2004年9月23日(周四)上市公司与经济政策消息专贴，欢迎大家添加,讨论!

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国务院办公厅：确有恢复证券委员会动议


　 最近，一则消息迅速在坊间流传：国务院证券委可能恢复。消息来源称，国务院证券委，是中国证券市场的最高领导机关，归口管理中国证监会，设主任一名，副主任二到四名，委员若干。国务院总理温家宝可能兼任恢复之后的证券委主任，而国务院常务副总理黄菊将出任该机构的常务副主任，中国证监会主席照例兼任证券委副主任。这是证券委从未见过的高规格。

　 《经济观察报》记者从国务院办公厅获知，目前虽有此动议，但还没有出来正式文件。另据了解，若要成立证券委，首先要由国务院提交建议，报全国人大常委会批准。而全国人大财经委的相关人士表示人大还没有收到这方面的信息。

　　北京一位不愿透露姓名的资深证券业领导称，如何协调各部门之间的关系已成为推行“国九条”的一大障碍，“有些部门做的事完全与‘国九条’相反。银监会强调不许资金入市，上海等地方国资委甚至明文规定国企资金禁止进入股市。”

　 市场经济发展到今天必须大力发展资本市场。现在非常需要一个强力决策部门，一定要国务院高层领导坐镇，有人可以拍板。他说。

[ Last edited by 真炮手 on 2004-9-22 at 20:12 ]

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五道金牌为治病赢得时间 证监会改革发行部先行

　　 据21世纪经济报道，连续五个交易日股市狂飙204点，证券市场惊人的爆发力似乎吹散了四年熊市的阴郁之气。

　　然而，保留一份清醒与冷静的人们意识到，疯狂上涨是短暂的，政府“五道金牌”的繁华背后仍埋藏着威胁股市健康发展的问题。“救命”成功之后，正是政府大刀阔斧、循序渐进为股市“治病”的好时机。

　　一场牵一发而动全身的证监会改革正在紧张进行。

　　据证监会有关人士透露，9月16日，中国证监会召开内部会议，会议决定证监会发行部下三个处室设置将发生重大变化。

　　“由于定价方式与监管侧重点不同，新股发行和再融资应由不同部门的专业人士审核，”该人士透露，“这有利于逐步恢复市场险些丧失的融资功能与投资功能。”

　　五道金牌缓短时之难

　　证监会暂停发新股、政府高层重提“国九条”、合规保险资金入市、央行批准银行设立基金、外管局增加QFII额度，绚丽的五道金牌与成交量的急速放大突然让投资者明白：国家开始救市了。

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉认为，“国家救市的策略无可厚非，关键在于，除了重提‘国九条’之外，其余的政策均是解决短期失衡的方法。”

　　解决短期失衡无非是从股票与资金供求两方面加以调节。

　　一方面，政府节制股票的供给，放缓发行节奏；另一方面，尽快扩大各类资金入市步伐，建立合规资金入市的长期机制，允许商业银行设立基金管理公司，扩大QFII入市资金规模，加快保险公司资金、企业年金入市。

　　“但是，通过上述这些救市的方法，并不意味着市场将恢复全部功能。”曹红辉表示。

　　一旦各类应对短期需要的措施逐步弱化，市场将会产生预期上的差距，可能再次陷入剧烈波动与信任危机之中。

　　于是，照样圈钱，照样造假，照样做庄，照样合谋；当市场接近疯狂时，担心泡沫破灭；当市场长期低迷萎缩时，则忧虑功能崩溃。

　　多种经验表明，解决市场短期失衡，部分恢复市场功能并不难，但完善市场结构，健全长期的市场机制却困难重重。

　　庆幸的是，政府开始意识到这点。

　　一场立志于制度改革的措施从证监会发行部做起。

　　发行部改革

　　“方案已经定下来了，预计将在10月份与新股询价制度、恢复发审会一同实行。”某券商总裁已接到了证监会的口头通知。

　　证监会发行部机构改革大致方案是：原负责IPO与再融资公开募集文件及法律意见书的发行审核一处、负责财务审核的二处扩充至四个处，即发行审核一处、二处、三处及四处，发行监管处改为发行审核五处。

　　改革后的发行审核一处、二处分别审核IPO项目的非财务与财务资料，发行审核三处、四处分别审核再融资项目的非财务与财务文件。

　　在实践中，IPO与再融资分开审核并非创新。

　　据上述券商总裁回忆，在2001年底之前，IPO由发行部审核，而再融资由上市监管部审批。

　　后来，为了加强对再融资的监管，缓解上市监管部的压力，笼统地把所有的再融资项目的审批权转移到发行部。

　　“这次机构改革与前次有很大不同，针对不同阶段的融资标准，监管层采用不同侧重点的专业审核与程序。”证监会有关人士表示。

　　对于IPO项目，监管层侧重于改制后公司治理结构、业绩与资料真实性；对于欲再融资的上市公司，监管层更关注已上市公司的信息披露的完整性、可持续发展及流通股东的意愿。

　　一些业内人士表示，这次发行部的改革，在情理之中。

　　因为，面对一批中小企业板新股首日跌破发行价、宝钢等再融资方案频频遭质疑，华林证券包销双鹭药业(资讯 行情 论坛)16.55%的流通股等不合理现象，政府不会坐视不理。

　　扭曲的发行制度必须改革。

　　“往往，政府机构变革是制度改革的先兆。”联合证券人士表示。

　　IPO新股询价制度已浮出水面，目前来自各大券商对征求意见稿的反馈已递交证监会，只待证监会最后一声令下。

　　这次再融资与IPO审核的二次分离，预示着证监会将对再融资政策动手。

　　据此前坊间流传，再融资发行方式改革的总则，已经获得证监会主席尚福林批准。

　　改革之后的再融资发行原则是，项目过会之后立刻拿批文；2天之内登发行公告；3个月时间内自择时间发行，如果3个月内不发，就视作发行失败，需要重新过会审批。

　　证监会人士称，再融资新政中将会引入类别表决机制。

　　东方证券人士表示，IPO询价考虑的是机构表态，而再融资是给散户投资者一个说话的机会。

　　新的制度可能是，当上市公司提出增发、配股还是发转债的决议，均需要流通股股东50%以上同意。

　　与证监会?2002?55号文规定“增发股票超过总股本20%，需要得到流通股50%以上同意”相比，新政更能体现流通股东的真实意愿。

　　第三，证监会考虑在再融资新政中加入“强制分红”条款。

　　即上市公司在上市三年内，具备分红条件却不分红，当公司提出再融资申请，证监会会提示发审委员对该公司“重点关注”。

　　在大多数上市公司看来，“重点关注”意味着再融资过会几率的降低。

　　而证监会以“强制分红”限制再融资的想法得到了各监管部门的大力支持。

　　记者从上海证交所了解到，为了建立鼓励上市公司分红的市场机制，上证所正加紧筹编上市公司红利指数。

　　上市公司红利指数的有关编制方案已进入优化和听取意见阶段。该指数样本股的选择标准主要包括?一、股息率?股息／市价?比较高；二、有比较长期稳定的股息回报；三、具有一定流动性。

　　再造投融资功能

　　以往，中国证券市场只重融资，而轻视投资。甚至，在某一阶段，股市被定性为国企解决资金困难的场所。

　　相应地，“提高直接融资比例”是考核监管部门政绩的重要指标之一。

　　一组数据显示，从1991年至2004年，上市公司筹集资金8200多亿，投资者交了1900多亿印花税，投资者得到了上市公司分红500多亿(扣利息税)，此外，在近四年的熊市中，总市值蒸发了1.6万亿。今年4个多月内，近90%的散户投资者出现亏损。

　　十多年来，中国的流通股投资者一直在奉献，几乎没有回报。

　　而上市公司股息分配恰恰是衡量上市公司投资价值的重要标志。从国际上情况看，从1929年到2002年?道琼斯指数总收益的三分之一来自股息收入。

　　西南证券周到表示：“证券市场不应只是融资场所，更应该是投资场所。”

　　各种事实也表明，原先侧重融资的发展思路遭遇到极度挑战。

　　曹红辉分析，上市公司长期存在不进行现金分配甚至不分配的现象，或者只分配股权，如转增股本、送股等，使得股权融资成为低成本的融资方式，造成整个金融体系功能的扭曲。

　　上市公司热衷于委托理财。还有一些企业，刚刚弄完整体上市，热度还没退去，又玩起了境外分拆上市的游戏；另一些企业则是海外上市了仍不过瘾，又要回来再圈一把。

　　这些问题的出现，不仅极大地损伤了监管者的公信力，而且也给投资者对市场的信心以致命一击。就是在这一步步资本游戏、圈钱游戏中，投资者的信心一点点丧失，股指也一个台阶、一个台阶地下挫。

　　“丧失投资功能的市场，必然会丧失融资功能，两者相辅相成，关系密切。”曹红辉说。

　　再造股市投资功能迫在眉睫。

　　显然，“经过这轮股市大跌，政府与监管层已清楚认识到这点。”业内人士称。

　　国九条明确要求，重视资本市场的投资回报。为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。证监会发行部对再融资与IPO发行制度的改革，在恢复融资功能的同时，更多是关照投资者的利益。

　　譬如，IPO新政规定“向机构投资者公开投标询价”缓解了此前发行定价过高的矛盾，而再融资条件要求一定比例分红的规定可以给予投资者回报。

　　达摩克利斯之剑

　　“股市要改革，首先要监管层改革。”不少业内专家认为。“要恢复股市的真实功能，要保护投资者利益，单靠新股、再融资新政与强制分红是片面的。”

　　联合证券人士说，股权分置问题不解决，好比悬在头上的达摩克利斯之剑，处理不好，随时可能断送市场。

　　监管层应以更大的勇气和智慧开展创新，适时顺应市场呼声，明确锁定股票的种类、数量与期限，逐步分类流通，适当补偿，适量减持，以消除市场的不确定性，为健全机制提供基本保障。

　　上述三方面是增强股市内部功能不可或缺的步骤。

　　一些好的迹象悄悄显现，证监会尚福林与国资委主任李荣融在公开场合表态“股权分置导致双输结果”，意味着政府下一步的改革可能是国有股问题。

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在业绩预增中寻觅投资机会 实质性重组值得关注


　　 据证券时报报道，进入10月份，上市公司三季度报告披露工作即将拉开帷幕。随着市场转暖，业绩预增上市公司也逐渐得到市场关注和认同。昨日，公告三季度业绩同比预增100%的吉林敖东，开盘不久迅速涨停，在市场中形成了良好的示范效应。

　　业绩预告喜忧参半

　　统计显示，截至9月21日，已有近400家上市公司发布了三季度业绩预告（包括半年报中的业绩预告）。其中，预告业绩同比大幅增长的上市公司有152家，预盈的有62家，二者合计占发布业绩预告上市公司数量的56.6%。而另一方面，预亏和预降的家数也分别达到了100家和38家。呈现出两极分化、喜忧参半的特征。

　　从行业角度看，采掘、有色金属和餐饮旅游业形势喜人，依次有50%、25%、23%的公司三季报净利润将同比增长50%以上，延续了半年报的良好业绩。不过，受到宏观政策的影响，其三季度环比增速会有所放缓；预告首亏的公司比例超过8%的行业有食品饮料、金融服务和建筑建材，其中食品饮料业半年报业绩已同比下降34.4%，三季度仍有比例不低的公司预告亏损，其业绩情况值得担忧。

　　新增产能最具看点

　　从三季度业绩预增的情况来看，由于产能的扩张带来的业绩增长显然更具有持续性，也更值得投资者的重点关注。

　　以赛格三星为例，该公司半年报显示，其下半年生产规模将较上年同期大幅度增加（由5条生产线增加到11条生产线），因此，预计2004年1—9月份净利润比上年同期增长50%以上。此外，因增发后实现收购武钢集团钢铁主业，使武钢股份二季度业绩较一季度剧增252.57%，由此可以预期，新增资产对公司业绩的贡献在下半年将会得到更充分的体现。

　　上海机场上半年业绩同比已经出现大幅增长，对此，公司半年报表示，2004年是公司顺利完成资产置换工作后，以相对完整的机场体制经营管理浦东国际机场的第一年，因置入优质资产带动业务量的上升是其业绩出现大幅增长的重要原因。随着浦东机场航空业务量的大幅增长，公司预计前三季度业绩同比将出现100%的增长。

　　实质重组值得关注

　　此外，一些去年年底或今年上半年实施了实质性资产重组的上市公司，目前大都已经步入了可持续发展的轨道，经营形势同样值得看好。

　　如锦江投资半年报显示，上半年，公司整体经营情况表现良好，尤其是6月份公司实施重大资产重组后，公司经营主业从酒店业转为城市客运、汽车服务及国际货运代理业，经营业绩实现较大突破。预计公司1—9月的净利润相比去年同期将出现大幅增长。

　　建投能源预增公告也显示，由于2003年11月实施了重大资产重组，重组后公司资产构成、盈利能力已经发生实质变化，预计本年度第三季度末累计净利润较上年同期大幅上升。今年半年，该公司实现的净利润就已经达到了去年全年的近3倍。

　　环比增长尤为重要

　　由于上市公司业绩预告普遍较为谨慎，因此，投资者应该辨清业绩增长的内涵，更注重环比增幅。

　　如业绩预增300%以上的新大陆和沪东重机半年报也已提前完成了盈利预测。而ST吉化尽管预计前三季度增幅在200%以上，但公司第三季度仅需完成上半年净利润的42%即可实现预计目标。

　　而昨日吉林敖东之所以涨停，与其持续的环比增长不无关系。公告显示，该公司今年第三季度将实现净利润4493.37万元，实现每股收益0.19元。而今年前两个季度，公司实现的净利润分别为3502.17万元和3902.20万元，因此，公司第三季度15.15%环比增幅较二季度仍将出现明显增长。

高兴得很

传大唐电信意欲收购信威 全面进军SCDMA领域





　　一直以来，大唐电信专注于以TD-SCDMA为核心开发第三代移动通信系统和终端设备。但目前TD-SCDMA标准尚未完全成熟，在TD-SCDMA取得收益前，大唐电信需要一个新的增长点来维持其下一步的发展，与TD-SCDMA相似的SCDMA自然成为了大唐电信瞄向的那块“奶酪”。近日，有消息传闻，大唐电信计划通过收购掌握SCDMA技术的信威公司全面进军SCDMA领域，加强自己在资本市场的吸引力。但记者了解到，大唐电信收购信威的事宜目前仍处于僵持阶段。

　　从1999年开始，大唐电信和信威的关系一直处于“剪不断，理还乱”的状态。1999年，信威进行了一次内部职工股改革，通过摊薄大股东的权益职工所持5%股份。之后，信威相当一部分技术人员被抽调至大唐电信，负责进一步完善和提高TD-SCDMA标准。据业内人士透露，由于大唐电信全力支持TD-SCDMA标准的开发，信威一直全力以赴的SCDMA未能获得有力的支持。直至2003年，SCDMA技术产业获得大幅进展，以这一技术为主导的“大灵通”在广西、大庆等地的规模试用取得阶段性的胜利，中国网通等运营商也斥巨资扶持产业发展。

　　据国泰君安最新分析报告显示，信威已获得800万线的订单，除去已建成的300万线，按照每线400元来计算，信威目前为止的订单总额是20亿元，估计全年订单将在30亿元以上。而来自信威内部的消息说，公司今年有望获得1000万线的订单，SCDMA终端销售可达320万台，前景壮观。大唐电信十分期望通过收购这一块优良资产，以刺激自己作为上市公司在股市上获得优异表现。

　　2004年，一些金融媒体指出，部分机构减持大唐电信，大唐电信近期业绩难以看见“拐点”。在这一背景下，大唐电信于今年1月15日的股东大会上通过决议，计划收购由大唐集团拥有的信威母公司——“凯通达电信高科技总公司”，收购完成后，信威将成为大唐电信的控股子公司，并计划于今年第二季度完成收购，但收购计划因故一直拖延。

　　记者随后分别采访了大唐电信和北京信威通信的相关人士，大唐电信内部人士表示收购进程目前不宜公开，要具体看公司年底的年报，而信威的相关人士均否认了收购的消息。据信威内部人士透露，信威希望独立在海外上市，虽然在积极寻找融资途径，但由于中国证监会严格限制上市公司分拆上市的行为，信威如果被大唐电信收购，独立上市将变得十分困难。2004年上半年，信威扩大了员工持股的比例，目的就是要防止大唐电信控股信威。因此，大唐电信收购未能获得北京信威通信一致的支持和认同，这是收购推迟的最主要原因。

　　对此，一些分析人士表示，若完成对信威的收购，大唐电信将在SCDMA业务上获得超过现在一倍的增长。如果大唐电信不能在今年完成对信威的收购，不但大唐电信明年的业绩会受到影响，大唐移动的前景也会被蒙上一层阴影。同时，也有一些分析人士认为，醉翁之意不在酒，即使收购信威受阻，大唐电信也可借参与SCDMA业务获得新的商机。

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中国股市发展不容监管？ 难别史美伦


　　 据人民日报报道，在史美伦的身后，中国股市仍将面临一系列问题。而要解决这些问题，监管者将是不可或缺的。不错，中国的股市需要在发展中监管，但同样值得重视的是，离开了必要监管的股市发展，将是不可持续的。

　　不出意料的话，史美伦此刻应在她香港的家中，享受天伦之乐。而这，也是她此番请辞中　国证监会副主席的公开理由。　

　　与此同时，就在上周史副主席离职消息刚披露之时，股市便打破了持续多日的阴跌局势，出现强劲反弹。　

　　看上去，这似乎是个两全其美的结局。　

　　笔者并不是暗示两者之间有什么关联。但不可否认的是，很多市场人士认为，此次股市反弹的主导因素，除了国务院要求抓紧落实“国九条”各项政策措施，切实保护广大投资者利益的举动外，史美伦离职是另一利好。　

　　这样的局面，令人感叹。　

　　大约3年半前，史美伦从香港到京履新时，是何等的意气风发。在香港时，她便是以监管严厉著称的“铁娘子”。到任后，她最先关注的领域就是对上市公司的监管。也许在她看来，上市公司的质量高低将直接影响市场的发展。她认为，上市公司的病根主要在公司治理结构上。之所以常有上市公司大股东占用上市公司资金，首先是上市公司缺乏守法意识，对很多违规行为觉得很正常。因此，重要的一点，是要给上市公司灌输守法的概念。对违法行为要有惩罚、有后果，这样整个市场才有警惕性。　

　　于是，在那场后来被称作“监管风暴”的一系列动作中，银广夏等问题公司先后受到严惩。但让人不安的是，股市也随即进入漫长的熊市。　

　　时间能改变一切。　

　　面对似乎没有止境的股指滑落，曾经广受好评的史美伦，也遭受了前所未有的压力。不少上市公司或明或暗地批评史美伦，指其带来的监管风暴造成了股市下跌。其实，在市场中，监管者受到被监管者非议当属正常，但对史美伦最不利的是，许多中小股民也渐渐把矛头指向她，要她为低迷的市场负责。　

　　很多人认为，以史美伦为代表的海归派所提出的“先监管，后发展”思路，事实证明是不符合中国国情的，因为中国的事要在发展中解决问题。甚至有人猜测，史的离去可能意味着证监会监管思路的重大转变，即从“先监管再发展”转变为“边发展边监管”。　

　　但不可否认的是，史美伦人虽离去，她所留下的“财富”依然丰富。比如，她倡导的独立董事和保荐人制度，以及为完善信息披露、推进公司治理结构而出台的多项规章制度，已在内地证券市场扎下根来。从这个意义上讲，史美伦的影响力犹在。　

　　笔者并不是想为史美伦唱赞歌———过于强调史美伦个人对市场的影响，显然是片面的。但是，可以肯定的是，其一贯秉持“公开、公平、公正”的监管思路，仍然给中国股市的未来带来了希望。

　　在史美伦的身后，中国股市仍将面临一系列问题。而要解决这些问题，监管者将是不可或缺的。不错，中国的股市需要在发展中监管，但同样值得重视的是，离开了必要监管的股市发展，将是不可持续的。　

　　有人说，史美伦给了我们将来，却没有给我们现在。但问题是，美好的将来是建立在现在的基础上的。我们期待的是，建立在法制基础上的必要监管，以及中国证券市场股权分置等结构问题的重点突破。

高兴得很

2004年中期财务数据
代 码   证券简称  每股净 每股未分  收盘价
                  资产   配利润    9月21日        
000403  三九生化  3.51    1.29     6.19     
000599  青岛双星  3.51    1.06     5.29     
000615  湖北金环  4.386   1.02     6.27     
000711  天伦置业  3.1281  1.07     6.42     
000761  本钢板材  4.05    1.47     5.04     
600001  邯郸钢铁  5.22    1.38     5.58     
600080  金花股份  3.79    1.31     4.93     
600102  莱钢股份  4.7     1.57     6.65     
600212  江泉实业  4.13    1.02     4.67     
600215  长春经开  6.16    1.65     5.59     
600231  凌钢股份  3.704   1.41     6.41     
600307  酒钢宏兴  4.42    1.44     6.86     
600727  鲁北化工  6.17    2.19     6.97     
单位：元

高兴得很

半年报统计表明，今年上半年1315家具有可比数据的上市公司实现净利润974.83亿元，同比增长45.74％，着实令人鼓舞。不过，值得注意的是，在1370家公布半年报的公司中，有155家公司净利润同比下降了50％以上。这其中又有41家在半年报中明确表示业绩受到了生产资料价格（ＰＰＩ）上涨的影响。显然，从2003年以来生产资料价格的大幅上涨已经成为影响上市公司业绩的重要因素。

    部分化工公司出乎意料

    统计显示，在受生产资料涨价拖累业绩下降50％以上的41家公司中，化工、机械、纺织及造纸四大行业占据了比较大的比例。比较出乎意料的是化工行业。因为从该行业整体运行态势看，近年景气度一直保持高位运行，并且“石油、化学、塑胶及塑料”行业今年上半年上市公司整体净利润增长64.60％，在所有行业中排名第四。但却有7家化工类上市公司明确表示其业绩受生产资料价格上涨影响而导致业绩下降50％以上。

    仔细分析发现，出现这种情况并不难理解。在化工产业链中，从原油开采、成品油炼制、化学原材料到化工制品，大致上可以把整个产业链分成上游的原油开采、中游的石油加工及化学原材料和下游的化工制品三部分。而今年上半年，化工各子行业产品价格涨幅不一，由此造成了化工上市公司业绩的严重分化。比如，扬子石化以化学原材料为主业，属于化工产业链中比较靠上游的产业，其半年报显示上半年产品平均售价同比上涨24.8％。根据国家发改委价格监测中心的报告，今年上半年化工产品价格整体涨幅为9.96％，因此扬子石化从其产品涨价中受益。而南风化工、渝三峡等公司销售毛利率分别从去年的19.85％、20.23％下降到今年上半年的15.47％与18.80％，并导致业绩下降，主要原因是上游原材料与下游化工制品价格走势反差巨大。

    当然，一些机械类上市公司受原材料价格影响业绩下降基本在意料之中。因为尽管从二季度开始钢材价格出现了一定幅度的回落，但整个上半年钢材涨幅仍然较大。另外，造纸、纺织服装等也是如此。

    成本转嫁能力是关键

    按照年初一些投资者的理解，生产资料价格上涨最终将传导至消费品，因此消费品行业在2004年的业绩会出现快速增长。但实际情况并不如想象中的那么简单。对于一些成本转嫁能力比较强的行业及公司而言，生产资料价格上涨能够消化甚至还能受益，但对于一些成本转嫁能力比较弱的行业，生产资料价格上涨则可能意味着大难临头。

    成本转嫁能力又取决于两个方面：

    第一是产品需求。在化工行业中，化学原材料行业也并非最上游的行业，原油价格的暴涨同样使扬子石化、齐鲁石化等公司面临巨大的成本上升压力。比如齐鲁石化在半年报中披露：由于原材料价格上涨，使公司减少利润13710万元，由于电力、蒸汽等动力价格上涨使公司减少利润4242万元。但与南风化工等公司不同的是，因齐鲁石化主导产品聚乙烯目前在国内属于需求缺口较大的产品，因此其价格涨幅比原材料涨幅更大，齐鲁石化销售毛利率从去年全年的18.55％提高到了今年上半年的26.43％。

    第二是行业竞争状况及公司自主定价能力。比如贵州茅台、五粮液、云南白药等也同样面临生产资料价格上涨问题，但这些公司今年上半年的毛利率均有不同程度的提高。其原因就在于这几家公司均因具有品牌垄断优势而拥有较强的自主定价能力，自然也就具有相当强的成本转嫁能力。

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巧用组合双保险 国内首只增值的保本基金获准发行


     9月16日，国内首只运用组合双保险机制，“保本更增值”的保本基金--国泰金象保本增值混合基金获准发行。该基金是国内首家基金公司国泰基金管理有限公司旗下的第五只开放式基金，它既是中国银行股份制改造后主代销的首只开放式基金，也是中行托管的首只保本基金。该基金将于9月22日通过中国银行、建设银行、交通银行、国泰君安证券、海通证券、申银万国证券等代销机构在全国范围正式发售。

　　据了解，该基金担保周期为三年，保本周期到期后，投资者可选择免费赎回，也可免费转换为中行代销的国泰基金旗下其它开放式基金，或免费转换为自动变更后的国泰金象策略增值混合基金。而且该基金在盈利情况下，将采用现金红利方式实现每年至少一次，不多于四次的红利分配，真正还利于投资人。

　　据悉，在投资比例上，国泰金象保本增值混合基金债券不低于基金资产净值的60%，股票不高于基金资产净值的30%，现金及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值5%。该基金还在国内首次将可转债作为保本基金的重要投资品种。

　　国泰金象保本增值混合基金将是国内继银华保本基金和天同保本基金之后的第三只以保本冠名的保本基金。在波动较大的中国证券市场，广大投资者越来越注重投资的风险收益平衡，因而保本基金愈加受到投资者的青睐，他们同时又期待在本金安全基础上实现更大增值。此时国泰金象保本增值混合基金在业内率先喊出“保本更增值”的口号，引起了市场的极大关注。

　　双重保障　 本金安全

　　据了解，国泰金象保本增值混合基金主要通过独特保本策略和实力担保机构双重保本防线，确保基金本金零风险。

　　第一重保障：国际成熟保本机制

　　在保本机制上，国泰金象保本基金采用了国际上通用的CPPI（固定比例组合保险，Constant Proportion Portfolio Insurance）技术和OBPI（基于期权的组合保险，Option-Based Portfolio Insurance）技术相结合的投资策略；通过定量化的资产类属配置达到本金安全，用投资于固定收益类证券的现金净流入来冲抵风险资产组合潜在的最大亏损，并通过投资可转债及股票等风险资产来获得资本利得。

　　第二重保障：实力机构全额担保

　　该基金由上海国有资产经营有限公司提供不可撤销的全额担保，在保本周期到期时，100%保证本金安全。

　　上海国有资产经营有限公司是一家实力雄厚、准政府级信用的国有企业。截至2003年12月31日，上海国资的总资产高达176.9亿元人民币，旗下控股和参股了国泰君安证券、上海国际集团、上海银行、浦东发展银行、交通银行、申银万国证券、中国太平洋保险、中银国际证券等知名金融企业。

　　稳中求增　　收益更高

　　国泰金象保本基金将投资对象分为安全资产和风险资产，在投资安全资产获取确定性收益的同时，积极投资可转债、股票等风险资产获取资产增长机会。

　　国泰金象保本基金还将特别利用OBPI技术，积极投资可转债，获取其中隐含的看涨期权超额收益。

　　据该基金拟任基金经理张顺太先生介绍，OBPI策略将可转债拆分成债券和与其相对应的看涨期权而组合成的复合体。

　　当可转债对应股票（正股）价格远远低于转股价时，债券价值起到对转债价格的支撑作用，投资者可选择持有到期，享受本息收益。当正股高于可转换价格，投资者可实施转换，然后抛出股票，享受差价收益。

　　张顺太表示，与国际成熟市场比较来看，国内可转债的溢价水平仍存在明显低估，而且国内大部分可转债的修正条款、回购条款都十分优厚，兑付的信用风险也极低，这样投资风险就相对更低，而收益相对更高。

　　在可转债的质地来看，其发行人基本上属于资质最好的上市公司，普遍集中在钢铁、电力、银行、有色金属等优势行业的蓝筹股上。

　　据介绍，可转债的优秀投资价值，吸引了基金、QFII及社保基金等机构投资者的积极参与。QFII进入国内市场后首选的投资品种即是可转债，其持仓已超过国内可转债市场的1/3，且仍在不断增仓。

　　国内可转债市场的发展也十分迅速。到目前为止，沪深两市的可转债市值已经超过300亿。而且，已经预告计划发行可转债的公司还有52家，预计发行量超过530亿元。可转债市场的未来增长空间巨大，也保证了国泰金象保本增值混合基金日后运作具有良好的流动性。

　　据了解，当前市场上三年期的国债平均到期收益率在2.89%左右，金融债在4.1%到4.2%的水平。如果国泰金象保本基金主要持有类似的安全资产，在扣除管理费与托管费后，预期收益率可达8%，而其业绩比较基准--3年期银行定期存款税后收益率目前为2.02%。国泰金象保本基金属于理想的定期储蓄、国债替代品。

　　绝佳时机　 限量发行

　　目前国内证券市场经过持续调整，市场风险得到较为充分的释放。例如，目前沪深两市的平均市盈率已创近年新低，平均股价和平均市净率也达到底位。那些行业地位巩固、盈利预期良好的上市公司的投资价值已经凸显。而中国经济前景看好，宏观调控夯实了经济持续增长的基础。

　　在综合分析宏观经济运行周期与证券市场走势的基础上，国泰基金公司精心选择了发行时机。当前认购国泰金象保本基金，可充分享受“低位入市”优势。历史经验也表明，在证券市场底部周期时发行的开放式基金，其日后综合业绩普遍较好。

　　和前几只保本基金一样，国泰金象保本基金也将采取“限时限量”的发行方式。“限时”，即指国泰金象保本基金只对发行期内认购基金的客户提供保本，发行期结束后申购则不享受保本条款。“限量”，是指该基金设置80亿份的募集规模上限，在发行期间募集资金达到或超过募集规模上限，则可提前结束发行。所以投资者应该把握认购机会，提早认购、提早受益。

　　强强合作新楷模　 保本基金新革命

　　据悉，国泰金象保本基金是中国银行代销的第一只保本基金，也是中国银行股份制改造后代销的第一只开放式基金。此前中行已先后主代销17只开放式基金，在基金代销方面一向以“精挑细选”著称，此次联合国泰基金公司推出国泰金象保本基金，正是基于对保本基金在中国市场广阔发展前景的准确判断，以及对国泰基金公司卓越管理和服务能力的充分信任。

　　双方高层均表示，此次国泰金象保本基金发行，双方将充分发挥强强联合的优势，书写保本基金在国内的新辉煌，让更增值的保本基金“深入寻常百姓家”。同时，双方将以此为契机逐步在产品设计、后续服务等方面展开全面合作，为投资人提供最优质的理财服务。

　　据国泰基金管理有限公司有关负责人介绍，国泰基金一直秉承诚信勤勉为投资人服务的理念，通过精心研究投资者的理财需求来进行基金产品设计。此次推出国泰金象保本增值混合基金主要基于几大原因。

　　一方面，近年来银行储蓄居高不下，已经突破11万亿，在负利率时代储蓄本金正不断遭受通货膨胀的侵蚀。例如，根据国家统计局数据，今年上半年，居民消费价格指数（CPI）平均上涨3.6%，7月份涨幅更达5.3%，而银行1年期和3年期储蓄存款利率分别为1.98%和2.52%，实际利率都为负数。

　　其次，近期证券市场持续调整，股民 “七亏二平一赚”定律进一步显现；而实业投资、黄金、外汇、信托等投资方式对一般投资者而言，也有相当的门槛。

　　特别是随着中国老龄化趋势日益明显，广大投资者更加迫切需要本金安全、收益较高的投资理财渠道。

　　品牌公司精心打造　 优秀基金经理运作

　　据了解，国泰金象保本增值混合基金的基金经理将由张顺太先生担纲。张顺太拥有多年证券业从业经验，尤其在固定收益工具投资上有很深的造诣。他曾在2003年6月被亚洲《新财富》杂志评为中国最佳债券分析师，2003年其所参与管理的公司固定收益类小组年收益率达到5.90%，而同期国债市场年收益率为－０.69%%；协助管理的金龙债券基金自2003年12月5日成立至2004年2月27日短短三个月的净值增长率为3.30%。

　　而国泰基金管理有限公司，作为国内首家成立的规范基金管理公司，拥有强大的品牌实力，被广大投资者视为基金业的航空母舰，从而在2004年5月被诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”罗伯特·蒙代尔主持的世界金融实验室评定为“中国最受尊敬基金公司”。

　　国泰基金管理有限公司成立于1998年3月，目前旗下已拥有国泰金鹰增长基金、国泰金龙债券基金、国泰金龙行业精选基金和国泰金马稳健回报基金等四只开放式基金，以及基金金泰、基金金鑫、基金金盛和基金金鼎等四只封闭式基金，基金资产规模超过120亿份。

　　国泰基金在2004年4月份当选上证报与晨星评级机构评选的“最佳服务基金公司”；在2004年8月份中证报主办的“首届中国基金业金牛奖”评选中，旗下管理的金鹰增长基金、基金金盛和基金金泰占据20只获奖基金中的三席，为所有基金公司之最。

　　国泰基金过往投资业绩也十分骄人，在2003年旗下所有基金加权平均净值增长率高达21.4%；在2004年上半年,公司投资创富能力在所有基金公司中排名第三；成立六年来，公司共向投资人实现现金分红超过23亿元。

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预测指出 中国股票市值10年内居全球前列

　　据上海证券报报道，瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济分析师陶冬预测指出,到2013年,中国内地股票市值有望达到2.1万亿美元,并极有希望跻身全球三大股市的行列。

　　陶冬表示,作出上述预测的前提条件是股市占GDP的比重将从目前的30%上升至75%,经济增长保持在年均7%左右的水平而人民币汇率保持不变。如果达到这一水平的话,届时中国内地的股票市值将仅次于美国、日本和英国而位居全球第四。他个人表示,这是一个十分保守的估计,实际情况可能更乐观,完全有可能进入前三甲。

　　陶冬同时也指出,中国经济在今年第四季度、明年第一季度有可能面临新的紧缩政策,在投资可能出现硬着陆的同时,消费不会受到太大影响,而宏观经济增长则能实现软着陆。这其中,房地产市场的风险释放将是宏观经济软着陆的关键。

　　瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华表示,中国上市公司的利润分布主要集中在上游资源及基本原料产业和受政府保护的产业,但看好中国长远增长前景的投资者未必会将这类企业作为投资首选。除了全球利息周期以外,还有其他不可忽略的因素:中国人口的老龄化；过去10年的银根供应增长速度远超过GDP增长,可能造成长期的通胀压力；银行业随着改革的深入,放贷将更加谨慎；股市的逐步开放将令估值趋向合理化。

　　他分析指出,中国经济未来的转型将使消费和服务业作为经济火车头的重要性日益提升。在资金成本呈现结构性上升的背景下,固定资产投资作为经济发展火车头的角色将逐步由内部消费需求所取代。从具体的行业分类来看,保险股、航空及机场类股票可能会长远受惠。

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股市十万个为什么：尚福林和周小川的异同在哪里？


　　 据中华工商时报报道，水皮曾经说过，“中国证监会主席这个位置是部级干部中也许是最伤心劳神的位置，因为只要股市一开盘，那么就有涨有跌，涨多怕狂热，跌多了怕稳定，这根神经不由自主地就给抻得紧紧的。”因此，证监会主席的任期不宜过长，任期过长必然会神经衰弱，影响身体健康。

　　从保护干部身体健康的角度考量，尚福林的任期也就差不多了，如果尚福林下，黄奇帆上并不是不可能的。有人说，在目前的中国政坛，干部的轮替不会影响大政方针，这话原则上没有问题，但是具体到中国股市就要具体情况具体分析，作为一个不成熟的市场，作为一个发展中的市场，作为一个既为定位困惑也被历史遗留问题困扰的市场，中国股市一直就在监管和发展的博弈中平衡，主政的主席对市场的认识直接影响到政策的取向，从而影响到市场的走势，这是不以人的意志为转移的事实。2000年周小川接掌证监会的时候，提出了一个著名的论断，市场的问题交给市场去解决，周小川进一步表示以后证监会不再以调控市场指数为己任，不再以上市公司的主管部门而自居。在市场化的同时，周小川同时明确的还有所谓的国际化。周小川是中国资本市场最早的创意者之一，也是著名的海归派首领。周小川主政证监会期间，大批的海归派人士汇聚于证监会，下到部门的副职，上到周小川的助手高西庆都有海归的背景。不仅如此，证监会还以500多万年薪的代价聘来了第一个海外的副部级干部副主席史美伦，由这个号称铁娘子的副主席主管上市和发行，有人开玩笑说，在当时的证监会不说英语是找不到朋友的，玩笑归玩笑，但是却真实地反映了海归和土鳖的矛盾。

　　市场和国际化有没有错？

　　没有错。

　　周小川主政的两年，中国股市经历了前所未有的大喜大悲：“两年间，我们经历了‘5·19’财富效应的释放的喜悦，经历了国有股减持的困惑，经历了集中打击庄家操纵股价的风暴，经历了中国股市何去何从的辩论，经历了超常规培育机构投资者的风浪，经历了中国证监会自我削权的角色转变，经历了公司化治理独董制度的推出，经历了中国B股市场的开放，经历了中外合资基金和合资券商的建立，经历了QFII作为W TO承诺开放的实践，经历了新股发行额度制向审批制的转变，经历了那么多上市公司的丑闻揭露，经历了新经济网络泡沫从暴炒到破灭的痛苦，经历了指数从起点回到原点的一个轮回。”

　　中国投资者两年的经历令人感慨万千，有的是明白的，有的是不明白的，有的是半明半白的。周小川说不再调控指数，但是当指数跌破1514点时还是跑到国务院要来了一纸暂停国有股减持的决定。中国股市本来就是一个政策市，本来就是一个建立在公有制为主体的经济环境下的不完全资本市场，盲目的国际化和市场化，必然导致“洋教条”的失败。证监会推出的诸多市场化措施，如战略投资者，如新股定价市场化，包括再融资的增发最终都走向出发点的反面，最后周小川才认识到，中国不仅是一个新兴市场，而且还是一个有待转轨的市场。

　　不得不指出的是，周小川出面领到了国务院的暂停令，重新从财政部手中夺回了国有股减持的主导权，但是随后证监会犯下了一个巨大的错误，那就是在全国范围内征集所谓新的国有股减持方案并由此引起旷日持久的所谓大讨论。在第二年国务院“6·24”明确宣布停止在二级市场减持国有股之后，这场讨论最终失控走向全流通，为中国股市在不适宜的时间背上了无法承受之重，影响至今。

　　2004年，是中国改革开放的总设计师邓小平先生诞辰100周年。邓小平思想的核心就是发展，“发展是硬道理”，有分歧怎么办？搁置，不争论！如果一定要争个是非曲直，当初就没有中国股市，也就根本扯不上全流通还是半流通。可惜的是，这个道理并不是人人都明白的。更为笑话的是，连国资委都回避国有股减持，证监会却还有人拼命在做鼓动，一会儿称时机成熟了，一会儿又东找试点西找试点。

　　作为前主席，周小川提出了市场能够解决的问题交由市场解决这个绝对真理，周小川没有回答的是，市场自己解决不了的问题又该由谁解决呢？

　　尚福林要回答的恰恰是周小川所没有回答的。2003年11月，也就在上证指数跌破1307点，尚福林被人解释成上涨幅度为零的时候，尚福林公布了他的“尚八点”，在“尚八点”中，尚福林第一次明确提出了“股权分置”的概念，第一次明确在解决这个问题的时候必须切实保护公众投资者的合法权益，维护市场的稳定发展。这是尚福林上任近一年后第一次系统性指出资本市场稳定发展的意见，可以看作是尚福林一份晚到的施政纲领。两个月后，国务院发布促进资本市场发展的九点意见，“国九点”问世，需要说明的是，“国九点”并不是一份由国务院起草的报告，按惯例，这也还是证监会拿出的意见，不过由国务院发布一来分量不一般，二来也的确有助于证监会和其他部门的协调。“国九点”应该是“尚八点”的官方正版。

　　“国九点”颁布之后，尚福林透露证监会将会合其他部门成立六个工作组落实“国九点”。这六个工作组的议题分别是“拓宽券商融资渠道”、“积极稳妥解决股权分置”、“鼓励合规资金入市”、“完善QFII试点”、“完善资本市场税收政策”、“积极稳妥发展债市”。6个议题，显而易见，没有一个是市场自身的力量能够完成的。

　　从“尚八点”明确至今，中国证监会采取了一系列的举措，比如改革发审委，比如推行保荐制，比如试行股转债，比如试行新股询价制度，比如提出类别股东表决设计，这些改革虽然没有冠之市场化的名义，但是却是踏踏实实地在一点点的明确市场主体，这个主体不是证监会，而是上市公司和投资者，是一个个在解决问题而没有追求所谓的完美和接轨。我们不能把“国九点”的出台归结于尚福林的面子，但是我们依然要指出的是“国九点”没有出自周小川任上，而是出自尚福林任上就说明“国九点”和尚福林分不开。如果“国九点”值得肯定，那么尚福林就是首功之人，如果沪深股市因温总理之言而升，那么尚福林也是首功之人，在落实“国九点”的过程中，将尚福林调任是解释不通的，至少不能把尚福林可能的履新理解为贬职和处罚，这一点我们必须有一个清醒的认识。更何况，证监会副主席史美伦刚刚辞职，桂敏杰刚刚出任副主席，这个时候换主席不仅人事变动过于频繁，而且也不符合组织原则，国务院会成天开会讨论证监会的人事安排吗？

　　周小川上任的时候，上证指数是1300点左右，离任时，上证指数也是1300点左右。和周小川相同，尚福林上任时，上证指数在1300点左右，传言离任时上证指数也是1300点左右。不同的是周小川任内上证指数创下新高2245点，中国股市被官方挤泡沫挤到1300点，尚福林任内上证指数创下新低，中国股市遭遇的是宏观调控的冷环境，同样是1300点，前后成因各有不同。

　　谁敢拍胸脯说，证监会换个主席不会换种思路？谁也不敢。再说，频频的更变主席实际上会构成市场的最不确定因素，中国股市的问题不是尚福林造成的，如果我们相信“国九点”，那我们不妨给尚福林一点时间和空间去落实“国九点”。

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中国上市公司百强利润总额增长率高达43.35%


　　 据TOM财经报道，由华顿经济研究所、《经济时刊》杂志社2001年创立发布的中国上市公司100强排行榜日前出炉。中国石化再度荣登榜首，此次上市公司百强的利润总额从2002年的978亿元上升到2003年的1402亿元，其利润总额增长率也高达43.35%,远高于2002年23.33%。此次推出的排行榜说明了我国上市公司的赢利能力和资产规模在不断增强。

　　此次排行一个显著特点是100强的入围门槛再次大幅度提高。今年排名最后一位的利润总额为36687.6万元，而去年相应位置的利润总额则为26922.2万元，增加了9765.4万元。另一个特点，石化、钢铁、电力等行业突出。百强企业中，有36家属于这三大行业，其利润总额高达819.38亿元，占百强企业利润的58.43%。

　　上市公司百强排行榜是根据中国1200多家上市公司的年报数据，以利润总额为排序标准，评选出中国上市公司中赢利最多的100家企业。

真炮手

Originally posted by 高兴得很 at 2004-9-22 08:25 PM:
2004年中期财务数据
代 码   证券简称  每股净 每股未分  收盘价
                  资产   配利润    9月21日        
000403  三九生化  3.51    1.29     6.19     
000599  青岛双星  3.51    1.06    ...

这个表有意思,看能不能分点?呵呵~~

高兴得很

正所谓“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”。上周一大盘一度创出5年来的新低，市场陷入极度恐慌，很多投资者出现绝望的情绪。但大盘却突然发力，上演了一场绝地反击的大戏。那么，这次漂亮的反击是谁发动的呢?是基金、券商或是游资发起本轮行情?

    目前，市场观点各异。不过，我们可以从相关统计数据来判断市场主力在下一阶段的操作策略。

    净值增长低子市场平均水平

    统计数据显示，基金前50名重仓股没有一只进入市场涨幅榜的前50名，而且基金前50名重仓股上周平均涨幅只有9．8％，远远落后于市场前50名股票26．3％的涨幅。另外,

    上证综指上周的涨幅是9.8%，深圳综指上周的涨幅是10．2％，而全部股票基金上周净值平均涨幅只有4．84％，即使考虑到基金股票持仓的比例限制以及基金周五净值以股票均价估值的因素，上周基金整体的净值增长串依然远远落后于市场的平均水平。

    通过以上的分析，我们不准得出这样的结论，就是这波行情的始作俑者并非基金，而是其他市场资金。通过观察上周市场涨幅前50名股票的特点，我们初步可以判断，这波行情又可能是市场敏感性极强的“过江龙”资金扇的风、点的火。这些资金往往对政策走向以及市场拐点具有准确的判断能力，而且冲击力极强，但是他们的操作手法往往是短线出击、见好就收。而基金由于资金的性质决定了其船大难掉头，因此在类似行情中反应往往会比较慢，但如果行情想要往纵深发展，基金的态度依然具有决定性意义。

    基金动向将成市场风向标

    基金在上周的市场博弈中明显没有占据上风，但基金作为目前市场上最具实力的机构投资者，其下一步的一举一动仍将是市场的风向标。我们很难想象，加早没有基金的参与，市场会走出一波轰轰烈烈的中级行情。要想预测基金下一步的动向，我们首先要看看基金手里还有多少子弹。

    根据统计，目前开放式基金最新净值规模是1967亿元，封闭式基金最新净值规模是827亿元。我们再按照中信证券研究咨询部推测的基金加权平均仓位，即开放式基金51．9％，封闭式基金67．2％，可以大致推算出基金整体上还有560亿元的资金可以动用。也就是说基金还是有足够的实力来引导后面的行情。但以上的推算只是理论上基金可以动用的资金，而这些资金能否真正入市就要看基金行业对这波行情的整体判断如何了。

    目前的局面可以说是游资已经演出了一曲“序幕”，后面的“大戏”能否顺利展开就要看基金这些真正的主角是否会隆重登场了。

    半年报基金前20名重仓股上周涨幅榜

    名称         代码   涨幅(％)   日换手(％)
    外运发展   600270      16.09         2.03
    上海石化   600688      15.15         2.05
    TCl 集团   000100      14.42         2.21
    铜都铜业   000630      14.34         0.76
    南方航空   600029      14.19         1.75
    齐鲁石化   600002      14.08         2.21
    万科A      000002       13.9         0.85
    扬子石化   000866      13.89         2.06
    伊利股份   600887      13.54         1.81
    中集集团   000039      12.95         1.35
    福耀玻璃   600660      12.94         1.83
    威孚高科   000581      12.71          0.8
    申能股份   600642       12.3         1.37
    歌华有线   600037      12.05         0.78
    海螺水泥   600585      11.91         1.26
    盐田港A    000088      11.66         0.78
    中国石化   600028       11.6          1.3
    中化国际   600500      11.28         1.81
    赛格三星   000068      11.27         0.92
    海油工程   600583      10.98         2.21

    上周市场涨幅前20名股票

    名称         代码   涨幅(%)   日换手(%)
    望春花     600645     41.23       14.48
    福建南纸   600163     31.38         7.8
    抚顺特钢   600399     27.48        2.74
    中房股份   600890     27.19        5.72
    万东医疗   600055     25.79        2.62
    百花村     600721     25.14       12.36
    天山纺织   000813     25.13        9.64
    建投能源   000600     24.48        1.48
    吉林制约   000545     24.23        4.35
    北太高科   000004     22.98        9.27
    大冶特钢   000708     22.95        4.16
    庆丰股份   600576     22.94       2.381
    海虹控股   000503     22.27       6.711
    天目药业   600671      22.2       3.071
    天山股份   000877     22.19        3.21
    安泰集团   600408     21.85       5.981
    紫光古汉   000590     21.62       5.171
    天华股份   600745     21.46        7.14
    凤凰股份   600679     21.25        1.07
    先锋股份   600246     20.95        2.89

高兴得很

●在史美伦的身后，中国股市仍将面临一系列问题。而要解决这些问题，监管者将是不可或缺的。不错，中国的股市需要在发展中监管，但同样值得重视的是，离开了必要监管的股市发展，将是不可持续的

    不出意料的话，史美伦此刻应在她香港的家中，享受天伦之乐。而这，也是她此番请辞中国证监会副主席的公开理由。

    与此同时，就在上周史副主席离职消息刚披露之时，股市便打破了持续多日的阴跌局势，出现强劲反弹。

    看上去，这似乎是个两全其美的结局。

    笔者并不是暗示两者之间有什么关联。但不可否认的是，很多市场人士认为，此次股市反弹的主导因素，除了国务院要求抓紧落实“国九条”各项政策措施，切实保护广大投资者利益的举动外，史美伦离职是另一利好。

    这样的局面，令人感叹。

    大约3年半前，史美伦从香港到京履新时，是何等的意气风发。在香港时，她便是以监管严厉著称的“铁娘子”。到任后，她最先关注的领域就是对上市公司的监管。也许在她看来，上市公司的质量高低将直接影响市场的发展。她认为，上市公司的病根主要在公司治理结构上。之所以常有上市公司大股东占用上市公司资金，首先是上市公司缺乏守法意识，对很多违规行为觉得很正常。因此，重要的一点，是要给上市公司灌输守法的概念。对违法行为要有惩罚、有后果，这样整个市场才有警惕性。

    于是，在那场后来被称作“监管风暴”的一系列动作中，银广夏等问题公司先后受到严惩。但让人不安的是，股市也随即进入漫长的熊市。

    时间能改变一切。

    面对似乎没有止境的股指滑落，曾经广受好评的史美伦，也遭受了前所未有的压力。不少上市公司或明或暗地批评史美伦，指其带来的监管风暴造成了股市下跌。其实，在市场中，监管者受到被监管者非议当属正常，但对史美伦最不利的是，许多中小股民也渐渐把矛头指向她，要她为低迷的市场负责。

    很多人认为，以史美伦为代表的海归派所提出的“先监管，后发展”思路，事实证明是不符合中国国情的，因为中国的事要在发展中解决问题。甚至有人猜测，史的离去可能意味着证监会监管思路的重大转变，即从“先监管再发展”转变为“边发展边监管”。

    但不可否认的是，史美伦人虽离去，她所留下的“财富”依然丰富。比如，她倡导的独立董事和保荐人制度，以及为完善信息披露、推进公司治理结构而出台的多项规章制度，已在内地证券市场扎下根来。从这个意义上讲，史美伦的影响力犹在。

    笔者并不是想为史美伦唱赞歌———过于强调史美伦个人对市场的影响，显然是片面的。但是，可以肯定的是，其一贯秉持“公开、公平、公正”的监管思路，仍然给中国股市的未来带来了希望。

    在史美伦的身后，中国股市仍将面临一系列问题。而要解决这些问题，监管者将是不可或缺的。不错，中国的股市需要在发展中监管，但同样值得重视的是，离开了必要监管的股市发展，将是不可持续的。

    有人说，史美伦给了我们将来，却没有给我们现在。但问题是，美好的将来是建立在现在的基础上的。我们期待的是，建立在法制基础上的必要监管，以及中国证券市场股权分置等结构问题的重点突破。

高兴得很

中国人民银行行长周小川近日强调，目前国内公司对股东利益的尊重不够，董事会形式主义的做法比较多，公司治理方面存在不足。

    在日前在京开幕的世界工商协会峰会上，周小川作了关于公司治理的演讲。他说，中国目前公司治理方面存在的不足，主要是对股东利益尊重不够，股东利益没有最大化。内部人控制的现象比较普遍，董事会如何起作用没有足够的经验，董事会是否能够真正强调和照顾股东利益仍然存在疑问。高管人员的任命还不能与公司治理统一起来，存在的距离比较大。违规现象不断发生，而目前对此还没有有效机制。

    周小川认为，加强公司治理不但需要加强董事会的作用，还要依靠中介机构提供良好服务，尤其是会计师事务所和律师事务所的作用。同时，机构投资者也需要发挥更大的作用。但是，从现实来看，机构投资者如何在公司治理方面起作用，目前还有很多不明确的方面，需要不断探讨和解决。

    周小川还指出，利益相关者在公司治理中的作用也不容忽视。在这方面，以前出过差错，职工股在上市交易中存在问题。应该寻找原因，以求更好地加强公司治理。

    最后周小川说，央行致力于促进和改善公司治理结构，以加快金融改革。

高兴得很

基金在期满三年后将变更类型，这样的事情在基金行业内还是头一遭。

    9月22日正式发行的国泰金象保本增值基金即是如此。作为业内第四只保本基金，国泰金象的担保条款与此前的同类基金并没有太大不同，担保周期同为三年，同样由机构出具不可撤销的保本担保。

    但令人关注的是，基金在保本周期到期后的变化。根据基金招募书，国泰金象保本基金的投资者可选择免费赎回、免费转换为中行托管的国泰旗下其他基金、或免费转换为自动变更后的国泰金象策略增值混合基金。

    招募书同时表示，“在保本期届满时，如果本基金符合法律法规和基金合同对基金的存续要求，则本基金变更为非保本的混合型基金，基金名称相应变更为‘国泰金象策略增值混合证券投资基金’，基金投资、基金费率等相关内容也将做相应修改。”而如果基金不符合法律法规和基金合同对基金的存续要求，则该基金将被申请终止。这样的安排在保本基金的历史上还是首次。

    而在投资上,国泰金象格外突出可转债。基金经理张顺太表示，与国际成熟市场比较来看，国内可转债的溢价水平，存在明显低估。积极投资可转债股票等风险资产可望获取资产增长机会。同时,国内可转债市场的发展十分迅速。目前沪深两市的可转债市值已经超过300亿，计划发行量超过530亿元。这保证了基金日后运作具有良好的流动性。

高兴得很

日前，在“商业银行发展基金业务和设立基金管理公司的座谈会”上，人民银行有关负责人明确表示，支持商业银行发展基金业务和设立基金管理公司，并指出，商业银行设立基金管理公司后，可发起各种专门类型的基金，包括货币市场基金和各类债券型基金以及股权投资基金，这几种类型的基金可以适度交叉，但当前阶段主要应侧重于债券型基金。

    可见，商业银行涉足基金业务已是指日可待。毫无疑问，商业银行设立基金管理公司、开展基金业务必将会对基金和基金管理公司带来较大的影响，而从人民银行的上述表态来看，商业银行首当其冲地将会介入到债券型基金的管理和运作业务中去，这将会给“非商业银行系”的债券型基金带来直接的挑战。那么，目前我国债券型基金的现状如何？其又将面临怎样的挑战呢？对于这些投资者关心的问题，我们将在此加以分析。

    债券型基金现状分析

    1、成立时间较晚，规模较小

    目前，我国共有11只债券型基金，成立的时间普遍较晚，除了华夏债券基金成立于2002年10月底以外，其余债券型基金均成立于2003年。截至2004年中期，11只债券型基金的规模总计为58.49亿元（参见表1），与全部基金的规模相比，债券型基金的数量在全部154只基金中所占比例为7％，2004年债券型基金中期净资产值占同期全部基金净资产值的比例为2％，总体而言，债券型基金的规模相对较小。

    2、受市场下跌影响，业绩表现欠佳

    在紧缩政策和升息预期的作用下，2003年以来，债券市场连续出现大幅下跌的行情，这给债券型基金的运作带来了非常不利的影响。从业绩表现来看，2004年上半年，11只债券型基金的净值增长率表现不佳，平均增长率仅有0.38％，还有三只基金净值出现了负增长，其中，二季度，11只债券型基金的净值全部出现下跌，平均跌幅达到3.74％，最大跌幅达到了9.13％，而且业绩表现普遍落后于各自的业绩比较基准（参见表2）。

    3、遭遇赎回压力，份额明显缩小

    受市场预期不利、业绩表现欠佳的影响，2003年以来，债券型基金的份额普遍呈现下降趋势，与设立初期份额相比，截至2004年中期，11只债券型基金的份额已经平均下降了66.61％，其中最大降幅达到了87.09％，这充分说明，债券型基金承受了巨大的赎回压力（参见表3）。

    4、基金管理人股东构成以证券公司为主，尚没有国内商业银行背景

    从目前11只债券型基金的管理人背景来看，11家基金管理公司的股东构成均以证券公司、信托等为主，除了合资基金管理公司的外方股东中出现了个别银行的身影以外，国内股东中还没有商业银行出现，也就是说，目前我国债券型基金的管理人还没有国内商业银行的背景（参见表4）。

    商业银行设立债券型基金的优势

    从目前我国商业银行的业务基础来看，商业银行设立基金管理公司并发起管理债券型基金具有较为明显的优势，主要表现在以下几个方面：

    1、资本实力雄厚

    作为新的基金管理公司的发起人，与原有基金公司的发起人相比，商业银行一个突出的优势就是资本实力雄厚，这就使得“商业银行系”的基金管理公司在起点上具有了明显的优势。例如，2002年末，工、农、中、建四家国有商业银行的实收资本合计达到5171.97亿元，而同期127家证券公司的注册资本金合计仅为1132.3亿元，两者之间的差距非常大。

    2、客户基础好，销售渠道广泛

    长期以来，商业银行在我国的金融体系中都占据着绝对主导的地位，其形象已经深入人心，有着很好的客户基础。同时，经过长期建设，商业银行的网点也已经遍布各地，可以提供广泛的销售渠道。特别是近年来，作为托管人或者代销机构，商业银行在证券投资基金业务发展过程中也获得了长足的进步，在人员培训、技术支持、内部管理等方面都积累了丰富的经验，这些都为商业银行设立基金管理公司、发起管理证券投资基金创造了良好的条件。

    3、债券投资业务优势突出

    如果说在股权投资中，商业银行还缺乏人才和经验，那么，在债券投资领域，商业银行却完全能以经验丰富、优势突出来形容，因为长期以来，商业银行凭借资金、信息等方面的优势，始终在债券市场中占据着一定的垄断地位。以2003年度债券市场交易情况为例，如表5所示，以商业银行为主的银行间市场交易量远远超过了以证券公司等为主的交易所市场，这在一定程度上可以反映出商业银行和证券公司在债券投资中的力量对比。因此，可以说，“商业银行系”基金管理公司发起管理债券型基金不仅没有劣势，而且占据优势。

    债券型基金面临的挑战

    通过上述分析可以看出，目前债券型基金的运作情况并不乐观，而商业银行设立基金管理公司、发起设立债券型基金又具有较为明显的优势，在这样的情况下，“非商业银行系”的债券型基金无疑将会面临巨大的挑战，那么，这种挑战主要来自何方呢？我们认为，对于现有的债券型基金和新设的债券型基金而言，其所面临的挑战是不同的。

    首先，对于现有的债券型基金而言，其面临的挑战主要来自于基金业绩，也就是说，业绩高低将是最为关键的竞争因素。从这个角度来看，即使“商业银行系”的债券型基金设立，在短期内也不会对现有债券型基金带来明显的影响，但是长期来看，“商业银行系”基金的业绩将会对现有债券型基金带来巨大挑战。原因如下：

    1、债券型基金的投资者大多是低风险偏好的投资者，其投资理念较为保守，投资行为较为稳定，一般情况下不会频繁转换投资品种。在“商业银行系”债券型基金设立的初期，由于业绩还难以体现，因此，预计不会对现有的债券型基金的投资者产生很强的吸引力，所以，在短期内，现有债券型基金的投资者有望保持稳定。

    2、目前债券型基金业绩表现欠佳，主要原因在于全市场的系统性风险，基金管理人的水平并没有非常大的差距，债券型基金的投资者对这一点也普遍都有较明确的认识，因此，投资者不会为了选择基金管理人而转换所持有的基金。所以，在短期内，投资者是否投资债券型基金将更多地取决于其对市场前景的判断，而不是基金管理人的管理水平，“商业银行系”债券型基金的影响会比较有限。

    3、长期来看，由于“商业银行系”基金管理人有着强大的股东背景，特别是源自于资金、政策信息等方面的独特优势，将可能会使得“商业银行系”债券型基金在运作中逐渐占据上风，从而在经营业绩上超越“非商业银行系”债券型基金，这必然会对债券型基金的投资者产生较大影响，使“非商业银行系”债券型基金面临巨大的挑战。

    其次，对于新设的债券型基金而言，其面临的挑战将是全方位的，生存环境不容乐观。

    除了来自业绩方面的竞争以外，与“商业银行系”债券型基金同时设立或在其后设立的“非商业银行系”债券型基金将从一开始就面临严峻的竞争环境。因为，目前商业银行是基金销售的一个非常重要的渠道，缺少了商业银行的大力推销，基金能否成功设立都将成为疑问。如果商业银行有了自己同系统的基金公司和基金品种，那么，它将可能不再继续销售系统外的基金品种，这将会给“非商业银行系”基金的销售带来巨大的挑战和打击，使其从一开始便陷入困境，更不用说之后的业绩竞争了。因此，我们认为，“商业银行系”债券型基金的设立对于新设立的“非商业银行系”债券型基金而言将意味着巨大的冲击。

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证券信息快报(9月23日)

沪市公告摘要(2004.09.23 )      


( 600021 )上海电力:“上海电力”公布公告

　　 上海电力股份有限公司接到上海外高桥第二发电有限责任公司(公司持有其20%股份，下称：外高桥发电公司)报告，外高桥发电公司第二台90万千瓦超临界燃煤发电机组于2004年9月22日9：30顺利通过168小时满负荷试验。  
( 600036 )招商银行:“招商银行”公布绍兴分行获准开业公告

　　 招商银行股份有限公司近日接到中国银行业监督管理委员会浙江监管局有关批复，同意公司绍兴分行开业。公司绍兴分行将按照要求办理有关手续后，定于近期开业。
( 600038 )哈飞股份:“哈飞股份”公布关于签订飞机销售合同的提示性公告

　　 2004年9月22日，哈飞航空工业股份有限公司与南京市公安局正式签订了一架直九警用型直升机购销合同。
( 600079 )人福科技:“人福科技”公布董事会公告

　　 武汉人福高科技产业股份有限公司接第一大股东武汉当代科技产业集团股份有限公司(下称：当代科技)通知，当代科技于近日以其持有的公司883万股法人股(占公司总股本的4.34%)向中国工商银行武汉市东湖开发区支行办理质押贷款，质押期限自2004年9月21日至2005年9月20日止。股权质押手续已办理完毕。 截至本公告披露日，当代科技股权质押总额为5083万股，占公司总股本的25%。
( 600085 )同 仁 堂:“同仁堂”公布配股提示性公告

　　 北京同仁堂股份有限公司实施2004年配股方案为：以公司2002年12月31日总股本331799933股为基数，每10股配3股，配股价格为每股人民币11.00元。 股权登记日：2004年9月22日 除权基准日：2004年9月23日 配股缴款起止日期：2004年9月23日上午开盘起至2004年10月13日下午收盘结束止(期内交易日)。 社会公众股股东认购本次配股的配售简称为“同仁堂配”，配售代码为“700085”。  
( 600163 )福建南纸:“福建南纸”公布董事会决议公告

　　 福建省南纸股份有限公司于2004年9月22日召开三届三次董事会，会议审议通过关于对公司控股子公司深圳市龙岗闽环实业有限公司(下称：闽环公司)增资扩股的议案：同意闽环公司进行增资扩股，注册资本从92万元增资为4000万元，公司按持有闽环公司90%的股权比例，增加出资额3517.20万元。
( 600181 )云大科技:“云大科技”公布董事会公告

　　 经云大科技股份有限公司2004年第二次临时股东大会审议通过，选举方瑞斌、朱文芳、丁峙、王兢、李清为公司第三届董事会董事。第三届董事会承诺在9月13日公司临时股东大会结束之日起两个月内(2004年11月13日前)召开临时股东大会将董事人数增补至《公司章程》第140条要求的9名。
( 600181 )云大科技:“云大科技”公布临时股东大会决议公告

　　 云大科技股份有限公司于2004年9月13日召开2004年第二次临时股东大会，会议选举产生公司第三届董、监事会董、监事及独立董事。  
( 600181 )云大科技:“云大科技”公布监事会决议公告

　　 云大科技股份有限公司于2004年9月13日召开三届一次监事会，会议选举史荣善为本届监事会主席。
( 600195 )中牧股份:“中牧股份”公布提示性公告

　　 日前，中牧实业股份有限公司接到控股股东中国牧工商(集团)总公司(下称：中牧集团)转来的国务院国有资产监督管理委员会文件《关于中国水产(集团)总公司(下称：中水公司)与中牧集团重组方案的批复》，中水公司依法对中牧集团履行出资人职责、享有出资人权利，依法对中牧集团的重大决策等事项实行统一管理。若重组完成后，中水公司将成为公司的实际控制人，根据有关规定，就上述重组事项，公司董事会将于近期在《中国证券报》、《上海证券报》和上海证券交易所网站www.sse.com.cn上披露《公司董事会关于中水公司收购事宜致全体股东的报告书》，敬请投资者留意。 公司董事会提醒投资者，上述重组事项需在报送中国证监会审核无异议并同意豁免中水公司向公司所有股东发出要约收购义务后方可履行。
( 600195 )中牧股份:“中牧股份”股东公布收购报告书摘要

　　 根据国务院国有资产监督管理委员会有关文批准，将中国牧工商(集团)总公司(下称：中牧集团)和中国水产(集团)总公司(下称：中水集团)重组，重组后，中牧集团作为中水集团的全资子公司，中水集团依法对中牧集团履行出资人职责，享有出资人权利，依法对中牧集团的重大决策等事项实行统一管理。 本次重组完成后，中水集团将通过中牧集团，控制中牧集团所持有的中牧实业股份有限公司(下称：中牧股份)270000000股国有法人股，占中牧股份总股本的69.23%。 本次收购行为在以下先决条件满足之日起生效：中国证监会正式出具对此项收购行为的无异议函，并且同意豁免中水集团对中牧股份的全体股东的要约收购义务。
( 600205 )山东铝业:“山东铝业”公布公告

　　 根据国内外氧化铝市场需求和价格情况，主导产品冶金级氧化铝出厂价格已由3750元/吨上调为3930元/吨(含税)，幅度为4.8%。目前进口氧化铝到岸价已升至400美元/吨以上。 此次价格调整将对山东铝业股份有限公司全年经营业绩产生一定的积极影响。
( 600212 )江泉实业:“江泉实业”公布关于解除对外担保的公告

　　 山东江泉实业股份有限公司于2004年3月12日在交通银行泰安分行为华盛江泉集团有限公司提供了3000万元的保证金担保。此笔担保于2004年9月12日到期后解除，公司已收回保证金，并已办理完相关手续。 至公告日，公司已无对外担保。
( 600217 )秦岭水泥:“秦岭水泥”公布股票交易异常波动公告

　　 鉴于陕西秦岭水泥(集团)股份有限公司股票价格已连续三个交易日达到跌幅限制，根据有关规定，公司特作如下公告： 公司目前生产经营情况正常，不存在应披露而未披露的信息。同时郑重提醒广大投资者《中国证券报》和《上海证券报》为公司信息披露指定报纸，公司发布的信息以在上述指定报纸的公告为准，请广大投资者注意投资风险。
( 600227 )赤 天 化:“赤天化”公布公告

　　 根据财政部、国家税务总局有关文规定，经省地税局直属分局有关文批复，同意免征贵州赤天化股份有限公司2003年度资源综合利用回收二氧化碳生产尿素应纳企业所得税2692761.89元。 公司资源综合利用回收二氧化碳生产尿素减免税执行期已满，自2004年1月1日起恢复缴纳企业所得税。
( 600267 )海正药业:“海正药业”公布公积金转增股本实施公告

　　 浙江海正药业股份有限公司实施本次资本公积金转增股本方案为：以2004年6月末公司总股本24960万股为基数，每10股转增8股。 股权登记日：2004年9月28日 除权日：2004年9月29日 新增可流通股份上市日：2004年9月30日 实施转增股本方案后，按新股本总数摊薄计算的2004年半年度每股收益为0.283元。
( 600289 )亿阳信通:“亿阳信通”公布公告

　　 日前，亿阳信通股份有限公司与辽宁通信服务有限责任公司签署合作协议，决定共同对公司的控股子公司“沈阳亿阳计算机技术有限责任公司(下称：沈阳亿阳公司)”进行增资扩股，其中公司增加出资6927269.17元。 增资完成后，沈阳亿阳公司的注册资本为1000万元人民币，其中公司以货币资金和现有资产出资850万元，占总出资额的85%。  
( 600299 )星新材料:“星新材料”公布2004年第三季度业绩预增提示性公告

　　 根据蓝星化工新材料股份有限公司财务部门对2004年前三季度财务数据的初步测算，预计公司前三季度净利润将比上年同期增长50%以上(上年同期为36014165.94元)，具体数据将在公司2004年第三季度报告中做详细披露。
( 600305 )恒顺醋业:“恒顺醋业”公布延期召开2004年第一次临时股东大会的公告

　　 江苏恒顺醋业股份有限公司原定于2004年9月28日召开2004年第一次临时股东大会，审议《资产置换暨关联交易的议案》、《公司股权转让的关联交易议案》。由于部分提案涉及的资产审计工作未按进度完成等原因，根据有关规定，该次股东大会将顺延至2004年10月15日上午召开。
( 600309 )烟台万华:“烟台万华”公布董事会临时会议决议公告

　　 烟台万华聚氨酯股份有限公司于2004年9月16日以传真方式召开2004年第三次董事会临时会议，会议审议通过关于调减公司新建年产16万吨MDI项目的配套热电项目的委托贷款额度及对该配套项目提供贷款担保的议案：根据公司2004年第一次董事会临时会议决议，公司新建年产16万吨MDI项目的配套热电项目即公司控股子公司宁波大榭开发区万华工业园热电有限公司(下称：大榭热电)一期工程项目的部分建设资金4亿元人民币，由公司采取委托银行贷款的方式直接贷给大榭热电。截至目前，公司通过委托银行贷款的方式已经向大榭热电发放委托贷款2亿元人民币，由于大榭热电已向银行取得了2亿元人民币的贷款额度，公司决定取消给大榭热电剩余的2亿元委托贷款，由大榭热电各股东单位按照各自的出资比例向贷款银行提供担保，大榭热电自行向银行申请项目贷款。大榭热电首先申请的项目贷款额度为2亿元人民币，由于公司占大榭热电注册资本的51%，因此公司决定按照出资的比例对大榭热电提供1.02亿元的贷款担保，该项目所需的其它资金，待大榭热电向银行取得新的贷款额度后再另行担保。
( 600385 )*ST金 泰:“*ST金泰”公布重大事项公告

　　 根据中国建设银行山东省分行济南市历城区支行与中国信达资产管理公司济南办事处签订的债权转让协议，中国建设银行已将与山东金泰集团股份有限公司签订的合同编号为2002年GL001号的借款合同项下的全部权利依法转让给中国信达资产管理公司济南办事处，原合同内容不变。原合同借款金额为2500万元，到期日2003年6月24日。自2004年8月2日协议签署之日起公司向中国信达资产管理公司济南办事处履行上述合同项下的全部义务。
( 600393 )东华实业:“东华实业”公布借款公告

　　 广州东华实业股份有限公司与中国工商银行广州市西华路支行于近期签订了《流动资金借款合同》，向该行借款人民币2950万元用作流动资金周转，期限为一年，借款利率为月利率4.425‰，由广州城启集团有限公司对此提供信用担保。  
( 600479 )千金药业:“千金药业”公布股东股权转让的提示性公告

　　 株洲千金药业股份有限公司接到法人股股东吉首西湘实业有限公司(下称：吉首西湘)、株洲开发区株银新技术开发有限公司(下称：株银新技术)、铁道第四勘察设计院(下称：铁四院)、上海昌瑞科技有限公司(下称：上海昌瑞)的通知，2004年9月21日，吉首西湘、株银新技术、铁四院分别与上海昌瑞签订了股份转让合同。上海昌瑞以1150万元的价格受让铁四院持有公司115万股法人股，以1150万元的价格受让株银新技术持有公司115万股法人股，以230万元的价格受让吉首西湘持有公司23万股法人股。 此次股权转让全部价款总额为人民币2530万元，全部转让股份数为253万股，转让完成后上海昌瑞将持有公司社会法人股353万股，占公司总股本的6.30%，为公司的第三大股东。
( 600491 )龙元建设:“龙元建设”公布重要合同公告

　　 龙元建设集团股份有限公司与中国建筑第二工程局(下称：中建二局)联合承包大连国贸中心大厦工程项目，与发包人大连国贸中心大厦有限公司签订了《大连国贸中心大厦建设工程施工合同》，公司与中建二局联合承建该项目，其中中建二局51%，公司49%。工程项目建筑面积约28万平方米，该项目合同总金额暂定5.1亿元。
( 600506 )香梨股份:“香梨股份”公布办公地址更名的公告

　　 根据新疆库尔勒市人民政府有关文通知：将铁克其北路更名为圣果路。故新疆库尔勒香梨股份有限公司办公地址更改为：新疆库尔勒市圣果路。其它未变动。
( 600507 )长力股份:“长力股份”公布董监事会决议暨召开临时股东大会的公告

　　 江西长力汽车弹簧股份有限公司于2004年9月21日以通讯方式召开二届九次董事会及二届五次监事会，会议审议通过《募集资金管理办法(修订案)》。 董事会决定于2004年10月23日上午召开2004年第一次临时股东大会，审议以上及其他相关事项。  
( 600556 )北生药业:“北生药业”公布配股提示公告

　　 广西北生药业股份有限公司实施2003年配股方案为：以公司2003年12月31日总股本126000000股为基数，每10股配售5股，配股价格为每股人民币6.37元。 股权登记日：2004年9月16日 除权基准日：2004年9月17日 配股缴款起止日期：2004年9月17日上午开盘起至2004年9月30日下午收盘结束止(期内交易日)。 社会公众股股东认购本次配股的配售简称为“北生配股”，配售代码为“700556”。  
( 600566 )洪城股份:“洪城股份”公布临时股东大会决议公告

　　 湖北洪城通用机械股份有限公司于2004年9月22日召开2004年第一次临时股东大会，会议审议通过对公司章程部分条款进行修改的议案。
( 600568 )潜江制药:“潜江制药”公布股东部分股权冻结公告

　　 湖北潜江制药股份有限公司由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司获悉，在中国进出口银行诉咸阳偏转集团公司借款合同一案中，因公司第一大股东西安东盛集团有限公司(持有公司法人股3225万股，占总股本的29.51%)为借款担保人，北京市高级人民法院将西安东盛集团有限公司持有公司法人股中的1269.8413万股(占总股本的11.62%)冻结，期限为一年，自2004年9月7日起至2005年9月6日。目前，有关各方正在就还款事宜进行洽淡。
( 600572 )康 恩 贝:“康恩贝”公布股东股权质押公告

　　 浙江康恩贝制药股份有限公司接第三大股东浙江金科实业有限公司(系原浙江金科创业投资有限公司更名)通知，获悉该公司因提供借款质押担保，已将其持有的公司法人股800万股(占公司总股本的5.83%)质押给金华市城区农村信用合作社联合社商城分社等六家信用合作社单位，质押期限自2004年9月17日至2005年9月16日。上述质押于2004年9月17日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了质押登记手续。
( 600615 )*ST丰 华:“*ST丰华”公布邵俊请求辞去公司董事职务的公告

　　 上海丰华(集团)股份有限公司董事会于2004年9月22日收到了邵俊董事的辞职报告，邵俊决定辞去公司董事的职务。
( 600642 )申能股份:“申能股份”公布公告

　　 申能股份有限公司接到上海外高桥第二发电有限责任公司(公司持有其40%股份，为该公司并列第一大股东，下称：外高桥第二发电公司)报告，外高桥第二发电公司第二台90万千瓦超临界燃煤发电机组于2004年9月22日9时30分顺利通过168小时满负荷试验。
( 600684 )珠江实业:“珠江实业”公布大股东股权解除质押的公告

　　 近日广州珠江实业开发股份有限公司接第一大股东广州珠江实业集团有限公司通知，该公司原质押给中国工商银行广州市南方支行的3200万股公司法人股，于2004年9月20日解除质押，并已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股权解除质押登记手续。
( 600699 )辽源得亨:“辽源得亨”公布法人股权质押登记公告

　　 辽源得亨股份有限公司法人股东广州市富盈科技投资有限公司持有的公司1491.4660万股社会法人股于2004年9月16日办理质押登记，现将有关情况公告如下： 出质人：广州市富盈科技投资有限公司 质权人：辽源市城市信用社金汇分社 质押股数：1491.4660万股 质押期限：2004年9月16日-2005年3月10日
( 600725 )云维股份:“云维股份”公布董事会决议暨关联交易公告

　　 云南云维股份有限公司于2004年9月22日召开三届十七次董事会，会议审议通过公司关于与曲靖市焦化制气有限责任公司(下称：曲靖焦化)签订工矿产品购销合同的议案：公司于同日与曲靖焦化签订《工矿产品购销合同》，公司向曲靖焦化购买生产所需27000吨焦炭，合同期至2004年12月31日，具体供货时出厂价格根据市场价格进行调整，以调整后的出厂价格作为供需双方交易价格，并由供需双方书面确认，供方提供需方的焦炭价格不会高于其提供第三人同质量产品的价格。本次交易构成了关联交易。
( 600787 )中储股份:“中储股份”公布临时股东大会决议公告

　　 中储发展股份有限公司于2004年9月22日召开三届四次临时股东大会，会议审议通过公司2004年上半年资本公积金转增股本方案：以现有总股本310337705股为基数，每10股转增10股。
( 600790 )轻 纺 城:“轻纺城”公布股权质押变动的公告

　　 浙江中国轻纺城集团股份有限公司接到第一大股东浙江精功控股有限公司通知，该公司已于2004年9月21日将其持有的原于2004年3月19日质押给交通银行绍兴分行越城支行，质押期为两年的公司2000万股社会法人股权在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提前办理了解除质押手续。 同日，浙江精功控股有限公司将其所持有的公司社会法人股中的2000万股(占总股本的5.38%)质押给交通银行绍兴分行越城支行，质押期限自2004年9月21日至2005年9月21日。上述质押已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理质押登记手续。
( 600795 )国电电力600795、100795)“国电电力、国电转债”公布公告

　　 国电电力发展股份有限公司接到上海外高桥第二发电有限责任公司(公司持有其40%股份，为该公司并列第一大股东，下称：外高桥发电公司)报告，外高桥发电公司第二台90万千瓦超临界燃煤发电机组于2004年9月22日9：30顺利通过168小时满负荷试验。
( 600797 )浙大网新:“浙大网新”公布公告

　　 近日，浙江浙大网新科技股份有限公司与中华全国供销合作总社(下称：供销总社)、绍兴市天然羽绒制品公司(下称：天然羽绒)就供销总社追索中国佳农工贸公司承包经营款事项进行协商并达成一致意见，确认由天然羽绒承担还款责任。9月21日供销总社向杭州市中级人民法院提出撤诉申请，9月22日经杭州市中级人民法院裁定，准许原告供销总社撤回起诉。
( 600848 )ST自 仪600848、900928)“ST自仪、ST自仪B”公布股东大会决议公告

　　 上海自动化仪表股份有限公司于2004年9月22日以通讯表决方式召开第十三次股东大会(2004年第一次临时会议)，会议审议通过公司与上海广电信息产业股份有限公司向银行及非银行金融机构借款进行相互信用担保的议案。
( 600853 )龙建股份:“龙建股份”公布董事会决议公告

　　 龙建路桥股份有限公司于2004年9月21日召开四届二十五次董事会，会议审议通过关于申请延期银行授信额度的议案：同意公司在招商银行股份有限公司哈尔滨分行已到期的20000万元综合授信额度申请延期至2005年1月9日，用于公司办理与工程投标有关的保函业务。  
( 600997 )开滦股份:“开滦股份”公布董监事会决议公告

　　 开滦精煤股份有限公司于2004年9月21日召开二届一次董、监事会，会议审议通过如下决议： 一、选举裴华为公司第二届董事会董事长。 二、聘任候树忠为公司第二届董事会秘书；聘任张嘉颖为公司证券事务代表。 三、聘任曹玉忠为公司总经理。 四、选举监事王卓为公司第二届监事会召集人。

太阳神

问题是现在证监会对上市公司监管一点也不利,大多数公司在做假,对上市公司发行审核不严,刚上市就出问题成了家常便饭~经常用谴责代替法律.所以才造就了中国股市的悲剧.老百姓的血汗钱在股市被蒸发~~

高兴得很

香港股市恒生指数周三微幅开高0.07%，之前美股在美国联邦储备理事会（FED）今年第三次升息后上涨。

    恒生银行及港基国际银行等银行类股上涨不到1%。