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发表于 2004-4-21 20:43
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2004年第二季度投资报告
第一部分：重点行业分析
一、电子元器件制造：高增长刚刚开始
1、2003年全球半导体市场进入新的景气周期。２００３年全球半导体市场受ＰＣ、手机及数字消费电子等产品供需两旺
带动全面复苏，全年实现销售额１６３３亿美元，同比增长达１５．８％，远远超过２００２年１．６％的增长率水平。
2、2004年全球半导体高增长态势更加明显。根据美国半导体产业协会(SIA)的数据显示： 2004年前两个月，全球芯片销售收入为295.9亿美元，同比增长32.8%。另根据市场研究公司ＩＤＣ预测，由于手机和ＰＣ销售的增长，２００４年全球半导体市场预计将增长１８％。经过２０００年全球互联网风暴的洗礼后，电子元器件的春天再次到来。
3、2003年国内半导体市场增长迅猛。2003年中国集成电路产业在克服了“非典”疫情等不利因素影响下保持高增长态势，全年国内集成电路总产量首次突破100亿块，达到134.1亿块，比2002年增长39.3%，全行业共实现销售收入351.4亿元，与去年同比增长30.9%。
4、2004年国内电子元器件行业利润预测增长七成。根据国务院发展研究中心报告，2004年电子元器件制造业全年累计实现销售收入近4500亿元,同比增长约50%以上；实现利润总额160亿元,同比增长约70%左右。
5、结论：行业开始进入新的景气周期，中期看好，操作上可选择基本面优良的公司择机介入。
6、重点关注：风华高科（000636）、华东电子（000727）、超声电子（000823）、上海贝岭（600171）、生益科技（600183）、华微电子（600360）、安彩高科（600207）。
二、家电制造业：曙光初现 不确定性依然存在
1、 行业处于复苏过程中。2004年度家电业仍将保持持续的复苏，增长景气继续回升，多数产品的国内市场需求与2003年基本持平或有小幅增长。
2、 高端家电增长较快。2004年家电业高端领域的增长率幅度可能达到20%,高端领域增长将是家电业的一大趋势。
3、 净利润将出现小幅增长。根据国务院发展研究中心预测，2004上半年家电行业销售收入同比增长高于20%,实现利润近52亿元,同比增长15%左右；下半年家电行业实现销售收入将同比增长25%,实现利润近170亿元,同比增长17%左右。
4、 效益景气仍将低位运行，中长期充满变数。由于钢材等各种主要原材料、包装材料的涨价以及终端的激烈竞争,中长期来看家电业仍然充满变数,2004年效益景气将继续低位运行。
5、 结论：行业是否进入新的景气周期仍需进一步关注，操作上建议关注调整充分的高端家电上市公司。
6、重点关注：广电电子（600602）、广电信息（600637）、ST夏华（600870）
三、医药行业：高增长的消费品行业
1、 业绩稳定增长。中国产业增长预测模型显示,2004年上半年医药工业将实、现销售收入1500亿元,同比增长20%；实现利润85亿元,同比增长15%。2004年全年将实现销售收入3100亿元,同比增长20%；实现利润255亿元,同比增长约20%。
2、 生物制品、保健品增长速度加快。从医药工业的发展环境来看,我国医药工业正面临较好的增长机遇,处于较快成长时期。从各子行业的发展来看,化学药品制剂和中成药行业的增长相对较为平稳,而生物制品业收入、利润增长速度加快的迹象十分明显,表明了消费结构升级中人们对健康保健产品需求的旺盛势头。
3、 2004年前两月，重点企业利润增长50%以上。根据国资委统计数据，2004年前两月，23户国有重点医药企业主营业务收入224.3亿元，增长20.2%，实现利润15.5亿元，增长50%。
4、 操作建议：2004年极具潜力的消费品行业，选择优势品种，特别是有新药上市的公司中线守仓。
5、 重点关注：丽珠集团（000513）、云南白药（000538）、天药股份（600488）、天士力（600535）
四、旅游行业：中期前景乐观
1、 旅游行业正处于一个良好的发展时期。 "十六大",政府提出全面建设小康社会，而旅游需求的全面增长并得到满足,是全面建设小康社会的重要组成部分。目前,沿海、北京等经济发达地区人均GDP已经超过3000美元,大体上达到了亚洲四小龙15-20年前的水平,而那个时期,正是其旅游蓬勃发展的时期。因此,目前的政治、经济环境对旅游行业的发展提供了强有力的支持,旅游行业正处于一个良好的发展时期。
2、 旅游行业正成长为国民经济新的支柱产业。2002年底,我国旅游业总产值达到5566亿元,占GDP的比例高达5.3%。旅游业已经成为国民经济新的增长点。
3、 我国旅游行业仍处于成长初期,未来发展空间非常大。 目前,旅游行业已经成为我国国民经济生活中的一个亮点,产业总产值在GDP中的比例高达5.3%,但是世界旅游业总产值占全球GDP的比例在10%左右,与世界旅游业的发展相比,我国旅游业的发展潜力还非常大。
4、 2004年我国旅游业收入增长3成。据相关机构预测:2004年,我国居民花在旅游及旅行上的消费将达到6108亿元,2004年,旅游及旅行业将直接或间接为中国创造5410万个岗位,而其对GDP的贡献则将达到2892亿元人民币,2004年,旅游业收入将同比增长33.6%。
5、 操作建议：2004年极具有潜力的行业，建议积极参与。
6、 重点关注：首旅股份（600258）、张家界（000430）、西安旅游（000610）、黄山旅游（600054）。
五、海运行业：海运价格指数出现暴涨
1、 受世界经济复苏鼓舞，国际航运市场从2003年下半年开始持续走高，波罗的海指数涨幅超过300%。2003年国际航运市场基本维持供求平衡，但从2003年下半年开始，国际航运需求急剧放大。2003年全年，世界海运量和海运周转量分别比上年增长约6.3%和11.8%，市场运力开始出现供不应求的局面，航运费率节节攀升。反映干散货运费价格的波罗的海指数（BDI）从2003年初的1700点左右起步后，直线攀升至2003年底的4700点左右，到今年2月底则又进一步上涨到5700点，涨幅超过300%。
2、 2004年国际航运市场将继续走高，国际干货综合运价指数仍将高位运行。2004年国内经济继续高速增长，石油、煤炭、矿石等能源货物及大宗散货运输需求旺盛，国际航运市场增长趋势将得到保持。根据有关预测，此轮国际航运市场的景气周期将持续较长时间。
3、 国际航运的快速发展将为航运相关上市公司企业提供近10年来难得的发展机会。受整个航运业快速增长拉动，全球造船业供不应求，2006年前全世界造船平台全部定满，造船价格也大幅攀升。
4、 结论：行业景气持续攀升，中期前景继续看好。
5、 重点关注：宁波海运（600798）、中海海盛（600896）、广船国际（600685）、江南重工（600072）。
六、 汽车行业：高增长遭遇挑战
1、 产销增长速度显著回落。根据汽车行业工业协会的统计，2004年1-3月全国累计生产汽车129.96万辆，同比增长25.63%，其中轿车累计生产57.69万辆，同比增长41.86%；2004年1-3月全国累计销售汽车127.77万辆，同比增长28.98%，其中轿车累计销售56.70万辆，同比增长44.47%。与2003年同期54.71%及51.71%增长速度相比，汽车产销增长速度出现明显下降。另据部分经销商提供的信息表明，一季度汽车销售在经销商这个环节的产品积压相当严重。
2、 预测全年利润增长明显放慢。根据国务院发展研究中心预测报告，2004年上半年，汽车工业销售收入累计将达到4650亿元左右,同比增长25%左右,利润总额累计超过260亿元,同比增长超过20%；下半年销售收入累计超过9950亿元,同比增长率将高于25%,利润总额850亿元,同比增长约15%。与2003年50%以上的增长速度相比，汽车行业的增长速度显然已经大大下降。
3、 2003年前两个月，汽车行业重点企业利润出现负增长。据国资委公布的数据，今年1—2月13户汽车行业国有重点企业利润总额同比下降13.4%，同比减利7.1亿元。
4、 结论：汽车行业将由超常规的高增长转为常规性平稳增长，受原材料上升及汽车价格下降影响，行业利润空间将进一步压缩。操作上建议择机减仓。
七、钢铁行业：成本急剧上升、盈利能力下降
1、 2004年前两月高增长得到保持，但增长速度略有下降。2004年前两月，冶金行业37户国有重点企业实现主业收入1092.6亿元,增长59.3%,增速同比提高19个百分点；实现利润108.7亿元,增长1.1倍。其中盈利列前三位的企业合计盈利59.8亿元，占盈利企业盈利额的54.8%。与2003年前四月1.9倍的利润增长速度相比，冶金行业重点企业在收入加速增长同时，利润增长速度在下降。
2、 成本急剧上升。2003年1月 15日,全球三大铁矿石供应商先后宣布了将2004年铁矿石价格提高18.62%；2004年2月，国内铁矿石价格与1月相比上涨0.5%，与去年同期相比上涨25.9%。进入2004年，由铁矿石价格大幅上涨引发的钢铁行业成本急剧上升，行业利润向上游产业转移的问题引起了投资者高度关注。
3、 紧缩政策对钢铁行业产生中期不利影响。2004年前三月，全国固定投资增长速度高达43%，温家宝总理在4月9日的国务院常务工作会议上明确指出要“坚决控制投资过快增长”，与此同时，央行再次提高了存款准备金率，近日，降息的呼声也日益高涨。显然，新一轮经济紧缩趋势已初步形成。经济紧缩将导致钢材需求急剧下降，而在需求可能下降的同时，钢铁行业固定投资却仍在高速增长，2004前两月，钢铁行业固定投资增长1.7倍，按照目前的发展速度，到2005年我国钢材生产能力将达到3.3亿吨，供求面临严重失衡。
4、 赢利能力出现下降趋势。由于供求关系的变化及成本迅速上升，钢铁上市公司盈利能力将出现下降趋势。根据据央视的一份统计显示，2003年钢铁行业利润增长率高达65%、钢铁行业上市公司平均主营业务收入增长率为40%，但与此同时，其主营业务成本增长率也达到38%。19家钢铁类上市公司当中有7家主营业务成本增长率已经超过主营业务收入增长率。主业成本增长率大于主业收入增长率意味着钢铁类上市公司盈利能力的下降。
5、 结论：钢铁行业业绩优良，今年前三月增长依然较快，但从中期趋势看，钢铁行业前景不太乐观。操作上建议择机减仓。
第二部分：重点个股推荐
一、东方集团（600811）：业绩增长潜力大
推荐理由：
1、该股是金融概念股， 近年在金融领域大手笔不断，去年5月，公司将所持民生银行部分股权转让，一方面获收益5500万元，另一方面仍为民生银行第三大股东；同时，公司投资1.2亿参股新华人寿，占公司10%股份，还参股民族证券和海通证券，是海通证券的大股东之一，是一个集银行,证券和保险的东方金融集团形象。今年新华人寿即将发行，银行业效益逐渐好转，证券行业全面复苏，这必将给公司带来较大的投资收益。
2、公司还在港口设施业、地产建设业和高新材料业方面出手不凡，均取得了不俗业绩。公司持有60%股权的东方卫星网络公司就是一家涉足卫星通讯领域，发展前景看好，具有真正的高科技背景。
3、公司目前的核心业务已逐渐转移到家居建材超市方面, 未来的资源配置也将以此为导向。2002年的统计资料显示，公司旗下"东方家园"是国内第二大的建材家居超市(未包括合资的"百安居")，到2005年，公司计划建材超市的销售额超过200亿元，也就是在未来两年时间里将以超过100%的速度增长，业绩增长空间巨大。
4、该股近两个月一直呈现低调整理走势，但中、长线上升趋势良好，月K线上看该股形成头肩底之势日益明显，目前正在酝酿右肩。
操作建议：建议投资者在年线附近少量吸纳，回调到6.20元之下大胆吸纳，波段持有。
二、豫光金铅(600531)：行业龙头，受益于原材料上涨
推荐理由：
1、公司主营铅、金、银等有色金属的冶炼，是国内10万吨级以上仅有的两家企业之一，公司产品在国内产销量居龙头地位，有较强的市场竞争力。随着世界经济回暖以及有色金属价格的明显回升，公司保持了较高的盈利水平。
2、豫光金铅的白银生产是公司的第二大主营业务,白银约占其销售收入的三分之一。公司"豫光"牌白银已于2002年在伦敦贵金属交易所注册,是国际市场认可的交易产品,具有相当的国际知名度；且由于该公司拥有白银出口自营权,其产品在国内国际市场上具有较强竞争力。2003年,豫光金铅股份有限公司共生产白银309吨,是全国最大的白银生产基地,产品畅销10多个国家和地区,可直接到国际机构认定的仓库交仓,凭仓单即可结汇。而且由于品牌优势,"豫光"品牌产品在伦敦金属交易所价格上有较好的升水优势。
近来国际白银价格一直稳居在5美元/盎司之上的水平,国际白银价格更是走出了一波脱离黄金走势的上涨行情。国内白银市场在商品价格上涨、黄金投机买进等情况的鼓励之下,国内现货白银价格也连创新高。2004年3月豫光金铅白银平均售价在7.22美元/盎司,进入2004年4月豫光金铅白银售价已攀升至8.22美元/盎司附近,白银售价涨幅达60-70%,白银的持续上涨,使河南豫光金铅股份有限公司成为受益者。
3、2003年11月，公司实施10转赠8的中期分配方案，但2003年每股收益与2002年基本持平，达到0.256元可见公司的盈利能力与股本保持同速扩张态势，而今年首季实现每股收益0.14元，超过去年一半，可见该股业绩增长趋势良好。
操作建议：建议投资者在9元以下少量吸纳，回调到8元附近时大量吸纳，在中线持有的前提下波段操作。
三、原水股份（600649）：水价上升趋势不可避免
推荐理由：
1、公司是上海本地特大型供水企业,目前主要负责向上海市市北、市南、浦东等各自来水公司供应原水,供水量占上海原水供应量的95%以上, 具有突出的行业垄断优势,并且经营业绩相当稳定，近三年每股收益都保持在0.20元以上；
2、公司经过结构调整,在巩固自来水生产主业基础上,积极引进具有高科技含量的新项目,使其从单一的原水供应商发展为具有城市排水和原水供应等多元发展的经济实体，做大了"水"文章之后,将为公司带来新的利润增长点；
2、中国是一个水资源短缺的国家,人均水资源占有量只有2200立方米, 只占世界人均水资源的1/4。受季风气候和地形条件的影响,中国水资源时空分布极不均衡。 国家环保总局副局长汪纪戎日前在这里指出,中国水价在未来一两年每立方米将由目前的2.9元升至5元，水价上升趋势不可避免。
3、目前绝对价格不高，且多家投资基金与券商重仓持有该股。
操作建议：建议投资者在7.50元附近分批吸纳，中线持有。
四、彩虹股份（600707）：行业龙头，长线上升形态理想
推荐理由：
1、公司主要生产销售彩色显像管和偏转线圈，是我国最大的生产彩色显像管的生产厂家，行业竞争优势相当明显。近两年随着国内彩电业的复苏，产销情况相当理想，业绩稳步增长，表现出良好的成长性：2001年每股收益只有0.20元，而2002年实现每股收益0.41元；2003年实现主营业务收入305779.31万元，较上年增长了5.45%，实现主营业务利润50311.88万元，净利润21545.76万元，较上年增长了23.82%，每股收益达到0.51元；2004年第一季度实现主营业务收入77315万元， 较去年同期增长9.47%，实现主营业务利润14634.11万元，较去年同期增长4.14%，实现净利润6872.57万元，较去年同期增长14.86%，每股收益达到0.16元。
面对2005年到2015年将发展起来的数字电视数千亿的市场，彩虹股份也将数字电视的发展作为下一个利润增长点。由于彩虹股份的彩管生产技术在国内一直处于领先水平，而彩虹集团作为国家重点控制的129家国有企业之一也具备雄厚的实力，因此未来的数字电视市场也是彩虹的必攻之地。据透露，彩虹将在未来1年到一年半投巨资布局数字电视的研发和试验。可见公司具有颇有想像力的数字电视概念。
2、资料显示，自2001年底以来，公司股东人数一直呈现递减态势，人均持股量呈现出递增态势，筹码集中趋势日益明显。2003年年报显示前八大流通股东中，只有渤海证券有限责任公司是券商，其它七大流通股东清一色的证券投资基金，总持仓量达到1100多万股（该股流通股目前只有1.43亿股）。特别是两个社保基金组合即106组合和104组合重仓持有该股，运作106组合是嘉实基金管理公司，其旗下的丰和，泰和两家基金也分别重仓持有该股，可见彩虹股份主力实力不俗。
3、用了足足23个月的时间，该股由2000年2月20.42元的高位跌至2002年元月4.89元的低位，调整力度不可谓不大；此后至今，一直在一个明显的上升通道之中运行，目前月K线图显示10月、20月和30月平均线呈现多头排列之势，中、长线上升趋势基本形成。
操作建议：建议投资者在10元附近少量吸纳，9元以下大量吸纳，波段持有。
五、山推股份（000680）：受益宏观经济，业绩仍有增长
推荐理由：
1、受益于宏观经济的持续增长，公司所在的工程机械行业高速发展，而公司是推土机行业的龙头企业, 2003年实现主营业务收入21亿多元，实现主营业务利润27437万元，现净利润15392万元，较上年增长4.54%，每股收益0.54元，今年首季实现每股收益0.21元，业绩增长势头良好。
2、该股目前流通盘1.8132亿股，2003年年报显示包括社保基金在内的多家基金、券商重仓持有该股，而该股目前价格基本上在去年收盘价附近整理，显然这些机构仍在其中。
3、从2002年年初至今，该股一直在一个上升通道之中运行，目前月K线图显示10月、20月和30月平均线呈现多头排列之势，该股长期上升趋势较为理想。
操作建议：建议投资者在9元附近分批吸纳，波段持有。
(泰阳证券) |
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发表于 2004-4-20 18:39