中国人寿基本资料

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平安保险集团也公布了1-5月保费数据，其子公司中国平安( 79.00,-2.70,-3.30%)、平安财险及平安健康累计原保险保费收入分别为人民币345.5亿元、91.7亿元及25万元，保费总收入总共达437.2亿元。

平保上半年保費收入538億人民幣
2007年7月19日   04:32:00 p.m. HKT, XFNA

  
香港 (XFN-ASIA) - 平安保險(2318.HK)公布, 按中國會計準則計算, 旗下4間主要營運附屬中國平安人壽保險、中國平安財產保險、平安健康保險及平安養老保險, 截至6月底止的首6個月保費收入分別為422.18億、115.16億、34萬及3,000萬人民幣, 合共537.65億人民幣。 twl-wkp AFN  
  
  
新聞由 XFNA 提供


6月新增保费为100.45亿，增长仍然比较快

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中国平安:业务稳定增长 中线品种关注(仅供参考)


投资建议的核心逻辑
　　中国的保险未来市场增长空间较广，从国际上来，保险股无论在牛市还是熊市中都会有良好表现，随着中国进入加息周期，保险股有望得到市场的认可。
　　行业视角
　　1．发展前景
　　2．竞争对手及竞争状况
　　3．对公司的机遇与威胁
　　4．行业跟踪的重点
　　1、发展前景：中国保险行业自身增长空间巨大并且发展速度较快。根据瑞士再保险公司的Sigma报告，2005年全球保费收入达到34260亿美元，其中人寿保险为19740亿美元，非寿险（包括财产保险、意外伤害保险和健康保险）为14520亿美元。就总保费而言，中国保险市场是亚洲第三大保险市场，是世界第十一大保险市场，同时也是全球增长速度最快的保险市场之一。2006年中国保险业实现保费收入5641.4亿元，同比增长14.4%；保险公司总资产1.97万亿元，比2005年底增长29%。2006年，中国的保险深度2.8%，保险密度431.3元，而美国的保险深度是9.15%，相当于中国保险深度的3倍多。从保险深度和保险密度来看，中国与美国、欧洲以及亚洲某些较为发达的市场相比，渗透率仍然较低，显示了中国保险市场仍有较大的增长潜力。
　　2、竞争状况：截至2006年末，中国境内的保险公司达到98家，专业中介机构达到2110家；新增4家保险资产管理公司和1家保险资金运用中心，资产管理公司达到9家。目前，我国保险市场上共有41家外资保险公司，来自20个国家和地区的133家外资保险公司在华设立了195家代表处。初步形成了国有控股（集团）公司、股份制公司、外资公司等多种形式、多种所有制成份并存，公平竞争、共同发展的市场格局。近两年来，平安寿险和平安产险的市场份额均有所提升。
　　3、机遇--未来在国际经济总体环境良好，国内居民消费需求持续提升的条件下，中国国民经济将保持健康较快的增长。
　　威胁--随着中国加入WTO，中国保险市场将逐步向国际开放，行业竞争将日益加剧。行业跟踪重点：保险自身增长情况公司视角
　　4、行业跟踪重点：保险自身增长情况
　　公司视角
　　1．竞争优势
　　2．主要业务评价
　　3．潜在的利润增长点
　　4．风险提示
　　1．竞争优势--综合金融服务架构完善、管理水平和品牌价值保持领先
　　综合金融服务架构完善
　　公司除了保险业务外，其还拥有平安资产管、信托业务、信托业务、平安银行和深圳银行，可见公司业务涵盖大部分金融领域，完善的金融架构为公司未来在发展金融控股集团方面奠定了良好的基础。
　　管理水平和品牌价值保持领先
　　在经验丰富的专业管理团队的带领下，本公司在公司治理结构、风险管控机制、经营管理体制等方面日趋完善。2006年，本公司荣膺《欧洲货币》授予的"亚洲最佳管理公司"称号，名列亚洲公司第五位，居中国内地企业之首。
　　2．主要业务评价：
　　公司借助旗下主要子公司，即平安寿险、平安产险、平安信托、平安证券、平安银行 、 平安养老险、平安健康保险股份有限公司（以下简称"平安健康险"）及平安资产管理有限责任公司（以下简称"平安资产管理"）、平安资产管理（香港）等，通过多渠道分销网络以统一的品牌向客户提供多种金融产品和服务。
　　3． 未来增长点
　　保费有望继续增加
　　07 年1 季度，平安保费收入为264.99 亿元，同比增长24.91%，其中寿险收入为211.76 亿元，同比增长23.29%，增速快于中国人寿14.33%的增速，市场份额从06 年同期14.13%略微提高到14.82%，财产险收入为5.24 亿元，同比增长31.45%，市场份额从06 年同期10.32%下降到9.79%。平安寿险增速快，未来仍有望持续增长。
　　紧缩性政策有利保险板块
　　随着6月份CPI数据的公布，市场对于紧缩性政策的预期将提高。在于加息预期的提升，保险股有望成为市场的焦点，以美国为例子，美国寿险股表现与利率表现高度相关，寿险股的股价变动有90%以上可以由利率变动解释，美国的加息周期从2004年开始，截止到2006年中，此间利率从1%左右提高到5%，而美国的保险股也出现了明显的走强。再来看国内，国内的保险公司在银行都有大量的存款，在加息预期提升的背景下，国内保险板块必然会继续走强。
　　4．风险因素
　　（1）赔款支出大幅增长，2006 年平安集团赔款支出107.21 亿元，同比增长30.4％，增速快于保费收入的增速。
　　（2）营业费用大幅增长，2006 年平安集团营业费用97.59 亿元，同比增长38.78％，增速快于保费收入增长。
　　（4）2006年，由于市场竞争加剧，并随着国内汽车保有量迅速增加，全行业的车险业务占比明显上升。在此行业环境下，平安产险综合成本率从2005年96.9%上升至2006年99.9%的水平。  
　 国泰君安

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平安保费收入增16.48% 或面临严重压力


2007年07月19日 19:06:15 中财网



　　中国平安(601318.SH,2318.HK)今日盘后发布公告称，旗下中国平安人寿保险、中国平安财产保险、平安健康保险及平安养老保险，于07年1-6月期间的保费收入，分别为422.18亿元、115.16亿元、34万元及3000万元，共537.64亿元。
　　公告显示，中国平安人寿保险及中国平安财产保险共537.34亿元，分别较去年同期373.2亿元及88.13亿元共461.33亿元，按年上升16.48%。
　　此前中国人寿公布的数据显示，公司6月份保费收入同比下降8%，比5月份的同比下降0.9%显著扩大，年度累计增长率也由前5个月的12.7%下降至8.9%。
　　中金公司分析师周光认为，寿险公司目前面临严重的保费收入压力。与4、5月份时来自股市分流作用不同的是，目前寿险公司的困难主要是来自升息的预期使得寿险保单的吸引力严重下降，利息税的取消将进一步加重这种状况。进入6月以来，每日新增股市开户数已明显减少，股市成交量也明显缩小，但显然钱也没有流向寿险公司，说明股市并不是影响寿险保费收入的主要原因。
　　周光更表示，自去年以来的几次升息已使一年期定期存款利率（税后）非常接近寿险产品的定价利率（2.50%），如果取消利息税，则存款利率将超过定价利率，这使得中国人寿和平安人寿目前以分红和万能为主的保险产品吸引力大降。
　　周光认为，中国人寿和平安人寿在未来几个月里将面临很大的产品结构调整的压力，保费收入的波动性会很大。尽管他仍看好中国寿险业的长期前景，但中短期的压力和困难也不能置之不理，股价可能面临调整的压力。

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平安保费收入增16.48% 或面临严重压力


2007年07月19日 19:06:15 中财网



　　中国平安(601318.SH,2318.HK)今日盘后发布公告称，旗下中国平安人寿保险、中国平安财产保险、平安健康保险及平安养老保险，于07年1-6月期间的保费收入，分别为422.18亿元、115.16亿元、34万元及3000万元，共537.64亿元。
　　公告显示，中国平安人寿保险及中国平安财产保险共537.34亿元，分别较去年同期373.2亿元及88.13亿元共461.33亿元，按年上升16.48%。
　　此前中国人寿公布的数据显示，公司6月份保费收入同比下降8%，比5月份的同比下降0.9%显著扩大，年度累计增长率也由前5个月的12.7%下降至8.9%。
　　中金公司分析师周光认为，寿险公司目前面临严重的保费收入压力。与4、5月份时来自股市分流作用不同的是，目前寿险公司的困难主要是来自升息的预期使得寿险保单的吸引力严重下降，利息税的取消将进一步加重这种状况。进入6月以来，每日新增股市开户数已明显减少，股市成交量也明显缩小，但显然钱也没有流向寿险公司，说明股市并不是影响寿险保费收入的主要原因。
　　周光更表示，自去年以来的几次升息已使一年期定期存款利率（税后）非常接近寿险产品的定价利率（2.50%），如果取消利息税，则存款利率将超过定价利率，这使得中国人寿和平安人寿目前以分红和万能为主的保险产品吸引力大降。
　　周光认为，中国人寿和平安人寿在未来几个月里将面临很大的产品结构调整的压力，保费收入的波动性会很大。尽管他仍看好中国寿险业的长期前景，但中短期的压力和困难也不能置之不理，股价可能面临调整的压力。

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中文名称：中国平安　股票代码：2318
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英文名称: PING AN
开盘价: 62.000
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最高价: 63.550
最低价: 62.000
最新价: 63.500
涨跌: 2.500
涨跌率: 4.098
买入价: 63.500
卖出价: 63.550
成交额: 309895488
成交量: 4950500
市盈率: 49.650
收益率: 0.543
52周最高价: 63.800
52周最低价: 22.450

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中文名称：中国人寿　股票代码：2628
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英文名称: CHINA LIFE
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最新价: 31.000
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买入价: 31.000
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平安6月保费数据点评：A股估值仍偏低

【2007.07.20 10:19】　来源:中信证券   


　　7月19日中国平安公布2007年1-6月累计寿险保费收入422亿元，同比增长13.1%，产险保费收入115亿元，同比增长30.1%，健康险公司和养老险公司合计实现3034万保费收入。

　　平安人寿单月保费分布较均匀，预计07全年寿险保费增长回升到15%以上，保费规模在800亿元左右。

　　7月强制第三者责任险实施满一年，预计平安产险全年增长28.9%，保费达217亿元。

　　产品结构的差异是导致平安人寿和中国人寿(行情论坛)保费增速出现背离的主要原因。

　　平安内涵价值/新业务价值是中国人寿两倍，平安H股/人寿H股也是两倍，平安A股/人寿A股只有1.66倍。

　　结论与建议：中国平安（07年EPS 1.96元，07年PE 40倍，当前价79.00元，买入评级）维持中国平安买入评级，预计2007年中报EPS为1.02元（HKGAAP），07年全年为1.96元，H股目标价为90元，对应2008年P/EV为5倍，A股在此基础上有30%-40%溢价率比较合理。

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国泰君安重申平安保险买入评级 目标价68.2港元
www.hexun.com 来源: 阿斯达克财经网   

【2007.07.20 15:29】



　　国泰君安(香港)发表报告表示，指平保(2318.HK)上半年寿险保费收入及财险保费收入分别升13.1%及30.7%，前者增幅虽较该行预测的16%为低，但却达该行全年预测的53%，重申该股“买入”评级，6个月目标价68.2港元。 国泰君安表示，平保6月份寿险保费收入达76.7亿元，升12.5%，单月表现优于中寿(2628.HK)，理由是银保业务在公司保费收入中比重较小，因此股市资金分流对其总保费的拖累较轻微。该行维持其全年保费收入增长16.0%至798亿元的预测。

　　该行指出，平保上半年财险保费收入升30.7%，至115亿元，但6月份却按年跌2.1%，理由是去年交强险实施前，大量车主抢购商业三责险令当月保费暴增所致，指平保财险业务仍然正常，维持全年财险保费收入增长24.2%至203亿元的预测。 国泰君安称，平保多元化金融控股平台已经初步建立，中长期业务发展远景较为清晰，重申“买入”及6个月目标价68.2港元，18个月以上长期目标价则为82港元。

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央行决定上调人民币存贷款基准利率0.27个百分点2007年07月20日17:33 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：中国人民银行 　　中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。本次利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。(完)

　　 金融机构人民币存贷款基准利率调整表


  
  
单位：%

　
调整前利率
调整后利率
调整幅度

一、城乡居民和单位存款
　
　
　

　（一）活期存款
0.72
0.81
0.09

　（二）整存整取定期存款
　
　
　

            三个月
2.07
2.34
0.27

            半　年
2.61
2.88
0.27

            一　年
3.06
3.33
0.27

            二　年
3.69
3.96
0.27

            三　年
4.41
4.68
0.27

            五　年
4.95
5.22
0.27

二、各项贷款
　
　
　

            六个月
5.85
6.03
0.18

            一　年
6.57
6.84
0.27

            一至三年
6.75
7.02
0.27

            三至五年
6.93
7.20
0.27

            五年以上
7.20
7.38
0.18

三、个人住房公积金贷款
  
  
  

五年以下（含五年）
4.41
4.50
0.09

五年以上
4.86
4.95
0.09

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央行上调活期存款利率 五年来首次2007年07月20日18:12 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：中国证券网 　　本网讯(上海证券报记者秦媛娜)央行20日宣布,上调活期存款利率9个基点,由0.72%上升至0.81%。这是2002年2月以来首次上调活期存款利率。在这5年来,央行曾多次加息,但是上调对象均为定期存款或贷款利率,此次是5年多来首次上调活期存款利率。

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吴晓求：加息对股市实质影响有限2007年07月20日18:33 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：中国证券网.上海证券报 　　针对国家统计局刚刚发布的上半年宏观经济数据，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求(吴晓求新闻,吴晓求说吧)7月19日认为，6月份CPI同比上涨4.4％，将令加息的可能性加大，但对股市的实质影响有限。




　　虽然目前股市交易量下降的局面需要较"暖"的政策支持，而加息在一定程度上不利于股市回暖，但吴晓求认为，股市必要要服从宏观经济发展的需要，如果经济偏热，适当的调控政策是必要的。

　　"11.5％的GDP同比增速也很高，应该说，在经济快速增长的过程中，CPI月度增速在4％左右也算比较正常，尤其是猪肉等农副产品价格多年保持不变，适当上涨一些应属正常情况。所以，我认为大家还是不要对CPI数据过度敏感。"吴晓求说。

　　他认为，出于防范恶性通货膨胀的需要，对于CPI增速提高保持一定警惕是必要的，但是我国并不存在出现恶性通胀的制度基础，因此，预计下一步的通胀水平能够维持在可接受的程度之内。 （记者 周翀）

　　张卓元(张卓元新闻,张卓元说吧)：经济增速超出合理范畴 加息是必然

　　社科院经济研究所原所长张卓元19日对记者表示，上半年GDP11.5％的增速超出了合理的增长速度，下半年加息政策必然出台。

　　张卓元认为，今年上半年GDP11.5％的增速将宏观经济推向了"过热"的阶段，这种高速增长又付出了环境资源损耗的较大代价，宏观经济在增长速度和增长方式上都是不正常的。

　　"下半年一定会加息。"张卓元表示，"起码利率应该为正，而名义利率应当高于CPI"。他认为，下半年的宏观措施会从减少利息税入手，进而调整利率。

　　对于国家继续出台调控措施的预期，张卓元认为，国家出台第三轮紧缩措施的可能性相当大，节能减排"军令状"也会在一定程度上遏制地方政府以环境损害为代价换取GDP高增长，但下半年GDP增速仍然不会出现大幅调整的情况。

　　张卓元预测，今年全年GDP增速大约会与去年的11.1％持平。（上海证券报 马婧妤）

　　丁圣元：加息几乎毫无疑问 但股市大势不变 对发展公司债有影响

　　银河证券研究中心副主任丁圣元7月19日表示，较高的CPI水平使得加息几乎毫无疑问，但由于目前实际利率水平相比中性利率严重偏低，因此加息不会造成紧缩，亦不会对股市造成实质影响。

　　"根据我们的测算，目前人民币中性利率应在6％－7％之间，而实际利率水平严重偏低，低利率会人为地刺激经济增长，刺激房地产等资产泡沫的膨胀，某种程度上，流动性过剩的局面与此也密切相关。所以，要解决这些问题，加息应该是毫无疑问的，国民经济处在加息周期也是现实和必然的。"丁圣元说。

　　他指出，低利率导致的资产泡沫并未体现在股市中，从而使得利率变动和股市表现的关联性并不如人们想象之大。"如果加息后利率水平仍然达不到中性利率之上，就不会造成紧缩的局面，也就不会对股市造成实质影响。同时，目前我国上市公司的盈利状况良好，蓝筹股的市盈率和定价水平正常，所以股市还是很正常的。" 丁圣元认为，内地股市目前已经进入调整状态，预计调整前还将持续一段时间，但长期趋势没有发生重大变化。

　　丁圣元解释说，所谓"中性利率"，是指根据GDP实际增长和潜在增长水平的差距，以及通胀控制目标和实际通胀水平差距这两个变量测算出的合理利率水平。根据银河证券对1991-2001年世界各国GDP、CPI和一年期存款利率的统计分析发现，发达国家以一年期存款利率为代表的中性利率水平应为GDP增长率的80％左右，发展中国家约为50％－60％，按此标准测算，中国的一年期存款中性利率应在6％－7％。

　　由于加息成为必需和现实，丁圣元认为，我国发展公司债市场的工作可能在短期内受到一定的制约。但因我国公司债市场处在"零起步"阶段，虽然肯定会受到加息的影响，但发展空间还是很大的。（上海证券报记者 周翀）

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快讯：8月15日起利息税税率由现行20%调减为5%2007年07月20日19:08 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：新华网  



　　新华网快讯：国务院决定自８月１５日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的２０％调减为５％。

(责任编辑：雨辰)
[我来说两句]

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利息税或调整受益有限 保险产品再临大考2007年07月18日09:30 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：千龙网 　　近来关于利息税进行调整的消息备受业内外人士关注，其对保险业影响几何的评论更是甚嚣尘上。针对日前“利息税一旦减免意味着保险公司银行存款收益增加”的观点，昨日多位业内人士接受本报记者采访就此各抒己见。

　　海通证券分析师潘洪文认为，从银行存款的利息角度，利息税减免或取消对保险公司影响有限。



国泰君安金融分析师伍永刚进一步补充说，利息税是对个人储蓄存款利息所得征收的个人所得税，因此利息税的调整对个人的影响要远远大于机构。

　　另外，利息税对债市的直接影响也不会明显。综合以上两个因素，利息税有望得到减免对保险股利润提升幅度较有限，倒是加息预期对保险股影响较大。因此，不少投资者在看待“利息税影响保险收益”问题上存在一定误区。

　　虽然利息税调整对保险公司存款收益影响甚微，然其对保险产品极有可能造成一定冲击。一家保险公司精算部负责人告诉记者，利息税的调整，有可能使得一年期存款利率超过目前保险业对产品所设定的预定利率上限，而这将改变消费者的购买导向。

　　这样一来，很多寿险产品的价格将不得不面临大幅调整。沪上一家合资寿险公司产品开发部有关人士表示，该公司正研究应对加息以及利息税调整两大预期的对策，除在设计产品时考虑加息因素外，也将根据利息税可能调整的幅度来开发或调整产品。 (来

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市场专家何唐兵：加息对保险业是重大利好

【2007.07.20 18:45】　来源:和讯网   作者：何唐兵




　　和讯特约　　

　　一是有利于提高保险行业投资收益。目前保险行业相当一部分投资品种是浮动利率的，利率提高无疑将对行业整体投资收益产生积极的正面影响。相应地，这对于提高分红保险产品的投资收益也具有非常正面的积极意义，有利于进一步提高分红保险产品的市场竞争力，促进分红保险产品的销售。在这方面，保险机构有必要让消费者正确认识加息对分红保险产品带来的正面影响，避免消费者进入投资误区。

　　二是加速保险市场创新进程。从本质上来说，万能和投资连结产品的出现，已经标志着寿险产品定价市场化的开始。本次加息后，一年期税后利率已经高于寿险产品预定利率，但笔者个人认为，这并不意味着我国的寿险预订利率就应该需要调整。客观来说，寿险产品预定利率的存在不仅符合保险公司的利益，更符合保险消费者的根本利益。毕竟，稳健的投资收益才是持久的，也有利于行业的持续稳定健康发展。无原则地提高预定利率，伤害的不仅是保险公司利益，更会直接伤害消费者利益。当然，在人民币升值、资产价格增值的大背景下，利率的持续上升，无疑将促进消费者需求进一步多元化，进一步推动保险产品创新进程，推动寿险产品结构调整。笔者认为，在金融市场竞争日益同质化的今天，产品创新将是保险行业发展的根本出路，也是推动未来十年中国保险行业发展的新一轮动力。与此同时，保险产品创新的推进，无疑将对保险市场渠道创新、业务创新和服务创新都产生积极正面的影响，加速保险市场创新进程。

　　（以上观点仅为个人研究结论，不代表本人所任职公司和关联机构观点）。

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保险资金基础设施投资首单实施http://www.sina.com.cn 2007年07月21日 02:09 中国证券报
　　□本报记者 尚晓阳

　　7月20日， “山西太长、长晋、晋焦高速公路公司股权交割仪式” 在山西太原召开，平安信托投资山西高速项目正式实施。该项目被称为保险资金间接投资基础设施第一单，也是中国平安( 84.17,5.17,6.54%)获准保险资金投资基础设施试点后的首批执行项目。

　　太原-长治、长治-晋城、晋城-焦作（山西段）三条高速公路全长332公里，由隶属于交通厅的山西省交通开发投资总公司负责投资建设，原先由山西太长高速公路有限责任公司、山西长晋高速公路有限责任公司、山西晋焦高速公路有限公司负责运营管理。本次股权转让完成后，股权受让方平安信托投资有限责任公司将作为投资本项目保险资金的受托人，与开发公司合资经营三高速公路公司。据悉，中国平安集团后续还将参与山西省内其他一些交通项目的投资。

　　2006年3月，中国保监会颁布的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》规定，5%的寿险资金和2%的产险资金将获准投资于基础设施项目。基础设施类项目一般所需资金量较大、项目营运周期长，正好与保险资金规模大、期限长的特点相匹配。据悉，平安信托在基础设施投资、物业投资、资产管理等多个业务领域都积累了成熟的业务经验，目前，中国保监会已批准平安保险集团以保险资金投资于山西太焦高速公路、湖北荆东高速公路、柳州自来水等多个基础设施项目。

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保险行业：承保增速暂缓 强烈推荐投资评级
2007年7月20日 15点9分   来源：东方财富网 发表评论查看评论

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　　中国人寿发布今年1-6月份保费收入公告称：公司实现未经审计的原保险保费收入约为人民币1213亿元。　　中国金融大典

　　中国平安发布今年1-6月份保费收入公告称：中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司分别实现保费收入422亿元、115亿元、34万元和3000万元。

　　平安观点

　　维持中国人寿全年业务增长10%的预测。中国人寿1-6月份保费收入与上年同比增长8.9%，增幅有所下滑。1-4月份和1-5月份保费收入与上年同比增长分别为15.9%和12.7%。从单月规模看，6月份保费收入为190亿元，为二季度单月最高水平，4月份和5月份保费收入分别为155亿元和129亿元。从历史趋势看，寿险行业上半年业务增长快于下半年，第一、三季度快于第二、四季度，6月份为全年增速最低点。从单月规模看，由于年初效应和季末效应，3月份和6月份明显高于其他月份，寿险业务具有明显的业务节奏。我们认为，虽然部分产品集中给付造成了公司自去年以来保费收入增速下降，加息预期也构成了一定压力，但公司业务减缓基本上符合业务节奏。维持全年业务增长10%的预测。

　　维持中国平安全年业务继续快速增长的判断。从公布的数据看，中国平安1-6月份寿险累计保费收入与上年同比增速较一季度有所下滑，但基本上与1-5月份增速持平。一季度、1-5月份和1-6月份期间寿险累计保费收入与上年同比增速分别为23.39%、13.28%和13.13%。5月份寿险业务增速开始大幅度下降的根本原因是公司2006年5月份调整了保费收入核算口径，由收付实现制改为权责发生制，将应收保费也计入核算范围。我们根据2005年5月份单月保费收入规模占当年全年的比重估算出2006年公司5月份未调整核算口径的寿险单月保费收入规模，约为60亿元。实际确认保费收入为78亿元，因此首次执行新的会计核算方法对保费收入的一次性影响为18亿元。去掉这18亿的影响，今年1-5月份和1-6月份寿险业务累计保费收入与上年同比增长率分别为20.53%和18.98%。与一季度相比，平安寿险保费收入增速虽略有下降，但总体维持较高增长。这表明加息预期虽对平安寿险承保业务构成一定压力，但不影响其今年剔出会计因素增长18%的预测。平安产险继续维持高速增长，一季度和1-6月份期间累计保费收入与上年同比增速分别为31.45%和30.66%。总体上，我们维持公司全年承保业务继续快速增长的判断。

　　加息对承保业务具有正负效应。从投资角度考虑，加息提升投资收益率，对保险股构成绝对利好(经我们测算，加息27个基点将分别提高中国平安和中国人寿估值3.98%和8.46%,可以参考我们今后将推出的加息影响保险股估值的相关报告)。从承保角度考虑，加息的影响比较不确定。一方面，在当前实际负利率的情况下，投资者和保户对加息预期高度敏感，对传统保单新单销售构成影响，但是在小幅加息的预期下，我们预测不会产生大规模退保；另一方面，进入加息周期，监管层不得不考虑放开或提高2.5%的保单预定利率上限，这将是保险公司调整产品结构，改变市场格局的机会。如果预定利率上限只是轻微上调，仅跟住加息步伐，则这种机会不会十分明显。但如果上调幅度较大，或是完全放开限制，则有以下几种情况出现：一是为寿险公司创造有利于销售传统产品的机会，改善产品结构，提高产品盈利能力和内涵价值贡献率；二是已售出传统型保单将有可能面临较大的退保压力，但可能出现“退旧单买新单”的情况；三是通过价格竞争有可能影响市场格局，至少会导致市场份额在一段时间内的整合。

　　维持寿险行业“强烈推荐”投资评级。实践表明，寿险上升周期可维持数十年，初始阶段可实现超高速增长。美国寿险从20世纪40年代开始步入快速增长期，直至21世纪步入平稳增长阶段，历时60年；日本寿险从20世纪60年代快速起步，至90年代基本达到饱和，历时30年。我国寿险行业尚属起步阶段，快速增长的朝阳期有望在不久的将来得到演绎。以成长期保费收入对GDP弹性1-2的国际历史经验为依据，我们判断中国未来五年寿险保费收入复合增长率为15%。中国人寿和中国平安短期内受益于加息周期和投资渠道的逐步放开，长期受益于承保上升的长周期，可谓主业稳健与投资弹性兼备，我们认为，“买入并长期持有”是最佳策略。

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高力:2007年2季度北京写字楼租价略增大单活跃


http://www.beijingoffice.com.cn   2007-7-20 9:35:26   新浪房产
　　
    1、经济概述
　　北京市第一季度实现地区生产总值1882.8亿元人民币，比上年同期增长11.9%。2007年一到五月，北京市全社会固定资产投资1011.9亿元，同比增长15.3%，其中房地产开发投资达到532.8亿元，占到52.7%，同比增长10.8%。

　　2、北京整体写字楼市场

　　2.1 整体供求状况

　　2007年第二季度，北京写字楼市场集中供应的状况得到缓解，与前几个季度相比新增供应量有所回落。经过上季度的大规模放量，虽然市场对本季度新入住的写字楼项目吸纳良好，但整体空置率仍然维持在高位。租金方面，在奥运经济的带动下，北京写字楼市场租金继续保持稳中有升的态势，但由于市场供应比较充足，加剧了项目之间的竞争压力，导致租金增幅并不明显。本季度写字楼市场大单交易仍然活跃，显示出内地机构和外资基金仍对北京写字楼市场前景持乐观态度。

　　2.1.1 供应情况

　　2007年第二季度，共有三个项目竣工入住，为北京写字楼市场提供了近18万平方米的供应量，与去年同期相比供应量下降近50% 。新入住的三个项目分别位于朝阳门、燕莎和中关村地区。其中光彩国际中心位于东单路口东南角，本季度交付使用的是该项目的B、E两栋，为长安街区域提供了58000平方米的写字楼面积。中国红街和天元港国际中心分别为朝阳门及燕莎区域提供了38，600平方米和80，000平方米的新增供应。

　　截止到2007年第二季度，北京市场写字楼存量共计12，498，963平方米。超甲级和甲级写字楼的存量与上季度相比略有下降，约占存量总的37%；乙级写字楼存量所占比例上升至62.7%。

　　与前一季度热点区域的集中放量相比，本季度的新增供应主要分布朝阳门、长安街等非热点区域，而CBD和中关村区域本季度则没有新项目供应。总体来看，北京写字楼市场存量分布依然不平衡，目前中关村、CBD和金融街三个区域的写字楼存量占到整体的60%以上。

　　2.1.2 需求情况

　　经过上一个季度供应量的大规模增加，写字楼市场的空置面积也相应增加，市场需要较长一段时间消化过剩存量，加之本季度又有三个新项目入主，因此，本季度写字楼市场的整体空置率略有上升。另一方面，外资及国内企业对投资写字楼的热情仍然不减。本季度中国平安保险(集团)股份有限公司出于自身的使用需要购买了位于北京的办公零售大楼美邦国际中心。与此同时，德意志银行旗下中国商业信托对外透露称，将以27亿元收购北京佳程广场90%股权。佳程广场位于北京三元桥东南角的燕莎商城，包括2幢写字楼和1个大型商场，总建筑面积约14万平方米。政策方面，5月份中国人民银行先后调高人民币存款准备金率及存贷款基准利率，以收缩需求，控制投资过热。

　　本季度共有三个新项目进入北京写字楼市场，提供了17.6万的新增供应量，仅相当于上季度新增供应量的三分之一。

　　2.2 租金走向

　　2007年第二季度，北京写字楼市场租金水平继续保持稳中有升的态势。本季度北京写字楼市场项目的平均租金报价为178人民币/平方米.月(含物业管理费)，与上一个季度相比增幅不足1%。其中甲级写字楼的平均租金报价为241人民币/平方米.月(含物业管理费)，乙级写字楼的平均租金报价为152人民币/平方米.月(含物业管理费)。新入市项目的租金报价普遍高于该区域的平均水平是造成本季度平均租金小幅上涨的主要原因。

　　2.3 售价走向

　　2007年第二季度，北京写字楼销售市场项目均价和上一个季度相比基本持平。整栋购买等大单交易仍然十分活跃，在某种程度对写字楼成交单价起到拉低的作用。本季度中国平安保险(集团)股份有限公司购买了位于燕莎区域的美邦国际中心办公楼部分，成交均价约为人民币16516/平方米，而品质相近的写字楼在售项目均价大多在人民币18000/平方米至人民币20000/平方米左右。 另一方面，受政府最近出台的一系列政策影响，迫于资金压力一部分开发商不得不改变销售策略，有意整栋出售。因此写字楼市场上散售项目的数量也在逐步减少。

　　2.4 空置率

　　虽然经历了上一季度写字楼项目的大规模放量，以及本季度176，600平方米新增供应量进入市场，但本季度北京写字楼市场的整体空置率仍然保持稳定趋势，比上一个季度减少了了0.09个百分点，小幅下降至15.99%，显示出强劲的市场需求。虽然整体空置率保持稳定，但各个区域却呈现出不同的市场态势。CBD、金融街以及中关村等写字楼传统热点区域的平均空置率继续呈下降趋势，而燕莎、长安街等区域由于新项目的放量，空置率有不同程度提高。本季度甲级写字楼的整体空置率较上一个季度略有下降，为14%。乙级写字楼整体空置率则上升至17.16%。

　　3、主要写字楼区域

　　3.1 CBD & CBD 周边

　　2007年第二季度，CBD区域没有写字楼项目入住，平均空置率从上季度的23.3%小幅下降至22.35%，显示出CBD地区对写字楼的需求依然旺盛，上季度的供应已经开始被慢慢消化。2007年第三季度预计将有6个写字楼项目完工入住，近47.8万平方米的新增供应量，CBD区域的平均空置率有望达到2年来的最高水平。本季度，CBD区域写字楼租金报价上升至196.71人民币/平方米/月(含物业管理费)。

　　3.2 金融街和周边

　　2007年第二季度，金融街写字楼市场没有新项目入住，使该区域原有的空置面积得以进一步消化，整体空置率也从上季度的14.42%下降至14.19%。今年下半年金融街区域将有包括F1，F2大厦在内的4个项目约240，000平方米新增供应量进入市场，但由于大多数项目都在完工前被整栋购买，因此预计该区域的空置率不会有大幅提高。

　　3.3 朝阳门与东二环

　　新项目的加入使本季度朝阳门及东二环写字楼市场写字楼项目的整体空置率有所上升，目前为23.03%。租金报价也由于中国红街的加入出现了小的涨幅，目前为人民币178.73/平方米/月(含物业管理费)。

　　3.4 燕莎

　　本季度天元港国际中心的如期竣工为燕莎区域的写字楼市场增加了8万平米的供应量，稍稍缓解了该区域写字楼市场供应短缺的局面。然而单个项目的入住并不能扭转目前供应短缺的局面，燕莎区域的写字楼依然保持着较高的入住率，租金也相应上涨至人民币213.44/平方米/月(含物业管理费)。

　　3.5 东长安街沿线

　　本季度光彩国际中心两座写字楼的日入住结束了长安街区域自从2005年上半年以来没有新项目供应的局面，这一区域的整体空置率也相应大幅提高，达到11.22%。

　　3.6 中关村地区

　　由于新项目供应短缺，中关村区域的写字楼市场整体空置率在本季度回落至10.57%。租金在本季度也小幅度地上升，至人民币150.09/平方米/月(含物业管理费)。

　　3.7 亚运村地区

　　进入2007年第二季度，亚运村区域仍然没有新的写字楼项目供应。而写字楼整体空置率和上一个季度相比略有上升，主要是由于亚运村区域内的写字楼项目设施设备相对老旧，已经很难满足租户的需要，因此一部分客户分流到CBD、燕莎等其它区域。

　　4、市场展望

　　众多项目的推迟入住使下一个季度北京写字楼市场又将迎来一个供应高峰。新增供应量有望达到77万平方米，主要集中在CBD和朝阳门区域，预计这两个区域的写字楼项目将面临很大的竞争压力。

　　CBD区域供应趋势依然强劲，预计今年近50%的新增项目都出自这个区域。并且CBD区域投资活跃，不仅有海外基金整栋购买项目租赁，也有很多中小投资者长线投资。因此CBD写字楼市场的项目将面临很大的竞争压力。

　　金融街区域目前有多个在建项目，但很多项目已经被大型国有企业和外资定制，因此该区域的写字楼供应相对有限，租赁市场前景比较乐观。

　　朝阳门区域写字楼供应有望在下半年迅速增长。第五广场、朝阳广场1期等项目都将在下季度竣工入住，从而缓解一段时间以来该区域缺乏高品质写字楼供应的局面。新项目的加入也提高了朝阳门区域写字楼的市场竞争力。

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国寿购中诚信托一石数鸟 金融帝国的后续兴趣与挑战



http://www.jrj.com　 2007年07月21日 14:20  经济观察报  

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　　尽管高管们刻意保持低调，但种种迹象表明，中国人寿已经完成了对中诚信托14.4亿股、约60％股份，价值36亿的收购。
　　这个一石数鸟的漂亮交易一旦经财政部最后批准，中国人寿将通过信托平台进入证券、基金、期货业务领域。此次以获得业务牌照为最重要目的的收购，可谓国寿迈向混业金融控股集团的跨越性进展。此后中国人寿要做的，也许就只剩下怎样买一家合适的银行，以及最终如何将所有资源有效整合，使其作为一个整体协调发力。

　　国寿跳级

　　从7月18日传出的收购接近完成的消息分析，中国人寿的进展堪称巨大跳级。而此前的众多股权投资都有隔靴搔痒之感。

　　截至目前，中国人寿已经参股建设银行、中国银行、中信证券、工商银行和广发行，但仅仅是对证券业、银行业进行的财务性投资，未取得这些企业的控股权，也没有推出具体的跨行业业务。而且，中国人寿缺乏企业年金受托人资格，导致中国人寿资产管理公司在企业年金业务的争取方面处于频频受制。

　　这项交易完全改变了国寿的战略局限。

　　以每股2.5元人民币，总共支付36亿之后，中国人寿一扫郁闷之气，即将可以利用中诚信托的平台，在企业年金的受托、资产管理和账户管理等方面进行全方位合作。

　　中诚信托的年金资格含金甚巨。它是2005年首批获得劳动和社会保障部企业年金受托人资格的5家机构之一。截至2006年底，中诚信托受托管理的年金规模已逾8亿元，年金计划参与职工30余万人。

　　值得一提的是，收购中诚使中国人寿的触角伸入证券、基金、信托业。国寿首席投资官刘乐飞此前几次透露过国寿有意进入相关金融行业，中诚信托的业务架构帮助国寿实现了愿望。

　　银行在哪里

　　已经将中诚信托这个大宝贝纳入怀中的中国人寿还缺什么？

　　在中国人寿2007年第一次工作会议上，中国人寿董事长杨超曾表示，中国人寿主业将由寿险和资产管理业务逐步扩展至财产保险、企业年金业务，再到银行、证券、信托、基金业务。现在看来，银行牌照也许是国寿搭建混业金融控股大厦过程中的最后一个渴望。

　　为此中国人寿一直积极参与银行业的股权投资，以图取得经验和业务基础。截至目前，其对银行股权的投资已超过200亿元。

　　比如，中国人寿参与中国银行在H股市场的IPO，认购中行股份总金额达23.5亿港元，是中行全部12家基础投资者中入股最多的一家。2006年11月，国寿已经持有重组后的广发20％的股份，与花旗集团、国家电网公司并列为第一大股东。国寿共投入56.7亿元资金，成为在银行领域的又一大手笔。

　　近期又有市场传言，中国人寿将在农行股改中发挥推动作用。中国人寿董事长杨超表示，尽管中国人寿对于农业银行非常感兴趣，但是否能成为其战略投资者或者是财务投资者，还要按照中央金融改革的步骤和进程确定。

　　没有银行牌照之前，通过银保股权合作参与到综合经营中，成为国寿的现实之选。“在条件与政策许可的时候可大规模进入银行，希望银行业将来成为主业之一。”杨超曾表示综合经营扩张重点在于银行业。有消息称中国人寿正在洽购东莞市商业银行、珠海市商业银行及徽商银行股权。不过国寿高层没有透露更多信息。

　　目前国寿最可能的路径是，通过参股规模较小的全国性商业银行，并在重要城市收购几家地方性商业银行，获得全国性的资格牌照和全国网络资源，在重点城市取得区域的优势。

　　未来的整合

　　随着业务布局的完善，如何确保旗下各个公司和业务实体更协调顺畅的运转，将成为中国人寿此后更费思量谋划的要务。

　　稍微幸运的是，国寿有面临类似挑战的同业的做法可以参考；同时需要清醒的是，国寿在硬性股权结构和软性文化风格方面都有自己的特别之处。

　　平安保险堪为范例。平安旗下控股公司在品牌整合上已经先行一步。在最近一次的动作中，平安通过深商行整体受让原股东平安信托及香港上海汇丰银行的股权，并更名为深圳平安银行，总行设在深圳。原平安银行在上海和福州的分行统一更名为深圳平安银行福州、上海支行，最终实现以单一品牌和统一平台发展银行业务。

　　平安集团董事长马明哲曾表示，由于平安绝对控股产险、寿险、证券、信托、银行、养老金等所有子公司，因此平安集团的资源整合不成问题。尽管有如此自信，但业界依然提醒：随后的整合运动中，原深商行、原上海平安银行以及这个平安国内外重金礼聘多达10人以上的国际化管理团队之间，将面临一个不短的融合过程。

　　绝对控股的平安尚且如此，目前刚刚持有信托60％的中国人寿，在证券、基金等公司的间接持股上，尚未达到绝对控股地位，革命显然更是尚未成功。

　　国都证券6月份进行了增资扩股，之前中诚信托与北京国投并列为第一大股东，仅分别持有24.29％的股权。本轮增资扩股之后股份更被摊薄。至于嘉实基金，中诚信托拥有注册资本总额的48％。中诚信托持股中诚期货49％的股份，也未超半数。

　　另外，国寿作为历史悠久的国有企业，在获得寿险市场统治性份额的同时，本身也具有相对谨慎甚至保守的特点。此次收购中诚信托，高管对媒体采访的一概寡言少语，可谓明证。国寿将来必将面临与信托、基金、期货公司的沟通协调。或许它所面临的挑战，也许不会亚于平安银行团队那种内外、新旧共事的状态。

　　但是，一个统一的品牌与业务平台，带来的红利又是巨大的。因此，对国寿来讲，更好的进行品牌与业务资源整合当是高管的战略课题，在离理想目标越来越近的今天，国寿已到需要发挥智慧和创意的时候了。（宁方朋）
　　

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建行平安拟设合资寿险公司 股权合作共享收益2007年07月22日09:17 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：中国经济网 　　银行保险正在成为全球性的经济现象。中国银行保险虽然总体上发展较快，但业务起伏较大，目前寿险公司与银行之间的良好合作互动机制尚未建立起来。建行平安的战略合作有望打破目前银保合作的僵局，但仍需突破混业经营限制政策。





　　日前，有消息称，建设银行与平安保险将合资设立人寿保险公司，具体方案已进入会签阶段。尽管此前双方已经开始尝试保险理财新型银保合作模式，但双方对于合资事宜，均未作回应。

　　银行保险正在成为全球性的经济现象。我国2006年银保保费收入1175.5亿元，占整个人身保险总保费收入比例32.7%。中国银行保险虽然总体上发展较快，但业务起伏较大，目前寿险公司与银行之间的良好合作互动机制尚未建立起来。

　　建行平安的战略合作有望打破目前银保合作的僵局，但仍需突破混业经营限制政策。

　　股权合作共享收益

　　据理财周报记者了解，目前国内银保市场，银行和保险公司的合作采用的形式是“一对多”，即一家银行可以代理多家保险公司的产品，合作协议也是一年一签，保险公司在缺乏稳定感的情况下，不愿对渠道进行投入，致使产品单一,而银行手续费也已由最初的不足1%，攀升到3%以上。

　　手续费的博弈，让银行与寿险公司合作缺乏长期利益共享机制的缺点暴露无遗。一方面，各银行网点为了获得更多的代理收入，主要以手续费的高低作为选择合作公司的标准。另一方面，寿险公司为了扩大银行合作网点，不惜成本，竞相提高手续费率，甚至贴补费用进行恶性竞争，导致有的保险公司保费收入增加了不少，但利润却反而下降了。在一定程度上，银行的手续费要价过高已经使理论上寿险公司通过银行网点降低保险产品分销成本的结论落空。

　　据业内人士分析，平安和建行在股权方面谋求的合作，将使双方的利益趋向一致，而这将直接影响双方在银保渠道销售人员的专业和诚信方面的推动。专业与诚信重塑银保渠道

　　事实上，银保合作走过的弯路，是专业与诚信在双方之间的一个轮回。

　　保险公司看重银保渠道，除了追求保费之外，最重要的一点就是借力于银行人员较保险营销员更好的信用和品牌这一因素，但在后来的发展过程中出现了误导等不诚信行为。

　　一方面，大多数的寿险公司把更多的精力投入到处理和维系人际关系上，忽视了对银行、邮政网点业务人员的培训，客观上致使这些代办人员不了解或不甚了解产品的条款内容及宣传要求，在对客户说明讲解的过程中，难免发生错误或误导，导致退保或产生纠纷。另一方面，由于有的保险机构的经营理念存在短期化，片面追求保费规模，而银行在利益驱动下，主观上对误导风险的认识不够，也导致误导现象的发生。误导问题不仅影响消费者的判断，混淆寿险公司和银行的责任，而且损害了银行代理渠道的形象。

　　正是基于这个关系投保人切身利益问题的考虑，去年年初，平安和建行在深圳推行试点银保合作新模式。彼时，双方曾签订了《保险理财顾问合作协议》，这在当时内地银行和保险公司中属于首创。焦点先落脚在“合作”上，平安保险理财顾问(国外称IC，即IC，InsuranceConsultant)进驻建行深圳分行20余家支行网点，建行则为IC们提供工作场地和咨询平台，并原则上协助IC寻找目标客户。

　　理财周报记者向深圳建行方面了解得知，和以往银保合作项目最大的不同在于，通过这种合作模式，IC经理将全部实行内勤编制，建行支行网点直接参与到IC业绩评估中，在形式上是独立的理财规划部，实质上要接受银行的统一管理。而这种尝试也有利于银行培养专业的理财规划经理(FinancialPlanningManager)。在国际上，银行的理财规划经理扮演的是为客户提供多元化理财产品和财务解决方案的角色，而保险咨询也是理财规划经理的重要工作之一。

　　打破混业经营限制？

　　银保在股权上寻求合作也得到高层的支持。近日，中国保监会主席吴定富在“中国保险发展论坛2007国际学术年会”上表示，保险和银行之间的融合，是一种趋势，现在保险和银行的合作关系是代理，下一步要在股权上进行合作。

　　股权合作不仅可以通过固定持股比例划分银行系和保险系的收益，保证双方平等获得利益的机会。而对同样一款银保理财产品，既能保证银行为之提供畅通的渠道，又能在保费稳定收入的前提下，适量调节佣金比例，使之达到平衡。

　　但是根据目前的法律，金融业不允许混业经营，《商业银行法》有相关规定：商业银行不得向非银行金融机构和企业投资，其中就包括保险企业。国内银保合作一般有两种做法，一种方式是保险集团收购、持有银行的股份，另一种方式是银行发起成立保险公司。这两种做法都合理地规避了相关法律的限制。而据记者了解，除了建行、光大以外，包括交行、中行都已向银监会、证监会提交了有关投资保险公司的方案，“但尚无一家银行获得批复”，一位保险业资深人士告诉记者。(来源:理财周报) (责任编辑：胡立善)

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加息减税使保险业面临挑战



http://www.jrj.com　 2007年07月23日 09:58  中国保险报  

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　　7月20日，中国人民银行宣布自7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率上调0.27％，其他各档次存贷款基准利率作相应调整。与此同时，国务院也决定，自8月15日起，储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率将由现行的20％调减为5％。

　　业内人士在接受采访时表示，从保险业的投资收益角度来看，应该是一次利好。同时，在人民币升值、资产价格增值的大背景下，利率的持续上升，无疑将促进消费者需求进一步多元化，进一步推动保险产品创新进程和寿险产品的结构调整。不过，对于2.5％的寿险预定利率上限来说，却是一个重大挑战。

　　首都经济贸易大学庹国柱教授认为，在目前银行存款仍占保险行业资金运用30％左右的情况下，加息可以直接提高保险公司的投资回报率。

　　市场研究人士何唐兵表示，目前保险业相当一部分投资品种是浮动利率，加息无疑将对行业整体投资收益产生正面影响。北京工商大学保险系主任王绪瑾也认为，加息增加了保险公司的投资渠道，为保险公司提高盈利能力创造了条件。

　　人保健康财务总监张海波则认为，随着加息和保险资金运用渠道的不断拓宽，更合理地配置资源和优化投资结构，才能获取最大的投资收益，这也就意味着今后保险业的投资能力需要在控制风险的基础上不断提升。

　　由于此次加息和减税，一年期实际存款基准利率达到了3.16％，大大超出了寿险产品预定利率2.5％的上限。业内人士普遍认为，这对于非投资类寿险产品，尤其是储蓄替代型且带有返还性质的长期寿险产品来说，前景不乐观，有可能出现新产品卖不动和老产品面临退保的威胁。

　　“目前在2.5％预定利率上限的前提下，长期寿险产品的竞争力肯定会下降，但对投连险的影响不大，对新开发的一些分红险也有一定的影响。”庹国柱教授说。

　　某寿险公司一位人士则表示，以往寿险理财产品相比银行储蓄的一大优势就是可以免缴利息税，但随着利息税由20％骤降至5％，这种优势将会迅速被弱化。因此，如果消费者的消费倾向发生变化，目前在市场上占有相当比例的万能和分红险产品，今后可能会受到某种程度的影响。

　　对此，王绪瑾教授表达了相同的看法：“避税作用的减弱，相对会降低这些产品的吸引力。”他同时提醒说，对于已经购买了长期寿险产品的消费者，要考虑退保的高成本问题。

　　何唐兵也表示，从长期来看，利率的波动是必然的，但利率不可能无限制地上升，也不可能无限制地下降。因此，持有长期寿险的保险消费者没有必要退保，尤其是购买了分红险的消费者，利率的上升与分红险的分红收益是水涨船高的关系，持有分红险就可以分享利率上升的成果。

　　不少业内人士认为，连续的加息和此次利息税的下调，使得寿险产品2.5％的预定利率上限面临巨大压力，有必要进行适当的上调。庹国柱就认为，2.5％的预定利率上限已经成为保险公司开发产品的障碍，应该考虑尽快适当提高。王绪瑾也表示，2.5％确实已经明显过低，应该调整，保险公司在未来发行新产品时，必须考虑这种因素。

　　不过，何唐兵却表达了不同的看法。他认为，预定利率的存在，其目的不是为了限制保险机构给予消费者的投资回报水平，而是出于稳定保险市场、保护消费者长远利益的需要。稳健的投资收益才是持久的，也有利于行业的持续稳定健康发展。无原则地提高预定利率，伤害的不仅是保险公司的利益，更会直接伤害到消费者利益。虽然此次加息后一年期税后利率高于寿险产品预定利率，但这并不意味着我国的寿险预定利率就应该需要调整。

　　“分红、万能和投连险的出现，已经解决了预定利率过低的问题。从这两年分红保险的分红情况来看，不少保险公司分红产品的收益率已经远高于预定利率。显然，在金融市场竞争日益同质化的情况下，产品创新才是保险行业发展的根本出路。”（仝春建）