2004年9月24日(周五)上市公司与经济政策消息专贴，欢迎大家添加,讨论!

高兴得很

　　中国资本市场的开放步伐正在提速：日前，国家外汇局副局长马德伦表示，外管局将探索引进境外机构或企业在境内发行人民币债券或以CDR形式上市筹资；而另一方面，国内的一些大型企业也正厉兵秣马，欲向海外融资。高盛亚洲董事总经理胡祖六表示，过去20年，利用外资成为我国经济增长的主要拉动力之一；而未来十年，金融开放将成为推动中国资本市场实现跨越式发展的重要推动力。
　　对于目前国内热议的大型垄断国企是否应优先考虑国内上市的问题，胡祖六认为，最佳的途径是寻求大型企业、优质企业两地上市或多地上市。
　　国企海外上市应继续推动
　　目前的一个新趋势是，大型国企是在国内上市还是海外上市，同样作为海外上市保荐机构的外资投行阵营里，对于上述问题也开始出现分歧。
　　某知名海外上市保荐机构总经理在接受本报专访时表示，让国内大型垄断企业在国内优先上市事实上体现了国民利益的保护原则。
　　胡祖六则认为，将国内上市与国民利益的保护原则等同起来的论点值得商榷。国企海外上市的10余年，给中国的企业筹措了大量的资金———中国移动在香港和纽约同时上市，分别三次筹资132亿美元，但直到最近两年才开始给境外投资者派息。与此同时，中国经济也因通信技术的普及得到了高效的增长。
　　胡祖六表示，从1993年到现在，已有100多家中国企业在香港、纽约等海外上市。在此过程中公司不仅进行了业务重组、资产重组，调整内部组织结构，引入了国际规范的法人治理结构、会计制度和激励约束机制，更重要的是转变了经营理念，明确了以盈利为中心、实现公司和股东价值最大化的目标。
　　胡祖六说，改革和开放理论对于中国经济过去20年来的超常规增长居功至伟，通过国企海外上市的方式来进行股权融资与经营机制转变目前仍有继续推动的必要。
　　探索多种发行途径
　　事实上，目前国内大型国企的海外上市热浪引发了国内资本市场的担心。业内认为，长此以往，将很有可能导致国内资本市场的空心化和边缘化。
　　胡祖六表示，国内资本市场的发展的确离不开优质上市资源的补充，但毋庸置疑的是，过去国内资本市场的容量太小，承载不了大型国企IPO。目前国内市场的机构投资者也有待进一步成熟和壮大。在目前QFII和QDII仍存在诸多限制的前提下，对于大型优质国企上市采取两地或多地上市同步发行的方式，先发H股再发A股的方式，采取CDR发行的方式都可以积极探索尝试。
　　胡祖六称，随着中国资本账户自由化进程以及公司管治制度进一步与国际接轨，上市地的选择已并不重要。未来无论在境内还是境外上市，都可以实现公司融资、长期发展与提升市场价值的目标。他相信，随着A股市场改革的深入，公司管治透明度的提高，尤其是流动性的不断改善，越来越多的中国企业自然会选择在A股市场上市。

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　　基金不再犹豫大盘拔地而起分析人士指出，基金入市的积极态度将成为行情转折和深化的重要信号
　　经过两个交易日的调整，昨日深沪股指在基金重仓股的强势拉抬下，再度大涨，终盘两市股指均创出本轮行情的收盘新高。其中上证指数收于1464.78点，涨44.63点，涨幅为3.14％；深证成指收于3530.30点，涨125.14点，涨幅达3.67％。两市总成交235亿余元，较周三缩小二成多。
　　基金重仓股尾市拉抬
　　昨日大盘呈现先抑后扬走势，早盘两市股指惯性调整，上证综指创出1408点的盘中低点，以秦岭水泥、双鹤药业为首的老庄股和近期反弹幅度巨大的中小板个股调整幅度居前。此后，两市股指围绕前收盘窄幅震荡，成交量大幅缩减。
　　转机在午后出现，以中集集团为首的绩优蓝筹股发力上攻，带动中远航运、外运发展、宁波海运等航运类个股走强，此外光明乳业、海油工程、深天马、中兴通讯、山东铝业等基金重仓股集体上扬，尾市长江电力、中国石化和中国联通等指标股也被迅速抢高。随着基金重仓股的暴涨，两市股指在最后一小时放量上攻，一举收复了前两日的回调失地。
　　对于昨日基金重仓股的大涨，大部分市场人士认为，在本轮上涨行情初期介入程度不深、持犹豫观望态度的基金们，在经过两个交易日的调整后终于出手，其行为对行情发展具有重要意义。
　　本轮行情初始，市场主要以超跌股的反弹为主，没有产生核心的主流板块，基金重仓持有的大盘蓝筹股表现平平，呈明显的滞涨格局，这种状况说明在行情初期市场的最大主力———基金并没有主动积极地参与进来，这也使得部分外围资金和场内投资者对本轮行情的性质和力度产生动摇和迷惑，而昨日尾市基金重仓股的强劲拉抬，初步表明了基金入市的积极态度，也成为本轮行情步入转折和深化的一个重要信号。
　　有望挑战千五
　　有市场人士表示，经过周二、周三的强势调整，上证综指回补了本周一的跳空缺口。昨日大盘的再度上扬和蓝筹股的启动，标志着行情进入一个新的发展阶段，尤其是两市最后一小时合计达92亿元的成交量，表明经过清洗浮筹，外围资金重新大举入市。
　　对于后市，大部分市场人士认为，本轮上涨行情的启动带有一定的政策性，因此其时间和力度将取决于后市的政策。短期而言，昨日大涨后，两市日K线均呈阳包阴走势，而且基金重仓的蓝筹股的启动将为市场带来期待已久的主流热点，因此后市大盘继续上行的可能较大，近期上证指数有望挑战1500点。

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titanw

周四美国金融市场综述
2004年9月24日 - 08:26:39 HKT
Dow Jones Newswires
美国金融市场综述：经历了盘中的动荡後美元持稳，油价走高和美国国债收益率的下滑抵消了Fed有些强硬的会议纪要的影响。8月10日会议纪要显示，美国联邦公开市场委员会的一些人探讨了在较长时间内“大幅”紧缩，而不是“有节制的”紧缩的必要性。尾盘欧元/美元为1.2273美元，高於周三的1.2256美元，美元/日圆为110.63日圆，此前为110.53日圆。数据没有给汇市造成较大影响；美国上周首次申请失业救济人数增加1.4万人，世界大企业联合会领先指标下降0.3%。纽约商交所十一月原油期货收盘涨11美分至每桶48.46美元，因有消息称美国考虑动用战略石油储备。美国股市不欢迎油价走高的消息，道琼斯指数跌0.7%至10038.90点，那斯达克综合指数涨0.04%至1886.43点，费城证交所半导体分类指数涨0.5%。美国国债受Fed会议纪要的打击走低，10年期美国国债跌7/32至101 28/32，收益率4.02%。Comex十二月黄金涨3.60美元至每盎司412.60美元。（延迟一个小时发送）-0-



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联合国贸易和发展会议22日在日内瓦发布《2004年世界投资报告》称,由于全球经济复苏前景乐观和服务业增长,全球外国直接投资在经历连续3年的下滑后,2004年开始呈现复苏迹象。

    报告说,今年前6个月,作为推动外国直接投资增长主要动力的全球跨国并购交易总额和去年同期相比上升了3%。今年前4个月的全球股票交易额也同比增长了60%。投资来源国和投资对象国的经济增长加速、跨国公司盈利改善、股票价格普遍上扬等诸多迹象显示,今年全球外国直接投资正重新趋于活跃。

    报告显示,去年一年中,中国吸收的外国直接投资达到530亿美元,超过美国成为全球最大的外国直接投资吸收国。

    报告还表明,全球外国直接投资的重点已明显转向服务业。上世纪70年代初期,服务业吸收的外国直接投资仅占全球外国直接投资存量的四分之一。而到2002年,该比例已经上升至60%,大约为4.4万亿美元。

雅铭

●●24/9早盘前瞻:后市机会在哪里?●●
     ●●【今日关注】：中短接合！

    ● 我们从历年的行情中，可以看出，前三季度走势强劲的个股，都是全年业绩大幅增长的个股，因为前三季度业绩在相当程度上已经勾勒出全年业绩的轮廓。因此《413家业绩预告显示六大行业三季度大面积丰收》的报道，就值得我们仔细深入研读。该报告称“截至9月23日，沪深两市1300多家上市公司中已有413家在半年报中或以公告形式发布今年三季度业绩预测，其中预增120家，略增35家，续盈27家，扭亏63家，合计共有245家向投资者报告了好消息，占到进行预测的公司总数的六成。

    据万得公司统计,这六成公司中，钢铁、电力、有色金属、能源采掘、化工及交通运输等六大行业是预测业绩大幅度增长的重要群体。2004年以来能源、化工原材料、基础设备等产品价格的连续上升，显然为这些基础行业奠定了盈利基础。此外，煤炭、食糖、尿素、粘胶等产品涨价也分别使能源采掘业、糖业和化工业的上市公司受益不浅。

    与此同时，首亏、预减及略减的公司中有相当一部分都受累于原材料及油、煤、电力的价格上涨。预减公司在纺织、医药、建筑建材等板块集中度相对较高。”

    ●最近不断有股票公布业绩预告，这给我们带来了机会，就象辽通化工(000059)因辽河化肥厂节能改造成功，使得主导产品尿素的产量增加，同时销售价格上涨造成公司三季度销售收入大幅增长，就提示我们整个化工板块存在着机会——“辽通化工(000059)、吉恩镍业(600432)、通威股份(600438)预计公司前三季度业绩将比去年同期增长3300%左、150%、50%以上。”

    ●今天，《东北税改正式启动全国产业链重组加速》也将再次启动东北板块行情——“日前，经国务院批准,财政部、国家税务总局联合向辽宁、吉林、黑龙江、大连省(市)财政厅(局)、国家税务局下发了《东北地区扩大增值税抵扣范围若干问题的规定》。这意味着东北地区税制改革正式启动。这一规定明确，适用于黑龙江省、吉林省、辽宁省和大连市从事装备制造业、石油化工业、冶金业、船舶制造业、汽车制造业、农产品加工业产品生产为主的增值税一般纳税人。”同时从《东北特钢集团公司昨成立》中我们也看到为什么抚顺特钢(600399)敢于大幅拉升。

slm196

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　　一、供求关系/资金供应

　　1、四川金融投资报《QFII试点规模有望扩大》“消息灵通人士表示，QFII试点规模有望扩大，甚至可能在较短时间内结束试点，走向推广阶段。”

　　2、上证报《外管局又批两QFII的投资额度》“昨天国家外管局网站发布消息称，国家外汇管理局日前批准了法国兴业银行(So-cieteGenerale)QFII投资额度5000万美元；批准荷兰银行有限公司([ABNAMROBankN.V.)QFII投资额度7500万美元。至此，已有23家境外机构获得QFII资格。”

　　3、上证报《国泰君安研究报告指出 明年基金规模有望达4500亿》“国泰君安研究所田宏伟最近发表的一份研究报告认为，2005年基金市场的扩容规模乐观可期:截至2004年8月31日，国内共有94只开放式基金，总计发行规模2827亿元，明年底这一数值有望达到4500亿左右的历史新高。而债券基金、货币市场基金则有望成为该次扩容的主导力量。”

　　4、深圳商报《一周新增开户近十万》“最近一周，股市新开户数猛然增加。相关统计显示，在9月14日起的6个交易日内，累计新增开户数93656户，较前一周新增开户数约增100%，并接近8月份一个月的新增开户数。”

　　简评：后继的资金，仍旧是可观的。行情的高度，还可以预期。投资人需要解决好的，不过是中线看涨和短线振荡之间的关系而已。周四收盘为止，叶剑软件显示的“启动型股票”并不多，可见上涨中、盘中回荡两三波的时候逢低吸纳比较好。

　　二、上市公司治理

　　华西都市报《国庆后强制分红制度出台》“证监会主席尚福林10天前透露证监会正在制订强制分红制度，对具备分红条件却不分红的上市公司，其再融资将实行限制。昨日有消息显示，强制分红制度有望在国庆节后，和新股询价制度、发审会恢复运作等发行改革措施一起亮相。”“证监会发行部重大调整。原负责IPO(首发上市)与再融资业务的发行审核一处、负责财务审核的二处扩充为发行审核一处、二处、三处及四处，发行监管处改为发行审核五处。”“再融资将引入类别表决。”“强制分红限制圈钱行为。”

　　简评：由上看，结合技术面，行情不排除向十月份延伸。本月月线收阳已经不成问题，这样十月理应有高点出现。

　　三、供求关系/筹码供应

　　华西都市报《“航母”上市排起长队》“据消息人士透露，一份由上海证券交易所起草的文件经中国证监会上报国务院，‘让优秀的大型企业在国内上市是这份报告的主要内容。’一位看过这份文件的人士说，‘证监会也很支持这种提法，并希望通过这项举措改善中国证券市场上市公司的结构。’据称，备受争议的宝钢增发就是在这一背景下较原计划提前了两年开始启动。‘中国证监会有一份名单，宝钢列在第一位’，一位接近证监会的人士表示，‘之后还有交通银行的上海、香港整体上市，神华集团的上海、香港整体上市，中石油A股发行，中石化整体上市等等都在计划之中。’”

　　简评：宝钢增发是打响了第一炮。其成败具有重大意义。后市注意：除权前后，可以关注该股的增量情况。是否有抢权或者填权的机会。

　　四、基本面动态

　　上证报《413家公司业绩预告显示 六大行业三季度大面积丰收》“截至9月23日，沪深两市1300多家上市公司中已有413家在半年报中或以公告形式发布今年三季度业绩预测，其中预增120家，略增35家，续盈27家，扭亏63家，合计共有245家向投资者报告了好消息，占到进行预测的公司总数的六成。”“这六成公司中，钢铁、电力、有色金属、能源采掘、化工及交通运输等六大行业是预测业绩大幅度增长的重要群体。2004年以来能源、化工原材料、基础设备等产品价格的连续上升，显然为这些基础行业奠定了盈利基础。”“煤炭、食糖、尿素、粘胶等产品涨价也分别使能源采掘业、糖业和化工业的上市公司受益不浅。”

　　简评：周四开始，上述板块中部分股票的启动，显示市场又回到了“价值投资”的理念。而不仅仅是超跌反弹和题材炒作。投资人有必要注意：叶剑暴涨暴跌及主力动态监测系统上，能源电力电力设备等板块，连续出现启动股和“板块起爆”的特征。短期可以逢跌关注。

　　五、香港市场

　　华西都市报《香港H股昨天先于沪深A股走强》“昨天开盘探底后就开始发力反攻，一路震荡上扬，而A股在下午2.00才开始发力，H股指数最后以4625.69点报收，上涨52.01点，涨幅为1.14%。近期H股一直跟着A股走，昨天领先A股上涨，说明A股对H股走势的影响在减小。昨天金属类H股走势最强，马钢上涨5.96%，鞍钢新轧上涨5.32%，江西铜业上涨5.39%中国铝业上涨4.860%。”

　　简评：港股对于沪深A股的先到性，又一次得到体现。参看港股的走势、研判内地的趋势，日后可能是“国际接轨”大背景下的一个选择。

titanw

谢谢斑竹slm196的加分鼓励

titanw

华晨中国上半年净利润下降29%，至人民币4.076亿元
2004年9月24日 - 07:39:58 HKT
Dow Jones Newswires
华晨中国汽车控股有限公司(Brilliance China Automotive Holdings Ltd., 1114.HK, 简称：华晨中国)周四宣布，2004年上半年净利润较上年同期下降了29%，原因是小型客车和轿车的销售量下降。华晨中国主席吴小安称，导致公司销售额下降的原因是中国政府宏观经济调控政策。该公司截至6月30日的6个月净利润为人民币4.076亿元（1美元=人民币8.28元），上年同期为5.74亿元。收入较上年同期的50.5亿元下降了24%，至38.6亿元。 吴小安称，公司销售额出现下降的主要原因是渖阳金杯汽车有限公司的小型客车和中华轿车的销售量下降所致。总部位於渖阳的华晨中国是中国最大的小型客车制造商，该公司同时还在与德国宝马汽车公司(Bayerische Motoren Werke AG (BMW), 简称：宝马汽车)合资成立的华晨宝马汽车公司(BMW Brilliance Automotive Ltd.)中持有49%的股权。华晨中国今年上半年总共售出了34,416辆小型客车，较上年同期下降了13%。该公司售出的中华轿车数量为8,400辆，较上年同期下降了46%。与此同时，该公司还售出了4,983辆宝马轿车。华晨宝马汽车公司从2003年第四财政季度开始生产由宝马汽车设计和命名的3系列和5系列轿车。华晨宝马汽车公司今年上半年贡献的净利润为人民币3,560万元。吴小安称，华晨中国已经将它的全年销量预期从原先设定的12.8万辆下调至略高於96,000辆，原因是中国的汽车行业受到了政府收紧信贷以及控制固定资产投资过热的打击。与此同时，该公司还将小型客车的销售目标从原先的83,000-85,000辆下调至71,000辆；将中华轿车的销售目标从此前的25,000辆下调至15,000辆；将宝马轿车的销量从原先的18,000辆下调至10,000辆以上。公司行政总裁苏强表示，华晨宝马汽车公司的年生产能力为30,000辆。吴小安预计，市场环境短期内仍然困难，但长期来看将得到改善，原因是中国大陆生活水平提高，而汽车拥有率仍处於低水平。吴小安称，中国汽车行业今年下半年将持续放缓，因而将对该公司的业务继续构成压力。苏强证实，华晨中国已经与印度的Tata Motors Ltd. (500570.BY)签订了谅解备忘录。Tata Motors计划利用华晨中国的生产设施在中国大陆制造汽车。但苏强表示，华晨中国不打算与Tata成立合资公司。-By Ruby Chan, Dow Jones Newswires; 852-2802-7002; ruby.chan@dowjones.com -0-



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titanw

联合国:中国首超美成吸引直接外资最多的国家
  
信息来源：中国日报网    作  者：      时间：2004-09-24 00:09     
  
  
联合国:中国首超美成吸引直接外资最多的国家
   
    联合国贸易和发展会议9月22日发表报告称，中国在2003年累计吸引直接外资535亿美元，首次超过美国，成为世界上吸引直接外资最多的国家。该组织表示，中国吸引外资数量还将继续攀升。
    这份报告显示，尽管去年发生了“非典”疫情，中国2003年吸引外资数额仍比2002年增长了8亿美元，成为世界上吸引外国直接投资最多的国家。其中制造业吸引的直接外资最多，达到70%，中国正成为全球的制造业中心。而投向美国的外资则锐减53%，为300亿美元，创美国12年来的最低水平。
    报告还预测，2004年，全球外国直接投资总额将增长到6000亿美元，吸收外资的主要增长点是在服务业。而中国的服务业领域正在逐步开放，主要是银行、保险、运输等行业，中国在吸引服务业的外国投资方面潜力巨大。
    由于经济增长势头强劲，投资环境改善，流向亚太地区的投资，从2002年的950亿美元增长到2003年的1070亿美元。据贸发会议预测，亚太地区吸引外资的潜力依然很大。全球规模最大的跨国公司未来2年内流入亚太地区的外国直接投资将会继续增长，尤其是中国、印度的前景非常令人乐观。（孙晓慧）

sl

　现任香港中文大学、北京长江商学院财务学讲座教授        23/09/2004

宏观调控4个月以来，由于对宏观调控的担忧以及新股发行数量较多，导致投资者信心一直不振。9月13日国家统计局公布8月份居民消费价格指数上升5.3%，与7月持平，因此市场对加息预期空前高涨，股市随之下跌至5年以来最低点。9月13日，沪综指下跌26.77，收盘1,260.32点；深圳成分股指数全日下跌61.41点，收盘2,997.88点。借助温总理要求抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的各项政策措施，切实保护广大投资者利益，促进资本市场稳步健康发展的消息，股市才在9月14日重新上扬。经济过热现象在2003年并不明显，最多只是局部过热。举例而言，2003年的国内生产总值增幅为9.1%，通货膨胀率1.2%，对外贸易小幅度盈余。全年进出口总额达8,512亿美元，比上年增长37.1%。其中出口额4,384亿美元，增长34.6%；进口额4,128亿美元，增长39.9%，全年对外贸易顺差255亿美元，比上年减少49亿美元。资本和金融项目顺差527亿美元，较2002年的323亿增长63%。以这些数据来看，2003年只能说是经济局部过热，因此虽然某些行业出现投资过度现象，宏观经济指针还不是那么悲观。但货币供给量却接续2002年接近20%的成长率而居高不下，这立刻引起有关当局的注意。

宏观经济首季加速恶化
今年第一季的外贸资料显示，中国宏观经济开始急剧恶化。2004年第一季外贸资料显示进出口总额2,398亿美元，同比增长38.2%。其中出口1,157亿美元，增长34.1%；进口1,241亿美元，增长42.3%。进出口相抵，逆差84.3亿美元；2004年上半年，进出口总额5,230亿美元，同比增长39.1%。其中出口2,581亿美元，增长35.7%；进口2,649亿美元，增长42.6%。进出口相抵，逆差68亿美元，为多年罕见。根据海关总署最新统计，今年首8个月中国外贸进出口总值达7,221.3亿美元，比去年同期增长38.2%。首8个月出口3,605.9亿美元，进口3,615.4亿美元，分别增长35.8%和40.8%，仍然存在9.5亿美元逆差。 导致逆差的主要原因还是由于内地经济快速发展，对基础能源和原料的需求迅速膨胀所致。中国在大量进口之余，也推动国际价格的上涨。此外，出口退税率降低，进口原料取代国内原料、进口税率下调，也令贸易赤字恶化。此外，中国外汇储备仍然大幅度增长，2003年末国家外汇储备达到4,033亿美元，比2002年末增加1,168亿美元，增长40.8%，到2004年3月底，国家外汇储备余额为4,398亿美元，同比增长39.2%。

市场多次预测何时加息
今年首季度国家外汇储备累计增加额为366亿美元，这一季度的成长已是去年全年的三分之一，而且同比也多增加69亿美元。2004年6月末，国家外汇储备达到4,706亿美元，同比增长35.8% 另外根据统计，今年第一季内地通货膨胀现象有逐渐升温倾向，达到2.8%的水平，比去年同期上升2.3个百分点。学术界围绕经济是否已经过热、是否应该加息展开激烈讨论。上半年居民消费价格比去年同期上涨3.6%。9月13日国家统计局公布8月份消费物价指数，与7月份一样，比上年同月都增长5.3%。首8个月居民消费价格总水平比去年同期上涨4.0%，引发市场对央行加息的更强烈预期。关于央行应该加息的呼声早在上半年就开始升温。人民银行行长周小川9月6日表示，会视乎8月份数据决定是否加息，市场各方其后都聚焦8月份宏观指针。9月13日国家统计局公布8月份居民消费价格指数比去年同月增加5.3%，与7月份增幅持平。目前一年期定期存款利率为1.98%，税后实际为1.58%，实际存款利率为-3.72%，负利率水平明显上升，包括8月份在内，中国实际利率已连续9个月为负数。于是对央行加息的预期骤然增强。

加息否须视八月数据
香港一些外资行如摩根大通曾预计央行将于五一长假过后的首个星期一（即5月10日）调高利率0.75个百分点。但事实证明中央政府没有轻易变动利率。近期市场有传闻称，央行最快可能选择在「十一」期间宣布提高人民币存贷款利率0.25%。但周小川9月6日在上海参加伦敦金银市场协会的2004年贵金属年会时表示，是否加息要看8月份的经济数据，表现出谨慎态度。9月13日国家统计局公布8月份居民消费价格指数后，虽然市场加息呼声日高，但央行仍然没有透露明确的加息讯息。宏调已见效果加息须慎重（二之一）

《郎评》只看通胀因素毋须加息文： 郎咸平　现任香港中文大学、北京长江商学院财务学讲座教授        24/09/2004

很多人对消费物价的理解有些片面，而且也没有全面理解当前的宏观经济走势。我们如果深入分析今年4月以来公布的各项指针，就会发现中央此次根据上述思路推行的局部宏观调控效果已经显现，因此不存在加息压力和条件。通常来说，中国利率的决定因素，要看如下几个重要指针：居民消费物价指数、固定资产投资增长率、货币供应量增长率、金融机构贷款增长率、国际利率对比等，而不能只看消费物价一项。今年首八个月，除了消费物价的每月增幅扩大，其它指针都在稳步下降。固定资产投资增幅已经从1至2月份的53%降至1至8月份的30.3%；M2增幅在3、4月份达到峰值19.1%，其后一路下跌，已经到了8月份13.6%，这个增幅已远远低于年初17%的货币增长率目标。这意味?经过4月份以后的宏观调控，货币供给已经不再过多，反而过少，如果进一步实施紧缩货币供给量政策，将导致市场资金紧张。信贷规模增长也很明显趋缓，8月份不仅外币贷款增幅已经跌至14.5%，人民币贷款也跌到14.1%，已低于年初央行16.4%的目标。这都证明以行政手段抑制局部投资过热的措施已取得明显效果。

八月物价升幅已达顶峰
对于消费物价的快速增长，我们又应当怎样看待呢？首先，我们必须注意物价上涨因素的构成分析。此次物价上涨，主要是食品类价格上涨所致。例如，8月份食品价格比去年同月上涨13.9%，是当月价格上涨的主要因素，非食品价格仅上涨1.0%。自4月份以来，尽管粮食价格同比仍持续保持逾30%的高增长，但同比增幅逐月小幅回落，7月份增长31.8%，比4月份的高点33.9%回落2.1个百分点。我们可以判断，这种回落趋势在9月份后会进一步延续，消费物价也将逐步下降。其次，8月份消费物价的增幅与7月份持平，技术上预示增速已达到峰值。而且消费物价的环比增长率从5月至7月连续三个月负增长，分别下降0.1、0.7和0.2个百分点，意味?消费物价继续上升仅仅是时滞作用，没有更强的新因素推动。况且1至8月份的消费物价同比增幅为4%，虽然高于3%左右的理想目标，但并不算过高，随?8月份以后物价回落，这个指针也将逐渐向3%水平靠拢。而且在固定资产投资、M2、信贷规模等因素都呈跌势下，消费物价难以持续上升。因此，消费物价的增幅已经触顶，未来将会稳定在5%的水平，或者逐步趋降。如果因为消费物价理由而加息是不恰当的。除了上述因素，我们还要观察国际利率水平。从中美利差看，一年期人民币定期存款利率为1.98%，美元仅为0.5625%，相差1.4%，这样大的利差很容易导致套利行为产生。如果加息，非但不能解决国内经济问题，反而增加人民币升值压力，进一步增加中央进行调控的难度。

经济过热仅属结构性质
更何况这次经济过热并不是总量过热，而是结构性过热。加息或许可使总需求降温，但亦会使增长更失衡，经济协调性将受更大挑战。问题重心在于国企和各级政府仍是资金最大需求者。举例而言，2002年底，其占用银行信贷资金极高，达65%左右。但他们的资金需求利率弹性非常低，即投资不计成本，也就是利率的变动根本无损他们的借贷行为。中国的居民消费利率弹性也是不大，这样必然削弱利率作用的发挥。中国目前的地下金融非常猖獗，这些地下金融是民营企业主要融资渠道。举例而言，八十年代后期温州的「地下资金」就有约70至80亿元人民币；九十年代在多次「清理整顿」期间仍然大规模增加；近年来温州地区民间资金已经达到约3,000亿。事实上，没有坚持了十五年的民间金融，就没有浙江民营经济今天的发展。但民间金融在其它地区的发展却不太成功，反而造成高利贷盛行。以中国贵州、湖北地区的高利贷利息而言，目前月息低于1.5分的借贷占36.4%，一般认为这部分应该属于有偿的民间资金融通；月息在1.5至2分之间的民间高利率借贷占20.5%；考虑到其风险，这种相对偏高的利率还是可以接受的。月息2分以上的高利贷约占43%。其中月息2至4分（含2分）的高利贷占18.2%，月息超过4分的恶性高利贷占近25%。这些民间金融的利率和政府金融机构间的利率走势呈现正相关现象，因此官方利率提高，一方面未能影响国企和各级政府的借贷行为，反而打击民间经济，这是中央政府不得不考虑的两难困境。宏调已见效果加息须慎重（二之二）

titanw

★温家宝首度就加息问题表态 要从中国实际出发
  
信息来源：北京晨报    作  者：      时间：2004-09-24 00:09     
  
  
温家宝首度就加息问题表态 要从中国实际出发
   
    中国是否加息，主要视宏观经济情况及通货膨胀走势而定。
    ２２日在吉尔吉斯斯坦访问的中国国务院总理温家宝，首次就中国加息与否作出了这一引人注目的表态。
    就在当天，美国刚刚宣布第三次加息，随即，舆论热议中国是否会紧随其加息，因为美国的加息在理论上为中国加息带来了空间，并构成了压力。
    因此，温家宝在国外的这一表态尤为关键，香港多家媒体昨日均对此进行了报道。
    温家宝表示，今年下半年中国的消费价格会出现舒缓的趋势。在这种情况下，加息与否要从国内的实际出发。
    针对美国加息，随同温家宝出访的中国银监会主席刘明康表示，中国的决策要视本国情况而定，未必会跟随美国加息。
    目前，中国的消费价格指数（ＣＰＩ）增幅已连续３个月越过５％的“警戒线”，这被视为中央决定是否加息的依据，但近来不断传出政府对物价的乐观看法。
    外电引述温家宝的话说：中国现在的物价虽高，但有相当大的部分属于去年的“翘尾巴”因素，主要是由食品价格拉动；今年中国农业丰收，因此下半年的消费价格会舒缓。
    这一表态与央行行长周小川上周的表态口径一致。
    当时，后者也认为目前物价运行还算平稳。国家发改委研究人员近日估计，明年初ＣＰＩ增幅在１％－２％，通货膨胀压力并不很大。（李若愚）

titanw

道琼斯调整中国系列指数成份股
  
信息来源：上海证券报    作  者：      时间：2004-09-24 00:09     
  
  
道琼斯公司指数部昨日宣布,自2004年10月8日起调整道琼斯中国系列指数的成份股,以反映对上一季度的评审结果。
    经过此次调整,追踪整个沪深市场最大的及流动性最强的88只股票的道中88指数剔除了8只成份股,同时相应纳入了8只新成份股,调整后该指数所包含成份股的市值约占中国整个沪深 A股市场流通总市值的33.83%。调整之后,成份股中的上海市场股票仍保留为57只,深圳市场股票仍保留为31只。就道中88指数成份股的市值而言,沪市股票所占的比例为70.38%,深市股票所占的比例为29.62%。
    此次新入选道中88的成份股为长城电脑、泰山石油、格力电器、鲁能泰山、中化国际、贵州茅台、安阳钢铁、福耀玻璃。剔除的成份股包括新兴铸管、辽河油田、吉电股份、双汇发展、北大荒、金杯汽车、广电信息、北亚集团。
    与此同时,于2004年9月6日推出的道琼斯第一财经中国600指数也进行了第一次成分股调整。
    自2004年10月8日起,道琼斯中国指数(道中指数)成份股将从1082只增加到1116只,其中有1051只A股和65只B股。(记者 王炯)

剡龙

钟爱一生

就是就是，我同意

斗山

谢谢!

blins369

新华网石家庄９月２４日电（记者 杨守勇）记者从河北省安全生产监督管理局获悉，２３日１６时许，中央直属企业新兴铸管股份有限公司下属的一家电厂在正式运行点火时发生爆炸，目前已造成１３人死亡，另有数人受伤。据介绍，这家企业位于邯郸市下辖的武安市境内。事故发生后，河北省和邯郸市有关领导已赶到现场组织抢救。事故原因正在调查中。（完）

titanw

武钢股份公司11月份合同调价信息

[2004-09-24 09:20:54]


    武钢股份公司于09月23日在《第四季度价格表》的基础上对11月份的合同价格进行了调整，冷轧价格上调100元/吨（不含税价格），镀锡不含税价格上调100元/吨。

（五矿钢铁上海）