A股平均股价不到3美元,就有人慌张唱空...

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美邦3300万或成立长安基金
2009年12月11日 9点30分  
立志于做“全球裁缝”的美邦服饰宣布将投资3300万元发起成立长安基金管理有限公司(下称“长安基金”)，对于投资者认为此举偏离主业的担心，美邦服饰表示投资额非常小，不会影响主业。

　　在今日的公告中，美邦服饰介绍，12月8日，该公司与西安国际信托有限公司、兵器装备集团财务有限责任公司在西安签订了《长安基金管理有限公司(拟定名)发起人及股东协议》，拟设立长安基金管理有限公司，拟注册资本为人民币1亿元，其中美邦服饰投资总额为3300万元，占注册资本的33%。

　　对于投资的原因，美邦服饰解释：“鉴于目前证券市场的日趋成熟且证券资产质量较好，运营机制比较健康，经营方针也比较稳健。公司拟通过参股设立长安基金以期获得其稳健成长带来的投资回报，为公司和股东创造更大的收益。”

　　今年前9个月，由于启动了第二品牌“ME&CITY”的建设，并在全国逢低买入大量商业地产，美邦服饰的净利润与去年同期相比明显减少，今年第三季度财务报告显示，美邦服饰净利润为6837.2万元，去年同期则为1.61亿元，同比减少57.5%。美邦服饰预计2009 年度归属于母公司所有者的净利润最多可能减少30%。

　　此前，美邦服饰一直将全部资源放在服装主业上，在其他领域罕有投资，对服装主业的专注让美邦服饰在国内服装行业脱颖而出。根据Euromonitor的统计，2008 年Merters/bonwe品牌休闲服饰产品在国内休闲服零售业的占有率为1.26%，在国内市场主要的12大休闲服品牌中位居首位。第二名森马的市场占有率为0.9%，与美邦服饰相比仅低0.36个百分点；另外美邦服饰重金打造的第二品牌“ME&CITY”仍处于投入期，全国70家左右的门店中还只有一半实现盈利，此时投资成立基金公司，进入完全陌生的金融行业，令投资者颇为担心。

　　对于投资者的疑问，美邦服饰对记者表示：“成立长安基金，美邦服饰只是参股并不参与经营，因此，并不涉及人员和知识储备是否够用的问题；另外，此次对外投资金额非常小，对主营业务不会造成任何影响。”

　　今年1～9月，美邦服饰营业总收入30.8亿元，同比增加8%左右，12月9日，美邦服饰收盘价为23.00元，下跌2.95%。

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基金巨头发行锵锵三人行
2009年12月11日 9点30分  
昨日早上8：30分，手机铃声突然响起，一位理财朋友打来电话，“要不要买华夏盛世精选？”声音清晰而又急促。

　　本周新基金发行确实比较惹眼。市场规模排名前三甲的华夏、博时、易方达难得凑到一起发行新基金，而且三家基金公司的新基金风格各异：华夏推“股票精选”，博时发“超大盘指数”，易方达则推出了QDII——“亚洲精选”。

　　高手同时登场，舞台当然热闹，三家巨头的市场营销策略各出奇招。

　　“华夏盛世精选”发行前一天，华夏基金公司临时调整了广告宣传策略，甚至取消了向媒体发布新基金发行的消息；同时，还把原计划20天的发行期缩短为1天。公司预计，“华夏盛世精选”第一天发行规模将会达100亿元左右，而如果敞开发行，新基金甚至可能达到200—300亿规模。

　　华夏新基金如此走俏，不仅仅因为华夏系基金整体业绩优秀，还有一个因素是该公司已经“封闭”了旗下中信红利、中信经典、华夏大盘、华夏复兴[1.29 0.16%]、华夏策略等基金，一大批投资者早就翘首期盼华夏发行新基金了。因此，“华夏盛世精选”一天结束发行也在市场预料之中。难怪有人戏称市场真的“不差钱”。

　　一直稳扎稳打的博时本次发行新基金也铆足了劲。公司这次发行的“上证超大盘ETF及其联接基金”目标直指中国经济的脊梁企业。值得一提的是，在日前举行的第八届国际基金高峰论坛上，上交所总经理张育军都在为这个新基金做广告，“今天我看到刘慧敏特别高兴，下周要新发行的超级大盘基金最适合刘慧敏的口味”。刘慧敏是中国人寿[31.81 0.22%]资产管理公司的总经理，手握巨量资金，如此重量级别的资金当然对“超级大盘”情有独钟。

　　最有进取精神的基金公司易方达今年规模增长迅速。该公司擅长踏着市场节拍发行热门产品，此前成功发行了167亿的“沪深300”、189亿的“深100ETF联接基金”。在经历了去年的次债危机后，亚太市场是金融海啸后复苏最快的市场，“易方达亚洲精选”可谓踩点精准。

　　“华夏盛世精选”昨晚已经公告提前结束发行。不可否认，华夏凭业绩、品牌与策划又收获了一次成功发行。而博时与易方达的产品从市场销售反应来看也普遍叫好。

　　大浪淘沙始见金。中国基金业经过11年的高速发展，跑马圈地的时代基本走完，粗放经营已成为过去，业绩为上、品牌为先的精耕细作阶段已经到来。因此，新基金发行呈现“二八”现象也就不足为怪，巨头基金公司动辄发行规模超百亿、小基金公司发行艰难将成市场常态。

　　统计表明，目前中国基金资产规模在2.3万亿元左右，占GDP总量的7.6%，而在美国等成熟市场，基金资产规模超过了GDP总量。中国经济飞速发展，中产阶级人群迅速扩大，由这部分群体所诞生的理财需求，将为未来中国基金业发展提供巨大空间。

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网点优势获青睐邮储银行首只托管基金12月发行
2009年11月27日 7点40分

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新华钻石品质企业基金获批
2009年12月1日 7点49分

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内蒙古将大规模勘查开发利用煤层气资源  

  2009-12-13 来源：新华网   


    新华网呼和浩特１２月１２日电（记者任会斌）记者从内蒙古自治区经济委员会获悉，２０１０年至２０２１年，内蒙古将大规模勘查和开发、利用煤层气资源。

    作为我国煤炭蕴藏量极为丰富的地区之一，内蒙古的煤层气储量约为５０００亿立方米，现已查明的煤层气储量为２６００亿立方米，总体勘探程度较低。

    为摸清所蕴藏的煤层气资源家底，未来３年内，内蒙古将进一步强化煤层气资源勘查工作，其中乌海市、阿拉善盟、鄂尔多斯市棋盘井矿区将在现有探明储量的基础上，每年新增探明储量５２亿立方米。

    内蒙古还将扩大煤层气的开发规模。目前，内蒙古的煤层气综合利用工作刚起步，尽管现有煤矿的煤层气年抽采量约达３２００万立方米，但实际利用量每月不足４万立方米，所抽采的煤层气大部分被排放浪费。

    为配合煤层气的开发工作，内蒙古要求乌海市、阿拉善盟等重点矿区，按国家有关煤层气的抽采要求，在未来３年内进一步完善煤矿井下、地上煤层气抽采系统，争取２０１０年的煤层气抽采量达到１．４６亿立方米，到２０１２年增至２．９６亿立方米。

    此外，内蒙古要求乌海市、阿拉善盟的重点矿区到２０１０年底，将已筹建的８个煤层气发电项目全部竣工投产，煤层气利用量要达到４１３０万立方米。

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哥本哈根会议第一阶段结束 联合国对所获成果满意

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中亚天然气明年直通中国 将连接西气东输二期http://www.sina.com.cn  2009年12月13日 07:36  新京报
　　昨日下午，国家主席胡锦涛和哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫共同出席中哈天然气管道竣工仪式，并共同按下管道启动按钮。据外交部官员介绍，在访问土库曼斯坦期间，胡锦涛将同土库曼斯坦、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦3国总统共同出席“中国-中亚天然气管道”通气仪式。

　　昨日下午，国家主席胡锦涛和哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫共同出席中哈天然气管道竣工仪式，并共同按下管道启动按钮。

　　中哈天然气管道是“中国-中亚天然气管道”的组成部分。管道分A、B双线铺设，单线全长1833公里，是世界上最长的天然气管道，预计2010年建成通气。

　　胡锦涛出访中亚两国

　　外交部消息，昨日，胡锦涛离京应邀对哈萨克斯坦、土库曼斯坦两国进行工作访问。

　　昨日，胡锦涛在阿斯塔纳同哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫举行会谈，讨论进一步发展中哈战略伙伴关系问题。据悉，两国领导人还将就共同关心的国际和地区问题深入交换意见。

　　A线管道已全部完工

　　昨日，胡锦涛出席了中哈天然气管道竣工仪式。

　　“中国―中亚天然气管道”分A、B双线铺设，单线长度1833公里。按照项目建设计划，2010年双线建成通气。

　　目前，A线已全部完工，处于待通气状态；B线年底前将完成全部焊接工作，预计明年4、5月间可以实现通气。

　　将与三国总统出席通气仪式

　　外交部副部长王光亚日前表示，13日至14日，胡锦涛将访问土库曼斯坦。访问期间，胡锦涛将与土库曼斯坦总统举行正式会谈，对下一阶段的双边关系发展及各领域合作做出展望和规划。

　　据外交部官员介绍，在访问土库曼斯坦期间，胡锦涛将同土库曼斯坦、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦3国总统共同出席“中国-中亚天然气管道”通气仪式。

　　综合央视新闻联播、本报记者邢世伟报道

　　链接

　　天然气管道将惠及14省市

　　“中国-中亚天然气管道”起始于土库曼斯坦-乌兹别克斯坦边境，经乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦到达中国霍尔果斯。

　　该天然气管道将与正在建设的“西气东输”二期相连，构成一条横贯东西的中国天然气“主动脉”。这将惠及我国中西部、长三角、珠三角共14个省市，南端终点为香港。

　

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上交所计划5年推出20只ETF基金http://www.sina.com.cn  2009年12月11日 09:19  上海金融报
　　本报讯

　　日前，由上海证券交易所主办、博时基金协办的“上证超级大盘ETF发行专题研讨会”于上海召开。

　　上交所副总经理刘啸东在会上表示，ETF基金代表了我国基金业今后发展的大趋势、大方向，上交所长期以来一直在积极推动ETF的发展，目前已与多家基金公司合作推出了6只ETF基金，预计明年还将有4-5只ETF面世。按照这样的发展趋势，将基本完成5年推出20只ETF基金的目标。

　　刘啸东同时强调，尽管ETF发展势头迅猛，但由于其特殊性，需要有较强实力的基金公司去管理。博时基金在今年4月获得授权开发上证超级大盘ETF后，仅用了半年多时间就完成了相关研发工作，体现出该公司强大的整体实力。

　　博时基金总经理肖风则介绍道，此次博时基金推出的上证超级大盘ETF标的指数成分股为上证180中市值最大、流通性最好的20只股票，同时也是国内首只等权重指数基金。同时，肖风指出，随着ETF的高速发展，以及未来股指期货的推出，博时基金将与证券公司进一步紧密合作，为投资者开发出更多、更好的投资产品。

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国务院批复22城市地铁建设规划 强力拉动3大领域
时间：2009年12月13日 08:57:28 　　近期，国务院批复了22个城市的地铁建设规划，涉及总投资达8820.03亿元。地铁建设关系到众多行业，其中车辆设备、工程建设、钢材等方面在总投资中占比最大，相关行业和公司也将有望直接受益。
　　《每日经济新闻》通过调查、采访，为投资者详解8820亿地铁投资的主要去向。
　　2200亿设备采购超七成"国产化"
　　"目前而言，车辆与机电设备等投资约占地铁工程总投资的25%，根据这一比例计算，8820亿元地铁总投资中，将包括2200亿元的设备采购大单。"12月10日，建设部地铁轻轨研究中心一位负责人对《每日经济新闻》记者表示。
　　据该人士透露，"由于目前要求轨道交通国产化率至少为70%，部分地铁线路甚至超过了80%，可以初步预计，外资厂商最多能从中获得30%的采购订单。"
　　但是该人士担忧的是，"轨道交通的牵引传动与控制技术、制动技术仍掌握少数几家国外大公司手中，这些技术是国企未来几年要重点攻克的领域。"
　　外资厂商以核心技术抢订单
　　由于国家规定轨道交通国产化率必须超过70%，国内设备厂商发展迅速，已经改变几年前外资设备商一统天下的局面，但是外资厂商仍然以领先的核心技术抢夺订单。
　　正在修建的杭州地铁1号线总投资约200亿元，车辆采购合同标的达18亿元。其中，车辆整车合同乙方为南京南车浦镇城轨车辆有限责任公司，合同总价为11.06亿元；牵引、制动系统合同乙方为株洲西门子牵引设备有限公司、西门子（中国）有限公司和西门子国际贸易（上海）有限公司组成的联合体，合同总价为6.50亿元。
　　通过上述数字对比不难发现，在轨道车辆设备采购中，外资厂商已经逐渐处于下风。
　　"未来几年，预计地铁的国产化率可以进一步提高到85%以上，从而逐渐减少进口设备采购，包括关键零部件。"建设部地铁轻轨研究中心上述人士说。
　　据介绍，我国地铁造价已从20世纪90年代初的7亿元/公里下降到3亿元/公里；轻轨造价已由4亿元/公里，下降到1亿元/公里；车辆与机电设备投资占工程总投资比例下降到20%。
　　正在修建中的深圳地铁3号线投资公司董事长王敏说："深圳地铁3号线国产化率将达到和接近80%，相关设备的招标工作正在进行之中。"
　　"全国产化"再提速
　　"目前，国内存在着个别城市选用高价的进口列车设备，在招标中冷落国产设备的现象。我建议国内的地铁建设应该尽量国产化，不要迷信进口产品。"商务部国际贸易经济合作研究院梅新育博士在采访中对记者表示。
　　梅新育建议，地铁建设提高国产化率以后，不仅能降低造价，而且也能降低以后的运营成本。采购海外设备一旦出现维修，由于核心技术被外商垄断，维修费用将非常昂贵。
　　建设部地铁轻轨研究中心总工程师沈景炎曾公开指出，"我国地铁的国产化产品已经非常成熟，现在世界上最好的地铁其实就在中国。"
　　《每日经济新闻》记者从权威渠道获悉，2010年底即将通车的地铁房山线有望使用100%自主知识产权的列车。
　　今年8月底，"完全自主知识产权国产地铁电动客车（B型）"科技成果专家验收会在北京郊县房山举行。会上透出的消息称，以前一直依靠进口的地铁列车牵引、制动核心技术已经全部由我国自主研制成功，达到并超过国际先进水平。
　　据北京市交通委副主任姜帆表示，上述新型列车在北京房山线路上试运营成功并验收后，将考虑推广到其他线路。
　　钢材需求近亿吨 大钢企看好高利润
　　国务院批复22个城市地铁建设规划的消息让全球经济危机以来一直疲软的钢企突然迎来"甘霖"。
　　"笼统计算的话，轨道交通每投资1亿元，至少将带动钢铁消费在1万吨以上。"发改委交通运输司相关负责人12月10日对《每日经济新闻》表示，22个城市地铁建设的总投资超过8820亿元，这也意味着未来几年内仅地铁建设将新增钢材需求近亿吨。"这是一个巨大的数字。"
　　地铁用钢占年产量1/6
　　中钢协数据显示，今年1～10月全国生产粗钢47247.38万吨，平均日产155.42万吨，相当于年产粗钢5.67亿吨，而因地铁建设新增的钢材需求几乎占据钢铁年产量的1/6。
　　巨大的市场需要也让钢企跃跃欲试。
　　"我们当然不会放过这种机会。"包钢股份(600010)（600010，收盘价4.81元）市场销售部门负责人对《每日经济新闻》表示，包钢已经介入到城市地铁的钢轨生产。他透露西安在建地铁项目已经决定使用包钢钢轨，"1～10月，包钢累计销售铁路建设用钢轨22.9万吨。"
　　"（包钢）不排除未来扩大（地铁钢轨）产能。"上述负责人表示，地铁用钢轨属于"路外轨"，而普通铁路用钢轨属于"路内轨"，前者的市场价格和利润空间至少比后者高30％～50%。
　　"地铁用钢是我们销售份额中的主要构成之一。"安钢内部人士向记者证实，安钢早在两年前就开始涉足地铁建筑用钢。有知情人士透露，安钢仅今年一季度就签订价值3.8亿元的地铁用钢合同。
　　"钢轨用钢只是地铁用钢的一小部分，更大的耗钢是用在车站、隧道、桥梁等方面。"联合金属钢铁分析师张平表示，个别地铁站的建筑用钢甚至超过整条地铁线路。
　　"一个海淀黄庄车站的用钢量就超过了两万吨。"京港地铁经理霍智昌对记者表示，作为4号线和10号线的交换站，海淀黄庄站大量使用优质钢材，整个车站几乎就是一个钢铁包围的空间。
　　"我们（的用钢量）相当于六个鸟巢。"沈阳地铁办公室一位女士对记者表示，沈阳地铁全线27.8公里，地铁全线用钢量约40万吨，而仅仅一个青年大街站的用钢量就达到3万多吨，相当于鸟巢用钢量的一半。
　　"以每10公里一个地铁站估算，2500公里至少将建设250个地铁站。"上述发改委人士给记者算了一笔账，"就算每个地铁站只耗钢1万吨，这也是250万吨的钢材消耗。"
　　大钢企积极抢夺市场
　　对于钢铁产能严重过剩的中国钢铁企业来说，这从天而降的近亿吨钢铁需求无疑是一场及时雨。
　　"我们将千方百计地抢抓合同。"上述包钢负责人并不掩饰对地铁建筑用钢的垂涎，但他认为基于包钢在地域上的劣势，公司将加大销售攻关力度，"只要客户有意向，我们会积极进行交流和沟通。"
　　"公司近期将做出专题研究。"河北钢铁内部人士也向记者表示，对于大型钢企来说，这将是一场"甘霖"，至少将在一定程度上缓解严重的产能过剩。该人士同时认为，因为地铁用钢要求较高，加上国家淘汰落后产能的需求，预计中小钢企将难以在地铁用钢中分羹。
　　虽然如此，但一些贸易商也积极参与。山东华泰钢铁有限公司一位人士向记者证实，公司已经组建数个攻关小组奔赴各有关城市，主要就地铁导向轨无缝钢管进行销售。据悉，该公司主要经销包钢生产的地铁导向轨等钢材。
　　"钢企不应该把利润的希望押宝在地铁建设上。"国务院发展研究中心一位研究员对《每日经济新闻》表示，虽然地铁建设带来了大量的钢铁需求，但这是一个长远的需求量，平均到每年的耗钢量并不巨大，未来的产能过剩仍旧形势严峻。
　　地铁建设"国家队"争3500亿元蛋糕
　　国务院批复22个城市地铁建设规划的消息一传开，各家工程商立马开始拨弄算盘。
　　"估计我们又得忙了"，日前，一位正在北京地铁建设工地上的工程师对《每日经济新闻》说，近几年各地地铁工程建设大潮涌起，"我们开始忙起来了。"
　　据行业专家介绍，8820.03亿元的总投资中大约40%以上会用于土建工程，初步估算地铁土建"蛋糕"将达到3500多亿元。
　　城市轨道分全地下线、高架和地面三种不同类型，每种类型的建设费用情况不一。""工程费用"主要包括土建工程和机电设备安装，如果要大致计算总投资里面的工程费用，平均大概是3.2亿元/公里。"北京城建(600266)设计研究总院经济研究所李欣对记者表示。
　　"机械修建1米地铁的成本是3.7万元左右，人工耗费需2万元，修建一个地铁站大约耗资2亿～3亿元，而一条地铁线路修建一般需要3～5年。"上述工程师对记者表示。这些数字的背后还意味着更多的工作机会，"一个班组就需要15个人。"
　　目前，中国地铁的主要建筑商都是国企。"中铁十二局、中铁十四局修建地铁实力都比较强。"上述工程师对记者说，"中建集团和中交集团也是新地铁项目的受益者。不过我们承包地铁工程后，还会将部分工程分解发包，这里面就给很多民营企业提供了机会。"
　　据公开资料，建设一公里地铁所需要挖掘出的土石方在10万立方米左右，一般每车运量约在13~15立方米左右，因此每修建1公里地铁，可以装满7000辆车，这对工程运输行业是一个巨大利好。
　　期待地铁"蛋糕"的不只有下游分包商，工程机械行业也同样憧憬。
　　上海金泰工程机械有限公司北京办事处的一位负责人告诉记者，受国家"铁工基"建设拉动刺激，公司今年工程设备销售相比去年增长了20%，而22个城市的地铁建设规划无疑又将带来新一轮的采购高潮。
　　"至少会有千亿元左右的市场，（地铁建设）总投资的10％～20%的资金都会用于工程设备购买。"上述负责人说。
　　此外，据2009北京国际城市轨道交通展览会发布的中国各城市轨道交通发展规划图显示，至2016年我国将新建轨道交通线路89条，总建设里程为2500公里，投资规模达9937.3亿元。
　　赵晓：地铁和房价上涨无必然联系
　　著名经济学者赵晓日前表示，此次国家8820.03亿元铁路投资建设将带来至少3倍以上的市场效应。
　　"城市地铁建设会大大增加城市容量，不仅使远郊市区化，还会促进两个不同城市的"同城化"，带动地铁沿线商贸，从而提升城市集聚效应，抵消城市的低效率。"赵晓表示，"对于机械制造、钢铁、房地产、建筑等行业的拉动也是相当巨大的。"
　　然而，赵晓也提出了自己的担忧，"毫无疑问，"中"字头企业在工程承包上占有很大优势，民营企业受背景、地位、资金的影响，一般都只能承担分包以后的工程。"
　　对于人们提出房地产泡沫会不会伴随城市地铁修建而越吹越大的问题，赵晓认为，"如果单纯考虑地铁一方面因素，和房价上涨是没有必然联系的，但确实应该引起警惕，尽量减少地铁沿线房地产开发时国企争地的现象。" (每日经济新闻 汤白露 张超)

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保险资金未来六个月重点在股市 布局消费低碳
时间：2009年12月12日 11:00:35 　　各家保险公司都已开始制定明年的投资策略。对于下一阶段投资形势，多位保险公司投资人士均维持对大盘持谨慎乐观的态度，表示明年一季度股市行情依然存在，但持续上涨压力非常大。在投资布局方面，中央经济工作会议重点强调的消费和新兴产业板块将是重点。
　　布局消费与低碳
　　把握明年行情中的机会，灵活进行波段操作，仍是保险公司的股市战术。据了解，多数保险公司会将至少一半以上的资产配置在大盘蓝筹股上长期持有，而将一小部分资产用作波段操作。
　　中国人寿表示，将坚持稳健审慎原则，以估值为基础，加大波段操作，最重要的是做好战略布局。
　　今年前三季度GDP7.7%的增速中，消费贡献4个百分点。太平资产有关负责人表示，明年出口形势依然不容乐观，投资拉动经济的能力也在减弱，而中央经济工作会议明确提出"要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点"，这意味着在中央大力引导下，2010年消费对经济增长的贡献将会加大，有望重新超过投资，因此消费板块前景看好。
　　北京一家保险资产管理公司人士也表示，已经开始布局大消费行业，如商贸零售、生物医药、食品饮料等。
　　某保险资产管理公司权益投资部人士认为，现在正是低碳经济等新经济产业的良好布局期。不过他也表示出一些担忧，"在短期概念炒作上这一板块已经显得有些透支"。从长远发展空间来看，挖掘到实质意义的低碳股才有可能带来巨大收益。
　　北京某中型保险资产管理公司人士指出，尽管政策面维持不变，但市场仍预期明年信贷可能收紧。近期来自于监管部门人士的表态"保持明年信贷增长7万亿左右"也暗示出信贷政策将会微调。"预期政策走向从而决定投资策略，信贷一旦发出收紧信号，我们会立刻调整仓位。"
　　此外，外围市场的变动和中国经济自身增长动力不足也是保险投资的主要顾虑
　　明年下半年机会在债市
　　基于上述政策转变的考虑，多家机构人士认为，下半年的投资重点将转向债市。"明年下半年有可能加息，这对债市而言就是个利好消息。"上述太平资产人士表示。
　　今年下半年以来，债市一直表现平淡，巨额保险资金面临配置压力。但渤海证券分析报告指出，明年在通胀压力下，预计下半年将正式步入加息周期，保险公司债券投资收益率将进入上行通道，债券配置比例有望提高。
　　兴业证券认为，明年下半年，温和通胀和经济回暖基础加强，这将加大升息预期，固息类资产投资空间被打开，有利于资产负债匹配。
　　不过，虽然市场对通胀的预期基本一致，但是否加息却有不同的观点。国泰君安报告认为，明年至多加息一次。如果明年仅小幅加息，则今年在通胀预期下推高的债券收益率上升动力不足，保险资金总体债券投资收益率难以有效提升。
　　除了股市和债市之外，明年保险资金还可以期待的是不动产投资和PE投资放开后带来新的投资渠道。
　　太平资产负责人介绍，明年将在基建债权投资方面发力。据介绍，太平资产已成立了债权计划事业部，全面负责基础设施债权投资项目的储备、评估、开发和后续管理。
□ .丁.冰　 .中.国.证.券.报

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个税递延养老保险将试点 多家险企将参与
时间：2009年12月12日 09:50:07 　　以税收优惠的方式鼓励投保人购买养老保险，从而建立更加完善的养老保险制度--被称为个税递延型养老保险的产品可能即将进入市场。日前，有市场人士透露，上海个税递延型养老保险试点实施细则已经上报至中国保监会。上述实施细则最后将由财政部牵头的多方监管部门进行审核，试点何时启动将取决于审批时间表。实际上，今年以来，个税递延养老保险一直是上海保险行业研究的重点之一，沪上多家保险公司参与了专题研究。
　　个税递延养老保险有望很快试点
　　所谓个税递延养老保险，是指投保人在税前列支保费，在领取保险金时再缴纳个人所得税。国际经验表明，税收优惠政策是促进养老险发展的有力杠杆，但国内尚未出台全国性的税收优惠政策。有业内人士指出，个税递延养老险政策的试点，可以刺激个人购买养老险的需求，扩大了养老险市场。从目前透露出来的个税递延养老保险执行细则来看，产品类型将呈现多元化，包括分红型、万能型、传统型、投连型等。产品责任范围包含养老保险、基本身故保险和意外身故保险等三项责任。
　　但在销售渠道上，试点初期个人养老险不能由个人单独购买，而要通过所在企业统一安排，即：每个单位只能选择一家保险公司为其员工代办投保事项；每个投保人在同一时间不能同时拥有一个以上的相关产品；每个投保人在一个自然年度内仅限交费一次；由于投保人单位变更的原因，可以申请将相关产品中的保险权益进行转移；为了防止投保人在享受了税收优惠后出现恶性退保、给国家税收带来损失，细则中对于退保也有非常严格的要求。业内人士表示，之所以采取"个人投保、企业安排"的个险团做方式，是出于目前国内个人收入账户系统尚未完全建立的考虑。
　　多家险企将参与试点
　　个税递延型保险产品在国外发展已经相当成熟，最著名的当属美国的"401K计划"：企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。员工每月从工资中拿出的用于存入养老金账户的钱是免税的，但是在领取养老金的时候是要缴纳税款的。
　　个税优惠是这类养老保险共同的特点，其投保部分暂时免税，但上海的延税养老保险可能设置每月能延税限额。举例来说，如果投保人的工资为8000元，个税起征点为2000元，则应纳税工资为6000元，假如税率为20％，则其应纳税额为1200元。如果甲购买500元的个人养老保险的话，则其应纳税工资变为5500元，则相应当期所缴个人所得税为1100元（即5500×20％），这位投保人每月减少了100元税收支出。投保人所缴的500元养老保险金将进入个人账户进行管理，待到退休的时候，根据当时投保人的收入情况和当时的税率以及税收起征点情况再确定需要缴多少的所得税。如果当时收入低于起征点，其不用再缴税（等于减免），如果高于起征点再按当时税率进行缴税。"上海多家保险公司参与到有保监局、社保牵头的专题研究，一些保险公司将进入首批试点。"昨天，沪上一养老保险公司内部人士向记者透露，由于在税收方面的优惠，个税递延养老保险的优势非常明显，一旦推出市场，一些已经拥有年金保险的大企业将首先受益。从未来的发展来看，由于我国即将进入老龄化社会，个税递延养老保险产品的市场前景相当广泛。
□ .林.劲.榆　 .新.闻.晨.报.刊

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公开市场资金净回笼本周锐减九成
时间：2009年12月11日 10:19:58 　　机构现金备付需求量增，央行提前释放流动性
　　在昨日的3个月期央票发行结束后，央行年内首度实现连续第九周资金净回笼操作。不过，受到年关将至，节假日前机构投资者的现金备付需求将增加，央行需要提前释放流动性因素影响，本周公开市场资金净回笼规模大幅锐减逾九成，仅为10亿元。
　　央行公告显示，昨日以价格招标方式发行了1100亿元3个月期央票，发行价为99.67元，对应参考收益率连续第15周持平于1.328%；同时进行的300亿元91天期正回购，其中标利率也继续持稳在1.33%。其中，1100亿的3个月央票发行量创下该品种有史以来的最高操作水平，较上周同期猛增超过五成。或显示在当前流动性充裕的环境下，市场投资者对较短期限现金头寸管理的需求仍比较旺盛。央行希望通过公开市场回笼流动性信号也尚未改变。
　　不过，尽管3个月期限央票发行量出现大增，但从本周总的资金回笼情况看，却出现大幅缩减。据WIND统计显示，本周央票和正回购分别有800亿、1100亿资金到期，央行本周二已经通过公开市场发行了110亿元1年期央行票据及400亿元28天期正回购，若不再进行其他操作，央行本周将实现公开市场资金净回笼10亿元。这在上周公开市场实现220亿资金回笼操作基础上大幅锐减超过九成。而央行在此前的公开市场上已连续八周实现资金净回笼，累计回收资金达6870亿元。在本周公开市场操作结束后，央行年内将首度实现连续九周通过公开市场资金净回笼。
　　对此，有债券分析师认为，目前市场流动性仍然非常宽松，但元旦前预计将保持相对温和的回笼力度。该研究员表示，一方面元旦、春节等假期将逐渐临近，以商业银行为代表的市场投资者应对节日的现金备付需求将随着节日临近而不断增加；另一方面，央行在节假日前后通常都有投放资金的惯例，而参考当前资金面的充裕程度，预计央行应该不会进行明显的资金净投放，可能公开市场将主要以对冲到期资金规模或小幅温和净回笼为主。
　　"这期间央行具体操作可能还要参照新股的发行节奏。"上述分析师补充道。据已公布的新股发行日程，从12月7日至12月21日11个工作日内，沪深两市将有近20只股票展开首次公开发行(IPO)网上、网下申购。其中，仅本周就有包括中船重工在内的9只新股密集发行。
　　"如果新股在这段时期发行非常密集，央行有可能出于维稳等意图的考虑，在一定程度上加大公开市场资金净投放的力度。"上述分析师认为。
　　此外，虽然中央经济工作会议已经提前为明年的宏观政策定调，但市场投资者可能还在等待从11月经济数据中寻找新的交投方向。北京某大行债券交易员表示，外汇占款可能下降的市场预期，也将对短期资金面带来影响。据悉，前期央行连续回收流动性一部分原因就是缘于外汇占款的居高不下。
□ .高.璐. .朱.凯　 .证.券.时.报

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民生加银精选股票基金获批
时间：2009年12月12日 10:48:20
　　民生加银基金公司旗下第三只产品--民生加银精选股票型基金已经获得证监会批准，将于近期开始发行。
　　该基金对于个股的选择将采取自下而上的精选策略，通过核心竞争力识别系统筛选出优势企业，然后通过严谨的财务分析构建精选股票池，把握具有良好价值上市公司的投资机会。
□ .朱.雷　 .华.西.都.市.报

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国内首家非政府私募股权基金FOF成立
时间：2009年12月10日 09:34:58 　　12月9日，北京艾德维克控股（AdveqHolding）与大连联合控股有限公司宣布计划在**同成立一家投资管理公司，成为中国首家非政府类的私募股权基金的基金投资公司（FOF）。
　　双方9日签订了建立合资公司的合作意向书，新公司由双方各持股50%。新公司的首要核心业务是在中国境内建立投资人民币私募股权基金的基金及提供相关服务。
　　艾德维克控股是艾德维克资产管理公司的母公司，艾德维克资产管理公司为全球领先的独立私募股权基金的基金投资管理公司，在北京、纽约、法兰克福和苏黎世设有办事机构。至今，艾德维克已经在中国投资20只私募股权基金，并已通过这些基金投资支持了超过230家公司，投资总金额已超过15亿人民币。
　　大连联合控股是一家总部设在中国大连的投资管理公司，公司领先的业务包括融资租赁、担保业务、银行业务及私募股权投资。
　　日前，多家国际知名机构看好中国市场的巨大潜力，宣布成立合资公司，开展人民币私募股权基金业务。此次艾德维克与联合控股宣布成立国内首家人民币私募股权基金的基金投资公司正是私募股权市场进一步成熟的标志。随着中国私募股权投资市场的日益成熟，更多的机构投资者参与该市场，投资资产类别亦日益丰富。(每日经济新闻 马骏骎 肖晓芬)

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基本面指数基金问世
时间：2009年12月10日 09:51:22 　　多空对峙，3300点整数关口虽反复易主，但因市场预期股指期货即将推出，市场风格似乎已发生逆转，配置价值提升的大盘蓝筹股呈现久违的普涨行情。基金分析人士指出，市场已经进入风格转换的节点，后市机会偏重大盘蓝筹股，而将于12月10日发行的嘉实基本面50指数基金则有望面临较好的建仓机遇。
　　据介绍，与国内现有的传统指数基金不同，即将发行的嘉实基本面50指数基金采用了近年来国际上备受推崇的基本面指数投资方法，该方法以最能衡量上市公司基本面价值的指标，如营业收入、净资产、现金流、分红等财务指标进行成分股选取和权重计算，打破传统指数投资与价格的直接关联，使投资回归到最根本的基本面价值即公司的盈利能力。
　　嘉实基金相关人士介绍，基本面50指数采用基本面价值分析挑选出沪深两市50个具备良好盈利能力的好公司，并且进行了权重优化。通过基本面指数选出"好公司"，打破了传统大盘股指数只选"大公司"的局限。(每日经济新闻 李娜)

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五项社保基金将纳入 2010年政府预算管理
时间：2009年12月10日 07:14:19 　　社会保险基金的筹集和使用被纳入政府预算管理。
　　昨日，国务院常务会议原则通过《关于试行社会保险基金预算的意见》。《意见》明确，先行将企业职工基本养老、失业、城镇职工基本医疗、工伤、生育等五项社会保险基金分别纳入2010年预算编制范围，其他依法建立的社会保险基金待条件成熟时也要尽快纳入基金预算管理。
　　会议称，这对于推进基金管理公开透明、提高基金保障能力和水平、促进社会保险事业加快发展、维护人民群众切身利益和社会稳定，具有重要意义。
　　对上述举动，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊指出，"纳入预算后，首先有利于保证社保基金政府部分的资金来源，同时也有利于加强对资金收支、使用的监管。"
　　据他介绍，目前的社保资金采用政府、企业、个人统筹的方式进行，虽然通过财政专户管理，但没有太多前瞻性。他举例说，当前的情况是，一旦社保基金入不敷出，就要由财政来兜底，财政完全处于被动状态，也影响了预算的权威性，而在纳入预算后，这一问题有望得到较好解决。
　　奚君羊指出，在社保基金纳入预算管理后，虽然不能解决目前部分地区存在的社保基金缺口的问题，但至少可以让政府能有一个提前的考量以及分析判断，合理确定所需的资金量，而不是等到需要资金的时候，再临时筹措。而且从财政角度来看，相比于预算外资金，纳入预算的资金将得到优先保证，有利于保证社保基金的稳定发展。
　　"另外，如果结合当前形势，将社保基金纳入政府预算管理，也体现了政府公共财政向社保等民生领域的倾斜，这也符合当前中央的基调。"奚君羊说。
　　另一位接受早报记者采访的业内人士则着重提到了会议所述的"分别纳入"等问题，认为其非常这有利于社保基金的管理。该人士说，这样可以有效反映各项基金的盈余情况，也避免了不同基金的串用，防止"拆东墙、补西墙"的情况出现，进一步规范化管理。
□ .黄.武.锋　 .东.方.早.报

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祁斌：资本市场十二五规划正在制定
2009年12月1日 13点20分  来源：新华网  

据报道，中国证监会研究中心主任祁斌30日在第五届中国证券市场年会——“敦本务实 寻求经济再平衡中的结构性突破”高峰论坛上表示，资本市场的十二五规划正在制定。不管发生多大的危机，我国的市场总体来说是相对不发达的市场，预计金融创新的步伐不会放缓。中国证监会一直在推动的发行制度改革，目前也正在深入。

　　祁斌说，这次金融危机改变了世界、改革了很多发展中国家的模式和格局，至少有五个方面的变化，带来的是对监管理念、对金融杠杆模式的冲击和改变。而不变的则是三个方面。

　　“有几个方面我们在金融危机前做得不错，不要自己否定自己，要坚持下去，这也有三个方面。”祁斌表示。

　　第一，应该坚持原来的金融改革和发展的方向，大力发展直接融资。

　　第二，对市场总体水平的判断，我们是落后的或者欠发达的，这个也是不要变的。不管发生多大的危机，我国的市场总体来说是相对不发达的，预计金融创新的步伐不会放缓。

　　第三，在相当长的时间内主要任务还是推动市场化改革也是不要变的，正如中国证监会一直在推动的发行制度改革，目前也正在深入。

　　中国如何能够实现经济的可持续增长，祁斌表示无非就是两件事情，第一现有产业的整合，第二发现新的产业。

　　在产业整合方面，祁斌表示，虽然目前中国很多行业在世界上比较领先，但整个质量还是有很多问题。“我们都知道中国有很多电解铝厂，但是还没有整合，相应的整合未来十年、二十年一定会发生，主要是通过资本市场的手段，通过行政的手段去整合风险是比较大的。”

　　在如何发现新产业方面，祁斌表示经济危机的确给我们提供了进行经济转型和产业升级的动力。在这方面，做的非常重要的事情就是创造一个比较好的金融市场，尤其是资本市场，让它引领中国新的产业发现。面对未来的市场选择，市场竞争不能说无所作为，一方面充分地利用资本市场的力量，另一方面可以在各地推动科技园区的建立，更好的吸引科技人才、吸引金融人才、吸引外国的投行，同时，加快资本市场的改革和发展，为中国新产业的成长提供良好的背景。

　　“在这个前提下，中国市场有很多事情可以做，比如为了加快直接融资的步伐，我们要进一步推动发行体制的市场化改革，进一步深化；要建立多层次的资本市场、OTC市场的建立，加快债券市场的发展等。”祁斌说。

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李稻葵：全球流动性过剩将会持续
2009年12月1日 16点40分  来源：每日经济新闻  

　　在近日举行的“第五届中国证券市场年会”上，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，在未来3～5年，全球流动性过剩的基本格局将会出现，流动性过剩为人民币汇率、我国货币政策都带来了一系列复杂的考量因素。

　　从国际经济的大视角分析，李稻葵认为，全球流动性过剩的格局已经形成。他指出，发达国家这一轮金融救市的最基本、最重要工具就是狂发货币，全世界的货币发行量迅速上升，未来3～5年全球基本格局是流动性过剩。

　　“他们利用手中国际货币的发行权和国家信用扩大基础货币的发行，直接用这些印出来的基础货币到金融市场上购买私人部门的金融债券，直接注资于金融机构。”

　　李稻葵指出，发达国家通过这种方式把金融市场的价格抬起来，对主要金融机构的资产负债表短期内进行修复，因为实体经济的恢复还不稳固，欧美等国际货币主要发行国不会收缩其刺激政策，未来全球性流动性过剩的局面将会持续。

　　李稻葵预测，2010年我国GDP增长速度将处于8.5%～9%，而推进经济结构调整不可避免。他指出，严峻的国际环境将使得中国经济各种压力凸显，中国经济将在未来几年进入一个重要的调整结构深化改革的阶段。

　　同时，李稻葵提出“紧货币宽财政”的政策建议，呼吁通过财政赤字鼓励民间投资和绿色投资。他解释说，可以把政府手中的国有资产纳入财政预算，并通过逐步减持来弥补可能出现的大规模财政赤字。

　　就在全球经济正在走出低谷，逐步转向复苏的时刻，迪拜危机爆发似乎让复苏“很受伤”。李稻葵指出，不能因为迪拜的债务危机就否定全球经济恢复的基本态势，不要把迪拜的危机无限地扩大。

　　他分析说，从根本上讲，迪拜危机不是一个全球的金融危机，迪拜世界不是一个金融公司，没有发行大量金融工具，不会引起一系列非常复杂的后果。同时，就整个中东地区而言，流动性是过剩的，可以轻而易举地从其他国家的金融储备里面拿出一些钱来挽救迪拜，阿拉伯世界存在这种机制。

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贾康：明年经济走势将会前高后稳
2009年12月3日 14点10分  来源：中国金融网综合  

　财政部财科所所长贾康2日表示，明年经济走势将会前高后稳，建议明年财政政策在继续实施总量扩张的同时，着力抓结构调整和项目质量，深化财税改革，及时推出资源税改并征收物业税。

　　在申银万国证券2010投资中国战略年会上，贾康表示，今年我国经济增长8%没有悬念，估计四季度GDP增速还要冲高，中国经济率先回升，增量的贡献在全世界独占鳌头。预计新的一年中国经济走势将遵循前高后稳的态势，明年一、二季度各项经济指标会非常好，GDP同比走高；三、四季度呈现同比下滑，但在各项政策的作用下逐步走稳。

　　贾康建议，下一阶段财税政策可动态优化。一是继续实施总量扩张，在安排政府投资时，着力抓结构调整和项目质量；二是在加大财政公共支出和补助力度时，着力促进机制转换和绩效导向；三是在适度掌握债务规模、用好债务资金时，周密实施管理创新和风险防范。

　　贾康认为，目前是推出资源税改革的好时机。深化财税体制改革，一是要把体制创新的重点放在省以下，积极稳妥推进“省直管县”及“乡财县管”等基层综合配套改革；二是要注重与改进转移支付制度的有机结合；三是应不失时机地推出资源税负向上调整的税制改革举措，并积极研究准备推出不动产保有环节征收的物业税，加快构建有利于科学发展的财税体系。