中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

清平爱

8770.20*0.225=1973.295    1400/1973.295=70.95% 以净资的7.01折受让

6978.75*0.20=1395.75       1640/1395.75 =117.50% 以净资的1.175倍受让

[ 本帖最后由 清平爱 于 2008-12-25 13:54 编辑 ]

meng-h

人民币试水贸易结算货币
   [2008年12月25日 12:29] 　   共有0条点评

以人民币作为贸易结算货币，可避免汇率风险，控制企业成本，此次试点工作或为将来人民币国际化铺平道路

　　【《财经网》综合报道】日前，人民币在通往国际化的道路上迈出重要一步。
　　12月24日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，会议明确指出，对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点。
　　该政策在19日中央出台的支持香港应对金融危机的14项措施中已埋下伏笔。当时的14项措施中包括，允许符合条件的企业在香港以人民币进行贸易结算、央行与香港金管局签署货币互换协议等。
　　随着香港与内地、广西和云南与东盟的贸易活动日趋紧密，贸易金额不断增长，将来以人民币作为贸易结算货币，可避免通过美元结算引发的汇率风险，有利于企业控制成本。
　　香港银行公会主席和广北此前表示：“人民币贸易结算服务是香港企业期待已久的措施，对香港成为人民币离岸中心将起到重大作用。”
　　中央财经大学金融学院郭田勇教授在接受媒体采访时表示，在人民币国际化进程中，香港是一个很好的试点地区和辐射地区，首先逐步将香港打造成人民币离岸中心，再逐步向周边地区辐射，扩大人民币的影响力和使用范围，建立在亚洲地区的地位，并最终实现国际化。
　　银行业人士则表示，目前做人民币结算银行从技术角度来讲没有什么限制，关键就是政策放开。目前，内地企业普遍有用人民币结算的意愿。
　　近一年以来，美国金融危机对全球经济造成了巨大冲击，以美元为主导的国际货币体系饱受诟病，部分专家提出，包括欧元、人民币在内的货币应该在国际货币体系中扮演更重要的角色。■

meng-h

上海联交所与银行首批推出百亿并购贷款
作者：杨冬         发布时间：2008-12-25 14:51         来源：解放网

　　12月25日，上海联合产权交易所分别与工商银行上海市分行、上海银行签订《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出了总金额达100亿元人民币的企业并购贷款额度，作为企业并购专项贷款。

　　为贯彻落实党中央、国务院扩大内需和金融促进经济发展政策，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求，2008年12月9日，中国银行业监督管理委员会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，正式对并购贷款开闸。

　　根据协议，上海联合产权交易所（以下简称“上海联交所”）将利用自身全国最大的企业并购重组平台优势，向签约银行推荐优秀企业和优秀项目，动员所属会员和有意开展并购贷款业务的企业在银行开户；签约银行将根据有关规定，利用银行的人才、信息、资金优势，向上海联交所及其会员提供并购重组顾问等咨询服务，并向符合条件的企业及项目提供“并购贷款”，用于支持市场前景好、有效益、有助于形成规模经济的兼并重组，为产业升级和产业结构的优化调整提供良好的信贷支持，促进国民经济又好又快发展。

　　上海联交所总裁蔡敏勇在上午举行的签约仪式上表示，此次与银行联手推动并购贷款，旨在为企业并购重组提供一个更为宽阔的平台。蔡敏勇指出，近年来，国有大中型企业、地方性企业和民营企业并购重组活动日趋活跃，兼并收购融资需求大、增长快，适时推出并购贷款这个以往只出现在国际资本市场的金融工具，可以更好地满足企业越来越迫切的融资需求，从而推动市场并购重组，优化资源配置。

　　据悉，这项工作也得到了央行和银行监管部门的肯定与支持。

　　据工商银行上海市分行行长孙持平和上海银行行长瞿秋平介绍，签约银行将积极利用自身客户网络和资金实力等优势，利用包括上海联交所在内的各种平台，积极拓展并购贷款业务，向符合国家和产业政策导向的优质企业和项目提供并购融资服务，支持企业通过并购重组方式进行资源优化配置、做大做强。此次和上海联交所合作，向交易并购主体提供专项并购贷款专项额度，就是银行推动并购贷款业务发展的一项具体举措，上海联交所可向合作银行推荐具有并购贷款需求的企业及项目，经银行审查通过后，即可发放并购贷款。同时考虑到业务开展初期必要的风险防范，合作双方将优先向政府支持、鼓励的产业和企业提供这项业务。

　　蔡敏勇表示，当前市场景气指标不高，正是进行企业并购重组的有利时机，能够低成本吸纳同业资产和股权，有效实现资源的优化配置，但是，很多企业自有资金存在瓶颈，对此联交所将与签约银行加强合作，为各类企业开展并购重组提供长期的融资平台。

　　据了解，为应对实体经济发展需要，上海联交所将根据市场平台特色，面向全国各类投资人，联合更多金融机构，推动银行并购贷款和中小企业担保，联合发起股权投资基金、拓宽融资渠道等。

　　专家认为，上海联交所与工商银行、上海银行的合作是国务院发布金融国九条之后的一次实质性举措。这一举措，既为企业并购搭建了融资平台，有利于推动国内企业并购重组和产业升级。同时，也会提升产权市场的交投活跃度，加速中国产权市场的发展。不过他们亦提醒，从控制风险的角度，短期而言并购贷款的应用范围有限，最有可能的仍是集中用于国有大型企业的兼并重组。

　　对此，蔡敏勇表示，联交所推荐给银行的企业，其前提条件是资质条件高、具有发展前景的企业，而银行在尽职调查、风险防范、款项用途方面也将给予密切监控。

　　业界人士普遍看好这次合作。他们认为，尽管在初期会有严格的审查，但从长期来看，联交所与银行联合，一来减少银行的风险担忧，二来为企业建立了更为方便快捷的并购融资平台，有利于提升中国企业的竞争力。

meng-h

余永定：汇改方向不应因经济周期变化而改变
作者：王镇江         发布时间：2008-12-25 09:54         来源：21世纪经济报道

　　在经历了12月初短暂的贬值波动后，人民币对美元又踏上了升值的新旅程，12月18日汇率中间价达到6.8322。自2005年7月汇改至今，人民币对美元的名义汇率升值已经超过20%。与此同时，中国外汇储备从8000多亿美元急剧增至2万亿美元。而中国对美国国债的持有量也由2005年底的3109 亿美元跃升到今年10月底的6529亿美元，取代日本成为美国最大债权国。

　　如何看待3年来中国汇率制度的演变，如何打理中国巨额的外汇储备，本报记者近日专访了中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定博士。

　　不应因经济下行放慢汇改

　　《21世纪》：早在2002-2003年期间，你就在呼吁汇率改革，提出允许人民币升值，当时是出于怎样的认识？

　　余永定：中国仍处于工业化初期阶段，需要建设资金，不少地方政府也都在千方百计引资，但中国实际上却是世界上第三大净资本输出国，更遗憾的是，长期以来我们的投资收益都很低。外汇储备主要形式的美国国债只有3％-5%的收益率。这里涉及两个问题，一是我们的汇率政策问题，二是我们的外汇储备管理问题。背后更深层的原因是我们增长方式的问题。当时，人民币坚挺、资本外逃基本停止、市场预期人民币升值而不是贬值。在此情况下，人民币开始改变钉住美元的汇率政策将不会对中国的货币稳定产生严重不利影响。因此这是人民币开始同美元脱钩的较好时机。我当时的想法是，先让人民币兑美元的汇率浮动范围有所扩大。例如，以1美元兑换8.27人民币为中心，允许上浮或下浮1个百分点或至多不超过3个百分点。随着经验的增加，我们可以使浮动幅度进一步扩大，如使浮动幅度围绕中心值上下浮动10%-15%。

　　《21世纪》：你如何评价三年的汇率改革实践？

　　余永定：2005年7月21日的汇改决定是完全正确的。但略感遗憾的是，汇改启动偏晚、启动后幅度偏小、速度偏慢。过于谨慎可能已经使我们错过了让升值到位的最好时机，把更多、更大的问题，例如国内经济日趋过热、国际收支不平衡进一步加重、更多的外汇储备找不到出路、贸易摩擦加剧等等，留给了现在和未来。

　　从国家的角度来看，判断汇率是否最优的根本是能否使国家的净福利最大化，还有能否实现最优出口与GDP占比。贬值对出口企业是有利的，但不一定对其它企业和社会阶层有利。

　　中国出口导向的发展战略虽然取得了很大成功，但我们也为此付出了沉重代价。而升值正是一个促进调整的重要手段。2007年10月以来汇率升值对我们是有利的，它有助于中国经济增长模式和发展战略的调整。

　　汇率改革的方向不应因经济周期的变化而改变。汇改的根本目的是消除改革扭曲，增强央行货币政策的独立性、灵活性，提高企业的应变能力。汇率政策在中国特定国情下，不应该作为一种反周期的宏观经济政策。只要存在国际收支不平衡，汇率就会受到相应的升值或贬值压力。我们的汇率制度应该让这种压力发挥作用，以促进国际收支平衡的实现。汇率政策应该考虑经济周期的变化，但其方向不应该由反经济周期的需要决定。中央最近再次明确按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。这无疑是正确的。

　　同时一个不可忽视的问题是升值造成的热钱涌入，其大量进出会导致市场的巨大波动，甚至造成经济危机。中国经济体系仍不完善，金融体系依然脆弱，各种不平衡持续恶化， 2008年以来外管局采取加强对跨境资本流动的监管是非常必要的。总体而言，中国的资本管制是相当有效的，我们不要轻易放弃。

　　《21世纪》：通常情况下，本币升值会抑制出口，而目前中国出口在急剧下滑

　　，这将对增长和就业造成严重影响。因而有学者认为，当前最好的策略是回到2005年的汇率水平，同时维持汇率稳定。对此你如何看待？

　　余永定：经验证明，中国进出口对汇率变动的弹性不大。在亚洲金融危机期间，中国在主要贸易对象国市场中的出口份额就没有发生明显变化。而去年 10月份以来人民币快速升值，也没有导致出口的明显下降。由于我国出口中以来料加工为主，人民币汇率适度升值不会严重影响中国的出口竞争力。与此同时，适度升值还可以促进外贸出口企业的优胜劣汰、改善中国的贸易条件、推动企业进行结构性调整、提高出口利润率。

　　近来出口急剧下滑，主要是外需减少造成的。由于美、欧、日本等发达国家经济仍在恶化，明年消费需求仍会进一步下降。中国出口的主要市场是这些发达国家，因此我们必须及早做好准备，扩大内需在当前显得非常重要。在外需骤然减少的情况下，让人民币贬值，只能导致中国贸易条件的恶化，对增加外汇收入不会有太大帮助。

　　其次，不要过分担心人民币升值、减少贸易顺差对就业的影响。国际经验证明，对就业影响最大的因素是经济增长速度，而不是贸易顺差的增长速度。事实上，美国就业增长最多的年份可能恰恰是净出口增长较慢的年份，因为在净出口增长较慢的年份往往是经济增长较快的年份。

　　增持美国国债的三重风险

　　《21世纪》：最近有报告显示，10月份中国继续增持美国国债659亿美元，创历史最大单月增持量，总持有量达6529亿美元，继9月超过日本后，继续保持美国国债的第一大持有者地位。你如何看待这种情况？

　　余永定：最近几个月由于美国金融危机急剧恶化，美国国债成为投资者的避险天堂。美联储最近近乎“疯狂”的扩张性货币政策，更是给美国国债价格的飙升推波助澜。购买美国国债似乎是一种合理的选择。但要注意到，与短期的上涨行情有可能相反，美国国债价格长期下跌的可能性很大。

　　美国政府大规模救市的资金哪里来？不外两个途径：发国债及印钞票。事实上，2009年美国政府可能需要发行高达2万亿美元的新国债，届时美国的财政赤字有可能达到GDP的10%。这一方面需要大量增发国债，另一方面，美国国内各部门都受到资金短缺的困扰，外国投资者也大都自顾不暇。在此情况下，美国国债的剧增有可能导致国债价格的急剧下跌。目前美国国债价格暴涨和暴跌的压力同时存在，市场趋势随时可能发生突然变化。美国国债价格疯长可能还会再持续一段时间，也可能已经接近尾声。

　　目前中国持有美国国债有三大风险：一是投资缩水的风险，如前所述，因为国债数量剧增和通胀造成国债价格急剧下挫。二是汇率风险，美国通过美元贬值减轻债务负担的可能性很大。如果美元充分贬值，理论上美国的2.6万亿净外债就可以下降到零。三是违约风险，最明显的例子就是房利美和房地美，我们买了它们近4000亿的债券，如果美国政府不去干预而是任由它们破产，那么我们所买的这几千亿就可能成为废纸一张，我们现在幸免于难，但根本问题没解决。美国国债也一样，2007年7月，10年期美国国债的信用违约互换合同(CDS)的“保费费率”不到2个基本点，现在已经上升到42个基本点，违约的风险在明显提高。

　　《21世纪》：目前中国外汇储备近2万亿美元，该如何打理这些外汇储备呢？

　　余永定：在未实现资本项目自由兑换的情况下，中国至少可考虑采取三方面的措施：第一，通过鼓励外国金融机构发行熊猫债券的方式，把多余的美元借给外国投资者，不但可以消除购买美国国债所伴随的各种风险，特别是汇率风险，而且可以推进人民币国际化的步伐。

　　其次，中国商业银行可以向外国商业银行发放人民币贷款。外国商业银

　　行得到人民币贷款之后，可以向中国央行购买美元，以后在逐年偿还中国商业银行人民币贷款的本息。中国金融机构还可以考虑购买欧洲、日本金融资产(如股票)。

　　第三，可以动用外汇储备购买贵金属和其他战略物资。中国的外汇储备中，中国黄金储备量所占的比例比一般西方大国低得多，石油战略储备也有进一步增加的必要性。目前石油和大宗商品价格大幅下跌，正是买入的好机会。

　　最后，可通过双边货币互换或建立类似亚洲货币基金的形式，促进区域金融合作，用我们巨额的外汇提升人民币国际地位。

　　当然，根本的措施是加快增长方式转变和产业结构调整，从根源上降低双顺差。中国必须坚持“十一五”规划中制定的“尽快实现贸易平衡”的方针。

meng-h

宝钢5个月首次上调钢价 明年2月至少涨百元http://www.sina.com.cn  2008年12月25日 04:21  中国证券报-中证网
　　本报记者 王进

　　某大型钢铁资讯贸易商透露，宝钢日前上调了2009年2月的钢价，其中热轧产品出现100-200元/吨不等的上调，冷轧产品则上调300元/吨，电镀锌和热镀锌产品分别上调340元和250元，彩涂产品价格上调最大，达到450元。

　　这是宝钢自今年8月以来连续5次调价中首次上调钢价。此前，全国钢铁价格不断下滑带动宝钢产品价格一路走低。

　　旨在减少亏损

　　北京钢联资讯总监徐向春对记者表示，此次宝钢价格突然出现由下滑到上涨的反转，是建立在11月份以来钢铁市场信心逐渐稳定的基础上，近期市场的恐慌气氛和过度抛售现象已经开始消失，钢价正在企稳反弹，“不仅是宝钢，鞍钢等大型钢铁企业也在逐步小幅上调钢铁价格”。

　　不过，徐向春认为，大型钢企上调价格的势头恐怕在2、3月份难以得到持续，因为后续市场的需求究竟如何还要等待经济形势的发展，依旧很难预测，而且一季度是传统的钢铁消费淡季。钢企此刻涨价的目的大多是为了争取减少亏损。他表示，由于此前大型钢企的原料存货成本均较高，预计现在的出厂价格即使上调依旧低于成本价，出现价格倒挂现象，钢厂的减亏压力较大。

　　据悉，经过此次调整，宝钢等大型钢企的一些产品价格已经高于市场现货价。一家券商研究员表示，在整个钢铁行业中，四季度除武钢和新兴铸管(5.56,-0.10,-1.77%,吧)等少数公司因有核心竞争力产品可以确保利润外，宝钢等大型企业肯定将出现亏损。

　　市场短期难回暖

　　在日前举行的宝钢建设30周年纪念大会上，宝钢集团董事长徐乐江承认，全球金融危机向实体经济蔓延，也给中国经济发展带来了负面影响，钢铁业成为受冲击和影响最大的行业之一。四季度以来，已出现钢铁全行业月度亏损，宝钢也未能独善其身。尽管国家启动实施一系列扩大内需、刺激经济发展的政策措施，但短期内钢铁市场状况难以回暖。

　　不过，近日由于钢铁价格的回暖和上游原料价格的不断下滑，中小钢厂的复产势头开始回升，并导致铁矿石价格在短期内突然回升了10%左右。徐向春表示，11月全国钢铁产量环比出现上升就是钢厂开始复产的例证，预计12月钢产量还将环比上升。但他认为目前市场的需求还很脆弱，应该不能支撑更多的钢企产能的恢复，一旦2、3月份钢铁价格出现回落，钢铁产能又将出现缩减。

　　钢之家网站总经理吴文章表示，国内钢价将在暴跌后呈现“V型”恢复态势，预计2009年一季度低价位震荡运行，二季度回升至合理价位运行，下半年市场形势总体要好于上半年。“在这一形势下，2009年中国钢铁业并购重组进程有望加快，产业集中度将提高”。

meng-h

　平安证券：维持中集集团“中性”评级

　　平安证券12月25日发布投资报告，针对中集集团（000039.SZ）今日公告受让中远太平洋天津中集北洋、上海中集冷藏有限公司分别22．5％、20％股权，维持该股“中性”评级。

　　根据公告，中集集团目前直接和间接持有天津中集北洋47．5％、22．5％股权，受让后中集集团直接和间接持有天津中集北洋100％股权；中集集团目前直接和间接持有上海中集冷藏箱52％、20％股权，受让后中集集团直接和间接持有上海中集冷藏箱92％股权。中集受让天津中集北洋22．5％股权价格为1400万美元，受让P／E、P／B分别为7．78、0．75倍；中集受让上海中集冷藏箱公司20％股权价格为1640万美元，受让P／E、P／B分别为4．32、1．17倍；公司目前股价对应2008年P／E、P／B分别为8．12、1．24。

　　平安证券指出，天津中集北洋2008年净利润预计为800万美元，对应22．5％股权收益约1260万人民币；上海中集冷藏箱公司2008年净利润预计2000万美元，对应20％股权收益约2800万人民币；合计增厚公司每股收益0．015元，对公司业绩影响很小。中远太平洋持有公司21．8％的股份，同时又持有上述子公司的股份，此次股权转让主要为明晰中远太平洋对公司的持股结构。

　　平安证券表示，全球经济危机对全球贸易量造成很大影响，中集的干货集装箱和道路运输车辆都会受影响，全球经济何时复苏还不明朗，同时即使复苏会先消化市场存量集装箱，2009年中集业绩不容乐观；预计中集2008年每股收益0．83元，20％分红收益假设下，目前股价分红收益率2．5％，维持“中性”评级。

shanmin

总体看，保持着一贯的精明:*22*:

meng-h

美股评论：巴菲特的“高利贷”


blogbuffett转载


转自：2008年12月24日 00:05  新浪财经


编辑：初学





　　【MarketWatch纽约12月23日讯】说起来，这的确是有点可怕：我们今年迄今为止所经历的现实已经让人心惊胆战，但是假如没有七十八岁的巴菲特(Warren Buffett)，没有他的一些投资安排，情况甚至还会更加可怕。


　　这一点近日其实已经得到了证明，巴菲特通过行动告诉我们，他还知道何时该退出一笔交易，而非一味地疯狂扣动扳机。


　　巴菲特和他的中美能源控股公司(MidAmerican Energy)终于还是选择了放弃，不再想要收购全美最大的电力公司——巴尔的摩的Constellation Energy Group(CEG)，此之前，他们为这一拟议当中47亿美元的购并交易足足努力了三个月之久。巴菲特上周正式决定退出，他是被法国电力(Electricite de France)挫败的，后者虽然入场较晚，却后发先至，目前已经出资45亿美元部分收购了Constellation Energy Group。


　　向法国人投降？这听起来也太不符合美国人的观念了，更不像是巴菲特习惯的行为方式。


　　不过，我们最好还是了解一下事情的真相，而不要轻易地就对巴菲特扣动批判的扳机。巴菲特虽然退场，但他并非是以失败者的姿态离开的。事实上，巴菲特在离开的时候，已经收获了大约10亿美元的收益，其中包括Constellation总计10%的股份，还有6亿美元的现金和相关费用。巴菲特还将收回他今年早些时候对Constellation做出的10亿美元的初步投资。换言之，这实际上是意味着巴菲特三个月前投入了一些资金，而在三个月后收获了大约20%的回报。


　　意外还是策略？


　　巴菲特之所以会得到“股神”的美名，是因为很多投资者都发现，他总是能够以低廉的价位买进那些只是暂时遭到困难的企业的股票，找到真正的投资价值，但是实际上，巴菲特不但拥有强大的进攻能力，其防守策略也非常了得，总是可以减少不可预知的未来对自己的伤害。Constellation的情况就是一个例子，告诉我们巴菲特在无法达成协议时也能获得额外的红利，这就来自所谓分手费。


　　事实上，巴菲特每推动四笔交易，其中一笔就要以分手告终，这就将分手费的重要性毋庸置疑地凸现出来。当然，一些交易并没有设立分手费方面的规定，比如花旗(C)收购美联银行(WB)那功败垂成的交易就是如此，这一交易之所以后来会被富国银行(WFC)乘虚而入，最重要的原因之一就是因为没有分手费，因此才打开了大门。


　　不过，伯克希尔(BRKA)公司的掌门人可不会那么粗心，不然他也不可能聚集超过500亿美元的财富，他是个非常重视细节的人。事实上，巴菲特关于这一交易的细节考虑是如此到位，以至于让人不能不浮想联翩，怀疑他最初安排这一切的时候，脑子里想到的原本就不仅仅是上保险那么简单。从Constellation首席执行官的讲话看来，我们甚至有理由相信，巴菲特最初的目标根本就不是这家公司，而只是高额的分手费。


　　“我们都非常清楚，交易还留有后门，允许其他玩家介入，并提出更加高昂的价格。”Constellation首席执行官夏图克(Mayo Shattuck)在接受《巴尔的摩太阳报》记者访问的时候表示，“现在，我们又重新成为了一家百分之百的上市公司，我们仍然是一家巴尔的摩的财富五百强企业，我们回到了更加稳定的平台之上。”


那么，这是否意味着巴菲特在这一交易中扮演的角色其实只是一个机会主义者，一个着眼于短期的放款者呢？九月间，由于对Constellation Energy会计行为的怀疑，以及对其旗下能源交易部门将耗尽资金的担心，该公司的股票价格一时间演示了自由落体一样的轨迹。这时，巴菲特出现了，而且支付了10亿美元的头期款。


　　几乎是在这交易刚刚宣布的时候，留言也开始在市场上出现了，有人称法国人将站出来，和巴菲特竞价。之前，法国电力已经拥有Constellation总计10%的股份额，而且他们的确对这家美国公司的三处核电厂垂涎已久。事实上，巴菲特的收购出价就是为这家公司提供了一些代价不菲的短期资金支持。


　　机会主义交易


　　事实上，我们甚至可以说，巴菲特对通用电气(GE)和高盛证券(GS)的投资，未必不是属于这种情况。巴菲特为高盛提供了50亿美元的资金，而他将因为这笔投资获得10%的年平均回报率。通用电气同样得到了30亿美元的资金，同样需要为巴菲特提供10%的回报，而且还需要允诺以22美元的价格回购股票——以近期的价格计算，巴菲特每股就有6美元的赚头。


　　在和Constellation的协议当中，巴菲特几乎也是获得了百分之百的保险，肯定不会亏本的。高盛从美国政府那里得到了100亿美元，本质上说来，政府的投资实际上就是将这家投资银行国有化了。至于通用电气，仍然拥有AAA的信用评级，对于该公司的首席执行官伊梅尔特而言，其实他只需要削减股息三分之一，就足以还清巴菲特的债务，请他走人了。


　　简而言之，巴菲特现在所做到，其实并不是什么高难度的动作，他只是在承接那些大银行目前没有能力或者是不愿意承接的业务：他在放款。惟一的区别在于，放款时，巴菲特的胃口可是比普通的银行要大得多。那些接受巴菲特资金的公司其实也都明白，当明天到来，自己将变得虚弱，变得渺小，而且还必须对巴菲特感恩戴德——可是，至少他们还能够活到明天，这已经是最重要的了。或者，我们也可以反过来想想，假如Constellation、通用电气和高盛证券还有其他的选择，他们又怎么可能拼命追逐这种利息高达10%的贷款呢？


　　在圣诞节已经愈来愈近的今天，我们不能不想象一下，假如没有巴菲特的出手，这些声名卓著的企业身上将会发生怎样的故事，这让人不寒而栗。你可以将巴菲特看作一个天使，因为他的确是拯救了许多人，改变了许多事，但是你同时也必须明白，这位天使并不像传说中真正的天使那么仁慈，只要能够利用别人的厄运赚取哪怕是一分钱的利润，他也不会放过机会的。

feiyjiang

中远FFA浮亏难平 中集受让其巨额股权
受让天津、上海两公司股权，这一行为究竟是利大还是弊多，那大概要由时间说话了。




这个证券日报的记者神经病，2亿元人民币对中远、中集来说称得上巨额？字里行间透着中集为中远买单的味道，说话也不看看成交价格，你要是在产权市场交易，能低于净资产成交？一顶国有资产流失的帽子就扣死你。

feiyjiang

中集集团[6.60 -0.30%]继“停产风波”之后，12月25日发布公告——中集集团全资子公司中集控股有限公司，分别以1400万美元和1640万美元受让天津中集北洋集装箱有限公司和上海中集冷藏箱有限公司股权。股权受让完成后，中集集团将分别直接和间接持有天津北洋100%股权和上海冷箱92%股权。

为何中集集团一方面是部分集装箱业务停产，另一方面却花重金继续购入集装箱业务？

中集集团

为何选择此时进行交易？

在此之前本报记者曾到天津中集进行过调查采访，发现天津中集目前处于基本停滞状态。另外，集装箱行业目前面临着巨大的困难这一事实无法逃避。整个中集集团现在都处于一个尴尬的困境中，曾经在记者的采访中他们也表示出了：“集装箱行业明年的处境会更为艰难”的态度。然而如今又为何同意以3040万美元的高价买入天津集装箱和上海冷藏箱的股份呢？

在今年12月中旬，有报道显示中国远洋[8.00 -0.12%]FFA(远期运费协议)浮亏高达40亿元，那么这一笔关联交易究竟是两全其美还是一方受益呢？

如今中集集团的主营业务仍旧是集装箱生产，然而眼下也正处于集装箱的萧条期，中集集团已经有多处工厂停产了，现如今却又拿出巨额资金进行这笔交易，这个时机究竟合适吗？

记者联系到中集集团董秘办，一位工作人员表示无权回答问题，而董秘于玉群不在。之后记者联系到集团证券代表王心九，他则表示：“目前没有什么好说的，不方便透露什么。”

以此看来，中集集团对于这个公告还是比较避忌的。

一位资深行业研究员对此事发表了他的个人观点：“中远本身就是中集的一个长期合作伙伴，中远需要的集装箱基本全部是从中集集团那里定做的，他们的合作关系是比较长远的。中远本身的周期性特别强，所以它目前面临的问题可能就是现金流稍微紧张一些。所以这时候可能就会选择出售一定的股权。”

根据中集集团公告中的说法：通过此次股权转让，可以明晰中远太平洋[13.66 -6.76%]对中集集团的持股结构，使双方利益更趋一致。

今年的收购行动

并非仅此一例

根据中集集团的公告显示，在2008年度，集团不仅只有此次的受让交易，在今年9月还完成了对于TGESA的股权交易；在11月公告说明集团全资子公司购买烟台莱佛士10%股份的交易已交割完毕。

2008年9月19日，公司进行并完成了卢森堡TGE SA股权交易的全部交割手续，正式成为该公司的控股股东。中集集团将受让GASFIN INVESTMENT SA 持有的TGE GASINVESTMENT SA 60%权益，收购代价为2000万欧元；2009年和2010年收购后的公司业绩达到约定目标后，公司要每年各支付500万欧元。

2008年11月3日，公司购买烟台莱佛士10%股份的交易交割完毕。中集集团境外子公司Sharp Vision Holdings Limited收购烟台莱佛士船业有限公司大股东所持的27,356,500股股份，每股16.25挪威克朗。

但是在收购烟台莱佛士股权时的一个小插曲是：首先，是买方收购卖方持有的烟台莱佛士股份由81,776,500股调整为27,356,500股；其次，将收购股份的作价由原来的每股4.00美元(总价最高约为3.271亿美元，并一次全部以现金支付)调整为每股16.25挪威克朗。

照此推理，中集集团的资金压力也并不小，一连串的收购活动之后就遭遇了市场环境的“洗礼”。而现在又拿出约2亿元人民币受让天津、上海两公司股权，这一行为究竟是利大还是弊多，那大概要由时间说话了。

feiyjiang

应对中国经济转型的思考

——写在中集集团投产26周年前夕
麦伯良
    从 2007年下半年以来，国际国内一系列重大事件，强烈影响着中国经济发展，也给中集的高速发展带来了很大的冲击。从我们的判断来看，目前的困难不是阶段性或偶然性的调整，而是中国经济在全球化大背景及其深刻变化环境下,发展到一定阶段后面临的必然转型。因此，我们要做的不仅是短期的越冬准备，还需要重新检讨我们的发展策略。只有这样，我们才能在全球经济的风云变幻中把握方向，发现机遇，才能使我们的世界级企业目标稳步推进，才能使中集基业长青。

过往的经济增长方式正面临着转型的挑战

    过去的三十年，中国走了一条主要通过低要素成本战略参与国际经济循环的发展道路。对于改革开放之初的中国，这是一种依托自身比较优势的现实选择。事实证明，沿着这条发展之路，中国成为了全球经济一体化中一个不可或缺的角色，成为了一个有着13亿人口的中等收入的制造业大国。
    但是，这样的经济发展模式也带来了一系列问题，中国在制造业上的低成本优势在一定程度上是依靠透支环境、压低人工成本、高能耗等手段取得的，这种优势是难以持续的。中国大部分制造业还集中在产业链条上低附加值的加工环节，在研发和营销等高附加值环节上我们明显不足。目前又面临着能源供需矛盾，生产资料成本飚升的巨大压力。中国经济的脆弱之处就在于既没有强大的内需，又不掌握产业价值链的关键环节，受制于人。当人工成本上升，环境成本上升，能耗成本上升的时候，压力就会增加并且难以转嫁。而从趋势上看，中国也是迟早要转变经济增长方式的，政府政策的调整，就是在逼迫企业转变增长方式。
    因此，当前中国经济面临的问题，表面上在于天灾，在于政府的宏观调控，在于美国次贷危机导致的全球需求减缓，在于所谓的投机因素，但问题的根源在于经济的全球化引发的全球资源的重新配置背景下，中国经济发展到一定阶段后，增长方式遇到了瓶颈，这是一种量变趋向质变的过程，我们必须对此有清醒的认识，摒弃任何侥幸心理，主动探索转变增长方式的路径和手段，只有这样，我们才能够在最困难时刻能够存活，并且在转型过程中发现机遇并获得进一步发展。

经济增长方式的转型将是一个优胜劣汰的进化过程

    从世界范围来看，任何一个国家在经济发展的转型阶段，都会有很多企业被淘汰出局，包括一些曾经是很优秀的企业，而一些名不见经传的企业会后来居上，把握住机会成为新的领头羊。企业竞争从根本上遵循的就是最原始的优胜劣汰、适者生存的法则。中集在90年代也是以一系列对弱势企业的兼并手段，实现了快速扩张和生产效率的提高。我们必须记住，新陈代谢的过程不会给落后者任何喘息的机会，这是历史规律。我们的全体员工要深刻认识到，如果我们不能适应经济转型的新形势，如果我们不能主动转变发展方式，我们的优势就可能变成劣势。
    面临这一轮经济转型和产业升级，中国企业不仅需要大幅度提高管理和技术水平，更需要加深对行业运行规律的理解，强化对全球资源进行配置的能力。这些都不是中国企业的比较优势，中国企业与发达国家存在着几十年的差距，每一个难关的克服都需要付出巨大的资金及时间成本。对于多数中国企业来说，这是一场儿童与成人的赛跑，也是一条没有退路的比赛，只有那些最敏感、最有创新能力并且没有丧失艰苦奋斗精神的后起者才能突出重围，与对手比肩。相反，在过往发展模式中成长起来的企业，如果形成了强烈的路径依赖，那么其庞大的身躯也可能瞬间轰然倒下，在新一轮竞争中被淘汰出局。

严峻的外部环境是我们内涵优化的最好机会

    在过去的26年里，在全体员工的努力下，中集保持了持续高速的发展势头。企业发展分为两个方面，一是内涵优化，一是外延扩张。外延扩张重点依靠资本的扩大投入，容易在短期见效。在过去相当长的一段时间内，中国经济的高速发展为中集的外延扩张创造了良好的外部环境，这也决定了外延扩张是我们过去发展的主要策略。相比之下，我们的内涵优化的提升还是很不够的。这个不够不是跟大多数中国企业比，也不是与跨国公司比，而是与我们外延扩张的速度比落后了。
    企业规模每上一个台阶都会产生新的管理问题，有些问题在更快速度的外延扩张中可能被掩盖了，但问题始终没有解决，始终需要我们直接去面对，需要我们通过内涵优化来适应快速的外延扩张。否则，问题积累下去，总有一天要铸成大错。我们必须清醒地认识到，我们所提出的企业每年都要有增长的目标，不仅要体现在财务指标上，更 应该体现在与财务指标相匹配的系统竞争力上，体现在一个扎实的集团化管理基础上。
    外部环境的恶化，固然对企业的发展形成挑战，但是对于急需优化内涵的中集来说，也是提供了一个机会。首先，它让我们冷静下来，虚心发现别人更多的优点以及自己更多的不足。其次，它给了我们更多的思考时间。在经济繁荣阶段，外部机会多，诱惑也多。我们会忙于向短线项目倾斜，抓住机会扩张。在经济萧条阶段，少了各种机会吸引，我们可以更加关注并解决现有产业暴露 出来的问题，客观上给了我们更多反思的时间。第三，它给我们整改的动力和勇气。在繁荣阶段，我们对发展中存在的问题并非一无所知，只是每一时期内企业管理的着重点不同。
    困难在有准备的人面前就是机遇，外部环境的恶化，也是中集积蓄力量再次腾飞的起点。在这个机遇面前，我们不能以苦熬的心态去度过寒冬，等、靠、要的思维定势是没有出路的，我们必须以积极的姿态去适应新形势，通过产业升级去应对中国制造环境的变化，通过加强协同去开发全球化营运的发展机会，通过内涵优化去深度挖掘集团化的系统效益。  

内涵优化比外延式发展对我们的要求更高

    内涵优化相对于外延式发展挑战更大，难度更高，也是一个痛苦的过程。内涵优化的挑战来自于我们内部，需要我们进行自我否定和自我提升，需要我们在自己身上动手术，很痛也会有牺牲。内涵优化要苦练内功，要改变原来的观念、习惯和行为方式。要忍受枯燥而“无效”的流程优化，要忍受僵化和固化的痛苦蜕变过程。特别是将约束中国人的“小聪明”，约束不管白猫黑猫、只问结果不问过程管理方式。要习惯于按照制度和流程做事，要习惯于共同愿景，共享价值观和共同工作计划，要学习和习惯于团队式作战，要学习和习惯于个性的收敛和共性的放大。
    在转型过程中，我们必须放弃本位，逐步实现整合化、协同化的持续发展。以车辆业务为例，单打独斗的运营方式肯定没有出路，集团化进程必须加速，运营模式重构，产品规划和专业分工，中美互动模式的深化，品牌专业化运营和流水化生产方式将是唯一的选择。在转型过程中，我们必须放弃那些从自身立场去看待战略协同那些“不可能”的理由，我们也必须去寻找出一个达成充分共识的解决方案，整个车辆集团才能够存活和发展。
    管理提升的过程也蕴涵着巨大的风险，管理提升最大的优势是我们自己，最大的劣势（或者敌人）也是我们自己。我们比同行都拥有不可比拟的资源，同行很难打跨我们，打跨我们的只能是自己。我们能不能战胜自己的小我，战胜自己的既得利益，战胜自己的思维定 势，战胜自己的路径依赖，战胜自己对于变革的恐惧。我们能不能以开放的胸怀，学习的态度和必胜的信念去迎接挑战，将决定我们世界级的目标能否实现。   

共同去开发内涵优化的宝藏

    过去，我们把握了机会，发展了新的业务，占据了战略要地，积累了丰富的产业经验，形成了良好的人才积淀，500亿的经营规模，国际化的基地布局，多个产业的业务框架。这些都为我们的产业内部整合，为我们各产业之间的战略协同，为我们运营结构优化和流程优化，为我们的人才团队准备了管理提升的广阔空间和舞台，将使我们在转型过程中成为一个有力的提升者和产业整合者。
    我们必须认识到，我们已经成为了一家全球化营运的大企业，我们不能带着小企业的思维去适应大企业，也不能带着本土思维去适应国际化营运。运营国际化的大企业，我们必须坚定不移地集中资源在系统效率上狠下工夫，把大企业应该发挥的系统效益充分开发出来。在激烈竞争中，作为国际化营运的集团式企业，改变行业的游戏规则，选择合适的发展模式，强化规模优势和专业分工，开发内部协同优势， 才是我们的竞争力所在。看一看我们集装箱产业工艺技术上的不断突破带来了怎样惊人的效率，在生产运营上内涵优化的成功实践也预示着集团运营内涵优化的巨大潜力和空间。一个开发严重不足的管理富矿等待我们自己去深度挖掘，在这个富矿的开发过程中，中集将发展成可以管理1000亿规模的组织能力和支持1000 亿规模运营的人力资源团队。

djy_526

行业低迷时期的逆势扩张是中集的拿手好戏，希望中集保持好财务状况，增强集团抵御风险的能力，等待行业春天的到来！

yujiepdp

这是MACD论坛里面最好的个股论坛了！各位在这个寒冬还在坚持价值投资的兄弟们，向你们致敬！

meng-h

中国战略石油储备谨慎吸纳进口油
《财经》记者 陈竹   [2008年12月26日 21:36] 　   共有0条点评

今年11月中国进口原油量降至全年最低水平；分析人士认为，除了价格因素，中国进口原油的步伐亦与国内需求下降有关

　　【《财经网》专稿/记者陈竹】国际油价已经迅速跌落至四年前的水平，但中国通过吸纳进口原油补充国家战略石油储备和商业石油储备的步伐却低于外界预期。
　　今年11月，中国进口原油量降至全年最低水平。分析人士认为，除了价格因素，中国进口原油放缓，亦与国内经济放缓、需求下降有关。
　　本周三，纽约商品交易所原油价格下跌9%，至每桶35美元，较今年7月每桶147美元的峰值跌去四分之三。
　　受国际油价下跌影响，8月以来，中国进口原油价格节节回落。根据广州海关12月13日发布的数据，今年11月，广东省单月原油进口价格跌至516.4美元/吨，创年内新低。
　　进口油价回落，引发了外界对于中国将大力吸纳进口原油补充国家战略石油储备的猜测。11月24日，海关总署公布，中国10月份进口原油1616万吨，为 2008年单月进口最高值。之后路透社发布消息，称中国自11月份起，已向位于山东青岛的黄岛战略石油储备基地注入了约730万桶原油，预计今年12月至明年1月，中国战略储备注油规模将继续扩大。
　　不过，海关总署近日发布的数据否定了这一假设。据了解，今年11月，中国进口原油量陡然降至全年最低水平，只有1336万吨，相当于326万桶/日，较10月环比下滑13.33%，较去年同期亦下滑1.86%，
　　中信证券分析师殷孝东告诉《财经》记者，原油进口下降的主要原因在于需求。受世界金融危机影响，中国经济增长放慢，原油需求随之减少。
　　亦有市场人士认为，中国吸纳廉价进口油的速度和力度慢于预期，是因为部分战略石油储备基地尚在建设当中，未能投产装油。
　　中石油集团一位不便具名的高层人士在接受《财经》记者采访时，否定了这一说法。他解释说，原油交易主要靠期货，现货交易量非常有限，“并非想大量买进就能大量买进”。此外，由于国内经济增长放缓、能源需求减少，国内原油生产商已经开始限产，如果扩大进口势必加速国内油田的限产。
　　这位人士介绍，中国不少大油田都是依靠注水、注聚合物的二产、三产技术来保证产量。倘若油井停产，地下水就会淹没原油。那样油井就废了，几千万的投资就打了水漂。
　　能源专家、国家发改委能源研究所原研究员周大地告诉《财经》记者，石油战略储备究竟以多少为好，并无明确答案。储备石油的费用很高，国际能源署要求成员国的储油量是以有效应对石油输出国组织欧佩克曾经实施石油禁运的期限而定的，现在看来其使用效率也很低。
　　而商业储备既要考虑实际的商业风险，也需要巨量资金。“我们不一定要搞很大的战略储备。”周大地说。

酣睡者

如果战略石油储备的数量也能经过计算得出,中国几十年的保密体制算白花钱了,呵呵

心月天狐

原帖由 酣睡者 于 2008-12-28 12:39 发表
如果战略石油储备的数量也能经过计算得出,中国几十年的保密体制算白花钱了,呵呵

中国的保密制度只是对内糊弄老百姓的，让老百姓有一种神秘感，这与封建时代统治者的做法一样；对外，保密制度就是一个笑话，更不用说某些人被收买了。

shanmin

引用：“一个开发严重不足的管理富矿等待我们自己去深度挖掘，在这个富矿的开发过程中，中集将发展成可以管理1000亿规模的组织能力和支持1000 亿规模运营的人力资源团队。”

1000亿了:*29*:

dgz0101

全部调到14%, 损失由4%降到3%,  整整减少25%

meng-h

260        8609001000        20英尺的集装箱        14
261        8609002000        40英尺的集装箱        14
262        8609003000        45、48、53英尺的集装箱        14
263        8609009000        其他集装箱〔包括运输液体的集装箱〕        14
336        8716100000        供居住或野营用厢式挂车及半挂车        14
337        87162000001        农用自装或自卸式挂车及半挂车        13
338        87162000002        按17％征税的农用自装或自卸式挂车及半挂车        14
339        8716311000        油罐挂车及半挂车        14
340        8716319000        其他罐式挂车及半挂车        14
341        8716391000        货柜挂车及半挂车        14
342        8716399000        其他货运挂车及半挂车        14
343        8716400000        其他未列名挂车及半挂车        14
344        8716800000        其他未列名非机械驱动车辆        14
345        8716900000        挂车、半挂车及非机动车用零件        14

meng-h

国家能源局局长罕见阐述中国能源战略http://www.sina.com.cn  2008年12月30日 07:16  东方早报


张国宝称从体制和运行机制上提供保障，培育大型能源企业集团。春秋/CFP 资料

　　早报讯 国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长张国宝称，金融危机对中国能源行业带来了严峻挑战，也提供了难得的调整机遇。中国将利用国际市场原油价格大幅回落的时机，增加油气资源的进口，还要加强石油、天然铀等战略物资储备。

　　油储基地一期基本建成

　　人民日报12月29日刊登题为《当前的能源形势：“危”中之“机”》的张国宝署名文章，路透社称之为“罕见地阐述了中国官方能源战略”。

　　张国宝在文章中称，中国将扩大海外油气资源合作开发，鼓励和支持企业利用自身优势，加大同有关国家的能源资源合作力度，扩大油气领域投资规模。

　　文章还透露，国家石油储备基地一期已“基本建成”，要积极推进石油储备二期基地建设，库容将达到2680万立方米(合1.7亿桶)。中国也将推进商业石油储备，鼓励企业利用闲置的商业库容，增加石油储备，还要建立其他战略能源物资的政府储备和企业储备。

　　此前，中国政府从未披露国家石油储备基地一期，也即总储量达1.02亿桶的四个储备库是否已经完成注油。张国宝昨天有关“基本建成”的表述，也很难从字面确定究竟是建成储备库，还是完成注油。

　　行业消息人士此前称，中国今年11月开始填充国有第三个原油战略储备库，约730万桶原油被注入青岛市黄岛基地的存储罐，12和2009年1月将会向存储罐注入更多的石油。

　　中国前两个原油储备基地——镇海和舟山原油战略储备基地已在一年多前投入使用，而第四个大连原油储备基地则将于年底前完工。

　　理顺煤电价格迎来契机

　　张国宝预计，中国今年煤炭消费量仅增长4.5%，至27.4亿吨左右。这一增幅比2007年回落5个百分点，反映中国经济放缓趋势。

　　在能源体制机制改革方面，张国宝承认目前电煤价格实际存在着“动力煤市场价格与电煤合同价异步并存”的双轨制。

　　“居民消费价格指数(CPI)的回落趋势以及国际大宗能源资源商品价格下行，为进一步完善电煤价格市场形成机制，为理顺煤、电价格关系，改善发电行业经营状况，也提供了可能和空间。”张国宝说道。

　　今年12月初，全国煤炭社会库存已达1.84亿吨，而五大发电集团的库存煤达到5000万吨以上，创历史最高水平，电厂存煤天数也接近一个月。

　　历时7天的“2009年中国全国煤炭产运需衔接合同汇总会”27日在福州闭幕，由于煤电双方价格分歧过大，华能、大唐、华电、国电和中国电力投资集团等五大电企最终一单未签。

　　新华社昨天称，每年一度的煤电博弈之所以僵持不下，主要问题仍出在“市场煤、计划电”的体制上，这一情形加剧了2009年重点电煤价格随行就市的倾向。

　　张国宝在文章中还表示，要培育大型能源企业集团。从体制和运行机制上提供保障，引导企业实现跨行业融合和重组，鼓励煤、电、路、港、化等相关产业联营或一体化发展，“提高国家对能源的控制力和影响力”。

　　风电目标提高两倍

　　中国并将大力发展核电及可再生能源，制定鼓励风电加快发展的政策，加快太阳能等新能源的发展。明年要新开工建设浙江三门、山东海阳、广东腰古和山东荣成等核电站。

　　风电开发方面，2008年预计全年新增装机400万千瓦，年底总装机容量达到1,000万千瓦，风电装机规模超过了核电。

　　张国宝称，中国将力争用十多年时间在甘肃、内蒙古、河北、江苏等地形成几个上千万千瓦级的风电基地，实现2020年风电装机规模达1亿千瓦左右，将一年前公布目标提高逾两倍。

　　风电发展加快将有益相关设备制造商，如金风科技(24.28,-0.01,-0.04%,吧)(002202.SZ)、中国高速传动(00658.HK))等。