在有限的地理边界之外，城市的经济活力正朝着“无界”方向发展。
“无界”体现在通过对供应链、产业链的重新整合，打破人才流、信息流、资金流等要素之间原有的屏障，促使其更加有效地流动，最终达到“无边界”的目的。
21·京东BD研究院研究员认为，在GDP、工业增速等传统经济指标之外，“无界”是一座城市经济活跃度的评判标准之一。而在消费升级的大背景下，来自零售端的“无界”化特点尤为突出。
本报告以成渝城市群为分析样本，结合京东大数据，分析该城市群中经济发展最快的9座城市的“无界零售”发展情况，并试图评价出“无界零售未来之城”。
在这些城市中，既包括中国新一线城市的代表成都和重庆，又包括四川省内经济实力最强的7个二线城市：绵阳、德阳、泸州、宜宾、达州、南充和乐山。
线下店助家电销售“翻盘”
从总体上观察，无界零售的业态正在西南九市加速发展。以消费端为例，2018年上半年上述九市的京东便利店数量保持着两位数的高增长，且城市居民的消费倾向亦随着无界零售的发展而转移。
2016年上半年，九市销售额最多的为手机数码类商品。而到了2018年上半年，家用电器超越手机数码，成为九市线上购物砸钱最多的商品品类。
21·京东BD研究院研究员认为，家电之所以能够“逆风翻盘”，零售不断的赋能线下家电市场功不可没。
目前，京东在全国约有一万家家电专卖店，四川省的数量位居全国第一。京东家电专卖店让京东的电商业务不断下沉，也为消费者购买家电提供了优质渠道，解决了以往面临的价格高、品类少、退换慢的困难。尤其是线下实体店不可替代的线下体验场景，也推动了九市包括高端家电在内的家电销售。
而在企业端，无界零售的渠道作用，亦越来越得到认可。无界零售的线上电商平台能及时收集消费者需求信息，并通过大数据分析预知消费者的需求，与生产方良性互动，从而实现线上带动线下、后端销售倒逼前端生产，推动地方产业转型升级调整，契合市场需求，扩大九市的辐射力及上行影响力。京东大数据显示，2018年上半年，九市上行销量高速增长，同比增速达54%。
成渝享受型消费意愿强烈
21·京东BD研究院研究员发现，无论是GDP总量、常住人口总量、全社会消费品零售总额、京东消费数据、无界零售线下店数量等，成渝都居九市前两位，是西南最具实力的无界零售中心城市。
从上行数据看，重庆以工业产品居多，包括笔电、手机等。具体而言，在重庆2015-2018年上半年的上行数据中，销售额最高的产品均是手机和电脑产品，这反映了本地区电子信息制造业高度发达的特点。
无界零售线下店的变化情况中，重庆在2016年下半年出现了超高的增速，是京东在此方面有统计以来，四川、重庆纳入统计的21个城市中，数据变化最高的一年。这表明了无界零售线下店在重庆的受欢迎程度。
大量的京东数据表明，成都人对于生活的热爱，不仅在于吃喝，也在于追求更高的精神需求。如在成都众多“吃穿用”的上行商品中，图书的上行数据较高，这表明成都的文化出版业较为发达。
成都也有意于进一步发展文创产业，计划到2020年构建起现代文创产业体系，文创产业增加值超过1800亿元，占GDP超过10%。这表明了本地区在消费升级背景下，地区居民的享受型消费意愿更为强烈，给成都进一步发展无界零售提供了更大的想象空间。
无界零售带来白酒新玩法
在四川的8座二线城市群中，不少城市的无界零售发展程度迅速，并各有特点。
成都、绵阳和德阳近年来一直在推动“一体化发展”。通过京东数据可以发现，随着三地交通便利化程度的提升，使得无界零售的物流时效性得以持续增加。这一方面，德阳表现最突出。德阳2015年物流时效性在31-40小时之间，而2018年上半年已经实现与成都同步的“20-30”小时。
泸州和宜宾是四川白酒的主产区，自2013年以来，京东的自营酒水已经连续四年高速增长，2017年年销售额达到2013年的7倍。无界零售的出现，不仅改变了用户的购酒习惯，实现随时随地的购酒消费，也赋予了酒类更丰富的商品属性；对于酒企而言，通过无界零售的海量数据分析，也会让企业不断推出消费者喜欢的商品。
以五粮液为例，2017年6月，京东与五粮液宣布双方战略合作全面升级，在大数据、技术、物流、金融等方面展开更深入的合作，提升消费者品质购物体验的同时，共同推动白酒行业向互联网转型。
南充是四川第二人口大市，常住人口近130万人，周边还有数个人口规模在30万-80万的中小城市。正是看中这一优势，2017年5月，京东商城在西南地区的首个“本地仓”在南充市投入使用。由此，南充也成为了四川范围内仅次于成都和德阳的物流时效性最优城市。
消费者爱上“重庆造”
在重庆丰富的上行产品种类中，珠宝首饰、服装鞋帽、医药保健品的上行数据非常亮眼。这表明在京东平台上，重庆制造的商品拥有大量的消费群体。
近几年，重庆市九龙坡区提出要打造西部的珠宝产业基地，通过利用重庆自贸区的优势，发展珠宝首饰加工业。而通过京东上行数据，反映了重庆的生产与销售已经形成了线上线下的融合发展。
涪陵和江津一直给世人留下的印象是当地久负盛名的米花糖和榨菜，但通过京东数据，却反映出本地区的产业结构发生了巨大改变。江津、涪陵正在积极培育新的加工贸易体系，两地被重庆市确立为将打造服装、箱包、鞋帽以及体育用品等比较轻、新的加工贸易集群。
2016年，重庆市政府发布《重庆市加快生物医药产业集群发展行动计划（2016-2020年）》，提出到2020年，全市医药产业经济总量达到2800亿元，进一步聚力向巴南、合川等区域集中。
从京东数据可以发现，2015年上半年至今，重庆市的医药保健品在京东平台的销售指数呈现几何倍数增长，反映了这一产业在近几年的高速发展态势。
综合而言，21·京东BD研究院研究员认为，西南地区的无界零售未来之城竞争，各城市的综合实力呈现梯级分布。
其中，列第一梯队的城市是成都和重庆，其各项数据均在9座城市中排名前列。列第二梯队的为南充、德阳、绵阳，其在某个或几个单项数据的排名前列。第三梯队则包括宜宾、泸州、达州和乐山，这些城市的各项数据在近几年都有显著提升，反映出本地区在无界零售方面的较大增长潜力，亦是无界零售未来之城的有力竞争者。
“我国是全球老年人口数量最多的国家，蕴藏着世界上最大规模的养老服务市场，养老服务在中国将成为最具发展潜力的‘朝阳产业’。”10月23日，民政部社会福利和慈善事业促进司副司长黄胜伟在于北京举办的行业论坛上如是说道。
前不久，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受媒体采访时明确指出，从需求方向来看，有几点是明确的，其中之一即为“人口老龄化明显，在形成巨大需求”。刘鹤表示要“抓住这些方向”。
数据显示，截至2017年底，60岁以上人口数高达2.41亿，占总人口的17.8%。
银发浪潮已经来临，在其背后，是潜力巨大的银发经济。据全国老龄工作委员会预测，2014-2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿左右增长到106万亿左右，占GDP的比例将从8%左右增长到33%左右，是全球老龄产业市场潜力最大的国家。
接受21世纪经济报道记者采访的多位业内专家表示，老年群体目前尚在“沉睡”，除了不得不消费的医疗，在其他诸多消费领域，仍有很大的开发潜力，是拉动内需的重要增长点，因此亟待出台政策，释放老人消费潜力。
“银发”消费井喷
63岁的已退休多年的樊阿姨家住北京，她告诉记者，自从用上女儿给的智能手机后，她迷上了网购，小到生活用品、广场舞服装，大到家用电器、数码产品，均在网上购买。而樊阿姨的老伴则酷爱写毛笔字，或和老同事一起登山。老两口闲暇时会出去旅行，每年也会做一次健康体检。
事实上，银发族的消费实力，已得到市场印证。前不久重阳节刚刚结束，据苏宁易购和苏宁金融联合发布的《重阳“潮生活”消费报告》，当下老年人购买智能手机、智能手表、单反相机的热情已超过45岁至60岁的中年群体。老年群体投资理财和保险的意识也有所增强。
阿里巴巴于近日发布的《银发族消费升级数据》显示，淘宝天猫的银发族三年来增长了1.6倍，60岁+群体“双十一”购买热情最高，70岁+群体化妆品、运动装备购买量增速最快。另外，银发族热衷于购买相机、丝巾和自拍杆。
10月23日，中国人民大学人口与发展研究中心教授杨菊华告诉记者，有观点认为银发浪潮的到来是危险的，但人口老龄化背后同样也暗藏着巨大的市场潜力。老人在过去通常比较节俭，是消费较低的群体，但通过多年的不断储蓄，是有消费能力的，特别是在城市地区。如果能够激发老年人的消费欲望，这将是一个庞大的市场。
10月24日，中国医师协会保险医学研究会会长张国芳则向记者表示，不要受制于传统观念，而忽略了老年的消费力量。若把这部分力量调动起来，将成为中国消费市场的生力军。
21世纪经济报道记者了解到，近年来政府一直在加强养老服务的顶层制度设计，推动出台系列法规政策，例如2016年的《关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见》、2017年的《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》。此外，据不完全统计，还有80余个专项政策与标准规范出台，如《关于养老服务设施用地指导意见》、《养老机构管理办法》等。
民政部社会福利和慈善事业促进司副司长黄胜伟表示，政府在养老服务中的基本职责有四点，即兜底线、保基本、放市场、强监管；在养老服务扶持发展政策方面，则有投融资支持政策、税收支持政策、土地支持政策和“放管服”政策。
可以看到，政府正全面放开养老服务市场，促进养老产业发展。不过，苏宁金融研究院高级研究员付一夫告诉记者，在日益严重的老龄化态势下，除了大力发展医疗卫生事业和养老保障体制的同时，关注并满足老年人的物质需求与精神需求也是重中之重。
“除了人文层面的关怀，在着力发展内需以促进国民经济可持续增长的今天，也的确应该抓住老年人消费市场，并考虑出台相关政策以支持其发展。”付一夫说。
无可安放的购买力
事实上，在营养品、家用保健器械、居家养老照护、中医养生、老年旅游、老年娱乐学习、老年保险理财等领域，都有着极为广阔的市场前景。“老年人的需求十分多样，包括社交需求、婚姻需求、法律需求、再就业需求甚至创业需求。”张国芳补充道。
中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍则表示，老年人消费的领域非常多，主要集中在两方面，一是商品消费，包括预防老年病、慢性病的保健类商品、保健器械，二是多元化的服务需求，如各种类型的文化休闲活动。
不过，尽管老年人的消费实力已得到初步显现，但我国的老年人消费市场尚处于发展早期。
以老年长期护理保险为例。杨菊华告诉记者，北京市海淀区目前在开展这一试点，但她调研后发现，有购买意愿及最后实际购买保险的老年人非常少。究其原因，一是观念问题，二是老人对于养老仍然依赖家庭和子女。一些大的保险公司虽推出了私人养老项目，但市场反响很差。
反观邻国日本，护理保险制度已颇为成熟。早在1997年《护理保险法》就获得通过，2000年正式开始实施。据日本厚生劳动省老健局公布的数据，截至2018年4月，65岁以上参保人数已增至最初的约1.6倍，服务用户人数增至约3.2倍，已发展成老年人护理领域一项不可或缺的制度。
另一个不可忽视的现状是，与日本相比，中国呈现出未富先老的特点，中西部地区和农村老人的消费能力，相对较弱，且相当一部分老年人把钱用于帮衬儿女甚至孙辈，很少为自己考虑。
付一夫建议，要着力提高老年人收入水平。在财政允许范围内，考虑适当提高退休金水平，并进一步扩大卫生、医疗保险范围，提高农村失去劳动能力老年人的转移支付，增加老年人福利设施等，同时引导老年人改变陈旧的消费观念等。
赵萍则认为，老年需求增长慢，主要原因在供给侧，针对老人相关商品研发不充分，供需失衡。因此要鼓励企业创新发展，重视老年人市场，鼓励民营企业、外资企业加大投入，从而进一步释放老年消费潜力，促进老年消费稳步增长。
“还应加强制度保障，诸如针对保健品良莠不齐问题加大执法力度，消除老人消费的后顾之忧；制定医疗保健相关行业的服务标准，提升行业整体发展水平，使老人不管去哪儿，服务都有保障，体验更好。”赵萍说。
10月多地房贷利率出现小幅下调。
2017年以来，伴随着房价走高和房市调控，房贷利率一路走高。根据融360发布的《2018年9月房贷分析报告》数据统计显示，9月全国房贷平均利率小幅上涨至5.70％，已经连续21个月上涨。
但房贷利率走势在10月有所转向。21世纪经济报道记者在采访中获悉，近期，北京、广州、杭州、佛山等房地产热门城市出现部分银行下调房贷利率的现象。这是去年以来首次多城同时出现房贷利率下调。
部分业内人士对21世纪经济报道记者表示，房贷利率上升空间或已经触顶，甚至将进入下行周期。
多城首套房贷利率松动
21世纪经济报道记者了解到，目前北京地区房贷主力银行四大行的房贷利率与此前持平，但个别股份行首套房贷利率出现下调趋势。民生银行北京某支行个贷经理向21世纪经济报道记者表示，此前首套房贷利率为基准利率上浮20%，10月以来，下调为基准上浮15%。
广州某房产中介经理对21世纪经济报道记者表示，10月以来，中国银行下调首套房贷利率，从上浮15%下调为上浮10%，目前四大行广州地区均执行首套房贷利率上浮10%。
21世纪经济报道记者与广州地区多家银行分支行相关业务人士核实发现，目前工商银行、农业银行、建设银行、中信银行等广州地区首套执行基准上浮10%，与此前持平；而光大银行、民生银行执行首套上浮25%，较此前下调了5个百分点。
杭州的房贷利率也有所松动。21世纪经济报道记者获悉，10月以来，四大行中工商银行和中国银行的部分网点，在杭州地区开始执行首套房利率上浮10%、二套上浮15%的政策。而此前，四大行普遍执行首套房利率上浮15%、二套上浮20%的政策。
股份行和外资行中，中信银行、汇丰银行也对房贷利率进行了下调。 一股份行杭州某支行个贷经理对21世纪经济报道记者表示，除了房贷利率有所松动外，放款速度也有明显提升，此前需要排队一个月左右等待放款，近期可以做到最快一周放款。
此外，21世纪经济报道记者还了解到，佛山地区的部分银行分支机构，如邮储银行、汇丰银行、佛山农商行等也下调了首套房贷利率，下调幅度在5个百分点左右。南京、合肥等地的部分银行也对首套或二套房贷利率进行下调。
某国有大行佛山地区个贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，10月以来，房贷利率暂时有所缓和，不过难言长期趋势。他指出：“毕竟政策没有转向，目前行内额度比较充足，可以加速放款，利率有所松动。但如果额度用完了，也有可能相对收紧。”
整体利率趋稳或下行
虽然目前多地开始出现房贷利率松动的迹象，但21世纪经济报道记者了解到，四大超一线城市中，除广州、北京外，深圳、上海的房贷利率仍保持平稳，暂未有下调迹象。但额度充足，放款时间加快，是较为普遍的趋势。
前述民生银行北京某支行个贷经理表示，目前北京地区分行额度比较充裕，想放款的话随时放。他还指出，从行内传达的政策看，之前房价受政策影响波动比较大，导致银行直接调高利率降低风险，目前随着房价趋稳，银行跟随国家调控政策调整稳定利率，预计未来利率波动不大。
华南某股份行珠海分行个贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，目前珠海地区房贷利率平稳，暂时没有调整迹象。主要原因在于房市交易较为平稳，虽然仍处于传统房地产交易“金九银十”的旺季，但近期房地产交易波动不大，房贷业务较为平稳，额度充裕，利率也相对平稳。
对于华南部分热门城市利率下调现象，上述人士认为，未来可能存在房贷利率下行的可能。他指出：“对于购房者来说，房贷利率下行将能缓解一部分刚需者的购买压力。随着房价趋稳，刚需依然存在，房贷利率的合理下行将有助于合理引导购房者需求。但未来是否会大面积进入房贷利率下行周期，仍要看政策方向。”
从央行调查统计司近日公布的数据看，截至2018年9月末，全国个人住房贷款余额24.88万亿元，同比增长17.9%，增速比上年末回落4.3个百分点。个人住房贷款增速达近五年较低水平。
某券商分析师对21世纪经济报道记者表示，在房地产调控极为严格的环境下，房地产交易陷入低迷，居民按揭贷款受到大幅压制。此时部分银行下调房贷利率，可能出于资金成本压力的缓和以及争夺市场份额的考量，但是目前整体调控方向并未改变，房贷利率未来大概率保持平稳，大面积出现利率下行可能性有限。
是金子总会发光”，黑天鹅事件不断出现，让原本疲弱的黄金价格重拾升势。10月23日国际现货黄金价格最高上探1239.68美元/盎司，最终收于1230.96美元/盎司，黄金成功突破了1230美元/盎司，创三个月新高。
黄金ETF近三个月首次增仓
自今年4月以来，黄金价格一直在走下坡路，自年内高位1365美元/盎司持续回落，在8月份一度下挫至1160美元/盎司左右，连续多个月下挫。市场上多头的情绪一度“崩溃”。
随着金价的下挫，全球最大的黄金ETF——SPDR持续出现减仓，持仓量一度降至730吨左右，达到2016年2月下旬以来的新低，相比今年的高点871.2吨，年内持仓量从高位已经下降16.2%有余，且从7月26日到10月9日期间， SPDR一直未有加仓动作。
直到今年10月10日这一情况才得以转变，当日SPDR时隔近三个月时间，首次加仓8.82吨，随后又在10月12日、10月15日和10月22日分别加仓5.65吨、4.12吨和2.06吨，最新的持仓量为747.88吨。而促使这一变化的诱因则是，10月11日，金价出现暴涨，当日接连升穿1200美元、1210美元以及1220美元三道关口，上涨近30美元。
“进入四季度，市场动荡加剧，全球股市连环暴跌，地缘政治风险接连爆发，投资者似乎终于意识到了黄金存在的价值，逐步开始做多。我们10月22日晚间看到黄金在1220美元有较强的支撑，于是进场做多，10月23日在1235美元附近卖出多单。目前美联储加息的预期较强，美元继续走强的概率较大，我们暂时只能认为这波黄金行情是反弹，而不是反转。操作以短线为主，目前我们持有少量的空单，如果金价能维持在1230美元上方，我们则会反手做多，如果有效击穿，则考虑继续做空。”华南一名黄金私募交易员10月24日对21世纪经济报道记者表示。
据CFTC最新数据，截至10月15日当周，黄金投机净多头猛烈反扑，目前为189200手（一手为100盎司），周内大幅增仓55842手，这已经是多头近5周以来，首次占据上风。
做多黄金的情绪也传染到了资本市场，黄金概念股近期表现强劲。荣华实业本周已经连续拉出两个涨停。园城黄金本周的涨幅也达到24.9%，一扫之前的颓势。
“今年黄金价格确实有点冷，连续的下挫，让黄金企业的盈利压力不堪重负，目前金价已经逼近开采成本，黄金企业的盈利情况堪忧。目前企业都比较寄希望年底的黄金旺季，希望金价有所反弹，摆脱目前的低价困扰。”上述私募表示。
一家黄金开采企业相关负责人10月初在接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年黄金开采企业的主要情况都是不增利。“多数企业销售情况其实和往年都差不多，甚至还微有增长，但是价格跌得太厉害了，导致基本没有利润，或者非常薄。”
三方因素博弈
对于未来黄金的走势，目前较为胶着。黄金价格的波动受系列因素主导，不过主要的三个因素是：利率、美元的价值以及市场恐慌和波动水平。至于这其中的关系，嘉盛集团研究主管James Chen撰文进指出，黄金与上述三大主要因素的关系，当利率上升时，黄金价格通常会下降，因为黄金是无息资产。如果投资者能在其他地方获得更高的收益率，那么黄金的需求将会减弱；其次由于黄金通常以美元计价，黄金与美元呈负相关的关系，当美元升值时，金价往往会下跌，反之亦然；黄金被认为是一种避险资产——在市场动荡时期，投资者往往会涌向被视为安全港的黄金，另一方面，当市场繁荣时，黄金往往会失去其避险价值。
华闻期货分析师钱瑶婷10月23日认为目前黄金方向并不好判断，“近期黄金震荡上行，主要受股市涨势暂缓加之美元指数冲高回落提振，其间受意大利预算危机再次发酵，加之英国脱欧迟滞导致欧元系货币下跌支撑。但是美国总统特朗普宣布美国将退出《中导条约》。这一上世纪80年代美苏谈判最重要的成果关系到世界的战争与和平。美国退出，意味着俄罗斯立刻退出，一场激烈而危险的军备竞赛，或将拉开序幕。所以黄金的变动方向也不好判断。目前需要关注市场对后续经济数据和风险事件的预期变化，暂时以区间高抛低吸短线思路为主。”
兴证期货分析师孙二春看多黄金，她认为受到美国股市下行带来避险情绪的影响，黄金价格出现了短线的强势反弹，并且突破短期阻力位。如果后期美股的下行持续，叠加原油价格上涨带来的通胀担忧，黄金市场的中期逻辑可能从前期和美元指数的反向相关部分转移到原油和通胀上面来，加上资金反转的力量，黄金的上扬可能持续。
“现在美元的强势显然是黄金价格弱势的一个重要因素。不过，随着美国国债收益率走高，增加了额外的市场恐慌因素，以及意大利的债务风险等因素，这意味着黄金也会获得一定程度的避险买盘。这可能有助于限制黄金的抛售，进入四季度也是黄金实物的销售旺季，这也在一定程度上能够稳定金价，虽然目前黄金的压力较大，但是都是在动态调整之中，过于看空黄金价格也不可取。” 广东黄金协会副会长、首席分析师朱志刚10月24日对21世纪经济报道记者表示
即使进入退市程序，中弘股份依然麻烦不断。
10月23日晚中弘股份（000979.SZ）公告称，控股股东所持上市公司全部股份再次被司法轮候冻结，占公司总股本26.55%。与此同时，逾期债务规模持续上升，截至22日公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计达到77.65亿元。资金流没有改善的迹象。
今年A股市场下行背景下，低价股涌现，个别股票在退市悬崖徘徊。究其原因，低价股普遍存在基本面不佳、出现债务危机等情况。业内人士表示，以中弘股份为例，在风险暴露早期阶段上市公司就应该积极自救，改善经营状况，避免退市结局。
深陷债务泥潭
因连续20个交易日每日收盘价均低于股票面值（1元），深交所对中弘股份启动终止上市程序。在此以后，公司资金面仍在恶化。
最近一周内中弘股份再添3笔新债。公告显示，公司2016非公开发行公司债（第二期）出现本金逾期，债务余额7.2亿；上述公司债（第三期）本息逾期，合计14.25亿。第三笔债务来自债权人钜亿(上海)股权投资基金管理有限公司，逾期本金利息合计209万元。
截至10月22日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额达到77.65亿元，全部为各类借款。公司表示，目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。
具体而言，公司将通过三个方式解决逾期债务问题，首先寻求重组，计划借助宿州国厚的管理团队在不良资产管理运营及中泰创展在债务重组和金融服务方面的丰富经验，使公司尽快摆脱困境。第二催收应收账款。第三加快资产出售回笼资金。
然而资产出售如今陷入困境。
根据记者10月22日从北京市第三中级人民法院最新裁定书了解到，中弘股份持有海南如意岛旅游度假投资有限公司（以下简称“海南如意岛”）的100%股权等被司法轮候冻结。
该资产由于作为上市公司的自救筹码，被市场关注。据了解，今年7月8日公司与海南罗胜特投资有限公司签署了附加生效条件的《股权转让协议》，拟以14亿元的价格转让海南如意岛100%股权，受让方背后就是佳兆业集团。
深圳一名券商分析师10月24日接受21世纪经济报道记者采访时表示，如果中弘股份早期 “断臂求生”，结局或与现在不同。“在出现风险时，上市公司存在侥幸心理，资产不舍得变现，以为熬过一阵就能挺过去，或者最终等待政府救助，其实应该以更积极的姿态去化解。”
低价股应提前自救
事后补救心态伴随上市公司的最后交易时刻。据了解，在连续第19个交易日，中弘股份曾提出要通过“缩股”方式来自救。
10月24日，一名接近中弘股份的人士向21世纪经济报道记者表示，公司仅仅口头提出，但没有提交正式文件给监管层。
“从流程来看，缩股对中弘股份而言基本没有可操作性。”10月24日，深圳一名券商投行人士表示。据其介绍，缩股即减少注册资本，按照缩股流程，上市公司要召开股东大会，需表决权三分之二通过；其次要通知债权人，得到全部债权人的同意，或是提前清偿债务。但是当时已经连续第19个交易日低于1元，要想在短短1天内走完所有流程，几乎不可能。
那么对于A股众多低价股而言，“缩股”是否会成为它们“规避”退市的首选。
随着A股今年以来持续下行，低价股并不少。根据Wind数据统计，截至10月24日共有58家上市公司股价低于2元，其中4家是低于1元，除了中弘股份以外，还有金亚科技（300028.SZ）0.77元、*ST海润（600401.SH）0.87元、ST锐电（601558.SH）0.99元。此外，*ST凯迪（000939.SZ）正好1元。
对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在10月23日表示，A股“面值退市标准”无法通过“缩股”机制规避退市，因为“缩股”是与股票面值同步变动的。以中弘股份为例，目前中弘股份的股票面值为1元，股价为0.74元，如果允许其按10：1缩股，即每10股合并为1股，则缩股后的股票面值变成10元，股价变成7.4元，其股价仍然是低于其股票面值的。因此，缩股对于A股“面值退市标准”毫无意义。
前述深圳券商投行人士亦强调，对于上市公司而言，提升股价最好的方式应该是积极自救，尽快引入“活水”改善基本面。
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微信“死于”印度：为什么出了国门就不行？
2018-10-12 创事记 作者： CSDN
文/弯月 编译
来源：CSDN（CSDNnews）
【CSDN编者按】2010年，张小龙带着微信横空出世。这款以QQ社交为基础的产品上线433天的时候，用户数就达到了1亿，上线2年用户数达到3亿——这是非常可怕的增长速度，相对于在此之前的所有PC互联网产品都是绝无仅有的。而如今，作为一款月活超10亿的“国民级”社交应用，微信的渗透率已经达到了十分可怖的程度，俨然已成一大基础设施。
但在2012年出征印度时，面对WhatsApp、Messenger、LINE、Viber、Skype和Hangouts等大量即时通讯工具的围剿，微信却“折戟沉沙”，苦苦挣扎了5年最终还是惨败收场。
为什么出了国门的微信突然就“不行”了？
以下为译文：
2010年在广州的腾讯办事处，以创立和销售Foxmail而闻名的张小龙举行了一次发布会。他组建了一支由10名工程师组成的团队开发微信，现在微信已成为了当今世界上最大的超级应用程序。
当时，腾讯的旗舰产品QQ（一种桌面的通讯软件）非常受欢迎。微信设计简约，与QQ杂乱的设计形成鲜明对比。
在短短433天内，微信的首批用户超过了1亿，在这次历史性飞跃之后，微信决定将产品推向全球。由于腾讯已经通过旅游服务门户网站Ibibo在印度占有一席之地，所以印度自然成了市场测试的首选。
2012年初，腾讯在古尔冈组建了一支由十余名员工组成的团队，开展了大规模的营销活动。
“微信是第一个在印度推出电视广告的移动应用。我们没有花任何费用。“一位不愿意透露姓名的微信印度前高管说。电影明星Parineeti Chopra和Varun Dhawan被列为品牌代言人。微信在电视、广播和商场里都展开了广告活动。
刚开始的时候，微信成功吸引了大众的注意力。“我们在广告期间赢得了大约2千5百万名用户。连续45天微信是Google Play商店中排名最高的应用程序，“这位前高管表示。
看上去似乎微信在印度成功了。
由印度演员Parineeti Chopra和Varun Dhawan出演的微信电视广告由印度演员Parineeti Chopra和Varun Dhawan出演的微信电视广告
但微信的发展之路就像游乐场里的过山车一样开始转向，并一路下跌。应用程序卸载数量开始增多，没有用户粘性。不久甚至有消息称微信可能会被印度政府封杀——这是微信在印度没落的开端。
FactorDaily（印度一家科技新闻网站）联系了腾讯和微信团队，试图获得当时的一些资料，但没有收到任何回应。
为何微信没能在印度存活？
为了在印度上线，腾讯从Ibibo组件了一支团队，其中包括3-4名开发者和6-7个市场人员，还有两名高级经理。整个团队由Rahul Razdan和Nilay Arora带领，后者现在是腾讯印度区的总裁。
“微信的产品设计完全依照张小龙的愿景，拥有许多在中国非常受欢迎的功能，但这些功能并不太受印度用户的喜爱。”在2012~2015年任微信印度的市场战略副总监的Humanshu Gupta说。
例如，微信在添加好友时必须由对方接受之后才能开始聊天。与此相对，WhatsApp可以随时和自己通讯录中的任何人发起聊天，只要对方也安装了WhatsApp。WhatsApp的假设就是如果你有对方的联系方式，那么你们应该很熟了。
微信强迫好友确认的模式与Facebook很相似，甚至直到今天Facebook依然如此——如果对方不接受你的好友请求，你就无法看到对方的私密内容。微信这样做的原因是它不仅是个聊天工具，更重要的是它还是个社交平台，其“朋友圈”的时间线功能很像Facebook的时间线，这就带来了用户对自己隐私的担忧。
但这种设置使得聊天交互多了一层阻力，特别是在群组聊天中。聊天群通常由一个人（管理员）发起，通过电话号码邀请他人加入群。但在印度，微信的这个功能似乎并不顺滑——管理员必须先“添加好友”并且获得对方接受之后才能邀请别人进群。而微信在中国就没有这个问题，因为在微信上线的时候，桌面时代的腾讯系消息产品QQ已经有了7亿5千万的活跃用户，而QQ用户只需用QQ号登录微信，就能转移所有QQ的社交关系。
微信印度的前市场战略副总监Himanshu Gupta微信印度的前市场战略副总监Himanshu Gupta
微信的另一个功能可以让用户查找附近的微信用户并发送好友请求。用户第一次使用时会探索应用程序的功能，而许多人会尝试“附近的人”功能，这个功能会默认打开位置共享，将位置共享给附近的人，包括陌生人。但位置共享一旦打开，想关闭就没那么容易了。
“女性会收到许多男性的搭讪消息，这是导致许多女性卸载应用的主要原因。”Gupta说，“可能在中国没有这种问题。”
他还说，当他们把这些反馈报告给中国时，可能是由于文化差异，这些问题没有得到中国方面的重视。
尽管有许多问题，微信还是维持了大约一年的时间，之后用户大部分都切换到了WhatsApp。2018年2月，WhatsApp这个Facebook的应用有了2亿活跃用户，它支持10种印度的语言，目前在印度的即时通信市场上占有最大的份额。
美食和生活博主Suman Prasad在2013年从大学毕业后就在使用微信，他说他的许多朋友都在使用微信的群聊、发动态表情贴图和群发消息的功能。“作为一个品牌，微信拥有巨大的潜力，但我认为他们无法真正理解印度人的思维，因此没能抓住年轻人的喜好。”他说。
微信刚刚在印度上线时，应用本身有40MB。当时印度的主流手机只有不到200MB的容量。由于存储限制，微信在一开始就遇到了拦路虎。而且，真正使得微信滑落的敌人是：微信只有Android和iOS版本，而在当时的印度，塞班和黑莓还有很大的市场占有率。
2013年，当微信在印度最活跃的时候，有新闻报道称印度政府计划封杀微信。一名不愿透露姓名的微信前高管透露，“在谣传政府将封杀微信之后，微信的衰退就开始了。很多人在这之前甚至都不知道微信是中国的应用，他们看到的只是Varun Dhawan和Parineeti Chopra给微信做的宣传。”
本地化的难题
微信在中国获得的成功是个传奇的故事。
紧密围绕微信的生态系统拥有超过10亿用户，微信在中国是万能的应用——能打车，能订餐，还能买电影票，甚至能买药。
Gupta说，在印度的本地化方面，微信除了添加了一些本地化的内容——如排灯节的表情，为一些印度的合作商提供技术支持平台等——之外，腾讯将主要精力放在了与各大品牌签约上，试图建立像在中国一样的生态系统，各个品牌可以在微信上运营活动，并给予关注品牌的用户以折扣。但签约更多品牌的关键就是拥有不断增长的用户量和使用时长。
让品牌进驻聊天平台是件很困难的事。Facebook的Messenger应用依然在苦苦挣扎。这需要巨大的用户基础，足够的使用时长，并且需要对用户进行市场划分，让品牌针对目标用户群进行宣传，还要给应用带来用户粘度。微信在中国获得了成功，这要归功于它的前身QQ，使得它成了中国最受欢迎的聊天应用，拥有几百万的用户数据。
微信的印度战略微信的印度战略
Gupta事后诸葛亮地说，如果微信在印度的市场策略能专注于产品设计而不是品牌签约，那么今天的状况可能会大不相同。但由于当时在中国，微信与阿里巴巴处于激烈的商战中，对于与中国市场无关的产品改进，微信似乎没有多大的兴趣。当时微信的战略是，把在中国获得成功的产品拿到海外进行本地化，然后围绕品牌打造生态系统和合作，并辅以激进的市场战略。
2012年时，中国的互联网要比印度便宜得多，像发送4MB大小的视频根本不是问题。WhatsApp能将5MB的照片压缩到40KB。但微信没有对文件进行压缩，因此发送和接收媒体文件需要很长时间。
“有个词叫做产品的国际化，在中国它的含义基本上就是将产品翻译成英文，让其他国家的人也能使用而已。但在本质上，产品还是按照中国人的习惯、为中国的市场设计的。”一名前WeChat高管在谈及微信在印度的失败时说。
Gupta同样对管理提出了质疑。即使产品做了一些改动，也不过是外观上的变化，而且需要很长时间才能实现。“我们的确得到了黑莓版和诺基亚塞班版，但这两个版本花费了一年半才做完，而那时这两个曾经占据首位的操作系统已经几乎死了，导致微信失去了印度市场上的所有用户。”
印度的即时通信市场
微信在印度市场上线时，印度已经有了即时通信应用。
WhatsApp已经在印度有了一定影响，它与Reliance等运营商合作，给WhatsApp提供每月16卢比的套餐。Facebook也上线了自己的Messenger。本土产品Hike也与微信在同一时间上线。即时通信市场一下子涌现了许多竞争者，包括LINE、Viber、Skype和Hangouts，它们给印度用户带来了语音消息、视频通话、免费通话和表情贴图等。
在最初的圈地时代结束后，各个产品或者找到了自己的位置，或者退出了印度市场，除了已经拥有一些市场的WhatsApp之外。
2013年2月，Hike在应用商店依靠一次有奖推荐活动上升到了第一的位置，之后就没落了。而微信和LINE在沉默了几个月之后也在印度开展了市场营销活动。
出生在韩国的日本应用LINE在2013年7月进入了印度，依靠自己的电视广告，连续几个星期在应用商店上占据了第一名的位置。在微信开始了电视广告后不久，LINE也于2013年6月开始了自己的电视广告，同年10月由演员Katrina Kaif作为品牌代言人。
“至于腾讯的管理层，至少在早期，他们认为的竞争对手依然是LINE而不是WhatsApp，因为两者都在全球依靠大量的市场推广活动进行疯狂的扩张。”Gupta说。
腾讯管理层在印度专注于LINE的原因是，WhatsApp一向很低调。Gupta说，WhatsApp的增长完全依靠自发，从全国的角度来看，微信没有任何办法来阻止。但LINE在全球各个国家都疯狂扩张，就像Uber和许多本地出租车公司的竞争一样。
在2015年中期，微信意识到他们在印度走进了死胡同。大约一年后，腾讯于2016年8月主导了Hike的一次1亿7500万美元的融资，促使Hike的估值达到了14亿美元。但是，Hike依然在变现的路上苦苦挣扎，在两年后的今天，它的用户数量也仅有1亿左右。
可以说，腾讯在印度即时通信市场上下的赌注不太顺利。
印度也见证了一些本土应用走向万能应用之路。由红杉资本支持的Tapzo拥有不错的市场占有率，它的前身是个线上客户反馈平台，后来发展成了应用聚合平台，并于今年9月出售给了Amazon Pay。另一个由阿里巴巴支持的PayTM也在努力成为印度的微信。
与WhatsApp这种依靠低内存版本、媒体文件压缩等功能抢占市场的应用不同，微信、LINE等成长于中国和日本的应用都有着更好的质量架构。它们拥有富媒体交互方式，如表情贴图、语音消息、视频通话等。它们不屑通过改变自己的产品来迎合2013年印度低端的手机市场，而是假设全世界最终会流行更好的手机和更快的互联网，从而使得它们的应用能够提供更好的消息体验。
在印度，这种情况的确在2016年发生了，但WhatsApp的网络效应已经非常强大，其他应用已经没有占领市场的可能性了。
中国人从印度学到的教训
当然，微信在印度遇到的问题并不特殊。其他领域的中国应用和服务也遇到了类似的问题。今年2月，世界最大的共享单车公司ofo在印度开展业务后仅仅六个月就停止了。
今年早期ofo在印度开展业务时，共享单车市场已有许多竞争对手，包括另一家中国公司摩拜单车，来自Zoomcar的Pedl和位于班加罗尔的Yulu等。这些创业公司在印度的都市区发现了一片白纸一样的领域，可以尽情发挥了。
负责ofo的印度运营的Rajarshi Sahai说，尽管ofo为印度市场专门打造了本地运营策略，但在应用的便捷性方面还是遭受了不小的打击。尽管ofo的应用已在22个国家拥有3200万日访问量，但当印度的团队试图将其本地化、定制化时，也遇到了很长的酝酿期和任务排期，导致其他更小、更灵活的竞争对手能够更快地改进应用来迎合印度用户。
印度城市移动专家、前ofo总裁Rajarshi Sahai印度城市移动专家、前ofo总裁Rajarshi Sahai
Sahai说，对于那些由BAT支持的中国公司来说，中国市场永远是核心业务，其他市场只是扩张，因此在面临印度的其他竞争对手时多少会有一些惰性。
但是，很明显印度市场并不能像其他国家的市场那样可以一并处理。
来自风险投资公司Blume Ventures的Sajith Pai说，印度的消费者主要分成三个群体：第一个群体约1亿人，主要由城市人口和富人组成，是豪华电商品牌的主要目标；第二个群体约1亿人，是积极进取的人群；其余的约10亿人是依然挣扎在贫困线上的人。
Pai说，包括苹果、Facebook和Instagram等诸多国际公司都注意到了这一点，他们把印度当成二级市场，主要目标是第一个群体的1亿人。但微信等中国公司则不同，他们把矛头对准了第二个群体的1亿人，包括印度农村、新兴的互联网用户和年轻人。例如，MX player、NewsDog、Shareit和UCBrowser都在印度培养新兴互联网用户，他们在印度生存的机会更大，因为他们更了解印度的新用户。
但是，中国是由政府主导的单语言国家，各地文化也十分相似，而印度与此完全不同，它的文化多样，也没有通用的语言、城市结构，经济发展差异也十分巨大，使得印度市场很难用同样的方法处理——这就是腾讯，或者说BAT巨头们学到的教训，这些教训只有投资了印度的大型公司后才能学到。
海螺水泥三季报独家点评及电话会邀请：海螺的版图和雄心（国君建材 鲍雁辛团队）20181024
海螺水泥三季报独家点评及电话会邀请：海螺的版图和雄心
国泰君安 建材 鲍雁辛 黄涛 赵晨阳 20181024
海螺水泥发布2018年三季报，2018年1-9月公司实现营收777.92亿元，同增55.46%，归母净利207.16亿元，同增111.20%，扣非后归母净利202.81亿元，同增149.09%，我们认为这是一份极其靓丽的三季报，大超市场预期，给予市场完美答卷：并且我们不得不再次保守的上调2018全年业绩预测至300亿元（之前从200调到240调到280）；
我们认为市场忽视了海螺的水泥帝国的版图和雄心，海螺是稳健的现金牛和全球水泥工业的独家成长股，对应18年PE不足 6倍，按照2017年41%的分红比例测算，股息率超过5%，我们认为未来3年盈利曲线有望保持平稳，高股息的海螺具备明显价值空间及成长期权，维持2400亿A股市值的小目标不变，继续重点推荐！
我们认为这份三季报中尤其值得重视的有三个关键的超预期点，和两个值得重视的数据：
1）前三季度自产自销量同增6.80%，继续大幅领先行业，贸易平台量大幅增长，锁定帝国版图；
2018年前三季度全国水泥产量同比增长1.02%，但是我们测算海螺水泥Q3单季度公司自产自销量约7700万吨，同比增加 6.90%，大幅领先与行业，前三季度合计累积实现水泥和熟料销量为2.37亿吨（三季度公司成立很多贸易平台，贸易平台贡献量约1700万吨），同比增长15%，远远超行业，市场份额大幅提升！
我们认为对海螺的理解是上游控制了150亿吨石灰石资源，沿江最优质的港口码头物流资源，同时生产成本领先与行业的情况下，通过占据终端粉磨站市场和贸易平台控制了水泥的终端销售通路，海螺的水泥的市场控制力大幅的增强，因此今年市场所担心的北下熟料及进口熟料问题均得以化解，这是帝国的版图；
2）Q3是淡季，盈利能力环比稳定淡季不淡且远超行业，背后的逻辑为海螺的版图——控制力权和定价权的彰显；
淡季不淡， Q3单季度自产自销水泥熟料出厂均价约325元/吨左右，同比增长约83元/吨；吨毛利约145元/吨，同比增长65元/吨，吨净利约95元/吨，环比Q2基本持平，同比大幅增长超50元/吨，淡季不淡，创历史三季度最好盈利水平；
2018前三季度公司合计平均自产自销水泥熟料出厂均价约320元/吨，平均吨毛利约142元，吨净利约93元/吨，吨净利水平远远领先于水泥行业同区域其他上市公司。
2018年我们认为水泥股逻辑不在旺季涨价的弹性，而最超预期的在于Q1和Q3淡季不淡，干掉了淡季的价格波动更类似于成熟的市场（比如台湾水泥价格2010年至今稳定在110-120美金没有波动），未来的盈利曲线更加清晰；
合同负债57亿元，合同负债余额由年初的0上升至56.90亿元，合同负债定义为“应向客户转让商品或服务的义务作为合同负债列示”，类似预收账款，表明当前水泥处于供不应求状态。
3）资产负债表，在手现金突破300亿，现金牛型公司，水泥之“茅台”，市值等于纯现金也只再需要3-4年
自2017年Q1开始，海螺进入净现金状态，截止2018Q3末，海螺有息负债（包括长短期借款、长期债券和一年内到期债券）合计106亿元，在手现金同比增加105亿至312.33亿，并且据此测算2018年底，在手现金有望突破400亿元；
按照2018年资本开支50亿匡算基本等于折旧，未来短期我们判断难有大规模资本开支，因此自由现金流2019年仍有望在300亿元左右；那么我们按照2018年三季度末归属于上市公司股东的净资产1036亿元，目前市值不足1800亿元加回有息负债，按照每年300亿的自有现金流产生速度简单估算，市值等于纯现金也仅再需3-4年；
4）被忽视的成长性，全球水泥工业唯一的成长股——海螺的雄心
一方面，公司在保证国内核心市场的同时，利用水泥运输半径短的特征，通过并购及市场化洗牌等方式，进一步拓展新的区域：7月底海螺水泥收购广东清远广英水泥 80%股权，广英水泥有 3 条熟料生产线，5 条粉磨生产线，熟料产能共计 260 万吨，明显提升海螺在两广的市占率；
另一方面，效率优势远远领先，正完成“中国的海螺”向“世界的海螺”角色之转变：柬埔寨马德望海螺1 条熟料生产线、2 台水泥磨顺利建成投产，印尼北苏海螺主体工程已完工，即将建成投产，老挝琅勃拉邦海螺项目工程建设进入施工高峰期，缅甸海螺项目已开工建设，老挝万象海螺、俄罗斯伏尔加海螺、乌兹别克斯坦卡尔希海螺等项目前期工作亦在有序推进，在当地也是明显具备效率及成本优势。
海螺制定了明晰的“十三五目标”：未来五年国内收购兼并5000万吨，海外生产线产能达到5000万吨，公司成长仍大有可为，远未至天花板：我们认为海螺的效率和成本明显领先国际竞争对手，很可能是全球水泥工业未来唯一的长期成长股，且海螺具备行业内无可匹敌的资金和成本布局等综合优势，具备了对海外传统巨头进一步整合的能力，中长期展望4亿吨销量并非难事；
5）资本开支的大幅收窄，分红率的进一步提升有望提升估值中枢
2017年，海螺分红比例提升了近10个百分点至40.1%，而我们注意到，2014-2017年资本性支出分别为92.8、87、71、65亿元，而2018全年公司预算资本开支仅68亿元（18H1实际资本开支仅为19.66亿元），可以合理推断，40%的分红率还有大幅提升的空间；如果按照50%分红比例计算5%股息率实际上估值应在12倍，关键是对未来盈利曲线是否能维持的预期，我们维持对海螺水泥2400亿A股市值的“小目标”不变；
2018年10月14日 文/姚斌
早在20年前，就要人提出“企业生态学”概念，这个人就是肯·巴斯金(Ken Baskin)。那时，巴斯金从汤姆·伯恩斯和G.M.斯托克两位学者那里得到启示。他们于1961年发表了《创新管理》一书。在书中，他们提出了两种管理系统：机械管理和有机管理。他们认为，机械管理系统适合相对稳定的市场，而有机管理系统则适合不断变化的市场。当时他们还无法确定哪种系统更优越。但是35年后，不少公司已经从机械模式转向有机模式，而仍然停留在机械模式的公司却已陷入“爱因斯坦困境”。爱因斯坦困境指的是，知道旧的方式不灵，但又不知道新的方式是什么。
在工业化时代，机械组织模式十分有效。从1950年代至1970年代，美国人毫不费力地控制着从钢铁到医疗、从石油到电子、从汽车到电信的所有行业，每种行业都由一个垄断集团控制。但是此后，过去最稳定的市场，如医疗、金融和电信，都已经变为最动荡的市场，其创新的速度为人们所始料不及。AT&T为了维持生存，不得不与其他电话公司合并；保险公司艾特纳因为发起收购活动，引起了一场金融危机。很显然，官僚机械模式在1970年代之后开始逐渐坍塌了。
美国作家威廉·布里奇斯指出：“事实上，在一个不变的世界里，组织想要打败竞争对手，只能获得短期胜利。关注整个环境，而不仅仅是竞争本身，才能取得长期优势。”他认为，自然界几百万年来进化的规律同样适用于变化迅速的商业世界，例如计算机和医疗保健行业。企业管理者完全可以根据生物原理来管理他们的组织。也就是说，他们可以把自己组织看成是一个生物体。毕竟，要想生存，生物就必须不断了解和适应周围的环境。
有机模式的含义是，将市场视为自然生态，据此探讨将会发生的情况。一个组织要生存下去，就必须采取协同进化的方式。也就是说，当组织适应市场变化的时候，它们的适应能力将同时改变市场；而组织则需要进一步适应变化了的市场，这种过程将不断循环下去。有机模式能够帮助我们认识千变万化的市场，因为生物的法则——适应或者死亡——已经成为市场的法则。从组织生态的角度来看待市场，我们也许能够发现合作、竞争和增长的规律，这些规律可以在一个又一个的市场中发挥作用。
一个自然生态系统的形成需要2000万年到4000万年，而市场的形成只需要20年到40年的时间。可以说，市场一年等于自然生态100万年。有机体是适应外界环境变化形成新的物种，需要若干年的时间。恐龙进化成鸟用了几百万年的时间。在某个时期，有些恐龙的遗传物质也许会发生突变，使它们的后代变得类似于鸟，但恐龙本身不会自己变化成鸟。而一个组织在适应市场变化的过程中，可以产生多次进化行为。例如，AT&T在1997年分拆成三个公司，而一个恐龙就不能直接进化成一群鸟。另一个区别是，与生物比较，公司控制进化过程能力更强一些。有机的DNA存在于我们身体当中，我们只能通过遗传工程来试图改变我们的遗传物质。而公司DNA则完全是由我们自己创造。所以说，市场和自然生态存在巨大的差异。
但如果我们把市场当作生态来考虑，我们还是可以得到很多有益的启示。自然生态和市场毕竟都是复杂的适应系统。也就是说，两者都有很多个体组成，他们通常可以集合成更大的单位，并不断地作出决策。这是个体本身都是复杂的适应性系统，他们的决策和相互作用可以将系统中的所有成员都联系起来。在信息迅速流动的情况下，一个行为系统就会从这些相互作用中出现，这是生态系统中的任何个体和小群体行为都难以想象的。自然生态是相互依赖的系统，各物种之间相互作用。
在一个自然生态中，重要的不是个体，而是个体之间的相互关系。比如，有一种蚂蚁就寄存在洋槐的刺里，靠吃养料群为生，而同时这些蚂蚁又保护了洋槐，使其免受其他害虫和小型食草动物的侵害。因此，任何生态的实质都是相互依赖中的协同进化关系，相互依赖使生态得以存在。任何个体的任何重大变化都能使整个系统产生适应性反应。比如，显花植物的出现改变了鸟类和害虫的生存环境，它们对花的依赖性大大增强。这些变化改变了地球上的生态，造就我们今天所看到的自然界。
詹姆斯·穆尔在《竞争的终结》中以汽车工业为例，说明了经济生态的产生、成熟和消亡过程。根据他的分析，汽车工业在发展过程中有一个弱点，那就是汽车制造商不允许市场中的其他力量与其协同进化。通用汽车不断与工人作对，结果不断引发罢工浪潮，它还以极不友好的方式迫使供应商削减价格，如此，通用汽车的市场份额不断丧失。这种现象说明，机械模式与有机模式有显著区别。机器的目的是尽可能有效地重复生产出同样的产品，而生物只有在它们的生态中培育出协同进化关系才能生存。机械模式认为它们的目标就是提供产品或服务，而有机模式则注意协调与市场生态中其他伙伴关系。这就是为什么英特尔和微软能够从IBM和苹果手中夺取个人计算机领先地位的原因。IBM和苹果都认为，市场中最重要的东西是它们生产出来的计算机，而英特尔和微软则把重点放在协调计算机制造商、零件制造商、软件编写商、销售商和用户的关系上。
生态恢复的方式有两种：其一，经历大规模灭绝之后，所有的生态都被消灭，生物之间的联系必须重建；其二，某一生物链出现重大变故，导致生态发生变化，形成现有的生态模式。这种规律也适用于市场生态。一种生态在其形成之前，新的物种可以很容易侵入。其后生态系统越来越稳定，也越来越难以侵入。当它们完全成熟以后，这些生态的变化或者采取进化的方式。这种新的生态进化过程需要经历数千万年，这种过程充满了活力，产生了无数的生命形式。在这其中存在四条原理：
1、间歇式平衡。在所有复杂的适应性系统中，稳定和混乱状态的状况必须通过进化来实现，长期的相对生态平衡会被生物大规模灭绝所打断。生态稳定时期，生物种类众多；大规模灭绝时期，生物种类减少。其后，各种生物都试图在新的环境里寻找最佳的生存方式。
2、不同的生存规律。生物在经历的大规模灭绝之后，剩下的生物就面临不同的生存规律，多数物种由于不能适应这些规律而消亡了。在大约35亿年的进化过程中，生命似乎青睐那些进化能力最强、最能适应不同规律的物种。
3、最幸运者生存。幸运是赢得生存竞赛的一个重要因素。生物最幸运者生存的规律有两个：偶然性和责任性。动物存活具有偶然性，就偶然性来说，一连串看起来不重要的事情可以导致重要的结果。责任性是指生物一旦获得生存优势，它们就很容易将这种优势保存下去。
4、连续性。当生态开始形成以后，它们就通过连续性保持下去。在一个生态中，第一批开始稳定下来的生物往往是那些其他生物最需要的生物。一旦该食物链开始稳定了，依赖它的食物链也开始稳定。
市场生态如同自然生态一样，也是复杂的适应系统。当一个复杂的适应系统从一个稳定状态变为另一种状态时，我们很难预料未来的状态将是什么样子。过去30年发生的事件打破了一个又一个的市场平衡，而我们却认为这些市场是稳定的。在医疗市场，社会变化的力量与技术革命一起，驱使医疗费用达到如此高的地步，以至于医疗市场不得不开始重新组合。当这些市场上出现了新的有机的规律时，机械规律时代就结束了，这时混乱就出现了。在医疗市场，很多医疗组织在即将占领市场的时候，却被自己的极端成本意识葬送了前程。那些不能按照互利关系规律运行的组织，面对的是市场份额的下降，并最终退出市场。因此，成为市场领先者的公司不一定是当今最有实力的公司。最幸存者生存规律表明，未来的领先者是那些具有较强合作关系能力的公司，很多公司过去之所以不能成为市场领先者，就是因为它们缺乏这种能力。
如果将机械模式运用于当今混乱市场时就会犯错误。
1、互利关系必须优先。采取机械模式的管理者注重的是产品，官僚体制下的专家们首先确定消费者需要的质量，然后围绕这些质量提供服务，并劝说消费者购买。生物在各自的生态中，通过建立与其他物种的互利关系而生存。同样，有机公司可以利用它们的产品培育互利关系，达到共同繁荣的目的。而官僚体制下的机械模式不理解这种生存规律，它们继续把重点放在产品上，这就是IBM在个人计算机市场失去主导地位的主要原因。
2、市场生态不受影响。在机械模式下，管理者采用的是命令和控制的方法。因为在他们眼里，员工都是愚钝的零件，只知道执行标准操作程序，并且他们还试图控制市场。这就是为什么IBM放弃组装英特尔386芯片的原因。IBM不顾它所建立起来的关系网络，试图建立一个新的标准来控制市场。而根据有机模式，控制市场的想法只是一种幻想。事实上，英特尔和微软都认识到，只有他们的产品满足了市场的最新需求，市场才会接受他们的新产品。
3、一旦某个食物链开始稳定，就很难挑战它的领先者。1991年，苹果曾经联手IBM和摩托罗拉挑战英特尔-微软计算机的新型芯片。但是苹果没有预料到的是，80%以上的应用软件已经与微软操作系统建立了互利关系。从生态的观点来看，这样的挑战可能从一开始就是没有效果的。英特尔和微软的食物链相互依赖关系十分密切，他们能够抵御几乎任何挑战。只要英特尔和微软继续改进他们的产品来自，那么硬件食物链上的任何挑战都将失败。微软和英特尔的成功不仅在于他们的操作系统和芯片，而更在于他们建立的相互关系的网络，这种相互关系使产品更具有价值。
生物都有自己的特征。例如，大白鲨是海洋深处的杀手，它所有的部位都能够配合行动，构成它的特征。最成功的组织有自己明确的特征，例如，3M公司的“创新”、里茨·卡尔顿公司的“我们是为女士们和先生们服务的女士们和先生们”、微软公司的“让桌子上的计算机都运行微软软件”，这些口号都反映了统一的思想，公司的一切活动都围绕它进行。公司特征是在市场生态中创造竞争优势的最重要的因素。公司特征的重点不在于让外界如何看待他们的组织，而是揭示一个组织的本质——如何与市场联系起来、如何对待员工并使公司特征成为每个员工工作内容的一部分、如何改变公司的系统。公司特征说明的是公司在各个方面的系统和政策。从人员招聘到评估，从产品开发到运送。一个明确的公司特征应该是随处可见的，它可以把员工聚集在一个共同的目标周围。由于公司特征可以使管理者将所有的系统都结合在一起，员工们就不会像在官僚体制下那样，常常在矛盾的政策面前不知所措。因此，用户和员工都知道期待什么，而公司系统通常会满足他们的需要。
默里·盖尔曼说：“在生物进化中，以往的一切都储存在DNA遗传信息中。就人类社会来说，重要的是制度、风俗、传统和神话。实际上，它们就是文化DNA。”DNA是生物创造性解决问题的最后工具。有机DNA有两个特点，它们对公司DNA非常重要，因为它们可以促使员工帮助组织在市场上协同进化：首先，DNA到处存在，它包含我们身体里所有的程序信息；其次，它具有灵活性。很多突变没有生存价值，所以身临其中的有机体不会存活下来。只有很少的一部分变化能够成为DNA密码的一部分，具有存活的价值。历经数百万年，这些变化能够使生物进化出新的结构和新的物种，正如恐龙进化成鸟一样。随着每个物种的进化，生态平衡发生了微妙的变化。接下来，生态中的其他成员必须适应这些变化，DNA的灵活性使协同进化成为可能。
在机械模式下，员工的工作就是执行标准操作程序，即使有更好、成本更低的方法也不能用。标准操作程序是官僚体制管理保持控制和预见性的主要方式。迈克尔·哈默的“公司再造”之所以失败，是因为即使公司再造成功也仍然无法脱离机械模式的窠臼。机械模式组织想要成功，必须拥有有远见的领导人。而按照生物规律运行的组织则把各个部门所需要的信息都看成是公司DNA。有机公司可以在它们的市场生态中以自我组织的方式协同进化，因为它们的各个部分都可以自行运转。于是，有机公司就可以创造一系列的竞争优势：服务更迅速，客户的需要更容易得到满足，没人会说“这不关我的事”；组织经常学习新的工作方式，以便能够与市场一起协同进化；业务程序的共同拥有使员工产生了拥有整个企业的意识；管理层养成通盘考虑问题的习惯。
在机械模式下，“管理者只管思考，工人只管干活”。员工的任务就是向上司汇报情况，然而情况却很少流到管理者那里，因为在官僚体制下，加薪、奖金和提升是由老板决定的，所以聪明的员工不会向老板传递任何不好的信息，结果，那些不好的信息很快就从系统中消失了。而在有机模式下，员工可以自主工作，他们知道应当对市场生态中哪些问题作出反应，以及如何做出反应。这样的组织对经营情况非常敏感，始终了解市场的需求以及这些需求的变化和满足这些需求的程度，能够更准确地认识外部市场。这三种优势都有一个共同特点：他们将组织推到了一个官僚体制所不具备的真实水平。
生物是由一个个的网络组成的，生物体中的网络没有上下之分，不存在层级结构，只有网络与网络之间的连接。但是在机械模式组织中，部门之间是分割的，互不相关的。管理者的工作是将员工们组织在一起，并对他们进行控制。管理者必须在市场中寻找变化。当他们发现变化时，就会一级级向下发出指令。同机器零件一样，员工们都有特定的任务，他们需要完成这些任务。然而，想要控制住一个生物显然是不现实的。在有机模式组织中，其层次结构是网络式的，各部门之间是互相联系的。员工有自主行为的权力，不是可替换的机器零件，而是智力充分发达的人，能够想到管理者想不到的事。有机部门之间的可渗透性使员工和项目之间能够很好地结合起来。建立在有机结构基础上的开放性和目标公司使员工之间能够互相信任，真诚相待。所有这些特点都使组织能够在他们的市场生态上协同进化。
在机械模式组织里，首席执行官的主要工作，一是制定公司理念，将公司与市场联系起来；二是制定公司文化，使公司的生活更加人性化。而有机模式组织则把公司理念和文化结合到公司的特征中去，并将这种特征融入公司DNA的每一个过程和结果中去。在机械模式下，首席执行官是公司机器的操纵者，他们监控市场，并对其作出反应。为了做到这一点，他们必须控制和指导非正式组织的正式结构。而在有机模式下，首席执行官就是公司的中枢神经系统，他们监控公司的各个系统，以保证它们能够创造有利于员工自主为公司利益工作的环境。机械模式和有利模式的区别在于，前者是指导型的，后者是管理型的。指导型指出方向，组织内的每个人都必须遵守。管理型的特点在于保证系统的健康发展，以便所有的成员都能够合作共事，决定组织的发展方向。这种管理就是通过服务而不是控制手段，为整个公司和客户创造福利。当然，这种管理思想即使在当时的美国也为数不多。
巴斯金的“企业生态学”概念发轫于1990年代，当时他已经看到了一些公司因为采用了“有机模式”构建公司的“企业生态”获得巨大成功。那时“商业生态圈”一词尚未诞生，但是他显然已经洞察到公司构建企业生态的重要性和迫切性。在之后的岁月里，以亚马逊、谷歌包括苹果为代表的许多公司都致力于构建商业生态圈，从而创造出一个个的商业奇迹，引导着美国股市的大踏步地向前发展。
美媒文章：毛衣摩擦比冷战更糟糕
2018年10月25日 参考消息
参考消息网10月25日报道 合众国际社网站10月22日刊载美国基洛恩集团董事长、大西洋理事会高级顾问哈伦·厄尔曼题为《中美毛衣摩擦比冷战更糟糕》的文章称，如果美国和中国之间的紧张态势真的像许多专家所断言的那样演变成一场新“冷战”，那么美国的境况会好得多。美国打赢了上一场冷战。但是，美国仓促向中国发难，挑起的却是一场自己非但打不赢，而且很可能失败的战争。
文章称，冷战是东西方之间的一场意识形态和地缘战略冲突。苏联只是军事上而非经济实力上的“超级大国”。爆发热核武器战争的可能性使这场冲突得到了遏制。在当时，“威慑”具有现实意义。在这场冲突中，美国获得了数十个盟友和友国的支持，它们联合反对苏联。
文章称，但这些条件现在都不存在。中国是世界第二大经济体。它在很多领域的技术都是一流的。与苏联不同，它的核武库规模很小。
文章称，美国在亚洲的很多朋友并不准备在军事上联手对付中国。冷战时期有效的“威慑”对于遏制中国没有多大作用。
文章称，特朗普政府挑起了与中国的破坏性毛衣摩擦。如果说历史能告诉我们什么，那就是，毛衣摩擦不会有赢家。在这场对抗中，白宫放弃多边安排，选择双边外交。
文章称，美国哈佛大学的格雷厄姆·艾利森提出了所谓的“修昔底德陷阱”，指新兴大国与现存大国之间会发生战争。如何避免这一陷阱？历史不是绝对的，因为中国并不希望与美国打一场热战。然而，不必要的经济和金融战对双方和世界经济都将是毁灭性的。
华为停止社招背后:招19级以上专家 特殊领域无影响
网易新闻10-2508:22
（原标题：华为“停止社招”背后：特殊领域不受影响）
10月24日，据《北京青年报》报道，近日华为内部发布的《关于落实公司人才供应策略的决议》称，“华为公司原则上停止普通社会招聘”，不在优秀往届生、关键稀缺人才以及公司专项招聘范围之内的各部门不得发放offer，特殊情况需经轮值董事长审批。
对此，华为方面回复21世纪经济报道记者时表示，此为不实报道，“我们将持续开放，面向全球吸收优秀人才，在公司新愿景下推进业务不断发展。”
不过，有华为内部员工告诉《21世纪经济报道》：“主要招聘19级以上专家，特殊领域不受影响，公司正式发文了。”
记者查询发现，华为其他非技术岗位也在招聘。
社招主要面对19级以上专家
华为似乎也开始精简人员成本。
据记者了解，华为并非完全停止社招，但对招聘的技术岗位方面有要求，主要针对“19级以上的关键稀缺人才”。这些关键稀缺人才领域包括：IT、公有云服务、人工智能、视频监控、互联网生态与运营等领域。对于华为已经比较有优势的无线技术、接入网技术等领域，无需补充外部中层（15-18级）人员。
而19级别以上的人才堪称技术大牛，上述内部员工对记者表示，相当于阿里巴巴P9级别左右，在华为内部大概是四、五级部门的部长。
除了在社招对象上有所筛选外，事实上华为也聘用不少外包员工，相对于社招来说外包的基本工资更低。
根据华为2017年财报，华为销售收入6036亿元人民币，利润475亿元，而华为支付员工工资、薪金及其他福利共1402.85亿元，以华为18万员工数来计算，当年员工人均年薪为77.94万元。
华为的人才管理进阶
关于华为的管理，最出名的一句话要数任正非说的”方正有技术没管理，联想有管理没技术，而华为是既没管理也没技术"。这句话据传是1993年说的，具体场合难考证了。从现在这个时间点来，看这句话似乎颇有历史诙谐的味道，毕竟方正和联想当下表现平庸，华为却已经是苍天大树。
华为高级管理顾问、中国人民大学商学院教授黄卫伟此前接受21世纪经济报道记者等媒体采访时曾表示："华为99年开始花了很大力量引进西方流程化管理体系，这套体系引进其实就是基于不信任，基于不信任去完善流程，使得整个企业运行和管理摆脱对人的依赖，但是这套体系经过几十年建设，现在走到某些领域感觉有一点走过了，这是为什么从不信任管理走向信任管理一个大背景。创业阶段是信任管理，那时候没有流程，因为组织规模不是很大，但是组织规模大了以后用这种管理方式驾驭不了。当流程引进西方管理体系经过十几年完善以后，这个时候其实又可以有一种回归，就是否定之否定，在这样的体系下面更适合一种信任方式来进行管理，因为不怕失控。"
记者梳理来看，这意味着华为的人才管理经过了三个阶段。人才管理1.0是初创阶段，业务主要是以交换机业务为主，靠业务和技术人员的闯劲去支撑，更多的是靠招聘具备奋进精神的年轻人来扩展业务。
到了人才管理2.0版本，这时候企业逐步扩大，不仅产品业务线管理越发困难，人才的管理也变得极具挑战，因此花费重金引进IBM管理模式，实现流程化管理，将人对管理的影响因素降到最低，这是传统的西方式管理，这在当时是非常先进的，即便在当下，依然有大量企业连这个阶段都没有做到。
接下来是人才管理3.0阶段，这时候消费者业务份额不断扩大，特别是人工智能业务面临挑战，这时候如果完全依赖流程化管理，但具体的业务点上就会比较难有创新突破。
AI时代的华为人才观：金字塔结构到帕累托曲线
华为高调发布了AI战略，并对AI人才观进行了梳理。
黄卫伟就谈道，AI对企业人才管理最大的颠覆是人才价值的重新估值。工业经济时代，人才价值分布呈现金字塔结构，最大价值创造来自于基层员工与中层管理者，他们人数多、创造价值也大；但是AI时代，人才价值创造则呈现出帕累托曲线特征，20%甚至更少比例的顶尖人才，贡献了80%甚至90%的行业价值，这使得AI时代人才竞争更加白热化，尤其聚焦于在顶级的那一小部分人才的竞争上。
在谈及AI时代华为是否面临人才过剩问题时，黄卫伟说道：“任正非讲的AI，他说先不要做大架构，先让各个领域单点突破，有智能网络诊断和维护还有故障拦截，这是从微小变化当中判断是否会对整个网络造成影响或者是大的故障。单点突破肯定人才是有重复感，但是没有一定重叠，没有一定重复，没有一定竞争光靠规划看起来很经济，人员投入，资源投入很经济，但是从效率来说未必是好的，市场的机制和计划机制这两个要结合，方向明确了以后，AI又处于初期阶段，可能更需要市场机制，规划这些顶层设计反而容易看偏，反而容易误导。”
在和国际大公司的对比中，黄卫伟表示，”现在尝试从华为来说是方向上大致正确，是有边界的，不像谷歌，谷歌除了传统搜索、视频、地图、广告，现在现金流主要是这些业务，还有七大业务，这个模式每年都要清理一次，把不看好的，不创造利润的（业务）要砍掉，砍掉就要走一批人，业务砍掉了内部转型不是很容易。"
华为虽然现在盈利能力很强，各个业务线扩展的很不错，但其目底色依然是艰苦奋斗赚辛苦钱。这和互联网企业快速融资从资本市场获得资金还是有很大不同。国内互联网企业的特点更多是完全轻资产模式，依赖开源世界的低成本技术快速构建新业务，这样的特点是必须快速上市融资，在很长一段时间很难对技术做长期投入。
内心像苹果 外形像三星
华为目前在技术领域的大举投入有目共睹，但依然强调以客户为中心，以需求为中心。一方面这是由于长期赚的是辛苦钱，吃过投入技术但没有获得用户的苦头，所以强调要赚钱，另一方面更重要的是，华为的内心像苹果，外形像三星。
企业的类型决定了企业的人才观，之所说华为像苹果，是因为华为强调技术是给用户服务的，在这种模式下人才主要是既要有自律性也要有创新性。技术管理层要有创新能力，有业务突破能力，寻找作战的突破目标，基层的员工要有自律能力，敢冲锋陷阵。人才管理3.0的阶段，特别是在人工智能领域就像游击队，需要在单点业务上进行突破，也需要在总体的理念上服从指挥。
这和谷歌完全不同。谷歌更多的是强调要进入全新的领域，哪怕这个领域暂时没有切实的需求，但是多个方向进行探索，也能突破性的发现需求，这就意味着人人都是探索新世界的英雄，需要将每个人的创造力发挥到极致。
财政部发文调整部分产品出口退税率
时间：2018年10月25日 17:33:13 中财网
摘要财政部发文调整部分产品出口退税率，将部分农产品、砖、瓦、玻璃纤维等产品出口退税率提高至10%。
财税〔2018〕123号
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)，国家税务总局各省、自治区、直辖市、计划单列市税务局，新疆生产建设兵团财政局：
为进一步简化税制、完善出口退税政策，对部分产品增值税出口退税率进行调整。现将有关事项通知如下：
一、将相纸胶卷、塑料制品、竹地板、草藤编织品、钢化安全玻璃、灯具等产品出口退税率提高至16%。
将润滑剂、航空器用轮胎、碳纤维、部分金属制品等产品出口退税率提高至13%。
将部分农产品、砖、瓦、玻璃纤维等产品出口退税率提高至10%。
本条提高出口退税率的产品清单见附件。
二、取消豆粕出口退税。
豆粕是指产品编码为23040010、23040090的产品。
三、除本通知第一、二条所涉产品外，其余出口产品，原出口退税率为15%的，出口退税率提高至16%；原出口退税率为9%的，出口退税率提高至10%；原出口退税率为5%的，出口退税率提高至6%。
四、本通知自2018年11月1日起执行。本通知所列货物适用的出口退税率，以出口货物报关单上注明的出口日期界定。（文章来源：财政部网站）
中国真正的强大之处在哪里?德国的这篇文章说透了
时间：2018年10月22日 09:01:29 中财网
德国《明镜》周刊网站近日发表题为《中国的真正实力》的文章称，特朗普挑起的美中毛衣摩擦令全世界不少观察家感到担忧。相反，谷歌中国前总裁李开复对美中关系未来很乐观。他最近在美国出版《人工智能超级大国：中国、硅谷和世界新秩序》一书，并在其中写道：“如果能学习对方的强项，两国的成功机会都会提高。”
文章称，李开复的这本书是为美中加强合作的辩护——也是对中国如何赢得技术领先优势的扣人心弦的分析。他说，美国的强项在于极具想象力的技术发明。而中国的强项在于将新技术迅速应用。
▲李开复
文章称，恰恰在人工智能开发领域，李开复建议中美两国合作。他尤为乐观地主张，在这一领域，“中美两国可以看到超越文化边界相互学习和将人工智能开发变为一项改善人类生活的全球性工程的机会”。
文章指出，李开复比很多前人更清楚地描述了中国是如何面对西方赢得技术领先的。他写道：“西方分析师经常误解中国的优势。他们认为中国的优势在于单纯的国民数量——能提供更大量的数据——以及数据保护不足。但更重要的是有关每个用户的数据的丰富性，即可被算法利用的中国人的数字化真实行为。”
李开复所指的是，中国人如今利用智能手机应用程序办理很多日常事务，例如购买食品、预约挂号、缴纳电费或小微贷款。相比之下，西方企业大多只知道他们的客户通过谷歌、YouTube、脸书网站或亚马逊做了什么。
▲广州市民使用智能导诊机器人查询就诊科室。
这通常还不足够。美国广告商奥美集团中国首席执行官韦棠梦而言，美中之间的毛衣摩擦和关系恶化对这一趋势的影响不言而喻，他说：“中国遇到的贸易壁垒越多，就越会专注于本土市场和自己的技术领先优势。”
文章认为，事实上，在当前美中贸易争端背后还隐藏着一个大得多的危险：很多西方企业可能会失去与中国市场的联系，并因此错过与全球顶尖技术应用的对接。
中国欧盟商会前主席约尔格·武特克说：“尝试限制中国这样的快速解决办法可能会被证明毫无帮助。”
▲“美国现在也可以从中国身上学到很多。”
美国著名互联网投资家玛丽·米克在其最新报告中透露，5年前中国仅有两家企业跻身世界最大技术公司之列，而美国有9家。如今，全球排名前20位的技术公司有11家在美国，剩余9家在中国。美国畅销书作家托马斯·弗里德曼在《纽约时报》指出：“中国互联网经济的总体价值如今已经高于美国。”
文章称，面对这种互联网经济保持竞争力大概是这个时代最大的中国挑战。抑或如李开复在书中所说：“美国现在也可以从中国身上学到很多。”（参.考.消.息）
海关总署公告：允许进口符合要求的印度菜籽粕
时间：2018年10月22日 17:15:00 中财网
海关总署公告2018年第137号（关于进口印度菜籽粕检验检疫要求的公告）
根据我国相关法律法规和《关于印度菜籽粕输华安全卫生条件的议定书》，现将《进口印度菜籽粕检验检疫要求》予以公布，符合《进口印度菜籽粕检验检疫要求》的菜籽粕允许进口。
本公告自发布之日起实施。
海关总署
2018年10月22日
附件： 进口印度菜籽粕检验检疫要求
一、法律法规依据
（一）《中华人民共和国进出境动植物检疫法》《中华人民共和国进出境动植物检疫法实施条例》《中华人民共和国进出口商品检验法》《中华人民共和国进出口商品检验法实施条例》；
（二）《进出口饲料和饲料添加剂检验检疫监督管理办法》；
（三）《印度菜籽粕输华安全卫生条件的议定书》。
二、允许进境商品名称
输华菜籽粕（Rapeseed meal）是指在印度生产的油菜籽，经压榨和浸出等工艺制取分离油脂后的残余物。
三、加工厂的批准
输华菜籽粕必须来自印度共和国商业与工业部出口检验委员会（以下简称EIC）考核批准的加工厂。加工厂由EIC向中华人民共和国海关总署（以下简称GACC）推荐，由GACC检查或审查后予以注册登记。
四、检疫性有害生物和转基因要求
输华菜籽粕不得带以下中方关注的检疫性有害生物和未经中国官方批准的转基因成分。
（一）谷斑皮蠹Trogoderma granarium
（二）油菜茎基溃疡病菌Leptosphaeria maculans
（三）细茎野燕麦Avena barbata
（四）法国野燕麦Avena ludoviciana
（五）不实野燕麦Avena sterilis
（六）蒺藜草属（非中国种）Cenchrus spp． （non-Chinese species）
（七）匍匐矢车菊Centaurea repens
（八）紫茎泽兰Eupatorium adenophorum
（九）毒麦Lolium temulentum
（十） 薇甘菊Mikania micrantha
（十一）银毛龙葵Solanum elaeagnifolium
（十二）假高粱Sorghum halepense
五、产品加工和出口要求
（一）加工储藏及运输。
1．菜籽粕加工厂应应用或建立危害分析和关键控制点（HACCP）体系、溯源管理体系并有效运行，或按照其理念实施管理。加工厂应加强对原辅料、生产加工过程、成品仓储、运输工具等的卫生控制，确保菜籽粕符合以下要求：
不带上述中方关注的检疫性有害生物；
不带活体有害生物；
不带油菜籽粒以及其他植物残体；
不带动物粪便、动物尸体、禽类羽毛；
不带土壤、塑料膜、石块、金属片等异物；
不得添加有毒有害物质和任何动物源性成分。
2．菜籽粕装运前应存放在具有以下条件的储藏设施中：
单独存放，确保与原料和其他产品分开；
采取防护措施，防止有害生物二次污染；
采取防鸟措施，防止羽毛、鸟尸、鸟粪污染；
采取防鼠措施，防止鼠类污染。
3．用于包装输华菜籽粕的包装袋应干净卫生，不带有孔雀石绿等有毒有害物质。用于运输菜籽粕的运输工具应彻底清扫干净，必要时须进行消毒。
（二）离境前检验检疫和证书要求。
1．印方应对输华菜籽粕生产加工企业加强日常监管（至少3个月1次），加强官方控制，确保产品安全卫生状况。
2．经植物检疫合格的，印方应出具官方植物检疫证书（样本见附1）。
3．输华菜籽粕应进行理化指标、重金属、农药残留、微生物、真菌毒素、放射性残留等项目检测，并随附EIC出具的“安全卫生声明”（样本见附2）。
（三）标识要求。
输华菜籽粕的每个集装箱或船舶的每个舱（如散装船运）内应至少有一个包装标志，注明加工厂名称、注册登记号码以及“印度油菜籽粕输往中华人民共和国”中文和英文字样。
六、进境检验检疫
（一）证单核查。
1．核查印方出具的“植物检疫证书”是否与样本相符。
2．核查EIC出具的“安全卫生声明”是否与样本相符。
3．核查是否来自注册登记的加工厂。
（二）货物检查。
根据《进境饲料检验检疫工作程序》等有关规定，结合本要求第四条、第五条，对进境菜籽粕实施检验检疫，并抽样送实验室进行检测鉴定。经检验检疫合格的，准予入境。
（三）不符合情况处理。
1．植物检疫证书或安全卫生声明不符合要求，作退回或销毁处理；
2．来自未经注册登记的加工厂，作退回或销毁处理；
3．发现活的检疫性有害生物，或其他活的生物，如老鼠等啮齿类动物，作退回、销毁或检疫除害处理；
4．发现土壤、未经中国官方批准的转基因成分，作退回或销毁处理；
5．发现动物粪便、动物尸体、禽类羽毛、植物种子或不符合中国饲料相关安全卫生标准，按照相关法律法规作除害、退回或销毁处理。
6．发现集装箱或船舶的包装标志或者产品标签不符合中国饲料标准要求的，作补正、退回或销毁处理。
发现上述违规情况，GACC将向EIC通报，并视违规严重程度采取暂停相关加工厂输华资质等措施
美国或修改“汇率操纵国”认定标准?美财长:持开放态度
时间：2018年10月22日 14:30:42 中财网
美国或修改“汇率操纵国”认定标准？美财长：持开放态度
参考消息网10月22日报道 德媒称，上周，美国没有将中国列为“汇率操纵国”。如果美国下修认定标准，则可能有机会。
据德国之声电台网站10月22日报道，美国财政部长姆努钦10月21日接受彭博新闻社采访表示，对美国修改“汇率操纵国”的认定标准抱持开放态度。美国修改认定标准之后，有机会把中国列为“汇率操纵国”，进而实施制裁措施。
彭博社报道称，一个国家要被美国国会认定为“汇率操纵国”，有三个条件，都不容易达成：至少要对美国有每年200亿美元的贸易顺差；经常项目盈余占到GDP的3%；通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2%。
报道还称，长期以来，华盛顿一直认为北京为压低人民币汇率，使其出口更具竞争力。然而近年来，人民币不断升值。经济学家认为，这更符合中国的经济基本面需求。
报道指出，然而，随着美国利率上升，美元进一步走强，中国对外出口变得更加昂贵。
10月17日的报告指出：“最近中国货币的走势，并没有朝着有助于减少中国巨额贸易顺差的方向发展。”不过美国财政部估计，今年中国对外汇市场的直接干预有限，表示中国人民银行实际上是中立的。
同一天，姆努钦也接受了路透社的采访，表示自己并不担心中国的经济状况会对美国形成冲击。
【延伸阅读】美国财政部公布汇率报告 中国未被列为汇率操纵国
参考消息网10月18日报道 台媒称，美国财政部10月17日公布最新《美国主要贸易伙伴外汇政策报告》，中国大陆、日本、韩国、印度、德国、瑞士续留“观察名单”，没有国家被列为汇率操纵国。
据台湾联合新闻网10月18日报道，美国财政部2017年10月公布的报告列有中国大陆、日本、韩国、德国与瑞士；今年4月的报告将印度列入“观察名单”。
美国财政部长姆努钦10月17日说，美国财政部很重视中国坚守其不让人民币竞争性贬值，且不会把汇率作为竞争工具的承诺。
报道称，美国财政部根据3项检视指标，决定是否认定贸易伙伴借由汇率政策从事不公平贸易竞争。3项指标为：一、贸易伙伴对美国的贸易顺差超过200亿美元；二、经常帐目顺差占国内生产总额（GDP）比率超过3%；三、持续性进行单向外汇市场干预，且年度内重复进行净外汇购买之金额超过GDP的2%。
（2018-10-18 09：12：07）
【延伸阅读】特朗普对升息不满再批美联储 美国股市汇率应声下落
参考消息网8月21日报道 英媒称，美国总统特朗普20日表示，他对鲍威尔领导下的美联储升息“并不感到兴奋”，称美联储应当做得更多来帮助他提振经济。
据路透社8月20日报道，在最近几十年中，美国总统鲜少批评美联储，因为美联储的独立性被视为对维持经济稳定十分重要。特朗普则与这一传统做法背道而驰。
报道称，他在7月批评美联储过度收紧货币政策，令投资者受到惊吓。8月20日时他又称，美联储的利率政策应该更加宽松。
“对于他的升息，我并不感到兴奋，并没有。我并不兴奋，”特朗普表示，他指的是鲍威尔。特朗普去年提名鲍威尔接替耶伦出任美联储主席。
特朗普对路透发表评论后，美国股市下跌，美元指数小幅滑落。
报道注意到，特朗普在竞选总统期间就对美联储有所批评，表示其他国家在艰困的贸易谈判期间都能从央行举措中获益，可是美国并没有得到美联储的支持。
“我们正在与其他国家进行非常强有力的磋商。我们会取得胜利。但在这段期间，我应该要得到美联储的一些协助。其他国家都提供这种支持，”特朗普表示。
报道称，今年美联储已升息两次，考虑到7月消费者物价通胀升至2.9%，达到六年来最高水平，以及失业率3.9%位于约20年低点，预计联储下月还会升息。
2008年全球金融危机后，美联储约有六年时间维持政策利率在历史低点，然后从2015年末重新开始缓步升息。
特朗普表示，他认为欧元汇率正在被操纵。
欧元兑美元年内下跌约4.3%，受累于对欧盟经济成长速度以及美国和欧洲贸易紧张关系的担忧。
报道称，特朗普已将削减美国贸易逆差列为优先要务，而加息和美元升值都给出口增长带来风险。
美联储发言人对于特朗普20日的言论未予置评。
鲍威尔7月在一次采访中称，美联储素有独立于各种政治考量的悠久传统，特朗普政府中没有人对他说起过这方面的问题。
“我们将严格按照非政治性方式做事，不考虑政治方面的问题，履行国会赋予我们的使命，”他说道。
报道称，特朗普在被问及是否相信美联储的独立性时说道：“我相信美联储在做对国家有利的事情。”
鲍威尔于今年早些时候出任美联储主席。
“我对自己的选择满意吗？”特朗普对路透谈及鲍威尔时说。“七年后我会告诉你的。”
资料图片：7月17日，在美国首都华盛顿，美国联邦储备委员会主席鲍威尔出席美国国会参议院银行委员会就半年度货币政策报告举行的听证会。 新华社记者 胡友松 摄
（2018-08-21 11：09：37）
【延伸阅读】英媒：中国央行出招稳定人民币汇率 人民币应声反弹
参考消息网8月5日报道 英媒称，在人民币对美元汇率持续快速下跌后，中国央行8月3日晚间终于出手，宣布自6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，并将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，以维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
央行称并非资本管制
据路透社8月3日报道称，央行网站上的新闻稿称，近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
央行新闻发言人在答记者问时强调，对远期售汇征收风险准备金并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩说，“信号意义很强，之前从20%调降为0，现在又调回来，算是以比较市场化的手段进行调控，和直接入市干预还是不太一样”，近期市场有点恐慌，在这个时候启动管理活动，也表明了监管层对汇率、对外汇市场的看法。
报道称，人民币对美元即期汇率8月3日收跌320点，与中间价均创逾14个月新低，盘中一度下跌逾660点报1美元兑6.8965元人民币；离岸人民币即期汇率盘中亦最低触及1美元兑6.9120元人民币。不过在央行的消息传出后，离岸人民币对美元汇率大幅反弹，一度升破1美元兑6.83元人民币。
谢亚轩指出，从目前的市场表现看，反应还是比较明显的，毕竟这增加了做空人民币的成本，对抑制做空会有帮助。
报道称，在中美贸易摩擦不断升级的背景下，近两个月来人民币相对于美元面临的贬值压力骤增，此次央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率调回2015年的20%，一定程度上减轻了人民币贬值的压力，这也否定了市场人士的以下观点，即央行为应对贸易战默许人民币贬值。分析人士认为，若人民币贬值压力加大，不排除央行动用其他工具的可能性。
人民币应声强力反弹
另据英国《金融时报》网站8月3日报道，中国央行提高了外界押注人民币贬值的成本，这么做是为了在该国股市经历一段动荡期后稳定人民币汇率。
人民币对美元汇率8月3日下跌0.7%至1美元兑6.8935元人民币，为2017年5月底以来的最低水平。
作为回应，中国人民银行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。各家银行会把这一规定产生的成本转嫁给客户，从而导致押注人民币贬值的成本上升。
报道称，这一决定引发了离岸人民币汇率的反弹。当天离岸人民币对美元汇率一度上涨0.7%。
报道还称，中国人民银行出手干预的背景是，经济不确定性日益增加，投资者纷纷抛售中国股票。
自美国1月首次加征关税以来，中国股市就承受着压力，当时美国总统特朗普宣布对太阳能电池板征收30%的关税——而这是中国对美国的重要出口产品。
沪深300指数今年迄今下跌逾17%。股市抛售潮给人民币带来了压力。
（2018-08-05 11：43：28）
【延伸阅读】外媒：人民币汇率继续走低 中方强调无意打“货币战”
参考消息网7月25日报道 外媒称，中国外交部发言人7月23日表示，目前中国经济基本面持续向好，为人民币汇率保持基本稳定提供了有力支撑，中方无意通过货币竞争性贬值刺激出口。
据彭博新闻社网站7月24日报道，在外交部例行记者会上，当被问及中国对特朗普指摘中国操纵人民币汇率一事的回应时，发言人耿爽说：“人民币汇率主要由市场供需决定，有贬有升，双向浮动。”
报道称，人民币可以在央行规定的每日汇率上下2%范围内交易，离岸汇率往往紧紧跟随。
“中国不是吓大的，中方有能力、有信心维护中国人民的利益，”耿爽说。他敦促美方“保持冷静，通过理性的态度来处理和解决有关问题”。
他表示，“美方执意挑起贸易战”，而中方“不愿打、不怕打”。
另据英国《金融时报》网站7月23日报道，中国央行23日向该国金融体系注入5020亿元人民币资金，以帮助国内经济抵御中美贸易战升级和中美围绕人民币贬值的摩擦日益加剧的影响。
报道认为，近来一系列迹象表明，北京在逐步放松货币政策，此次注资是最引人注目的举措。
报道称，此次注资是中国人民银行运用中期借贷便利（MLF）进行的迄今为止最大规模注资。中期借贷便利是2014年创建的政策工具，为商业银行提供3至12个月的贷款。
报道援引了上海东方证券首席经济学家邵宇的观点，后者表示：“这与其说是彻底打开闸门，不如说是补充流动性。眼下的重点仍然是去杠杆化。”
此外据英国《金融时报》网站7月23日报道，在6月经历了一个月后，人民币汇率继续走低。
报道称，无论是在椭圆形办公室还是其他地方，疑问是：人民币贬值是不是北京方面在唐纳德·特朗普发动的对华贸易战中开辟第二条战线并将其转变为一场汇率战争的努力？
7月20日，特朗普曾在推特上批评“中国、欧盟及其他国家操纵本国货币汇率和利率”。
对此，中国政府官员和一些分析人士表示，北京不过是在做美国和国际货币基金组织多年来一直敦促的事情——让市场力量引导汇率。
报道称，但他们提醒说，虽然中国并未积极谋求压低人民币汇率，但鉴于特朗普已实施政策的经济后果，华盛顿低估了北京方面给予合作对于防止人民币进一步贬值的重要程度。
报道还称，人民币持续下跌的一个重要原因是，投资者预期特朗普的举动将导致中国的贸易顺差下降，无论是通过达成协议还是通过加征关税。
“这真的说明了发动贸易战有多么荒唐愚蠢，”中国社会科学院的经济学家张斌表示，“中国想推动（汇率）市场化改革，这不正是美国所希望的吗？”
又据美国《福布斯》双周刊网站7月23日报道，中国如果发动货币战，那将是为了报复特朗普的贸易关税，人民币贬值将对中国出口商更有利。问题是，人民币走弱不仅与中国人民银行在汇率自由浮动区间内采取的行动有关，而且与美联储缩表有关。
位于新泽西州的布雷顿森林研究公司的宏观投资分析师弗拉迪米尔·西尼奥雷利说：“如果美元继续走强并且金价跌至每盎司不到1200美元，到时你不必吃惊人民币汇率会跌破7。它们之间的关联度就是这么高。”
位于纽约的贝莱德投资集团首席投资战略师理查德·特尼尔说：“我们认为人民币近期内会出现适度贬值。中国政府目前正在充满挑战的环境中调和互相矛盾的政策目标。”
报道注意到，美联储正在收缩资产负债表，这导致流通中的美元数量减少。这对美元多头有利，但也会造成美国的出口商品涨价。在中国看来，人民币汇率下跌是美元走强和中国经济增速放慢共同作用的结果。
报道称，中国在通过减税、降息和启动财政政策改革来刺激经济，而所有这些举措都是出于对关税的预期。
（2018-07-25 09：26：35）
【延伸阅读】特朗普无端指责中国欧盟“操纵汇率” 称美竞争优势遭“剥夺”
参考消息网7月22日报道 外媒称，美国总统特朗普又开始了抱怨，这一次的抱怨对象不仅有中国，还指向了欧盟和美联储。
据西班牙《国家报》网站7月20日报道，特朗普宣称，中国“操纵人民币汇率”以缓解美中贸易战的影响。他还将这一指控范围延伸至欧盟。这位总统还批评美联储加息让美国的竞争对手获得了优势。
特朗普在接受美国消费者新闻与商业频道采访时说：“美元每天都在持续走强，这剥夺了我们的竞争优势。”
报道称，按照传统，美国总统总是会捍卫美元的强势。而特朗普对美元从2018年3月以来的升值提出了抱怨，并对美联储的政策表达了不满。
此外，在采访中以及之后的推文中，特朗普还指出，欧盟等经济体维持宽松货币政策，导致欧元等货币贬值而美元升值。
报道称，美联储6月宣布将联邦基金利率目标区间上调到1.75%至2%，这是2018年以来第二次加息。美联储官员预计2018年还将有两次加息。
特朗普遗憾地说：“这（加息）损害了我们所做的一切。”特朗普认为，美国经济正在稳步前行，其劳动力市场处于充分就业的状态。这迫使美联储通过加息继续减小刺激力度，以避免经济过热并降低通胀风险。
另据美国《华盛顿邮报》网站7月20日报道，特朗普当天早晨发推文称：“如往常一样，这不是一个公平的竞争环境。美国不应因我们做得好而受到惩罚。政策收紧现在伤害到我们所做的一切。美国应当被允许重新夺回因非法操纵汇率和糟糕的贸易协定而失去的一切。债务到期了，我们正在提高利率——真的吗？”
在接受美国消费者新闻与商业频道记者访谈时，特朗普称，美联储主席杰罗姆·鲍威尔逐步提高短期利率的计划正在破坏政府刺激经济增长的努力。
特朗普告诉该频道的记者说：“我对此并不感到兴奋，我感到不快……我不喜欢我们对经济采取的所有这些做法，而我看到的却是利率不断提高。”
报道称，他对于中国和欧盟在“操纵汇率”的说法，与美国财政部2018年4月发布的一份报告相矛盾。财政部的报告没有点名任何国家为汇率操纵国。
此外据法新社7月20日报道称，这已经不是华盛顿第一次将目标瞄准欧洲央行了。2017年初，特朗普的贸易顾问彼得·纳瓦罗曾表示，德国是在刻意“低估”欧元。当时，欧洲央行行长马里奥·德拉吉马上回应说：“我们没有操纵货币。”
报道称，对汇率施加影响并不是欧洲央行追求的目标之一，而其主要任务是将通胀率“在中长期内控制在2%以下”。
特朗普（左）20日在白宫接受美国消费者新闻与商业频道记者采访的视频截图（美国消费者新闻与商业频道网站）
（2018-07-22 13：30：23）（.参.考.消.息）
【编者按】9月央行外汇占款环比减少1193亿后，市场也高度关注9月的结售汇数据。较之外汇占款数据，银行结售汇数据更能反映跨境资本流动的真实情况。10月25日外管局公布的数据显示，9月银行结售汇逆差176亿美元，创年内新高。从年内来看，一季度和三季度逆差，二季度顺差，跨境资金出现明显的双向波动特征。就在结售汇逆差创年内新高的同时，9月远期售汇金额降至年内新低，显示虽然人民币贬值，但是市场预期保持稳定。这也是跨境资金双向波动的基础。 在贸易摩擦升级的背景下，企业“抢出口”带来了顺差，对结汇形成支撑。但如果税率进一步提高，对相关企业可能带来更大压力。（杨志锦）
10月25日，国家外汇管理局公布数据显示，2018年前三季度，银行累计结售汇逆差1969亿元人民币，同比去年大幅度下降75%。但从9月数据来看，银行结售汇逆差176亿美元，创年内最高，9月银行代客涉外收付款逆差也扩大235亿美元至279亿美元。
**国际收支司司长王春英10月25日在新闻发布会上表示，2018年前三季度我国跨境资金流动总体平稳，外汇供求基本平衡。三季度结售汇逆差和代客涉外收付款逆差较上年同期均显著收窄，外汇资金流动呈现双向波动，售汇率下降、结汇率上升，近期银行远期结售汇逆差收窄并转为顺差等明显特征。
此外，央行最新公布数据显示，9月末央行外汇占款余额为21.4万亿元，环比减少1193.95亿元。
资本项年内首现逆差
今年的跨境资金流动出现了明显的双向波动趋势。
从银行结售汇数据来看，一季度月均逆差61亿美元，二季度月均顺差107亿，三季度月均逆差139亿美元；从银行代客涉外收付款数据来看，1月份顺差257亿美元，2、3月份月均逆差49亿美元，二季度月均顺差15亿美元，三季度月均逆差126亿美元。
王春英介绍，初步统计显示，10月中上旬银行结售汇和银行代客涉外收付款均呈现小幅顺差。
分结构来看，在代客结售汇和银行代客涉外收付款中，9月经常账户、资本和金融账户都出现了双逆差的局面。银行代客结售汇中经常项目逆差152亿美元，资本与金融账户逆差9亿美元。而这也是年内资本和金融项目首次出现逆差。
“资本和金融账户出现逆差最主要的原因是证券投资差额出现较大幅度减少。”10月25日，招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，“这表明虽然资本市场开放等结构性因素仍在吸引外资流入，但中美利差与汇率等周期因素对于外资买债的负面影响却开始显现。此外，美债收益率的大幅升高对全球资产价格、资金流向都产生了显著负面影响。”
中债登和上清所最新公布数据显示，境外机构9月份增持人民币债券规模环比大幅下降93%至50.68亿元；9月通过沪股通、深股通净流入A股的资金也仅为175.79亿元，环比下降50%。
“实际上，从今年开始，经常账户顺差就在收窄，而非储备性质资本与金融账户顺差则在扩大，境外金融资本已成为推动我国跨境资本流动平衡的重要力量。虽然四季度是经常账户顺差大月，但如果境外金融资本流入持续减少，仍然会对四季度的跨境资本流动产生一定影响。而目前贸易摩擦、人民币汇率波动加大已经成为了影响资本流动的主要因素。”北京地区一位外汇分析师对21世纪经济报道记者表示。
10月25日，虽然三季度人民币汇率波动加大，但市场主体持有外汇的意愿却有所下降，远期结售汇差额更是由逆转顺。**公布数据显示，衡量市场结汇意愿的结汇率也比去年同期上升4个百分点达66%，9月远期结售汇也转为顺差3亿美元。
王春英表示，虽然外部环境复杂多变，不确定性因素依然较多，但我国吸引跨境资本稳步流入的优势继续存在。在汇率双向波动、汇率预期保持理性、政策引导更加明确的情况下，境内主体对外资产和负债将延续平稳有序的态势。
防范跨境资金流动风险
自2018年4月开始，中美贸易摩擦逐步升级。对此，包括进出口企业、外资公司、境内外金融机构等市场主体都十分关注贸易摩擦对中国跨境资金流动和人民币汇率的影响。
10月25日，杭州地区某纺织品企业负责人对21世纪经济报道记者表示：“从6月份我们就开始不断赶工，希望争取在加税之前多做一些订单。目前汇率也贬值了近10%，因此总体订单量还没有明显变化，但担心明年税率会提高到25%，因此我们一方面实行稳健的经营策略，一方面也在扩展其他市场。”
**表示，从中国外贸增长稳定、利用外资稳定、企业跨境融资稳定、企业对外投资稳定、个人购汇持汇稳定、人民币在新兴市场货币中的表现稳定等六方面来看，目前中美贸易摩擦对我国跨境资金流动的影响总体可控。
“不可否认，目前市场对人民币汇率的预期有所分化，近期人民币一直处于6.9左右，做空和做多者都比较谨慎。”香港地区一位基金交易经理表示。
另一方面，自2017年9月至今年8月，央行外汇占款波动一直维持在“0”附近，但9月则出现了明显负增长。谢亚轩认为，在美联储加息周期背景下，中美利差已收窄至39bp的较低水平，在货币政策必须更关注国内经济同时稳汇率需求的背景下，选择直接干预外汇市场并不意外。
“一方面外汇资金出现双向波动是跨境资金流开始自求平衡的表现，但另一方面三季度结售汇和涉外收付款月均逆差都出现明显扩大，也表明可能出现了一定的资本外流和市场主体结汇意愿降低的问题。”上述北京地区外汇分析师表示，“一般情况下，通过贸易渠道掩盖资本流出的隐蔽性较好，监管检查成本也比较高，但预计未来监管部门也会加强对贸易领域外汇违法违规行为的打击。”
王春英指出，对于防范跨境资金流动风险，外汇管理部门将通过有序扩大资本市场对外开放、重启部分宏观审慎管理、保持对外汇违法违规高压打击态势等方式来维护外汇市场稳定。“外汇管理部门将对外汇违法违规行为保持高压打击态势，严厉打击对外钱庄，非法网络炒汇平台等，但同时也会保证真实合规的跨境贸易和投资不受影响。”
资本市场波澜再起，险资驰援。
10月25日，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》（下称《通知》），允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险。
据21世纪经济报道记者了解，目前，各家保险资产管理公司都在密切关注政策，中国人寿资产管理公司已经着手研究设立专项产品。
10月25日，平安资管回复21世纪经济报道记者称：“平安资管正在积极研究设立专项产品，充分发挥保险资金长期稳健投资的优势，助力金融市场健康发展。”
银保监会表示，通过专项产品形式，保险资金可以为优质上市公司及其股东提供长期资金支持。有利于有效支持优质上市公司和民营企业发展。专项产品按照市场化原则，向有前景、有市场、技术有优势但暂时出现流动性困难的优质上市公司和民营企业提供融资支持，稳定市场预期。
或可考虑类似于可交债、可转债
《通知》明确了专项产品的投资范围，主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可交换债券等。
在产品的管理和退出方面，《通知》规定，专项产品应当单独管理、单独建账和单独核算，确保每只产品与所投资资产相对应；应当选择符合条件的商业银行实施独立托管。设定合理的封闭期及产品存续期限，合理控制产品投资集中度。在退出方式上，主要采取股东受让、上市公司回购、大宗交易与协议转让及其他方式平稳退出。
对于产品模式，一位保险资产管理公司人士对21世纪经济报道记者建议，这一专项产品可以考虑类似于可交债、可转债的形式，可能设定一个固定期限，到期后通过股东回购或者其他方式退出。
“具体操作上倒并不复杂，类似保险资管公司的股权计划或者组合管理计划，此前的股权计划主要投资于一级市场或者定增的一级半市场。”上述人士续称。
中国保险资产管理业协会数据显示，2018年1-9月，25家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共129项，合计注册规模2635.05亿元。其中，基础设施债权投资计划67项，注册规模1726.65亿元；不动产债权投资计划60项，注册规模853.40亿元；股权投资计划2项，注册规模55.00亿元。
10月25日，国务院发展研究中心金融研究所副主任朱俊生对21世纪经济报道记者表示：“监管部门在新的经济和金融形势下鼓励股权投资，将给保险机构的长期资金留出更合适的空间，也有利于发挥保险资金的长期属性，改善保险机构投资结构。保险资金是长期资金，期限较长，可以作一定程度的跨周期配置，在较长的时间周期内平滑特定时间点的压力与风险。因此，保险资金可以发挥自身优势，参与化解上市公司股票质押的流动性风险。”
鼓励险资配置股权投资
《通知》指出，保险资产管理公司设立专项产品不纳入保险公司权益类资产计算投资比例，纳入其他金融资产投资比例监管。
对此，朱俊生表示：“这是针对之前监管规定中关于保险资金配置大类资产的上限比例而言。现在不纳入保险公司权益类资产计算投资比例，意味着鼓励和支持更多的保险资金配置股权投资，不受之前的上限比例限制。”
此前，原保监会发布的《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》明确，投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。账面余额不包括保险公司以自有资金投资的保险类企业股权。
横琴人寿行政总监、资产管理中心副总经理王立川对21世纪经济报道记者表示：“不纳入权益投资比例在一定程度上有正向引导作用，具体情况视每家保险公司的情形而定。纳入其他金融资产投资比例监管。这实际上是一种风控措施。”
普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对21世纪经济报道记者表示，中国股市投资者散户偏多，非理性的波动大，保险资金的参与，将有利于股市的稳定。当然，这需要和近年来的保险回归保障的趋势结合，保障性的业务才能带来长期稳定的资金。此次通知对保险资金投资专项产品有一定的鼓励和优惠措施，但保险公司必须基于风险可控的前提，具备相应的风控能力，坚持自身的风险偏好，并做好风险压力测试，守住风险底线，在适当的范围内把握股票市场的机会获得风险收益。
上海一位保险资产管理公司人士对21世纪经济报道记者介绍，在此前的资产配置中，保险资金投资权益的比例距监管红线仍有一大段距离。
北京地区一家保险资产管理公司人士对21世纪经济报道记者说，在保险资金投资的监管中，除投资比例上的硬性规定之外，还有偿付能力要求、资产负债匹配即久期匹配、现金流匹配等要求。
中国保险行业协会官网信息显示，2018年以来，共披露了5起保险资金举牌，涉及4家保险公司、5家上市公司。
银保监会数据显示，2018年1-8月，保险资金的运用中，银行存款21605.23亿元，占比13.75%；债券55292.81亿元，占比35.20%；股票和证券投资基金19532.4亿元，占比12.43%；其他投资60667.11亿元，占比38.62%。
下一步，银保监会将进一步支持保险机构增加对上市公司财务性和战略性投资规模，调整和优化股权投资、债权投资等领域监管制度，对符合国家战略和宏观政策导向的项目给予更多的政策支持,为实体经济提供更多长期资金和资本性资金。
美股大震荡
一半是海水，一半是火焰。美股弹奏了9年之久的牛市音符在金秋10月以两场突如其来的大波动戛然而止，是否牛熊拐点虽悬而未决，然而市场情绪已经在悄然转变。纳斯达克指数在24日暴跌4.43%，创下2011年8月以来的最大单日跌幅。一个可供参考的数据是，纳斯达克从2008年次贷危机后的这十年内，还未出现过单月跌幅10%，现在10月眼看就要破纪录了。什么原因引发的暴跌？目前并没有一个确定性的事件因素，市场依然众说纷纭。嗅觉灵敏的对冲基金们则在忙着加大看跌美股的期权头寸，进一步对冲美股多头持仓风险。美元Libor大涨已经引发CLO信贷抵押债券泡沫破裂的剧烈担忧，整个市场情绪从控制投资组合波动性变成减仓获利回吐潮涌与多头踩踏。
虽然已经是秋末，而冬天也已来临。（林虹）
美股10月24日再现抛售潮，三大股票指数集体重挫，上市公司整体市值一天蒸发1.26万亿美元。
道琼斯工业指数当天下跌608点，跌幅2.41%，创3个月以来的新低；标普500指数下挫3.09%，创5个月新低；纳斯达克指数暴跌4.43%，创2011年8月以来最大单日跌幅。“恐慌指数”VIX指数突破25点，创下今年2月以来最高。
华尔街遭遇“黑色十月”，市场波动明显加剧，次次调整都是惊魂一日。10月以来，道指已经累计下跌了7.1%，标普指数跌幅达8.9%，纳指重挫11.7%。截至24日收盘，道指和标普双双回吐年内全部涨幅，纳指跌入技术性回调区间。
在一个风声鹤唳的市场环境下，很多因素都能触碰市场神经。目前困扰华尔街的，除了中期选举政治风险上升、中美贸易摩擦前景不明、意大利与欧盟预算僵局等近期挥之不去的阴影，更重要的是，投资者对于经济增长放缓、企业盈利见顶的忧虑加重。
对于近几轮震荡是短期市场调整还是美股迎来牛熊拐点，业内分歧依然很大。目前看法比较一致的是，11月6日中期选举前，政治不确定性较大，短期市场波动仍将延续。
10月25日，美股集体反弹，截至发稿，标普500指数开盘涨0.83%，纳指涨1.39%，道指涨0.78%。受三季报提振，特斯拉大涨10%，推特大涨13%，而业绩不及预期的AMD大跌近20%。
经济放缓+盈利见顶？
今年以来一直领涨美股的科技股板块，24日再度成为暴跌重灾区。苹果收盘下跌3.43%，亚马逊跌5.91%，奈飞跌9.4%，特斯拉跌1.92%，Facebook跌5.41%，Alphabet跌5%，拖累纳指创下7年来最大单日跌幅。
不过，特斯拉盘后一度大涨超15%，因公司盘后公布好于市场预期的业绩，三季度每股盈利2.90美元，而分析师预计是亏损0.15美元。微软发布亮眼财报，当季营收达到291亿美元，增长19%，摊薄后的每股收益1.14美元，增长36%。
当天发布第三财季报告的部分企业盈利不及预期。AMD三季度营业收入16.5亿美元，不及市场预期，四季度营收预计14.5亿美元，也低于市场预期，股票当天收盘下跌9%之后，盘后继续暴跌逾20%。德意志银行三季度净利下滑65%，创下2010年以来最差第三季度表现，股价创历史新低。
10月25日，对于领跌的科技股，格雷资产总经理张可兴接受21世纪经济报道记者采访时指出，现在美国科技股与2000年和2008年的情况有所不同，当年科技股存在泡沫且大多企业业绩不扎实，现在谷歌、苹果、facebook、微软等大市值企业的业绩仍然稳健，估值上也不算太高。
除了盈利预期有所分化，让市场担心的还有美国经济增长的可持续性。周三，美联储公布经济褐皮书，美联储下属12个地区的工资和物价水平均有所上升，整体经济活动以“温和至适度”的速度扩张，但劳动力市场紧缩、关税引起的企业成本上涨令人担忧。此外，美国商务部公布数据，新屋销售降至两年来最低水平，市场对经济在利率上升压力下加速放缓的忧虑加重。
张可兴认为，尽管美国经济当前的高增长不可持续，但并不意味着经济从此大幅下滑，增速可能从4%下降至3%、2.5%等，这样的放缓调整，不会引起大的经济衰退，只是会带来更多波动性。
不过，关注长期趋势的专家对美国经济前景就没有这么乐观。10月25日，国家金融与发展实验室副主任殷剑峰向记者指出，尽管从2016年三季度以来，美国经济增长逐步加快，失业率处于历史低位，但事实上，经济基本面并没有这么好。
“政府企业负债创历史新高、居民部门储蓄率历史新低，美国经济的潜在GDP增速一直下降，反映美国技术进步速度放缓，失业率下降的重要原因是劳动参与率的下降，很多因素都可以反映出当前看起来坚挺的经济，背后的基础很薄弱。”他说。
就当下而言，渣打银行的观点认为，即将发布的美国经济数据和正在进行的财报季将是关键。市场普遍预期美国第三季GDP为3.3%，核心个人消费支出为1.8%。任何超出市场预期的增长都会给债券收益率带来上行风险。
牛熊拐点还有多远？
尽管美国今年遭遇多轮调整，但整体而言10月份前仍比其他国家股市走势要强得多。经历“黑色十月”的动荡后，市场心态明显有所变化，业内关于美股牛熊拐点的争论从未停止，也很难形成一致看法。
10月25日，研究公司Yardeni Research的总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni向记者表示，本月截至目前为止，美股投资者的情绪正在转空。不过他在研究报告中表示，美股最近遭遇的抛售，更多的是一种“恐慌发作”，并非“熊市的开始”。他认为，牛市还将延续至明年。道富环球投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿伦也不认为熊市已到，认为本轮牛市还会再持续几个季度。
随着11月中期选举临近，美国国内政治风险不确定性上升。市场普遍认为，股市会在选举前陷入调整，并在选举后迎来反弹。历史数据也显示，标普500指数在中期选举后一年平均上涨31%。但高盛首席股票策略师David Kostin就此提醒，投资者应注意到目前不同寻常的政治环境，押注中期选举前后典型的市场模式的做法存在风险。
在殷剑峰看来，美股连续九年上涨的重要原因，是量化宽松放出来的流动性，低利率环境下美国上市公司能通过债务融资进行股票回购。随着美联储货币政策逐渐收紧，量化宽松因素消失，美国经济增速可能在2019年-2020年左右显著放缓，再叠加贸易战等因素，美股回调是必然。
张可兴则向记者表示，美国的短期波动会不会演变成美股走熊目前还难以判断。最核心的还是看对企业业绩的判断，他认为，如果美股中大市值的成分股还能够维持比较好的业绩增长的话，美股就还没有到顶。明年一、二季度之后，减税对经济的刺激作用基本上释放完毕，要重点关注企业回归正常情况下，业绩增速会不会出现大问题。至于中期选举没有落定之前，市场会有一定的担忧，其间出现波动比较正常，但选举结果落定之后，市场仍会根据基本面来判断走势。
美国时间10月24日，纳指、标普500、道指分别大跌4.43%、3.09%、2.41%，抹去2018年涨幅，并引发全球动荡；唯一的例外是中国A股，10月25日，上证指数以0.05点的升幅收红，呈现“脱钩”迹象。
2008年次贷危机后，美股持续攀升，屡创历史新高，这主要得益于数轮量化宽松政策以及美国经济复苏。今年初，美国三大指数均进入调整，随后继续重拾升势直到10月步入持续下跌。
总体而言，今年以来，美国股市估值已处于历史高位，上涨空间早已收窄，经济指标过度良好制造了强烈加息预期，使得机构投资者和企业在年初以来提前进入“去杠杆过程”，降低风险敞口，而推动股指上涨的主要是散户投资者。显然，这种投资者结构意味着，尽管上市公司盈利继续，但市场容易波动。
10月以来，持续下跌，主要是两个因素造成的，一是9月底美联储决定加息，并给出了未来继续加息的明确信号，产生了货币政策收紧预期，加快去杠杆；另一个因素是美国政府的对华政策，相关不良预期会对美国经济稳定造成冲击。
近日大跌则源于美国一些大公司三季报显示，关税成本冲击美国公司业绩。福特公司全球销售恶化，福特汽车指责美国加征进口关税使国内钢铁价格成全球最贵，并使福特公司金属采购费用增加10亿美元。
10月24日，美联储报告显示，企业称对经济增长走势仍然乐观，但是表示担心关税将继续推高成本，内容凸显出劳动力短缺和贸易纠纷带来不确定性，尤其是给制造商带来的不确定性。报告透露，许多企业已经采取行动或预期会把关税有关的价格上涨转嫁给消费者，但有些企业无法这么做。
由于美国经济高度依赖全球供应链体系，再加上企业对成本的高敏感度，因此，加征关税的结果会很快在已经缺乏价格弹性的生产活动中显示出来。伴随着特朗普推出针对中国商品大规模加征关税措施，可以预见美股业绩盈利预期将大范围调整，让整个市场面临不确定性。
受贸易摩擦影响最大的是美国科技公司，美国科技公司的股票开始下跌，其中与半导体有关的股票卖压最重。再加上美国互联网公司泡沫比较严重，业绩增长放缓已不足以支撑估值预期。内外两重因素加速刺破纳斯达克泡沫。10月以来，纳斯达克指数跌近12%。
可以看出，美元加息推动美国资本市场“去杠杆”，使股市流动性下降，真正引起担忧的是中美贸易摩擦带来“不确定性”过大，使得处于历史高位的美股陷入快速调整，尤其是泡沫比较严重的纳斯达克指数下挫可能引发美国股市全面下调。
当然，美国经济现在依然稳健，并未出现失速现象。如果美国经济依旧保持繁荣，且贸易摩擦推动美国制造和消费价格上涨，那么意味着美联储将会继续保持货币紧缩的力度，则进一步限制美股上涨可能性，并产生调整压力。如果美国经济增长放缓而加息预期降低，依然会通过公司业绩下降冲击资本市场。所以，依然处于历史高位的美国股市已经丧失上涨空间，而且过高估值水平则显示下跌空间较大。
美国经济风险在于白宫热衷于对经济干预。比如年初公布的减税刺激，现在又准备推出针对中等收入者的重大减税政策，目的是刺激经济增长。与此同时，又通过加征关税方式实现进口替代，让美国人买美国货。减税刺激经济增长会增加美联储加息的可能和力度，加征关税又会抬高成本，并削弱公司业绩，最终会让量化宽松退出进程加速，让去杠杆的过程失控。但白宫将责任推给美联储“发疯”的政策，而丝毫没有认识到自身对经济的强行干预才是“失序”的主因。
与美国估值过高的市场相比，中国A股估值已经处于历史低位，已经具有很强的投资价值，这也是A股开始摆脱美股影响的原因。事实上，资金撤离美股有利于中国资本市场，就像桥水投资官在10月24日美股大跌当日所说，随着欧美经济周期接近尾声，投资者应考虑“转向东方”。他所说的东方是指中国及其他八个受益于中国企业劳动力外包的国家组成的一个新兴亚洲经济集团。不管是经济周期，还是股指水平，中美两国处于相反的周期之中，显然，早已经受阵痛的中国市场，位置更加有利。
经国务院批准，2018年10月26日，中国人民银行与日本银行签署了中日双边本币互换协议，旨在维护两国金融稳定，支持双边经济和金融活动发展。协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元，协议有效期三年，经双方同意可以展期。
来源：央行网站