进。

交通部水运司陈弋认为，除了全球大宗商品需求回暖成为推动此轮行情上涨外，国际游资重返航运市场也是主要原因之一。“3月份以来，大宗商品贸易量上升支撑了海运价格上扬，同时也吸引了部分投机资金入场。”

5月29日，作为远期合约标的的海岬型船日租金达到67730美元，较上月上涨了212%，超出综合指数一倍多，“气势凌厉，充分说明寂静了一段时间的国际游资开始重新聚焦，做多愿望十分强烈。”陈弋表示。

而同时，三、四季度远期合约分别为5、4万美元，呈现出的却是下降趋势。“说明当前高运价风险正在积聚。毕竟全球经济仍末见底，中国的经济也末摆脱困境。特别是三大矿石巨头垄断性提价，将影响到中国矿石的进口预期。”陈弋说。

中国钢协日前明确表示；矿石长协价必须下降到07年水平，否则中国宁愿减少钢产量也在所不计。

据钢协统计，目前钢材、铁矿石库存均处于历史高位，特别是铁矿石库存已达到创记录的亿吨水平，完全能满足3个月不进口。

因此，市场人士认为这将倒逼铁矿石进口减缓速度，压船堵港现象也将逐步缓解，运力有可能释放。

从运力角度看，虽然今年来运力拆解速度加快，新船交付有所减缓，人们对运力过剩的担忧短期内有所缓解，但下半年，新增运力的压力仍然较大。据总部在伦敦的MSI海事咨询公司预测，今年5～7月，海岬型新船交付量为900万载重吨，第三季度还将有1020万载重吨新船加入营运船队。

因此市场人士认为，对当前的国际干散货海运市场虚假繁荣应保持适当谨慎，不应盲目乐观。

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内地富翁被指钱多人傻 多遭血洗变负翁
http://www.sina.com.cn  2009年06月16日 05:13  中国证券报-中证网

金亮指着电脑屏幕上的中国铝业（02600.HK）走势图，讲述他的“悲惨”遭遇。
点击此处查看全部财经新闻图片


　　富翁遭血洗 展开农民式维权

　　内地“钱多人傻”成游猎乐园

　　内地富翁被指“钱多人傻”成国际投行游猎目标 多遭血洗富翁变“负翁”

　　□ 本报记者 杜雅文 蒋家华

　　“一个月后，我创办的www.DZGP(打折股票).net网站就要开通，我要让所有投资Accumulator的受害人，联合起来揭露香港银行的骗局。”理财变为“负”翁的昔日千万富翁金亮(化名)说。然而，在香港银行眼中，他们的销售过程并没有问题，这不过是一些投资者因Accumulator巨亏而“输打赢要”的行为。

　　经济学家黄明认为，绝大部分内地投资者都是被误导和欺骗的。一些人甚至认为，内地富翁钱多人傻，已成为国际投行以及香港银行的游猎乐园。但绝大多数投资者选择了沉默，这是由于富人有三怕：怕政府追究财富的原罪问题；怕追究钱是怎么挪到香港去的；怕丢脸。

　　对于那些站出来与银行理论的投资者而言，维权之路布满荆棘。金亮表示，他誓将这场“穿西服的无赖与朴实的农民”之间的“战斗”进行到底。

　　10分钟电话 千万资产化为乌有

　　2007年10月12日，一通长约10分钟的电话改变了金亮的命运。通话当日，汇丰银行客户经理汤太太帮金亮确定了中国铝业(12.11,0.11,0.92%)FA合约。到合约最后一个交易日2008年10月10日时，中国铝业股价仅为3.29港元，远超同期港股跌幅。致使金亮以每天2000股的速度，在一年里以19.5356港元的价位总共买入了约50万股中国铝业，其资产平均以每天3万多港元的速度蒸发。(本报4月16日感性财经栏目《千万富翁理财变“负”翁》曾报道)

　　5月25日下午2点46分，香港中环，大雨。

　　金亮拖着行李箱，沿着皇后像广场一路小跑，冒雨冲进了汇丰银行大厦底层。几分钟后，他到了13楼一间会议室。经过数月联系，他终于获准来汇丰总部听取两段电话录音。

　　2007年10月12日，一通长约10分钟的电话改变了金亮的命运，他存在香港汇丰私人银行的千万资产一年后化为乌有。

　　经过在上海10多年的打拼，金亮现为一家网络公司老总。10年前，他的一家公司在香港被并购，由此跻身千万富翁行列。为稳健理财，他选择将出售公司获得的外汇存在以稳健著称的“百年老字号”香港汇丰银行。在客户经理的游说下，2000年以及2001年他总共将190万美元转至汇丰私人银行(瑞士)有限公司，以“享受”其专为资产在100万美元以上富人提供的理财服务。

　　7年间，金亮在客户经理的推荐下买过一些票据产品、股票。尽管股票赔多赚少，但金亮均未在意，甚至一放几年也不去打理。2007年10月12日，金亮想买一点港股，就请客户经理汤太太推荐。当天下午3点31分，汤太太发给他一封电子邮件，推荐了3只股票和1只基金。17分钟后，汤太太又拨通了金亮的电话，短短10分钟的通话将金亮的人生完全改写。

　　由于银行不允许拷贝录音，金亮向中国证券报记者提供了他2008年11月到香港汇丰银行总部根据录音整理的文字记录。在10分钟的通话里，汤太太并未明确指出推销的是什么产品。她只是说：“其实今天我们做很多很多呢，我不知道上次有没有跟你说过，都是用比现货价钱比较便宜的价格，去购入那只股票的，我们今天开的是现货价钱的79.9，往后是79.6，103支出，有四个星期保证有货，就是用20%的折扣去买这只股票。”

　　汤太太也提到了风险：“但是它有一个不好的地方，就是说风险是一年的。然后，比行使价79.6低就要买一倍的货，比103的价格高，合约就取消，但是它保证四个星期以内支出还是给你四个礼拜的货。” 她还举例说：“(比如)24.4块钱乘以0.796，那是用19.4224去购入。103支出的意思是说24.4乘以1.03，价格高于25.132就支出了，合约就没有了。但是，比我刚刚说的19.4224低，你就要买2000股，风险在这里啰。”

　　在电话里，金亮指出港股已在比较高的位置上，对半年或者一年后的行情有担心。汤太太说：“对啊，所以我们直接去买担心啊……所以呢，客户都是通常有做四个星期保证有货，103支出，马上支出马上拿货马上抛，客户都是这一个策略的”。还举例说有个客户“赚了42%左右，一天”。

　　金亮最终表示：“你觉得反正这个是比较安全的，对吗？那我想做一个吧，我觉得也没关系，反正就做一只，也无所谓。”

　　对“比较安全”的说法，汤太太没有搭话。她说：“给你做1000股，你试一试吧。”

　　金亮答：“给我做1000股试试看吧。”

　　当时，金亮账户中现金只有24838港元以及987美元，其他约163万美元全部是票据产品和股票。他以为自己只是用现金买了1000股中国铝业，总额不过两万多港元，结果却是他的千万资产“试”没了。

　　2008年1月22日，已经忘了这笔“小投资”的金亮突然接到汤太太电话，说他账户中的现金不够交割“2600(中国铝业)买股计划”。甚至卖出账户中所有其他资产，也不够支付合约总金额，要求他马上存钱。

　　金亮一下子懵了。自他在汇丰私人银行开户，先后存入近200万美元，期间极少操作，怎么钱就没了？了解后，他才得知汤太太推荐的“打折股票”原来是金融衍生产品FA(Forward Accumulator，即累算远期交易)，该产品风险值高达5，为所有投资产品中的最高风险级别。该产品要求金亮在一年内，每天以合约当日股价79.6%的折扣购买1000股中国铝业股票，两周交割一次。FA合约在中国铝业股票涨到合约当日股价103%后中止，但保证向客户按照约定价格最少提供4个星期的股票。假如股票价格跌破79.6%折扣价时，金亮就必须每天双倍购买中国铝业股票，即2000股。也就是说，金亮在电话里认为的这项“比较安全的”投资，收益是有限的，即股票涨到103%合约中止；但风险是无限的，即股票跌破行使价就要每天双倍购进。

　　2007年10月12日通话当日，汤太太帮金亮确定这一合约的中国铝业股价为24.45港元，其合约行使价为每股19.5356港元。就在合约执行几天后，中国铝业掉头向下，一年内跌幅高达87%。到合约最后一个交易日2008年10月10日时，中国铝业的股价仅为3.29港元，远超同期港股跌幅。致使金亮以每天2000股的速度，在一年里以19.5356港元的价位总共买入了约50万股中国铝业，其资产平均以每天3万多港元的速度蒸发。

　　得知详情后，金亮立即要求取消合约、赔偿损失，但被告知合约不能终止。他只能一边与银行交涉，一边凑钱交割，否则就要被斩仓。

　　“每天早上一睁眼，就想到今天好几万又没了，得赶紧想办法凑钱。”而汇丰私人银行的催款电话基本上每两周准时打来一次，他一听到电话铃响就头皮发麻。就这样，金亮只有不停把账户里的股票、票据等资产卖掉用来交割。原本计划的其他投资项目均因缺钱而流产。

　　当金亮表示凑钱有困难时，汇丰私人银行称可以提供贷款。2008年10月10日合约结束，金亮向银行贷款375万港元，而此时他账户里的股票、票据市值约500万港元。然而10月24日以及27日，港股连续两天大跌，中国铝业股价跌到最低1.9港元，金亮账户股票市值缩水至不够贷款数额，从而被银行强行斩仓偿还贷款。

　　至此，金亮的千万资产全部消失殆尽，现在还倒欠银行贷款23万港元。

　　内地已成游猎乐园？

　　挨宰不敢吭声，即便维权也成本过高。在黄明看来，内地很多民营企业家在金融领域的智商只相当于七八岁的孩子，而这些孩子掌握着数千万乃至上亿的财富，再加上前述特点，这个群体自然也就成了国际投行以及香港银行的游猎乐园。

　　“别看他们在香港，早把大陆人摸透了。”H女士目前被银行在香港和北京两地起诉。她说，银行和她谈过和解，客户经理让她签一份协议，让她将所有资产抵押，然后用几十年去偿还欠银行的钱。客户经理还给她举了福建一个企业家的例子，这个企业家将自己的工厂和设备等资产全部作了抵押，寄希望于“积累的打折股票”股价能慢慢回升。她认为，银行在香港起诉她之后又选择在北京起诉，其中一个可能性就是希望通过曝光，利用财富合法性问题来逼迫她和解。“他们知道很多企业家的钱来源不合法，手里还有工厂，一旦事情曝光将影响到经营，但他们没有想到我不存在这些问题”。

　　如果香港的销售机构真的“青睐”内地富人，那他们是如何寻找猎物的呢？黄明说，只要有一个中国企业在海外上市了，他的老板就会被国际投行盯住。一旦民营企业家富到一定程度，只要在香港有账户，这些投行或者私人银行部门就会掌握到资料跟他们联系。每个城市富有的企业家都有自己的圈子。在找到一个大企业家后，投行或银行的三四个人就会西装革履，特别诚恳地从香港飞来拜访。一旦他们进入当地的富人圈，就能通过介绍再认识其他富人。

　　在内地媒体的宣传中，国际投行以及香港银行的形象都极其正面可信。站在你面前的金融精英彬彬有礼，个个来自国际知名金融机构，不是哈佛MBA就是董事总经理，这让不少富人的虚荣心得到极大满足。熟悉了之后，他们就会开始游说，说有专门提供给高端人士的“打折股票”，一般人买不了。事实上，无非是这些富人的钱超过100万美元，已经肥到一定程度允许动刀了。黄明还透露，香港一些国际投行在内地卖金融衍生品，往往雇佣在海外留过学的内地孩子，他们懂国情有人脉，一些甚至是非常漂亮的女孩子。一旦富翁对产品感兴趣，他们就会在明明有中文版本的情况下只提供英文文件让其签署。甚至有的富翁稀里糊涂地签署了授权书，直接让投行下单交易。

　　“银行不会骗人，这是我们根深蒂固的观念。几十年的人生经验中唯独没有想到要提防银行。”几位投资者均表示，事发前一直认为香港是法制社会不会乱来，这些国际老牌金融机构只会比中国的银行更加规范。万万没想到，他们正是利用了内地投资者的天真轻信、语言障碍、文化差异、行为习惯差异等等对他们实施欺诈、误导。

　　对有目的地血洗内地富豪的观点，香港某国际投行人士认为，这种说法并不可信。她表示，她的客户当中只有极少数人购买了Accumulator产品，因为风险提示到位，客户即使亏损也并无异议。“特别是一些国际知名的金融机构，不可能不顾信誉来做这些事。”她认为，可能有一些销售人员存在误导，但如果说是销售机构蓄意血洗缺乏依据。

　　上述不愿意透露姓名的摩根大通衍生品部相关负责人并不认同KODA只卖给香港和内地人的说法。他觉得，一个产品的设计肯定有区域针对性，香港和内地投资者相对欧美投资者而言，投资更为激进，因此，这样一种高风险高回报的产品更能激起他们的青睐。该人士还表示，现在香港有很多代理这类产品的银行都面临着投诉，更有一些激进的银行此前给投资者提供保证金和贷款，将来不仅可能产生一些不良资产，对公司的声誉和未来的发展也有不利。

　　又一投资者 质疑银行先骗后抢

　　北京另一名投资者赖建平认为，香港荷兰银行对他实施了“先骗后抢”，致使其2100万港元化为乌有，最终还倒欠银行200多万港元。对于赖建平的指责，香港荷兰银行在给他的回函中均予以否认。

　　在金亮认为银行存在严重误导的时候，北京另一名投资者赖建平则明确告诉中国证券报记者，香港荷兰银行对他实施了“先骗后抢”，致使其从2007年7月到2008年10月，先后投入的2100万港元化为乌有，最终还倒欠银行200多万港元。

　　赖建平说，2007年6月21日，一名熟人的学生张宁找到他，拿出一张印有“香港荷兰银行私人银行董事”头衔的名片，说要当他的投资顾问，并承诺年保底收益能达到20%。百年银行的董事兼熟人的学生，又是留学海外的高材生，这让赖建平对张宁深信不疑。根据她做好的标记，几分钟内赖建平就在100多页的英文文件空白处签上了名字。

　　之后，张宁又让赖建平找了一些朋友，给他们上了一堂“投资课”，内容主要是推介“打折股票”。赖建平后来才知道，张宁推荐的是高风险金融衍生品KODA(Knock-Out Discount Accumulator，即累计期权合约)。而在当时，赖建平拿到的资料以及张宁的口头介绍，均是宣传该产品具有低风险、高回报、资金周转灵活等卖点。

　　于是，赖建平在香港荷兰银行开户存进420万港元购买“打折股票”，并按张宁的建议3个多月内一共购买了10多个KODA合约，合约金额大都在1000万到2000万港元之间。在此期间，他的账户里一直只有420万港元，银行从未向他要过保证金。

　　2007年11月20日，赖建平又以7.54元的价格购买了复兴国际KODA合约，每个交易日吸纳3500股。然而合约一开始，这只股票就表现欠佳，香港荷兰银行也一改往日作风，开始催促赖建平往账户里存钱。到了2008年1月9日，张宁突然给了赖建平一个计算保证金的公式，赖建平这时才知道原来还有这项规定。

　　此时，银行的态度日益强硬，并表示如果不能按期存入足够的保证金，他们会强行斩仓，将赖建平账户里的股票变卖。无奈之下，赖建平开始四处借贷，从2007年11月底到2008年3月，先后又向账户里投入近1500万港元。

　　随后，赖建平了解到Accumulator只能卖给专业投资者。当他找来签署的英文合同，才发现自己在不知情情况下已被选定为专业投资者。合同中关于确认投资者是否看了中文合同的选项，张宁也选择了“是”。而赖建平记得非常清楚，当时找张宁索要中文版本时她明确说没有。

　　更让赖建平感到事态严重的是，当时张宁说卖给他们的是银行找来的产品，而香港荷兰银行给予的答复是他们与赖建平是“主事人和相对人之间的关系”，等于承认了在KODA合约上荷兰银行与赖建平就是对赌关系。明明是你死我活的买卖，却被银行包装成了一个貌似公平的赌场。于是，赖建平在2008年6月19日正式向香港荷兰银行发函，提出两点：一，为了确认法律关系，即日起要求将账户及其中资产交给银行处理。二，要求银行与之协商有关赔偿事宜。

　　没想到，银行开始了“明抢”。发函时，赖建平账户里的股票市值大约为1400万港元。发函次日，他就收到银行回复，说一个月之内会给答复。按照合约，每月21日银行会把赖建平上一个月所买股票进行交付。然而银行的回复一等就是三个月，在此期间赖建平未收到任何股票。对此，他的理解是荷兰银行同意收回账户，双方合约终止。

　　期间，赖建平与荷兰银行一直在谈赔偿问题，因双方分歧较大未果。2008年9月8日，香港荷兰银行突然通知赖建平，让他接收三个月的股票。由于赖建平账户里没有现金，于是香港荷兰银行在9月8日这天，以“行使抵消权”为名先行从赖建平账户扣款400余万元(体现为欠款)。9月10日，赖建平致函荷兰银行，通知因其违约在先，连续三个月未履行合约，因此根据双方有关协议条款提前终止合约，并正告银行不要“监守自盗”从其账户扣款。荷兰银行确认收到赖建平通知，但未予理会，并于扣款10天之后即9月18日才将前三个月的股票交付到赖建平账户中(协议本来规定“一手交货、一手交钱”)。

　　2008年6月22日，复星国际股价为5.81港元，而交付日9月18日股价为2.36港元。银行推迟三个月交付让赖建平额外损失了几百万港元。此后，由于赖建平购买的KODA合约还有三个月到期，他现金不足导致账户中股票被银行以历史最低价格连续斩仓变现，最终，让他2100万港元血本无归，反欠银行200多万港元。

　　对于赖建平的指责，香港荷兰银行在给他的回函中均予以否认。中国证券报记者给香港荷兰银行发了采访提纲，但截至发稿日止未得到任何答复。

　　农民式的维权

　　金亮说，开始交涉后几个月，汤太太就被换掉了。后面负责的客户经理既不让他找到相关负责人，也不告诉他该怎么去投诉，一直是推诿、搪塞、拖延。哪怕问他们“请你告诉我，我是男是女”，他们的回复也只会是“这个问题我们会记录下来向调查小组反映”。

　　然而，对于选择站出来的投资者而言，维权之路也布满荆棘。

　　此前，就金亮对汇丰私人银行的指控，中国证券报向其发出采访函。5月22日，汇丰银行在回函中拒绝了采访要求，并表示“汇丰私人银行一向不会向外界透露与客户之任何资料，而本行对金先生之投诉已多次直接联络”，还强调“汇丰私人银行一向采取谨慎方式及严谨的销售程序，以确保客户了解各项投资产品之风险。汇丰私人银行之雇员为专业训练，并严守销售程序之各项监管条例”。

　　5月26日上午10点30分，中国证券报记者以金亮朋友身份来到香港汇丰银行大厦，按照此前约定与汇丰私人银行中国业务主管、董事总经理廖渌波面谈。

　　会谈一开始，廖渌波就表明，此次来仍然是听取金亮对该事件新的论点、调查证据，并转交给汇丰银行独立调查小组成员。金亮希望能跟调查小组直接沟通，而不是总通过他们来反映情况。廖渌波表示，调查小组要应对的客户很多，是否面见客户由他们来决定。独立调查小组跟营业部门没有任何关系，金亮的意见也可以通过书面形式直接电邮给调查小组。

　　在将近两个小时里，汇丰私人银行3名相关负责人始终在倾听并进行记录，但基本没有正面回应金亮的任何问题。

　　“那么，请问2007年10月12日，贵行汤太太是否给我打过电话？”金先生问了一个非常简单的问题。

　　“您的问题我们会记录下来，向独立调查小组反映。”廖渌波答。

　　当金亮抱怨连这样一个简单的问题都不能给予直接回答时，廖渌波的回答依然是“我们会把你的评论、批评向调查小组反映”。汇丰私人银行的几位负责人还在会谈中强调，希望金亮能全面了解自己签署过的文件以及电话录音，不要以一句话作判断；并表示调查小组觉得已经给予了金亮回复。

　　金亮又提出希望知道调查小组负责人的办公地址，对方答复并不清楚，并表示调查小组到目前为止从未面见过客户。金亮面见的要求可以由他们记录下来转交，也可以由金亮自己送达。

　　整个过程几乎都是金亮在讲述自己的观点。不论金亮是提问、请求还是指责，对方的回答基本都是“这个问题我们会记录下来向调查小组反映”。对方的态度一度让金亮难以接受，途中出现了几次短暂沉默。当对方提醒时间，希望他讲过的话不要再重复时，金亮有些冲动，说：“你们张先生打电话给我说廖总想跟我谈一谈，我大老远赶到香港后却什么都不跟我说。你说你们是营业部门不答复我问题，能答复我问题的人又不能见我，那让我来香港干什么？反正不管我说什么你们都是用同一句话回答，我就在这里说，你们愿意在这听就在这里听，不愿意就走吧。”

　　这样的会谈让金亮再一次感到失望。事后，他告诉中国证券报记者，交涉过程中对方始终是这种态度。开始交涉后几个月，汤太太就被换掉了。后面负责的客户经理既不让他找到相关负责人，也不告诉他该怎么去投诉，一直是推诿、搪塞、拖延。哪怕问他们“请你告诉我，我是男是女？”他们的回复也只会是“这个问题我们会记录下来向调查小组反映”。

　　就连他要求汇丰提供确认交易时的电话录音，在提出大半年后，直到2008年11月3日才通知他电话录音找到，而此时合约已经执行结束，距离11月5日斩仓只差两天。更让他生气的是，汇丰提出，电话录音是其内部资料，无法提供拷贝，金亮每次都必须亲自到香港听取。

　　“为什么1000万的交易10分钟电话就能确定，而我的千万资产没有了，却没有一个人能当面回答我，寻找录音要大半年？”金亮还表示，他是通过私人渠道才好不容易联系上廖渌波的，在2008年11月做了两次当面投诉，并整理成书面投诉给了他，可2008年12月24日银行在答复中完全推卸掉所有的责任，直至今日也没有正面答复他提出的种种问题。

　　5月26日中午，金亮在麦当劳啃了一个汉堡，又匆匆来到位于国际金融中心55楼的香港金融管理局。他此前已经书面投诉，但两个月过去了仍未得到答复。他希望能面见工作人员投诉，但被拒绝，只能离去。

　　相比之下，赖建平和H女士声称，他们提出的要听电话录音等要求，至今未得到满足。H女士要求查看事发过程的账户明细也被银行拒绝。

　　为什么不选择诉讼？金亮说，在香港打官司是真正的有理无钱莫进来。如果诉讼，粗略估算需要三五年时间，耗费数百万港元，他已经无力负担。“他们就是一群穿西服的骗子无赖，而我是一个朴素的农民。”金亮自嘲，目前他只能选择农民式维权，即不断到香港金管局“**”，不断和银行交涉。赖建平则表示，他的经济一度窘迫到买不起飞机票到香港，只能先坐火车到深圳，然后再去香港。

　　中国证券报记者采访的一些内地律师认为，如果真如投诉者所描述，那么银行在销售过程中确实存在重大误导甚至欺诈因素，委托理财的合同或者法律行为是可撤销的。不过，按照香港法律法规这些案件的可能诉讼结果是什么，他们也不知道。

　　“找律师太难了，内地就没有几个懂的。”已经进入诉讼阶段的H女士说，她的律师主要在香港聘请。而香港律师所擅长的领域非常细分，每找一个律师讲述案情就要交费，交了钱之后才能知道这个律师是否懂此类案件。就这样，她在香港跑了5家律师行交了很多咨询费才找到真正懂行的律师，案子还没有开庭花费就已以百万计。而这还只是应诉，如果去香港起诉，作为内地人还需要交纳高额的保证金等费用。

　　有香港立法会议员对中国证券报记者称，将敦促政府有关部门就银行推销手法进行调查，维护投资者因不知情而导致的损失。然而，吕志华认为，Accumulator依靠港府或者香港金管局来解决很困难。他说，雷曼迷你债事件涉及到一些70多岁完全不懂英文的老人家，他们指责银行欺诈销售比较令人信服。而Accumulator只销售给专业投资者，监管部门认为资产高达800万港元以上的这些投资者完全有经济能力聘请法律顾问，解决从开户到销售整个过程中的一系列问题。所以到目前，虽然不断有案件投诉到香港金管局，但香港金管局的做法是普遍让客户和银行自己协商解决。

　　在香港，监管部门给予专业投资者的保护要弱很多。香港证监会曾表示，Accumulator是一种结构性产品。根据证券及期货条例，向零售客户提供的结构性产品发售文件及推广材料，必须获证监会的核准。至于那些透过私人银行及持牌法团向专业投资者(包括拥有投资组合达800万港元或以上者)售卖的Accumulator产品，有关的发售文件及推广材料无须获证监会核准。

　　“就算去起诉也很困难，目前仅有个别案例胜诉。”吕志华说，内地投资者解决问题的方法有三种。一是被银行起诉可选择不应诉，因为在内地没有其他资产抵押，如果客户不应诉不还钱银行也没有太多办法。二是去告银行，但花费巨大胜诉希望渺茫。三是通过香港媒体给销售机构压力，找三四个受害人一起开新闻发布会。

　　然而，现在很多内地投诉者均不愿露面。“因为我们是‘富人’，所以被说是活该，是无知和贪婪，反而受不到保护。”几位投资者说，他们想不通的是，自己的钱也是十几年奋斗一分分攒下来的血汗钱，现在分文不剩早已成为弱势群体，却得不到任何帮助和救济。

　　金亮在汇丰私人银行客户经理指导下签署的所有相关文件均为英文，当时他并不清楚文件的意思和用途。

　　银行杀手 富翁羔羊？

　　投资者认为，他们是“无辜的羔羊”，而香港银行是举起屠刀的“杀手”，设下一步步陷阱将他们诱杀。经济学家黄明对此予以支持，他还解释，绝大多数投资者选择沉默是因为怕政府追究财富的原罪问题；怕追究钱是怎么挪到香港去的；怕丢脸。

　　“我怀疑他们有一套专门用来对付大陆客、为我们量身定做的‘大陆版开户’档。”赖建平说，当时与他一起见张宁的还有一位王女士，她只是北京一名普通干部，典型的工薪阶层，但签署的开户文件与他的一模一样，只有个人信息不同。虽然她最后没有投资，但香港荷兰银行也认定她是专业投资者，也能给予高达600万美元的贷款额度。

　　在北京，还有一名投资者H女士，也表示在香港某银行开户，结果银行采取欺诈、伪造文件等恶劣手段，使其公司的8000多万资金投资了Accumulator，这些钱不仅损失殆尽，还倒欠银行约9000万元。

　　这些投资者认为，他们就是无辜的羔羊，而香港银行是举起屠刀的杀手，设下一步步陷阱将他们诱杀。对于这种说法，美国康奈尔大学终身教授、长江商学院金融学教授黄明予以支持。

　　“绝大部分内地投资者都是被误导和欺骗的。”黄明说，Accumulator产品的特性就决定了营销过程中的问题。首先，产品销售带来的利润极其巨大。其次，产品设计非常复杂，容易形成销售机构和投资者之间极端的知识不对称性。这也是银行热衷于推销此产品的原因，就是要利用这种不对称来榨取巨额利润。再次，产品风险和收益极其不对称，极少利润封顶但亏损无限。如果这种不对称性彻底跟投资者解释清楚，很多投资者是不会投的。

　　销售Accumulator的利润有多巨大？曾在摩根士丹利任职9年的独立经济学家谢国忠此前在接受媒体采访时表示，是Accumulator在2007年养活了香港的国际投行。假如客户有1000万美元，客户经理让其买1亿美元合约的Accumulator，按照毛利最好5个百分点计算，投行收入就有500万美元，而客户经理个人收入一般是投行利润的30%，即150万美元。

　　“卖一个朋友得100万美元，多卖几个朋友这辈子就不用朋友了。”黄明说，很多内地投资者是这些香港银行客户经理培养了多年的，而这批客户经理就在最近两三年内，利用这种信任把他们全卖了。据他所知，就有某知名投行的一位客户经理把大陆的客户基本卖光了，赚足钱回了台湾老家。

　　一位不愿透露姓名的香港投行人士对此表示，Accumulator的销售佣金跟其他产品都差不多，并没有特别高。不愿透露姓名的摩根大通衍生品部相关负责人在接受中国证券报记者采访时认为，KODA本身不存在问题，只是一个投资工具而已，如果销售人员在介绍产品时能够说清楚风险，那么投资的决定权还是在客户手中。不过，他也坦陈KODA非常复杂，光说明书就有几十页，个人投资者一般不会去看，而是会听信客户经理的兜售。“那时，几乎所有的投行以及银行的私人银行业务部都在做这种产品。当时，行情好投资者能获利，私人银行的客户经理也能拿到很多提成，所以在香港卖得很火。”

　　担任香港上市公司主席、10多年前就已是股坛名嘴之一的香港投资者保障协会会长吕志华承认，自己投资KODA是建立在对产品有足够了解的基础上的。在他的那个圈子里，很多人都买了这个产品，而且挣了很多钱。不过，他对这个产品及推荐产品的销售手法也有不满。他说，一些私人银行在向客户推介Accumulator时，多数强调该产品是以折让价、以“每月储股票好过储钱”作为推销借口，而没有提及在股市下跌时，投资者须如何补付押金，使得不少人一直以为自己是购入一项稳健的投资产品，而对风险毫不知情。   

　　截至目前，因投资Accumulator而亏损的内地富人选择在媒体上曝光维权的仅金亮、赖建平以及H女士三人。然而种种迹象表明，此事件绝非个案。若正如投资者所说，他们都是“无辜的羔羊”，为什么绝大多数都选择了沉默呢？

　　根据中国证券报记者了解，KODA引发的投诉大约从2008年开始。根据香港媒体报道，星展银行起诉了两名广东佛山投资者，他们因投资KODA巨额亏损而倒欠银行钱，但他们没有到香港应诉。赖建平有一份香港荷兰银行客户名单，他自称是客户经理主动发给他的邮件。名单上的近10名客户，均投资了KODA而保证金不足，银行有关部门要求客户经理对他们采取措施。H女士的律师也曾接到过另外一名投资者的求助电话；吕志华手里有五六单内地投资者的投诉；金亮参加过几次汇丰私人银行在上海举办的沙龙，每次有上百人参加，其中也有人投资了Accumulator……

　　根据这些线索统计，投资KODA而蒙受损失的内地富人广泛分布在北京、上海、深圳、广州、佛山、西安、天津、内蒙古等地。为了寻找其他投资者，在将近1个月的时间里，中国证券报记者走访了其中一些城市，然而没有更多的投资者愿意站出来。辗转联系上的一位投资者说，他现在已经在新加坡，过去的事已不想再提，也不是什么有光彩的事情。

　　“被骗了他们也不敢告。”黄明说，在他授课的EMBA班上，每个班都有几个学生因投资Accumulator而巨亏。这些人基本上都是民营企业家，主要从事传统产业。他希望其中一些人能站出来，用切身经历给更多的民营企业家以警醒，但都被婉言拒绝。

　　为什么要选择沉默？“这些富人有三怕，怕政府追究财富的原罪问题；怕追究钱是怎么挪到香港去的；如果没有前面两个问题，那么就怕丢脸。”黄明说。还有投资者称，有官太太以及知名上市公司老总也在其中，前者牵涉腐败问题，后者怕暴露引起公司股价下跌。

　　到底有多少内地投资者因Accumulator而亏损？6月11日，香港金管局在给予中国证券报记者的书面答复中未正面回答。“场外交易没人统计，但有业内人士称，2007年香港卖了1000亿美元。”黄明说，香港投行人士分析，这些合约一半以上都卖给了内地投资者。重灾区在内地，但告得最凶的是香港人。

　　难道香港国际投行以及银行真是蓄意误导投资者的“杀手”？6月11日，香港金管局同样在给予中国证券报记者的书面回复中未予回答。他们表示，在香港中介人(包括银行)销售金融产品应遵循四项基本披露原则：首先，发行人在投资产品文件内须披露充足资料，包括所发售投资产品的性质及风险；其次，向公众销售或建议该产品的中介人要进行合适性评估，以确保投资者明白产品的性质与风险，以及产品适合相关的投资者；再者，透过上述两个程序，旨在让投资者能作出有根据的投资决定；最后，在中介人适当披露投资产品的性质及有关风险，以及作出适当的合适性评估后，投资者在掌握充分资料的情况下对其所作的投资决定负责。如发生不当行为，金管局一定会严肃处理。

　　未终结的战争

　　黄明说，富翁数千万资产如果没有被血洗，是可以花在国内促进经济增长的。每宰掉一个几千万，就有一个公司趴下了。表面上看宰掉的是他们的个人财富，实际上宰掉了就业机会，宰掉了中国的经济和国家的税收。

　　在金亮他们四处奔波维权的时候，学者看到的问题更为严重。

　　“民营企业家们被上了血淋淋一课，应该有更多的人警醒。”黄明认为，这次暴露出来的对内地企业家财富的血洗，应该引起政府的重视，这不是简单的“输打赢要”的个案，实际上涉及到中国的金融稳定和经济安全。

　　经过几十年奋斗，内地很多民营企业家积累了大量资本。然而，这些民间游资因投资渠道的极其匮乏，长期以来只能在楼市与股市之间游走。受逐利本能的驱动，他们向香港涌去，结果好不容易创造的财富，就在一两年间被国际投行掠夺了。黄明说，这些钱如果没有被血洗，是可以花在国内促进经济增长的。每宰掉一个几千万，就有一个公司趴下了，宰掉的表面上看是他们的个人财富，实际上宰掉了就业机会，宰掉了中国的经济和国家的税收。

　　在赖建平签署的众多英文文件中，他发现一份用来证明自己国籍身份的文件。后来才知道，签署这份文件的真实目的是为了确认投资者不是美国国籍。因为，美国有明确法律规定，禁止销售这种带有对赌性质的金融衍生品。

　　吕志华将Accumulator比喻成“专门给亚洲尤其是中国人设计的金融鸦片”。黄明认为，这个比喻很贴切，鸦片由欧美人发明，但不允许在自己的国土上出售。但鸦片是让人慢慢上瘾，而Accumulator的销售还带有强盗性的掠夺。

　　“明明是骗子与骗子之间玩的游戏，是谁让它撕开一个口子，开始骗起了个人投资者？”H女士认为，Accumulator在美国是投行之间骗来骗去。美国次贷危机爆发到现在，大量金融机构因投资衍生品而亏损甚至倒闭，但没有报道过任何一起美国个人投资者因投资衍生品而巨亏。在中国，大量民营企业家却因投资衍生品蒙受巨大损失，结果反过来会影响到实体经济。

　　一位不愿透露姓名的香港投行人士表示，就监管问题，香港也展开了激烈的讨论。以前Accumulator多在投行之间销售，但最近几年也卖给了散户投资者，引起了很多争议。

　　黄明认为，为了快速发展金融业，香港等亚洲地区金融市场监管比欧美更宽松，希望通过这种方法来吸引更多的金融机构。结果让香港和内地的普通民众付出了惨重代价，给国际投行提供了一个合法合理洗劫他们财富的机会。金融监管部门应对此深刻反思。

　　在社会热议Accumulator衍生出来的众多问题时，投资者的维权路远未终结。

　　5月26日下午6点49分，香港湾仔，阴天。

　　金亮拖着行李箱站在街头，在向中国证券报记者告别时表示“仍会继续下去”。随后，他转身离去。街道两边的高楼大厦茫茫无边，他的背影终究幻化成一个小点，逐渐被淹没。

　　1年多交涉 争议银行是否误导

　　“好比我是一个从来没有见过大海的人，面对的是风急浪大只能让专业选手进入的深海，而他们作为顾问不仅不阻止，还大力推荐‘试试看’。并且只告诉我到里面游泳可能会喝几口水，却不告诉我可能会被淹死。” 金亮坚称汇丰私人银行要对其损失承担不可推卸的责任。而后者表示，无法接受。

　　在金亮的不断要求下，2008年他终于看到了汇丰私人银行提供的FA中文说明书。说明书在风险摘要里明确写着“交易并不保本，客户可能面对的损失将无限”。

　　了解越多，金亮越愤怒。“银行完全是误导、诱导甚至是欺诈。”金亮说，事先汤太太并未向他提供FA的任何中文说明与介绍资料，“收益有限而亏损无限”白纸黑字写到的风险提示更是只字未提。电话中，汤太太也从未说过是每天要买1000股，也并未指出如果股价低于行使价就要每天买2000股，共买足一年，致使他一直以为自己只是用账户中仅有的两万多港元现金做了1000股的小投资。汤太太也根本没有提及产品需要保证金/抵押品，在未征得他同意的情况下，银行就擅自把他账户中所有资产用于抵押来做Accumulator。他对Accumulator闻所未闻，而这款只能销售给专业投资者的产品就这样“不经意地”卖给了他。

　　“好比我是一个从来没有见过大海的人，面对的是风急浪大只能让专业选手进入的深海，而他们作为顾问不仅不阻止，还大力推荐‘试试看’。并且只告诉我到里面游泳可能会喝几口水，却不告诉我可能会被淹死。”金亮说，尽管不怎么懂投资，但他也知道不能把所有鸡蛋放在一个篮子里的道理。如果汤太太明确告诉他合约金额将是账户里千万资产的总和，他是绝对不会同意交易的。

　　在电话录音里，金亮还清楚地表示对港股半年或一年后的行情并不看好，汤太太却完全向相反方向误导，告诉他正因为看跌所以用比现货价低的价格买入才对。而银行后来提供的FA产品说明书明确指出，该产品适合对市场持轻微看好的客户。看跌的话千万不能做，否则可能血本无归。

　　对于金亮的种种指责，汇丰私人银行在回复函件中表示：“无法接受金先生的论点”。函件中称，该行记录显示，汤太太在2007年7月曾向金亮解释股票计划的主要产品特点。汤太太特别提到此产品属于高风险，并只适宜专业投资者，而且把条款说明书的样本电邮给金亮参考，里面详细列出产品之条款及相关风险。在2007年10月12日投资股票计划时，汤太太再三提到产品的主要特点。对于金亮所指的没有提供产品资讯或解释投资风险，并不认同。

　　函件还称，从该行记录中发现曾经把以下文件寄给金亮：在2004年5月左右金亮签名并送回的远期累股计划(其后更名为股票远期累积计划)/售股计划(累算价选出售计划)的服务申请书等。此外，该行已于2003年11月11日收到金亮亲自签署的“专业投资者协议”。

　　在2007年7月的电话中，汤太太到底说了些什么？2009年5月25日，金亮终于获准再次从上海到香港听取这段录音，中国证券报记者陪同听取了这段通话录音。

　　录音里，汤太太向金亮推介“每一天累积买股票的计划”。并提到两个风险：第一，比行使价低就要买1倍的货。并举例说假如买200股汇丰，行使价是137.094港元，如果合约全期都比行使价低，那么就要每天买400股，一年就是10万股。哪怕汇丰的股票跌到了100元，也要用137.094元的价格去购入，“风险在这里了”；第二，(股价)到了一个水平，发行商可以取消(合约)。

　　录音里，汤太太还明确告诉金亮“现在你不能做”。汤太太说，该产品只能专业投资者来做，他们银行用金额来确定，账户资产超过800万港元以上就是专业投资者。但是香港金管局比较严格，要客户自己说我是。所以还需要金亮自己签字确认，“有兴趣我给你签”。

　　“希望你全面来看整个过程，而不要选择性的。”汇丰私人银行的相关负责人张先生一再强调。然而，金亮对整个过程有不同理解。

　　“既然说我2003年签署了‘专业投资者协议’，为什么汤太太2007年7月19日的电话中却明确指出因为我没有签署而不能做？”金亮说，2007年7月19日中国铝业(12.11,0.11,0.92%)股价为14.56港元，其后一直涨到最高26.35港元。如果汤太太当时帮他做了交易，他不仅可以获利而且能因合约提前终止全身而退。对于汤太太的错误，汇丰私人银行必须承担责任。

　　还有一种可能，那就是汤太太2007年7月19日的说法没有错。根据香港金管局的规定，专业投资者身份要每年确认一次。自2003年签署“专业投资者协议”后，汇丰私人银行从未再跟金亮确认过。如果汤太太所说“没有签署”是指其2003年签署文件已经失效，那么2007年10月12日，在金亮并未重新签署协议的情况下，为何又帮他做了FA合约？基于此，汇丰私人银行仍然要承担不可推卸的责任。

　　金亮还指出，汤太太在2007年10月12日的电话录音中，并未说明推销的是何种产品，更未说明该产品和2007年7月19日推销的是同一种。两个电话毫无关联且相隔三个月，汇丰私人银行凭什么用前一个电话的内容来认定对后一个电话的产品进行了风险提示呢？而且在7月份的电话里，汤太太已明确说他不能做“累积买股票计划”，10月份的电话只能理解为另外一种产品。

qingerong

据中国之声《央广新闻》11时30分报道，据江苏省委宣传部最新通报，16日7时50分许发生的中石油江苏液化天然气(LNG)接收站工程1号储罐区的重大安全事故截至16日22时已造成8人死亡，14人受伤，其中3人重伤。



　　据悉，事故造成2人当场死亡，其他6人经抢救无效死亡。现尚有14人在医院救治，其中3人重伤。

　　中石油江苏液化天然气(LNG)接收站工程位于江苏如东县洋口港太阳岛，由上海电力建筑工程公司承建。施工现场在建的1号储罐钢筋网发生滑落引发事故。

　　事故发生后，江苏省委、省政府高度重视，省委书记梁保华和省长罗志军立即指示，要全力抢救受伤人员，妥善处理善后工作，迅速查明事故原因，并指派省委常委、副省长黄莉新率领安监、公安、建设、交通、卫生等部门负责人赶赴事故现场，指导事故处置工作。南通市和如东县负责人也在第一时间赶到现场，组织事故救援工作。

　　目前，事故现场救援工作已基本结束，事故原因调查和有关善后工作正在进行中。(转载)


看到新闻下一跳，赶快看谁承建的

qingerong

新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

如何平衡核心业务与中间业务之间的投资侧重？在经济危机的情况下，是选择执行多元化战略的转型，还是固守核心主业的过渡？在中集总裁麦伯良看来，老生常谈的多元化问题似乎有了新解。

　　文·刘铮铮

　　2009年，对于中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(SZ000039，以下简称“中集”)来说，可谓到了最关键的一年。随着国际航运市场大幅萎缩，自2008年10月开始，作为主营业务的干货集装箱生产就一直处于停产状态，而技术含量较高的冷藏箱和特种箱销量也都出现了大幅下滑。与此同时，这家具有标杆意义的中国制造企业在相关多元化上的拓展也已经到了第7个年头。最近，中集再次联手奇瑞及另一家公司，欲进入重型卡车领域。

　　从生产出第一辆半挂车开始，中集总裁麦伯良就致力于突破企业单一业务的瓶颈，拥有不同产业周期的各类业务以分散经营风险成为中集多元化最朴素的出发点。在中集身上，市场似乎隐约可以看见美国伊顿公司当年的身影—2000年前伊顿还只是一家生产卡车传动系统和汽车零部件的公司，随后其逐渐进入电气、宇航与液压等领域，命运不再与底特律的汽车厂商捆绑在一起。

　　然而，转型需要持续不断的战略执行，至少在2008年，中集的集装箱业务仍旧占到营业收入的60%以上。2009年4月20日，在公司股东大会上，麦伯良表示，经济危机的来临，使得多个领域都出现了很好的全球并购机会—言下之意似乎暗示中集借并购快速做大多元化战略的时机即将到来。这一方面表明中集眼下的现金流仍旧充沛，并未被糟糕的形势吓倒；另一方面也让投资人对未来中集主营业务与多元业务之间的关系表现出观望态度。虽然并购能迅速改变业务结构，但是现阶段中集的策略重点应该是如何令核心竞争力在新业务单元间顺利过渡。而这取决于两方面的努力，其一是在价值链的各个组成部分共享管理经验，其二是拥有自己的中心地带业务。

　　共享管理经验

　　中集目前主要有三块业务：集装箱、道路运输车辆和能源化工装备。三者在管理经验共享的基础上各有差异。由于采购管理、生产流程和销售渠道等方面的不同，不同业务间的关联程度也不尽相同。对公司来说，如果不同业务在技能方面能够资源共享，公司的多个业务单位就都能够从中受益。

　　半挂车由于先天属于集装化运输配套系统的一部分，成为中集最先涉足的集装箱业务之外的产品。由于两者生产特性存在高度一致，制造成本均为总成本的重要组成部分，并且是在竞争中获得成功的关键所在，想要实现盈利，都必须具备一定的规模。此外，两者的初级产品都有生产工艺低(半挂车的三大总成车轴、支架和牵引座都已经形成了专业化批量生产，半挂车企业只需生产车架，外购关键总成再组装)、劳动力密集这样的特点，这使得中集在集装箱领域的快速扩张优势得以在半挂车行业延续。

　　一直以来，中集都以颠覆性闻名—从技术含量较低的干货集装箱起步，其惯用的突破路径是先通过并购形成一定的规模，造成成本上的优势，再逐步进行技术改良，进入附加值更高的领域，再循环利用低成本和技术突破能力将原有竞争对手淘汰出局。因此，在半挂车行业，中集同样采用了这一自下而上的方法。2003年开始，通过并购，中集完成了在深圳、扬州、上海、济南及美国印第安那州等多个制造基地的全球化布局，并在2004年深圳东部工厂投产，以及并购河南驻马店华骏公司后成为中国最大的专用车制造企业集团，目前半挂车的产销量均已是世界第一。

　　可以看出，当业务高度相关时，管理者能够较为便捷地将原有经验运用在新业务领域，不过这样的辉煌能否在重型卡车领域重演尚待观察。2009年年初，中集与奇瑞合资成立联合卡车有限公司，双方持股均为45%。应该说，随着国内大型物流企业的崛起及燃油税政策的实施，这一卡位是准确的。但是，中集制造上的优势能否在重型卡车领域完全施展？中集之所以能从集装箱和半挂车领域的无名小卒发展成全球领先，靠的正是对主动权的把握，其国内、国际扩张大多以全资或控股的形式实现，而重型卡车是奇瑞唯一缺少的一块业务，势必不会轻易放手，因此在更高端的专用车领域，中集还需要克服诸多障碍。此前中集已进入的海洋油气开发装备业务(中集在2008年收购了烟台莱佛士公司29.9%的股份，这是中国最大、世界第三大半潜式海洋工程装备建造商)，就因为同集装箱制造业具有完全不同的经济特性，被业内不少人认为存在相当的整合风险。

　　值得一提的是，中集在集装箱和半挂车上的崛起，一方面有赖于产业转移的大趋势，另一方面也离不开管理层的先知先觉—在某一个时期确立一个侧重点，使得价值链的各个部分可以共享管理经验，这一经验被证明是切实有效的。不过，当道路运输车辆已有相当规模，导致利润率开始与集装箱业务一样不断降低时，中集需要考虑的就不仅是扩张的问题了。   

　　中心地带业务

　　经典的核心竞争力理论认为，核心竞争力和终端产品之间的实质连接纽带就是中心地带业务。核心竞争力不是直接应用到终端产品之中，而是通过中心地带业务来应对外部环境的变化。中心地带业务指那些决定公司总体业绩的关键产品单位。譬如，佳能受精密仪器、优质镜片和微电子器三个核心技术领域之间联系的驱动，其技术优势就体现在一定的关键零部件上。

　　还有无数的例子能够说明这一观点。例如，康宁玻璃公司的产品虽然具有广泛的覆盖范围，但是所有产品都共享玻璃方面的技术；3M公司在核心涂层技术基础上开发出的一系列业务(特别是自动化操作用品和办公用品)，使得它能够获得足够的销售收益以维持高额的研发支出；此外，伊顿之所以能够成功转型多元化，也正因为其聚焦动力领域，并且专注于其中的关键零组件的研发与配套生产。

　　以此理论相比照，20多年来，中集不断突破竞争对手的技术壁垒正在逐步建立。其通过引进德国瓦工堡公司一系列冷藏集装箱制造与设计专利，掌握了冷藏集装箱制造和设计方面的主要技术，再将该技术逐步改良。可以说，从那时起，中集开始拥有真正的中心地带业务：基于特殊存贮技术的装备制造。

　　由这一中心地带业务出发，中集的发展路径似乎并不难理解了。2004年，它收购了圣达因化工机械有限公司(一家低温液体贮槽及罐车制造商)，顺利进入LNG储运装备制造和服务领域；2006～2007年，历经两度收购，中集最终控制了荷兰博格工业公司，获得罐式集装箱和专用静态储罐生产能力；2007年，中集收购了安瑞科能源装备控股有限公司，将业务扩展到燃气能源装备上；2008年，它又收购德国的TGE GAS(一家气体工程公司)，打通石油化工气体存贮与处理设施施工行业……

　　这是有别于集装箱制造的拓展路径。对中集来说，由干货箱发展至冷藏箱和特种箱虽然意义重大，也仅是一类产品的技术升级，特殊存贮设备则具备多种发展可能性，可以扩散至能源、化工等高利润领域。这恰恰是传统制造企业向现代化制造企业转变所必需的特质，只有具备了这样的特质，企业才会有出人意料的创新表现。

　　例如，因胶片需求锐减，富士胶片从2007年开始先后进入了化妆品领域、制药领域。也许人们难以理解为何一家胶片公司要进入两个与原有业务毫不相干的领域？但这背后的逻辑却是清晰的：在化妆品领域，富士胶片应用了原先在胶片制造过程中为了防止氧化而研究的可以精细化到数十个纳米级别的技术，从而开发出能渗透进肌肤深层所需之处的化妆水；在制药领域，富士胶片同样运用了在胶片制造等方面培育的精细化技术，通过这种技术和药品融合后产生的新产品极易为人体所吸收，从而能够避免大量药物服用所带来的一系列负面作用。

　　延续这一思路，中集的集装箱制造是一个原材料成本占比很高的产业，在中心地带业务上，中集现在的态势与其长期秉承的战略导向有关，它并不热衷于向上游延伸控制钢材等原材料(集装箱地板因没人做才进入)，更多时候都在寻找左右旁出的机会。面对集装箱产能过剩的现状，中集一直以保持全球50%以上的市场份额为第一要务，价格调整只为弥补成本上升，以维持行业格局。对此，麦伯良曾说：“我的策略就是微利策略，让对手可以活下去，但是不能活得很好。”另一方面，虽然当前集装箱产业遭遇困境，但因为固定成本较小，中集并未受到致命的冲击，因此，眼下它所要抓紧时间做的是，培育中心地带业务并保证持续进化，这或许才是它的新生。

swswy

两只青蛙相爱了，结婚后生了一个癞蛤嫫，
公青蛙见状大怒说：贱人，怎么回事？
母青蛙哭着说：他爹，认识你之前我整过容。
（爱情需要信任）

小驴问老驴：为啥咱们天天吃干草，而奶牛顿顿精饲料？
老驴叹到：咱爷们比不了，我们是靠跑腿吃饭，人家是靠“胸脯”吃饭！
（生活需要忍耐）

鸭子和螃蟹赛跑,一起到达终点，难分胜负，裁判说：你们来个剪刀石头布吧！
鸭子大怒：妈的，算计我?我一出是布，他总是剪刀。
（比赛需要天赋）

狗对熊说：嫁给我吧,嫁给我你会幸福。
熊说：才不嫁呢，嫁给你只会生狗熊，我要嫁给猫，生熊猫那才尊贵呢!
（婚姻需要理智）

老鳖调戏河蚌，被咬，老鳖忍痛拖着河蚌来回爬，青蛙见了敬佩的说：乖乖，鳖哥混大了，出入都夹着公文包。
（该装的时候得装）

一壁虎误入鳄鱼池，丧命之时，壁虎急中生智，一把抱住鳄鱼大叫：妈妈！
鳄鱼一愣，立刻老泪纵横：都瘦成这样了，别再上班了！放假吧。

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中远集团总裁称BDI指数上涨并非炒作
本文来源于《财经网》　 2009年06月17日 14:02  共有0条点评

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中远集团总裁魏家福认为，在国内外需求的强劲回升势头下，BDI指数在6月势必重新站上4000点，并在下半年维持升势

　　【《财经网》上海专稿/实习记者 张丽华 记者 周玲玲】中远集团总裁魏家福6月16日表示，近期波罗的海干散货运价指数（下称BDI）的上涨源于需求增长这一基本面，并非来自于市场对远期运费协议（FFA）的炒作。
魏家福称BDI指数将保持升势
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　　魏家福在英国伦敦城市大学卡斯商学院在沪召开的一个论坛上作出上述表示。他还预计，“BDI现在的涨势只是开始，下半年只会继续涨。”

　　尽管遭遇连续两季度巨亏，在演讲台上的魏家福依然激情四溢，不时张开双臂，即兴发挥，而台下的MBA学子则报以掌声和口哨声。

　　魏家福认为，国内外需求将重拾升势。据他分析，一方面中国国内众多项目等待建设，另一方面国外市场在经历了去年一个“穷圣诞节”后，今年将遭遇需求反弹。

　　随着铁矿石大量进口，BDI从年初的774点涨到6月16日的3900点。魏家福称，BDI在6月肯定还将再次站上4000点。

　　《财经》记者采访的多位分析师则认为，近期BDI指数上涨主要源自铁矿石进口量增加，但这种增长是阶段性的。今年前五个月，铁矿石进口量较去年同比增涨25%。但增长一方面是为弥补去年四季度进口量下降，另一方面是由于国际市场铁矿石降价形成国内外差价，从而形成进口替代，这两方面因素均为阶段性因素。长期来看，还需钢铁业整体恢复才可持续。
此前，为缓解未来两年运力增速过快的局面，今年4月，中远集团下属中国远洋控股股份有限公司（上海交易所代码：601919；香港交易所代码：01919，下称中国远洋）曾表示，正在与船厂探讨取消或延迟部分干散货船舶订单的可能性。
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　　不过，魏家福表示，中远集团目前尚未取消任何船舶订单，“只是延期”。

　　至于航运市场运力过剩的状况，魏家福称“集装箱船运力（今年）零增长是可能的”，但他并未提及干散货船运力控制目标。

　　 2008年，中国远洋第四季度亏损高达88.82亿元，但由于前三季度盈利颇丰，全年比同期业绩下滑43.3%。2009年一季度亏损33.5亿元，较去年同期盈利减少154.6%。

　　面对连续两季度的连续大幅亏损，魏家福仍然信心满满，表示今年下半年和全年将实现盈利。

　　“如果BDI指数平均能维持在3000点以上，（中国远洋）盈利是可期的。”中信建投分析师钱宏伟说。

　　在此次论坛上，魏家福还提及，他带领的研究团队在2007年底即意识到美国次贷危机对整个西方银行体系的冲击，并先知先觉采取了六项措施先发制人，比如及时从外资银行撤回存款和负债，始终保持700亿元人民币的现金流，逆市场取消126艘造船计划，以及与中国银行签署高达745亿元人民币的贷款授信额度。

酣睡者

重庆245亿提升航运中心

重庆市将在未来3年内新增投资245亿元（人民币，下同），以提速建设长江上游复合型航运中心。航运中心将依托长江黄金水道的独特优势与综合交通运输网络，独具承东启西、连南接北的区位优势，以重庆为「圆心」，辐射云、贵、川、陕、西藏东、青海南、甘肃南、湖北西等区域。

截至去年底，重庆市航道总里程增至4337公里，港口吞吐能力增至11186万吨，集装箱通过能力增至96万标箱。今年1至5月，重庆市完成水运基础设施投资11.5亿元。重庆市港航局相关负责人表示，未来两年，重庆市将新增投资245亿元，建设10个重点航道项目和21个重点港口项目，引导水运企业重点发展3000至5000载重吨的普通货船，培育一批30万吨运力以上、具有主导地位的航运企业。届时，重庆航运与口岸服务中心也将落成，实现外贸、海关、国检、港航、海事等政府公共服务职能部门的「一站式」服务。

在新增投资245亿元中，重庆将用120.5亿元重点建设21个港口项目，力图新增货运泊位89个，新增货运年通过能力9454万吨。重点将推进重庆主城寸滩港2期、3期、东港1期、果园2期、黄谦1期、涪陵黄旗1期等专业化集装箱码头；长寿重钢新厂区码头、江津五举沱、主城果园等大宗散货码头；忠县新生、东港1期等汽车滚装码头；长寿、万州、涪陵等化危品码头；丰都名山、主城朝天门等主要旅游景点的旅游客运码头建设。

酣睡者

世界上海拔最高的物流中心即将在西藏那曲建成

世界上海拔最高的现代化物流中心——西藏那曲物流中心，按照计划在6月30就将竣工。这是将为整个西藏带来快速发展的高原工程。

那曲地区是青藏高原的核心地带，平均海拔4500米以上。那曲县所处的地方，是青藏铁路和青藏公路的必经之路。那曲物流中心就位于县城以南5公里处，以青藏铁路那曲车站为中心，长约7公里，宽约1.5公里，占地530多公顷。整个物流中心工程计划总投资14亿多元人民币于2007年9月开工，按功能，物流中心将建成散堆装物流区、综合物流区和生产加工区。

虽然现在北京早已经进入夏季，然而在那曲的建设工地，看到施工队员还穿着冬季服装。藏北高原，气候一日三变，阴晴不定。2008年开春以来，更是遭遇了五十年不遇的雨雪天气。严酷的气候，给施工带来了重重困难。那曲物流中心副指挥长说：由于那曲地区特殊的气候条件，每年的有效施工时间也就是半年左右，短短的有效时间内，完成11万平米的房建的施工和8000亩地（530多公顷）的站场施工，这个难度是相当的大。” 但我感觉很荣幸，因为这是咱们国家的重点工程，也是咱们西藏的最大的物流中心。

藏铁路那曲物流中心工程由青藏铁路公司投资建设，铁道部第一勘察设计院设计，中铁建工集团有限公司及中铁五局集团有限公司联合施工。依据铁道部制定的“前瞻性、系统性、先进性”的设计原则，那曲物流中心将建成一个“适度超前、功能齐全、能力强大、装备先进、辐射广泛”，具有我国一流水平的现代化物流中心。

酣睡者

铁道部发布的前5月统计数据显示,全国铁路客货运输量正稳步回升,铁路建设投资快速增长。

客运强势增长

5月份铁路旅客发送量同比增长10.5％

今年1至5月,全国铁路旅客发送量完成63999万人,比上年同期增加3796万人,增幅达6.3％。受益于“五一”小长假和端午小长假, 5月份铁路旅客发送量完成12888万人,比上年同期增加1225万人,增长10.5％。

新开通的铁路客运专线成为铁路客运的新增长点。今年4月1日开通的合武客专与石太客专的上座率一直保持在90%以上,对公路、航空运输市场造成了较大的冲击,使综合交通运输架构更加完善。

同时,客运专线对旅游业的拉动效应也十分明显。以“五一”小长假为例,从武汉出发去华东地区旅游的游客量同比增长了约两成,而石太客运专线则趟趟爆满。1至5月,全国铁路旅客周转量完成3423.15亿人公里,比上年同期增加52.62亿人公里、增长1.6％。其中,5月份,旅客周转量完成629.04亿人公里,比上年同期增加24.68亿人公里,增长4.1％。

货运逐步回升

日装车数开始恢复到去年8月之前的水平

6月14日,铁道部统计数字显示当天装车辆为144168车,其中国家铁路完成装车辆121912车,同比增加2912车,日装车数已经恢复到去年8月国际金融危机到来之前的水平。

铁道部统计中心提供的数据显示,今年1—5月,全国铁路货运总发送量完成131936万吨,比上年同期减少6357万吨,下降4.6％。其中5月份,货运总发送量完成27805万吨,比上年同期减少746万吨、下降2.6％,但环比日均增加7万吨、增长0.7％。货运发送量的降幅收窄与环比增加预示制造业生产活动正在逐步恢复。

从货运种类来看,煤炭、化肥、粮食、农药等大宗货物运输需求回升较快。由于迎峰度夏的用电高峰即将到来,煤炭运输迎来需求旺季。煤炭运量在今年前4个月逐步企稳的基础上,5月份出现了明显的回升,发送量完成14729万吨,同比增长4.3％,是今年以来第一个实现同比增长的月份,其中电煤发送量完成8653万吨,虽然同比仍下降3.4%,但降幅较前4个月平均水平收窄了15.2个百分点,回升态势也比较明显。

不过,铁路货运周转量仍呈下行趋势。 5月份,货运总周转量完成2070.33亿吨公里,环比日均减少0.09亿吨公里、下降0.1％。这说明,实体经济要恢复到去年同期水平仍需时日。

基建投资大幅增长

前5月全国铁路完成投资增长164.6％

6月14日晚,甬台温铁路乐清五重山牵引站通电。15日上午,温福铁路苍南牵引站通电,至此,甬台温、温福两条高速铁路均已开始通电,浙江与福建不通铁路的历史即将在下半年宣告结束。

甬台温、温福两条高速铁路只是目前铁路建设的一个缩影。今年前5个月,全国铁路基本建设投资增长161.8%,大规模投资推动了铁路建设的高速发展。前5月,全国铁路共完成新线铺轨1942.5公里,复线铺轨1923.8公里,电气化铁路投产1385.8公里。武广客运专线、福建沿海铁路等一批重点项目都将在下半年正式通车。

与此同时,铁路投融资改革取得更大进展。1—5月,国家铁路和合资铁路完成投资1486.73亿元,比上年同期增长164.6％。其中铁道部投资完成1185.55亿元,比上年同期增长137％;地方政府及企业投资完成301.18亿元,比上年同期增长388.5％,中央投资的拉动效应明显,投资多元化水平逐年提高

酣睡者

今年以来，厦门港集装箱海铁联运业务持续快速增长，连续5个月飘红。截至5月份，今年集装箱海铁联运业务完成4709标箱，同比增长55.57%。

近年来，厦门港积极发挥海西航运物流中心辐射与聚集效应，带动周边及内陆地区经济发展，先后开通了厦门至永安、三明、邵武，湖南永州、醴陵，江西鹰潭、南昌等地的海铁联运班列。厦门港海铁联运业务范围逐步覆盖至江西等内陆纵深腹地，并从纯内贸海铁联运业务向内外贸同步发展转变。

在国际金融危机的形势下，厦门港积极适应国家扩大内需战略，举办专场推介会，出台扶持鼓励政策，兴建内陆“无水港”。例如，厦门港加强与江西口岸、铁路等有关部门的沟通合作，顺利开通厦门至南昌海铁联运班列，每周二、周五各开行一列，列车以运输出口国际集装箱为主，是江西服装、鞋帽、轮胎、汽车等出口产品的快速运输通道，全程运行时间22小时，比原先的城际列车缩短三分之二的时间，使厦门港海铁联运业务进入一个崭新的时代。

下一步，厦门港将改善海铁联运运行环境，开通厦门至赣州班列，以适应外贸货物时效上的需求，并通过举办专场推介活动等，将海铁联运进一步延伸至湖南等纵深地区，把厦门港打造成为内地连接全球的重要交通枢纽。

酣睡者

食品安全已成为社会关注的焦点，其中冷链是食品安全中重要的一环，2008年“第一届亚洲冷链物流高峰论坛”在上海举办成功后，在贯彻冷链建设工作中起到了良好的推进作用。

2009年“亚太冷链物流高峰论坛”将于7月30日到31日在杭州举行二天，将有来自亚洲、太各地区的企业组团参加，寻求商业合作，并将力邀主要饮品、速冻食品与冷库业者参加，并参观最先进的、最具品质安全规范的统冠物流的节能冷库，将引领冷库设计跨向新世代。会议规模预计300人。

本次论坛由物流技术与战略/现代物流杂志执行。其主题分别为：一、创新的商业运营模式，将介绍食品业与流通业如何开创新的商业模式，如农产品批发与物流相结合、日本生活协同组合COOP等商业模式。二、冷库的规划设计：探讨冷库的需求、多层或单层冷库的隔间、跨距与保管效率要如何规划与设计等。三、冷链新科技的引进：分析冷库的核心关键─节能，欧美日的制冷设备与冷藏车辆的引擎设计，用氨制冷或氟制冷的未来趋势等。第二天的下午并安排参观统冠冷链物流中心与佑康食品工厂，亲身体验19米高的冷库，多层隔间，如何创造出最节能的冷库，不结霜结冰，安全卫生的品质规范，如何为客户创造出最大的整合效益。二天的会议旨在探讨低温冷藏行业的最新发展动向、焦点问题和困难， 并对其提出具有前瞻性可持续性的解决方案；同时，也可通过深层的交流来增加与国际间的合作，从而加快研发适用于亚太市场的冷冻链技术，在开发冷链物流商机方面占得先机。

此次论坛的规划完全从技术与市场出发，邀请先进地区的专家为您剖析食品、流通与工业客户对冷库的需求、多层或高层冷库的效率分析，适合冷链物流相关业者共同参与，藉由此难得创新技术、商业投资、产业交流的机会，达到食品与冷链业商业模式的创新、学习新节能科技的规划与设计、进而与国际外宾洽谈交流合作、学习最新的冷链节能环保技术。

shanmin

【集装箱船租金预计年底止跌回升】
马士基船舶租赁公司主管近日表示，集装箱船租金很有可能在今年年底前跌至谷底，而租船市场似乎在年底会回升。该主管表示，一般情况来说，集装箱船租金已经到底，可能在底线停留一段时间，至少不会比目前更糟糕。他预计，集装箱船租船市场在2010 年会稳定下来，黑暗有可能在2009年年底到了尽头，接下来是迎接光明。他相信新船将在一段时间内被市场吸收，但何时才是平衡点，则很难讲出一个真实。他声称这是基于马士基对全球经济的看法与判断。（大公报 2009-6-9）

【预计全球集装箱运量全年将下跌 10%】
瑞士物流公司德迅集团近日表示，今年全球集装箱海运量跌幅可能高达10%。该公司表示，虽然存货量下跌曾刺激3 月份集装箱海运货量出现短暂回升，不过公司首季运量最终仍同比下跌17%，反映整体市场环境非常恶劣。德迅同时指出，公司正慎防班轮公司出现连锁式倒闭，打击正常运作。公司认为，泛太平洋线是今次海运市场低潮的重灾区，直到2011 年才有望稍有改善。公司指出，上调运费对于班轮公司的生存已是唯一选择。（中国航贸网 2009-6-8）

【集装箱船闲置状况有所改善】
目前全球集装箱船闲置状况有所改善，船东开始在部分航线上重新启用运力。最新统计显示，经营船队的集装箱闲置数量已从高峰时的241 艘减少到199 艘，闲置规模也从100 万TEU 缩减至79 万TEU。不过非经营船队的船舶闲置状况仍未改善，闲置数量仍有322 艘。目前各班轮公司的运力闲置状况也不相同，达飞、赫伯罗特、太平船务和万海航运等几乎没有运力闲置，地中海航运和长荣海运的运力闲置率在1％以内，而马来西亚航运、以星轮船和总统轮船的运力闲置率分别高达28％、20％和19％。马士基班轮的运力闲置率为6％。（JCTRANS 2009-6-5）

【长荣预计集装箱运量有望二季度见底】
商船三井日前在“第8 届亚洲船东论坛”上表示，鉴于全球班轮公司首季业绩恶劣，预料今年班轮公司的总亏损额会高达100 亿美元。不过长荣海运董事长王龙雄则认为，集装箱海运货量可望在第二季完结前见底。他指出，尽管未能如愿在亚欧线增加每标箱270 美元的运费，但包括长荣在内的多家班轮公司已顺利大手削减航线的运力，营运成本得到控制，每标箱100 美元的最终增幅亦属合理。他还认为，亚欧线表现会逐步改善，泛太平洋线情况则未见明显好转。而现时表现较佳的亚洲区内线，可能因更多大型集装箱船调入而受到影响，有关航线的表现有可能因此转坏。（中船协2009-6-2）

shanmin

【中国造船业开始低价接单攻势】
中国造船企业最近积极进行新船接单。去年由于撤单交付延迟等，2011 年以后交付量急剧减少，为了填补空白并增加建造量，中国此次接单攻势不小。据媒体报道，位于南京的金陵造船厂本月中旬从中国的中通集团以每艘5,000 万美元承接了8 艘散货船订单。这是10 月以后首次签订的中型散货船合约，交付期为2011 年。于此同时大连船舶重工也从中国国营石油公司石化集团承接了JackUp 钻塔订单。中国造船厂首先从本国船东开始接单，从立即订造的可能性较高的船舶着手，保证订单量。价格竞争力灵活应对市场变化，最近大型造船企业逐渐以VLCC 和好望角型散货船为主展开了接单攻势。（JCTRANS 2009-6-10）

【澳大利亚必和必拓拟建新型货船】
据悉，趁船市低迷，为提高装载效率，必和必拓正在同日本、韩国和中国船厂研究建造一种吃水更浅的新型20 万载重吨好望角型散货船。新型散货船吃水16.5 米，比普通好望角型散货船吃水浅。此外，该新型船的最大长度将达到300 米，宽度将达到50 米。目前，20 万载重吨标准型散货船的长度为292 米，宽度为45 米，吃水大约为18.2 米。据介绍，有些日本船厂已经给出了估算的船价。必和必拓公司还向韩国和中国船厂提供了同样项目的详细资料。（航运在线 2009-6-8）

【以星轮船将取消部分新船订单】
受集装箱运输市场低迷的影响，以星轮船今年第一季度箱运量同比下降三分之一，收入同比下降38%，经营亏损1.19 亿美元。目前以星轮船正在与船厂协商，推迟或取消部分新船订单。据悉，以星轮船已与台湾船厂基本达成谅解，取消在该船厂订造的6 艘1700TEU 集装箱船，以星将支付船厂3860 万美元作为违约补偿，相当于新船造价的17.5%。根据以星轮船今明两年将陆续有8 艘10000TEU 船交付，从2012 年起还有8 艘12600TEU 新船将交付。以星轮船的母公司近日表示将继续支持以星轮船，考虑为该公司提供长期融资安排。（大公报 2009-6-2）

【日本造船业手持订单减少 12%】
日本大型造船企业的新船手持订单自去年9 月份以来减少了12%。据日本船舶出口协会（JSEA）表示，截止到今年4 月底JSEA 会员公司的手持订单量为6,230 万GT，比去年9 月底7,090 万GT的手持订单量有所减少。从去年10 月到今年4 月JSEA 所属会员公司的新船签约仅有61 艘，仅去年9 月就承接了43 艘。另外，同一时期的会员公司新船交付量为214 艘、1,090 万GT，其中有60%以上为散货船。4 月份新接订单为8 艘、410,710GT，连续7 个月下滑至100 万GT，新船建造交付量为28 艘，共为140 万GT。（国际船舶网 2009-6-2）

meng-h

中集天达空港设备有限公司五年磨一剑 百桥架欧洲

中集天达员工和巴黎戴高乐机场现场工作人员在空客A380飞机登机桥前合影。

   2009年5月26日，以深圳中集天达空港设备有限公司（中集天达）为总包方的项目联合体与法国巴黎机场公司（ADP），正式签署了法国巴黎戴高乐国际机场第一航站楼T58机位A380项目和第四卫星航站楼（S4）项目旅客登机桥总包合同，共计40台登机桥。其中：
   - 第一航站楼T58机位项目：改造T58机位原有欧洲厂家登机桥，新提供1台A380高桥和固定桥；
   - 第四卫星航站楼 (S4)项目： 提供整个航站楼全部39台登机桥（包含7个A380机位，7台A380高桥）、400Hz电源、飞机泊位引导系统、飞机空调、监控系统和5年维护保养，共6项工作内容。
   这一项目合同的获得，不仅标志着法国巴黎机场公司对中集天达登机桥产品性能和质量的全面认可，也标志着中集天达完全具备了国际大型项目的系统集成和项目管理能力，公司国际化战略的实施又进入了一个新的高度。值此金融危机风暴席卷全球之际，这一项目的取得无论对中集天达还是“中国制造”而言都尤为可贵。
   中集天达开始全面实施国际化战略始于五年前。最初，中集天达并没有按多数中国企业开拓国际市场从周边和发展中国家开始的模式，而是在全面出击的同时重点突破欧洲市场。这一市场策略的实施具有非常大的难度和风险，然而一旦取得成功，就能以最快的速度占领制高点，迅速树立品牌，缩短国际化的进程。
   2004年，中集天达投标法国巴黎戴高乐机场与现在第四卫星航站楼 (S4)规模完全一样的第三卫星航站楼(S3)的39台登机桥及配套桥载设备项目，最终因ADP当时还没有对中集天达的产品质量特别是大型国际项目的组织管理能力具备足够的信心而未能中标。但中集天达在投标过程中体现出来的专业和进取精神，给ADP留下了非常深刻的印象。
    通过锲而不舍的努力，中集天达终于在一年之后敲开了ADP的大门。2005年7月8日，中集天达与ADP签订了8台登机桥供货合同，其中包括2台可接驳A380上层U1舱门的高桥。该批登机桥2006年起已在法国巴黎戴高乐国际机场2A和2B航站楼成功运行至今。
   ADP8台登机桥项目的获得和圆满完成，标志着中集天达登机桥当年首次进入欧洲市场，并一举被世界最繁忙、要求最严苛的欧洲枢纽机场所认可。中集天达也从此推开了被欧美厂商长期垄断、壁垒森严的欧洲市场的大门，开始在欧洲大陆闪亮登场并捷报频传，先后在法国、荷兰、德国、西班牙和芬兰获得了包括巴黎戴高乐、阿姆斯特丹斯基辅、德国法兰克福、西班牙马拉卡和芬兰赫尔辛基在内的9个机场的12个登机桥供货合同。随着巴黎S4项目激烈竞争的尘埃落地，仅仅不到四年的时间，中集天达在欧洲已交付、正在交付和待交付的旅客登机桥数量正好达到了100台！

中国驻荷兰使领馆经商参赞吴明新先生（中）见证由荷兰阿姆斯特丹机场COO. Mr. Rutten（左）
和中集天达总经理郑祖华先生（右）进行的阿姆斯特丹斯基辅机场登机桥投入使用剪彩仪式。

    中集天达在欧洲旅客登机桥市场可谓“五年磨一剑，百桥架欧洲”
短短几年里，凭借公司多年来积聚的专业技术和研发实力、对产品质量精益求精力求尽善尽美、对合同执行和满足客户需求尽心尽力，中集天达不仅在欧洲市场站稳了脚跟并不断扩大影响，在全球各大洲也在不断取得市场突破——澳大利亚墨尔本、加拿大温尼伯、美国罗得岛、南非开普敦、沙特吉达、厄瓜多尔瓜亚基尔、马拉西亚古晋……，中集天达登机桥已遍布海外五大洲24个国家和地区的42个机场。
   旅客登机桥是机场重要的服务保障设备，也是机场迎接旅客的门面，全世界每天从中集天达登机桥上通过的旅客数以百万计，“中国制造”的大型机电设备傲然挺立在遍布五大洲的机场，每天都仿佛在派发着高端中国制造的名片和宣传册，潜移默化中改变着世人对中国产品“低端、廉价”的偏见。事实上，今天的中集天达进军国际市场并获得普遍认可和赞誉，依靠的已不再仅仅是“中国制造”的价格优势。本次中集天达在S4项目上39条登机桥的中标价格比起5年前投标未中的S3的39条登机桥的价格高出许多，并且这已是ADP连续授予中集天达的第4个合同和中集天达在法国的第6个合同。
   中集天达进军国际市场所取得的成功是中国综合国力和全球竞争力不断提升的一个缩影，足以令国人引以为傲。中集天达的旅客登机桥在法国和荷兰投入使用时，中国驻外使领馆的官员都受到所在国民航主管部门的邀请前往出席了剪彩仪式，并对中集天达所取得的成绩以及给海外华人带来的民族自豪感给予了高度评价。此次S4项目的获得更加坚定了中集天达加快实现登机桥全方位世界第一的信心，相信不久的将来，当中国人更大规模地走向世界时，都会为在异国他乡走下飞机第一步踏上的就是中国制造的登机桥而感到欣喜和骄傲！中集天达人正满怀激情为着这一目标而默默耕耘，努力实践着十二年前邹家华副总理视察公司时亲笔题下的期望，“走向世界，为国争光”。

华人在马来西亚最高级别的政府官员马来西亚交通部长拿督斯里陈广才（前排左三）

和马来西亚砂劳越州首席部长Tan Sri Alfred Jabu先生（前排左四）视察古晋国际机场

中集天达登机桥，前排右一为中集天达总经理郑祖华。

qqdavid

看了文章后，想起之前在网上看过一位香港人博客上的“致雷曼苦鼠 唔好再輸打贏要 !”文章，他讲得也有见地。

致雷曼苦鼠 唔好再輸打贏要 !

致各位，輸打贏要的雷曼過街老鼠…

請你張開你們老鼠眼.
雷曼迷你債券系列35 的銷售合約及風險披露:
(c).pdf

寫到明，內文幾乎版版都有提及:
如果對手破產或關聯類似的債券破產,
其本金取回可能遠少於投入的資金.  本債券並不保本 !

我同情你地損失好多錢.   心果句，咁輸法真係好傷…
不過… 簽合約時唔睇清楚，去買果個都有責任.
有責任去睇清楚，有債任去問清楚.
反正大部份合約文件條款都以合約內容為依歸.
唔係一句推落個sales到就得.

你受得呢個比定存高既rate，就預左有一定既風險.
you stupid mother er,  there aren’t any free lunch on this world.
don’t stop crying like a moron and ask for money back!

你要銀行硬食,…. 有冇搞x錯.

政苦你肯係迷債問題上, 讓下步，銀行咪諗下放鬆少少信貸唔渣得咁緊….

我依然支持市面上有呢d structure investment products, 但覺得
應該好似買d 保險咁… 有番21日 冷靜期，而並非往後日子一刀切咁冇曬呢d products.

雷曼迷你債券 系列35
page42  節錄其中小部份的風險:

信貸事件贖回： 倘發生信貸事件，信貸事件贖回款額預料將會低於甚至有可能遠低
於投資本金。
迷你債券的抵押： 以AAA評級的抵押債務證券（抵押債務證券）作為抵押，並且由
Lehman Brothers Special Financing Inc.作為掉期對手為各兩組債券的
本金及利息款項提供的掉期安排。該等抵押債務證券將與國際信貸
組合相聯。抵押債務證券並非資產抵押債務證券。抵押債務證券將
不會與資產抵押或按揭抵押證券的借貸表現相聯。
本公司債券的本金於到期日是否能全數償還，將倚賴該等抵押債務
證券是否能全數贖回，因此該等抵押債務證券是本公司債券的風險
及回報組合的重要組成部份。抵押品將以美元為單位。掉期對手的
付款責任由掉期安排擔保人Lehman Brothers Holdings Inc. 擔保。

上市及流通量： 不上市。買賣本公司債券的市場可能有限，亦可能全無市場；閣下
應準備持有本公司債券至到期。


本公司債券並非適合所有人。閣下在決定是否投資前，必須確實瞭解本公司債券的運作方
式，及投資本公司債券是否配合閣下的個人財政狀況及投資目標。

有信心所述的七間該等相關主體在本公司債券發行日至到期日前第二個營業日不會受到
信貸事件（即「破產」（有關中國除外）、「未能償債」或「重組」，包括例如未能償還大額借
– 12 –
貸、破產、進行不利的債券重組）及中國不宣佈「拒絕清償╱延期還款」影響等事件，且
可以承擔當發生任何上述事件後可能損失投資的風險；

願意接納本公司債券並非保本的風險，而倘若任何一間相關主體於到期日前第二個營業
日或之前發生信貸事件，或本公司基於稅項或其他原因需要提早贖回本公司債券（本公
司行使本公司的贖回選擇權除外），閣下將只收回信貸事件贖回款額或提早贖回款額，
而在任何情況下，將大幅少於本公司債券的本金額。

認清楚睇清楚，你地班輸打贏要的老鼠 !
你地只係雷曼(即係你既對手)風險掉期的對手，你的對手不是收取佣金的本地銀行 !

你地要找負氣的，係雷曼對手沽出風險合約既上游公司.

你渣的掉期合約，就有如option期權合約一樣，你的對手拉閘倒閉，你一樣拉閘!
sale貨做經紀(銀行)果個係冇罪架!  仲想話連本帶利全數取回?  你地知唔X知乜X野叫”掉期” (swaps)?

只可惜，上游公司的對手(即係雷曼), 雷曼接左上游公司的風險(上游沽出, 雷曼接)，雷曼扣起利潤後，再沽番出黎，你地渣左呀
你接左上游公司及雷曼的風險.

你地真係park n shop !   bark & stop !

希望各位認清楚，唔好再俾報紙、傳媒、政客再誤導 !

meng-h

中国重汽预计2009年中期净利下滑五至六成
本文来源于《财经网》　 2009年06月18日 20:58  共有 0 条点评

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因金融危机冲击和行业竞争加剧，进入二季度后销售形势急转直下

　　【《财经网》/北京】中国重汽预计，2009年上半年将实现净利润1.6亿元，相较于去年同期的4.44亿元，下滑50%至60%。

　　中国重汽集团济南卡车股份有限公司（深圳交易所代码：000951，下称中国重汽）于6月18日晚公布了上述业绩预告。

　　中国重汽是中国最大的重型卡车生产企业，占国内重卡市场份额超过30%，旗下拥有六个品牌的重卡整车产品，辅以生产发动机和汽车零部件。

　　2009年一季度，公司曾一度产销两旺，1月至3月的单月产销量，均呈逐月上升态势。公司总裁蔡东3月2日在接受媒体采访时还曾表示，2009年中国的重卡市场估计不会比2008年下半年更差。但是从2009年4月份开始，公司经营业绩急转直下。

　　中国重汽认为，导致公司中期业绩下滑的原因为，受金融危机影响，外部经营环境恶化，中国重卡行业销量大幅下降，公司的重型卡车销量也跟随下降；同时，行业竞争加剧，导致公司盈利空间压缩。

　　中国重汽2009年的经营目标是，力争实现全年产销重型汽车12.5万辆，确保产销比去年有增长。但按照中期预报的业绩来看，中国重汽试图达到既定目标，需要在下半年有超常的表现。

　　中国重汽的母公司，中国重汽（香港）有限公司（香港交易所代码：03808），也于同日发布了业绩预告，预计2009年中期的净利润相较于去年同期将出现大幅减少，但没有提供具体的数据。

　　6月18日，中国重汽收于每股22.28元，较前一交易日涨1.97%；深指亦小幅上扬1.01%。