2008，二月

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仰望天堂

生产资料价格水平走低 矿产品与橡胶价格回落  2008-2-1  
  
据商务部监测显示，受矿产品、橡胶产品和黑色金属价格走低拖累，上周(1月21日至27日)全国生产资料市场价格总水平较前一周小幅下降0.3%。

　　矿产、橡胶、钢材下行

　　在商务部监测的112种主要产品中，价格周环比上涨的有30种，占26.8%；价格持平的有57种，占50.9%；价格下降的有25种，占22.3%。其中，矿产品、橡胶产品、黑色金属价格分别较前一周下跌3.2%、0.6%和0.4%。锌矿、铁矿石、1#镍价格分别较前一周下跌4.4%、3.6%和2.2%。

　　商务部分析认为，经过持续的回落，目前锌矿市场价格已接近前期低点，上周上海交易所锌库存也出现回落，锌价继续回调的压力有所减轻，预计本周锌价可能止跌反弹。

　　各橡胶品种价格全线小幅回落。天然橡胶品种中，进口3#烟片胶、国产5#标准胶价格均较前一周下跌0.7%；合成橡胶品种中，丁苯胶、顺丁胶、丁腈胶价格分别较前一周下跌0.5%、0.4%和0.3%。

　　分析人士认为，在市场对美国经济衰退的预期下，包括橡胶在内的大宗商品价格纷纷回落，国际国内主要橡胶期货市场价格大幅下挫，国内现货胶价随之走低。同时，目前东南亚临近季节性割胶淡季，天然橡胶新胶供应量减少对价格走势形成一定的支撑。预计，橡胶价格将继续小幅回落。

　　此外，上周钢材产品价格较前一周下跌0.4%。其中，Φ6.5mm高速线材、500*200mmH型钢、1mm冷轧普通薄板价格分别较前一周下降1.4%、1.0%和0.9%。国内钢材市场整体成交相对平淡，建筑钢材价格继续走低，带动国内钢材价格回落。春节临近，下游需求量十分有限，同时市场继续有新资源到货，使得市场库存继续攀升。预计本周钢材价格将维持震荡走低态势。

　　降雪天气拉动价格

　　上周能源产品价格环比上涨0.8%。其中，煤炭、天然气价格分别较前一周上涨1.4%和1.0%，但石油价格较前一周下跌0.3%。

　　由于北方地区冬季取暖用煤增多，加上南方连续出现雨雪天气，导致南方各省煤炭市场到货量下降，预计本周煤炭价格将继续高位运行。

　　此外，在监测的主要有色金属产品中，1#铅、A00铝锭、1#锡价格分别较前一周上涨4.5%、1.5%和0.9%。

　　商务部预计，本周铝价仍将保持小幅上扬的势头。一方面，由于电力供应紧张部分地区拉闸限电，电解铝生产企业产量受到影响；另一方面，近期的降雪天气和春节前的客流高峰对运输造成影响。上周化工产品价格较前一周上涨0.2%

　　上周农资价格与前一周基本持平。其中种子、农药价格均较前一周上涨0.1%；化肥、农用地膜价格与前一周基本持平。受部分地区的持续雨雪天气影响，尿素出货受阻，但价格基本保持平稳态势。受国际市场尿素价格下滑的影响，上周尿素出口价格每吨下跌10美元。商务部预计，春节前国内尿素市场行情仍以平稳为主。

仰望天堂

某券商中兴通讯（000063）研究报告，预测07-08年摊薄EPS为1.237元和1.609元，维持“买入”评级，08年全年目标价92.1元

报告内容

★        某券商中兴通讯（000063）研究报告，预测07-08年摊薄EPS为1.237元和1.609元，维持“买入”评级，08年全年目标价92.1元
主要观点： 1、 预测前提:2008年中国电信收购联通CDMA网络,联通合并网通完成实质性操作,2009年三家运营商获得3G牌照。2、中国电信行业设备投资支出预测：2008、2009、2010、2011年国内电信行业固定投资支出预计分别为2088.4、2796.8、3146.5、3394.4亿元；中兴通讯国内业务收入规模预测：2008、2009、2010、2011年收入分别为128.4202.0223.5247.1亿元同比增速为19.94%、57.33%、10.60%、10.55%；中兴通讯海外业务收入规模预测：2008、2009、2010、2011年收入分别为240、342、472、610亿元，同比增速为50.7%、41.8%、38.3%、29.2%。3、风险提示：人民币升值对竞争力和外汇交易的风险；电信重组推迟和TD-SCDMA商用放缓的风险；经营现金流量风险。
【简评】：中兴通讯目前股价已达到大部分研究员半年前的预测价，从08年的业绩预测来看，股价已基本到位，短线存在一定的获利盘压力，但由于电信重组和3G发牌的预期，调整空间并不大。中期来看，该股仍有一定的上升空间，建议投资者适当配置。

chenyoung

台湾地区股市节后第一天下跌120点http://www.sina.com.cn 2008年02月12日 17:11 新华网
　　新华网北京2月12日电　12日，台北股市春节后首日开市加权指数下跌120.69点，以7553.30点收盘，成交额新台币1136亿元。

　　受到全球股市在春节期间普遍下挫影响，台股开盘不久即重挫百点，不过营建股、观光股、钢铁、食品、航运等上扬，电子股等则纷纷重挫。

chenyoung

分析：微软收购雅虎可能成为持久战http://www.sina.com.cn 2008年02月11日 23:15  新浪科技
　　导语：国外媒体今天发表分析文章称，雅虎拒绝微软的收购请求之后，两家公司可能会围绕收购与反收购打一场持久战。就目前看来，雅虎董事会的这一态度旨在试探微软是否愿意提高收购报价，或者是否会冒着风险发动真正的恶意收购。

　　微软不愿恶意收购

　　消息人士称，微软可能会提高收购报价，但新报价仍然难以达到雅虎董事会的期望值，从而两家公司之间的明争暗斗将会继续下去。另据消息称，微软不愿意发动一场代理权争夺战来改组雅虎董事会。因为一旦微软这样做，雅虎的未来将更加扑朔迷离，从而很多重要高管和员工可能会选择出走。基于这一原因，微软可能会采取一个不太恶意的方案，例如利用雅虎大股东向董事会施压，迫使雅虎与其坐到谈判桌前协商，确定一个双方都能接受的价格。

　　本月初，微软宣布已经向雅虎董事会提交收购报价，希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。按照微软当时的股价，这一交易的总价值为446亿美元。不过，由于过去一周微软股价持续下跌，交易价值也缩水至418亿美元。消息人士近日透露，雅虎董事会上周五针对微软收购召开了会议，并最终决定拒绝微软的收购报价，因为这一价格“极大地低估”了雅虎的价值。雅虎董事会将于周一致信微软，表明自己的立场。

　　分析人士此前猜测，微软可能会提高收购报价。但据消息人士称，雅虎董事会不会接受低于每股40美元的收购报价。按照这样的价格，微软收购雅虎交易的总价值将在446亿美元的基础上再增加120亿美元。即使以每股31美元的价格成交，收购雅虎仍将成为微软历史上规模最大的交易。自去年10月以来，雅虎股价持续下跌。而就在微软提交收购报价前不久，雅虎公布了令人失望的2008年业绩预期，导致股价跌至52周最低点。

　　到目前为止，微软高管仍在努力说服雅虎董事会和管理层，特别是雅虎联合创始人、首席执行官杨致远。对于微软能否成功收购雅虎，以及未来整合是否顺利，杨致远都是一个至关重要的人物。在此之前，他曾经拒绝了微软的收购请求，更倾向于让雅虎保持独立。在提交收购报价的同时，微软高管对雅虎和杨致远大加赞扬。微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)在接受国外媒体采访时说：“我们非常尊敬雅虎所取得的成就。”

　　消息人士表示，微软管理层非常清楚恶意收购可能引发的风险。如果这样做，可能会导致雅虎重要工程师和其它员工离职，而这些人的合作对于微软未来的成功非常重要。不过，在最初发给雅虎董事会的公开信中，鲍尔默也表明了强硬的态度。他说：“我们保留使用各种必要手段的权力，以确保雅虎股东有机会考虑微软收购方案给他们带来的价值。”

　　雅虎董事会决定拒绝微软的收购请求，这表明它们已经做好了打一场持久战的准备。消息人士称，雅虎董事会一直在寻求各种替代方案，希望能阻击微软的收购，其中包括将搜索广告业务外包给主要竞争对手谷歌。通过这一举措，雅虎可以提高营收，削减运营支出，在短期内改善业绩，从而得以继续保持独立。

chenyoung

雅虎认为微软出价过低

　　雅虎认为微软提交的收购报价过低，主要基于多方面的因素，其中包括雅虎在显示广告市场占据的领先地位。根据市场研究公司comScore公布的数据，雅虎去年11月在美国显示广告市场占据了18.8%的份额，而微软为6.7%，谷歌仅为1.0%。雅虎董事会还认为，微软的收购提议并没有提及政府审查给雅虎业务带来的潜在风险，因为即使雅虎同意收购请求，交易也会引因监管部门的介入而拖延。

　　不论如何，雅虎董事会目前都处于不利的位置。一方面，除微软之外，还没有其它竞购者出现，因此雅虎的选择非常有限。另一方面，微软的收购价格包含了62%的溢价，如果拒绝这一报价，雅虎董事会必须向投资者提供充分的理由，而这并不容易做到。最近几年，一些投资者已经对雅虎管理层失去了信心，因为雅虎既没有在搜索和网络广告市场赶上谷歌，也没能在社交网络和网络视频等新兴市场抓住机会。

　　微软发言人上周末表示，该公司仍在等待来自雅虎董事会的答复。雅虎股价未来几天的表现，可能会对微软的决策产生影响。2月9日，雅虎股价在纳斯达克报收于29.20美元，比前一个交易日上涨16美分。如果雅虎股价保持在这一价位或上涨，就意味着投资者认为雅虎的价值高于微软报价。如果雅虎股价出现下跌，微软被迫提高收购报价的压力将会大为减轻。

　　微软可能提价收购

　　现在的问题是，微软能将收购报价提高到多少？微软股东、资本管理公司BlackRock的基金经理丹尼尔·汉森(Daniel Hanson)表示：“微软的支付能力不是问题，这取决于该公司的意愿。微软一直严格遵守财务纪律，因此不会过多地动用现金储备。”微软拥有高达210亿美元的现金储备，但首席财务官克里斯·里德尔(Chris Liddell)上周明确表示，该公司将举债收购雅虎。

　　由于收购雅虎可以产生巨大的经济效益，微软仍然有进一步提升报价的空间。如果交易最终成行，雅虎将与微软互联网部门合并，并通过整合和削减重叠业务达到降低运营成本和释放资源的目的。鲍尔默在接受国外媒体采访时称，微软和雅虎合并之后，每年可以产生10亿美元的增效。分析人士则预计，这一数字可以达到15亿美元。

　　消息人士透露，在上周五召开的电话会议上，雅虎董事会讨论了其它一系列替代方案，包括与微软进行谈判，寻求获得更高报价；以及将搜索广告业务外包给谷歌，迅速提升搜索营收。但反垄断专家认为，雅虎同谷歌结盟很难获得监管部门批准，因为两家公司在网络搜索和广告市场占据了太多的份额。另据消息称，雅虎还有可能寻求其它潜在的合作伙伴，包括时代华纳旗下的AOL。到目前为止，时代华纳还没有就此发表评论。(马丁）

散打冠军

来自芒格：更加相信过世的人的著作的话，

对巴菲特、芒格所说得也要当心了，呵呵

散打冠军

也许，一个蓬勃发展的时代，必然会出现几个投资大师，无非是巴菲特还是九菲特而已，类似一种神话。

可以学习、参考，不可以模仿

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chenyoung

黄金分割率理论在投资中的应用

一．黄金分割率由来

　　数学家法布兰斯在13世纪写了一本关于一些奇异数字的组合的书。这些奇异数字的组合是1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233……

　　任何一个数字都是前面两数字的总和：

　　2=1+1、3=2+1、5=3+2、8=5+3.13=8+5.21=13+8……，如此类推。

　　有人说这些数字是他从研究金字塔所得出。金字塔和上列奇异数字息息相关。金字塔的几何形状有五个面，八个边，总数为十三个层面。由任何一边看进去，都可以看到三个层面。金字塔的长度为5813寸（5-8-13），而高底和底面百分比率是0.618，那即是上述神秘数字的任何两个连续的比率，譬如55/89=0.618，89/144=0.618，144/233=0.618。

　　另外，一个金字塔五角塔的任何一边长度都等于这个五角型对角线（Diagonal）的0.618。还有，底部四个边的总数是36524.22寸，这个数字等于光年的一百倍！

　　这组数字十分有趣。0.618的倒数是1.618。譬如14/89=1.618、233/144=1.618，而0.618×1.618=1，就等于１。

　　另外有人研究过向日葵，发现向日葵花有89个花辫，55个朝一方，34个朝向另一方。

　　神秘？不错，这组数字就叫做神秘数字。而0.618，1.618就叫做黄金分割率（Golden Section）。

二．黄金分割率的特点

　　黄金分割率的最基本公式，是将１分割为0.618和0.382，它们有如下一些特点：

　　（１）数列中任一数字都是由前两个数字之和构成。（２）前一数字与后一数字之比例，趋近于一固定常数，即0.618。（３）后一数字与前一数字之比例，趋近于1.618。（４）1.618与0.618互为倒数，其乘积则约等于１。（５）任一数字如与后两数字相比，其值趋近于2.618；如与前两数字相比，其值则趋近于0.382。

　　理顺下来，上列奇异数字组合除能反映黄金分割的两个基本比值0.618和0.382以外，尚存在下列两组神秘比值。即：

　　（１） 0.191、0.382、0.5、0.618、0.809

　　（２）1、1.382、1.5、1.618、2、2.382、2.618

三．黄金分割率在投资中的运用

　　在股价预测中，根据该两组黄金比有两种黄金分割分析方法。

　　第一种方法：以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。第二种方法：行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为五个黄金点。股价在后转后的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。

　　举例：当下跌行情结束前，某股的最低价10元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同的反压价位，也主不是10×（1+19.1％）=11.9元，10×（1+38.2％）=13.8，1×（1+61.8％）=16.2元，10×（1+80.9％）=18.1元，10×（1+100％）=20元，10+（1+119.1％）=21.9元，然后，再依照实际股价变动情形做斟酌。

　　反之上升行情结束前，某股最高价为30元，那么，股价反转下跌时，投资人也可以计算出各种不同的持价位，也就是30×（1－19.1％）=24.3元，30×（1-38.2％）=18.5元，30×（1-61.8％）=11.5元，30×（1-80.9％）=5.7元。然后，依照实际变动情形做斟酌。

　　黄金分割率的神秘数字由于没有理论作为依据，所以有人批评是迷信，是巧合，但自然界的确充满一些奇妙的巧合，一直难以说出道理。

　　黄金分割率为艾略特所创的波浪理论所套用，成为世界闻名的波浪的骨干，广泛地为投资人士所采用。神秘数字是否真的只是巧合呢？还是大自然一切生态都可以用神秘数字解释呢？这个问题只能见仁见智。但黄金分割率在股市上无人不知，无人不用，作为一个投资者不能不此研究，只是不能太过执着而已。

richwood

原帖由 散打冠军 于 2008-2-12 18:36 发表
也许，一个蓬勃发展的时代，必然会出现几个投资大师，无非是巴菲特还是九菲特而已，类似一种神话。

可以学习、参考，不可以模仿

学习的是思想，每个人都有自己的独特性。

chenyoung

巧读年报 寻觅股市投资机会 http://www.sina.com.cn 2008年02月11日 11:22 新华网
　　新华网上海2月11日电(记者潘清)截至目前，近百家上市公司已先后披露了2007年年度报告。作为上市公司信息披露最重要的组成部分，年报向投资者们传递着诸多信息。巧读年报，人们无疑能发现其背后隐藏的诱人投资机会。

　　上市公司业绩依然值得期待

　　对于专注于研究上市公司业绩报告的投资者来说，今年以来陆续公布的年报和业绩预报无疑是令人兴奋的。

　　统计显示，截至2月5日春节前最后一个交易日，沪深股市已有98家上市公司披露了2007年年报。剔除1家不可比公司，其余97家上市公司累计实现净利润192.14亿元，同比增长近九成。

　　另外，截至1月31日，沪深股市1558家上市公司中，914家预告了2007年年度业绩。其中，八成上市公司预报业绩增长或盈利。

　　这与2007年中陆续公布的上市公司中报、季报“一脉相承”。“实际上，正是上市公司业绩的超常增长，推动A股市场在过去一年多时间里走出了一波罕见的大牛市行情，”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，从目前已披露的年报相关信息来看，上市公司业绩持续增长“依然值得期待”。

　　从分红派息中预见市场热点

　　将已公布的年报和业绩预报进行横向比较，投资者或许不难从各行业的整体盈利水平中发现投资机会。

　　98家公司中，15家房地产公司累计实现净利润同比增长超过105%，远高于平均水平。机械设备、石油化工两大板块紧随其后，也表现出较强的盈利能力。与此同时，2007年年度业绩预报显示，煤炭、房地产、金融等行业预增公司比例都在80%以上。

　　除了业绩，上市公司通过业绩报告披露的分配预案，也可以成为投资者预见市场热点的参考。

　　据统计，截至2月4日16家上市公司提出公积金转增股本计划，华发股份(54.01,1.34,2.54%,吧)、保定天鹅(17.50,0.23,1.33%,吧)、捷利股份(28.38,0.00,0.00%,吧)和东百集团(33.40,-0.22,-0.65%,吧)的转增比例都高达每10股转增10股。而中小板苏州固锝、国脉科技、金风科技(131.95,1.17,0.89%,吧)送转合计股数也都达到了10送10的水平。

　　另外，截至2月4日34家上市公司推出派现方案，派现算术平均值为每10股派1.58元，略高于往年的平均水平。

　　“只要具备业绩超出市场预期、股价没有过度透支、有着良好分配方案等条件的上市公司，都有望成为资金追逐的热点，”滕印说。不过他同时提醒，在参与业绩浪行情时，投资者应仔细分析上市公司报表，透过现象看本质。

　　“对于年报披露的上市公司业绩，投资者不仅要看最终的盈利结果，更要看利润的来源和可持续性。”滕印说，对推出高送转的公司也应区别对待，看其是否有可持续的成长空间，还是仅仅为了炒作而进行的“拆细”。

chenyoung

解读年报：哪些指标值得关注

　　根据沪深证券交易所对上市公司年报披露的要求，年报的内容主要包括以下几大部分：公司基本情况简介、会计数据和业务数据摘要、股本变动和股东情况、董监事及高管人员、董事会报告、重要事项、财务报告及财务报表。

　　洋洋洒洒的年报中，哪些指标更值得关注？投资者又该对哪些信息和数据“多留一个心眼”？

　　宏源证券(33.60,-0.36,-1.06%,吧)研究所所长程文卫表示，年报中“会计数据和业务数据摘要”部分，提供了公司大部分的经营情况及业绩信息，从中投资者可以大致了解公司盈利能力和目前的估值水平。对生产性企业来说，“每股经营活动所产生的现金流量净额”指标，因为透露了公司在生产过程中是否确实赚钱，以及经营状况能否持续，目前越来越受到市场和投资者的重视。

　　“如果这项指标和每股收益相差较大，很大程度说明公司经营中出现了问题，其利润水平有虚高成分。”程文卫说。

　　“股本变动和股东情况”中“报告期末股东总数”和“前十名无限售条件股东持股情况”两项内容，对中小投资者判断公司是否被机构关注或集中持股很有参考价值。一般来讲，最新一期报表股东人数急剧减少和机构投资者新介入的股票中蕴藏者较大的投资机会。

　　“董事会报告”透露了公司管理层对公司内外部经营环境及公司来年的经营计划的判断，以及可能发生的再融资计划、并购及投资等。投资者可据此对公司未来经营状况作出判断，并从中找出公司未来的利润增长点。其中，“董事会本次利润分配或资本公积金转增预案”尤其值得关注。

　　另外，“财务报告及财务报表”中的利润表、资产负债表和现金流量表，对于较为深入地分析公司的经营和财务状况也是必不可少的。

仰望天堂

中国煤炭需求在全球产生蝴蝶效应
英 | 大 | 中 | 小2008年02月12日13:08

中国正在煤炭上重蹈石油的覆辙：为价格不断创出新高推波助澜，对岌岌可危的全球经济产生更大压力。

长期以来中国一直是个煤炭供应大国──无论是用于满足内需，还是用于出口。但是在去年上半年，中国煤炭进口却首次超过出口，推动全球各地大部分煤炭价格上涨了近一倍。雪上加霜的是，今年1月24日开始的冰雪天气和电力短缺促使中国政府将煤炭出口暂停至少两个月。

相关报导

• 电力中断凸显中国经济增长遭遇瓶颈
• 美国煤炭巨头立意发掘中国市场
自极端天气袭击了中国部分地区之后，亚洲的煤炭价格已累计上涨了34%。上周，美国、欧洲和亚洲的煤炭基准价格均创出历史新高。美国煤炭供应商Consol Energy Inc.负责外部事务的高级副总裁汤姆•霍夫曼(Tom Hoffman)说，煤炭价格的变化速度非常可观。他表示，公司正在考虑推迟签署部分煤炭供应合同，看看价格是否会进一步上涨。

目前的情况与1993年中国成为石油净进口国之后的情况类似，不过中国在煤炭上的影响扩散速度要快得多。在石油方面，直到本世纪初中国的工业飞速发展之后，中国才开始对全球石油市场产生重要影响。2004年中国大面积出现电力短缺，许多工厂被迫购买柴油作为备用发电燃料，致使中国对进口石油的需求增加，在这之后世界油价出现了大幅飙升。

正当世界各地的种种因素导致煤炭供应日益紧张之时，中国对煤炭的需求却在不断增加。今年1月中旬开始，澳大利亚的大型煤矿遭受水灾，该国对亚洲市场的煤炭出口也因此大幅下滑。与此同时，在过去一年多的时间里，澳大利亚的港口都在超负荷运转，船只不得不排起长队等待进港装船。南非电力短缺，停电时有发生，为了满足本国不断增长的电煤需求，该国减少了对欧洲的煤炭出口。在另一个主要煤炭出口国俄罗斯，由于铁路运力不足，难以满足不断增长的全球需求。

在世界其他地区，煤炭需求也在激增。日本是世界最大的煤炭进口国之一。去年该国的一个核电站因地震受损，一家发电厂的煤炭需求也因此增加了一倍。更长期的压力来自于印度。尽管该国煤炭储量丰富，但由于大力兴建燃煤发电厂，印度的煤炭进口正在不断增加。印度尼西亚在过去一年左右将更多的煤炭储备用于满足内需，因为该国高质煤炭的储量正日渐枯竭。

多年来对美国煤炭一直兴趣寥寥的买家现在却在四处寻找煤炭供应，所以美国的煤炭生产商也在增加对欧洲的出口。煤炭生产商美国博地能源公司(Peabody Energy Corp.)的高级管理人员维克•斯威克(Vic Svec)说，这是一种蝴蝶效应，中国发生的事情推升了该国的煤炭需求，进而推高了世界其他产煤国的煤炭价格；北京的煤炭需求能波及到澳大利亚的昆士兰州和美国的怀俄明州。

煤炭需求在中国的推动之下大幅增长，这也推高了美国矿业、港口和铁路工人的工资，为他们提供了更多的就业机会，这与近来工业领域的工作从美国转移到中国的正好相反。美国煤炭生产商International Coal Group Inc.的首席执行长本•哈特菲尔德(Ben Hatfield)在上周四与分析师的一次电话会议上说，煤炭产业从未经历过如此显著而强劲的市场好转。Consol Energy表示，去年该公司经由美国巴尔的摩港的煤炭出口增长了20%，今年预计将增长25%。

国际交易平台globalCOAL的数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港燃煤价格（亚洲煤炭基准价格）周一上涨至每公吨125美元，较1月25日累计上涨了34%，较2007年1月上涨了143%。

上周五，纽约商交所3月份交割的阿巴拉契亚中心山脉(Central Appalachian)煤炭期货价格涨至每吨（美制）79.38美元，虽然美国国内需求疲软，且暖冬令国内大部分地区的煤炭储备高于平均水平，但当前价格仍较2007年初上涨了一倍。

有些专家表示，煤炭价格至少到2009年年底都可能会保持在高位，甚至会一路上涨，使增速本已放缓的世界经济雪上加霜。目前燃煤发电约占全球发电总量的40%。虽然煤炭是温室气体的主要来源，但它在世界能源供应中的占比仍在不断加大。如此，即使世界经济陷入衰退，煤炭价格也会维持在高位。

与石油相比，煤炭价格相对较低，储量也更丰富，所以巴西、印度、越南和中国等迅速工业化的国家都在寻求使用煤炭。虽然清洁能源的应用正在日益增加，但迅速增长的能源消耗预计会为煤炭需求提供支撑。

U.S. Global Investors的自然资源行业投资组合经理称，以美国为例，如果目前在建的燃煤发电厂投产，每年将新增煤炭需求5,000万吨，大约是目前美国煤炭总需求量的5%。受发展中国家对钢铁需求的推动，无论是炼钢所需的焦炭还是发电所需的燃煤，其价格目前都处于历史高位。

自然，刺激煤炭价格上涨的也不乏短期因素。例如今冬中国发生了50年不遇的暴风雪灾害，这不但导致煤炭需求增加，同时也阻碍了从华北煤炭产区向分布在华南和西部诸省的火电厂输送煤炭。

由于中国大力整顿安全生产不过关和低效率的煤矿，因此在新煤矿投产及旧煤矿恢复生产达到一定水平之前，煤炭供应都会受到限制。虽然中国已经放开了煤炭价格，但仍然限制电价，这迫使发电厂削减煤炭订购量，进而导致在暴风雪灾害期间煤炭库存不足。

现在还不清楚的是，中国政府需要多久才会允许关闭的煤矿恢复生产，或是着手解决煤电市场失衡问题。而其他推升煤价的因素则未必会很快发生变化。

去年中国煤炭需求增速接近9%，其煤炭消耗量升至全球的四分之一。中国的煤炭产量从2001年到2006年增长了大约一倍，但去年的增速放缓至6%，这便落在需求的增速之后。在短短5年前，中国的煤炭净出口量还有8,300万吨，而去年只剩下200万吨。这急剧减少的8,000多万吨煤炭出口占国际煤炭贸易量的12%左右。澳洲银行(National Australia Bank Ltd.)矿业和能源行业经济学家杰拉德•博格(Gerard Burg)预计，今年的情况将会更糟。他估计今年中国要净进口1,500万吨煤炭。

许多能源行业的从业人员都曾经认为煤炭是供应危机的“绝缘体”，而正是市场对原油供应稳定性的担忧推动油价创出了一个又一个历史新高。煤炭资源在全世界的分布更为均匀，而且世界各地生产的煤大部分都在本地区被消化掉了。虽然煤炭价格在2004和2005年也曾大幅上涨，但本轮的价格涨势更猛，人们由此而产生的担忧也更强烈，因为全球经济陷入衰退的可能性目前正在加大，而油价仍在每桶90美元的高位徘徊。

全球煤炭储量相对而言依然充足，但在发展中国家扩建开采和运输煤炭所需的基础设施却进展缓慢且成本高昂，而这些国家的煤炭需求偏偏又在不断增长。据英国石油(British Petroleum)全球能源回顾统计报告称，印度的煤炭产量从上世纪90年代末到2005年只增长了三分之一，而煤炭消耗量却增长了40%。俄罗斯也计划将煤炭使用量提升一倍，以便于节省出天然气出口至利润丰厚的欧洲市场。

直到2003年，中国还是包括日本在内周边国家的主要煤炭供应国。但从那时起中国的经济增长速度开始大幅加快，这一势头在需要消耗大量能源的重工业领域尤为明显。于是煤炭出口开始减少，而进口开始增加。

中国政府从2005年开始对煤炭行业严峻的安全生产形势进行整顿，许多煤矿因此关闭。能源安全专家预计中国的煤炭出口仍会增加。但中国的燃煤发电厂又在成百上千地增加。据中国电力企业联合会(China Electricity Council)的数据，仅在去年7月至12月，中国的发电能力就增长了18%，其中多数是以煤炭为燃料。

为确保煤炭供应的畅通，中国对华北煤炭生产基地附近的铁路进行了大规模扩建。但到去年12月中旬，供应链中断的迹象开始显现出来。12月11日，西部重镇重庆市在入冬后首次宣布限电。政府官员表示，发电厂机组由于超负荷运转而停机，而且煤炭供应也不足。到1月初，政府表示已经关闭了10,412座煤矿，并计划再关闭1,100余座。与此同时，新一轮的煤电价格谈判又正在酝酿之中。自从政府2年前放开价格管治以来，煤炭价格就稳步攀升。然而眼下政府为了抑制处于11年高位的通货膨胀率，一直对电价实施最高价限制。铁道部(Ministry of Railways)表示，利润空间受到挤压的发电厂已经关闭了部分电厂，其煤炭库存也降到了仅够十天发电之需的水平。

到了1月10日，暴风雪开始席卷华中和华南地区。而与此同时广东省副省长又公开指责电网公司利润过高。

但一天之后中国南方电网公司(China Southern Power Grid Co.)副总经理肖鹏却表示，由于煤炭供应不足，南方地区6%的发电能力被迫停机，酿成5年来最严重的电荒。

由于冬季家庭取暖和用电需求要与工业争电，以致于煤炭供应不足的影响还蔓延至其他商品市场，钢、铜、锌和铝等产量均受影响。例如中国最大的铜生产商──江西铜业股份有限公司(Jiangxi Copper Co.)关闭了一部分工厂，进而推动美国期铜价格上涨。

市场通讯《Coal & Energy》的编辑吉姆•汤普森(Jim Thompson)表示，若全球煤炭价格居高不下，欧美的发电业也有可能因此减产。

Shai Oster / Ann Davis

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中国海关：中国2007年汽车出口较2006年增长78.95%－新华社
大 | 中 | 小2008年2月11日 11:39

中国2007年汽车出口总量达到612,700辆，较2006年增长78.95%，新华社(Xinhua News Agency)周一援引海关统计数据报导。

报导称，2007年中国汽车出口额较2006年增长130%，达到73.12亿美元。

新华社报导，中国2007年轿车出口达到创纪录的188,600辆，较2006年增长一倍多。

报导称，去年客车和越野车出口也继续保持迅猛增长，分别出口85,100辆和25,700辆，较2006年分别增长210%和220%。

该报导未提供2006年的数据以供比较。

报导称，轿车出口名列前茅的国内汽车厂家主要有奇瑞汽车有限公司(Chery Automobile Co.)、吉利汽车控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd., 0175.HK, 简称：吉利汽车)以及华晨中国汽车控股有限公司(Brilliance China Automotive Holdings Ltd., 1114.HK, 简称：华晨中国)等。

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国泰航空准备帮助中国国航竞购东方航空－《金融时报》
大 | 中 | 小2008年2月11日 11:27

国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., CPCAY, 简称：国泰航空)可能将为中国国际航空股份有限公司(Air China Ltd., 0753.HK, 简称：中国国航)对中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corp., CEA, 简称：东方航空)的任何收购活动提供资金支持，以保持国泰航空在中国国航的持股比例，并加强公司在上海的市场地位，《金融时报》(Financial Times)周日在其网站上援引国泰航空行政总裁汤彦麟(Tony Tyler)的话报导。

汤彦麟在接受《金融时报》采访时表示，如果中国国航为收购全部或大部分东方航空股份而发行大量股票，则国泰航空希望避免在中国国航17.5%的交叉持股比例遭到稀释。

汤彦麟称，国泰航空正与中国国航就进行更密切的合作展开谈判，其中包括在上海建立一家合资货运公司。

他称，不论从国泰航空还是中国国航的角度看，上海都是一个重要的市场，而且其地位还将更加重要。

他还表示，如果改善管理，则东方航空盈利不佳的状况就很容易得到扭转。

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香港航运股走高；估值具有吸引力-京华山一
大 | 中 | 小2008年2月12日 11:54

京华山一证券的Roslyn Ji称，香港航运类股走高，追随最近波罗的海干散货航运指数(BDI)的上升走势，投资者在该类股于近期急剧下跌之后逢低买进。

她说，近期BDI的上升提振了航运类股，但她预计平均BDI不会较上年大幅上升，因为需求增长温和。预计今年BDI的平均水平将大约在7,200点，而去年平均为7,000点。维持太平洋航运(2343.HK)、中国远洋(1919.HK)和中海发展(1138.HK)的买进评级，因为这些股票目前的估值便宜，大约相当于2008财年预测市盈率10倍；目标价分别为15.2港元、24.5港元和25港元。太平洋航运上涨3.2%，至11.50港元，中国远洋上涨3.2%，至19.62港元，中海发展上涨3.4%，至19.24港元。

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招商轮船：07年净利润增长5.2%至人民币8.56亿元
大 | 中 | 小2008年2月5日 07:57

招商局能源运输股份有限公司(China Merchants Energy Shipping Co., 601872.SH, 简称：招商轮船)周二宣布，2007年未经审计的净利润为人民币8.558亿元（合1.19亿美元）较上年同期增长5.2%。

该公司公布的2006年净利润为人民币8.134亿元。

在一份业绩快报中，招商轮船称其2007年营业收入较上年同期下降0.6%，至人民币23.9亿元。该公司2006年营业收入为人民币24.05亿元。

招商轮船预定于4月28日公布2007年财务数据。

按货运量计算，招商轮船是中国最大的油轮建造企业。

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江西铜业：恶劣天气将影响第一季度产量
大 | 中 | 小2008年2月5日 08:34

江西铜业股份有限公司(Jiangxi Copper Co., 0358.HK)周二表示，第一季度产量将受到影响，因中国南方大部分地区遭受的恶劣天气已导致电力短缺并影响到原材料运输。

江西铜业在公告中表示，公司的炼铜厂只能维持60%-70%负荷生产。按产量计算，江西铜业是中国最大的铜生产商。

该公司还表示，公司铜加工企业也处于限产状态。

江西铜业表示，若外部供电及运输环境出现好转，公司生产将随之恢复正常。