逗逼传

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川普想要振兴美国，要把生产厂迁回美国，增加工作职位

好吧，就让他这么干，

美国的职工一天的工资多少钱，中国的工资多少钱，

比如造一辆汽车，中国要花多少成本，美国要花多少钱，

造完了，有人买吗？

再一次沉思者

坐等楼主好图

两级反转

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索罗斯：活下来，一切好谈
2015-07-05 影子金融
1.错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正!
2.如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军，要想成功，必须冷酷.
3.承担风险。无可指责，但同时记住千万不能孤注一掷.
4.凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏,重要的是认清趋势转变不可避免,要点在于找出转折点。
5.炒作就像动物世界的森林法则，专门攻击弱者，这种做法往往能够百发百中。
6.
“坚果壳”理论：金融世界是动荡的、混乱的，无序可循，只有辨明事理，才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个
数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须
了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。
7.存活下来，一切好谈永远不要孤注一掷。
8.最重要的是人品。金融投机需要冒很大的风险，而不道德的人不愿承担风险。这样的人不适宜从事高风险的投机事业。任何从事冒险业务却不能面对后果的人，都不是好手。在团队里，投资作风可以完全不同，但人品一定要可靠。
9.生命总是迸发于混乱的边缘，所以，在混乱的状况中生存是我最擅长的。

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9月底获得国务院批准后，首例央企债转股——中钢集团债务重组方案今天正式落地。

据中国银行官网消息，9日上午, 中钢集团债务重组签约仪式在中国银行总行大厦举行。作为中钢集团债委会主席行，中国银行、交通银行、国家开发银行、农业银行、进出口银行和浦东发展银行等六家银行与中钢集团正式签署债务重组协议，对本息总额600多亿元的债权进行整体重组。

这一协议的签订，也意味着2年来几经波折的中钢债务重组方案终于尘埃落定。而这一债转股方案，也是时隔17年之后，国内首例央企的“债转股”尝鲜。

公告称，重组方案按照先期可转债和后续有条件债转股设计，开创了中国大型央企债务重组的新范例。“此次债务重组牵涉金融机构众多，在六家主席行的带领下，44家金融机构通过持续的紧密配合和协作，充分考虑了企业、金融机构、社会和国家等各方利益来设计方案，努力实现多方共赢。”

根据中行公告，中钢集团整体债务重组方案具体包括债务重组方案和业务重组方案两大部分。债务重组方案采取“留债+可转债+有条件债转股”的模式，按回收风险对重组范围内金融债权划分层级，兼顾企业当前和未来发展需要，设计差异化方案并分两阶段实施。、

在第一阶段，对本息总额600多亿元的债权进行整体重组，分为留债和可转债两部分，其中可转债部分由中钢集团成立新的控股平台向金融债权人发行，可置换金融机构债权人非留债部分对应的债权，使中钢债务得以缓解。到第二阶段，在相关条件满足的情况下，可转债持有人逐步行使转股权。

与此同时，中钢集团将配合债务重组方案形成业务重组方案，通过企业内部改革，重点发展其优势业务及产业，突出主业，构建可支持企业更好发展的新优势。

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你从未听说过的一位中国最重要的商人即将走进房间。事实上，这里就是他位于上海闹市区的家。




我们穿过幽暗的地下停车场，由私人电梯直接进入一栋隐秘的别墅。一路上都有被安排好的工作人员带路，他们一直在用对讲机说着什么。穿过挂有字画的大理石走廊，我被带进了一间铺着厚厚乳黄色天鹅绒地毯的会客厅。这里的装修风格显示着主人的丰富喜好—既有名为“锦绣河山”的中式红木屏风，也摆放着具有欧洲古典风格的椅子和茶几。有一把椅子与众不同，它比别的要小巧一些，但是椅背上有哥特式的柱尖，雕刻也更加细致，而且周身包裹着金色。我们每个人的名字都被制作成名牌放在各自座位的一旁，这把椅子的边上写着“中国华信能源有限公司董事会主席叶简明”。




这家公司和它的掌门人之前都是一个谜。




在今年的《财富》世界500强榜单上，中国华信能源有限公司高居第229位，其2015年的收入为418亿美元。它是榜单上中国最大的非国有能源公司。




从规模而言，这家公司已经超越了航运寡头马士基、传奇投行高盛集团、工业翘楚霍尼韦尔等伟大公司；在其主要从事的石油行业，华信已经是中等量级的玩家，它的营收已经接近中海油的三分之二。




要知道，华信是一家创建于2002年的年轻公司，四年前该公司的规模还只有现在的一半。尽管数字让人咋舌，可就连石油行业里的人都对它感到陌生。一位中国国有石油公司的高级管理者向我坦白，尽管知道华信这个名字，“但我必须承认对他们了解不多。”但最让人不可思议的是，这家公司的创立者叶简明今年仅有39岁，他可能是历史上《财富》世界500强中国公司最年轻的掌门人。




依照约定的时间，叶简明缓步走进会客室。他穿着一件简洁的白色衬衫和一双看上去柔软舒适的深色布鞋，身材清瘦但眼神中投射出某种力量。他有棱角分明的面孔和后掠的黑色短发，手背上的血管粗壮清晰。大多时候，叶简明说话缓慢低沉，但他在讲到重点时会突然间提高嗓音，并习惯地在短暂沉默之后用一个“啊”字来戳断句子（就像一些人习惯在每句话的后面加一个“对”字那样）。




叶简明在那把金色椅子上坐下，双手扣在膝盖上：“开始吧。”




这是他14年来第一次接受采访，而且极少在公开场合抛头露面，他说自己对名利看得很淡。叶简明觉得应该把名利当成工具，适时为集体造福。他平日深居简出，相比参加商务晚餐和企业家俱乐部，叶简明更喜欢在家里研习孔子和佛教，或者与自己的高管们在对面的院子里散步聊天。他甚至拒绝了很多官方政府组织希望他出任一些职务的邀请——叶简明既不是人大代表，也不是政协委员——这跟别的中国企业家很不一样。




始终与外界保持距离导致的后果之一是产生出不解和猜疑。简单说，没有人会相信一位白手起家、年龄不足40岁的年轻人可以在中国缔造一家《财富》世界500强公司，况且是在国有垄断势力盘踞的石油行业里。这些猜疑的本质体现出了中国社会对商业环境的一种失望。此前政府之手的过于强大，造成了民众对于商业自身力量的不信任。但实际上，这种局面正在发生一些转变：中国政府正在逐步放开包括石油、电力等此前长期封闭行业的经营权，并且邀请民营公司参与其中。有时候这种变化是自下而上的，比如马云的支付宝大获成功，正是利用市场的力量刺破了中国金融业那层最坚硬的保护壳。




华信自称是一家集体制民营公司，这是叶简明的创造。他解释道，可以将它定位成一家属于社会的公司，不是国家所有，但是具有民营公司的机制。为了形容其母公司与子公司之间的模式，叶简明使用了短语“一企两制”。在母公司层面，这是一家集体制企业，叶简明说包括自己在内的所有人都是这家公司的打工者，即员工无法持股。他这样设计的目的是为了从根本上避免内部股权争夺的风险。在他看来，这个风险是导致企业难以长久的最大掣肘。但是为了解决利益分配的问题，叶简明通过二级公司进行“有组织”的激励和分配，“对华信贡献突出的人就有可能变为二级公司的老板，把股权给你。”但是华信强调军事化管理，叶简明拥有独一无二的核心地位。该公司实施极为严格的纪律，实行总部战略和财务管控。“一旦大集体利益受损的时候，可以牺牲小集体或者个体的利益。”叶简明补充道，这都是为战略目标服务，事后再有组织的调整弥补。他说这可以称为“有组织的共同经济体”。




华信主要通过贷款换取上游石油权益进行石油的国际贸易，并通过金融获利。有一类公司专门填补壳牌、埃克森等大石油公司、国有石油生产商和全球各地的数百家小型竞争者之间的空档，华信是这类企业当中较大的。随着原有的综合性石油体系的瓦解，这类贸易在过去一二十年内不断增长。从前，石油在一家公司的内部流动，从油井一直流到汽车的油箱里。在20世纪70年代第一次石油危机之后，这一情况发生了改变。想想看，今天的华信公司既向法国卖汽油，还向中石油供应用于精炼的原油。




叶简明在25岁时创立了这家公司。此前，他的第一桶金来源于家乡福建的一次地产交易。




当时大学毕业不久的叶简明凭借着自己的人脉，帮助一位在当地陷入困境的香港商人快速脱手了一批类似于农产品批发市场的房产。那位焦头烂额的港商以较低的价格将数年未能出手的房子卖给了叶简明，并且提出十年后付款即可。但是叶简明在一个之月内就卖掉了所有的房子，而且在三年之后还清了余款。当时，叶简明赚到了人生的第一笔过千万的收入，并且以此在福州成立了自己的公司，涉及地产和贸易。叶简明说，那位港商曾经对厦门市的领导官员称赞他是“你们的犹太人”。




叶简明的公司真正进入石油行业是从其在厦门华航石油公司的公开拍卖当中获胜开始的。华航石油拥有在中国进行石油贸易的牌照，但它的母公司在一起中国近现代最骇人听闻的连环走私案当中被查抄。叶简明从香港和福建的富裕投资者手中筹集了这笔收购资金，最终以此为起点建立了中国华信能源有限公司，并且于2008年将公司迁至上海。




叶简明很小就表现出了赚钱方面的才能。“我在读初中的时候就是一个万元户。”叶简明说，当时他的外祖母家里在做木材生意，他便耳濡目染成了一位学徒，也逐渐赚到了一些钱。那时候，他便开始用这些钱去入股投资小饭店和旅馆，并且结交了很多形形色色的朋友。在叶简明看来，这些经历使他能够早于同龄人去认识这个世界和商业的本质。




但是他的童年并非一帆风顺。叶简明出生于福建北部的一座小城，在一个传统森严的家族里，他在同龄人当中并不被看好。但是这让他变得更加独立，进而更早地学会了关心他人。他一直是孩子中的“老大”，不管谁被欺负，叶简明都会站出来。




时至今日，叶简明身边的人仍然肯定地说，在公事以外，他还是那个来自于福建的“孩子王”—叶简明乐意分享，身边的朋友们常常会从他那里拿回好茶好酒，甚至分光了他自己的那一份。




叶简明更加善于捕捉时机和成为一位组织者。几十年来，中国石油工业一直以国有石油巨头中石油、中石化和中海油为主，私人公司很难分得一杯羹。像中国的其他国有企业一样，巨人有巨大的优势—其中，中国的国有银行以无限期还款条件向他们提供贷款。他们像尼克松时代的通用汽车一样迅速地壮大，但是像叶简明这样的私人玩家正在削减他们的市场份额。




叶简明在创立华信之时，中国正极度渴望原油。但是其国有公司会让一些国家感到不安，而难以在国外市场接近一些交易。这为中国石油业的私人公司带来了转机，他们可以在欧洲和中东开展较为顺畅的石油交易，或者去收拾一些中国国有石油公司搞砸了的烂摊子。比如在非洲乍得，在中石油遇挫之后，华信反而通过获取该国总统的信任取得了成功。叶简明说：“我们在行业里并不是跟垄断阶层相矛盾、相竞争，我们做的都是利人利己的事情。”叶简明称自己受到了中国明代思想家王阳明的启发，他认为“格物的精髓是在物与物之间找空间”。叶简明以此作为自己公司的定位。




华信已经与哈萨克斯坦、卡塔尔、俄罗斯、乍得、安哥拉和阿布扎比签署石油权益协议或者进行交易，并且与中国国有巨头开展业务，将石油和天然气运回中国。但是，像华信这样的民营公司没有在中国直接销售石油的权利，所以该公司在海南和山东建立了港口和巨型的储油基地，再通过国有企业出售到市场。




当站在一座距地面30米高的巨大石油储存罐顶端的那一刻，我才真正开始了解石油这个行业的复杂性和高风险。我们身处华信位于海南省西北角的洋浦港，一名经验丰富的负责人正在向我讲解保证储存在这里的石油的安全到底要花多大力气。除了防火连衣裤、安全帽和防风镜之外，我们还得戴着耳塞以减弱强劲海风带来的噪音，每在这里站一分钟都是一个考验。这名负责人称这里是全世界安全标准最高的石油储存基地。
该公司采用了与美国国家航空航天局比肩的数据采集与控制系统，任何可能发生火灾的因素都被难以计数的传感器实时监控，他们甚至故意提高了报警系统的触发标准，并雇佣一支消防队驻守于此。




眼前的数十个巨型钢罐仅是华信的计划里的一小部分，他们在此规划的总库容达到1,200万立方，是目前建成规模的四倍多。届时，这里将超过所有的国有石油公司，成为中国最大的单体石油储存基地。华信同时还在山东日照修建了一座与此规模相当的储油基地，用以接纳来自于非洲和中东的巨型油轮。




事实上，为了从海外获取石油，华信做了大量的铺垫工作，并非仅以私人公司的身份就足够了。2008年，全球金融危机之后的欧洲经历了数年的经济不景气，其能源资产被迫开始上市出售。“他们决定出售他们的炼油厂和加油站。”叶简明说。“这不会发生在中国。在中国，石油勘探、炼油和销售都是由国有企业垄断的。”




叶简明抓住这个机会，先从在欧洲布局油气终端开始。2015年年底，该公司获得了哈萨克斯坦国家石油公司的国际公司（KMGI）51%股份，并以此控制了其在法国、西班牙、意大利等国家数千座加油站及配套油库。在叶简明看来，掌握重要的终端和物流节点的话语权，才能够获取更多的上游权益，在获得上游权益之后，才有可能进入中国的石油市场。




这种铺垫还包括叶简明所说的“能源公共外交”。叶简明还具有两个身份—香港中华能源基金会理事局主席、中国文化院主席。其中，香港中华能源基金会是被联合国批准为特别咨商地位的非政府组织。华信每年拿出10%到20%的利润来支持非政府组织。“我们每到一个地方，都会把当地的精英人士吸收到我们这个平台。”叶简明说，通过这些组织，华信开展了强有力的公共外交活动，和很多国家的政要们建立了深厚关系。这从该公司网站不断更新的叶简明与各国政要的合影不难看出。“通过这种民间的公共外交，我们就有机会第一时间获取上游油气的权益。”叶简明说。




对于一家中国的民营石油公司而言，华信还做了一些不同寻常的投资。在去年秋天仅一周的时间里，中国华信成为了布拉格最热门的投资者—购买捷克共和国顶级足球俱乐部Slavia Prague、捷克第一大和第三大媒体集团（包括出版社和电视台，覆盖了捷克民众超过85%的信息获取来源）、两座文艺复兴时代恢弘的历史建筑、该国最古老的啤酒酿造商、一家高端特种钢铁公司、两家五星级酒店、捷克最大的航空公司；还包括旅行社和医院；但最大的一笔，是对布拉格J＆T银行集团的控股权益的投资，这使中国华信成为了第一家拥有欧洲银行的中资公司。




要知道，中国公司想在西方收购一家银行此前一直是一些国际掮客们都难以谈论的禁忌话题。华信为此总计花费了30亿美元。




“这就是华信的方式。”叶简明对此颇为自豪，他指出，中国公司此前在海外投资和收购频频遇挫在某种程度上应该归咎为只与单一的企业甚至是股东合作，而他的方式是做一个全面战略性的布局。叶简明承认上面绝大多数的投资甚至是公益性的，不会寻求牟利，但这些投资有助于华信和捷克双方互相适应对方的文化和做事方式。他甚至提到购买布拉格地标性的宫殿，正是为了融入欧洲上层社会。他认为只有平等地坐在一起对话交流，才能够让他们认可华信。正是在这些基础之上，华信在对J＆T投资时变得顺畅了许多。




金融目前是华信的第二大板块，也可以说，华信在未来甚至可能不是一家石油公司。叶简明用“打造有组织的能源产业国际投行”来形容公司的愿景。石油本身具有的金融属性让华信的能源与银行板块实现链接变为可能。同时，该公司已经悄无声息地获得了包括证券、信托、期货、银行、保险、金融资产交易等“金融全牌照”。而J＆T的加入无疑是叶简明的巨大成功，这将为该公司在未来的海外投资带来无穷的想象力。叶简明把这种收购比作为“公主嫁给农民”。但他认为自己能够获取公主芳心的秘密是华信的“善”文化，并且坚信这是世界共同的价值观。华信下一个潜在的投资目标可能是格鲁吉亚。




叶简明的购物热潮是在一个值得注意的背景之下发生的。中国正在推出外交努力以实现“一带一路”的庞大计划—恢复从中亚到欧洲的古老贸易之路。捷克共和国的左派政府鼓励中国投资。看看世界地图你就清楚了，捷克位于欧洲中心，处于16国的心脏地带，作为一个前社会主义国家，他们的人民或许与中国人会有不少谈资。而且这一带是二战以后的工业走廊，其工业装备、技术正是中国“供给侧改革”所需要的。在叶简明的收购完成之后不久，国家主席习近平访问了布拉格，这是中国国家元首首次到访捷克。




与国家和政府保持一致是华信战略的核心。叶简明毫不隐讳地强调：“我们密切关注、紧紧跟随国家战略。因此，我们将根据国家每一步的安排来制定我们的企业战略。”此前中国政府推出的“石油换贷款”政策让华信完成了原始积累和对上游油气资源的获取和布局，如今的“一带一路”正在帮助华信打通能源与金融的边界，并逐步接近向一家国际投行转变的愿景。至少从表面上看来，华信非常像一家国企的样子。它有完整的共产党委员会组织，还时常召开“组织会议”和“民主生活”；公司颁发“模范工人”、“优秀党员”和乒乓球冠军等职工奖励。这已经是当今中国的民营公司的惯常做法，其中一种较为实际的解释是，设置与政府同样的组织机构有助于跟对方的对接和沟通。




这种步调一致得到了回报。华信在去年获得了中国政府颁发的向中国进口原油的许可证，这是一个显而易见的、利润丰厚的生意。中国是世界上的第二大原油消费国。该公司去年418亿美元收入中的近三分之二来自于与外国政府签订的石油权益协议、石油和天然气运输或石油储存业务。




华信的崛起生动地说明了中国政府和私人公司之间一种新型的合作伙伴关系和日益加深的紧密程度，尤其是在海外开展业务时。这从王健林、马云等一些时下最炙手可热的中国商人的成功当中不难看出。实际上，他们与大繁至简的沃伦·巴菲特在投资逻辑上是一致的—他们押注一个国家的崛起。




叶简明呷了一口茶水，他指着自己的杯子说：很多人对茶叶很有研究，能够讲出几十个种类，甚至还有一套理论，但他却有可能不知道哪一个才是好茶。“我讲不出理论，但是茶摆在那里，我就知道哪一个是好茶；酒摆在那里，我知道哪一个是好酒。你拿一幅画给我看，基本上我能够看出真假。”




华信建立的智库中的一位教授曾经这样形容他眼中的叶简明—“叶主席这个人和我们不同在哪里？我们在研究一间屋子的时候，推断屋里有黄金。接下来，我们会花时间做出A、B、C方案，研究如何把这个黄金搬走，却都在房子外面看。但是，叶主席一听说这间屋子里有黄金，二话不说踹开门就搬走了，他什么方案都不要。”

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这听上去很不可思议：如果即将上任的白宫战略顾问Steve Bannon是正确的，那么特朗普的基建计划或将是美国经济的一场灾难。

　　来看看Steve Bannon在接受好莱坞报道（Hollywood Reporter）采访时是怎么说的：
　　我就是那个推动数万亿美元基础设施计划的人。随着负利率遍及全世界，这是一个重建一切的绝佳机会。造船厂、钢铁厂，让它们都建起来。我们将把它们拿出来检验一下，看看能否禁得住考验。这一切将会像上世纪30年代一样令人兴奋，将带来一个比里根政府更伟大的时代——保守派，加上民粹主义者，都聚集在一个经济民族主义运动当中。

　　（见闻注：Steve Bannon之前曾说过经济民族主义运动，其核心是就业。）
　　这番话一经公布，便引发了颇多注意力。

　　美国资讯网站streetsblog直言不讳地写道：
　　Steve Bannon似乎并不清楚他在说什么。他所提到的什么“造船厂”、“钢铁厂”一点意义都没有。我们现在讨论的是铺设道路、建设水利系统和电网的计划啊。

　　另外，宣传者们不想谈论特朗普竞选团队抛出的基建政策的原因在于：建筑业现在几乎是处于充分就业水平，特朗普大兴基建的计划将不会有太大的促进作用。

　　特朗普基建计划的宣传意义远超其作为一项政府政策的意义。

　　Steve Bannon的上述那番话听起来没错，但问题是，建造桥梁、公路，这些都是需要有经济效应的。如果没有，那么政府的大笔投资就打了水漂，政府账本上也可能会留下“红色的亏损窟窿”。

　　举出这方面的“栗子”太容易了。想想中国过去20年来建造的那么多道路、桥梁、铁路、房屋。这些建筑工程曾经对拉动中国经济高速发展作出了巨大贡献，然而现在，它们不再是了。很多地方还留下了所谓的“鬼城”。

　　而留下来的最重要的东西就是债务，体量庞大的债务，这给中国经济制造了很大的问题。

　　日本也曾经为了摆脱长期经济衰退而做过类似的事情。据纽约时报报道，日本政府在1991年至2008年之间大兴土木，所耗资金量高达6.3万亿美元。时至今日，这个国家有很多道路和机场使用率并不高，仍是经济下滑的阵痛。政府的高额债务阴影则始终挥之不去。

　　回头来说Steve Bannon打算兴建的造船厂。他应该知道，国际贸易最近五年一直处于下行状态，船舶制造商承受着巨大的压力。韩国和中国的造船业过去一年遭遇了真正的崩溃，大量船厂破产倒闭，最近的一个知名例子就是韩进海运。

　　这就表明，造船需求现在非常疲软，可以说非常少。而且，如果在国际贸易颓势持续的情况下，特朗普真的推行反全球化政策，需求将进一步随之下降。在这种情况下，建设造船厂将是个巨大的浪费。

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　德媒称，随着中国的经济保护主义氛围日益浓厚，德国在华企业的经营也变得越来越困难。根据一项最新调查，虽然德国工业界对中国经济依旧充满信心，但很多企业感觉在中国不像以前那样受欢迎了。

　　德国之声电台网站11月29日刊登题为《德国在华企业：自信又彷徨》的报道称，德国驻上海商会首席代表波尔说：“我们相信，德国工业界对中国经济充满信心。”但她也指出，特别是在涉及到新的投资问题时，德国公司在中国变得克制谨慎起来。

　　波尔强调说，虽然目前的经济形势是最近几年来最困难的阶段之一，但是绝大多数德国企业愿意继续留在中国。她说：“大规模区域性搬迁撤资的说法根本不存在，90%的（德国）企业都没打算离开中国，因为这个市场实在是太重要了。”

　　报道称，德国商会在华首席代表要如此口气坚决地对此加以强调，这恰恰显示出一年前的经济气氛究竟有多差，不过现在的情况已经发生很大好转，多数企业对明年的展望都持乐观态度。

　　大约430家德国在华企业参加了问卷调查，70%的受访企业表示，明年企业业绩会保持今年的水平或者超过今年的成绩，去年持有乐观态度的企业比例仅为58%。不同行业对2017年进行前景展望时也会出现一些差别，态度最为乐观的是汽车企业和与之相关的零配件供应商，而机械制造行业相比之下则显得略为悲观。

　　报道称，但不管哪个行业，明显可以感受到的是对德国驻华企业来说情况变得更困难，但是整体局势也正在趋于稳定。德国驻华商会指出，对德国企业而言，在中国遇到的最大困难，“主要包括人事问题，这其中包括人工成本的增加和专业人才的缺失，其次就是经济增长走势开始趋平，而与此同时中国企业的竞争力越来越强。再者就是对知识产权保护的不足也都为德国企业的发展构成阻碍”。

　　报道称，以前在中国组建一条生产线，大规模生产一些廉价商品就可以赚到钱，但现在的情况远不是如此了。德国上海商会理事会成员宋寅哲说：“作为德国企业我们必须把产品本地化，并且适应迎合顾客的要求。要做到这几点的前提是我们在当地得找得到相应的工程师。”
　　这番话的意思就是，德国企业现在不能只是在中国简单地生产和销售产品了，它还必须增加研发这一环节，在这一环节投入大量资金。宋寅哲说汽车工业就是一个例子：“每个与汽车行业沾边的大型企业都在中国设立了一个本土化的研发中心，想不这样做也不行，因为在美国和欧洲市场上销售的产品在这里不能一对一地拿出来卖，无论车身长短还是车厢内部的配置，再或者引擎和驱动装置都需要按照中国市场的需求做出相应的调整。也就是说，这样的车不可能从底特律或者沃尔夫斯堡开出来，只能是从上海或者中国其他城市出品。”

　　在这项针对德国在华企业满意程度的调查中，有一个关于商业气氛的问题，三分之一的德国驻华企业都表示他们感觉在中国不像以前那样受欢迎了。在华经营超过10年的企业中，42%的受访企业都表示，同以前相比他们感觉现在在中国受欢迎的程度要低

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当天南先生翻译《巴菲特的道路》的时候，巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦的股票价格正上破20万美元。五十年前，巴菲特收购伯克希尔·哈撒韦时股价仅8美元，五十年后，伯克希尔哈撒韦的股价20万美元，复合增长22.45%，而巴菲特的身价也飙升至630亿美元以上。这些都是足以使之傲睨天下的事情。是什么原因导致了奇迹的发生？罗伯特·汉格斯特龙的这本书将会告诉我们其中的奥秘。

      这个奥秘就是“秘密流传了五十年”的投资原则: 把股票当作生意的一部分、正确对待市场波动和安全边际。这些原则看似简单，但要做到其中的任何一点都非易事。由于“人性”的作用，绝大多数投资者通常会在接近股市高点时买入，然后在接近低点时卖出，其现金流动随着股市表现波动而呈现的敏感变化反而让他们无法获得高收益。因此，他们的收益增长趋势往往呈间歇性，或在一个时段暴利或在一个时段亏损，缺乏盈利的连续性。股票市场就是一个巨大的干扰器，它把投资者的注意力吸引到那些转瞬即逝、起伏不定的投资预期上。

      而巴菲特购买股票的基础则是，在假设次日关闭股市或在五年之内不重新开放的情况下，其背后就是“把股票当做生意的一部分”，关注真正有价值的东西——投资回报只源于公司经营收益的长期积累。“把股票当做生意的一部分”是一个非常重要的概念。因为是“做生意”，就要选择“好生意”。好生意通常很少，一年做不了几次。既然想做好生意，就要选择好公司。选择了好公司，就必须等待好价格，于是我们就可能成为精明的“商人”。既然是精明的“商人”就必须知道公司做的是什么生意，这种生意是否看得懂，能否理解。此外，还必须了解这家公司的财务报表，是否高负债，现金流是否充沛，毛利率多少，净利润率多少，净资产收益率多少等等。同时，还必须了解公司产品的前景，市场状况，其竞争对手如何。最后，还必须知道这家公司的那个管理团队是否诚信经营。只要其公司健康发展，就买进并拥有这家公司，分享公司的经营成果。

      如果一家公司没有上市，因为每天没有即时价格，或许投资者还能长久持有下去。然而一旦上市，情况就完全被改变了。因为是上市公司，所以每天每时每刻都会有报价。从投资回报的角度看，出价过高，其收益也一定很低，反之则反是。市场有时报价会很高，有时报价会很低。报价很高的时候往往群情激昂，报价很低的时候往往悲观绝望。本杰明·格雷厄姆将这种情形生动地比喻为“市场先生”。比如，市场先生癫狂的时候，某一股票会报出高价；抑郁的时候，又会报出低价。“有效市场”理论说，股价可以在短期内全面而准确地反映公司的信息和基本面，因此没有人能够战胜市场。但是仅仅几个月，股价既能够上150元，也能够下19元，不知道反映出什么样的基本面。如果我们不能抵抗诱惑，在公众情绪高涨时买进，并且还相信“合理”的鬼话，未来将是痛苦的。一个理性投资者不应当被市场先生所左右，而是应当充分利用市场先生的愚蠢为自己服务。当然，市场先生也有可爱的一面，那就是，他也会提供极其便宜的股价。若是我们彼时买进，那可能就是一个十分合算的股价，于是我们就拥有了安全边际来保护自己。如此，才有可能让自己的“生意”得以持续下来。

     “买一只股票就意味着投资于一家企业，而你就相当于是这个企业长期的伙伴，而且你投资的企业应该在他的领域具有优势，从而能够保证企业在一定时期内维持较好的利润。”巴菲特如是说。短期来看，可能有些人比你赚的钱要多，但是只要你不赔钱，你的回报是持续且合理的。这样的话，“雪球”才有可能越滚越大。纵观巴菲特的人生，其实就是一个“滚雪球”的人生过程。他总是善于找到一个合适的地方，让自己的雪球能够越滚越大。比如，在可口可乐上滚出了100多亿，在中国石油上滚出了30多亿。这就是“沃伦·巴菲特的道路”。

      许多年前，我就阅读过《沃伦·巴菲特的道路》。就是这本书，使得我从此没有继续在黑暗中摸索。但是我却不知道，原来罗伯特·汉格斯特龙在1993年出版这本书后，每十年就修订一次。天南先生翻译的就是最新的第三版，使得我们又可以重温这一部重要的经典之作了。

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小孩子也不放过啊～～～，，

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12月7日晚间，一则万福生科（300268.SZ）控制权变更的消息将持续火热近半年的股权转让行情推上了新的高峰。

事实上，今年以来，控制权转让已经是二级市场最为火热的概念。WIND数据显示，40只股权转让概念股中，自6月份至今，股价上涨的有33只，占比达到82.5%，股价涨幅翻倍以上的有8只，占比达20%。此外，股权转让概念亦造就了年度妖股四川双马（000935.SZ）、泸天化（000912.SZ）等。

二级市场凶猛的资金涌入源于控制权变更所带来的资产注入预期。

而在一级市场，IPO堰塞湖难解的背景下，壳所具有的稀缺价值吸引着各路资本追逐，这其中既有实力雄厚的产业资本，也有长袖善舞的资本玩家，更涌现众多名不见经传的PE、合伙企业。

产业资本的选择

据记者不完全统计，自6月份至今，排除国资划转及继承等情况，A股共有29家上市公司拟变更控制权，其中接盘方为产业资本的近10例，房地产行业又力压群雄，成为买壳主力。

国栋建设（600321.SH）、司尔特（002538.SZ）、齐翔腾达（002408.SZ）等上市公司的接盘方均为地产资本。

10月9日晚，国栋建设发布公告表示，控股股东四川国栋建设集团有限公司（下称“国栋集团”）已经与正源房地产开发有限公司（下称“正源地产”）签署了相关协议。国栋集团拟以7元/股的价格向正源地产转让3.58亿股份，总交易对价为25.06亿元，股权转让之后，正源地产将成为上市公司新控股股东。

值得注意的是，国栋建设停牌前的股价为4.02元/股。12月9日国栋建设董秘曾莉透露，最初与正源地产的交易价格定为4元/股，但其他接盘方给出了更高的价格，因此又将交易价格提至7元/股。

在此次买壳之前，正源地产还曾筹划借壳国栋建设，尽管该方案最终流产，但正源地产谋求登陆资本市场的意图强烈。目前，正源地产尚未表示将注入资产至国栋建设，但二级市场的股价已经一飞冲天，截至12月9日，国栋建设收盘价已达7.67元/股，高于正源地产买壳的成本价。

一位上市公司新控股股东方对记者直言，“A股资本运作平台极其重要，并非金钱可以衡量，所以再高溢价，壳交易都有市场。”

除了以地产为代表的产业资本，资本市场上长袖善舞的玩家王文学、徐茂栋等也对买壳游戏乐此不疲。

7月19日，玉龙股份（601028.SH）的实际控制人与拉萨市知合科技发展有限公司（下称“知合科技”）签署协议，前者拟以股份转让加表决权委托的形式出让控制权，转让完成后，知合科技的控股股东王文学将成为玉龙股份新的实际控制人。这意味着，继华夏幸福（600340.SH）、黑牛食品（002387.SZ）之后，王文学拥有了第三家上市公司平台。

与王文学相比，徐茂栋的拿壳动作更为迅猛，公开信息显示，在不到两个月时间内，徐茂栋相继成为步森股份（002569.SZ）、天马股份（002122.SZ）的新任实际控制人，共耗资40亿元。徐茂栋系星河互联集团有限公司董事长，星河互联旗下投资了众多互联网企业，对股权退出平台的渴求强烈。

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11月9日，国家统计局公布的数据显示，2016年11月，CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨1.5%，同比上涨3.3%。其中PPI环比和同比涨幅，远远超出市场预计。根据此前各大机构的预测，今年11月CPI和PPI同比涨幅均在2%左右。

其中，11月全国煤炭和钢铁（煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工）出厂价格分别同比上涨了28.6%、22.2%，再加上有色、石化等产品价格快速上升的带动，致使 PPI 创5年以来新高。

根据12月9日中央政治局会议精神，2017年仍会实施去产能，明年PPI同比涨幅仍有上升的压力。

12月9日国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁判断，明年PPI同比涨幅将高于2%，可能在2.5%左右。

PPI涨幅超预期

12月9日国家统计局城市司高级统计师绳国庆认为，出现11月PPI同比涨幅大增2.1个百分点的情况，与煤炭、钢铁、有色、石化等产品价格快速上升有关。

在列入统计的工业大类行业中，29个行业产品价格同比上涨，比上月增加4个行业。

其中，煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨28.6%、22.2%、12.6%、9.0%和3.1%，涨幅比10月分别扩大13.2、9.1、8.9、5.4和2.8个百分点，合计影响PPI同比涨幅扩大约1.6个百分点，是PPI同比涨幅扩大的主要原因。

21世纪经济报道获悉，12月9日，河北地区钢铁价格仍在大幅上升。当日钢坯、三级螺纹、热卷价格分别达到了每吨2890元、3200元、3730元的水平，相比去年同期每吨1470元、1770元、1730元的价格，涨幅约在100%。

12月9日唐山二级焦炭价格达到2100元，已经有约2周稳定，但是比去年同期的690元/吨的水平，涨幅在200%。另外，由于煤炭和钢铁价格12月同比涨幅比11月要高，预期12月PPI涨幅可能会继续拉高。

宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，PPI大幅上涨主要是两方面原因：一是煤炭、石油、钢铁驱动的生产资料上涨；二是基数效应。这种PPI大幅上涨有一定的季节性因素，尤其是冬天。他指出，“PPI上涨不具有持续性因素，因为现在的大背景是产能过剩。”

亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，明年大宗商品价格的上涨可能还会继续，美国最近经济复苏比较快，正在促进大宗商品价格上涨。

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“基金子公司”这一概念在诞生四年多后的今天，终于走到了政策上的急转路口。

12月2日，证监会正式下发并公布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（下称两规），从净资本约束、股东控股比例、业务隔离等多个要素对基金子公司的监管边界进行重新梳理与勾勒（下称12·2新政）。

虽然在征求意见阶段，曾有多家机构和一些行业公会以管束过于严格提出宽限建议，但最终落地版的12·2新政仍然延续甚至强化了监管层此前对基金子公司私募资管业务从严、收紧的一贯思路。

监管层严管基金子公司的决心仍然与此前四年中其规模不受管束、形态过于灵活多变进而给金融体系带来的风险隐患有关；而此次证监会的“出手”，也体现出2016年以来一行三会着力于宏观审慎评估体系（下称MPA）构建的有效性。

对行业生态而言，12·2新政的落地，显然将让基金子公司的业务逻辑较此前定位和职能发生了根本性转变：即基金子公司正在从“类信托机构”退化回到基金公司传统专户业务的外延，即虽然投资方向可以投向场外资产，但业务形态上将更加趋近于普通的私募基金。

在12·2新政提出的净资本约束下，基金子公司过往的规模增速不但无以为继，且工具性价值也将会大打折扣——即基金子公司的通道、融资、结构化安排和持股等多重功能将面临更高昂资本代价的考验。

新政为行业留出的长达18个月的过渡期，可视为监管层在行业整顿过程中提供的一种带有审慎、呵护色彩的渐近节奏；但眼下基金子公司的转型需求显然已经刻不容缓。

因此，21世纪资本研究院推出基金子公司转型趋势报告，从基金子公司定位变化、监管倾向、转型目标、过渡手段等维度，全面剖析这个行业的未来趋势。( 编辑杨颖桦)

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真实的日本和中国
作者：刘应杰
（国务院研究室综合司司长）
来源：2015-01-28人民论坛

对日本发展的看法和评价不能简单地被中国经济总量超过日本成为世界第二经济大国的表象所掩盖。总体上，日本经济社会发展已经进入高度发达文明的程度。日本还是世界上最公平的国家之一。日本朋友甚至开玩笑说，我们是真正的社会主义国家。

    近期，我们组团到日本进行21天的考察调研，围绕转变经济发展方式的主题，到有关政府部门、企业、大学、研究机构访问交流，听取专家学者的意见，到东京、大阪、福冈等地参观考察。总的感受是，虽然日本经历了20多年的经济低迷，被称为“失去的20年”，但日本经济社会发展已经进入到高度发达文明的阶段，中国在现代化道路上与日本还有巨大的差距。我们必须时刻自省自警自励，学习借鉴日本的长处，抓住机遇加快发展自己。

正视中国与日本发展的巨大差距
    日本三菱综合研究所和野村综合研究所是两家知名的民间智库。我们访问交流时，学者们都对日本的经济发展有一种强烈的危机意识。横井正配是野村综合研究所的中国区域担当部长，他一半时间在中国，一半时间在日本。他说：感觉两边落差非常大。中国的发展是朝气蓬勃，日本则是死气沉沉。中原丰是三菱综合研究所的副社长，他比喻说，日本是一个“日出的国家”，但现在却是太阳下山的国家，而中国则是太阳当空的国家。我们深刻地感受到，日本许多有识之士都对国家和民族的发展抱有强烈的责任感和使命感。他们在研究日本面临的问题症结，并寻找着重振日本雄风的未来。
    访日之前，我们研究了中日经济发展的对比，可以说中日经济发展经历了一个彼消此长的过程。1991年日本泡沫经济破裂，此后进入了长期的经济低迷时期，被称为“失去的20年”，深陷经济的泥潭中不能自拔。过去20年，中国经济年均增长达到10.5%，而日本只有1.1%。1987年，日本GDP超过前苏联成为世界第二大经济体。日本经济占全世界经济总量的比重从1994年最高峰时的17.67%，逐步下降到2010年的8.7%;中国经济占全世界经济总量的比重从1991年的1.83%，逐步上升到2010年的9.3%。1994年日本经济总量相当于中国的8.55倍，达到战后以来的历史顶峰，随后中日经济差距迅速缩小，1997年日本GDP降为中国的4倍多，2002年降为中国的2倍多，2006年降为中国的1倍多，2008年之后两国GDP已经比较接近。1990年中国居世界经济第10位，1995年超过巴西、西班牙、加拿大上升到第7位，2000年超过意大利居世界第6位，2005年超过法国和英国居世界第4位。2007年超过德国居世界第3位，2010年超过日本成为世界第二大经济体。国际货币基金组织预测，按照目前的发展速度，今后五年，中日之间的经济差距将进一步拉大，到2015年中国GDP可能达到日本的1.5倍以上。世界各国公认，中国的崛起不可阻挡，中国长达30多年的高速增长创造了世界经济发展史上的奇迹。
    正是由于中国经济发展的辉煌成就和日本经济的长期低迷不振，使得国内外许多人看好中国，而看衰日本，甚至有不少中国人也认为，中国即将全面超越日本。
    到底应该如何看待中国和日本的发展?这是访日前后始终萦绕在我们心头的问题。通过在日本的访问、考察、接触和了解，我们深深地感受到，对日本发展的看法和评价不能简单地被中国经济总量超过日本成为世界第二经济大国的表象所掩盖。日本的经济社会发展不像有些人所认为的那样“深陷泥潭”，相反，日本经济运行总体还比较平稳，经济社会发展都进入到有序运行的轨道，经济和社会管理的各个方面都达到了精细化的程度。日本的就业相对比较充分，人民生活比较富足，国民心态比较平和，社会秩序安定和谐，城乡地区之间发展比较均衡。总体上，日本经济社会发展已经进入高度发达文明的程度。与此相对照，中国在现代化的道路上与日本还有相当大的差距。
    第一，经济实力方面存在巨大差距。虽然中国的经济总量超过日本，但中国的国土面积是日本的25倍，人口是日本的10倍多，反过来日本的人均GDP是中国的10倍。2010年，日本人均GDP是42150美元，而中国只有4260美元。日本在世界上的高收入国家中名列前茅，而中国仅排在第120位左右。日本经济方面的巨大优势突出体现在三个方面：工业制造、金融实力、技术优势。这是日本维持世界经济霸权的三大支柱。
    一是强大的高端工业制造能力。日本三菱综合研究所的中村裕彦先生说，日本为什么能够成为世界上的高端制造大国?因为日本没有多少资源，能源自给率不到20%，粮食自给率只有28%，要维持日本人的生存，满足能源和粮食的进口需要，就必须发展具有强大竞争力的制造业，这是日本的生存之道和生命线所在。日本正是以这种深刻认识和进取精神，牢牢占据世界制造业的高位。工业实力和强大的制造能力成为日本最重要的王牌。工业制造业的高度自动化，使日本成为世界上最大的机械设备和工业机器人制造大国。世界500强企业中，日本共有68家跨国企业上榜，仅次于美国而居世界第二位。日本产生了一大批世界知名公司和品牌，如丰田、三菱、日产、索尼、东芝、松下等，其产品技术含量和质量精益求精，享誉全球。在日本工作的中国教授告诉我们，日本产品很少有质量问题，更不可能有假冒伪劣，同样的产品各地价格也相差不多，顾客尽管放心购物。日本制造成为品牌、技术、质量的代名词。
    二是强大的金融实力。日本早在20世纪80年代就确立了世界金融帝国的地位，后来虽然受到泡沫经济破裂和金融危机的冲击，但金融实力依然强大。日本一直是世界上最大的债权国，2010年，日本的海外净资产总计为3.07万亿美元，相当于其国内生产总值的55.8%。
    三是强大的技术优势。永远保持技术领先优势，这是日本手中的核心王牌。日本提出“技术立国”战略，在研发领域始终保持世界至尊地位。日本的研发投入占全球研发投入总量的20%，而其人口只占全球的2%。日本的科研投入相当于国内生产总值的3.4%，其中77%来自企业，而经合组织成员国的平均水平只有2.3%。全球十大发明型企业中，有八家在日本。其专利发明集中在电子、机械、精细化工、纳米新材料、能源与环保等高科技行业。在可见的将来，日本的技术领先地位难以动摇。
    第二，日本处在现代化的领先地位。访问日本期间，最直观的感受就是日本完善的基础设施，特别是发达的综合性立体交通体系。日本全国近1.28亿人，居住在面积只有37.78万平方公里的列岛上，而且还主要集中在本州岛上，但到处的交通都很通畅，包括东京这个国际化大都市，几乎看不到长时间堵车的现象。主要是因为，虽然日本汽车工业发达，居民家庭汽车拥有率很高，但大城市地下铁路、地上高架轻轨构成了一个立体交通网，到任何一个地方都很方便，人们出行首选的是轻轨和地铁(日本人都叫电车)，很少有人会开车上班，甚至一些大公司的经理、政府的高官也都乘坐地铁。我们在东京的几天活动，充分体验到了地铁和轻轨的方便之处。日本人很为他们完善便捷、节能环保的基础设施自豪，并认为日本在基础设施的规划、建设、运营和管理方面具有向其他国家出口的优势。
    日本在城乡、区域发展方面已经达到了比较均衡的状态。从南到北，沿途所见，各地区发展都很现代化。日本的农村一样能够享受现代化发展的成果，交通便利，服务设施比较完善，生活水平与城市差别不大。与此相对照，中国的城乡、区域之间还存在着很大差距。特别是中国还处在农村劳动力向城市大规模流动的阶段，仅消化吸收这庞大的农村人口，最终达到城乡之间的相对均衡，恐怕就需要两三代人、几十年的时间，这就充分体现了中国与日本现代化的差距。
    第三，日本在生态环保方面的突出成就。日本虽然是一个地域狭小、自然灾害频发和多山的国家，但生态环保做得非常好。人们具有非常强烈的环保意识，每个人都自觉地保护环境。穿行在日本的城市之间，高速公路许多时候是在山洞和桥梁之间通过，所见山峦到处都是森林覆盖，一片郁郁葱葱。日本的森林覆盖率达到64%，是世界上森林覆盖率最高的国家之一。日本非常重视绿化，即使在繁华的东京，高大的树木、整齐的草坪、大片大片的绿色也尽收眼底，似乎有土地的地方就被绿色的植物所覆盖。
    访问日本真正地感受到什么是整洁干净。无论是城市还是乡村，给人的第一感觉就是干净，这大概是我们中国人到日本的强烈感受。据介绍，日本是世界上垃圾分类管理最严格的国家，家家户户自觉对垃圾进行分类，按时定点收集，甚至街道上的垃圾桶也不多，人们出门都自觉地带着塑料袋，把准备扔的垃圾保存起来，放在有收垃圾的地方。在任何地方，都看不到乱扔垃圾和随地吐痰的现象，也没有如美国纽约地铁乱写乱画的问题。
    日本更是十分强调节约的国家，全民具有强烈的节约意识。日本的饭菜都份量较少，刚好够一个人吃即可，即使是大家一起聚餐，所点食物也是够吃就好，不会出现吃不完浪费的现象。日本人认为，他们的资源和食物有限，虽然现在已经非常富裕，但视浪费为犯罪，良心上感到不安。对比中国人餐桌上的巨大浪费，真使我们感慨万千。这次东日本地震海啸和核辐射，造成电力普遍紧张，日本人更是感到了能源的紧缺，提倡和推行各行各业和全社会节能，办公室、家庭和许多公共场合都只开一半的灯，虽然没有强制，但人们都非常自觉地实行。日本一些企业都配备有能源管理师，负责落实节能标准。交通节能也是日本节能的一大领域，政府大力发展公共交通，国民自觉不开汽车，现在骑自行车在日本又流行起来，既节能，又减少污染，还可以锻炼身体，受到人们的普遍欢迎。日本是世界上节能减排做得最好的国家，其能源使用效率相当于中国的15倍之多。
    第四，日本是世界上最和谐有序的国家之一。日本社会给人的第一感觉是有序。交通人流都在无形中听从一个指挥，就是都遵守规则。在大城市的街道上很少看到警察，各个路口只有红绿灯在指挥交通，绿灯亮时发出一种“啼嘟啼嘟”的声音，提醒盲人可以过马路。汽车和行人都严格遵守交通规则，无论是市内还是市外的车流，看不到如中国常见的不断强行并线、超车、加塞甚至进入逆行道往前超车等违反交通规则的情况。据说日本发生交通事故的概率很低，在世界上也是交通事故率最低的国家之一。从表面上就可以看到，日本是一个很守规则的社会。
    在日本访问旅行，中国人经常会问，这里安全吗?东西会丢吗?在日本人的心目中这都是不成问题的问题。日本是世界上犯罪率最低的国家，安全根本不是问题。陪同我们的人说，他在日本生活二三十年，基本上没有碰到过丢东西的现象。中国人总是说，你帮我看着东西。可日本人不明白，东西你看它干嘛。在日本的机场、饭店、宾馆等各个地方，经常可以看到放着没人看的行李，旁边人来人往，并没有人觉得东西不安全。陪同的人告诉我们，在日本没有人家装防盗门，窗户上也没有防盗网，因为他们不担心会被盗。我们专门看了街上停放的自行车、摩托车，有些是上锁的，也有不少是不上锁的。这也印证了日本社会的安全。我们感到，在日本真使人有一种“路不拾遗、夜不闭户”的感觉。
    日本还是世界上最公平的国家之一。日本朋友甚至开玩笑说，我们是真正的社会主义国家。人们不管是从事哪行哪业，工资收入差别不大，而且非常透明，没有工资外的灰色收入。要知道日本人的收入很容易，只要知道他大学毕业的时间和年龄就可以了。一般来说，大学刚毕业每月收入20多万日元，相当于人民币1.6万多元;30多岁的人一般收入30万～40万日元，相当于人民币2.5万～3.3万元。据日本的教授讲，一般资历比较高的教授的收入与日本首相相当，都是一年1200万日元左右。日本实行严格的个人所得税和遗产税，遗产税率从10%到70%，这些都成为调节收入分配的有效手段。因此，日本的基尼系数比较低，大约是0.285，属于世界上收入差距最小的国家之一。
    日本还是世界上最廉洁的国家之一，一直处于最清廉的前30个国家之列。日本还是世界上人均寿命最高的国家，女性的平均寿命为85.33岁，男性为78.33岁，均创下全球最高纪录。
    第五，日本具有很高的国民素质。人们普遍承认，日本的国民素质很高。这首先与日本的教育水平高有很大关系。高中毕业的学生大多数都可以上大学，受过大学教育的人数占总人口的一半左右。日本人给人留下深刻印象的，有几点特别突出：一是讲礼节。对人非常有礼貌，赴约非常守时。日本人的鞠躬世界闻名，商场、宾馆、饭店总可以看到服务人员对客人鞠躬致谢。在日本几乎看不到无礼的举动或粗鲁的行为举止。二是重信用。日本人诚实守信，在商业买卖中几乎不会发生欺诈行为，坑蒙拐骗的事情绝少发生。日本的企业也以讲究信用、产品质量精良著称于世。三是严格自律。日本人的口头禅是“不给他人添麻烦”，每个人都把自己的事情做好，并尽力做到尽善尽美。在日本看到街上的小汽车，都是擦得干干净净的，每家每户每个商店门前也都是收拾得干干净净，这也是“不给别人添麻烦”的具体表现。在日本的大街上、地铁里，看到的上班族都是西装革履，日本人喜欢穿西装是一种自律的文化要求。令我们惊奇的是，出租车司机也都是西装领带，和公司白领没有差别。日本人工作负责，讲究效率，勤勉敬业，精益求精，工作中加班加点成为常态，而且都是人们的自觉行为。四是团结精神。在日本，给人的感觉，这是一个高度一致的社会，根本没有如其他国家那样的不同民族、种族、语言、文化上的差别，更没有这些方面的社会冲突。日本人具有一种团队精神，大家都融入到集体行为之中，为了集体的和社会的利益，甘愿放弃自己的个人利益。日本民族始终有一种强烈的危机意识，有非凡的适应能力，有不屈不挠的奋斗精神，这些都是日本取得卓越成就的重要因素。

日本经济发展中存在的深层问题
    日本之所以经济长期低迷，有它深层次的矛盾和问题。这也是我们这次访问日本时另一方面的重要感受。
    一是日本泡沫经济破裂，产生了长期的严重后遗症。谈到日本经济的长期低迷，就要追溯到日本泡沫经济破裂的影响，而之前的“广场协议”，则是一个重要转折点。20世纪80年代，日本经济经历了战后高速增长期后又出现了“辉煌的10年”。日本产品大量出口到世界各地，尤其对美国形成了巨额贸易顺差。美国迫使日本达成出口“自愿限制协定”，但效果不佳。1984年底，美国对日贸易逆差突破1000亿美元。1985年9月，美国加上英、法、德与日本签订“广场协议”，迫使日元大幅升值。到1988年日元兑美元几乎翻了一番，从238∶1骤升至128∶1。一方面，日元升值造成日本企业大肆进行海外投资，购买美国资产;另一方面，出口减少造成经济增速下降，日本大幅调低利率，实施极为宽松的货币政策，加上大量国外热钱流入，导致金融资产和房地产价格飞涨。日本股市价格5年间增加了3倍，房地产价格上涨了2.4倍，国家资产几乎翻了一番，日本经济呈现“眩目的辉煌”。1990年，日本的地价市值相当于整个美国地价的4倍，仅东京都的地价就相当于美国全国的总地价。1991年，日本泡沫经济破裂，股价和房地产价格一路狂跌，银行资产大量缩水，不良贷款增加，经济急剧下滑，跌入衰退的深渊难以自拔。有人把这次泡沫经济破裂称为“二战后日本的又一次战败”。之后的1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机，更使日本经济雪上加霜。银行不良债权久拖不决，国家财政不堪重负。日本成为世界上政府负债最高的国家，2010年政府债务总额占到国内生产总值的227%，所幸国债96%是由日本国民购买的。日本经济经历了长达20多年的低迷，至今还看不到景气和恢复的迹象。
    二是有限的国内需求，制约了日本经济发展的空间和余地。日本经济长期依赖外需，出口商品具有强大的国际竞争力，一直保持贸易顺差国的地位。日本强大的制造能力和有限的国内需求形成了一大矛盾。经过长期的现代化发展，日本的国内发展已经达到饱和状态。我们在日本很少看到有新建的楼房和新修的基础设施，许多地方多少年都保持原样，强烈地感受到日本的发展已经达到完善成熟的程度，没有多少发展的空间和余地。
    三是日本政权频繁更叠，缺乏政策的稳定性和连续性。日本政府首脑这些年来如走马灯一样换来换去，除了小泉纯一郎首相从2001年到2006年任职5年多之外，其他的首相任职长的一年左右，短的几个月时间。自民党一直长期执政，近年来民主党上台。我们接触到的日本各界人士都普遍反映，日本政治的发展落后于经济的发展，缺乏强有力的政治领导，政权不断更换，任职期太短，由此造成长期发展规划的缺失，政策朝令夕改，这成为影响日本发展的突出问题。
    四是人口老龄化和少子化现象，成为制约经济发展的重要因素。人口数量不断减少和老龄化加剧，成为日本所面临的最为严峻的问题。一方面，日本的生育率呈下降趋势，许多青年结婚都到30岁之后，平均每个妇女仅生育1.37名孩子;另一方面，日本又是世界上最长寿的国家，这就使得老龄化趋势加剧。目前65岁以上的老人占总人口的比例达到24%，差不多每4个人中就有1位老人。在日本访问，可以看到一个常见的现象，出租车司机大部分是老年人，公路收费站的收费员是老年人，宾馆服务员也大多是老年人。老龄化必然使日本经济发展后继乏力。
    五是日本经济依赖“中国特需”，但又与中国处在复杂的关系之中。现在，中国成为日本的第一大贸易国，与中国的贸易占日本贸易总量的近20%，日本是中国的第四大贸易国，对日本贸易占中国贸易总量的10%，中国还是日本最大的贸易顺差国。对于出口导向的日本经济来说，越来越依赖于中国，中国的经济快速增长和进口扩大，被日本称为“中国特需”。但是另一方面，日本在军事战略上又依赖美国，构筑起日美同盟。由于历史的和现实的各种原因，中日两国关系错综复杂，两国国民感情不和，媒体在其中扮演着重要角色。这些都在影响和制约着中日关系的发展。

日本经济发展对中国的镜鉴和启示
    通过中日发展的对比，更加深了我们对我国发展的认识，提出以下几点思考：
    第一，清醒地认识中国发展的定位。经过改革开放30多年来的发展，中国的国际地位和影响力空前提升。中国的发展引起全世界的惊叹，也令我们感到自豪。现在到国外去的中国人越来越多，到处都可以看到中国人，到处都可以看到中国制造的商品。中国人的消费能力也引起世界各国的重视，许多国家和地区都在想方设法吸引中国游客。特别是随着中国经济总量超过日本居世界第二位，中国成为世界第一出口大国，中国拥有的外汇储备世界第一，等等。世界对中国的看法正在改变，中国人也在改变对自身的看法。国外有不少媒体报道，中国在许多方面已经具备了发达国家的特征，应该承担更多的责任和义务。在有人宣扬“捧杀论”的同时，也有人在鼓吹“崩溃论”，认为中国经济即将崩溃。作为中国人，应该冷静清醒地看待中国自身的发展定位。总体上看，中国仍然并将长期是一个发展中国家，国家大、人口多、底子薄、发展很不平衡的基本国情没有改变，我们与发达国家相比还有几代人的差距。我们的目标是到2020年全面建成小康社会，到本世纪中叶基本实现现代化。要赶上发达国家的水平，中国还有很长的路要走，目前还处在艰难的爬坡过坎阶段。我国人均收入刚刚进入中等收入国家的较低水平，要迈过“中等收入陷阱”进入高收入国家行列，还必须付出长期不懈的艰辛努力。
    第二，抓住机遇加快发展自己。“知耻而后勇。”(知耻近乎勇)看到与日本发展的巨大差距，我们更应该自省自警自励，奋起直追，埋头苦干，紧紧抓住中国发展难得的重要战略机遇期，加快发展自己。虚心地学习借鉴别人的长处和经验，创造性地为我所用，走中国特色的发展道路。要在国际竞争中立于不败之地，必须痛下决心提升中国产品的科技含量和品牌质量，加快中国制造由低中端不断向中高端攀升。中国必须在世界高端制造中占有重要位置，成为世界制造强国。这里要特别提到日本的企业家精神，他们骨子里追求自己制造产品的完美品质，为达到在同行和客户眼里的称誉，而不惜把99.99%的精力用在0.01%的产品提升上，真正做到精益求精。日本公司老板一般不会整天待在办公室里，而是经常身穿工作服在生产第一线解决问题。中国企业家和中国制造业还缺乏这种精神，而又特别需要具有这种精神。同时，我们要加快建设现代化的基础设施体系，特别是综合性的公共立体交通体系。由于人多地少的基本国情，中国不可能也不允许大量发展私人汽车，否则将出现一场“汽车灾难”，一些国家的前车之鉴值得我们高度警惕。
    第三，高度重视日本泡沫经济破裂的深刻教训。中国在现代化过程中，保持经济长期平稳较快发展至关重要，而最大的危险在于泡沫经济。导致日本泡沫经济破裂有几个关键因素：一是日元短期内急剧大幅升值，造成国家财富迅速膨胀和放大;二是过度宽松的货币政策，造成金融泡沫扩张;三是房价急剧大幅上涨，造成严重的房地产泡沫。结合这次国际金融危机的教训，更使我们深刻认识到，对国家宏观调控来说，管理好通货膨胀十分重要，而管理好资产泡沫更具有决定性的意义。我们要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础;要积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，按照主动性、渐进性、可控性的原则，逐步增加人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡基础上的基本稳定，防止人民币短期内大幅升值引起热钱过度炒作;实施稳健的货币政策，切实加强金融审慎监管，始终注意防范和化解金融风险;进一步加强房地产市场调控，坚持住房“民生+消费”的基本属性和发展定位，限制住房的资本属性和投资需求，防止和消除房地产市场泡沫，促进房地产市场健康发展。
    第四，更加重视生态环保和社会发展。中国已经成为世界上二氧化碳排放量最多的国家，能源资源消耗多，环境污染严重，节能减排面临着严峻的形势。我们要学习日本的经验，高度重视节能环保，建设资源节约型和环境友好型社会。中国应该成为一个十分注重节约而不再是一个浪费的国家，使节约成为深入人心的观念和国民的自觉行动。对比日本的节约，中国的浪费令人痛心。尤其是中国人大吃大喝的浪费，讲摆场比阔气的浪费，贪大求洋不计成本的浪费，需要痛下决心加以治理。中国要在植树造林和绿化方面下一番大功夫，并将其作为各地官员政绩考核的重要标准。我们要建设和谐社会，首先要有良好的社会秩序，要把社会安全放在突出位置，增强人们的安全感与社会的和谐度。收入分配已经成为关系中国社会稳定和长治久安的大问题。借鉴日本的经验，必须下决心解决中国收入差距急剧扩大的问题，特别是部分社会成员不当过高收入的问题，加强国家对收入分配的宏观调控，真正建立起促进社会收入分配公平的机制。
    第五，全面提高我国的国民素质。随着中国对外开放不断扩大，入境游和出境游快速发展，中国国民的素质越来越引起国内外的广泛关注，其不文明的行为也为许多人所诟病。全面提高我国的国民素质，已经成为我国道德建设和精神文明建设的重大任务。我们要从最基础的抓起，首先是讲诚信，其次是守规矩。诚信是道德的基础，守规矩是法治的基础。一个人没有诚信，一切道德无从谈起。一个人不守规矩，法律也就成了一纸空文。人们常常感叹，中国在市场经济发展过程中道德滑坡，坑蒙拐骗、制售假冒伪劣产品等行为严重污染和败坏了社会风气。因此，我们要在加强法治建设、依法严厉打击各种违法行为的同时，进一步加强道德建设。建议制定《国民道德建设基本纲要》，重新进行一些最基本的道德普及性工作，比如，如何走路开车、如何礼貌地与人相处交往、如何讲实话不讲假话、如何工作学习，等等。中国的许多交通事故都与不守规则有关，要从遵守交通规则抓起，培养中国人的规则意识。要下大力量抓中国的国民素质教育，加快与国际接轨步伐，提高中华民族的文明水平。
第六，中日经济合作具有巨大的空间。中国与日本经济处在不同的发展阶段，具有很大的互补性。日本拥有先进的技术、管理和人才优势，中国拥有广阔的发展前景、丰富的劳动力资源和不断发展的国内市场，这些都提供了中日经济合作的巨大空间。节能减排、生态环保、技术创新这些方面，都是重要的合作领域。应该将中国的市场优势与日本先进的节能环保技术和管理更好地结合起来，推动两国的经济合作不断拓展。日本近年来出现了新的产业转移趋势，一个基本的考虑是产品设计研发必须靠近市场需求，这样才能更好地设计出满足市场需要的产品。因此，日本企业的研发中心出现了向中国等国家转移的趋势。我们应该抓住这一国外产业转移的新机遇，加快提升中国经济发展的整体水平

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今年以来，人民币经历三轮迅猛贬值，尤其是年初的急速贬值甚至造成A股市场恐慌式暴跌，触发熔断机制。11月以来伴随着美元的升值，人民币贬值压力难以消退。事实上，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计贬值约4000个基点，幅度超过6%，今年创下年度贬值纪录基本没有悬念。

目前外汇市场正在等待下周美联储议息的“靴子”落定，同时业界预计春节前后，出境旅游增多也可能造成购汇需求季节性上升，因此跨年后人民币汇率下行压力仍然不小，那么2017年美元指数将会挑战105吗?人民币破7将会是大概率事件吗?这将会给金融市场带来什么影响呢?

乌龙事件折射

人民币贬值预期增强

今年国庆过后，美元指数持续走强一度触及102高点，创下14年新高，11月单月美元指数上涨3%。世界主要货币相对美元纷纷贬值，人民币对美元汇率中间价更是跌破6.9，引发投资市场一片惊呼。

今年以来，人民币经历了三轮迅猛贬值，第一轮从2015年11月2日至今年1月7日，从美元对人民币中间价从6.32贬值至6.55，幅度达3.95%;第二轮从今年5月3日至今年7月19日，美元对人民币中间价从年内低点6.46贬值至6.70，幅度为3.73%。最近这一轮从10月10日的6.70贬值至11月25日的6.92，在44天内即贬值3.26%。

今年1至9月，人民币汇率累计贬值的幅度为2.84%。从中可见，最近这轮贬值来得更为猛烈。在贬值预期加剧的情况下，人民币汇率还经历一个惊魂的插曲：12月6日凌晨，谷歌显示美元对人民币报价为7.43，一时间，人民币暴跌疑云震惊了整个外汇市场。虽然事后证明这只是一个数据出错的乌龙事件，但发生在人民币急速贬值之际，确实足以让市场人士心跳加速，加剧恐慌情绪。

不过，方正证券首席经济学家任泽平对此显得气定神闲。任泽平在近期报告中表示，人民币持续贬值并不是基于经济基本面，而是对2014~2015年积累的高估修正，美元走强正好提供了契机。人民币在2016年初美元回调和2016年底美元再度走强的情况下，在美元和一篮子货币之间均选择盯比较弱的锚，这印证了人民币持续释放高估压力的诉求。除了美元走强之外，近期的快贬可能还和货币当局在关键节点到来之前提前释放风险和压力有关，包括12月美联储加息临近、明年1月份新的换汇额度出来。人民币修正高估有助于释放高估风险、缓解贸易部门压力。

国都证券(香港)也认为，近期市场对美联储12月加息的预期逐渐升温，美元走强使全球各国货币被动走弱。相对而言，人民币兑日元和欧元反而升值，可见此轮人民币贬值主要是由于美元出现大幅升值所导致的被动贬值。其认为，大波段的人民币贬值自2015年8月11日开始，动因是国家外汇管理局主动放开汇率的控制。

官方数据显示，11月份全球主要非美货币几乎全线下跌，日元、欧元、瑞士法郎兑美元分别贬值8.42%、3.57%、2.78%;土耳其里拉、墨西哥比索、马来西亚林吉特、巴西雷亚尔、南非兰特兑美元分别贬值9.99%、8.31%、6.10%、5.67%、4.40%。所以，11月份人民币对美元汇率贬值的幅度，与其他主要非美货币相比仍然较小，人民币对一篮子货币汇率继续保持小幅升值。

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敞亮整洁的厂房，排列整齐的生产线，每时每刻，不断变化的生产指令数据输送到智能装备，机械臂快速地重复着旋转、抓取、放置等动作，如同仪仗兵一样干净利落。

工业机器人在车间转，工业大数据在“云端”跑。这家长沙格力暖通制冷设备有限公司（下称“长沙格力”）的自动化工厂，或是中国未来智能工厂的典型模样。

12月7日，工业和信息化部发布《智能制造发展规划（2016-2020年）》，明确提出2025年前推进智能制造实施“两步走”战略：第一步，到2020年，智能制造发展基础和支撑能力明显增强，传统制造业重点领域基本实现数字化制造，有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展；第二步，到2025年，智能制造支撑体系基本建立，重点产业初步实现智能转型。

规划中的步调，地方制造企业走到哪里了？带着这样的问题，21世纪经济报道记者选取制造业重镇湖南长沙作为样本，实体探访生产一线，观察中国制造业如何摸着“智造”的石头过河。

记者连日调查发现，在经济下行和经营承压的背景下，制造业企业纷纷改走“智能制造”新路。一方面，智能装备承接部分人的工作，减轻工厂的成本负重；另一方面，智能装备积淀的大数据变***即时决策的依据，让企业朝着科学经营的方向快进。

智能化助企业脱困

“行业这几年过得非常困难呐！”11月25日，记者的问题还没说完，杨森就在他的办公室内向记者大倒苦水。

杨森是浏阳一家工程机械企业的总经理。对他来说，工程机械业早已告别2008年“浪潮式开发”的好日子，全行业需要痛苦面对产能过剩。他根据多年行业经验直观估计，目前全行业的过剩产能比重约占50%。

浏阳是隶属长沙的县级市，而长沙是闻名全国工程机械之都，“重工三虎”三一重工、中联重科、山河智能均设于此。

宇环数控技术总监李由强11月25日对记者分析，市场温度急剧下降，其主要原因是经济新常态下市场需求疲软，而另一方面则是人心浮躁，早些年市场大热造成众多入局者。

21世纪经济报道记者从多方还原的工程机械行业寒冬图景包括：资本流出；核心技术人员、产业工人流失；银行对企业信心不足更加惜贷；而更多的企业为了生存下来，卷入血腥的价格厮杀之中。

部分企业决策者做了相同的决策：购进数控装置和工业机器人，进行自动化制造。

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年初银行资管人对于2016年的忧虑还历历在目，这一年已近尾声。讨论了一年多的“资产荒”，未始料“资金荒”在四季度探头探脑。处于变革中的银行理财，在今年有哪些看点，明年又有哪些确定性和不确定性，21世纪经济报道将陆续梳理呈现。

无论是10月传出央行将表外理财纳入MPA广义信贷测算，还是一整年都在讨论的银行资金通过委外加杠杆进入债市。理财规模一直是市场关注银行理财的首要要素。

2016年成为银行理财规模增速拐点，几成定局。而从收益率来看，投资端收益下行远快于产品端收益下行。从产品期限来看，整体有所拉长，也反映出市场对再投资的畏难情绪。

规模增速拐点

据中债登统计，截至上半年末，银行理财账面余额为26.28万亿元，较年初增长11.85%。根据普益标准统计，截至三季度末，银行理财规模约为27.1万亿元，较去年末增加了约14.49%，增速可以确定远远低于去年全年56.46%的增幅。

据上市银行半年报披露，理财规模增速最快的平安银行也未超过30%，而其2015年的增速为130%。大部分银行理财余额增速在10%以下，负增长的也有四家，分别是工行、农行、浦发和兴业银行，对应理财余额较年初降幅分别为1.1%、1.5%、6.4%和7.8%。

12月8日光大银行资产管理部副总经理潘东认为，银行理财规模增速将在2016年迎来拐点，预计2017年的增速还将进一步下降。天风证券银行首席分析师廖志明则预测，2017年理财规模或大幅降至10%左右。

理财规模增速下降，内外部原因皆有之。

在潘东看来，投资超额收益来自三种可能，其一是管制套利，即利用不同监管体制无风险套利；二是风险收益，来自信用风险或者市场风险；三是来自资产配置能力。在经过大量创新之后，过去银行通过套利获取无风险收益的机会被大大压缩，加之监管风向向防风险转变，银行理财做大规模的压力不断增加。

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“我们这些拟IPO企业并未涉嫌违法违规，但因中介机构涉案而导致IPO审核暂停，影响了进度，现在规则终于改了。”12月9日北京地区一家因保荐机构立案被暂停IPO项目的企业董秘对记者表示。

正如这位董秘所说，保荐中介机构涉案牵连其保荐项目将成为过去。

12月9日证监会新闻发布会，新闻发言人张晓军表示，证监会对《发行监管问答-关于首次公开发行股票中止审查的情形》（下称《监管问答中止》）和《发行监管问答-在审首发企业中介机构被行政处罚、更换等的处理》（下称《监管问答更换》）进行了修订。

他指出：“对上述两项监管问答进行进一步优化完善，在不降低保荐机构尽职调查责任和督促保荐机构规范执业的情况下，尽量减少对无过错发行人的不良影响。”

优化严管措施

今年6月中旬，新三板拟IPO公司古城香业（830837）发布公告称，因保荐机构兴业证券涉嫌未按规定履行法定职责被中国证监会立案调查，导致其IPO被暂停受理。古城香业遭遇的情况并不是孤例，彼时兴业证券数十家拟IPO项目均被暂停。

事实上监管层今年以来也在着力改善上述情况。12月9日21世纪经济报道记者从接近监管层的人士处了解到，该政策今年下半年以来一直在推进，主要是由于监管层考虑到市场的实际需求，做出了优化的考虑，在三季度末基本成型。

12月2日证监会也对有关制度的修订进行了预告。

在此之前，根据《监管问答中止》规定，保荐机构因涉嫌违法违规被行政机关调查，或者被司法机关侦查，尚未结案的，中止审查。这也是被市场所理解的，保荐机构被调查，旗下项目“连坐”的由来。

与此同时，此前《监管问答更换》的规定也将企业更换保荐机构的路径堵死，具体内容为在审首发企业，包括已过发审会的企业，更换保荐机构的，一律需要重新履行申报程序。

“之前执行的这两样规定都属于审慎性措施，前者意在避免保荐机构执业质量问题波及其他推荐项目，后者意在避免发行人随意更换保荐机构，弱化保荐机构把关作用。”12月9日北京地区一家大型上市券商投行部的人士表示。

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地产商买地要拍卖，修故宫要招投标

房产和老百姓关系密切，房价之所以这么贵，关键是拿地的方式，越拍越贵，

地产商可以低利率的银行贷款, 地产商从来不缺钱

这就是房价贵的弊端

不管修 XX 工程，都要招投标，投标的越便宜越好，现在造的桥，造一座塌一座，

便宜没好货

以上都是体制机制的问题，

当时出这些馊主意的，房产是老百姓买单，招标是政府买单，

反正不是出馊主意那个，这些“专家”从来都是不负责任

专家们只管出主意，不负责任，这样的专家还挺受欢迎