2004年11月18日（星期四）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

无弦琴音客

Originally posted by 木一 at 2004-11-18 11:23

老兄，有没有好强势股，217烦啦，如果有行情，反弹操作应该告一段落，开始做强势股了，老兄认为呢？

行的。。。

我有自己的一些计划。。。

呵呵。一步一步来。

你有好的想法和目标可以做一下。

无弦琴音客

11:00看盘：继续关业绩优良、走势强劲的个股

　　大盘继续振荡，成交量持续萎缩。“ST”板块的反弹成为当日热点。

　　中国人民银行上调境内美元小额外币存款利率，还表示自11月18日起，人民银行不再公布美元、欧元、日元、港币2年期小额外币存款利率上限，改由商业银行自行确定并公布2年期小额外币存款利率。加上中国人民银行日前发布了《个人财产对外转移售付汇管理暂行办法》，金融领域的开放度日益提高，金融压抑的不断缓解是实体经济不断与国际接轨的必然要求。

　　目前，市场的政策面不断有利好出台，大盘几次1300点附近的反弹印证了政策底的观点。因此，轻大盘，重个股的思路应该继续。

　　在操作上，不追涨问题股和概念板块的反弹，继续关注威孚高科等业绩优良、走势强劲的个股。
　　

无弦琴音客

盘中直击，股评观点：

市场进入无序的震荡期

　　焦点个股：
　　金丰投资（600606），超跌地产股，突然走强并没带来板块效应。尽力维持在涨停位置盘整，量能释放过大，后市有调整风险。不具备引领意义，不介入为好。
　　盘面解析：
　　市场最突出的热点仍然是一些ST 个股。但这些个股却不能带领大盘上升，第一，ST个股的活跃一般是市场处于弱势的一个象征。这样将导致盘面气氛不足。第二、这些个股的权重显然不大，而涨停趋势又难以追进，在操作上实际价值不大，也不吸引投资者进场。
　　指标股比较平静。尽管出现了一定的反弹，但这种反弹又明显受到了有力的压制，目前仍然难以出现突破态势，导致指数窄幅度波动。
　　总体上，市场目前进入了一个热点丧失的无序震荡期。随着量能继续降低，这种调整如果不能通过市场自身来酝酿出热点，就需要外力来突破，目前具有一定难度。
　　操作策略：
　　选择个股比较重要，目前是在控制仓位的基础上关注一些有送配潜力的个股，仍需要关注业绩水平。

无弦琴音客

今日三大证券报标题新闻

    ●信贷资产证券化方案出炉在即
    ●台资企业瞄准A股市场
    ●入世三年市场开放在即 医药行业巨鳄出水
    ●央行表示，多种形式拓宽企业融资渠道
    ●境内美元小额存款利率上调：2年期小额外币存款利率由商业银行自行确定并公布
    ●兰生“琼胶风波”尘埃落定：获返还5.5亿元，资助琼胶市场9900万元
    ●多家QFII对购买LOF感兴趣
    ●前10月城镇投资增长近三成
    ●10月企业商品价格同比上升8.2％
    ●有关部门表示，国有产权转让应加强过程监管
    ●专业人士就高院《关于冻结、扣划证券交易结算资金有关问题的通知》撰文指出，确立清算履约优先制度意义重大

无弦琴音客

谁将担纲市场的新龙头？

    主持人：本报记者 张晓峰
    特约机构：国泰君安、华泰证券等

    主持人：目前盘中的热点轮动过于频繁，市场急需一批类似浪潮软件这样有号召力，有持续性的精神领袖出现。请问，后市谁将可能担此重任？投资者应该如何操作？

    国泰君安：通过近期的盘面，我们发现市场确实急需象浪潮软件这样的精神领袖出现。只有龙头个股将赚钱效应表现得淋漓尽致，市场才会受到做多资金的关注，如青鸟华光在成为低价科技的一面旗帜后，带动了科技板块百花齐放。综观两市的板块，唯有两市本地股、百联概念股、标购概念股有此潜力。从本地板块的角度考虑，深圳，上海两地政府都已经明确表态要大规模重组本地上市公司，从历年的行情经验考虑，年底跑出几匹黑马也不足为奇。相对而言，深圳本地股已经有超过１０匹以上的黑马在１１月爆发涨停，而上海本地相对落后，近日在大飞乐，小飞乐良好的示范作用下，上海本地股也已跃跃欲试。譬如拥有百联概念又不带商业的小盘本地第一医药，流通盘４７９８万，股价仅４元多，拥有百联的巨大想象空间。又譬如白猫股份，物贸中心等袖珍上海本地股在目前成交量较小的市道中，能否成为主力资金的一个宣泄口？在深圳本地股方面，挖掘冷门板块向来是取胜的关键，如广聚能源：深圳本地低价能源股，公司是集油、气、电于一身，去年增资深圳大型主力电厂—西部电厂，收购深圳乐意液体仓储有限公司３０％股权，两大项目利润与现金流相当乐观。整体走势却远远落后于大盘，都值得关注。

无弦琴音客

杭州新希望：市场的波动本来就是处于无秩序状态，这个道理同样适用于其微观主体上市公司。因此作为一个普通投资者在股市里面摸爬滚打亏损和盈利都是人之常情，但总有人始终陷于亏损而难以自拔，归根结底是投资思维方式的错误，不要总是将自己的失败归咎于市场大环境，撇开不可预测的系统性风险，个股风险完全可以控制。从２００２年６．２４行情至今。

    如果你手中持有的是宝钢股份、中集集团、中海发展等，你会为市场的大幅下跌发愁吗？９．１４以来如果你持有的是我们上述提到的屡创新高的股票，而不是所谓的超跌反弹股、概念股你会责怪市场的无情吗？概念炒作、题材炒作的短命性永远值得我们警惕，它也许会成就你一时的富裕梦，但终究不是投资的门道，操作十次你失败一次就足以让你无法翻身！因此，不管在任何市场下，坚持牛市炒作思维，投资具有发展潜力的优质公司是唯一的生存之道。

    对于目前指数的走势，中期行情是值得期待的，因此现在就为年底行情备足粮草无疑具有先见之明，具有实质成长性的数字电视、数字通信类个股、港口板块以及处于行业领先地位的周期行业内的个股都值得重点关注。

无弦琴音客

主持人：昨日两市股指呈单边下跌走势，量能同比亦有萎缩，虽盘中仍有短线热点涌现，但市场整体观望气氛明显，１３５０点再度面临市场考验。后市究竟如何演绎？

    金美林投资：周三大盘震荡下挫。消息面上，最高人民法院发布《关于冻结、扣划证券交易结算资金有关问题的通知》。 对涉案证券公司存在银行的客户资金账户不得冻结， 对涉案证券公司存在登记结算公司的客户结算备付金账户及最低额自营结算备付金不得冻结，被执行人提供了其他可供执行的财产的，人民法院应当先执行该财产。上述《通知》的出台，显现管理层正在处理券商的重重问题，出发点还是保护市场的稳定。此外，中国人民银行发布第三季货币政策报告，称中国当前宏观调控仍处关键阶段，要继续密切关注各类价格指数的走势，将继续执行稳健的货币政策。报告预测第四季中国消费价格涨势可能趋缓，全年居民消费价格指数?ＣＰＩ?涨幅将在４．１％左右。加之国际油价回落，升息的压力逐步减少。

    二级市场方面，由于消息面基本保持真空，投资者的做多积极性不高，导致大盘继续走出调整行情。从上涨的股票来看，第一百货与华联商厦吸收合并案的尘埃落定，在一定程度上激活了两市的商业板块。深市的华联股份率先涨停，西单商场、中兴商业等个股普遍走强。但由于盘中人气较为低迷，该板块难以成为龙头热点。科技板块在经过上一交易日的主动性回调后，昨日又有强势表现。浪潮软件、新太科技部分股票再度位居涨幅前列，并吸引了部分资金的介入。该板块具备良好的人气效应，后市主力很可能通过拉升该板块，来制造良好的赚钱效应，从而拉动股指的上涨，对此投资者可积极关注。同时，受世界金价上涨的刺激，山东黄金、中金黄金两大股票放量飙升，带动了部分能源股的走强。此外，ＳＴ板块再显跷跷板效应，ＳＴ天龙、?ＳＴ宏智等多只股票收于涨停。这也从一个侧面显现出当前场内热点十分不足。综合来看，昨日大盘缩量调整。股指虽然下探５日均线，但在政策面偏暖的情况下，市场中短期行情并未结束。预计后市大盘走出反弹行情的可能性较大。

无弦琴音客

华泰证券：目前看，场内做多力量不足，而空方力量在加大，盘中跳水的个股在增加。兰太实业在低位跌停，强势绩优股海正药业大幅跳水对市场形成较大压力。虽然大盘近期处于平衡振荡弱势，但有些股票的获利筹码还是很多的，如煤炭股、消费类股等，如果这些股票持筹出现松动，而市场又无法挖掘到有号召力的新的强势股，大盘的调整压力势必加大。

    当前的行情主要还是政策预期前的观望和整理，主力不敢做空，但做多的理由也不充分，宏观经济紧缩的时间尚难预料，而政策面的利多大多仍在准备阶段，离真正发挥作用尚有一段时间，尤其新股发行的不确定性，令大盘无所适从，时间久了，难免失去耐心。如果这些方面的政策仍维持悬念，可能会引发新一轮调整。

无弦琴音客

宏观重要消息报道：

10月份 “国房景气指数” 为104.87 比上月微升

　　10月份，“国房景气指数”为104.87，比9月份微升0.04点。   
　　——10月份，土地开发面积分类指数为108.38，比9月份提高0.42点，比去年同月下降6.70点。1-10月份，全国房地产开发企业完成土地开发面积1.34亿平方米，同比增长9%，增幅比上月提高0.9个百分点。1-10月累计完成土地开发面积2751万平方米，同比增长31.2%。
　　——竣工面积分类指数为101.48，比9月份提高0.39点，比去年同月下降8.39点。1-10月，全国房屋竣工面积累计完成1.98亿平方米，同比增长9.8%，增幅比上月提高0.3个百分点。其中，商品住宅竣工面积1.64亿平方米，同比增长8.6%，增幅比上月回落0.4个百分点；办公楼和商业营业用房竣工面积继续保持较快增长，分别增长了21.9%和16.2%。
　　——商品房空置面积分类指数为91.07，比9月份下降0.36点，比去年同月下降4.24点。9月末，全国商品房空置面积为9777万平方米，同比下降3.7%。其中，空置时间在一年以上的商品房面积为5663万平方米，所占比重为57.9%，比重比去年同月提高15.9个百分点。按用途分，商品住宅空置面积为5703万平方米，同比下降13.2%。
　　——房地产开发投资分类指数为106.22，比9月份提高0.14点，比去年同月下降0.48点。1-10月，全国房地产开发投资9526亿元，同比增长28.9%，增幅比上月提高0.6个百分点。其中，商品住宅完成投资6461亿元，同比增长27.9%；办公楼和商业营业用房完成投资同比分别增长了33.8%和34.7%。
　　——商品房销售价格分类指数为102.13，比9月份下降0.53点，比去年同月提高4.06点。1-10月，全国商品房平均销售价格为2758元/平方米，同比上涨11.7%，增幅比上月回落1.3个百分点。其中，商品住宅平均销售价格为2566元/平方米，同比上涨10.2%。

无弦琴音客

中国矿业谋求加强国际合作

     “我们将在平等互利基础上，加强同世界各国、地区组织、国际企业和团体的联系，开展多层次、多领域、多途径、多方式的矿业合作。”１１月１６日在北京举行的“中国矿业２００４”国际研讨会上，作主题报告的国土资源部副部长汪民表达了与各国矿业界加强合作的期望。

    汪民透露了中国矿业的“家底”：２００３年，中国矿产采选业和相关能源原材料加工业工业总产值４１６２２亿元，占全国工业总产值的２９．２６％；矿产品及相关能源原材料进出口贸易总额为１６１７．１３亿美元，占全国进出口贸易总额的１９％。今年１－８月，中国矿业投资１０８６．４６亿元，比去年同期增长３５．６％。目前，全国共有各类矿山企业１４．５万个，从业人员９３０万人。中国已发现矿产１７１种，有查明资源储量的１５８种，资源总量居世界第二位。

    汪民表示，中国的矿产资源需求总量较大，但人均资源消费水平远低于世界平均水平。石油等矿产一定程度地需要通过进出口调剂余缺。但我国的能源结构仍将是以煤炭为主体的，中国能源的整体对外依存度将不会超过５％。

    尽管将“主要立足国内资源”，但汪民也表示中国鼓励外商投资勘查开采矿产资源，同时积极支持中国矿业企业走出去，加强国际矿业合作。财政部经济建设司副司长李敬辉也在会上透露，中国财政正在研究支持矿业企业到境外勘探开发矿产资源的财税政策措施。

无弦琴音客

评估存在客观缺陷 我国的国际经济地位到底如何?

              评估存在客观缺陷 我国的国际经济地位到底如何?  

    经济是否强大，取决于经济规模和经济效率，“大”是“强”的条件之一，没有相当规模的经济体，不可能对世界经济产生重大影响；经济强国的内涵、特征是历史性的，现阶段必须站在开放的全球化背景下去理解——  

    国际权威组织每年都会以某个指标来衡量不同国家和地区间的经济发展水平和国际排名。不同的指标，有不同的量化依据。在不同的比较体系中，中国的排名都不一样。可是单个指标往往只反映一个侧面，有没有可能用一套指标来更科学地综合评估中国在世界经济中的地位？上海社科院世界经济研究所所长张幼文教授在接受本报采访时表示：是可能的，也是必要的。  

    建立一套相对全面和客观的评估体系来比较中国的国际经济地位，这是张幼文教授的心愿。之所以提出这个研究命题，一方面是因为中国实力越来越强大，这个实力到底在什么程度上，什么意义上能体现，一直没有一个完整的评估体系。另一方面，也是最重要的，就是许多统计指标都只反映了某一方面的国力，有的相互间还有矛盾。  

    现实评估的客观缺陷  

    按照世界银行公布的2004年《全球发展指标》，中国2003年世界GDP排名是第7位；按照2004年联合国开发民生发展报告，中国人均GDP排在第94位；比较进出口额，中国去年是世界第四大贸易国；比较全球竞争力，世界经济论坛又说中国的成长竞争力指数在102个国家和地区中排44位……  

    诸多结果令人眼花缭乱，它们相互之间是不可比的，有些评判结果会让老百姓产生疑惑，不是说中国是世界经济发动机吗？为什么公布的中国竞争力排名还这么靠后呢？  

    事实上，有些比较指标有不尽合理之处。例如GDP排名。众所周知，在世行公布的2002年世界GDP排名中，中国排在意大利之前，居第六位。而2003年，中国经济强劲增长，GDP增幅超过9%，而意大利仅增长0.3%。由此便产生了一个令人费解的问题：为什么2003年中国的经济增长率是意大利的30倍，而在世行的GDP排名中，中意两国的位次却来了个大对调？原因就在于汇率。世行在统计各国经济规模时，一律都要按当年的平均汇率换算成美元，而各国的金融市场化程度和汇率机制都是不一样的。具体的汇率水平又是由包括贸易差额、资本流动差额及外汇市场等多种因素确定的，比较复杂。而且汇率又是处于变化之中的，所以即使中国的经济发展速度再快，但因为汇率发生变化，就会产生GDP比较时的差异。其实，GDP是反映一国商品和服务生产能力的，它不能因为汇率的变化而变化。  

    又如人均GDP。联合国对各个国家和地区的人均GDP比较，是按购买力平价测算的，所以就会得出中国去年人均GDP超过4500美元的结论，比中国官方公布的数据高出3000多美元。而购买力平价的计算方法就有好多种，每一种方法又涉及数百种商品的比较，比较结果有差异自然就不可避免。  

    张幼文认为，就单个指标排名来说，都是有缺陷的。怎么去科学地论述中国的国际经济地位，这里首先就有个方法问题，显然单项指标都不能综合反映。  

    现代意义上的经济强国  

    现实评估的客观缺陷很自然会引出两个问题：中国国际经济地位的科学论证必须建立在定量化的综合指标基础上；另外一点，就是综合指标体系本身要能反映现代意义上的经济强国特征。  

    怎样理解经济强国？张幼文教授认为，“强国”，本身应当是经济、政治、军事、文化乃至更广泛意义上的强盛的总和。而经济意义上的强国具有更大的现实性、科学性，因为经济状态大部分能量化并有统计资料的可获得性；对于以经济建设为中心的中国而言，经济上是否强大更是备受关注的问题。张幼文特别强调，经济规模和经济效率共同决定经济强国，两者缺一不可，“大”是“强”的条件之一，没有相当规模的经济体，也不可能对世界经济产生重大影响；经济强国的内涵、特征是历史性的，现阶段必须站在开放的全球化背景下去理解。  
    当代经济强国的主要特征包括：世界领先的经济规模，较高的人均国民生产总值；较大的贸易总量和具有绝对优势的现代出口产品；代表世界先进发展水平的产业结构与在国际分工中的相对有利地位，科技先进并具有把高新科技转化为生产力的能力，可自由兑换的货币和发达稳健的国内金融体系，拥有竞争力的经济体制，较强的国际影响力和对外抗风险能力，一个对内对外都强有力的政府，在国际格局中具有重要地位，等等。

无弦琴音客

上海社科院世经所以张幼文教授为首的课题组研究推出了经济强国指数，分经济强度指数、经济强大指数、经济强盛指数三个层次，共有50项指标。其中经济强度指数反映经济的质量，包含29项指标，如科技人员投入、知识产权保护、手机持有率、企业融资、市值规模、投资流规模、债务规模安全度等；经济强大指数又增加8项指标，以在质量的基础上再反映经济规模。经济强盛指数再增加经济增长、城市化发展、服务业发展等13项指标，以在质量、规模的基础上再体现发展潜力。用综合指标对不同国家和地区之间的经济实力进行比较，这在国内研究机构中还属首次，而且已经得到业界认可(该项研究成果已由人民出版社《2004中国国际地位报告》一书发布)。  

    中国显现强盛趋势  

    50个指标，58个国家的19年数据实证———按张幼文教授的经济强国指数比较，具有相当的科学性和可比性。比较结果显示，中国经济走向强盛的趋势不可阻挡。

  
    就经济强度指数来看，从1990年到2008年，中国这一指数呈直线上升趋势，年均增长0.5416个指数点；排名基本处于58个国家中下游位置，不过总体趋势看涨———从1990年第36名上升到2002年第32名，到2008年可能还能上升1位。经济强度指数的趋势分析表明，中国在经济竞争能力和质量方面与其他国家还存在差距，有必要在稳步推进改革开放过程中不断提升科技和信息化水平。

    经济强度指数乘以规模系数得到的经济强大指数，中国的增长趋势则更为明显。从1990年到2008年，年均增长1.3147个指数点，增幅比经济强度指数高。从排名看，中国已从1990年的中游水平(第23位)提升到2002年的前列水平(第9位)，而到2008年还可能再前进2位。  

    经济强大指数乘以发展前景系数得出的经济强盛指数，是在“质”和“量”的基础外，进一步反映“势”的内涵。中国在这方面的增幅更胜一筹，从1990年到2008年，中国经济强盛指数年均增长1.6704个指数点，比经济强大指数的增幅还高27%，排名从1990年的第26位上升到2002年的第9位，2008年将进入世界前6强。这集中反映了改革开放以来中国获得的经济增长奇迹和未来中国经济增长的潜力。

无弦琴音客

WTO"后过渡期"门槛渐近 中国萌生市场机遇  

    从时间来看，中国入世已经三年，作为一个日期而言，今年12月11日成为一个临界日。11月16--17日在京召开的“WTO与中国：北京国际论坛”上，由北京WTO事务中心撰写提交的“中国加入世贸组织后过渡期的市场环境和机会”的总报告吸引了许多人的目光，这份报告将中国入世后的五年过渡期清晰地划分为前后两段，而现在，我们正站在跨入“后过渡期”的门槛上。在2004年底--2006年底，我国将进入关税和市场准入门槛大幅降低的后过渡期，直至最终兑现入世协议书的全部承诺。  
    显而易见，在即将跨入的后过渡期里，既有一些深层次影响逐渐显现的压力，又有因前过渡期负责地兑现承诺而产生的市场环境的变化而萌生的市场机会。  
    后过渡期市场开放提速  
    报告认为，我国在入世的前过渡期里，主要是关税减让、非关税措施取消和服务业市场的适度开放。截止2004年底，中国关税总水平由1992年的42.7%降到10.4%。在一些重要工业品方面，关税削减的幅度也是相当大的。例如，汽车关税在加入WTO前为80%至100%，2002年底即降至43.8%。在信息技术产品方面，中国参加了《信息技术协定》，将协定下产品的关税在2005年前全部降至零。中国农产品关税也做出了进一步减让。2002年，中国的农产品关税从基础税率54%降至18.5%，2003年降至16.8%，2004年降至15.6%。  
    根据议定书，我国将最迟于2005年1月1日取消现行的400多个税号的非关税措施，基本取消非关税壁垒。  
    而以2005年作为一个临界点，服务业开始进入深度开放的后过渡期。从2005年开始，一些敏感的行业将实行开放：在商业、通讯、建筑、分销、教育、环境、金融、旅游和运输共9个大部门、约90多个分部门做出了开放承诺。到2004年12月11日，中国将允许外资在批发和零售企业控股，允许外资银行向中国企业提供人民币服务；到2004年底将允许外商设立独资建筑和分销企业；2005年底将允许外商设立独资速递、公路货运和货代企业；2006年底将允许外资银行提供全面的银行服务，允许设立独资铁路货运企业。  
    在关税方面，由于2005年以前，关税降低的幅度较大，因而2005年以后，降低关税的任务相对较轻。按照承诺，中国2005年的关税是进一步降至10.1%，2008年将降至10%。  
    与前过渡期相比，后过渡期的最突出特征就是：主要的一些敏感领域结束保护，市场开放的压力增加。按照承诺，在后过渡期的市场开放力度和范围将明显超过前三年。  
    后过渡期市场环境将发生变化

无弦琴音客

报告指出，在后过渡期，外资进入的地域、数量和股权限制都将被取消，市场整体开放氛围和开放强度都会提高，外商投资领域将大幅增加。通讯服务、批发零售服务、银行业、保险业、旅行社和旅游服务、运输服务、仓储服务等领域将可能成为外资进入的新领域，从而形成巨大的新市场。一些提前开放的领域，外资通过政策的擦边球得以存在，而在后过渡期，这些外资可以完全按照加入WTO承诺，在该领域增加投资。如商业零售实行了提前开放.从2004年底以后，开始正式开放，外资进入的速度将会进一步加快。  
    在后过渡期，关税减让将最后兑现承诺，特别是幼稚产业的保护力度下降，中外产品的竞争将更加激烈。根据承诺，我国绝大多数农产品最终关税的最迟实施期限都在2004年，也就是说，2005年是农产品关税减让的分界线；另外，像粮、棉、油等几种实行关税配额管理商品的配额饱和率目前还较低，如果配额内进口饱和率提高或配额管理过渡期结束，进口农产品对国内生产的替代效应可能会充分表现。  
    同时，较之前过渡期，外部市场的冲击力度明显加大，而一些约束性条款仍发生作用。在后过渡期，其他WTO成员与我国的贸易摩擦将有增无减，来自国外的反倾销、反补贴和保障措施将成为国内出口产品在后过渡期承受的主要风险，再加上一些国家频繁使用质量、技术、卫生、环保标准等非关税壁垒，会给我国贸易环境带来更多的不利因素和可变性。  
    后过渡期孕育三大市场机会  
    报告分析认为，在后过渡期里会有三大市场机会，一是越来越开放的北京将以优化的市场环境产生许多市场机会，如北京的金融市场?银行、保险、证券业  、商业批发与零售业、建筑、物流业等重要领域都将允许外资进。报告预计，后过渡期国外券商将通过合资证券公司的形式进入北京证券市场，使原本已很激烈的市场增添新的竞争对手。二是跨国公司适应市场环境将采取寻找市场机会的战略。在后过渡期，连锁经营的行业范围将进一步扩大，从现有情况看，外资进入的主要途径是大卖场和大型超市，今后几年内将保持这种趋势；三是电子商务将成为改变交易环境构造交易机会的平台。

无弦琴音客

系统分析:加息对我国国民经济的若干影响  

    争论了一年之久的加息问题终于在今年10月28日尘埃落定。中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率、放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。这次加息是4月份以来国家实施的一系列宏观调控措施的延续，起到进一步收紧银根和信贷规模、减少社会货币供应量和抑制经济过热的作用。  
    一、加息内容及目的  
    金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。
    同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构(不含城乡信用社)的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社，贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。
    允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。
    本次加息是国家为进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，发挥价格手段在资源配置和宏观调控中的作用的一大举措。放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，也是国家稳步推进利率市场化的又一重要步骤。  
    二、加息的背景  
    从今年6月份开始，国内物价涨幅连续4个月都在5%以上，超过通货膨胀警戒线。由于去年粮食价格上涨引起的翘尾因素已经减弱，非食品价格对CPI的影响在加强。水、电、煤等能源价格近期呈上涨趋势。农业生产资料价格也继续上涨，投资品和消费品价格也出现同步高速上升趋势。与此同时，国际原油飙升、房地产价格呈泡沫化趋势对也对通货膨胀造成压力。通胀形势不容乐观。
    多年来中国的利率决定机制的行政化程度较高,利率一直处在极低水平，对市场供求变化反应迟钝，不能反映资金成本、投资风险和通胀水平，导致资金供需极不平衡。人们倾向于贷款而不是存款，投资热一直得不到遏制。利率僵化还导致资金大量流向民间集资，进入体外循环。

无弦琴音客

一年以来的人民币实际负利率使资金异常便宜，大大刺激了投资需求的膨胀。境外资金流入进一步加剧了过度投资，过度投资又加速了通货膨胀。负利率带来的信贷膨胀，使得国内对流动资金的需求大增。在美联储连续加息后，美元资金流入下降，造成国内流动资金紧张。国内长期的存款负利率造成储蓄严重分流，急需资金的中小企业却贷不到资金，货币资金体外循环加剧。
    我国当前的通胀形势以及负利率现状迫使中央银行采取加息措施。  
    三、加息的主要影响  
    1、对房地产业的影响：
    本次加息，中央银行对房地产贷款加息幅度较小，5年以上房产贷款上浮0.27个百分点，5年以下贷款上浮0.18个百分点，较为温和。中央银行在权衡各种因素后，采取谨慎做法，给政策预留了弹性空间。
    政府加息的主要顾忌在于其对房地产行业的影响。如果房地产业受到冲击，不仅会冲击地方政府和某些部门的利益，而且也会给银行带来更多的贷坏账。
    政府需加息的另一考虑是房地产泡沫存在。如果房地产泡沫破裂，现在的过度供给会变成了未来的过剩，通货膨胀会卷土重来。
    加息前房地产投资需求高涨局面的出现，一方面是源于城市化带动的对房地产的真实需求。另一方面是因为，目前中国的土地市场正处于整顿时期，土地使用成本过低，资金使用成本为负利率，形成难以抑制的投资冲动。在中国投资渠道少，从银行获取贷款比较便宜的情况下，房地产作为一种资产的保值增值工具存在。房地产投资需求高涨所依赖的并不完全是对房地产的真实需求。
    本次利率调整对于房地产商和投机者而言，意味着资金成本普遍加大，如果预期房地产市场受益与投资支出不匹配，他们会考虑减少房地产市场的投资。如果这次加息只是中央银行的试探性举措，不继续加息的话，由于这次加息幅度较小，而且具有滞后效应，对资金需求很大的房地产公司可能不会因资金成本的小幅上涨而放弃贷款，甚至会利用更高成本的民间借贷。会使加息对投资需求的抑制作用大打折扣。如果从此进入加息周期，利率连续上升，则将大为抑制房地产投资需求，导致房地产流动性下降，房价必然出现大幅下跌，房产商可能会面临资金困难。
    2、对银行业的影响：
    加息对我国银行业来说利好大于利空。
    利好：首先，存贷款利率浮动空间的扩大使我国银行业存贷差进一步扩大，可以增加银行的盈利空间。因为我国银行的利润来源严重依赖利差收入的，有专家称，“除中国银行外，另外三家国有商业银行的利差收入占总收入的比例在90%以上，其他股份制银行的这一比例大约在70%以上。”
    其次，提高存款利率有利于银行吸收储蓄存款，增加可用资金。因为存款利率的调高可以增加居民储蓄存款利息收入。特别是在本次调整中，中长期存款利率调整幅度大于短期存款，这样可以保障居民中长期利息收益，稳定居民储蓄存款的信心。从而缓解储蓄严重分流、流向民间集资的状况，使体外循环的资金回流。
    再次，放宽人民币贷款利率浮动区间是我国银行实现根据贷款风险确定利率水平的前奏，有利于提高银行定价能力和防范金融风险。

无弦琴音客

第四，允许人民币存款利率下浮，使得银行掌握了一定的存款利率浮动权，有利于提高全货币政策的传导效率。有利于促使金融机构按照资本充足率要求进行主动负债管理，约束资产过度膨胀。也暗示了存款者应考虑将存款投向其它高收益渠道，有利于增加资本市场的资金来源和促进金融投资渠道的多元化发展。
    最后，加息的最终敲定，有利于改变银行以往因预期不明朗而采取的“惜贷”的行为。
    利空：如果加息所引起的房价下跌使房地产商面临资金困难，对于发放2.5万亿的高比例的房地产贷款的银行系统而言，可能会引起呆坏账的增加。因为我国直接融资渠道缺失，与土地、钢材等重大资源紧密相连的房地产市场，买卖双方资金来源几乎全部依赖银行贷款，其相关产业如钢铁等也主要是从银行获取资金。银行贷款利率上调会增加借款方压力，作为银行的主要借款人国有企业，拥有2万亿的银行贷款，也将不堪重负，可能同样会引起银行不良贷款率的上升。此外，债券价格的下跌也会加大银行损失。
    3、对资本市场的影响
    从理论上讲，加息意味着市场资金成本的上升，可能会影响到企业的利润水平，导致股价下跌。但加息与股市之间并不必然存在负相关关系，加息影响如何主要看它是否改变了宏观经济和企业的盈利增速。
    有专家认为，由于市场对加息早有预期，4月份以来的调整与下跌、9.14的快速反弹以及此后的迅速走软，均是市场主力受预期影响所做出的反应，把加息对市场的负面影响大部分已提前消化了。加息实现后，对市场的影响已大打折扣，而且本次加息幅度较为温和，对宏观经济和企业盈利增速影响不大，对市场冲击有限。市场不会因加息而出现盲目、恐慌性杀跌行为。此外，加息明朗化使市场原先的利空预期兑现，市场压力大为减轻，反而会增加市场的入市信心。预计市场会很快止跌回升。
    也有专家认为，由于政府选择加息的时机比较突然，而且短期资金供给紧张，因此短期对投资者的心理冲击会比较大，在短期内市场可能会有过激反应，会有一个短暂下滑的过程。
    若此时政府相应加大货币信贷投放力度，加上保险资金入市，使市场资金紧张局面得到缓解。预计市场在短期震荡后，在寻找到新的平衡区域之后会很快恢复平静。从长期看，有助于人们稳定通胀预期，减少金融市场的波动，对市场的健康发展有利。
    从上市公司看，加息对利率敏感性行业和公司影响较大，贷款利率的上调加大这些行业和企业资金成本压力，降低其盈利预期，直接影响其在市场中的吸引力，股价难免会出现下挫趋势。对利率不敏感行业和上市公司而言，只要基本面不出现偏差，加息不会对其股价造成太大影响，如果公司更具有较好的发展前景，那么股价仍有可能会继续上升。利率敏感产业主要指负债较高、库存产品较多的企业，如融资周期长的基础设施建设、大型项目、高速公路、房地产、电力、航空等对中长期资金占用较大的产业。而且也会影响到它们的上游企业，如钢铁、建材、石化行业。
    从债券市场看，由于债券的固定付息与存款相似，加息对债券市场来说影响可能更大些。不仅会引起债券市场短期下跌，而且债券市场可能因此重新调整利率期限结构。由于中长期债券期限相对较长，利率敏感性较高，持有长期债券风险较大，短期内受冲击较大，将出现阶段性调整。短期债券期限较短，虽然受冲击较小，但受投资者的心理影响，短期的下跌仍不可避免。浮动利息债券由于采取浮动利率计息，将受益于加息，是短期内唯一有希望逆势走强的债券种类。在操作中，投资者可能在短期内会减持中长期债券，在大势回调时，会介入浮动利息债券和短期债券。
    除上述影响外，加息还有利于实现市场公平，缓解中小企业实际融资成本过高、资金紧张的问题，支持中小企业发展，缓解就业压力。有利于防止企业过多占压资金，缓解部分企业流动资金紧张状况。有利于企业形成合理的投资预期，淘汰低效益的投资需求，从而改善投资结构。

无弦琴音客

10月城镇投资增幅再回落 投资过热有望"软着陆"  

    记者从国家统计局获悉，今年1-10月，城镇累计完成投资43556亿元，比去年同期增长29.5%，增幅比1-9月回落0.4个百分点。其中，房地产开发完成投资9526亿元，同比增长28.9%，增幅比1-9月提高0.6个百分点。10月当月城镇投资增长26.4%，增幅比9月当月回落1.5个百分点。
    从产业方面看，第一产业投资470亿元，同比增长23.1%；第二产业投资17385亿元，增长41.7%。其中，工业投资16777亿元，同比增长42.2%；第三产业投资25702亿元，增长22.5%。值得注意的是，第二产业和工业投资都居增长首位。
    另外，数据表明，外商投资的势头仍然不减，在此项分类统计中，仍居增长首位。具体数字为，内资完成投资37702亿元，同比增长27.6%；港澳台商投资2333亿元，增长34.5%；外商投资2955亿元，增长56.3%；个体经营投资567亿元，增长20.4%。
    海外财经媒体认为，上述数据表明，抑制投资过热的努力正取得缓慢进展，政府可能加强紧缩措施(如加息)。ING称，中国10月份城市固定资产投资增长较9月份放缓，是显示经济实现软着陆的又一迹象，这对于正在斟酌利率政策的中国央行来说将是个好消息。
    但是，中国人民银行在11月16日发布了央行三季度货币政策执行报告，报告再次反映出对固定资产投资反弹的担忧。报告表示，目前投资在建规模依然很大，前8个月累计新开工项目9.4万个，较上年同期增加了6494个，未来一段时间内仍将维持在一个较高的水平，存在反弹的基础。而统计局刚发布的数据也显示，1-10月，城镇累计新开工项目120138个，比去年同期增加8154个。看来央行的担忧是有道理的。
    连线专家
    国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：
    从统计局发布的这些数据来看，其实城镇投资的比例还是很高，压力还是非常之大，宏观调控成效仍很微弱，特别是房地产行业投资还要加以关注，仍然需要采取各种有效的措施防止反弹。
    而对于是否运用加息手段，夏斌认为，我国加息不能简单用分析美国加息周期的方法和理念来分析是否需要加息。
    中国的加息只是整个宏观调控中的一项，我国市场经济的成熟程度与发达国家是不一样的，有很多的风险存在。

小@芳

好，学习！！

无弦琴音客

啤酒大鳄攻城略地 甘肃河西狼烟四起

    从今年８月开始，国际上啤酒大麦的行情不断上涨的势头已经愈演愈剧。面对如此局势，国内各大啤酒巨头抢摊啤酒大麦出现了前所未有的高涨。由此，也导致我国啤酒大麦潜在生产能力大幅攀升，甘肃河西大范围的良田被啤酒大麦所占领，当地大麦产量突破１００万吨在即。
    国家海关日前发出预测说，今年１１－１２月，中国港口的澳大利亚啤酒大麦将达到２０００～２１００元／吨的销售价格。出现这一情况的主要原因是，世界啤酒大麦主要出口国澳大利亚和加拿大因气候反常减产，造成全球原料供应紧张。同期， 国产啤酒大麦的价格也由１４００元高涨到了１７００元。
    １１月７日，中国经济时报记者在甘肃河西的武威市看到，当地年生产规模在万吨以上的７家啤酒麦芽厂正在开足马力生产，其中武威金业公司的副总张鹏业对当前的利好消息评价说，“国际市场供给乏力为西北甘肃、新疆两地发展国产啤酒大麦创造了前所未有的机遇，尤其是大麦涨价为农民带来了绝对利好，在这种情况下，中国啤酒大麦基地应该乘势而上，借机作大。”现在，张所在的金业公司只有２万吨的年生产能力。但他已经在谋划上２０万吨的项目。
    据了解，目前我国年需要消耗啤酒大麦３００万吨，其中２００万吨依赖进口。而在甘肃，武威仅是啤酒大麦主产区之一，该省酒泉、张掖、金昌的啤酒大麦生产规模、品质和档次丝毫不赖于武威。
    以上可见一斑的是，中国啤酒大麦产业在甘肃正在孕育新的希望。但在背后，更加激烈的竞争则是中国啤酒消耗量剧增，国内啤酒大鳄攻城掠地加速。

    原料战略演绎发展新观
    步入２００４年，西北内陆甘肃首次被国际和国内啤酒业界的几家大鳄纳入到了竞争的视线之内。很快，上市公司黄河啤酒被丹麦嘉士伯拿下，而在当地相当响亮的国资啤酒企业五泉啤酒也被青岛啤酒吃了。当时，啤酒大麦的价格的上涨态势还处于羞羞答答的状态，几乎没有人想到这是图谋已久，更没人想到这是啤酒大麦的力量。
    对此，黄河啤酒董事会秘书魏福新向记者透露说，丹麦嘉士伯看中黄河的原因除了市场之外，根本在于黄河在甘肃省金昌市有着一条年产３万吨的麦芽生产线。而这一规模尽管不算太大的生产线，却背后靠的是中国最具发展的啤酒大麦基地甘肃，而目前，黄河要在河西再建一条５万吨麦芽生产线的消息已路人皆知。
    采访中记者了解到，包括青岛啤酒在内，目前，已经有山西云岗啤酒、湖北黄石啤酒、河南临颖啤酒、四川华润啤酒、重庆啤酒、青海圣雪啤酒等１０余家啤酒商开始全面抢摊甘肃的啤酒大麦市场。
    在张掖市，甘肃陇兴农产品公司负责人介绍说，现在到企业来定购啤酒大麦的厂商非常多，而原料已经供不应求。照此发展下去，企业必须给农民做工作，鼓励农民多种大麦了。
    永昌县常务副县长于国杰认为?“现在农民种植啤酒大麦的积极性前所未有，他们的根本动力在于啤酒大麦价格受到了来自市场的高度追捧。”据了解，由于啤酒大麦产业的快速膨胀，永昌县现今有２０％以上的农民人均纯收入来自于该产业，并且发展势头强劲。
    据了解，现在国际啤酒商普遍提出了原料战略。而这一战略的主导思想便是要从对手的原料供给区渗透，进而达到控制原料，打垮对手的目的。