谈谈对盘口庄家进行分类 （转帖）

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不战而屈人之兵——靠跌出来的空间博取利润

    最近我做了一个２０００年个股的流通市值变动统计，数据采样分别是２０００年头尾两个交易日（即１月４日、１２月２９日）的个股流通股本、收盘价，努力从流通市值波动的角度解析２０００年大势，并产生对今年行情的一些认识。

　　流通市值的总升水

　　两市的总流通市值在２０００年内已达到１５５７０亿元，相当于当年国内生产总值的六分之一，其增长情况如下：深市流通市值年度内增长了３３６１亿元，增长率为８５％，其中上市新股增长６６９亿元，占新增流通市值的２０％；沪市增长额为４０１５亿元，增长率为９５％，其中上市新股增长１１６１亿元，占新增流通市值的２４％，剔除上市新股增加流通市值的影响，两市老品种的流通市值增幅为６５％。

　　在衡量股民实际投资收益方面，平均股价（总流通市值÷总流通股本）更有说服力。年度内深市平均股价从９．９３元上升到１４．６元，沪市从１０．２７元上升到１４．２８元，两市投资者理论上的年度平均投资收益率在４０％左右。

　　流通市值的增长结构

　　从期内流通市值增幅的明细情况看，深沪两市增幅居前的前６０位（下面称为成长组）基本上均与股本扩张有关，扩张前平均股本为１．２８亿股，平均股价为９．３４元，平均流通市值为５．９６亿元；扩张后平均股本为２．３９亿股，平均股价为１７．９７元，平均流通市值为２１．５１亿元，市值上涨三倍以上。值得一提的是两市２０００年初扣除新上市品种的平均流通股本为０．８８亿股，平均股价为１０．１０元，平均流通市值为８．８９亿元；年末分别上升至１．０６亿股、１４元和１４．８９亿元；成长组的流通股本起步规模较高而股价和平均流通市值均较低，期内股本扩张能力则远高于市场水平（市场流通股本扩张度为２１％），这说明２０００年市场开始重视大*盘股的投资机会，而绝对价格低廉和流通市值规模较小仍然是股价提升的原动力，股本扩张也仍然是上市公司做大流通市值的主要手段，并且很能够得到市场欢迎。与之相应，增幅后６０位（下面称为滞涨组）在年初的平均流通股本为１．２９亿股，股价为１５．８１元，平均流通市值为２０．３７亿元，并且年度内基本上没有进行股本扩张，因此在年度内遭到市场的抛弃，平均股价反而比年初下降了１０％之多。

　　在成长组中基本为重组品种所占据，约有半数左右流通股本在６０００万股以下；而滞涨组主要为基金前期的持仓品种，以科技网络类、蓝筹类、１９９９年度爆炒过的老庄股品种为主，证实在非实业成长基础的市场中，只有重组仍是不朽的成长想象力；同时基金从一些长期持仓品种中撤退，固然企业自身的成长性已无法支持过高的流通市值，也似乎预示着市场新的轮回即将开始：毕竟从基金管理人运作的历史上看，受美国证券市场的影响较大，纳市科技股受冷落和传统产业的复兴也许能够给我们一个信号。

　　事实上如果按股价的绝对年度涨幅排序，２０００年市场的十强为深*南玻（００１２）、泰*山旅游（６００７５６）、泰*山石油（０５５４）、ＳＴ深*安达（０００４）、金*路集团（０５１０）、飞*乐音响（６００６５１）、天*兴仪表（０７１０）、川*投控股（６００６７４）、粤*华电（０５３２）、ＳＴ港*澳（０５０４），绝大多数是股价在１０元以下、流通市值在５－７亿元之间的品种，即流通市值、股价“双低概念”，启动之前均被市场长期冷落；而在前三十强中１９９９年以来屡被政策打压的ＳＴ、ＰＴ类品种竟有八个之多，正所谓“压迫愈紧，反抗愈烈”。有趣的是曾被列为１９９９年十大伤心股的品种如活*力２８（６００７０３）、ＳＴ粤*海发（６００６４７）、武*汉中百（０７５９）、轻*骑海药（０５６６）之类，年度涨幅均超过同期大*盘平均涨幅；而连续多年盘底的伤心概念如深*南玻（００１２）、金*路集团（０５１０）、山*推股份（０６８０）、ＳＴ中*华（００１７）、深*宝安（０００９）之类更是士气如虹，晋入百强之列。市场把“置之死地而后生”的兵家之道演绎得行云流水，只是投资者往往当局者迷，未必能够有“心如井中之月”的定力。

　　此外从流通股本规模角度考虑，两市年初流通股最小的一百只个股平均流通股本为０．２２亿股，流通市值为３．０４亿元，平均股价１４．０６元，至年末分别上升为０．３２亿股、６．５３亿元、２０．１３元，板块平均涨幅超过１００％，这说明小盘股仍然是超越市场平均收益率的良好工具，虽然期初的起动价格相对较高，平均股价上涨幅度也接近市场水平，但由于整个板块的扩张性超过市场水平近四倍，最后其流通市值提升速度仍然远远跑赢大势。返观流通股本最大的一百只个股，年初平均流通股本为２．６６亿股，平均流通市值为２．２２亿元，平均股价８．３４元，至年末分别上升为３．０７亿股、３．２２亿元、１０．７２元，但流通股本扩张能力仅为１３％，远低于市场水平，因此相应地板块平均涨幅在３０％左右。

　　２００１年的市场机会

　　按照历史的经验，市场做大一个品种的流通市值的主要手段是靠股本扩张和股价炒作，这两者的起点（流通市值、股价）越低，向上的张力就越大。因此小盘股跑赢大市的经验屡试不爽，而只要不是恶炒过数年的品种，上一年度的伤心股至少在当期可以获得平均涨幅，超过平均涨幅的机会也比比皆是。在实战中有必要结合基本面对上年流通市值增幅较小的“安全品种”予以一定的关注。

　　从流通市值滞涨个股的情况看，可注意属于基础周期性产业的沉默股和伤心股，如铁*龙股份（６００１２５）、湖*北宜化（０４２２）、欣*龙无纺（０９５５）、东*方热电（０９５８）、天*津汽车（０９２７）、江*泉实业（６００２１２）之类，这部分个股本身在流通市值上就有扩张的原动力，而由于基础周期性产业的复苏，一旦在业绩上有所提高，原本较小的流通股本和较低的股价很容易成为市场借机炒作的理由，使流通市值上一个台阶。其中流通盘中等偏小、具有产业优势者更值得关注，如江*泉实业（６００２１２）。

　　此外，由于小市值品种具有更强的扩张性，在小市值板块中上年度滞涨的中低价个股如隆*源实业（０８３５）、深*天马（００５０）、ＳＴ深*大通（００３８）、深*圳西林（００６５）等也可能蕴藏着一定的投资机会；何况市场还会产生新的伤心股如预亏、ＳＴ、ＰＴ之类。

　　２００１年大*盘向上拓展的空间可能不会太高，那么靠跌出来的反弹空间博取利润是否是一种不战而屈人之兵的操作思路呢？

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 20:15 ]

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股价趋势反映公司素质

    支持股价趋势的真实原因是什么，是宏观面的经济影响吗，是利率的上调或下降吗，是国内外的政治因素，还是股票发行的供求关系？根据我们长期的观察和分析，以上重大影响皆不是直接的理由。我们最终认为：支持股价趋势的真实因素是上市公司的业绩、潜力和前景，这一结论也恰好与现代经济学相符。

　　彼得·林奇老是告诫世人不必过于关注利率的波动和政治上的斗争，而要把全副精力投入到对上市公司的研究上。他甚至认为自己持有的股票并不受以上因素影响，而关键在于公司产品能否卖得出去。因为即便发生战争有些公司也可能因此大受其惠，更何况利率的波动对自有资金较多的企业并不是大问题。巴菲特就讲得更直率，不要去预测市场的时机与走势，而应把精力集中在熟悉的生意上。他认为股票是抽象的，他买卖的是生意。从某种程度上讲，以上两位投资大师更像精明的企业家，而非股市上的炒家。

　　当市场出现大幅震荡之时，他们的投资理念才散发出诱人的光芒。因为只有用这样的视角去选股和持股的人，心态才会非常平静，不会因为一个虚拟的股价而卖掉一个值得保留的好企业股票。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 19:40 ]

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也谈指数失真“赚了指数没赚钱”的苦衷


    人们有时会无可奈何地诉说“赚了指数没赚钱”的苦衷，有时又会眉飞色舞地介绍“轻大盘重个股”的心得。尽管二者都涉及到一个指数的失真问题，但只有在前一种情况下，投资者才感到问题多多。　　

　　1996年，每每在多头遇阻的危难时刻，上海石化就挺身而出。那年上证指数最低是512点，最高是1258点。资金有没有翻番呢？多数投资者显然没有。上海石化最低是2.22元，最高是8.73元，真正算得上是翻了二番。1999年5月14日，沪指跌破了前期低点1064点，股评多数倾向千点大关必破。5月17日申能股份高开0.02元，最后以涨停价9.93元收盘。当天大盘最低探至的1047点，成为沪股历史上又一个大底。不管是在鼠年，还是在兔年，流通股与非流通股的权重杠杆效应都超过了蛇年。为什么那时人们不觉得指数失真呢？原因就在于投资者那时多多少少赚了钱。鼠年赚不到100％，赚50％不成问题。“5·19”行情的升幅也相当可观。而现在的股指基数已经高了，涨300点只等于鼠年涨80点，兔年涨170点。沪指从1893点涨到现在，最高涨幅也不过15％，一不留神、就会抓不住机会。没抓住机会、又不能说自己没本事，于是就怪指数编制不合理。运用了这么多年的指数编制方法，当然有改进的必要。但是，不管如何改进，都有一个适应的问题。市场永远是对的，错的是我们自己。　　

　　对于个股来说，指数确实会失真。不同时期，同一指数下的某只股票的价位会相差很大。对于大盘来说，指数不会失真，因为它真实反映了各种股票作用下的合力。即使是B股上涨对指数的贡献，同样需要资金推动。一般投资者，不会把所有资金都投向股市，增加了对B股的投入，就会减少对A股的操作。所以，上证综合指数真实反映了资金的流动状况。资金推动型的行情，最本质的就是资金面。所谓指数失真的言论，只说明我们还不能够透过指数去看本质。



       各类庄家的划分与区别



    1、短、中、长线庄家的区别短线庄家：快进快出，炒作周期2天---1个月，控盘程度(流通股)5%-20%，盘面特征为不经洗盘，快进快出，筹码收集期较短且手法隐蔽，派发多采用跳水式。拉升空间一般为10%以上，获利目标一般为5%-10%。如：600658北京天龙在98年5月下旬的走势。

　　中线庄家：炒作周期1-6个月，控盘程度(流通股)30%-80%，盘面特征为营造波段式的上升趋势，有明显的收集期和派发期，拉升空间一般为50%-100%，获利目标一般为50%以上。如：0667华一投资，行情从98年3月下旬开始启动，一直持续到98年8月上旬。

　　长线庄家：把筹码锁定，炒作周期半年-1年，控盘程度(流通股)50%以上，盘面特征为①形成较长期的上升通道；②一般选业绩有较大提高潜力的成长股，拉升空间100%以上，获利目标一般为100%以上。如：0589黔轮胎，庄家从96年6月开始做，一直做到97年5月，股价从5元一直炒到近37元。

　　2、券商做庄与公司自炒的区别券商庄家：事先由操盘手制定严谨的炒作计划，在报送主管领导批准之后，由公司资金部调集资金实施。由于其炒作资金多为短期拆借或挪用客户保证金，故一般不长线持股。进庄之前一般与上市公司会达成某种默契，喜欢做大成交量赚取手续费，并吸引中小散户。操盘手法比较正规，一般在一年当中只作两、三波大的行情。通常被称为市场主力中的正规军，主要指的是证券公司的自营业务。有时由于某种需要(如配股承销)会进行护盘。

　　上市公司庄家：由于有关行业法规限制，一般不直接买卖自家股票，大多间接委托它人代为炒作。其资金来源多为公司暂时闲置的流动资金，一般在"投资收益"科目中列支。经常会出台或炮制利好消息(题材)配合炒作，往往在其内部职工股上市前后拉抬股价，或者为了顺利实施配股、改善和维护公司形象进行护盘或拉抬，有时不惜亏本。

　　3、做大势庄家、做板块庄家、做个股庄家的区别炒大势庄家：实力最强，一般选择大盘指标股或龙头股。一来进出方便，二来可以调控大盘指数。其特点是进出量大且时间较长，吞吃的个股越多，仓位越重，则发动行情的力度也越大。这类庄家通常多为大的实力券商，一般的中小机构及民间大户难以为继。如：600009虹桥机场在98年9月下旬进驻的庄家即为大券商。

　　　炒板块庄家：经常以某一龙头股做为领涨，同一板块其余个股随后呼应，即采取轮动(轮炒)方式，一俟整个板块全面启动之时，则往往是主要品种调整(减仓)之际。庄家炒作这类个股时，往往伴之以行业题材(或区域利好)加以配合。如：98年8月份市场兴起的"灾后重建"概念股，以水泥板块为核心。炒个股庄家：这是最为常见的一类庄家，即所谓的"撇开大盘做个股"。它们多喜欢选择小盘股，以便于控盘和营造独立行情，但一般投机性较强。又分为老庄股和新庄股。

　　所谓老庄股，指的是在某股"温"了一段儿时间以前进的庄，一般已经完成了收集筹码的过程，可分为以下三种情况：①已经有较为丰厚的获利，极想寻机逢高派发。只要有人入场承接，盘中机构就会沽空(如0795太原刚玉在98年7月中旬以前在高位横盘了一个多月，此时盘中机构已获利颇丰。至7月13日庄家便伺机逢高减磅。②可能浅度被套，一般没有明显的收集过程就再次上攻。主要通过上下反复振荡或继续上拉来达到解套撤庄之目的。如：0720山东电缆在98年7月下旬之前，盘中机构已浅度被套，随后便开始连续上攻。二次上做时从盘口上未留痕迹。③已经深套盘中，一般要趁大盘走势趋于乐观时才会再度拉高自救，且拉升幅度较为可观。在低位徘徊时一般成交量萎缩明显，此时介入既安全，而且后市获利机会也大。如：0593成都华联在98年8月18日之前，盘中机构已深度被套，由于大盘趋缓，庄家遂于8月18日开始再度借机上做。

　　所谓新庄股，就是指近期刚刚入驻的庄家。这种庄家一般要经历四个完整的炒作过程，而不象(被套)老庄股那样缺少收集筹码阶段。新庄在选择个股时一般喜欢"另起炉灶"，不愿意选择已经有庄的股票进驻。

[ Last edited by war on 2005-10-18 at 10:44 ]

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怎样投资成长股
  
    五十年前，华尔街出现了一位证券投资的旷世奇才——洛威·普莱斯。作为当时最大基金的管理者，他对成长性的看重显得十分另类。他认为，投资者成功的捷径就是寻找成长性好的行业并长期持有该行业内优秀的上市公司。由于投资业绩突出，他逐渐成为偶像级的人物，许多追随者还成立了一个庞大的组织，他的方法被称为“洛威·普莱斯方法”，他喜欢投资的股票被称为“洛威·普莱斯股票”。

　　“洛威·普莱斯股票”的评价标准是：
　　（1）非同凡响的市场和产品开发能力；
　　（2）行业内没有强有力的竞争对手；
　　（3）不受政府的严格管制；
　　（4）人力资源总成本极低，但单个雇员待遇较优；
　　（5）每股收益能保持较高的增长率。
　　从这些标准可以看出，这种方法需要经验、判断力、对政治的敏锐和普通人的智慧，而不是繁琐艰难的数字分析，易于被学习和接受。选择这类股票应注意两个方面：首先是鉴别某一行业是否正处于成长阶段，其次是在这个行业中选择最有希望的公司进行投资。

　　普莱斯认为，当某一行业开始走下坡路时，一般都会显示出“杠杆效应”：净利润的下降速度要远快于单位销售量的下降速度。根据此，他准确地判断出30年代铁路行业的衰退；而在“二战”之前，普莱斯就发现了航空运输、柴油发动机、空调、塑料以及电视机产业的诱人前景。此外，夕阳行业如果脱胎换骨进入了新的成长期，不管是新产品的开发还是老产品有了新用途，都可以成为投资对象。

　　但是到了六十年代末期，成长型股票的价格都已经炒作到非常高的市盈率水平，普莱斯认为市场上已经没有什么便宜的成长型股票，投资方向也应当有所改变，于是把资产转让给合伙人，放弃了对公司的控制和经营。其私人财产主要投向能够抵御通货膨胀风险的资产，如房地产、自然资源、金银和债券等，成功地躲过了1973－1974年高价股的暴跌。

　　他之所以能够成为一代宗师，不仅在于其探索出了投资成长股的方法，更重要的是他没有教条地运用这种方法。坚持直觉、尊重现实和灵活应变是投资的最高境界。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 19:51 ]

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从巴菲特的得意想到的

    《北京青年报》上刊登了一篇记者采写的文章题为《巴菲特：早告诉你们别买网络股吧》，看了这篇文章深为巴菲特的精神所感染。文章写道：上周六，美国股神沃伦·巴菲特以波克希尔·哈撒韦公司CEO名义给其股东发信，他的公司去年走出低谷，市值年增长113％，公司利润也从每股1025美元增加到2185美元。他在信中不无得意地说：“我早跟你们说过了吧，要控制对网络股的热情！” 巴菲特这番话是他内心思想的真实反映。

　　1999年，是巴菲特投资最失败的一年，这一年，其管理的公司投资回报率远远低于指数的升幅，因此，有人发出了“廉颇老矣，尚能饭否”的疑问，认为巴菲特的投资理念已经过时了。当时他在给股东的信中向大家道歉，同时表示将关注网络股。但是这个道歉是违心的，他仍然坚持投资传统行业的绩优成长股。又一年过去后，纳斯达克指数从2000年3月10日的历史最高5048点下跌到2000点，而巴菲特公司的股票价格又回到两年前的水平。巴菲特的投资理念重新获得了掌声。

　　现在看来巴菲特的做法是对的，他的崇尚理性的投资观念避开了科技股的大调整风险，并且获得了很大的收益。但是这种稳健但带有偏见的做法实际上也错过了很多机会，在科技股的投机狂潮中，存在大量的暴富机会，最典型的如美国在线在不到9年的时间，该公司股价最高时上涨了3.47万倍，投入一万变成3.47亿的天文数字。假如老巴在1999年投身于科技股的革命大潮，然后又在2000年3月份后重新拾起原来的传统绩优股，那会创造多么辉煌的业绩啊，但这只能是假如，巴菲特不会这样做，因为巴菲特不是神而是一个杰出的投资家，正因为他的不足才衬托出他的与众不同的胆识，才会有今天的辉煌。

　　巴菲特虽然老了，但他的投资理念并不过时。巴菲特坚信凡是泡沫最终都会破灭，不管是新经济还是旧经济，公司的赢利是第一位的。巴菲特的冷静和理性反映了他的投资原则：不做短线买卖，不熟悉的不做，选择高素质的公司。一年后再重温老巴的这些简单而朴素的理论真是倍感亲切。事实证明只有理性投资者才能活得长久，所以我们只能做我们熟悉的，于是我们选择了投资而尽量放弃高风险的投机，而且对认为60倍的市盈率还不高的言论深感忧虑，在这个市场里我们只能做到这一点。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 19:36 ]

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如何操作慢牛股

    按照万能公式，买入之后持股时间在1个月至12个月，假如你运气不佳，按照万能公式买入之后该股并未即买即涨，而是大半年不动声色，股价或是长期横盘，或是上下反复振荡，几乎所有的个股都已飙升而自己的个股仍原地踏步，该如何办？这里涉及到如何操作慢牛股的问题，大家先看看厦*海发（0526）1999年的走势。

　　该股总股本仅7925万股，流通股2282万股，股市倍增术其中有条选择原则是“小盘优先”，此股应该重点关注，1999年3月初年线拐头，3月5日股价突破年线，发出买入信号，此时收盘价在8元多，按照万能公式买入之后便发觉该股犹如一只冷血动物。从3月至12月，长达7个月时间里，基本在8－10元的箱体内反复振荡，大半年时间无任何进帐，一般人是很容易动摇持股信心的。但是，仔细观察，可发现：1、股价一直在年线的上方波动，数次触及年线都很快弹起，说明年线的支撑力度强，并未出现破位现象；2、年线一直保持缓缓盘升态势，说明该股整体升幅未改，只是未到拉升期；3、股市倍增术将持股时间定位在一年以内，亦即是以一年为周期，在走势未恶化之前宜坚定持股信心。果然，该股在2000年初完成翻番行情，3月27日最高冲至19．77元，历时刚好一年时间。

　　出现买入信号之后迟迟未发动上升行情，主要与主力的操作手法、该股基本面不明朗、主力之间未能有效协调有关，不少手法老到的主力启动初期都不显山露水，股价慢悠悠地升上一大截之后，再来个最后冲击，连拉数根长阳完成升幅目标。

　　如长*征电器（600112）2000年1月24日创下8．52元的新低，随后在2月14日长阳突破，发出买入信号，但随后数个月走势一直温吞水，既不大涨，亦不大跌，每次做出上攻姿态时都未能持续走强，让几乎所有的人失去耐心，但在来来回回振荡中，大家会发现该股重心正逐渐上移，股价悄无声息间已上了一个台阶，8月14日股价开始一反常态，连拉长阳飙升，8月21日已蹦到16．7元的价位，与万能公式中预定升幅目标8．5×2＝17元，持股时间约半年。

　　可见，操作此类个股除非在2月14日的低位买入之后便一直捂股不动，否则根本赚不到钱，你想在振荡期高抛低吸往往力不从心，你想连拉长阳时再从庄家怀里横刀夺爱多是痴心妄想，此时离头部仅一步之遥，手脚稍慢点便被套得严严实实。

　　正确的策略应该是：耐心、耐心再耐心，按照万能公式买入捂股一年以内，铁树亦会开花，最终实现一年翻一倍的目标，不断换股者必然如猴子掰玉米，最后两手空空。确定使用了这个交易系统，就必须相信系统的有效性，严格按照系统的规则进行操作。不可三心二意，心猿意马。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 19:28 ]

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独揣“秘笈”醉心享用高手在盘外


    闲暇时分，顺手拿起一本中学生用的《几何》，原本只是随手翻翻，不想竟爱不释手，里面的一些知识、算法解除了我心中的不少疑问；依次读下去，几何的推理学更是让我受益匪浅。股市里的几何图形实在是太多了！我想，作为一个职业投资者，平时接触一下其他事物肯定对炒股大有帮助。

　　本周读到一则消息，说国内企业家到美国去学习GE的管理经验，听完通用在韦尔奇领导下十多年来的发展历程，不禁大吃一惊，韦尔奇不是在搞“运动”吗？带着这种疑问在学完通用的管理课程时才明白了韦尔奇的成功之道：通用在韦尔奇的领导下为什么能获得如此大的发展，那就是破除官僚风气，打破部门界限，让思想自由流动。实际上做股票也是如此，高手们也不是独揣“秘笈”醉心享用，而是不拘泥于股市，经常和各行各业的人打交道，洞察行业和上市公司的变化；总是不断地和各种各样的人交流，汲取别人的长处来提高自己。

　　眼下正在各大影院上影的美国喜剧片《卧底肥妈》里面，扮演“肥妈”角色的卧底特工FBI在指导一个用玻璃杯怎么也套不住飞虫的孩童时，一句话：“记住，要想成就一件事，你必须要有耐心”。股市里经常有一些志在“短线高手”，不停地追涨杀跌，到头来只赚得个菜钱、烟钱、功夫钱，而那些苦守波段，享受长线投资的人才赚得盆满钵满。君不见，这两周B股一飞冲天”，而其中受益最大的是那些驻守在B股一年多未动的人，他们的收益又何止不是十倍、八倍！

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 19:10 ]

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如何建仓更安全



    MACD指标，又称指数平滑异同平均线，是一个对市场中长线走势指导性较强反映中长线趋势较准确的技术指标。该线可以“多项表达”其具体作用。其红柱线不断拉长，表示多方力强，绿柱线拉长表明市场空方力强。该线中有一条0轴线，当其DIF值在0轴线上向下穿越MACD值时为派发信号，相反在0轴线以下向上穿越MACD值时为买入信号。0轴线可简称轴线。该指标更大的意义在于，投资者如果选择介入时机，当看到DIF值及MACD值在MACD线的轴线以下时，两值距离轴线越大，建仓的安全性越高，后市收益也就相对高些。无论是个股还是大盘均如此。尤其是大盘，如果DIF值及MACD值在MACD线0轴以下且距离较大，表明此时的市场风险已有较大的释放，阶段性底部已至。历史上的走势已多次证明了这一点。比如在去年9月底，沪市大盘在1900点区域时，从MACD线看，DIF值与MACD值均在轴线以下，DIF值最低达－36，大盘此时形成了阶段性底部，随后走出一波上攻走势。而在今年2月底，沪指也处1900点区域，2月22日MACD线中DIF值也达到－36的数值，阶段性底部再次出现，大盘随后不断上攻并冲至2200点以上位置，再次印证了仓位如建在MACD轴线以下安全性高也有好的收益。
　　我们还可以发现，每次大盘走出一波较大的升浪，启动时基本上股指的MACD线中DIF及MACD值均在轴线下。同时我们还可以看到，与仓位建在MACD轴线下安全性高相反，如果DIF值及MACD值在轴线以上，那么是距离越大，市场累计的风险也就越大。如果出现DIF值由高位向下穿越MACD值，一个较明显的沽出信号也就由MACD发出了。

　均线对均线的助涨作用


    学习过格兰威尔移动平均线八大法则的投资者，都知道移动平均线对股票价格走势的助涨 助跌作用。1250均线法则是从移动平均线格兰威尔八大法则的基础上，发展总结出来新的自成体系的均线实战理论，它与格氏法则有理论延续，所以格氏法则中的许多结论都在1250法则中有它对应的形态，除了前面介绍的1250均线系统各条移动平均线对股价走势的助涨助跌作用外，由于在1250法则中我们是由多条均线形成的均线组系统，相应的均线系统中各均线之间也有助涨助跌的现象出现，是指长期均线120日均线和250日均线对中短期20日均线的助涨助跌作用。
　　助涨作用在120日（250日）均线处于上涨或走平的状态时更加有用。首先我们看图例火箭股份（600879）在1999年至2000年4月间的1250均线系统走势，可以发现有两个明显的助涨点，一个在1999年11月时，20日均线趋近于120日均线受到助涨作用，股价向上运行，由于当时市场大势的不配合，股价走势并没有继续上扬。另一个点在2000年1月，20日均线受到120日均线的支撑，随后大势向好，股票价格走势在成交量的有效配合下大幅上涨。这两个点就是明显的均线之间的助涨点。
　　其他的例子还有许多，类似这样的20日均线受到大均线的助涨作用而产生的行情，在股票市场中常见，大家可以打开沪深股票市场中的股票走势图，会发现大量这样的走势形态，从中我们也就不难发现其蕴含的市场机会。
　　对于这种均线助涨的走势形态，不难发现它的形成机理，其实我们在前面介绍的20日均线与大均线的金叉穿越所形成的买点机会，就已经揭示了这样一种观点：“股价穿越大均线并不意味着未来趋势延续，20日均线的穿越才是趋势延续的确认”。实际上就是说：“股价好做价位骗线，而趋势骗线就难了许多”。实际上这种“均线反弹”是有效识别庄家主力骗线的好方法之一，有许多的技术分析人士也非常注意120日均线和250日均线的作用，注意将120日均线和250日均线设为技术止损的位置，所以有些庄家主力就有意将股价击破大均线的支撑，制造“空头陷阱”迫使技术盘止损离场，这样庄家主力就达到了清洗技术跟风盘的目的。但由1250均线系统法则中的均线反弹，我们可以清晰的看清其真实目的和操盘底线。所以我们采用1250法则中的“均线反弹”原理，即可以识别出主力的空头骗线又有获利的市场机会。
　　与上面讲述的助涨作用非常类似但完全反向的就是均线间的助跌作用，简单说明就是，120日均线和250日均线对20日均线有助跌作用。尤其是下降趋势非常明显的120日均线或250均线。20日线并没有穿越大均线，反而在近乎穿越的时侯，形成了均线之间的助跌现象，也就是250日均线反压20日均线向下运行，随后股票价格走势下跌。直到股价放量上涨，20均线有效穿越过120日均线和250日均线后，才宣告了股票价格走势由熊转牛了。这种均线反压的走势在股票市场中有许多，投资者可参看股票的具体走势图。

[ Last edited by war on 2005-10-18 at 11:30 ]

war

配股太顺当了还能指望成“黑马”？

投资是一场马拉松赛，获得冠军的前提是要跑完全程。

作为职业投资者，投资并非短期行为，投资是伴其一生的长期行为。既然投资是长期行为，那么，投资不应是盲目的，投资是要有切实可行的计划，要有正确理念指导。

龙头股有三大特征：一是股价率先启动，启动时连续放量拉升，涨幅巨大，有雷霆万钧之势；二是符合市场炒作热点，有巨大想象空间，能激起市场共鸣；三是有号召力，能迅速带起相关板块，进而带起大盘。不符合这三大特征的个股，可以成为黑马股，但成不了龙头股。龙头股与黑马的最大区别在于：龙头股有迹可循，有可操作性，而黑马股却从头到尾是个谜，无法参与。

[ Last edited by war on 2005-10-18 at 11:12 ]

war

小盘股由于成交量太小，庄家的活动很容易显山露水，成为规范的目标可就不是好玩的了，少不了人财两空。另外，小盘股由于筹码少，收集上有很大困难，需要较长的时间，有较大的资金时间成本。现在的小盘股还有其它弱点，很多小盘股都被炒做过，现在正处于筹码派发的时间，介入只能是给庄家出货。

黑马和养马

　　黑马选择得当，又有养马的内功，实际上是对大盘、板块的综合判断后的一种凝聚。　　

　　（一）如何选黑马？　　

　　许多“黑马”就是在“天知、地知、你知、我知”中暴露出来的。　　

　　黑马又可分为动态“黑马”和静态“黑马”。“黑马”选得准，骑得稳、跑得快，是短线高手看盘的技巧和实战操作能力的综合。机构是人不是神仙，他们大量介入的个股总有蛛丝马迹，除了消息往往走漏外，会看盘的人认为：黑马都会在显示屏上暴露。那么怎么发现、追踪及应对策略呢？这里重点谈一谈“我知”。　　

　　1、成交量

　　尽管不少主力刻意制造种种假象，但某一个阶段的量却是明明白白的，量的突发性或者不正常都能说明主力有所动作。　　

　　（1）拔高吸货

　　“96.8.30”深圳的“万家乐”当日成交量为3200万股，为该股上市以来天量（1996.8.30以前），是天量出天价（走不高）？还是主力刚介入？　　

　　首先，从量和周K线来看，主力在此之前没有收集行为，不存在拉高出货。其次盘口为巨量拉高，放量横盘，巨量再拉高，且股价在当日均价以上，为典型收集型态，均价即为主力的成本。成本的有目共睹，使之不拉开上扬空间就无法出局。再次，第二天集合竞价跳高 0.20元，且伴有120万股的集合竞价量，开盘后不作整理（对获利盘理应有一个清洗过程）就巨量上冲，手中持股的人根据以上判断就不必急着走，果然，该股第二天继续大涨33%。把握股价的拔高吸货性质，就能有抓“黑马”。　　

　　（2）是否在震荡中完成“换庄”？　　

　　“96.8.21”“猴王”从4.63元启动，仅十个交易日涨至8.80元，然后进行了七天蓄势整理，第八个交易日原主力边拉边出，由于当时其股价尚不到10日，1996年中期业绩每股0.20元，又有十送二题材支撑，新主力见能吸到大量，也踊跃接手，1996.9.16和9.17连续二个交易日成交量超过3000万股。毕竟是老主力功成身退，新主力匆忙介入，故随后的十八个交易日该股并没有随深圳大盘上扬，而仍处交替工作阶段，“96.10.16”该股再放巨量上攻，此时确认新主力已主宰局面，表明该股继续是黑马，此时跟进也不迟，果然该股又上扬了6 元。　　

　　2、涨跌幅排行榜

　　涨跌幅排行榜，实际上是“红外线监控器”，尤其是热门股动态，往往榜上有名，一目了然。　　

　　这不仅仅是收盘后的几个数据，而是在动态中研究个股位置的升迁，既可以观察大势——主力对于板块的侧重，更可以逮住黑马——某个个股由于主动性卖盘不断，始终比大盘走得强，致使它的名次步步高升。如果还能处理好下述二个不同：前市的涨跌幅和后市的涨跌幅不同、分时（一般为一个小时）涨跌幅的不同，那么根据统计，哪些超常活跃的个股就被筛选出来了。　　

　　3、资金流向排行榜

　　一方面，大资金总是选择流通市值较大的个股参与。另一方面，黑马的资金流向排行，总会不知不觉的靠前。　　

　　众所周知，沪市资金流向排行榜总是被那么几个大盘股囊括，但 1996年上半年，“青岛海尔”经常处于资金流向排行榜前十位，1996年年中，“济南轻骑”亦是如此，1996年下半年“申华”更是如此。由此，从每周资金流向二排行榜很容易地挖掘出九六年度上证30二线股的代表（“青岛海尔”名列1996年度个股涨幅第二、非上证30的绩优股代表、控股板块的代表）。　　

　　4、联动效应和比价效应

　　联动效应和比价效应既是大盘的内在规律，也是捕捉黑马的重要理论基础。　　

　　（1）1996年的深市冒出了一个“大黑马”，那就是“琼民源”，从4元启动一直上升至23元左右，当许多人都惊异和懊丧的同时，市场机警人士已把注意力几种到相关板块上。相关板块主要指的是同一行业板块和同一地域板块，由于地域板块为同一“土壤”，优势更加突出，故“琼海药、琼海虹”相继脱颖而出，其中由于“琼海虹”的价格优势，涨势较大。　　

　　挖掘“琼民源”的人是天才，是极少数的几个，不必过多羡慕，天才对我们高不可攀，只要做人才，选“琼海虹”就可以了。　　

　　（2）在涨跌停板制度下，业绩已明显增长的前提下，同一行业板块中流通股较小的一个，可能就是黑马。

　　在涨跌停板制度下，主力通过某个股来获取高额利润的可能性开始减少，因为如果它是强势潜力股，为什么不封涨停板，而持续封涨停板的个股，众人只会对他看看，既没有办法迈进，又不愿意高位追涨，甚至逆反心理作祟，这样的股票随之成为众矢之的，即是涨至100 又何用？主力拉抬的最终目的还是为了兑现，可以说兑现不了的股价都是泡沫股价。于是主力往往运用联动效应帮比价效应在相关板块而不是某个个股运作大资金，当其吸足整个板块的筹码后，让业绩最好的（假设）盘子最小的“大江股份”脱颖而出，在适当的实际连封涨停板，这样，其它四个农业股势必紧随其后，其盈利部分可参照实战操作技巧中的“明修栈道，暗度陈仓”。　　

　　5、与大盘的比较中来挖掘

　　一种是即时关系。注重个股的走势与大势的走势相结合来看，从而判断当日的强势股，波段性的强势股（潜力股）。其概念是：其创新高，伴随大盘股指创新高；而它有所回档，大盘股指紧跟着回落，但其回档的幅度较大盘浅。　　

　　另一种为静态关系。按照以往的规律，市场机警人士认为：离开成交密集区远了，弹簧压得深了，机遇也就随之而来。纵观上海股市几次强劲的反弹，都是先有空间，再借助题材发动的。对投资者来讲，远离成交密集区，必有黑马诞生，与其拘泥于探讨指数下跌到多少点，还不如在跌势中寻找避风港，在涨势中挖掘领头羊！　　

　　（二）养“马”

　　养“马”的人超过任何一个短线高手。许多人选黑马还可以，却往往处于黑马还没有跑，自己倒已经下来的尴尬境地，黑马的含义不仅是指明日能涨10%的个股，真正意义在于二个方面：第一方面是高剂量的送、配，并在适当的时机填满权；第二个方面是指利润增长点，所谓的利润增长点，就是说企业内在机制的裂变和国家经济欣欣向荣相匹配。例如1996年的“黔轮胎”。养“马”实际上指的是优良业绩保证下的持续股本扩张或者高含金量所带来的长期回报率，其原理在于仔细研究上市公司的产品，发现有前景的产品，其股价必有后劲。

　　1、以“长虹”为例

　　“长虹”上市以来，年投资回报率为超过200%。1994年8月，长虹第一次分红，每10股派红利12元送红股2股。1995年7月第二次分红配股，每10股配2.5股转配7.41股，其中配股价7.35元，转配股价7.55 元。然后，在此基础上每10股派红利1元送红股7股，由于“长虹事件 ”，“长虹”转配红股（转配股不上市）上市流通．1996年8月， “长虹”第三次分红，每10股送6股。第四次分红每10股送6股配3股，如上市时拥有1000股，则共有流通12198股和不流通股6351股。　　

　　2、以“申华”为例

　　1987年3月，向社会公开发行股票（个人股）6995股，每股面值 100元，每股发行价100元。1990年12月，100元面值的股票分割为面值10元，同时增资扩股40万股，每股面值10元，溢价发行，每股溢价 15元。1992年5月，第二次增股50万股，溢价发行每股95元。随后拆细：一股变十股。为了达到总股本需规范的5000万股以上，破例实施一送三股，1994年十配三后送七，1995-1996年，十送二配三。　　

　　如最初投资2万元，拥有200股，单参与配股，现在已经超过100 万股了。以18元计，市价将近2000万元左右。　　

　　“长虹”和“申华”告诉我们：只要含金量高，任何价位抛出都是错的。　　

　　3、利润50%的概念

　　资金的年收益率如能达到30%，就算较大的成功。于是，许多人煞费苦心，到处打听黑马，寄希望于一战成功；或在几个强势板块中，同时低吸高抛，寄希望降低成本来提高收益率。当时，这二种方法都属“中策”，有可取之处，但前者多少带有侥幸成份，一旦难以见效，后果不堪设想；后者的总体节拍较难把握。这种被动的提高收益率的方法也难以达到30%，更何况50%？　　

　　实际上，盯住一个十送五的“个股”养马：如其强权成功，或填满权，不就是50%的利润吗？　　

　　例一：1996年5月，“湖北兴化”公布十送五方案，虽然它已经大幅强权，但综合各个方面，此时股价的有时仍是显而易见的。优势在于：盘小绩优，公司老总对持续股本扩张下仍能保持优良业绩有信心有办法；行业为朝阳行业，与国际、国内经济发展状况相吻合，成为直接收益者，具有一定的垄断特性；主力实力非凡，在上升中从未见放过大量，表明大量筹码被压力压在“箱底”，已放弃炒作，向 “深发展、长虹、申华”的养马方式学习。按“96.6.3”的除权价计，为13.13元，除权后，如能达到13.13*1.5＝19.70元，则获利不就 50%了吗？实际上，该股除权后的第十八个交易日就填满权，第二十六个交易日就摸高23.30元。　　

　　例二：“96.9.16”是“爱使”的十送五股权登记日，以收盘价计，除权价为9.2/1.5＝6.13元，如能涨至9.20元，获利不就50%了吗？关键是能不能中期填满权？该股的结果是“湖北兴化”（成功）的重演，还是“厦华电子”（失败）的重演？这里必须讲到选股人的内功了。“爱使”的优势在于其股价绝对值低：“95.5.17” （相对应股指583点）的收盘价为7.20元，而且还是刚刚除权的， “94.7.29”其收盘价为6.77元（相对应股指326点），显然，6.13元的除权价已到了历史低位；每年的控股板块总有大行情，要么不涨，一涨就让所有的人看不懂，在1993年2月，“爱使”曾上摸91.55元， 1994年9月，正是由于控股板块全线启动，大盘上了千点大关，可谓无限风光在险峰；“95.5.18”，“爱使”涨幅高达73.3%，超过大盘平均涨幅20个百分点，“申华”更是以85.3%的涨幅名列涨幅第11位； 1996年9月以前，整个控股板块都蛰伏不动，历史总是惊人的重复，这个板块的贵族血统注定其蓄势既久，其发必速。实践证明，不要说 9.20元，除权以后的它一直攀升竟到了17.65元，获利早超过100%了。　　

　　“湖北兴化”和“爱使”告诉我们：利润50%并不难。　　

　　（三）从选黑马和养马的一大转变

　　1992-1995年市场热衷于短炒，视股票为投机产物，结果一大批黑马养活了极少数人，而一大批人却被投机所误。1996年以来，随着市场的成熟，越来越多的人意识到投机的弊端，视股票为投资对象，这种不以人意志为转移的思维变迁无意中符合了市场经济发展的内在规律，“养马”深入人心。

[ Last edited by war on 2005-10-18 at 10:57 ]

war

抛弃“重组股=股价翻番”观念

      3月20日PT水*仙公告，由于转让各方未能达成一致，股权转让协议自动失效。PT水仙的重组难产让人对命运多舛的绩差股更增加了几分担心。而同日，据路透的报道，中国秘书长屠光绍周二表示，他敢说今年6月之前就会有企业被摘牌。果真如此，这将为10年来，中国首度有上市公司被摘牌。根据中国在2月发布的"亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法"中的规定，连续亏损三年或三年以上的企业将被给予六个月至一年的宽限期，逾期未能盈利，将终止上市。而距离这个目标，目前九家PT企业和50多家ST企业已经相距不远。

  　　现在是投资者反思的时候了，过去四处去探听重组传闻、希望抓住一匹重组的黑马的炒股理念应该抛弃了。不是每个绩差股都有重组的美景，投资者对重组不应寄予过高的希望。

  　　过去在沪深两市，重组题材造就了无数的黑马，投资者经过无数次的训练，几乎成了一种条件反射，认为只要是重组就能使股价至少翻番。但是，到现在，已经是时移事易，过去重组使股价大幅度上涨的条件已经发生了很大的变化，第一、政府对重组所能施加的行政影响已经并将继续减弱，政府难以强行让好企业做亏本买卖。第二、优秀的企业直接上市的成本已经并将继续减小，它们没有必要高价买壳上市。根据目前情况，重组成本超过1亿元以上的壳资源将会失去其价值，资产质量太差的壳资源将只有摘牌一条路。第三、投资者已经并将继续变得更加理智。国外上市公司重组的结果，并不是股价一定上涨，而是，如果投资者认为重组有利于提高企业竞争力，有利于改善企业业绩，那么重组企业的股价会涨；如果投资者对重组持不赞成态度，则股价会下跌。在我国证券市场，重组过的企业已有400多家，事后看看，真正使企业业绩得到改善的重组实属凤毛麟角，只是由于重组带来的二级市场的赚钱效应被大家所看重，从而夸大了重组效果。没有企业经营状况的改善为基础，单纯的二级市场炒作是不可能让投资者对重组保持长久热情的。我国投资者的投资理念迟早会成熟起来，市场对重组的评价将会是有正有负。

  　　任何一家连续亏损的企业都有重组的愿望，任何一家地方政府也都有帮助企业重组的意愿，但是为什么还有这么多家PT、ST，还有一年比一年多的亏损股？因为从政府出发的行为来配置整合资源未必是合理有效的，因为它不是一种市场行为；因为好的企业不多，而好企业由于企业上市发行制度改变，融资渠道增多而没必要买壳；因为有的亏损企业实在是病入膏肓，重组成本太大。

  　　拿ST鞍*一工（600813）来说，上市时就不是纯粹的企业行为，鞍山红拖产业公司及上市前按照地方政府要求帮扶的7家亏损企业，一直挂在公司。而如今，企业亏损严重，政府虽有心扶持重组，对公司减免地方税、给予财政补贴，例如1998年就曾提供补贴1718万元，但是面对12.6亿巨额的债务，主要是银行债，政府也无力回天。

  　　因为过去政企不分，政府可以调动很多资源，包括银行，相当于财政出纳，都是一家。但是如今政企分开，银行独立经营核算，政府不再占有资源，对重组的作用只能是间接的，最终取决于企业。企业会不会干呢？在关于股票发行核准程序和发行上市辅导工作的若干问题的陈述中，要改变过去分配指标、由政府选择和推荐企业的做法，改由主承销商培育、选择和推荐企业，建立各类企业机会均等、优秀企业脱颖而出的竞争性发行市场；要扩大市场规模，增加企业从证券市场上直接融资的比例；改变旧体制中以行政手段分配和控制资源的传统，减少道德风险和系统性风险。可见，改为辅导和核准制后，真正的优秀企业，肯定有上市的机会，而且，因为巨额的承销费，券商也非常乐意，通过满世界地调研，肯定会发现这些有限的优秀公司，竞争着、上赶着要去辅导着他们上市。壳还重要吗？可能还有一定意义，但是其取得的代价必须小。如果获得壳，要付出承担巨大债务或者或有负债的资金和人力成本，谁都不会去做的，反正又没有谁拿刀子逼你，或撤你。市场经济中企业行为第一准则是，利润最大化，收购或重组，必须看目标企业能否扩大利润。所以目标企业的资产和负债情况就至关重要，不能有巨大的债务和人员负担。

　　  ST恒*泰（600097）总股本仅11545万，流通股只有3500万，每股净资产2.14元(2000年中)，地处海南，黑马驰骋之地，加之新入主的大股东华立集团实力雄厚，看这些差不多已经是不能再黑的黑马了。但是投资者千万要注意它有那么多的负债和或有负债。实际上，恒泰对外债务和或有负债高达5.3亿以上。虽然华立集团积极地进行了债务剥离，但是重组困难很大，华立集团表示不排除对股权进行其他方式处理。还有ST宏*业（0689）总股本11128万，流通股4886万，也有壳的潜质，而且庄家未能退身，1999年年报上信誓旦旦地要把公司发展成高科技企业，2000年中期却被ST了，中报上则要依靠政府化解担保和债务危机，最近涉诉金额2.6亿的担保案。在这个时候投资者还是不要介入。象华立集团的灵活态度是非常现实的，也是非常市场的。因为有前车之鉴。PT双*鹿（600633）在1998年那时还是ST，1.5亿的总股本，仅仅1320万的流通股，使这个壳显得非常诱人。白猫集团入主后，可谓尽力，至今投入6000多万，可是相对于7亿的债务却是杯水车薪，白猫已经套牢，而双*鹿PT之后离退市已不远。

  　　我们在投资选股的时候，应该降低对重组的预期。而且，持有绩差股心态往往比较差，一有风吹草动容易斩仓割肉，一有赢利就赶紧出来，不能获得长期回报。与承担的巨大风险相比，其收益太少；与持有白马成长股相比，其机会成本太高。巴非特说过，如果他投资有什么原则，那就是，安全。而古训也说：君子不立危墙之下。投资选股应该进可攻，退可守，首先立于不败之地再图大业。当退市"狼来了"的传闻变成现实之后我们要做的，除了要赶紧逃离狼外，还要清除那些披着羊皮的狼和披着牛皮的狼。对你的投资进行一次清理。

  　　我们认为能成功重组的将会是两类企业：第一类、亏损企业，但资产质量不是太差，把资产卖掉尝还债务，不足部分不超过1亿的企业。符合上述条件的企业，比如商业股，商业企业目前普遍亏损或微利，但其资产最大的部分是商业铺面，商业地产的变现价值和帐面价值相差不大，只有买这样的壳上市才合算，也只有这样的重组才不至于重组后的企业背上无法承受的包袱。可以关注ST石*劝业、ST甬*华联等企业发布的重组消息。第二类、赢利企业，为了追求更大的发展而重组。过去这样的重组还没有，今后好企业之间的强强重组将蔚然成风。强强联手而达到双赢效果的股可能出自这样一类企业，各自在不同地区或行业市场占据优势地位，合并可以获得规模优势，可关注那些处于同一个城市的商业企业、各自经营不错的金融类上市企业等。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 18:33 ]

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抛弃“低市盈率=高投资价值”观念

      我们一直提倡价值投资，那么，许多投资者接着经常会问，简单地说，是不是就是说要买低市盈率的股票呢？确实，不止是一般投资者，很多专家（参与前一阵关于基金黑幕的讨论的很多专家即持有这一看法）都抱有这么一种看法：低市盈率的股票是安全的，是绩优的，从而持有就是投资行为。

　　  这其实是另一种投资误区。

  　　不同于一件商品，股票的价格不等于公司的净资产，这是因为这些资产和人力资源的结合之后就不仅仅是各件孤立资产了，这些价值具有了创造新价值的能力, 这些能力是各不同的。所以，公司股票价格可以认为是公司将来赢利的折现，当然要再乘上一个不确定性系数。

  　　而市盈率是什么呢？它只是去年的数据，是过去的，而不是将来的。它是静态的，不是动态的，它代表过去，代表已知，它只是一种表象，而不是深刻的内容。是的，它只代表去年，而不能反映将来赢利的能力，尤其是成长性。对此，投资大师彼得.林奇，举了一个简单的例子进行了说明，一家公司每股赢利1元，市价为20元，市盈率为20，每年的赢利以20%增长；另一家公司每股赢利也是1元，市价只有10元，市盈率仅为10，每年的赢利以10%增长。那么十年后，第一家公司的每股盈利为6.19元，继续按20倍的市盈率，市价将为123.8元，即使按10倍来看，市价也为61.9元；而第二家公司每股盈利为2.59元，10倍市盈率后仅为25.9元。高成长的股票的市场表现要高于市盈率低而低成长的股票。

  　　华尔街教父格雷厄姆教导我们要寻找隐藏价值，寻找被打折的被低估的资产。在如今，这种传统意义上的隐藏资产比较少了，其实更重要的是，寻找被低估的赢利能力，被打折的成长潜力。市盈率只代表过去的赢利能力，要发现企业的将来的成长潜力，只有对企业进行深入的了解和研究。

  　　吉姆.罗杰斯曾和索罗斯合作，他们的合作被认为是迄今为止投资领域里最成功的双子星，吉姆.罗杰斯本人也被认为是最了不起的投资大师之一。在他的概念里，重要的是变化和将来而不是现状。70年代晚期，汽车工业大面积亏损，汽车股少人问津，而罗杰斯却认为这种情况是不正常的，汽车行业很有前景，肯定会复苏，他大量地买入，赚了一大笔。1974年洛克希德公司被谣传可能破产，罗杰斯却成为他的最大的外部持股者，因为1973年的阿--以战争暴露出美国在国防电子方面落后于前苏联，必须赶上，而洛克希德公司有最好的设备，结果它的股票从每股2美圆上升到120美圆。罗杰斯甚至喜欢买处于破产边缘的股票，如果由于折旧原因亏损而有正的现金流，那么这个公司就仍然有希望。

　  　关于成长性，尤其要提到次新股。因为上市之后，股本金增加了，而大部分募集资金所投入的项目尚在建设期，未产生效益，所以每股收入会被摊薄，使市盈率显得偏高。但是随着这些项目的建成投产，产生效益，市盈率会降低。所以选择次新股一定不要被市盈率所困，而要看它是否有好的、有潜力的项目。这一点在最近的烟*台万华（600309）上表现的最有说服力，烟*台万华还有很大的潜力。

  　　以上，大师们已经用生动的事实给我们很好地证明了选股不能唯市盈率，要打破唯市盈率的错误观念。但是注意一点，我们一直到这里，都是假定所看到的市盈率是真的。

　  　但是在国内来说，尤其不能相信市盈率，还因为有另一方面问题：我们看到的市盈率根本就可能是假的，是做出来的。在国内我们面对的环境太复杂，有许多公司心怀叵测，各怀鬼胎，年报里的赢利根本就没法相信。

  　　有公司做高利润，粉饰自己，为了能配股，再圈钱，或为了配合庄家出货；做高比较好理解，更让人防不胜防的是，还有的公司故意做低利润，这更加可气，而且比较费解。那么为什么呢？原因至少有二：其一，次新股等为给股民造成一种成长的印象，给自己的明年年报增长留有余地，而有所保留，低报利润。其二，为配合庄家低位吸货，防止打草惊蛇，而故意低调处理。总之就是没法看。

　  　就算是赢利没错，但是也必须看看这钱是怎么赚来的。有的帐上有利润，甚至很多，但是都是应收帐，现金流为负，埋下了以后坏帐甚至亏损的隐患。有的主营亏损或微利，大大的利润是投资转让，固定资产或房产出售等一次性的非经营性损益；或者大股东临时让托管经营而所得的奇高的托管费或赢利。这种所谓的利润，犹如打肿脸充了个胖子，暂时让公司精神焕发，看起来简直都神采奕奕了，但是，这只是浮肿，都是表象，外强中干，没用。真要长线投资指望它跑个长跑，半路倒地的可能性很大。

  　　以上凡此种种要说起来例子可太多了，简直罄竹难书。多少"绩优英雄"最后竟然亏损，套牢一大帮人，而细究起来，光鲜的表面下里面其实早已烂掉。著名的郑百文就是典型的例子，还有厦*新电子，康*赛集团，湖*北兴化等等。

  　　另一方面，也有人家财不露。比如有家公司99年下半年上市，缓缓走升，让人感觉有庄入驻。但是年终却一头栽下，年报业绩也平平。2000年春我们去公司调研的时候，感觉公司经营很好，产品市场也不错，为什么业绩一般呢？公司老总最后向我们透露，年报每股少报了1毛多，而且，公司已经通过高新认证，可以减税。实际上，2000年中报出来后，是99年全年的1.5倍还多，而高新的消息也是几个月后才宣布，当然了，股价此时已是年初的2倍多。

  　　所以，市盈率我们要看，但是，决不能太看重。重要的还是要对公司进行深入细致的分析。真正的成长潜力才会产生真正的牛股。很多投资者可能会抱怨，要对沪深两市1000多家上市公司进行细致深入的分析谈何容易，最好的办法是依靠专业人士，阅读优秀的研究机构的研究报告。在美国，几乎每一个投资者都有一家或几家研究机构作为其投资顾问。另外，在中国社会环境下，高成长的明星企业的产生有一定的规律，循着这些规律去找寻，可以拨云见日，找到真正的成长股。目前，中国大多数企业所处的层次，是为一个区域性市场生产一种产品或提供一种服务，市场多这一种产品也不显多，少这一种产品也不显少，企业采取随行就市的态度混口饭吃。这一层次依据企业所服务的"区域市场"的区域大小，可细分为三个档次，即服务于地区市场者、服务于全国市场者和着眼于全球市场者。目前的上市公司大多数处于第一个档次即服务于某一地区市场，这种企业不知地区市场外的世界是怎样的，某一天被来自圈外的企业挤跨还以为是天灾。比如，双鹿电器，该公司是我国最早的冰箱生产厂家，但随着岁月的流逝其市场越来越小，最终其所占据过的上海市场完全被海尔、科龙等做全国市场的企业瓜分殆尽。目前服务于全国市场的企业在沪深股市已有数量可观的一批，他们的经营风险要比那些地区性企业低、投资价值要高。比如，深万科，在众多的地产股中，它是全国性经营的企业，它的每一元资产的含金量要比其它地区性房地产企业（鲁*润股份、陆*家嘴、外*高桥等等）高得多。服务于全球市场的企业，在沪深两市还是凤毛麟角，深科技、生益股份等算是处于这一档次的企业，它们的价值又高于那些只盯着国内市场的企业。当一个企业积累了一定的实力，其市场区域由一个层次向另一个层次迈进的时候，这个企业就将高速增长，当年四*川长虹之所以有三年内股价上涨17倍的骄人业绩，原因不是别的，而是四*川长虹由一个着眼于地区市场的企业变成了一家着眼于全国市场的企业的缘故。应该指出，一个企业的成长不仅仅是这个企业的个人行为，而是上下游企业与之共同成长的一个群体行为，研究那些有较好的上下游产业基础的行业中的领头企业，它们最有希望成为高成长企业。

  　　值得注意的是，我国的家电企业经过十多年的发展已具备走向国际舞台中央的实力，发达国家产业升级、我国加入WTO和一些有进取心的年轻的企业家升到大型家电企业的高层领导位置等因素，将使这一进程加快，届时这些企业的业绩将显著提高、经营风险将显著降低，与此相对应它们的投资价值将大幅度上升，这些企业有康*佳集团、春*兰集团、粤*美的、小*天鹅、青*岛海尔等。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 16:02 ]

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抛弃“板块”概念

      时下比较流行的一种股票分析方法是将股票分为若干板块，多是按行业或某种似是而非的概念（如光概念板块）划分，然后说此板块将如何，彼板块将怎样。作为一种分析和研究的方便，这无可厚非，但投资者却经常被不自觉地引入了一个误区：重板块而轻个股。结果经常出现的情况就是，在热门的被一致看好的行业板块上大伙趋之若骛，例如任何时候的号称"高科技板块"上都有大量散户热衷持有。但是投资却决不会是这样简单，结果往往难以让人满意，甚至最后将你大大套牢的正是属于号称不败的最有成长性的某一板块的某只高科技股上，而在你被击沉的破船旁边，轻舟而过的黑马却恰是不入你法眼的另一板块的某股。事实是，"青山处处埋忠骨"，在每个板块下都有陷阱地雷和吸血鬼让你完蛋，真正的不败金身不会附于整个板块。任何一只股票，重要的是个性，个性高于板块。

　　举个例子来说吧，1962年巴非特和他的合伙人以每股7.6美圆的价格买下了一家纺织公司--伯克希尔.哈撒韦的一部分股份。即使在那个时候，纺织业也并非是高利润的行业，巴非特看中的是这家纺织公司具有良好的、稳定的现金流，当时，伯克希尔.哈撒的运营资金是它市价的两倍。巴非特利用它的良好的现金流和回报，进行了一系列的投资。以伯克希尔.哈撒为基地他建立了自己的金融帝国。

　　1994年伯克希尔的股价是每股20400美圆，32年里2600倍的涨幅，近乎神话。如果当时仅仅把伯克希尔看作纺织板块里的普通一股，而没有看到它实际已经发生的变化，管理层和经营方针发生的变化，做梦也不会想到它今天的成就。事实上，良好的现金流+一个金融大师=赢利奇迹。

　　华尔街另一个传奇人物彼得·林奇也非常反对过时而又诱人的所谓"现代证券组合理论"，它教人不需要了解你所购买的公司，只要将股票按产业部门分门别类，然后按类别进行交易。林奇不会这么简单地做他的组合，否则他也不会有他的辉煌。林奇大量地进行了各个公司的调查和走访。那么，为什么不提倡按板块划分而要重视个股呢？因为在任何行业里都有好的、价值被低估的股票，也都有难副其实的被高估的股票。那么又为什么呢？同一个行业里的股票为什么发展潜力不同、价值不同呢？

　　1、隐藏价值 由格雷厄姆所提出的隐藏价值，经巴菲特和林奇等华尔街的后起之秀继承了并且发扬，内涵和外延都更加丰富了。它至少包括这样几重概念：帐外隐匿的资产；存货及土地的现市值和帐面值之差；未合并报表的子公司；补亏带来的税收优惠；公司具有的特许权；商誉等等。一个公司如果有未被发现的隐藏价值，其实际价值就非常有可能被低估了。

　　拿商誉来说，这种东西似乎很玄，只有当这个企业出售时才能度量。但是实际上它贯穿于这个企业的日常经营中。比如说，就啤酒来说，我们能接受青*岛啤酒比别的国产品牌贵；拿家电来说，海尔的售价比别家高；可口可乐比国产汽水价高又销得好，绝非因为它神秘的7X。这体现出来的其实就是商誉。有商誉的公司，销售利润率一般会较同行高，会获得超出行业平均利润率的水平。在竞争激烈时，它显得极其重要。

　　又比如特许权来说，某电视台获得的营业许可当时可能是免费的，但是多少年以后当它出售时却可能价值数亿。这又有多少人事先注意到了呢？

　　2、经营管理水平 同是服装行业，我们既有象雅*戈尔、杉*杉这样的绩优股，又有怎么也幸福不起来的ST幸*福，和康*赛。外贸行业我们既有浙*江东方，又有ST九*州。

　　管理混乱、应收帐款高企、投资效率低下、贪污腐败、非法经营，这种情况下搞公司，无论哪种行业内的公司都搞不好。而象前面所讲的巴菲特经营的伯克希尔，优秀的管理和经营，则使一个平凡的公司有了神奇的变化。经营管理人才是公司一笔财富。

　　3、公司的主导产品属于不同的细分市场或处于不同的生命周期阶段上。 尽管处于同一行业，生产同一类产品，但是这家公司生产的这种产品可能处于早期发展、高速扩张、稳定收益、衰退某个不同的阶段上。其产品必须细细分析，不能一概而论。例如，同样是所谓的通信板块，中*讯科技、中*科建、TCL等生产的是通信终端设备--电话机，其业务本质上属于消费电子产品制造，技术含量不高，利润微薄，无法和生产系统设备的大佬们50%左右的毛利率相比；而通信系统设备制造厂商中，青*鸟华光，原先生产的程控交换机曾经风光一时，但现在则是江河日下，虽同是通讯行业，其科技含量和发展前景，绝不可与大唐、中兴等同日而语。

　　实际上这一点最具迷惑性。众多投资者对这些所谓科技股到底有多少科技含量难以读解，很容易陷入笼统的板块泥潭，投资一只已是衰退阶段的"高科技"股票而套牢。

　　好股票也有，需要仔细分析才能去粗取精、去伪存真，除了大唐、中兴这样的即将迎来业绩高涨的股票之外，还有一些股票可能需要较长的时间才能显现其英雄本色，但回报可能会更大，如新*太科技，其业务是，基于个人计算机平台，整合现在的电话、传真、电子邮件等通信手段，为企业和个人提供更多更好的信息交流工具，业务前景广阔；目前，其在综合语音服务系统提供领域已有70%以上的市场份额，在该领域是无可争议的领导企业，赢利能力较强。其投资价值高于其它一些软件开发企业。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 15:43 ]

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股市中实战操作策略因投资者个人能力而异，因具体的宏观投资背景而异，并没有固定金科玉律。有的投资者眼明手快，决断力强且跑道通畅，采取短线甚至超短线手法，成功范例不胜枚举；另外一些投资者时间和条件有限，性格偏于稳重，对他们而言，中长线持股也不失为稳健的选择。如果进行中、长线投资的操作，股票的选择就成为至关重要的一个环节。下面先简单对中、长期投资选股介绍一下我们的观点。

　　1． 流通市值应偏小：一般以10亿左右为宜；
　　2． 绝对价位适中：以中、低价股为首选；
　　3． 最近两、三年未经大幅炒作过；
　　4． 行业前景不应太差，最好具有独特概念；
　　5． 股本结构简单，最好不含国有股，流通股比例越大越好，第一大股东持股越少越好；
　　6． 公司经营业绩有保证。
　　以上若干条件未必能全部满足，但应至少达到4~5项。需要指出的是这些因素对于短线而言也具有较大意义。




开天辟地——中线套利绝招之一



　　1、概念解释
　　开天辟地的主要含义是个股存在有新主力资金介入的迹象，最为常见的新资金介入迹象有在弱市中的底部放出大成交量，同时配合经典的K线组合，比如岛型反转、曙光初现、早晨之星，出现开天辟地信号的个股往往前期没有主力主持，因此在操作时可以先少量短线运作，待其股走出初步多头走时后根据三线开花的绝招进行仓位偏重的中短线操作。

　　2、原理解释
　　放量是新资金进入的直接表现，出现经典K线见底组合能够更加印征这点，一般情况这种情况的出现往往是大盘与个股同时出现的，第一轮表现最快的个股往往是那些前期出现超急跌的个股，它们的走势是v型反转，但涨幅最大的个股往往是先于大盘一两天见底的个股。这种机会比较适合各种资金分批介入，但在建仓时要注意分批的原则，不要让主力明显察觉和影响主力的正常建仓操作。

　　3、实战演化
　　这种情况的个股是最容易赚钱的，操作的方法是根据成交量的大小与均线的方向力度决定仓位与持有时间幅度，根据周KDJ线、MACD指标决定中短线高抛低吸。

　　4、经典案例
　　ST深物业000011在2002年1月23日形成开天辟地，见底上涨。

逆风狂鲨——中线套利绝招之二

　
　　1、概念解释

　　背景是指个股存在特殊背景情况，比如说大盘暴跌 原不流通股（战略投资者 内部职工股）上市 有不实质的利空题材（配股）；巨价量线阳线指比较少见的大成交量阳线。

　　2、原理解释

　　通常情况出现上述背景，股价应该下跌，但是股价出现明显的积极性异动，说明有准备充分的主力进行有目的的作多，成交量越大空间越大。这种情况预示着上市公司与主力关系较为密切，在分配时容易推出高比例送股。这种机会比较适合投资技术比较敏感的职业资金小仓位分批介入。

　　3、实战演化

　　大多数这种股票都是运行独立行情的盘升走势，在除权后或者其他令人激动的题材公布后才会有消极走势。

　　4、经典案例

　　青山纸业600103在2000年6月30日，图28通化金马在2000年4月18日出现逆风狂鲨的图形，随后涨幅极大。


　
　　金上添花——中线套利绝招之三


　　1、概念解释

　　在实战操作过程中，要对几个实力强劲的主力重仓的股票进行中线跟踪，并且对这些主力的操作习惯进行研究，一旦这些股票出现惯常的强势走势，或者出现符合其特征的走势时，可以多加注意其中的获利机会。目前市场上水平较好的容易造成双赢局面的大主力有安信基金 南方证券 上海邦联 同益基金 金鼎基金等。其中安信基金在每轮行情都会有一只重仓的股票放量打仗，并且成为该阶段市场涨幅较大的股票。

　　2、原理解释

　　跟踪潜力股票同样是投资者非常重要的一件事情，他的重要性一点也不买进股票与持有股票差，甚至更重要，只有在具备一批潜力股票并有效跟踪的前提下，才能够使投资结果更为接近成功，其中潜力股的标准是主力面、题材面较好，异动的标准是出现低价格或者有上涨的迹象，这种战法比较适合中大资金采用。

　　3、实战演化

　　一般情况下大主力重仓持有的个股一旦出现上涨情况，由于主力资金势力较强，操盘人员没有操作压力，短线的力度与连续性都较大。这类主力的操作目的主要有：1）有大盘利好配合，2）有个股题材配合，3）准备拉高出货，4）准备达到某种目的，个股涨升的时间与幅度与大盘背景与财务制度有关。

　　4、经典案例

　　海欣股份600851在2001年3月26出现金上添花的走势，随后涨幅较大。

　　螺旋桨王——中线套利绝招之四

　　
　　1、概念解释

　　螺旋桨的概念是指那些在K线组合上经常出现K线实体较小，上下影较长，但一段时期的走势具有独立性的个股，有时连续的阴线出现但股价不跌的个股。具有螺旋桨特征的个股如果绝对价位不高，基本面还可以，没有股本扩张的历史，我们把这种股票称为螺旋桨王，一般情况下，具备螺旋桨王的个股是盘整市中机会较大的个股。

　　2、原理解释

　　能够形成螺旋桨K线的个股通常都是大部分筹码已经集中在主力资金手中，在大势不是特别低迷的情况下，这类个股非常容易出现较大的升幅，沪深两市中出现涨幅翻倍的黑马中绝大多数出自这个行列，这种个股的最大优势是在大盘跌使中比较抗跌，一旦有利好配合反映也较迅速，是中小资金分批投入实战的良好目标。

　　3、实战演化

　　在实战中应注意螺旋桨图形的个股有一个重要的判断时间关口，即每年底这一段时间，会有相当一批螺旋桨图形的个股因为资金链问题出现连续跳水走势，但是在1月份走势还比较良好的螺旋桨王个股，非常容易在年报中推出送转股的方案；另外需要注意的是螺旋桨图形的个股的涨跌往往与买卖盘有关，买盘越大越有下跌的风险，卖盘越大越有上涨的机会。因此螺旋桨图形的个股的走势常常与大盘的运行节奏不一致。在实战中，特别是在大盘处于强势时，要特别当心那些经过多次送配的个股因为主力获利丰厚而借机出货。

　　4、经典案例

　　东风汽车600006形成螺旋桨王后，在2001年股灾中逆势单边上扬。

　
　　平台起飞——中线套利绝招之五


　　1、概念解释

　　一些价位相对不高，并且有主力持有重仓的个股，在大盘出现技术性会调时保持强势整理状态，股价拒绝与大盘同步回调，其表现方式经常是犹如一条粗直线窄幅盘整，或独立箱形波动，或三角形收敛，在这期间，主力基本上把因大盘调整出现的抛单承接，显示主力看好该股的后市，并有后续发动的意图。这种个股一旦大盘转暖，非常容易出现率先走强的情况。形象地说，就象飞机通过机场助跑后，开始起飞。

　　2、原理解释

　　出现平台起飞的时间段通常是在行情启动的第一波或者第二波的调整时候，这种调整通常能够在短时间内（如一周内）结束，一般情况下，如果大盘的中期均线是向上的，后市涨幅较大，参与的仓位可以重一些；如果大盘的中期均线不佳，则只能短线注意，参与的仓位要适当。如果个股的技术指标出现下列特征，更要保持良性主意。如，均线集于一点，MACD在零轴窄幅波动，ADX在20附近，+DI与-DI反复交叉，KDJ指标的J线在80-100间窄幅波动，宝塔线由三平底翻红的征兆，SAR出现多条线平行向上，ADS在零轴附近盘整，MTM在基日线附近窄幅波动。

　　3、实战演化

　　平台的构筑当中，有时因为大盘的短线急剧震荡，会出现一些非标准的走势，值得投资者留意。若在平台位置，每次下调时，尾市都有买单将收盘价非常果断的往回拉，说明这个平台比较牢固；若某股突然跌破整理平台，但成交量并未放出，几天内股价重返平台，多为主力乘机洗盘，这些个股后市常有较好的表现；如果该股在大盘连续急跌，大盘有中期转弱的态势出现，目标股出现放量形式的补跌，应该保持高度警惕。另外在注意平台起飞图形时，要把平台起飞图形与螺旋桨图形、高位减仓盘争取分开。

　　4、经典案例

　　如99年5月的环保股份在形成平台起飞后，中线大涨。

　
　　弯弓射日——中线套利绝招六


　　1、概念解释

　　弯弓射日的概念指的是OBV指标处于一直平缓上升且位于最高位的情况，股价却处于较低的位置且远低于历史密集区，在大盘的成交量和均线系统开始转好后，目标股出现低位明显强势的情况后，存在着良好的获利机会。对于小盘低价股的重视程度可以较大。

　　2、原理解释

　　这种情况的出现，一般是由于大盘的弱市下跌导致主力重仓高位被套，一旦大盘背景转好，主力可能会发动自救的行动，对于这种情况可以适当考虑大盘的背景情况来确定买进的方法与仓位。这种思路特别适合非职业资金在上半年逢低分批买进，然后中线持有。

　　3、实战演化

　　对于这类个股要当心个股的基本面出现问题导致股价理应定位较低，也要适当防止大盘的运动趋势发生政策性弱市。

　　4、经典案例

　　如古越龙山600059在2002年1月22日形成弯弓射日后单边上扬，成为当时涨幅最大的个股之一。

　　红旗飘飘——中线套利绝招七


　　1、概念解释

　　红旗飘飘的概念是某股在低位以放量大阳线的形式向上突破，紧接着几天的K线形式市强势整理，要么是出现几颗星线，要么是小阳小阴的平台组合，其后等待短期均先跟上后，再度上扬的可能性较大。该股的大阳线与星线 短期均线构成形状非常向一面红旗，股部分职业人士把这种图形称为红旗飘飘。

　　2、原理解释

　　大阳线的出现往往预示着主力的现金充裕看好该股，并且已经对该股开始进行实质性的攻击操作，其后的连续星线证明主力需要继续拿货，一旦均先跟上，继续发动的可能性较大，并且出现这种走势的个股往往涨幅较大。

　　3、实战演化

　　需要注意的是，这种个股的出现必须是在中期均线走平或者上扬的情况下，如果是在空头情况下，大阳线后往往会紧跟着连续的跌幅。并且这种个股不能是大盘不好的情况下出现，也不能是在螺旋桨个股的身上出现。

　　4、经典案例

　　如中纺投资600061在2000年10月11日走出红旗飘飘，随后大幅上涨。

[ Last edited by war on 2005-10-18 at 11:20 ]

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如何低价买进高价卖出

      人们都非常希望能在行情转势前以最低价买进，而又在最高价沽出，这样可以赚足一波行情的利润。那么怎样来寻找这种机会呢？Dunnigan的推力方法与单向程式或许可以告诉我们方法。

  　　Dunnigan是杜氏理论信徒，除了专门研究图表走势之外，在期货市场有深入认识，更自行研究出一套“推力方法”作为短线投资买卖系统。他的买卖系统，目标在于找准市价接近最低价买入，而市价出现转势之前，在接近最高位时沽出，目标是赚到最多利润。据他说，只要下列情况出现就是最佳买入时机。

  　　1、市价创出近来新低位。
  　　2、创出新低位后某一段时间之内，突然某一日价位上升，比前日收市价为高。
  　　3、这日的全日价位波幅必定要少于下跌期之内波幅最大的一日的一半程度。
  　　4、这一日的高低价都要在上日价位波动范围之内。

  　　上述条件从图形看就是要符合4个条件：
      （1）创出新低价；
      （2）跌幅收窄，显示抛售压力减少；
      （3）创出了新低价之后出现上升，是反弹之相；
      （4）再加波幅在上日范围之内，这一点十分重要。因为如果昨日收市价虽然比上日高，但低位亦比上日低，就表明仍然有人看淡，悲观情绪仍然笼罩大市。但如果低点也在上日范围之内，表示市价不肯创出新低，是短期到底迹象，这种种迹象都是入货信号，短线可以一搏。

  　　上述条件如果全部相反就是短线出货或是最佳卖出时机：

  　　1、股价创出近来新高或历史新高；
　  　2、创出新高后，在某个交易日中价格下跌，且比前交易日收盘价低；
  　　3、该交易日的全天股价波幅必定要大于上个交易日的波幅；
　  　4、该交易日的高低价均低于上个交易日。

  　　上述条件即图形符合下述4个条件：
      （1）创出新高价；
      （2）创出了新高价后出现下跌，是回档之相；
      （3）波幅放大，显示抛压增加，
      （4）高低点下移，出现下降趋势，这一点十分重要。市价到顶，行将回落，快人一步，采取行动是“推力方法”的启示。

  　　Dunnigan的“推力方法”，试图寻找大市跌完之后有没有重新推上的动力，或大市升完之后有没有价格推向下的动力。Dunnigan本人对“动力”所下的定义就是“价位上升”，即是跌完了再升。一般研究图表人士都懂得头肩顶、三角形、圆顶、双底、双顶等走势。图形走势之外，走势分析还有林林总总的其他理论。Dunnigan的“推力方法”就是其中一个代表。它提供了一个容易把握的概念，而且尝试寻找接近最低位买入，接近最高位卖出，对投资短线人士很有参考价值。但这个买卖系统只宜短线投资的运作，对长线投资人士启示并不太多。低位反弹，有可能反弹一两日之后再回跌。在高位反复回落，亦有可能是短期的调整，调整一轮之后，又再冲刺，所以长线投资参考这个理论作用不大。

[ Last edited by war on 2005-10-17 at 15:27 ]

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谢谢，学习

tiropy

看完第一页，冒个泡

三青山

顶

三青山

谢谢