逗逼传

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工业企业数据解读

规模以上工业企业是中国比较成熟的统计样本。在企业盈余层面，工业企业利润数据提供了月度的跟踪指标。由于工业企业利润数据对上市工业企业利润具有先导作用，所以工业企业利润与证券投资关系密切，引起市场广泛关注。

从1-5月的数据来看，工业企业利润增速虽然相比1-4月有所放缓，但仍然保持较高增速。同时，行业间利润增速分化加剧，越往上游利润增速越高。自从供给侧改革降杠杆推出后，工业企业资产负债率指标也作为微观杠杆率的重要考察指标。目前来看，国有工业企业的杠杆率高于私营企业，并呈现环比上升的态势。

“一吨建筑钢材赚800-1000元很普遍，利润率可以达到30%左右。” 谈到近期钢价的生产情况，6月27日钢铁资深专家马忠普唏嘘不已。


这有宏观数据的支撑。21世纪经济报道获悉，1-5月全国上下游工业行业利润增速的差距在继续扩大，不同行业出现冰火两重天的情况。

比如2017年1-5月钢铁行业（黑色金属冶炼和压延加工业）利润增长速度为93.5%。同期煤炭行业（煤炭开采和洗选业）利润增速为87.7倍。有色金属行业利润也有加快增长的势头。

但是下游行业显得惨淡。比如铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业1-5月利润增速为1.9%。电力行业（电力、热力生产和供应业）利润增速为-35.9%。

为什么近期行业分化进一步加剧？

中国社科院财经院宏观部专家刘诚认为，还是要注意去产能的问题。因为过去产能过剩是地方审批出来的，现在行政去产能导致一定程度上供给不足。“下一步还是要规范审批，强调环保和安全标准，去产能的时候不能仅仅注重‘量’，也注重结构。”他说。

煤炭开采和洗选业利润增长87.7倍

工业行业利润出现“煤飞色舞”的情况，与近期价格上升过快有关。

截至6月27日，秦皇岛港5500大卡的山西优混动力煤价格为每吨580元。此前一周（6月19日至25日），商务部数据显示，煤炭价格环比上涨0.3%，其中炼焦煤、动力煤、无烟煤价格分别上涨0.5%、0.4%和0.1%。

煤炭价格上升引起煤炭行业利润快速上涨。国家统计局数据显示，1-5月煤炭开采和洗选业利润同比增速为87.7倍，达到1233.4亿元。

也有分析认为，近期煤炭价格上升及利润快速增长，与近期夏季即将到来，动力煤需求增加但生产未必加快有关。

统计局数据显示，2017年6月中旬（6月11-20日）山西优混（5500大卡）价格仍为565.0元/吨，较上期下降8.6元/吨，降幅为1.5%。但是比2016年6月中旬每吨400元的水平，涨幅高达41.25%。

而5月份全国原煤产量3.0亿吨，同比增长12.1%，增速比4月份加快2.2个百分点；日均生产960.6万吨，但是比4月份减少21.2万吨。

金联创煤炭分析师弭澎琦认为，近期电煤价格有上升的动力，与夏季到来需求增加有关。再加上去产能因素，整体而言，煤炭价格有些回升。

国家统计局的数据显示，1-5月黑色金属矿采选业（铁矿石）利润增速为83.7%。其下游的黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁）利润增长速度达到93.5%。另外1-5月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业利润增速分别达到了52.3%、 57.5%。

业内人士认为，能源和原材料行业利润大幅增加可能与需求增加、但是供给没有跟上有关。

国家统计局数据显示，1-5月粗钢产量3.47亿吨，同比增长4.4%；钢材产量为4.54亿吨，同比增长0.8%。另外1-5月原煤产量为14.06亿吨，同比增长3.7%。

不过，业界普遍不认为，实际全部产量未必在增加。因为中国很多小企业和地下企业也在生产钢材，但没有被统计。

以钢铁为例，马忠普认为，因为全国查出的有1.2亿吨地条钢产量，实际最近几年地条钢产量保守估计也有6000多万吨，因此过去多年的实际钢材产量比统计公布的数字要高很多。但今年6月全国地条钢要全部清除，考虑这些没统计的钢铁产量，今年前6个月全部粗钢产量和钢材产量是下降的。

也有分析认为，钢铁行业利润快速增长，并不一定完全是价格回升了，也与成本降低有关。比如3月初铁矿石进口价格是每吨90美元左右，现在是60美元左右。“铁矿石价格下降导致钢铁成本下降，利润也就上升了，现在钢铁企业普遍利润超好，特别是生产建筑钢材的行业。” 马忠普说。

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2017年6月27日，数十只港股“细价股”（即低价股）早盘同步遭遇“洗仓式”暴跌，部分公司股价直接跳水至跌无可跌的0.01港元最低价。标普香港交易所创业板指数27日下跌9.6%，创出2015年8月以来最大跌幅，收于历史最低水平。自2000年以来，该指数已经下跌逾90%。市场上传言四起，但大都无法得到确信的证据，而集体闪崩背后似有“庄家”的重重魅影。

这些暴跌的股票多呈现出“小盘股”、“老千股”等特点，其中大多数公司在5月中被列入了香港股坛活动人士David Webb发布的“50只不能买的港股”黑名单之中。

6月27日恒生指数小幅高开，整体表现正面。上午11时左右，忽见30只个股股价同时直线跳水，主板与创业版都有涉及，其中9间公司一度跌幅超过九成。截至午间休市，已有11只个股录得超过八成跌幅，有约30只个股跌幅在30%以上。市场情绪受细价股集体跳水影响，下午恒指转跌，大市成交额725亿港元，略高于日均水平。

至收盘，跌幅超过30%的有19只股票，其中5只个股跌幅超过80%，依次为中国集成控股（1027.HK）、汉华专业服务（8193.HK）、联旺集团（8217.HK）、美捷汇控股（1389.HK）及汇隆控股（8021.HK）。跌幅超过50%的13只个股合共蒸发市值共440亿港元。

跌无可跌细价股集体跳水重现

主营雨伞及雨伞部件制造与销售的中国集成控股（1027.HK）6月27日收报每股0.01港元，跌94.29%，市值单日由210亿港元，跌至只有12亿港元。按港股交易规则，每股0.01港元已经是股票完整买卖单位市场价的最低下限，再低的价位只能通过碎股市场流通。另有6只个股同样股价收报于最低下限（或非常接近）。

起先市场有传言认为，是受港交所（0388.HK）日前提交的一项强制股价低于1港元且平时交投不活跃的“僵尸股”退市的建议所累。不过这一说法午间即遭港交所否认，表示“并没有任何关于壳公司退市的提案”。

这不难让人联想起2002年夏季香港的细价股集体跳水。其时港交所发表了一份包含“建议将持续30日股价低于0.5港元的公司从主板除牌”的咨询文件，引发市场恐慌。翌日开市，逾百只细价股遭抛售，“仙股”更集中成为抛售目标，当日港股市值就蒸发逾百亿港元。

David Webb于5月中旬列出“50只不能持有的港股”，提醒投资者不要购入有关股份，认为这50只股份相互持股，关系错综复杂，投资取向非以股东利益为原则，质疑部分股份或另有意图。如今“50股”黑名单被部分印证。

David Webb 6月27日通过电话向媒体回应称，他认为这是继2002年细价股集体跳水以来，香港最大型的细价股集体跳水；这次事件是股价操纵的连锁反应（network effect），批评监管机构早该加强“庄股”监管。

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优化债市结构，成为今年交易所债券市场的长期命题。

自监管层动员证券公司积极参与地方政府债券（下称地方债）发行后，交易所的地方债发行数量、规模呈现出明显增长态势。据东方财富iChoice数据显示，截至6月27日，交易所新发地方债只数环比上季度增长超过300%。

21世纪经济报道记者从接近交易所的券商固收人士处获悉，降低信用债存量占比、优化债市结构将成为交易所债券市场的任务之一，而除此前被动员的“地方债”外，金融债也有望成为交易所债市所推动的大类债券。

与上述债券种类加大供给相对应的是，2015年以来快速发行的信用债规模正得到遏制。数据显示，在2017年整体新发债券数量出现接近四成下降的情况下，信用债新发数量同比减少超过60%。

在业内人士看来，随着地方债、金融债等利率债的债券数量及规模的不断上升，交易所的债市结构将实现优化预期，而此前信用债存量占比过高可能带来的信用风险问题也将被进一步化解。

金融债待破局

交易所地方债在监管层的鼓励和动员下，正呈现出较快的增长态势。据东方财富iChoice数据显示，2017年一季度地方债新发82只，二季度（截止6月27日）地方债新发数量则上升至346只，环比增长321.95%。

而与之对应的是，信用债发行速度的降温。上述数据显示，2017年以来交易所市场新发信用债520只，数量占比从去年同期的44.24%下降至28.78%。

“2015年之后的公司债扩容，让交易所的信用债比例快速上升，”上述债承人士称，“而当期引导地方债更多的来交易所发行，其目的既是丰富交易所债市品种，同样也是为了改善债市结构。”

然而，从供给端增加地方债、减少信用债的“此消彼长”，并不是优化交易所债市结构的全部。

“监管层对金融债也进行了鼓励，希望能在现有基础上，进一步提高交易所金融债的数量和规模，”上述固收人士表示，“这个目标和丰富交易所债券大类品种的趋势是一致的。”

21世纪经济报道记者根据东方财富iChoice数据统计发现，年内新发“金融债”较上一年出现增加——2017年交易所市场新发行金融债117只，占比6.47%，较去年同期的59只提升了4.49%的市场占比。

但在结构上，大部分发行人仍是证券公司和少数期货公司。上述固收人士表示，该类债券虽然在金融数据软件上被统计为“金融债”，但实际上只是“金融机构债”。

“交易所市场要着力推动和孵育的是作为利率债的金融债，而不是金融机构债，就像券商在银行间市场发短融，实际上也只是一种信用更好的公司债，”上述接近交易所的固收人士称，“软件的分类是按发行人来分类的，但狭义金融债主要就是政策性金融债，具有‘准国债’的特质。”

该人士表示，交易所金融债的发行人将主要是包括国家开发银行（下称国开行）、进出口银行以及农业发展银行等政策性银行。

“理论上说，海外成熟市场的债券市场的‘大头’都应是利率债而非信用债，而作为利率债的重要构成，金融债的发展十分重要，”上述固收人士表示，“对国内而言，主要的发行人就是国开行，此外还有（进出）口行和农发行。”

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21世纪经济报道记者在日前召开的重庆市第二十届渝洽会上注意到，表明要打造“电竞之都”的重庆忠县，推出了“电竞馆”。忠县商务局副局长叶盛舟表示，“忠县重点围绕电竞小镇的打造，组织了两只手游战队现场对抗。”

但除了手游战队的表演外，电竞展馆却并未陈列任何实质性项目。而渝洽会上忠县签署的三个协议中，亦无一协议涉及电竞或相关产业。

尽管市场人士认为需要给忠县更多时间来证明自己，但2017年以来，国内已经有数座城市宣布加入到电竞产业优势资源的争夺中，并带有更加鲜明的标签——三四线城市、处于经济转型当口、以举办相关比赛为电竞小镇建设开路。

面对电竞热潮，易观国际分析师薛永峰表示需要“冷静”。他对记者称，电竞其实是一个细分行业，不可能在全国遍地开花，更多地方政府实际上是依靠电竞概念来吸引产业落户，“其实电竞的其受众群体实际上还没有乒乓球大，那为什么没有乒乓球小镇呢？”

三四线的电竞小镇建设潮

腾讯发布的《2017年中国电竞发展报告》中称，2016年中国电竞产值达到200亿规模，用户规模达到1.7亿。

21世纪经济报道记者注意到，今年以来全国多个三四线城市出现了相似的“电竞小镇”建设计划。

2014年，银川宣布投资30亿元，建设“世界电竞之都”；2016年，贵阳市宣布借助大数据产业，建立移动电竞小镇，并在当地打造一个移动电竞产业聚集区；2017年3月，重庆忠县宣布将投资40亿-50亿元打造辐射全国的电竞小镇。此外，包括江苏省太仓市、安徽省芜湖市、河南孟州市、青岛西海岸新区等地区，亦宣布了各具特色的电子小镇建设计划。

从上述城市的电竞小镇建设规划分析，其带有更加鲜明的标签——大部分为三四线城市、处于经济转型当口、以举办相关比赛为电竞小镇建设开路。

如忠县表明将以举办全国移动电子竞技大赛（CMEG）总决赛为契机，吸引相关企业落户，忠县县委书记赖蛟称，“处于三峡库区的忠县，社会经济相对落后，电竞产业将是一个突破口。”

同样是举办过CMEG总决赛的贵阳市，在2016年便宣布了将联合大唐电信建立移动电竞小镇，覆盖电竞产业及上下游产业链，并面向全国，吸引手游、电竞、智能穿戴等项目加入，帮助它们在贵阳落地孵化，迅速成长。

而江苏省太仓市则将大力发展电竞产业写入“十三五”发展规划，并在2017年举办多达600余场的电竞赛事。

宁夏社科院副院长段庆林对21世纪经济报道记者表示，对于全国各地正在兴起的电竞小镇而言，做平台搞活动容易，但电竞产业真正要落地，涉及地方人才供给和产业配套等，是一个综合性问题，同时，“本地资源是否能有效与电竞产业嫁接，关系到带动地方经济转型发展的可能性。”

但从目前情况而言，各地的产业基础展现的情况并不一致。如重庆忠县的产业以医药、锂电、柑橘加工、石材加工为主，此前并未和电竞产生关联。而江苏太仓则由于靠近上海、杭州，已经具备了一定的产业基础。

根据太仓官方的数据，太仓科教新城现已落户249家电子竞技相关企业，其中电竞核心企业24家，在谈企业73家。包括苏州游视科技有限公司、灯笼果、龙珠直播平台等，2016年电竞相关产业税收达4549万元，占全区产业税收的94%。

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近期万科A再度成为市场关注的焦点，连续两个交易日涨停，虽然6月27日下跌3.55%，收报25.54元，但是距离29元的历史新高，并不遥远。随着万科A的大涨，万科的市值（A股）相比6月21日大增496.1亿元。

大股东深圳地铁收到“大红包”，目前累计浮盈已经达到164.5亿；二股东宝能系也度过“危险期”，根据其16.1元的成本价（估），其目前账面浮盈达到264.7亿元。不过宝能系是否能够笑到最后还要拭目以待，目前其持有的万科A股份将在今年7月中旬解禁，由于持有量较大可能会对二级市场形成冲击。

万科A股价异动成交量大增

6月22日，万科A大涨3.99%，成交量快速放大，达到15.6亿元，相比前一日的4.11亿元，几乎四倍。随后两个交易日万科的表现更为惊人，6月23日和6月26日连续两个交易日涨停，成交量也连续攀升，分别达到29.1亿元和44亿元。

“万科A的启动，主要是因为A股牵手MSCI，类似于万科A这类蓝筹股未来的估值可能会被重构；第二则是万科新老交班完成，管理层稳定，此前担忧的骨干人员流失问题，得以解决；第三大股东层面的影响，深铁表示将支持万科管理团队按照既定战略目标实施运营和管理，未来公司大概率会推进‘轨道+物业’模式，这也会让万科如虎添翼。”雪球投资总经理李昌民对21世纪经济报道记者表示。

从近日万科交易的盘后龙虎榜来看， 虽然有机构席位趁万科A大涨之际吸筹，但是更多是出货，6月26日，有两个机构席位分别大额卖出万科A 2.97亿元和2.2亿元，位列卖出席位的第一、第二位，当日也有一个机构席位买入，但是买入的资金量较小，买入1.08亿元。25日，万科A首次涨停时，机构的买入额则是9004万元，合计不足机构卖出量的一半。从龙虎榜来看，推动万科涨停的资金更多是来自游资，如中信证券上海淮海中路证券营业部23日买入2.03亿元，26日就以2.13亿元卖出，一个交易日获利达到1000万元。

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年中，部分货币基金和债券基金开始面临压力。

6月27日，一位华南的基金人士告诉记者：“昨天我们有一只货币基金赎回了几十亿，另一只基金赎回十几亿，还有一只定开债基金正值开放期，也赎回了一个亿。”

另一家大型基金公司的人士也告诉记者，由于债券型基金今年业绩不太理想，公司的几只债券型基金面临压力。

不过，有人辞官归故里，也有人星夜赶科场。

最近百亿委外的定制基金重现江湖，在一周内分别有一只100亿和60亿规模的委外定制发起式基金成立。

对此，有银行人士表示，银行近期确实在赎回部分委外基金，但同时也在继续做委外，不过，现在银行选择委外机构的标准是“看评级，看业绩，还要考虑合作关系——跟银行的综合收益有关”。

流动性的压力

6月底，市场流动性难言宽松。

事实上，二季度末，商业银行要面临MPA（宏观审慎体系）2017年年中考核。为应对考核要求，各家银行正回笼流动性资金。

一位银行业人士告诉记者：“现在赎回的主要是货币基金和一些开放式、没达到收益的基金。”

而此时，正值货币基金的收益快速上涨。

6月27日，最大的货币基金余额宝七日年化收益为4.10%，6月份，余额宝的最高年化收益达到4.16%。余额宝的收益率飙升到了近两年来的新高点。

6月27日，在Wind资讯有统计的728只货币基金（A/B/C等份额分别统计）中，平均7日年化收益率达到4.1647%，收益率最高的嘉合货币B，7日年化收益率达到6.895%。

上述华南的基金人士表示，目前委外资金开始有意向赎回货币基金，原因是银行面临年中大考。

另一位基金业人士也告诉记者，“今年规模增长比较快的货币基金，可能赎回量也会相对比较大。”事实上，委外投资的可以让货币基金规模迅速做大，但当机构出现变化时，也可能给货币基金带来流动性风险。

据记者了解，年中委外的预期收益率正在上升。6月27日，一位银行人士表示，该行现在委外要求的收益在5.5%左右。

而另一家银行人士也表示，“我们委外要求的收益率在5%以上，因为同业拆借回来也要5%了。”

而此前，5月份时，银行委外要求的收益大致为4%-4.5%，最低为3.8%。

那么，委外基金是否能达到银行的要求呢？

以委外投资最大的债券型基金来看，Wind数据显示，最近一年债券型基金的平均收益为1.3786%。在有数据可查的1001只债券型基金中，仅有88只年化收益率在4%以上，占比不到一成。

事实上，正是由于债券型基金业绩不理想，达不到委外的要求，部分基金公司的债券基金开始面临压力。

6月27日，一只债券型基金公告，将以通讯方式召开基金份额持有人大会，会议将审议终止基金合同。据记者了解，该基金为委外基金。

也有基金人士向记者表示，该公司的部分基金由于业绩达不到预期收益，所以多只债券型基金遭机构赎回，或不再续期。

这并非个别现象，Wind数据显示，今年共有21只基金清盘，其中仅二季度以来，就有20只基金清盘。

值得注意的是，其中有10只为债券型基金。

基金清盘现象还在继续，上述基金业人士表示，去年四季度以来，债券市场持续震荡，并伴随基金监管的趋严，市场弱势等因素的影响，2017年基金行业产品清盘速度明显加快。

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中国医生集团走过第三年，从咿呀学语到开始奔跑。虽然热度没有最初高涨，但依旧有越来越多的医生走出体制加入医生集团创业大军。

最新统计显示，中国目前存在数百家医生集团，从业者过万，已逐渐成为独立业态。同时，医生集团受到各类企业和资本青睐甚至争夺，互联网医疗平台、孵化器、药企、线下医疗机构等都向医生集团抛出橄榄枝。第一方阵者早已筹划上市事宜。

不过直到现在，医生集团业态并未受到国家主管部门扶持，国家卫计委卫生发展研究中心研究室主任、研究员苗艳青6月24日在第三届中国医生集团大会上指出：“现行政策并没有真正鼓励医生集团发展，所以医生集团实际上只是一个转诊、集中、交流平台，其发展比较缓慢，瓶颈也很大。”

作为一种新业态，医生集团从准入到落地，面临着难以尽数的重重考验，而对一众医生创业者来说，从“体制人”到“市场人”的转身，也是冷暖自知。

医生集团受青睐

国内医生集团第一次广受关注，是2014年张强医生集团的成立，其创始人是著名血管外科专家张强。“我常说，‘医生集团’四个字就是小火苗，点燃了中国医疗行业一颗骚动的心。”张强在《医生集团简史》中提到。

此后，医生集团以每年100多家的速度迅猛增长。但直到去年3月，博德嘉联才获得了中国第一张带有“医生集团”字号的工商执照，这一标志性事件使这个新兴领域掀起小高潮。

公立医院改制是医生集团发展的催化剂。北京大学政府管理学院教授顾昕表示：“医生执业模式共有四种：单独执业、集体执业、半职受雇和全职受雇。随着公立医院改革的推进，医生开始跳出体制创业。”

去年以来，医生集团呈现爆发式增长，目前全国有大大小小的医生集团数百家，几乎每个月都有新的医生集团宣布成立。

如最近成立的一家名为“磁爱医生&医疗集团”的医生集团，6月份刚完成注册，其创始人邹勇从医7年，原是南方医科大学珠江医院主治医师，在谈到创业原因时，他告诉记者：“大家都知道目前国内医生的状况、医生和医院的关系。创业并不是我职业规划的一部分，选择裸辞是想做自己想做的事，同时能有空闲的时间让自己停下来思考。”“医生集团产生的主要原因是体制性的制约因素弱化了，例如人事制度改革等。现在中国的医生集团虽有不少，但与发达国家相比还差得很多。”顾昕解释。

医生集团逐步形成一种新兴业态，这一现象引起了产业上下游的关注。

如孵化器陆续向医生集团敞开怀抱。近日，清华x-lab健康医疗创新中心与中国医生集团生态联盟签约合作，将在人才培养、商业模式探索、市场资源和资金对接方面给予支持。清华x-lab健康医疗创新中心执行主任钟宏表示：“医生集团是一种创新，医生是一个全新的创业群体。”钟宏自身也是互联网医疗的创业者。

线下的医疗机构也希望借助医生集团中的名医打开局面，如手术平台、日间手术室等。定位移动医疗手术平台的名医主刀，尝试搭建手术中心供应给医生集团，并在学术领域摸索面向医生集团的服务。名医主刀创始人苏舒表示：“希望通过互联网，让更多名医品牌更好地在患者心中形成口碑效应。”

从卖药或转型的角度，药企也在探索与医生集团结合路径。全国脑心同治委员会秘书长、步长制药电商部总经理傅巍指出：“药厂与各医疗战线的医生，无论在体制内还是体制外都有密切联系。医生集团中的医生在行医过程中离不开药。”

当然，医生集团的发展肯定少不了资本。刚刚融资超过10亿元的博德嘉联，刷新了医生集团的融资纪录。其创始人之一谢汝石认为：“未来5年内，中国一定会出现医生集团的上市公司。”

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北京调控“杀手锏”： “243号文件”督促389地产项目尽快入市
　　6月27日下午，北京市住房和城乡建设委员会发布《关于办理商品住宅项目预售许可有关事项的通知》（京建发〔2017〕243号，下称“243号文件”）。要求房地产开发商全力推进“拿地未开工和开工未入市项目”尽早开工入市，并在通知后附上未开工项目名单。截至3月底，北京市共有拿地未开工项目161项，开工未入市项目228项。

　　加快在途项目尽快入市，是北京市今年“317”新政中明确提出的。北京市住建委当时表示，将督促“1300万平方米已拿地未开工、950万平方米已开工未入市”的在途商品住房项目加快开发进度，尽快形成商品住房供应。

　　北京市房地产协会测算，“拿地未开工和开工未入市项目房源”初步统计有20万套左右，是北京去年新建商品住房成交量的两倍多。京房字专家组认为，商品住宅库存不只是已经办理了销售手续还没卖出的房子，还包括拿地未开工和开工未销售房源，而且这些房源距离实现市场供应最近，对于市场预期影响也最大。该政策一方面说明了北京商品住宅下一阶段的供应规模；另一方面，督促这20万套库存转变为实际供应，能稳定和引导市场合理预期。

　　京投发展股份有限公司总裁高一轩对21媒体记者表示，增加供应，防止捂盘惜售是好事。他认为，后续供应及时跟进，调控政策才能发挥最大效果。

　　放松预售条件
　　“243号文件”明确要求，全力推进“拿地未开工”和“开工未入市”项目尽早开工入市。被纳入清单项目不乏北京万科、中粮地产、北京招商局、华润置地、北京绿地等知名房企旗下项目。同时，针对纳入清单项目，北京市住建委还明确了商品住宅项目办理预售许可三项规定。

　　规定包括：凡列入清单的商品住宅项目，开发企业取得一个施工许可后，可以对应办理两次预售许可。在申请第二次预售许可时，应同时提交情况说明；已取得过一次预售许可的项目，在2017年年底前可申请办理第二次预售许可；未取得过预售许可的项目，在2017年年底前取得的预售许可面积超过施工许可总面积50%的，在2018年6月30日之前可申请办理第二次预售许可。

　　北京市住建委新规实质上放松了预售条件。理解这项新规要结合预售证过往政策。

　　按照住建部颁布的《城市商品房预售管理办法》要求，商品房预售应交付全部土地使用权出让金，持有土地使用权证书、建设工程规划许可证和施工许可证，同时投入开发建设的资金达到工程建设总投资的25%以上，并已经确定施工进度和竣工交付日期。

　　以外，北京在2013年曾颁布政策，提高大户型住宅预售要求。通知规定，“2013年8月1日后新签订土地出让合同的房地产开发项目，对商业、办公等非住宅楼栋，以及地上规划层数7层（含）以下的，施工进度应达到主体结构封顶；8层（含）以上的，施工进度应达到地上规划层数1/2以上（且不低于7层）。”

　　也就是说，商品住房必须取得预售许可证，才可以对外销售。按照规定，开发企业取得一个施工许可后，只能办理一次预售许可。但如果要拿到预售许可证，除了要具备土地证、规证等证件外，还要达到一些其他要求，如投入开发建设的资金达到工程建设总投资的25%以上。套均面积大于140平米的大户型住宅项目，7层以下（含）的，需达到主体结构封顶方可办理预售；8层以上（含）的，需完成规划层数的1/2（且不低于7层）后，方可办理预售。

　　京房字专家组认为，这就导致在一个施工许可证范围内的楼栋，有些达到了进度要求，有些没有达到。如办理一个预售证，就只能等所有楼栋都达到要求。加速入市的新规中，项目取得一个施工许可证后，就可对应办理两次预售许可，这使得一个项目中那些已经具备条件的楼栋，先领取预售许可证，先入市销售，加速形成市场供应。

　　直指供给端
　　近年来，北京市新房市场表现出供给不足、豪宅化等特点。而北京市此次公布的389个在途清单直接指向供应端。

　　上海易居研究院数据统计显示，2017年5月，北京新建商品住宅成交面积为46万平方米，环比减少13%，同比减少49%。观察今年前5月北京新建商品住宅月度成交数据，总体位于50万平方米交易规模以下的水平。而从历史数据看，市场交易活跃的月份，月度交易数据基本可维持在75万平方米以上，所以今年前5月交易相对疲软。

　　上海易居研究院认为，北京5月住宅成交继续环比下跌，充分说明在认房又认贷、商住房交易管制等政策下，投资投机需求得到有效抑制，市场交易数据更多体现了刚需和改善性购房需求。除政策因素外，房源相对不足也是重要原因，后续从活跃市场交易角度看，积极补库存很关键。

　　亚豪市场总监郭毅测算，此前一张施工证只能办理一次预售许可，但如果其中低层、高层产品混搭，则要符合2013年颁布的达到地上规划层数1/2以上、低层达到封顶阶段才可取证的要求。粗略估算，389个项目中约有2/3应在此列。

　　近年来，北京期房预售的单次取证套数逐年减少，新规放宽了取证预售的限制，将有利于增加市场供应，同时结合备案价格管控，对北京房价将起到稳定阀作用。施工进度放宽，将房企开盘预售时间提前了3-6个月，尽早入市销售回笼资金，有助于缓解房企资金链压力。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，北京督促在途商品房的新开工和领取预售证，是希望房企在项目投资方面不要有拖沓想法，也不允许有捂盘惜售的做法。此类规定明确了具体楼盘项目，带有很强的鞭策效果，对于后续加快项目入市、满足购房需求有积极作用。

　　严跃进表示，类似情况更多是督促开发商加快销售，对于已经取得施工许可证项目来说，受制于各类因素影响，如资金压力，楼盘预售不可能一步到位，所以会先补发楼盘进行第一次预售，对于第二次预售项目则需说明情况，以此来检查是否存在捂盘惜售或拖沓施工情况。(.2.1.世.纪.经.济.报.道.)

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展望未来中国经济，到底应不应该把目光聚焦在GDP数字上，围绕这个问题，在6月28日的大连夏季达沃斯论坛上展开了一场辩论。

辩论的双方分别是国际货币基金组织（IMF）原副总裁朱民、清华大学教授李稻葵两位经济学家以及一位前国企老总——中石化前董事长傅成玉。

两位经济学家几乎不约而同地预测今年中国的GDP将维持在6.7%。李稻葵甚至表示，如无意外，明年中国GDP可以达到6.9%。紧随两位经济学家发言的傅成玉则直言，“我觉得你们讨论这些问题好像没多大意思，中国的问题不在GDP增长多少，而在发展的质量和效益。不要引导大家老关注数字，数字最没有意义。”

朱民：看好中国经济增长，今年GDP预测6.7%

IMF原副总裁朱民率先发表了自己对于未来中国经济的展望。

他表示，现在中国经济整体的状态很好。有四项利好因素：

第一、国际方面，外部政治经济环境在不断改善。“主要是中美关系在不断改善。中美的经贸关系对中国经济的影响还是很大的。特朗普刚刚上任时引起了国内经济和市场的波动。现在，中美关系开始缓和，百日经贸计划第一阶段谈得很好，第二阶段现在谈得也很好。”他说。

第二、全球经济增长今年有望走高。除美国经济走高外，俄罗斯、巴西、印度等新兴经济体今年经济增长也都不错，欧洲的经济也稳住了。“全球的贸易开始恢复，这对中国是有利的。”

第三、中国经济现在发生了深刻的结构性变化。“消费对增长的贡献比重大大提高，这很重要。因为创业的浪潮起来了，所以就业形势也很好。投资方面依然稳健。有投资的稳健、出口的恢复、消费的强劲，所以中国经济开始稳住了。”他说，“中国的结构变化给中国的经济增长打下了比较宽泛的基础。”

第四、“一带一路”倡议的积极影响。“一带一路”不再简单的是产能出口和投资融资，而是在“一带一路”这样大的实验区内建立金融网络、政策沟通、人员交流。“有了这些作基础，未来的投资、商贸会得到快速的提高。”

朱民表示，如果上述环境能够维持，对明年的中国经济增长仍然看好。“今年GDP预测在6.7%左右。现在看，未来18个月的经济增长基础还是好的。”

李稻葵：如无意外，2018年中国GDP将达6.9%

来自清华大学的李稻葵教授随之发表了自己对未来中国经济的看法。

他表示，有三个因素影响未来中国的宏观经济：

第一、国际因素。“特朗普上台，有惊无险。”他说，“国际因素整体对中国有利，今年一季度中国出口增长8%、进口15%左右。”

第二、周期性因素。经过连续52个月的工业品出厂价格指数（PPI）为负，“在去产能的带动下，价格开始回升，企业利润上升，企业就乐意于投资。”

第三、中国地方政府开始恢复对招商引资的重视。

李稻葵预测，今年GDP将与去年持平，维持在6.7%。因为金融整顿，下半年略有一点下降。“明年如果没有意外，我预测中国GDP将达到6.9%，这是中国目前正常、自然的增长速度。”

傅成玉：应加大内在改革与结构调整

轮到傅成玉，他一上来便直言：“我觉得你们讨论这些问题好像没多大意思。”

在全场观众的笑声中他解释道，“中国的问题不在GDP增长多少，而是发展的质量和效益不好。”

“你要说中国GDP到7%，它一定能达到，有意义么？如果我们把就业搞好、把现在的一些风险释放掉、把经济结构转型实现了，6%那是最好的。”他说，“如果明年GDP是6.9%，那相当于5年前的9%，对中国经济绝不是健康的。因为我们的结构调整远远没到位，我们制造业转型升级还远远没有实现。我们现在是靠结构调整才出现了好的趋势。”

傅成玉强调，不应引导国人只关注经济增长数字。“数字最没意义。我们要奔发展质量和效益去。”他说。

除此之外，傅成玉还表示，他不同意在未来影响中国经济的主要是国际因素。他称，能否加大中国内在的改革和内在的结构调整才是关键。

我就是小嗳啊

我回来支持楼主 还发美女照

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导读
　　央行连续五日暂停公开市场操作
　　六月末流动性大讨论：央行官员释放偏鸽信号 又可以种韭菜
　　当心季末流动性：MPA考核来袭 货币基金出现大额赎回
　　7月近万亿资金到期 市场预期货币政策将精准发力

　　央行连续五日暂停公开市场操作
　　记者29日从央行获悉，央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月29日不开展公开市场操作。这已是央行连续五日暂停公开市场操作。

　　流动性宽松，资金价格回落，时值年中，6月资金面的紧张预期终成"虚惊一场"。华融证券首席经济学家伍戈表示，目前从宏观经济和基本面来看没有出现明显变化，银行间市场资金面依然维持紧平衡，货币政策也不会由于6月的特殊时点而有方向性变化，类似上半年的系统性利率抬升不会再度出现。7月资金面预计仍将保持紧平衡格局。

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中财网6月29日独家评论】昨夜美股震荡，道指上涨0.68%，纳指上涨1.43%，标普上涨0.88%，欧洲主要国家股市收跌。纽约原油期货上涨9美分，涨幅为0.20%，收于每桶44.83美元；纽约黄金期货上涨0.9美元，涨幅为0.07%，收于每盎司1250美元。


（一）上午大盘市况　　
　　今日上证综指开3174.98点，高开1.78点，煤炭开采、二维码识别、山西板块领涨，股指冲高回落以后震荡，创业板分时呈现M型走势，截至上午收盘，沪指报3183.21点，上涨10.01点，涨幅0.32%，成交798亿；深成指报10518.86点，上涨67.29点，涨幅0.64%，成交1120亿。

　　盘面上，两市涨多跌少，煤炭开采、二维码识别、电子发票、人工智能等概念板块涨幅居前，宁夏、互联网彩票、银行、纺织制造等概念板块跌幅居前。个股方面，广州酒家、华北高速、邦讯技术等22只个股涨停，凯瑞德、顺威股份2只个股跌停。


（二）消息面影响力
　　1、部分南方电厂以及公共码头进口煤业务受到限制，资深行业研究人士表示，今年以来进口煤数量增长较快。而相关部门正在研究控制劣煤进口，希望进口煤同比下降5%-10%。黑色系期货飙升，焦煤涨6%，焦炭铁矿石涨超3%，黑色系期货早盘再度大涨，消息刺激今日煤炭开采、煤化工等板块走强。

　　2、第十一届夏季达沃斯论坛正在大连举行，国务院总理李克强出席开幕式并发表致辞。本届论坛的举行将开启一场围绕“第四次工业革命”的科技盛宴，而人工智能等科技题材也有望因此受到市场更多关注，今日盘中人工智能板块涨幅靠前。


（三）盘中热点
　　（1）“闪崩”股再次出现，凯瑞德和顺威股份瞬间被砸跌停。凯瑞德跌停价报30.02元，顺威股份跌停价报15.98元。

　　（2）期货市场开盘以后，主力合约中，焦煤涨逾4%，铁矿石、焦炭涨2%；郑醇、玻璃、橡胶、沥青涨超1%。盘中煤炭股再度拉升，山西焦化直线封涨停，西山煤电、云煤能源、神火股份、冀中能源均纷纷走强。

　　（3）中国神华正在考虑最快于下个月收购国电电力，作为两者母公司料将进行的合并的一部分。中国神华对国电电力发起全股票收购是首选方式；国电电力将退市。

　　（4）科技部部长万钢在首届世界智能大会上透露，新一代人工智能发展规划和重大项目规划即将发布。消息刺激今日人工智能板块走强，科大智能涨幅一度达到7%。


（四）下午预测
　　昨夜外盘美股走势较为理想，今日沪深两市大盘均以飘红呈现，个股涨多跌少赚钱效应回暖，但是主要是受消息面刺激的煤炭板块拉升大盘，其它题材则分化迹象比较明显。由于昨日的回调，今天的大盘很大可能维持反弹飘红状态，在充分的观望之后，投资者情绪平稳之后，相关题材有望在确认大盘无恙的情况下爆发，所以午后大盘有望扩大涨幅。

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宝武钢铁董事长：中国绝大部分技术创新来源于国企






时间：2017年06月29日 09:27:34 中财网




　　马国强：中国绝大部分的技术创新来源于国有企业
　　2017夏季达沃斯—新领军者年会”于6月27日-29日在大连举行，中国宝武钢铁集团有限公司董事长、党委书记马国强出席“国字号”分论坛并发言。

　　在谈到创新能力时，现场有观众认为，与民营企业相比，国企创新能力似乎不足，但马国强表示，民众普遍存在误区，认为国有企业创新能力不及民营企业。但从统计数据来看，中国绝大部分的技术创新来源于国有企业。

　　在场的清华控股董事长徐井宏也同样持上述观点， 他以自己领导的企业为例称，“国有企业挺能创新的，比如清华产业，就因为有了创新才有了新的发展，我们有大量的先进技术和新的商业模式在推动”。

　　但马国强也坦承，虽然技术创新国企不弱，但对于商业模式创新，“国有企业确实没有民营企业灵活”。

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【小菜一碟】

  流行于A股“盘子小、容易炒”的迷信，也该一起崩掉了。快哉。

  蔡江伟

  

  听说，港股里的一干老千股，今天集体崩掉了，跌幅超过50%的，竟有十数只之多；跌幅超过80%的，也有5只。但我只在行情上看到而已，并没有参与交易。我也曾见过未崩的老千股，三三两两的隐匿于香港股市，在这个高度发达的金融市场里，偶尔为媒体所报道出来，就是“老千横行”，港股特色之一。老千坑人的景象我也见过，吃相极为难看，我以为。

  一众港股的新闻报道中，最初吸引我的便是这老千。老司机曾经常常对我说，无数善良股民的膏脂，就是被他们给吸走了。那个曾被唤做威利国际的股票，便是香港千股的鼻祖，自上市日起，以合股-供股-合股的手段，将一众小散的膏脂，榨得干净，亏损的幅度，竟达到99.99……%。但凡没有中途离场的话，如今1元的市值，便是初始50万元的投入。类似案例还有许多，倘若沾上这些老千的，便是如此之凄惨，但我大多都忘记了，直到今天这集体的闪崩。

  那时我的一个希望，就在这些老千的崩掉。后来我长大了，开了户，看见这些若隐若现的老千，心里就不舒服。后来我看新闻，说香港本地人都不炒这些股票的，流动性也很差，大机构更没兴趣，连研报都不愿覆盖。那么，老千自然没有了生存的法门，也终于无法坑骗多数的股民了？然而我心里仍然不舒服，仍然希望他们崩掉。

  现在，他们居然真的崩掉了，则身在其中的股民，其欣喜为何如？

  这是有事实可证的。试到香港，探听民意去。凡有田夫野老，农妇村氓，除了几个脑髓里有点贵恙的之外，可有谁不痛恨老千的劣迹，不怪监管层熟视无睹的？

  大股东掌握了董事会，便可为所欲为地合股、供股，虽于法不悖，可实在是有损三公原则的。更有作恶的，就是配合财务造假，编出漂亮的数字来，吸引不明真相者上钩，然后的行径，便与合法抢劫无异——股民的亏损，那简直是一定的。

  听说，后来监管层也终于震怒，愤于老千荼毒股民的恶行，想要拿办他了。便有香港证监会主席坦言5-10年内，让市场不再提及老千股的希冀。随后，便是港交所提高上市标准的新规，市值、流动性的要求，划出相应门槛，大股东的锁定期，也一并延长。但发达、透明金融市场的名片，始终是沾过污渍了。但在今天，老千们终于以集体崩跌的方式，丢盔弃甲了罢。

  我对于港股的险恶套路，腹诽的非常多，此次监管层的辣招，却总算补上漏洞了。因为“老千横行”的根由，确是政策漏洞使然。港股实在办得很不错的，有如王者般荣耀的腾讯，以及屡破高点的指数为证。而三三两两的老千，就如华服里夹的虱子、一个个吞噬财富的黑洞，提醒着股民留意那句最古老的真理：投资有风险，入市须谨慎。

  入夏时分，渐有果实成熟，沪港通、深港通、债券通的渐次推进，便为香江引来活水。互通互联的格局，倒让估值低迷的困扰、阿里无奈出走的遗憾、港股边缘化的隐忧，渐渐消弭了吧。制度的补缺，便是让公平的阳光，洒到更多人的身上。虽以间或发生的崩跌，提醒南下资金这依然是暗流涌动的场所，然港股，终究是日渐活跃了起来。

  港股老千们终于集体崩掉了。流行于A股“盘子小、容易炒”的迷信，也该一起崩掉了。快哉。

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从5月11日迄今为止，整个市场呈现“进二退一”走势已经1个多月了。关注一下这个阶段整个市场的主导动能情况就会发现，造成这种走势的根本原因，在于这期间主导市场的力量在不断变化，往往经过几天做多主导之后，就会出现获利回吐力量主导，引发市场震荡；经过短暂做空主导后，又会引发空头回补力量的介入，使得市场出现企稳；之后又会出现新的做多力量，继续推升市场走强。



由于市场在这个位置上面持续震荡一个多月了，部分个股已经出现了一定幅度的上涨。因此接下来运作在个股中的主导力量必然会随之发生变化，在这种情况下，未来市场中第二波机会将集中在两端个股中，即低端位置和高端位置的个股中。今天跟大家重点讲一下在低端位置中的个股机会：



凌钢股份（600231）：

该股从5月16日到6月23日期间，整体股价一直维持横盘震荡走势（注：5月16日该股收盘价2.93元，6月23日收盘价2.97元）。从6月26日起连续三天股价上涨幅度已经超过12%。



打开该股的主导动能数据机会发现，5月16日到6月23日期间，该股在27个交易日内红黄连续做多主导的天数达到19天，而这期间市场曾经出现过三波快速上涨的走势，但是该股股价始终维持横盘震荡，同时主导动能显示不断呈现红黄做多主导，这说明这个阶段内该股正在积累做多动能，而当做多动能积累充分之后，该股从6月26日起股价出现了爆发。但同样在低端震荡的个股，其主导动能不同，却导致了股价不同的“命运”。




掌趣科技（300315）：

打开该股的主导动能数据就会发现，从去年12月2日~今年1月18日停牌前，该股主导动能在33个交易日出现25天蓝绿向下主导的特征，这说明该股在停牌之前已经被做空力量主导。



6月21日该股复牌之后，当天股价出现跳空高开。但是仅一天“辉煌”后，该股在6月22日、23日出现冲高回落，截止到6月28日，该股股价不仅创出最近两年内的新低，而且复牌之后整体的跌幅更是超过了13%。


同样是低端位置震荡的个股，多数投资者看到都是股价的震荡，但是打开其主导动能数据就会发现，震荡中主导股价的力量不同，直接导致震荡之后走势的不同。最近市场中这类在低端位置不断震荡的个股数量，正在悄然增加。此时通过主导动能数据，就能真正看清股价背后的力量情况，发掘出低位位置中真正的个股机会。



明天我们将继续分享第二波机会中高端位置的个股机会，敬请关注。

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公募基金“中考”：跟着“漂亮50”走 消费主题称王！






时间：2017年06月29日 06:00:37 中财网




　　截至昨日(6月28日)收盘，离上半年结束还有两个交易日，基金的年中成绩单也即将尘埃落定。由于二季度以来市场出现明显的调整，基金业绩排名也较一季度出现了非常明显的变化。

如上图，当前混合型基金中，今年至今(6月27日)的回报排名前四的产品回报率分别为122.79%、114.72%、90.58%、55.89%。记者了解到，这四只产品均是由于大额赎回导致净值飙升，而四只产品均为偏股型基金。虽然大额赎回的现象每年都会有发生，但较之前来看，今年混合偏股型基金发生大额赎回的案例增多。

　　除此之外，货币基金、混合偏债基金、债券型产品均发生了类似现象。6月26日，据媒体报道，前海开源尊享货币A单日净值涨幅飙升16.59%。


　对此，记者采访了前海开源基金，相关负责人表示，净值暴涨的原因是由于该基金A份额上周五大额赎回，周末两天利息滞留导致，并没有征收强制赎回费。该基金持有的现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5 个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计高于5%，现金头寸比例达标合规，也没有发生负偏离度现象。同时，该基金B份额没有异常。

　　有业内人士告诉记者，上述现象可以表明越来越多的机构通过委外投资基金进入权益市场，机构资金在基金行业内的话语权在不断提升。但机构资金在单一产品比例的提升，也意味着产品的稳定性将会降低，所以此前监管层才会出台针对委外基金的相关规定。
　　变化2、消费主题基金领跑
　　二季度以来，白酒、家电等一批中国版“漂亮50”领跑大盘，A股市场一度走出了极度分化的“一九”行情。而基金的业绩排名也较一季度末出现了明显变化，在一季度便显现出有不错业绩的消费类主题基金，在进入二季度之后，在“漂亮50”的行情下，这类基金业绩更是稳步增长，取代沪港深主题基金，成为二季度普通股票型以及混合型基金中表现最好的类型。

据数据统计，截至6月27日，在普通股票型基金中，一季度居首位的嘉实沪港深精选虽然也有26.28%的不错回报，但在二季度已被消费主题基金超越，排名第四；易方达消费行业、嘉实新消费、嘉实新兴产业今年以来业绩排名前三甲，回报率分别为36.45%、27.64%、26.54%。而在混合型基金中，剔除几只有较大额赎回的基金，东方红沪港深基金以29.61%的回报位居第一.

而消费主题基金在二季度的业绩表现更能从单季度数据看出，据数据统计，截至6月27日，普通股票型基金区间平均回报率为2.42%，含有“消费”字眼的基金平均区间回报为7.73%；混合型基金区间平均回报率为1.92%，含有“消费”字眼的基金平均区间回报为3.06%；两类产品中，消费主题基金回报均远远高于同类水平。

　　变化、为机构资金而争排名
　　从具体排名来看，中国证券报记者发现，在权益类基金中，除了易方达消费行业今年以来收益超30%之外，排在其后的基金排名十分紧密，相邻两只基金的差距仅有0.2%左右，这也使得最后几天的角逐更为激烈。

　　虽然很多公司逐渐都把绝对收益作为考核基金经理的标准，试图强调长期投资。但有基金经理非常坦率的告诉记者，在一些特定的时点，比如年中，他还是比较在乎基金的相对排名。“我一直比较有危机感，会不断琢磨要怎么能够取得更高的收益。”他介绍说，除了自身性格使然，也是当前整个市场的大环境所致。

　　大方向上看，该人士表示，未来机构资金在权益市场中的占比会越来越高，而机构资金通过基金投资权益市场的要求，如筛选基金标的的标准汇也越来越严格。“例如有的机构就只筛选排名前20的产品，如果排名第21位，他们一定不会考虑。”他介绍说，这是当前委外资金的大趋势。他要做的事情，就是不掉队，一直保持在比较靠前的位置，这样才能吸引到更多的机构，记者查阅数据发现，该基金经理所管理的一只混合型产品今年以来回报超25%。

　　不过，华南某大型公司基金经理表示，很明显，二季度业绩表现特别好的基金产品中，不乏放弃自有风格而跟风追高“漂亮50”的产品。不论是出于追逐短期业绩还是何种目的，都仍然存在风险，当市场中追逐某个风口的人成为主流，这个风口往往或许就将面临分化。所以即使短期的相对排名很高，但也存在较大风险，“可以说是风险与收益并存”，他说。 (原标题：公募基金“中考”：跟着“漂亮50”走，消费主题称王！易方达锁定冠军，第二名竞争竟如此惨烈……)　 .中.国.证.券.报

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郭施亮：港股仙股闪崩，给A股投资者敲响了警钟






时间：2017年06月29日 07:34:43 中财网




　　 股仙股闪崩，给A股投资者敲响了警钟
　　 从此前的汉能薄膜发电，到辉山乳业、中国金控、敏华控股等，港股闪崩的现象频繁上演。近日，港股市场再度呈现出仙股闪崩的走势，更是引起了市场的恐慌。

　　 然而，从近期接连出现闪崩的港股表现来看，却基本上存在一些共性，如价格偏低、成交活跃度不高、持股集中度较高等。与此同时，对于这类港股而言，普遍股价低于1元，更有甚者低于0.1元。不过，纵观这些所谓的低价股，却呈现出一个与A股市场截然不同的风格，即股价跌破1元价格之后，仍会出现大幅暴跌的现象，而投资者往往认为的底部区域，却最终还是存在更低的价位水平，对于部分热衷于反复抄底、热衷于低价布局的投资者而言，低价股抄底风险不可小觑。若稍有不慎，触碰到老千股，则持股市值大幅缩水也是在所难免的。

　　 事实上，对于近期港股仙股的闪崩现象，多与隆成系有关，且也与市场传出证监会吊销隆成子公司贝格隆证券牌照有着或多或少的关系。受此影响，利空消息得到了市场的快速释放，而多重关联交易持股行为，也往往容易触发系列的投资风险。至于部分资金链存在问题的情况，也容易导致部分机构的加速抛售，并最终形成合力，加速股价的暴跌。

　　 由此可见，在港股市场中，庄股老千股潜在的投资风险不可小觑。对于不少老千股而言，看似具有价格的优势，但多年来经过反复的合股供股行为，而加剧了市场财富资金的再度分配风险，对不懂当地市场游戏规则的投资者来说，也是一种巨大的投资风险。老千股，属于港股市场的特殊产物，但多年来老千股对市场的影响颇深，这一投资陷阱依旧让不少不懂规则的投资者屡屡中招。

　　 与A股市场相比，港股市场不存在涨跌幅限制，且可以支持T+0的交易方式，而丰富的交易工具，创新品种，也加大了市场的套利空间，部分做空机构也对港股市场虎视眈眈。由此一来，对于港股市场而言，其游戏规则并不等同于A股市场，而两地市场不一样的游戏规则，也注定两者存在一定的差异性。

　　 “闪崩”现象屡屡在港股市场中上演，但鉴于港股市场的流动性、开放程度、市场化程度以及交易规则等方面的不一样，也导致了两者之间存在较大区别的游戏玩法。

　　 在A股市场中，低价股往往备受市场的青睐。多年来，因规则的约束，跌破1元的股票寥寥无几，而对于2元乃至3元以下的股票，则往往存在“乌鸦变凤凰”的神话，这也强化了股市刚性兑付的压力。由此一来，对于投资者而言，低价股无疑是最具安全性的投资标的，而多年来低价股也给投资者带来了不少的惊喜。

　　 不过，如果不懂得市场的游戏规则，或照搬A股低价股的抄底赚钱模式，则在港股市场中依旧存在巨大的投资风险。多年来，投资者因老千股而遭到持股市值的瞬间蒸发现象，也并不少见。由此可见，在不同的市场环境下，贪图低价股的抄底机会，或许仍存在潜在的投资风险，或许在投资低价股的背后，还可能存在一个不为人知的投资陷阱。

　　 不一样的市场环境，不一样的市场交易规则，也会有着不一样的结果。并非低价格的，就是具有持续可靠的投资回报预期。对于老千股而言，其潜藏的风险更为显著，对投资者的利益影响还是不可小觑。由此一来，远离老千股，不应该用国内的交易方式来完成港股乃至国外成熟市场系列的投资问题。或许，贪图港股低价股的抄底暴利机会，还是存在更多的不确定风险，而盲目照搬A股的抄底方式也并不可取，由此也给A股投资者敲响了警钟。

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梁军儒

消费升级最受益的是高中低端层级明显的大额消费，快消品相对弱一些。中产阶级数量高增长，那些中产阶级才消费得起的，会更明显。
     例如汽车、房子、高端白酒、出国游等。无论中产还是屌丝，饮料喝的都是可乐之类的，即使十来块贵一点的，屌丝也早就喝得起。但动辄上千的茅台则不是一般人能常喝的，二三十万的车子屌丝买的也相对较少，五百万的房子更不是想买就能买，只有足够富裕的才有能力支付。所以这些行业一旦中产阶级以上阶层大幅增长，受益消费升级带来的增长就会特别明显。

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北京时间29日早间路透社称，美国银行周三通过美联储压力测试，并宣布提高股息，将年度股息上调60%，至每股48美分。而这意味着“股神”巴菲特可能即将成为美国银行的最大股东。

　　2011年，巴菲特旗下伯克希尔哈撒伟公司同意向美国银行注资50亿美元，购买该行的5亿股优先股，当时美银正深陷次贷危机后的多起法律纠纷。这些优先股的年度股息为6美分，意味着美银每年总计需向伯克希尔支付3亿美元股息。

　　此项交易还包括一项认股权证，伯克希尔可在2021年之前的任何时候以每股7.14美元价格购买7亿股美国银行普通股。

　　巴菲特在今年5月的致股东信中表示，如果美国银行到2021年之前能将股息提高到44美分以上，伯克希尔就可以不花一分钱而将所持美银优先股转化为普通股，而不是等到2021年期限截止前再转换。

　　如果巴菲特如信中所说将所持美银优先股转换为7亿股普通股，按目前股价计算，这些普通股价值约167亿美元。这意味着巴菲特即便不算股息在内，巴菲特6年前在美银投资的50亿美元也将给他带来117亿美元的回报。（.新.浪.）