均线多头---我的价值投资策略学习与实践贴

均线多头

介绍温莎基金的衡量式参与价值投资法
把股票分为四类:
(1)高知名度成长股------目前国内没有被低估的品种,尤其以矛台和招行为代表的
(2)温和成长股-------------更是高估的厉害,如一些公共事业类板快
(3)低知名度成长股-------可能还有,自己挖掘吧.这种龙头性公司也很难找,,不知道以后上市的金风由于知名度较低,能不能出现低估.
(4)周期性成长股----------大家可以研究一下玻璃行业,原料药行业,资源性行业

股市轮回

楼主和我们不是一个层次了，真心地说一句：您是大师。

hog77

看到这么好的帖子和资料，受益不浅，以前花了两年的时间研究各种技术指标编程，无法稳定盈利，波动太大，今年开始做价值分析，研究财务报表，做公司估值，发现一些好的标的，如平安、中铝 、国航等，可惜无法坚守，最近国庆第三次重新看楼主的帖子，坚定了我的持股理念，平安人寿不知能守吗（48入，37入），请指导。谢谢！！

bb1973

平安500，人寿300，就看拿不拿得住

均线多头

原帖由 hog77 于 2007-10-8 08:33 发表
看到这么好的帖子和资料，受益不浅，以前花了两年的时间研究各种技术指标编程，无法稳定盈利，波动太大，今年开始做价值分析，研究财务报表，做公司估值，发现一些好的标的，如平安、中铝 、国航等，可惜无法坚 ...

你的买进价格基本上到2007年底，30倍左右，还算是合理价格（不算是被低估的价格）吧，长期持有值得一试。

bewithjessie

国庆看了一周的帖，是牛市入的门道，一直担心牛市走熊了怎么办，这下有路可走了。
插句题外话，均线老师一天睡几个小时？

hog77

我估算的结果平安的安全边际是75。00，人寿是45。00，不知对否？另外000959，600183和振华港机未来三年的安全边际即将出现（等下跌后），大师是如何估算一个票的三年的边际的，市值法，还是期权法对000906的估算，问题太多了，不好意思。

均线多头

原帖由 bewithjessie 于 2007-10-8 10:01 发表
国庆看了一周的帖，是牛市入的门道，一直担心牛市走熊了怎么办，这下有路可走了。
插句题外话，均线老师一天睡几个小时？

准确来说,个股只有价格的牛熊,市场牛熊并不重要,因为我们是集中投资者,找的标的就是和大盘不关联的.一般偶的习惯是晚上工作.白天睡觉.

均线多头

原帖由 hog77 于 2007-10-8 11:34 发表
我估算的结果平安的安全边际是75。00，人寿是45。00，不知对否？另外000959，600183和振华港机未来三年的安全边际即将出现（等下跌后），大师是如何估算一个票的三年的边际的，市值法，还是期权法对000906的估算 ...

不知道你是怎么估出来的,.我很感兴趣你的计算方法.

bewithjessie

原帖由 均线多头 于 2007-10-8 14:19 发表



准确来说,个股只有价格的牛熊,市场牛熊并不重要,因为我们是集中投资者,找的标的就是和大盘不关联的.一般偶的习惯是晚上工作.白天睡觉.

嗯，才悟到，所以不怕熊市了，相反有点期待。喧嚣过去后，才能静下心来学习。
凡人如我者，可能必要经历牛熊市之后才能辨清方向，甚而至于还有反复，才知价值投资真义吧。

ambrose

又更新了这么多好文章，又要学习了。谢谢均线兄。

ambrose

如何不让幻觉蒙住你双眼

如何在股市狂潮中避免翻船


———读劳伦斯·柯明汉姆《什么是价值投资？》
　　⊙中道巴菲特俱乐部 陈 理
　　
　　一个精灵曾对一个小伙子说，他可以拥有任何他想要的东西，而且他岳母得到的东西是他的两倍：
　　小伙子：“太好了，我想要100万美元。”
　　精灵：“好的，你岳母得到了200万美元。”
　　小伙子：“我想要一套有20个房间的公寓。”
　　精灵：“你岳母得到的那套公寓有40个房间。”
　　小伙子：“那好，把我打个半死吧！”
　　在如火如荼的股市中，很多投资人就像寓言中那个小伙子一样，常抱着不切实际的幻想：希望通过内部消息、市场动力、图表信号等快速致富。初期可能小有收获，但毕竟难以持久，最终几乎个个惨败。
　　劳伦斯·柯明汉姆在《什么是价值投资？》一书中把当今世界占统治地位的投资模式分为五种：价值投资者、增长投资者、指数投资者、技术投资者和组合投资者 。他在“骗局与幻觉”一章中说：在20世纪90年代末，除了价值投资者以外，几乎所有的投资者都翻了船。各类投资者，包括动力投资者、增长投资者、指数投资者和基于现代金融理论的组合投资者都被市场泡沫所欺骗。只有价值投资者依靠坚持基础分析，专注于分析资产负债表、收益以及权益回报率等可靠数据，没有被金融泡沫的幻觉蒙住眼。
　　劳伦斯的这一观察结果，对股市热潮中的中国投资者具有非常重要的警示作用：只有认真学习价值投资，坚持价值投资不动摇，才能在股市的狂潮中避免翻船。
　　劳伦斯这本《什么是价值投资？》，薄薄的，并不起眼，但价值投资涉及的主要课题都简明扼要地作了介绍，特别是他总结归纳的价值投资的三种传统和十大原则，对投资者大有裨益。
　　
　　价值投资的三种传统
　　本杰明·格雷汉姆的安全利润率原则（即安全边际原则）是第一种传统。这个原则要求所购股票的价格必须充分地低于其估计的价值。格雷汉姆在晚年将选择股票的方法简化为10条标准。一半用于度量财务能力，一半用于度量风险的各个方面。
　　约翰·伯尔·威廉姆斯完善了价值投资的第二个核心传统。这种定量分析的传统要求估计公司的内在价值，其方法是将保守估计的公司未来现金流折成现值，以此作为公司的内在价值。
　　菲力浦·费舍尔添加了价值投资的第三个传统。这种定性分析的传统要求投资者通过调查研究和仔细分析，找出那些具有长期发展前景的公司。这类公司拥有一些独特的商业特权（别人所不具备的资源或能力），比如消费者忠诚度、无以伦比的品牌认同度和强大的市场影响力等。商业特权同样可以是高素质的经理人队伍。费舍尔是关注增长的先驱，以他为代表的增长投资，其实是价值投资的一个变种。
　　沃伦·巴菲特则是集大成者，他将这三种传统融于一炉并使其登峰造极。他善于学习和应用，形成了综合性的价值投资方法。他简单地称之为“投资”，认为修饰语“价值”纯属多余，他也反对将价值和增长对立起来，因为成长性总是价值评估的一部份，它构成了一种变量。他在坚持能力圆圈、商业分析等方面做到了极致。
　　
　　价值投资的十大原则
　　劳伦斯认为，价值投资归根到底是将常识应用于资本分配领域。他提炼归纳出价值投资的十大原则：商业分析原则、合理定价原则、傻瓜原则、能力圆圈原则、壕沟原则、安全利润率原则、姻亲原则、精英主义原则、所有者原则。
　　其中，能力圆圈原则是指价值投资者有自知之明，知道自己的局限，因而严格定义自己的能力范围，避免投资于不在能力圆圈内的投资对象，从而大为提高了投资的成功率，减少了错误的产生。巴菲特的搭档查理·芒格最想知道的是自己将死在哪里，那么他将永远不要去那个地方，这和能力圆圈原则有异曲同工之妙。
　　壕沟原则是指价值投资者投资的公司必须被壕沟所拱卫，以阻止竞争者的入侵，和巴菲特“护城河”的概念是一致的。孙悟空用金箍棒给唐僧划一个圆圈以防妖精近身，亦即价值投资者的壕沟原则。
　　姻亲原则，是让价值投资者想象是否愿意将自己的女儿嫁给上市公司的经理人，以检验经理人是否值得充分信赖。
　　精英主义原则，是价值投资者把自己的投资组合看成是他们所运作的入会限制严格的俱乐部，而上市公司则是想加入这个俱乐部的申请者。对于投资者而言，错误地拒绝公司入会比错误地允许入会更安全。
　　所有者原则，要求价值投资者在公司投资中的角色不仅仅是股票的所有者，而且是公司的所有者。否则，前面所谓的商业分析原则、壕沟原则、安全利润率原则和姻亲原则等将无从谈起。价值投资者应该极富主人翁的精神，目光长远，雍容大度，坚定执著，避免鼠目寸光的短期行为和如同惊弓之鸟、随时开溜的精神特质。
　　
　　重要的是建造方舟，而不是预测暴风雨
　　股市历来是智者开头，愚者结尾，先是价值推动，最后为投机所主宰。所以投资者需要解决的一个重要课题，就是如何应对突如其来的危机，在股市的狂潮中保护好自己，避免翻船落水。
　　笔者以为，应对危机之道，在于坚守“诺亚原则”：重要的是建造方舟，而不是预测暴风雨。
　　暴风雨早晚要来临，但何时来临，危害有多大，总是难以预测的，防不胜防。因此，应该做好提前建造好坚固的诺亚方舟。
　　诺亚方舟如何制造？笔者以为大致可以列出五条基本原则：
　　1、低成本。量入为出，确保收入大于支出，省下的钱坚持投资，这是查理·芒格的成功之道，也是价值投资者的应对危机之道。低消耗、低成本可以活得更长久，在困难时期尤其如此。乌龟就是好榜样。
　　2、不负债（或可以夜夜安寝的低负债）。在美国1929年的大危机中，高负债者大多难逃破产厄运，而没有负债者，最终都能度过难关。
　　3、不投机。坚持价值投资不动摇，不打无把握之仗。投机意味着冒险，缺乏安全边际所保护，一旦危机突然来临，难以全身而退，恐怕连“全尸”而退也困难。
　　4、精心打造坚固的、由持久性竞争优势的杰出企业组成的投资联合舰队，并适当进行全球化配置，以抵御通货膨胀和经济危机，确保在任何经济形势下不会翻船。
　　5、建立应急基金。俗话说，福不双至，祸不单行，屋漏偏逢连夜雨。投资绝不能满打满算，须得预防意料之外的紧急事情发生。

hog77

我是用股权投资收益+债券赢利这两部分分别计算，或用预期的增长率模型计算，取低值。增长率我选20%的年增长，10年，是否太乐观？

汽油机

谢谢均头:*19*:

头文字Darwin

每天都花几小时来老师的贴学习!再次谢谢老师,继续潜水去.

amber91

原来只是囫囵吞枣跟新帖看，9月开始到国庆长假，从第一页开始看，
现在看了8成了，感觉非常有收获，争取这周读到206页:*29*:

liaobonian

我说国庆这些天没看均线兄出来呢,原来是给我们准备这么趟好功课去了,我们就不客气了,收下了:*19*: 学习ING

hl2918

老师真是大师级啊
这几天认真学习
这个假期充电，过的很充实，但这个精华贴没来得及学啊:*9*:

dillonliu

均线多头兄，听传闻说元通可能会注入中大，s南建材是不是就再无投资价值了？请赐教

今天的跌停是不是可以认为是验证了这一消息？

39的梦想

有一些感悟于我心有戚戚，
只有通过思考和感悟获得的知识才是有用的知识。:*19*: