中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

珂南

原帖由 股市潜规则 于 2006-10-30 20:30 发表



看看这位技术交流专家团在公元2006年10月24日深夜22点56分发的帖子：
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2006-10-24 22:56

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这两天走势很关键，如果明天涨 ...

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你可真逗，在股市中各位哪个按别人的指示办事？本人来到这里交流并无追求高低贵贱，而且那些封号都是论坛自动加上的，本人早就声明过只是股市中的小学生，抛砖引玉倒是自己的作风，但愿老兄是块人见人爱的玉，但别是心胸狭隘的林黛玉。开个玩笑，别介意了。
每天证券公司的报告、股评、内部传真倒是有几家能真正引导股民赚钱的希望推荐一下。重看自己24日的帖子觉得作为学生分析的还算可以。

[ 本帖最后由 珂南 于 2006-10-30 21:14 编辑 ]

股市潜规则

中集集团：走强背后有中金研报支持  


  时间：2006年10月27日14:15        

  

　　中集集团曾经是市场上的牛股和龙头股之一，不过在“周期性行业”阴影笼罩下，该股也出现过深幅调整。近期该股强势明显，其走强背后实际上有中金公司的研报因素，该研报认为公司在从“周期型公司”向“非周期型公司”转型，07年存在较好的机会。该股的走势强劲，投资者可予以关注。
　　1. 非周期型题材颇具吸引力
　　公司于昨日公布了三季报，主营收入略减，净利润下降不到两成，好于中报。中金认为，公司在其主营业务从集装箱干箱向综合物流装备制造商的转型过程中，存在较大的重估空间。从国际国内的可比公司来看，可持续增长的物流装备类公司的估值显著高于周期型的集装箱制造。并预计公司06年、07年的EPS为1.29元、1.34元，合理PE估值下有63％的上升空间。可见中金是非常看好该股的股价。详细内容投资者可在我们选股360网站的底牌俱乐部里查看。
　　2.有资金介入
　　公司三季报每股收益为0.985元，已属于一线蓝筹股，但其股价显然只能算在二线蓝筹里。公司的经营状况趋于稳定并将呈现出增长的态势，具有重新估值的基础。该股近期走势良好，有新增资金介入迹象。该股自7月调整以来未有象样的反弹行情，横盘已有三月之久。该股的安全性较高，后市还有巨大的想象空间，投资者可予以关注。

2000airex

2011年目标价格45-60元，另加红利3元可分。

2000airex

如果你能设想你低价买入的不是一部分股票而是整个的，这么优秀的公司，你会夜夜安枕

bftfans

原帖由 john深蓝 于 2006-10-30 20:38 发表
今天13。02出了4。5成仓位，3。77追入华菱管线，刚好收盘价都一样，亏了手续费用，主要是为了分散投资风险。
华菱管线的收益率100%的可能在25%（昨天说30%以上，因为今天涨了，所以调低比例）以上，这是一个逻辑 ...

Ha, 深蓝兄，我今天也是出了一部分中集（此前我全仓中集，此次出了六分之一仓位13.04元），并将资金买入了我心仪已久的天士力。成交价格正好是收盘价=同时也是昨日收盘价。
目的也是分散一下风险。但我希望我能够长期持有。

股市潜规则

原帖由 珂南 于 2006-10-30 21:03 发表

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你可真逗，在股市中各位哪个按别人的指示办事？本人来到这里交流并无追求高低贵贱，而且那些封号都是论坛自动加上的，本人早就声明过只是股市中的小 ...

真正的意义在于明天，而不是过去，过去的事件是为明天的操作做决策基础的，正如医生看病一样，做了一系列的检查，却不给出一个明确的诊断，更不给开出治疗的方案，那么这些检查就实际上没有了意义，既消耗了病人的治疗时间又花费了钱财，更何况现在的医院不共享检查资料，病人其实从一开始就不应该在这里检查和治疗。

珂南

原帖由 股市潜规则 于 2006-10-30 21:29 发表



真正的意义在于明天，而不是过去，过去的事件是为明天的操作做决策基础的，正如医生看病一样，做了一系列的检查，却不给出一个明确的诊断，更不给开出治疗的方案，那么这些检查就实际上没有了意义，既消耗了 ...

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000039可不是病人，来到这里的也不是为了病人才来的，包括三中网友，肯定是看上了她才肯用这么多时间聊她，不同的是有人直率，有人遮盖，有人短线有人长线，如果对她不感兴趣来这闲聊倒是真有病了。
区别就是进场出场的选择时间位置而已，本人不给股票当大夫、算命，只是说出自己的见解，更想从各位了解更多的基本面情况而已。而且认为自己做出的判断是正确的，否则不会进场。

jwmei

原帖由 2000airex 于 2006-10-30 21:14 发表
如果你能设想你低价买入的不是一部分股票而是整个的，这么优秀的公司，你会夜夜安枕

是的，您的观点我很认同。我的成本不太高，只是数量少，最贵的31块多买的，2001年，后来911发生，一直到现在，错过了不少机会，只是傻乎乎地藏着它，我希望有一天能像您那样提前退休，然后跟着中集的挂车浪迹天涯。

没有理想

楼上的真他妈浪漫

没有理想

突然想到一个问题，中集人的名字退市了，怎么取了个三中，太不知所云了。
不如叫中集人B。这样比较有纪念意义啊，国际化，又一语双关

zcywyy

原帖由 没有理想 于 2006-10-30 22:22 发表
突然想到一个问题，中集人的名字退市了，怎么取了个三中，太不知所云了。
不如叫中集人B。这样比较有纪念意义啊，国际化，又一语双关

:*9*::*22*::*26*:

jwmei

很浪漫吗？我没有赚钱的本事，我买中集就是想麦伯良和他的团队去赚钱，我跟在后面等钱到：）有了世界级公司在手上——虽然才一点点——应该不愁衣食，它的半挂车卖到全球各地，我去旅游，每看见CIMC的车就跟一下，然后说：“瞧，我们公司的车。”这是我最大的理想。哈哈哈哈，难得自娱自乐嘛。

jwmei0039

每次我在不同的机场着陆，走过登机桥时必定看一看是不是CIMC的产品。若是，很有亲切感。近年发现CIMC的占了多数，旧的有95、96年出的，这几年出的更多。我会看看它手工如何，然后想这是我们公司的出品。所以我拿着中集不会睡不着。

meng-h

HR经理人 做实平衡计分卡


锵锵三人行中彭剑锋先生在与ABB公司（世界500强企业）HR经理王伟杰先生及中华英才网副总裁张廷文先生就平衡计分卡在中国企业的运用探讨过程中的言论，再次证明了其不愧为中国人力资源事业的先导及领航者。彭先生对平衡积分卡精神的理解及对ABB公司此项工具运用关键的总结，精辟入位。

1、“绩效考核最终也是一个博弈的过程。首先是货币资本跟人力资本的博弈，也就是资本所有者与劳动者的博弈。到了员工层面就是管理层和员工的博弈，其实也就是人力资本跟人力资源的博弈。…..但绝大多数过程是双方之间的博弈，最后博弈回到均衡，也就是双方都满意了。”

2、从深层次的价值取向来讲，平衡计分卡首先是平衡利益关系，也就是股东、客户、员工之间以及长远利益和短期利益之间的关系。

3、“员工在组织中处于不同的位置，每个人对组织的贡献都在一个点上，要让每个员工的行为都达到均衡是很难的。如果个体在点状真的平衡了，恐怕也就‘死’了”

4、“对职能部门，主要应考察关键事件，就是看通过哪几个关键事件能够驱动某些公司级指标的实现。然后把关键事件转化成项目计划与流程和项目进程的考核标准。”



这三点之于我个人的启发最大。毕业之后主要责任领域一直为绩效管理。在供职的两家公司先后接触和运用了KPI，BSC，MBO，等绩效管理专业方法，先后参与建立或完善过公司绩效管理体系。两年多的工作经验不足为提，只在此就考核心得画一段个人思考弧线。



彭先生第一点中提及的博弈理论，是现代经济学的基础理论之一,它所研究的是人们的决策选择以及相应的均衡问题。记得大二始开经济学课时，miss邓曾经在博弈理论这一段的讲授中提及经典的“智猪博弈”案例。博弈结果大多遵循纳什均衡，小猪将舒舒服服地等在食槽边，而大猪则为一点残羹不知疲倦地奔忙于踏板和食槽之间。纳什认为非合作博弈者是理性的，知道博弈的结构。每个博弈者有一套策略和得益函数。当各个博弈者的策略在其他博弈者的策略确定时使自己的得益最大。纳什认为理性博弈者之间的讨价还价最终导致一个唯一的结果。之于企业来看。雇主与雇者同为理性经济人，除却情感文化因素的捆绑影响，其各自有一套得益函数及利益最大化尺度。最终博弈使得双方利益最大的化的交点不外为企业利益最大化。这即为我理解的平衡计分卡所要引导的企业和个人的利益均衡点。这一点之上，个人利益与企业利益可兼收且最大化。

彭先生提到第二点涉及平衡计分卡设计过程中需要考虑的四个方面的问题。做为一种管理时尚工具，平衡积分卡从四个方面勾勒了企业的战略地图，组织中的每一个人可以对照四方面的纵横标度明确自己在战略目标实现中所处的经纬。长短期及三方利益的平衡供给企业健康成长的养料。

第三点：组织成员职能倾斜不一，过分强调均衡很容易将考核导向歧途。根据企业成长曲线及不同阶段关注点的不同，结合员工组织角色的多样性，指标设计应关注不同的部门及不同职位的侧重点。

第四点：职能部门与供应链运作链部门考核的存在差别。这可能是众多HR普遍较为头痛的一个问题。彭先生指出的方法值得借鉴。目前我所在的公司职能部门考核基本也是采用关键事件转化项目计划的考核方式。据实施成效来看，的确可行。



今天堪称奋力兢业的一天....

2000airex

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http://finance.sina.com.cn 2006年10月31日 05:36 新浪财经

　　【MarketWatch纽约10月30日讯】周一收盘，美国股市涨跌互见。沃尔玛销售收入预期不佳，加深了市场对经济成长减速的担忧；但一些投资者也对油价重挫感到乐观。

　　道琼斯工业平均指数下跌3.76点，收盘於12,086.50点，跌幅0.03%。

　　那斯达克综合指数上涨13.15点，收盘於2,363.77点，涨幅0.56%。




   



　　标准普尔500指数上涨0.59点，收盘於1,377.93点，涨幅0.04%。

　　纽约证交所成交量2,219,372,000股；那斯达克综合股市成交量1,725,172,000股。

　　Hinsdale Associates机构投资部门负责人保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“股市只是受到了油价下跌的影响，因为经济报告数字基本符合市场预期。”

　　此前一些股市投资者认为，里士满地区联储总裁莱克关於通货膨胀仍旧值得担忧的讲话打压了市场情绪。

　　但是诺尔特指出，莱克对通货膨胀问题的担忧是众所周知的。他表示，“他们早就经听到莱克的这种论调，现在已经开始忽视它了。”在联储的三次议息会议上，莱克都成为坚持加息的少数派。

　　盘前公布的经济报告表明，九月份核心消费者物价指数小幅下滑，而个人所得有所增加。

　　联储密切关注的衡量通货膨胀指针，即九月份的核心消费者物价指数上涨了0.2%，经过季节性因素调整的年率为2.4%，低於八月份2.5%的涨幅。

　　核心消费者物价指数是扣除了食品与能源价格因素的指针。

　　联储曾经表示，核心消费者物价指数超过2%将令该机构感到不安。但是联储官员对经济成长减速将会减轻通货膨胀压力表示有信心。

　　九月份个人可支配收入增加了0.8%。

　　其他市场

　　十年期国债价格持平，为101-18/32点，殖利率为4.67%。

　　欧元兑美元汇价下跌了0.1%，至1.2730。美元兑日元汇价下跌了0.2%，至117.42。

　　十二月份交割的黄金期货价格上涨了6.40美元，收盘於607.40美元/盎司。

　　十二月份交割的石油期货价格下跌了2.39美元，收盘於58.36美元/桶，跌幅将近4%。

　　焦点关注股

　　道指成份公司、零售业巨头沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.) (WMT)股价下跌了2.4%。周六，沃尔玛宣布，尽管十月份业绩预期良好，但预计同家店面销售额成长率将下降到全年最低水平。

　　沃尔玛表示，在美国的店面销售将成长0.5%，而此前该公司所预计的成长率为2%至4%。

　　今年10月23日，沃尔玛公司高层管理人士调降了预期，称十月份的同家店面销售额涨幅将为1.3%，接近九月份的水平。

　　Verizon Communications (VZ)宣布，第三财季盈馀及营收均超出了上年同期水平，并且超出了市场预期。Verizon股价下跌了3.1%。

　　美林证券降互联网内容服务提供商雅虎(Yahoo Inc.) (YHOO)的股票评级调升至“买进”。雅虎股价上涨了2.4%。

2000airex

　　道瓊指數重登六年前的高點，高科技領域的奇葩又開始冒出，風險投資市場重新活躍起來，折扣證券公司也普遍報告了增加的盈利，顯示散戶在湧入股市。今天的股市似乎在出現一些六年前的牛市的影子。

　　但是今天的市場和六年前相同嗎？我們還能像六年前那樣投資嗎？仔細看，不管是在大地方還是小地方兩者都有許多不同之處，意味著瘋狂買賣的日子還沒有回來，或許也永遠不應該回來：

　　●當前市場的情緒明顯比六年前低調。道瓊指數重登高點的那一天，雖然萬方期待，紐約證交所的大廳內沒有特別的掌聲，沒有歡呼，就如同之前的每一個交易日，令人印象深刻。交易員當天的表現很能體現當前股市的情緒；雖然投資人樂見牛市的到來，已經沒有了六年前那股“牛氣”。

　　●一旦有個風吹草動，投資人更可能開溜。上次熊市給我們的教訓當中最常聽到的一個就是要及早認賠殺出。在道瓊剛剛站上歷史高點的今天，這個教訓相信還深深的烙印在大家的腦海中。因此，當前市場的許多股價，特別是那些上漲快速的，其支撐也可能是較微弱的。股價一有鬆動的跡象，可能很快招來拋售。

　　●整體市場的上漲速度應該不會太快。我們不能排除個別熱門公司的股票可以一飛沖天，但是在大多數股票而言投資人應該會更理性，不會隨便追捧，令市場整體的上升速度有限。其實，市場從2002年的低點至今的平均上漲速度超過每年13%，往後若能保持這種成績已經是非常令人滿意的了。

　　●投資人更看重公司業績。雖然今天的創業者比十年來任何一個時候都更需要資金，雖然有YouTube成功的鼓舞，已經沒有投資銀行會憑一個想法、一個計畫、或一個能人就幫公司上市；風險投資的條件也比以往更加苛刻。草創的公司必須拿出一點什麼實質的成績才能說動投資者：沒有盈利也要有收入，沒有收入也要有人氣。

　　●投資人可以得到更多的公司資訊。熊市所導致的一個改革是證管會要求公司披露更多的業務訊息，而且公司的最高主管背負保證訊息正確性的法律責任。證管會還在進一步對它的數據庫進行改革。

　　舊有的Edgar系統基本上只是一個大檔案櫃，用來收集和公佈公司企業的財務報告；浩瀚的資料和原始的呈現方式往往令投資大眾卻步。新的XBRL數據庫將有互動功能，所有的數據都附帶企業名、類別、時間等各種“標籤”，讓使用者可以快速的搜尋到所需要的資料，而不用逐份檔案調閱。

　　證管會同時還展開了一項統一用詞的工作，目的在減少資料的混淆以及避免公司企業模糊數據。這項工程對於金融名詞各異的兩岸三地的華語投資社區來說(比如說，本益比和市盈率講的都是P/E)也是很有啟發的。

　　●更多的交易軟體。從廣告來看，當前比起以往都有更多的公司提供交易軟體給投資大眾，而且似乎一個比一個先進。不過先進歸先進，真的能靠它賺錢嗎？我一向這麼認為：如果一個交易軟體真能賺錢，那麼設計者何必賣這個技術？何不就靠著個技術從股市賺錢呢？

　　●手續費已經大幅降低。自從網路交易興起，交易手續費就不斷的下降。今天，交易手續費已經不是公司企業賺錢的途徑。何以見得？已經有一家主流公司即將提供免費交易給兩萬五千元以上的帳戶，顯然公司必須從其他地方賺錢。即便是收費的交易服務，每次交易也低到五至十元，差不多就是成本價。對活躍交易者而言，當前的環境是非常理想的。

　　●市場龍頭大風吹。小心觀察可以發現，今天市場上能見度較高的證券公司和以往已經有些許不同了，顯示市場的領導者有些改變。這對投資大眾有什麼意義呢？或許公司規模並沒有太大轉變，但是它們的經營策略和重心可能已經有所調整。在華語投資市場，這個現象尤其明顯。

　　當然，今天的市場和六年前也有一些相同之處，因為許多市場原理是不變的：

　　●控制風險為投資第一原則。熊市之後許多人一度懷疑長期投資是否還有效，隨著市場的恢復正常以及紀錄的累積，我們已經可以確實看到分散而長期投資仍然可以取得優秀的成果。

　　●頻繁交易得不償失。許多投資人從熊市中歸納出必須隨時準備認賠出售，但是這並和頻繁買賣是兩回事。歷來有很多針對交易模式的研究都顯示交易越頻繁投資效果越差。沒有證據顯示熊市改變了這個規律。

　　●“非理性的興奮”仍然存在，可能永遠都會存在。雖然市場整體而言比以前理智了，沈穩了，但是在適當的條件之下，非理性的興奮還是有可能在個別股票死灰復燃，特別是當高科技產業又出現某種大的發展。在往後很長一段時間-最好是永遠-投資人應該隨時檢討自己是否有過度興奮的跡象，以免重蹈復輒。

　　最近的YouTube收購是一個絕佳的例子。YouTube是把公司賣給了Google，跟投資人沒關係；但倘若YouTube當時選擇上市、將股票賣給投資大眾呢？從新聞媒體炒作的熱烈程度來看，YouTube的市值很可能在上市之後大大的膨脹，然後巨幅震盪。

　　即便16億美元的Google買價可能也都包含非理性興奮。YouTube確實建立了人氣，線上影音媒體也確實是一個朝陽產業，但是這個產業的贏家是否就是YouTube還很難說。YouTube到目前為止的成功以及它所面臨的問題都令人想起奈普斯特(Napster)的往事：兩者都取得前期成功，但內容都牽涉智慧產權的法律問題。YouTube上面的東西我看很多都是沒有經過授權的。

　　奈普斯特後來被迫偃旗息鼓，一蹶不振。YouTube往後的命運不影響投資人，但我相信觀察它後續的發展會提醒我們，非理性的興奮仍然存在。

2000airex

2006-10-20 08:57:25
  
　　【SmartMoney 10月20日訊】最近道指創下新高的頻率簡直比瑪麗亞-凱莉(Mariah Carey)早期單曲破紀錄的速度還要快。10月3日，當這支藍籌股指數突破並收於11727.34點且比2000年1月14日創下的紀錄高出5點時，華爾街的觀察人士感到高處不勝寒。然而10月4日的情形更令人激動：道指再破紀錄！10月5日又破紀錄！上週，這支看來岌岌可危的指數又創下了收盤水平的新高！本週，道指更是有史以來首次越過了12000點！

　　如今所有的目光都盯著道指了，但投資者不要以為該指數30支成分股都在飆升。事實上，Evergreen Capital Management(位於華盛頓州Bellevue)的投資長海伊(David Hay)說，道指30支成分股中只有10支股票目前的價格高於2000年道指創下當時最高紀錄的時刻。另外根據Wilshire Associates的資料，整個股市的價值(按道瓊威爾夏5000指數(Dow Jones Wilshire 5000)衡量)仍然比2000年的高峰低了1.2兆美元。

　　海伊說，道指的紀錄“有點像是僥倖”。這支被視為衡量美國整體市場溫度計的股指，是價格權重型而不是市值權重型。這意味著，道指的上漲大部分得益於3M(MMM)和波音(Boeing)(BA)這類高價股。

　　儘管如此，海伊說市場的領導角色應該改變了。與小型股、中型股和價值股相比，大型股尤其是大型成長股過去幾年可憐地被冷落了。他說，這種長期的失寵，加上微軟(Microsoft)(MSFT)、輝瑞(Pfizer)(PFE)和奇異電器(General Electric)(GE)等高質量大型公司相對便宜的價格，意味著它們不久有補漲的需要。

　　海伊的理由是：當盈餘回歸正常水平時，大型成長類股將受益。“它們比過去幾年一直在上揚的、傾向於景氣循環的較小公司更容易超越盈餘預期。”

　　SmartMoney.com：道指最近頻繁創下紀錄意味著大型股看起來終於對投資者更具吸引力了嗎？

　　海伊：我們絕對相信，大型股在多年的表現落後之後將會成為市場的領導角色，但道指的創紀錄卻有點僥倖。道指是一種價格權重型而非市值權重型指數，因此如果一支股票進行3比1的分股，那麼該股的權重就會降低到原來的三分之一。道指中間價格的成分股，目前價位實際上比先前紀錄高點低了大約30%，只有10支成分股價格高於前次紀錄高點時的水平。

　　道指就是這樣一支有趣的指數。你也可以參考標普500指數，它仍然遠遠低於2000年3月時的峰值。過去幾年來，推動標普500指數上揚的主要是中、小型股，大型股則一直遭冷遇。但是，道指創下歷史新高並不一定就是大型股不久將成為領導角色的訊號……關鍵在於大型股被低估了，且多年表現滯後；而道指打破紀錄我們認為只是一種統計上的幻覺。

　　問：那麼(創下新高帶來的)樂觀情緒是錯誤的了？

　　答：這個十年——從2000年至2009年，正在成為1930年代以來股市表現最差的十年時期。名義上(即未剔除通膨因素)，惟一一個表現像這個十年這麼糟糕的十年時期是1930年代。這對一支市值權重型指數來說是場災難。這是一個兩極分化的市場——我們對目前十年時期的概括。在1990年代末，如果你看多中型股，那將經歷一段困難時期；如果看多大型股，那就進入了天堂。而過去七年的情形正好相反，風水轉回去了。七年前有吸引力的投資現在黯然失色，七年前失寵的對象現在則很誘人。

　　我喜歡價值。我是一個價值導向型的投資者，但我同時認為必須靈活。有時候成長股也會被低估。我看過你們從前對歐沙那希(James O'Shaughnessy)的採訪，他重視的指標是股價營收比(price-to-sales ratio)。我認為眼下這個指標尤其重要，因為利潤率處於峰值水平。如果利潤率呈循環傾向，那就會產生巨大的區別。標普500指數的本益比是16——利潤率正常情況下，但高的時候可達20，於是我提到的股價營收比就具有重要的參考作用，它真的可以消除利潤率造成的扭曲。因此，看營收而不是盈餘。

　　問：你為什麼認為大型股將反彈？

　　答：大型成長股的本益比稍低於大市水平。如果你看一看小型股，它們的股價漲了很多，盈餘成長也已經很可觀。我們認為盈餘水平將回歸正常，這將使大型成長股受益。比起傾向於景氣循環的較小公司來，大型成長公司更容易超越盈餘預期。

　　另一個有趣的比較是在低質量股與高質量股之間。你可以看到，一直是垃圾股在反彈，或者說高風險股在反彈。過去幾年來，低質量公司的股價顯著超越大盤表現。看看標普500指數成分股的排名就會發現，C級和D級股票與A級和B級股票的表現差距懸殊，甚至達到了50%——這是過去二十年來低質量公司與高質量公司股價差距的最大幅度了。

　　問：那麼道指下一步將怎麼走？

　　答：短期是很難預測的。從較長期來看，我認為最安全的策略是做多高質量股票，並放空低質量股票。過去十年來，高質量的大型股一直遠遠落後於市場。

　　我們還研究共同基金的資金流向。我們認為這是一個極佳的逆向指標。我們尋找資金流的極端數值，以及市場固執的表現——大眾投資者一直非常看多或看空某個資產類別……據認為一般的共同基金投資者長期表現是非常差勁的。如果你接受這種說法，那麼觀察他們的行動是有用處的。我們的發現是：大型成長股領域到目前已是連續六年為資金淨流出。以前我們從未見過這種情況，這是空前的。顯然頭幾年出現這種情形是可以理解的，因為1999年和2000年存在泡沫；買方過於瘋狂了，似乎每一個人都必須持有大型科技股。那時投資者習慣了沒有風險的回報，買進微軟股票……如今，同是這種追逐表現的心理在追逐著小型股和不動產投資信託(REIT)。他們玩的是同樣的遊戲，只不過對像不同罷了。一條基本原則是：已經熱了幾年的資產門類應該迴避，而被人們冷落的門類應該是關注的重點。

　　問：你們Evergreen公司的投資組合裡現在包括哪些股票？

　　答：我們管理資金基本上有兩條途徑。一個是我們的Custom Core投資組合，另一個投資ETF的組合，我們稱之為Right Cycle，我們在這個投資組合裡讓景氣循環為你效勞。在這個ETF的投資組合中，我們兩個比重最大的部位是S&P 500 Growth ETF(IVW)和S&P 100 ETF(OEF)，是一種成長股與價值股的結合。我們顯然更偏重於成長股。如果分拆開來看，我們的ETF投資組合的十大持股分別是：埃克森美孚(Exxon Mobil)(XOM)、奇異電器、微軟、寶潔(Procter & Gamble)(PG)、輝瑞、強生(Johnson & Johnson)(JNJ)、美國國際集團(AIG)(AIG)、美國銀行(Bank of America)(BAC)、IBM(IBM)和花旗集團(Citigroup)(C)。在我們的Custom投資組合裡，有許多與ETF投資組合重疊的持股；我們特別喜歡奇異電器和微軟。

　　問：前面你提到過去十年是個“兩極分化”的市場，這是指什麼？

　　答：我們對國內公司進行過分析，循環型與非循環型進行比較。我們將微軟與一家非常出色的卡車廠商Paccar(PCAR)對照。從1997年初至1999年末，微軟股價漲了近500%，而Paccar只漲了30%至40%，落後太明顯了。自那以後，微軟下跌了50%，而Paccar則漲了350%。在一個令人作嘔的熊市中，Paccar的強勁表現令人矚目，它是在大熊市中逆勢上揚的。像奇異電器和強生這種對經濟不敏感的公司報告了好的盈餘，但股價卻下跌了。相反的情形必然要發生，也就是說大型成長股的表現將超越市場，具體什麼時間很難說。我相信，就在我們談話的時候，這種趨勢正在形成當中。

　　(本文作者：Lisa Scherzer)

2000airex

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http://finance.sina.com.cn 2006年10月19日 22:36 新浪财经

　　【MarketWatch纽约10月19日讯】几个月来头一次，数字开始更清楚地显示出2007年的经济状况将会是什么样子——正在出现的是一些非常令人鼓舞的迹象。现在，已经有足够的确切证据可以作出两个结论：

　　首先，不用理会经济硬着陆了。明年不可能出现经济衰退。其次，对最近生产者价格和消费者价格报告的分析发现，通膨下降的迹象是确定无疑的。




   



　　这正是联储一直以来的目标。看起来，联储8月份在经过连续17次加息之后终于决定暂停加息是正确的决策。从此以后，今年剩余时间里联邦资金利率可能维持在5.25%的水平，甚至可能一直延续到2007年。

　　接下来，随着经济状况的改善，到2007年稍晚联储面临的再加息一、两码的压力有可能增加。

　　我们是如何得出这些结论的？在经济方面，新出现的五种趋势令我大受鼓舞：汽油价格下跌，家庭真实所得上升，消费者支出更显强劲，家庭信心增强，房市低谷可能已经形成。

　　经济

　　一，汽油价格现在已经连续下跌了10周，使全国的平均汽油价格降至每加仑2.22美元，这是今年以来的最低价。自8月以来，每加仑汽油价格下跌了81美分以上，这相当于给美国人一年节约了970多亿美元！真是一笔意外之财。

　　目前石油输出国组织(OPEC)试图控制产出并消化一些额外的供应，那么汽油价格会不会回升呢？也许不会。全球对石油的需要是稳定的，而随着欧洲、中国甚至日本的经济显示出初步降温的迹象，未来几月石油需求甚至可能进一步下降。

　　过去，这种情形下石油输出国组织成员国短期内往往会尽可能地多销售石油，以便在全球对石油需求出现疲软之前锁定这部分额外的营收。

　　二，一个非常令人高兴的意外。周三除了消费者价格报告以外，劳工统计局(BLS)还公布了9月份的家庭真实所得(剔除通膨因素后)，数字令人惊喜！在截至9月份的过去12个月内，家庭周所得(剔除通膨因素之后)强劲成长了2.2%，这是自1998年10月以来该指标与上年同期相比的最高升幅！同样令人鼓舞的是，家庭真实所得已经是连续两个月出现成长。所有这些意味着，家庭的购买力增强了。

　　三，最近几周消费者支出状况也相当健康。从9月份的零售报告中可以看出，随着汽油价格的下跌，个人可支配开支出现回升。这一点也得到其它经济数字的支持。International Center for Shopping Centers称，截至10月14日那周的连锁店销售比上年同期成长了3.9%，而之前一周与上年同期比较的成长幅度为3.7%。

　　四，所有针对消费者信心的调查，包括Conference Board的、密西根大学的、ABC/Washington Post的甚至UBS/Gallup的，都显示消费者眼下变得更加乐观，且表示未来有兴趣进行更多“采购”活动。因此，作好迎接这个可能成为近十年来最强劲节期购物旺季的准备吧。

　　五，一个月前我指出，房市低迷有达到谷底的初步迹象。现在最新的统计数字提供了这方面的证据。全美房屋营造商协会(National Association of Home Builders)周二指出，该行业的情绪终于出现逆转。在看到购房人数上升之后，营造商的态度出现了改善。

　　周三我们知道了9月份的房屋开建数字，三个月来该指标第一次出现上升。9月份房屋开建总数上升了5.9%，按年率计算为177万单位，是6月份以来的最高水平。房屋开建数字的上升既包括单户住宅，也包括公寓建筑。房价下跌加上房价可承受状况的改善对未来房屋销售是个利好。

　　通膨

　　从最近的通膨数字可以看出什么？很多！

　　首先，不要斤斤计较于一个月的数字。要想获得低通膨的感觉必须观察过去三个月的型态。在这个前提下，来看生产者价格指数。

　　虽然不少经济学家表达出对9月份核心生产者价格指数上升的担忧——该指标9月份显著上升了0.6%。但我觉得他们忽略了对大趋势的判断。2006年第一季度，核心生产者价格指数上升的年率为3.9%，第二季度放慢至2.4%(年率)，第三季度实际上又下降了0.3%！是的，这是包括了9月份的数字。

　　我们从最近的消费者价格指数中也发现了相似的趋势。9月份的消费者价格指数比上年同期上升了2.9%，为1996年2月以来升幅最高的12个月时期，但是，一个月的数字同样不能说明什么。在截至9月份的三个月内，消费者价格指数上升了2.7%(年率)，为今年以来升幅最慢的一个季度。(第二季度上升的年率为3.6%，第一季度为2.8%)。显然，通膨压力在减轻。

　　结语

　　经济状况看起来乐观多了。正如我们自6月稍晚以来一直强调的，我们处在一个接近于完美的软着陆过程中。更令人高兴的是，从最近各项经济报告中传达出来的讯息显示，这个经济体到2007年中期也许会再次起飞。

　　至于联储，如果哪个官员或地区银行总裁打算休假的话，现在就是最合适的时间。

　　(本文作者：Bernard Baumohl)

2000airex

★2006年是归避中国股市大风险的一年
【 原创:daolang123　 2005-12-20 20:17　 多彩总汇　　 浏览/回复：65677/583】  
　　2006年将成为中国股市最空的年份.
　　
　　一, 史无前例的多重大扩容将压死中国股市.
　　
　　1, 股改对价隐形大扩容;
　　2, 停顿8个月的全流通新股发行IPO大扩容;
　　3, 再融资大扩容;
　　4, 法定的5%的非流通股变现流通大扩容.
　　
　　二, 因股改题材而引发的大反弹在2005年已持续了7个月, 绝大多数的股票均已提前反映了因股改对价而提升的内在价值, 有些已是远远的高估和透支, 由此孕含着的巨大的做空动能将在2006年得到一个充分的释放.
　　
　　三, 2006年以制造业为主的中国上市公司的业绩将随着国家宏观经济的继续调控而出现明显的回落. 作为中国证券市场主流资金的证券投资基金目前所持重仓股票均已有了2--4倍甚至更高的巨大涨幅, 其股票"审美疲劳"而导致的无人问津和业绩下滑所产生的价值高估, 以及新股全流通发行引诱的新投资机会都会促使投资基金大幅调整持仓结构, 故2006年中国股市的调整震荡幅度将大大高于往年.
　　
　　四, 2006年将是中国证券市场制度性建设最有成效的一年. 金融衍生品及成熟的交易制度将会批量性的推出. 其中股指期货, 股指做空机制都将会在下半年推出, 从而导致整体价值高估的中国股市指数将在目前1100点的位置上再下一城.
　　
　　五, 中国经济面临的最大风险来自于全球经济的风险, 中国经济的增长更主要的依赖于美国经济的增长. 进出口对我国GDP的贡献2004年为2.5%, 而在今年2005年已达到5%. 这样就产生了两个大问题: 第一, 人民币的升值对中国未来的整体经济是一个致命的打击; 第二, 美国经济的增长在高油价和全球利息处在上升阶段的情况下面临较大变数。 对于股市而言, 周边股市持续两年多的大反弹, 有可能因美国经济增长的减缓或停止而出现新一轮的熊市下跌狂潮, 这样就使得好不容易与国际结轨的部分中国"蓝筹股"股价又会出现新的高估, 从而推动中国股市出现新一轮的下跌. 这种情况很有可能在2006年发生.
　　
　　综上, 理性看待上述不利于中国股市上涨的利空因素将使你从舆论的误导中冷静的审视中国证券市场的未来走势, 将急切, 浮躁和幻想的心态变成从容, 安静和现实的理智, 将2006年实践为你归避重大风险的一年.
　　
工具箱　　

【 · 原创:daolang123　 2006-06-14 12:47 】　　  
　　目前中国股市的风险较2006年之前有数倍的增加.
工具箱　　

【 · 原创:列那虎　 2006-06-15 11:23 】　　  
　　好同志! 敬佩你一直唱空救人!
　　中国的股市从一出生就是一个怪胎,这些年不知道坑了多少人,在中国有良心的专家太少了,或者说是有水平的经济学者太少了(国内的大学教育就可以看出来),造成了今天人们对经济运行知之甚少,面对风险不知规避,只是一味把希望寄托给政府!
　　
工具箱　　

【 · 原创:楚飞　 2006-06-15 11:44 】　　  
　　建议daolang开新贴，毕竟1200点之下唱空和1600点之上唱空的意义是不一样！！
　　新瓶装旧酒，总比破罐破摔的可观性强多了！！
　　只希望下次不要再在千点附近大肆唱空，特别是行情已经出现了启动的迹象！！
工具箱　　

【 · 原创:走个不停　 2006-06-15 12:51 】　　  
　　同意
工具箱　　

【 · 原创:daolang123　 2006-06-15 13:08 】　　  
　　唱空不在于点位, 更不在于有否所谓"行情".
　　
　　因为一年来中国股市什么都没有变.
　　
　　要说有变, 那就是在上市公司业绩整体下滑的基础上, 股价又被投机性的抬高了70%.
　　
　　这就是我说2006年中国股市风险更大的理由之一.
　　
　　投机客, 交易者, 老股民, 新股民无非是听着"老瓶装新酒"的动听故事, 你来我走, 轮番在高位占岗罢了.
　　
　　就连最近的所谓券商"投资策略会", 也只是鼓噪出几点"只看山北, 不看山南"的牵强附会的做多理由.
　　
　　最典型的就是"人民币升值"理由. 但只把国际经验的一半拿来, 即本币升值后, 日本, 台湾, 韩国的股市都上涨了3--4年, 就是不说另一半, 那就是: 日本股市虽然上涨了几年, 但随后就开始了长达18年的下跌, 一直延续至今.
　　
　　更有一些张狂的分析员, 在茅台动态市盈率已在30--40倍的情况下, 还嫌不过瘾, 说50倍也可以, 理由就是可口可乐在过度投机时也曾被炒到50--60倍. 说心里话, 你只要有钱, 你愿意把股票价格炒到多高, 那都是炒家的事, 也是愿打愿挨的事, 无可厚非. 只是我的帖子是谈风险之事, 股价炒那么高, 你却拿过度投机时的瞬间水平去误导新股民, 那就不仅仅是分析的水平问题, 而是和过去的黑嘴没什么两样了, 那是缺德的问题了.
　　
　　就差拿2000年亿安科技的126元相比啦. 实在是可恶.
　　
　　所以说, 中国股市什么都没有变, 谈论风险不在点位, 要时时刻刻提醒股民, 尤其是新股民, 不要见套就钻, 见"故事"就相信.
　　
　　我只相信一点: 在中国社会诚信没有解决好之前, 在上市公司业绩没有出现持续好转之前, 中国股市只会螺旋式下跌, 涨多少跌多少, 涨的越高跌的也越深.

2000airex

·Ａ股真正意义上的＜推倒＞－－开始了
【 原创:云间漂流　 2006-10-30 12:35　 多彩总汇　　 浏览/回复：700/8】  
　　基金都满仓了，基金都看大牛了．基金都赚翻了．
　　真好啊，我们股市从此再没人输钱咯！
　　哈哈，不知大家有没有回想过年初所有机构对０６年的预测．
　　
　　同志们，在一片浑然不觉中Ａ股市场真正意义上推倒重来已经开始了！
　　因为：核准制
　　
　　股改只是解决了股市的最大难题，重塑了市场的外型．
　　发行制度的变革才是最核心，最彻底的改革，它将重构市场的内在．
　　２２００－９９８只是一次下跌，消除了部分泡沫而已．
　　真正意义的推倒重来不是已经结束了，而是根本还未开始呢．
　　
　　在大量质地优异，全流通的新股冲击下，目前这些价格高企，靠概念的中小盘股将何去何从？
　　
　　指数未必能跌多少，但个股．．．
　　等到：
　　一半以上的股票创出新低了
　　一半以上新股破发了
　　一半以上基金输钱了
　　再说吧