随着防范地方政府隐性债务的文件陆续下发，中央自今年8月份开始启动了对地方政府隐性债务的全面摸底工作。据21世纪经济报道记者了解，10月财政部将对接金融机构收集数据。
一方面随着资管新规的影响逐步显现，下半年以来金融市场进入新一轮的调整之中，债券违约和资本市场的波动有加剧的趋势；另一方面，中央正对地方政府的隐性债务进行摸底审计和加强监管，对于将地方政府融资平台，即城投平台与地方政府信用剥离的态度越来越强烈，9月份的一份文件曾明确表示允许城投平台破产。这一定程度上引发了金融机构对城投平台信用风险的担忧。
在此大背景下，银行等金融机构对于城投平台的态度也在悄然变化。“很多银行目前都不敢给地方平台放款了，但这样可能给地方政府造成更大的债务压力。”一位银行相关部门人士对记者表示。
记者从市场各类金融机构了解到，对于城投平台的融资，不管是公募产品城投债的投资人公募基金，还是私募产品的信托公司、资管公司，均有所收紧。上海地区一位信托公司人士对记者表示，整个行业对平台放款的标准相比之前严格了很多，一个是对平台地区和级别上有要求；另一个是看经营情况，要现金流、抵押物。
另外，有资管业内人士对记者说，随着金融机构提高平台融资标准，一批资质较差的平台被排除在原来的融资渠道之外，转而寻求其他融资方式，比如三季度以来大量城投公司通过定向工具进行融资。
平台融资标准提高
原银监会公布的名单显示，国内目前有超过1万家地方政府融资平台公司，替地方政府承担投资和融资职责，平台主体遍布省级、地市级、县级，这些城投公司不仅可以发行债券，还可以从银行获得贷款，从金融机构获得非标融资等。
上海地区另一家信托公司业务人士对21世纪经济报道记者透露，该机构本月重新启动了政信业务，不过标准比以前严格了很多，仅针对浙江和江苏地区的平台。相比之下，以前除了云贵川等地，其他地方平台都可以做。
除了区域上的限制，信托公司对平台资质要求提高了很多。据记者从业内了解到，政信业务做得比较多的信托公司，对融资平台所在地地方政府的财政收入门槛大都有所提高，比如多数从30亿提高至50亿，很多公司对县级平台只考虑百强县。
另外，平台融资在增信担保上更为严格。多家信托公司人士对记者表示，基本只做地市级以上地区的平台，对于县级以下的平台均提出了不同要求，比如新增一家担保方，或者要求提供抵押物等。
也有部分原本不以政信业务为主的信托公司，此前暂停之后就未曾重新放开。一家央企系信托公司的业务人士对记者透露，该公司已经一年多没有做过平台业务，“平台业务本来就不多，模式太老套了，利差又小，基本和事务管理通道类的业务差不多，我们大部分还是在做房地产业务。”
公募城投债方面，发行上的表现也分化明显。资质好的城投债继续受到追捧，但一些县级市以下的城投债发行成本抬高至7%，都很难成功发行。
平台寻求融资新渠道
中央政府多次强调地方融资平台要剥离政府信用，市场化运作。
2018年9月13日，中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，其中指出：“对严重资不抵债的政府融资平台公司，依法实施破产重整或清算。”
一位大型公募基金固收部负责人表示，现在对城投债比较纠结，政策导向不明确，一方面，要求市场化经营，但另一方面分析报表就会发现，平台资产主要是土地，不能变现，流动性来源也主要是靠地方政府支持。据他透露，今年4月份开始对大量城投平台进行几个月的调研之后发现，很多平台公司不明确未来的偿债来源。
在金融机构几乎朝着同一个方向提高对地方平台融资门槛的情况下，一些资质不够的小平台将被各家金融机构排除在外，另一方面，中央政府三令五申地方政府不予兜底。那么，是否会有一批平台真的走向破产边缘？
记者采访的机构人士大多数认为，尽管不再像此前那么确信“万无一失”，但也不认为平台会真正破产。“平台破产某种意义上意味着地方政府信用破产，那这个地方未来十几二十年招商引资就很困难了。”一位政信业务人士对记者说。
一位接近地方政府的人士透露，对于开始出现问题的平台，现在政府的态度是，如果上级财政充裕或筹资能力尚可，仍会出手救助；但如果省级都无能为力的话，下面市区就比较困难。
从市场上来看，很多平台开始寻求其他的融资渠道进行筹资，非公开定向工具在市场上热了起来。21世纪经济报道记者统计，今年7月份以来，大约170家发行人发行了定向融资工具，总规模1234亿，其中一大半发行人为城投平台。相比城投债、信托计划等渠道，定向工具虽然程序更为简单，成本也有一定优势，但由于其规模较小，在此前其他渠道畅通的情况下未被重视。
10月18日，银保监会连发1份行政处罚书和6份监管函，前者处罚对象是新华保险，后者则指向安心财险、众诚保险、中邮人寿、安诚财险、泰康在线、百年人寿。
对此，新华保险回复21世纪经济报道记者称，在收到银保监会行政处罚决定书后，新华保险第一时间召开专项风控合规工作通报会，通报处罚决定，提出整改要求。“我们务必引以为戒，严肃整改，避免类似事情再次发生。”
经营问题“连连看”
新华保险涉及欺骗投保人、编制虚假材料和未按照规定使用经批准或者备案的保险费率问题。例如，新华保险银行业务管理部制作的惠添宝年金保险计划种子讲师传承课程（外训）课件没有明确说明保单利益的不确定性，并于内网下发，供各分公司内外勤及销售人员使用。2017年4月至10月期间，累计销售该保险保单73277件，涉及保费159434.7万元。
而其他6家保险公司的问题则覆盖更多领域。从4家财险公司看，安诚财险是因关联交易收到监管函，并被要求在监管函下发之日起6个月内，禁止直接或间接与关联方开展提供借款或其他形式的财务资助、资金运用类关联交易等。
众诚保险广东分公司目前存在超出批准的业务范围经营的情况，反映出该公司经营管控方面存在问题和不足，被要求应加强核保管控和业务管理，严格按照法律法规和监管规定开展业务。
安心财险与泰康在线存在的问题类似。其中，安心财险因为在京东金融互联网平台销售的“安享一生癌症医疗险”产品存在客服咨询答复与保险条款规定、网页宣传内容不一致的情况，被要求认真开展整改。
而泰康在线则是因其经营的“大病无忧宝”保险产品在支付宝平台的宣传页面内容，包括“不限病种，突破医保限制”、“不限用药”、“不限治疗方式”等，存在与该险种备案条款《泰康在线个人中高端医疗保险(2017版)条款》不相符的情况违反相关规定。
事实上，近年来，国内互联网保险市场发展迅速，在2013-2017年的五年间增长近20倍。随着互联网业务快速发展，相关问题也屡见不鲜。
而对于两家寿险公司，百年人寿在2017年11月1日开始销售“百年尊易保费用补偿医疗保险”产品，但截至2018年3月20日，仍未将“尊易保”产品信息放在官方网站“互联网保险信息披露专栏”中，违反了《互联网保险业务监管暂行办法》第九条“开展互联网保险业务的保险机构，应在其官方网站建立互联网保险信息披露专栏”。
中邮人寿则是在境外投资业务中未按规定履行报告义务，违反了《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》中关于委托人报告事项的有关规定，被要求应采取有效措施，对违规行为进行严肃整改。
从严监管进行时
事实上，金融保险业从严监管已经成为常态。国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对21世纪经济报道记者评价称，银保监会加强对保险公司偿付能力、产品开发、业务经营、资金运用、公司治理、股权交易等方面的监管，有利于引导保险业实现高质量发展。
新华保险表示，针对处罚暴露出的合规管理短板，一方面要坚持问题导向，落实各部门主体责任，切实抓好整改；另一方面要牢固树立合规风险意识，进一步抓好制度、流程、内控建设，建立长效机制。要以本次监管处罚为警示、为借鉴、为契机，进一步完善强化合规管理，保障公司持续健康发展。
知名保险学者王和认为，保险行业在发展过程中出现了一些问题，这些问题属于表象问题，要透过这些表象问题去探寻行业快速发展过程中实际出现的更深层次问题，例如行业发展的文化问题。
民营银行运行报告
21世纪经济报道记者在了解民营银行这四年的运行中发现，已开业的17家业绩强弱凸显。马太效应下，强者愈强。而股东背景，则是17家银行最为明显的实力比拼。
今年以来，民企对民营银行这块金融牌照似乎也不再那么孜孜以求了，也出现了资本停滞的现象。此前上海积极设立的民营张江银行的筹办也陷入了僵局，21世纪经济报道试图揭开这些民营资本动向背后的意图。
已开业的17家民营银行，业绩喜忧参半，前三名去年的净利润之和超过全行业。
“马太效应”之下，民营银行强者愈强。
根据银保监会数据，2018年上半年，17家民营银行净利润达29亿元，不良贷款余额12亿元，不良贷款率0.57%，净息差4.25%。其中，处于“头部”的民营银行早已进入资产规模千亿俱乐部。
究其是什么因素导致民营银行发生如此巨大的分化，业内人士将其指向背后的股东背景。17家民营银行中，至少有一半以上提出发展互联网业务，以期待突破地域限制。但各家股东资源不一，
例如，10月18日，湖北众邦银行宣布推出开放平台，通过API接口、SDK、H5等在供应链融资、投资、账户及支付四个业务方向发力。
业绩大幅分化
21世纪经济报道记者独家获悉，网商银行2018年上半年的资产规模已经突破千亿元，从去年末的782亿元大幅增长至1096亿元，突破1000亿元。2018年上半年，网商银行营业收入31.06亿元，净利润3.32亿元，净息差虽然从2017年的5.38%有所回落，但仍达4.93%。不良贷款率从去年末的1.26%上升至1.28%。
另一家“头部”民营银行未公布半年报数据。不过该行收入、利润增速惊人，2017年营收明显超过网商银行，净利润则为网商银行3倍多。2017年，微众银行营业收入67.48亿元，同比增长175.54%；净利润为14.48亿元，同比增长261.1%。2017年净息差高达7.02%。预计微众银行今年资产规模也破1000亿。
但是，其余民营银行出现总体亏损，增幅也不大。
仅从2017年来看，根据各家银行年报，首批试点、于2014年末先后开业的5家民营银行资产规模均已破百亿，净利润均突破亿元大关。其中，微众银行、网商银行、上海华瑞银行的净利润排前三，分别为14.48亿元、4.04亿元和2.53亿元，资产规模分别为817亿元、782亿元、391亿元。
据银保监会数据显示，截至2017年末，民营银行总资产规模为3381.40亿元，同比增长85.22%；各项贷款余额为1444.17亿元，同比增长76.38%；净利润19.67亿元，同比增长2.09 倍。但微众、网商、华润三家民营银行的资产综合达1990亿元，占民营银行行业的59%，净利润之和就达21.05亿元，超过全行业。从2017年来看，山东蓝海银行、四川新网银行分别亏损0.98亿元、1.70亿元，江苏苏宁银行净利润不及20万元，其余的武汉众邦银行、梅州客商银行、重庆富民银行的净利润也均在2000万元以下。
背后股东实力
10月18日，湖北首家民营银行众邦银行宣布推出“众邦银行开放平台”，重点在供应链融资、投资、账户及支付四个业务方向发力，通过API接口、SDK、H5等，第三方合作者可以直接在众邦银行官网注册成为开发者，按照网站公布的流程申请对应的服务。
不过，具有互联网背景的民营银行，背后大股东在行业地位各有不同，除微众银行、网商银行的第一大股东为腾讯、阿里巴巴之外；新网银行的第一大股东虽为新希望集团，但第二大股东为小米；苏宁银行的第一大股东为苏宁云商；吉林亿联银行的第一大股东虽然为中发金控，但第二大股东为美团网。
通过股东，微众银行、网商银行、新网银行等依托大股东腾讯、蚂蚁金服、银米科技等，利用其互联网大数据技术对贷款客户进行筛选。
根据财报，微众银行创新了风险模型建设中，应用新型风险识别模型和算法技术，注重运用消费、社交行为、地址轨迹等动态数据以及非结构数据，持续建设、迭代风险模型并应用于产品风控。此外，推进反欺诈策略工具建设与业务应用、反欺诈案件调查与处置、反欺诈模型开发与应用、反欺诈基础系统建设、反欺诈外部交流合作等。
网商银行则表示，运用大数据模型加强风险管控，利用评分卡模型、贷后风险预警监测系统，强化信用风险识别控制。
一位民营银行人士表示，微众和网商两者战略定位有所不同，面向主体客户也不同。微众银行主要面向个人客户，而网商银行主要面向小微企业和农村客户。两者的运营模式都是“轻资产”，较多开展了联合贷款模式。
上海新世纪资信在其评级报告中称，随着联合贷款业务的快速发展，微众银行的手续费及佣金收入呈较快增幅。未来该行仍将走“轻资产”路径，加强与同业机构的合作粘性，进一步拓展联合贷款业务，预计中收占比进一步提高。
但是，过于依赖股东，也使得“头部”民营银行的产品结构单一，较为依赖单一明星贷款品种。
例如，微众银行的主要产品、无担保消费贷款业务“微粒贷”的利润在2016年占到全行利润80%左右，2017年， “微粒贷”管理的贷款余额已经超过1000亿元，帮助微众银行创造了行业领先的净息差（7.02%）。
这种互联网模式可以为展业突破地域限制。例如，2017年才批设成立、同属互联网银行的直销银行——中信百信银行，截至2018年7月末，百信银行已为200万用户累计投放了400多亿消费贷款，平均单笔贷款额1万元左右，平均用款周期40天，复购率近50%。累计为超过11万个体工商户和小微企业主提供贷款服务，贷款投放超40亿元。
地域限制待解
对绝大多数民营银行，存贷款业务有明显的地域限制。
如，截至2017年末，天津金城银行的贷款业务主要集中在天津，其中，应收款项类投资有37.65亿元、约占87.48%的项目分布在环渤海地区。重庆富民银行的关联方贷款余额为1.21亿元，关联方为该行贷款提供担保的余额为31.69亿元，为保函提供担保的余额为24.08亿元。
一个近似的案例是，同样受到地域限制的村镇银行也很难冲破物理网点少和品牌优势弱的局限。根据公开数据，澳联邦银行旗下15家银行2016年仅两家实现盈利，其余13家亏损3542.94万元。国开行转让给中行的15家村镇银行中，已交割的13家村镇银行自购买日至2017年末共盈利4400万。
所幸的是，这一模式有望逐渐缓解。21世纪经济报道此前报道，今年9月监管层下发了一份试点民营银行业务常态化和开展新业务的“58号文”，拟允许营业满三年，且所在地省政府出推荐函的民营银行，试点开展资产证券化业务和员工持股计划。
此外，58号文允许民营银行可以在注册地的城市开设新的网点和分支机构，即放松“一行一店”的限制。
10月16日，2018年中国农业银行与21世纪经济报道联合主办的“财智私行”主题分享会苏州站圆满落幕，共有40名私行客户参加，与主讲嘉宾进行了深入而热烈的沟通交流。
中国农业银行苏州分行副行长孙国强在致辞中介绍，今年是改革开放40周年，随着创富一代年龄增长，步入家族企业与财富交接阶段，财富传承、企业转型与代际转换需求迸发。农行针对客户需求苦练内功，勇于创新，构建了面向客户个人、家族、企业的一体化综合服务体系。下阶段，农行私人银行部将继续为高端客户提供更丰富、更专业的多元化私行产品与服务。
在2017年活动基础上，2018年“财智私行”系列活动以“预见未来”为主题，在全国3+8个城市巡回开展。此次苏州站以“苏南新模式、投资新机遇”为主题，邀请到了兴业证券首席经济学家、研究院副院长王涵分析对外对内经济形势和未来投资机遇。
王涵表示，目前观察到美国短期通胀水平向长期通胀水平逼近，社会长期融资成本上升，导致美国进一步收紧货币政策。且欧洲也在退出量化宽松，因此全球整体流动性开始进入到总量层面上的收缩，全球范围处于一轮流动性持续收紧阶段。在这样的背景下，一方面是资产价格承受下跌压力，另一方面是资产价格波动上升，值得特别关注。
“一个扔硬币的游戏，平均来看你胜率是50%，玩一百次可能对50次、错50次，这样平均回报率就是零，但是为了这个零的投资回报率付出了更多的不确定性。第二个选择是不玩这个游戏，同样回报还是零，但是确定的。”王涵以掷硬币举例，未来投资要更加关注风险调整后的收益，更倾向于避开不确定性。
就长期来看的大类资产配置建议，王涵表示，从全球股市来看，A股从长期来看，仍有很大投资机会;黄金作为避险资产可以配置一些，但不要超过个人资产的10%。至于房地产，整体而言资产属性有所下降，未来可能要关注房地产的流动性的变化。
改革开放四十年，第一代人富起来了，财富如何传承?活动现场，农行私人银行部专属服务部陈墨就农行家族信托进行了详细介绍。
目前农行的家族信托门槛已经从过去的三千万下降到一千万元，让更多客户先行尝试、感受这个法律工具的实际作用，实际上不少客户后续会追加资金。据介绍，家族信托共有五个功能优势，包括财富传承、风险隔离、投资运营、税务筹划以及信息保密和控制。
以风险隔离为例，陈墨表示设立家族信托以后，把子女设为受益人，委托人将来发生风险，信托名下财产可以不算清算财产也不算遗产，避免因为没有进行妥善安排而导致家庭纠纷。同时，建议客户设立家族信托时，先把现金和保险纳入，后续时机成熟时再纳入股权和房地产。
同时，农行的家族财富管理定位于提供以家族信托为核心的综合服务体系，除了帮助客户解决财富传承的问题以外，还致力于解决客户在财富生活中遇到的方方面面的问题，比如说子女教育，包括子女财商教育，国外游学、夏令营项目等。
量子计算领域的装备竞赛愈演愈烈。
近日，华为发布了量子计算模拟器HiQ云服务平台，包括量子计算模拟器与基于模拟器开发的量子编程框架。
其他科技巨头们也纷纷亮出成果。今年5月，阿里巴巴达摩院量子实验室就推出了量子模拟器“太章”，在随后的云栖大会上，阿里巴巴宣布已着手量子计算系统和超导量子芯片的研发。在今年3月，百度宣布成立量子计算研究所。而谷歌、微软、英特尔、IBM等国外公司也早已在量子计算领域拥有一方势力。
量子计算之所以如此重要，是因为其一方面可以解决经典计算机算力不足的问题，另一方面也可以减少能耗。
华为量子计算软件与算法首席科学家翁文康接受21世纪经济报道记者专访时谈道：“量子计算是一种革命性的计算方法，根据量子效应设计相应的算法，能够解决一些复杂的计算问题。而且这些问题是目前的计算机做不到的。在经典计算机的架构上，我们传统上按照摩尔定律的思路，不断地缩小器件工艺的尺寸，提高集成度去加速计算，但这个方法已经到了瓶颈。”
承载着经典计算机算力指标的芯片目前已经达到5nm的工艺，芯片上布满百万量级的纳米级晶体管。随着晶体管尺寸越来越小，运行过程中会出现两大难题：第一是发热严重，使得计算效率降低，需要降温；第二是当晶体管尺寸减小到某一程度时，量子穿梭效应很容易出现，即无需电压，电子也可以穿过晶体管，这意味着晶体管无法控制电子的运动，这也成为经典计算机的一个瓶颈。
量子计算则可以利用量子比特（qubit）的叠加态、量子纠缠等特性来大幅度提升算力，人类探索更高的智慧文明，也需要更高的算力。因此，基于量子计算的量子计算机成为众多公司的终极目标，但是距离目标实现还很远，目前各方都还在规模化地测试量子计算的可行性。
巨头竞逐量子计算
“过去量子计算主要在学术界发展，在最近三五年之间开始慢慢有企业对此产生兴趣。” 翁文康说道，“在企业的推动下，工程化有了快速的进展，量子器件的性能得到大幅的提升。比如说量子比特数，企业介入之前只有大概三到五个，到了今天已经有大概五十到七十个比特，这是大幅的跳升。”
70个量子比特的威力有多大？先来看经典计算机中，采用的是二进制，信息的最小单位是比特（bit），一个比特代表“0”或者“1”；而量子比特是量子计算机中的最小信息单位，它的独特之处在于还可以同时表达“0”和“1”，即两种状态可以同时存在。这就意味着有N个量子比特时，计算速度是2的N次方，计算能力呈指数级增长。2的70次方就等于1180591620717411303424次，一秒内达到的运算速度就远远超出目前最强经典计算机。
超强的算力也令巨头垂涎。
以华为为例，最新发布的量子计算模拟器HiQ云平台，其实是华为对量子计算领域基础科研投入的第一步。翁文康向记者介绍道：“我们在软件并行架构能力、云服务器的性能方面，是同时进行优化的，不但达到云平台里面的指标是业界里面领先的，比如说全振幅，42个比特，单比特是81到169个比特，也有能力做到量子纠错电路模拟。”
华为量子计算软件与算法架构师、资深研究员张学仓进一步向21世纪经济报道记者阐述道：“我们其实集成了好几个模拟器，一个叫全振幅模拟器，我们全振幅的意思就是2的N次方所有的量子概率幅度都算出来，这在所有的模拟当中是最困难的，我们现在基于华为云用了几百个节点，最大做到42量子比特，模拟器其实是属于量子计算研究的中间产品，或者说是一个量子计算研究初始阶段的工具，它不是量子计算机，它不是未来最终量子计算机的一部分，因为它还是跑在经典计算机上。”
而HiQ云平台作为工具，可以加快量子计算领域软硬件的开发和研究，翁文康说道：“虽然说业界硬件有进展，但还是面临非常复杂的系统工程问题。”
再看量子领域的其他玩家。国外公司技术积淀已久，IBM在2017年就宣布成功研制50量子比特原型机，谷歌在今年宣布实现72个量子比特的原型机；英特尔在量子计算芯片上摩拳擦掌，在2018年6月宣布开发出了新款量子芯片，并已在摄氏零下273度的极低温度中进行测试；微软在2005年就已经投入研究，2018年的新计划是在五年内造出第一台拥有100个拓扑量子比特的量子计算机，并且将其整合到微软云Azure当中。
国内科技企业也在加紧追赶研发。除了前述的华为，阿里巴巴也在招兵买马，2015年就成立了量子计算的相关实验室，如今达摩院已经开始研究量子芯片；腾讯在2017年底启动了量子实验室，百度的量子实验室在2018年3月成立。
量子人工智能的“诱惑”
基于量子计算的神秘特性，其高效运算将在人工智能、医疗、军事等领域发挥作用。其中，人工智能和量子计算机的结合，是热门的应用场景，也是科学界近年来探讨较多的话题。
清华大学交叉信息研究院院长、图灵奖获得者姚期智在近期的一场演讲中就说道：“量子计算机之所以有很大的力量，一个原因是在原子上，量子物理能把经典数据进行指数级的压缩，达到计算结果，如果用普通计算机没法达到。（数据）指数级地在时间上的加速，空间上的压缩，这是一个很大的诱惑。”
在翁文康看来，量子计算和人工智能的结合比较自然。“我们可以利用量子计算去加速人工智能的应用。也有另外一个方向，就是利用机器学习的方法去解决量子信息、量子计算里面的问题，这两方面现在学术界里面都属于量子人工智能。有非常多的进展在这两年爆发，量子人工智能是比较令人鼓舞的。”
他进一步说道：“虽然在我们还没有研制出通用的量子计算机，短时间以内业界做的计算机可能量子比特的数目不多，但是它在某些方面已经超越了超算的能力。但是，人工智能很多应用，其实并不需要完美，结果是一个概率，可能到百分之八九十的准确性已经有很大的应用价值。我们利用量子计算机，可以发挥很大的作用，这是在学术界里面非常热门的课题。”
人工智能的三大要素分别是算力、算法和数据。而量子计算机在运算速度、处理数据的能力上相比经典计算机优越得多，运算速度指数级的增长无疑解决了现在AI算力缺乏的现状。
量子算法是不是能够让人工智能算法更上一层楼？这成为了科技界的重要问题。为此，NASA和谷歌就联合成立了人工智能实验室，微软也有量子人工智能研究小组，清华大学交叉信息研究院也包含了量子人工智能的研究。
不过，张学仓也表示：“量子计算是一场从根上开始的革命，也就是说它从量子的芯片，芯片的控制系统到整个量子计算机工程化的系统，到最上面的软件和算法，都需要很大的努力，都存在很多挑战。但是最大的挑战是怎么做芯片，一个是把芯片比特数做大，精度做得很高；另外一个针对不同的应用开发更多的算法，因为算法非常难理解。”
他还表示，量子计算机从硬件到软件到算法都需要提升核心技术。整体来说还没有到可以商业化的阶段，还有很多的问题需要解决，但是我们已经看到希望，在三到五年之内专用的量子计算机在其擅长的领域真的可以解决一些现在超算都解决不了的问题。
正式商用5个月之后，国内首个自主研发的卫星移动通信系统——天通一号在中国电信各省陆续开始落地。
2018年5月，中国电信正式发布天通一号专用号段“1740”，并在青海省首先正式商用。其后，天翼电信终端公司，以及中国电信黑龙江、福建、湖北、广东、陕西等省份陆续发布天通一号的手机、车载终端招标公告。
其中，天翼电信终端公司在2018年5月启动10万台天通手机招标，招标总额4亿元。此次招标吸引了大量媒体、投资机构关注，被视为推动国产卫星通信产业链的重要举措。
在卫星应用的三大领域中，中国最先在上世纪九十年代自研北斗系统，填补了导航定位领域的空白。目前，在中国2550亿的导航定位市场中，北斗对产业核心产值的贡献率已经达到了80%。
2016年，中国又于8月、12月先后发射了首颗自主研发的移动通信卫星“天通一号01星”，以及中国首个完全自主研发的高精度遥感卫星系统“高景一号01、02星”，补齐了通信卫星、遥感卫星的空白。
如今，天通一号已正式商用。但或许，中国的卫星通信产业链需要像北斗一样经历十多年的市场化历程才能逐渐走向成熟。
天通一号落地
在天通一号之前，由于缺少自主卫星通信系统，中国海洋安全、森林安全、应急通信、抢险救灾等多个战略部署均需要依赖国际合作落地，全面受制于人。2008年汶川大地震后移动通信系统全面瘫痪，只能依靠空投进去的海事卫星电话支持抗震救灾，自主卫星通信系统才开始被提升日程。
现在，除了运行在地球同步轨道的天通一号卫星系统之外，航天科技集团规划的“鸿雁星座”系统也将在年内发射首颗实验星，这一星座计划将由300颗运行在低轨道的小卫星组成，预计在2023年完成系统一期建设。
根据方正证券预测，国内诸多领域存在卫星通信需求，全国50多万名护林员需要人手一台、1500多万名户外探险用户的需求量可以达到75万台、减震救灾的应急指挥体系需要在全国乡镇中配备40多万台终端，此外还有近30万艘渔船需要配备卫星终端，仅上述民用市场需求就接近200万台市场。除此之外，还有大量的军方市场需求。
但目前，中国只有8-10万卫星通信用户，为应急通信、海洋通信群体，主要使用海事卫星、铱星等终端。对于天通一号产业链而言，第一个目标市场就是向这些用户提供一个替代方案。相比于海事卫星1.8元/分钟的通话费，天通一号的通话费约1.4-1.6元/分钟，资费略低。
目前，在中国电信的10万台天通手机招标项目中，其中5万台支持卫星+移动通信的双模手机，由大唐永盛、中兴物联、海格通信三家公司中标，每台手机报价分别为3300元、3900元、4500元。而另外5万台支持卫星通信的单模手机因投标人不足3家，作流标处理。
但是，“实际上，电信这个是框架协议，虽然招标5万台，但实际采购量不到1000台”，两位接触此次招标的业内人士向记者介绍，“现在天通手机的成本很高，按照这个价格卖的话，都要亏损。”
目前，一部天通手机售价比海事卫星高出约7000元，在这一差价面前，0.2-0.4元/分钟的话费优惠并没有吸引力。
规模瓶颈
“现在，天通刚刚起步，各种终端产品的需求量都不大。没有规模，成本就居高不下。”上述人士介绍，“一台天通手机的成本，比海事卫星、铱星的要贵很多。”
根据京东、天猫数据，在国内销售的海事卫星手机售价约5000-5800元/台，铱星手机约7000-8000元/台，而几款支持天通一号的手机则标价12000-14000元/台，售价远高于两款国际主流卫星电话。
“天通一号的卫星模块，只有中国电科、华力创通两家公司生产，现在市场规模太小，模块价格很高。”一位手机厂商人士向记者介绍，“受限于产量，卫星模块是目前终端最主要的成本。”以知名三防手机AGM为例，其最新发布的AGM X3，普通版售价为4999元，而增加了天通卫星功能的X3手机，售价则达到了14999元。
“最主要的限制就是规模，如果有5万台的出货量，我们立刻就能把价格做到很低，甚至比中国电信的招标价还要低。”上述厂商人士介绍，“但现在，虽然大家都知道未来肯定会有比这大得多的市场，但在市场初期，没有谁愿意赔钱补贴市场。”
“除此之外，目前天通一号终端还处于测试阶段，部分地区天通卫星系统与地面移动通信网络还没有完全打通，工信部也没有正式发布天通手机的入网许可证，目前在售的天通手机都是以4G手机入网的。”
这一情形与2011年左右的北斗产业链十分相似。当时，北斗产业刚刚开始在民用市场起步，北斗定位终端的价格比同类GPS终端的价格高出数百元，与成熟的GPS产业相比毫无竞争力。
但2011年之后，交通部在全国多省市“两客一危”运输车中推广北斗定位系统，至2013年，全国旅游包车、长途专线客车、危险化学品运输车以及应急保障车、重载普货车等近15万辆重点运营车辆上安装了北斗终端。北斗产业链的成本迅速下降，且吸引了大量企业进入北斗产业链，手机芯片企业也开始研发同时兼容GPS、北斗的手机芯片。截至2017年底，包括智能手机在内支持北斗的终端产品已经接近5亿台。
目前，国内卫星通信系统产业链正在不断成熟，但处于商用前期的天通一号产业链，仍在等待一个实现“规模化”的突破口。
京东物流正在以前所未有的开放姿态拥抱市场。
经过单独服务京东商城、向京东商城入驻商家开放、增加京东体系之外的商家客户之后，10月18日，京东物流CEO王振辉在2018全球智能物流峰会宣布，京东物流正式进入个人快递市场。这也意味着，京东物流开始正式从B端市场延伸至C端，未来用户可以使用京东物流提供的快递业务。
据介绍，该个人快递产品揽件业务先期将覆盖北上广三地，寄送目的地覆盖全国绝大多数区域。京东方面透露，其揽收范围将于明年起逐步扩大至全国，推广至30-50个核心城市，但“具体需要一步一步去走”。
截至当日收盘，顺丰控股（002352.SZ）报收38.89元，下跌2.41%。此前京东物流战略总监包燕向包括21世纪经济报道在内的媒体介绍称，京东个人快递产品主打高端、时效性、自营等特点，将提供1小时内揽件、全自营揽收团队、微笑面单等服务——这与顺丰快递当前提供的产品如出一辙。
“开放C端，推出揽件服务，是京东物流子集团实现自我造血、实现独立化的一个基础支撑。”中国物流与采购联合会采购与供应链专家委员、中国物流学会特约研究员杨达卿向21世纪经济报道记者表示，“京东要发展成独立体并实现自我造血，不应局限于承担仓配派件服务，需要向C端开放服务即开展收件服务，实现收派一体的自我循环。”
切入C端市场
京东物流在过去更多服务于京东商城或商户，与普通消费者的日常快递需求无缘。
“从今天开始，我们会在北上广三个城市全面上线个人快递业务，希望为千家万户，为亿万消费者带来真正的高品质的快捷服务。”王振辉表示，“我们的理念是‘不止多一种选择’。”
具体而言，王振辉介绍，京东个人快递产品具有更便捷、更安全和更丰富三大特点。从便捷性而言，用户可通过京东红APP、微信小程序、微信公众号实现下单，最快一小时上门揽收。京东快递业务还配有专业客服，且全年365天无休。“未来在外旅行，比如台湾也可以随手寄送纪念品。”
京东快递还提供了多样化产品，“以后如果用户有紧急且需要跨城的材料需要寄送时，可以选择极速产品中的京尊达，这个产品可以实现北京、上海、杭州、武汉等城市之间的跨城当日达。”王振辉介绍道。
据21世纪经济报道记者了解，这项服务颇具竞争力。“顺丰快递跨城最快也需要隔日。然而对于我而言，有时确实存在紧急物件需要跨城递送的需求，因此京东该项快递服务是存在吸引力的。”一位经常使用快递业务的用户告诉21世纪经济报道记者。
不过该用户同时向记者指出，这类紧急物件的递送，通常是重要的个人物品，“在使用时也会考虑快递的安全与可靠性”。据王振辉介绍，目前在安全性方面，京东快递采用了全自营揽收团队，使用微笑面单服务，从人员及信息系统多层保障用户隐私。
此外，京东快递还提供快递保价服务，保费为保价金额的千分之三，低于市场平均价格。一旦快递出现了损毁或丢失，京东快递将按标准进行赔偿；如果消费者购买了保价服务，就按照保价金额和损失的比例进行赔偿；即使消费者没有选择保价服务，京东快递仍会进行赔偿，最高不超过原运费的九倍。
回程货源增收
为什么京东物流选择在这个时间点开放C端快递业务？
毫无疑问，京东物流已经具备的揽收能力是开放的基础。事实上，从末端派送到末端揽收，在整个流程体系的搭建上并不相同。“过去京东物流更多以派送为主，但自2016年开始，京东物流开放了B端揽件，如今已两年多的时间。今年京东物流订单和收入的增长保持了三位数的增速。”包燕直言道，“实际上，我们已经对整个流程和体系进行了很大的调整，是完全具备揽收能力的。”
另一方面，自2017年4月独立后的京东物流，无疑也有了更高的业绩要求。今年2月，京东物流完成最新一轮25亿美元的融资，投后估值接近135亿美元，构成中国物流行业最大的单笔融资。尽管京东物流方面对于未来上市计划三缄其口，但并不排除这一可能性。即便为了更好的后期融资，做好业绩也是京东物流的一大重任。
在全国甚至全球持续搭建物流网络的基础上，过去的京东物流更多是服务商户，提升去程的派件效率。而通过打通C端业务，则意味着回程的货源将开始增加，这无疑是加倍提升了配送效率，同时能够获得一笔新的收入。
今年8月，京东CFO黄宣德在公司二季报发布后透露，京东目前已经建成总计超过250万平方米的物流仓储基地，在全国范围内运营的仓储总面积达1200万平方米，拥有的物流资产价值数十亿元人民币。
不过，尽管京东在力推个人快递产品，但它难免遭遇传统快递巨头的挑战，首先的便是与其高端定位颇为相似的顺丰。“目前这两家公司都在向综合物流和供应链服务商发展，但出发点及资源禀赋不同带来有诸多差异。”杨达卿指出，京东集团本质是一个供应链服务公司，京东物流过去是京东消费供应链服务的仓配链条载体，是始于规模化的B端货主服务做供应链服务。顺丰近年来已从C端服务为主的快递商向综合物流及供应链服务商进化，是始于规模化的C端用户服务向供应链服务商延伸。
比较而言，顺丰已经在C端建立品牌效应和粘性，京东物流则具备京东电商及腾讯等链接C端的超级流量入口。“顺丰用25年时间打造了一张覆盖全国的点线面一体的直营仓配网络体系、梯队化的物流人才支撑体系和闭环的物流信息系统体系，这些是京东物流在C端市场短期难以超越的。但在互联网、物联网、大数据等技术驱动下，整个快递物流市场也面临快速变革，京东物流与腾讯协同拥有诸多链接C端的消费入口，同时发展无人机、无人仓等智能仓配网络体系，也有可能实现跨道超车，”杨达卿表示。
“未来消费增速的下行压力还没有引起足够的重视。”近日，中银国际首席经济学家程漫江在接受21世纪经济报道记者的独家专访时表示。
“我个人觉得，目前市场对于未来经济下行压力较大的预期基本一致，但还未足够意识到未来消费增速的下行压力，例如当前汽车消费增速已呈现较快下降趋势。”程漫江表示，2018年消费增速下降幅度没有基建投资那么明显，主要是由于油价大幅攀升后对消费名义增速的贡献较大。但细分到各个子板块来看，除了服务业增长较快外，绝大部分的消费细分板块都出现了增速放缓。考虑到国际油价的不断上涨对其它消费存在一定的挤出作用，需对明年消费增长形势保持警惕。
消费增速面临较大压力
程漫江认为，如果未来地缘政治进一步激化，原油价格还存在进一步上升空间，而当前中美贸易摩擦涉及的范围较大，明年可能面临较大的通胀压力。考虑到过去几年经济转型调整后，消费已成为国民经济中最大的组成部分，未来如果不能进一步推动居民收入较快增长和出台鼓励消费的措施，消费有可能成为经济增长的薄弱环节。
面对消费增速的放缓，程漫江认为，要保持经济稳定增长，减税已刻不容缓。对于企业来说，考虑到当前实际征缴力度上升，建议未来进一步减并增值税率，切实降低企业负担。对于个人来说，在如何推动个人可支配收入明显较快增长方面，仍存在较大的政策空间。目前个税改革主要是提高了起征点，下一步在落地个人所得税专项抵扣项目、金额和计算过程等方面，还存在政策发挥空间。
“企业和个人税赋的减免可以提高消费的中坚力量，三十到四十岁左右人群的可支配收入，对消费构成支撑。此外，住房公积金制度也有待改革。一方面，公积金制度是影响企业职工可支配收入的重要因素；另一方面，当前中国公积金制度的运作模式有待改进，运营效率有待提高。”程漫江表示。
今年是中国改革开放四十周年，在这个时点提出来扩大金融业对外开放符合预期。“整体来说，在中国对外开放过程中，金融业与其他行业相比开放的过程相对复杂，程度有待深化，如何探索金融市场的全方位开放，特别是资本账户的开放，将成为未来5-10年的一个历史性任务。”
当前全球对外投资面临的不确定性上升，程漫江表示，今年五月以来，中美贸易摩擦逐渐升级，对相关投资采取的收紧政策，一部分受到了中美贸易摩擦的影响，也包括其他因素的影响，如反腐败、反洗钱等监管需要。从长期看，中国企业走出去仍是大势所趋。中国经济经过长期高速增长后，大量企业确实存在对外投资、兼并重组和在外建厂的发展需要，既是客观事实也是必然趋势。
投资者焦虑情绪较为突出
程漫江认为，今年股市表现情况不太一样，是在估值已经处于国际平均线以下的情况下，还继续出现较大幅度下跌。
企业部门杠杆率从2016年底的166%下降到2017年底的160%，流动性环境收紧成为股市下跌的导火索。尽管8月以来流动性环境改善，但股市仍继续下跌，这其中，预期是影响资本市场表现的重要因素。
“从我们接触到的国内和国际投资者来看，他们的担忧都比较一致，就是面对经济下行压力和中美贸易摩擦该如何应对，会采取哪些措施以及能否有效应对上述挑战。”程漫江表示，纵观过去十几年资本市场表现，今年投资者情绪的焦虑程度较为突出。从行为金融学的角度看，如果投资者普遍焦虑，市场很难说真正见底了。
今年二季度资本账户净流入近300亿美元，其中证券投资净流入超过600亿美元，这说明国外机构投资者从长期投资的角度在逐渐增持A股。A股当前是全球股票市场的估值洼地，近期又成功被纳入富时罗素指数体系，这些都是积极迹象。因此，A股下跌总体还是投资者的预期问题。“决策者需要向投资者提供更清晰的政策信号，当前已经形成了对经济逐渐走弱的一致预期，但未来要让大家看到政府的决心，特别是坚定推进改革开放的决心。”程漫江表示。改革开放40年的核心是让市场在资源配置中起决定性作用，政府需要注重与市场沟通的有效性，让投资者充分理解政策的要点和核心。
中美关系与全球化进入新阶段
程漫江还分享了她对中美经济关系变化以及全球化进程的看法。
在2008年金融危机前，美国在“911”后开启的新一轮货币宽松政策和减税刺激政策，激发了美国家庭部门旺盛的消费需求。而中国加入WTO后，经济增长潜力加快释放，成为“世界工厂”。美国庞大的消费需求和中国廉价的出口商品供应，实现了紧密的有机结合，使得中美经贸利益深度融合。其间，中美双方经济均快速增长，人民币对美元汇率在2006年前实行固定汇率，货币政策周期基本同步。
2008年以美国房地产次贷危机为导火索的全球金融危机爆发，中断了全球经济扩张进程，中美经济关系开始发生转变。危机后，美国家庭部门迅速去杠杆，杠杆率从2007年底的98.5%下降到2014年底的80.2%，美国采取极度宽松的货币政策，鼓励企业资本开支，房地产和股票市场价格再度上涨。其间，美国再度引领全球新一轮技术创新及应用，页岩气、新能源、3D打印、新一代信息通讯等新技术产业化，为美国经济增长注入了新的活力。
对中国来说，全球金融危机爆发导致外部需求急剧萎缩，加快了中国经济从外需驱动向内需驱动调整的进程。但在后危机时代初期，中国内需增长主要依靠信贷扩张和投资拉动，基建投资和房地产投资快速扩张，企业和政府部门杠杆率迅速上升。中国向以内需为主导的经济结构转变，使得危机前中美两国高度互补的合作模式发生转变，中美两国在某些领域的竞争态势逐渐显现。其间，中美货币政策周期也不完全同步。2010年后，人民币对美元汇率再度开启升值周期，中国货币政策开始更强调对国内宏观经济的逆周期调节，独立性有所上升。
2014年后，中美经济基本面和货币政策的分化加快。美国经济经过危机后的调整实现了稳健复苏，货币政策逐渐向正常化趋势调整，2015年底开启升息周期。中国经济结构加快从投资向消费转变，在直接经济利益层面，中国对美国的依赖下降，在部分新经济领域中美之间竞争态势较为明显，人民币汇率参考一篮子货币进行调节，中国货币政策更为独立，更关注国内宏观经济的表现。
因此，中美贸易摩擦的出现有其必然性，也标志着世界经济全球化发展进入了新阶段。在这个新的历史阶段，中国需要认清和找准自己的定位，虽然中美之间经济利益的互补性逐渐减弱，但中国需要坚定维护世界经济全球化的发展方向，更深入地融合到全球化的发展进程中，向全球一致认同的市场规则和秩序靠拢，以“国际语言”捍卫中国在世界经济中的话语权。在这一基础上，中国需要继续加快发展市场经济，而市场化改革的核心就是发挥市场在资源配置中的决定性作用，实现包括人才在内的各类生产要素的自由流动和高效配置，其中最重要的是，要赋予更多的自主选择权和空间。
中弘股份（000979.SZ）或将退市，但参与定增计划资管产品的故事还在继续。
10月18日，深交所发布公告称，已启动中弘股份股票终止上市程序，将自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。中弘股份公告称，该公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于股票面值（即1元），将自10月19日开市起停牌。
当日，中弘股份收报0.74元/股，全天跌停，自今年2月复牌以来股价下跌61.86%。按照相关规定，如果连续20个交易日股价低于1元/股，交易所有权终止其上市交易。
招商财富、齐鲁资管、国都证券等公司发行的多只资管计划，先后踩雷中弘定增造成巨额亏损，部分资管计划甚至巨亏50%以上。
虽然资管计划约定买者自负，但市场追问的是，为何资管计划会集中踩雷？业内人士认为，私募和部分券商内控不足。
截至10月18日收盘，A股有中弘股份、金亚科技、*ST海润和*ST锐电四只股票的股价已经跌至1元以下，成为“仙股”，其中*ST锐电收盘报0.99元，是当日新进的一只“仙股”。另有67只股票价格低于2元。
苦涩的套现
今年9月27日，中弘股份公告，公司股东“招商财富-招商银行-增富1号专项资产管理计划”（简称“招商增富1号”），于3月27日-6月28日期间，通过集中竞价、大宗交易等方式累计减持公司股份1.68亿股，占公司总股本的2%，减持均价为1.147元/股。通过此次减持，招商增富1号套现约1.93亿元。此次公告显示，未来六个月内，招商增富1号拟减持不超中弘股份总股本6%的股份。
这一次苦涩的套现，实为“割肉”。
回溯到2016年4月19日，招商基金子公司招商财富管理的“招商增富1号”资管计划，以19.5亿元参与中弘股份定增项目，持股比例11.54%。以获配股数与获配金额计算，招商财富参与定增价格为2.82元，后经过2次分红除权，招商财富持股增至9.674亿股，每股成本降为2元。
但不到两年时间，中弘股份爆发债务危机。2018年1月，中弘股份公告称，控股股东中弘卓业对外提供2亿元债务本金及利息1350万元担保逾期，中弘卓业持有的公司全部股份被司法冻结。此后，又数次被司法轮候冻结。
随后，多只资管计划开始减持中弘股份。但由于持股份额较大，招商增富1号套现1.93亿元后，仍持有8亿股。而相较于两年前的定增价格，该资管计划亏损超过50%。
还有其他数只资管计划牵涉其中。9月19日，中弘股份公告称，公司股东“齐鲁证券资管-兴业银行-齐鲁碧辰8号定增集合资产管理计划”（简称“齐鲁碧辰8号”）在3月19日-6月21日，通过集中竞价等方式减持公司股份16780万股，减持均价1.322元/股。此次减持共套现约2.22亿元，减持后，齐鲁碧辰8号仍持有中弘股份0.66%股份。
拷问管理人内控
从参与定增到遭遇退市，资管计划该如何处置？
“这种情况很罕见，公司一般不会有明文规定。”一位基金公司人士表示，一般先是在二级市场卖掉，但劣后级投资人可能损失惨重。
该人士表示，此类资管计划的资金一般来自银行的私人银行或理财资金池。问题在于，市场上那么多项目非要去碰这类风险高的股票，投资这类资本市场此前已有所警惕甚至面临退市风险的股票，风控尺度有过大的嫌疑。
一位券商人士坦言，中弘要退市，资管计划的麻烦才刚来。招商财富、国都证券和齐鲁资管的资管计划出现亏损，而中弘股份担保的资产不足以覆盖。“如果中弘股份退市，参与定增的资管计划管理人除了安抚投资人，也没什么好的办法。”
该券商人士表示，一般来说，公司市值跌到几十亿元，“壳”的价值就体现出来了，股价再次大跌的概率就比较低了。但中弘股份背负几十亿元巨额债务，“很难依靠自己再翻身，如果买壳成本太高，投资人也觉得没意义。”
根据财报，中弘股份今年上半年净利润亏损13.26亿元，同比大降4625.39%。三季报业绩预告显示，中弘股份业绩亏损幅度仍在扩大，预计公司今年1-9月净利润亏损21亿元。
资管计划违约增多
上述券商人士认为，资管计划违约投资人的成本都可能大幅亏损，因为资管计划类似于信用贷，无抵押，但很多机构将这种高风险产品按照低风险销售。
“小投资者拼单购买资管计划，并不是秘密。”他直言道。
此类资管计划违约，在资本市场并不鲜见。9月28日，神州长城（00018.SZ）公告，公司截至9月12日累计逾期债务本息合计16.78亿元，其中大同证券作为债权人的三项贷款本金逾期，逾期金额合计1.34亿元。大同证券卷入神州长城此次逾期风波的是三个资管计划，分别是同吉57号、同吉58号和同吉59号。这三个计划分别于今年6月23日、7月10日和8月24日到期，但到期后以延期方式处理。
这并非大同证券资管计划首次爆雷。大同证券官网公告显示，公司作为管理人发行“同吉9号”及“同吉10号”资管计划，通过“中海汇誉2016-93龙力生物流动资金贷款集合资金信托计划”第1期和第2期信托单位，向龙力生物发放信托贷款共计22656万元。2017年12月7日，上述信托计划第1期份额到期后发生逾期，逾期本金13759万元。
今年6月，大同证券多只资管计划发布风险提示公告。截至6月29日，同吉系列的六只资管计划，均未收到上市公司应付2018年第二季度分红款项，融资方涉及上市公司东方金钰、凯迪生态等。
10月18日上证指数跌破2500点，以2486.24点收盘，再度创下近四年来新低。
营业部中，融资盘备受瞩目，从业人员忙追保。“爆仓情况增加，每天都要打电话追保，压力很大。”深圳一家大型券商营业部人士表示。数据显示，本周两融规模已经跌破8000亿。
一边是海水，一边是火焰。两融余额大幅下降的同时，上证50ETF期权关注度在本周显著上升，10月17日成交量再创新高，达到293万张，表现出明显的避险情绪。10月18日，多家营业部人士均告诉记者，近期券商向投资者大力推广期权，投资者对业务的接受度正在提升。
券商两融“避震”
10月以来，在短短九个交易日内，上证指数下跌334.93点，重挫12%。其中18日跌破2500点关口，单日跌幅近3%。
市场连续大幅下行，杠杆资金再度焦虑。
两融数据显示，截至10月17日，两融余额为7822亿，已是连续第6个交易日下跌；距离9月末两融规模8227亿而言，已经下降405亿。
当中除了融资客主动撤离外，不乏爆仓情况。
华北一家券商营业部人士10月18日表示，“每打一次追保电话，都会遭到客户抱怨或者讥讽，客户情绪很不好。有的客户很不容易，前段时间已经跌到警戒线，追保以后又跌破，就在这个红线上几次徘徊。”
上海一家大型券商营业部人士10月18日接受21世纪经济报道记者采访时表示，“我自己的客户没有爆仓，但其他同事会有1-2个客户爆了，整体来看风险可控。”
根据Wind数据对两融交易的统计，8个交易日内（10月8日-17日期间），融资净流出超过2亿的有21只个股，其中科大讯飞（002230.SZ）被融资客抛售最多，净流出达到7.92亿；其次为京东方A（000725.SZ），净流出6.32亿。
21只个股样本中，有13只在8个交易日期间跌幅超过20%。行业方面，有10只属于计算机、互联网、软件三类产业；4只来自金融地产领域；3只与有色金属相关。
随着市场巨震以及两融纠纷增加，有券商加强风险管理。
华林证券10月17日拟对《华林证券股份有限公司融资融券业务合同》的部分条款进行修订，主要对“担保物的提交与计算”、“债务清偿”等章节中补充款项。比如在融资保证金比例计算公式方面，华林证券此次补充“乙方有权根据甲方的资信状况、资产状况、履约情况、市场变化、乙方财务安排及‘业务规则’变化等因素综合考量，调整甲方的融资保证金比例，但应及时通知甲方，调整后的融资保证金比例以乙方系统记录的为准；调整融资保证金比例前已经发生的融资融券交易仍然有效。”
有券商营业部人士此前已经告诉记者，今年已对两融开户提高审核要求，比2015年股灾时更为严格。
期权成交新高
就在融资做多客被杀杠杆的同时，上证50ETF期权被更多的投资者持有。
10月18日50ETF认沽期权再度迎来大涨。在期权合约中，50ETF沽10月2300涨幅达到157.14%，50ETF沽10月2350上涨143.86%。此外，50ETF沽10月2250上涨130%；50ETF沽10月2400上涨110.96%。
同时，50ETF期权总成交量再创新高。截至10月17日，总成交量单天成交293.11万张。成交量显著放大，表明市场避险情绪提升。
多家营业部人士向记者表示，近期券商主推上证50ETF期权业务。
华南一家上市券商分公司人士10月17日接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年有越来越多的投资者开通50ETF期权业务，尤其是80后，甚至是90后。“随着专业散户认识50ETF期权的专业性和便捷性以后，很多一般个人投资者也逐渐认可。8090后成为主力军，他们对期权业务认识比较快，手上资源也多。”
他还指出，尤其近期对50ETF期权认可的投资者更多了。“这周投资者对50ETF期权关注显著上升。”
他告诉记者，证券公司都在推广50ETF期权，“从投资角度来看，50ETF期权是比较科学的手段，可以做对冲。投资者一开始了解会觉得专业知识比较复杂，但投资风险比期指要安全很多，即使做错了，也不会亏太多；只要做对方向，期权盈利就会非常高。”
据了解，在10月11日当天沪指跌5.22%，创业板指跌6.30%；但上证50ETF认沽期权井喷，其中50ETF沽10月2300暴涨超990%，50ETF沽10月2350上涨748%。
北京一家大型券商的分公司人士10月17日也向记者表示，公司在大力推广该项业务。“今年市场下滑太大，但是做50ETF期权可以避险，我们也在努力向更多的财富管理客户推广，营销重点往这个方向倾斜。”他补充表示，由于客户基数小，所以近期新增量就会比较明显。
广州一家大型券商营业部客户经理此前谈到最近主推50ETF期权业务。“我们有一个50ETF模拟盘，业务人员先熟悉学习，然后再给客户推荐。”
前述上海券商营业部人士则告诉记者，近期陆续有客户开通50ETF期权业务。“我们前期做了很多工作，比如邀请客户参加期权培训。”
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查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
水沐有话说 2018-10-16 14:55:52
今天刚刚读完《查理芒格传》，在奥马哈所见的两个老头之一，再次浮现在眼前。相对巴菲特的健谈，芒格的话非常少。在对话中，他非常懂得给巴菲特空间，但略微生硬的语调中，充满了幽默。通常不直接回答问题，用一句笑话让你回味无穷。
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
芒格自始至终，都展现出一个非常成熟的形象，他有自己的思想，有自己的执着，有自己的理念，也有自己的热情。有时会显得不那么理性，但的确这就是他独特的，与这个世界交互的方式。
1924年出生的芒格，已经是93岁的老头，今年5月的巴菲特股东大会，是52届，也就是两个人已经谈笑风声51年。很多人听说到的和了解的，是巴菲特，而芒格却知之不多。就像巴菲特所言，“芒格绝对是独一无二的，他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷很多。”这句话可能有些恭维的感觉，但的确芒格的智慧带给巴菲特很多。
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
芒格的祖先，是19世纪中穿过内布拉斯加州向西进发的成千上万的拓荒者之一。当年芒格家族马车留下的辙印150年后在内布拉斯加的农田里仍然清晰可见。他们坚信原始、粗糙的环境更能够磨炼人的意志。从那里起，芒格家族流淌着不屈服的血液。
芒格特别善于考试，可能是因为智商很高，所以在第二次世界大战中应召入伍的考试得了高分，也使得他并没有去血肉横飞的战场。
不要让一个悲剧，演变成两个
芒格21岁的时候结了婚，但却发现这是个错误，10年之后的离婚和大儿子的去世，都让芒格历尽折磨。他发现时间带走了一部分痛失爱子的那种苦楚，他所做的是唯一可行的理性选择。
他说：“你永远都不应该在面对一些难以置信的悲剧时，因为自己失去信念而让一个悲剧演变成两个甚至三个悲剧。”
后来的芒格从不因将来而否定现在的自己，他认为今天的事情是多么有趣，看到它们一点一点建立起来是多么有满足感。参与那些时刻是如此充满乐趣，这是芒格一直跟人们表达的观念。
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
严格从来都是好习惯
芒格是一位优秀律师，在兼职从事房地产开发的过程中赚到了人生中的第一个100万。组建的律师事务所，以“超级律师团”而闻名，“只招收最好的人选，建立最好的律师事务所。”芒格的女儿曾去面试父亲的公司，却因不够优秀而被拒。
芒格与扑克牌友成立了一家证券公司，开始进入投资领域。而一向节俭的芒格坚持要在杂物间里办公，公司虽小却业绩很好，为亲戚朋友大赚特赚。
尽你所能，永不撒谎，言出必行
芒格教育孩子：“尽你所能，永不撒谎，言出必行。永远别找任何借口，如果要开会就早点动身，别迟到。不过真的要迟到的话，别绞尽脑汁想什么借口，只要道歉就好了。他们要听到道歉，但对借口一点都没兴趣。另外一件事是要尽快下决定，别把人家晾在那里不给回复。”
合伙人就应该承担不同的身份
芒格这样说：“一个理想的合伙人应该有独立工作的能力。你可以做一个主导合伙人、从属合伙人或者一直都是地位相同的合伙人，这三种我都做过。人们不相信我会忽然变成巴菲特的从属合伙人，不过的确有人对于做从属合伙人没有意思。我并没有特别放不下的自尊。总有人在某些方面比你厉害。你就要先学会跟随别人。做人应该学会扮演所有的角色，在不同人面前你可以有不同的身份。”
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
永远不要和一头猪玩摔跤
与巴菲特合作的首个项目是蓝筹印花这家公司，就是一家Coupon优惠券的公司，获得了成功。过程中芒格学到的宝贵一课就是不要和自己不信任的人做生意。如果没有信任，再好的经济合同与商业条款都没有用。芒格用自己的话说：“永远不要和一头猪玩摔跤，因为如果你这么做了，你们两个都会变脏，但是猪会乐在其中。”
狂热地追求产品质量和优质服务
芒格在一次喜诗糖果的大会中，评价喜诗的文化是“狂热追求产品质量和优质服务是公司业务的精髓所在。你有优秀而值得信赖的供应商，同时你也如此对待你自己的客户，这样你就成了一张无形的信任之网中的一部分。”
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
没有买下喜诗，我们就不会买可口可乐
喜诗糖果被证明是一家非常优秀的公司，虽然收购的价格有点高，但这件事教会巴菲特和芒格的是：“收购一笔优质业务让它继续运作下去，要比买下一家价格很低却在苦苦挣扎的公司，然后费时费力甚至费钱地去拯救它，要容易和愉快许多。要是没有买下喜诗，我们也不会买可口可乐。”
你在患难之日若胆怯，你的力量就微小
能够办一份报纸，一直是芒格的精神追求。当《布法罗晚报》展现在芒格眼前时，他毫不犹豫地收购了它，却因此而官司缠身，差一点就亏本卖掉，但五年成为美国最赚钱的报纸，这里面有什么艰辛只有芒格知道。可以说，这是一份用理想支撑起来的报纸。这个时间段时，芒格的一只眼睛失明了，对于一个阅读爱好者，这也是非常痛苦的一件事情。
我们正在创造美国财政历史上最大规模的烂摊子
1989年，美国储蓄贷款机构纷纷倒闭，出于自保，行业领袖游说政府，以延续糟糕的情况来解救自己的颜面。芒格一封的抗议信，揭露了这个行业的真相，同年，国会对行业法规进行了整改。可以说，是由于芒格的正直，推进了改革。
这次收购是最糟糕的财务失误
50年代末，巴菲特收购了一家陈旧潦倒的纺织品制造商，它就是伯克希尔的前身。一开始，大家都不看好这样的制造与投资并行的生意。芒格形容它“难逃一死”，巴菲特称“这次收购是最糟糕的财务失误”。但及时的调整和壮士断腕，却成就了30年后的一个金融帝国。
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
直面你的重大问题，不要藏藏掖掖
1991年，伯克希尔投资的所罗门兄弟因操纵债券价格而被调查，芒格坚持大从有知情权，绝不包庇属下高管，全力与监管机构沟通，并力争巴菲特任所罗门主席，从而让公司渡过难关。事后，芒格说：“聪明、勤奋工作的人们并不能在由于过分自信而导致的专业失败中得到豁免，通常他们只是在自己选择的更复杂的航行中触礁，所依赖的无非是他们有更高的天赋和更好的方法这样一种自我评价。人们会足够聪明，知道这才是我们想要的反应（开除非正义的高管），非常迅速地，即使这样做意味着要开除一些罪不至此的人。”
“一旦发生问题，最高层管理人员的反应一定要既迅速又彻底。直面你的重大问题，不要藏藏掖掖。
学会心理学为我创造了巨大的优势
因为芒格捐赠了巨额资金给学校和医院，所以他对教育非常看重。他说：“你不用知道所有的事情 ，知道一些真正重要的概念就足够了。举例来说，我在心理学方面颇有研究，但原来根本就没有要学的打算，学会心理学为我创造了巨大的优势。”比如他认为，律师专业就必须同时掌握心理学和会计学，而不用上那些可有可无的选修课。
不要欺骗自己，你就是最容易受骗的人
芒格认为自己的第一条规则就是不要欺骗自己，自己是最容易受自己骗的人。芒格和巴菲特都进入了生命的另一个阶段，他们可以自由选择自己的行动，只关注那些看来有意义而且自己感兴趣的事情。
如果你想变聪明，就必须不停问为什么
芒格从物理学家那里学会了通过寻找最简单、最直接的答案来解决问题。最容易的方法永远都是最好的方法。芒格又从数学家那里学会了将问题倒过来看，或者从反面去看，反转，再反转。
查理·芒格：尽你所能，永不撒谎，言出必行
关于如何学会成为一名伟大的投资人
芒格说：“首先你必须了解自己的天性。每个人都必须在考虑自己的边际效用和心理承受能力后，才能开始加入游戏。如果亏损让你痛苦，那你最好明智地毕生都选择一种非常保守的投资和储蓄方式。所以你必须将自己的天性和天分融入到自己的投资策略中。我不认为可以给出一种普遍适用的投资策略。”
“然后，你要搜集信息。如果你在潜意思里养成一种习惯，把读到的东西和所证明的基本概念联系起来，渐渐地你就会累积起一些有关投资的智慧。如果没有进行大量的阅读，你不可能成为一个广泛意义上真正出色的投资人。”
“接下来的问题是，如果这是一门好主意，可能会持续多久。我只知道一种方法来回答这个问题，那就是思考是什么造成了现在的情况，然后去弄明白造成这些结果的动力多久后将不复存在。”
“接下来你就要确定如果全面买下的话，这家公司值多少钱。”
只要投资三家公司就会变得富有
关于是否要进行多元化投资，芒格说：“在美国，一个人或一家机构只要将所有的财富长期投资在三家不错的本土公司上，就一定会变得有钱。应该将注意力集中在最优先的那几个选择上。”在芒格看来，投资一家脆弱的公司就是犯罪，“在某种程度上，我们以道德检察官自居，参照标准就是自己的行为。”
如何得到你所希望的
在2007年所投资企业的年会上，芒格被问及这个问题。他回答说：“判断出什么是你不想要的，并回避掉它，那你就会得到你所希望的。”
我坚信人类获得幸福感的奥秘来自放低目标
现年已经93岁的芒格，从来没有期待过要做一个亿万富翁，结果他做到了，成为世界上最独特最受关注公司的二把手。通过学习获得智慧，完全依靠自身修养实现商业成功，坚守理想和信念，遵循道德准则，理性、诚实、乐观，对社会充满终极关怀。芒格说：“如果一个人能够牢记’生命中充满兴衰变迁’这个道理，一生只进行正确的思考，遵循正确的价值观，他的一生最终应该发展得很好。”
今年的5月，在第52届的巴菲特股东大会上，我会再次见到两位智慧的老人，祝他们身体健康，鸡年大吉。
有意者，同行。
博尔顿扬言美将对中国更强硬
2018-10-15环球时报
中美关系全面紧张之际，美国强硬派更加有恃无恐，不断挑拨矛盾，制造喧嚣。最新跳出来喊话的是有“鹰派中的鹰派”之称的美国总统国家安全事务助理博尔顿。日前接受采访时，博尔顿声称“中国占国际秩序的便宜太久”，他放言要进一步强化对华强硬态度，将中国视为“本世纪主要问题”。自月初美国副总统彭斯发表指责中国的“檄文式”演说以来，美方抹黑中国的言论和打压中国的小动作连续不断。华盛顿的歇斯底里不仅让世界两个最重要大国的关系充满变数，也让期盼和平发展的其他国家感到担忧。印尼总统佐科在国际货币基金组织和世界银行年会上发出“凛冬将至”的警告。墨西哥和加拿大则分别就美国在贸易协定中强加的“毒丸”条款向中方做出澄清。虽然美国的蛮横举动让“新冷战”的说法甚嚣尘上，但分析人士普遍认为，美国还不至于丧失理性到如此地步。除了盟友不买账，另一个重要原因是中国的实力。正如英国《金融时报》13日的文章所强调：中国的经济分量让与中国全面对抗不可行。
视中国为“主要问题”
“博尔顿扬言对中国更加强硬”，路透社13日以此为题称，博尔顿放话要进一步强化特朗普政府的对华强硬态度，他说，北京“需要调整在贸易、国际、军事和政治等领域的行为”。在12日播出的电台采访中，博尔顿称，特朗普总统认为，“中国占国际秩序的便宜太久”，而美国没有足够多的人站出来反对，“现在是时候这么做了”。博尔顿还称，特朗普的对华强硬态度“让北京困惑，他们从未见过美国总统如此强硬”。美国政府将中国视为“本世纪主要问题”。
博尔顿还提到南海问题，称中国舰船日前靠近美国舰船的行为是“危险的”，美方将在南海“巡航”方面采取更多行动，“这不是中国的一个省，将来也不是”。应和美国最近热炒的“中国窃取知识产权”论调，博尔顿声称，中国违反国际贸易和商业准则，从而获得了相当的经济和军事实力，“如果不准他们窃取我们的技术，他们的军事能力就会显著降低，中国造成的许多紧张局势就会减少”。他称，华盛顿准备采取更多行动，限制对中国出口敏感高科技产品，“我们这样做了，并继续在可能影响核武器、化学或生物武器以及弹道导弹发展的两用技术方面这样做”。
美国一直对中国实施严密的技术封锁，现在却把中国的技术进步归因于“窃取”，自以为是的本事真是有一套。而这番强硬论调从博尔顿嘴里说出来，一点不令人意外。博尔顿是公认的鹰派人物，号称“鹰派中的鹰派”。担任特朗普的国家安全事务助理之前，他一直鼓吹对中国采取强硬路线，还主张对朝鲜发动先发制人的军事行动，2003年曾力主入侵伊拉克。今年3月，博尔顿取代麦克马斯特成为特朗普的国家安全事务助理时，有外媒便发出“系好安全带：对华贸易战可能只是更大范围地缘政治竞争的开始”的警告。
日本时事通讯社14日称，特朗普周围聚集了越来越多的保守派人士，他们推行“美国优先”的实质是采取一切手段削弱和打击其他国家，尤其是对崛起的中国采取强硬路线。“今日俄罗斯”电视台报道称，就博尔顿对中国的批评，莫斯科国际关系学院政治理论系副教授科克特什表示，博尔顿试图引起人们对所谓“中国威胁”的关注，这符合美国的政治路线。事实上，特朗普政府开始将中国视为美国的主要问题，并将对俄罗斯的指责转向中国。这主要是因为美国将中国看作经济上的严峻挑战。
在复旦大学美国研究中心副主任信强看来，博尔顿的一番话不过是美国对华政策一些基本观点的再次重复，本身并没有任何新意。信强14日对《环球时报》记者说，博尔顿是特朗普目前最重要的幕僚之一，在对华政策上他跟特朗普保持了高度一致。他的言论并非只代表个人，而是特朗普政府对华政策基调的明确反映。包括博尔顿在内，美国高层不断发表这种言论，目的就是向美国民众灌输中国的负面形象，重申美国对华的强硬立场，为美国现行以及未来推出更多的对华强硬措施与政策进行背书和营造舆论，提供合法性。
美国的“大转变”
“博尔顿此番言论正值美国政府对中国大肆抨击之际，范围远超贸易战范畴，包括指责北京试图在下月中期选举前削弱特朗普。”路透社在报道中与当前中美关系紧张的大背景联系起来。《华尔街日报》则列举了自彭斯演讲
诬蔑中国以来不到半个月时间里中美之间的种种龃龉：彭斯日前就美中关系发表措辞激烈的讲话，称“美国对中国采取了新路线”；上周三，美国财政部针对中国宣布新规，收紧对外国投资的国家安全审查；同一天，美国司法部表示，已将在比利时被捕的一名中国情报人员引渡至美国，美国指控他“涉嫌窃取商业机密”；美国能源部上周四宣布，将加强对中国核技术出口的限制……文章称，美国这些举措标志着从1979年双方建交开始的“建设性接触”战略发生重大转折。
中美会走向“新冷战”吗？CNN13日称，6月份以来，美中关系在贸易、军事和政治等多方面迅速恶化。这也许并非“新冷战”的开始，至少现在不是，但双方关系陷入前所未有的严寒。总部在纽约的亚洲协会美中关系中心主任奥维尔·谢尔说：“在美国，出现了我平生未见的大转变，这种转变与昔日接触理念背道而驰。”
德国新闻电视台14日的报道认为，美国政府最近对中国发出连串威胁，这一方面与美国中期大选的政治形势有关，另一方面美国希望通过施压获得谈判筹码。日本《读卖新闻》分析称，美中贸易问题上的对立，导致两国关系紧张。但是近期一段时间美国政府高官不断对中国进行各种批评，从贸易问题延伸至外交、军事、台湾、南海等问题，让两国关系进一步变得对立起来。一方面是因为特朗普想要赢得中期选举，争取国内保守派人士的选票；另一方面这是对中国不断施压的一种手段。
“美中不断加剧的争执是我们面临的日益严峻的挑战。”《澳大利亚人报》称，澳前外交和国防高官丹尼斯·理查森接受采访时这样描述美中关系：“在接触和竞争的平衡问题上,我认为美国确实转向与中国竞争，竞争多于接触。但人们使用遏制这个词是错误的。”中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣14日接受《环球时报》记者采访时表示，过去中美是既竞争又合作，比例可能差不多，50对50。按这个趋势下去，未来竞争面占上风，甚至达到80对20。但双方不至于全面陷入“新冷战”。
孤立中国，盟友不买账
美国的对抗性做法引发外界担忧。据“德国之声”报道，上周末在印尼巴厘岛召开的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上，IMF提醒美中贸易与货币冲突中“所有人都将遭殃”。印尼总统佐科在演讲中警告“豪门斗争”等各种问题让我们感到“凛冬将至”。美国财长姆努钦辩护称，美中贸易纠纷不会对全球经济造成威胁。
英国《金融时报》13日一篇文章强调了美国与中国全面对抗不可行的一大原因：中国的实力。文章称，以购买力平价衡量，中国经济早已超过美国。它是亚洲所有主要国家的最大贸易伙伴。2008年金融危机以来，中国一直是全球无可争议的增长引擎。而且孤立政策难以得到盟友的响应。文章称：“美国能否联合其他力量一起驯服中国？如果美国带头，谁会跟随？澳大利亚和日本等盟友已告诉美国：不要让我们在与中国的经济关系和与你们的安全关系之间二选一。”
“墨西哥告诉中国，墨西哥与美国的新贸易协议不会阻碍与其他国家的经济关系。”据路透社等媒体14日报道，墨西哥外长比德加赖13日给中国国务委员兼外长王毅打电话强调，墨西哥是独立主权国家，墨西哥同美国签署的贸易协定，不会在任何方面影响墨中之间的交往，也不会对墨中贸易、投资以及政治关系产生任何限制。
这一澄清被认为是针对美方强加到《美墨加协定》中的“毒丸”条款：若三国中有一国与某个“非市场经济国家”签署自贸协定，其他协议伙伴有权在6个月内退出。美国的欺压或许能让盟友表面上让步，但不可能孤立中国。此前，加拿大外长弗里兰已给王毅打电话表示，《美墨加协定》应是开放和包容的，不应排斥其他伙伴，也不应损害其他国家的权益，加方反对贸易保护主义，希望扩大与中国各领域交流。
原中国进出口银行行长李若谷：中美关系已经发生根本变化
2018-06-20 15:06 成天 阅读 283254
作者：李若谷
文章来源：十分钟看时间（ID：Ten_minutes_10）
本文为李若谷2018年5月13日发言
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我的工作部门不是使馆、外交部，商务部，也不是外办，对中美关系的政治、经济、军事、文化各个方面的接触相对来说了解较少。不过我最近主持召开了一次中美关系研讨会，我的发言可以以此作为切入点。
美方大概来了十多个专家，都是研究中国问题的顶尖的人物，其中包括前任驻华大使芮效俭先生，还有基辛格研究所成员、佩特森和美国商会的代表等等。中方有与会的学者有二十多个，一共加起来四十多人。
我们获得的第一个印象，就是美国对中国的看法已经发生根本性的变化。中美关系不会沿着过去40年所走过的道路继续走下去。即使是美国的知华派、友华派，也发生了很大的变化；
第二，美国国内无论什么党派，民主党还是共和党，无论什么阶层，是白领还是蓝领，他们都主张对华采取强硬的态度，尽管他们的目的并不相同；
第三，美国国家安全战略、国防战略这两个文件我从头到尾仔细看过英文原版。它是美国政府、国会及民间各个方面整体对华态度的反映。从中可以看出，绝大多数专家现在已经不愿意站出来为中美关系说话了；
第四，美国认为我们的发展方向与美国的期望不符，认为我国是有意用军事手段来达到政治目的，认为我们所确定的建立世界一流的军队的目标与中国的防务需求不符，指责我们试图建立与美国同样的全球军事存在；
第五，在意识形态上，美国过去主流观点认为，中国不会挑战美国的意识形态，但是现在他们认为中国目前的意识形态回到过去的模式上去了；
第六，在经贸问题上，美国认为中国故意拖延不解决美国的有关关切，口惠而实不至，所以华盛顿现在弥漫着对华失望情绪，逐渐失去了耐心的态度；
第七，美国认为，它的市场经济体制无法与中国的社会主义市场经济体制进行竞争，因为中国的政府和国家强力介入市场，是不公平的，也不符合WTO的原则，他们特别对“中国制造2025”表示强烈不满，认为这是政府主导，不是市场主导。
第八，美国的“一中”政策将发生很大的变化，内部遇到了严重的挑战——《台湾旅行法》就是这种变化的一个反映。这说明美国国会和特朗普政府对“一中政策”的理解已经降到了原来的最低点。
第九，美国虽然没有说要改变中国的政治经济制度，但是如何在现在这个环境下创建一个可以公平竞争的体制，这是个难题。
我们现在有不少报纸、新闻评论、专家学者都把当前的中美贸易争端，看成是一种纯粹的贸易问题或者是赤字问题，我认为这是个严重的误解。中美这次争端完全是关于中国发展方向的争议。
美国认为中国的发展方向不符合美国的期望值，还认为中国的政治经济制度在倒退。美国过去40年容忍了贸易不平衡，现在它认为中国和美国渐行渐远，无法再容忍了；他们对中国的这种“非市场经济的竞争”表示了不满，认为中国现在做的一切需要取代美国的位置。
如果中国不能按照美国的期望值进行市场化的竞争，美国就要和中国在经贸上脱钩。脱钩是什么意思呢？就是美国有可能重返TPP，同时和欧洲搞TIPP，然后架空WTO。
因为中国不是TPP、TIPP的一份子，这就等于美国重新建一个世界经济贸易的规则和体系。我们过去几十年所做的融入世界贸易的努力，可能要付之东流了。
去年年底，美国正式向世贸组织（WTO）提交文件反对赋予中国市场经济地位之后，中美商贸谈判陷入僵局。
我们目前并不具备另立一个市场和美国相抗衡的能力。我们改革开放40年所取得的成就，包括第一大贸易国、第一大制造业国、第一大货物贸易出口国、170多个国家的第一大贸易伙伴等等，有可能会大幅度回落。
如果我们每年260亿的芯片进口、200多亿的石油进口等等被美国“脱钩”的话，会出现很多问题。
因为这个市场还是美国和西方主导的。我们将来面对的恐怕不光是美国，而且还有整个西方市场。
有的人也许会说，西方也不是铁板一块的，我们可以争取一部分国家。西方到底是不是铁板一块，这有待观察。
从美国、日本、欧洲都不承认中国市场经济地位这样一个事件上，我们可以看到一些端倪：他们实际上态度是一致的。在解释中国为什么不是市场经济方面，欧盟有400多页的文件，美国的“301政策”有200多页的文件，加起来有700页左右。
当然，即使出现这种状况，我觉得也不必过分担忧和可怕。美国不是曾经封锁了中国22年吗？ 1927年红军上了井冈山，毛主席写了《星星之火，可以燎原》，回应红旗还可以打多久的质疑。后来被迫长征，后来也走到了延安，并且建立了根据地。
后来蒋介石封锁延安，我们又搞了大生产和自力更生，自己动手丰衣足食。
中国不会被它整垮，也不会被封锁死、我觉得中国人民、中国是不怕这些困难的。关键我们现在是要选择一条什么样的道路，更符合中国发展的需要和未来。
斯坦福拒绝面试大陆高中生：辛辛苦苦获得美国国籍，抵不过四年美高？
美国高中留学指南今天
3000余中国低龄留学家庭的首选
今年，斯坦福大学在官网上明确表示：
不设置中国大陆地区的申请者面试，
其中包括：
早申面试、常规申请面试和校友面试。
译文：
面试
面试为所有的申请者提供了一个与斯坦福往届校友进行有意义的对话的机会。为期两天的面试让你更加了解斯坦福，也让招生办对你有更多了解。REA面试在11月前几周进行，常规申请面试在1月中旬至2月中旬。
面试地区
2018-19的面试将在以下53个美国境内区域和58个海外国家和地区进行，如下表：
斯坦福大学官网面试说明及国家和地区清单
从上图我们可以清晰的看出：
中国大陆并不在面试区域范围内！
就此，斯坦福大学招生办邮件回复节选如下：
敲黑板了：虽然斯坦福在官网和邮件中都表示，（校友）面试只是可选项；但是申请同一所学校，其他可能比你优秀得多的申请者，还硬生生比你多出一次珍贵的面试机会。
而且重点在于：
决定获得面试机会与否的，不是国籍、绿卡——
而是你高中三年（四年）是在哪里完成的
无独有偶，
芝加哥大学、康奈尔大学均明确表示：
根据学生毕业的高中所在地来决定他是否属于国际生申请池；
加州大学伯克利：
“虽然在美国之外的国家读书的美国身份持有者并不是国际生，
但他们会与国际生一起参与申请竞争”。
换言之，即使已经持有美国绿卡甚至护照，
只要高中不是在美国完成的，申请UC Berkeley时
还是会进入到国际学生申请池。
辛辛苦苦获得一纸国籍，
抵不过其他孩子上四年美高？
由此，美国高中毕业生申请常青藤大U的优势，相较国内高中毕业生来说，便已经包括但不限于以下这些：
免托福成绩；
进入一些常青藤大学的本地生申请池，赢得录取/学费/助学金优势；
更令招生官信服的推荐信/成绩单；
更充分的AP课程资源和学习经历；
更受认可的课外活动/社区服务/实习经历……
此外，在一些顶尖美高，爬藤率可以高达25%；也就是说，只要进入前四分之一的学生，都有极大的几率能够爬藤成功。
在这样的环境下，不仅学术，孩子的眼界、经历、能力、思维都是国内读高中的孩子无法比拟的。从长远来看，就读美高影响的不仅仅是申本，更是孩子未来的长远发展最重要的基础。
10月10日，特朗普政府正式和谐和谐于移民的“公共负担政策”草案，根据这项政策，凡是申请临时或永久绿卡 、非移民签证调整为绿卡、非移民签证延期或转换签证的申请者，都属于新规定的范围内。
所谓“公共负担”，这一说法最早出现在1882年，为了阻止饥荒下涌入美国的爱尔兰移民，移民法案中出现了“公共负担”条款，当年这是美国拒绝口岸移民的最常见理由。1999年，美国移民规划局正式规范“公共负担”的定义，指已经或有可能将依赖政府作为维持生计的主要手段，或是接受公共现金救助，或是长期受到政府开支的照顾，这样的移民就是“公共负担”，国安部日前发布的草案则详细规定〝公共负担〞的范围从原来的现金补助、白卡中的长期护理，扩大到粮食券、白卡非紧急医疗、红蓝卡的D部分，以及第八类房屋补助券等，除此之外还有申请绿卡入籍等的经济收入划线等等。内容涉及之广泛，在华人移民群体中引起强烈关注。
目前公共负担政策虽然已经公布，但新草案有60天的征集公众意见期。然而，尽管该政策尚未正式施行，在移民群体中已形成寒蝉效应。之前很多忧心忡忡的移民，或不敢申请福利项目，甚至有病不敢去医院看，唯恐触及红线，影响绿卡或入籍申请。草案公布后，很多移民又担心以往曾经申请过某些福利会影响申请绿卡或入籍，或收入不够规定的划线不能申请移民或入籍。有移民人权组织认为这一政策阻止移民接受关于健康和食物的援助，会影响全美的公共健康和贫穷者的住房问题，对美国社会产生负面效应。
根据移民专业智库移民政策研究所（MPI）之前发布的分析，指特朗普政府如果实施“公共负担”等移民规定的行政手段，亚洲移民、拉美美洲移民和非洲移民的数量将减少，在亚裔移民中，中国以超过25万不符合“财务标准”的非公民人数位居来源国榜首。
众所周知，美国的福利存在漏洞，美国政府不希望移民因此成为公共负担，是可以理解的，美国政府的这一措施，不是在杜绝福利漏洞，而是在移民问题上划下贫富线，不能工作和养活自己，就不能移民不能入籍。
这个结论看起来没有问题，但事实上并没有那么简单。目前，特朗普通过行政手段实施限制移民已成为常态，其中固然有杜绝移民漏洞的缘故，但关于移民改革发生的一系列事件，清晰地显示了特朗普政府反移民倾向。据媒体报道，此次“公共负担政策”背后的主要推手，是白宫高级顾问斯蒂芬·米勒（Stephen Miller），极右翼倾向的米勒最近还有一个提议引人注目，就是向特朗普总统提议停止向中国公民发放留学签证，虽然这个提议因为经济和外交因素被搁置，但这个提议和其他一些反移民或限制提案，显示美国社会极右翼反移民思潮不仅存在而且有相当能量。
米勒反对合法移民，但米勒并不是唯一致力于打击合法移民的人。例如和米勒有密切关系的移民研究中心（CIS），该中心为著名的保守派智库，其主要目标是大幅削减美国移民数量，此组织与白人种族主义者有着千丝万缕的联系。移民研究中心2012年的一项研究，称超过一半的移民家庭使用公共福利，这项研究被国安部制定此次公共负担政策所引用。著名的极右翼活动家班农还直言硅谷的亚裔高管太多了，学工程的亚裔学生太多了，影响美国人就业等等。
综观这些提议、提案和政策的内容，不难看出其最终目的是针对并削减移民群体。对在美华人来说，这些提议、或提案一旦实施，受影响的不仅是低收入人群，还有从事科技行业的科学家，技术人员和留学生，等等，都会受到影响。这些影响，在未来将很大程度地改变美国的移民格局，改变华人移民的总数和构成成分，甚至改变美国华人的政治生态。华人群体应对此认真思考，在即将到来的中期选举中谨慎使用手中选票以维护自身利益。
英国脱欧谈判进入“最后阶段” 这些你必须知道
时间：2018年10月17日 15:21:25 中财网
英国脱欧谈判再次成为市场关注的焦点，自2016年英国脱欧公投以来，脱欧相关新闻就时刻牵动着英国金融市场的神经，造成了英镑的剧烈波动。许多投资者希望最后可以“软脱欧”，但是目前还仍有许多问题没有解决，包括爱尔兰边界问题，最终结果仍充满不确定性。
英国资管大鳄施罗德的英国股票基金经理苏·诺夫克(Sue Noffke)日前发表了一份关于脱欧与金融市场的详细相关见解，他向投资者提出了一些目前来说最紧迫的问题，其中包括接下来一些重要的脱欧日程、脱欧进程对英镑、英国股市及利率的影响等。
你不能错过的脱欧日程表
诺夫克表示，从当前的进程来看，大多数的协议内容都已经敲定，但双方在某些方面依然存在一些分歧，尤其是爱尔兰边境。虽然脱欧谈判的截至日期比较灵活，但包括诺夫克在内的大多数人都认为，脱欧协议最迟需要在今年年底之前达成。因为达成协议后，议会也需要时间去批准。诺夫克表示，他不确定本月的峰会上双方能否达成协议，如果不能，欧盟在11月份将会再次召开一次会议，而12月份的欧盟峰会将是脱欧协议的最后期限。
脱欧对英国金融市场的打击英镑将何去何从？
从日程表看，脱欧进程还将持续好几个月。经历了那么长的谈判，到目前为止，脱欧谈判到底对英国金融市场造成了什么样的影响。在脱欧公投之前，英国经济表现良好，英镑也很强劲，但随后的脱欧阴霾令英国股市大跌，市场担忧脱欧之后英国经济将会严重下滑，再加上英镑的贬值，资金开始转投境外资产。
诺夫克认为，英镑的走势反映了市场对脱欧的信心。最终结果将如何影响英镑走势，下图的调查结果显示，当出现无协议脱欧的情况时，英镑会大幅下跌15%左右，大概跌至1.10附近；在有协议脱欧的情况下，英镑兑美元将上涨至1.40。
如何左右英国的货币和财政政策？
脱欧的结果还会左右英国的货币和财政政策。诺夫克指出，如果英国和欧盟无法达成协议，考虑到英镑贬值以及通胀压力对经济的负面影响，英央行将不会改变利率。如果最终是硬脱欧，英政府更可能采取财政政策来应对，比如增加市场对企业大幅减税的预期，以鼓励企业的资本投资，或刺激资本对中小企业的投资等。但如果双方最终达成了协议，则英央行加息的可能性会比较大一些。该央行在今年8月加息至0.75%，二季度GDP的亮眼表现也支持英央行再度加息。若最后达成了脱欧协议，英国利率可能会逐步上行。
除此之外，自英国脱欧公投之后，投资者都开始撤离英国股市，股票整体估值处于下降趋势。公投前还有15倍的市盈率，到今天已经只有大概13倍了。如果最后能达成脱欧协议，到时候英镑升值，英国股票估值也会上去。
脱欧谈判进入最后阶段投资者待机而动
脱欧谈判已经进入最后阶段，但结局依然不明朗，投资者也不敢轻举妄动，因为不管能否达成协议，英镑都将发生剧烈波动。目前三个月期英镑隐含波动率逼近位于9%上方，达到今年最高水平，远高于日元、欧元甚至部分新兴市场货币的隐含波动率。
同时，看空情绪高涨，期货数据显示，对冲基金做空英镑仓位规模达49.7亿美元，为近17个月高位。三菱日联金融集团(MUFG)的全球市场研究欧洲主管Derek Halpenny表示：
“我不会急于买进英镑，因为我们可能很容易地看到英镑跌至1.15美元或涨至1.45美元。
十一长假后，A 股市场快速下跌。不过10月19日大盘指数终于企稳，重新站上2500点大关，止住了近期连续下跌的势头，2.58%的涨幅也创下了年内上证指数的第二高单日涨幅。
毫无疑问，市场10月19日强势反弹同金融监管高层罕见集体表态有关。上午开盘前银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余、人民银行行长易纲表态引导预期。在下午开盘之际，分管金融的国务院副总理刘鹤表态引导预期。
根据21世纪经济报道记者梳理，上述表态中与 A 股市场相关的内容主要涉及三个方面，首先是稳定市场，其次是多部门推动多渠道资金驰援股市，最后也是最核心的——消除市场近期的顾虑。在这些预期引导下，市场情绪明显回暖。
资金和信心
梳理刘鹤及一行两会负责人的讲话，首先是要稳定当下的市场，通过众多实质性举措安抚投资者情绪。
刘鹤答记者问时讲道：“政府高度重视股市的健康稳定发展。当前股市的心理特征是，对制度创新和改革政策有很强的期盼，市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此，促进股市健康发展，一定要有针对性地推出新的改革举措。最近以来，人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。”
一行两会在表态中释放了多项具体稳定市场的措施，如刘士余表示，即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产。
另外，郭树清也提出：“要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。”
稳定情绪后，市场仍需“真金白银”来支撑。在今年以来的一轮熊市行情下，沪深两市交易量和交易额跌至历史低点，即便在场内苦撑的投资者情绪也十分低迷，因此引入场外的增量资金十分重要。
刘士余提出了多个引入资金的路径，包括鼓励私募股权基金通过参与非公开发行等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。另外，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。
同时，郭树清表态的核心也是鼓励资金流入股市，包括险资和理财产品。刘鹤也强调，要加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。
10月19日金融监管高层发声还有一个重要的含义，即打消市场的一些根本顾虑。今年大跌以来，股权质押风险被放大，一些民营上市公司控制权更换，市场也有所谓“国进民退”的论调，这对市场长期的情绪和预期形成了严重干扰。
刘鹤及一行两会负责人则在讲话中释放了积极的信号，澄清误读。刘鹤便指出这种论调是错误的，他表示：“最近，一些前期通过高负债扩张较快的民企，由于偏离主业，在流动性上遇到困难，国有银行或者国有企业进行帮助甚至重组，是帮助民营企业渡过难关，恰恰体现国企和民企相互依存、相互合作，我认为是好事，不存在’国进民退‘的问题。”
刘士余提出了三个方面的改革措施来支持民营企业发展，如探索运用成熟的信用增进工具，帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题等。
市场在积极解读上述表态。海富通总经理助理王智慧表示：“今天副总理刘鹤强调对民营经济的重视，鼓励地方政府帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难，政策的导向均体现了政府稳定增长的意图。”
此外，刘鹤和易纲的表态也在稳定A股市场预期。刘鹤认为目前股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。易纲则直言当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。
市场情绪有所好转
监管层释放信号后，北京地区一位资深个人投资者曹淼告诉记者，在刘鹤答记者问内容发布后便用账户里不多的闲散资金买入了几只标的，最终10月19日短线买入的几只股票在反弹中获得了一定的浮盈。
A股也在监管层释放的多项消息刺激下大幅反弹。截至收盘，上证指数大涨2.58%收复2500点报2550.47点；深成指上涨2.79%报7387.74点；创业板指大涨3.72%报1249.89点。
多家机构复盘之时普遍认为，监管层的发声有助于对投资者的心态带来改善，如若投资者情绪反转将带动市场回暖。
融通基金方面便指出，国务院副总理刘鹤及“一行两会”领导均公开表态，一致传递出有关稳定金融市场的信号，规格较高，在A股历史上也较为罕见。就A股市场而言，我们认为目前整体估值处于历史相对低位、市场悲观情绪有所恢复，股市中长期投资价值已经逐渐显现。
值得注意的是，机构和投资者都认为此次反弹是回暖而非趋势的彻底改变，因此多数观点仍指出，长期投资的买入时点已经来临，但短期内指数仍有反复的可能。
王智慧分析称：“市场急速下跌阶段已基本结束。目前来看，沪深300、上证50、创业板、中小板等各大指数处于历史低点，估值水平均已接近历史底部，估值水平基本不会下移。但未来预计会处于较长时间的磨底阶段，指数不排除创出新低的可能。”
而回顾10月19日回暖的行情，成交量并没有明显升高，两市总成交额仅为2867元，仍是场内资金作为主导，更多的场外资金仍在等待政策落地或是观望。
“投资者情绪反转带动市场回暖。近期主导市场走势的投资者情绪在高层表态后得到提振，叠加市场估值已经处于历史底部，这些成为市场转暖的基础。然而情绪面因素只能在短期占据主导作用，长期来看，各方面政策的实际效用才是行情最有力的支撑。”前述北京地区分析师告诉记者。
10月19日国家统计局公布的数据显示，前三季度，中国规模以上工业增加值同比增长6.4%，这一增速相比上半年回落了0.3个百分点。
虽然工业增速有所放缓，但是工业内部在不断地向中高端迈进，前三季度，高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长11.8%和8.6%，分别快于规模以上工业5.4和2.2个百分点；工业战略性新兴产业增加值同比增长8.8%，比规模以上工业快2.4个百分点。
分析认为，虽受到中美贸易摩擦升级影响，但中国正在以更大的力度、更实的措施全面深化改革、扩大对外开放，全方位优化营商环境，增强经济竞争力；中国工业经济有能力、有条件继续在合理区间平稳增长。预计四季度工业经济可能呈现稳中趋缓的态势，预计全年增长6.2%-6.4%。
工业产能利用率达到76.6%
2018年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，相比8月回落了0.3个百分点。这一数字创下了2016年1-2月以来的新低。
三大门类中，9月采矿业增加值同比增长2.2%，增速较8月份加快0.2个百分点；制造业增长5.7%，回落0.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.0%，加快1.1个百分点。
工信部赛迪研究院工业经济所工程师张亚丽告诉21世纪经济报道，今年上年年，制造业占GDP的比重约30%，比2017年比重提高0.1个百分点，前三季度制造业增长6.7%，较上半年回落0.2个百分点，制造业下滑是在合理区间的波动。
中国社科院工经所工业运行研究室副研究员张航燕接受21世纪经济报道采访时指出，制造业的放缓是工业增速回落的主要因素，前者受贸易摩擦影响最为直接。
此外，张航燕认为，部分制造企业利润增长乏力也影响了扩大生产。她表示，尽管1-8月规模以上工业企业利润保持着16.2%的平稳增速，但是利润较好的主要集中在上游的采矿业，比如当月采矿业利润增速高达53.2%。
在她看来，上游行业利润强劲的原因在于涨价，而这挤压了下游制造业的利润空间，而这对制造业的生产积极性也带来了不利影响。
相较上半年，水泥、平板玻璃、生铁、粗钢、电解铝等重化工业三季度的生产均有所加速。
张亚丽表示，近期钢材、水泥等原材料产品价格上涨，市场需求进一步扩大。以钢材为例，由于需求相对平稳，供应压力较大，9月中国钢材价格指数（CSPI）平均指数为121.96点，比8月份上升0.79点，升幅为0.65%。
随着供给侧结构性改革的进一步深化，前三季度，全国工业产能利用率为76.6%，与上年同期持平。三季度，黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业产能利用率分别为78.7%和70.1%，分别比上年同期提高2.0和1.1个百分点。
张航燕表示，去产能与环保限产带来了上述行业价格的普遍上升与效益的大幅好转，随着环保限产季的到来，这些企业有加快生产的动机。
她表示，今年环保限产政策可能会更具弹性，不再像去年一样“一刀切”，这对工业生产是利大于弊的。“一方面，‘一刀切’的限产确实为企业带来了较大的压力，另一方面，由其带来的供给收缩也造成了市场的大幅波动，因而备受争议，随着政策体系的完善，环保限产将更具针对性，并减少对市场供应的冲击。”
工业结构持续转换
值得注意的是，9月的工业数据中首次明确公布了高技术制造业的增速。前三季度这一数字达到了11.8%，9月当月高技术制造业同比增长了11.2%。
张航燕表示，这说明中国更加重视高技术产业与创新能力较强的制造业的发展，中国工业经济的新旧动能仍在转换之中。
在10月19日的国新办发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍，工业内部在不断地向中高端迈进，前三季度，高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长11.8%和8.6%，分别快于规模以上工业5.4和2.2个百分点；工业战略性新兴产业增加值同比增长8.8%，比规模以上工业快2.4个百分点。
此外新产品也快速成长，前三季度，新能源汽车产量同比增长54.8%，新业态蓬勃发展。
然而，在细分产品中，工业机器人、汽车、智能手机、集成电路分别出现了-16.4%、-10.6%、-3.9%、-0.2%的较低增速。
张航燕指出，工业机器人领域去年一直保持着翻番的增速，高基数抑制了今年的增速，此外她在调研中发现，前几年机器人行业“一哄而上”的盲目投资有所放缓，企业生产更趋理性。
展望四季度工业运行，张航燕认为，中美贸易摩擦的影响仍将持续，工业内部正在经历着结构性调整，新动能尚未对工业形成牢固支撑，而传统产业的强劲增长是很难持续的，新旧动能的转换仍将持续，预计四季度工业会稳中微降。
张亚丽表示，从供给侧看，中国工业经济正按高质量发展要求，积极推动质量变革、效率变革、动力变革，这将继续引导各地推进优化工业结构，加快动能转换，促进工业供给体系质量持续提升。
从需求侧看，我国工业企业出口交货值增速可能继续放缓，但工业投资增速有望筑底企稳、消费调中趋优，需求整体保持平稳增长。
综合来看，她表示，虽受到中美贸易摩擦加剧升级影响，但中国正在以更大的力度、更实的措施全面深化改革、扩大对外开放，全方位优化营商环境，增强经济竞争力；中国工业经济有能力、有条件继续在合理区间平稳增长。预计四季度工业经济可能呈现稳中趋缓的态势，预计全年增长6.2%-6.4%。
梁瑞生所在的企业里摆着一条小型化的智能制造示范生产线，只要有人来参观，这条生产线就会被开启，演示着如何用机器人自动组装和包装电饭煲。每次打开，都可能会给这家位于广东的工业机器人企业带来一张新的订单。
作为制造业大省，广东从2015年起开始大规模推动“机器换人”，一批制造业企业相继加速向自动化生产转型升级，以抵御人口红利的日渐消逝。这也让广东成为全国最大的工业机器人应用市场，并且在市场力量和地方政府“以需引供”策略的作用下，内培外引了诸多工业机器人企业，进而成为国内主要工业机器人产业聚集区之一。目前，这里活跃着超过500家机器人相关企业。
3年多来，这场轰轰烈烈的转型探索走向何处？ 21世纪经济报道记者在广东制造业重镇佛山调研发现，巨大的需求仍为工业机器人产业迅猛发展创造着充沛源动力，但与早先不同，需求开始向层次更多、水平更高的方向进化，这也给工业机器人产业的“进阶”带来了极大刺激和引导。
最鲜明的表现是，许多制造企业已不满足于此前的自动化效果，甚至不满足于只是自动化，希望再升级或高起点改造。这倒逼机器人企业加速创新，尤其是寻求云、大数据、互联网和人工智能等赋能。由此，这场生产变革也逐渐以整条智能生产线、整个智能车间乃至智能工厂的涌现作为新落脚点。
在业内人士看来，一个关键逻辑是，需求端驱动力正从过去解决场景问题的基础上转向效率提升。这种过渡有必然性和必要性，更高效率才能吸引更多企业转型升级，但与之伴随的高投入压力，需要加速构建相应体系帮助支撑和化解。
从自动化到智能化
一组数据描绘了近年广东工业机器人“跑步”进入车间的热闹景象：2016年广东新增应用机器人2.2万台，总量超6万台，保有量约占全国1/5；2017年这一数字增至8万台左右，而按计划到2020年末将达30万台以上。
不过，某种程度上，广东工业机器人应用正迎来关键的“中场时间”，一大批制造业企业已完成了初步的自动化改造，但如何有效发挥改造的效用，进而支撑进一步向数字化、信息化和智能化转型升级，成为行业关注的焦点。
佛山市新鹏机器人技术有限公司是目前国内卫浴陶瓷行业机器人解决方案的龙头企业，拥有较大市场份额。当前，该企业正致力于加快研发一套智能制造管控系统，并将基于此的工业大数据服务视为其未来盈利重点。
“这一块业务未来可能要占到40%。”该企业总经理秦磊说，之所以进行这样的战略布局，直接原因是需求巨大。他发现，近年随着机器人应用加速，企业随之又面临新痛点，产生新的需求，“很多企业都安装了机器人自动化设备，但稼动率（一台机器设备实际的生产数量与可能的生产数量的比值）并不高，很多老板抱怨说没有达到自己最早的预想”。
为什么会出现这样的问题？秦磊跟很多客户交流后发现，首先，企业应用能力还不足，导致改造效果很难完整发挥，比如一出现故障就要维修很久；深层次来说，很多企业现有改造还比较基础，有待进一步升级优化。
这两方面原因存在交织，新鹏希望通过上述软件帮助企业解决现有机器人使用问题，让改造效果充分发挥，继而为进一步升级铺路。
这套系统依托密布在设备上的传感器采集数据，以故障为例，系统可瞬间定位故障点，并精确引导后续维修，整个维修过程将处于高清摄像头监控下，并通过图像识别和人工智能功能，判断维修中零部件、工序是否正确。
“这其实就是从自动化向信息化、数字化和智能化升级了，更反映出从机器人替代人工到替代大脑的发展趋势。”秦磊说，哪怕有机器人，传统企业最大问题依旧是“跑冒滴漏”，需要在现阶段及时有效解决。
“否则几百万买回来的机器人效率只有一半，哪个老板受得了？谁还会继续投入？”秦磊说，现在很多制造企业也开始意识到，机器人不能像过去的设备一样买来就行，需根据自身情况一点点完善，重新建一个体系来兼容。
其实，这种新需求还不只集中在存量市场，更直观体现在增量市场。上述梁瑞生所在的广东利事丰机器人自动化科技有限公司，主要聚焦于小家电领域，该企业近年业务调整为以整线、整车间和整厂的智能制造解决方案为重点。
作为这家企业的总经理助理，梁瑞生说，这方面需求越来越大，很多客户开始要求该企业从车间设计，甚至新产品设计环节就介入，以更彻底、全面地实现自动化、智能化生产，“这样确实整个自动化效率会明显高得多”。
“现在很多顾客不会只想买几台机器去替代人工，甚至不仅要自动化，还要实现信息化和智能化。”梁瑞生说，为此，该企业迅速通过整合其它诸如大数据系统供应商等关联资源，加快集成研发响应需求升级。目前，该企业提供的解决方案，自动化率从30%起步，逐步优化到50%。
梁瑞生说，这些项目多是一些企业因扩产而建的新车间、新工厂，如珠三角一些企业在内地新设的生产基地，“一上来就高水平高起点，不走老路”。
完善金融支撑体系
从调研情况看，新需求日渐明朗，同时工业机器人企业正纷纷加速技术研发创新以应对新需求，但现实中，供需对接仍有掣肘。
首先是成本问题。事实上，这些进行了一定程度自动化改造的企业爆发出的新需求，直观地突显了制造业企业迈向智能制造需持续性投入的特征。
比如，上述新鹏机器人拟推出的智能管控系统，秦磊说，每套收费或是每月数万元，“相当于多几名员工的开支，如果能想明白，企业应该不会觉得贵”。
这只是一套软件，而在整个升级过程中，可预见的投入并不局限于此。以利事丰的整线、整厂项目为参考，随着完整度和水平提升，价格不菲。梁瑞生说，该企业目前单个订单已达千万量级，“一个订单顶过去一年的销售额”。
可问题是，无论是已尝试自动化改造的企业，抑或更多面临转型升级压力的企业，这其实是一条生产和发展的必由之路，不得不走。
“这就跟买房一样，都想买，但不是谁都有钱能买。”秦磊说，对于多数企业而言，很难一口气拿出数百万、上千万资金进行升级投入。
当前，对于智能制造转型升级最为迫切的企业中，中小微企业为主体，但它们长期面对着融资难困扰，资金能力有限。同时，此次调研中，许多业内人士反映，尽管广东近年为推动制造业转型升级，推出了资金补贴和金融支持等多方面政策，如佛山的机器人融资租赁服务，但力度仍不够。
“机器人融资租赁很难通过。”秦磊说，该企业此前专门推出一款适合融资租赁的标准化机器人产品，但操作中多数客户无法通过银行审核。银行考虑风险可以理解，但其实这方面风险并不大，“机器摆在那里，不行就收回再卖再租”。
对此，包括秦磊在内的许多业内人士呼吁应在进一步破解中小微企业融资难题的基础上，重点完善对企业智能制造升级的金融支撑体系。
此外，数字化、信息化方面的改造，则在安全问题上给企业造成隐忧。佛山隆深机器人有限公司是家电领域机器人生产商和解决方案供应商，当前也正在工业互联网方面展开布局。不过，该企业总经理赵伟峰说，数据采集和分析的技术进展很快，趋向成熟，但面对顾客需要突破两点：一是确保数据上云之后的安全；二是还要让企业能够依托数据获得更多增长服务。
“我们已经和一些客户在做这方面的探索，也看到政府在大力推动，会有一些进展，但可能需要5-10年的积累和营造才能普及。”赵伟峰说。
整体而言，多家受访企业表示，尽管广东已成全国最大市场，当前也极为活跃，但其实潜能并未完全激发，未来在技术、成本和趋势共同作用下还有很大空间，包括中美贸易摩擦也会加速一些制造企业应用机器人，降低成本。
对此，企业普遍采取的策略是“两条腿走路”，一方面紧随企业需求升级做探索和布局，另一方面寻求进入更多细分行业或对接熟悉行业的上下游。
“即便我们现在服务的几家卫浴行业的龙头企业，升级程度仍有很大提升空间。”秦磊说，同时该企业已在五金、3C等行业展开布局。
赵伟峰则表示，该企业一大发力重点将是在家电产业链上下游加大探索，家电企业的配套供应商是个巨大市场，并且目前基本没动静，值得开拓。2016年该企业销售额为8000多万，而今年预计将达到5亿元，后年目标是10亿元。
不过，秦磊提醒，从某种程度上看，机器人并不是全能的，尤其是结合中国门类繁多、情况复杂的制造业来看，一些大规模企业同时生产十几种乃至数十种产品，一种每年销量可能只有几万个，怎么改？改哪里？都是需要解决的现实问题。