谈谈对盘口庄家进行分类 （转帖）

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超过40％的利润不赚

　　第一次听到万科董事长王石讲"超过25%的利润不赚"时，我认为这家伙一定是在发嗲。利润越多越好，凭什么超过25%的那部分就不赚呢？

　　在股市里摸爬滚打了5年之后，我越来越体会到王石那句话的妙处，看来姜还是老的辣，这里学问很大哩。不过也许是年轻气盛，也许是炒股票与投资房地产不同，我提出的投资理念是：每年在股市里增值40%，超过的部分不赚！

　　40%是个什么概念？最近5年来，那怕是最熊的1994年和1995年，都有超过25%的股票翻倍，而每年波动幅度超过50%的股票比比皆是。在1996年到1997年的大牛市中，很多人有超过10倍的利润。就拿今年来讲，从春节前到现在，守好一只股票，赚60%是很轻松的事情。因此，一年赚40%，湿湿碎了。

　　40%又是个什么概念？股神巴菲特和索罗斯财富增长的比例，到目前仍然没有超过38%。天才神童比尔盖茨，在过去20年中财富增长速度也才65%左右。

　　如果你现在有10万元钱，你今年30岁，每年赚40%，赚的钱始终在股市里投资，那又是个什么概念？一年40%，两年接近翻倍，十年就是30倍。也就是说，到了40岁时你已经300万了。说起来不算多，但是接下来一个十年就出奇了，300万再乘以30倍，就是1亿元。第三个十年结束的时候，也就是说你60岁的时候，就是30个亿………

　　这简直就是一个鸡生蛋蛋生鸡的游戏，但是如果你持之以恒，独立思考，不贪，这完全是可以实现的。而这篇文章的作者泰山先生，在过去5年中就完全做到了。

　　有些股票注定是要在一年中涨40%以上的，比如年初时的中关村，比如现在的清华同方。关键是很多人希望赚更多的钱，希望明天就赚钱，结果换来换去，反而亏了本。

　　此外，40%以上利润不赚也是绝对的纪律。每年有超过40%利润，无论股市可能还会涨多少，都不要为之动心。有句名言要记住：永远不要急着买股票，因为后面总是有更低的价格。

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掀起超级主力的红盖头


      超级跟庄族主力 证大系、淮海系、苏州系除了以上这些实力雄厚、有点石成金之妙的大主力之外，还有一些不直接做庄、在十大股东中常常跟以上大股东联合出现，而且其参与的股票均有相当不错涨幅的机构系在内，它们与一般跟庄的不同，除操作战绩出色之外，还能与大主力同持有同撤退。我们将其统一称为超级跟庄族。证大投资参与的四只股票上海梅林、国电南自、清华同方、乐凯胶片都是具独特题材、科技含量高、有垄断优势的中长线品种，除上海梅林是今年介入的外，其它三只均是在去年买入的。乐凯胶片与清华同方累计涨幅已达４００％；国电南自为去年底上市的次新股，刚上市即翻了一番；上海梅林掀起了今年的网络股行情。从证大投资操作的网络股来看，其喜欢一些行业龙头概念的企业，而且在二级市场也有领涨大盘的表现，可见其先知先觉的能力。
　　证大投资倾向于中长线策略，不太采用波段操作。从股东排名看，证大投资常与投资基金配合，与“国”字军联合，成绩自然最优。淮海系投资策略与证大有异曲同工之妙，其参与的杉杉股份、金陵药业、安彩高科、江苏工艺、双鹤药业、西藏药业，均是成长性良好的上市公司，虽大多不是像证大一样持有龙头品种，但也走出相当不错的独立行情。从公司参与的上市公司来看，公司明显倾向于次新品种的炒作，可见公司较善于从基本面挖掘个股题材，不盲目跟风，另外淮海系似乎偏好于药业上市公司的操作。从配合来看，一般淮海投资常与南方证券同时出现，可估测其跟的大庄为南方证券。苏州投资也常出现在十大股东排名中，但该公司与哈里一样，投资组合中好坏参半，既有如中视股份、西北化工涨势独立的牛股，也有厦门机场、保定天鹅、春兰股份不温不火的“肉股”，而且其跟的庄也各异，因此个股风格迥异，难以归纳，但近期持有的品种显然较以前表现趋好，有逐渐成熟之势，可谓跟庄族中的哈里一族。 通过回顾以上超级大主力的运作战绩，我们除了在感叹其成绩之外，还应认真反省，为何这些机构能够取得如此好的成绩，在众庄中脱颖而出？我们发现除了其实力雄厚之外，最关键的是其超人的战略构想，德隆系运作湘火炬、中创系运作康达尔绝非一夕之想，是几年忍耐加精心运作。因此作为普通投资者，虽然我们少有那些先知先觉的本领，但我们至少应从这些大机构身上学会一种长远眼光的研究方法。因此除了各处打探庄家的消息外，更重要的是对上市公司基本面的分析。而且庄家不是神仙，总会留蛛丝马迹，我们要学会捕捉。也许我们不能练就千里眼，但可以用放大镜，在投资者中坚持自己，不盲目跟从，做证大、淮海那样的跟庄者。

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筹码与成本仍是寻庄要点


    昨日生物制药股终于耐不住寂寞，友好集团迅速封停，使钱江生化、天目药业、新黄浦、豫园商城甚至连江苏悦达也搭上了顺风车。昨日的盘口已经明显表现出几个新特点，一是老庄股纷纷出山，如国电电力、新太科技、紫光生物、凯迪电力、福地科技等。二是中价股走势越来越强，比如沱牌曲酒、轻纺城、江西水泥、新华股份等。三是仍有不少个股在悄悄出货，使目前的行情到底是“逼空 ”延续下去还是拉高派发，市场分歧较大。而无论是科技股还是老牌庄股，都是基金重仓持有的品种。
　　就像每一次调整阶段不必过分考虑指数到底在何处见底一样，即使指数上涨到接近前期高位的时候，还有相当一部分投资者仍没有解套或获利，因此要想真正判断清楚基金是否出货难度较大，也没有什么实际意义。投资者不如从下面两方面去作出选择，一是避开基金重仓的品种。这个类型在中价股中较多，而且近期还有一条规律可循，就是在牛市多头市场中，筹码的作用是非常大的。近期一些刚刚实施完配股的公司股价都有较好的表现，沱牌曲酒就是一个很好的例子，深市的重庆实业也是如此。同样，接纳了转配股的庄股也是不得不往上做的，如原水、界龙、甬城隍庙、嘉宝等等，但要注意的是，这些庄股都会有自己的步骤和计划，而不一定非要与指数同步。
　　第二个方法就是干脆选择基金进驻不久或是距离其成本区不远的品种。虽然基金也经常干一些随意斩仓的事情，但在牛市中概率小点，两周前就已在中线选股中介绍的灯塔油漆就是一个例子。汉兴基金在该股配股上市后的４个交易日内大举收集５４８万股，介入区域为１４·２５—１７·０５元，平均成本应在１６·５０元以上。至９月３０日公布投资组合时，其又继续增持至７６０万股。该基金操作风格非常凶悍，十大重仓持股均是通信科技类股，唯独灯塔油漆例外。而基本面上，灯塔油漆近期将所持的和平海湾电源集团有限公司股权全部转让给天津南开戈德集团，套现８１００万元。而深市另一家上市公司京西旅游近期又收购天津和平海湾电源集团有限公司３２·５％的股权，这两家个股的走势都很牛。该股今年６月已取得配股资金１·２６亿元，现在宁肯放弃前景颇佳的“ 和平湾”股权而反复筹集巨资，背后应隐藏着全新的投资机遇。

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生存智慧


江南水乡，小桥流水。小河上一叶扁舟，渔翁苍鹭另成一景。苍鹭轻灵而恬静，长腿单立，久久等待鱼虾出现。你别以为苍鹭伫立水边，似个懒汉在守株待兔，其实它处事精明，为人提供着两大生存智慧，一是扬长避短，以静制动。苍鹭细腿之长，是造物主使之便于涉水，脖子之长使之便于啄食。它在安详中环顾四周的动态，练就镇定自如，坦然避险。这些都是人类中知者所求的生存智慧。它在啄鱼时，善于辨别光照的方向，从不逆光行走，避免自己的投影吓跑了鱼儿。它面临鹰隼等天敌的袭击时，抓住鹰隼天敌进攻的瞬间辨明风向，斜插着曲线飞走，顺风起飞。二是知山识水，治疗伤疾。负伤染疾时，用啄泥啄草中累积起来的知根知底的泥草药性就地取材。它在中毒时能迅速地破伤沥血，借水排毒。据江南的渔翁、山民很早就注意苍鹭的生存智慧，碰到猛兽时，学苍鹭临危不惧，以静制动，曲线逃跑。碰到染疾负伤，学苍鹭就地找药，口嚼自敷，聊以自救。
　　细想之下，人类都需要生存智慧。当在现今证券市场上看到长线投资有巨大收益时，绝不是长线投资的绝佳时机，在那里短线搏杀又容易掉进陷阱，学学苍鹭对于选择在股市的生存智慧、投资收益都很有益处。想当初上海证券交易所未成立前夕，电真空、豫园商场价格跌进面值或平面值极具投资价值，大多数人都不识“庐山真面目”。在当今新股高开疯狂却还想长期投资，今日已成为黑马的二纺机、哈医药、金顶水泥等都还未到上市时的一半价。除短线投机外，中线、长线都得讲究一个入市的时机。个股也得辨明股价的高低，学学苍鹭消除浮躁，安静中镇静自如，不为眼前的小利所惑，在辨明趋势方向后才能规避风险，实乃股市盈利避险之生存智慧。

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拉升未遂必有后招

   我们在选股中经常会发现个股有庄家活动痕迹，股价从地下开始向上探头探脑，但股价并未出现多大涨幅便陷入沉寂。此种走势，可称为“拉升未遂”，往往是主力因拉抬时机未成熟而暂时回落蓄势，重新寻求突破的契机。
    近期星新材料（６００２９９）便值得关注。 从基本面分析，公司主导产品有机硅，又被称为工业味精，国内供需缺口很大，产品市场前景十分看好。公司募集资金投向所建有机硅单体装置将会给公司经营构成重大利好，全年利润有可能达到每股０．３０元以上，成长性较佳。从同类板块个股走势看，新材料板块已经深入人心，特别是东方钽业的出色表现，也给投资者选股提供了新的思路，即产品市场占有率高，在本行业中竞争力强，具有资源优势与竞争优势的材料类个股，有望成为市场的新宠，成为市场高科技概念在广度和深度上的一个有效延伸，有着十分广阔的市场发展前景。即将推出的创业板市场，对今年上市的次新材料类个股起到推波助澜的作用，因为无论从行业、公司质地、股本结构看，新材料类个股应与创业板即将推出的个股相媲美，主板的新材料个股定位应可水涨船高。 从走势上看，该股属于“拉升未遂”的一个例子。该股于４月上市，上市日收于１５．５０元附近，随后便呈小幅盘上的走势，但升幅极其有限。７月１４日，反冲高至２０．５６元附近便遇阻回落，近期次新科技股走势日渐升温，该股亦呈小幅盘升态势，均线系统已呈多头排列。从中线看，该股尚处启动初期，前期介入的主力重新开始发力，投资者可积极关注。
    类似地，南京中北（０４２１）６－８月份亦出现一波温和的上升行情，随后回落至１１元附近，月线图上构筑圆形底，主力卷土重来，有志在必得之势，中线可积极看好。

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跟庄要跟美学派

   山不在高，有庙则灵；水不在深，有仙则灵；股票无好坏，有庄则灵。其实，每个股票都有庄，只不过庄家的家数有多有少，庄家的实力有大有小，庄家的性格有刚有柔，庄家的脾气有好有坏。这也难免，因为庄家也是人，是人就有人固有的性格和脾气。人性表现在股性上就是有的股票生龙活虎，走势势如破竹、势不可挡；而有的股票则阴阳怪气，走势小家子气、叫人不敢恭维。
　　
　　股市中的庄家基本上可分为“美学派”和“实用派”两派。“美学派”是大手笔、大气魄、志在长远的善庄。平凡的股票经他们“包装”之后，点石成金，使满脸污垢的金子恢复本来面目，给人以可亲可敬可跟的感觉。而“实用派”则是未见过大世面、只图蝇头小利的刁庄。再好的股票经他们之手，美女变成笼中鸟，可看不可（亲）近，好端端的股票被他们给糟蹋了，让人惋惜。
　　
　　“美学派”庄的做法是有钱大家一起赚，股票走势顺应市场规律，尊重股票的基本面和技术面，涨跌皆有道理，给人以美的感觉。敢跟就能赚，只是赚多赚少的问题，即使不幸接了最后一棒也没关系，只要你有耐心、悟得住，准能“解放”赚钱。“实用派”庄的做法是有钱庄家独家赚，股票走势随心所欲，根本不看股票的基本面和技术面，涨跌皆无理由，让人看不懂。一跟就被套，贴点手续费出来算你运气，要是不幸接了最后一棒那可就倒霉了，你越买越套，买得严严实实，套得昏头转向。盼星星、盼月亮，就是盼不来“亲人”解放军。待到你没了耐心，忍痛挥泪斩仓之后，阴险狡诈的庄家在此等候笑纳跟庄者带血的肉。“美学派”和“实用派”谁优谁劣，投资者自有明断。
　　
　　戴花要戴大红花，骑马要骑千里马。跟庄要跟“美学派”庄。

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哪类股票易成庄股


    吸筹阶段即是庄家进驻过程。证券投资和商业经营虽然有很大程度的差异，但其趋利性是一致的，而且形式上都有买和卖，通过低买和高卖赚取差价。（价差不是证券投资的唯一获利途径，但是对于目前沪深两市二级市场而言，买卖价差是最主要的预期投资收益），大资金介入某一特定的个股，在一定程度上对该股走势有很大影响力，这就是通常所说的“庄股”。做庄是否成功与诸多因素有关，其中极为关键的步骤就是尽可能隐蔽地在低价位上买到足够的流通股份。如果能在吸筹阶段发现庄家，分析介入程度、实力、手法，就有捕捉到大黑马的机会。
　　筹码收集有两种情况：在二级市场上的中小投资者手中收集，这是最普遍的形式；另一种是从某只股票的老庄手中收集，也就是“换庄”，笔者重点讨论的是第一种情况。
　　新庄股入驻一只票是非常慎重的，因为随意性越大，失败的可能性就越大。首先要个股基本面的配合，例如业绩大幅增长、重组题材、高送股、新的利润增长点等，而且多半是在大多数中小投资者不知晓的情况下，有公司基本面有利因素的配合，做庄成本率大大增加，否则易进不易出，风险增大。其次是市场条件，究竟哪种类型的票会成为庄家介入的候选对象呢？一般来说须要满足以下要求：第一，没有大机构持有重仓的票。如果一只票早已有人捷足先登，无论是筹码收集、拉升、出货都将会有极大的麻烦，因为二虎竞食往往两败俱伤，对双方都是有百害而无一利。这是主力进庄时会尽量避免的；第二，股价有足够的上升空间。绝对价位过高，即使公司质地优良，但考虑到跟风的中小投资者较少，也会制约主力的选择。相对价位过高也不行，涨幅较大再介入不易吸纳到廉价筹码；第三，流通盘适中，尤其是不宜过大。流通盘过小，比如说一两千万股，庄股易暴露，出货比较困难，流通盘过大，炒作所需资金巨大，部分机构受实力限制会望而却步，不过投资基金上市后基金进庄的个股部分表现优异，我们将另辟专篇讨论。据统计，流通盘一亿股以下，尤其是三千万股至六千万股是较为理想的进庄选择。当然，这并非教条，炒一只50元，盘子5000万的票，与一只5元，盘子五亿的票所需资金相近，这种情况下我们思考问题时可用流通市值来加以平衡。
　　综上所述，如果一只票有一定的炒作题材，筹码分散程度较高，股价在6元至15元，一年以上没怎么涨过，流通盘在三千万股，那么被机构看中从而成为庄股的可能性就很大。由于炒作题材在进庄阶段对中小投资者来说是朦胧的，不确定的，我们更多应考虑进场条件的满足程度。而且成为候选对象只是进庄的可能性，最终判断一只票是否有庄入驻要落实到对其走势及量价关系的分析中来。

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第一跟庄高手


    今天是申能股份转配股上市日，在公司前十大股东的名单中，笔者突然注意到，一个名为乔晓辉的投资者，竟然持有申能股份转配股1000万股！市值近2亿元！而此前，深发展的第十大股东－－周绍红（配股前持有深发展629.56万股，是唯一的个人股东）一直是笔者心目中的股坛首富。此次乔晓辉的横空出世，激发了我的好奇心，有没有比他更富有的投资者呢？一番辛苦的搜索后，一个活跃在深沪股市的神秘人物──周华浮出水面。
　　也许他才是股市首富
　　从表中可以看出，按今年6月30日的收盘价计算，周华的总市值已高达19647.6万元，当时周绍红的市值仅为11413.9万元，前者高出后者约8233.7万元，而乔晓辉因当时所持股份为转配股而无法计算。若以上周五收盘价计算，乔晓辉的市值为20390万元，而周华的市值在21727万元附近，仍居深沪股市之首。
　　从持股的情况来看，与喜好单一投资的周绍红和乔晓辉相比，周华似乎更懂得投资之道，他将资金分散投资在多只股票上，好好遵循着“不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里”的投资古训，用心经营着他的股票王国。他曾经持有和现在重点持有的股票（市值在3000万以上），也都没让他失望。如1999年下半年至2000年上半年的特大牛股──凯迪电力（从去年9月的最低16.6元最高涨到了今年4月13日的65元），就曾经被他重仓持有，持有量一度超过某证券投资基金，仅去年年末凯迪电力的市值，就达到了88896.8万元。而今年的飞乐音响，到目前的涨幅已经让人为之艳羡。流通盘偏大的哈药集团和首钢股份，其表现也是有目共睹。
　　也许有读者问，这七个周华是否为同一个人呢？对这个问题，我们只能说：虽经多方求证，但到目前为止，仍无法得出结论。但有人提醒说：中国叫高峰的不少，但成为足球明星的却只有一个！真妙语也。其实，七个周华是不是同一个人并不重要，重要的是周华的投资方法。
　　成功秘诀：和机构做朋友
　　在整理周华资料的过程中，笔者发现了一个有趣的现象，可能对投资者有一定的参考价值。那就是周华持有的股票，尤其是重仓持有的股票，基本上都有大机构（如证券投资基金、券商）的身影，如凯迪电力1999年的年报中，基金开元和天元就分别持有凯迪电力510.3万股和304.8万股。在首钢股份进今年的中报中，也出现了类似现象，基金开元和天元也分别持有首钢股份1116万股和875万股。在上海汽车的十大股东名单中，也出现了南方证券、金鑫基金、安顺基金、安信基金、泰和基金等多家机构，同样，在哈药集团的十大股东名单中，金鑫基金、南方证券、普丰基金南方证券哈尔滨营业部也是榜上有名。唯一例外的是飞乐音响，在今年中报的十大股东名单中，没有看到基金和券商的影子。但从多家基金的中报中可以看出，有多家基金也曾参与了炒作。如果我们认为大机构是“庄家”的话，那么周华无疑是 一个出色的“跟庄客”，考虑到他的资金量和投资眼光，送他“深沪股市第一跟庄高手”的称号相信没错。
　　作为一般的投资者，“与庄共舞”一直是投资者梦寐以求的目标，从周华的投资活动可以看出，他无疑已成功达到这一境界。但在没有和他取得联系之前，他和他的投资方法都将是一个谜。我们在衷心祝愿周华“战胜庄家”的同时，也希望他能与我们联系，将他的投资之道，传授给普通百姓，哪怕只是指点一二，相信也能让我们受益无穷。

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高位缩量横盘的实战价值


    一只股票在大资金进场建仓之后，经过不断地一边震仓一边拉升，筹码已经越来越集中，而股价也已有了不俗的涨幅，下一步庄家急于要做的便是平仓套现了。然而，如果庄家不构造出一个美丽的上涨预期，很难吸引其它投资者接盘。于是，股票经过一段时间的横盘休整之后，一般均还有一定很可观的涨升空间，比如近期的泰山石油（0554）就是一个典型的战例。最近，不少个股也正在走出这种走势，故此，拉升前的那一阶段很值得我们去研究一下。
　　判断一只处于相对高位的股票是否还会有最后的拉升、是否还有买进的价值，关键是要看筹码的演变趋势：是处于不断分散之中，还是处于不断集中之中？成交量及换手率是判别这一趋势的重要依据。
　　对于一只筹码不断集中的股票而言，通常成交量会伴随着股价的横向整理（或小幅上涨）而处于不断的萎缩之中，股价即使有下跌，一般也不会下跌过多。表现在K线图上，股价步履蹒跚，成交量不断萎缩，地量更是不断出现。从做盘的思路上看，庄家经过较长一段时间的捕击，筹码已经高度集中，零落在外的筹码经过不断的拉锯式震仓，不是忍受不住时间的折磨出局了，就是刚接盘不久尚未获利的，因此成交量在不断地萎缩，筹码高度锁定；经过较长一段时间的横盘休整，庄家基本上对该股的筹码心中有数了，此谓知己知彼也。剩下的，就是寻找一个较佳的时机，步入最后的疯狂了。
　　在这一阶段中，由于主力高度控筹，而且大部份筹码被自己所锁定，因此就象沙场上的将军经过一番捕杀之后，将兵刃横于马上，然后信马由缰，任由胯下之马缓缓前行，虽然偶尔加以指引，但并不需要过多力气。将军自身亦可获得一定休息，并不断捕捉需要最后出击的那一刻。是为“横刀立马，伺机出击”。
　　下面我们来看一下真实的例子：
　　泰山石油（0554）：该股今年年初起，开始有庄家悄然入驻，经过一番试探，主力采用不断震仓的手法，一路强行扫货，主力当属实力派无疑。至八月初，吸筹基本结束，随后股价轻松小幅上行，而成交量却在不断萎缩。在随后的二个月里，主力横刀立马，等待合适的战机。十月下旬，主力利用国际原油价格飚升的有利战机，一举推动股价，步入最后的主升浪。
　　目前，部份个股也走出了类似的走势，如安彩高科（600207）、赛格三星（0068）黎明股份（600167）、深万山（0049）、宁波联合（600051）、上海强生（600662）、山东铝业（600205）等。
　　由于此类个股一般均有了较大涨幅，因此需控制一定风险，以下几点供参考：１、股价涨幅尚不足1.5倍；２、高位横盘时换手率不足以支撑庄家出货，而且地量要不断出现；３、股价再度向上突破时考虑介入；４、设好止损点，短线操作，一旦股价掉头向下，需果断出局。

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信息的搜集与筛选  

    第一，要选择适当的信息媒体
　　除了三大证券报之外，要注意经常刊登不同观点的媒体。所谓不同观点，是指在同一刊物上经常有两种以上的观点，特别是那些敢于指出股市存在的问题的文章，要仔细看。《人民日报》每周一都有四版的经济周刊，对经济、金融等各方经常有不同的观点。例如，在股市中经常有些股评宣扬道琼斯指数上万点，我们的股市要涨多少点。但是《人民日报》《经济周刊》有一篇《“新经济”离不开巨额投资美国实际利用着全球７２％的净储蓄额向世界“透支”》，当时正是我们股市热炒网络股的时候。看了这篇文章，我就想到：深沪股市与美国股市不一样，不能简单类比。而且我们没有开二板市场，真正的网络股还没有上市，所以不买那些已经被炒得很热的网络股。经常刊登不同观点的报刊还有《四川金融投资报》、《财经时报》、《深圳商报》，《人民日报网络版》的《财经》栏目每天转载的各地报刊的证券评论文章也都有不同观点。还有《和讯财经热点》、《网易财经频道》、《康熙胜券财经热点》也经常有不同观点的文章。
　　第二，在搜集信息时要避免主观喜好
　　越是不同的观点，越要仔细看，想一想是否有道理。我在《中国证券网》的一个栏目做编辑，对于那些宣扬２３００点、３０００点的文章我并不喜欢。但是我还要仔细看，同时还把这些文章放在栏目中，因为我做的是编辑，不能以自己的主观喜好就随意删掉不同观点的文章。这就是说，搜集和选择信息要以编辑的心态，把各种文章中有特点、有代表性的文章选出来。
　　第三，搜集信息之后要注意检验可靠性
　　２０００年４月以来，我根据两市的成交量萎缩和市场主力的操作手法，判断投资基金是市场的大主力，这种判断也来源于一些分析基金的股评文章。７、８月份我根据基金的季度报告和中期报告，相继写了《投资基金研究》和《从投资基金的持仓情况判断主力动向》的文章，９月１４日见到《证券投资基金热衷炒短线　６００亿资金半年做出１９１５亿成交量》（深圳商报）的文章，证实了我的看法是正确的，这时我开始回忆４—８月的股市情况，以便进一步研究投资基金的操作方法，为今后观察市场主力动向做好了准备。
　　　股市的变化形式是多种多样的，要适应这种变化就必须搜集和筛选信息，并且在实践中不断地加以检验。这样才能在降低风险的基础上赚钱。

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连续缩量庄家建仓


    建仓作为做庄三部曲中的第一步，手段多种多样：有按计划主动建仓的，有耐住性子慢慢吸筹的，有按约定倒仓接货的，有拉高快速主动建仓的……由于第一种建仓方式通常是大资金蓄谋已久、有备而来，因此，我们有必要来对其仔细探讨一下。
　　股谚云：“没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。”一只股票如果跌得久了，筹码往往就会很分散，表现在行情上，往往就是成交清淡，无人问津。而大资金在进场之前，显然得首先考虑其资金的安全性，介入的价位是否合适，等等。于是，在其真正建仓之前，一般要有一个试盘动作，在确认盘子很轻、场内没有其他庄家的情况下，往往还要借势打压股价。在股价跌无可跌、成交极其清淡的情况下，方才开始缓缓建仓。表现在Ｋ线图上，一般是阴阳相间，成交量温和放大，股价重心不断上移，但涨幅有限——这便是“从缩量到放量”的过程。
　　经过一段时间（一般约在三个月以上）的建仓，庄家基本上吃够了一定筹码，而此时股价亦有了一定涨幅，成交也渐趋活跃起来。此时，为了阻止散户抢筹，也为了清除一部分已获利的筹码，该股往往在攻击形态极佳之时，突然掉头向下，一路振荡走低，股价连连击穿众多“支撑”。由于多数筹码在庄家手中，而散户又不可能齐心做多，于是，庄家仅需牺牲少量筹码，便可打压股价；因此，随着意志不坚定分子的不断出局，成交量日渐稀少，最后，在连续数日持续萎缩之后，股价渐渐止跌——这便是“从放量至缩量”的过程。
　　把以上两个小过程合并起看，一个清晰的“从缩量到缩量”的建成仓过程跃然纸上。下面我们来看一下一个真实的例子。
　　大冶特钢自上市后一路振荡盘跌，1998年8月18日触底4.30元后止跌反弹。由于没有被大资金相中，该股其后走势一般，一有风吹草动，股价便应声而落。其后，虽历经“5·19”这样的大行情，但该股依然表现欠佳。1999年12月18日，该股再度触底，成交已极度萎缩，随后，主力试探性介入，从Ｋ线组合及成交量上来看，盘面很轻，于是主力便放心地再度压低股价，慢慢吸筹。此间，Ｋ线阴阳相间，成交温和放大，但股价涨幅有限。2000年4月14日，主力吸筹接近尾声，股价再度回落，至5月17日，成交量再度萎缩，股价止跌企稳。经过5个多月的吸筹，该股换手率已逾１２０％，至此，吸筹工作暂告一段落，随即展开一波强劲上扬行情。

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慢牛长庄与中期均线


    在沪深股市中有一只股票今年以来一直走牛，如果用长期投资的方法做这只股票回报十分丰厚，这就是大牛股飞乐音响。
　　55日均线和110日均线操作法是运用长期均线进行投资的方法，意义在于跟踪长线牛股的走势，寻找最佳买卖点。笔者认为短期均线的多头排列可能有诈，但是长期均线的多头排列不会有诈。假如30日均线向上穿越55日均线，55日均线又向上穿越110日均线，110日均线向上穿越220日均线，所有的短、中、长期均线都形成了多头排列，牛市的上升基础十分雄厚，好比一座大厦造到十楼，其地基是造38层的，这座未完工的大厦会倒塌吗？老的主力在这种时候不愿意出来，新的主力看见这样的走势会参与进来，有些散户在这种股票里已经套住了很长时间（至少一年），更不愿意出来，因此这类股票能够走长期牛市。
　　飞乐音响（600651）就是这种类型的股票。网络科技牛股3月份便已偃旗息鼓了，后来的大盘国企股也早已进入了调整，唯有极少数股票像飞乐音响那样，从一月份开始走牛，至今仍牛气未消，成为沪深股市中极少数走长期牛市的股票之一。光从技术分析的角度来说，飞乐音响走长期牛市与该股票的中长期均线全部黄金交叉有关，长期均线支持股价不断上涨。虽然长期均线全部黄金交叉的股票不少，但是那些股票或者行情一气呵成，短时间内便完成了牛市行情；或者缺乏后劲，不像飞乐音响具有坚韧不拔的性格。
　　显然，对于飞乐音响这样的牛股，长期均线的大势判断分析方法有了用武之地。当然，长期投资如果建立在对股票基本面的了解之上，并辅之于技术分析的手段，更能把握股票的长期走势。但是大多数投资者无法了解真相，只能依靠技术分析判断股票的走势，用行之有效的均线操作法获取利润。国内股市高手在总结成功经验时说，判断行情的力度大小时应注意三点：短线行情重消息，中线行情重题材，长线行情重业绩。这话说得真好。

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心理实战技巧  


（１）自律
很多人在股市里一再犯错误，其原因主要在于缺乏严格的自律控制，很容易被市场假象所迷惑，最终落得一败涂地。所以在入股市前，应当培养自律的性格。使你在别人不敢投资时仍有勇气买进。自律也可使你在大家企盼更高价来临时卖出，自律还可以帮助投资者除去贪念，让别人去抢上涨的最后１/８和下跌的１/８，自己则轻松自如地保持赢家的头衔。

（２）愉快
身心不平衡的人从事证券投资十分危险，轻松的投资才能轻松地获利。
保持身心在一个愉快的状态上，精、气、神、脑力保持良好的状态，使你的判断更准确。大凡会因股市下挫而示威，怨天尤人的投资者，基本上就不适合于股票操作。对股市的运用未有基本了解的投资，保持愉悦的身心不失为良策。

（３）果断
成功在于决断之中，许多投资者心智锻练不够，在刚上升的行情中不愿追价，而眼睁睁地看着股票大涨特涨，到最后才又迷迷糊糊地追涨，结果被"套牢"，叫苦不迭。因此，投资人心中应该有一把"剑"，该买就按照市价买入，该卖就按照市价卖出，免得吃后悔药。

（４）谦逊、不自负
在股票市场中，不要过于自负，千万不要认为自己了解任何事情，实际上，对于任何股票商品，没有人能够彻底地了解。任何价格的决定，都依赖于百万投资者的实际行动，都将会反映到市场中。如果因一时的小赢而趾高气扬，漠视其他的竞争者存在，则祸害常会在不自觉中来临。在股市中，没有绝对的赢家，也没有百分之百的输家。因此，投资者要懂得骄兵必败的道理。

（５）认错的勇气
心中常放一把刀，一旦证明投资方向错误时，应尽快放弃原先的看法，保持实力，握有资本，伺机再入，不要为着面子而苦挣，最终毁掉了自己的资本，到那时，就没有东山再起的机会了。所以失败并不是世界末日的来临，而是经由适当的整理和复原，可以使人振作和获取经验。在山重水复的时候，一定要有认错的勇气，这样就会出现柳暗花明。因为留得青山在，不愁没柴烧。

（６）独立
别人的补品，往往是自己的毒药，刚开始投资股票的投资大众往往是盲从者，跟着"瞎眼"的后面不会有什么好结果，了解主力所在，跟随主力有时是上策，有时却是陷阱，试着把自己作为主力去分析行情的走势往往有极大的帮助，真正能成为巨富的人，他的投资计划往往特别独行，做别人不敢做的决定，并默默地贯彻到底。请记住，在股市中求人不如求已，路要靠自己去探索。

（７）灵感：
股票市场中的高手常常能够通过观察、感觉产生预测未来的想象力。人类拥有视、味、触、嗅、听五种感觉，均是可以实体感觉到，唯有灵感来自不断地学习知识，积累经验，从而达到领悟到预测股市走势的能力。灵感也称为第六感。譬如某人专门绘Ｋ线图及指标，久而久之，心有灵犀一点通，对未来的走势常能抓准。又如运用中泰ＪＴＣ投资人专家系统观察长期走势，许多使用者能确实了解股性，并以此作为买卖的依据，因而常能稳操胜券。由此看来，长期实践经验，理论知识的不断积累，到一定的时候，常常会产生灵感。

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逢低吸纳要有整体观


    在市场之中操作，常可以听到“逢高派发，逢低吸纳”的说法，具体到个股都有它们的高和低。而就运用“高抛低吸”手法操作而言，要有一个整体观，尤其是逢低吸纳个股之时，整体观更要强。因为大多数投资者在操作时，都以低吸为主，相对来说追涨的并不多，即使是追涨，投入的兵力也有限，许多中小投资者只有认为某只股在底部时，才敢于全仓而入。这里要有个整体观的加强，来确保投资者介入的安全性。
　　整体观就是投资者不要单看一个股某一时段是否筑底，而是要将该股的K线图打开，观看其半年甚至一年以上的走势。例如某只股在15元区域进行了长达3个月的筑底，此间大盘上扬而该股未有所动，有投资者会认为该股正在进行筑底，而且还很标准，便准备全仓而入。但打开该股半年的走势看，发现该股半年前从5元启动，最高在3个月前冲至20元后回落至15元整理，此时投资者便要注意三个问题：一、如果该股上扬的确是因为有实质性的重组动作，公司有了脱胎换骨的变化，那么冲至20元后在15元整理，确有筑底可能。二、如果该股在从5元攻击至20元后，在此反复震荡并放天量，下行时也有放量，跌至15元后缩量整理，且该股上扬并未有实质性重组或业绩较大增长的支撑，可认为该股在15元区域整理有一定底部味道。因为即使该股是纯炒作上行，但在20元处有过较大换手，主力高位减仓不少，下行时也放量，说明主力一路派发，而跌至15元便止跌，说明市场对股价有所认同，新主力也有可能介入，15元的股价风险相对较小。三、如该股未有实质重组动作，股价上升至20元后转入回调又未放量，那么这只股票即使在15元整理相对风险也比较大，因为该主力未在20元派发，在15元派发也有两倍左右的利润，而此时其他主力绝不会贸然介入这只主力仍在其中又有两倍升幅的个股，这样看该股在15元区域的横走并不一定是筑底，风险比较大。
　　在市场中操作眼光要放远一些，择股尤要如此，不要只看某只股近期走势，还要看其全貌。笔者了解，部分股民在20多元介入上海梅林，在30多元介入综艺股份，并非追涨，而是在其冲高回落后介入，但仍然被套，就是因为未看这些股的启动位，介入时整体观不强。

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“尖山”脚下藏黄金


    主力推高股价，正如“造山运动”，弯弯曲曲的走势图，便如峰峦起伏的山脉。涨幅巨大的个股犹如巍峨的珠峰，走势长期不振的个股如低矮的小山丘。对投资者来说，其实滚滚财源就隐藏在低低的“山脚”下（即低价圈）。特别是一些“尖山”脚下更是矿藏丰富的地方，股市淘金者不妨仔细寻觅。所谓“尖山”，指股价在高位停留的时间短、股价回调的速度快，日线图筑成尖尖的山峰。其中有些个股涨起来慢，跌下去快，导致山峰左边平缓、右边陡峭，有些个股则急升急跌，日线图犹如“南天一柱”。对于这类股票来说，股价一旦在“山脚”下企稳，便是安全可靠的买入机会。此类个股走势具有以下特点：
　　1、股价连续跳空下行，有时甚至是连续跌停，股价飞流直下，短期出现较大跌幅，日线图出现陡峭的“山崖”；2、出现急跌的原因，往往是受突发性的利空消息刺激，投资者在恐慌心理驱使下纷纷抛售；3、急跌时成交量同时萎缩，使得在高位介入的资金全线被套；4、股价急跌后可关注何时企稳。一般来说，下跌途中出现的一两根小阳并不能说明股价将止跌，而在低位成交极度萎缩，且5日均线上穿10日均线时，往往说明股价已探明底部，此时才是抢购便宜货的最佳时机。
　　例如厦门路桥今年以来亦构筑了一座山峰，山峰的左边平缓，股价缓缓走高；右边陡峭，“山顶”为7月份的15.6元附近。7－8月份受业绩大幅滑坡的影响，股价大幅下挫，至9月中旬跌幅超过30％，随后在11元附近反复筑底。从历史走势看，该股目前仍处低价圈，股价正以小阴小阳盘出底部。其实，通过观察还可以发现，不少个股的“山脚”都比较接近，如浦东金桥近年来的低点都在11元附近，近期主力正从山脚起步，展开新一轮的“造山运动”。

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新股的界定


      习惯上，根据股票上市时间的长短，股票可分为新股（次新股）和老股，它们之间并无严格的界限，一般是以一年为界但两者在投资操作上仍有些细微的差别。
　　就老股而言，经过长时间的涨跌，股票的走势图上会出现一系列的循环高低点，这些高低点所形成的区域或其连线，往往成为对应股票涨跌重要的支撑或阻力位，因此，对一些上市较久的股票进行投资的时候，首先必须研究该股以前出现过的重要高低点，以及相邻高低点出现的时间间隔，与现在价位做比较，了解目前该股所处的相对位置，就可得出收益与风险是否匹配的初步结论。其次，观察以前高低点出现时该位置的成交量、高低点出现次数，就可以知道该位置支撑或阻力力度的大小，以及突破后趋势进一步推进的强度，所谓历史能够重演就是这个道理。我们看一下美亚股份（０８０３）的周线图，就能一目了然了。 另外，老股一个很明显的特点就是按业绩、流通盘大小、所属行业等性质，划分成不同板块，即通常所说的绩优股板块、国企大盘股板块、科技股板块、三线股板块等，其涨跌与所属板块存在很大的联动性。像今年行情中依次出现的高科技股行情、钢铁类国企大盘股行情、三线股行情就是很明显的例子。
    同老股相比，新股有一个很有趣的现象，那就是刚上市的新股与同一时段上市的新股之间存在很强的联动现象。往往一只新股往上涨，其他新股跟着一块儿动，行业的联系反倒弱了，市场也因此形成了次新股板块。而对新股、次新股进行分析时，不妨像关注行业龙头一样，注意该板块中的强势股走势，如今年３月份的次新股行情。
    另外，新股上市，往往出现高开高走—高开低走—低开低走—低开高走的循环。所以当若干只新股在同一时期上市时，前面几只都走出高开高走的行情，那就得小心接下来上市的新股出现高开低走的情况。相反也是如此。
    市场的强弱，是新股是否适宜马上投资的关键因素。一般来讲，市场处于熊市时，新股一般开盘较低，但很少有人关注，而市道较好的时候，虽然新股普遍严重偏离价值，却交投活跃。一个很明显的例子是１９９８年上市的一批新股，许多都是在低位不断探底近一年之久才开始有所表现的。而今年上市的新股，机构资金活动痕迹极为明显，屡次成为焦点。 新股上市首日的成交平均价也很重要，这是该股能否上扬的重要标志，如果一只新股上市前几日即换手完毕，而前３０个交易日又能站稳首日平均价上，则该股以后应有不俗表现，在市场较弱的时候尤其如此。
    当然，要想投资成功，无论是新股还是老股，基本面因素才是根本。这里的基本面，是一种广泛的含义：既指公司所处行业前景，也包括公司管理层素质，或基本面可能发生的重大变化等。

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提倡中线投资理念


    曾经问过很多人，是要第二天的涨停板，还是要一年的翻一番？绝大部分人都犹豫地回答：要第二天的涨停板。也曾经在去年下半年指导客户操作ST株庆云（0639），（现在的庆云发展），告诉他们99年很有可能扭亏摘帽，基本面公开的资料也显示确实有好转，此股可一路持有。结果都在9元附近重仓买入，却忍受不住洗盘的寂寞和旁股上窜下跳的诱惑而杀将出去。到今年初再回头才发现追涨杀跌所获甚少，而此时ST株庆云却已站在19元以上。类似地还有金丰投资（600606）、中商股份（0882）……现在市场对于中线持股有种误解，一方面是上市公司质量的客观因素使然，另一方面是急功近利的心态所致。现在不少媒体在个股推荐上多着眼于短线效应，市场一夜暴富的心态也加重了这种短线行为，而淡化了投资证券市场的真正价值所在。
　　中线持股的实质其实在于对股票内在价值（包括投资价值和炒作价值）的不断挖掘、发现、认同，其股价也相应完成了从低到高的自然过程，到这种内在价值被股价充分体现出来时，也就完成了一个中线持股过程。当然，这其中发现力量、推动力量以机构为主、中小散户为辅。随着市场的日益规范，利润的日益平均化，投资者应该逐步淡化追涨杀跌的短线色彩，推崇价值发现的中线持股投资理念。用一句通行的话说，越来越多的人已经或正在意识到，在股市中真正能赚到钱的原来就是守住了一只好股票。

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反思"习惯性思维"


    人多有习惯性思维，自古已然，有“路边苦李”的故事为证：王戎七岁，尝与诸小儿游。看道边李树多子折枝，诸儿竟走取之。唯戎不动。人问之，答曰：“树在道边而多子，此必苦李。”取之信然。“诸儿”看到路边李树挂满果子，想当然地去攀摘，王戎（不知是否“竹林七贤”之王戎）却没屈从于“习惯性思维”，而是来了个“逆向思维”，认定这是苦李，否则早被摘光了，事实果然如此。若说王戎从中得了什么好处？恐怕孩子们会说：少吃了些“苦头”！　　

　　故事终归是故事，想得多又累了。何况，又有谁会觉得这故事里有什么现实意义和价值呢？也许这就是“想当然”的传统思维延续至今的根源吧。　　

　　前天看了个“专家买猫的启示”，才知道“习惯性思维”原来是没有国界的。故事说美国工程师逛街遇到卖玩具猫的老妇人，标价500美元，工程师瞧出猫身似乎由黑铁铸就，但猫眼是珍珠，值得上千美金，就花300美元买了猫眼。工程师向逻辑学家吹嘘自己的眼光，逻辑学家听了赶过去花200美元买来“铁猫”，用小刀刮去黑漆后，现出“真身”——金猫。逻辑学家的逻辑是这样的：猫的眼珠既然是珍珠做的，猫身能是黑铁铸的吗？　　

　　文章的结尾别具匠心：股票市场上常流行这样一句话：“人们不去的地方，自有通往金山的道路。” 　

　　果然如此吗？莫非股市大多数人总是错（亏）的根源就在这里？　　

　　网友给我转贴过一文，讲一位投资者成功炒作新股景谷林业的经历，他介入的理由是：近期市场热点匮乏，加上前两日暴跌的余悸，一般散户投资者不太愿意建仓，如果开盘涨幅较大跟风盘就会更少。作者认为他的潜台词就是“散户不敢介入容易导致筹码集中度升高”，其中包含了相反理论的真谛。文章的最后一段意味深长：股价与业绩不匹配（股价越高、业绩越差）往往意味着筹码集中度的提高，往往意味着不为人知的潜在利好。所以ST是好股票，PT是好股票。　　

　　太邪门了！这可是正宗“投机”啊，风险太大了，完全与舆论导向的“投资”背道而驰！什么“绩优”啊、“高科技”啊、“蓝筹”啊，早已深入人心，人们总是自觉拿起心理盾牌和亏损、ST、PT、垃圾等等做斗争：不买！“免战牌”高高挂起并美其名曰“君子不立危墙之下”。结果又如何？冷暖自知。　　

　　如今ST水落石出了，有人可能说现在“站着说话”轻松，可当时敢么？对，敢的人很少，但不是没有，然而正是这“一小撮”精英才获了大利，闽发论坛上的“火腿肠”就是深谙此道的高手。此君堪称ST“乱党党魁”，扛ST大旗，做ST个股，三句不离ST，初始一见，感觉“好大喜功”[?]，如今再回头看其人其语，方为其历尽沧桑终不悔的斗志和独辟蹊径的思路折服，总结其操作原则就是：人弃我取。请看他的“奇言怪语”：资本逐利是本能，大资本的这个本能比你肯定厉害，他看着馅饼掉下来不去吃，说明这个馅饼有问题，不是过期了就是味道差，吃了不见的有什么美妙感觉。在资本市场上，你必须相信资本，它选择的就是对的！没有风险就没有收益！　　

　　人云亦云与独立思维相去甚远，刚愎自用显然也不对路，培养独特的视角和操作理念绝非易事，因此切忌片面理解，若是“倒行逆施”，螳臂挡车的结局有时比随波逐流更具悲剧。反思“习惯性思维”，是提倡多角度、更深入地思考问题，防止被习惯性的认识所蒙蔽。回顾97年风光一时的绩优概念、2000年如火如荼的网络概念，套住多少散户！而当初ST一族被不问青红皂白打入十八层地狱时，又有几人想到今天的“咸鱼翻身”呢？！每次主力鸣锣开道总有大把朋友蜂拥而上，一往情深地想挖金矿，却不去想若是换个角色，你会如此大肆喧哗吗？怕是要夜半三更才出动吧！所以许多人朝着那花团锦簇的地方跑（热闹呀！），却没细看那铺在地上的全是花圈呀，下边可是无底深渊！丹尼尔·高曼说：“要想在事业上有所成就，将以有无创造性思维的力量来论成败。”用之股市真是恰如其分！

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如何进行中线选股


    在实际操作中，投资者持股周期的长短与获利率的高低有直接的联系。随着股市规模的日益扩大，股价运行周期的延长、波段幅度的收窄，短线投资的获利难度正日益增大，中长线投资已越来越受到投资者的关注和重视。
　　我们设定一年为中线投资期。中线选股之法，通常是立足于行业背景，着眼于上市公司基本面。这里，我们设想是从已知的、过往的中线牛股的共性来审视一下我们常用中线选股法是否更符合现有的市场运行特色，是否更加实际和有效率，以消除通常中线选股中的习惯性误区，使我们的中线选股法更臻于完善，效率更高。
　　创新高个股特征分析
　　我们以2000年11月13日作为样本分析日，选取截止11月13日为止创一年来新高的个股，分析它们的共同特征。在样本分析日，统计结果显示，有38只个股创一年来的新高。
　　这38只个股，显示出以下特征：
　　1、行业分布不集中，大多数为传统行业。
　　在创新高的个股中，行业分布比较分散，并没有显示出集中的特性，其中有化工、建材、电子、商业百货、有色金属、冶金、机械等，如一年中涨幅最大的即升幅为216．8％的岁宝热电是电力行业、涨幅超过100％的昌九股份和中原油气是化工行业、涨幅达85％的新乡化纤和涨幅达152％的多佳股份是纺织服装行业、还有北人股份和岳阳恒力属机械行业、上菱电器是家电行业、正虹饲料和禾嘉股份属农业。但是其中很热门的信息通讯业等代表新经济的高科技股却并不太多。
　　2、流通股本大多在1亿股以下。
　　在创一年内新高的38只个股中，流通股本在2亿上方的仅两家即赛格三星和石油大明，在1亿至2亿股区间的五家，即中原油气、朝华科技、江西水泥、上菱电器、稀土高科。其余32只个股流通股本在1亿股以下，占总数的84．21％，而流通股本不足5000万的小盘股有11家，占到总数的28．94％。
　　3、一般都是在上市后一至三年内才走出持续上升趋势。
　　38只创新高个股的上市时间集中在1997年和1998年，上市后的时间大多有二到三年，一些早期上市公司的股票，如92年11月上市的冰箱压缩、93年上市的外高桥和福耀玻璃、94年上市的华联超市、北人股份、岁宝热电、上菱电器等都成为一年来创新高的个股。
　　4、近一年来创新高的个股升幅远远超过大盘，是中线强势股。
　　38只创新一年来新高的个股年平均升幅为89％，其中34只个股涨幅超过大盘。其中股价涨幅超过100％的12只，涨幅在50％－100％间的16只，另外六只涨幅在26％－49％之间，而同期大盘的升幅是42．66％。
　　5、行情启动前的股价比较低，一般在15元以下。
　　38只创新高的个股，行情启动前平均股价为10．85元，其中股价低于10元的个股达16家，占总数的42．11％，10元－15元间的个股14家，占总数的36．84％。15元以上的个股仅为8家，占总数的21．05％。如果从涨幅来看，涨幅在50％以上的个股中，仅只有大龙泉一家在行情启动前股价是16．22元，其余都在15元以下。
　　6、行情启动前流通市值大多在10亿以下。
　　38只创新高的个股平均流通市值为7．44亿，其中22家启动前流通市值低于7亿，占总数的57．89％。流通市值在10亿－20亿的个股仅8家，超过20亿的仅石油大明一家，占总数的2．63％。
　　在实际选股中，市场中常见以下几大误区，一是热衷于从行业的角度选股；二是在重视个股基本面分析的同时，忽视对个股技术性因素的分析；三是热衷于对新股投资价值的挖掘，缺乏对老股投资价值的再挖掘热情。
　　误区一：热衷于从行业角度着手选股，选股重点放在高科技等朝阳行业的个股上。
　　走出误区：不要过分局限于某类高科技行业。高科技行业中的投资者已拥挤不堪，股价阶段性高估的可能性较大，不妨将眼光投向传统行业和与高科技行业链接的传统行业，另辟投资途径。
　　机构投资者的中线选股倾向是侧重于从行业的角度入手，采取了先行业后个股的选股思路，即先确定要投资的行业，然后再在所看中的行业中选取具体的个股，这就造成新兴行业中拥挤了众种的机构投资者，而一些传统行业却少人问津。
　　从2000年第三季度基金的投资组合分析，剔除三只指数类基金，28只基金持有的股票市值在行业中的分布情况是：电子通讯行业和交通运输行业被明显地看好，所占比重分别为35．62％和8．65％；而汽车及配件制造和酿酒食品行业受到普遍冷落，所占比重分别为1．22％和0．81％。因此，基金重点投资的行业集中在一个很小的范围内。最突出的就是电子通讯行业，由于同时被众多基金经理看中，该行业的个股在基金投资组合中长期占据着绝对的主导地位，所选的上市公司较为庞大，包括大唐电信、东方通信、东大阿派、中信国安和中兴通讯等一批国内行业巨头。
　　这样的选股思路固然科学合理，但是却存在重大的遗憾，就是忽略了大量的其他行业中的个股机会。在基金并不看好的行业中，却存在许多个股机会，而被基金公司等机构投资者普遍看好并集中投入的个股却并不一定能持续上涨。毕竟众多基金同时介入，极可能造成所看好的个股股价的阶段性被高估，从而导致股价长时间高位整理。这虽然不影响其作为长期投资的选择，但必然造成机会损失，同时也抬高了资金的时间成本。
　　从对创新高个股的行业分布状态分析，我们看到中线黑马并不一定产生在热门的行业中。中线持股并不一定非要持有所谓朝阳行业的个股。从来就没有什么夕阳行业，只有可能被淘汰的夕阳技术。这种分布情况表明，哪个行业更容易产生中线牛股并没有一个特别的定式。中线牛股并不是要注定产生于某些特定的行业中。中线牛股与行业属性间并没有特定的必然联系，虽然短线热点与行业景气度的转折与否有关，但中线强势股却并不一定与行业属性有必然的联系。在美国，其涨势持续一年甚至多年的中长线最牛气的股票就有许多像可口可乐这样的平常的传统行业股。巴菲特选股时，从来不把行业背景放在第一位，他最关心的是个股本身的内在价值，从中发现和选取价值被市场低估的个股。在他所选取的个股中，行业分布是非常广泛的。现在基金公司选股时大多数采取先行业后个股的做法，导致众多基金同时看好少数几个热门行业，同时争持几只个股的现象较为突出，从而使得这些被基金同时看好的股票的流通股大量集中在基金公司手中。从2000年基金公司第三季度末主要重仓股的分析中，我们看到，风华高科，基金持有量高达5699．5万股，占其流通股的30．75％，新太科技、大唐电信、中体产业、电广传媒、海虹控股、东大阿派等十六只个股的20％－30％的流通股被基金公司集中持有。再来看看这些个股的二级市场走势，风华高科技2000年9月12日除权后，长时间横向整理。新太科技成交清淡，走势平平。概括起来，这些被基金大量集中持有的个股，在基金建仓结束之后，其二级市场的走势总体上明显偏弱于大盘，与我们表中所列的中线牛股相距甚远。而在我们所列出的创近一年新高的个股，其中却很少被基金看中并持有。
　　误区二：中线选股，基本面因素比技术面因素更为重要。
　　走出误区：至少从当前以及今后一至两年内，中线选股时，不能偏废个股的技术性因素，基本面与技术面分析同等重要。中线选股在从基本面上考虑的同时，还必须结合考虑所选个股的技术性因素以及当前市场运行的特征，如股本、流通市值、股价水平等，其中流通市值的高低尤其值得关注。
　　中长线选股中，基本面分析和技术面分析，孰轻孰重？有人说，基本面分析决定选取品种，技术面分析决定介入时间。这并不全面。实际上，这个问题是与证券市场发展的成熟程度有关。技术面并不是仅在决定介入时点时才有用，在选品种时，同样非常重要。在成熟的证券市场中，投资理性，基本面分析重于技术面分析；在新兴的证券市场中，早期技术分析重于基本分析，在其逐步走向成长和成熟的过程中，基本面分析开始变得重要起来，但是还不足以像成熟市场那样重于技术分析，只是基本面分析上升到与技术分析同等重要的程度罢了，所谓基本面分析更重于技术分析的认识是太超前了，是超越了我国证券市场的发展阶段的认识。
　　另外，从证券市场本身来看。我们面临的是一个投资的市场，也是一个投机的市场，不管是成熟股市还是新兴股市，投资和投机永远是并存的，只不过是比例有所不同而已。既然股市天生具有投机性，选股时就不能不考虑个股的技术因素。
　　因此，中线选股中，仅仅考虑基本面因素的支持作用是远远不够的，技术面因素同样要能够支撑它。技术面因素，包括两方面：1．个股的技术性因素，如股本、流通市值以及当前股价绝对水平和相对高度；2．股价的运行特征和股票的换手率情况以及由此所产生的股本的分散与集中程度。
　　我们在分析中看到，38只创一年来新高的个股大部分是技术面因素比较好的个股，主要是流通股本不大、启动前股价较低、市值不高，启动前个股的平均流通市值低于当时市场平均流通市值，启动前股价并未远离低部且进行了半年到一年半中长蓄势期。
　　中线牛股对技术面因素的要求可能会因为股市整体运行特征的变化而变化，必须适时调整。中线选股时，基本面标准可能两年、五年才发生变化，而技术面的选择标准可能会一年甚至半年就发生变化，所以，我们要通过研究股市运行特征的变化，及时和适时调整技术面选股的标准。
　　在考虑所选个股的技术性因素时，流通市值的大小是一个非常重要的因素。流通市值特别大的个股，需要特别优秀的基本面作支撑，对公司基本面的要求特别高，否则，在二级市场上也同样难以有上佳的表现。流通市值相对小的个股，对基本面的要求相对要低一些，如果配以中偏上的基本面，其在二级市场上就较易产生上佳的表现。
　　截至12月1日，沪深两市1028只A股的流通市值的分布情况是：流通市值在十亿元以下的405家，占总数的39．4％；流通市值在10月亿至15亿的个股达290家，占28．2％；流通市值在15亿至20亿的个股有154家，占14．98％；流通市值在20亿至50亿的个股158家，占15．37％，流通市值在50亿以上的个股21只，占2．04％，流通市值最大的三只股票是深发展215亿、东方电子127亿和四川长虹121亿。目前流通市值在15亿以下的个股共695只，占总数的67．6％，群体比较大，选择面非常宽，比较适合目前的机构入市资金规模，较易产生强势股。
　　中低流通市值股产生强势股的市场基础：
　　一是当前入市机构的规模结构是大机构少，中小机构较多。目前以及今后较长一段时间内，有资格进入股市的机构主要有四大类，即自营券商、证券投资基金公司、保险公司、三类企业。其中职业的机构投资者主要是前三类。前三者中，除了证券投资基金公司能将较大比例的资产用于股票投资外，自营券商和保险公司的资产也只是少部分用入股票二级市场投资。
　　二是较多机构资金的入市方式采取间接式。尽管现在有越来越多的机构可以进入股市，但进入的方式却并不是直接进入二场市场。保险资金入市方式主要是组建保险基金、新股和新基金发行配售等。三类企业入市方式主要是：作为战略投资者配售新股发行股票、购买基金、委托证券商管理资产等。这些机构资金间接入市，使得直接介入二级市场运作的大资金并不是太多。
　　三是每年大量的新增资金中，个人等中小散户资金量仍然占较大比例，散户的操作具有分散性和随机性的特性，附合市场短线热点的趋势比较突出。
　　四是操作规则的限制。根据《证券投资基金管理暂行条例》，一家基金公司持有一只股票的市值不能超过其总资产的10％。也就是说，一家50亿规模的基金公司，购买一只股票，所动用的最大资金量也只能是5亿，而单只基金运作规模通常只有2亿到3亿。因此，基金公司操作大市值的个股难度比较大，一般也尽量选择流通市值居中的个股。
　　尽管每年有数千亿资金进入股市，但入市资金总的来说还是呈现大型资金偏少、中小型资偏多的结构，而中大型资金中又多采取间接入市方式，这就是造成大市值股难以启动并持续上扬、中低市值股较易产生持续上扬行情的重要市场基础。
　　误区三：老股中不易产生中线黑马。
　　走出误区：在牛市当中，新股定位常一步到位，上升空间相对收窄，而老股中则更易产生中线黑马股。
　　从38只创新高个股的上市时间的分布来看，早期上市的公司成为中线牛股的不少。也就是说，中线牛股并不完全是在新股和次新股中产生，在我国股市运行了十年之后，股市长期上升趋势确立，一些上市时间比较长的个股更有可能成为中线牛股。
　　根据对以往创一年内新高个股的分析，总结出如下可资借鉴的经验：
　　一是选中低价股，不选股价超过20元的个股；15元以下的中低价股是中线牛股较易产生的区域。
　　二是选择流通盘低于1．5亿的个股；
　　三是选择流通市值低于15亿的个股。
　　四是不选远离底部的个股；
　　五是注重公司本身的质地和前景分析，充分意识到行业发展前景并不代表公司的发展前景，不因行业轻个股。
　　当然，在任何时候，选股策略、选股原则都不是一成不变的，在确立了最基本的选股要素之后，我们要学会以静止动，以不变应万变。
　　我们设定以下几个条件选出一部分可关注的个股：
　　1、流通市值低于10亿元；2、流通盘小于1亿股；3、股价低于20元；4、股价没有远离低部；5、公司基本面较好或有明显改善的趋势（不对所属行业进行限制）。6、非ST股。

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“金字塔”的妙用

    很多证券书都介绍了一种解套方法叫金字塔补仓，它的基本做法是：当你的股票在某高价位套牢后，在股价下跌过程中进行增量补仓。比如说在20元套牢1万股后，在19元补仓2万股，如果股价跌到18元，再补仓4万股，跌到17元时，再补仓8万股，如此增量补仓使持仓的成本越来越低。从理论上讲，这种做法确实能降低成本，在未来股价上升过程中将增加获利的机会。不少散户效仿这种做法，其结果是越套越牢。为什么理论上能够盈利的金字塔补仓方法在实践中行不通呢？原因是散户的资金是有限的。而且金字塔补仓是一种被动的解套方法，投资者对该股还有多少下跌空间心中无数，如果机械地增量补仓，其资金实力很难持久，因此它不是一种有效的解套方法。

　　如果我们反向思维，把60日均线作为地面，一只股票的股价在60日均线上连续放量，并稳步推高，我们就应该大量跟进，从而使买入成本尽量接近60日均线。由于买进的量比较大，又比较接近60日均线，就形成了牢固的金字塔地基。随着股价的上扬，其上升趋势将会更加明朗，我们亦可以继续买进，只是买进的数量要逐步减少，从而形成塔身。当股价继续上扬，但成交量已不能继续放大时，说明股价已进入惯性向上阶段，虽然还可以买进，但买进数量要继续减少，直至到零，从而形成塔尖。在这里，买入量是根据该股成交总量和股价上升高度按比例买入的，而且越买越少，绝不会爆出天文数字。

　　随着股价的进一步上扬，买入的股票已经获利了，于是进入卖出阶段。于是我们再引进一个倒金字塔概念即在原来买进金字塔的塔尖上重叠一个卖出倒金字塔，于是形成一个X形。当我们开始少量卖出股票时，实际上已经到达X的腰部以上。随着股价的上升逐步增加卖出量。股价越上升，X的顶部越开阔，出货量更大，直到全部清仓。从理论上讲，这种卖出方法是可行的，在实践中也被证明是有效的。

　　从地面下的补仓金字塔发展到地面上的进货金字塔，进而发展到出货倒金字塔，并且把它们组合成地面上的X形，这是从被动走向主动的过程，这也是炒股技术日趋成熟的过程。
    来源：唐能通

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