2005年08月02日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

高兴得很

2005年08月02日周二相关新闻及晨会报告跟帖！

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中信证券股改方案点评

青百

东方明珠(600832)、浙江龙盛(600352)、凯诺科技(600398)公告称,由于公司将于2005年8月5日实施股权分置改革方案,从2005年8月5日起,公司股票简称将分别变更为"G明珠"、"G龙盛"、"G凯诺"。公司股票代码不变。
　　亨通光电(600487)将于2005年8月8日实施股权分置改革方案,从2005年8月8日起公司股票简称变更为"G亨通"。此次股权分置改革方案实施的股权登记日为2005年8月4日,对价支付的股票上市流通日为2005年8月8日。（记者 张喜玉 李小宁）

青百

上证所将寻求市场创新更大突破  


　　"资本世界,精彩未来------上海证券交易所市场创新推动会"进入第五站。继在上海、广州、青岛、成都之后,上证所昨日在长沙继续进行推介活动。
　　上证所副总经理周勤业在推动会上说,上证所一直把积极稳妥地解决股权分置问题和建立以市场为主导的品种创新机制,作为落实国务院及中国大力发展证券市场有关精神的一项重要工作来抓。今年以来,上证所在解决股权分置的同时,着力推进产品创新、交易方式创新和服务创新。在交易机制方面,上证所推出了大宗债券双边报价系统,探索建立具备做市商功能的报价体系。而在服务创新方面,"上证基金通"8月1日正式上线,上证所为基金公司提供了发行、申购和赎回平台。周勤业表示,随着股权分置问题的解决以及证券法等法规的不断完善,上证所将会在市场创新上有更大的突破。
　　昨日长沙的推动会吸引了湖南及周边地区的证券公司、基金管理公司、保险公司和财务公司总共约200名业务人员。中国湖南证监局的领导参加了推动会。  
　 上海证券报

青百

易宪容:四大资产管理公司可能面临被关闭的结局  


　　长城和信达现金回收率竟差两倍
　　来自银监会的最新数据显示，截至２００５年６月末，我国四大资产管理公司共累计处置不良资产７１７４．２亿元，累计回收现金１４８４．６亿元，占处置不良资产的２０．６９％。值得注意的是，长城和信达的现金回收率居然有２倍多的差距：长城资产管理公司累计处置不良资产２２９４．８亿元，回收现金２３９．２亿元，占处置不良资产的１０．４３％；信达资产管理公司累计处置不良资产１５８１．９亿元，回收现金５４０．４亿元，占处置不良资产的３４．１６％。
　　“全凭良心干活”
　　“现金回收率”不是硬指标
　　社科院金融研究所易宪容指出，四大资产管理公司的设立基本是由财政注资，正如有人所指出的，四大资产管理公司是穿着官服，却又干着经商活动的“四不象”组织——既非市场组织，也非行政组织。在这样的一种条件下，国有商业银行与资产管理公司关系无法界定清楚。在这种关系下，无论是哪一方都会把其经营的风险推给对方，都会尽量地减弱自己对其行为之责任，资产管理公司运作的低效率也在所难免。
　　“现金回收率”是目前考核资产管理公司的一大指标。但是，作为政策性的金融机构，特别是一个在一开始就被设定了１０年“生命周期”的特殊金融机构，这个考核指标从来就没有形成资产管理公司发展的真正压力。某资产管理公司职员就说，在他们的公司里，“没有机制约束，全凭良心干活。”也就是说，如果一个工作人员不是“道德人”，那么其违法乱纪，侵吞国有资产也就正常了。
　　资产质量和处置方式
　　是导致差距的主因
　　单从数据本身看，长城累计处置的不良资产在四大资产管理公司中是最多的，而回收的现金却是最少的。
　　相对而言，信达的现金回收额度和比率在四家中都是最高的。同是处置不良资产，四大资产管理公司之间的差距为何有如此之大？
　　易宪容表示，产生这种差距原因很多，最主要的两个原因是四家公司分别接受的不良资产的质量不同，处置方式也不同。
　　长城自１９９９年成立之初，接收了来自中国农业银行的３４５８亿元不良资产。由于农业银行的资产状况较差，债权资产在四家资产管理公司中最多，如果像以前那样逐户逐笔处置，很难在国家规定的时间内处置完毕。去年１０月份，长城宣布将整体或者分包一次性转让全部债权资产。另外，比较好的资产大都在前期处理掉了，后期的回收率会越来越低。所以，长城资产处置的现金回收率在四家中最低就不难理解了。
　　违规频曝
　　２００６年后前途堪忧
　　面对四大资产管理公司不良资产处置效率的降低，监管层已经出手整治。
　　就在今年元旦前几天，银监会召开了一个工作会议，主题是加强对不良资产处置的监管。副主席唐双宁在会上承认，在资产的剥离和处置过程中，确实存在“较多问题”。这些问题主要表现在“联手造假”、“内部交易”、“关联交易”、“随意评估”，以及“假招标、假拍卖”等方面。
　　今年６月，审计风暴已经刮到了四大金融资产管理公司身上。审计署２００４年抽查了中国华融、长城、东方、信达四家资产管理公司收购的金融不良资产５５４４亿元，共查出各类违规、管理不规范问题和案件线索金额７１５．４９亿元，占审计抽查金额的１３％。就在几天前，银监会表示将重点查处资产处置过程中的违法违规行为。
　　根据要求，四家金融资产管理公司要在２００６年前处置完现有的存量不良资产，目前的麻烦和问题就已经让四大资产管理公司应接不暇，２００６年后的出路也并不乐观。易宪容认为，大投行的路子目前看来很难走通，四家公司很可能面临被关闭的结局。（记者 张培娟）
　 北京现代商报

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恒生电子股权分置改革试点公告点评

青百

银行号基金加速驰援股市 工行领先交行建行紧跟  


　　银行号基金正驰援股市。
　　昨日，记者从交通银行(3328.HK)获悉，该行旗下交银施罗德基金管理公司日前已经正式获得了中国的批文，获准成立。与此同时，其旗下首只基金产品也准备于本月底以前正式发售。
　　交银施罗德基金公司筹备办公室主任谢红兵昨天在接受本报记者采访时表示：“交银施罗德基金是在7月25日获得中国批文的，首个基金产品目前也已经上报中国，顺利的话，交银施罗德基金的产品在8月底前应该能够首发。”
　　谢红兵同时表示，由于还没有拿到发行基金的批复，因此对于发何种类型的基金以及募集数额等细节都不便透露。
　　而据交通银行内部另一位知情人士透露，交通银行的首只基金将肯定是股票型基金，募集规模预计在30亿元左右。该人士同时告知本报记者，目前合资基金的人事安排还没有最后确定。
　　此次获批的交银施罗德基金公司是由商业银行发行设立的第二家基金管理公司，注册地为上海市，注册资本人民币2亿元，由交通银行、德国施罗德投资管理有限公司、中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司(下称“中集集团”)共同发起设立，三家分别持股65%、30%和5%。
　　此前，工行旗下的工银瑞信基金管理公司的工银瑞信核心价值股票型证券投资基金已于7月26日起发行，基金托管人为中国银行。该基金将投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司，基金股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%-40%。
　　在工银瑞信基金和交银施罗德基金驰援股市的同时，“建行号”基金也在加紧筹备工作，建行和华电集团与美国信安金融集团成立的合资基金公司的首个基金产品也有望在9月份向市场推出。（记者 韩圣海 蔡臻欣）
　　声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。  
　 第一财经日报

高兴得很

亨通光电方案点评

青百

上交所副总经理透露股改最新思路  


　　上交所副总经理周勤业日前透露股改最新思路
　　股权分置改革路线图初具雏形
　　在日前由方正证券和上海证券报联合主办的2005年中国资本市场夏季高级研讨会上，上海证券交易所副总经理周勤业首次透露了股权分置改革的一些最新思路。那么，如何看待其中透露出的信息？
　　股改路线“脉络”日益清晰
　　虽然在前期国务院新闻办举行的股权分置改革的记者招待会上，主席尚福林已就股权分置改革脉络作出了大致的描述，比如说股权分置改革将不再有第三批试点等等，但这毕竟仅仅从战略高度对股改作出了大政方针式的描绘，具体到操作等层面涉及不多。所以，业内人士对股权分置改革具体问题依然有着一定的分歧。
　　不过，随着媒体的披露深入，尤其是媒体对此次资本市场夏季高级研讨会相关人士讲话的报道，市场开始对股改的路线图有了大致的了解。在进程方面，虽然第二批试点正有序推行，但尚未到“收官”阶段，因为不再有第三批试点，而要大规模地推进，因此，仍处在较为艰难的“中盘阶段”。在组织领导力量方面，则可能从转到交易所。所以，如何渡过“中盘阶段”，则需要看交易所如何“落子”。
　　由此就带出了日后股权分置改革的思路以及进度安排这一核心问题。就媒体披露的信息，对价方案中的思路已确定，即交易所将根据非流通股东和流通股东对公司净利润的贡献度大小来划定对价原则，参考依据则是公司最近中报披露的净资产总值和上市之初的水平，然后再扣除历次筹资额，就可以确定非流通股东与流通股东的贡献度，最终确定对价比例。而进度安排则明确了沪市下一步股改对象重点在于上证180指数的成份股，因为该类个股成色较好，且占比重较大（流通市值占比为50％，总市值占比为70％），所以，该类个股解决完毕，也就意味着股改基本上大功告成。
　　对价方案确定有别于试点股
　　由此可见，在接下来的股权分置改革中，其具体的对价方案确定思路将有别于第一批与第二批试点股，因为从保荐机构对相关试点股的对价方案说明书中，大体上有两类确定对价思路，一是市盈率，二是市净率。其中前者主要指的是一些业绩确定增长的个股，包括广州控股、长江电力等；后者主要指的是一些业绩周期性波动或业绩目前水平不是太出色的个股，包括长力股份、中信证券等。
　　但从媒体的相关报道来看，在接下来的大规模推进的股改方案中，确定的思路将相对简单，即以贡献度的大小为划分，这很容易计算，但接下来的思路就相对复杂，比如说承诺减持的时间周期越长，支付对价就可以少一些，反之就多一些。但问题是，究竟承诺减持的时间何为长，何为短，这就具有较高的主观性。再比如说公司治理好的公司，支付对价就少一些，但问题是，究竟什么样的公司算是公司治理结构好，什么样的公司治理结构差，也具有很强的主观性，这远远不如第一批、第二批来得干脆客观。所以，仅凭目前信息，尚难以判断接下来的大规模推进的股改对价方案会比第一批、第二批好还是差，因为其中主观性的因素尚难界定。
　　特殊公司可能特殊对待
　　不过，值得注意的是，路线图雏形清晰可见更在于媒体所报道的特殊公司如何股改的问题，尤其是两类公司，一是绩差公司，二是跌破净资产的公司。在此次会议上，相关人士对之作出了解答：绩差公司是将股权分置改革与上市公司资产重组捆绑起来，通过购并重组达到股改的目的，这可能意味着绩差股在股改过程中会出现卖壳求生的高潮。由此也不难推测，如果果真成行的话，那么，A股市场的牛市还真的能够来，因为重组炒作的空间很大，这一点希望引起投资者的高度注意。
　　至于跌破净资产的公司，先行回购，回到净资产上方再进行股改，不知这是否意味着邯郸钢铁的回购模式会大行其道。问题是，目前跌破净资产的公司超过100家，且跌破净资产的原因千奇百怪，以整齐划一的回购能否行得通？这都需要管理层以后在尚未出台的操作指引中给予明确。  
□ 秦洪 　 深圳商报 江苏天鼎

青百

(一)、物价动态

　　东方早报《商务部预测今年CPI同比涨2.5%》“商务部有关部门昨日预计，今年下半年消费品市场供求格局将不会出现大波动，全年居民消费价格将同比上涨2.5%左右。今年上半年，中国居民消费价格总水平同比上涨2.3%，低于去年同期3.6%的水平。”“餐饮市场将依旧火爆，旅游市场依然兴旺，文教、娱乐、健身、美容、信息等服务型享受型消费将继续快速增长。”

　　简评：物价涨幅下降，进一步推动股市、债市走好。1100点大关以内，只要没有超级大盘股发行的利空压力，则即使回调也有限，中长线仍旧看好。可以继续捕捉今日热点例如石油股、“中报披露价值低估”品种等等。

　　(二)、供求关系/资金供应

　　新华社上海1日电《交银施罗德基金公司获准成立》“交银施罗德基金管理公司的成立申请日前已获批准。这是由商业银行发起设立的第二家基金管理公司。交银施罗德基金管理公司注册地为上海市，注册资本为2亿元人民币。其中，交通银行出资占注册资本的65%，施罗德投资管理公司出资占30%，中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司出资占5%。据悉，截至2005年3月，施罗德投资管理公司管理的资金总额达2050亿美元。”

　　东方早报《建银昨正式签约重组南方证券》“中央汇金公司下属的建银投资在承担央行已经注入南方证券80多亿元再贷款的基础上，再以3.5亿元的代价，接手南方证券的经纪、投行业务，包括74家营业部、投行业务及研究所等；此后，会重新组建新的证券公司，新公司将被冠以‘建银’之名。”

　　简评：资金供应自己增加。局部热点将继续涌现。投资人需要注意解决好的矛盾是：短线股指超买与个股机会之间的矛盾。

　　(三)、焦点事件

　　每日经济新闻《四公司火速公告　格林柯尔系面临雪崩》“浦发银行抢先冻结亚星股权。今日，格林柯尔系上市公司之一的*ST亚星发布公告称，公司已从有关部门获悉，因涉嫌经济犯罪，公司董事长顾雏军、董事姜源(姜宝军)、董事晏果如等三人目前被公安部门立案侦查，并被采取刑事强制措施。公告还显示，浦发银行冻结了顾雏军在*ST亚星的资产。”“2003年12月，顾雏军通过扬州格林柯尔以4.178亿元协议收购了亚星客车11527.25万股国家股。”

　　“襄轴要求扬州格林柯尔协商解除《股份转让合同书》事宜。襄轴集团原拟将持有的襄阳轴承国有法人股4191.33万股(占总股本的29.84%)转让给扬州格林柯尔。”

　　“顾雏军格林柯尔系所控制着另两家A股上市公司华意压缩及美菱电器，早已力图摆脱顾雏军的控制。法院已冻结了科龙所持有的华意压缩国家股共计5928万股及红股、配股，占总股本的22.73%。美菱集团计划向广东格林柯尔收购其所持的美菱电器股份。”

　　《科龙电器发布临时停牌公告》“于当天开市起对科龙电器进行临时停牌1天。同一天，顾雏军兼任董事长的美菱电器、皖美菱B也发布临时停牌公告。”

　　简评：此一事件，对于相关股票如果导致下挫，则可能导致进一步的超卖，过分杀跌未必合适。可见此一事件未必对于股市有很大影响。

　　(四)、突发事件

　　每日经济新闻《沙特国王病逝油价破61美元》“沙特阿拉伯王室昨日宣布，在位23年的沙特国王法赫德.本.阿卜杜勒-阿齐兹因病逝世，享年84岁。”“市场担心法赫德逝世后，沙特这个全球最大的产油国会改变石油政策，纽约原油价格周一上涨至3周以来最高，9月交割原油期货盘后交易一度上涨54美分或0.9%，报每桶61.11美元，距离7月7日每桶62.1美元的历史纪录不远。”

　　简评：石油股中多个股票呈现为双底的形态。有主力潜伏。

　　(五)、股改动态

　　《永新股份再升减持底价》“公司大股东余根基再次承诺，即便是未来公司股票达到12元以上，大股东也不会减持公司股票。6月24日，永新股份把支付的对价由每10股送3.5股提高到4股。”

　　东方早报《证交所将负责“指导”股改》“股权分置改革的大面积推广已渐行渐近。上证所有关人士昨天证实，进入推广期后，沪深交易所将代替审核上市公司的股改方案。他表示，这表明前两批股改已获得成功，股改即将迎来市场化的推广阶段。因此今后交易所的功能将仅为‘指导’，不存在行政上的审批概念。”

　　简评：股改试点是目前市场最具爆发力的板块，这是投资人需要继续注意研究的方向。考虑到股改会大面积铺开，因此，越来越多的股票可能有较好的涨幅机会。这也印证1100点以内即使回调、也是逢低选股吸纳的机会

青百

李荣融要求央企推进股权分置改革  


　　国务院国资委主任李荣融日前在粤港中央企业负责人座谈会上指出,中央企业要按照中央的要求,推进股权分置改革。他同时指出,中央企业在进行委托理财、期权期货以及股票等高风险行业投资要慎重,要提高透明度。
　　李荣融认为,宏观调控对下半年不会有太大的影响,但调控所引起的惯性会影响到明后两年。因此,他要求中央企业除了安排好下半年的经营外,重点要抓好明年工作,特别是降低成本的工作绝对不能放松,要对市场多下功夫。中央企业在具体工作中要坚持突出主业；坚持管理链条缩短,实现管理扁平化；坚持降低成本,总成本不能上涨过快；坚持慎重进行高风险行业投资。（记者 程勇）
　 上海证券报

青百

长城集团并入中国电子 四家上市公司控制人易主

王雪靖 第一财经日报


　　昨日，国资委发布了《关于中国电子信息产业集团公司等6户企业重组的通报》，通报指出中国长城计算机集团公司并入中国电子信息产业集团公司，重组后中国长城计算机集团公司撤销。此次双方重组也将使长城计算机旗下四家上市公司，长城科技(0074.HK)、长城电脑(000066.SZ)、长城信息(000748.SZ)以及深科技A(000021.SZ)实际控制人将发生改变。



　　这四家上市公司已分别于7月29日以及8月1日两天停牌，其中长城科技、长城电脑以及深科技A已停牌两天。而长城科技董秘陈燕明对本报记者表示，停牌的主要原因是关于公司大股东长城计算机集团将被电子信息产业集团并购这一原因，而公司也将于今日公布有关重组具体事宜。该股停牌前报1.75元，跌1.685%，成交达295万元。

　　近日中国电子信息产业集团办公室主任丁诗武对外界表示,该集团将正式并购南京熊猫(0553.HK，600775.SH)母公司南京熊猫电子集团以及长城计算机集团两大电子制造企业,涉及资产将达人民币550亿元，并已经获得国资委的批准。

　　长城集团目前总资产122亿元，除拥有4家上市公司外，还拥有全资子公司7家、控股公司14家、参股公司4家。

　　长城计算机集团持有在香港上市的长城科技62%股权，同时长城计算机还直接持有A股上市公司长城信息(原湘计算机)29.27%的股权。而长城科技则为国内上市公司长城电脑以及深科技A的控股股东，分别持有60.47%以及55.96%的权益。

　　今年7月，长城计算机集团旗下所有核心企业包括上市公司已完成更名，全部冠上“长城”名号。至此长城计算机集团也完成了对品牌的全面整合。而此次重组国资委表示长城计算机集团在撤销后其产品品牌将会一直保留。

　　“长城和中国电子至少在两个月内不能完成合并。”长城电脑董秘杜和平向本报记者证实。两个如此大的集团在财务上完成合并确实需要一段相当长的时间。杜和平称，所有的合并信息都将以长城发布的公告为准，目前还不便向记者透露更多内容。

　　“作为国资委下属172户中型企业中唯一一个IT品牌，长城集团旗下的资产，包括几家上市公司起码在年内不会发生任何变化。”长城计算机集团一位内部人士告诉记者。该人士称，虽然中国电子信息产业集团下属的夏新电子也有IT业务，但与长城的IT业务重合的地方不多，因此短期内的整合不会影响到长城的IT业务。

　　据了解，合并长城集团后的中国电子信息产业集团，原总经理杨晓堂将可能担任新公司的董事长，而长城集团董事长陈肇雄将担任总裁。而陈肇雄此前就与杨晓堂搭档，担任中国电子信息产业集团副总裁。2004年5月，当陈肇雄赴长城集团履新之际，即有消息称陈将推动长城集团与CEC的融合。

　　“作为原中国电子信息产业集团副总经理，陈肇雄对中国电子信息产业集团的情况非常熟悉，将对两大集团的平稳合并起到非常重要的作用，而接任总裁一职也是理所当然的事情。”长城内部一位人士告诉记者。不过此前据电子信息产业集团办公室主任丁诗武表示，虽然在合并后，新公司的高管任命仍未确定，不过，新公司的高层将直接由国资委任命，如果一切顺利，高层的任命大约到今年年底才能正式对外公布。

　　而就在国资委发布长城计算机重组消息后，其作为控股股东以及实际控制人的上市公司长城信息、长城电脑以及深科技A却于今日发布澄清公告，公告表示公司还未接到相关重组信息，并表示随着国企改革的进一步深入，不排除长城集团将来与其他国有企业重组的可能性。到目前为止，以上公司没有应披露而未披露的有关重组的任何信息。

青百

格林柯尔系全面瓦解 旗下五公司争相脱离掌控  


　　旗下五家A股公司争相脱离顾雏军掌控
　　随着掌门人顾雏军一步步滑向深渊,格林柯尔系已经全面瓦解。今日格林柯尔系之一的*ST亚星公告称,公司第一大股东扬州格林柯尔创业投资公司所持股权已经被法院全部冻结。另一家襄阳轴承则公告称,襄阳汽车轴承集团要求解除与扬州格林柯尔的股份转让合同。至此,格林柯尔系所包含的五家A股上市公司已经全部意欲脱离顾雏军掌控。
　　*ST亚星:股权被司法冻结
　　*ST亚星今日公告称,经上海浦东发展银行深圳分行申请诉前财产保全,广东省深圳市中级人民法院作出民事裁定,冻结扬州格林柯尔创业投资公司持有*ST亚星的1.15亿股股权,冻结期限一年,自2005年7月29日起至2006年7月28日止。
　　资料显示,扬州格林柯尔创业投资公司目前是*ST亚星第一大股东,占公司总股本的60.67%。
　　襄阳轴承:解除收购合同
　　襄阳轴承今日公告称,公司第一大股东------襄阳汽车轴承集团公司已于2005年8月1日向扬州格林柯尔创业投资有限公司致函称,因合同规定的履约条件发生实质性变化,致使合同无法继续履行,要求协商解除《股份转让合同书》事宜。
　　公告称,襄轴集团于2004年4月8日与扬州格林柯尔创业投资有限公司正式签订《股份转让合同书》,拟将襄阳轴承国有法人股转让给扬州格林柯尔创业投资有限公司。但至今一直未获得中国批准,亦没办理股权过户手续。扬州格林柯尔也未实质影响襄阳轴承经营和管理,格林柯尔实际控制人未在襄阳轴承担任任何职务。因股权过户手续未完成,大股东仍为襄轴集团,襄阳轴承的发展一直得到当地政府的支持,加上公司于2003年底完成了改制,职工身份得到了转变,剥离了企业办社会负担。2004年以来,经襄阳轴承领导班子及全体员工努力,使公司生产经营稳步提高。因此,尽管近期媒体对格林柯尔、科龙报导较多,均未对本公司造成影响。
　　美菱电器:股权被"回购"
　　美菱电器也在今日公告称,公司董事长顾雏军被公安部门采取刑事强制措施,目前公司董事会、经营班子运作正常,同时,公司董事会将尽快召开会议,加强和改善公司的经营管理。而在7月26日,美菱电器就曾发布公告称,接第二大股东合肥美菱集团控股有限公司的通知,美菱集团正在与第一大股东广东格林柯尔企业发展有限公司洽谈收购其所持美菱电器股份的相关事宜,但目前尚未签署任何书面协议。
　　公开资料显示,在美菱电器顾雏军的格林柯尔以20.03%的股权拥有绝对控股地位,第二大股东合肥美菱集团拥有9.80%股权。按照协议,顾雏军以2亿元的价格获得上述股权。
　　华意压缩:科龙电器股权被冻结
　　而格林柯尔系的另一家企业------华意压缩则在日前公告称,旗下控股子公司加西贝拉压缩机有限公司因与公司第二大股东科龙电器保证合同纠纷事宜,向浙江省嘉兴市中级人民法院起诉科龙电器,同时提出财产保全申请。法院已经依法冻结了被告科龙电器所持有的公司股份。
　　此外,华意压缩此前还发布公告称,公司控股股东华意电器总公司已被太平洋建设托管。托管期间,太平洋集团享有华意总公司的生产经营、人事财务等权利。华意总公司目前持有华意压缩40.67%股权。据了解,2001年底,科龙电器入主华意压缩,成为公司第二大股东后,格林柯尔便一直"觊觎"该公司的控制权。2003年底就曾拟继续收购华意压缩股权,后因种种原因而搁浅。
　　科龙电器:退出已成必然
　　作为格林柯尔系的核心企业,科龙电器的控股股东虽然仍是广东格林柯尔,但从目前情况分析,科龙电器控股股东易主已成必然。
　　与科龙电器有关的一系列问题的逐渐暴露,事实上是格林柯尔系全面瓦解的肇始。从开始对科龙电器立案调查开始,格林柯尔旗下的其它几家A股公司便先后发布公告,与格林柯尔"划清界线",而格林柯尔对科龙电器的掌控更是已细若游丝。截至目前,不仅董事长顾雏军已被采取强制措施,同时当地政府也已经在事实上主导了科龙电器目前的工作,而新的买家入主科龙之事也早就展开。国内诸多家电厂家都对入主科龙表示浓厚兴趣,就在昨日,更有消息称,国内家电巨头海信集团愿意出高价收购格林柯尔所持科龙股权。（记者 袁克成）

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万国-每日测评(050802)

青百

60亿美元新额度尚未分配 QFII还得再等等  


　　就在市场纷纷惊诧QFII在股市千点开始抄底，并揣测新增的60亿美元QFII额度何时“冲”入场内时，《第一财经日报》从国家外汇管理局(下称“外管局”)内部了解到，有关的具体操作流程尚未开始，每家机构所分配额度等具体工作还没有时间表，这也就意味着：QFII还得再等等。
　　昨日，外管局内部一位人士告诉《第一财经日报》，他们了解到已经发出QFII将增加60亿美元额度的消息，但外管局对此尚没有时间表，近期难有实质性的工作出台。
　　同时，内部一位不愿透露姓名的人士告诉本报记者，虽然决策层已经一致协调推出一系列的利好措施，但是对新增60亿美元QFII额度“还只是一个意愿和建议，而且只是个上限。”他表示，具体的分批落实、批给谁、批多少均由外管局决定，“只是批准哪家机构具有QFII资格。”
　　几乎每家QFII在公开场合都表示，现有已分配的额度“远远不够”，在对中国股市长期看好的背景下，“需要更多额度”。所谓QFII，即“合格的境外机构投资者”，允许其汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。
　　上周五(29日)，瑞银集团(UBS)中国证券部主管袁淑琴就告诉本报记者：“瑞银目前的QFII额度远不能满足国际客户的巨大需要。”她透露，瑞银的目标是再申请到额外的3亿到5亿美元的额度。
　　“在目前中国股价较低和股市进行股权分置改革的大环境下，境外投资者对中国股市的信心较高，他们正排队等着进入市场呢！”袁淑琴表示。瑞银是所获额度最多的QFII之一，截至目前，外管局共批给其8亿美元额度，占外管局已批出40亿美元总额度的1/5。
　　今年4月12日和18日，外管局批准德意志银行和高盛分别增加QFII额度1亿美元，其中德意志银行表示是专项用于其在境外发起的中国丝绸之路海外A股基金。至此获批的26家QFII机构用完了所有的40亿美元额度。
　　随后的7月11日，决策层为配合股权分置改革，通过新华社发表题为《稳定市场和推进改革的措施近期有望陆续付诸实施》的文章，其中新增60亿美元的QFII额度即为利好措施之一。
　　外管局的人士透露，在暂停审批QFII额度的这将近三个月时间里，外管局和曾就QFII第一阶段的工作进行了评估，并向国务院递交了一份研究报告，内容包括如何管理QFII流入、在规模上进一步扩大等等。
　　湘财证券的金融分析师崔巍博士对此表示，监管部门的监管目标有所不同，外管局监管重点在于国际收支的总体平衡、外汇进出的稳定，“因此现阶段对待外汇流出是鼓励的，而对待流入则是谨慎的。”
　　“额度放宽没有问题，但何时放宽、哪家分配多少和QFII在第一阶段是不是有不恰当的行为等问题，外管局都必须慎重分析考虑。”崔巍强调。
　　德意志银行的经济学家马骏也对《第一财经日报》表示，从前期来看，“投资A股的QFII资金回报率一般都不好，而其他比如投资国债市场的收益还不错”，他认为对额度各家QFII都在争取，“有了额度就有了主动权，可以选择用与不用、用在哪里、何时用”。
　　从市场表现看，QFII目前已经开始行使“何时用”的主动权。在股市一直徘徊在千点附近、股权分置改革加大试点的背景下，部分QFII已经大举入场。
　　在新兴铸管(000778.SZ)的十大流通股股东中，就有花旗、美林、瑞银、摩根士丹利等QFII的身影；浙江龙盛(600352.SH)的十大流通股股东中，也有瑞银、美林等QFII；QFII进入前十大流通股股东行列的上市公司名单还有一长串。
　　而近几年加大对中国关注度的德意志银行，则分别是深赛格(000058.SZ)和本钢板材(000761.SZ)的第一大流通股股东，同时也是江铃汽车(000550.SZ)的第二大流通股股东。
　　分析人士指出，从中国台湾、韩国等亚洲新兴市场近十几年的历史可以看出，QFII对这些市场的成长和发展有着莫大的影响。QFII所认定的价值投资理念，虽然在短期也有过损失惨重的经历，但伴随新兴市场最终的起飞，QFII也获得不菲的收益。
　　上世纪90年代韩国股市经过持续近四年的低迷，韩国监管层连续八次提高QFII额度，随后在1998年开始的牛市过程中，QFII获得了满意的投资回报。
　　在此前很长一段时间内，由于A股市场持续熊市，而人民币升值的预期一直存在，部分QFII的做法曾受到市场人士的批评，认为其抛弃了价值投资的理念，以博人民币升值的心态入场。同时，境外市场也曾传出QFII将境外市场的期指与A股现货股票组合起来套利的消息。
　　但不管怎样，目前正处于人民币汇率改革的关键时期，增加额度对QFII来说，还得等等。“此次计划新增的60亿美元QFII额度，肯定会推动QFII在境内市场的进一步发展。”袁淑琴如是表示。 （禹刚）  
　 第一财经日报

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海信集团拟出巨资入主科龙电器
http://gp.stock.163.com　2005-08-02 07:45:25　来源: 上海证券报　　　网友评论 0 条
　　

顾雏军等6名格林柯尔系高管被公安部门立案侦查

风雨飘摇亟待援手的科龙电器终于等来了大手笔的买家,据科龙电器一位核心管理人员向记者透露,日前赶赴顺德考察的海信集团董事长周厚健明确表示,愿意出巨资购买顾雏军掌控的科龙电器股权。与此同时,科龙董事长顾雏军等人因涉嫌经济犯罪,被佛山市公安部门采取刑事强制措施的传闻今天也得到了公司方面的证实。




据记者了解,目前希望入主科龙电器的国内家电企业不在少数,与海信形成竞争的企业还包括长虹、美的等公司,而海信集团志在必得,集团董事长周厚健日前亲自带领大队人马进驻顺德,考察科龙电器现状,并报出了11亿元的高价。对于上述消息,记者昨晚打电话向海信总裁助理杨云铎求证,杨云铎表示,自己已不在顺德,但海信方面目前的确有人留在当地。杨云铎称,顾雏军眼下被依法审查,因此收购之事目前还不便谈。

根据资料显示,目前科龙电器的第一大股东———广东格林柯尔企业发展有限公司持有上市公司26.43%的股权,共计2.62亿股。而根据科龙2005年第一季度报告,公司每股净资产为2.89元。据此计算,格林柯尔的股权所对应净资产为7.57亿元。比较之下,海信集团11亿元的报价的确令人难以理解,其每股报价接近3.8元,这一价格不仅超过科龙电器每股净资产,更远远超过目前科龙电器 A股与 H股的价格。但有科龙高层向记者表示,海信集团如此出价主要考虑了以下几点：一、竞争激烈,也就是说,眼下对科龙电器明确表示兴趣的企业众多；二、产业匹配,科龙在冰箱与空调方面是强项,而海信恰恰想在这两个产品上形成突破；三、科龙资产质量较高,品牌优势明显,且政府承诺为重组方创造良好的外部环境,并给予相应的优惠措施；四、海信的收购款可以分期支付。

对于科龙高管的说法,有业内专家评价称,11亿元的报价显然过高了,这一报价所针对的很可能不仅仅是科龙电器的股权,还应有顾雏军目前掌控的其它公司的股权、资产,也就是说,海信集团看中的,有可能是顾雏军在家电领域的产业链。

据了解,广东省有关部门对于科龙电器的稳定以及重组工作高度重视,并几次就科龙电器的问题专门召开协调会,而当地法院、银行日前也表态全力支持科龙电器。相关政府人士明确表示,对于这家有2万名职工的企业一定要保护好,一定要稳定,一定要为科龙下一步重组创造条件。

此外,科龙电器今日公告称,公司董事长顾雏军、副总裁严友松、财务督察姜宝军、财务资源部副总监晏果茹、财务资源部副部长刘科等5人已被公安部门立案侦查并采取刑事强制措施。而据记者今日从有关方面证实,除上述5人外,深圳格林柯尔有限公司负责人张细汉也一同被采取刑事强制措施。据了解,中国已将顾雏军等人涉嫌经济犯罪的有关资料移交公安机关,而对顾雏军等6人采取刑事强制措施的是佛山市公安局。

青百

万科A股改方案将兼顾AB股  



　　万科A中报叫好不叫座 股改方案将兼顾AB股
　　昨日，万科A(000002，昨收盘3.72元)公布的2005年中报显示：公司1～6月共实现净利润79505.26万元，同比增长150.26%；每股收益0.23元。公司今年上半年的净利润已经超过去年前三季度的总和，并接近去年全年水平。
　　然而，这样一份业绩大幅增长的“喜报”偏偏叫好不叫座。昨日，万科A跌幅达3.12%，排在深市跌幅排行榜第10位。公司股价为何不涨反跌呢？　　
　　联合证券房地产行业研究员刘湘宁认为，从相关业绩预测情况来看，万科下半年业绩增幅有减缓的趋势，前9个月的净利润增幅将低于上半年，且由于调减全年竣工面积的目标，相信全年业绩增幅亦难超过上半年水平。此外，据《中国证券报》日前报道，万科总经理郁亮已明确表示，公司下半年将对年初披露的全年开工和竣工计划实施调减。郁亮同时表示，公司将把推进股权分置改革作为下半年的重点工作，公司将结合自身情况，适时推出股改方案。
　　刘湘宁指出，从《中国证券报》对郁亮的访谈中我们几乎可以推定万科的股权分置改革方案将是一个兼顾A、B股的方案，由于目前还没有涉及B股股改的规定出台，也没有先例可以参考，因此，万科的股改方案将为其股价走势增添不确定因素；另外，万科A近期涨幅很大，短线调整要求强烈，因此，业绩利好并没有刺激股价继续上涨。
　　刘湘宁将万科A的评级下调为“中性”；另悉，国信证券等机构日前也将万科A的投资评级由“强烈推荐”下调为“谨慎推荐。”（记者 刘锋 实习生 贺姣）  
　 成都商报

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摩根大通预期人民币升值利好中国新股上市
http://gp.stock.163.com　2005-08-02 06:54:40　来源: 中华工商时报　　　网友评论 1 条
　　

摩根大通亚太区资本市场主管华礼仕（Sean Wallace）近日预期，亚洲区集资市场今年表现将仍然活跃，中国将继续成为大型集资活动的主要市场。据统计，今年上半年，大中华区已占亚洲区集资总额的65％。虽然过去两个月有多家中资企业赴海外上市，冻结了大量市场资金，从而导致部分集资活动遭到投资者的冷遇，但中国新股海外上市情况将会好转，下半年内地企业的集资活动将以金融业最重，而人民币升值及投资者对中国概念股重新燃起兴趣等因素，将为新股市场带来强大支持。





华礼仕在北美、美国和亚太地区的投资银行方面拥有逾17年的丰富经验，目前负责摩根大通亚太区股本融资市场、股票衍生工具市场及债务融资市场的业务。

他透露，今年上半年，除日本以外的亚洲市场的集资数按年下跌16．8％，主要是可换股债券市场萎缩。不过集资金额仍高达322亿美元，以金融业所占比重最大，达25％；中国市场则最为活跃，占整体金额的30％，其次为台湾地区及香港地区，各占19％及16％，印度排名第四。截至今年5月底，在香港地区上市的内地企业达306家，市值超过两万亿元，占总市值的31％。

华礼仕称，人民币升值将有助改善中国企业的经济基本面，并将营造更好的融资环境。他表示：“整体来看，人民币升值有助缓解中国及其他国家的贸易冲突，并将提高中国企业购买以美元定价之原材料的能力。”

华礼仕提到，近期中国企业的IPO价格均处于较低水平，并持续具有吸引力，将推高投资者对这些股票的买盘意欲。他说：“这种损失只是暂时性的，从长线来看，这些企业仍会获利。尽管这些企业并未从新股发售中筹集较高水平的资金，但由于这些股份的股价处于低位，且持续表现理想，从而受到了机构投资者的追捧。”

华礼仕预测，除大型国有企业上市外，中国内地将有越来越多的二线企业在本地或香港地区上市。华礼仕表示，有很多中国企业即将在未来24个月上市，其中至少包括15家银行（有两三家将在未来几个月内上市）及多家公用、航运及煤炭公司。

华礼仕认为，投资者现在倾向直接投资。他指出，私募基金的崛起，为资本市场带来重大改变，是资本市场的新趋势。上半年新兴市场已出现15个私募基金，每个规模超过10亿美元，他指出，管理私募基金的都是技巧成熟的财技高手，活跃参与收购及合并、债务及股票发行市场。（徐翼)