"两会"政策猜想及其对股市影响

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"两会"政策猜想及其对股市影响

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：送人听闻 浏览：6477 回复：27

证监会透露政策新动向 两会股市热点浮出水

　　记者日前从全国政协获悉，全国政协十一届一次会议以来，共提交提案5056件，立案4738件。截至目前，这些提案已基本办复完毕。其中，经济类提案占据了近半壁江山。而在经济类提案中，财贸金融类提案数量明显增多，成为一大亮点。
　　财贸类金融提案成为亮点
　　据了解，财贸类金融提案涉及财税体制改革、金融、证券、保险、国内外贸易与服务等多个领域。其中，完善多层次资本市场税收政策，降低印花税并实行单边征收的提案及开征环境税、燃油税、完善资源税等内容的提案成为新的关注点。
　　在日前举行的"全国政协提案工作情况通气联谊会"上，公布了全国政协十一届二次会议向国家有关部委征集的2009年工作重点、难点以及希望政协委员们建言献策的重要问题，共510个。其中，关于经济发展、财税金融等热点难点问题占一半以上。
　　目前，全国政协十一届一次会议以来的提案反映的许多问题已经得到解决或取得阶段性成果，许多建议已在国家有关政策法规、发展规划和部门工作中得到体现。关于加强和改善宏观调控、稳定经济增长、转变发展方式、解决好"三农"问题、应对国际金融危机等方面的提案，已被吸收到国家有关政策文件中。在相关部门对提案的函复中，也不乏一些亮点。
　　完善国企信息公开披露制度
　　国资委在针对去年政协提案的函复中表示，将研究建立国有企业和国有资产统计信息披露的相关制度和程序，规范所监管企业对外公开披露信息的内容与形式，逐步完善国有企业信息公开披露制度。
　　这份名为《关于建立国有企业公开披露制度，增强国企活力的提案》指出，增强国有经济的活力、控制力、影响力，除需要进一步明确国有经济创造价值和提高资本效率的目标，加快引入竞争机制外，还必须提高透明度，使国有经济接受更大范围的政府和社会监督。
　　国资委在函复中指出，应形成各级国资监管机构分别披露本级监管企业国有资本保值增值的综合信息，所监管的国有企业及其国有控股上市公司披露年度报告的信息公开披露体系。国资委将加强对中央企业和地方国有企业信息披露工作的监督指导，逐步完善国有企业信息披露体系。
　　积极筹建创业板市场
　　针对有关提案，证监会在日前做出的函复中再次明确表示，将抓紧制定相关配套规则，择机正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，适时推出创业板。 （上证）

[ 本帖最后由 送人听闻 于 2009-2-26 11:19 编辑 ]

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"两会"最关注财经话题 多层次资本市场建设最受券业关注

　　全国"两会"即将召开。据证券时报相关调查显示，国内主要证券公司对今年"两会"最关注的财经话题是"创业板以及多层次资本市场建设"。80%的主要券商高管认为，在金融危机肆虐的背景下，国内资本市场应加快多层次资本市场建设，以助中小企业渡过难关。而在证券行业自身发展上，几乎所有的被调查者都认为，应该加快创新步伐。
　　资本市场应助企业解困
　　据证券时报进行的2009年"两会"系列调查结果显示，今年"两会"期间，券商最为关注的相关议案和提案是"创业板以及多层次资本市场建设"。在列举的14项与资本市场相关的选项中，有七成接受调查的券商高管都选择了"创业板以及多层次资本市场建设"。
　　而在接下来的"你觉得资本市场应该如何为国家和百姓应对这场灾难"的问题中，更是有高达80%的被调查者表示，应该"加快多层次资本市场建设，帮助企业尤其是中小企业渡过难关"。
　　对当前市场热议的创业板，50%的被调查者认为，政府应该"先推出创业板再进行制度及配套完善"；22%的人认为"先完善制度及配套，再正式推出创业板"；还有22%的人认为应"先稳定市场再推出创业板"。
　　券商关注的第二热点是"重启IPO"相关议案和提案，接受调查的券商有57%选择了此项。不过，对重启IPO的看法，被调查券商却出现了分歧。四成券商认为，当前应该发挥资本市场的融资功能，尽快重启IPO以助企业解困；也有50%的券商认为，IPO重启与国内外经济不能并提，重要的是重振市场信心。
　　券业应加快创新业务步伐
　　在回答"如何解决券商'靠天吃饭'的传统局面"时，接受调查者都选择了应"积极鼓励券商创新，加快新业务试点和推广"。在如何推动券商创新上，受调查者提供的主要建议有：降低交易佣金成本，逼迫券商创新；全面推行经纪人制度，分食经纪业务利润；放行非现场开户，加剧经纪业务竞争；发展中介业务，积极稳妥地做好自营业务。
　　对今年券商自营业务，40%的被调查者认为"自营业务的好坏主要取决于管理人"，20%的人认为自营业务"将是券商未来业务大力发展的方向"。IPO的放缓导致券商投行业务的下降，券商投行今年如何操作？75%的被调查者认为，券商投行应"重点关注并购重组"，60%的人认为应该"大力发展债券市场"，还有人认为目前"保荐人制度的畸形发展应该纠正"。
　　对于融资融券和股指期货的推出时机，50%的被调查者认为，这些业务本是资本市场基础建设的组成部分，应相机而动。而对今年的券业发展有何期盼，75%的被调查者认为，应加快新业务推出进程，简化相关业务审批手续。这些接受调查的人还具体建言：今年监管层应加快新设营业部步伐，允许开展非现场开户；扩大直投等相关新业务；放开券商集合理财规模控制。
　　对未来证券行业发展路径，接受调查的券业高管大部分认为：首先是集团化，部分实力较强的证券公司控股基金、期货及其他证券业务子公司是大势所趋；其次就是专业化，部分券商将利用自身某一方面的优势进行特色化经营，提供专业化服务；最后就是区域化，部分地区性的中小券商将侧重服务本地区，实行区域化经营。（证券时报）

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金融界代表委员关注重点由股市转向宏观经济

　　去年全国两会上，有关资本市场的建议、提案无疑最为热火――基金法修改议案被定为"一号议案"，有关多层次资本市场税收政策问题的提案则成为"一号提案"，足见社会各界对资本市场的关心与关注。
　　今年的全国两会召开在即，本报记者初步了解了一些金融界代表委员的建议、提案关注重点，发现有关资本市场的建议、提案虽仍占相当比例，但代表委员的关注点也更多转向了宏观经济。自然，这与全球性金融危机的背景密不可分。
　　金融界代表委员
　　目光投向宏观经济
　　全国政协委员、中国证监会广东监管局局长侯外林表示，今年他将向大会提交两份提案，一份是关于在我国证券执法工作中建立行政和解制度的提案，另一份是关于建立专业金融法庭的提案。侯外林说，在证券行政执法工作中，已立案稽查的案件，如果符合一定的条件，社会影响不是特别恶劣的，可以考虑引入行政和解制度。目前，行政和解制度在美国、我国香港等市场都有成熟的实践经验，有利于提高案件处理效率，降低案件处理成本，合理配置监管资源。另外，考虑到近年来金融案件不断增多，案件的专业性和复杂性不断提高，侯外林建议成立专业的金融法庭。
　　全国人大代表、中国证监会吉林监管局局长江连海日前则在接受媒体采访时，表达了对创业板、融资融券、股指期货和发行制度改革等资本市场话题的关心。
　　全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强对本报表示，今年准备提交两个提案，其中一个是关于股市的，另一个是对当前宏观经济政策的建议。
　　与贺强一样，很多金融界代表委员在关心本领域问题的同时，都把目光投向了宏观经济，显示出在全球金融危机背景下，虚拟经济界对实体经济这条"根"健康稳定发展的高度关注。
　　"今年两会上，我最关注的就是'国十条'、'金三十条'的落实情况。"全国人大代表、中国银行业监督管理委员会信息中心主任吴跃表示，为防范金融危机、促进经济发展，"国家出台了这么多政策，效果如何，大家都非常关心。"
　　全国人大代表、中国人民银行南京分行行长孙工声则透露，"中央一号文件明确提出要通过多种途径建立现代农村金融制度，因此，我将带来一些农村金融改革的建议，希望农村经济金融早日实现良性发展。" 据悉，孙工声的建议包括应深入推进农村金融产品与服务创新，加大财政对农村金融的政策扶持力度，推进财政惠农政策与农村金融发展的有效对接等。
　　实业界代表委员
　　更关心企业经营
　　与金融界代表委员相比，实业界代表委员则把对经济的关心引向微观的企业经营中。来自江苏的全国人大代表、中国建材股份旗下的中复神鹰碳纤维有限公司董事长张国良透露说，为今年两会他已准备了七八份建议案。作为中小企业界的代表，他坦承自己最关注问题"就是和中小企业命运息息相关的问题，比如：国家应加大对高新技术企业的政策支持力度，民营企业在执行新《劳动合同法》过程中遭遇的尴尬等。"
　　"很多中小企业在执行新《劳动合同法》过程中都会遇到一些问题，操作上难以执行到位。"对于新《劳动合同法》，或许张国良也和很多民营企业家一样，希望国家能暂缓实施。
　　同时，张国良提出，在一些高新技术产业，比如其所在的碳纤维领域，民营企业有时会遭遇垄断企业"技术上封锁、市场上垄断、价格上打压"的待遇，他建议国家应加大对高新技术企业的保护力度，并出台相关政策。
　　去年两会，张国良提交了6份建议案，其中三份都与纺织企业有关，涉及纺织企业普遍关注的出口退税、人民币汇率、社会保险保障等问题。（上证）

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　　摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄昨日在一份针对"两会"的研究报告中表示，此次人大会议将集中讨论一些中长期问题，而非具体、可行的措施。
　　在全球环境迅速恶化的背景下，市场对政府可能会实施哪些政策及财政刺激措施，以在短期内促进经济增长的预期正迅速加大。但龚方雄却表示，"我们建议金融市场不要对人大会议的预期过高。"他认为，人大会议此次的重点将是影响中国持续增长的长期问题，特别是在结构性调整方面，以及进一步鼓励经济建设和刺激国内消费等。
　　龚方雄表示，位居议程之首的将是通过社保法、批准医疗改革提案以及讨论教育改革；这些举措不仅有助于促进社会公平以及构建和谐社会，还可弱化居民谨慎存款的冲动，并将经济增长的重点重新转移至国内消费。
　　根据社保法草案，所有的中国公民（农村及城市）都应享受养老金、医疗保险、失业保险、工伤保险及生育保险。龚方雄认为，该草案的通过将增加政府及雇主用于员工社保的开支，而其最重要的影响就是刺激私人开支。该草案还有助于提高从县级到省级的社保资金水平，并最终提高全国总水平。
　　此外，龚方雄还预期，人大会议将通过由国务院提出的医疗改革方案，以及对尚处于初期的教育改革进行广泛讨论。
　　龚方雄指出，鉴于全球增长前景恶化，人大会的确会对一些产生中短期影响的宏观政策（财政及货币）进行讨论，然而，最终的政策声明可能会是总体而非具体、可行的政策点。与此同时，一直面临激烈争论的提高所得税起征点的问题，目前尚未获得一致认同。龚方雄认为该提案不会在此次人大会议上公布。此外，刺激短期消费及增长的政策措施，包括发放购物券或为购房者提供激励措施，也不可能在全国范围内开展。他认为，发放购物券以及为购房者提供激励措施等问题将由地方政府酌情决定。在房地产方面，龚方雄认为，政府不会立即出台能在短期内促进房地产市场发展的具体政策措施，该类措施最可能以地方政府为单位实施。 （每日经济新闻）

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摩根大通预测："两会"不会公布个税改革方案 预期央行将进一步降息

　　一年一度的全国人民代表大会会议及中国人民政治协商会议将分别于3月5日及3日拉开序幕。每次两会期间，政府可能会实施哪些政策及其他财政刺激措施都会引起外界的普遍关注，特别是提高个税起征点、社保法、医疗改革提案、农业发展、房地产振兴计划问题等都是各方关注的焦点。
　　昨日，久负盛名的银行巨头摩根大通给记者发送的最新报告预测，位居人大议程之首的将是通过社保法、批准医疗改革提案以及讨论教育改革，而由于提高个税起征点的方案仍存争论，因此很难在3月份的人大会议公布。
　　起征点仍面临激辩
　　日前，国内有媒体报道，中央财经大学税务学院副院长刘桓透露，两会期间会有不少个税起征点的提案。个税起征点很可能从目前的2000元提高到2400或2500元。在经济减速、居民收入减少的情况下，个税提高起征点再次成为业内外讨论的焦点。考虑到个税在两会期间会成为热门提案，刘桓认为现在能做的是，降低最高一级税率，如45%降到40%以下；简化较为复杂的层级，由九级改为五级或四级。扩大低税的受益面，让大家都纳少量的税。
　　作为增加居民可支配收入的途径之一，减税一直面临国内学者及智囊团的广泛争论。摩根大通报告认为，由于国内家庭往往选择增加储蓄，以应对劳工市场及整体经济增长面临的不确定因素，故减税对促进消费开支的实际影响可能有限。鉴于社会对此的看法仍然不一，因此该提案可能不会于3月份的人大会议上公布。
　　预期央行将进一步降息
　　日前，央行公布了08年第四季度的货币政策报告。报告指出，鉴于需求疲软以及全球能源/商品价格低迷，短期通缩风险正在加大。这与部分央行官员近期在看到一月份贷款锐增后的言论形成鲜明对比："在中国，通缩风险并不是一个严重问题",以及"中国减息空间有限"。
　　对此，摩根大通仍然认为,不论在短期还是中期,通缩都是更突出的风险，并预期央行将进一步减息及下调存款准备金率,虽然最近经济层面上一些稳定恢复的迹象将限制利率和存款准备金率下调的幅度,时间也有可能推后。但摩根大通仍然保持谨慎,认为现在的经济复苏非常脆弱,如果通缩预期出现,很容易就将经济打回原形。
　　短期内难以下调房产税
　　尽管房地产市场回暖初现端倪，但许多市场人士仍预期，政府将进一步下调交易税，向低收入家庭提供购房补贴，以及废除之前对购买二手房的限制。然而，摩根大通认为，政府不会立即出台能在短期内促进房地产市场发展的具体政策措施，面临广泛争论的按揭贷款利息税前扣除也尚无定论，因而其获政府近期通过的机会甚微。
　　目前，房地产行业的总体政策旨在刺激交易量，而不一定是房价，因为许多决策者认为房价"对于普通居民仍然过高，需要下调。"然而，摩根大通则认为，倘若房价连同消费物价指数及生产物价指数持续下跌，通常预期可能会加大，进而导致楼市交易量近期的回升势头终止。因此目前必须进一步刺激交易量，以尽快消化未售库存。一些地方政府已开始向购房者发放"本地户口"，不过此举难以在全国范围内推行。
　　医疗改革提案或将通过
　　报告还预测，人大会议或通过由国务院提出的医疗改革方案，在截至2011年止的3年内，该方案的预算高达8500亿元。该方案将令享受基本医疗保险体制或新的农村合作医疗体系的农村及城市居民之比例在2011年之前至少提高至90%。自2010年起，上述医疗体系所覆盖的每位居民每年可获得补贴120元。该项预算最重要的部分在于建立2,000家县级医院。此外，政府还将建立一项基本医药制度，其中包括生产及经销由政府控制及监督，并属于医保范围之内的一系列必须药品(自今年起实施)。
　　发放购物券已成为中国国内近期热议的一个话题。杭州、南京及成都等若干主要城市，在春节前向低收入家庭、退休人员及小学生发放价值100~200元的购物券。这些购物券可在超市、百货商场、电影院及餐厅使用，还可用于支付旅游费用。据当地媒体报道，购物券事实上已对消费品(特别是电器及家电)的短期销售产生带动作用，但长期影响仍有待观察。
　　摩根大通认为，鉴于国内各个地区的消费模式并不相同，发放购物券不可能在全国范围内实施。此举实施与否将由地方政府酌情决定，而中央政府可能会提供部分补贴。 (信息时报)

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扩大内需或成"两会"一大看点

　　**中央政治局2月23日下午进行第十二次集体学习，**中央总书记胡锦涛强调，要采取更强有力的措施扩大国内需求特别是扩大消费需求，以拉动经济增长。胡锦涛关于采取强有力措施扩大内需的表态，与2月6日至13日国务院总理温家宝在五次座谈会上的"对困难估计的更充分一些，采取的政策措施力度更大一些"的扩大内需的表态具有一致性，反映了进一步扩大内需在高层已经形成高度共识，进而或将在下月"两会"上提交人大审议。
　　从外围环境来看，我国进一步扩大内需存在现实紧迫性。近期东欧国家经济金融形势的恶化或将引发金融危机第二波袭击，凸显在全球经济增长贡献最大的发展中经济体的宏观经济基本面面临严峻考验，全球经济复苏之路依然艰难。从关注民生和保增长两个角度考量，我们认为我国进一步扩大内需的重点主要是基础设施建设特别是铁路建设、产业升级、拓展农村市场、环保和医疗等领域。从受益行业来看，建材、商业、家电、工程机械、医疗设备、医药和环保等行业有望继续受益。从投资机会角度建议继续关注建材、家电、商业、工程机械、医疗设备、医药和环保等行业的投资机会。（天相投顾）

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黄湘源:两会行情馅饼还是陷阱

　　没有人比市场主力更懂得股市心理学。所谓"两会行情"就是最典型的表现。一方面，市场主力充分利用了广大投资者急于翻身解套的心情，另一方面，他们显然也吃透了在"两会"前和"两会"期间管理层不会打压股市的政策环境和政策心理。炒得过热走势也过急的"两会行情"，骨子里其实并不是真正的政策牛市，而是"讲故事"讲出来的"山寨牛市"。"经济衰退、股市繁荣"是"山寨牛市"与生俱来的底气不足，决定了它只能是"跟时间赛跑"的"抢钱行情"。
　　历年来，股市都喜欢炒一波"两会行情"。但是，历来的"两会行情"，莫不是鼓虚劲。今年看来，也不会例外。
　　"两会行情"最大的特点就是，会前利好预期不知其数，会后无不不了了之。此次更是有过之而无不及。从温总理外访期间操心股市的花边新闻开始，股市就在炒作最高层下定了救股市决心的预期了。可是，从那时到现在，股市每个星期都在翘首以盼的利好政策，可以说一个也未见影子。被说得有鼻子有眼的融资融券、股指期货、平准基金，有关方面无不一个个都做了澄清。以至于有人穷极无聊，拿分国有股股票、分外汇储备说起事，则无非说明，所有的有关救市的政策的猜测，无不是说的"单相思"的故事而已。笔者相信，"两会"一开，必是梦醒时分。
　　最近，有消息证实，房地产行业将有幸搭上十大行业振兴规划的末班车，或者说，即使不敢公然列入振兴规划，也必将有一个长期规划。这从反面证明了，人们寄望过高的股市振兴规划显然将没有进入两会议事日程的可能了。按正常的道理，到了这个时候，股市再也不能不有所清醒了。可是，为什么本周一的股市依然还是低开高走，炒作得十分火爆呢？
　　即使还有人在编什么"几大利好"的故事，除了自欺欺人之外，恐怕也该骗不下去了。这里，市场主力在"两会"前执意做多股市的决心，不容怀疑，但这同时也更清楚地说明，市场主力的决心，绝不是政策面的意志。市场主力拿政策说事，无非是借大旗作虎皮，一方面替自己壮胆，另一方面则吓唬害怕踏空的人们。但是，等到击鼓传花的那朵花儿传到别人手里的时候，也就将是有人替他们埋单的时候了。
　　也许，没有人比市场主力更懂得股市心理学。所谓"两会行情"就是最典型的表现。一方面，市场主力充分利用了广大投资者急于翻身解套的心情，另一方面，他们显然也吃透了在"两会"前和"两会"期间管理层不会打压股市的政策环境和政策心理。在这方面，上周末有关央行检查违规资金结果的表态，可以说就是一个很好的说明。尽管有关方面称，检查结果并未获得违规资金入市的直接证据，但这并不表明没有信贷资金辗转进入股市。正如有经济学家所指出的那样："企业用自有资金进入股市，而以银行贷款来投资实业，两笔钱很难区分，但实际上，也就等于银行的钱变相地进入股市。" 管理层将此次对一月份贷款资金流向的摸底调查刻意说成并非针对股市的例行检查，其中，固然不无几分对有利于粉饰气氛的行情乐观其成的意思，但更多的恐怕还是无奈。在这里，对于不作为的政策面，我们在失望之余，也不能不略表同情。
　　不过，"不差钱"遭遇"躲猫猫"，这件事本身足以说明，炒得过热走势也过急的"两会行情"，骨子里其实并不是真正的政策牛市，而是"讲故事"讲出来的"山寨牛市"。"经济衰退、股市繁荣"是"山寨牛市"与生俱来的底气不足，决定了它的炒作特点只能是"跟时间赛跑"的"抢钱行情"或"搵快钱行情"。"抢钱"和"搵快钱"透支政策预期，透支业绩预期，同时，也透支了市场的信心。等到他们大捞了一把就跑到时候，留给股市的任务就是为透支还账。历来如此。
　　对于非但还没有还清股改后置风险的欠账，反而连番遭遇金融风险和特大自然灾害的荼毒，甚至还丧失了融资功能和投资回报功能的中国股市来说，其实，本应该有更大更多的理由提出自己的振兴计划。令人遗憾的是，中国股市百废待兴，却不仅被一个"很健康很正常"的政策上的盲目乐观自己束缚住了自己的手脚，而且还没等到实体经济真正复苏的新鲜血液注入股市，市场就莫名其妙地先行一步，透支起未来的利好预期起来。这其实意味着，股市在透支利好的同时，也把更大的风险揽给了自己。
　　在某种意义上，"两会行情"与其说是馅饼，不如说是"陷阱"。对此，广大投资者，尤其是那些无论在资金还是信息方面都处在绝对弱势地位的中小散户，必须保持高度的清醒。否则，一旦成为"经济衰退、股市繁荣"的套中人，可别指望会有什么政策利好会来救你。这可是以往就有过数不清的教训的。 （证券时报）

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苏渝：两会前股市稳中有升是主旋律

　　想毕我们每个人都听过约翰·施特劳斯《春之声》圆舞曲，主旋律中呈现了春来了的意境：这个早晨，天空分外明朗，窗外传来清脆的鸟鸣。虽没看到鸟儿飞过天空的痕迹，但我确信它飞过了每一扇窗棂，告诉每一双期盼的眼眸一个讯息：春天，她已从冰封河岸冰层的咔咔断裂声中，从泛青的嫩枝吐出的新绿上，摇摇曳曳、袅袅婷婷、羞羞怯怯地来临!"东风有信无人见，露微意，柳际花边"、"又是一年芳草绿，依然十里杏花红"。
　　这是你吗，春天?
　　是你了，春天。我从股市里看见你踩着欢快的脚步，绽着灿烂的笑脸，摇着桃红，欣欣然、喜滋滋、轻盈盈地来了。牛年股市春天好象提前到来了，在经历了太多寒冷之后，就好像合着圆舞曲的节拍，起起伏伏，先是飘飘盈盈地上升，后又蹦嚓嚓三下探底。应该说股市是沐浴着两会的春风和政策做多的鼓点在起舞旋转。现在股指仍在牛熊分界线附近来回跳跃，我判断两会前稳中有升是主旋律。
　　尽管有金融海啸第二波来袭，中国却正在筑起一道坚实的防浪堤。一方面危机中的大国们遏制中国的崛起与发展，另一方面却希望中国用大量外汇存底去购买美国国债。贸易保护也好，美元贬值也好，经济衰退也好，破产失业也好，股市崩盘创新低也好，对我们是有影响，但也给中国崛起的机遇，如果来比较一下救市力度，中国是最大的最有效的也是两会中最让人关注和期待的，我们没有理由怀疑中国经济和股市率先突围领涨全球，我们不应有太多的自卑来作贱自己。
　　走自己的路，让别人去跌吧。这就是现在的中国A股最真实的写照。外国股市的走弱，看似有潜在凶险，其实成了每次主力洗盘的借口，回调反而是是给机构和QFLL加仓的机会。很多人在唱空，认为风险很大了，吹一些冷风,其实自己却在加仓，这从行情在犹疑中走高就不难看出。
　　关注两会,就不得不关注农业股。
　　关注两会,就不得不关注医改股。
　　关注两会,就不得不关注家电下乡股。
　　关注两会,就不得不关注拉动内需股。
　　关注两会,就不得不关注航天军工股。
　　关注两会,就不得不关注新能源股。
　　关注两会,就不得不关注关系民全的金融股。
　　关注两会,就不得不关注所有提振的十大复苏行业。
　　……
　　春天要来，寒流是挡不住的。大幅振荡中，很多个股都耐不住寂寞，创出新高。
　　春天，你的钟声浩荡，敲响了沉睡的黎明，在抵御了太多灾难之后，你携着大地久远的绚丽。掠过广袤的原野，掠过高楼拔起的巍峨，惊醒了沉寂已久的梦幻。你带来了一个雏燕呢喃、花红柳绿、碧波荡漾、晴空万里的充满生机与希望的新年。"年年点检人间事，惟有春风不世情。"政策做多，势不可挡，后市股指有望走出退一进二的格局，在两会的主旋律伴奏下,春天对牛年的中国如此厚爱!

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基金经理看"两会":看好内需但不做多消费股

　　全国"两会"即将召开，对于"两会"可能关注的经济问题，基金经理们看法一致，如保八、刺激消费、地方债发行等，这也几乎是当前所有基金经理关注的话题，但对于这些热点，基金经理们的观点存在很大分歧。
　　保八之争 |
　　是"七"还是"八"？
　　今年年初，温家宝总理在访欧的"信心之旅"中一再表态，中国今年的经济增长指标是"8%左右"，显示出中国政府对增长预期的审慎态度。但随着各地"两会"陆续召开，各地方政府在《政府工作报告》中，制定了更令人鼓舞的增长指标。2009年GDP"保八"的目标能否达成，成为各基金公司的一个重要话题。
　　景顺长城基金管理公司投资总监王新艳提出，受政策影响，去年12月和今年1月这两个月的新增贷款规模大幅增长，增速远超市场预期，贷款结构亦较合理，可见宽松货币政策已得到落实。同时，钢铁等行业的工业品库存大幅下降，库存消化压力对于经济的抑制作用有所缓解。而政府或将进一步推出新的经济刺激政策的消息，则令市场更生憧憬。
　　王新艳的结论是："就此来看，我们估计中国经济恢复的速度可能好于预期。"
　　对此，易方达基金公司投研团队却有不同看法。易方达基金公司基金经理指出，由于基数的原因（去年的经济参照指标较高），同比增速仍将继续下降，直至今年二季度见底，低点可能低于6%。不过由于经济加速的提前启动，一二季度同比增速的差距可能不会太大。三季度同比增速开始回升，四季度则可能在8%左右。但考虑到基数的因素，仍然预计今年GDP增速将在7%左右。
　　地方债之虑 |
　　资金效率需观察
　　十一届全国人大常委会第十八次委员长会议17日上午听取了关于《国务院关于安排发行2009年地方政府债券的报告》有关情况的汇报，地方政府债券发行开闸在即，基金经理们对于地方债发行带来的投资机会，也相当关注。
　　地方政府债券是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。
　　华富收益增强债券基金经理曾刚认为，该类债券是由地方政府的信用来支持的，信用度高于多数企业主体发行的债券，在未来信用债比例还将大幅提高的大趋势下，这类债券的信用评级可能是相对比较好的，尤其是经济实力强、增速快的省份发行的债券。
　　曾刚说，这类债券对银行和保险公司等大机构有较大的吸引力，而对于基金来说，一方面，这类债券与一般金融债、央企企业债处于大体相当的水平上，略低于政策性银行债，但在国开行转制后，政策性银行债发行量减少，地方政府债券存在递补其空缺的可能性，对基金的配置是有价值的；但另一方面，地方政府债券的定位还需要主管机构和投资者的认同，需要观察。
　　不少基金业人士对于地方债发行也有一些担忧。从公开报道来看，目前地方债的发行主体实际是中央而不是地方，这可能导致地方政府过度举债，诱发地方政府的道德风险，带来新一轮的"跑步钱进"。此外，不同风险的市场却是同样的利率、使得对资金的有效配置等问题，也让基金经理感到困惑。
　　内需之效 |
　　看多消费股未做多
　　A股市场已经走出了一波独立行情，但与内需相关的消费股表现明显滞后，而对于消费类板块的分歧，来自对刺激内需政策短期内能否见效的争论。
　　泰达荷银投资副总监兼基金经理史博认为，"中国宏观经济先行指标已经开始转暖，PMI（制造业采购经理人指数）和信贷的连续回升有利于经济的稳定发展。"
　　史博指出，外需的放缓对中国经济造成一定的影响，不过政府出台的反周期调控措施，如4万亿投资计划、产业振兴规划等，不仅强调通过投资抵消出口的不利影响，而且强调经济发展模式转型和产业结构优化升级，促使经济尽快走出调整周期。
　　史博说，中国经济发展模式将从传统的出口为主的外向型，逐步转为消费内需为主的内向型。4万亿投资计划也重点扶持民生、内需相关产业，意在通过政府投资的导向性作用，促进民间投资向此类行业转移。
　　史博分析，日前公布的数据显示，消费占中国GDP的比重已经开始上升到四成。民众追求的不仅仅是满足基本的生活需求，而是开始追求生活品质品位的提高。能给居民带来生活品质提高的产品和服务，必然在未来激烈的竞争中占据有利地位，提供这类产品和服务的企业也相应地具有投资价值。
　　易方达基金投研团队也认为，从宏观大的变量结构来看，相对出口而言，仍然认为将对中国经济复苏起到有效作用的主要是内需，尤其是投资需求将是下一轮经济启动的主要动力。因此拐点的出现首先将在投资需求上得到体现。
　　然而，基金经理们看多消费股却并不做多消费股，相反，近期市场受追捧的仍然是投资类相关板块，基金经理们宁愿买入"跌过头"、熊市里避之不及的有色股，也不愿"囤积"大量的食品、饮料类消费股，零售行业因此也受到拖累。
　　"消费股并没有跟上指数涨幅，说明机构存在分歧。"一位基金经理说。
　　不少基金经理认为，刺激内需往往需要较长的时间周期，而相关保障体系的建立是刺激消费的根本之策，这些保障体系的建立需要更长的时间。
　　此外，一些基金经理提出，由于受到宏观经济形势下滑的影响，失业者增多和减薪盛行，这些都将在一定程度上削弱国内居民的消费欲望，在短期内经济形势无法扭转乾坤的情况下，基金经理们选择股性更活跃的个股，追求阶段性投资机会。
　　值得注意的是，一些受益保障体系建设的板块，比如小家电、医药板块，目前已经得到基金经理们的青睐。 （东方早报）

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分析师提炼"两会"八主题 基建股或卷土重来

　　2000年以来，在全国"两会"期间和整个3月份，上证指数均上涨了5次、下跌了4次 本版制图 刘建平
　　大幅反弹的A股在近期放慢了脚步，下周2009年全国人民代表大会和中国人民政治协商会议（以下简称"两会"）即将召开，股市究竟怎么走？
　　据统计，进入新世纪以来，在"两会"期间和整个3月份行情，上证指数均上涨了5次、下跌了4次，上涨概率为55%。
　　广发证券首席策略分析师武幼辉认为，在"两会"之前，A股走出了一轮独立的上冲行情。因此，会议期间A股很难再有群体性的机会。"主要原因是基本面不支持。尤其是在外围股市还不振的情况下，相对估值的背离，很难再刺激出指数新高。"
　　但他同时强调，不排除伴随着"两会"的展开，有结构性的主题性交易行情。至于流动性问题，武幼辉认为目前不会改变既有的方向，流动性收缩的情况不会生在"两会"期间。
　　在多数分析人士眼中，今年"两会"非常特别。
　　"为了完成今年保八的任务，4万亿元总投资规模是否会增加，是我们关注的焦点。而在陷入流动性陷阱的当下，政府会采取何种货币投放方式也值得重点关注。"武幼辉说。
　　汇总各方的观点，"两会"期间的主题关键词还包括：农业、环保、医改、房地产、食品安全和资本市场改革。概括起来就是：一个延续、两大亮点、三项改革。









　　一个延续 |
　　"三农"永不谢幕
　　进入新世纪以来，"三农"政策永远是焦点。武幼辉说，虽然在实际推动过程中速度并不是很快，但农业依然是每次会前的"炒作热点"。
　　其实，盘中热点已经在昨天就切入了农业板块。两市农林牧渔板块暗中受到主力资金关照，板块中绝大部分个股跑赢了大盘。
　　无论是短期的粮食收储、最低收购价还是长期的土地承包制度改革、农业基础建设投入，一系列改革措施在促进农业增长、农民增收的同时，也为相关公司带来发展契机。
　　安信证券提出，目前相对滞涨的渔业板块最值得关注。尤其是对比近两年的中央一号文件，今年的一号文件提出了"扶持和壮大远洋渔业"，相关个股包括洞庭水殖、通威股份、中水渔业等，"当然，作物龙头北大荒、种业龙头敦煌种业、化肥龙头新希望也是年年领涨的品种"。
　　两大亮点 |
　　食品安全与环保投入
　　有券商指出，基于更多的民生角度和关注的需要，今年"两会"会特别突出民生重点，第一个就是食品安全。
　　中信证券指出，安全将成为食品业发力的新的竞争点、未来20年的消费主题，品牌优势明显的龙头企业将在其中获益。
　　"建议关注两类公司，一为行业龙头、产品安全系数高的企业；二是为食品安全提供保障的行业或公司。"中信证券分析师毛彪指出，第一类企业包括高档白酒、葡萄酒等，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、张裕等，"而三元股份虽不是行业龙头，但安全系数高"。
　　第二类企业包括畜牧养殖、动物防疫、疫苗兽业、饲料添加剂，如中牧股份、金宇集团、天康生物等。
　　此外，由于今年是完成"十一五"节能减排约束性目标的关键一年，环保问题的每个方面也相应得到关注。
　　两大主题 |
　　追加投资与区域振兴
　　为了实现我国经济的平稳过渡，4万亿元的经济刺激方案掀起了我国基建行业的高潮。目前在学界呼声较高的观点是，为了完成今年保八的目标，中国政府将追加投资规模，"我们认为，'两会'的宏调主题还将会是以经济调整为重心，结构调整为辅。"
　　至于究竟新一轮投放的规模会有多大？各界都有不同的预估。国家发改委宏观研究院的某专业人士曾表示，这个数字或将为5.5万亿元；而野村证券给出的数字更是惊人--8万亿元。
　　"无论新一轮的政府投放数字是多少，只要有新的计划出台，基础建设就会成为"两会"的最大投资主题。"一分析人士给出了自己的预测。
　　财达证券研究部总经理李飞认为，基础建设和与之配套的上市公司，随着扶持政策的推进，可能在振兴计划之后再走牛。
　　山西证券分析师赵红进一步指出，基建子行业的景气度会出现分化。铁路建设将迎来史无前例的爆发式增长；城市轨道发展空间巨大；钢材和水泥价格走低后，相关企业的毛利率将得到提升。他最为看好的依然是两位铁老大--中国中铁和中国铁建。
　　此外，中金公司最近发布投资策略报告指出，由于地方政府可以开始发行地方债，而每个区域的规划也将在两会期间上报，不妨关注区域经济振兴规划是否会落到实处。
　　有分析人士表示，其中通过可能性和经济弹性较大的区域包括：环渤海、中西部发展、东北老工业基地、环北部湾等区域经济圈、新兴中心城市。
　　三项改革 |
　　医改、楼市、资本市场
　　从各界人大代表和政协委员对本次"两会"的提案、议案来看，医改细则、楼市政策、资本市场改革（包括创业板）成为制度性改革的热门话题。
　　有机构预测，今年"两会"会出台新医改方案的细则，与此相关的医药类个股也有望得到助推。长江证券指出，由于中国最优秀的医药企业都集中在上市公司，因此，医改盛宴也将主要由上市公司分享，普药公司将成为医改最大赢家。
　　分析人士普遍认为，最为敏感的房地产业很难在"两会"时落实政策。
　　"但房地产业政策肯定会出，因为是中国经济的命脉之一。"一资深业内分析师认为，楼市议题依然会成为两会期间的大热门，相应上市公司也或受一定提振。
　　在最受关注的资本市场改革中，最被代表委员关注的，当属创业板推出、发行制度改革和"大小非"问题。
　　其中，尤以早在去年"两会"时就备受期待的创业板为主。吉林证监局局长江连海、民建中央副主席辜胜阻均公开表示，应在上半年推出创业板，而具有创投概念的鲁信高新、大众公用等龙头品种应该会在热议中有所表现。 (东方早报)

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送人听闻

　　今年全国"两会"，公众最关注哪些热点问题？日前，《中国经济周刊》、人民日报国内政治部和人民网就老百姓最关注的"两会"热点问题，联合在人民网上开展调查。本次调查，涉及医疗改革、反腐倡廉、安全生产、灾后重建、社会保险等20个候选项、百余个具体问题。截至2月24日，投票总数已近40万张，留言数万条。针对人民网网友提出的最受关注的十大问题，《中国经济周刊》邀请专家进行了解读。
　　反腐倡廉
　　网友声音
　　★反腐要靠群众监督，尤其是网络监督。
　　★贪污受贿难查，因为都有关系网。要想抑制腐败，必须破除关系网。
　　★向社会公开官员财产，加大对贪官的经济和刑罚的处罚力度；同时要拓宽举报渠道并切实保护举报人。
　　中国行政管理学会研究员胡仙芝：
　　要做好反腐倡廉，首要的是重视权力的制约。要对权力运行过程进行分析，对权力的运作进行严密设计，强化各级干部的责任制，确保权力在运行的同时受到有效的监督，在制度上防范腐败。其次要全面建立起行政问责制度，加大腐败惩治的力度。同时还要推行政务公开，强化社会监督。
　　医疗改革
　　网友声音
　　★加大财政投入，实行收支两条线，保障医院的成本运转，保障医务人员的合理待遇，杜绝医院的经济利益追逐行为！
　　★政府应加大对卫生的投入，不能让公立医院靠创收来养活自己，而应让公立医院成为平抑医疗价格上涨的主力军，只有这样才能让老百姓得到实惠。
　　国家行政学院教授马宝成：
　　目前政府正着手建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。主要包括全面加强公共卫生服务体系建设、进一步完善医疗服务体系、加快建设医疗保障体系、建立健全药品供应保障体系等四个方面。
　　食品、药品安全
　　网友声音
　　★严惩造假者及相关的监督部门。
　　★食品监管体制不顺，应由农业部门、食品药品监督部门、出入境检验检疫部门分段管理，工商和质监部门将相应监管职能移交食品药品监督部门。
　　中国社会科学院研究员袁钢明：
　　食品药品安全已经不是经济发展利益层面的问题，而是一个道德和制度问题。现在让人揪心的是，连一些最应有公信责任的部门和机构都失责了，这让人们失去最基本的保障。建议国家在制定制度时，把老百姓的生命放在至高无上的位置，相关部门要对食品、药品等的监管和处罚要更加严厉。
　　收入分配
　　网友声音
　　★收入分配应当关注劳动价值和劳动价格严重背离的问题，改革30年的成果不应当只是企业领导的功劳。
　　★贫富差距太大，中等收入人群的比例太小。
　　国家行政学院教授马宝成：
　　分配问题已经成为当前人们最为不满的社会议题，不仅影响到了人们对改革的看法，也在一定程度上影响到了社会稳定。要解决这个问题，有效化解由此引发的社会纷争，政府对此具有责无旁贷的责任。眼前最为紧要的措施就是着力提高低收入人群特别是弱势群体的收入水平。特别是国际金融危机的不利影响下，要在保持经济较快平稳增长的同时，为更多的低收入者创造新的就业机会。
　　就业问题
　　网友声音
　　★大学生就业关乎千家万户的切身利益，关乎社会稳定，亟待解决！
　　★就业形势严峻，个人应调整心态，国家相关部门应加强企业用人监督，坚决反对就业歧视。
　　中国行政管理学会研究员胡仙芝：
　　就业问题已经得到党和政府的高度重视，政府出台了投资重大项目带动就业实施更多的优惠政策，通过税收优惠、社会保险补贴等政策，鼓励企业更多吸纳就业等措施，加大就业。 (王红茹　中国经济周刊)

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