老李杂谈

江苏常熟老李

2013-05-16

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5月16日全赢报5.49亿资金流入招商银行(行情 消息 资金)

hhts126

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2013-05-17 天狼50



2013-05-17 上证指数(行情 消息 资金) 策略精灵仓位风险控制



2013-05-17 同花顺(行情 消息 资金) DDE当日资金流向


2013-05-17 同花顺(行情 消息 资金) DDE资金流向统计


2013-05-17 同花顺(行情 消息 资金) DDE主力增仓排名


2013-05-17 同花顺(行情 消息 资金) BBD上证


2013-05-17 同花顺(行情 消息 资金) BBD深证

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2013-05-17 热点探测器


2013-05-17 热点探测器-深圳A股


2013-05-17 热点探测器-上证A股


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2013-05-17 热点探测器-银行


2013-05-17 热点探测器-专用设备


2013-05-17 热点探测器-证券板块

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zt 互联网对现有商业模式的冲击


本文为广发基金副总经理朱平先生在雪球2013投资策略会深圳专场(4月13日)的演讲实录，题目为《互联网对现有商业模式的冲击》

互联网对我们所有的投资人都带来了非常大的冲击，这个冲击并不是告诉我们会有哪些投资机会，但是我们对这些冲击的理解，是接下来做投资的一个非常重要的环节。

互联网对我们投资行业的冲击是非常多的，第一个是已经产生的冲击，就是在电商状态下零售企业该怎么处理，一年前我的观点就是每次反弹就应该卖出，因为互联网的发展使得零售行为变得不需要了。大家在一个城市的居住小区买房子住下来，在另外一个我们叫做商业中心的地方去买东西，生产厂家又会在这些地方展示他们的产品。这种生活方式的弊端的是成本比较高，我们要买东西的时候要自己去坐车到那些店去买，而商家又要去弄物流，去做仓储，还要雇营业员，又涉及到库存。我们的生活方式并不是一定要这个样子的。

实际上中国已经进入了全面过剩的时代，在这样的情况下，提高效率是唯一的解决之道.中国去年整个经济是往下走的，但是大家从消费终端来看并没有那么痛苦，很重要的原因是网购直接把成本降低30%。

刘强东说他们做消费者和商家之间的整体解决方案，做三件事。第一聚集最多的品类，因为品类可以吸引消费者。第二做大数据，因为这些消费者的数据将来会对厂家生产、减少库存带来帮助。第三做一站式的物流，把我们买东西的时间成本，交通成本成本全部外包给他，大规模的去做这件事，成本要低非常多，而且数据挖掘会减少库存，这样的模式是非常有效益的。

这样一个结果就是我们将来买东西不是为了购物，是为了消磨时间。将来的零售只剩下MALL，有电影院，很多餐饮，很多保健美容，也会留下像ZARA的这种一站式的整体店面，也包括一些高端的一些店，因为它可以承担高租金的压力。

网店让实体店的销售额减少了，本来赚10%，销售额减少了20%，这会让毛利率急剧下降甚至是亏损，亏损就会关店，关店就会缺少人气，销售额再下降，这是一个恶性循环，最后的方式就是大家都不做实体店了。我认为三年以后商业地产肯定是会有一个大的下降，这实际上是我们这个社会减少成本的一种非常清晰的方式，这个是我们已经看到的行业冲击。

这段时间微信打仗打得非常激烈，微信从技术上取代语音通信是完全成熟，但是它不敢做，做了影响太大。我们说民营企业和国营企业差距很大，京东商城去打苏宁的时候，苏宁二话不说，转型关店。微信去打中国移动的时候，中国移动的第一反应是我要加钱涨价。

这样的趋势是比较明显的，网购让我们购买商品的成本下降了，以微信OTT这种模式一方面会让所有的商业运行模式产生重大变化，另一方面就把中国移动这样的电信营运商变成了高速公路公司。

我们现在的商业的模式是有地理隔绝的，如果某一个商圈被别人占领了，虽然这个公司并不是很强，但是别人也拿他没有办法，因为物理上是有这种壁垒的，但是在虚拟世界当中是没有壁垒的，将来整个互联网世界只有一个，这个叫做母体。

将来会有一到两个超级大店，干什么首先到这个超级大店，因为实体当中地理是有约束的，但是虚拟当中没有约束，它会使我们整个商业结构发生重大变化，在这样的一个变化的商业结构当中怎么去适应它，是所有的经营者和投资者都要去考虑的。

我估计三年之内将要颠覆的就是娱乐，我们现在看影视是不酷的，比如说昨天你在看《我是歌手》节目的时候，旁边的社交平台应该是开放的，你通过你的朋友圈一定是在讨论这个事的。

将来的娱乐应该是先拍几集出来，大家的讨论反馈变成后面制作的指示，不好就可以关掉，成本可以大幅度下降，还可以带来更好的娱乐效果。这一种方式中央电视台做不了的，他没有这个能力能够把社交和娱乐整合起来，将来一定是内容制作单位和终端整合起来，至于搜狐视频，腾讯视频，乐视网(行情 消息 资金)谁能做还不知道。

随着这些网络的进一步的发展，全球网络逐渐会形成一个母体，一个巨形的商业中心，这样的结果就是所有交易先上网，然后再下网跟另外一个人交易，也就是我们所有的记录全部都在网上。这种变化是极其可怕的，它让每一个人都在这个网上面有你的同步数据记录，而且一一对应，就消灭了信息不对称和信用问题。

比如我们现在很多企业，最大的风险就是毛利率太高，它利用信息不对称造成毛利率太高，通过网络这些数据，大家就知道你这个技术也不是那么强，凭什么卖那么贵？

关于信用问题，当我们进入这样的一个社会，信用都有一个非常清晰的记录的时候，银行就不是那么让人需要了。所以阿里巴巴说不做银行，而且绝对不做信用卡，为什么？因为将来人们可能是不需要信用卡的，信用记录已经清晰的记录在案了。

比如阿里巴巴现在做小贷，它根据公司在阿里巴巴上面的交易记录，记录到一定程度我就给你贷款，如果你不还，它不找你，但是你永远就不可以在我的阿里巴巴上面去做生意了。比如说京东商城，你一直在我这儿买，达到一定额，买东西我就不收钱了，过后再还，你如果不给钱，你永远不能在我这个网上买东西，因为我都给你记录下来。

这样的方式，信用卡没有意义，货币不是天然就有的，只是在传统的生活当中货币是非常方便的交易工具，所以10年以后很有可能银行会出现非常大的一个颠覆。三年之内资产泡沫这个问题会对银行的估值产生重大影响，3、5年以后，互联网对银行的影响就会非常清晰的显示出来。

比如现在我们这种公司会跟客户说，你不要在银行开账户，因为他给你回报太少了，你的活期存款千分之六，你在我们这里开一个财富账户，你的钱平时全部是货币基金，我跟阿里巴巴和京东商城签协议，已经上线了，你的支付不用现金，用货币基金支付，支付后货币基金就成了京东商城或者阿里巴巴的，大家都没有现金，全是货币基金，收益可以达到3%-4%，把银行变成托管中心。

我不能告诉你明天买什么股票能挣钱，但是面对这么一个变化的世界，看一些趋势性的变化，是有利于我们做好投资的。谢谢大家

江苏常熟老李

5月17日全赢报3.31亿资金流入招商银行(行情 消息 资金) 4.66亿资金流入万科A

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2013-05-17

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价值投资机会只在以下三种情况出现
2013-05-13

在我随同第三石到非洲访问的途中，一个朋友提到现在有很多亚洲的富裕家庭组建公司投资购入美国的高档房地产项目。

我一回到美国，就立刻与一个销售高档房地产的中介取得了联系让他发给了我很多在Colorado绝对是五星级高档房地产项目的宣传册。同时也把这些宣传册发送给了我在新加坡一个私人银行工作的朋友。

我以为他的客户肯定会对这些房地产感兴趣。

事实证明我错了。

我新加坡的朋友说“Carl，这些房地产项目确实非常的华丽高档，但是，我的客户只对那些打折的房地产项目感兴趣。”

是的，我怎么会忘记了人们天生喜欢讨便宜的本性呢？那么，是不是这个原因让他们致富的呢？每一个传奇的投资者也一直都是重视价值的投资者。他们通常都寻找着好的投资机会，但是最后出手的肯定会是有折扣的投资标的。即使是备受宠爱的关注增长型投资者Peter Lynch, 虽然不是一个纯粹的价值投资者，但是却发明了著名的基于成长和价值基础之上衡量股票的PEG比率。

本杰明格雷厄姆、约翰邓普顿、沃伦巴菲特、克洛斯斯利姆、李嘉诚、菲儿凯睿，这些往往不会投资预期价值不能翻番的项目的投资者，都是非常伟大的价值投资者。

邓普顿在全球寻找着低价的投资项目。并且我注意到整个环太平洋(行情 消息 资金)地区的新富豪也对很多项目的入门价格非常的在意。

现在，我们为什么不试着挖掘更深层的价值投资机会呢？

首先，这需要耗费时间来分析。当普通投资者选择回避的时候你要有勇气出手。

其次，我们中有很多人都没有耐心等待周期转变，或者等待刺激快速增长，或者公司价值得以释放的催化剂出现。

那么，我们怎么才能发现这些价值投资机会呢？

从广义上讲，当有以下三种情况出现时就会有低价的投资机会出现： 经济危机，行业失宠，公司或者房地产陷入困境。这样一来，你的正确的投资策略就会给你带来丰厚的回报。

传奇的保罗盖蒂就是在市场出现危机和困境时能很好利用机会发现股票价值的大师。他的很多财富都是20世纪30年代购入价格相对便宜的股票和房地产所得的。在其他人都避而远之的时候，他却大胆的入市并且谨慎的选择了投资目标。

他是这么说的：“只有那些聪明的，谨慎的，有耐心的投资者才会赢得丰厚的利润，而不是那些焦躁的，心急的投资者。经验丰富的投资者会在股票低价时买入，并且等待价格长线攀升，总是能从容的应对股票的波动和暴跌。”

在战后的美国，然后在欧洲，之后在亚洲和中东地区，盖蒂都发现了类似的机会。

现在利用你喜欢低价的天性寻找一些深层的价值投资机会加入到你的投资组合中吧。

Carl Delfeld&Greg

淡泊赚了就跑

:lol:lol:lol老李周末好··

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2013-05-20 天狼50



2013-05-20 上证指数(行情 消息 资金) 策略精灵仓位风险控制



2013-05-20 同花顺 DDE当日资金流向


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5月20日全赢报4.59亿资金流入民生银行(行情 消息 资金)

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2013-05-21 天狼50



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2013-05-21 同花顺 BBD深证

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2013-05-21 热点探测器


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5月21日全赢报3.76亿资金流入兴蓉投资(行情 消息 资金)

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2013-05-22 热点探测器


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