2004年10月16,17日(周末)上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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郑百文案终审无宣判结果 三大争议成焦点

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2004年10月15日 10:24 新京报





　　当天没有宣判结果，三大争议成焦点

　　昨天，三联商社(资讯 行情 论坛)(600898)重组郑百文案终审在郑州中院开庭，当天没有宣判结果。记者昨天采访双方出庭人士了解到双方争议的焦点主要集中在三方面。

　　三联商社证券代表邹涛认为，郑百文提出郑州中院2001年判决的股东大会决议有效，  


   


实际上也就包含了决议内容中回购事宜的有效。7名上告小股东的代理律师邢霖昨天下午接受采访时表示，这个确认之诉实际上只针对法律文书的，并不意味着回购具备可行性，回购仍然要遵循公司法相关规定，也必须遵循股份有限公司规范意见和更名公司业务规则，要有股东之间协议书和登记公司的批准。

　　此外，争议的第二点是回购是否侵权，邹涛认为股份回购不构成对小股东侵权，而邢霖认为，回购是侵权的，首先被回购的股东不同意，此外，回购的价格也没有得到小股东的认可。

　　针对股份注销能否恢复问题，三联商社认为不具有可执行性，邢霖表示股份注销只是针对股东名册的注销登记，实际上还是具备可逆性，还是可以恢复的。

　　当天，郑州中院并没有当庭宣判，据相关人士预计，如果按三个月审结的原则来看，7月立案，最快也要下个月才能宣判，如果再往后拖也可能按半年审结。此外，三联商社已经具备实施配股条件，如果要实行配股，为了不影响公司形象，可能会向后拖。昨天，邹涛否认了公司要实施配股的说法。

　　今年6月11日，郑州金水区法院就此案作出过一审判决，认定三联商社回购侵权事实成立，仅返还6原告所持股份的50%，即7800股股份。原被告双方不服，双方均向郑州市中院提起上诉，直到昨天才开庭终审。

　　本报记者乔晓会

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保监会负责人就保险统计管理规定答记者问


(2004-10-15 17:01:00)  
     



   中证网讯  9月27日，中国保监会吴定富主席颁布第11号主席令，公布了《保险统计管理暂行规定》（以下简称《规定》），该《规定》自2004年11月1日起正式施行。这是中国保监会自成立以来，以主席令形式颁布的第一项保险统计规章。保监会统计信息部负责人近日就《规定》的有关情况接受了记者的采访。

    1、问：为什么要制定《规定》？
    答：保监会成立以来，对保险统计工作非常重视，这次制定《规定》，一是贯彻、落实党的十六届三中全会关于统计工作的重要决定。党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中对统计工作提出：“完善统计体制，健全经济运行监测体系，加强各宏观经济调控部门的功能互补和信息共享，提高宏观调控水平”，《规定》的制定与实施，是贯彻落实这一决定的重要措施。二是为了贯彻《中华人民共和国统计法》及《中华人民共和国统计法实施细则》的有关规定，依法开展保险统计工作。三是推动保险业做大做强。自1980年恢复国内保险业务以来，保费收入以年均34%的速度快速增长，是国民经济中发展最快的行业之一。2003年，全国保费总收入达到3880.4亿元；今年全国保险业保持稳步的增长。据统计月报显示，1－9月全国保费收入累计3339.77亿元，比去年同期增加371.64亿元，增长幅度12.52%。截至2004年9月，保险业总资产达到11308亿元，与年初相比，增长幅度23.95%。截至2004年9月，保险资金运用余额达到10162亿元。保险市场主体不断增多，截至8月，已开业保险公司和正在筹建的公司已超过80家。保险中介机构已达1000多家。今年年底，保险业将全面对外开放，保险业发展将进一步加快，保险业竞争进一步加剧。通过制定本规定，加强统计管理，科学、全面反映保险业经营状况，了解和把握保险业发展潜力和存在的问题，为科学制定保险行业发展政策，做大做强保险业提供科学决策依据。四是促进保险监管工作的加强和完善。合规性监管和风险性监管是保险监管的重要内容，尤其是对保险公司进行风险监测和偿付能力监管，迫切需要以统计数据为基础。《规定》颁布后，通过对统计工作和统计信息的规范，更好地为监管工作服务，从而推动保险监管工作的科学化。同时，还可以通过数据交换，为保险公司提供统计服务，寓监管于服务之中。

    2、问：制定《规定》的目的是什么？
    答：制定《规定》的目的是加强保险统计管理，规范保险统计工作，保障保险统计信息的真实、完整、准确、及时，全面反映保险业发展情况，及时防范、化解保险公司经营管理风险，推动保险业健康持续快速发展。通过制度的执行，将逐步实现保险统计工作的科学化、制度化、专业化、规范化、秩序化。

    3、问：《规定》中的保险统计和统计信息是指什么？
    答：本规定所称保险统计是指以下两方面的活动：一是保监会及派出机构依法对反映保险机构经营情况的资料进行调查、收集、整理、分析，提供统计信息和统计咨询意见，实施保险统计监督和管理；二是保险机构依法对反映本机构经营情况的资料进行调查、收集、整理、分析，提供统计信息和统计咨询意见，并对本机构保险统计工作进行管理。
    本规定所称统计信息是指保险机构依法向保监会及其派出机构报送的，反映保险机构经营情况的有关报告、报表、文件和资料，包括反映财务和业务状况的统计数据、经营情况分析,以及中国保监会规定的其他统计资料。

    4、问：《规定》的主要内容是什么？
    答：《规定》共分为8章45条，主要对中国保监会及其派出机构、保险机构的统计工作进行了规定。第一章总则，规定立法目的、依据，基本概念和原则。第二章统计机构和统计人员，规定监管机构和保险机构的统计职责、统计机构和统计人员的设置要求。第三章统计信息采集和报送，规定统计信息采集报送的方式、时间、原则等。第四章统计调查和统计分析，规定监管机构和保险机构的统计调查与统计分析工作。第五章统计信息公布，规定保险统计信息公布的主体、方式、内容、原则。第六章统计监督与管理，规定保监会及其派出机构对保险机构统计工作的监督检查制度。第七章奖励与惩罚，规定有关保险统计工作的评比奖励措施和统计违法违规行为应当承担的责任。第八章附则，对《规定》有关问题补充说明。

    5、问：中国保监会统计工作的基本任务是什么？
    答：中国保监会及其派出机构统计工作的基本任务，是依法对保险机构统计信息进行采集、审核、汇总、分析、公布，开展统计预测，为实施保险监管、促进保险业健康发展提供决策参考和依据。

    6、问：中国保监会统计工作的原则和管理体制是什么？
    答：保险统计工作遵循客观、科学、统一、及时的原则，实行统一管理、分级负责的管理体制。中国保监会负责保险行业的统计工作，中国保监会派出机构负责辖区内保险统计工作，各保险公司负责本系统统计工作。保监会建立统计责任人制度，即保险机构应指定一名机构负责人为保险统计负责人。

    7、问：中国保监会统计工作职责是什么？
    答：中国保监会履行下列统计工作职责：1、拟订保险统计制度和统计标准，建立健全保险统计指标体系；2、负责中国保监会统计信息系统的设计、开发、维护、管理和升级。
    中国保监会及派出机构还履行以下统计工作职责：1、组织、协调、管理保险机构统计工作，制定和实施保险机构统计工作计划；2、采集、审核、汇总、分析保险统计信息，编制统计分析报告，公布有关保险统计信息；3管理保险统计信息，建立和维护保险行业统计信息数据库；4、组织和实施保险行业统计调查和统计监督检查；5组织保险统计人员业务培训。

    8、问：保险机构的统计工作职责是什么？
    答：保险机构依法履行下列统计工作职责：1、管理本机构保险统计工作；2、制定本机构保险统计制度；3、收集、汇总、编制、管理本机构保险统计信息，依法向中国保监会及其派出机构，以及其他有关机构报送统计信息；4、完成中国保监会及其派出机构部署的统计调查任务，在保险机构内部开展统计调查、统计分析和统计预测；5、加强统计信息自动化系统建设，建立健全统计信息管理系统；6、组织实施本机构统计法规和统计质量检查；7、组织保险统计人员业务培训。

    9、问：《规定》对统计机构和统计人员有什么要求？
    答：各单位必须有负责统计工作的部门。中国保监会统计信息部为保险业统计工作主管部门，各派出机构统计研究处具体负责辖区内各项统计工作。对保险机构来说，一定要有内设职能部门负责统计工作，有条件的公司，还应成立专门的部门负责统计工作。保险机构的法人机构以及分支机构负责统计工作的内设职能部门为统计联系部门，该部门的主要负责人为保险统计联系人。
    统计人员的配备应当符合下列要求：首先，统计人员应当坚持实事求是的原则，恪守职业道德，具备完成统计工作必需的专业知识；其次，统计人员数量应当根据统计工作需要保持适度性；此外，统计人员应当保持相对稳定性。

    10、问：《规定》对统计监督管理有什么要求？
    答：保险机构应当根据中国保监会及其派出机构的规定，真实、完整、准确地报送统计信息，并采取措施保证统计信息的一致性。不得迟报、漏报、瞒报、虚报、拒报或者伪造、篡改统计信息，报送的统计信息不得有误导性陈述。保险机构负责人对统计机构、统计人员依照有关规定提供的统计信息，不得违规修改，不得强令或者授意统计机构、统计人员篡改或者编造虚假统计信息；发现统计信息计算或者数据来源有错误的，应当提出，统计机构应当依照有关规定核实订正。
    此外，中国保监会及派出机构今后会加强对保险统计法规贯彻落实情况的监督检查，加大对统计工作中出现的违法违规行为的查处力度，进一步加强对保险机构统计工作的监督检查。

    11、问：为什么要对统计工作与统计人员进行奖励？
    答：统计工作是一项基础性工作，也是一项重要的技术工作。同时，统计信息反映的是公司经营的真实情况，统计人员责任重大，而且容易迫于外部压力伪造、篡改统计数据。为保障统计工作顺利进行，保障统计数据的真实性、完整性、准确性，促进保险统计工作的健康发展，鼓励统计人员更好地完成统计工作，提高统计工作质量和工作效率，保监会依据《中华人民共和国统计法》和《中华人民共和国统计法实施细则》关于要求对统计人员或者统计机构给予奖励的规定，在《规定》中增加了对统计人员的奖励内容。对有下列表现之一的保险统计人员或者集体，分别给予嘉奖、记功、记大功、晋级、升职，或者授予荣誉称号，并可以给予一定的奖励：1、在改革和完善保险统计制度、统计方法等方面，有突出贡献的；2、在完成保险统计调查任务，保障统计资料的准确、及时方面，做出显著成绩的；3、在进行保险统计分析、统计预测和统计监督方面，有所创新，取得重要成绩的；4、在运用推广现代信息技术进行保险统计工作方面，取得显著效果的；5、在改进保险统计教育和统计专业培训，进行统计科学研究，提高统计科学水平方面，做出重要贡献的；6、坚持实事求是，依法办事，同违反统计法规和统计制度的行为作斗争，表现突出的；7、揭发、检举保险统计违法行为有功的。

    12、问：统计工作中出现违法违规行为的应当承担什么法律责任？
    答：在统计工作中，对出现未按照规定时间报送有关统计信息、统计信息有重大遗漏或统计信息有误导性陈述等违法违规行为的保险机构，要进行监管谈话、给予警告，并责令改正，逾期不改正的，处以1万元以上，10万元以下的罚款：
    对出现提供虚假统计信息的、拒绝或者妨碍依法检查监督等违法违规行为的保险机构，进行监管谈话、给予警告，并责令改正，处以10万元以上，50元以下的罚款；情节严重的，可以限制业务范围、责令停止接受新业务或者吊销经营保险业务许可证。
    中国保监会及派出机构的统计工作人员如果出现虚报、伪造、篡改保险统计信息的或违反本规定保密条款，超越权限，自行公布保险统计信息造成严重后果等行为的，由所在单位或者上级单位给予警告、严重警告、记过、记大过、降级的纪律处分。

    13、问：《规定》对保险机构适用范围有什么规定？
    答：本规定适用于经中国保监会或者其派出机构批准设立，并依法登记注册的商业保险公司及其分支机构。
中介机构、保险集团公司、保险控股公司、政策性保险公司、保险资产管理公司的保险统计工作，首先适用法律、行政法规或者中国保监会的有关规定，没有其他规定的，才适用本《规定》。


　

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纺织业上市公司“扩容”迎开放


(2004-10-15 09:00:56)  
     

    面对明年起纺织品出口配额全部取消,近来忙于合资、扩产的上市公司明显增多

    虽然近期不利消息频传,但纺织品出口配额自2005年1月1日起全部取消已经无法逆转。作为世界纺织品出口大国,中国纺织服装行业无疑面对着极大的机遇。近一段时间以来,公告组建合资公司以及通过再融资扩大产能的纺织服装行业上市公司明显增多。记者访问的多家上市公司都表示公司的一系列动作意在进军纺织品配额取消后广阔的全球市场。

    合资、扩产热潮迭起

    七匹狼(002029)日前与香港联泰投资有限公司、福建凤竹集团有限公司签署了中外合资经营合同。公司拟出资760万美元与合作方共同设立新丝路服装制造城有限公司,意在通过三方优势联合,投资建设具有国际化标准的服装产业生产制造示范基地,开发符合国际市场需求的产品。公司工作人员表示,外资合作伙伴在全球成衣制造业具有领导地位,熟悉国际市场规则,建立合资公司显然有助于今后扩大出口规模。

    而业内多家龙头上市公司此前也加大了合资动作。雅戈尔(600177)上半年与美国服装销售巨头Kellwood签约,其旗下子公司将与雅戈尔合资组建雅新衬衫有限公司,主要从事衬衫生产并全部出口海外市场,以进一步巩固外贸出口市场,并为雅戈尔品牌的外销奠定良好基础。公司有关人士表示合作的意义不仅是引进资金,更重要的是能借助外资的品牌、管理机制等优势。不久前,雅戈尔与日方和港方合资伙伴组建的宁波雅戈尔毛纺织染整有限公司也正式成立。同样早已实施合资的还有鲁泰、维科精华等公司。

    除此之外,近期也有多家公司欲通过再融资扩大产能,希望籍此扩大公司在更广阔市场上的竞争优势。凯诺科技(600398)早前公告拟发行6亿元可转债,募集资金主要投向新服装生产基地项目,鲁泰A(000726)也同样欲通过可转债筹资10.5亿元投入衬衣和色织布项目。另外也有公司实施增发和配股。

    配额取消带来市场机遇

    国泰君安研究所的李质仙表示,纺织品配额的取消对全行业来讲无疑会起到极大的促进作用。如果按照我国在非配额市场的占有率推算,2005年配额限制取消后我国纺织业出口应有一倍以上的增长空间。国外纺织服装巨头也早就意识到中国企业的竞争优势和市场机遇,在全球产业转移的大背景下,它们选择国内优质企业作为投资对象顺理成章。

    对业内上市公司而言,配额取消带来的市场机会当然要区别对待。配额取消并不意味着所有企业的出口均大幅增长,竞争会更加激烈。配额对优势企业是束缚,对弱势企业却是保护。

    具体讲,可以分为三类分析:第一类企业有市场优势和生产能力,但过去受配额限制,这样的企业从配额取消中获利最大；第二类企业以前主要以内销为主,扩大出口面临产品转型、产能扩张等问题,短期来讲拉动效应不明显；第三类过去受到配额保护的劣势企业,今后面对激烈竞争,生存形式反而变得严峻。他认为,企业如果在国际市场上没有优势或者没有充足的生产能力,短期内就无法受益于纺织品配额取消。基于此种考虑,业内上市公司寻找有实力的合资伙伴或者是在自身优势项目上扩大产能都是应对"后配额时代"市场竞争的明智之举。

    平和应对"后配额时代"贸易壁垒

    现在距离配额取消之日不足三个月,但中国纺织企业却决非高枕无忧。部分纺织品输入国国内组织对中国纺织品出口在配额取消后可以预计到的迅猛增长之势心存疑虑,近期针对中国纺织服装业的坏消息也不少。美国行业组织已经提起申诉,要求美国商务部采取前瞻性措施,限制明年中国服装进口。欧盟官员近日也表示欧盟将取消对中国纺织品和服装的普惠制待遇。

    专家表示,后配额时代中国纺织品出口将面对更多的非关税壁垒,反倾销、反补贴调查可能更为频繁,而发达国家也会在劳工标准、环保等方面对中国纺织品出口设限。

    值得欣慰的是,记者访问到的上市公司面对后配额时代的不确定因素心态成熟,纷纷表示国际市场有此反应实属正常,公司对配额取消后的市场形势做过专门调研,对今后的各种不利因素已有估计,并制定了应对措施。一些公司表示,引入合资伙伴就是要借鉴他们在国际市场上的成熟经验和先进的生产管理体系,同时公司的出口产品也将逐渐向中高端发展。

    有关专家认为,虽然发达国家的贸易制裁会连续不断,但贸易自由化是大势所趋。尽早适应国际市场的游戏规则,有利于国内纺织服装行业的健康良性发展。（张喜玉/上海证券报）

　

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整数千三关口形成心理支撑？


(2004-10-15 19:19:48)  
     


　　周五大盘延续昨日弱势低开后，有一波技术性反抽，但其力量只是来自于市场对反弹的期望，无法激发投资者的入场热情，因此回落也迅速。盘中股指多数时间在1330点上下震荡，而最低探至1312点，离130 0点已然不远，但毕竟整数关口心理上有支撑，而且随着市场恢复理性，主动性杀跌动能必然减少，因此预计股指短期内将通过在此点位震荡来等待政策面的明朗。

　　盘面观察，市场弱市不改，交投仍然沉闷。蓝筹股表现平稳，但石化板块却在锦州石化的带领下出现补跌迹象，对股指造成较大负面影响。虽然预计第三季净利同比大幅增长的中集集团曾出现大幅飚升，但是市场对其认同度却不高，这说明如今市场并不理性，个股的业绩影响股价的风险有所释放，不过市场必然重归理性，这也可以从有色金属板块有所企稳可以看出，因为该板块历来业绩相对较好，中线可继续持有其业绩出众的个股。跌幅榜上，中小企业板继续大幅做空，其中有一半以上的跌幅在5%以上，正如我们昨日所说，该板块的风险仍有待释放，短期出局观望为宜。

　　今日唯一的亮点是科技股，尤其是以交大科技、科大创新等高校科技股早盘曾一度涨停，同济科技、哈高科等都列涨幅榜前列，这说明二线科技股已出现补涨行情。另外，以清华同方、力合股份双双以冲击涨停之势宣告数字电视板块的崛起，作为垄断资源的有线电视将成为新的稀缺资源，随着数字电视的兴起，该板块的公司利润有望大幅提升，如东方明珠、广电电子、前锋股份都涨势喜人，在认清市场风险的同时，该板块中存在的短线机会仍值得我们去挖掘，后市可重点关注000688朝华集团，作为一只低价科技股，先后涉足数字电视，网络游戏以及无线增值等当今IT热点领域，短期跌幅巨大，有望出现反弹。

　　从技术层面上来看，日线KDJ已经在低位出现钝化，周五的震荡走势对前期形成的死叉有所修复，这一点上说后市继续震荡的可能性也加大。短线急跌后必然有所反弹，因此股指在此点位应有所支撑，当然了，也要建立在市场未完全丧失信心之时。日K线的下影线再次指向历史底部区域，对踏空的资金来说也是一次时机。所以，当时间到位，幅度到位，在市场的迷茫和绝望中，11月初再现戏剧性变化的可能性不是没有，但总体上，首选还是把此次上涨看做中级或者次中级的行情。第二次回到起点，基金比上次有更大的主动权，不至于那么迟钝和难堪，既然现今技术支撑已无意义，我们不妨寄希望于大资金的主动作为。

　　综合来看，本周游资出逃所引发的“羊群效应”风险有待最后释放。如果市场流传的利空消息，没有得到有关方面的澄清，同时，管理层也无法很快推出实质性的利好，那么大盘调整的趋势无法从根本上改变。自2001年起大盘每次暴跌超过3%以上的几天之后，政策面都紧接着出现了一些利好，如暂停国有股减持、印花税减半等，那么这一次呢？我们依旧相信政策在周末出手的可能性会很大，但是从另一方面来说我们可以预期政策，因为谁也不知道何时会放出利好消息，这也是国内市场的尴尬，政策代表的二个字就是“突然”，正如1259点温总理的讲话！  (华安证券)


　

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市场探底能否成功取决于政策面


(2004-10-15 20:11:01)  
     


　　一个月，涨跌一轮回。市场刚从绝境从探出头来却又再度深幅回落，转眼空声一片，而利空因素之多已到了信手拈来的程度，其中一条便是扩容压力，这一点本栏在国庆前就提醒投资者：不要伸长脖子等待预期中的利好政策，最终却先把扩容盼来了。事实上，由于市场主力对于政策预期的耐心是极为有限的，目前的盘面正是典型的失望退场心态的集中反映，使得市场再度面临尴尬境地。

　　周五，据915行情启动恰好一个月，目前运行了20个交易日。两市再度出现下探行情，只是相对跌速放缓，全天呈小箱体振荡格局。沪市最低探至1312点，距千三大关一步之遥，成交量为90亿，同比有所萎缩，以小阴线收于1330点，从而使全周下跌6.49％，成为近一年半来最大跌幅。

　　盘中来看，中小企业板块依然集体深幅下挫，过半跌幅在5％以上，作为本轮行情最大涨幅的板块，由于首份季报不甚理想，出现了资金争先出逃的迹象。其余跌幅靠前的以绩差股居多，尤其是第一波启动的超跌股龙头如天山纺织，南方摩托等几乎跌停。总体来看，1：8的涨跌比显示市场依然呈现普跌格局。弱市之下依然有活跃品种，高校科技板块表现相对优异，如交大科技，科大创新和清华同方涨幅均在5％以上。而中集集团，海油工程等一线绩优股在快速调整之后继续顽强上攻。此外，片仔癀，东阿阿胶和云南白药等二线有自主定价能力的个股保持中期上升通道格局。

　　短期来看，对于政策面的失望以及新问题所带来的压力（如人民币汇率问题，石油价格高企，彻查券商等）使得市场信心再度缺失。但是，从1259反弹行情的根源分析，强烈的政策预期是主因。如此大跌之后，加速倒逼实质性政策出台的概率大增。也就是说，二次探底1300点能否成功，很大程度上取决于政策面，投资者在保持观望的同时应密切关注高层动向。 ( 赵钧/东吴证券)


　

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蓝筹股 分化中孕育中线机会


(2004-10-15 08:22:29)  
     

    新疆证券研究所  李先明

    近期，不少老牌绩优蓝筹股在创出历史新高后，纷纷高位回落。尤其是部分行业景气度降低，盈利能力面临压力的蓝筹股，更成为市场调整的主要杀跌力量。蓝筹股未来的行情将如何演绎？在此我们不妨作一下分析。

    历史涨幅过高致获利盘出逃

    历史走势显示，绩优蓝筹股自2003年第四季度以来，表现明显优于其他个股，成为今年年初上涨行情的主导力量。即使在随后展开的长达5个月的调整中，绩优蓝筹股也表现出很强的抗跌性。而像中集集团、佛山照明等个股，在近期更是一度创出历史新高，抛开基本面因素不谈，在持续上涨之后，这些个股的持有者的账面收益已经可观，获利了结自然成为首要考虑的问题。近期不少绩优蓝筹股所表现出的冲高回落，放量滞涨的走势也显示，已经有部分机构开始选择减持这些历史涨幅过高的蓝筹品种。

    油价上涨对估值有负面影响

    进入10月，不断攀升的油价再度成为市场关注的焦点，最新数据显示，纽约市场原油期货价格已经突破53美元/桶，创21年新高。对于经济增长以及证券市场来说，高油价并不是好消息。

    目前我国石油的对外依存度已达40％，国际油价持续上涨对中国经济构成较大压力。最直接的是，国际油价的大幅攀升增加了中国进口原油的成本，预期今年中国的原油进口量将达1.2亿吨，如果以全年平均36美元/桶的价格计算，中国需要多支付132亿美元。油价上涨也将加大通胀压力，延长紧缩性政策的实施时间，对大部分行业的景气周期将产生影响。同时，油价攀升带来原材料成本的上涨，加重了相关行业的经营压力，降低了企业的盈利预期。特别对于目前业绩良好的交通运输、港口等行业，油价的上涨将极有可能缩短其行业的景气周期，加速业绩见顶时间的到来。部分绩优蓝筹股的增长潜力可能受到削弱，进而对绩优蓝筹股的估值产生负面影响。

    稀缺性溢价降低

    目前，中国市场上真正具备中长期投资价值的公司并不多。而基金、QFII等崇尚价值投资的主流机构的规模正在不断扩大，使得目前绩优蓝筹股已经成为一种稀缺性的资源。有效供给的不足，是绩优蓝筹股的价值中枢能够维持在相对较高水平的主要因素之一。

    在蓝筹股扩容逐渐成为现实的情况下，未来市场上具备中长期投资价值的公司将越来越多。从供求关系来分析，有效供给的增加使得蓝筹股的稀缺性溢价逐步降低。在目前不少蓝筹类个股仍然依靠“垄断”而获得高定价的情况下，蓝筹股供求关系的转变，将不可避免的使其出现价值回归。

    重点关注两类蓝筹

    在行业景气周期以及供求关系发生改变的情况下，未来绩优蓝筹股的走势将逐步走向分化。那些行业景气度已经回落，业绩增长处于顶峰的行业和个股，随着稀缺性溢价的逐步消失，其股价的回归将成为趋势。但对于那些业绩和成长性仍然良好，具备国际比较优势的绩优蓝筹股来说，股价短期的回调，可能意味着中线投资机会的来临。

    关注盈利能力和成长性仍然良好的绩优蓝筹股。油价的持续高涨，对部分行业的景气周期产生了负面影响，但对于其他一些行业，如原油生产行业，则有望从中受益；同时，像煤炭、电力等替代性行业的景气周期，将因此而延长；另外，目前我国石化产品的价格基本与国际市场接轨，但由于定价机制的原因，我国原油的价格相对国际市场却存在明显的滞后性，也就是说，对于国内的石化行业，在其产品价格跟随国际市场同步上涨的同时，其成本的上涨要远低于产品价格的涨幅，从而使行业盈利进一步得到提高。

    这些受惠于油价上涨，业绩和成长性依然良好的绩优蓝筹股，目前投资者账面收益较为丰厚，有可能成为个别主流机构选择抛售的对象。但是，抛出之后，又有哪些品种会成为这些主流机构新的投资目标？最终的结果可能是甲基金抛掉了佛山照明，而重新买入中兴通讯；而乙基金抛掉了中集集团，买入佛山照明。整体而言，主流机构的投资品种并不会发生太大的变化。因此，这些处于行业成长上升周期，盈利不断得到改善的绩优蓝筹股，将仍然会引起主流机构的关注。

    关注具备国际比价优势绩优蓝筹股。统计显示，目前港口、能源、石油化工等受宏观调控影响小，而业绩稳定的瓶颈类行业，其平均市盈率已经接近，甚至低于美国、香港等成熟资本市场的水平。可以说，这些优势行业蓝筹股的股价，已经先行和国际市场接轨。因此，即使在国内市场全面开放的情况下，这些行业和公司内在的投资价值，也足以引起成熟资本市场投资者的兴趣。同时，即使蓝筹股的供给不断增加，这些具备国际比价优势的行业和公司，也有能力抵御绩优蓝筹股整体的价值中枢下移带来的风险。投资于它们，有望取得领先于市场的投资收益。（中证网）

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缩量调整 静观风向


(2004-10-15 14:00:25)  
     


    昨日长阴让市场倍感凉意，而今日消息面依然相对平静，早间科技板块一度活跃，特别是部分高校板块出现一定的联动效应，但市场的跟风意愿不强，反而由于市场对后市趋势的判断发生逆转，在大盘反弹的过程中出现一定的兑现压力，在很大程度上制约了反弹的力度，而经过昨日的快速下跌后，释放了一定的市场作空动力，股指在1320点上方展开震荡，从成交量快速萎缩的情况看，市场似乎再度陷入观望之中。技术走势，午市后在绩优股带领下，股指再次出现反弹，但从成交量水平看，个股活跃对扭转颓势翘动有限。

　　近期消息面上有关扩容传闻的不胫而走，以及监管的加强，让市场再现敏感心理，使得部分游资选择短线离场，同时作为市场重要力量的基金隔岸观火，甚至落井下石的行为，带给市场极大的压力。实际上，此次行情的基础便建立在对政策的支持上，政策面的相关变化，使得行情基础发生动摇，是造成股指短线颓势重要原因，技术上看，目前已经跌破了0.618黄金分割位，市场的下档支撑显得较位空虚，虽然短线急跌后酝酿反弹，但要改变目前的市场格局，仍有待消息的明朗和支持，而最直接的反映，便是蓝筹股的走势。（石志红/山西证券）


　

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沪深A股市场9月份数据月报





    9月份上证指数走势跌宕起伏,9月1日上证指数以1340.75点开盘之后一路下滑,并于9月13日创出了1783点以来的调整新低1259.43点,市场人气几乎降至冰点。但从9月14日(金年金月金日)开始,猴年申金活跃之气强劲爆发,大盘以不可阻挡之势一举突破10日、20日、30日、60日均线,5个交易内上证指数劲升204点。其跌也速,其涨也速,猴年申金刚烈之性让投资者叹为观止。月末上证指数报收于1396.70点,较上月上涨4.07%,月线五连阴之后首次拉出月阳线,市场运行规律再次显现。

                          9月市场整体运行特征分析

    一、行业贡献度分析

    9月份对沪深两市市值变动贡献最大的前5个行业分别是化工、黑色金属、交通运输、食品饮料、公用事业,这5个行业贡献了整个市值变动额的47.3%。在这5个行业中,食品饮料行业涨幅最大(13.09%)。

    二、个股贡献度分析

    9月份上证A股市场对指数上涨贡献最大的前10家个股贡献度总和为15.6%。这10家个股分别是中国石化、宝钢股份、上海机场、武钢股份、贵州茅台、马钢股份、上海石化、山东铝业、齐鲁石化、上港集箱,其中表现最好的是山东铝业(31.6%)和贵州茅台(21.8%),表现最差的是中国石化(4.70%)和宝钢股份(5.9%)。

    9月份深证A股市场对指数上涨贡献最大的前10家个股贡献度总和为23.09%。这10家个股分别是扬子石化、盐田港A、海虹控股、五粮液、中集集团、中兴通讯、鞍钢新轧、深赤湾A、华侨城A、双汇发展,涨幅大于20%的共有7家,其中表现最好的是海虹控股(47.6%)和盐田港(29.5%),表现最差的是中兴通讯(15.1%)和扬子石化(15.6%)。

    三、指数运行指标分析

    截止到2004年9月29日,猴年年度最大涨幅仅有5.8%,低于8.7%的年度最低水平,按8.7%进行测算,猴年年度高点将在1832点以上。猴年持有最大跌幅已达-25.3%,处于中风险年和高风险年交界区域,我们认为1259点就是年度低点。猴年振幅系数为31.1%,依旧处于波动小年。

    四、市场成本分析

    统计结果显示,目前市场中、长期成本集中在1545-1605点之间,这意味着1540-1600点一带将成为日后股指上行的重要阻力区域。

    五、目前市场估值水平比"5.19"相应水平低22%以上

    2004年9月29日,上证A股算术平均价格为7.03元,平均市盈率(扣除亏损股)为20.5倍,平均市净率为2.38倍,估值水平分别比"5.19"低点相应水平低22.9%、28.6%和24.0%。我们认为,目前我国股市估值水平具有较大的投资价值。

                            9月板块运行特征分析

    一、申万风格指数运行分析

    9月份18个申万风格指数中8个跑赢申万300指数,表现差异最大的是业绩系列指数,差异最小的是股本系列指数。

    当月表现最好的5个风格指数分别是绩优股指数、高价股指数、活跃指数、低市盈率指数、中盘指数,这些指数涨幅处于7.7%至12.0%之间；表现最差的5个风格指数分别是配股指数、亏损股指数、高市盈率指数、低价股指数、微利股指数,这些指数涨幅处于3.9%至5.8%之间。

    研究表明,在申万18个风格指数中,表现最好的低市盈率相对指数(低市盈率指数/申万300指数)在2002年7月1日之后不断走强,与上证指数2245点的相应指数相比,低市盈率指数累计仅下跌14%。

    与此形成鲜明对比的是,表现最差的高市净率相对指数则屡创新低,与上证指数2245点的相应指数相比,高市净率指数累计下跌70%。

    二、申万行业指数运行分析

    9月份23个申万行业指数中有11个跑赢申万300指数,表现最好的5个行业分别是食品饮料、餐饮旅游、有色金属、信息设备、黑色金属,这些指数涨幅处于9.3%至13.1%之间,它们均跑赢申万300指数2.5个百分点以上。

    表现最差的5个行业分别是金融服务、公用事业、家用电器、建筑建材、交运设备,这些指数涨幅处于0.1%至5.2%之间,它们均跑输申万300指数1.5个百分点以上。

    行业基本面的变化趋势是影响行业市场表现的主要原因,而行业利润增速变化则是刻画行业基本面变化趋势的一个重要指标。

    国家统计局的数据显示,今年以来我国规模以上工业企业的利润增长情况良好,1-2月份、1-3月份、1-4月份、1-5月份、1-6月、1-7月、1-8月份工业企业的利润分别同比增长38.1%、43.9%、45.6%、43.6%、41.5%、39.6%和38.5%,受宏观紧缩政策影响,自5月以来利润同比增幅逐步回落,目前回落速度明显减缓。

    分行业来看,宏观紧缩政策实施以来,只有石油和天然气开采业利润同比增幅持续上升,这主要是由于油价持续上涨所致。

    利润同比增幅持续下降的行业有纺织业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、交通运输设备制造业和电力、热力的生产和供应业。

    利润同比增幅有所反弹的行业值得关注,它们分别是煤炭开采和洗选业、造纸及纸制品业、医药制造业、橡胶制品业、塑料制品业、电气机械及器材制造业和通信设备、计算机及其他电子设备制造业。

                                9月个股表现

    一、47%的个股跑赢申万300指数

    9月沪深两市A股涨跌幅分布处于-53.1%至50.0%之间,平均值为7.37%,其中跑赢申万300指数的个股比例为47.2%,比上月上升8个百分点,强势股(跑赢申万300指数10个百分点)比例为8.6%,比上月上升近5个百分点；弱势股(跑输申万300指数10个百分点)比例为3.0%,比上月下降近11个百分点。

    二、最近5日内共有38家个股创出年度和历史新高

    统计数据显示,在最近5天内沪深两市依然有38个2004年之前上市的股票创出年度新高,其中14个股票创出其历史新高。这些股票2004年涨幅分布于24.4%-85.9%之间,平均涨幅为47.0%,跑赢上证指数近51个百分点,市盈率分布处于8.1-63.1倍之间,其中33家个股市盈率低于30倍,2004年中期净利润同比全部出现上涨,其中同比涨幅大于30%的共有30家。这些股票主要分布于油电煤运有关的港口、机场、集装箱、港口机械、海洋石油工程、煤炭开采(如深赤湾、中集集团、上海机场、振华港机、海油工程、铁龙股份、西山煤电)、具有民族品牌的中药、饮料(如东阿阿胶、同仁堂、云南白药、贵州茅台、五粮液、张裕、燕京啤酒)、化工新材料、通讯、电子器件、贸易等。从五行属性来看,不少个股为水类个股；从行业角度来看,大部分个股属于非周期性行业,其中不少个股属于垄断性行业；从公司特质来看,不少个股拥有难以替代的品牌；从股本大小来看,这些公司都不是超级大盘股,也不是小盘股；从业绩来看,这些公司业绩都出现持续成长,并且未来这种成长性有望继续维持；从近期出台的一系列政策来看,得益最大的无疑就是绩优蓝筹股板块。随着我国股市制度性变革的逐步深入,绩优蓝筹股的投资价值也将得到进一步提升,这也是投资者最值得关注的板块。

    三、庄股、ST股位居跌幅前列

    9月沪深A股涨幅前10名分布较为散乱,它们分别是鑫富股份、海虹控股、望春花、抚顺特钢、方正科技、江苏琼花、山东铝业、辽宁成大、深南光A、丽江旅游,它们的涨幅处于29.9%-50.0%之间；跌幅前10名个股跌幅处于12.1%-53.1%之间,以ST和庄股居多,它们分别是秦岭水泥、*ST湖科、ST万山、双鹤药业、亚宝药业、天科股份、*ST太光、嘉瑞新材、*ST江力、ST鸿基。

    四、沪市超级权重股走势明显弱于大盘,深市权重股走势强劲

    截至2004年9月29日,上证A股市场前10大权重股分别为中国石化、宝钢股份、华能国际、中国联通、长江电力、招商银行、民生银行、浦发银行、武钢股份和上海石化。在这10家权重股中,有3家出现下跌,7家涨幅小于5%,其中表现最好的是武钢股份(11.5%)和上海石化(9.1%),表现最差的是中国联通(-2.3%)和浦发银行(-2.1%)。深证A股市场前10大权重股分别为扬子石化、中兴通讯、五粮液、深发展A、粤电力A、中集集团、盐田港A、ST吉化、TCL集团和首钢股份。在这10家权重股中,有5家涨幅超过15%,其中表现最好的是盐田港(29.5%)、中集集团(26.7%),表现最差的是深发展(-0.6%)。

                                 市场预测

    我们继续维持本轮行情为中级以上级别的判断,按重要底部之后的反弹幅度25%-36%计算,后市反弹高度处于1574-1712点之间,半年度分形预测模型表明,后市反弹高度处于1632-1764点之间,如果按持有最大涨幅历史最低值8.7%测算的年度高点为1832点。显然仅仅依靠超跌股反弹是不可能实现的。以中集集团、深赤湾、海油工程、上海机场、贵州茅台等为代表的绩优股,强势创出历史新高,意味着市场热点多元化局面正在逐步形成,这对于行情向纵深拓展十分有利。

    从时间上看,本轮行情持续时间将在两个月以上。考虑到目前股指水平大致处于半山腰(甚至更低),对仓位较轻的投资者,我们继续建议增仓,对重仓投资者,我们建议持有。在各类申万风格指数中,我们建议投资者增加低市盈率指数的配置权重,减少高市盈率指数的配置,特别是大力减少高市净率指数的配置。（申银万国证券研究所 杨国平 马骏/上海证券报）


　

建敏

2004年10月15日16:29:24　　宏新资讯







　　纵观历史，往往大多数人的命运，总是被少数人当成赌注。不知不觉中，我们善良的几千万股民已是“人质”，成为既得利益集团与管理层搏弈的最终牺牲品。而目前的市场再向下，套牢的就不仅仅是股民，还有两次为中国证券市场摇旗呐喊的国务院总理温家宝。这既是对高层权力的一种藐视，更是对中央权威的一种挑战。

　　进一步说，我认为，所谓的既得利益集团挟7000万股民再次叫板党中央。也就是说，新一轮的逼宫大戏已经开演，上一此已惊动温家宝，这一次估计目标直指“天庭”。在分析员看来，在既得利益集团眼里，证券市场更只是一个谋求经济利益、保护既得利益的政治道具。而经济利益与政治权力紧紧咬合，就形成了盘据在权力体系各个环节中的(从中央到地方)，以裙带关系扭结起来的分利集团，俗称垄断资本。

　　与此同时，1999年5月之后，中央部分权力机构对中国证券市场的态度发生全面转变，这种转变不仅体现为对股市不规范现状的承认和纵容，更体现在中央部分权力机构对股市行情的直接和间接的参与。于是，权力与资本的勾结制造天马行空的“庄家”，如果说“五一九”之前，权力与资本的勾结仅仅局限于地方部分权力机构这一层面，而“五一九”之后，这一趋势已经渗透到所有的层级。

　　因此，我们现在经常可以看到，每到证券市场走势敏感的时刻，一批有明显利益背景的经济学家就准时在最显眼的地方粉墨登场，他们一个接一个地召开研讨会，一篇又一篇地发表“学术”文章，误导舆论、公众和决策层。事实上，垄断资本不仅可以盗用中小投资者的名义以社会稳定要挟管理层，而且他们也确实有更实在的筹码要挟，因为他们掌握的几乎全部是社会公共资源，比如国有企业和上市公司的资金，比如银行的信贷资金。在这样的情况下，管理层的屈服是完全可以预料的。

　　那么，中国证券市场上垄断资本已经长大到什么程度？据悉，在2002年的一次会议上，一批与证券市场相关程度较高的省份，一起向证券市场的管理层发难。在中国，各省份联手就同一个政策公开向最高管理者挑战的事情还相当少见。这些人的表演与其说是在指责管理层的政策失误，不如说是在指责这些政策导致某些人的利益受损。

　　种种迹象显示，部分地方权力机构作为上一个时期的主角正在逐渐退居幕后，代之而起的是一个强大的垄断资本集团，与中央部分权力机构的直接和正面博弈。垄断资本不仅通过某些地方权力机构，而且越过部分地方权力机构，直接向中央部分权力机构施加影响。这也是“国九条”、“9。13讲话”的实质性背景。联系今天的行情，我至尽尤记导师的教诲：作为一个成熟的财经分析员，一定要冷静客观，从容镇定，冷酷无情。然而今天的市场表现，却让分析员不得不为之动容：常太息而沉思，哀市场之多艰。所谓“一将功成万骨枯”。

　　然而，作为“小兵”的中国证券市场，“枯”了的又何止“万骨”。

zhaoleslie

我顶你，中国还有人民很苦 中国人民很穷 中国人民很伤心

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宝钢人事迷雾与市场错觉





    随着9月27日股东大会的日益临近，宝钢股份再度成为市场焦点。一旦指标股领跌破位，市场会涌现出更多的恐慌抛盘，这将促使真正的底部出现…… 千钧一发之时，宝钢又将如何诠释它布下的一个个悬念？
　　宝钢增发方案的生死大限——9月27日的股东大会一天天逼近，而距8月12日宝钢公布增发方案近1个月后，由增发方案引起的种种猜测和拷问渐趋平静之时，又传来这样的声音：宝钢增发方案可能会有变数。
　　9月6日，上海市宝山仍然热浪布空燥热不减。约定的采访终于“兑现”。
　　长江路735号，“爬山虎”藤蔓密攀的“中国最大的不锈钢基地”—宝钢旗下的“一钢”，此时正忙碌一片：“中国十七冶”、“中国十九冶”的三期工程同时在建，淡蓝色的厂房在这个特殊的“边建边产”时期充满生机。
　　采访在商务车里进行。
　　“‘一钢’是宝钢整体上市很重要的一张牌”，“一钢”的总工程师面对《中国经济周刊》记者开门见山，“只有等‘一钢’等钢铁企业的效益凸现，外部毛利率高于股份公司的内部毛利率，再合并到上海宝钢股份有限公司(简称宝钢股份，600019)进行海外整体上市，才会成功。”
　　这位称不便在办公室公开采访的工程师分析，在一钢、三钢、五钢、梅山钢铁等集团子公司盈利能力凸现之后，宝钢集团将撤销子公司的管理层次和框架，彻底打破“子公司”产销各自为政的格局，实现全球一体化运作，直接进入国际资本市场融资收购集团内资产，以实现宝钢整体上市梦想。为此，现存的人事架构将面临“革命性”的“改造”。

　　人事迷雾

　　商务车沿着“一钢”院内的不锈钢大道由东而西缓缓移动。
　　“其实，外界都在关注宝钢股份的280亿增发，对于增发乃至整体上市所必须进行改造的人事和管理架构、营运模式却了解不够”，集团的一位高层说，“事实上，集团正在致力‘一体化’，积极推进主业集中；届时，现有集团将被撤销，宝钢内部的各分公司的拆并在短时间内会有很大的‘动作’。只是这一切暂时不会被业内所详知。”
　　这位内部人士无意中透露，到整体上市的时候，宝钢将产供销一体化，谁能当老总还是未知数。现任的董事长总经理谢企华已经年届60，做整体上市后的宝钢掌门人，也许力不从心。
　　他的理由是：“整体上市之前，宝钢只是产业链中一个环节，而上市后将产供销一体化，就是宝钢股份总经理艾宝俊也未必能驾御如此庞大的市场‘航母’”。
　　出于谨慎，这位和记者一直保持往来“彼此信任”的高层，在商务车上50分钟，始终“春秋”笔法，微言大义，不染及具体人物。
　　传言总是难免的。
　　“前几天，一个重要会议已经达成意向，由徐乐江在整体上市后接替谢企华担任新集团董事长；另外的几个副总也面临调整，其中，一个副总可能要到上海银行当副行长。”一位自称和宝钢集团副总经理徐乐江交往甚密的中石油旗下的钱总面对记者有板有眼，“徐为人谦和，懂技术懂管理，今年才44岁，江西财经学院高材生，复旦MBA，还到过美国西弗吉尼亚大学深造。他的接盘会使整体上市后的宝钢进入‘少帅’时代。”
　　“在粗轧厂时，我就和徐乐江在一起上班，后来又同到冷轧厂，他思路清晰，精通业务，整体上市后的董事长宝座正等着他呢！” 操着东北口音已经离开宝钢的田先生的话正好照应了中石油老总的说法。
　　带着疑问，记者来到位于浦东新区福山路作为宝钢集团对外“窗口”的宝钢大厦，并致电询问市里有关部门，但对于宝钢人事方面问题均未得到明确证实。
　　“宝钢每两年就要对分公司的人事进行调整，但是，集团总部的调整往往根据需要，随时进行；根据经验，也不排除‘空降’老总的可能。”在宝钢工作40多年的老员工黄国斌说。
　　经过多方调查，比较一致的看法是，增发扩股方案9月27日在股东大会通过后，面临整体上市压力，宝钢人事调整势在必行。
　　但如果按照正常的逻辑分析，集团公司被股份公司整体收购后，谢企华仍可以由集团公司改任股份公司的董事长。
　　而按《公司法》规定，谢在股份公司董事长职上至少还有2年时间 。
　　“只是，宝钢增发‘一言既出’，可以肯定，中国‘钢铁巨头’将给资本市场怎样的惊喜,一切都在谢企华手中；至少，在宝钢上市之前，人事格局即使有变化，也不会外漏。”黄国斌说。
　　宝钢人事迷雾重重。
　　“增发和整体上市将使宝钢产业架构、领导架构和营运战略诸方面不可避免地面临‘卡夫丁大峡谷’，遭遇颠覆，完成适应国际市场‘革命性’的蜕变”，上述的宝钢高层下车时用了近乎总结的语言说，“这种改变是痛苦的，但是，对于宝钢是必须的准备，上市后，一些运筹帷幄的领导将会转移到市场‘风浪’的背面，驾御宝钢这个国际股市的‘航母’需要的政治经济素质是很高的。”
　　而据此间有媒体撰文报道，目前，国有资产监督管理委员会(以下简称国资委)正在神华、宝钢、中国高新投资、诚通控股、中国医药集团、国旅、铁通等7家中央企业如火如荼般进行董事会试点工作。国资委希望通过董事会试点工作，实现真正意义上的董事会和经理层分离。
　　这不仅可以避免交叉形成内部人控制现象，也将实现出资人、董事会、监事会、经理层各负其责和有效制衡的机制。
　　同时，这也意味着，国企将不会再单单依赖某个人，而将由一种规范的公司法人治理结构来“领导”企业。

　　擘画增发

　　宝钢云山雾罩的人事迷局肇始于酝酿已久的增发方案。而这一切似乎能够从宝钢现任掌门人谢企华身上“追索”答案。
　　和“一钢”相距10公里的宝钢股份，此时相对显得有些宁静。
　　宝钢股份前面300米的克东路上，拔地而起的宝钢大楼气势非凡—它是宝钢集团的司令部，坐镇指挥的司令就是人事迷雾笼罩下的宝钢集团董事长、总经理谢企华。
　　这个秋天，对于谢企华来说，应该是一个制造中国经济故事的季节。
　　8月中旬，和记者同一航班，谢携集团高层“倾巢”而出，飞抵北京，公布了募集资金280亿元的增发方案，继而开始深圳路演、上海推介，马不停蹄。
　　一时间，谢和她身后的宝钢成为海内外关注的焦点。
　　通过复杂系统指数分析，《福布斯》在这个异常燥热的8月20日，推出“世界最有影响力的100位女性”，谢企华榜上有名，成为中国入选的4位女性中一员。而谢企华早在今年3月也被《中国经济周刊》评为“十大女性经济人物”之一。
　　此前的7月，《财富》杂志评选敲定，宝钢被评为“2003年度世界500强企业”，座次372。
　　光环萦绕，在北京“放言”增发，准备市场大融资，声名远播的“铁娘子”谢企华和她的宝钢，此时已经“无暇”向媒体坐论增发的细节及上市擘画。
　　给记者的印象是，除了公开的新闻发布会，这位往日并不难见的董事长现在难得一晤。
　　手机乃至家里电话都有人“挡驾”：“谢董这段时间很忙，常常在外开了一整天的会才回家，公司送到家的文件有很多，她在睡觉之前必须签阅完。确实没有时间接受采访，《财富》杂志已经等了20多天。”
　　能够再次坐下来在这座记者熟悉的大厦接受采访，谢企华的谈话还是从增发开始：“2003年6月，我们董事会就提出一体化战略目标，为增发和整体上市，我们做了很多努力，钢铁精品是我们坚守的战略。我们一直在积极推进，去年提前完成了1200亿元的销售收入，并进入了‘《财富》500强’，这次的增发是实现宝钢一体化战略的重要措施。”
　　谢表示无法对9月27日的股东大会“先知先觉”，“这要看负责承销的投资银行、流通股大股东之间的协调”。
　　但是，谢疲惫却很有神韵的眼睛已经露出对股东大会的某种感觉。
　　离开宝钢大厦，记者在赶往位于同济路2800号的五钢途中，一位知情人士透露：“9月27日，是宝钢高层一个最大的心结，为此，谢企华等集团负责人做了很细的前期工作，原来怨气冲天的基金有不少已经被成功‘分化’，估计不会在股东大会上出太大难题。”
　　《中国经济周刊》致电富国基金和华安基金，得到的答案也似乎可以印证这位知情人的说法。“股东大会应该很顺利，我们除了投资宝钢，并没有更好的投向；目前，需要做的就是与宝钢进一步沟通。”华安基金投资总监王先生说。
　　与此同时，宝钢正全力出动，游说新介入的流通股投资者，“如果拉到参加会人员50％的赞同选票，增发方案将轻松过关。”宝钢党委一官员说。
　　很多人唏嘘：铁娘子果然厉害。
　　据了解，这位“世界最有影响的女性”曾邀请中金、中信、国泰君安分别制作三套方案，最终三择一，放弃了较为稳妥的分步收购集团资产的方式，将目光锁定中金提供“增发50亿新股”的激进方案。
　　另两套被她“打入冷宫”的方案中，一套方案是收购宝钢国际贸易有限公司(以下简称宝钢国贸)与宝信软件股份有限公司(简称宝信软件，600845.SH)，另一套是通过配股收购宝钢国贸、宝信软件与集团内部分钢铁资产，这两套方案宝钢只需要融100亿资金，或者宝钢可以使用自有资金。
　　“有实力不菲的中金做承销商，宝钢的故事肯定没完。宝钢方面透露，中金已经表态，方案肯定要变；其中，对原有流通股股东的配售比例将高达10配6，这事据说已得到宝钢集团董事长谢企华认可；而增发价格肯定下滑，有基金公司提出了脱离净资产的3.5元，最初的方案大约在5.6元。”一接近宝钢上层的知情人告诉记者。
　　记者调查了解，宝钢对于增发用处早已划定去向。这也足以表明，宝钢对于增发已经心中有底。
　　宝钢分管财务的副总透露，根据方案，宝钢集团获得至多140亿元资金之后，很大一部分将用于收回信达、东方、华融在宝钢集团子公司一钢、五钢中的股权。剩余的资金将被用以解决存续企业的问题。
　　一位不愿说出姓名的内部人士透露，一钢成立于2001年6月底，当时，宝钢集团以28.75亿元出资，华融、信达、东方以对一钢6亿元、2.29亿元、2.09亿元的债权出资，后几经增资，宝钢集团目前在一钢的股权比例达到87.57％。五钢债主也是上述三家，只是债权的数量较小一些，目前宝钢集团持有五钢83.81％的股权。
　　而据记者调查，一钢、五钢除钢铁业外，其余资产多为亏损。
　　这位人士称，此次注资具体流程为，先由宝钢集团与三家资产管理公司签订协议，确定利益分配，再由上市公司向一钢和五钢收购前述优质钢铁资产，账面价值分别是89.94亿元和17.57亿元。
　　套现之后，一钢、五钢的股东们再实现利益分配；但这同样规避了信息的披露，令人无法知道小股东们的获利情况和两家钢铁公司的资产真实情况。
　　“完成此次收购后，宝钢集团将有10%的钢铁主业资产没有进入股份公司，这部分资产中的大部分将被改制，而圈入上海2010年世博会用地的上海钢铁三厂已在宝山罗泾圈地，和上海同济路五厂正等待资金到位。”上述那位副总说。

　　“寡头”联姻

　　谢企华最好的一个战友笑着告诉记者：“谢所有的心思都在9月27日增发方案能否通过‘华山一条道’。”
　　9月3日，上海国际会议中心。满脸堆笑的谢企华，在宝钢与中海集团的合作协议上签字。
　　这表明宝钢与中国航运“大鳄”——中海集团，正式“联姻”。宝钢将假借中海国际海上运输和国内江海运输资源，打开自己的业务通道。
　　而仅仅一个礼拜前的8月27日，宝钢股份在增发遭遇市场种种猜测和“拷问”半个月后，经过“几乎与增发讨论同步设计”的潜水期，宝钢股份正式拉上占有日本国内粗钢总产量三分之一江山、年产钢3014万吨的新日铁公司和目前世界产钢规模最大的钢铁企业阿赛洛公司的手，联袂演出“世界钢铁三雄”的钢铁会盟大戏。
　　宝钢的国际化战略越来越快。
　　据了解，这一合资公司投资总额为65亿元人民币，注册资本30亿元人民币，中国宝钢股份公司出资50%，日本新日铁公司出资38%，世界第一大钢铁公司阿赛洛公司出资12%。这家合资公司年设计产量为170万吨高等级汽车板，其中冷轧产品90万吨，热镀锌产品80万吨。
　　又据宝钢新日铁汽车板有限公司负责人介绍，“三巨头”合作的核心目标是在中国汽车钢板市场上确立核心地位。合资公司投产后，其可供市场的产品系列将包括商用级、深冲级、超深冲级、特深冲级、超特深冲级和高强钢汽车板品种。
　　“‘三巨头’成立的高等级汽车板公司，仅瞄准日渐‘密集’的汽车行业，其用意是司马昭之心；而且，这家合资公司于2005年6月才全面投产，但选择这个时候宣布合作消息，其对于市场的及时‘开导’，对增发所能产生的影响力，在股市低迷的时刻，无论如何也是一片光焰。”国富基金一位老总分析说。
　　事实上，为了确保宝钢股份增发乃至宝钢整体上市有步骤实施，在对外积极推进国际化的同时，宝钢内部的整合也渐显强力。
　　据介绍，为实现这一目标，宝钢将迈出关键性的一步：宝钢股份出资35亿元人民币收购宝钢集团持有的宝钢国贸100%股权与宝信软件57.22％股份。
　　紧接着的一系列动作是：注销宝钢国贸的法人资格，并入宝钢股份的采购部门；逐步收购宝信软件的资产，卖掉上市公司净壳，转变为宝钢股份的信息服务部门。

　　市场“错觉”是谁错觉

　　宝钢如此专注的增发注定要成为市场“焦点”。
　　新浪网对宝钢整体上市做了一个系统调查，截止到记者写稿，参加调查的人数达37899个；其中85%的人认为宝钢整体上市的目的是为了圈钱；9%的人认为是变相的全流通；84%的人认为上市结果会带动大盘急剧下跌。
　　这个调查仍在进行，但已经可以足以说明，人们冷眼观潮，对增发圈钱心存戒备。
　　而习惯用类推方法研判股市走势的分析人士对宝钢增发却有一种特殊的敏感：9月前后股市在1300点附近踯躅，会使人们对面目模糊的宝钢增发有一种神秘的期盼。
　　“一月涨全年涨，一月跌全年跌；九月涨四季跌，九月跌四季涨。”连跌五月的股市能否在九月咸鱼翻身？宝钢增发能否推动股市走出“红九月”？这是市场的普遍期待。
　　可事实上，宝钢股份却来一个“直线”的奇怪走法。
　　从近一个月时间来看，宝钢股份在二级市场上的成交量相当惊人，许多不明来历的资金杀入场内，稳稳护住宝钢股价不倒。
　　“不知道这里面有什么神秘的力量在起作用”。一位拥有宝钢股票的散户有些迷惘。
　　“事实上，发审委(即股票发行审核委员会)停止这么长一段时间增发新股，也将给市场带来一段休养生息的机会，同时，也不能否认后市还存在健康运行的有利条件；而且，市场也传出了宝钢发行方案产生变数的消息，这个修改方案也许就是大盘出现转机的一个重要因素。”一投资机构负责人何先生说。
　　人们对于以往增发的空间缅怀自然延伸至对宝钢的期待；然而，更多的分析者对于目前的股市“时局”是心中了然。
　　汪康懋，新加坡证券交易所总裁顾问、国际金融管理学会学术委员、留英金融博士，自称对宝钢增发及整体上市做了长时间的比较研究。
　　这位“一直等着宝钢谢企华邀请喝茶却没喝成”的汪教授在自己宽敞的书房里接受采访已是深夜。
　　准备了好几个月，为宝钢股份设定了“汪氏模型”评级，手捏厚厚的分析资料，汪开篇“点题”：“宝钢280亿增发招惹市场注意，其中隐藏的问题不容小视，应该引起国资委、投资界的注意。”
　　根据几年对宝钢追踪研究，汪指出宝钢的评级：“2001和2002年宝钢的评级是BB级，2003年升到A级，但是还达不到AAA级，属于中偏上。”
　　紧跟着的解释是：“宝钢股份的市净率是0.61(行业为1.0)，成长率是12.84%(行业为18.26%)，从这些指标看，宝钢低于整个行业；但宝钢现金流很大，达到每股1.169元(行业为0.431元)，为行业三倍；每股收益0.56元，大过行业一倍；金融健康指数2.44，大过行业50%。”
　　但是，这能否代表宝钢的真实状态？

　　“汪氏模型”演绎忧虑

　　“由宝钢增发所引发的整体上市不可避免会导致诸多问题出现，这恐怕连国资委和投资界都不太懂，媒体也没能整体上弄清楚，我想在此给你解释清楚。”汪康懋一如既往词锋雄厉。
　　这位被朱荣镕基总理首肯为“对中国经济数字掌握准确，看问题很深刻”的汪博士强调：“由于国资委已批准7个大型国企试点海外整体上市，我对宝钢的解读含金量高。”
　　汪康懋仍然从数字分析入手：“从这次宝钢收购对象来看，一钢、五钢、钢研所、梅钢属于主业；但另7项资产不属于主业范围；按我的研究，公司多过3个行业(赫芬达尔指数0.64)即为过度多元化，如果一个上市公司过度多元化，三年以后股东财富将减少25%，因此，宝钢集团应对那几项不属主业范围的资产实施剥离出售。”
　　“总体来说，发行规模受到了国外市场的限制，同样对于国内A股市场来讲，太大的‘航空母舰’也是市场难以容纳的，所以整体上市，总盈利规模不要突破40亿元。”汪分析说。
　　宝钢股份总经理艾宝俊在分析增发时机的时候告诉记者：“现在股份公司收购的目标资产都是刚刚投产的，未来的增长潜力很大。”
　　但是，“汪氏模型”根据国际企业收购“绿草地”(对尚未竣工的企业收购)局限分析，得出的是一种和艾截然相反的结论。
　　汪指出隐藏在宝钢增发收购中的又一种风险，是宝钢增发过程中最隐蔽最有害的问题：收购一钢在建项目(Green Glass项目)问题。
　　其理由是，对在建项目的一般收购原则，应该在其完工之后再进行收购，因为在建工程成本不易控制，在中国经常超预算。现在收购可能会因为其成本很高，盈利率很低，从而把目前的财务报表往下压。
　　很显然，汪指的是宝钢股份对一钢和三钢的收购，因为，这两个厂，前者正在进行三期扩建，准备建成中国最大的精钢基地；后者已经在宝钢的罗泾画了“一个圈”，圈地完毕，就等着立项上马。
　　汪坦陈：“汪氏模型”可以预言，宝钢这种“航空母舰”式股票，如果大量增发会增加其在股市上的权重，它现在的下跌(从6.83元下跌到6.17元，下跌近10%)势必造成大市下跌。

　　“听令”远航

　　增发充满悬念，谜底揭开必须等到半个月后。
　　已经确定的增发方案讨论董事会将在9月27日举行，而对于宝钢最终的整体上市似乎还没有最后划定日程表。
　　目前，业内比较一致的猜测是，宝钢整体上市最有可能是2005年年初；但是记者向宝钢高层多次探问均没有得到明确的证实。
　　消息面上看，国资委党委书记李毅中已经表示，除宝钢外，中国铁通、中国医药、中国高新投资等6家中央企业也正在积极进行以实现集团整体上市为目标的董事会改革。
　　不难理解，宝钢的整体上市是须听“将令”，是中央安排的央企整体上市“先锋”，是冲向国际市场融资的“过河卒”，成功与否，之于宝钢，现在无暇顾及。
　　那么，何谓整体上市？ 先用向大股东(集团)定向增发国有股，同时向社会公众增发社会公众股相结合的方式募集巨额资金，再用所募资金收购大股东(集团)的主业资产，此伎俩被市场称为“整体上市”。
　　当始作俑者、以换股吸收合并实现整体上市的TCL开始分拆时，钢铁大哥们却纷纷步其后尘。
　　尽管宝钢在并入上钢一厂、三厂、五厂与梅山钢铁后，一些新上马的项目资金投入巨大，而且，短期内难以产出效益，包袱沉重，但是，谢企华从没有放弃过这一构想，宝钢集团一定要海外上市、整体上市、一体化上市，这样才能站到国际舞台上，走入国际钢铁集团的队列，成为真正意义上的世界500强。
　　更早些时候，谢就向记者做了这样的表述。
　　而此前，浦项制铁与上海宝钢结盟签署协议的时候，一个重要的“附加”条件就是，要求宝钢集团必须履行海外上市承诺。
　　宝钢走在一条海外上市的“不归路”，只能朝前。
　　近日，中国钢铁兼并步履匆匆。
　　武汉钢铁股份有限公司(简称武钢，600050.SH)融资90亿元，成功实现整体上市也尘埃落定。 难以收脚，融资顺利的武钢集团放言重组杭州钢铁集团、重庆钢铁集团和湖北鄂城钢铁集团，其势直逼中国钢铁“老大”宝钢。
　　整合本溪钢铁集团及对钢铁主业资产进行重组并进的鞍钢，正在实现整体上市大梦；有消息称，首钢和唐钢的合并目前也正在紧锣密鼓进行当中。
　　“宝钢没有理由在增发方案上遭遇搁置，因为宝钢更有力量整合现存资源，完成海外上市夙愿。”宝钢的独立董事刘先生说。
　　根据宝钢的公告，宝钢股份增发拟收购的资产包括4个部分：一钢、五钢及钢研所拥有的核心钢铁主业资产和业务；梅山公司和(或)集团公司有权转让的梅钢最多不超过92.30%的股份、梅山房地产；集团公司持有的宝钢国际100%股权、宝新54%股权、宝钢化工100%股权、宝信57.22%股份、宝钢澳大利亚矿业有限公司100%股权及集团公司拥有的马迹山码头的全部资产和业务。
　　“这是一个富有心计的设计，目的是便于操作。一钢和五钢在2001年由几家资产管理公司以债转股的方式和宝钢集团共同出资设立，今次注入的是一钢和五钢的100％优质钢铁主业(其所有权并非宝钢集团一家所有)，而存续资产质量不高。假如单单剥走优质钢铁资产，其余股东一定会损失惨重。”某投资研究机构一语中的。
　　这也是带有“中国特色”的融资。
　　“悬念宝钢的悬念增发，上演的‘圈钱’大戏，幕后的“宝钢——中金——基金”的讨价还价没有谁可以轻易看到。但是，不难理解，中金一定要给基金面子，宝钢圈钱也不能太少。所以最有可能还价的结果是5元附近，下降10％。9月27日的结局恐怕只能是这样。”一中金内部人士毫不隐讳。 （记者张俊才/中国经济周刊）


　  

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纽交所CEO称海外中国公司投资价值全球认同


(2004-10-15 15:08:26)  
     


    全球最大证券交易所——纽约证券交易所的首席执行官约翰·塞恩，14日晚在北京单独接受《经济参考报》记者采访时表示，在美国上市的中国公司发展前景被美国和全球投资者看好，其投资价值不断受到广泛认同。

    据约翰·塞恩介绍，目前纽约证券交易所共有29家来自中国的公司挂牌交易，其中16家来自内地，8家来自香港，5家来自台湾。到今年6月30日，16家中国内地上市公司的全球市值总额是3.27万亿美元。纽约证券交易所的中国公司全球市场总额达到3.27万亿美元，平均市值为204亿美元，最高811亿美元。约翰·塞恩说，中国公司通过在纽约证券交易所挂牌交易，在全球筹集的资金达到225.4亿美元，其中97.5亿来自美国。

    约翰·塞恩说，根据他的了解，中国在纽约证券交易所上市的公司一贯遵纪守法，按照美国的有关法规，完善治理结构，健全财务制度，披露应该披露的信息。所以，包括美国在内的全球投资者对中国公司都很放心，并且愿意投资。约翰·塞恩认为，不管是哪一个国家的公司如果选择上市，成为公众公司，最好的结果就是通过发展能够实现境内外都上市。因为全球各大市场虽然对公司上市的标准和规则不同，但这些标准和规则对于一个公司的发展来说都是有利的。首先，可以通过这些标准和规则对包括公司的治理结构、财务制度，信息披露等进行更加全面系统的构建；其次，一家公司选择在国内外上市，可以在全球范围筹集到更加广泛的资金来形成发展优势。

    对于目前的中国股市，约翰·塞恩表示，理性上应该持一种乐观态度。他说，中国股市目前的规模比较小，需要有更多的上市公司，需要有更大的流动性。约翰·塞恩来中国访问之时，中国股市已持续了一年多的低迷状态。其间，监管层和业界都对中国股市的制度改革进行着探索和尝试。今年初，国务院关于发展资本市场的九条意见，明确了股市制度创新的方向。最近，中国证监会对保护中小投资者利益又出台了相关规定，这标志着股市落实“国九条”意见加快了步伐。市场分析认为，中小投资者利益受到威胁和损害，主要源于中国股市作为一个新兴市场的制度风险。中国股市在前一个发展阶段，中小投资者利益受到损害的制度原因，更多地表现在“恶庄”的违规交易。而目前非流通的国有股减持和全流通问题，则更加制约了中小投资者信心。所以，通过合理方式，实现中国股市的全流通，成了人们对中国股市发展的美好期盼。

    谈到与中国证券监管部门的合作时，约翰·塞恩说，一年前，纽约证券交易所与上海证券交易所签定了谅解备忘录，一年来两个交易所之间更多地加强了沟通和联系，纽约证券交易所希望进一步与上海交易所在制度和技术等方面的共同创新。

    约翰·塞恩最后还向记者透露了纽约证券交易所的改革情况。他说，纽约证券交易对公司治理进一步完善，新的董事会突出了独立性，独立于监管部门，独立于利益相关机构，独立进行管理和运作；纽约证券交易所实行年报制度，对相关事项进行更透明的披露；同时交易所进行技术创新，全面实行电子化的传输方式，提高了交易速度，降低了交易成本。（方家喜/经济参考报）


　  

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★中财网讯：民生银行、民生转债公布董事会决议公告，中国民生银行股份有限公司于近日以通讯方式召开三届十三次董事会，会议审议通过关于同意亚洲金融控股私人有限公司(AsiaFinancialHoldingsPte.Ltd新加坡)入股公司的决议：董事会同意公司法人股股东中国中煤能源集团公司拟将其所持有的公司236135250股国有法人股(占总股本4.55%)全部转让给亚洲金融控股私人有限公司。按照相关规定，该股权转让事项需报中国银监会审核批准。

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消息人士：史美伦将任香港证监会行政总裁


(2004-10-15 11:20:34)  
     


    引述消息人士报道，港府决定替证监会增设行政总裁一职，并由刚被行政长官委任为行政会议成员、中国证监会前副主席史美伦出任的可能性极高。该消息人士指出，将证监会主席和行政总裁职位分开，以完善证监会的架构和管理，并认为这是世界趋势，而市场也认为政府应该委任更高层的主席和董事局，负责监察执行职务的行政总裁。

　　史美伦前日被行政长官董建华委任加入行政会议，她早于2001年被邀任为中国证监会副主席，分管上市和融资监管工作，是中国政府从境外聘请的第一位副部级官员。报道又指出，有关增设行政总裁一职的建议，政府前日已交予立法会议员。（新快报）


　  

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sccdsy

人民很伤心 !

tomni

其实，1257点还不是尚福林“政绩”的彻底体现。经专业人士测算发现，如果剔除上市新股对指数的贡献，上证综指的实际点位早已跌到了1000点以下。

魏公子

又能够怎么样呢？
该灭亡的照样灭亡

日月旋转

作者好像知道很多内幕消息，什么叫板了，逼宫了，不知你是想出来的还是也是听人家说说的。

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好象最近又出了一个新词:既得利益集团