股东

常熟老倪

顶 学习

chenyoung

原帖由 常熟老倪 于 2006-6-30 12:54 发表
顶 学习

哈哈，华哥的朋友吧，大哥好！
５８０００１很强悍啊，今天最高０．９９６，那么干吗不收在１．００以上呢？
那下星期可就热闹了。

chenyoung

错了。。。。。。

江苏常熟老李

关于中线的对话（四）

　　多：好几天没和您这个顽固分子讨论了，说实话还真有些想您呢。怎么样，十一连阳，股市有史以来少见的强劲走势，看空论调彻底崩溃了吧。

　　空：我看局面和我们前些天讨论的结果没有太大差别，一切都在预料之中嘛。当时我们几经往反，得到了两个结论。我说成交量放不出来，就不可能有力突破前期高点，再走一轮大行情，这个观点您当时没有理由反对，到现在也被行情所印证着。您说不放量也能涨，大盘可以不放量的慢慢蹭到1700点以上，再来个假突破，甚至能瞬间摸到1800点，足以把看空者扎得哎呀哎呀的。我也不能排除您说的这种可能，但如果走成这个样子，我定义为短线行情，只不过是在振荡做顶，仍然不改变中线看空的大方向。现在怎么样，确实走成了不放量慢慢蹭的行情，完全在预料之内吧。

　　不过我要警告您，走了十一天却仍然走不出6月7日大阴线的阴影，说明现在的上涨动能实际上是很弱的，我劝您不要盲目乐观。虽然我不能否定存在1800点的可能，但以这么弱的上涨动力而言，我怀疑能不能走到那么远。

　　多：有人按时间周期推算，认为这轮行情将走到9月份，现在还早呢。走这么长时间，肯定是个大行情。

　　空：我们是在讨论，看多看空总得给个理由吧。您的时间周期不知道是哪位大仙推出来的，这种没有理由的东东您要愿意信就信，但拿到这里来说事儿就不合适了。拉人信宗教也得讲出点道理来吧，这样不讲道理就说“我的观点对，就是这样，你们得信”，我看没什么说服力。

　　多：别说人家没理由，人家当然有一套算法和理由，只不过大盘周期这东西是一层窗户纸，一说就破，人家不愿意说而已。

　　空：这倒也是，不过不把道理讲清楚说服力也就少了很多。就好比打官司，您没有物证支持，赌咒发誓的说您说的是全是真的，人法官能信吗？要说时间周期，那么复杂的算法我不懂，我就说个简单道理，大盘已经连续涨了半年，回调一下也是很正常的，符合股市的涨落节奏。再连续涨3个月，等于连续涨9个月，这是什么周期呀？我不知道怎么出来的，我觉得玄。

　　多：您这叫科学主义，现在有好多“反科学主义文化人”在批评这个，您也多读点书，别太死脑筋。既然您不认，我们先不讲这个。还有很多理由支持大盘会继续上涨，我给您说说。

　　从基本面上看，很多券商在上调业绩预期，上市公司的信息也在证明，预计未来中报公布会有一大批股票业绩提升，这将有效提高市场的价值中枢，支撑行情进一步上涨。从资金面来看，全球资本都处于流动性过剩的状态，提高准备金比例也没有造成市场影响，可以看出资金面的充足。还有，最近新增基金800亿，这些基金要建仓，也会把行情推起来。从技术上看，现在虽然没有放量，但年初行情刚起来的时候也出现过无量慢涨的情况，现在的慢慢上涨与此类似。我认为这段时间的无量慢涨是建仓行情，主力在利用散户中线看空心理高位建仓，以后会慢慢加速，后面将一轮大行情在等着呢。

　　空：我看您这些理由是抄的吧，怎么除了最后讲主力建仓的说法外都和股评家的说法一样呀。我看您还是少学他们，要抄也找点有水平的抄。您那个基本面资金面说起来象那么回事，其实都是误导人的。从年初到现在大盘已经涨了60%了，业绩上涨能涨多少，普遍涨30%？不现实吧，要是连30%都涨不了，怎么支撑60%的股价涨幅。而且中线是炒人气，和业绩关系不大，拿业绩说事是糊弄新股民的说法，您在股市里这么久，怎么还说这个。

　　再说您那个资金面，把我们前些天已经讨论过的东西又说了一遍。是国际流动性过剩流入中国的资金也好，是新发行的基金也好，人家是想买股票，但为什么一定要在高位买，现在有那么多利空因素可以利用，人家为什么不先砸一下盘再买。

　　您老抄这些无理理由，我也给您说一个。知道指数期货吗？据传闻，7、8月份就可能推出。现在的股市是只有做多才能挣钱，等指数期货出来，做多做空都能挣钱，主力到时候完全可能做空股票砸大盘，在指数期货上赚钱。您想想，倒时候大盘能好得了吗？肯定会跌得很惨很惨。

　　至于您把这段时间上涨解释成主力建仓，倒也是个说法，但我有怀疑。主力也许在慢慢出货，同时拉抬中石化、宝钢、长江电力等大盘股护着指数。这几天大盘工具股的动向是很明显的。

　　多：前几条是抄的，我也觉得没多大作用。但您不得不承认，那也是个说法，有一定市场影响。要是完全不说，知道的说我是抓市场本质，不知道的还以为是我不懂呢。

　　您说的指数期货现在还是传闻，而且就算真出来了，也不是只有做空才能赚钱，而是做多做空都能赚钱。指数期货是双刃剑，它的作用是打破吸拉派落的规律，主力不建仓也敢拉高，不出货也敢打压，目的是在指数期货上挣钱。到时候主力当然可以在指数期货上做空，但也可能利用指数期货炒一把连续扎空行情，硬是在高位逆着拉，在高位出货了向更高位拉，越出货越拉，在股票上不赚钱，而在期货上把空头杀得鬼哭狼嚎赚大钱，这种走势也完全可能出现。不能说指数期货全是利空。

　　关于主力到底是出货还是建仓，倒是值得认真讨论。我认为，行情走成这样，是因为主力遇到难题。主力当然想把大盘再砸下200点去建仓，但真到了1400点还有人卖吗？放着眼前的大牛市，还卖，有那么傻的人吗？所以，看1400点就没有1400点。主力不可能到1400去吃货，怎么办？只好在高位收集。当然，主力收集的不是人家已经炒高了的，而是上半年没涨的。新主力要收集，老主力也不敢卖，只能是调仓，有进有出。我想这是这些天在干的事。等新主力收集、老主力调仓完毕，新一轮行情就会展开了。

　　空：主力会在这么高位置大量建仓？您疯了吧。您要是拿着一大笔借来的钱操作是不是要比拿着自己的钱操作谨慎，是不是一点风险都不敢冒。基金经理也好，机构操盘手也好，被选拔出来替别人管理大笔钱的人更是谨慎。正是因为主力比散户谨慎，宁可少赚一轮钱也不会去博高风险的机会，所以总能把风险留给散户，而把机会留给自己，长期坚持下来成为赢家。反正，我要是管着一大笔别人的钱，这么高的位置我是决不进的。别说管着别人的钱，如果有朋友向我咨询，我也会说先别进，等等再说。

　　普通股民的一个毛病就是“踏空比套牢还难受”，我说了半天空，有几个人真能空仓。更何况还有您拼命和我唱反调，而我自己在说大盘看空的同时也不敢让人空仓，不反对继续持有一些好股票。所以，现在的利空气氛显然还不够浓，说股民都在卖，主力趁机进，我看不现实。综合主力和散户两方面的心理，“散户在大量出货、主力在大量建仓”的说法说不通。

　　调仓论倒是有一些道理。可能的情况是，长线的牛市背景和中线的回调压力僵持在这里，散户犹犹豫豫舍不得卖但也不敢买，而主力拉也不是砸也不是。一拉，他们更舍不得卖了，一砸，他们也更舍不得卖了。主力在这个时候既不愿意买的太高，但又不敢砸得太低，不会大量建仓，但也不敢卖得太多丢掉控盘能力。在这种状态下最适合的操作是把炒高了的股票换成低位股，仓位不加重，这叫调仓。

　　6月7日暴跌前，主力肯定已经降低了仓位。我相信主力在这些天也不会大规模加重仓位，当然，不排除略有增加的可能。调仓和保持一个适当比例仓位后，主力看中的股票已经建了一部分仓，不用急着再进，可以看着下一步走势决定；主力手里又有钱又有股，随时可以拉高或打压，处于进退自如的状态。同时，炒高了的股票已经更彻底的出货，砸盘的资源更充分，更有条件利用这些股票把大盘打下来再进货。所以，未来做空的风险更大了。 多：股市不总是出人意料吗？越是您不敢相信的事情，越有可能发生。权证炒做敢想象吗？中工国际的炒做敢相信吗？等指数期货的出现，更不可想象的事情还会发生呢。还拿着老眼光看股市，过时了。

　　空：市场局部发疯是可能的，整个市场都发疯是不可能的，管理层更不可能允许这种情况发生。如果市场不发疯而您自己发疯，那您想想会是什么结果？

杨新宇
2006年6月29日星期四

江苏常熟老李

制度变迁下的赢利模式——兼对目前市场战略性机会的思考（3）

　　昨天（6月29日）的一根带量长阳，明确的告诉我们十二年以来的首次大盘11连阳，今年的股市与往年不一样.其中缘由我们在6月14日开始在指南针主页咨询上连续发了三篇文章，从股改、汇改、经改（利率、税改）三条主线论证了6月7日开始的下跌，仅仅是个回调。是5月15日以后进入的宽幅震荡期，并提出哪怕上证盘中震荡120点也不会破坏去年底形成的原始上升轨道。6月15日人民币汇率二度破8后，坚定看多。因为今年行情的演绎是多种因素的作用，以往常规的技术研判方法受到了严峻的挑战。

　　从昨天的让市场大多人士“遍地找眼镜”的阳线，我们可以从融资融券可能即将推出看出一点端倪。在一个制度性变迁的市场中，制度创新和改变会严重影响行情发展的规律和脉络。如果昨天没有融资融券这个政策，指数会涨么？显然，从前段时间市场看空指数不跌的走法，我们就知道市场内部有很多做多力量是不被人知的。而之所以有这么强的做多力量，就与未来可能出现的各种制度创新密切相关，融资融券显然是其中之一。想起来2000年初新股市值配售政策，成为2000年网络股行情之后指数连续上涨的重要因素。那么融资融券呢？会不会也很重要？

　　现在明显的有两股力量在影响着市场，一个是指数连续大幅上涨后筹码轮换以及传统技术规律导致的下跌调整压力，一个就是制度性变迁导致的上涨动力增加。由于股指期货、T+0、融资融券等将推出，指数的技术规律会明显变异，并在此基础上对指数的走势判断极为困难。鉴于制度性变迁的进程无法完全确定，市场内全部投资者包括我们自己都没有任何可借鉴的经验，很多时候走势可能是在各种资金和心理力量的博弈中形成的，出乎所有人的意料。

　　我们在此简略回顾证券市场制度的五度变迁和对市场的重大影响：

　　在历史上，我国证券市场制度五次变迁，每次变迁都给市场带来了重大的冲击和影响。

　　第一次变迁是在1989年至1991年，这次制度变迁的背景是：1990年12月中国人民银行下发《关于严格控制股票发行和转让的通知》，通知要求：1、股票发行和上市只限深圳、上海两地试点；2、内部发行的股票未经审批，一律不得上市交易；3、清理整顿市场中介机构。在这个基础上以试点形成成立证券交易所。

　　第一次制度变迁后，我国原分散在各地的各种融资公司、调剂中心、融资中心一律撤消，在整顿的基础上，1990、1991年分别在上海和深圳成立了两个证券交易所。

　　第二次变迁是在1994年至1995年，这次制度变迁的背景是：自1992年以来我国定向募集公司大量发行权股证、内部职工股发行存在着严重的扩大化和超比例问题，演变为变相的公开发行股票，同时在全国各地不同程度地存在股权转让的非法交易。

　　在这个背景下，1992年12月国务院发布《股票发行与交易管理暂行条例》，对各地区、各部门1992年以来进行的未经授权部门批准的各种形式集资进行了全面清理，对不符合发行、上市条件的股票、债券不予审批。同时，国务院以及各地方政府也相继出台各类规定对非法的证券发行进行清理。

　　1992年10月以来，随着国务院证券委和中国证监会的成立，中央政府开始初步介入证券市场，进行了大量的具体制度设计，集中统一的中国证券市场开始形成。他指出，在这个阶段的要求，国有股和法人股不能流通，定向募集公司权证不能流通，加大了今后处理这类历史遗留问题的难度。

　　第三次变迁是在1996年至1997年，这次制度变迁的背景是：1996年，中国证券市场出现炒股热，有的股票甚至当天上涨1倍；1997年香港回归祖国和党的“十五”大召开重大利好的刺激演绎了两波大行情。同时市场的各种违规行为层出不穷。

　　在市场过热的背景下，1996年12月16日，交易所正式实行涨跌幅10%的限制，当天《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出当前中国股市存在过度投机现象，要求从八个方面采取措施，抑制股市的过度投机。

　　在这个阶段的改革，将两个交易所划归中国证监会管理，中央政府开始有意识地推动证券市场的发展，并参与制定证券市场的有关法律法规。

　　第四次变迁是在1998年至1999年7月，这次制度变迁的背景是：证券市场有了长足的发展，1998年证券市场的总市值占我国GDP的24.46%，在国民经济中的作用越来越大，但个别地区场外非法股票交易场所、各地办的证券经营机构以及证券交易中心泛滥，原有的证券投资基金不规范等，隐含着金融风险和不稳定因素。

　　围绕着以上问题，有关方面连续下达了清理证券交易场所的文件，对期货交易所进行整顿和撤并，只在上海、郑州和大连保留3家期货交易所。在这个阶段，一个重大意义的事件是《证券法》的实施，这标志着证券市场法律体系基本形成。

　　在这个阶段，中央政府介入证券市场，推动了证券市场规模的扩大和地位的提高，有效加强了证券市场的风险管理。中央政府意志一旦形成，即通过各地证管办、交易所层层贯彻、并通过新闻媒介等各种非正式渠道，一直传递到券商、上市公司和投资者，整个股市具有明显的行政系列化的特点。

　　股权分置试点工作自去年“5·1”后正式启动，这是我国第一次大规模地对历史制度性缺陷进行修正的改革。

　　一直以来，股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。事实上，自2001年以来，我国对股权分置问题的努力就已开始，但历史上的改革因为种种原因并未取得突破。所以本次股权分置试点改革是我国证券市场制度十几年来制度变革的重要一节，但能否成功、收效如何，观察历史上的证券市场制度变迁无疑是大有裨益的。

　　第五次变迁是在2000年以来至今，与之相关的背景众多，例如在“基金黑幕”文章发表之后证监会对基金公司的调查；保荐人制度实施、中小企业板的开设等等，同时在这一阶段证监会开始了对证券公司的整顿，树立了优胜劣汰的思路和市场化的解决模式。 这阶段一个重大意义的事件在于2004年2月国务院发布的关于发展资本市场九条意见，对我国资本市场目前存在的重大制度性缺陷进行了深刻的剖析，从战略高度上确定了解决原则和方向。而近期内，股权分置试点工作的展开，也将注定是第五次变迁的一大内容。 诚然，我国证券市场历次制度变迁，都有当时大环境使然的缘故，而且从长期的、历史的角度来看，制度的变化始终是向先进的、正确的方向迈进，但是一些问题的存在也应引起大家的注意。

　　从历史看在制度的改革中，工具主义色彩浓厚是一个突出的特征，根据路径依赖理论，如果其发展出的新制度要想和旧制度相协调，必须要沿着原路径发展，而原路径却是低效率的。相当一段时间里，从政府到民间，均只关注股市的筹资功能，而没有注意其配置资源和投资的功能，没有注意配套制度的建设，结果把许多不具有发行股票条件的国有企业或者民营企业送入了上市公司的行列；另外，对股票的划分使我国股权分置问题形成，股票分成国有股、法人股、个人股，实行同股不同价的政策，这是典型的工具主义。 尽管工具主义弊病明显，但我国证券市场过去取得飞速的发展也是事实，证券市场的发展，为我国经济建设筹集了庞大的资金、也培育了规模庞大的股市相关行业，说明政府采取的策略是对的。对于历史的制度变迁和刚刚进行的股权分置试点，有关方面的思路：改革的主要目的是与市场化接轨，与国际惯例接轨置试点，因此是正确的。 由于中国股市从一开始其根基就是非市场化的。70%的股份是非流通的国有股和法人股，30%的股份是流通的社会公众股，且这两种股份的定价方式截然不同。股权分置成了上市公司股权结构设计的一种特殊性制度安排，既反映出中国转轨经济的基本特征，也构成了中国股市赖以运行的一种非市场化的暂时性契约。其后，中国股市的其他制度性安排都是从这一暂时性契约中衍生出来的，而中国股市所特有的一系列矛盾与冲突也都缘于此。例如，上市公司过度融资、大股东占用上市公司资金、忽视流通股东权益等。当这些矛盾与冲突日益尖锐时，其沉重的代价就是股市的持续下跌和失去投资吸引力。 所以我国证券市场的发展某种意义上就是制度的引入和变迁的过程；这次行情表明，股市大幅增长必须要有深层次因素的推动，2006年及明年推动股市上涨的力量，将取决于管理层在制度安排上的取向，包括股权在内的制度变迁将超越宏观经济本身的意义。即证券市场的内涵强于宏观经济的表象--经济增长率、调控、加息等。

　　由于我国今年底金融、保证券要对外开放，因此银行在7--9月间上市还具有政治战略意义，包括中石油等。国内证券市场与国际相关市场的互动性、连动性越来越密切。外围股市的涨跌，特别是港股波动的影响，明显与往年国内A股独来独往的走势不同，今年看懂了港股，看懂了国际金属期货的走势，就很容易做好A股股票。当恒生指数在15204点起稳反弹的时候，上证指数在在上涨了700多点后，仅仅下跌了180多点-10%就在1512点返身向上，与多年来形成的规律大相径庭。

　　融资融券加上非流通股流通，必然会使股价结构的分化加剧。非流通股流通，使得原有非流通股重组-流通股做庄模式彻底失去制度支撑，烂公司重组成本的明显提高会加剧资金撤离，而融资融券尤其是融资，更会加剧资金向相对较好的公司集聚。两者结合，股价结构的进一步分化势在必然，加上股指期货的推出，未来几年内势必还要上演2003年底行情的二八现象，很多烂股票几年后的价格相对于现在，不仅仅是地板，还是地下室！

　　我们分析过，融资融券本身不能够直接改变上市公司质地，但却可以改变盈利模式，而实际上，盈利模式才是各种行情发展的最基础要素，公司成长性只是单向做多获取盈利的模式之一，而在此之外的盈利模式多种多样。
　　古人云：学而不思则罔，思而不学则艾殆。
06年6月29日
编写：李必民

江苏常熟老李

20060630

江苏常熟老李

鞋戏你好 近期的小结 0599昨天2.83再次加仓

鞋戏

原帖由 江苏常熟老李 于 2006-7-1 07:31 发表
鞋戏你好 近期的小结 0599昨天2.83再次加仓

[ 本帖最后由 鞋戏 于 2006-7-2 09:25 编辑 ]

hwwf88

D

chenyoung

开眼了，很眩的图。
能和李大哥同台秀的肯定不简单，致敬！

鞋戏

原帖由 chenyoung 于 2006-7-1 20:43 发表
开眼了，很眩的图。
能和李大哥同台秀的肯定不简单，致敬！

谢兄台高抬啦。鄙人只不果借楼主宝地与李兄以贴图和短信型式探讨学习
谢您啦！

chenyoung

原帖由 鞋戏 于 2006-7-2 09:04 发表

谢兄台高抬啦。鄙人只不果借楼主宝地与李兄以贴图和短信型式探讨学习
谢您啦！

谢您！

这葫芦里卖得什么药？

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-7-3 11:22 编辑 ]

benson33

什么意思啊

我酷我酷

回老弟：600739我也没想到会涨这么好，有这么多的题材。当是没想这么的多，是属于瞎猫碰到死耗子之类的。不过当时图形底部比较扎实是我一直看重的。。。。。

chenyoung

原帖由 我酷我酷 于 2006-7-3 11:43 发表
回老弟：600739我也没想到会涨这么好，有这么多的题材。当是没想这么的多，是属于瞎猫碰到死耗子之类的。不过当时图形底部比较扎实是我一直看重的。。。。。

哈哈，是的。
去年开始关注600326，它到现在才起来，整整一年多。
够能折腾的，它的底部也比较扎实吧。
话说回来，如果长线能翻两翻也是比较值得了。
短线满足了一种幻觉。。。。。

chenyoung

这个应该叫什么？头肩底还是复合底？

我酷我酷

原帖由 chenyoung 于 2006-7-3 12:02 发表

哈哈，是的。
去年开始关注600326，它到现在才起来，整整一年多。
够能折腾的，它的底部也比较扎实吧。
话说回来，如果长线能翻两翻也是比较值得了。
短线满足了一种幻觉。。。。。

是啊，底部扎实的股涨起来才更有劲。。。。今天看了600198在涨2个多点时，没有下手，一直看着它奔停而去，后悔啊。。。。难得的是转而买了600057。。。。。盯了600057好多天了，上次涨停前没买，肠子都悔青了。。。。
:mad:

chenyoung

银行金融原来天天在涨......

看看老李的图今天会不会出现3G概念。。。。

[ 本帖最后由 chenyoung 于 2006-7-3 17:35 编辑 ]

chenyoung

原帖由 我酷我酷 于 2006-7-3 13:20 发表
是啊，底部扎实的股涨起来才更有劲。。。。今天看了600198在涨2个多点时，没有下手，一直看着它奔停而去，后悔啊。。。。难得的是转而买了600057。。。。。盯了600057好多天了，上次涨停前没买，肠子都悔青了。。 ...

人说幸福的家庭都是一样的，不幸的家庭各有各的不幸。
看看俺妹妹的图。。。。。。

江苏常熟老李

060703