- 金币:
-
- 奖励:
-
- 热心:
-
- 注册时间:
- 2002-9-8
|
|
楼主 |
发表于 2008-11-5 17:17
|
显示全部楼层
“超人”的股市投资策略 (2008-11-05 10:48:11)
李嘉诚：香港经济明年将面对很多挑战
2008年11月03日 13:32 中国新闻网 中新网11月3日电综合外电报道，全球华人首富、香港长江实业集团主席李嘉诚预计，香港明年将面对很多挑战。李嘉诚表示，去年美国爆发次贷问题前，他已看出这次经济调整将为香港带来很大冲击。 李嘉诚认为，在信贷危机后，将会出现信用卡问题，消费者开支一定会萎缩，继而影响整个世界。李嘉诚预计，明年香港经济会有很多挑战，但在特区政府及中央政府配合下，应会令冲击大为减低。
对于旗下公司长江实业及和记黄埔的经济前景，他表示充满信心，并表示，虽然香港面对严峻经济挑战，但不会裁员。
在这次金融危机爆发及港股仍未暴跌前，李嘉诚已不止一次表示股市出现泡沫化，而他自已更身体力行，在高价位沽售航运股中海集运(2.50,0.08,3.31%,吧)，而中海集运已从5、6港元水平下跌现今的8角。李嘉诚的独到眼光，令他在许多投资者中成为香港“真正的股神”。
李嘉诚对《英文虎报》记者表示，长实(00001-HK)及和黄(00013-HK)并没有投资累计股票期权(Accunulator)，又重申和黄未有缩减业务，今年的资本开支将逾450亿元，而明年资本开支亦会维持，甚至上升。
李嘉诚强调，对和黄业务很有信心，但如果要收购其他行业或公司，除非前景很吸引、回报高又不受金融海啸影响，否则不会考虑。
他又认为，现时全球面临一场“很大的风暴”，当中信贷危机对本港影响相当严重，情况较SARS时期严重。
李嘉诚1190亿现金“过冬术”揭秘 2008年11月05日第一财经日报
踏入11月，正在经受金融海啸肆虐的香港正进入一个严峻的经济寒冬。
从去年10月末港股疯狂牛市之后的31638点，到今年10月黑色风暴后的13968点，香港恒生指数整整回调了56%；换言之，大部分投资者的腰包都要缩小过半，而事实上，如果投资表现差过恒生指数，那么缩水的程度会更糟。
富豪腰包大缩水
和经济衰退的效果不同，买股票的大部分是有闲钱者，因而股市崩盘首先影响到的是香港的富豪们。
今年最令香港富豪们头痛的无疑是Accumulator（累股证），从年初至今，已经有不下十位富豪中招，这些富豪级别相当“高”，其中不乏上市公司主席。
最早主动曝光的莫过于被称为“美容女皇”的现代美容(00919.HK)主席曾裕，在接受《第一财经日报》采访时，她曾怒斥高盛未经其授权便进行投资买卖，导致其巨额损失6000万港元。到了10月下旬，中国富豪榜的“常客”荣智健事发多日后宣布，中信泰富(00267.HK)的高管投资外汇（类似累股证的合约）出现巨额亏损，潜亏加实际亏损已达150亿港元之上；消息曝光后，股价短短两个交易日内回落了66%。
和荣智健同时曝光的还有兼任九龙建业（00034.HK）和保利达资产（00208.HK）两家上市公司主席、人称“澳门李嘉诚”的柯为湘，其10月27日公告称，截至10月22日，两公司投资亏损共48亿港元，金额刚好相当于两公司的总市值。
即使那些没有传出累股证投资的富豪，也纷纷传出股市失利消息。去年被封为“亚洲股神”、一路唱好股市的恒基地产主席李兆基在9月初传出股市失利，他表示不敢再对恒指公开预测；随后不久，雷曼兄弟破产，李兆基也成了雷曼挂钩产品的“苦主”，业内人士称其市值约78亿港元的账户被冻结，即使解封，价值也岌岌可危。
内地的新兴富豪似乎也没有可以独善其身者。前不久的《福布斯》中国富豪榜统计称，金融海啸已把中国富豪的财富卷去约1万亿元人民币。去年首富、碧桂园大股东杨惠妍身家已经缩水千亿元。曾是首富的纸业大亨张茵，其身家已经从去年的253.5亿元人民币跌到目前的约18亿元，惨跌出富豪榜之外。
李嘉诚独善其身
回头看看，当众多内地与香港富豪纷纷倒下的时候，人们发现只有“超人”李嘉诚仍然幸免于股灾。当“四叔”李兆基高呼恒指会冲上4万点之时，李嘉诚自2007年起，每次重大媒体发布会，都会叫大家谨慎投资。
他在去年5月严肃地提醒A股投资者，要注意泡沫风险，随后不到半个月，“5·30”便出现，A股暴跌；到了去年8月，港股在“直通车”消息刺激下出现非理性飙升，李嘉诚特意向股民发出忠告，香港与内地股市均处高位，而且要留意美国次贷问题。上述两次言论，均被内地一些所谓股评家批评为“不懂股票市场”——这些股评家迄今还没有给“李超人”一个道歉。
到今年3月27日业绩发布会时，港股刚刚经过“3·17”股灾，市场开始出现反弹复苏迹象，但是李嘉诚再次坚定地对香港市民呼吁，经济风暴还没有完结，买楼买股要量力而行；到了8月22日，市场充斥着内地政府将会斥资数千亿元资金救市的消息，股市再次飙升，李嘉诚又一次语重心长地公开唱衰，希望股民要慎重考虑，他还直斥“利用此类消息赚钱是罪过”。
随着9月雷曼倒闭，黑色十月股灾出现，欧美出现严重的信贷危机，几乎已经没有人怀疑李嘉诚的判断了。
“超人”的股市投资策略
李嘉诚为何能独立于富豪群体之外，面对金融危机，他的“过冬策略”是什么？其实李嘉诚多次的新闻发布会坦言已经表明，他在股票投资方面异常的谨慎保守，紧紧把握基本面信息。
李嘉诚不仅公开提醒投资者注意风险，自己也在实践中做到了提前“过冬”的准备：他早在去年便大手笔减持手中的中资股，回笼资金至少上百亿港元，另外在产业布局方面，也早在两年前便开始了调整。
根据本报记者统计，从去年的李嘉诚旗下信托基金操盘记录来看，李嘉诚减持南方航空(2.78,0.02,0.72%,吧)（01055.HK）、中远控股（01919.HK）以及中海集运(2.49,0.07,2.89%,吧)（02866.HK）可谓是神来之笔。
李嘉诚是上述三只股票的基础投资者，早在IPO时就以较低成本买入。李嘉诚持有南方航空最早可以追溯到1997年的招股时期，当时招股价约4.7港元，李嘉诚一直是该股的长期持有者，但是从去年9月25日至11月30日，李嘉诚基金及和记黄埔总共进行了多达十次的密集减持，共减持近1.62亿股，套现17.02亿港元。
踏入11月，正在经受金融海啸肆虐的香港正进入一个严峻的经济寒冬。
从去年10月末港股疯狂牛市之后的31638点，到今年10月黑色风暴后的13968点，香港恒生指数整整回调了56%；换言之，大部分投资者的腰包都要缩小过半，而事实上，如果投资表现差过恒生指数，那么缩水的程度会更糟。
富豪腰包大缩水
和经济衰退的效果不同，买股票的大部分是有闲钱者，因而股市崩盘首先影响到的是香港的富豪们。
今年最令香港富豪们头痛的无疑是Accumulator（累股证），从年初至今，已经有不下十位富豪中招，这些富豪级别相当“高”，其中不乏上市公司主席。
最早主动曝光的莫过于被称为“美容女皇”的现代美容(00919.HK)主席曾裕，在接受《第一财经日报》采访时，她曾怒斥高盛未经其授权便进行投资买卖，导致其巨额损失6000万港元。到了10月下旬，中国富豪榜的“常客”荣智健事发多日后宣布，中信泰富(00267.HK)的高管投资外汇（类似累股证的合约）出现巨额亏损，潜亏加实际亏损已达150亿港元之上；消息曝光后，股价短短两个交易日内回落了66%。
和荣智健同时曝光的还有兼任九龙建业（00034.HK）和保利达资产（00208.HK）两家上市公司主席、人称“澳门李嘉诚”的柯为湘，其10月27日公告称，截至10月22日，两公司投资亏损共48亿港元，金额刚好相当于两公司的总市值。
即使那些没有传出累股证投资的富豪，也纷纷传出股市失利消息。去年被封为“亚洲股神”、一路唱好股市的恒基地产主席李兆基在9月初传出股市失利，他表示不敢再对恒指公开预测；随后不久，雷曼兄弟破产，李兆基也成了雷曼挂钩产品的“苦主”，业内人士称其市值约78亿港元的账户被冻结，即使解封，价值也岌岌可危。
内地的新兴富豪似乎也没有可以独善其身者。前不久的《福布斯》中国富豪榜统计称，金融海啸已把中国富豪的财富卷去约1万亿元人民币。去年首富、碧桂园大股东杨惠妍身家已经缩水千亿元。曾是首富的纸业大亨张茵，其身家已经从去年的253.5亿元人民币跌到目前的约18亿元，惨跌出富豪榜之外。
李嘉诚独善其身
回头看看，当众多内地与香港富豪纷纷倒下的时候，人们发现只有“超人”李嘉诚仍然幸免于股灾。当“四叔”李兆基高呼恒指会冲上4万点之时，李嘉诚自2007年起，每次重大媒体发布会，都会叫大家谨慎投资。
他在去年5月严肃地提醒A股投资者，要注意泡沫风险，随后不到半个月，“5·30”便出现，A股暴跌；到了去年8月，港股在“直通车”消息刺激下出现非理性飙升，李嘉诚特意向股民发出忠告，香港与内地股市均处高位，而且要留意美国次贷问题。上述两次言论，均被内地一些所谓股评家批评为“不懂股票市场”——这些股评家迄今还没有给“李超人”一个道歉。
到今年3月27日业绩发布会时，港股刚刚经过“3·17”股灾，市场开始出现反弹复苏迹象，但是李嘉诚再次坚定地对香港市民呼吁，经济风暴还没有完结，买楼买股要量力而行；到了8月22日，市场充斥着内地政府将会斥资数千亿元资金救市的消息，股市再次飙升，李嘉诚又一次语重心长地公开唱衰，希望股民要慎重考虑，他还直斥“利用此类消息赚钱是罪过”。
随着9月雷曼倒闭，黑色十月股灾出现，欧美出现严重的信贷危机，几乎已经没有人怀疑李嘉诚的判断了。
“超人”的股市投资策略
李嘉诚为何能独立于富豪群体之外，面对金融危机，他的“过冬策略”是什么？其实李嘉诚多次的新闻发布会坦言已经表明，他在股票投资方面异常的谨慎保守，紧紧把握基本面信息。
李嘉诚不仅公开提醒投资者注意风险，自己也在实践中做到了提前“过冬”的准备：他早在去年便大手笔减持手中的中资股，回笼资金至少上百亿港元，另外在产业布局方面，也早在两年前便开始了调整。
根据本报记者统计，从去年的李嘉诚旗下信托基金操盘记录来看，李嘉诚减持南方航空(2.80,0.04,1.45%,吧)（01055.HK）、中远控股（01919.HK）以及中海集运(2.50,0.08,3.31%,吧)（02866.HK）可谓是神来之笔。
李嘉诚是上述三只股票的基础投资者，早在IPO时就以较低成本买入。李嘉诚持有南方航空最早可以追溯到1997年的招股时期，当时招股价约4.7港元，李嘉诚一直是该股的长期持有者，但是从去年9月25日至11月30日，李嘉诚基金及和记黄埔总共进行了多达十次的密集减持，共减持近1.62亿股，套现17.02亿港元。
李嘉诚：跟我学熊市生存之道
2008年10月27日
投资者一定要有自己的交易规则，基本面或者技术面都可以，只要是实践至今胜率颇大即可。千万不可人云亦云，从5500点开始就不断有业内名人或经济学家出来唱多，理由大多是估值优势。当下依然如此，主流声音无非谈PE已经进入历史最低区间，而忘记了PB尚有很大距离才能见到历史底部，同时市场整体回暖和PE无直接关系，而是取决于经济见底预期，何况明年整体盈利下降，PE就有走高的风险。所以无论是PE、PB或者其他指标投资者都要客观看待，这些不是你们入市的唯一理由。
萧条中什么最安全？李嘉诚、李兆基可以告诉你，他们都经历了四次大萧条，知道只有低资产负债率和充裕的现金才能在萧条中生存下来。最近的一期瑞银投资报告中也写到，现金为王，只有现金才可以为市值提供安全的保障。如果某些公司手持大量现金或者高流动性资产，在未来没有大规模资产支出的情况下，其就为公司股票的市值提供了较高的安全边际。萧条中什么最安全？现金。熊市中你现金数量远高于持股市值，未来牛市你资金增长当然快于熊市重仓的人。做企业如此，投资更该如此，未来总是美好的，和你无关的美好却是悲哀的。
李嘉诚称全球面临大风暴两年前已提醒危机将至
2008年10月28日 09:43中国新闻网
中新网10月28日电香港《星岛日报》今日在头条刊发报道称，金融海啸冲击全球，香港各大企业纷纷调整未来一年的发展方向。和记黄埔日前也表示将冻结新投资，直至明年6月底。
长和系主席李嘉诚27日强调，和黄原有业务没有缩减，今年的“资本开支”将逾450亿元，明年开支也会维持，甚至上升。他强调对和黄业务有信心，但若要收购其它行业或其它公司，除非很吸引，回报高又不会受金融海啸影响，才会考虑。
香港媒体记者27日早上在中环长江中心巧遇李嘉诚，记者追问有关近日和黄冻结投资的消息，李嘉诚指出，在过去两年，集团在重大政策及发展均非常小心，没有收购其它资产，只在本行内继续发展。
李嘉诚又引用和黄的“资本开支”金额，显示原有的业务没有缩细，“今年的资本开支一定超过450亿，单单只是和黄，明年都不会少过此数，全部都是投放在现有业务。”他指出，和黄全年收益金额庞大，已可以应付这些开销。
至于长实资产负债比率得15%，在现时环境也很容易应付。其它业务有些有固定收入，例如港灯，又或基建。一些海外业务都有增长，因为很早有准备及小心。
李嘉诚又透露，早于两年前，已察觉到金融危机将至，已提醒管理层，又先后在年报披露，并向公众作出提醒，现时长和的生意理想、有钱赚，正因为他小心翼翼行事的结果。
“和黄所有业务不论是高是低，我都有很大信心。间间公司有钱赚，还希望它们做些什么？间间公司有进步，连3G在内。如果有特别好(项目)，(资本)支出还会更多(在450亿以上)。” 李嘉诚表示，旗下业务在自我增长，也在不停用钱，明年的预算已有定案，会保持审慎处理。
和黄财务董事陆法兰上周出席一个研讨会透露和黄将冻结全球新投资，李嘉诚指有关谈话可能不太清晰，容易引人误会。他向记者派定心丸，指所有投资事宜他都会全力监察，非常小心。他续指，若要收购其它行业又或其它公司，除非很值得，否则不会做。所谓“吸引”，视乎回报如何及必须不受这次风潮的影响太大。
李嘉诚形容，全球面临“一场很大的风暴”，尤其是信贷危机在香港相当严重，情况较“非典”时期严重，不单局限于香港，更关乎全世界。
“澳门李嘉诚”：我现在已经亏损了37亿
人称 "澳门李嘉诚"的柯为湘成为又一位"栽"在金融衍生品手中的重量级富豪。柯为湘家族旗下的九龙建业(00034，HK)近日公告称，从2008年1月1日至10月22日，公司财务投资活动巨亏37亿港元，其中30亿港元亏损发生在最近4个月。九龙建业昨日逆势下跌41.73%，收于1.55港元，盘中最大跌幅达75%。
2007年这家农民出钱办起来的银行共办理贷款约40亿元，实现利润1.12亿元…
4个月输掉30亿港元
九龙建业披露，为降低财务投资及衍生财务工具的相关风险，公司已于本月将大部分财务投资变现，并将其大部分远期协议平仓。至10月22日，公司余下财务投资的市值约为4.69亿港元，而根据远期协议，公司还需购买最多8.56亿港元的股份。从2008年1月1日至10月22日，公司的财务投资活动亏损总额为37亿港元(包括长期财务投资的公允值变动)，其中约30亿港元的亏损是在2008年7月1日至10月22日期间产生。同期，香港恒生指数累计下跌了35.45%。
公司称，如果将余下远期协议于2008年10月22日平仓，37亿港元的亏损总额也不会有任何重大调整，因为预期该协议的平仓成本将与公允值亏损的数值大致相等。但是，这份远期协议的平仓将对公司现金流构成负面影响，不过不会对公司的营运构成重大不利影响。
根据九龙建业截至6月底中期报告，财务投资的亏损约占公司资产净值(约每股15.10港元)的21.6%，在扣除亏损后，公司未经审核的资产净值约为每股11.80港元。
小摩报告"泄天机"
10月24日，九龙建业突然停牌，"等待发布股价敏感资料"。至停牌前1个月，九龙建业的股价已经重挫72.57%。
而就在九龙建业停牌的当天，一份由摩根大通撰写的研究报告开始在市场中流传，报告内容涉及"九龙建业可能受累衍生工具亏损"。摩根大通在报告中指出，九龙建业涉及的股票合约条款与市场上股票Accumulator相似，同时还持有类似累计认沽期权(Decumulator)的合约，而相关衍生品投资估计会亏损13亿至20亿港元。鉴于可能存在的亏损，摩根大通将九龙建业的目标价从9.30港元下调至2港元，投资评级也由"中性"调低至"减持"。
在九龙建业披露投资亏损之后，投行高盛宣布将该股的评级由"买入"调低至"沽售"，理由是亏损高于预期。该行在报告中指出，这笔始料未及的巨额亏损显示九龙建业的核心地产业务和非核心的财务投资业务已经失去平衡。高盛已将九龙建业以12个月每股资产净值计算的目标价削78%至1.75港元。涉及衍生品110亿港元
事实证明，摩根大通是对的。九龙建业披露，公司订立了若干场外或然远期协议，其主要条款包括：在协议日期起52周内(约1年)按固定价格购买若干上市股份。根据协议，当股份价格上升至预定价位时协议就会终止。凯基证券分析师蔡铁康向《每日经济新闻》表示，虽然九龙建业并没有明言这份远期协议为何物，但从公司描述的各种特征来看，其条款很像Accumulator。
此外，为对冲风险，九龙建业同时还订立了另外一份场外或然远期协议，在协议日期起52周内(约1年)按固定价格出售若干股份，以对冲公司因投资股票及衍生工具所承受的股价风险。不过，当该协议涉及的股份跌至预定价位时，协议也会自动终止。蔡铁康指出，九龙建业第二份远期协议的条款则很像Decumulator。
九龙建业并未在公告中披露两份远期合约涉及的总金额，但是不论是"泄露天机"的摩根大通还是DBS唯高达，都不约而同地在研究报告中指出总额约110亿港元，远高于公司约30亿港元的市值规模。公司2008年中期业绩报告中曾披露，其类似Accumulator的合约最高金额为87亿港元，而用于对冲的合约最高金额为23亿港元。
资料链接
累计期权 盈亏放大器
"Accumulator"的全名是Knock Out Discount Accumulator(KO-DA，累计认购期权)，一般由欧美私人银行出售给资产在800万港元以上的高资产客户。
Accumulator其实是一个期权产品，发行商锁定股价的上下限，并规定在一个时期内(通常为一年)以折扣价向客户出售股票。一家香港大型外资银行的私人银行部人士曾向《每日经济新闻》介绍，一般来说，他们向客户提供较现价低5%~10%的优惠价格。在牛市，这无疑是天上掉下的馅饼。不过，银行并不是"犯了糊涂"，他们往往会规定当股价升过现价3%~5%时，合约自动终止，以控制风险。而当股价跌破行使价时，投资者必须按合约继续按行使价买入股份，有些银行会要求投资者要双倍甚至三倍的吸纳股份。
举例来说，X股票目前股价100港元，某银行的Accumulator合约将行使价定在90港元(较现价折让10%)，5%合约终止价，两倍杠杆，一年有效。这就意味着投资者在未来一年时间内，可以按90港元的价格一直买入X股票，但是当股价升至105港元时，这份合约就要终止。而当X股价跌破90港元时，客户必须继续以90港元双倍买入X股票，直至1年期限到期。
正是因为Accumulator特别的条款，在牛市的时候不会有客户因这个合约造成巨亏，而在熊市时，Accumulator的杀伤力逐渐显现，其本身具有的杠杆作用更令投资者的损失成倍放大。
Decumulator的操作则与Accumulator相反，这类合约是让客户按照同一价格卖出某类资产，当资产价格跌至银行设定的价位时，合约便会终止；而当价格升破行使价时，客户还必须以行使价卖出股份。很显然，Decumulator在熊市会较受欢迎，而也有投资者以其对冲Accumulator的风险。然而，由于银行往往会自己设立止损，所以投资者获利空间有限，对冲效果也难如人意。
李嘉诚再增持长实4万股至40.24%
据港交所资料显示，长江实业主席李嘉诚申报於10月8日，增持4万股公司股份，每股平均价72.975元，涉资约291.9万元，持股量增至40.24% |
|
|
[复制链接]
发表于 2008-11-5 16:38
