中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

股市潜规则

请问麦伯良：表总
您好，我非常关注中集的发展。特向您教几个问题。望答复，谢谢！

1、公司的新业务集装箱综合服务的进展如何，预计未来两年所占营业额有多少？
2、半挂车的发展前景如何？
3、人民币升值对公司业绩的影响到底有多大，公司有何措施防范汇率风险？
4、公司对间接购并荷兰博格工业公司75%的权益有信心吗？购并完成后对公司的业绩影响几何？
   李胤辉  公司的新业务集装箱综合服务的进展顺利，今年将投入4.8亿元。预计未来两年所占比重将有较大幅度的上升，对集装箱业务的整体巩固提升起到推动作用。
今年半挂车业务进入上升期，会有较大幅度增长。
由于集装箱生产90%以上分布在中国，因此人民币升值对公司业绩的影响不大，公司已经采取了多种措施防范汇率风险？
公司对间接购并荷兰博格工业公司75%的权益有信心。购并完成后对公司的2007年的业绩将有较大贡献。

股市潜规则

请问金建隆：去年四季度公司预提了大量存货跌价损失，目前钢价似乎在回升，请问：公司会在何时将这部分计提拨回？另外，去年钢价一直在下跌，由于公司维持生产需要大量存货，请问这些存货跌价损失是否对去年业绩带来巨大影响，这种影响大概有多少？
   金建隆  公司会在何时将这部分计提拨回，将取决于钢材价格程度和库存量及集装箱价格的变化，公司会定期进行测算和相应的调整。
存货跌价准备对业绩的影响详见去年的年报。

股市潜规则

李胤辉  车辆业务在经历了05年的低潮以后，从06年02月份开始市场开始逐渐回升，从一季度车辆业务发展的情况看，表现良好，符合我们的预期。谢谢！

股市潜规则

请问麦伯良：请问麦总裁，您认为公司的合理价格就只值8.4元吗，为什么用机械行业的平均市净率来比较而不用香港胜狮货柜的数据来比较？按中集的市场地位，我认为应该比胜狮还有所溢价才对！中集股改难我可以理解，但定下这么低的所谓合理价格是我们不能接受的，难道中集的前景就这么悲观？
   李胤辉  您知道,股权分置改革是需要测算股票的合理价格的,但不同的人可能会有不同的合理价格预期.我们取合理价格8.4元,同时借鉴了中集B股在方案公告前的市场价格.
合理价格的测算与对公司前景的信心没有直接关系,我们对公司前景充满信心!
谢谢!

股市潜规则

李振宇  据国际货币基金组织(IMF)等相关机构预测，2006年世界贸易仍将保持良好势头，增速预计为7.4%，高于2005年的7%。根据CLARKSON预测，2006年海运集装箱贸易量将达1.17亿TEU ，增速约10.1%。总体来看，2006年集装箱贸易将继续保持高速增长，但增速较2005年有所降低。整体上，我们对行业长期发展持乐观的态度。
集装箱需求平稳增长，但干货集装箱产能严重过剩，竞争趋于激烈。2006年集装箱总体需求仍将保持平稳小幅增长态势。其中冷藏集装箱、特种集装箱市场仍将继续保持健康发展的势头。而干货集装箱市场受产能严重过剩因素的影响，竞争将日趋激烈。
中集对未来发展保持乐观的预期，在未来三到五年的时间里，将把现有业务继续做大做强：
进一步巩固集装箱业务的行业领导地位，强化冷藏集装箱、特种集装箱的发展；适当提升车辆产业的发展速度，加快国际化发展步伐，在北美、欧洲、亚洲等主流市场上进一步有所作为，争取到2008年实现15万辆的产销规模；罐式装备产业将在现有基础上，积极整合国内外相关资源，搭建中国和全球主流市场的发展平台，使之尽快发展成为集团的又一主业；在空港设备业务方面，继续开拓国际市场，加大技术研发的力度，努力拓展新产品业务。
谢谢！

股市潜规则

请问李胤辉：请问李胤辉先生：
1、你对公司06年作何预期？
2、对收购荷兰博格工业公司的权益是否有信心？
   李胤辉  我们对公司2006年业务预期如下：

——2006年世界贸易仍将保持高速增长
据国际货币基金组织(IMF)等相关机构预测，2006 年世界贸易仍将保持良好
势头，增速预计为7.4%，高于2005 年的7%。另据中国商务部初步预计，2006
年中国对外贸易规模有望超过1.6 万亿美金，增速将达15%以上。根据CLARKSON
预测，海运集装箱贸易量将达1.17 亿TEU ，增速约10.1%。总体来看，2006 年
集装箱贸易将继续保持高速增长，但增速较2005 年有所降低。
——集装箱需求平稳增长，但干货集装箱产能严重过剩，竞争趋于激烈
基于上述判断，2006 年集装箱总体需求仍将保持平稳小幅增长态势。其中冷
藏集装箱、特种集装箱市场仍将继续保持健康发展的势头。而干货集装箱市场受
产能严重过剩因素的影响，竞争将日趋激烈。
——罐式储运装备市场稳中有升
随着全球经济的稳步发展，罐式储运装备的应用领域将不断扩展。2006 年罐
式储运装备市场将保持稳中有升的态势。
——道路运输车辆市场稳步回升
据预测，2006 年国内市场需求将逐步回升，政府鼓励发展先进道路运输车辆
的政策效应将进一步显现，强制性技术标准和超限超载治理等措施将发挥更大的
作用，行业发展环境继续改善。海外市场需求处于稳定的上升期，将继续保持稳
定增长。
——空港设备市场发展空间较大
2006年，国内机场建设仍将处于高峰期，国际市场稳步增长，同时空港设备
制造向中国转移的步伐有所加快。


本公司确信这项交易能够推动相关产品技术的发展并会给客户创造更多价
值。本公司对收购荷兰博格工业公司权益的完成持积极乐观态度。
谢谢！

股市潜规则

请问孙家康：请问：中远对中集的未来有没有信心？对中集未来两年的盈利、和证券市场表现的大致估计如何？谢谢
   孙家康  我们对中集的未来充满信心，我们建议的股改方案也充分体现了我们的信心。证券市场的表现是多种因素的综合反映，不好直接做出预测。而我们的股改方案恰恰给投资者提供了一个较好的对冲工具，较好的保障流通股股东的利益。谢谢！

股市潜规则

请问李胤辉：李总：您好！
请问上海远东中集集装箱有限公司的清算工作进展如何？其土地的所有权属于谁？地理位置和面积？是否有房地产开发的价值？
   李胤辉  目前上海远东的清算工作正在进行中，其土地位于浦东，属于工业用地，面积请查阅2004年年度报告会计报表附注“固定资产明细”。谢谢！

oldfats

那么多无关的问题一定让孙家康乐坏了。

zcywyy

不过我倒认为中远直接转B股是一个皆大欢喜的结果。A股流通盘不会扩大，A股股东没有自然除权－再跌破复权价的风险，（所谓补偿是你有损失且我违背承诺才有意义，二者缺一不可），至于想在股改中捞一笔的人可能要失望了。而B股股东则对其早有预期，就像当时招商转B的时候一样。不会有什么过激反应。中远既不用接沽空盘，更不会减持。

但如果非要给A股股东补偿，又不能损害B股股东利益的话，我估计只能发认沽权证。股价涨上去还好，但要跌下来－中远可就真成第一大股东了。董事会的微秒平衡可能就要打破，招商要不要跟着增持？增持有没有钱？都是问题。要知道当时中远可是不让老麦卖给别人箱子的，还骂了他两个多小时。公司瞎了比股价下跌可可怕多了。

正是有了这种平衡的股权结构，才给了老麦条件，才能有健康的工作关系，不用像联想柳总一样老要围着墙转，解决人际关系，才能让他去完成他的雄心大志，把中集打造成世界第一流的企业。如果说80％的人不应该侵害20％人的利益，那么小股东是不是也不应该侵害大股东的利益呢？我觉得中集的股东不管持股多少，都是一些理智的人（如果不说正直的话），那么己所不欲、误施于人就是追求公平、合理的投资回报的注脚。

2005-11-4 01:26

zcywyy

希望meng-h不要介意我翻出你的老贴子。

假打办

原帖由 zcywyy 于 2006-4-10 16:03 发表
希望meng-h不要介意我翻出你的老贴子。

!!!

meng-h

原帖由 zcywyy 于 2006-4-10 16:03 发表
希望meng-h不要介意我翻出你的老贴子。

一起进步，一起进步。

zcywyy

中俄能源合作将带动我国半挂式油罐车发展


来源：中国商用车网　　 发布时间：2006-4-10


    能源合作一直是中俄之间的焦点问题，今年有望取得突破性进展。俄罗斯外交部长拉夫罗夫在中国“俄罗斯年”俄罗斯新闻中心表示，“东西伯利亚——太平洋”石油管道中国支线的实施工作将于近期开始。这条管道建成后，俄罗斯向中国石油出口量将大幅增加。这意味着我国油罐车市场也将取得商机。油品的长途运输一般是用管道，有时也会用铁路，短途运输则可能用到油罐车。油罐车的需求会有一定上涨，大吨位的半挂式油罐车增长比率会更快一些。因此，大吨位的半挂式油罐车值得相关专用车生产企业关注。

zcywyy

原帖由 股市潜规则 于 2006-4-10 14:38 发表
请问李胤辉：李总：您好！
请问上海远东中集集装箱有限公司的清算工作进展如何？其土地的所有权属于谁？地理位置和面积？是否有房地产开发的价值？
   李胤辉  目前上海远东的清算工作正在进行中，其土地位于浦 ...

工业用地和商业用地有什么区别？

[ 本帖最后由 zcywyy 于 2006-4-10 17:50 编辑 ]

中集人

:*10*:

中集人

昨天，在深市蓝筹股中集集团(资讯 行情 论坛)(000039.SZ)的股改网络交流会上，中集集团副总裁李胤辉透露，中集将寻求更好的激励机制，在条件成熟时推出股权激励计划。




   



　　一位流通股股东昨日在网络交流会上向中集集团高管建议：取消现在提取的总裁奖金(这个费用年年攀高)，改为股权激励方式，让管理人员、职工与中集同命运。

　　中集集团2005年年报显示，去年年初时中集总裁奖励基金为2.83亿元，而到去年年底，总裁奖励基金则迅速升到3.42亿元。去年一年,中集集团共提取高达5900万元的总裁奖励基金。中集集团副总裁李胤辉回复说，中集集团一直在寻求更好的股权激励机制，公司将根据有关法规并考虑公司情况，在条件成熟时推出股权激励计划。

中集人

国信证券 葛新元 董艺婷

　　中集集团(资讯 行情 论坛)公布了股改方案：中远太平洋向流通A股股东按每10股流通A股获得7份权证的比例无偿派发认沽权证。认沽权证期限为自上市之日起18个月、初始行权价为10元，初始行权比例为1:1（即1份认沽权证代表1股中集A的卖出权利），行权期间为权证存续期满前5个交易日。




   



　　由于复牌后市场状况难以预测，在采用BS模型对该组合进行评估时，采用中集集团停牌前的半年均价8.82元至停牌前的收盘价9.16元作为股票价格的区间。认沽权证的初始行权价为10.00元，权证的存续期限为T＝18个月；根据中央国债登记结算公司发布的中国国债收益率曲线，以同期的国债收益率1.83%为无风险利率；股票的历史波动率为48.40％。隐含波动率的区间则采用1.0-1.6倍历史波动率。

　　测算的结果，中集认沽权证的理论价值在2.098到3.233元之间。折合成正股，理论对价水平相当于1.603－2.566股中集A。公司股改前流通股已经占到了总股本的83.77％，因此，推出纯权证方案是预料之中的。从停牌前的股价来看，认沽权证的内在价值为0.84元，在股改权证中属于中游，是一个较为合理的方案。中集A上市多年来市值一直维持了稳定的增长，因此，此次股改方案对大股东和流通股东来说，是能够达到双赢的方案，其一方面为流通股东锁定了未来一年半内股价波动的风险，另一方面，大股东获得了流通权之后，只要仍然维持中集集团之前的良好局面，并不必过多担心流通股东行权给大股东带来的资金压力。

　　在已经实施的股改权证方案中，类似的纯权证方案有同为深市绩优蓝筹的万科(资讯 行情 论坛)A推出的万科HRP1(资讯 行情 论坛)。万科的股改方案为：持有超过公司非流通股股份2/3的华润股份，向流通股股东每10股送8份认沽权证。认沽权证的行权价格为3.73元，根据万科当时的股价水平，该股改权证自上市首日始便成为价外权证，内在价值为零，伴随着万科正股的上涨，权证的价值不断下降。但是，由于长期以来流通股的持续上涨给股东带来了丰厚的回报，因此，权证价格的变化并不影响股改大局。当然，行权价格从某个角度来说也反应了大股东对于公司未来一段时间状况的预期，如果认沽权证方案的行权价格能够再高一些，流通股东将在股改中得到了较高的既得利益，更重要的是，对公司未来的预期将变得更加稳定。在大股东的流通限期结束之后，公司基本面给予市场的预期，不仅关系到现有流通股东的利益，更关系到大股东持有的市值以及可获得的流通价格。因此，尽管股改的过程是大股东单方向支付对价的过程，但股改结束后，各方的利益将成为一体，公司设计股改方案时，不仅要考虑当前大股东的支付能力，还要考虑所有股东未来共同的长远利益。

　　表1．认购权证理论价值测算

　　正股价格（元）

　　隐含波动率8．828．949．059．16

　　48．40％2．2632．2032．1502．098

　　58．08％2．5892．5332．4832．435

　　67．76％2．9132．8612．8142．768

　　77．44％3．2333．1843．1403．097

　　数据来源：国信证券经济研究所

　　表2．理论对价水平（股）测算

　　正股价格（元）

　　隐含波动率8．828．949．059．16

　　48．40％1．7961．7251．6631．603

　　58．08％2．0551．9841．9211．860

　　67．76％2．3122．2402．1762．115

　　77．44％2．5662．4932．4292．366

　　数据来源：国信证券经济研究所