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- 2005-11-1
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[媒体报道汇编]中集股权分置改革方案报道
4月6日，中集刊登公告，发布了公司股权分置改革说明，多家主流媒体对此进行了报道。
中集集团 10股派发7份认沽权证
中国证券报 记者：徐晏 2006年4月6日
中集集团（000039）今日公告了股权分置改革方案，全体流通股股东每10股将获得7份认沽权证，相当于每10股流通股获得2.25股的对价，中远太平洋将代替公司唯一非流通股股东COSCO Container Industries Limited支付对价。
认沽权证期限为自上市之日起18个月、初始行权价为10元，初始行权比例为1:1，行权期间为权证存续期满前5个交易日。权证类型为百慕大式，共发行424，106，507份。按Black-Scholes模型计算，相当于每10股流通股获得2.25股的对价。
与一般公司股改稍显不同的是，支付对价的不是公司的非流通股股东，而是这个公司股东的股东。资料显示，COSCO Container Industries Limited是一家在英属维尔京群岛设立的公司，是中远太平洋的全资子公司。中远太平洋为香港联交所上市公司。据悉，该公司已经召开董事会并审议通过此次股权分置改革事宜。
公告同时提醒，中远太平洋存在需提请其股东大会审议此次股权分置改革事宜的可能性。如果中远太平洋提请其股东大会审议股改事宜，则此次相关股东会议需安排在中远太平洋召开其股东大会之后召开，并以该公司的股东大会审议通过此次股权分置改革事宜为前提。
中集集团股改方案的制定一直备受市场的关注，其特殊的股权结构决定了其方案制定的复杂性和创新性。一方面，中集集团本身是一家同时具有A、B股的公司；另一方面，公司唯一非流通股股东COSCO Container Industries Limited的持股比例只有16.23%，而COSCO Container的实际控制人为中远太平洋有限公司、中国远洋控股股份有限公司和中国远洋运输（集团）总公司，其中中远太平洋有限公司、中国远洋控股股份有限公司为香港联交所上市公司。
公司表示,特殊的股权结构不仅使得公司股权分置改革方案的审批环节多、程序复杂、耗时长,而且由于涉及的利益方众多,在制定方案过程中受到了诸多限制。公司相关负责人表示,中集集团股改方案已经最大限度地保护了公司流通股股东利益不因股权分置改革而受损失，综合考虑了公司的基本面以及全体股东的即期利益和长远利益,同时有利于公司长期稳定健康发展。
保荐机构中信证券认为，此次中集集团股改方案中权证的派送水平远远高于目前市场上其它同类方案，结合公司良好的业绩与未来成长的预期，该股改方案对价水平在理论上能保护流通股股东的利益不受损失，较高的行权价格也给市场带来较多的信心。
据介绍，中集集团自1994年上市以来，公司净利润由1994年的9，348万元提高到2005年的26.67亿元，增长了28.5倍，也给股东带来了实实在在的回报，累计已实施现金分红达13.12亿元，按中集集团已推出的2005年度利润分配预案，公司还将分配现金7.6亿元。公告称，如果分红预案在此次股权分置改革涉及的认沽权证派发之前已经公司2005年度股东大会审议通过并实施，认沽权证派发时的行权价格和行权比例将根据权证条款的约定进行除权、除息调整。
中集集团每10股获7份认沽权证
上海证券报 记者：姜瑞 2006年4月6日
备受市场关注的中集集团今日公告股权分置改革方案。
公司惟一非流通股股东COSCO Container Indus-tries Limited向全体流通股股东作出对价安排:流通股股东每10股将获得由中远太平洋无偿派发的7份认沽权证。认沽权证期限为自上市之日起18个月、初始行权价为10元,初始行权比例为1:1,行权期间为权证存续期满前5个交易日。按Black-Scholes模型计算,相当于每10股流通股获得2.25股的对价。
中集集团表示,特殊的股权结构决定了其方案制定的复杂性和创新性。一方面,中集集团本身是一家同时具有A、B股的公司；另一方面,公司惟一非流通股股东COSCO Container Industries Limited的持股比例只有16.23%,而COSCO Container的实际控制人为中远太平洋有限公司、中国远洋控股股份有限公司和中国远洋运输(集团)总公司,其中中远太平洋有限公司、中国远洋控股股份有限公司为香港联交所上市公司。
中集茅台股改方案出炉
证券时报 记者：邓常青 冉慧敏 2006年4月6日
备受市场关注的第24批股改公司中集集团、贵州茅台，股改方案今日亮相。中集集团推出权证方案，流通股股东每10股获送7份认沽权证，相当于每10股获送2.25股；贵州茅台则推出一份综合了资本公积金转增、派现、送股和权证等多种方式的方案，综合对价水平为流通股股东每10股获送2.04股。
中集集团股改方案称，中远太平洋将代替中集的唯一非流通股股东COSCO Container Industries Limited，成为股改支付对价的主体。流通股股东每10股将获得7份认沽权证，认沽权证期限为自上市之日起18个月，初始行权价为10元，初始行权比例为1:1，行权期间为权证存续期满前5个交易日，按B-S模型计算，上述7份认沽权证的理论价值为18.90元，以中集集团股改后的理论价格8.4元测算，相当于每10股流通A股获得2.25股的对价。而本次股改的全部相关费用将由COSCO Container Industries Limited承担。
由于中远太平洋可能需要提请其股东大会审议本次股改事宜，因此中集股改相关股东会议的股权登记日、现场会议、网络投票时间暂时未能敲定。
贵州茅台的股改对价方案综合了资本公积金转增、派现、送股和权证等多种方式。公司先以资本公积金向全体股东10转增10股，然后以转增后的股本为基数执行对价。对价由三部分构成：向全体股东每10股分派现金2.40元（含税），非流通股股东再将其应得的现金股利全部转增流通股股东，则每10股流通股实际得到8.39元现金（含税）；以转增后的流通股股本为基数，全体流通股股东每10股获送1.2股；大股东以转增后的流通股股本为基数，向全体流通股股东按转增后股本每10股无偿派发16份存续期限为12个月、行权比例为4：1的欧式认沽权证。权证的初始行权价为29元，行权期间为权证存续期的最后1个交易日，相当于每10股流通股股份获得0.64股的对价。根据保荐机构的测算，综合对价水平为流通股每10股获得2.04股对价。
中集方案终出炉10送7份认沽权证
第一财经日报 记者：任亮 蒋飞 2006年4月6日
曾经的两市第一绩优股中集集团(000039.SZ)，于3月13日公布股改提示性公告的近一个月后，终于公布了其股改方案。即公司唯一非流通股股东COSCO Container Industries Limited (下称“COSCO”)向全体流通A股股东每10股无偿派发7份百慕大式认沽权证。
中集集团股改保荐人中信证券认为，按B lack-Scholes模型计算，7份认沽权证的理论价值为18.90元,以股票在股改后理论价格8.4元计算，相当于每10股获得2.25股对价。
中集集团股改的背景与G万科(000002.SZ)十分类似，其最终股改方案也在基本思路上如出一辙。该认沽权证由中远太平洋发行，期限为自上市之日起18个月、初始行权价为10元，初始行权比例为1：1，即1份认沽权证代表1股中集集团A股的卖出权利，行权期间为权证存续期满前5个交易日。中远太平洋同时承诺，在公司相关股东会议股权登记日之前，取得深交所认可的金融机构对认沽权证行权所需要的资金提供的足额履约担保函。
中远太平洋为香港上市公司，且全资控股COSCO，该公司可能提请其股东大会审议本次股权分置改革事宜。如果中远太平洋召开股东大会审议本次股权分置改革事宜，则本次相关股东会议需安排在中远太平洋股东大会之后召开，并以其审议通过本次股权分置改革事宜为前提。
中集集团的股改方案基本符合市场预期。由于COSCO仅持有中集集团3.27亿股非流通股，且只占股份总数的16.23%，同时中集集团的流通B股要多于流通A股。此前市场人士曾预计，中集集团的方案不会是简单的送股。
中集A股停牌前收报人民币9.16元，而昨日中集B股收报8.21港元。深圳一位投资者表示，中集股改认沽权证10元的行权价基本令人满意，10送7份认沽权证的派送比例也基本上锁定了流通股的风险。此外，由于中集所属的是周期性行业，大股东愿意在18个月后以10元价位增持，显示其对公司未来业绩抱有信心。
中集集团股权分置改革方案解读
中国证券报 万国测评资讯研究部 2006年4月7日
一直受市场高度关注的含外资B股的大盘蓝筹股公司———中集集团在公告进入股改程序并停牌后，于近日推出了股权分置改革方案。中集集团本次推出的方案是一个认沽权证方案，如同之前的市场预期，特殊的股权结构加上非流通股股东过低的持股比例，决定了中集集团股改难以采用一个常规意义上的送股方案。值得关注的是，中集集团股改派发的认沽权证初始行权价格达10元/股，较公告前9.16元/股的收盘价溢价9.17％，较高的认沽行权价格成为中集集团本次股改的一大突出亮点，也超出了市场之前的普遍预期。
一、方案亮点突出，高行权价充分保障流通股股东利益
中集集团本次股改方案简洁明了、亮点突出：
◆ 流通股股东每持有10股流通股，将获得由中集集团大股东中远太平洋有限公司无偿派发的7份认沽权证，权证存续期18个月，初始行权价为10元/股；
◆ 根据Black-Scholes模型（简称B-S模型）计算，上述7份认沽权证的理论价值为18.90元；
◆ 以中集A股权分置改革后的理论价格8.4元计算，相当于每10股流通股获得2.25股的对价；
◆ 非流通股股东按照法定要求，作出锁定和限售股票承诺。
从整体对价水平来看，按照目前股改中较为通行的股改前后流通市值不变法进行测算，中集集团股改的理论对价水平应相当于为每10股流通股获送1.17股对价。而方案最终确定的对价水平相当于每10股流通股获得2.25股的对价，较理论对价水平上浮92.3％，可以更好地保护流通股股东的利益。
采用认沽权证的对价方式可以有效控制流通股股东的风险，使流通股股东获得确定的收益。从权证价值的角度看，权证方案的核心要素为行权价格和权证份数，相对而言，行权价格无论对权证派发主体还是持有人都更为敏感，直接决定了发生行权的概率大小及对持有人利益保护的幅度。作为单一认沽权证方案，中集方案在整体设计上沿袭了市场通行的思路，但应予关注的是，中集方案在权证派发份数达到市场通行水平的同时，给出了相当高的认沽行权价格，其10元/股的行权价较方案公告前9.16元/股的收盘价溢价了9.17％，溢价幅度远高于之前推出的同类方案。较高的行权价格不但给持有人带来了实实在在的利益保护，同时也体现了非流通股股东对中集集团将来发展的充分信心。
二、非流通股股东小比例持股的又一股改案例，已经体现了的诚意
中集集团为含外资B股的大盘蓝筹上市公司，其唯一非流通股股东COSCO Container Industries Limit－ed仅持有公司16.23％的股份，这一点与同为深交所上市的万科非常相似。更为特殊的是，COSCO Container Industries Limited为境外注册法人，其母公司中远太平洋有限公司及实际控制人中国远洋控股股份有限公司均为香港联交所上市公司，特殊的股权结构加上非流通股股东过低的持股比例，使中集集团股改难以采用常规意义上的送股方案，而本次推出的纯认沽权证方案在市场上已经有所预期。
按照目前方案，公司大股东将无偿授出424,106,507份认沽权证，总价值达11.45亿元，如果发生行权，COSCO Container Industries Limited将拿出42.41亿元用于购买中集股票。如果折算成送股，COSCO Container Indus－tries Limited送出率达41.65％，远高于当前市场上已完成股改公司约17％的平均送出率水平，已经体现了非流通股股东的诚意。
三、公司业绩优良，发展前景乐观
中集集团是世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商，产品种类主要包括干货集装箱、冷藏集装箱、特种集装箱、罐式储运装备以及道路运输车辆、空港设备等。自1996年以来，中集集团的集装箱产销量一直保持世界第一，在集装箱行业确立了世界级地位。2005年，公司的收入、盈利和股东回报等指标在2004年大幅增长的基础上再创历史新高，实现主营业务收入309.59亿元、净利润26.69亿元，分别较上年同期增长16.53%和11.73%，净资产收益率达到28.23%。
按照“为现代化交通运输提供装备和服务”的发展战略，中集把未来发展道路具体化为构建“以中国优势为依托的全球化营运体系”———既放眼全球，在世界范围内提供具有比较优势的产品和服务，又要充分发挥中国的优势，并使整个营运体系与全球客户的营运体系实现有效对接。
中集对未来发展保持乐观的预期，有望在未来三到五年的时间里，在继续做大做强现有业务的基础上，实现持续稳定的成长。
[ 本帖最后由 中集人 于 2006-4-9 19:24 编辑 ] |
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发表于 2006-4-8 21:56