一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:27

最近，我通过自学了
小波的信号分解与重构算法、图像分解、降噪与重构算法以及基于
小波的图像融合算法的基本原理，通过阅读李建平译等的《小波十讲》、《科学技术中的小波分析》、孙延奎著的《小波分析及其应用》等书籍，浏览研学论坛的相关专业版块，我获益良多，并激发了深入学习小波理论、掌握小波应用技术的兴趣，正在往小波分析与神经网络、模式识别结合的方向进行学习研究。
下面，结合相关的专业书籍和网络文献资料，谈谈我对小波的理解：
1、小波与傅立叶变换
任何学科都是由一门基本学科积累发展起来的，要做到学好用好，就得把基本学科的概念、原理理解透、掌握好。小波变换是由傅立叶变换的基础上发展起来的，其前身是短时傅立叶变换。所以，如果傅立叶变换没有学好（深入理解概念），是难以学好小波的。同样地，如果第一代小波变换没学好，也学不好第二代小波变换。不过若注重于编程应用，对基础原理的掌握要求就没那么高了。没学好傅立叶变换，能否操作（编程）小波变换，或是没学好第一代小波，能否操作二代小波变换，这个答案是肯定的。编程应用，只要能理解透算法，就可以相对容易的利用熟悉的程序语言编写实现。所以，要学好用好小波，还是得踏踏实实从最基本的傅立叶变换学起。
2、基的概念
学习小波，我们首先要明确的是基的概念。基相当于人体的骨骼，支撑其整个函数（信号）空间，信号可以分成无穷多个基的和（叠加）。而展开系数就是基与信号之间的内积，更通俗的说是投影。展开系数大的，说明信号和基是足够相似的。这也就是相似性检测的思想。但我们必须明确的是，傅立叶变换的基对应于定义在0-2pi区间上的标准正交基，而小波变换是负无穷到正无穷之间的基。因此，小波在实轴上是紧支撑的。而傅立叶的基（正弦或余弦），与此相反。而小波函数能不能成为Reisz基，或标准稳定的正交基，还有其它的限制条件。此外，两者相似的还有就是PARSEVAL定理，即时频能量守恒定理。
3、离散化的处理
傅立叶变换，是一种数学的精妙描述，简洁易懂。但计算机实现，却需要进行离散化处理，一步步把时域和频域离散化开来。第一步，时域离散化，我们得到离散时间傅立叶变换（DTFT），频谱被周期化；第二步，再将频域离散化，我们得到离散周期傅立叶级数（DFS），时域进一步被周期化。第三步，考虑到周期离散化的时域和频域，我们只取一个周期研究，也就是众所周知的离散傅立叶变换（DFT）。需注意的是，DFT是没有物理意义的，它只是我们研究的需要。借此，计算机的处理才成为可能。
至于小波，所有满足容许性条件（从负无穷到正无穷积分为零）的函数，都可以成为小波。小波作为尺度膨胀和空间移位的一组函数也就诞生了。但连续取值的尺度因子和平移因子，对于时域计算量和频域的混叠来说，都是极为不便的。用更为专业的俗语，叫再生核。也就是，对于任何一个尺度因子a和平移因子b的小波，与原信号内积，所得到的小波系数，都可以表示成，在a，b附近生成的小波，投影后小波系数的线性组合。这就叫冗余性。这时的连续小波是与正交基毫无关系的东西，它顶多也只能作为一种积分变换或基。但它的显微镜特点和相似性检测能力，已经显现出来了。为了进一步更好的将连续小波变换离散化，以下步骤是一种有效方法。第一步，尺度离散化。一般只将a二进离散化，此时b是任意的。这样小波被称为二进小波。第二步，平移量离散化，即离散b。怎么离散化呢？b取多少才合适呢？于是，就有了小波采样定理。也就是小波平移的最小距离（采样间隔），应该大于二倍小波基的最高频率。所以b取尺度的整数倍就行了。也就是越胖的小波，对应频谱越窄，平移量应该越大，采样间隔越大。当然，第一二两步的频域离散，在满足频域窗口中心是频域窗口半径3倍的前提下，频域就在统计上是完美二分的。（但很多小波满足不了这个条件，而且频域窗口能量不集中，所以只是近似二分的）。这时的小波变换，称为离散二进小波变换。第三步，引入稳定性条件。也就是经过变换后信号能量和原信号能量有什么不等式关系。满足稳定性条件后，也就是一个小波框架产生成了可能。他是数值稳定性的保证。
4、快速算法
如果说现代数字信号处理革命的算法，甚至是很多快速算法的始祖，或者是满矩阵向量乘法一个几乎不可抗拒的最小计算量NlogN，那就是令人不得不佩服的快速傅立叶变换（FFT）。这里主要说的就是FFT的时频对应关系，也就是算法的来源。根据时域卷积定理，时域的卷积对应频域的相乘，因此我们为了实现卷积，可以先做傅立叶变换，接着在频域相乘，最后再做反傅立叶变换。这里，可以看出，圆周卷积和离散傅立叶变换，可以说是一家子的。快速傅立叶是离散傅立叶的快速算法。因此，我们实现离散线性卷积，先要补零。然后使得它和圆周卷积相等。然后就是快速傅立叶变换，频域相乘，最后反快速傅立叶变换。当然，如果我们需要的就是圆周卷积，那我们也就不用多此一举的补零。这里，我们可以把圆周卷积，写成矩阵形式。这点很重要。Y=AX，这里的A是循环矩阵。但不幸的是A仍然是满阵。另外提一下，MATLAB自带的FFT函数是用机器语言编写的，其计算速度是其他程序语言难以望及的，因此，如果要用MATLAB语言或者C语言实现FFT，就要忍受一下其相对较慢的运算速度了。
小波的快速算法，MALLAT算法，是一个令人振奋的东西。它很好地描述了多分辨率分析（多尺度分析）的本质，并且由此使多分辨率分析推广开来。很形象地说，算法是这样一个过程，在一个较高的尺度（细节）上作离散小波变换，得到了一个小波系数序列（矩阵），如果想得到比它尺度低的小波系数（概貌），就不用再计算内积，只是把较高尺度的小波系数与低通或高通滤波器卷积再抽取即可。但是，算法的推导过程是在整个实轴上进行的，即把信号看成无限长的，这个假设比较强，经常需要对信号进行延拓。还有，我们还必须在较高尺度上作一次内积，才可以使用此算法。因此，我们开始简化，并扩展此理论：
第一，我们把信号的采样，作为一个较高层的小波系数近似初始值。（这是可以的，因为小波很瘦时，和取样函数无异）；
第二，我们把原来的卷积，换为圆周卷积。这和DSP何尝不一样呢？他的物理意义，就是把信号作周期延拓（边界处理的一种），使之在整个实轴上扩展。
这种算法一个迷人的优点是，它是完全正交的，也就是说是正交变换。正变换Y=AX；反变换X=A’Y；一般对于标准正交基，A’是A的共轭转置，对于双正交A’是A的对偶矩阵。但不管如何，我们可以大胆的写，AA’=A’A=I。这里I是单位矩阵。
那怎样操作才是最快的呢？我们来分析矩阵A的特点，首先A是正交阵，其次A是有循环矩阵特点，但此时A上半部分是由低通滤波器构成的循环子矩阵，下半部分是由高通滤波器构成的子矩阵，但却是以因子2为循环的。为什么，因为你做了2抽取。所以我们可以，实现小波变换用快速傅立叶变换。这时如果A是满阵的，则复杂度由O(N.^2）下降到(NlogN)。但还有一点，我们忘了A是稀疏的，因为信号是很长的，而滤波器确实很短的，也就是这个矩阵是个近似对角阵。所以，快速傅立叶是不快的。因此，小波变换是O(N)复杂度的。这是它的优势。但要实现，却不是那么容易，第一个方法，稀疏矩阵存储和稀疏矩阵乘法。第二个方法，因子化。因子化，是一个杰出的贡献。它在原有的O(N)的复杂度基础上，对于长滤波器，又把复杂度降低一半。但量级仍然是O(N)。
上述的这个快速算法是研学论坛上一位网友提出的，我还没很好的理解，还有待进一步钻研并努力编写程序实现它。
5、时频分析
对于平稳信号，傅立叶再好不过了。它反映的是信号总体的整个时间段的特点。在频率上，是点频的，即信号频率是离散的。而对于非平稳信号，它就无能为力了。而小波恰好对此派上用场。小波能够反映信号在某个时间段的特点。在频域上，能表征某个频率段的特点。也就是小波能够满足时频分析的需要。但小波，作为频谱分析确实存在很多问题。但我们确实可以做出很多的小波满足这个特点。冉启文著的《小波变换与分数傅立叶变换》一书有详细的介绍。
6、压缩、消噪、特征提取
傅立叶变换的压缩，已经广泛应用了。它的简化版本就是离散余弦变换（DCT）。而小波包的提出，也就使DCT有些相形见绌。首先，它提出代价函数，一般就是熵准则。其次，一个自适应树分解。再次，基于矩阵范数或较少位编码的稀疏化策略。这些使小波包的压缩近乎完美。小波包是从频域上实现的。从时域上，我们也可采用类似的分裂和合并算法，来实现信号的最优表达，这种可变窗小波成为MALVAR小波。要记住的是，压缩是小波最大的优势。
消噪，一般的傅立叶算法，一般可以是IIR滤波和FIR滤波。两者各有优缺点。而小波的消噪，一般也是由多层分解和阈值策略组成。我们需要的是信号的特点，噪声的特点，然后确定用不用小波，或用什么小波。这点上，小波的优势并不是很明显。
特征提取。这是小波的显微镜特点很好地运用。利用模极大值和LIPSCHITZ指数，我们可以对信号的突变点做分析。但这里面的问题也是很多。首先，在不同尺度上，噪声和信号的模极大值变化不同。再次，一般我们用求内积方法，求模极大值，而不用MALLAT算法，或者改用叫多孔算法的东西来做。

总的来说，学习小波，我们应该明确的几点是：
1、要对小波概念有着明确的理解。对诸如多分辨率分析，时频窗口与分析，框架，消失矩，模极大值，LIPSCHITZ指数等有着清醒的认识。
2、必须考虑小波在应用问题上的可行性，这点尤为重要，小波不是万能的。
3、必须考虑什么样的小波是合适的。
4、必须给出一个评价的标准。（熵准则，模极小值等）
5、必须确定一种算法，是用小波还是小波包或是类小波。（MALLAT，直接求内积，多孔，模极大值重构）。
6、要把自己做的效果和其他人的作比较，看看有没有优势。
7、自己编写几乎所有程序，不依靠TOOLBOX里任何的函数。（一些常用的除外）。这样会使自己获益不少。

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:30

基于BP 神经网络智能交易系统的设计贾国芳
1　引言
神经网络模型对证券指数或股票价格的预测已有广泛的应用[1,2] ,国内外学者关于这方面的研究方向
总体来看有五类方向: ①叶中行、顾立庭[3] 选择上证指数和上海二纺机股票的数据作为模拟对象,研究股
价变化的模式分类; ②陈可等人[4] 基于BP 神经网络并选择“新疆众合”为研究对象,研究其股价运动曲线
拟合问题; ③林杰等人[5] 给出基于BP 神经网络的时间序列预测模型,结合定性与定量分析预测股价涨跌
趋势; ④张金良等人[6] 以沪、深股市实时分时数据为基础,用神经网络对证券市场的8种经典分时形态进
行动态分割处理和模式识别; ⑤黄小原等人[7] 提出证券组合投资的神经网络专家系统构想。
然而,大量的研究文献只给出了实验的模拟结果,极少对建模过程进行详细的叙述,且对评价技术也较
少论及。若基于设计恰当的神经网络所构建的交易系统去指导交易,则比完全市场化的方法去进行交易要
好得多[8] 。本文主要工作是构建上证综指时间序列预测模型,并设计一个买卖证券指数的智能交易系统。
模拟上证综指表明智能化神经网络交易系统可为投资者带来更多的利益。
2　证券指数的时间序列建模设计
时间序列是一序列变量Xt = (xt-n, ., xt-i, ., xt-2 , xt-1 ) , xt-i 表示在时刻t各变量的过去值,如股票指
数或价格。本文目的之一是基于过去的股票价格集Xt 预测未来的价格趋势。模型表示为,找一函数F: Rn
→ R ,得: x.
t = F(xt-n, ., xt-i, .xt-2 , xt-1 ) ,这里x.
t 表示预测值。基于下述函数,通过x.
t 预测x.t+1 。
.xt+1 = F ( xt - ( n - 1) , ., xt - i , .xt - 2 , xt - 1 , .xt ) (1)
类似地, .xt+2 , .xt+3 , ., .xt+d - 1 也能被预测,预测的神经网络近似为F 。训练好的网络可用于预测未来d天
的证券指数或股票价格。
众所周知证券市场是非线性的动量市场,主要受利率、通货膨胀率、经济增长率、政策形式等多种因素
的影响。显然这些因素之间存在相互关联、相互依赖和相互作用的关系,但他们之间的关系难以用数学解
析函数表示。股市的收盘指数或股价是包含有用信息最为重要的因素之一,因而本文选择上证综指收盘价
时间序列来预测其未来的变化趋势。
3　上证综指智能交易系统设计
构建一个智能交易系统常常关系到预测模型的选择和交易策略,BP神经网络的应用最为普遍,因其提
供了较好的泛化能力且易于实现。虽然确定一个优化的网络体系结构和网络参数是困难的,只要采取合适
地训练,这些网络还是能表现出较好的性能。本文选择三层BP网络,取典型的单极性函数f ( x) =
1
1 + e- x 。
此网络的输入为上证综指的收盘价,输出只有一个值.xt ,它表示未来第t天上证综指的收盘价。经反复试
验,得出输入层有20个神经元,输出层有5个神经元。
3. 1　改进的误差函数设计
本文考虑到股票市场固有的非线性,且证券市场股票指数的涨跌大势对于股票的交易具有举足轻重的
指导意义,改进措施是在误差函数中引入惩罚系数α ,目的是为了使模型对指数的涨跌趋势做出更有效的
预测,改进后的误差函数为:
MSE =
1
2 Σ
N
t =1
α( .xt - xt ) 2 (2)
这里
α =
β 若( .xt - xt - 1 ) ( xt - xt - 1 ) > 0
2 - β 否则
β∈ (0, 1)
它表示如果预测的方向与实际方向一致α则为一很小的常数,否则为一较大的常数,即错误的预测方向
比正确的预测方向处罚得重。换句话说,如果预测的趋势正确,则将误差缩小,否则放大误差,从而继续训
练样本得出合适的各层权重。
3. 2　学习过程设计
给出一定数量由输入样本集和一个目标输出组成的集对,在有导师指导下进行训练学习。一般来讲,
反馈感知器结构是最为常用的学习规则,通过最陡下降的方法,使式(2)总均方差MSE尽可能小。
N 代表训练样本的总数,本文N = 300,即取上证综指1994年10月20日至1995年8月4日,共300天
的收盘指数。对于输出层,给出其权重和阈值的更新规则:
wj ( k + 1) = wj ( k) +η( xt - .xt ) .xt (1 - .xt ) yj ( k) +λ(wj ( k) - wj ( k - 1) )
c ( k + 1) = c ( k) +η( xt - .xt ) .xt (1 - .xt ) +λ( c ( k) - c ( k - 1) )
(3)
其中连接隐层神经元j到输出层的权重表示为wj , c为输出节点的阈值,再给出隐层的权重和阈值更新
规则:
vji ( k + 1) = vji ( k) +ηyj (1 - yj ) xi ( k) ( xt - .xt ) .xt (1 - .xt ) wj +λ( vji ( k) - vji ( k - 1) )
bj ( k + 1) = bj ( k) +ηyj (1 - yj ) ( xt - .xt ) .xt (1 - .xt ) vj +λ( bj ( k) - bj ( k - 1) )
(4)
其中, vji 表示连接输入层i和隐层j神经元的权重, η为学习率, λ为动量因子, bj 表示第j个隐层节点
的阈值。随机给定初始权重和阈值(取值区间为[ - 0. 5, 0. 5 ] ) ,每一个输入集经此网络得到一个输出集。
此输出集和目标输出集之间的误差由式(2)决定,并由式(3) 、式(4)计算调整后的权重和阈值。用每个数
据集对网络进行反重训练,直到训练误差在一定的容忍度内。
3. 3　改进的数据预处理设计
数据预处理方法基本可分为两类:平滑法、变换法。本文根据指数时间序列数据的特点,首先对样本数
据进行核平滑(Kernel Smoothing) [ 9 ] 处理,接着再对平滑后的训练样本进行变换处理。
设当前时间为t ,已知时间变量X在前n个时刻各个观测值分别为xt n, ., xti, ., xt2 , xt ,其中xt 表
----1 -i
示变量X 在过去t-i时刻的观测值,则
n
ΣKh (τ -(t-i)) xt
-i
m(τ)= i= 1
n (5)
ΣKh (τ -(t-i))
i=1
其中m(τ) 表示在时刻τ的平滑值, τ =t-n,t -n+ 1, .,t -1,t ; Kh
1 -
x2
为高斯核函数:
(6)
Kh(x) = e 2h2
h 2π
已知t时刻以前n个历史数据,令τ =

t时间的平滑预测
值: n,t -n+ 1, .,t
现令,选1994 年1月3日至1994 年5月30 日,共100 天上证综指数据。从第21 天起,滚动向前平滑预
x.
t =m (t) 。如果令τ =t-
t ,经式(5) 、式(6)计算得到时间序列变量X在
-1, 则得到时间序列变量在前,共天的平滑值。
测到第100 天,从而得到80 个预测值,经与实际值对比,当平滑参数取值1. 8时,平均误差较小。如果我们
根据式(6) 、式(7)对整个时间序列数据集进行逐天滚动向前平滑,从而可实现对训练集和测试集的数据平
滑处理。
314　提高网络泛化能力设计
虽然很多方法试图提高网络泛化能力,但迄今为止理论上仍无有效的解决方法。从实践上看,提高网
络的泛化能力的有效方法是保留一些训练集作为测试集。本文与其他研究者有所不同,提出两个步骤以提
高网络的泛化能力。首先,通过给定的大次数来随机训练样本集,直到满足停止判定条件(网络训练的结束
条件为测试集总均方差小于所要求精度的113倍);其次,当生成了神经网络模型后,维持各层权重和阈值
不变,一旦经过某段交易期后,再用最新的上证综指收盘指数时间序列数据重新训练网络,从而得到新的各
层权重和阈值。本文每隔150 天对网络进行再训练,可较好地提高网络的泛化能力。
315　智能指数交易策略设计
31511　买入和持有策略设计
买入和持有策略是一基准策略,这一策略可以测试当前的交易能否获利。设某投资者从时刻t买入指
数并一直持有到时刻t +M 卖出,买入并持有该指数的回报Rbh 定义如下:
Rbh =
xt+M -xt (7)
xt
即开始时刻t买入,并在t +M 时刻卖出, xt+M 表示在时刻t +M 时证券市场指数(也可为某股的卖出价
格), xt 表示在时刻t买入的证券市场指数(也可为某股的买入价格) 。进而用这一基准策略,与下文设计的
智能交易策略进行对比,以判断其优劣。
3. 5. 2　当前的交易策略设计
在研制了神经网络的预测模型后,网络被训练以预测未来趋势。然而,本文的重点为了指导投资者从
买卖指数中赚钱获利。实践中判断预测模型是否有效,必须按实际的交易策略进行检验。本文设计的智能
交易买卖策略,如下:
买卖信号=
买入若RBP > RBT
(8)
卖出若RSP < RST 且为下降趋势

0≤i <d
RB P 表示预测买入的回报,按式RBP =
max (x.t+i ) -xt-1
计算得出,其中m ax (x.t+i ) 表示预测未来d天内
xt-10≤i <d
最高指数价格, RB T 为投资者预先设定好的要求实现的预期投资收益率(本文设定为正常数5% ) ,如果RB P
> RBT 意味着投资者可从t时刻买入该指数或某股票,能在未来d天内的某天达到最高点卖出股票,就可以
超过预期的投资收益率5% , 因而应在t 时刻当机立断买入。RS P 表示预测卖出的回报, 按式RSP =
0≤i <d
m in (x.t+i ) -xt-1
计算得出,其中m in (x.t+i ) 表示预测的d未来天内最低指数或某股票价格, RST 为投资者预
xt-10≤i <d
先设定好的预期止损率(即一旦手中股票亏损达到此比率,应立即斩仓卖出手中持有的指数或某股票(本文
设为负常数6. 9% ),如果RSP < RST 意味着投资者必须在时刻卖出手中持有的指数或某股票。“下降趋势”
表示在过去两天的下跌,由平滑方法计算得出。另外,为减少交易策略设计的复杂性,假设投资者的持有现
金要么一次全部买入要么一次全部买出。根据BP 神经网络预测模型,结合本交易策略能告诉我们何时应
该买入、卖出指数或股票。
4　性能评估设计
本文的BP 网络训练算法和交易策略系统在C ++ forDOS 环境下实现,使用四组上证指数时间序列数
据:第一组,从1994 年1月3日至1994 年5月31 日,共100 天作为数据平滑用;第二组,从1994 年10 月20
日至1995 年8月4日,共300 个交易天指数时间序列数据作为训练集;第三组,从1995 年8月7日至1996
年5月3日,共200 个交易天指数时间序列数据作为网络训练测试集;第四组,从1996 年5月31 日至2005
年2月25 日作为模拟交易检验集,共2111 天。根据本文所取的平滑参数h= 118, 假设交易手续费率为
01005, 随机选择次数54200, 其他有关参数: n= 20,m = 5,η = 0101,λ = 015,d = 30,RBT = 0105, RST =
-01069,β = 015. 以第四组数据为模拟交易检验集,每个交易天滚动一次预测未来的30 天指数,然后把训
练周期向前移动一个交易天,每150 天再对网络训练一次,M 取值2111 。误差评价规则如下:
M
1
E(i) =
M Σ|x.t+i -xt+i |,i = 0, 1, .,d -1. (9)
t= 0
显然, x.t+i 表示预测值, xt+i 为实际收盘价, E( i) 表示总预测检验期M 个d 天内第i天平均绝对误差,
i= 0, 1, 2, .,d -1 。
俗话说:“看准大盘,赚大钱! ”。众多的实践经验也告诉我们:只有把握住证券市场的,才有可能
实现赚钱的梦想。在评价预测模型的性能时,趋势预测的准确度是最为重要的判定标准[ 10 ] 。在本文中,方
向趋势准确度TAD (Trend Accuracy in Direction, )被用于计量训练系统的性能。设从t-1时刻预测未来d
个交易天,其趋势准确度计算如下:
M
1
TAD (i) =
M ΣD ji ×100% (10)
j=0
而
Dji =
1 若(x.t+i -xt-1 ) ( xt+i -xt-1 )> 0
,i ∈ [ 0, d)
0 else

其中: x.t+i 表示在预测期内第i交易天内的预测值。TAD (i), i = 0, 1, 2, .,d -1表示总预测检验期M 个
d天内第i天的平均趋势精度。举例说明,设用BP 网络算法从初始交易天1996 年5月30 日出发预测未来
d天的指数,不妨设d= 15 ; 现假设到了第4个交易天1996 年6月5日,从而M= 4 。d天内每天的绝对误
差平均值, 可表示为E( 0), E ( 1), ., E ( 14) ; d 天内每天平均趋势精度表示为TAD ( 0), TAD ( 1), .,
TAD ( 14) 。此外,还用总交易次数NTT 、买入次数NB 、卖出次数NS 、卖出次数中获利的次数NPT 、卖出成功率
SRS 来评价交易策略。

5　结合BP网络的交易策略算法设计与实验结果
511　结合BP 网络的交易策略算法设计
用式(7)计算持有收益,并按交易策略式(8)做出相应的指数买卖决策。如下算法:
步骤A: 初始读入模拟交易检验集M 中第一个样本点前20 个交易天指数,从而得到用BP 网络预测所
要求的输入样本集(此输入样本集有20 个数据元素,作为BP 网络的输入集) 。
步骤B: 读入M 的全部2111 个时间序列数据。
步骤C: 对整个模拟交易检验期:
C1: 用式(5) 、式(6)平滑处理预处理输入样本集;
C2: 如果满150 天,调用BP 算法重新训练网络(注意:此时的输入训练样本对需向后平移150 天),转步
骤C3;
C3: 根据已得到的BP 网络权值和阈值,向前滚动计算未来30 天的指数预测值;
C4: 计算收益率,按式(7)计算持有收益以及式(8)中预测的买入收益率和卖出收益率RS P ,并按式(8)
做指数买卖决策;
C5:
C6: 向前平移一天,重新定义输入样本集,转步骤C1;
对智能交易策略进行评价,计算30 天预测期内每天绝对误差,以及计算每天趋势数值D ji ;
步骤D: 性能评估。用式(9)计算总预测检验期M, 30 天内每天的绝对误差平均值;用式(10)计算总预
测检验期M, 30 天内每天的平均趋势精度;
步骤E: 结束。
512　实验结果
根据本文所定义的平均趋势精度,考察整个模拟交易检验期2111 天,预测期为30 天,每天的平均趋势
精度见图1。按交易策略算法,整个预测检验期的买卖交易数据为:总交易次数NTT 为39 次,买入次数NB
为20 次,卖出次数NS 为19 次;收益率为正值的有13 次,故卖出成功率SRS 为68% ( =13/19) 。智能交易
策略与持有策略相比,买卖上证综指的收益对比见图2。

图1　30 天内平均每天趋势精度
6　结束语
由图1, 对于未来30 天的上证综指的趋势预测,平均精度为54% , 且预测的时间越远趋势精度越高,说
明本算法对上证综指大盘走势的预测效果较为显著。但从第21 天开始,趋势精度略有下降,其原因是本文
有意未按满150 天从新训练网络而导致在远期每天平均趋势精度略有下降。由图2, 按智能交易策略进行
指数交易,卖出成功率达到近百分之七十,智能交易策略买卖指数与持有策略相比,投资者所获得的回报前
者是后者的近三倍。
图2　智能交易策略与持有策略之间的收益对比

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:36

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:38

我们很多人都知道要顺势而为,但是真到实战中却不知道如何把握趋势,经常做反.那么我们从最经典的道氏理论中,寻找有没有解决方案.
在<专业投机原理>第77页上是这样论述的:上升趋势--上升趋势是由一系列的涨势构成,每一段涨势都持续向上穿越先前的高点,中间夹杂的下降走势(换言之,跌势)都不会向下跌破前一波跌势的低点.总之,上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走势构成的.
下跌趋势和上升趋势相反.
那么,我们也许可以把上面一段话背的很熟,但是木羊和一些朋友聊天后,感觉大家对此掌握的并不是很好.主要是进到市场中不知道如何运用,或者说没有更好的理解对于趋势的定义.
我们先来看一看一张欧元4小时的走势图,一个上升趋势.
在这张4小时图中,我们可以看到4个重要的点,也就是起点,第一个高点,第二个低点,第二个高点(目前高点还没有被确认).但是这些高点,低点都是被时候才被确认的.而在当时我们谁也不知道这个点是否将成为重要的高点和低点.
但是我们这里所有的人可能都会认为这是一个上升趋势,因为根据道氏理论来讲,高点更高,低点也更高,那么我们如果在这样一个趋势里面可以一直考虑做多.

但是我们也看到其中有下跌的趋势,依然看这张4小时欧元走势图.【外汇交易www.fxway.com.cn收集整理】
我们可以看到在这张图中,原来上升趋势的第一高点,变成了这个下跌趋势的起点,而后,是低点不断降低,高点也不断降低,形成了一轮下跌趋势.通常我们交易过程就是在这些地方产生疑惑,到底我现在做的是上升趋势还是下跌趋势?同时,我们在和其他人交流的时候,说目前你在做某某趋势的时候,可能大家关注的角度不同,所以也导致大家的交易方向不一样.

同时,我们再继续关注这张图,我们还会得到其他的启示.
我们在上面这张图中来看趋势的变化来看待自己的出在什么位置上.
当前面一轮下跌后,形成一个低点A,那么这个时候,我们的思路是找高点空,当B点出现后,我们依然维持做空的思路,随后出现了C点,这个时候,并没有出现新低,那么原来的趋势可能出现问题.后面突破B点高度,价格继续向上形成D,这个时候,我们看到ABCD是高点更高,低点更高,这个时候出现了从下跌转变为上升走势,随后出现E点,没有比C点更低,这个时候是我们进场的好机会(但不会在E点进入,只有价格向上的时候,我们才能知道E点形成)后面F高点,F和D高度相当,那么CDEF4点则够成了一个平顶,也就是这个时候可能会从一个上升趋势转变为横盘走势.(通过道氏理论来看高点不再抬高,但低点是抬高的)那么这个时候我们思路发生改变,在G点出现后,我们看到的是一个横盘DEFG,接下来,出现的H点,我们的思路还是横盘EFGH,可能在这里会做空,出现一次错误,后面突破H后我们看到的走势是FGHX(X点没有标出来,应该在H点后的低点)
那么这个时候H被向上推(原来的H点和X点因为在时间上的关系被忽略)这个时候形成的趋势通过EFG新H(新H是一个更高的高点),这个时候变成了从横盘走向上的趋势.
那么从上面的图中可以看到,我们总是围绕着4点来进行观察市场,有的时候需要一些点进行推迟(H,X).
这里有时间的变化(有待其他朋友继续探讨)我们可以看到的是ABCD时间紧凑,BCDE后半段时间开始延长,进入横盘,CDEF延续横盘时间长度维持不变,DEFG时间依然维持原来不变,EFGH(H时间缩短,而后被突破)导致H被向后推

接下来,我们简要对照波浪来看待这张图,我们会发现,波浪对于趋势的解释更好一些.
我们知道了道氏理论对于趋势的确认,也知道了如何用4点去推理目前的趋势,那么接下来我们看一个更简单的图形,也就是大家平时所说的单边走势(一种最直接的单边走势)

我们可以看到欧元1小时图中连续的上升K线,他们只有总是在创新高,而没有更低的低价,这样通过道氏理论对于上升趋势的定义,我们就很容易理解为什么这样的图形叫上升趋势了.(红色表示高点,黄色表示低点)
对于波浪的理解是这样的,3浪后面可能就是最高点了因为5浪可能失败.如果真的是3浪,那么4浪,5浪一定会出现的.假若真没有出现4浪,5浪,那么我们判断的123则应该是ABC走势. 【外汇交易www.fxway.com.cn收集整理】
我们对于一个趋势用波浪去解释,不能认准12345就一成不变,因为我们可能会看错.就如我们看K线做一样,不可能认准现在上涨,就一直做多,还是需要止损的(就是我们判断错的时候.)
另外,这里需要注意的是,价格下跌是否进入1浪的区域,如果进入,那么可能是ABC的走势,如果没有进入然后向上拐头,则进入5浪(见波浪铁律)
好的介入点在进入小区间而后突破小区间。并且这个小区间的位置处于前面一个已经辨认的趋势的高点或者低点附近，或者黄金分割位附近。。。。。交易可以有很多理由，关键看这个理由是否能支持你继续进行下去，如果理由失去，就是判断错了。出局再来

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:40

中国24节气在外汇中的应用--(中国古老的时间窗)
下面是中国24节气在外汇日线图中的浅析, 希望中国古老的时间点能对你炒汇有所帮助:
如有更深分析, 请指点出来:

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:45

谨以此篇
献给把自然法则引导到证券交易的宗师——W.D.江恩！
献给越来越被喻为禅宗式的行业——证券交易！三悟先生由“股”说到“道”，那我也大胆试试说说“太极图”和江恩的“自然法则”，起一个抛砖引玉的作用:
一、大家知道，“太极图”整体上是个圆，一个圆，必定有圆心。我们试试在纸上画一个圆，你能用什么方法把那圆心给表达出来吗？看起来很简单了，你抓起红笔，在圆心位置点了一个红点。我也画一个圆，在圆心位置点了一个蓝点。你说红点是圆心，我说蓝点是圆心。其实，那红点、蓝点可以都表示圆心，但表示出来的都不是圆心本身了，不论你使用多精密的仪器设备。好好体会这句话：能表示出来的就已经不是圆心本身了！老子《道德经》第一句经文：道，可道，非常道。
在读书的时候，有一个常常困扰了我们的哲学问题：有没有一个放之四海而皆准的真理存在？也就是说，这世间有没有绝对真理？也许大家都认为世间无绝对！那反问一句：没有绝对是不是绝对的？！呵呵……。我们的逻辑告诉我们，是就是是，非即为非。但自然的真相就是是跟非的统一体，是阴阳互根的，是非逻辑的。由此，我们或许可以导出：

二、轮子可以说是人类最伟大的发明之一，透过轮子，揭示了另外一个自然法则：动与不动是一体的！当轮子转动的时候，轮子的圆心是不动的。前面我们已经论述了通过红点可以表示圆心，但不能表示圆心本身，轮子转动时，红点也一起转动。人类很聪明，在圆心处挖一个洞，装上中轴，那么这个圆，周动心静，动与不动协和了，风扇、车子就开发出来了。
“没有绝对是绝对的真理！”，“动与不动是一体的！”。那么，那世间有没有永恒“不变”的真理？有：“变是永恒不变的”！绝！
让我们来看中国原本的太极图：
真是太伟大了：圆与圆心，周动心静，阴阳互根，对立统一……，整个自然模式、法则都表现得淋漓竟至。此图是简洁的，内涵是浩瀚的。简洁与浩瀚、逻辑与非逻辑、黑与白、升与跌、上帝与魔鬼……。老子《道德经》经文：无为无不为（逻辑上理解“无为”即“无所作为”，但自然的真相是“无为而为”）。

三、我们知道一个圆必定有圆心，圆心是随着圆而显现的，那没有圆时，圆心是不是已经存在而没有显现而已？既然这样，我们是否可以随时随地画圆，那可不是随时随地都存在着圆心？由此导出：
体悟万有之“道”
在东方，我们的习惯用太极、用圆表法。在其他国度、不同的文化背景下，也就是说在不同的时空点下，有不同的表达方式，方式背后所表示的本质是相同的。例如基督教，采用的是“十字架”——一根横轴、一根竖轴的交叉。
横轴表示的时间，竖轴表示的是空间。我们把时间分为过去、现在、未来，让我们来看看十字架，竖轴左边的横轴表示过去，竖轴右边的横轴表示未来，竖轴与横轴交叉的点表示现在。好，请注意，关键问题来了：请你用嘴说出“现在”来，可是，当你说出“现在”的时候，你所说的“现在”在瞬间已经溜走变成过去了，你还没说出来的“现在”还在未来。那时间可不是只有过去与未来，终极来说，“现在”根本不存在？既然不存在，可我们从孩童一直用到现在（不好意思，我一不小心又用了“现在”这词）。“现在”在哪里？“现在”为何物？
不要困惑，下面两个“观照”的小技巧，或许可以把难言的“现在”给感受出来。现在你坐在电脑前，留意你的呼吸，随着时间的推移，你在一呼一吸，一呼一吸，继续下去，一呼……、一吸……、一呼……、一吸……，好！马上给我屏住呼吸！就在这一刻，你的思维中断了，任何思虑都没了，剩下的只是观照，你周围的事物正在发生，马路上汽车在跑，你房里的音乐在响，你的心脏在跳动，而你在哪里？在观照着你自己的那个观照者是谁？不用回答，脑袋回答不出来。保留这种神秘、保留这种感觉、保留这种体验，让之成为你内在的洞见——周动心不动，你就是那中心点，时间在流动，你在此时此地。你也可以对着镜子做，看这种状态下眼神跟平时有什么不同。
如果你觉得你受逻辑思维的教育太牢固，一下子体会不出来，下面是一个更为强烈的方法：找一个稍为宽一点的地方，自己私下做。任意发出任何动作，使之越来越激烈，或舞蹈、或武术、或干脆象个疯子一样乱蹦乱跳，当你达到最激烈的时候，你给自己下个口令：“停！！！”然后你的身体要象给冰封住了一样，凝固了！无论你的动作在何种状态下，不要改变。观照：你的心脏在跳动，你的口鼻在呼吸，你的胸脯在起伏，在此时此刻，你身上有很多细胞死掉了，同时有很多细胞新生了。谁在观照着这一切？你在观照着自己，在观照着自己背后那个观照者又是谁？同样不要回答，深深渗透到此时此地的意识当中。或许，在这一刻，你即刻获得“萨托历”的洞见（佛教名词，意为瞬间窥见开悟）。

古老的印度吠陀文献这样描述：“”。当然，也在你的心中、也在你的心外；在股市当中，也在股市之外。
用江恩引自圣经的话说：“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行。日光之下，并无新事。”
说到江恩，我想起江恩在《空中隧道》中说：“这句话，跟东方的禅宗何从不是一致的。沉默，就是不要说话，不要发问，不要回答，不要唠唠叨叨。你可以嘴上不说，可脑中继续在发问，继续在唠唠叨叨，让你的脑子也保持沉默
一本厚厚的《圣经》，最重要的语句是“”！虚心在这不只是谦虚的意思，更重要的是把你的心虚掉，空起来，变成中空的竹子，让上帝穿透你！让上帝把你吹响！
印度十几卷的《瑜珈经》篇首第一句就是“”。什么是“此”？“此”就是“此时此地”，你怎么能进入在“此时此地”？“现在”在哪里？当你说出“现在”的时候，你所说的“现在”在瞬间已经溜走变成过去了，你还没说出来的“现在”还在未来。

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:51

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1929年美国股灾 [转贴 2008-02-14 11:19:41 ] 发表者: pckr
在世界其他国家，发生过多起因股市而引起的经济灾难，最典型的要数1929年美国股灾。　　　　1929年10月29日　　　　在这个被称作“黑色星期二”的日子里，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的旋涡之中，这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界。此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。　　　　美国做了个噩梦

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货币史启示录：1931年英镑贬值与荷兰央行行长之死 [转贴 2008-02-14 11:19:26 ] 发表者: pckr
　　编者按　　回顾历史，总可以使我们更加清晰地认识现在，我们从今日起推出世界货币史启示录系列报道。回顾世界货币史上曾经发生的重要故事，无疑将给我们诸多启发。尽管当下的现状和货币史上的具体格局远非类似，也未必有一定的可比性。但这一段段历史于我们仍有一定的借鉴意义。　　如果一国外汇储备的主要储备币种大幅度贬值，会给该储备国带来什么影响？　　一战后有众多国家将英镑作为储备货币，然而1929年爆发的始于美国的经济危机席卷了整个...

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关于通膨：中国上世纪80年代的两次通货膨胀 [转贴 2008-02-14 11:19:09 ] 发表者: pckr
　　第一次通货膨胀　　??　　??1978年12月十一届三中全会，邓小平实际上成为党中央的领导核心，党把工作的着重点转移到经济建设来的时候，仍面临重大比例关系失调的现实。因此1979年4月召开的中央工作会议决定，用三年时间进行国民经济调整，实行新八字方针，即调整、改革、整顿、提高。随之，进行了一系列的价格改革。　　??　　??从1979年起，政府提高了粮食、棉花等18种主要农产品的收购价格；其中，粮食收购价提高30.5%，棉花提高25%...

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美元涨跌三十年 [转贴 2008-02-14 11:18:57 ] 发表者: pckr
美元涨跌三十年１９４４年７月布雷顿森林会议和１９４５年１２月通过生效的“国际货币基金组织协定”，确定了美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的固定汇率制，使美元取得与黄金等同的国际储备资产地位。随着美国的黄金储备减少和外债增加，１９７１年８月，美元政府宣布停止向外国中央银行出售黄金，１９７１年１２月和１９７３年２月，美元两次法定贬值，其他主要西方国家相继宣布放...

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中国经济学的百年回顾 [转贴 2008-02-14 11:18:44 ] 发表者: pckr

自1901年严复翻译出版《原富》以来，现代经济学传入中国已经历时整整100年。回顾一个世纪以来的中国经济学发展，充满了无数的艰辛与曲折。作为一门经世济民的致用之学，经济学在中国的发展与整个中国社会经济的发展紧密相关，

　　经济学的初步繁荣：30、40年代中国的折射
　　
　　基本理论的掌握为系统分析现实问题奠定了坚实的基础，这两方面的学者紧密结合中国现实展开研究，现代意义的中国本土经济学由是发端。从“五四”运动到2...

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简要金融学历史 [转贴 2008-02-14 11:18:32 ] 发表者: pckr
金融学的历史在经济学中令人咤舌的短。经济学家们早就意识到信用市场的基本经济功能，但他们并未热衷到在此基础之上做进一步的分析研究。正因为如此，关于金融市场的早期观点大多非常直观，而且绝大多数都是由实业家们提出来的。而对金融市场进行开创性理论研究的LouisBachelier(1900)似乎根本就被理论家和实业家们所忽视和遗忘了。投资组合理论以上事实并不意味着早期经济学家们忽视了金融市场。IrvingFisher(1906,1907,1930)早就描...

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国外期货市场操纵的案例分析及经验借鉴 [转贴 2008-02-14 11:18:16 ] 发表者: pckr
期货市场操纵是指操纵者利用资金、信息等方面的优势影响交易品种的价格，使其朝着某种有利的方向偏离并从中牟利的行为。操纵行为严重地破坏了市场公开、公平和公正原则的执行，侵害了一般投资者的利益，阻碍了市场的稳定有序的运行，因此，它一直是期货市场监管机构严厉打击的不良行为之一。本文通过国外期货市场几个典型操纵案例的分析，总结归纳成熟市场的经验教训，以期为国内期货市场的监管提供一些有价值的参考和借鉴。　　一、国外期货市场操纵事件的回顾与分析　　西方发达国家期货市场已...

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盖瑞·贝弗德 [转贴 2008-02-14 10:07:06 ] 发表者: pckr
　　从事交易好比打牌，要有耐心等待有利的机会，像等好牌一样；如果苗头不对，应该即刻出场，就像拿到一把坏牌，即早放弃才能减少损失。贝弗德认为，将打牌的技巧运用在交易上，可增加获利率。　　　许多年来，我一直听说可BLH是期货市场，尤其是全球最大的期货市场棗债券市场的主力大户，我起初还以为BLH是一家大公司的名称，可是在我寻访全球最高明的交易员之后，我才知道BLH指的是盖瑞·贝弗德。　　盖瑞&m...

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保罗·琼斯风险管理胜过一切昨日收盘当作成本 [转贴 2008-02-14 10:06:23 ] 发表者: pckr
　　一:一次失误带来的启示　　1987年10月，使投资者难忘的日子，世界股灾，另到投资大众遭到巨额的损失，同一月份，保罗·琼斯经营的期货基金，突围而出，一个月赢得令人震惊的62%的增长，琼斯买卖方法与众不同，成绩也经常出人头地，过去五年内每年都以三位数的增长率向前迈进!年中回落幅度甚为轻微。　　1980年秋琼斯加入纽约棉花期货市场，作为独立的出市买卖手，成绩惊人琼斯不但赢得数以百万的暴利，而且在出市买卖的三年半时间之内...

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布鲁士·郭富拿纵横天下的头号外汇交易员 [转贴 2008-02-14 10:05:25 ] 发表者: pckr
　　郭富拿认为,风险管理是交易成功的第一要件,在买进前就要决定出场的时机.这正是使他成为当今举世进出金额,最大的银行外汇与外汇期货交易员,主要的关键所在. 　　布鲁士·郭富拿也许是当今举世进出金额最大的银行外汇交易与外汇期货交易员。他单单在1987年，就为自己及其基金投资人赚进3亿美元。过去十年，他的平均年投资报酬率高达87％，也就是说，你在1978年初，只要投资郭富拿的基金2000美元，10年后，你的投资可以成长到100万美元。...

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理察·丹尼斯依仗投资理论勤于检讨得失 [转贴 2008-02-14 10:03:15 ] 发表者: pckr
理察·丹尼斯依仗投资理论勤于检讨得失　　在市场行情跌至谷底时,丹尼斯大量持有多头部位,而在行情涨升到顶峰时,他却持有空头部位.这正是他之所以能掌握获利良机,成为交易员推崇备至,商品市场传奇人物的主要原因之一. 　　理察·丹尼斯是在1960年代末期踏入商品交易行业的。当时，他只是交易所营业厅内递单的小弟，赚取微薄的薪水。1970年夏季，他决定自立门户，于是向家人借了1600美元，在美中交易所...

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金融大鳄索罗斯：不为人所知的投资思维 [转贴 2008-02-14 10:02:10 ] 发表者: pckr
　　人们对于世界的理解总是不完善的。o在其后来才畅销一时的《点石成金》（TheAlchemy Of Finance)一书中，索罗斯第一次就其在投资活动中所凭借的基本构架大发宏论，他暗示，在其只靠大脑挣钱吃饭的生涯中，这本着实令人晦涩难懂的书是一个了不起的突破。索罗斯一再声称，《点石成金》一书是他毕生心血的结晶，当所有一切看起来都无可救药的时候，思想就成了其生命中最重要的部分了。　　索罗斯耗尽心血所构思的那些想法使得每一个人都大感困惑不解，实际上，他的主题思想...

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艾迪·塞柯塔投资理论凝心血 [转贴 2008-02-14 10:00:42 ] 发表者: pckr
　　一：设计电脑交易程序　　　艾迪·塞柯塔在金融业内名头并不响亮，投资大众对他认识的不多，举例说，第一位出现在投机智慧栏的马加斯清清楚楚的说明，自己最初由失败的投机者摇身一变成为出色的职业炒家艾迪·塞柯塔的指点迷津功不可没，1970年初艾迪·塞柯塔在一间大型经纪行工作，自行设计及发展一套电脑买卖的程序系统，由于管理层的多番打扰，成绩为如理想，艾迪·塞柯塔对自己满怀信心决定自行创业，为自己炒卖，同时管理...

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投资任才吉姆·罗杰斯 [转贴 2008-02-14 09:59:11 ] 发表者: pckr
　　●学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好；当服务员，去远东旅行。　　●发现低买高卖的机会的办法，是寻找那些未被认识到的，或未被发现的概念或者变化。　　●每当中央银行在维护某种东西的低价位时，聪明的投资者就会反其道而行之。不管赌什么，永远跟中央银行相反。　　●供成就是价格，投资的铁律就是正确认识供来关系。　　罗杰斯其人--亚拉巴马的土孩子　　曾被报纸上称做“投资任才”的吉姆·罗杰斯...

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赖瑞·海特获利无法预估风险可以控制 [转贴 2008-02-14 09:58:14 ] 发表者: pckr
获利无法预估风险可以控制　如果你不下注，就不会赢；如果你输得精光，就无法下注。因此，海特强调，光有一套交易方法并不足以致胜还必须有效控制风险，才能维持稳定的投资报酬率。　　敕瑞·海特对金融市场感兴趣，是被大学时代的一门课所激发出来的。然而他步入华尔街的路途就像摩西前往以色列一样坎坷曲折。海特初入社会时，谁都无法想像这个年轻小伙子日后竟然会在金融市场上扬名立万。　　...

[阅读全文] (字节数 : 11425)
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hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:52

独步汇林　入圈须知

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hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:55

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hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:57

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hefeiddd · 发表于 2008-2-14 21:59

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hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:08

鹤舞天涯
清风鹤舞's

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常用免费软件工具 [11/9/2005 10:23:25 PM]
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08 年我的股票池 [原创 12/27/2007 1:36:09 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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冬日－暗调 [原创 12/27/2007 1:30:56 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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世外桃源 - Rarindra 作品选登 [转贴 9/11/2007 11:36:30 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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影响中国驴友的户外书籍 [转贴 9/4/2007 10:15:32 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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常用免费软件 [原创 9/3/2007 11:28:28 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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国外摄影网址大全 [转贴 9/3/2007 11:27:12 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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谈谈拍摄(风光篇) [转贴 8/30/2007 1:03:08 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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风景写真必备十招（台湾摄影家） [转贴 8/30/2007 12:35:21 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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股票指数定义、计算、编制方法简介 [转贴 8/23/2007 11:34:16 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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自驾车环游美丽的青海湖 [转贴 8/22/2007 11:58:57 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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光雾山秋意浓红叶飞 [转贴 8/22/2007 11:47:58 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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原厂红圈最值得购买佳能L头点评 [转贴 8/22/2007 11:46:15 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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30秒清除你电脑中的垃圾 [转贴 8/22/2007 11:41:30 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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大幅相机的选择, 使用和实际拍摄 [转贴 8/22/2007 11:39:31 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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国内完全免费的电子图书下载网址 [转贴 8/22/2007 11:35:06 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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原生态的精美摄影 [转贴 8/19/2007 10:25:50 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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边框制作全攻略 [转贴 8/19/2007 10:16:55 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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一个职业风光摄影师眼中的滤镜 [转贴 8/19/2007 10:12:53 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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乐观人生81句,你能做到几条? [转贴 8/19/2007 12:49:13 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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莱卡、蔡司镜头专辑 [转贴 8/19/2007 12:40:46 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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配二手R-D1 徕卡M卡口镜选配 [转贴 8/19/2007 12:39:04 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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重点介绍禄来2.8FX的选购和使用体会 [转贴 8/16/2007 11:52:24 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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关于“顶级”摄影器材的配置及评价 [转贴 8/16/2007 11:49:39 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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风光摄影技巧 [转贴 8/15/2007 11:18:36 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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经典收藏：席琳逖翁 [转贴 8/15/2007 10:08:35 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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关于焦外成像 [转贴 8/15/2007 10:02:45 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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美图&详尽自驾攻略 [转贴 8/15/2007 10:01:30 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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刚买的风光摄影教材 [原创 8/15/2007 9:59:27 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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无红圈的牛镜佳能优秀定焦非L头选配 [转贴 8/13/2007 10:34:41 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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佳能EOS完美对焦法秘技 [转贴 8/13/2007 10:28:37 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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天神的眼泪西藏九大圣湖 [转贴 8/9/2007 11:37:59 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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镜头专刊 [转贴 8/9/2007 11:32:34 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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徕卡镜命名原则及含义 [转贴 8/9/2007 11:24:54 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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实例图解:风光摄影的十条建议 [转贴 8/9/2007 11:23:40 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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比马尔代夫美十倍的海滩 [转贴 8/9/2007 11:21:54 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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中国经典户外运动地图 [转贴 8/3/2007 11:30:59 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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轻松校色 ColorPilot [转贴 8/3/2007 11:23:22 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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揭密最佳成长上市公司排名 [转贴 8/2/2007 7:31:45 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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教程:风光摄影要诀 [转贴 7/25/2007 5:22:09 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（完） [原创 7/23/2007 11:41:02 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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黄金分割的五个技巧 [转贴 7/23/2007 6:23:53 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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分析师经典书籍推荐－从媒体资讯到公司估值 [转贴 7/22/2007 2:08:34 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（十四） [原创 7/21/2007 11:39:52 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（十三） [原创 7/21/2007 11:25:43 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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学着拍荷 [原创 7/21/2007 11:09:45 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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途中小景 [原创 7/21/2007 6:39:34 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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太白云海 [原创 7/21/2007 6:30:31 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（十二） [原创 7/20/2007 12:14:23 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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用10大免费软件来代替盗版 [转贴 7/19/2007 11:43:54 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（十一） [原创 7/18/2007 9:45:07 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（十） [原创 7/17/2007 9:44:16 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（九） [原创 7/17/2007 9:33:50 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（八） [原创 7/16/2007 9:51:39 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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调动你的双脚选择最佳构图 [转贴 7/16/2007 9:37:06 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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十面埋伏 [原创 7/12/2007 11:57:02 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（七） [原创 7/12/2007 11:35:22 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（六） [原创 7/11/2007 9:19:44 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（五） [原创 7/11/2007 1:21:02 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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盈利模式之辨 [转贴 7/10/2007 12:43:34 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（四） [原创 7/9/2007 12:12:25 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（三） [原创 7/8/2007 5:02:09 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（二） [原创 7/8/2007 4:54:11 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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技术陷阱（一） [原创 7/8/2007 4:45:59 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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港股投资之规则、特征及要领 [转贴 7/3/2007 8:05:15 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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股票期权估值的“艺术” [转贴 6/24/2007 10:22:52 PM ] 发表者: 清风鹤舞
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数百种 Windows 软件的免费替代品列表 [转贴 6/23/2007 1:12:11 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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linux常用精华网址 [原创 6/23/2007 1:02:59 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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不能错过的八个白色“艳遇” [转贴 6/13/2007 1:11:42 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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Windows Server 2003图文教程 [转贴 6/10/2007 1:21:06 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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从日韩本币升值看中国股市前景 [转贴 6/10/2007 1:05:24 AM ] 发表者: 清风鹤舞
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hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:14

by Alan Farley翻译：树静风止

Fibonacci jumped into the technical mainstream late in the bull market. Futures traders had it all to themselves until real-time software ported it over to the equity markets. Its popularity exploded as retail traders experimented with its arcane math and discovered its many virtues.
   菲波纳奇在牛市的后期一跃而成为技术主流。以前只是期货交易员们使用这项技术，直到实时软件技术出现在证券市场。散户交易员们检验了它的神秘数学性并且发现了它的很多优点,，它从此成为了一种流行技术。
Fibonacci ratios describe the interaction between trend and countertrend markets -- 38%, 50% and 62% retracements form the primary pullback levels. Apply these percentages after a trend in either direction to predict the extent of the countertrend swing. Stretch a grid over the most obvious up or down wave, and see how percentages cross key price levels.
   菲波纳奇比率描述了市场趋势和相反趋势之间的关系——主要趋势的38%，50%和62%折返。无论是那种市场方向，在一波趋势过后使用这些百分比可以预测反向趋势的摆动程度。在主要的向上趋势或向下趋势上画出珊格线，观察这些百分比如何穿越关键的价格水平。
Convergence between pattern and retracement can point to excellent trading opportunities. Keep in mind that retracements work poorly in a vacuum. Always examine highs, lows and moving averages to confirm the importance of a specific level.
   模式和回撤的一致给了交易者很好的交易机会。记住，回撤在真空中效果会很差。经常检查高点、低点、移动平均线来确定特定价格的重要性。
Discord between retracement and the underlying pattern generates noise instead of profit. Move on to a new chart when nothing lines up correctly. This divergence generates most of the whipsaw in a price chart. Alternatively, strong phasing between Fibonacci and pattern exposes highly predictive reversals at narrow price levels.
   潜在的模式和回撤的不一致会产生噪声而不是利润。如果没有东西能正确地排列起来，重新打开一张图表。这种背离在图表上通常会产生锯齿。可能的结果是，一个狭幅波动价格水平下的菲波纳奇和一些模式产生的强烈信号往往会产生反转。
Let's look at five tricks to improve your Fibonacci skills. Add these twists and turns to your toolbox and apply them to your next trade. I promise they'll serve you very well in the years ahead.
   让我们看看5个策略来提高你的菲波纳奇技巧。将这些价格扭曲和反转放在你的工具箱中，并在下次趋势中使用他们。我保证它们可以在今后的数年中帮助你。

First Rise/First Failure 第一次上升/第一次失败

First Rise/First Failure marks the first 100% retracement of a trend within your time frame of interest. It provides an early reversal warning after a new high or low. The 100% retracement violates the major price direction and terminates the trend it corrects. From this level, the old trend can reestablish itself if it breaks through the old 38% level. More often, traders will use that level to enter low-risk positions against the old trend.
在你喜欢的时间框图上第一次上升/第一次失败标志了第一个100%回撤。出现了新高或者新低后，它给出了一个早期的反转警告。100%回撤违背了主要的价格方向，终结了它所修正的那个趋势。从这个价格水平开始，如果价格穿越旧的38%水平，可能重新建立老的趋势。跟多的情况是，交易者使用这个价格水平建立与原有趋势相反的低风险头寸。

Parabola Hunt 寻找抛物线

Parabolic movement tends to occur between the 0%-to-38% and 62%-to-100% Fibonacci levels in all trends. This tendency offers a great tool for finding the big moves when looking for trades. Watch for congestion to form at the 38% or 62% level. Then use a simple breakout or breakdown strategy when price moves past it. The next thrust can be dramatic, with price moving like a magnet back to an old high or low. Of course, the strategy only works when you can find these levels in advance.
在所有的趋势中，抛物线运动通常发生在0%-38%和62%-100%菲波纳奇水位。这些趋势为交易者寻找大波动提供了一个有力的工具。观察挤压在38%或者62%水平的价格，当价格穿越该水位时，使用简单的向上或者向下突破策略。下一次价格推动可能是快速的，价格运动起来就像是有一个磁场把价格推动到老趋势的高点或者低点。当然，只有在你能提前发现这些水位后该策略才能发挥作用。

Continuation Gap Extensions 持续缺口的延伸

You can often target the exact price a rally or selloff will end at by using the continuation gap as a Fibonacci extension tool. Identify the gap by its location at the dead center of a vertical price wave. Then start a Fib grid at the beginning of the trend and extend it so the gap sits under the 50% retracement level. The grid extension points to the terminating price for the rally or selloff.
通过使用持续缺口作为菲波纳奇扩充工具，你可以发现特定的价格回归或者抛售是否结束。通过一个垂直的价格波段的真空中心找到缺口，然后再趋势的开始位置开始画栅格，延伸栅格，使缺口位于50%回撤的下方，这个栅格将延伸至价格回归或者抛售的结束位置。

Overnight Grids 隔夜栅格

Find an active stock and start a grid from the high (or low) of a session's last hour. Stretch the grid to the opposite end of the next morning's first hour low (or high). This defines a specific price wave traders can use to uncover intraday reversals, breakouts and breakdowns. The overnight grid also offers a way to trade morning gaps. The gap will often stretch across a key retracement level and target low-risk entry on a pullback.
寻找一个活跃的股票，从上个小时段的最高点（或者最低点）开始画栅格。将栅格延伸到另一端的次日早晨的第一个小时低点（或者高点）。这样就找出了一个特定的价格波段，交易者可以用它来找到日内交易的翻转点、突破点。隔夜栅格同时给出了一个在早晨缺口处交易的方法。这个缺口通常可以穿越关键的回拉水位，给出了一个低风险的回拉入场点。

Second High/Low 第二个高点/低点

Many traders can't figure out where to start a Fib grid. Here's a trick to help you place it where it'll do the most good. The absolute high or low in a price wave isn't the best starting point for a grid most of the time. Instead, look for a small double bottom or double top within the congestion where the trend began. Swing one end of the grid over this second high (or low), instead of the first. This will capture a specific Elliott Wave that conforms to the trend you're trying to trade.
许多交易者无法找到从什么地方开始菲波纳奇珊格。这里有一个技巧来帮助你。在一个价格波动过程中，绝对的价格低点或者高点通常不是一个好的菲波纳奇珊格的开始点。相反，应该在趋势开始的价格密集区寻找一个小双底或者双顶。将栅格的端点放在第二个高点（或者低点），而不是第一个。这可以捕捉到某个特定的艾略特波来确定你想进行交易的趋势。。

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:18

按总市值比较，沪深股市加起来在近期曾一度超过香港，但与内地股市相比，香港股市在公司治理、市场监管等方面均更加成熟和规范。香港股市始建于1866年，至今已经有一百多年的历史。香港是一个自由港，拥有全世界最为开放的自由经济体系、能够提供全方位的全球金融服务，同时具备高度严格、规范的监管法律体系，能够有效地保护各类投资者的权益。同时香港背靠内地，在中国经济持续高速发展的背景下，尤其是在近几年人民币进一步升值的憧憬下，全世界各类资金持续流入香港股市，港股无论是恒生指数还是成交水平今年均持续创出历史新高。
下面试就香港股市的基本情况及与内地股市的主要差异简单介绍如下。

港股基本交易规则及与A股差异
1.香港股市所有交易品种均不设涨跌板限制
港股一个交易日内股价波动幅度从制度上没有限制。港股历史上不止一次出现过大盘指数大幅波动过千点、幅度超过10％（如1997年亚洲金融风暴期间），因公司突发消息引起的股价大涨大跌更是司空见惯，几乎每天都有涨跌30％甚至更多的股票。即使像中国石油（0857.HK）这样的超级大盘股今年5月也曾因受发现南堡油田的消息刺激一日上升了超过15％。
2. 港股投资品种丰富（各种权证和衍生品，包括股指期货、股指期权、股票期权等）
香港市场交易产品较为丰富，涵盖了股本、债券、衍生产品各个类别，沽空机制也很完善。机构投资者和个人投资者都能够找到相匹配的投资工具。
以近期A股市场比较惹眼的权证为例，港股的权证品种相比A股丰富得多，不仅有公司发行的认股证，还有券商发行的各类认股证、备兑认股证、以及一篮子备兑证（包含一篮子标的证券）等，甚至还有牛熊证等。
3. 基本交易规则
港股交易时间为周一至周五，早市10:00-12:30；午市14:30-16:00，股票期货交易则开市和收市分别提前和推后15分钟。需要注意的是，除周六周日，香港公众假期和内地不同，也造成两地休市时间不同。此外，恶劣天气如台风季节天文台悬挂八号风球时交易所也会临时休市。
港股买卖可做T+0回转交易，即可以当天买卖，且次数不受限制。对于列入可以沽空名单的股票（如大型蓝筹股），更可以先卖后买。

港股实行T＋2交收、实际交收时间为交易日之后第二个工作日(T+2)；在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。
港股对保证金交易（港称子子展交易）并无政策上的限制，通常各证券行或银行证券买卖部门均提供融资买卖服务，但一般需开立专门的子子展户口。
4. 交易成本和其他费用
港股的交易成本主要包括经纪佣金(各券商不同，通常0.25%但一般均有最低收费，比如每笔交易100元港币)、政府收费(印花税，0.1%)、交易征费（很少比例）等，综合交易成本目前略低于A股，尤其是内地调高印花税后。
但与A股不同的是，港股需要定期收取账户管理费用（通常是每年100港元）；港股没有股息税，现金分红不需要扣税，但上市公司分红派息时，股票托管的证券行和银行也会按比例收取少量的手续费。如果投资人购买股票后打算长期持有，也可以提取实物股票规避该项费用（现金分红由上市公司直接将支票邮寄给投资人登记的香港地址）。
5. 上市公司信息披露
香港的定期报告法定信息披露为每年两次，与A股不同，目前港股季报属于自愿披露，大部分公司不披露季度报告。此外，与A股不同的是，港股的会计年度不是统一的1月1日－12月31日，有些公司公布全年业绩报告的时候，另外一些公司则在公布中期业绩报告。对临时信息披露，港股也有严格的要求，与A股类似。
与内地不同的是，港股通常需将信息披露的文字版本（如年报、半年报、股东通函）等邮寄给股东。
6. 上市公司的融资基本不受政策限制
港股再融资通常只需符合基本条件和市场（投资者）接受即可，基本没有融资时间间隔和行政审批方面的限制。再融资的方式也较多，如配售新股（相当于国内的增发，通常是配售给一些特定的投资人，更接近国内的定向增发）、供股（向持有公司股票的股东发售新的股票，国内称配股，在香港通常为经营前景、财务状况不佳，缺乏其他融资手段的公司采用，不受市场欢迎）等。募集资金用途方面也没有国内A股那样严格的限制和持续监督。
7. 股票面值、价格、买卖价位
港股对股票面值并无统一的规定，不像A股统一均为人民币1元。港股面值常见的多为1仙（1分）、1角、1元（港元，下同）等。此外港股偶尔也能见到合股（10股或数10股合并为1股）或拆细的情况。
股票绝对价格方面，港股从1仙到数百元均有，跨度明显大于A股。这也反映港股更多是以价值而非供求关系来决定股价的市场。
在股票买卖价位方面，与A股不同，港股并不统一买卖的价位，不是所有的股票均为1仙一个价位，而是根据股价的高低，分为不同的价位差，从1仙到50仙不等。但近年为增强交投、提高成交的概率，已经逐步对中、高价股收窄买卖价差，如汇丰控股（0005.HK）这类的买卖价位已经由前些年的0.5港元收窄到了0.1港元。
8. 港股对各类合法资金开放，外资可自由买卖港股
港股是个完全开放的市场，只要是合法投资者及合法的资金，均可以投资港股，且没有持有比例、时间等等限制性规定。A股目前对外资还是有严格的限制，外国投资者主要通过QFII机制有限度地投资。

港股的市场环境和特征
1.
港股为相对成熟的股票市场，总体估值水平接近国际成熟股市
香港作为亚太地区金融中心，具有明显的国际化特征。香港市场公司治理及监管体系较为完善，市场参与者也是机构投资者为主，股市通常炒作的是比较明确的预期，港股中H股红筹股等中国资产的定价也比较贴近国际标准，整体市场比较理性、更注重价值投资和长期回报。因此香港股市总体估值水平相对比较合理，各项估值指标更接近成熟的国际股市。
2.港股的主要市场参与者以机构投资者为主
香港资金进出非常自由，港币又是可自由兑换的主要货币，还有美元联系汇率支持港币币值不会大幅波动，市场宽度又足够、股市波动幅度也较大，因此港股吸引了大量的国际投资和投机资金。同时，港股的投资者多年以来一直以机构投资者为主，其中又以国际性的机构投资者占主导。国际上著名的投资银行和证券商几乎均在香港设立了地区总部或分支机构，积极参加香港的证券发行、承销和交易市场，他们同时也是港股最有影响力的投资者之一。此外，许多国际性的基金等机构投资者也直接或者通过国际性投资银行参与投资香港股市。据有关统计，国际投资者交易量占总交易量的35%, 而全部机构投资者交易量更占到总交易量的三分之二左右。个人投资者(散户)在香港市场无论是数量（常年维持在数十万，与内地A股不可同日而语）和影响程度上均非常小。
3. 受国际股市波动影响较大
传统上港股走势受美国股市影响最大，同时也在一定程度上受英国和欧洲、日本等股市影响。香港上市的核心蓝筹股通常多采用ADR（美国存托凭证）的方式在美国NYSE（纽约证券交易所）市场交易、同时还有部分蓝筹股在伦敦交易所交易(所谓伦敦港股，近年来其影响在减弱)，这些做法实际上延长了核心港股的交易时段。因此投资港股有“收市后看英国、晚上看美国、早上看日本”的说法。通常美国股市的大幅波动均会严重影响第二日港股的开盘走势。
4. 港股走势日益受国内政策和国内股市波动影响
近年来，香港上市的中国概念股越来越多，随着一大批行业龙头公司如中国移动、中国石油、中国石化、“六行三保”（中、建、工、交、招商、中信，人寿、平保、财保）等纷纷在香港挂牌，H股和红筹的总市值已经超过港股总市值的50%，港股已经日益中国化、金融化。由于这类公司业务基本都在中国内地，因此，港股受内地宏观经济走势、政府政策乃至A股市场走势的影响均越来越明显，香港股市已经越来越成为反映中国内地经济情况的晴雨表。
今年以来，受国内QDII政策落实推出、香港回归十周年纪念以及2008年北京奥运会临近等带动，港股继续走强，其中H股和红筹股升幅和预期上升空间更大。
5. 国际资金流向对港股走势影响巨大
如前文所言，香港是一个自由港，资金进出自由，而且香港市场短期内国际资金流动的量非常巨大，尤其是国际金融市场发生重大波动时。石油、贵金属等大宗商品和外汇（包括日元套利交易）等市场的剧烈波动均可能导致国际资金流向在短期内发生重大变化，从而使港股走势产生大幅波动。

港股投资要点
以上只是对香港股市一些知识性的介绍，希望通过这些投资者能够对港股有一些一般性的了解。但投资港股，对内地投资者来说，还是具有一定风险的。在此特意提醒初入港股的投资者以下几点：
1. 港股与A股不尽相同，无论是投资理念、价值判断、估值方法、炒作手法、交易规则等等，因此不能完全用买卖A股的习惯做法去买卖港股，应慢慢摸索适合自己的买卖港股的手法。
2. 即使只买卖股票不参与期货和衍生产品的投资，也应对港股衍生产品和一些特殊交易手法（如沽空、套利）造成的股价波动和特殊风险有所了解。例如，恒生指数成份股可能受到股指期货到期结算的影响，发行了大量备兑证（香港称窝轮）的蓝筹股可能有异常波动等。
3. 尽量避免投资不熟悉的三、四线股，仙股。有些垃圾股看起来股价非常低，似乎下跌空间不大，而且经常有可观的波幅，但香港股市是可以“合股”的，通常合并会伴随公司的坏消息如供股等而导致继续大跌。此外，个别不良大股东存在故意炒低股价，不断供股抽水坑害小投资者的情况。
4. 港股虽然没有ST、*ST股，但很多股票其实风险比A股中的T族风险更大，通常不能对其重组抱希望。
5. 需重视研究外资大行的研究报告和评级，以及关注外资资金流向。买卖港股（包括H股和红筹股）更需要全球视野。
6. 不用担心政策市。除个别极端的情况（如1997亚洲金融风暴时国际资本冲击香港联系汇率的“官鳄大战”），香港政府不会出台干预股市的政策，交易所也不会在未重复咨询市场意见的情况下轻易改变规则。

（作者为招商证券国际业务部研究员）

私募基金谈港股投资心得

对于渴望高额收益的投资者来说，香港可能是天堂，也可能是地狱。“要想在一片陌生的市场上赚到钱，就必须了解这个市场，了解它的游戏规则。”一位著名私募基金的创办人（下称Z先生）告诉《证券市场周刊》。Z先生早先只在内地股市打拼，后转战内地和香港股市两地，现在更是已经把投资领域和业务范围扩展到华尔街。Z先生可谓较早到香港股市的探路者，谈起当年初入香港股市的情景，一幕幕悲喜剧至今还历历在目。过来人的宝贵经验教训，对于内地那些想南下香江淘金的投资者很值得借鉴。

打新股也套牢
2002年的时候，A股市场正处于一片凄风苦雨之中，Z先生萌生了前往香港市场寻找机会的想法。多年的投资生涯中，Z先生不止一次到过香港，但是如何在香港交易股票，如何才能获利，依然让他感到迷茫。“刚到香港的时候，我们想把国内炒股的经验，照搬到香港去用。”回忆起当年的创业岁月，Z先生娓娓道来。“首先是找熟人，主要是已经在香港从业的朋友，其次就找能够提供消息的重要人物。”
很快机会就来了。到香港不久，Z先生结识的一个在香港业界从业多年的朋友，表示能够帮助他买到即将上市的股票（香港上市的很多公司都采用非公开发行的方式上市集资），按内地的说法就是原始股。从内地的经验来看，原始股上市后通常有较高的涨幅，买进几乎必赚无疑。刚入香港股市就有这样的好机会送上门，Z先生觉得自己真是太幸运了。很快Z先生以每股0.29港元的价格买下了一大批股票。由于没有限售的协议，在上市的当天就能够售出，他似乎已经看到白花花的银子在面前闪耀。
“不要太贪，初到香港赚50%就好了。”在开盘之前，Z先生暗暗告诫自己。开盘价0.3元！先生买入的股票如愿高开，但是他才高兴了不到一分钟，这只股票就遭遇了垂直降落的打击，当天就跌到只剩6分，以后直到Z先生卖出这只股票为止都没有翻过身来。香港原始股的特色让Z先生大长见识，“没有亲自受到教育，绝对无法相信，连在大陆必赚无疑的原始股都能被套。”
经此一役，Z先生变得更加小心翼翼。只是在内地多年的炒股思维并没有太大改观，他还是想把“内部关系”当作入门的捷径。另一个朋友就在这恰当的时刻出现了，推荐给Z先生一些“有保底的”公司（市价低于净资产），其中有些公司的市价还不到净资产的80%。Z先生当年的感受，相信现在的内地投资者也会有同感。“内地哪可能有低于净资产的股票？”经过一番考察和研究，Z先生决定投资。更让人感到意外的是，在从该公司股东处买进股票的时候，Z先生曾尝试着和对方侃价，而出售方竟然慷慨地答应了以净资产七折的价格成交了这些股票。欣喜若狂的Z先生立即付钱买下了股票。想到未来的收益，Z先生不禁感慨，“在香港赚钱真容易啊。”但Z先生可能没有想到，把股票卖给他的那个股东也正暗自庆幸，“内地来的人真傻啊！”
Z先生接手股票之后，这只股票的市价从来没有高于他买进的价格，这么一只绝对不可能亏本的股票再次把Z先生套牢。连续的打击之后，Z先生终于明白，在香港股市如果再这么操作下去，早晚会被这些所谓的朋友和内幕消息活活坑死。

投资理念差异有陷阱也有机会
受到连续的打击之后，Z先生开始质疑之前积累的内地股市投资经验，逐渐认识到了香港市场的生存法则。如今，Z先生已经逐渐熟悉了香港市场的交易规则和公司基本面情况，他开始从这片淘金者的乐土赚到了丰厚的利润。在摸爬滚打这些年之后，Z先生对于香港资本市场做了总结，认为香港投资者的结构和内地存在着很大的不同。
最根本的区别就是香港和内地的市场参与力量有所不同。香港市场的主要力量是机构。相比内地60%以上的散户比例，香港的机构持有流通市值的60％到70％，因此对于市场的走向有着绝对的话语权。同时，跨国机构和本地金融公司相比，在数量和质量上都处于绝对上风，因此从经营风格来看，香港金融机构的经营很有国际化的味道。从估值来看，香港的机构也显得非常理性，很难出现头脑发热式的投资冲动。
香港机构的研究主要集中在指数和指数成份股上，“在他们看来，指数是能够很好反映经济和市场的基本面的。” Z先生总结道。因此，香港的散户投资者，也受到机构投资者的影响。在香港资本市场上，蓝筹股的换手率和成交量明显较高，而小企业则较少受到关注，在成交量萎缩的交易日里，小企业几乎无人问津。
不仅是市场结构，香港和内地对于股票的理解和分析也存在很大不同。香港机构的估值比较谨慎，以科技股为例，香港投资者通常把科技类股票等同于制造业股票来对待，市盈率也和制造业股票一样通常都只有十几倍。因为在香港机构的经验里，在香港上市的科技股票通常表现都很一般，很少有年增长超过30%的，而且2001年的互联网泡沫给香港投资者的记忆实在太深刻了。用Z先生的话说，“香港投资者的谨慎，还是因为以前身边总有人亏得一塌糊涂，他们接受的教训太多了。”而且，香港市场非常开放，香港投资者不仅关注本地上市的股票，对于海外股票也很有兴趣。如果他们对科技类股票感兴趣，他们可能会借助中介机构投资美国市场，那里有最好的科技类股票。
科技股还不算最极端的，香港投资者对于地产股的估值更低。在香港市场，地产股市值低于净值的比比皆是。也就是说，地产股在香港通常都是折价交易的。香港的机构投资者都是参照国际惯例对地产类股票进行估值的。“在香港，房地产企业要获得土地，必须通过拍卖，企业获得的土地价格基本上都是高于市价的，这也就是为什么房地产股票的市值低于净值的根本原因。” Z先生非常认真地解释说，“而且房地产行业还面临着很长的资本周转期，企业在整个资本周转过程中都面临着资金风险。”
当然，投资者的地域差别也可能会使股票的价值不能充分体现出来。Z先生认为，香港投资者对于中资概念的股票还不是很了解。相比H股以及红筹股，香港本地的机构和散户还是更青睐香港本地公司，这也涉及到信息来源方面的问题。在内地投资者看来，或许类似国美和苏宁这样的企业颇有投资价值，但是香港投资者则会比较保守。Z先生认为，“这也是因为前几年，香港一些投资者因为红筹企业管理不规范而遭受了严重投资损失。”当然硬币总有两面，香港本地投资者对于中资概念公司的谨慎，也给了内地投资者在香港的盈利机会。不过，这种情况也正在改变，这两年中资概念股票在香港市场发展非常之好，因此本地机构也都或多或少地在投资组合中加入了中资股票。

香港股市的投资者教育
谈起收益率，香港投资者可能会不屑一顾，“因为只有能够经得起熊市考验的长期收益，才是真正有意义的。”归根到底，香港与内地的区别在于香港的资本市场已经有了上百年的历史。在一系列历史变迁和经济起落中，资本市场的波动给投资者留下了深刻的印象。 “香港的投资者都已经饱受股市教育了。” 用Z先生的话说，“香港的资本市场功能全面，贷款、卖房子和按揭炒股都是可以的，不少散户投资者在股市热潮的时候负债进入，其中很大一部分最终无法全身而退。” 就是这种血的教训让香港投资者更加信任投资机构。
在香港市场没有涨跌停板，公司基本面的风险可能迅速释放，股票的单日涨跌幅度也就非常之大。在2003年的一个早上，Z先生听说他投资的一家公司经营方面惹上了法律问题。但他认为没有必要马上出手，而是想先到交易所去把情况弄个清楚。但Z先生万万没有想到，就在他驱车赶往交易所的路上，该股票受到了毁灭性的打击，一个小时之内，股价从1.1港元下跌到了2分。用他的话说，“跌幅之大，足以让初到香港的内地投资者瞠目结舌，但是香港的本地股民对此已经见怪不怪了。”
不过，Z先生认为香港上市公司从管理上更让人放心一些，这也是国际投资机构对于上市公司要求更为严格的结果，并带动了资本市场的规范化。而且尽管说香港监管机构相对温和，但是只要涉及到违法，监管机构和政府决不姑息手软，这也就让香港的金融从业者不得不考虑违法的成本。Z先生谈道，“如果触犯了法律，尤其是触犯了金融法律，在香港是一定要坐牢的。”

香港股市何以理性

尽管香港与内地仅经济联系日益紧密，但是香港资本市场对于内地投资者来说还是犹如蒙着面纱的少女。有投资者说道，“香港的股票非常适合价值投资，市盈率远远低于A股市场。”也有人认为，“香港的衍生品交易非常发达，是投机者的天堂。”
实际上，香港市场的规则完善，投资理念非常的国际化和理性，但同时丰富的品种和机制也给人一夜暴富的机会。

理性的估值方法
“香港的股票市场和内地有很大区别。从根本上说，就是因为估值有所不同。” 盛海投资管理有限公司的投资总监王俊彦告诉《证券市场周刊》。王所在的机构是香港本地最成功的私募基金之一，而王俊彦本人也对香港和内地的情况非常了解。他认为，和内地相比，香港股市的估值更为谨慎。
首先，估值上的差异集中表现在对于EPS（每股收益）的认识上。内地机构倾向于把企业的年利润全部计入EPS，而香港机构则表现得非常谨慎，它只把和净资产有关的部分计入EPS。在进入大牛市的2006年，不少上市公司利用富余的流动资金购买股票。牛市行情让不少企业的业绩更是锦上添花，但是香港机构则冷静地认为，企业通过资本市场上非相关业务获得的收益，对其改善经营没有本质上的帮助。如果把这部分收入计入EPS，那么就意味着投资者购买了不具有长期收益的资产。
交叉持股也可能导致EPS估算的分歧。随着资本市场的发展，越来越多的企业开始持有其他上市公司的股票。“交叉持股这种情况不仅在内地和香港，在全球资本市场都很常见。”王俊彦似乎对内地的估值方式不以为然，“如果把企业持有其他上市公司的盈利也计入EPS，那么就可能出现大量的价值重估。”根据香港机构的估值理论，必须对资产重估的部分给予剔除。因为这部分现金也无法改善公司净资产的质量。
最后，对于企业市场份额扩张时期的估值方法，香港机构也和内地投资者有所不同。内地分析师倾向于认为，企业在获得更高的市场份额后，意味着企业实力的进一步增强。但是香港机构则倾向于认为，企业的市场份额扩张后，往往毛利率会降低。因为根据考察，企业在高速扩张中的边际成本要高于边际利润。同时，香港机构更多从PEG（市盈率相对盈利增长比率）进行考察，认为企业扩张之后成长性可能会降低。因此在上市公司完成高速扩张之后，如果没有成长性的支持香港机构反而会调低它们的估值水平。

理性的投资场所
香港的资金都是可以在全球范围内自由流动的，这为泡沫的形成设置了障碍。从内部经济环境来看，香港的利率相比较内地要高，所以买卖股票的成本也就存在差异。由于股票风险溢价不尽相同，香港的投资者就必须更理性地应对股市投资。
在王俊彦看来，内地市场的投机性过强，散户在投资时缺少足够的理性，股票的涨跌变得难以捉摸，这也让专业分析师很难有用武之地。尽管有不少散户投资者在A股市场获得了巨大的成功，但是在香港分析师和基金经理看来，A股市场存在着巨大的结构性风险。因此他们都认为香港市场才是理性投资者的真正归宿。
香港的一些基金经理形容内地的某些散户投资者把菜场上的采购标准带到了股市上，他们完全不理会上市公司的基本面，而只是一味追捧低价股。从历史上看，采用这样炒股方式而获得高额回报的内地投资者确实不乏其人。近期香港股市就体现出非常明显的内地资金炒作痕迹，而香港鼎鼎有名的仙股则让内地一些投资者找到了用武之地。花旗银行中国研究主管薛澜表示，仅仅从近期香港低价股数量的减少，就可以断言有大批内地资金涌入香港。
“中国的散户投资者从股市中总结的教训还不够深刻，因此他们经常会有非理性的冲动。”王俊彦谈道，内地散户投资者进入到香港市场之后，由于受到旧思维的影响，不可避免地会受到挫折。
近期香港的低价股受到内地资金关注，炒作热烈。但是在香港投资者眼中，这些貌似有利可图的仙股根本就是不可接触的。一次次惨痛的经历告诉投资者，投资这些股票其结果只能是血本无归。这是因为香港市场和内地有着本质的区别，内地的监管部门对于增发新股有着非常严格的限制，而在香港市场上，企业要增发新股是非常容易的，因此仙股的供给几乎可以说是无限的。巨大的供给量能够消化原本用来炒作的资金，而且还根本不会形成泡沫。最终的结果就是投资者的钱全部流入了企业的融资渠道，让那些原本融资比较困难的企业能够轻而易举地获得大量资金。对于内地投资者来说，认识香港资本市场是非常有帮助的。在国际性的市场中，内地投资者会逐渐认识到，投资而非投机行为，才是理财的根本途径。

理性的投资机构
根据内地分析师的计算，在2007年5月牛市最顶峰的时候，散户持有A股流通市值所占比例在60%以上。但是在香港投资者的眼里，散户所持有市值的比例远远高于这个数字。王俊彦曾经对内地基金做过计算，平均每个基金购买者所持有金额只有8万元左右，这也间接说明了内地基金基本上也还是都掌握在散户投资者手中。内地投资者脆弱的心理防线让A股市场有了更多的动荡性。
对于投资者来说，低位离场最有可能让他们蒙受巨大的损失。无论是香港机构还是内地基金都相信，内地还是有很多质地非常优良的企业，持有蓝筹股即使在调整期也不会受到太大损失。从基金经理本身来说，他们决不会选择在股市低迷的时候卖出股票。但是散户投资者的恐慌心理会让他们在调整期选择赎回基金。在散户大量赎回的压力下，基金经理们不得不卖出持有的优质股票，不仅让业绩一塌糊涂，也让所谓的价值投资完全成了空话。
和美国的401K法案一样，香港的强制公积金就是专门用来投资股市的。香港机构投资者认为，内地由散户主导的市场有一窝蜂的特征，散户的集中进入和集中退出，让股市表现出巨大的波动性，总是有着牛市或熊市的极端表现。理性地看，健康的股市更需要持续稳定进入的资金。强制公积金恰恰就是持续不断流入股市的，也被香港基金经理认为是香港股市的重要支撑力量，也让机构能够更理性地应对投资。

理性的投机品种
权证的广泛应用，让香港市场也有着很多的投机可能。根据专家的估计，香港市场上有着至少6万种不同类型的权证。对于基金经理来说，他们更多地利用投资组合中的权证来规避风险，同时，试图利用权证谋取高额收益的，也大有人在。
根据中国证监会的规定，在内地只有创新型券商才能够创设权证，但是在香港，机构投资者都可以创设权证。　　　“在香港，创设权证是机构获利的重要途径。”王俊彦认为香港才是权证淘金者的乐土，“只要发现权证的内在价值不合理，我们就会创设相关的权证来获得利润。”在香港，对于权证的管理并没有内地那么严格，因此权证也因此成为了“勇敢人的游戏”。
对权证而言，创设将使权证价格向理性价值回归。对权证市场来说，如果权证价格被严重高估，必定有多家有资格的机构会进行创设，新增供应量必然对权证价格进行打压，而随着权证价格的逐渐下降，券商们则根据自己的风险承受能力进行创设操作，直到权证价格接近于合理价格。除了券商，基金公司也有创设权证的资格。正是这种完善的机制，带给投资者更多合理获利的权证投资机会。王俊彦说道，“香港的权证交易也让不少来自内地的投资者趋之若鹜。”
不仅仅是机构，散户投资者也可以在香港找到更多暴富的机会。王俊彦就认为在香港获得巨额回报的可能性要远远高于内地，根本原因是因为香港的法制环境和规范程度都远远优于内地。
香港也有很多一夜暴富的例子。王俊彦介绍道，在香港市场上的成功经营，让一些原始资本只有几十万的投资者，就在一到两年时间里，成了腰缠万贯的亿万富翁。“我知道一些在A股市场遭受严重挫折的投资者，在山穷水尽的时候想到了转战香港市场。他们手中的资金都非常有限，但是在掌握香港游戏规则后，都获得了巨大的成功。”

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:18

1。向下跳空突破形态

2。向下跳空星形线型态

3。向下跳空星形线陷阱

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:20

8 个（10个）新纪录高点

新记录高点测定陷阱

新纪录低点测底陷阱

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:20

标准的启明十字星形态

长十字形态

长十字陷阱

垂死长十字形态

垂死长十字陷阱

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:21

长征线形态

长征线陷阱

冲锋线形态

冲锋线陷阱

大阳线形态

大阳线陷阱

大阴线形态

大阴线陷阱

02、03 年的笔记，发上来给强弟看看，希望对你有所帮助。

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:22

底部锤头形态

锤头陷阱

底部倒锤头

倒垂头陷阱

断头铡形态

断头铡实例

断头铡陷阱 1

断头铡陷阱 2

hefeiddd · 发表于 2008-2-14 22:23

多头炮形态

多头炮形态 2

多头炮陷阱 1

多头炮陷阱 2

多头炮陷阱 3

多头炮陷阱 4

底部三鸦形态

底部三鸦陷阱

一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

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