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慧眼看市内部邮件（1216）



　　大盘股回落带动指数下跌

　　昨天我们是如何分析大盘的，大家可以看看："慧眼分析认为，下一个大盘的关键点位已不是半年线了，而是沪指的1135点。突破了该点位，大盘才真正的开始了上涨步伐。"慧眼关注的焦点是沪市的1135点，而从周四沪指的盘中高点是1134.85点，显然我们再次点中了大盘的"要穴"！后市如何运行呢？我们认为关注的焦点是成交量。从技术角度分析来看，大盘目前已经运行到了自1067点以来的上升通道的上轨附近，大家注意，我们分析的不是通常大家所看到的三重底，而是个底部和高点逐渐抬高的上升通道。而通道的上轨压力区域就在1135-1140点，这也是为什么我们谈到1135点的主要原因。那么要突破通道上轨的压力，大盘就需要进一步的放量，而沪指放量到100亿以上则是突破的必要基础。所以，慧眼下一个关注的焦点目标有两个，一是大盘能不能突破1135点，二是成交量短线能否继续放大。

　　个股方面，值得注意的是近期的部分强势品种出现放量回落走势，例如G丰原000930，G万科000002等个股，这种现象对大盘走势是不利的。我们将继续关注强势个股出现抛售现象对大盘的影响。短线来看，我们认为中小板个股以及部分刚刚底部起涨的品种是我们关注的主要方面。

　　以下便是我们利用"慧眼"软件选择出来的几只潜力个股，仅供投资者参考：

　　美欣达002034
　　国内印染行业的十佳企业，国家火炬计划重点高新技术企业，现以成为国内主要的全棉灯信绒生产企业。产品大批出口欧美等国家，盈利能力突出。从三季度报表数据分析，该股流通盘仅3525万股，三季度的每股收益则达到0.35元，每股净资产达到5.31元，目前6元多的股价明显较低，投资价值凸显。 就短线走势来看，该股在股改除权以后已经经历了长时间的整理清洗，盘中浮筹稀少，而目前保持完好的上升通道则表明主力有进一步拓展空间的要求。近期该股在回到通道下轨后形成温和盘整底部不断抬高的强势走势，后市在成交量放大的情况下有望揭开新一轮的升势，值得重点关注。

　　美欣达002034

　　包钢股份600010

　　东信和平002017

　　南宁糖业000911

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北京操盘手研究与操作每日实录（1216）



12月15日：无锡尚德在美纽交所主板高价发行、高价上市、高开走高、高市盈率、高定价，应当引起国人高度关注和反思。天天喊与国际接轨，最具可比性的两地上市公司定价不能率先接轨的话，其它接轨岂不都是扯蛋？
━━北京操盘手



　　昨晚，备受关注的无锡尚德在美成功上市，成为中国民企在美国纽交所主板上市第一家，（其它都是在纳斯达克上市），更重要的是纽交所总经理主动上门亲自邀请到纽交所上市的。

　　无锡尚德昨天在美上市后表现非常好，高价发行、高价上市、高开走高、高定价、高市盈率。原计划发行价11－13美元，后因市场反应强烈，提高发行价至15美元，昨天在美国纽交所首日上市，开盘价20.35美元，最终收盘21.20美元，比发行价上涨＋41.33％。有机构预测该股05－06年净利润分别为5000、9000万美元，按1.45亿股总股本计算，则05－06年业绩分别为0.345美元、0.620美元／股，动态市盈率分别为61倍、34倍。

　　前两年，中国网络股在美国的暴涨，在国内股市中没有引起共鸣，主要因为国内上市公司中没有真正的网络股，不具备可比性。但是，这次太阳能行业却完全有可比性，完全有可比的同类上市公司，与无锡尚德最具可比性的是天威。事实上，笔者早在12月7日的《实录》中已有详细分析：

　　无锡尚德：是我国最大的太阳能电池片生产商，原有10、15、25兆瓦的三条生产线，合计50兆瓦，今年9月又有两条35兆瓦的生产线投产，目前的总产能达到120兆瓦，全球排名第6。

　　天威英利：今年二期扩产后，将达到硅片70MW、电池片60MW、太阳能电池组件100MW的生产能力。

　　优势比较：尚德在电池片方面，产能比英利略多，但是，尚德在上游没有硅片生产能力，还需部分从英利买硅片。英利包括完整的太阳能产业链，有当前最紧张的硅片生产，优势比尚德更大。所以，无锡尚德与天威保变在定价标准上，完全具有可比性，而且天威理应比尚德定价更高。

　　定价比较：天威：公司已对05年业绩预增100％以上，而该公司04年业绩只有0.15元，期间总股本没有变化，则推算05年业绩肯定大于0.30元／股。因为前三季业绩只有0.15元／股，则第四季度业绩必定大于0.15元／股。第四季业绩的大幅提升，主要得益于该公司太阳能二期工程的逐步投产，而到第四季末，二期工程将全面投产。到06年，每个季度的产能都将比05年第四季度更好，因此，我们有理由推算06年每季业绩均大于0.15元／股，则06年全年业绩大于0.60元／股。当前，有机构预测该公司06年业绩为0.78元／股。按昨天收盘价12.61元，05－06年业绩0.30元／股、0.78元／股计算，该股动态市盈率分别为42倍，16倍。

名称　05年业绩　06年业绩　昨收盘　05年动态市盈率　06年动态市盈率
尚德　　0.345　　0.620　　　21.20　　　61倍　　　　　34倍
天威　　0.300　　0.780　　　12.61　　　42倍　　　　　16倍

　　由此，我们可以看出，05年动态市盈率尚德比天威高＋50％左右，06年动态市盈率尚德比天威高1倍左右。如果天威05年动态市盈率达到尚德61倍标准，则合理定价应在18.30元，比当前价高＋45％；如果天威06年动态市盈率达到尚德34倍标准，则合理定价应在26.52元，比当前价高＋110％；

尚德标准　05动态市盈率　合理定价　上涨空间　06动态市盈率　合理定价　上涨空间
天威定价　　　61倍　　　18.30元　　＋45％　　　34倍　　　　26.52　　＋110％

　　因此，我们判断：尽管天威目前已有3倍涨幅，但目前定价仍然严重偏低，仍然存在＋100％的上涨空间。特别是尚德在美国的高定价，理应在国内引发新一波对太阳能热点估值标准的大幅提升和追捧。

　　可实际情况却让人大跌眼镜。今天天威略高开后一路下跌，最终收盘下跌－2.6％。一只本应追逐同胞兄弟股而大幅上涨的潜力股，却逆势不涨反跌，这不能不引起国人的深刻反思，问题究竟出在哪里？只出在国内市场本身，完全是国内市场有问题。一只好股票没有生在一个好市场。

　　众基金、众机构、众管理者，天天呼喊与国际接轨，这种最具可比性的两地上市公司定价不能率先接轨的话，其它接轨岂不都是扯蛋？

　　不过，笔者坚信：随着国内市场估值标准与国际主流市场估值标准的逐渐接轨，定价标准、估值标准，最终都会与国际同步。


　　关于今日大盘

　　盘面观察，目前有两点对大盘比较有利：其一、个股跌幅不大。尽管今天大盘下跌收阴，尽管3／4的个股都下跌，但是，跌幅榜上的个股最大跌幅十分有限，最大跌幅也仅－4％左右，这表明当前市场抛压并不重，做空动能不足。

　　其二、推动大盘本轮上涨的大盘蓝筹股没有明显做空出货，并且大多今天都没有与大盘同步下跌调整，走势依然十分强劲，还没有出货休战的迹象。

　　指数上，今天两市大盘放量冲高回落，最终收出长长上影线，这种“放量长上影”的技术形态，也是重要调整信号。多数情况下，出现这种技术形态后，大盘都要调整。但是，少数情况下，如果明天大盘再次放量大涨收出大阳，并创出新高，将今天的“放量长上影”全部吞并的话，那么大盘就将转变成非常强劲的上攻形态，而且上涨空间将不小。

　　一旦明天出现这种大阳包上影的强势上攻形态，即使前期再看空做空的投资者，也应及时改变观点，积极看多做多。

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北京首放掘金报告（1216）



实战掘金一：板块掘金

三大策略把握跨年度行情        北京首放

正如本栏上周前瞻性准确预测一样，周四股指打破运行了一个多月的箱体，最高上攻到1134点，尾市虽然震荡小幅收阴，但市场仍处强势状态之中。在股指成功收复半年线，点燃新一轮反弹希望之后，该采取何种策略把握跨年度行情呢？

一、作为股改行情的延续，对本次反弹的高度暂不宜看的过高。

6月初与7月下旬反弹行情的展开，其性质应该是政策为护盘股改而发动的股改行情，很显然近期阶段性反弹同样属于政策护盘下的股改行情，只不过在年终的特定阶段，与业绩优良的蓝筹股反弹纠缠在一起，使反弹更多表现为蓝筹的轮动反弹。但是，由于成交量始终难以有效放大，显示在市场中运作的仍属于存量资金，并没有看到一些媒体所谓上千亿护盘的身影，在量能不济的状况下，对于本次反弹只能定义为小级别的股改反弹行情，能否向大级别的阶段性反弹行情演化，成交量将是重要的衡量指标。

当然，市场进一步走强还是具备政策方面的潜在因素支撑，比如“国资委主任李荣融称，国资委将继续支持和引导国有大中型上市公司积极推进股改，在三个月内，也就是明年2月底之前，大部分国有控股上市公司有望完成股改工作。”如果真能按步就班实现国资委的计划，则意味着第一，国有控股企业股改全面加速，市场需要稳定的市场与之想呼应，近期蓝筹股反复走强与国有控股企业的股改加速有着某种必然的连续。第二，在明年2月底之前，股指难以大跌，也就意味着明年春季大底出现的时间，有可能将在2月底之后出现，股指将到大底时间被推后。不管怎么样，国有控股企业的股改加速还是为可能出现的跨年度行情提供了契机和条件。

二、量能不足的决定性因素，使投资者应耐心应对半年线的反复蓄势。

股指上涨需要成交量和热点的推动，热点的活跃同样需要成交量的支撑，

没有量很难有活力十足的热点，也很难推动股指有过于乐观的涨幅，仅仅在局部操控部分权重蓝筹。其结果可能在一定阶段，会对股指走势产生重要影响，但难以彻底改变市场自身客观的涨跌运行规律。比如没有成交量近期蓝筹的反弹只能以轮动的方式展开，其他非蓝筹热点相当凌乱，持续性也不佳，对股指上攻还是形成制约，反复蓄势、一步一个 台阶，以时间换空间的反弹方式对多方更为有利。

另外，从技术角度看，股指在连续反弹之后，KDI指标进入超买区域，股指走势也触及BOLI上轨；而1130点以上区域又属于前期密集成交区，继续上攻需要消化一定的套牢盘和获利盘。技术走势和成交量等因素综合作用，使股指短期围绕半年线反复震荡，对于夯实股指底部支撑具有重要意义。由于短期股指依托半年线进行耐心蓄势的概率很大，因此，在操作上同样要有足够的耐心应对。否则，在股指转强之后，如果没有足够耐心，又或者不能选准未来具备上涨潜力的业绩预增股，同样会既输指数，又亏钱。

三、精选预增、预盈、扭亏股阶段持有将成为跨年度行情大赢家。

还有2周左右时间，年报将拉开帷幕，业绩将成为影响股价走势的重要因素，绩差股的下跌，以及围绕预增、预盈、扭亏股的炒作，股价上天入地运动成为年报公布期间的重头戏。对于一些绩差股近期大幅反弹，应是不错的换股机会，只有持有价值被严重低估的业绩预增、预盈或扭亏股，在股改行情和年报行情中，才能立于不败之地。舍弃绩差，在最恰当的时候提前布局预增、预盈、扭亏股，并耐心持有，才能成为本轮阶段行情最终的大赢家。



首放实战掘金报告二：大势预测

半年线蓄势利于股指稳健上行         北京首放涨9%

   一、大势研判：半年线突破需要反复验证。

1、明日预测：小幅调整。周四三上攻受阻，显示正如本栏昨日预测那]

样，在1130点上方前期密集成交区，的确对股指上涨带来一定阻力；另外，在股指连续反弹后，个股普跌也大盘冲高回落的重要原因。明日蓝筹等个股走势的分化仍将继续，有可能导致股指震荡延续，大盘有小幅考验半年线支撑的需要。

   2、 中短线趋势：市场仍处于强势状态之中，半年线将由阻力变为支撑大盘反弹的重要支撑，如果在半年线附近反复耐心蓄势，对股指稳健上行将十分有利。

二、主力动向分析：轮动反弹和轮动调整使股指需要耐心蓄势。

1、多方主力动向剖析：中国联通、钢铁股、上海本地股反弹，成为周四反

弹主导力量，从个股反弹的形式上看，属于典型热点轮动反弹方式，这实质上从一个侧面显示由于量能不足，股指继续向上反弹，只能以震荡方式展开，过度急噪冒进并不利于行情延续。因此，从轮动操作角度看，一些业绩优良，近期反弹较为有限的煤炭、钢铁、电力等蓝筹股，以及一些低价扭亏或预盈股，局部存在一定反弹机会。

2、空方主力动向剖析：两市有397只个股反弹，1101只个股调整，显示个股普跌成为市场下跌的主要动力，另外，部分蓝筹股在连续反弹后，短期也需要一定休整，以修复技术形态、消化获利盘。

三、操作思路：半年线蓄势耐心持有业绩预增股。

象千一经过反复震荡考验一样，在量能不能有效放大之前，半年线区域同样会面临反复考验，在股指转强之后，如果没有足够耐心，又或者不能选准未来具备上涨潜力的业绩预增股，同样会既输指数，又亏钱。

四、实战淘金池：继续中线淘金二类业绩预增股。

    第一，基金重仓业绩预增股：主要有银行、石化、医药、地产、铜、水务等蓝筹品种，很多品种在技术形态上长期保持独立抗跌走势，近期向上创出阶段性新高，可根据业绩增长状况，以及基金持仓程度，选择强势品种介入。

第二，超跌预盈股、扭亏股：主要是一些2至4元的低价股，比较符合游资选股偏好，其中科技、高速公路等品种，存在一定投资机会。



北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（12月15日）

热点杂乱中摸清蓝筹股走强本质

前瞻性把握市场走势是本栏最大特点，9月中旬首次在市场中提示大盘调整风险，10月份连续指出量能不放大指数将向下探底寻求支撑，11月份的多次点评上扬热点， 12月份连续指出市场的关键，渐大三连阴如何演绎12月收官行情(12/5)，操作真空地带进行战略性建仓（12/8)，收官阶段战术看量能战略抓蓝筹(12/12)，预增股中提前布局迎接变盘爆发(12/13)等，连续在战略上连续提醒投资者近期就是2005年的冬播行情，多次指出蓝筹股就是未来获利的关键，近期的盘面走势完全证明了本栏的前瞻性准确分析。

再遇压力，存量资金的运作终于没有能够激发增量资金的入场，年末等待观望气氛浓厚，甚至出现抛出股票等待来年再战的策略，这就导致了指数上行受阻。今天深沪两市双双冲高回落，出现调整走势，沪指最高达到1134.85点随后逐级回落，最终收出一根带上影线的小阴线，但还没有下探至短期均线，短期仍属于强势格局，而成交量则有所放大，沪市金额达到80亿元，两市相加达到130亿元，这样的水平在一定程度上保证了个股的强势，但还不能支持连续的上扬，同时也表明多空双方在目前点位进行了一定的争夺，空方暂时取得了阶段性胜利，因此后市反弹行情延续仍必须要求量能的放大，沪市金额至少要超过百亿元水平，我们认为，短期内沪指将围绕半年线震荡，并且不排除向下试探千一关口的支撑。

近期盘面既清楚又不清楚，既有热点但又很抓住热点，使很多投资者陷入了迷茫，一方面蓝筹股悄然走强，有效带动了指数的上扬，但其中不时出现分化，如汽车、钢铁、港口、高速等都属于超跌反弹。二是曾火爆的超跌股、题材股进入沉寂，2004年轰轰烈烈9.14行情，今年大多数时候超跌股、绩差股、题材股轮番启动的现象荡然无存，这给我们什么启示呢？怎样分析蓝筹股的强势运行呢？

焦点一：跟踪基金等机构资金的操作理念

任何的股票市场都是资金推动型的市场，市场中主流的资金性质以及资金爱好就决定了行情的发展方向，从在当今的证券市场，以基金为代表的机构投资者已经成为主导力量，他们的投资理念代表了市场主流的盈利模式，他们的估值体系也决定了市场总体的估值水平，这些资金包括基金、券商、保险资金、QFII等等，自1997年管理层制订和实施积极培育和壮大机构投资者的政策以来，基金近几年获得了超常规的发展，目前其市场影响力和控制力已今非昔比，虽然有不断的增量资金进场，如社保资金等，但作为规模性大资金来说，目前的基金影响力最大。总的只有一句话，在市场没有能够出现和基金抗衡的资金力量之前，基金的投资行为左右着行情发展，没有基金参与的市场不会产生太大的行情，只会有短暂的波动，所以我们应该将选股的重点放到基金的思路上面，还有券商、QFII、保险资金等，他们无疑对我们具有相当大的参考和借鉴意义。

焦点二：目前市场主流热点仍不清晰

在指数持续低迷，量能萎缩的情况下，前期被投资者一度遗忘的蓝筹股板块却出现了较好的走势，尤其进入12月份之后，蓝筹股成为拯救大盘岌岌可危的中坚力量，因此，蓝筹股反弹的持续性就决定了市场的运行格局，那么，蓝筹股是否能够像2003年年底一样，成为后市大盘走强的核心力量呢？我们认为，蓝筹股持续走强的可能性比较小，主要是基于两方面的原因：1、投资基金目前还处于筹码的重新收集过程中。前期在相对高位抛售了大量的蓝筹股筹码之后，近期投资基金开始重新收集筹码，但目前很难筹集到足够多的筹码，相应投资基金暂时还不会对蓝筹股进行大规模的强势运作。2、蓝筹股行情的整体走强需要庞大的市场资金支持，这正是目前市场最为欠缺的，一方面临近年末资金回笼压力大，而对未来预期新股发行的扩容也对市场资金面构成很大的压力，同时大盘趋势并不是很明朗，也很难对场外资金形成强大的吸引力，因此以目前的量能水平来看，期望蓝筹股行情的持续是不现实的。因此，蓝筹股在近期的强势只是技术性的反弹或者是对1100点的护盘，并不具有持续大幅上扬的条件，可以认为，目前市场还没有出现一个能够凝聚人气的主流热点。



北京首放实战掘金报告四：  实战策略（12月15日）

操作要点
1，沪指冲高回落，多空形成争夺，关注1100点的支撑，1130点的压力；2，成交量有所放大，但还不能保证行情的延续，后市必须放量才能真正突破；3，银行股出现技术整理，但过程仍有反复；4，航母股走势开始分化，但有迹象进入调整；5，权证触底反弹，高度仍不明确，有反复；6，仍没有主流热点，赚钱效应还没有激发人气；7，没有涨停个股，也没有跌停个股，多空双方动力不足。

大盘风向
只要没有量能放大，沪指仍将在1100点附近震荡，并且不排除小幅下探的可能。

选股思路
从今天盘面看，前期走强的银行、航母股纷纷技术整理，对指数起到了直接影响，而水务、煤炭等二线蓝筹股呈现强势，尤其是部分基金增仓的品种，具体分析，临近年底这部分个股有作帐的压力，能否持续还需要观察，但其中的龙头个股属于中线品种，有较好的机会，可从这部分个股中寻找机会。

板块监测
关注蓝筹股板块：机构新增仓的品种

老牌的银行、石化等：有长线机会

回避 绩差股、亏损股、ST股：反弹后继续回避

中线跟踪
中国石化（600028）、深万科（000002）、海螺水泥（600585）、首创股份（600008）、民生银行（6000016）、浦发银行（600000）、中信证券（600030）、招商银行（600036）、齐鲁石化（600002）、扬子石化（000866）

策略回顾
12月7日推荐的长安汽车连续上扬，涨幅达到6%，黄山旅游涨幅达到9%，外运发展涨幅达到6%，其它个股的涨幅都超过了4%，昨日推荐的首创股份大幅突破，涨幅达到5%，关注本栏的投资者全部获得了稳健收益。昨日指出突破后需要震荡，今日股指果然冲高回落。

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华安证券分析报告（1216）



继续上攻 放量寓意钢铁股有机会！          唐鑫      


    周四沪深市场出现了预期的调整，其中上证指数开盘1125.67点，最高1134.85点，最低1121.56点，收盘1123.56点，跌幅0.16%，成交79.67亿元；深圳指数开盘2791.06点，最高2807.28点，最低2771.85点，收盘2777.91点，跌幅0.43%，成交51.72亿元。从成交上看，总成交有继续放大迹象，“放量下跌”显示有部分获利盘在出逃，在由于前期涨幅不大，获利筹码不多，因此调整幅度不会太大。而反之，随着政策扶持力度的不断加大，QFII、护盘基金的不断介入，以及权证市场资金的回流，市场正步入资金充裕阶段，因此小幅调整后继续上攻的概率较大！

    消息面上，值得关注两条，一，据权威人士透露，基金部近日专门发函，对基金因股改被动“超限”及如何操作的问题进行了明确。根据函件，由于股改造成基金被动持有上市公司股份超过5%，这类情况不属于受《证券法》限制的增持行为。管理层做出此种补充说明可谓合情合理，既照顾到了基金公司的实际利益，也可避免因基金被动调仓而引发市场不必要的波动。二，主席尚福林日前表示，改革正按照预期积极稳妥推进，看来，目前每周20家左右公司上马改革的速度已经获得了管理层的认可，若不出意外，今后的半年时间将可全面确立改革的成功。这两条消息都对市场稳定发展形成重大利好，无疑有助于股指的健康运作！

    盘面上，有几点值得关注，首先，邯郸钢铁、包钢股份、马钢股份等钢铁股突然出现放量，有资金收集筹码迹象！针对钢铁股，本栏目认为，以股改大幅“送股”的背景下，其市盈率明显偏低，有极强的价值回归要求。另外，权证市场的火爆也为有送权证能力的钢铁板块带来的一定的机会！重点关注业绩优秀钢铁龙头的，如600808马钢股份。其次，小市值个股如鑫科材料、外高桥、轮胎橡胶、河北宣工、思源电气等均出现不同程度的涨幅。对此板块，主要为短线热钱介入所致，其短期内撤退的可能较大，因此风险极高，值得谨慎！最后，随着年关的来临，百货商贸连锁店等商业机构将迎来购物高峰，大商股份、欧亚集团等走势强劲。由于有炒作预期性，因此商业板块有继续炒作的空间，部分值得关注。

    操作上，近期看，热点从石化到铝业，再到汽车、煤炭等，市场似乎又在套用2003年末那一轮行情手法，即主力屡屡拉动“权重”板块来活跃人气，吸引增量资金加盟，最终达到一致做多的目的！另外，政策动向上分析，为迎合政策，主力资金也很有可能将目标定在“权重股”上，以支援股改的顺利完成！本栏目认为，在短线资金仍处于观望的背景下，未来一段时间内极有可能是蓝筹股的天下，市场有望掀起蓝筹反弹浪潮！由此，建议投资关注600808马钢股份，继另外蓝筹板块陆续启动后，钢铁板块有望紧跟上（邯郸钢铁、包钢股份、马钢股份等突然放量可见），公司作为优质钢铁龙头，猛烈爆发的可能较大！


马钢股份：钢铁龙头 市场活跃的需要              唐鑫  



    近期看，热点从石化到铝业，再到汽车、煤炭等，市场似乎又在套用2003年末那一轮行情手法，即主力屡屡拉动“权重”板块来活跃人气，吸引增量资金加盟，最终达到一致做多的目的！另外，政策动向上分析，为迎合政策，主力资金也很有可能将目标定在“权重股”上，以支援股改的顺利完成！本栏目认为，在短线资金仍处于观望的背景下，未来一段时间内极有可能是蓝筹股的天下，市场有望掀起蓝筹反弹浪潮！由此，建议投资关注600808马钢股份，继另外蓝筹板块陆续启动后，钢铁板块有望紧跟上（邯郸钢铁、包钢股份、马钢股份等突然放量可见），公司作为优质钢铁龙头，猛烈爆发的可能较大！



    钢铁龙头，业绩优良引爆股价！
    公司是我国最大的钢铁生产商之一，同时也是亚洲最大的车轮箍生产企业，拥有国内最先进的热轧H型钢生 产线和我国最大的车轮轮箍生产线，及高速线材、棒材等15条国际标准的生产线，规模优势和技术优势突出，钢铁龙头名副其实！值得关注的是，目前公司已与世界第二大铁矿石供应商“必和必拓”公司签订了为期十年的长期供货合同，在当今世界铁矿石资源日趋紧张的情况下，通过签定协议采购矿石，为公司持续生产经营提供了可靠的保障，也确保了公司产品成本的有效控制，未来前景看好。公司当前实际产钢已达800多万吨，从2003年的606万吨跃升至800多万吨，一年之内实现产能提升200万吨以上的大跨越，这在马钢的发展史上是第一次，在全国同行业中也名列前茅。事实上，这也为公司业绩埋下了伏笔，05年公司前三季度每股收益达0.415元，动态市盈率不到5，在钢铁股中可谓低估，价值回归有望引爆股价！

    全球最大火车轮基地，前景看好
    今年年初，600808马钢股份决定投资3.2亿元巨资,对现有火车车轮生产线进行扩能性改造，而公司与世界著名的车轮加工机床制造商德国赫根赛特公司签下合作合同，这标志着工程的前期准备工作基本就绪。据了解，该项目主要包括火车车轮生产系统中的热处理线、全自动加工线、探伤检测线。该项目近期内即将开工，预计明年中期可以完成。马钢股份目前是亚洲最大、世界第三的火车车轮轮箍生产厂商,改造完成后，马钢股份将年新增40万件高质量车轮的生产能力，较现在的产能增加近一倍，成为世界上规模最大的专业火车车轮生产基地。值得关注的是，近年来，随着我国铁路事业快速发展，火车五次提速、铁路通车里程增加、在线火车车轮不断更换，以及出口市场的开拓，造就了一个需求旺盛火车车轮消费市场，因此本次投资也将进一步巩固马钢在火车车轮生产行业中的龙头地位，前景极为看好！

    应用“农产品”模式？突破在即！
    当前市场上，“农产品”模式（回购）和“万科”模式（纯发权证）是流通股和非流通股都喜欢的股改方案，前者用一般在流通股比例少的情况下，而后者恰恰在非流通比例少而无能力送股的情况下。600808马钢股份A股流通股仅仅6亿，远远低于非流通股，加上股价偏低，收购成本不大，因此股改中应用“农产品”模式的可能较大，使流通股股直接获得无风险套利！二级市场上，近来该股股价一直横向整理，资金收集筹码迹象明显，随着周四成交突然放大，主力启动反弹欲望极为强烈，后市突破爆发的概率极大，值得投资者特别关注。

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新希望*分析报告（1216）



G梅林：老牌科技股 王者欲归来            凌俊杰      
   

    市场环境的逐渐回暖致使市场资金的运作也开始活跃，市场资金也不断挖掘不同的热点效应，相应各热点的轮番活跃也将成为合理选择，而多热点格局也为市场提供了丰富的短线机会，从近期大盘表现来看，随着股指每一次低位的抬高，市场心态出现了显著变化，增量资金布局大盘股的坚决最终致使市场中的存量资金开始苏醒，当然，虽然市场有所转暖，但目前仍处于大资金的布局阶段，股指可能还会略有反复，因此年底的投资选股策略依然显得犹为重要，其中超跌个股的反弹无疑将是贯穿所有行情的主线，因此投资者不妨重点关注市场中沉寂多时的老牌科技龙头，如（600073）G梅林，该股作为昔日科技王牌股拥有电子商务题材，长期沉寂积蓄了较强上攻动能。


    电子商务概念 昔日科技龙头股

    公司作为上海本地老牌电子商务概念股，与单纯依赖网络业务的一般网络股不同，其下属的电子商务网站85818网站拥有雄厚的仓库、物流等硬件基地，并与主营业务相互促进，这种虚实互补的模式使公司最大限度地扩张了市场回避了风险，对公司稳健发展有重大意义该股在历次行情中以连续凶悍的涨停式拉升奠定了在科技网络及上海本地股中当之无愧的龙头地位，具有无以伦比的领袖气质和市场号召力，目前在大盘上行阻力开始显现的时候，多头主力很可能将重新借助这批群众基础密切的网络科技股一举冲破压力线，该股沉寂多时后目前价位只有5元多，反弹空间非常巨大，同时该公司通过收购获得了上海市区黄金地段上万平方米土地的使用权及物业资格，有利于公司长期发展。

    饮料行业股或将演绎跨年度行情

    近期8家境内外研究机构对今年GDP增速平均预测值达9.31％，而2006年GDP速的平均预测值为8.82％，在驱动GDP增长的三大因素中，预期出口将有比较快的下降，投资增速趋于回落，只有消费需求保持平稳增长。在这种宏观经济背景之下，预期2006年国内消费市场环境将较为有利，食品饮料行业运行环境趋暖，公司作为饮料行业内品牌企业，在2006年主流机构“自下而上”的选股策略知道下，该股无疑将成为显赫的备选股，同时2006年作为“十一五”开局年，那些积极适应消费升级、注重品牌培育、渠道建设与管理绩效持续改进的优势企业将具备更好的发展机会，该公司“梅林”品牌区域优势突出，公司股改后将更加利于主业的做大做强，长期发展看好。

    短线有望反弹

    二级市场上，该股股改复权实际上涨，表明市场赞同其股改方案，由于该股在股改前并没有提前炒作，因此有强烈的填权要求。科技股经过长期的调整之后，具有反弹要求，近日科技股已经能够开始有所表现。该股作为科技龙头，有望展开报复性反弹，可重点关注。






洞里风云归掌握 壶中日月在胸襟                  凌俊杰   



    看到国家过剩的外汇储备即将被利用起来做点利国利民的大好事，消息曹近乎有些高兴，因为好长的时间内，他都一直在研究这个课题也向高层提出了N多的好建议，“国务院发展研究中心金融研究所建议，趁目前外汇储备较多、汇率升值压力较大时期，将一部分外汇用于经济和社会发展的战略性任务，包括解决社保资金的巨大缺口，以及海内外重大基础设施、自然资源、科研、人才等领域的战略性投资，以降低国内储蓄率。”消息曹读得朗朗上口，简直比股票上涨还要兴奋。



    事实上比这更加让人值得关注的是，同样在这份报告里一举提出了国有优质企业放缓境外上市的建议，它说这样做将有利于发展本土资本市场的战略安排，“这样的话，屈指可待的IPO浪潮里，新股必将带给大盘新的兴奋点，而A股市场的基础性建设也将得到质量上的升华。”博弈学研究教授聪明钱如是说。“抓好大的放活小的，作为近期的策略安排，应该是：积极鼓励中小企业、民营企业、风险投资企业争取海外上市；在支持、调控中国房地产业发展的过程中，对房地产信托基金，相关部门要提高工作效率，尽快发展中国的REITs。”

    说到民营企业海外上市，我觉得最近的确有值得关注的内容，比方说：“无锡尚德太阳能电力有限公司在纽交所成功上市，这是国内一家优秀的太阳能电池制造商，此次共发行2638万份美国存托凭证(ADS)，其中2000万股为新股，其余为公司现有股东转股。在上月29日起的全球路演中，尚德11美元～13美元的招股价受到海外投资者的追捧，最终确定发行价为15美元，筹资总额4亿美元，成为迄今在美国市场IPO融资额最大的中国民企，尚德IPO的主承销商为瑞士信贷第一波士顿和摩根士坦利，另两家承销商为里昂证券和SGCowen&Co。”

    回到最近的市场来，K线无影首先表示了乐观的态度，“毫无疑问是有增量资金开始介入，而且市场的热点也开始逐渐的清晰起来，大型央企的整合给市场带来新的兴奋点，赚钱效应十分明显，在市场中引起巨大震动的中石油刚刚标购了下属吉林化工等３家Ａ股公司，随后而来的中国铝业对旗下Ａ股电解铝上市公司的并购又拉开了帷幕。

    他根据国资委的李融荣的一番表态乐观的认为：“在政策的指引下，我国的金融、公用事业、通信、汽车、旅游、航空、能源交通、基础设施和家电行业等领域都将会迎来并购之潮。”此前，李融荣曾指出中央企业是参与并购重组的重要力量，国资委将在中央企业中积极培育和发展一批具有国际竞争力的大公司和企业集团。

    “随着股指每一次低位的抬高，市场心态出现了显著变化，增量资金布局大盘股的坚决最终致使市场中的存量资金开始苏醒，当然，虽然市场有所转暖，但目前仍处于大资金的布局阶段，股指可能还会略有反复，因此年底的投资选股策略依然显得犹为重要。”我补充说，“目前在大盘上行阻力开始显现的时候，多头主力很可能将重新借助一批群众基好的科技股一举冲破压力线，因此不妨关注市场中沉寂多时的老牌科技龙头如（600073）G梅林，该股复牌后首日股价实质上已经恢复上涨，表明市场赞同其股改方案，由于该股在股改前并没有提前炒作，因此有强烈的填权要求。”

    说到（600073）G梅林大家自然直接想到其股改前作为上海梅林的市场表现，美女庄说：“该股在历次行情中以连续凶悍的涨停式拉升奠定了在科技网络及上海本地股中当之无愧的龙头地位，具有无以伦比的领袖气质和市场号召力，目前在大盘上行阻力开始显现的时候，多头主力很可能将借助报复性拉台该股从而唤醒众多沉寂已久的网络科技股然后一举突破压力线。”

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华泰证券最新资讯（1216）



华泰观点:
面临震荡 市场反弹动能减弱 郝国梅


周四沪深大盘整体呈现冲高回落走势，随着周三股指突破1120点前箱体平台，并一举突破了半年线和三重底颈线位的双重压力后，长期盘局得以突破，市场做多动能明显增强，早盘市场继续顺势推高，但是随着获利盘的回吐，午后两市逐渐转弱，终盘双双收阴，市场反弹暂告段落。

盘面方面，今日盘面相对凌乱，汽车股反弹强劲，另外部分新材料股如新星材料、糖业概念股如南宁糖业、贵糖股份等都呈现良好的上扬态势。沪市本地部分小市值个股走势相对活跃，，部分商业股如大商股份、欧亚集团等走势强劲，随着年关的来临，百货商贸连锁店等商业机构将迎来购物高峰，相关个股题材热点也有望引爆，建议投资者关注商业板块个股。

近期国资委、、央行等相关决策人均在媒体表态，对前期市场内传闻消息予以澄清，同时对股改工作加以肯定，国资委领导称国有控股上市公司在三个月内完成股改工作。主席尚福林称T+0”尚无准确时间表，要进一步规范和发展主板市场，未来市场格局将向多层次、多领域发展。其实，在1100点基本可以肯定的底部区域，前期市场走势疲弱主要原因也是市场信心不足，而信心的缺失导致场外资金介入不积极，随着行情的转暖，场外资金有望陆续介入，市场也才能维持反弹走势。

继周三综指突破箱体制约后，由于量能有所扩大，市场对后市普遍给予厚望，而更为乐观的观点是春季行情有望提前到来，跨年度行情将持续的说法也见诸报端。但是分析认为，反弹仍宜看作是长期盘整后随着政策面的趋暖市场出现的正常反弹，但是大盘维持震荡整理的格局仍难改变：首先，年报压力已逐步显现。随着宏观经济的逐渐回落，相关公司业绩下滑已成定局，而反映在上市公司层面则业绩同比必然下降。而绩差股预亏预警公告也将对市场产生较大的负面影响。第二，尽管T+0短期不会推出，但是“新老划断”仍是未知数，其对市场产生的压力也不可小视。因此，在没有形成有效突破之前，操作上宜保持谨慎态度，当然，对形态已明显趋强的部分板块个股如金融、公用、环保能源等个股仍宜保持高度关注。


个股追踪:

万科A（000002）：估值、增长双优势 庄虔华

万科A目前的估值水平在国内地产股中是比较低的，与国外地产股相比也具有明显优势，以 05三季报和目前股价推算的市盈率只有12倍，香港地产股的平均市盈率水平在15倍，美国、印度等国则达到20-30倍的水平。万科A的经营优势也很突出，在宏观调控最严厉的6-9月份，公司销售收入仍保持了较大幅度的增长，显示了公司凭借品牌、规模、管理、市场等方面优势抵抗风险的能力。万科A的估值优势还表现在A股对其B股的大幅贴水上，近几日该股连续上涨，但B股表现也不弱， A股对B股的缩水幅度仍高达20％，而目前含B股公司的A股对B股的平均溢价水平高达100%以上，内在的估值纠正动力是很明显的。可以说，万科A是为数不多的估值、增长双优势股，既可以波段操作，也可以中线持有。


原水股份（600649）：短线面临调整压力 郝国梅

公用事业股，主营原水、自来水供应等，公司2005年前三季度实现每股收益0.1839元。公司主营业务稳定，业绩一直不错，在行业具有亨博证券投资网垄断优势。该股经过横盘驻底后近期反弹强劲，但短线面临调整压力，建议谨慎持股。

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金美林·投资参考（1216）



均线基本粘和 对股指形成较强支撑      


　　一、市场指南：

　　周四大盘在半年线上方冲高回落。早盘沪综指以1125点平开。小幅调整后，再度快速拉升。最高到1134点后受阻回落。下午股指维持调整行情。最终大盘报收于1123点，成交79亿元，较上一交易日小幅放大。

　　消息面上，12月14日是中石油要约收购辽河油田和锦州石化期限内的最后一个交易日，据悉，截至2005年12月12日，经确认的辽河油田和锦州石化股东已预受要约且未撤回的股份数分别达到13809.05万股和8954.12万股，均已远远超过要约收购生效的最低股份数。自然，收盘后的这两家上市公司正式退市，辽河油田锦州石化平稳谢幕，而仍然持有这两家公司股票的股民也正式成为名副其实的股东。另外，为从源头降低药品零售价格，国家发展和改革委员会决定，对维生素A、维生素B1、维生素C等21种药品进行从出厂环节制定价格试点。试点药品将从目前制定公布最高零售价格，改为制定公布最高出厂价格和最高零售价格。上述消息对相关的上市公司形成一定的负面影响。

　　二级市场方面，今日大盘冲高回落，多空争夺较为激烈。昨日领涨大盘的中国石化和浦发银行疲态渐显，一直蛰伏于底部的中国联通则接过领涨大旗，成为推动大盘上行的主要动力。大盘从1074点连续上涨以来，大盘股可谓功不可没。中国石化等几大指标股轮番护盘，较好地维护了市场的人气。临近年底，市场资金以及个股的活跃程度都不太乐观，大盘的上涨，完全依靠指标股的推动来实现，而且这种上涨模式仍将维持较长时间。今日中国联通向上突破大颈线，形成中期强势姿态，后市有望替代中国石化，成为新的大盘走势的风向标。其他热点方面，以江铃汽车、一汽夏利为首的汽车股出现补涨行情。但该板块受关税放开的影响，后市压力较大，不宜恋战。另外，上海本地股以及部分基金重仓股等逆市上涨，但两市涨停个股明显减少，多头的攻击力度有所减弱。综合来看，今日大盘冲高回落。以中国联通为代表的指标股护盘意图明显，盘中成交量稳步放大。技术上看，5日均线与半年线基本粘和，对股指形成较强支撑。经过小幅整理后，后市大盘有望延续反弹行情。

　　二、操作建议：

　　1、仓位：60%

　　2、关注：低价超跌股。


湖南投资：传媒新锐 破净反弹   


    湖南投资（000548）公司近年强势向网络传媒产业领域进军，与湖南电视台合作创办了湖南卫视财经节目中心，又与名牌时报社合作经营《名牌时报》，同时收购了湖南芙蓉数码港信息有限公司，还在北京成立了千秋金城文化投资有限公司，形成了地面、空中、网上“三网合一”的立体传播网络。尤其是《超级女生》取得巨大成功之后，湖南卫视已经在电视传媒行业确立了自身的领先地位，并带动卫视其他栏目提高收视率。湖南投资与湖南卫视合作不仅赚足了人气，更是极大地提升了公司的利润空间，有望在传媒领域取得全新发展机遇。

　　公司近几年来积极进军高速公路行业，目前握有长沙市湘江五一路桥20.05%的股权，湘江伍家岭50.05%的股权等优良资产，还收购了浏阳河大桥20%的股权和长沙市107，319国道环城高速公路南段的收费经营权，具有明显的区域垄断优势，从而保障公司长期的稳定收益。随着我国经济的快速发展，中原地区的车流量也大幅增长，高速公路行业的盈利前景十分看好。同时，投资高速公路这类公用事业，不但给公司带来了稳定的财政补贴，而且也扩大了公司在传媒领域的发展机遇，使得公司业绩的延续性非常突出。此外，公司还征用了黑石铺大桥两侧3100亩土地用于房产开发，大量土地增值能力成为潜在题材。

　　二级市场上，该股目前股价只有2元出头，远远低于每股净资产3.26元，回升空间极为广阔。尤其值得注意的是，该股在2元附近止跌后曾出现明显的放量大阳线收集筹码现象，这为后市反弹奠定了扎实基础。该股近期连续小幅放量爬升，后市有望加速上扬，建议投资者重点关注。

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北京汇正财经资讯（1216）



整固半年线 热点不突出         汇正财经  刘兴刚   


　　一、市场综述
　　
　 周四深成指和上证指分别以以2791.07点和1125.67点开盘，然后不久就开始上冲，最高冲到1134点，然后开始走低，两市成交量130亿元左右。

　　消息面上，深市三权证在上市公告中就已提示了创设的可能性,它们在公告中称,如果有关机构以本公司股票为标的发行备兑权证或者根据深交所有关规则创设权证,可能会对权证的交易价格产生影响。

  　认为，深市的万科权证、钢钒权证、鞍钢权证上市7个交易日以来未见创设,业内人士认为,一系列迹象显示,深市三权证创设的可能性已经越来越小。如果深市三权证上市后价格足够高,有关券商将启动创设机制。但迄今为止,这三只权证的创设踪影全无。这件事表明了什么？我们认为，这很可能性是一种政策导向的变化，即先前对于权证的热捧转而审慎对待，毕竟权证的今世未来并不明晰。

　　从今日盘面上看，指标股中除G长电继续调整外，中国石化、G宝钢、中国联通等个股则保持强势整固走势，对短线市场具有较好的稳定作用。至于热点，永安林业、江铃汽车、燃气股份、鑫科材料、升华拜克、青岛啤酒、兰生股份等个股涨幅居前，但由于追捧者颇为谨慎，大都涨幅不大，市场活跃度不够。

　　一般来说，半年线是兵家必争之地。在突破半年线后市场人气有所激发，特别是多日不见的游资在科网股上有所动作后，短线资金的加盟为沉闷的大盘增加了一些活力，也为一直独舞的主力资金带来了一些喘气的机会，未来大盘如果能在二线蓝筹板块的超跌反弹和短线游资的共同活跃下放大成交量的话，大盘有可能继续挑战1150点的压力，但是年末要想真正走出一波大行情的可能性并不大。为什么这样说呢？护盘资金及中线资金的建仓封杀了大盘的下跌空间，使得短期市场具备一些做多的动力，特别是临近年尾，机构做帐的欲望会有所提高，但是市场所企盼的逼空行情可能性不大，年末的这段小插曲更多的是明年吃饭行情的预演。受其影响，大盘走势在前期屡屡出现有惊无险的走势特征，在近期则屡屡出现平稳的走势特征。

　　总体看，大盘在上冲半年线后，面临的最大问题就是怎样能够站着、站稳，而由于热点的不明朗，建议投资者多看少做。

　　预计周五股指看涨。

　　二、潜力股推荐　

　　利嘉股份（600696）公司投资额达50亿元的上海多伦路改造项目正在准备实施阶段，并以6.5亿元竞得上海市多伦路二期1号地块，有望给公司带来丰厚的投资回报。同时，公司被豪盛(香港)有限公司控股43.17%，外资股改第一股呼之欲出。该股已经构筑较为完整的复合头肩底形态，突破半年线后上升空间已经打开，建议重点关注。


利嘉股份：地产黑马 突破上扬         汇正财经    刘兴刚         



    利嘉股份（600696）公司经过近几年发展，在福州、上海、北京三地房地产市场中均取得了不俗业绩，近期以6.5亿元竞得上海市多伦路二期1号地块，未来升值空间极为广阔。同时公司第一大股东为港资企业，股权改革存在较大想象题材，值得投资者重点关注。

　　第一，地产黑马，多伦路项目潜力巨大。利嘉股份（600696）公司在2002年以拥有的帐面值为4.67亿元的固定资产、无形资产、部分长期投资和部分存货等资产与利嘉集团进行资产置换，打下了坚实的发展基础。完成资产重组的利嘉股份正在实施其“以福州地产为基础，东进上海，北上北京”的房地产发展战略。公司加强了对上海和北京房地产市场的开发力度，而原先在福州的地产项目将在今年继续成为公司的重要利润来源。前期，公司与上海市虹口区人民政府改造与开发上海市虹口区多伦路社区事宜达成合作意向，利嘉股份将陆续向多伦路改造项目上投入50亿元的资金。据介绍，该项目建成后，多伦路社区将成为集多重功能为一体的大型现代化、多功能的文化社区，公司计划将采取出售、抵押或收取租金等形式获取收益。目前公司已经以6.5亿元竞得上海市多伦路二期1号地块，打下了坚实的发展基础。

　　第二，多个项目在建，土地储备升值空间大。目前公司多个地产项目正在建设之中，潜在价值极为突出。下属福州兆祥房地产开发有限公司开发的“兆祥苑”项目进入全面施工，部分工程已结构封顶，开始预销售，但尚未确认收入；南昌平海房地产开发有限公司开发的“南昌居住主题公园”，占地1400亩，拟建设126万平方米的单联体别墅、多高层住宅。该项目分为三期开发，一期工程C区的联排别墅已近封顶，花园洋房、多层、小高层主体结构工程正在施工中。这些项目一旦产生或确认收益，将极大的提升公司业绩。更值得注意的是，公司还拥有大量的土地储备，未来升值潜力巨大，这都将成为其新的利润增长点。

　　第三，港资控股，股改潜力不容小觑。更值得关注的是，公司具备独特的外资股东背景，形成良好的股改预期，后市存在极佳的表现机会。豪盛(香港)有限公司是公司的第一大股东，持股比例为43.17%，性质为外资法人股，豪盛(香港)在资本领域和实业领域都有着强大的实力。外资大股东对公司持续投入众多优质资产，借助本次国内资本市场股改东风，外资股东既有可能在短期内提出进行股改的意愿。由于目前公司流通盘所占比率仅34.22%，法人股东要获得流通权能给予流通股东的对价幅度也会较大。同时，外资积极、灵活的特点，为公司拿出更优厚的股改方案提供了坚实的条件，外资股改第一股呼之欲出，这使得利嘉股份后续题材有望得到市场青睐。

　　第四，低价超跌，突破拉升在即。二级市场上，该股股价长期在2元附近震荡，低价超跌优势突出。从走势行分析，该股已经构筑较为完整的复合头肩底形态，目前放量突破半年线，后市上升空间已经打开，建议投资者重点关注。





低价重组股板块：继续加以关注         汇正财经         刘兴刚   


    今日股指平开后就进入震荡格局，大盘冲至最高点接近压力位1138点后开始调头向下，两市成交量温和放大。 小市值个股如鑫科材料、外高桥、轮胎橡胶、河北宣工、思源电气等均出现不同程度的涨幅，此外，供气供水板块不少个股走好，如燃气股份、原水股份、南海发展等，汽车制造板块众多个股走强，如江铃汽车、轮胎橡胶、迪马股份、长安汽车、东风科技等重聚市场人气，中国石化、G宝钢、中国联通等大盘指标股走势稳定。包钢等钢铁股，首创等生活资料股，南宁糖业等产品涨价受益股对市场起到了较好的推动作用。今天ETF表现颇为令人关注，大单成交频出，显示资金参与的积极性较高。随着年关的来临，百货商贸连锁店等商业机构将迎来购物高峰，大商股份、欧亚集团等走势强劲。 明日请继续关注低价重组板块，原因如下：



    首先，目前进行的股权分置改革，为低价重组股提供了股价腾飞的契机。由于全流通后收购、控股相对容易，所以目前的股权分置改革必将导致上市公司股权重组、兼并的活跃。在当前市场状况下，低价股由于总体的流通市值比较小，在股权分置以及流通股回购的背景下，只需要少量的资金就可以在二级市场上控股一家上市公司，这就为公司的兼并重组提供了契机。其中，一些极具潜质的低价股将是资本巨头的首选，股权分置也将掀开低价重组股炒作的新浪潮。

    其次，低价重组股可供炒作的题材很多，在股价方面，这类个股的价格之低非以往任何时期可比 ；在业绩方面，重组就是市场最大的预期，注入新资、股权转让等手法使得其业绩变脸，也不过是一年半载的事；题材方面，股权重置、外资并购、行业成长等也是信手拈来，这决定了其很可能成为短线资金青睐的对象。同时，今年国有企业改革将进一步深化，业绩比较差的上市公司的重组进程将会进一步加快，实质性的重组将会使上市公司的业绩大幅改善，给投资者带来巨大的想象空间。而经过深幅调整，近期股价反复的下跌使得风险已经充分的释放，盘中出现了许多超跌的低价股，从技术层面上来看存在强烈的反弹要求；

    再次，管理层对上市公司重组的一贯支持是该题材长盛不衰的重要基础。过去主要强调证券市场的融资功能，资源配置功能一直未能得到有效发挥，而实现资源配置功能最直接的办法就是上市公司资产重新整合。国企改革的步伐自去年起明显加快，民营企业地位有了实质性提高，民营企业入主、管理层收购和外资并购正构成眼下国有股权转让的“三驾马车”，去年下半年，国有股权转让且转让后股权所有制性质发生变化的上市公司就超过120例，占上市公司总数的10%.很明显，今年国有企业改革将进一步深化，业绩比较差的上市公司的重组进程将会进一步加快，实质性的重组将会使上市公司的业绩大幅改善，给投资者带来巨大的想象空间，比价优势非常突出。

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北京首证分析报告（1216）



热点迅速扩散 短线继续整理
      

    周四沪深两市并没有延续上一交易日走势而继续强势反弹，相反大盘出现了短线的整理走势，尾市指数双双以小阴线报收，而成交量较上一交易日有所放大。从个股涨跌家数来看，空方力量略占上风。


在今日的市场交易中，市场的整体活跃程度有所下降，但热点行情却呈现出明显的扩散迹象。蓝筹股行情出现了一定的分化走势，但总体表现还是相对比较平稳的，中国石化、中国联通等权重型蓝筹股出现了同步的短线反弹，汽车板块、钢铁板块及部分优质蓝筹股也有短线的同步活跃，但是部分石化股及铝业类个股却出现了短线的调整，不过总体而言，蓝筹股的平稳表现将为大盘的反弹创造良好的条件。中小板行情也有短线的活跃，思源电气、航天电器、宁波华翔等中小板品种也都展开同步反弹，近期中小板表现相对偏弱，但作为最先完成股改的群体，中小板也将得到政策的进一步倾斜，并且市场资金也将反复关照中小板，相应中小板品种也具有了反复活跃的机会，投资者可对中小板个股做进一步追踪。另外，低价股行情也有一定程度的活跃，包括ST个股在内的一批低价股同步出现在涨幅前列，随着大盘的短线反弹，市场活跃程度也开始提高，前期超跌的低价股展开短线反弹也是合理选择。不过我们也发现了短线行情的发展也存在一定的隐患，那就是热点行情的多元化及快速切换也将分散市场的注意力，进而影响市场的攻击力度，对此投资者也应该有一定的心理预期。

    我们也注意到，近日的权证炒作出现了降温走势，虽然周四行情中有几家权证出现了小幅反弹，但总体来看，最近一段时间，两市的六家权证都出现了一定的震荡调整，虽然震荡幅度并不是很深，但是从技术上看，权证产品都已经进入短线的下降通道中运行，显示出权证炒作出现了比较明显的退潮。另外，G股行情也出现了短线的震荡调整，毕竟近期G股行情表现比较活跃，但是在目前市道中，任何板块的持续走强都不现实，G股行情出现短线整理也是合理的，不过适当反复后G股行情有望再度活跃，G股行情仍将为市场提供不错的市场机会。

    周四大盘出现了短线的整理走势，这也是非常合理的，毕竟半年线作为市场近半年时间的平均成本，对指数的反压作用还是比较明显的，而前期沪指多次在半年线附近多次受阻也验证了半年线的阻力，对于如此重要的阻力，沪指即使短线突破之后也需要一个反抽确认的过程，只有确认突破的有效性之后，大盘才有能力进一步拓展反弹空间，因此投资者也应该对大盘的短线整理有一定的心理预期。而从市场角度来看，虽然近日的市场交投比较活跃，但是蓝筹股的短线活跃并不能形成很强的呼应能力，而热点行情也呈现出比较明显的扩散迹象，凌乱的热点也将分散市场注意力，使得近期市场始终没有能力成功培育鲜明的主流热点，这也将削弱大盘的短线攻击力度，因此近期大盘还将有短线的整理反复。不过由于蓝筹股相对活跃的表现也将稳定市场重心，因此大盘的短线调整空间也将是相对有限的。


爱建股份：超跌金融 外资垂涎                    季凌云   

    近日金融股的持续走强成为大盘上涨过程中一道亮丽的风景线，而对其起推动作用的正是外资对金融股的强势介入。我们认为外资介入金融股不仅仅是资金上的战略布局，更因金融牌照在国内属于稀缺性资源。在以浦发银行、中信证券为代表的金融股纷纷大幅拉升之后，一家蛰伏底部的超跌重组金融类上市公司爱建股份(600643)便颇为值得关注。

    公司作为上海老牌的金融企业，控股爱建信托和爱建证券，并拥有弥足珍贵的金融信托牌照，因此受到各方实力财团的青睐。而香港查氏家族旗下赫赫有名的金融集团――名力集团已经开始行动。该集团在04年11月至05年2月期间，通过具有QFII资格的恒生银行有限公司，在A股市场大量购入爱建股份的流通股，平均成本为7元左右，合计达到2845.46万股，持股比例6.18%，位列第二大股东，使爱建成为国内第一家被外资举牌的个股。从公司8月27日发布的公告看，名力集团已就重组事宜致函公司董事会，表示“名力集团目前一直就爱建重组事宜努力工作”。如果名力集团可以顺利重组，将有望给上市公司带来巨大的金融市场发展机遇，后市经营空间十分可观。

    该股受三季度大比例计提爱建信托投资损失影响,导致股价出现恐慌性抛售，价格超跌严重，目前股价仅为当初恒生银行建仓时的一半左右。其实，对于资金实力雄厚的金融集团来说，目标公司一时的业绩好坏并非是关键所在,关键在于公司的自身价值。而短期利空的爆发恰恰为收购方提供了难得的收购时机。通过几个月的整理，市场对该股的利空已充分消化，对于渴望进入国内金融领域的境外资本来说，爱建无疑极具诱惑力。

    从走势上看，该股近期基本上维持着低位的窄幅整理态势，相应技术上也构筑了比较清晰的短线底部形态。随着大盘反弹行情的展开以及与其他金融股的比价效应，使得该股孕育着强烈的补涨要求，后市一旦放量上行，则短线的上攻走势将一触即发，可关注。

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银河证券分析报告（1216）







游资开始急了！上演“乌鸦变凤凰”                    曹远刚      


    以中国石化、中国联通等为首的蓝筹权重指标股近期一直做多，大盘节节向上，沪指不知不觉已冲破半年线，向1150点迈进，看来大盘重回千点已经无望，等抄大底的游资开始急了，因为12月通常都是建仓机会，如果这个底抄不到，节后大盘很可能呼啸而去，这该如何是好？近期盘面特点是量能越萎缩大盘就越能上涨，众多技术分析派感到迷茫，严重的量价背离，到底反映了什么？这反映了人们坚定的信念，反正最悲观也就是重回千点，那又何必在1100点底部割肉，让游资来抄底呢？大不了套多个把月，每年节后都有大行情，现在建仓还来不及，更何况是斩仓割肉？由于抛盘轻，大盘不用量就上去了。游资怕踏空，但又不想冲进基金重仓股为基仓抬轿，他们自然会瞄准那些超跌低价股，历史经验表明，在行情初期，经过连续跌停之后的低价股反弹力度往往是最大的，近期在浮躁的踏空游资追捧下，那些严重超跌的低价股将上演“旱地拨葱”。

    行情又来了，场外游资焦急得很呢！他们决不会放过任何一只底部股，而金宇集团（600201）因个别销售人员擅自将用于临床实验的中试产品在市场上销售，11月被农业部吊销了兽药生产许可证，以致股价被腰斩，正处于历史底部。内蒙古畜牧业发达，是北京的菜篮子基地，每年对于疫苗的需求量非常大，而金宇集团内蒙古生物制药厂是自治区惟一生产兽用生物药品和畜禽疫苗的企业，如果一板子把企业打死了，内蒙古畜牧业全部依靠区外进口疫苗，万一疫苗供应不上，北京屏障失陷，则后果不堪设想。所以农业部“杀一儆百”之后，完全有可能对虚心整改的金宇集团网开一面，让金宇集团早日复产，若能如此，则金宇集团将会上演“乌鸦变凤凰”的好戏，现时另一生产兽药的桂林集琦近来牛气冲天，显示主力对兽药概念相当看好，金宇集团有望成为踏空游资瞄准的“集琦”第二。

    “知错能改，善莫大焉。”呼和浩特市委对金宇集团内蒙古生物制药厂的深刻检查做出了正面评价。金宇集团作为农业部定点生产兽用生物制品的知名厂家，近两年时间先后拿到“五号病”、“口蹄疫亚洲一号”、“禽流感”等多个疫苗的生产许可证，公司年产100亿羽份禽苗GMP标准工程已投产，仅次于中牧股份的130亿羽份，位居全国第二，项目产品新增17个疫苗，并顺利通过农业部GMP认证，成为全国第一家获得GMP认证的强毒灭活苗车间，国家一类新兽用（基因工程）生物制品“猪○型口蹄疫基因工程疫苗产业化”项目已经竣工，农业部还特别批准公司生产高致病性禽流感H5N1灭活疫苗。金宇集团生物药品制造的毛利润高达67％，若不是公司个别销售人员把中试产品拿到市场上销售，恰好撞到“枪口”上，农业部要“杀一儆百”，挥泪斩马谡，金宇集团还是大牛股一只。而3个跌停之后再打一棍，金宇集团已跌到面目全非，叫人惨不忍睹。鉴于内蒙古畜牧业发达，用药量大，金宇集团内蒙古生物制药厂停产整顿将造成内蒙古畜牧业用药紧张，处理不当会令疫情漫延，威胁到北京地区，这是绝对不能容忍的。所以金宇集团内蒙古生物制药厂早日复产应该不成问题，更何况金宇集团已接受教训，认真整改，农业部惩诫的目的已经达到。内蒙古生物制药厂如若复产，对金宇集团将是特大利好，从哪里来回到哪里去，上演“乌鸦变凤凰”，该股现时的历史底部区域对踏空游资来说更是难得机会，近日盘口有主力收集迹象，后市可重点关注。


金宇集团：踏空游资上演“乌鸦变凤凰”                 曹远刚      

    行情又来了，场外游资焦急得很呢！他们决不会放过任何一只底部股，而历史经验表明，在行情初期，经过连续跌停之后的低价股反弹力度往往是最大的。金宇集团（600201）因个别销售人员擅自将用于临床实验的中试产品在市场上销售，11月被农业部吊销了兽药生产许可证，以致股价被腰斩，处于历史底部。内蒙古畜牧业发达，是北京的菜篮子基地，每年对于疫苗的需求量非常大，而金宇集团内蒙古生物制药厂是自治区惟一生产兽用生物药品和畜禽疫苗的企业，如果一板子把企业打死了，内蒙古畜牧业全部依靠区外进口疫苗，万一疫苗供应不上，北京屏障失陷，则后果不堪设想。所以农业部“杀一儆百”之后，完全有可能对虚心整改的金宇集团网开一面，让金宇集团早日复产，若能如此，则金宇集团将会上演“乌鸦变凤凰”的好戏，现时另一生产兽药的桂林集琦近来牛气冲天，显示市场对兽药概念相当看好，金宇集团有望成为踏空游资瞄准的“集琦”第二。



    “知错能改，善莫大焉。”呼和浩特市委对金宇集团内蒙古生物制药厂的深刻检查做出了正面评价。金宇集团作为农业部定点生产兽用生物制品的知名厂家，近两年时间先后拿到“五号病”、“口蹄疫亚洲一号”、“禽流感”等多个疫苗的生产许可证，公司年产100亿羽份禽苗GMP标准工程已投产，仅次于中牧股份的130亿羽份，位居全国第二，项目产品新增17个疫苗，并顺利通过农业部GMP认证，成为全国第一家获得GMP认证的强毒灭活苗车间，国家一类新兽用（基因工程）生物制品“猪○型口蹄疫基因工程疫苗产业化”项目已经竣工，农业部还特别批准公司生产高致病性禽流感H5N1灭活疫苗。金宇集团生物药品制造的毛利润高达67％，若不是公司个别销售人员把中试产品拿到市场上销售，恰好撞到“枪口”上，农业部要“杀一儆百”，挥泪斩马谡，金宇集团还是大牛股一只。而3个跌停之后再打一棍，金宇集团已跌到面目全非，叫人惨不忍睹。

    鉴于内蒙古畜牧业发达，用药量大，金宇集团内蒙古生物制药厂停产整顿将造成内蒙古畜牧业用药紧张，处理不当会令疫情漫延，威胁到北京地区，这是绝对不能容忍的。所以金宇集团内蒙古生物制药厂早日复产应该不成问题，更何况金宇集团已接受教训，认真整改，农业部惩诫的目的已经达到。内蒙古生物制药厂如若复产，对金宇集团将是特大利好，从哪里来回到哪里去，上演“乌鸦变凤凰”，该股现时的历史底部区域对踏空游资来说更是难得机会，近日盘口有主力收集迹象，后市可重点关注。

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东海证券分析报告（1216）



股票期货是更现实的创新         王兴俊      


　　近期，主席尚福临在谈及产品创新是首次提到了股票期货这一创新工具。确实，股票期货是比股指期货更现实的创新，甚至比已经推出的权证产品更贴近目前的市场。

　　首先，期货具有价值发现功能。从权证推出的实际效果看，T+0的交易制度对市场产生了很大吸引力，但缺点是权证的定价已经与关联股票的价格严重脱节，权证已经演变为一种单纯的疯狂炒作、甚至是赌博工具。而一旦开出股票期货，市场不可能将股票现价与期价割裂。而且，对处于低迷阶段的股市来说，股票期货确实是引领行情转折的催化剂。在现阶段，如果将一些价值严重低估的品种拿出来开设股票期货，尽管可以主动做空，但敢于在目前点位大肆做空的资金肯定不会很多，多头可以将期货与现货一起做多，而空头就没有这样的条件，即使能够借来部分筹码，也不敢在低位贸然打压，因为当股价处于低位时，多头可以照单全收，但空头只有有限的筹码。只有当现价与期价联动，产生一定涨幅以后才会产生大规模的主动做空力量。

　　其次，股票期货比股指期货更容易设计、更容易试点。股指期货是一项系统工程，现在连权威的指数都没有，股指期货哪能那么容易推出来？而股票期货则不然，只要合约设计上考虑严密，许多股票都可以拿出来开设股票期货。而且，拿出来试点的只是1300多只股票中的极少数，不会对市场产生很大波动。而股指期货则不然，如果试点不成功，最终付出的代价将是惨痛的。再说，如果股票期货运行正常以后，推出股指期货也将更加得心应手。

　　再次，与股指期货相比，股票期货的上市地点不会有太多的争议。前期是五大交易所争抢股指期货这块肥肉，后来据说包括央行、汇金公司也都想染指股指期货，最终股指期货放到哪儿上市，恐怕只有天知道。但股票期货却是放在相应的交易所上市更符合情理，没有太多争抢的理由。





隆平高科：农业高科技 政策最扶持         王兴俊   



    隆平高科000998公司经营农业高科技产业，在杂交水稻推广及研究方面有较高的知名度，著名杂交水稻之父袁隆平位居公司十大股东榜第四位。公司是全国最大的杂交水稻种子生产经营企业。同时，公司的“湘研”辣椒种子在全国同类品种中继续保持领先优势。
　　
    值得注意的是，公司总股本只有10500万股，流通盘5500万股，该股从最高价55元调整至今，可谓调整充分，特别是该股每股净值高达7.92元，目前股价只有8.46元，市净率不足1.07倍。与中小板的个股相比，该股无论在股本还是产业特征方面都要充分的比价优势。




三九医药：二级市场最大规模的重组               李晓武



    又到一年年末时，每年年末我们都能在二级市场上看到一个有趣的现象，一系列扭亏公告、一系列的突击重组公告纷纷登场，而今年我们或许可以在年底看到国内二级市场最大规模重组--直属央企三九集团的重组，涉及上市公司000999三九医药。



    地方企业收购央企序幕

    一周之前一则爆炸性的新闻出现在个大网站头条，“三九教父”赵新先的被拘，伴随着这个重大利空消息另一个更加让人吃惊的消息浮出水面，香港证券市场的传闻上海实业集团旗下的红筹旗舰上实控股(0363.HK)欲出资30亿元收购正处于困境中的三九集团，而此举一旦成功，上实集团将成为中国企业经营史上首家收购央企的地方企业。

    从双方实力来看，三九集团目前拥有以医药为主业的上市公司000999三九医药，“999”品牌是中国驰名商标，无形资产价值评估超过83亿元人民币，位居制药行业榜首。同时拥有三九胃泰系列、三九感冒灵系列、三九皮炎平软膏、三九中药注射剂系列和抗生素系列等一批国家名优产品。其中，三九中药针剂和中药配方颗粒系列产品是对传统中药剂型的重要发展，999免煎中药饮片已纳入国家科技部中药现代化科技产业行动计划，参附注射液、参麦注射液、鱼腥草注射液等中药针剂在同类产品中占有很大的市场份额。先后已经有印尼力宝集团、健康元集团、上实集团等多家集团欲参与公司重组计划。

    而收购方上实集团是上海在海外规模最大、实力最强的综合型企业集团，在境内外拥有五个直属企业集团和多家上市公司，近年来公司一直致力于医药行业发展截至2004年底，上实集团医药产业的总投资为人民币20多亿，年销售收入达45亿元，实现税后利润2亿元。

    从收购意义来看，由于目前的医药行业,群雄割据，没有哪家公司占据了绝对的领导地位。在这样的环境下，一旦上实集团收购三九集团完成，国内一艘巨大的医药航母将诞生，届时上实集团必将成为国内医药行业领导者。

    如今三九集团正处于危难之机，正好是收购的最佳时机，只要国资委一点头，上实集团一定会将三九集团这道美食吞入腹中，完成中国企业经营史上首家收购央企的地方企业的惊险一跳，掀开中国企业史上首次地方龙头企业并购中央企业的浪潮。

    准“全流通”下并购

    今年随着股权分置改革的开始，二级市场上并购、重组、私有化等金融行为层出不穷，从诚通集团并购重组华源集团、中石油全面要约收购三家上市公司再到银泰集团举牌百大集团，这些创新的金融活动无一不给二级市场的投资者带来极大的投资回报，如今上市公司000999三九医药正在酝量中国内二级市场上最大规模的重组，又会不会给市场的投资者带来一丝惊喜呢？

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天一证券分析报告（1216）



珍惜来之不易的短线行情


　　周四两市大盘呈现冲高回落的走势格局，从股指运行轨迹观察全天股指震幅较大，但好在没有对短期技术形态造成破坏。对于周四大盘调整走势的理解我们认为属于技术性调整范畴，由于近期连续上扬，盘中积累较多的获利筹码，再加之场内主攻目标多为大盘蓝筹股，因此在进行技术性调整时力度自然要稍大一些。对于投资者而言不必为周四盘中的调整过于担心，因为近期市场运行状态明显趋于强势，即使进行盘中调整，低位的承接盘力量依然较盛的情况下股指下移的空间有限。

　　但是我们也注意到，短线市场想要过快地上扬可能性也不大，这是由于市场存在较重的历史包袱，即前期高位套牢盘的压力。短线之所以能涨升，完全是天时、地利、人和三碰头的杰作，但这仅仅局限于近阶段，未来更长时间内的走势则还存在较多的不确定性因素。所谓天时，是指近期政策面暖风频吹，在缺乏利空因素打击的情况下，市场企稳有了保障；所谓地利是指目前沪指处于低位区域，千点作为政策性底部的判断基本得到确认，这种情况下股指进一步下跌的空间有限；所谓人和是指短线资金目前正进行着有规律地流转，从权证，到上证50，到整个蓝筹集团，很明显部分先知先觉的资金已在悄然行动，这也从一个侧面反映出当前市场人气的鼎盛。我们认为上述分析主要基于对近期市场宏观面、政策面、技术面的综合判断，由于上述各项因素脉络较为清晰，因此判断起来较为容易。但到了明年，具体地讲春节之后，可能存在的一些利空因素将会集中性释放，诸如新股扩容，年报公布，绩差股的股改等等。

　　综合上述分析，我们认为投资者应好好的把握近期这段来之不易的行情，关注点可放在大盘蓝筹股上。

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海通证券分析报告（1216）



关注超跌绩优股                张崎

　　两市B股周四双双小幅回落，收盘沪深B指分别报59.95点和190.13点，沪市较周三下挫0.50％；深指则收低0.27％。两市交投同比增减不一，沪市成交增加逾两成至1548万股，深市为2131万股，萎缩约两成。

　　从市场走势看，周四早盘上证B指以60.24点稍稍低开，股指开盘后基本维持在前收盘指数附近波动，午后市场跟随A股回落，尾盘略有企稳，但仍以接近全天低位收盘。深市B股走势与沪市接近，但权重股表现稍好，致使股指跌幅略小于沪市。

　　个股方面，沪市上涨股票仅占两成，下跌及持平股超过八成，多数股票涨跌幅轻微。涨幅居首的锦江B股收高1.82％，友谊B股和ST大江B涨幅低于1％；收跌股中，大众B股跌幅超过4％，机电B股、*ST永生B等跌幅也较大。深市收涨股票也少于下跌股票，张裕B、万科B、江铃B等权重较大的股票收涨，一定程度上抵消了指数的跌幅；收跌股跌幅均小于3％，跌幅居首的是京东方B。

　　上证综指周四在半年均线上方冲高回落，最终轻微收跌。股指自上周二以来累计最大涨幅近5％，部分蓝筹股涨幅达10％，短线市场积累了一定的获利筹码。从盘面看，部分资金逐步流入蓝筹股，因为年底公司业绩将成为决定股价走势的主要因素。笔者认为，上证综指反弹至半年均线后可能面临短线调整压力，但股指也不会下跌太多，毕竟政策面对股市较为呵护，市场基本仍处于一个相对平衡的局面。

　　对于B股市场而言，近期依然跟随A股市场而动，市场交投较前期略有增加，但部分股票价格出现较大波动。笔者建议投资者关注那些全年业绩稳定且有较好分红预期的公司，对于其中近期跌幅较大的品种则建议逢低吸纳，同时也可兼顾业绩有望大幅增长而绝对价位不高的品种，以中长线持股的操作策略应对。

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由国家开发银行和中国建设银行发起的我国首单信贷资产支持证券产品(ABS)与第一单住房抵押证券化产品(MBS)昨日在银行间债券市场正式发行，并将于两个月后上市交易流通。中国人民银行副行长吴晓灵表示，推行资产证券化是一项银行、投资人、政府和资本市场共赢的金融创新，下一步可以从信贷资产证券化向不良贷款证券化和企业应收账款证券化扩展。
    国家开发银行昨日宣布2005年第一期开元信贷资产支持证券在北京成功发行，中诚信托投资有限责任公司担任了发行人。据悉，该期证券发行总量为41.7727亿元，其中优先A档为29.24089亿元，优先B档为10.025448亿元，次级档为2.506362亿元，加权平均期限分别为0.67年、1.15年和1.53年。优先A档和优先B档通过公开招标的方式发行，优先A档为固定利率，招标确定的票面利率为2.29%，认购倍数为2.48倍；优先B档为浮动利率，招标确定的利差为0.45%（以一年期定期存款利率为基准，票面利率为2.70%），认购倍数为4.22倍；次级档实际募集的资金为2.656242亿元。
    建行也于昨日在北京举行了“建元2005-1个人住房抵押贷款资产支持证券”发行仪式。据悉，该证券分为优先级和次级（即S级）两个部分，优先级证券按本息支付顺序先后分为A、B、C三档。各档证券票面利率均采用浮动利率，等于基准利率加上基本利差，其中基准利率为7天回购利率－1.42％(首个计息期以12月14日为基准)，根据簿记建档后的情况，A、B、C各档的基本利差分别为1.10%、1.70%和2.80%。依照相关法规，建行A档和B档证券将在发行后两个月内在银行间债券市场上市交易流通，C档证券可通过协议转让交易流通。
    建行住房金融与个人信贷部副总经理徐迪昨日表示，建行下一步将考虑对包括不良资产在内的其他信贷资产进行证券化。
    这一设想符合主管部门的安排。中国人民银行副行长吴晓灵昨日在《金融时报》撰文指出，首只资产支持证券的成功发行标志着信贷资产证券化试点已获阶段性成果，下一步应当充分运用证券化技术，扩大证券化的资产类型。只要做到风险和收益的对称，包括不良贷款在内的信贷资产以及企业应收账款、基础设施收费权、房地产物业租金等其他社会资产都可以进行证券化。

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浙江利捷分析报告（1216）



大盘回抽确认 股市将迎来大浪反弹！
        
    近期大盘逐渐转强，深市更是出现了罕见的七连阳，沪指在周三也突破半年线，虽然周四股指冲高回落，但盘面热点效应依然存在。指数的回抽确认有利反弹的逐级展开。特别是在周四的盘面中，中国联通、中国石化一度联手拉升，而汽车、钢铁也酝酿活跃，主流板块已经被全面撬动。沪市成交量也是温和放大，市场指标都非常理想，一旦蓝筹股继续保持活跃，股市的阶段性反弹也将快速到来。

   
    此前，我们一直认为权证与股市的翘翘板效应造成了资金分流，从近期股市涨权证跌的情况来看，市场正在逐渐回归理性，权证连创新低，虽然并不意味着一步到位，但至少有一点已经非常明确，就是股市的吸引力已经大大增强。虽然前期量能萎缩，但股市向来不缺乏资金的，场外的增量的资金在当前阶段，怕踏空的感觉已经非常深刻，只要指数出现松动，量能一放大，势必将吸引更多的股市资金参与。因此，周四股指的回抽将为增量资金进场打开方便之门，只要量能持续放大，牛市行情必将火起来。

    从历史走势来看，深强沪弱的格局一直是牛市的特征之一，在以往的牛市，深圳的强势基本上盖过沪市。近期深市七连阳也似乎印证牛市来临的一丝暖意。在领涨热点方面，金融股中的银行板块已经成为此轮反弹的最大受益者，浦发银行、华夏银行、G民生等无一不是大涨两成左右，同属于金融股的G中信也开始强力脱离底部。而这些品种都属于沪市的范畴，深市中的宏源证券（000562）在本次反弹却走势低调，连续的盘整，使得股指一直在3.5—3.9元间上下波动。随着金融股反弹的开始，该股已经具备了向上突破的攻击动力，并可能成为下一轮行情的领涨龙头，毕竟该股具备极强的人气买盘，一旦催动上行，将势不可挡。



宏源证券：深市金融龙头 加速反弹              林铭   

    沪指连续上行突破半年线，而深成指七连阳创出底部罕见企稳走势，虽然周四股指冲高后出现调整，但个股行情继续深化。两市成交量依然维持放大态势，特别是从深市七连阳的情况来看，深强沪弱的格局已经历史重现。作为深市金融股龙头品种宏源证券（000562），具有极强的人气效应以及良好的群众基础，在银行股率先向上突破的背景下，金融股的反弹机会已经非常明显。宏源证券（000562）正是崛起于市场的转折之间，有望成为后市反弹的一面旗帜！



　　投资亮点之一 行业龙头 成长性突出

　　公司是国内最先上市的券商概念股之一，从当年偏居新疆的4个营业部发展到现在覆盖全国的30个服务网点，去年经纪业务非现场业务量占公司交易总量的33.5%，投行取得行业排名第四的成绩，进步巨大。公司在众多券商中属于资产质量不错的企业，同时公司还大举扩张，收购了浙江信托，将触角伸向了最具发展潜力的浙江地区，以收购的方式占据了浙江的市场份额。浙江是我国民营经济最发达的地区，而民营企业的进一步做大做强迫切需要资本市场的支持，近年来浙江的民营上市公司数量激增，尤其是中小板已占半边江山，投行业务在浙江有巨大的发展空间，随着证券市场的复苏，公司近水楼台先得月将有大的发展。

　　投资亮点之二 权证交易 利润增长点

　　随着权证在国内的发行交易，巨大的成交量一度超越股市。而在长达四年熊市，成交量的萎缩一直限制了券商利润的增长。在权证品种上市交易之后，公司将受益于T+0的交易规则。而其每股收益从去年年报时每股亏损0.95元减亏至三季度的0.046元，而宝钢权证在8月下旬上市，权证交易量将主要体现在第四季度的财务报表上，权证交易量将成为公司利润的新增长点。同时，券商创设权证所带来的巨大的收益也将逐渐弥补前期自营盘的亏损，更何况股市出现转折机会，证券类上市公司的春天也将快速来临。

　　投资亮点之三 股权投资 将提升业绩

　　当前正处于股改阶段，而公司现持有上市公司非流通股股权合计1.53亿股，分别是祥龙电业法人股1.1亿，新大洲2458.72万，ST圣方法人股1300万，大地基础569.60万股；公司有望利用股权分置改革的契机逐步实现法人股市场化处置的手段，提升公司的价值。根据近期公告，公司拟将公司所持有的祥龙电业8120万股，占祥龙电业总股本的23.28%，以每股2.93元转让给武汉工业国有投资公司，转让总价23792万元，可产生利润2436万元，显然股权投资将有望公司业绩的进一步提升。

　　投资亮点之四 整理充分 稳步反弹

　　二级市场走势来看，该股一向作为市场主要人气品种，备受场内资金关注。而同一金融板块的浦发银行等品种均已领先大盘创出反弹新高，即使是G中信在低点企稳，反弹幅度也已经达到20%。而宏源证券一直在3.5—3.9元的窄小区间内震荡，调整时间接近两个月，形态整理已经非常充分。受到金融股纷纷向上展开突破的影响，该股短线也已经具备强力反弹的动力，后市有望向上展开一轮上攻行情，建议逢低关注。

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西南证券分析报告（1216）



股指半年线上方整理           张光宇


　　周四沪深两市冲高回落，成交量略有放大。上证指数收盘1123点，下跌1点，成交79亿元；深圳成分股指数收盘2779点，下跌12点，成交51亿元。

　　中国人民银行昨日发布公告，就全国银行间债券市场预发行交易事宜公开征求意见，这意味着酝酿已久的预发行制度将步入实施阶段。此前，银行间债市新券发行主要采取公开招标发行和簿记建档两种方式，在债券发行之前，新券不具有交易功能。预发行是全国银行间债券市场投资者以即将发行的债券为标的而进行的一种远期交易。预发行从标的债券发行公告发布的次一工作日开始，至标的债券招标日前一工作日止。预发行的投资者为可在银行间债券市场进行债券远期交易的市场投资者。

　　消息面显示，预发行交易能够揭示首次公开发行的证券的基础价值和短期需求量。早盘沪深在半年线上方小幅高开，沪指最高至1134点后出现震荡回落，最低至1121点，尾盘报收1123点，维持在半年线上方震荡，成交量有所放大，人气有恢复迹象。今日沪指日K线收出带9点上影线，2点下影线，2点实体的十字星。从技术上分析，股指昨日缩量突破半年线，基础不牢，没有缓解上方套牢盘的抛压，今日在半年线上方震荡可以有效消化浮筹，对后市向上反弹较为有利。

　　个股方面，大盘指标股中国联通放量上行，早盘成功带动股指上扬，同时中国石化配合上行，极大稳定了市场人心。以江铃汽车和一汽夏利为代表的汽车股盘中涨幅喜人，但汽车板块未来受进口关税放开影响，后市压力较大。金融板块出现调整，深发展、华夏银行、陕国投小幅下探，抑止股指走高。六家权证交易量继续减小，和股市明显形成了跷跷板，权证退潮有利于股市的后市的走强。

　　综合大盘和个股情况，市场继续维持在半年线上方震荡，如果明日大盘继续站稳半年线上方，才能表明短线实现有效突破，后市行情可期。在具体操作上，可根据明日走势确认是否中线建仓蓝筹股。

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银华投资分析报告（1216）



周四大盘综述:行情依然乐观            朱宇航


消息面上，发改委、财政部、商务部等六部委日前联合下发通知，对部分高耗能、高污染、资源性产品出口，在停止加工贸易、调整出口退税政策以及控制出口数量三方面设限，产品范围覆盖了药品、木制品、皮革、化学产品、成品油、焦炭、稀土等多个种类。


红红火火的上证50ETF很快将不再"形单影只"。据上证报最新了解的情况，今冬明春很可能成为众多ETF产品发行旺季。在诸多基金公司和沪深交易所研究开发的ETF品种中，现在产品已经初步成型的ETF至少有5个。其中，3个拟在上海证券交易所挂牌，2个拟在深圳证券交易所挂牌。据悉，这批有可能在今冬明春发行的ETF包括:易方达基金和深交所联合开发的深证100ETF；华夏基金和深交所联合开发的中小板指数ETF；华安基金和上证所联合开发的上证180ETF；友邦华泰基金和上证所联合开发的上证红利指数ETF；南方基金参与开发的小康指数ETF等。

国泰基金管理公司今日披露，因股权分置改革对价因素，其所管理基金12月8日持有G湘电超过其总股本的10％，根据有关规定，截至昨日，公司已减持G湘电至法定投资比例限制内。G湘电的案例，引发了因股权分置改革而导致机构持有上市公司股权比例"触线"的话题。而对三季度报告的统计显示，未来可能有15家机构因为股改送股而对上市公司被动"举牌"。


到今日已有200家公司完成股改，而据统计流通股东财富增值达到了13%，应该说股改效应正进入新的一个积极层面，随着管理层在来年将落实有关政策向G股倾斜的措施，G股板块有望继续成为大资金关注的新投资群体。

今日股指早盘在中国石化、中国联通创出新高的带动下上证指数一度上摸至1134点，市场成交量也保持较为稳定的水平，但是由于受到银行股普遍陷入整理的影响，电子信息、网络游戏等科技类个股在经过前几个交易日的上扬之后，短线也有所整理。在此情况下，股指出现冲高回落走势，但总体来看，目前股指依然运行相对稳健。从市场热点来看，江铃汽车、外高桥、公用科技等恢复交易的股改类公司出现在涨幅前列，尤其是江铃汽车盘中一度涨停并带动相关汽车类个股有所走强。除此之外，循环经济、交通设施、钢铁等板块有所走强，南宁糖业、包钢股份涨幅相对居前，而太阳能题材股短线普遍陷入整理。从全天市场走势来看，短期股指在经过连续的上扬之后尤其是深成指及深综指七连阳，短线存在着不少获利筹码套现的压力。但另一方面，随着以基金、QFII等机构投资者基金的入场，以及后市投资者信心的逐步恢复，中长期市场仍存在着机会。

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上证所日前配合，对上市公司《信息披露内容与格式准则第二号》中关于“管理层讨论与分析”的披露要求进行了修订，目前修订工作已基本完成。据悉，今后在年报中，上市公司管理层需要对经营情况进行更为详尽的分析评价，并披露未来的工作计划。上证所认为，此举有助于改善信息披露的质量。
    上证所表示，从目前上市公司关于“管理层讨论与分析”的披露现状看，仅有少数公司（主要是境内外同时上市的公司）披露得比较全面和深入，大部分公司披露十分简单，描述性和空泛的文字较多，讨论与分析较少。
    为改善“管理层讨论与分析”的披露质量，在研究和调查的基础上，上证所上市公司部日前配合中国上市公司监管部，对《信息披露内容与格式准则第二号———年度报告的内容与格式》中关于“管理层讨论与分析”的披露要求进行修订。
    据介绍，此次修订将大大细化“管理层讨论与分析”的披露内容，要求公司分两个部分进行讨论与分析：即对报告期内经营情况进行回顾和对未来发展进行展望。
    “回顾”应当从公司外部环境和所处行业的现状、主营业务及经营状况、公司资产和利润构成变动情况、现金流量情况、非财务信息的揭示、主要控股和参股公司的经营情况等方面进行分析。
    “展望”应当从所处行业发展趋势、公司未来发展机遇、发展战略和经营计划、资金需求和使用计划、公司面临的风险因素等方面进行分析。同时，为了不同公司的个性化特点，对部分条款未作强制性披露要求，由公司自行掌握。
    上证所上市公司部有关负责人表示，要求上市公司编制并披露“管理层讨论与分析”的目的在于，使公众投资者能够有机会了解管理层自身对公司财务状况与经营成果的分析评价，以及公司未来一定期间的计划。因为这些信息在财务报表及附注中并没有得到充分揭示，但是对投资者相关投资决策却是至关重要的。

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［晨报头条］（12.16）





前１１月我国投资增长２７.８％




    今年１至１１月份，全国城镇固定资产投资同比增长２７.８％，增幅比去年同期回落１.１个百分点，但依然保持高位。  

    国家统计局１５日发布的报告显示，前１１个月，全国城镇固定资产投资为６３２６０亿元。其中，房地产开发投资１３２４０亿元，同比增长２２．２％。  

    煤炭投资在各行业投资中表现最为突出。前１１个月，煤炭投资同比增长７５．５％；电力投资增长３１．８％；钢铁投资增长２５．８％。  

    从投资的先行指标看，前１１个月，新开工项目计划总投资和施工在建项目总投资增幅都略高于２８％，这预示着投资增幅未来不会有大的回落。  

    统计显示，１１月当月我国城镇投资同比增长２９％。（刘铮/新华网）   
黑龙江省政协原主席韩桂芝一审被判死缓  




    北京市第一中级人民法院１５日依法对黑龙江省政协原主席韩桂芝受贿案作出一审判决，以受贿罪判处韩桂芝死刑，缓期两年执行。  

  　北京市第一中级人民法院公开开庭审理查明，１９９３年至２００３年期间，被告人韩桂芝利用担任中共黑龙江省委组织部副部长、部长、省委常委、省委副书记等职务便利，为马德等人在职务晋升、职务调整等方面谋取利益，先后多次非法收受上述人员给予的款物共计人民币７０２万余元。案发后，赃款、赃物已全部追缴。  

    北京市第一中级人民法院认为，被告人韩桂芝身为国家工作人员，利用职务上的便利，为他人谋取利益，非法收受他人财物，其行为已构成受贿罪，受贿数额特别巨大，其行为严重破坏了国家机关正常工作秩序，严重侵害了国家工作人员职务行为的廉洁性，情节特别严重，论罪应当判处死刑。鉴于韩桂芝因涉嫌受贿被审查后，如实供述了有关部门尚未掌握的受贿事实，认罪悔罪，赃款、赃物已全部追缴，对其判处死刑，可不立即执行。故依法对韩桂芝以受贿罪判处死刑，缓期两年执行，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。（田雨/新华网）   
金人庆就2006年关税调整有关情况答记者问  




　　2005年12月15日 财政部新闻办公室

　　近日，国务院关税税则委员会办公室发布了2006年我国关税调整的有关消息。为进一步了解具体情况，记者采访了国务院关税税则委员会主任、财政部部长金人庆。

　　问：请您简要介绍一下2006年我国关税调整的整体情况和遵循的主要原则。  

　　答：从2001年底我国加入世界贸易组织到2005年，经过连续四年的大幅度降税，我国已经履行了绝大部分入世承诺的降税义务。从2006年1月1日起，我国将进一步降低100多个税目的进口关税，涉及植物油、化工原料、汽车及汽车零部件等产品。由于税率下降的幅度和税目数都有明显的减少，对关税总水平影响不大，2006年的关税总水平仍为9.9％。其中农产品平均税率由15.3%降低到15.2%，工业品平均税率仍为9.0%。经过这次降税，我国已经基本完成了入世承诺的降税义务。

　　在2006年的关税调整中，我们主要遵循了以下原则，首先还是要继续履行中国入世承诺的关税减让义务；第二是根据我国签订的有关贸易或关税优惠协定及国务院有关决定精神，安排协定税率和特惠税率；第三是根据国家宏观调控政策的基本取向和经济、社会协调发展的需要，以暂定税率形式，调整部分商品的进出口税率；第四是为进一步落实产业及税收政策、有效实施进出口管理措施、方便税收征管，对税则税目进行了适当调整。

　　问：现在大家都很关心2006年关税下降的主要是哪些产品，请您介绍一下这方面的情况。

　　答：应该说，2006年关税下降的100多种商品主要是一些和老百姓日常生活密切相关的商品。我简单举几个例子，比如，明年进口小轿车、小客车、越野车等汽车整车的关税将由目前的30%降至28％，变速箱、减震器、散热器、离合器、转向器等车用零部件的关税将由13.5%-12.9%降至10%；部分进口化妆品的关税将由16%降至12.8％；豆油、棕榈油、菜籽油等植物油产品将取消关税配额管理，其关税将统一降至9％，这都是普通消费者比较关心的商品。另外，化工原料也是这次降税涉及比较多的产品，聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯等化工原料的税率下降1个百分点左右。其他一些诸如部分水果、发酵饮料、纸制品的关税也都有不同程度的下降。

　　问：2006年在发挥关税的宏观调控作用方面将采取哪些措施？

　　答：发挥好关税的引导和调控作用一直是我们工作的一个重点。2006年我们将主要通过以下几个方面的措施，进一步加强关税的宏观调控作用：  

　　首先，为支持农业和农村经济发展，推进社会主义新农村的建设，对农业生产急需以及国内产品质量不能满足需求的饲料、种畜种苗、农药中间体等商品实行较低的进口暂定税率。同时，为满足国内农业生产用肥的需要，明年将继续对尿素出口征收季节性出口关税。

　　其次，为鼓励企业自主创新、促进高新技术产业和先进制造业的发展，对部分电子、化工、信息技术产品原料、装备制造业关键零部件实行较低的进口暂定税率，取消了高纯  
  
铝的出口关税。

　　第三，从建设资源节约型、环境友好型社会，保护国内短缺矿产资源以及支持循环经济发展的角度出发，对炼焦煤、氧化铝、磷灰石等资源性产品和具有变流功能的半导体模块等节能产品实行较低的进口暂定税率，对电解铝、黄磷、硅铁等高耗能、高污染、资源性产品继续实行出口暂定税率，取消以再生铝为主的铝合金的出口关税。

　　问：近几年我国与有关国家和地区相继签署了一些自贸区协定和关税优惠协定，请您介绍一下2006年在履行有关协定方面的情况。  

　　答：随着我国与世界各国经贸往来的不断深入，为进一步加强对外经贸合作，促进区域经济发展，近年来我国与有关国家和地区签订了一些自贸区协定和关税优惠协定，原产于这些国家和地区的商品在进口时可以享受比最惠国税率更加优惠的协定税率。2006年我们要履行的协定有以下四项。

　　首先，根据中国-东盟自由贸易区协议，2006年所有原产于东盟十国的“早期收获”商品的税率都将降为零，正常降税的商品仍将继续执行2005年7月20日实施的协定税率；其次，根据2005年11月召开的《曼谷协定》第一届部长级理事会上通过的部长宣言，《曼谷协定》已正式更名为《亚太贸易协定》，2006年我国仍按加入原《曼谷协定》时的承诺，继续对原产于韩国、印度、斯里兰卡、孟加拉和老挝五国的928项商品实行协定税率；第三，根据中国-巴基斯坦自由贸易区“早期收获”安排，2006年将对原产于巴基斯坦的2244项商品实行协定税率；第四，根据内地与港澳建立更紧密经贸关系安排的有关协议， 2006年将对港澳地区销往内地的产品全面实施零关税。

　　通过履行上述协定，2006年我们将进一步实现与周边国家和地区的互利共赢，促进区域经济的共同繁荣和发展。

　　问：2006年为什么要对一些国家实行特惠税率？  

　　答：今年9月，在联合国成立60周年首脑会议发展筹资高级别会议上，胡锦涛主席在题为《促进普遍发展实现共同繁荣》的讲话中指出，中国是中低收入的发展中国家，在发展道路上仍然面临着许多困难和挑战，但我们将尽最大努力支持和帮助其他发展中国家加快发展。作为措施之一，中国将给予所有同中国建交的最不发达国家多数对华出口商品零关税待遇。

　　为落实胡主席的讲话精神，帮助最不发达国家尽快发展经济、实现共同繁荣，2006年将继续对柬埔寨、缅甸、老挝、孟加拉国、苏丹等30多个最不发达国家的部分产品实行零关税的特惠税率，同时我们也在研究给予其他最不发达国家部分商品零关税待遇的问题。

　　问：2006年我国将对关税配额外进口一定数量的棉花继续实行滑准税，请您解释一下这项政策的具体含义。

　　答：由于我国纺织工业的快速发展，近年来国内棉花生产和消费间存在着较大缺口。为缓解供需矛盾，经国务院批准，从2005年5月1日起至2005年12月31日止，我国对关税配额外进口的一定数量的棉花适用了滑准税形式的暂定关税。这里我还要简单介绍一下滑准税的含义，所谓滑准税，就是根据同一种商品进口价格的不同，分别实施不同档次的税率，价格高的税率低，价格低的税率高，其目的是使商品的税后价格能够保持稳定。

　　2005年关税配额外进口的这部分棉花的税率滑动范围为5%-40%，国内最低售价（目标价格）大致稳定在了合理价格之上。这一措施从实施效果来看是比较好的，既保证了国内棉农能顺畅地销售自产棉花，也保证了国内纺织企业的用棉需要。目前根据有关部门的预计，2006年国内棉花供需缺口将有所扩大。因此，从保障棉农利益、缓解纺织品贸易摩擦、促进纺织品出口结构调整的角度出发，2006年将继续对关税配额外进口的一定数量的棉花实行滑准税，税率滑动范围仍为5%-40%，但是目标价格与今年相比将有适当提高。

　　问：从新闻中了解到，2006年我国将取消对纺织品征收出口关税，这是出于什么考虑？

　　答：今年年初我国对纺织品开征了出口关税，主要目的是适当调节纺织品的出口节奏，维护世界纺织品贸易的正常秩序，促进我国纺织品出口的可持续发展和出口结构的优化。

　　今年以来，我国和欧盟、美国就纺织品贸易问题相继进行了多次谈判，并已经分别达成了有关协议。根据协议，我国将对出口欧盟和美国的主要纺织品实施自主的数量控制。在这种背景下，继续对纺织品征收出口关税将构成对企业的双重限制，因此在今年的6月1日和8月1日，我们分两次取消了98项纺织品的出口关税。从2006年1月1日起，所有纺织品的出口关税都将取消。

　　问：为什么要对税则税目进行调整？

　　答：2006年我们对税则税目进行了适当调整，主要有四个原因。一是为了落实有关产业及税收政策，增列了汽车车身覆盖件、一次性木（竹）制品等商品税目；二是适应技术发展的需要，增列了高纯金属产品、高压和超高压电缆等商品税目；三是为了加强进出口管理，增列了蜂王浆、氯丙烯、家用缝纫机等商品税目；四是为减少关税征管中的争议，统一商品归类，增列了全地形车等商品税目，并删除了部分工业用金属制品的税目。调整后，我国税则税目总数将由2005年的7550个增加到7605个。(财政部网站)  
全国税务总局采取三项措施强化增值税征管  




    增值税作为我国主体税种，税收收入约占全部税收的50%。记者15日从国家税务总局获悉，为提升增值税管理水平，全国税务机关采取了三项措施强化其征管。  

    一是完善“一窗式”管理。从2003年7月开始，税务机关统一在全国5213个办税大厅的申报征收窗口，受理增值税一般纳税人  
纳税申报（包括受理增值税专用发票抵扣联认证、纳税申报和IC卡报税）和税款征收，进行票表税比对、比对结果处理等工作。仅从2003年8月征期至12月征期，在征收窗口通过增值税票表比对发现异常补缴的税款就有约44.5亿元。    2004年实现了“一窗一人一机”模式，同时将农产品收购发票、废旧物资收购发票、货物运输发票、海关代征增值税专用缴款书等非增值税专用发票抵扣凭证纳入“一窗式”票表比对范围。2005年，拟将普通发票纳入“一窗式”票表比对，并即将对增值税小规模纳税人申报纳税实行“一窗式”管理。  

    二是强化“四小票”及税务机关为小规模纳税人代*的监控。其一是将海关代征增值税专用缴款书纳入税控管理。建立了税务总局与海关系统数据的对账机制；二是将废旧物资收购发票纳入税控管理。三是在全国范围内统一了货物运输发票，并准备将货物运输发票纳入税控管理，开展货物运输发票审核检查工作；四是税务机关为小规模纳税人代*，并从2005年1月起，将其统一纳入防伪税控系统管理。  

    三是加强对异常增值税抵扣凭证的审核检查。对异常增值税抵扣凭证每票必查，并同纳税人的有关购销合同、账务处理、资金往来、入库实物等结合起来进行核查，同时找出工作中的不足和漏洞。  

    截至2005年9月底，国税机关其他抵扣凭证审核检查累计完成740.41万份，其中完成审核检查税务机关为小规模纳税人代*94.03万份，完成废旧物资发票244.79万份，完成海关代征进口增值税专用缴款书126.92万份，完成货物运输发票274.67万份。累计查补税款5.9亿元，滞纳金362万元，罚款1664万元，移交稽查立案查处发票28254份。（陈二厚/新华网)  
施正荣一夜身价过百亿RMB 无锡尚德登陆纽交所  




    无锡尚德的上市造就了一个新的超级富豪。如果胡润百富榜推迟一个月发布,前十名肯定少不了尚德第一大股东、总经理施正荣。招股资料显示,施正荣持有6800万股无锡尚德股权,占尚德总股本的46.89％。以上市开盘价20.35美元计算,施正荣将以13.838亿美元的身价排名百富榜前五名。

    北京时间12月14日,无锡尚德(NY:STP)在美国纽约证券交易所挂牌(美国时间为12月14日),开盘价20.35美元,至23点16分最高摸至21.75美元,开盘价较发行价15美元高出29%。无锡尚德筹资总额为4亿美元,发行市值达到21.75亿美元,成为第一家登陆纽交所的中国民营企业。  

    创富录  

    无锡新区一位工作人员告诉记者,无锡尚德刚开始的时候厂房很小,"和一般做太阳能热水器的民营企业没什么两样。"  

    但尚德并不是做热水器的。它的主要产品是太阳能电池。凭借技术优势,海归创业的施正荣几乎白手起家,创造了4年内从技术员到超级富豪的奇迹。  

    施正荣1988年被公派到澳大利亚新南威尔士大学留学,师从世界太阳能之父------马丁·格林教授,1992年获得太阳能科学博士学位,留校任太阳能研究中心研究员,1995年筹建太平洋太阳能研究中心,任执行技术董事。  

    2000年,施正荣遇到了从无锡市经委主任的位子上谋划下海的李延人,两人经过一番计议,施为李所感动,李为施所折服,于是定下计划施正荣回国创业,李延人下海经商。  

    此时的无锡尚德,除了施正荣的十数项专利外几乎一无所有。李延人发挥他在无锡市政府和企业方面的人脉,上下游走,左右交通,2001年1月,无锡小天鹅集团、山禾制药、无锡高新技术风险投资有限公司等八家企业共同融资600万美元,而施正荣投资40万美元的现金和价值160万美金的技术参股,共同组建了中澳合资无锡尚德太阳能电力有限公司。施正荣懂技术抓管理做总经理,李延人代表政府人脉做董事长。  

    内部人士介绍,刚开始时,无锡尚德还曾经叫过无锡尚能光伏系统科技有限公司,办公在无锡市新区黄山路1号东楼,那时候条件简陋,施正荣只能在阿里巴巴等商务网站上介绍产品。  

    凭借施正荣掌握的先进技术,2002年,尚德业绩还处于亏损,2003年就开始盈利,2004年业绩翻了20倍,三年三级跳。  

    但是内部人士介绍说,无锡尚德并非如外界所见般一帆风顺,出资人代表参与企业经营问题也时时困扰企业发展,作为企业出资人,无锡本土企业开始也对海归博士指手画脚,参与企业管理,幸好李延人精于平衡,各方安抚。  

    其实在上市前,无锡尚德已经完成私募。2005年上半年尚德海外公司向高盛、英联、龙科、法国Natexis、西班牙普凯等国际著名投资基金共私募了8000万美元的资金,完成了对尚德所有国内股东的股权收购,使尚德成为一个海外公司百分之百控股的外资企业。  

    一位参与投资尚德的风险投资人士因为保密条款拒绝向记者提供具体资料,但是他说:"说到底我们还是投资人！"  

    四板记  

    无锡尚德成功登陆全球第一大证券交易所纽交所,其实新加坡、香港、纳斯达克三大交易所的大门尚德也曾经叩过。  

    一位投行人士透露,尚德最初的意向是在新加坡上市,但后来放弃了,因为公司对当时的财务顾问深感不满；而后在香港券商动员下,尚德曾考虑到香港上市；在综合考量了公司情况及行业发展前景后,又决定在美国纳斯达克上市。  

    然而就在尚德在准备赴纳市上市冲刺时,纽交所董事总经理马杜获知这一消息飞抵无锡,在与施正荣及相关方面数次沟通后,尚德最终决定改道纽交所上市。  

    香港投行人士、CFA 林Kelvin对记者说,对于尚德这类高科技企业,海外股市极为欢迎,不过能够让纽交所董事总经理马杜亲自拜访,无锡尚德的背景和实力确实是不凡。  

    上市了无锡尚德还要干什么?无锡尚德一位负责人说,洛阳尚德太阳能电力有限公司生产基地首期30兆瓦工程将于12月18日破土动工,与此同时,无锡尚德公司本部正在进行新增120兆瓦太阳电池生产线的扩建工程。到2006年中期,尚德公司的太阳电池总体产能将达到240兆瓦。  

    "尚德的远景目标是2010年做到1000兆瓦的产能,成为全球最大的光伏企业。"他如是说。（李小宁/上海证券报)  
香港多家银行宣布加息 将最优惠利率上调0.25%  




    新华社消息，包括汇丰、中银香港在内的多家香港银行１４日宣布加息，将最优惠利率上调０．２５％，并由１５日开始生效。

    加息后，汇丰、恒生、中银香港将最优惠利率由目前的７．５％调升至７．７５％，而东亚和渣打银行的最优惠利率由目前的７．７５％调升至８％。同时，部分银行的港元标准储蓄存款利率也于１５日起相应调升０．２５％。

    美国联邦储备委员会１３日决定，将联邦基金利率即商业银行间的隔夜拆借利率再提高０．２５个百分点，从４％提高到４．２５％，为过去４年半以来的最高水平。此举引起香港银行跟进，相继宣布加息。  
汇金该如何面对银河证券可能超百亿的资金黑洞




　　银河证券近日遭媒体披露资金黑洞“或过百亿”，从汇金迟迟不予注资这一事实看来，这一推测并非空穴来风。这一黑洞让去年审计出的券商亏损额成为一个黑色幽默。我们应该感谢此次券商重组行动，因为新股东出于查清楚“过继孩子”的家底之目的，为公众揭开了盖子。

　　用一句俗语来形容券商的黑洞：没有最黑，只有更黑。

　　中国股市的境内投资者，为什么不能分享中国经济的成果？也许银河证券能够给我们提供一个样本。与银河证券资金黑洞同时出炉的另一则新闻是，原中国银河证券有限责任公司北京望京西园营业部总经理杨彦明因侵吞投资者7000万元资产而被一审以贪污罪判处死刑，他拒不交代赃款去向。按银河内部的统计口径，2003年下属167家营业部中有146例违规问题，2002年有244例违规问题。在这里，违规成为常态。

　　作为一家国有独资、直管的航母级券商，银河证券具有标杆意义，也因此尽享政策优惠：2000-2004年，银河证券连续四年股票、基金业务交易量排名全国第一，2004年投行业务承销量位列券业榜首。

　　但这些或明或暗的政策性扶持与嫡系身份，并没有使银河证券走上康庄大道。今年新一轮救助券商的大幕拉开，银河证券再次列入重点名单。银河证券总裁在今年6月率先向外界高调宣布了汇金将注资的消息，称“在资本市场正处在转折的关键时期，汇金公司选择银河证券这样有代表性的公司给予扶持，是国家发展资本市场、扶持证券公司做大做强的具体体现。”

　　尽管银河证券如此高调，但“金融国资委”汇金既然以出资人的身份进入，自然需要先分清责任，并对成本收益细加考量，而不可能被所谓的“做大做强”这样的词汇所迷惑。

　　对于政府行政救助券商之事，市场毁誉参半：有人认为是不得不然的救命之举；有人则以为券商救赎不应出之以“行政”之手。

　　可以想像，当汇金以讨价还价的方式最终注资银河证券，会要求得到相应的补偿：一是对银河证券以前的烂账概不负责，二是要求相应的优惠政策使其能在竞争中占得先机。汇金如此行事，可以说是另一种“市场化”。但按照路径依赖学说，汇金与银河此时可获优惠，那彼时为何不可？汇金与银河既然可以，那政府怎能厚此薄彼？如此一来，最终的结果一定是各公司极尽“公关”之能事、优惠遍地、寻租处处，市场规则自然消泯于无形。

　　国内常有人以新加坡淡马锡公司为例，证明国有企业实行市场化也可成功。殊不知，淡马锡的成功有赖于两条不可动摇的铁律，即政府绝不插手具体的经营，并对违法者严厉处置。什么时候我们做到了这两点，再谈与淡马锡比较也不迟。

　　2004年经济学诺贝尔得奖者祁兰德与普利斯各特有一篇重要论文，主旨就是认为政府不能随便使用酌情权，确定目标之后，在执行上应该坚持定下的规则，一以贯之，以取信于社会，如此方能达成政策目标。

　　政府相关部门既然每次在救助券商之初都表明目标是要建立一个公平的股市，那就应该坚持到底，不能因为种种现实的理由有所动摇，以免造成政策的前后不一致。否则，将使所有的股市参与者不再相信政府，转而对政策形成“理性预期”，从而瓦解法律与政策的权威性，并助长投机取巧之风。

　　政府在汇金的具体操作方面，应该三缄其口。这样，市场才能真正明了政府不干预的意图，而国企的市场化才能起步。(叶檀/每日经济新闻)  
股指震荡格局 成交温和放大




    今日消息面：宜华木业、南京水运、浦东建设、豫光金铅等四家公司今日披露股权分置改革实施公告。至此，在半年有余的时间里，共有200家公司完成了股改。主席尚福林日前表示，改革正按照预期积极稳妥推进，看来，目前每周20家左右公司上马改革的速度已经获得了管理层的认可，若不出意外，今后的半年时间将可全面确立改革的成功；深市的万科权证、钢钒权证、鞍钢权证上市7个交易日以来未见创设，业内人士认为，一系列迹象显示，深市三权证创设的可能性已经越来越小；据权威人士透露，基金部近日专门发函，对基金因股改被动“超限”及如何操作的问题进行了明确。根据函件，由于股改造成基金被动持有上市公司股份超过5%，这类情况不属于受《证券法》限制的增持行为。管理层做出此种补充说明可谓合情合理，既照顾到了基金公司的实际利益，也可避免因基金被动调仓而引发市场不必要的波动。

　　今日沪综指和深成指分别以1125.67点和2791.06点开盘，股指平开后就进入震荡格局，大盘冲至最高点接近压力位1138点后开始调头向下，两市成交量温和放大。

　　盘面观察，今日小市值个股如鑫科材料、外高桥、轮胎橡胶、河北宣工、思源电气等均出现不同程度的涨幅，此外，供气供水板块不少个股走好，如燃气股份、原水股份、南海发展等，汽车制造板块众多个股走强，如江铃汽车、轮胎橡胶、迪马股份、长安汽车、东风科技等重聚市场人气，中国石化、G宝钢、中国联通等大盘指标股走势稳定。包钢等钢铁股，首创等生活资料股，南宁糖业等产品涨价受益股对市场起到了较好的推动作用。今天ETF表现颇为令人关注，大单成交频出，显示资金参与的积极性较高。随着年关的来临，百货商贸连锁店等商业机构将迎来购物高峰，大商股份、欧亚集团等走势强劲。不过，权证集体弱势仍在延续，从两市仅有一只个股涨停来看，大盘目前仍然是面临一定的上行压力。

　　今日上海综合指数开盘1125.67点，最高1134.85点，最低1121.56点，收盘1123.56点，下跌1.83点，跌幅0.16%，成交76.06亿元；深圳成份指数开盘2791.06点，最高2807.28点，最低2771.85点，收盘2777.91点，下跌12.08点，跌幅0.43%，成交51.65亿元。

　　沪市B股收盘59.95点，下跌0.30点；深市B股收盘1473.48点，下跌2.62点。(中财网)

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聂庆平:四大利好支撑股市蓬勃发展



聂庆平:四大利好支撑股市蓬勃发展

　　前言：在昨日举行的２００５中国国际金融论坛上，中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平表示，当前中国证券市场处于一个低谷，但长期仍然是一个看多的市场，是一个蓬勃发展的市场。

　　他认为有四大利好因素可以看多中国证券市场。

　　
　　首先是经济增长的因素。目前是中国经济起飞的阶段，在这个过程中有一个重要的转换，就是把一些实物性或者非价值的东西转化成价值的东西，其中很重要的一方面就是资本市场的发展。从国际视野来看，中国资本市场有极大的发展空间。

　　第二是财富管理的因素。现在股票市场已经步入了财富管理的阶段，但目前资本市场总体上管理财富的量是不大的。在这个阶段，如何分配财富的管理渠道，如何分配现有的财富管理的存量诸如３０万亿的居民储蓄，都要求资本市场迅速发展。

　　第三是外资因素。１９９７年亚洲危机以来，全球外资总量达到了３４５０亿美元，流向中国的占了三分之一。从新兴市场的发展经验来看，外资大量流入以后，资本市场都会有一个疯狂上涨的过程。大量流入中国的资本，孕育着中国资本市场未来发展的潜力。

　　最后一个是制度的因素。中国经济一定要转型，在这个过程中包括是资本市场在内的诸多组成部分如何建立转型的制度，是非常重要的一环。

　　聂庆平认为，中国的资本市场现在最需要的是进行市场化的制度创新，只有解决这个问题，市场的发展才能进入一个新段。他表示，目前的市场需要有几个方面的改革。第一要建立一个市场化的股票涨跌机制；第二是监管制度和市场的运行需要转轨，无论是发行制度，还是信息披露制度，以及证券公司的管理等方面都需要成功转轨；第三是建立市场化的理念，进行市场化的制度设计；第四是立法和法律制度方面仍需进一步完善，对股市融资行为的法律责任，要做出严格界定同时保证严格执法。

　　利好归利好，但是短期内似乎要冲高回落了。