一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

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原帖由 haogang 于 2006-5-29 19:09 发表
把你所拥有的及你想拥有的统统送出去，你会拥有的更多。
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感谢 博博 资料
我下不了10页里的DOC 文档，所以又
整理了下资料！做成了PDF格式！方便各位收藏学习！！





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一般来说，大家比较重视技术分析，而较忽略基本面分析。但我觉得如果要进行中长期投资的话，基本面还是要进行分析的。而基本面分析中的财务报告分析无疑是最具有价值的。从这里你可以发现企业的生产能力、盈利能力及成长性，当然，最主要的是，分析你准备投资的公司有没有地雷，即在重大的财务数据上有没有造假，或是财务结构有否存在重大隐患，这可以避免长期投资的地雷，如银广厦事件。这对于具有丰富财务核算经验的专业会计人员大部分还是可以看出来的。做假必然会留下蛛丝马迹。从今天起我将把我的企业财务报告分析方法及经验在这里写出。当然，有些内容是参考了一些专业资料，而且尽量以自己所形成的经验来说，做到重点突出，形成一套快速有效的分析方法。
      在谈分析方法之前，先讲一些会计基础知识。大家平时对会计核算方法好象比较头痛，认为比较复杂，其实不然。从我们个人来说吧，我们向同事借了100元钱，在现实中我们一方面增加了100元现金在手上，另一方面也增加了迟早要还的债务100元，这在会计上表述为：一方面增加了现金流入，一方面增加了债务，这就是会计所说的有借必有货，做成会计分录是这样的：
　　借：现金　　100
　　贷：其他应付款　　100
　　其实，这很贴切的反映了借钱这件事，只是会计把这件事规范化了。再比如，你买了一辆汽车，花费100000元，在现实中就是我们少了100000元现金，但增加了一辆汽车，在会计上表述为：一方面增加了现金流出，另一方面增加了固定资产。会计分录是这样的：
　　借：固定资产　　100000
　　贷：现金　　　　100000
　　再比如，你卖出一件东西，收到银行存款50000元，在现实中，我们实质意义上增加了收入，表现形式上增加了现金流入，另一方面我们减少了东西。在会计上表述为：一方面增加了现金流入，这个现金流入是因为收入增加，另一方面我们减少了库存商品。会计分录为：
　　借：银行存款　　50000
　　贷：主营业务收入　　50000

　　借：主营业务成本
　　贷：库存商品

     大家注意，这儿有两个分录，为什么不直接“借：银行存款　贷：库存商品　”呢？如果这样，那么收入和成本就统计不上了，设置这两个科目是为了统计收入和成本。前一个科目表示现金的增加是因为收入增加了，后一个科目表现为库存商品减少的同时，销售成本的增加。如果你卖这个东西没有收到现金或支票，而是一张借条，那么上面的“银行存款”就要改为“应收帐款”，这表示是你降低了信用标准，没有强制收取现金，我们有些企业就是这样，在收入扩大的同时，应收帐款呈同比例扩大，这是信用放宽的后果，是非良性的。如四川长虹" target=_blank>四川长虹，收入200多亿，应收帐款就高达60多亿，这60多亿只要有百分之十成为坏帐，对企业的影响就非常大。卖出了东西没有收到钱，很显然，这种行为不能长期存在，否则，企业就会背负巨大的压力，资金的压力、清偿的压力、生产的压力。
上面的分录，假设我们当初买进这个东西的时候是40000元，那么现在第二个分录应该是：
　　借：主营业务成本　　40000
　　贷：库存商品　　　　40000
　　再比如，我们向银行贷款100000元买房子，在现实中，我们增加了借款，但同时也增加了一套房子，当然，房子在没到手时，我们增加的是现金或银行存款，在会计上我们这样表述：一方面增加了负债（债务），另一方面增加了资产。此处的资产是广义的，对我们个人来说就是财产的意思，包括现金，也包括房子、车等。大家要注意，上面已经出现过向同事借钱了，而现在是向银行贷款，在现实中，我们都称之为借钱，而在会计中就分得很细了，在这里假设一下，如果让你自己分，你会怎么样定义向银行贷款和向同事借钱呢？会计上是这样分的：向银行货款，一年以上偿还的，定义为“长期借款”，一年以内的，定义为“短期借款”，向同事等借款，定义为“其他应付款”，拿了别的企业的货而没有付款的，定义为应付帐款。仔细想想，其实非常科学、非常严谨。
　　在一般人的概念中，对会计的“借货”简单理解为“借为增加，货为减少”，这是错误的，如这个分录：“借：现金　100　　货：其他应付款　　100”，借货同时增加，现金增加100元，其他应付款也增加100元，大家是不是有些糊涂了，理一下自己的思绪，你的现金和你的借款是完全不同性质的东西，在会计上对他们进行了定性，这样就有了科目的性质。现金、银行存款、应收帐款、其他应收款、固定资产、长期投资、无形资产等借方表示增加、贷方表示减少的科目被定义为资产类科目；而其他应付款、应付帐款、借款等贷方表示增加、借方表示减少的科目则补定义为负债类科目，大家要仔细想一想，一定要理顺，这样后面才会更清楚。
　　还有一类科目，权益类科目，股本、资本公积、盈余公积等，他们表示什么呢？其实很简单，就是净资产。在我们现实中，也就是我所拥有的资产减去我所承担的负债，比如，我拿自己的房子、现金、电器、车等你有所有权的资产，减去你欠别人的债务，余下的就是你的净资产。这个帐相信都会算吧。这样，会计恒等式就推出了：资产－负债＝所有者权益，我们的资产负债表就是按这个来的。左边整个都是资产类科目的期初、期末余额，右边上半部分是负债类道上的期初、期末余额，下半部分是所有者权益的期初、期末余额，最下面的两边的合计数是绝对相等的。
      还有一类科目，损益类科目，这类科目不在资产负债表上反映，在损益表上反映。如主营业务收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、管理费用、营业费用、其他业务收入和支出、营业外收入和支出、本年利润、利润分配等。为什么不在资产负债表上反映呢？我们举个例子，当销售商品时，一方面增加了收入，另一方面增加了现金或收取现金的凭证（应收帐款），那么，他所取得的资产就是现金或债权，已经在资产负债表上通过这两个科目反映了。而主营业务收入这个科目更大的作用在于统计主营收入，表示在一定时期如一个月内我们创造了多少收入，而不代表我还有多少收入，这样表达也是不恰当的，资产负债表是用来登记我还有多少，也就是余额，比如资产负债表上现金的期末余额为10000元，这就表明我还有10000元现金，资产负债表代表目前的状况－－即现在还有多少，是一个时点上的数据统计，而收入这些损益类的科目代表过去曾经发生了多少，是一个时期的数据统计。大家仔细品味我说的话。　
　　用这些损益类的科目，我们很容易生成损益表。
     上面所讲的基础知识不知大家吸收的如何了？应该是很浅显易懂的。最基本的知识掌握了，对后面分析资产负债表、损益表和现金流量表有很大的帮助。我们的分析也主要针对这三个财务报表。大家不要看到财务报告就觉得很复杂，其实从生活角度想想，如果我们个人把自己家庭的财产及债务列个清单的话，你会如何列呢？资产负债表其实就相当于一个财产、债务清单，只不过更规范化了而已。而损益表就相当于在一段时期内我们实现的收入支出比较表，比如我们个人的工资收入减去家庭相关支出等，现金流量表是以现金流的形式来表现我们的流入、支出，大家可能会觉得和损益表有相似的地方。其实是这样的，我们一般家庭在算自己收入、支出时，都是根据自己这段时间收入、支出记帐，而不区分收入和支出的性质，像买了一台2万元的大彩电，我们也直接记入支出了，计算收入支出时全额记入，但其实这台彩电我们可以受益几年甚至十几年，企业把这样的支出往往记入固定资产，把其成本按使用年限摊入每年计算成本，比如2万元的彩电，我们假设能用10年，那么每年摊入的成本应为0.2万元，表现形式是累计折旧，所以，抵减收入时应计算为0.2万元，计入损益表就是0.2万元，这样是不是更合理呢？虽然计入成本为0.2万元，但其实它的现金流出为2万元，那么这项支出计入现金流量表时为2万元，而且是长期投资项目流出。大家理解损益表和现金流量表的区别了吗？
　　下面我们就开始为大家讲解资产负债表，我的计划是先系统－－再总结容易作弊的地方－－形成快速系统的分析方案。
下面是一张资产负债表样张，较为简单，实际的表要复杂些，但主要项目是一样的


资产负债表：
一、货币资金：包括现金、银行存款、其他货币资金，其实都属于现金的范畴
关注要点：
　根据企业规模，判断其资金是否适当。过高过低均不好。过低，现金周转困难，这个道理大家都懂。那么过多不好为什么呢？资金运用效率不高。尤其是那些现金高但还进行配股等融资行为的企业，其资金的真实性大打折扣。既然手持大量现金为何还大肆圈钱？发现有这类公司，首先把它归入问题公司，其股票也要远离为妙。
二、短期投资：对外投资，期限很短，多在一年以内
　　关注要点：
　　1、有的企业为了改善流动资产状况，将部分长期投资划入短期投资。鉴别方法：察看以前年度或以前月度报表，和现在的余额进行对比，看财务报告说明书以及相关变更说明。
　　2、短期投资是否存在潜在风险。有的公司名义上买卖国债，这是低风险行为，但实质上又委托一些机构，对国债进行质押获取货款，投入股市，这样风险被扩大。而短期投资不需要披露相关信息，这样就方便了公司的暗箱操作。
　　短期投资不应该太大。
　　货币资金和短期投资是企业变现能力最强的资产，它们与企业的存在强制偿还风险短期债务余额的比才反映了企业的现实短期偿债能力。
三、应收帐款：这是重点中的重点。以往很多企业都在这上面做文章，近年由

于成了审计重点，部分企业开始在别的上面想点子，但应收款依然是研究的重

点。
　　应收帐款是企业应收回的销货款，形成原因在于企业的信用结算方式。有

的企业为了增加产品销量、占领市场，大量采用赊销，这样虽然增大了销售量

，但应收帐款也相应增大，太大的应收款一是不利于企业的现金周转，二是必定会

产生一些呆帐、坏帐，而且部分企业更是伪造原始凭证、虚增收入，造成大量

的应收帐款，而同时这些应收款按国家规定要计提坏帐准备，大部分企业为了

调节利润达到一些不可告人的目的，有的是零计提，有的随意变更计提比例和改变

计提方法。
　　分析要点：
　1、关注应收帐款余额较大的公司
　在这里，我举个例子，四川长虹" target=_blank>四川长虹，在今年5月份时，我曾经看好这家企业，因

为其下跌已经长达6年，尤其近三年，一直在低位盘整。当时因为想中长期投资

，而且技术面那时还很薄弱，所以决定先从基本面入手，于是在“巨潮网络”

下载了其2003年年度财务报告，对比企业是海信电器" target=_blank>海信电器。把报告看了一个晚上，

我就大吃一惊，四川长虹" target=_blank>四川长虹的财务状况让我无法乐观起来。2003年其主营收入

141亿元，利润只有2.4亿元，而应收帐款高达50亿元，再加上应收票据25亿

元，合计占总收入的53%，我立刻意识到这家企业的现金流一定会出问题，现金

缺口必然巨大。打开现金流量表，其现金净流量竟然是净增加1.16亿元，再看

下去，其现金净流量净增加的原因主要是借款流入，借款高达50亿元，而其主

业生产经营所流入的净现金流量为-7亿元。一个企业，如果完全凭自有资金经

营，在现代企业是被认为没有进取精神、不善于经营的，但这个举债经营也是

要适度的，至少，主要经营所产生的净现金流入应该成为企业现金净流入的主

要渠道，应该大于筹资活动所产生的现金净流入。就像我们日常生活的人，工

资等收入应该成为我们主要的现金流入，而不是整天靠借钱过日子。再来分析

，四川长虹" target=_blank>四川长虹的应收帐款回收的可能性，我发现长虹公司2002年应收帐款余额已

经高达44亿元，到2003年年底，不仅没有减小，反而增加了6亿元，进一步查

资料发现，赊销方主要是美国的一家公司。首先，我们先不说长虹自己做假，

来增加收入和利润，这是最坏的结果，我们现在单纯关心一下应收帐款回收的

可能性，做为在一家大型公司工作过的财务分析会计师，我首先凭直觉说，至

少会有10%的坏帐，那么就是5个亿，如果情况比想像的还坏的话，20%也是有可

能的，光这10个亿足够长虹亏损几年，而且长虹对应收帐款的计提为零计提，

说实在的，不理解，这么大的应收帐款，而且跨年度的数额如此大（估计还有

前几年的），竟然不计提坏帐准备，从我的经验来说，就是为了保利润。
　　现在，还不能完全定论，为了更准确，我们再来看看同行业的海信电器" target=_blank>海信电器。海信电器" target=_blank>海信电器2003年主营收入51亿元，利润0.45亿元，应收帐款2.35亿元，应收票据4.62亿元，合计占收入的13.67%。净现金流入为-2亿元，其中：主营业务净现金流入为-0.8亿元，投资现金净流入-1.23亿元，筹资现金没有，也就是没有借款。虽然海信的财务状况也不在理想状态，但比长虹还是好多了。
　　这样的财务状况，如果在欧美也许就面临破产的风险了，因为其大部分借款均为短期借款，有50亿元，也就是要在一年内偿还的借款，而现金和短期投资只有20亿元，法律规定，如果到期无法偿还，债权人有权提起诉讼，申请其破产清算。当然，现在是在国内，长虹是四川招牌企业，也是国家重点大中型企业，肯定不会走到这一步。长虹的机遇在信息技术和数字高清。
　　至此，我否定了投资长虹的计划！
      四川长虹" target=_blank>四川长虹在后面的走势也印证了我决定的正确性，8月份更换了董事长，股价从7月份开始大幅下跌。目前来看，初步企稳，而且肯定有资金在活动，不过，还是不建议中长期持有，可以快进快出。因为其不确定因素并未消除。
      2、应收帐款还应该注意的其他问题：
　　（1）应收帐款的增幅与主营收入的增幅对比，应该是同比例增长，如果应收款的增幅远大于收入的增幅，就要当心了
　　（2）应收帐款占主营收入的比重。应当控制在10%以下，达到30%以上的，小心财务状况恶化，因为这样的企业每销售10元商品，就有3元挂帐而拿不到现金，达到50%的就远离为好，肯定做了手脚，财务状况已经在恶化。
　　反过来，极小也不正常，比如蓝田股份，2000年主营收入18亿元，应收帐款仅800多万元，连0.5%都不到，这是极不正常的现象。后来蓝田造假事件暴露导致其股价暴跌。其实，我们做财务分析最重要的就是避免这样的超大地雷。这样的事情一碰上，投入其上的资金肯定损失掉十之八九。
　　（3）看应收帐款的质量。从帐龄分析来看，一年期以内的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因为三年以上的50%有可能成为坏帐。对债务人进行分析，分析债务人资金实力、信誉、关联情况，债务是否集中于少数几个债务人手里。
　　（4）应收帐款的坏帐准备提取得是否准确。因为应收款总有部分债务会成为坏帐无法收回，所以，可以按一定方法和比例计提，摊入成本。这是会计的谨慎原则，也符合核算需要。在现在上市公司中，坏帐准备按会计准则计提的不多，而沦为调节利润的利器。有的企业根本不计提坏帐准备，哪怕应收款中三年以上的占30%强，它也不计提坏帐准备。而有的企业却大肆计提坏帐准备。这都是为了调节利润，以达到不可告人的目的。
　　“中关村”这个上市公司大家应该都知道吧，2003年亏损高达6个亿，并预计下年度仍有可能亏损，年报预告一出，股价连续三个跌停。已经连续两年亏损，被戴上了ST帽子。因为我亲友买了此股，20元时进的，12元补仓，预亏后跌到4元多，现在3元多，可以说是损失巨大。他让我帮看看，我下载了其财务报告，分析后，我觉得其财务确实有问题，但还不至于亏损这么多，他亏损的原因完全是企业自己计提了坏帐准备、减值损失等，完全是调节利润，这样做的目的是什么呢？我觉得主要是前期在这个股上套死了一批人，而这些人又不肯割肉，公司便通过这些手段让你彻底对公司绝望，从而在低处割肉。如果不出所料，2004年中关村肯定盈利，而且肯定又会跑出别的题材。不信的话，2005年让我们看看它如何表演吧！

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四、其他应收款：除应收帐款外的其他应收款项，也就是非购销活动产生的应收债权。
　　关注重点：
　1、其他应收款余额有多大，其中关联企业占多大比重，已经挂帐的时间。
　2、是否计提坏帐准备，如果余额大、时间长而又不计提坏帐准备的，有可能是为了少计提费用，使应收帐款周转率指标好转。
　3、大股东是否利用其他应收款占用上市公司的资金。而且占用时间远远超过“其他应收款”作为一项流动资产应该有的合理期限。

五、存货：制造企业的存货一般就是原材料、辅助材料、库存商品等，商业企业就是库存商品（没卖出的商品）。
　　存货上的做假方式一般为：虚构不存在的存货，存货数量操纵，不记录存货的购入以及虚假的存货资本化。即以各种方式来增加存货的价值。
　存货余额太大不好。如果存货主要构成是库存商品，而且库存商品增长幅度大过整个存货增长幅度，说明企业产销衔接不好商品积压。如果存货增长过大的原因是原料，则要根据情况分析。如果是因为市场看好而大量采购原材料当然是再好不过了。警惕做假的可能性。
流动资产分析小结：
　企业的流动资产是企业短期内最有活力的资产，也是企业近期经营业绩的主要来源、偿还短期债务的主要保障，因此，非常重要。平时应从以下几方面来考察：
　1、高质量的流动资产应该具有适当的流动资产周转率。其中：存货周转率与应收帐款周转率最好在行业平均水平以上
　2、高质量的经营性流动资产应具有较强的偿还短期债务的能力。其中：应该有适当的流动比率和速动比率　
　3、其他应收款与待摊费用，通常是经营性流动资产的主要不良资产区域，其规模将直接影响企业的经营活动的成效，为此该部分不应该存在金额过大或波动过大等异常现象。
      非流动资产分析
　一、长期投资：它以股权或债权的形式来获取长期稳定收益或实现某种战略

影响。本质上是一种战略性的资源控制权利。
　关注重点：
　1、具体投向是否按照招股说明书进行。有的上市公司招股前，对所筹资金都

有投向计划书，但能执行的是少数，大部分是编造理由先拿到资金再说，资金

一到手，很多投向都变了，有的仅盖办公大楼就耗资上亿，有的变向投入股市

。如天利高新" target=_blank>天利高新，其招股筹到的资金，其投向按计划书共有七项，后来有5项不符

合原招股说明书，自己盖了个办公大楼就上亿元，还盖大酒店。因资金投向不

符合招股说明书还受到了通报批评。还有双鹤药业" target=_blank>双鹤药业，2003年年末长期投

资余额显示共有9个亿元，投向23个子公司，到2003年末，已有11家亏损。这样

的投资即达不到目的，还影响了主业的资金使用及生产经营。
　2、对长期债权投资的质量分析：帐龄、对方构成、利润表中的投资收益和现

金流量表中的因利息收入而收到的现金之间对比分析
　对长期股权投资质量分析：投向、规模、比重，利润表中股权投资收益与现

金流量表中因股权投资收益而收到的现金对比分析，减值准备是否提足，分析

是否变更投资收益核算方法进行利润操纵。这种典型的做法有：因为对方亏损

，就把权益法核算变更为成本法核算，从而减少投资损失。ST猴王2000年报表

中披露的未分配利润调整事项即属于这一情况。

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固定资产分析：
　　企业固定资产投资分战略性投资和战术性投资。后者应投资小见效快。前者涉及企业主营、转产、结构性调整等，投资额大、回收期长。
　关注要点：
1、分析企业发展状况。根据企业主营业的不同，分析其固定资产所占比重。同行业的公司其固定资产比重应相差很小。对于固定资产比重较大的，任何调整固定资产会计处理的原则和方法的变更都可能导致年报利润的明显变化。
2、固定资产质量评价。周转速度适当，利用充分，闲置率低。每年保持一定比例增幅。
3、关注企业是否变更固定资产折旧方法和减值准备的计提，以及相关会计处理的合理性。这些计提方法是可以实现跨年度转移利润的。
4、关于虚增资产：查看企业待处理项目，具体是：待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、固定资产清理，正常情况下，年报中这三个项目余额应为0，如果数额巨大，则企业可能存在虚增资产、虚增利润或掩盖亏损的嫌疑。我们有些极少数上市公司在这些项目上做手脚，连续几年都有几亿余额，借此虚增企业净资产。一旦问题不得不解决之时，企业的利润、净资产会立刻有较大抵减。


无形资产分析：这是令投资者困惑的项目之一。因为其价值很难判断。
　　关注要点：
1、当发生大股东占用上市公司巨额资金后，很多大股东会以无形资产来偿还债务，这时的无形资产往往会高估。有时的高估会高达数倍、数十倍。怎么判断高估与否？首先看此商标的商品市场占有率，越高越好。其次，看产品销售的覆盖程度，看地方化和国际化程度，再有公司主营业务在行业的排名。
　2000年以来，证券市场发生了多起上市公司与关联方之间的无形资产转让事宜。比较典型的有厦华电子" target=_blank>厦华电子，2000年11月发布董事会公告称，拟以3.2亿元受让每一股东厦门华侨电子企业有限公司的“厦华”系列商标使用权，价款以上市公司“应收帐款”抵冲，不足部分以现金支付　。
　　再看看这一家。2000年10月，通化金马通过改变配股资金用途，以3.18亿元向关联单位购买了“奇圣胶囊”的全部技术及生产经销权。当年，通化金马主营业务收入和利润分别由1999年的28491万元、8135万元，增加至2000年的50419万元、24191万元。只可惜，“奇圣胶囊”的功效只维持了一年，2001年，通化金马的收入锐减至10043万元，并发生58412万元的巨大亏损。董事会对此解释：“奇圣胶囊”动作不利，销路不畅，已销售的“奇圣胶囊”又出现销售退回，冲减了本期收入，致使2001年出现亏损。查阅其财务报告　，一则说明引人注目：公司于2000年10月16日在通化市召开了“奇圣胶囊销售代理招商大会”，与全国176家医药单位签订“奇圣胶囊经销协议”，总金额14.85亿元，其中现款2.15亿元。
　　综合分析，只能说这是一场掩人耳目的骗局，大股东拿到了巨额现金，又制造了阶段题材。
      负债项目：
一、流动负债分析：流动负债是指要在一年或一个营业周期内偿还的债务，在我国就是一年。包括短期借款、应付票据、预收帐款、应付工资及福利费、应交税金、预提费用及即将在本年内到期的长期借款和其他应付款。
分析要点：高紧迫度偿还的款项金额多少？和速动资产比，应小于速动资产为好。如果大于速动资产要小心。有些企业因过度负债而无法进行后续的生产，尤其是生产经营恶劣、商品没有市场而大举举债的。正常情况下，流动负债和销售收入及实现的利润应同比例增长，或这个比例在适当范围内。
在流动负债中，可简单划分为：营业环节的流动负债（应付帐款、应付票据、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资、预提费用）；　融资环节的流动负债（短期借款、一年内到期的长期负债）；　收益分配环节的（应付股利）。如果企业流动负债的比重中营业环节占比重大，则说明企业资金来源为营业性质，成本相对低。但如其他应付款、预收款、应付帐款占比重增幅达80%以上，说明企业的生产经营业务开展的不理想，欠款增多，资金压力比较大；如果融资环节的比重上升，表明企业短期融资活动啬，企业的经营业务波动性提高；如果收益分配环节比重上升，企业的收益分配负担将有所提高。
此处以银广夏为例
其2000年流动负债有两个比较有趣的增长：1、公司2000年度末的货币资金和应收款项合计比99年末的合计余额增加6.67亿元，而短期借款也增长5.86亿元。2、公司的收入和应收帐款也保持大致比例的增长。如99年销售收入3.83亿元，2000年则为9.08亿元（神话！造假者也笨到家了，可能也是形势所致，不过，还是有人相信（：）。2000年长期借款减少一个亿，但短期借款增加5.86亿元，意味着其短期现金缺口大，并且暗示其经营活动存在问题。通过这些问题，有经验者的直觉就能看出来，这家公司有大问题。
      2、典型的流动负债分析应与流动资产分析相联系
一般人喜欢用流动资产与流动负债项目的对比来大致判断企业的短期偿债风险。目前，流动比率等指标受到较多投资者关注，但一般人对这些指标的适用条件及缺陷都未有较深的了解。其实，流动资产的子项目中，其变现能力有较大差异，而流动负债也是一样的，其子项目之间也有差异，但一般人想不到。如果从流动负债结构风险，很多公司的真实流动性风险其实被高估了，因为：（1）流动负债构成项目的周围期并不一致。例如，短期借款一般都会在一年内被偿付，而应付福利费的支取却是不确定的，成关联企业往来结算而形成的其他应付款项的周转期更是未知数。不过，当前的流动性风险分析指标似乎都忽略了一点。（2）与上一问题相联系，对非强制性流动负债项目较多的企业来说，采用流动比率等常用指标得出的分析结论可能高估了其短期债务风险。实际上，真正构成企业现实偿债压力的是那些强制性债务（包括必须偿付的应付票据、银行借款本息、股利、和其他外部强制契约性负债）。投资者应自己亲自测算一下。可以得到公布以外的很多参考数据，这就是与其他投资不同的，更有优势的数据。
3、对应付股利和应交税金这两个科目的余额多一份关注
如果应付股利累积了较大数额未分配，往往提示公司营运资金紧张，如四川长虹" target=_blank>四川长虹
如果应交税金余额较大，应交未交，尤其是连年欠税的，往往提示公司营运资金缺口较大。
     3、或有负债
或有负债出现的越来越多，越来越成为调节利润的一种秘密武器
或有负债的形式：商业票据背书转让或帖现，未决诉讼，未决仲裁，产品质量保证，为其他单位提供债务担保，应收帐款抵押等
由于债务的不确定性，使其有较大的弹性。
如ST海洋2001年第三季度已经扭亏，可2001年全年竟然报出巨亏，有一大原因是计提了巨额28661万元的预计负债；
分析要点：
1、少数公司为了逃避投资的目光，会隐满或有事项的发生，例如南华西自1997年以来，为集团公司及其关联公司提供贷款担保总额高达46910万元，被第一大股东占用资金63287万元，为大股东提供担保的贷款中逾期部分已达10400万元。公司对上述重大事件均没有及时披露，为此受到深交所公开谴责。
2、有些公司将或有事项的披露分散在年报中或中报的几个部分，没有按要求在会计报表附注的或有事项一栏中披露。如隧道股份" target=_blank>隧道股份X年财务报告，在或有事项一栏无披露事项，但在承诺事项中，则揭示出为子公司贷款担保8100万元，为外单位贷款担保4.34亿元，共计5.15亿元，占净资产近50%。
3、担保风险要看透。近年来不少公司因担保事项而累，甚至造成巨大损失。
4、大部分公司不披露或有负债可能对公司经营和财务产生的影响，这要求分析者自己作出合理判断。比如有些公司向公众公布自己存在综合租赁交易，还有一些公司则隐满不说。投资者识别综合租赁的唯一方法是，发现所谓“用途受限制的”现金项目，因为那意味着公司有部分现金被留下来应付潜在的债务。大部分公司普遍不对或有负债进行会计处理。根据会计准则要求，如果很可能导致支付义务，且金额能够可靠计量的话，应该在“预计负债”科目下进行确认和计量，但目前在报表上确认或有负债的上市公司很少，即使有，也往往为了调节利润，以实现不可告人目的。

hefeiddd

债务越集中于少数人手里，则做蔽的可能性越大，甚至有可能是企业和企业本身密切相关的企业串连搞的。
至于中关村，虽然再没做分析，但现在不是盈利了吗？股价也跳了几下，可以说和我去年的分析吻合了，只是技术分析进步后，不愿意再做这样的股，所以没有再关注。
至于其他应收款，每个单位不同了，最好能看到关注企业的其他应收款明细表，分析其构成和项目以及借款人、时间、性质等。金额大小是关键。太大肯定就不正常了。


我觉得基本面分析太累，而且一般散户难以做全面。
我们散户所能看到的资料，局限性太大，价值有限。
而且单一企业的发展和宏观面政策、市场环境等息息相关，
太难把握了。
我目前所做的基本面分析基本就是财务报告，
如果我对某支股做长期投资，我会仔细审阅其年度财务报告，
目的也不过是看有没有做蔽，防止大型地雷。

相对来说，技术面要好把握一些。
虽然也要经过刻苦的学习和实战，
但毕竟我们可以直观的看到，
这是研究的基础。
这一年多来也颇有收获。
因为技术进步，05年以来还没怎么亏损。
今年保平争盈是我的目标。
可能让你见笑了吧。


我推荐一本书给大家看吧


《上市公司财务分析》




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[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-1-4 13:30 编辑 ]

hefeiddd

利润表分析：（第8楼提供了我精心所做的中兴通讯的分析，比宝钛和张裕分析的细致得多，可做为模版。朋友们可下载参考）

一、        主营业务收入：
非常重要的一个指标。一般情况下，我选股不选择年收入2亿元以下的票票。因为收入可以在较大程度上说明一个企业的规模，企业规模只有达到一定程度才会面临快速发展期。所以，一般情况我不选收入过小的企业。但也有例外：
年收入在2亿元以下，但符合下列条件的可以入选：
1、主营收入连续3年每年递增30%或以上；
2、当年新增应收帐款余额占全年收入5%左右，不能超出10%；
3、毛利率连续3年稳定在20%以上并稳定增长。
4、税后利润每年稳定增长不低于收入的增长率
5、每年的现金流量均为正值，经营活动现金流入占总流入的绝大部分，至少60%
6、每股收益和每股现金流均为正值，且差异不大。
对于年收入2亿元以上的，
1、        主营收入每年递增10%
2、        应收帐款无过多历史余额，当年新增不超出当年收入的15%
3、        毛利率每年10%以上，且有稳定增长态势
其他条件和上面的一致

对于主营业务收入的定性分析：
1、        主营业务收入增加的结构分析：
分析其结构及变化趋势，以分析出企业主业的稳定性与成长性。
（1）        品种构成：占企业总收入比重较大的商品或劳务的变动情况，以此来判断企业未来发展。在未来具有较好市场发展前景的商品和劳务将在很大程度上决定企业的未来。
（2）        地区构成：占总收入比重大的地区是业绩稳定的基础，新地区的开拓则是大幅增长的基础。从消费者的心理与行为表现来看，不同地区的消费者对不同品牌具有不同偏好。不同地区的市场潜力则在很大程度上制约企业的未来发展。
（3）        具体到实务，要分析：
收入增加的原因是因为销量的增加还是价格的增长，所占比重各是多少。
如果是销量增长，分析其主导产品的销量增长是因为地域扩大还是在固定地域销量的增长，如有可能，分析其饱和度如何，在本地以及其他地域还有多大扩大销售的潜力。还要看，销量的增加是否为降价促销，降价对毛利有多大影响，测出企业的价格应有的降幅范围，即边际效益。
至于价格，企业是否有主导产品的定价权，价格增长是否还有空间。

判断主营业务收入的合理性：
1、        同行业比较分析：可以选用收入增长率、销售毛利率、销售利润率、资产周转率等指标进行分析比较，并在橫向上将本公司和同行业其他标志性企业（规模最好相似，可以用收入来介定）；纵向上则可以将公司不同时期资料进行对比分析。如果差异较大，则有必要进行进一步细致分析。
2、        通过其他项目进行验证：收入增加，有些相关项目也会变化。如销售增加会引起水电等动力增加，销售增加还会引起税负增加、营业费用增加等。分析时，可分析其“主营业务税金及附加”“应交税金”“生产成本”“营业费用”等来佐证收入的合理性。
以000869张裕A为例子来进行分析和说明：
2005年000869收入18亿元，净利润3.12亿元。其收入较上年同期增长34%。这里的收入增长主要是数量还是价格因素呢？从毛利率上看，2005年65%（令人咋舌），较2004年的63%，增长2%，基本可以肯定，该企业没有采用降价来扩大收入。从报表分析看，其收入的增长地区主要有：沿海地区增长37.84%，中部地区增长23.06%，西部地区16.13%，增长品种主要有高档葡萄酒增长45%，白兰地增长21%，香槟酒增长29%，保健酒下降18%。基本可以确定，消费群体增长导致销量增加是收入增加的重要因素。因其年报中未提供销售收入明细表，只能推断。应无多大出入。
张裕A2005年其销售净利润率17.31%，较2004年增长2%。其销售净利润率即使放在很多好企业当毛利率也够高的了。到2006年一季度收入继续增长，毛利率66%，净利润率18.51%，都继续增长，虽然公司说原料供不应求，采购成本增加，将导致其毛利率下降，但一季度毛利率不降反升？何解？相信一季度销售的大部分为库存商品，即使现生产的，其原料也肯定为上年采购的。
现在从现金流量表来验证其收入的可靠性。2005年主营收入18亿元，经营活动现金流入为21.6亿元，应收帐款余额0.6亿元，毫无疑问，其收入真实，现金流十分充沛。但再看经营活动现金流出18亿元，将主营成本、期间费用、税费简单相加减折旧预提为16.5亿元，还有1.5亿元何在？看看高达5.3亿元的存货，相信这些资金应该用来采购原料了。三、四季度，原料涨价因素将逐步显现出来。毛利率应会有些许下降。当然，销量的上涨将会完全抵减此因素。按照05年的销售结构，06年的销售收入也许会达到24亿元，简单的按16.5%的净利润率计算，其净利润将达4亿元。每股收益将至少和05年持平（总股本较05年增加12168）。
看过000869的报表，不禁感叹，为什么以前从没有看过它的报表？很遗憾啊。看样子，以后要加强这方面的工作了。
不过，000869的报表也有一些瑕疵。比如预提费用，不应该在年报中还有余额的。这个科目所计提的费用其摊销不应跨年。再有，营业费用增幅过大，当然，要想开拓新的地区新的消费群体，广告费是少不了的。
对于张裕A的以后发展，一是产品，高档优质拳头产品的延续，新技术应用、新口味、新特色、新产品的开发；另一方面销售策略。应在巩固原销售地区的同时，将好产品大力拓展到全国各个地方。尤其是西部。
对于其他的葡萄酒公司，如东北的600365G通葡酒、西北的600084G新天，有空的话我会对比分析一下的。

hefeiddd

600456G宝钛2006年中期报表分析

几个亮点：
1、产销两旺，量大增的同时，收入同比率大增，而且毛利率得到保持（27%），比上年同期仅低1.4%；尤其是钛产品的毛利率保持得较好，但其他产品毛利率下降厉害，所幸其他产品只占全部收入的1%。
2、期间费用控制极好，不到主营收入的5%；在以后的报表阅读中，可将此纳入跟踪观察；
3、下半年的原料储备应该还是可以保证的，从存货余额和预付帐款余额看，公司对原料进厂非常重视，有钱先买原料。当然，钛原料的全球供应紧张，不知明年会如何，这也许会是将来公司业绩大幅增长的一个瓶颈。本期报告中公司已说明小颗粒海绵钛供应不足，致使一部分产成品不能配套出售。不过，公司在原料上还是在做工作，已经和遵义钛业公司签定合同，保证10年的供应量，即可供应至2016年，每年不少于3000吨，当然，这不足以完全满足公司的原料需求。
4、国外收入大增127%，国内增长37%，市场份额进一步扩大。
几个污点：
1、公司在2005年曾经将一笔5730万元的“其他应收款”全额计提坏帐准备进行冲销，据查是投资于健桥证券公司的款项，2004年发生的，2005年即进行了全额冲销，而且2005年公司就此事将健桥公司诉之法院，法院判健桥公司赔付，健桥公司至今尚未归还。在2006年报表虽然说到此事，但过于模糊，将该公司名下相关资产强制执行给宝钛公司，但没说明是何种资产，没有分析评价该资产质量和价值，显然，这不是对股东负责的态度，对股东缺乏责任感，不能让股东们满意。而且，从整件事来看，宝钛公司也显然缺乏一套对外投资的评估、执行和监控、事后评价系统，这样，能保证不再发生同样的事情吗？这正是这笔摊销使2005年管理费用超过上一年度2倍，
2、公司的固定资产原值只有6.39个亿，折旧却已经高达4.11亿，设备的更新换代不会太远，资金面有些紧，增发也许就在近两年吧。
3、2005年公司上了几个新项目，并承诺是高附加值、高科技项目。2005年钛熔铸系统改造项目及高性能优质钛合金棒及锻轧件产业化示范工程两个项目都已经运行，但项目评价报告却看不到，不管如何，公司应该出专题评价报告，汇报这几个项目的作用及效能情况。目前来看，反映到报表上，产能倒是上来了，但毛利率却不见上升，既然是高附加值项目，毛利率没有理由不增反降。如果没有作用，为什么要花2、3个亿上这些项目？
4、当年新增应收帐款5307万元，增加的力度有点大，公司要加强回款力度。
5、经营活动现金净流量为负6428万元，虽然可以解释为采购原料，但多少让人有点不舒服。和2005年上半年7618万元以及2005年末的16435万元相比，差距太大，而且公司对“购买商品、接受劳务支付的现金”的巨额支出未做详细说明。
6、报表的制作还欠水平，比中兴通讯可是差不少。

总体而言，公司06年上半年盈利1.68亿元，在保持毛利率的前提下，收入大增46%，每股收益达到了0.84，资产负债结构合理，各项经济及财务指标都不错。考虑到一般下半年的费用发生都会高于上半年，假定下半年盈利1.5个亿，全年3.2亿，每股收益1.6，市盈率已经28倍，和去年同期比利润增长1.2亿（去年1.59亿，剔除管理费用中非经常性支出5730，再重新计算所得税的结果），增长率60%，已经比较高了，至于远期，还要看原料供应及公司新增项目的效能和高附加值产品的生产能力。不过，对其环比增长率保持60%，我个人认为不可能。明年如能在今年基础上增长20%，就很不错了。

hefeiddd

由于工作较忙，很久没有更新了。下面这个文件是中兴通讯2006年1--9月份的财务分析，分析得比较尽心，很多判断目前看已经得到证实。
至于现金流的分析，里面分析的也较细致。大家可以借鉴一下。
中兴通讯分析.doc (158.5 KB)
工业制造业、酒类加工业、商品流通企业等等，其科目差异是比较大的。
营业成本和营业费用是完全不同的概念。成本和费用都是费用，只是成本是对象化了的费用，也就是说成本可以采取一定的方法分摊到单个产品上去，比如原料成本，投入生产的所有原料总额除以产品数量就算出单个产品所耗原料了，这是直接成本，直接成本的概念就是可以确定哪种原料生产哪种产品，间接成本怎么说呢？比如一个车间甚至一个工段，生产多种产品，而这个车间或工段的工人工资你不能确定它是生产哪种产品的，就采用一定的方法进行分配。平时有人所说的营业成本，应该就是主营业务成本，即产品的全部生产制造成本。现在已经不这样叫了，主营业务成本是正统的说法。营业费用、管理费用在我国，有会计准则限定了，不分摊到产品上，直接在利润表上单列，作为收入的抵减项。要是分摊的话，还是有办法的。比如我们现在经常计算单类产品的边际效益或保本点，费用不分摊是不准确的。
至于营业费用的增加，一方面是广告，另一方面可能在新地区建立销售机构等发生的。可惜没有明细数据。
我们的上市公司提供的资料太简单了。就三大表。想想我平时为公司作分析时，所分析的明细表有上百张，很多时候还要采用综合商品率等方法折算回去计算，很多事项或因素更要到现场查询、清点或查单来分析。那样的成本分析才叫清晰准确。而上市公司的资料太有限了，作出的分析深度自然有限。


呵呵，利润表还没说完呢，不要着急。现金流量表会有的。
下面要说主营业务成本了，想想成本由什么组成呢？原料是必然的，不是说巧妇难为无米之炊嘛，没有原料，怎么生产产品？所以，它是产成品的主要组成部分，往往占单位产品整个成本结构的50%强，甚至还高。接下来就是化工药剂和添加剂了，一般的炼油和化工制造企业都用的，而且金额非常之大，简单的加工企业不需要。然后是辅助材料、零配件、机加工配件等材料。再下来就是动力能耗，如水、电、汽、工业用风等，再有，人工成本，必不可少，所占比重也逐年上升。还有一些必要的支出，差旅费、办公费、劳保、低值易耗品、租赁费等车间制造费用，这些费用在每月归集后要采用一定的方法分摊到单位产品上去。最后就是期间费用了，如管理费用、营业费用、所得税、主营业务税金等。
准备举个例子，600408，一季度预亏，但一季度报表太简单，初步分析是主营业务成本太高（公司的解释太牵强，牛头不对马嘴），半年报出来后要好好分析一下。大家可以先看看。

hefeiddd

趋势线在股票操作技术分析中的应用体会

第一节  趋势线基本原理及其绘制方法简介
    在股票技术分析基础理论中，有一种极其重要的方法，或者说是一种流派，那就是趋势分析法。而趋势分析法中最重要的工具就 是线形分析。几乎所有的股市投次人都知道在K线图上利用画线的方法对股价的未来走势进行分析这件事，而不管他是精通此道还是初学入门，下面我们就对趋势分析方法展开讨论。
    初学画线的投资人在观察K线图时，很可能他首先发现的就是：几乎所有的次级和大部分的中级趋势线都呈现出直线状态。起初，人们可能还会认为这仅仅是个巧合，但再深入地进行了解你就会发现：不仅仅局限于较小的波动，你就是把连续几年，甚至更长的原始趋势线在K线图上连接起来，也和用一把直尺绘制在K线图上一样地精确!而且时间越长，它的趋势线就越接近于直线。如果我们把一条棉线拉直放在若干个股价趋势图上，我们会惊奇地看到：在股价处于上升趋势时，其最低点的连线几乎就是一条直线。股价回落的最低点几乎无一例外地落在这条线上而反弹上涨，而在股价处于下跌趋势时其最高点的连线也几乎就是一条直线，股价反弹时的最高点几乎无一例外地触到这条线而回落下跌。换句话说：股票市场的上升波动是由一连串的波纹 所组成，这些波纹的底部形成了一条向上倾斜的直线，而股票市场的下跌波动同样也是由一连串的波纹组成，不过这些波纹的顶部形成的是一条向下倾斜的直线而已。这两条线-----连接连续性上升波纹底部所形成的上倾的线与连接连续性下跌波纹顶部所形成的下倾的线就是我们今天要讨论的“股票操作技术分析的基本趋势线”。
    为什么要把连接连续性上升波纹底部所形成的上倾的线与连接连续性下跌波纹顶部所形成的下倾的线称之为“股票操作技术分析的基本趋势线”呢？这还要从“线形分析”这个概念说起。
    线形分析，简单地说就是所谓的“切线分析”它是运用图形画线的方法来预测股票的未来走势的一种方法。每一种线型都是建立在相关的技术分析理论之上的，都是对技术分析理论的线形表达。线形分析包含了极其丰富的技术内涵，它表达了股票走势中的时间和空间、角度和距离、平衡和反转等等重要的概念。在线形分析的方法中，包含了趋势线、江恩角度线、黄金分割线、波段线、任意角度线、扇型线、百分比线、线形回归线、回归通道线、周期线、音阶线、抛物线、正弦线、螺旋历法线、匀加速线、折线、费波南茨数字线等等，形形色色，名目繁多的线形。而其中最原始、最基础、最简便、最重要、最常用的就是趋势线，它是线形分析中最核心的分析方法。在股市中最常用的谚语“顺势而为”、“逆大势者必败”等等都是强调趋势分析在交易决策中的重要性的。股价上涨或者下跌，如果已经确认是一段涨势或者是一段跌势，其股价波动必将朝原有的方向进行。在上升行情里，虽然有时也会出现下跌，却不影响随后的涨势，且不时有新高的出现：在下跌行情中，即使是有较大的反弹出现，也不能再创出新高。相反地，新的低点却屡屡产生。为什么会出现这种现象呢？如果剔除其他的因素，只从市场投资人的人性和市场各方博弈的角度来分析，那就是：在股价上升时，投资大众一片看好，都在回落时加码买进，股票的期望植被人为地提高。当股票回落到前一个低点附近之前，早有对该股看好的投资者提前挂单买进，从而阻止了股价的进一步下跌而上涨。相反下跌时，投资大众一致看坏，都在反弹时积极卖出，股票的期望值被人为地下降，在股票上涨到前一个高点之前，早有对该股看坏的投资者提前挂单卖出，大量的抛售筹码在排队等候兑现，从而促使了股价的进一步下跌而一再创出新低。这就是趋势线虽然简单，但却非常实用的机理所在。说白了，股票市场其实就是一个利用投资大众心理活动来进行博弈角逐的场所。
    股票的价格波动遵循趋势而移动。这种趋势可能是上升、下跌，或者横向发展(水平移动)。根据它们朝某一方向移动的时间长短，趋势线还可以简单地分为：主要(原始)移动(短期趋势)、中级移动(中期趋势)以及次级移动(长期趋势)。几次同方向移动的短期趋势可以形成中级趋势，再由几次同方向移动的中级趋势组成长期趋势。当长期趋势走到尽头，股价无法再朝同方向发展时，就会发生逆转，朝相反的方向转变而再形成另外的一种长期趋势。市场就是这样周而复始，循环推进的，充分体现出了大自然“螺旋式上升，周期性演变”的永恒规律。
    也就是说：趋势迟早会改变，虽然可能会由上升趋势掉头而成为下跌趋势，或者由下跌趋势转变成为上升趋势。也有可能只改变趋势的方向(角度)而不产生反转(比如从上长或者下跌趋势进入横盘形态)，再经过一段时间的横盘选择方向的过程，再改变为上升或者下跌的趋势。
    举例，在上证指数股指近十几年以来的运行轨迹中，如果把历史上最重要的三个点位：1994年7月底的325点，1996年元月的512点以及2002年1月6日的1311点做一个跨年度的连线，我们可以看到该支撑线已经成为中国股市有史以来的长期生命线(。这条支撑线就是中国股市的次级称动线(长期趋势线)，而这条次级移动线(长期趋势线)就是中国股市经过十几年以来，由许许多多同方向移动的短期趋势所形成的中级趋势，再由许多次同方向移动的中级趋势所组成的长期趋势线，在这里我想句题外的话：“如果单单从纯技术分析的角度来看，大盘一旦跌破这条长期支撑线的话，必将引发更多的长线买家止损盘的出现，并且该生命线一旦被有效地向下突破，换句话说：即1285点被有效地向下击穿的话，中国股市的后果在技术分析上将是不堪设想的!”
    那么趋势线的画法是怎样来确定的呢？按照数学定理：两点之间可以决定一条直线，而且是一条唯一的直线。而股价的线路图是由长累月的交易记录所形成的。因此，我们在画趋势线时，必须要选择两个最具有决定性的点(最具有意义的两个高点或者最低点)，，开始回升，随后出现下跌，但没有再跌破前一个低点，然后再度迅速上升。连接这两个低点的直线，就是上升趋势线。决定下跌趋势也需要两个以上的反转顶点，也就是上升到某个顶点，开始下跌，随后出现反弹，但没有再突破前一个高点，然后再度迅速下跌。连接这两个顶点的直线，就是下降趋势线。我们还可以进一步地概括为：原始上升趋势线包括几段上升行情，可以明显地看出每段中级行情的低点都比前几段行情的低点有所抬高。因此，连接这两个最先形成的中级行情的低点，或者说最具有意义的两个中级行情低点的边线，就形成了上升行情的原始趋势线。同样地，中级行情也包括几小行情，将最先发生两段小行情的低点连接起来便形成了中级趋势线。
    原始趋势线最初的低也就是下跌行情转为上升行情所出现的第一个底部形成点，在短期内至少在一年以内此价位肌有再出现。原始趋势线之最高点就是由上升行情转为下跌行情所出现的第一个头部的形成点，短期内(至少十个月)没有再出现比这个位更高的价位。
    趋势线我们还可以按它的未来发展方向和形态再大致划分为：上升趋势线、下降趋势线、横向趋势线和修正趋势线。上升趋势线是将各谷底相连接的一条直线，其中峰顶和谷底都是依次递升的。
    下降趋势线是将各峰顶相连接的一条直线，其中各峰顶和谷底都是依次递降的。
    横向趋势线是将各谷底相连接的一条直线，其中各谷底几乎都是在一个水平线上的。
    而修正趋势线由于股价的走势千变万化，原来的趋势随时会发生逆转，要根据趋势的变化对原有的趋势线做出相应的修正和调整。其修正的方法是：将最新的峰顶或者谷底与原来的趋势线的起始点相连接，这样就形成了被修正的新的趋势线。
    例如：沪市代码为600871的仪征化纤在2003年4月25日见底4. 57元后开始反弹，形成了上涨趋势，2003年5月22日再次触击到上升趋势线下轨后开始上涨，2003年6月5日由于股价冲出上长通道上轨幅度较多而冲高回落，2003年6月19日该股有效跌穿了上升趋势线，从而卖点出现。此后多日一直受到下降趋势线压力长达50多个交易日之久，直到2003年8月29日止跌启稳，在横向趋势线上获得支撑。横盘26个交易日后，10月10日放量突破中期下降趋势线而上涨，而放量突破中期下降趋势线就是新行情的开始，买点也随之出现。到了2003年10月13日股价又重新回到了前期高点(2003年4月和2003年6月的高点)5.2 元附近，股价再次受到横向趋势线的压制而陷入盘整状态(见图三)。一般而言，判断一个中期以上的上升趋势线的权威性及准确性应注意以下同点：
    1、趋势线被触及的次数：次数越多，该趋势线的可靠性就越大。也就是说：如果股价回到趋势线上，就再度上升(或者下降)。这样的次数越多则趋势线的有效性就越能得到确认。
    2、趋势线的长度和持续时间：如果一轮涨势或者跌势越过趋势线的时间越久，大势反转的可能性也就越大。趋势线延伸越长，同时两个靠近的次级底部的连线不能太平或者太陡，否则其参考意义不大。相反两个次级底部的距离相当远，则可靠性就会大大地增强。
　　3、趋势线的角度或者说斜率：趋势线的角度（斜率）越大，表明股价的上升或者下降的速度越快。因此，其以后的抵抗力也就越弱。对于上升趋势而言，通常斜率为45%度角的斜率是最具有研判意义的。
　　4、趋势线被突破时的价差大小：股价在突破趋势线是必须有3%以上的价差帮可以确认突破的有效性。
　　5、股价在趋势线附近的反应大小：股价在趋势线附近的反应越大，则其确认突破的有效性越强。例如：沪市代码为600871的仪征化纤在2003年10月10日突破中期下降趋势线时，伴随着8. 98%的高换手而以涨停价报收，这个突破确认是明显有效的。
　　6、趋势线发生改变时其成交量的变化：在上升反转，上升趋势初始确认时，一般情况必须随着成交量的大同增加；而在下跌反转，下跌趋势初始确认时，则无须成交量的确认。如笔者就清楚地记得：在1999年6月25日，大盘曾经放出870亿的巨大成交而下跌，而此时股评还在一个劲地鼓吹：股指要上3000点！结果在四天后的1999年6月30日见顶后大跌！
第二节　　趋势线的应用法则
　　趋势线的应用法则之一：在上升行情中，股价回落到上升趋势线附近获得支撑，股价可能反转向上；而在下跌行情中，股价反弹到下跌趋势线附近将受到阻力，股价可能再次回落。也就是说：在上升趋势线的触点附近将形成支撑位，而在下跌趋势线的触点附近将形成阻力位。
　　例如：沪市代码为600893的＊ST吉发在2002年10月9日触底形成V型反转，直到2002年10月18日才确认了长期的下降趋势线突破有效，该股当日放量换手4. 93%,涨幅4. 96%，然后扶摇直上，展开了一轮上涨行情。在此期间虽然也有回调出现，但四次的低点都明显受到了上升趋势线的有效支撑，直到2003年2月19日在累计涨幅高达60%以后，见顶8.67元后回落。2003年3月7日下破上升趋势线，从此宣告了一轮上涨行情的结束。2003年3月20日开始反弹。但在2003年4月10日上碰下降趋势线和修正的下降趋势线的压制而突破未果。2003年7月12日和2003年7月16日虽然两次冲过修正的下降趋势线试图突破，但在原始的下降趋势线压制下再度无功而返。从而宣告了此次突破是假突破。然后开始了一轮惨烈的下跌。
    从600893*ST吉发的趋势线分析图中我们可以总结出这样的经验：趋势线的应用法则之一在实战应用中要特别注意的是：当股价与趋势线形成触点时，投资人应该采用谨慎操作的策略，以回避难以把握的股价的未来走向。
    趋势线的应用法则之二：如果下跌趋势线维持时间较长，而且股价的跌幅较大时，股价放理突破趋势线，是下跌趋势开始反转的信号。该法则有以下三个主要特征：
    1、下跌趋势线维持的时间较长；2、股价的跌幅较大；3、股价向上突破下跌趋势线时一般都呈现出放量的状态。
    例如：2002年的大牛股深市代码为000029的深深房，自从2000年6月15日形成大型顶部以来，一直在一个长期的下降趋势中运行，时间长达18个月之久!从2000年6月15日的最高点16. 5元算起，直到2002年1月23日的最低点4.04元为止，跌幅竟然高达-400%还多!该股在2002年1月23日止跌启稳后，形成V型反转之势，但该日的成效量明显不足，换手率仅仅为0.63%，这根K线虽然突破了长期下降趋势线的压制，但随后几日却缩量横盘。因此，作为稳健的投资人此时还不可以确认2002年2月26日的突破为有效突破。一直到了2002年的3月1日，该股又重新开始放量，换手率放大到了3.09%，该日涨幅高达6.07%!而且次日的2002年3月4日还是连续放量，换手率稳定在了3.06%，该日涨幅为3.31%，此时的股价已经高于长期下降趋势线4%左右。根据法则二的有关条件，该股的突破属于有效突破，反转之势行到确认。此后该股果然涨幅十分惊人，竟然在短期内达到了100%还多，成为2002年的熊市中少有的翻番大牛股。
    趋势线的应用法则之二在实战应用中要注意的是：所确认的反转突破点与下跌趋势线的幅度不能过大。一般不能超过5%。否则，这个突破的高度和可靠性是要大打折扣的。
    趋势线的应用法则之三：股价突破趋势线时，如果将原来的趋势线将成为支撑或者阴力，股价经常会反弹或者回落。该法则也有以下三鼐主要特征需要我们注意：
    1、只适用于上升或者下跌趋势；对于横向趋势没有指导意义；
    2、原来的趋势线被确认有效突破时，该法则才可以适用；
    3、与原来的趋势线作用性质将成为反向对应，即：支撑变阻力，阻力变支撑。
    例如：我们还是以深市代码为000029的深深房为例来说明应用法则之三：该股于2002年1月23日V型反转以来，一路摧枯拉朽，势如破竹。一直狂拉到2002年3月18日见高点10.6元才开始出现疲态，并于2002年4月19日开始下跌，后又于2002年6月5日在7.03元止跌回升，6月25日见顶部12.2元后开始了幅度较大的调整。我们可以连接2002年3月1日放量突破的确认点和2002年6月5日的止跌点做一条支撑线。该支撑线在2002年9月18日股价下跌到8.34元时获得支撑后上升。因此，可以认为该支撑趋势线是有效的，该股在2002年11月21日放量向下击穿了该支撑线，且此状态维持时间较长，说明向下突破是有效的。该股横盘数月后，在2003年的4月23日试图上冲该支撑线时终于受阻回落!原来的支撑线变成了压力线，从此该股展开了一轮猛烈的下跌行情。这是一个典型的“原来的趋势线作用性质反向对应，即：支撑变阻力，阻力变支撑”的案例。
    我们再举一个与000029深深房“支撑变压力”案例相反的“压力变支撑”的案例来说明趋势线的应用法则之三：沪市代码为600685的广船国际是一只含有H的A股，也是2003年下半年的牛股之一。该股于2002年6月25日见顶7.8元以来，形成近十个多月的大型下降通道。该股分别于2002年8月29日和2003年1月14日见局部高点6.97元和5.64元后回落，从图中的三个回落点可以看出：该股受这条件下降趋势线的压制十分明显，且每次反弹的高点都在逐次下移。然而，这只股票从2003年3月10日开始到2003年3月27日为止的13个交易日中，股价的最低点从未击穿过该下降趋势线，说明此时的股价在该趋势线上初步受到支撑。但由于成交量一直未能有效放大，其支撑的有效性还不能就此肯定。但是在2003年5月13日，该股再次下碰趋势线后，立即被拉回到趋势线上方，从而确认了该趋势线的支撑有效。随即形成强烈的反转形态而不断上涨。这是一个长期下降趋势线“化压力变支撑”的实际案例。需要强调的是：诸如此类“压力变支撑”的例子在牛市中和熊市开始及其中途以及马市行情中一般情况下不要轻易地把这种形态简单地定性为反转。因为，在那样的市场中，每一次上涨都是逢反弹减磅的好机会，其上涨的高度的力度都不可能太大，很难与“反转”二字联系起来。在这种“鸡肋”行情中，非专业高手很难获利。因此，稳健的投资人参与的价值也就不大了。
    趋势线的应用法则之四：在上升行情初期，趋势线的斜率往往较大，回落跌破原趋势线时，通常会再沿着较缓和的趋势线上升，原趋势线将形成阻力，当股价跌破第二条修正趋势线时，行情将反转。该法则也有以下三个主要特征：
    1、股价总是沿着新的趋势线运行；
    2、原有的趋势线将形成阻力；
    3、第二条修正趋势线被有效击穿时行情将反转。
    我们仍然以深市代码为000029的深深房为例来说明应用法则四，该股于2002年1月3日形成V型反转上攻态态势以来，由于连续的大幅上涨，因此形成的上升趋势线极其陡峭，几乎呈现出近乎70度角的上升斜率!经过回调整理后，于2002年6月5日在第一条修正的趋势线上获得支撑而再续升势，形成了第一条修正的趋势线而在2002年9月19日在8.35元启稳止跌，形成了第二条修正的趋势线，然后 该股在该趋势线的支撑下重新上扬。然而，在2002年11月21日，该股有效下破第二条修正的趋势线，开始了新的下跌。从这个案例中我们应该看到的是：股价如果有效跌破第二条修正的趋势线就是最后的止损机会。
第三节  其他类型趋势线的应用
    在趋势线中还有一些另外的“变种”，我们下面简单介绍两种。
    一、抵抗线：在股市的技术分析理论中，也有把这样一类趋势线的变种称之为“抵抗线”的。抵抗线实际上就是在股价的涨跌过程中起着阻拦或者支撑作用的防御线。与通常意义上的趋势线一样，抵抗线在股价回落或者上升到抵抗线附近时将受到支撑或者阻力。如果将其细分，又可以将它划分为支撑线和阻力线两种。
    支撑线是每一个谷底的横向切线，而阻力线是每一个峰顶的横向切线。和上趋势线不同的是：抵抗线并不像趋势线一样需要技术分析人士去刻意地寻找那些决定性的两点来画线，大致上一眼就可以分辨出抵抗线的价格和位置。其基本的要点是：抵抗线所在的位置一般就是过去股价盘旋的区域，或者是上段行情的最高点或者最低点的位置。因此，在某种意义上说，抵抗线相对来说是静态的，这是和趋势线的不同之处之一。
抵抗线对于股票走势的影响主要受制于以下三个因素：
    1、股价在抵抗线区域停留的时间长短；
    2、股价在抵抗线区域成交量的大小；
    3、前期抵抗线与当前抵抗线的距离。
    抵抗线的实战法则之一是这样的：股价上升至阻力线附近将受到阻力而回落，股价下降至支撑线附近将获得支撑而反弹。
    我们运用抵抗线时需要注意的是：
    1、前期的支撑点和阻力点延长后都可能成为重要的支撑位或者阻力位；
    2、在支撑位或者阻力位附近一定要密切关注成交量的变化；
    3、可充分利用支撑位或者阻力位来做高抛低吸的积极操作，以提高资金的利用率。
     例如：沪市代码为600350的山东基建，该股经过一段时间的下跌后在前期的低点形成第一条抵抗线。我们从图中可以看到：该股分别在2003年3月17日、2003年8月29日、2003年9月30日三次在该抵抗线获得支撑。从时间的跨度和支撑的次数都可以确认该支撑线的有效性。其原理也可以认为是由于支撑点1的延长线有效，因此在该线获得支撑而反弹。而第二条抵抗线是前期横盘区域的所在之处，因此在箭头所示处构成支撑。而该抵抗线在2002年8月8日被有效击穿后，就成为新的阻力线。在2003年8月19日到2003年10月30日近两个多月的期间里，多次受阻于该抵抗线的压制而遇阻回落。因为，这个地方曾经是前期股价横盘的区域，堆积了大量的套牢筹码需要进行充分的消化，同时这个地方也是前期几个放量顶点出现的所在，事实上，在600350山东基建这个股村上，利用该股的抵抗线来进行高抛低吸相对来说比较容易的。这样可以充分利用资金的利用效率。
    抵抗线的实战应用法则之二：当支撑线被突破，股价再度反弹到原来的支撑线上时，原来的支撑线将变成阻力线；而当阻力线被突破，股价再度回落到原来的阻力位上时，原阻力位将变成支撑位。
    抵抗线的实战应用法则之二的主要特征是：1、抵抗线性质能够互相转化；2、需要确认抵抗线被突破的有效性。3、股价在某个支撑或者阻力区域逗留的时间越长，该区域就越将显的重要。如果在这个过程中还伴随着较大的成交量，那么这个区域的支撑或者阻力就更强。对于该区域的突破必须有更大的成交量的配合才是有效的。
    例如：深市代码为000956的中原油气从2002年8月16日一直到2002年9月10日期间，围绕在图中的阻力线上下徘徊多日，曾经试图突破该线而未能奏效。2002年9月11日终于宣告冲关失败，开始了长达三个多月的下跌。2002年11月27日，探底8.4元以后启稳反弹。2003年1月22日终于放量第二次冲击该阻力线，然而再次无功而返。2003年2月11日该股股价跌破该阻力线，开始了新的下跌。2003年4月9日见底9.09元后，第三次上攻该阻力线。不幸地在2003年4月17日第三次兵败于该阻力线之下。2003年5月13日，该股创出8.89元的新低后第四次组织上攻该线。2003年5月30日第四次受于该线。在2003 年5月30日之后的第8个交易日-----2003年6月11日，该股终于放出巨量，大涨5.77%后冲上该线!从第三个交易日开始，该股开始进行“关于整理”。在随后的九个交易日里股价一直围绕该阻力线做上下波动，成交量也明显地缩小，但始终未能有效跌破该线。2003年7月2日再次放量上攻，涨幅达2.29%，随后展开了一轮上扬行情，由此确认了自从2002年8月以来形成的阻力线在2003年6月11日的突破是有效的，也确认了该条阻力线经过突破后的九个交易日的横盘震荡的考验，该线由阻力变成了支撑。
    抵抗线的实战应用法则之三：股价经过较长时间的横向整理，整理期间的每一条抵抗线越接近，其支撑和阻碍的意义也就越大。当股价回落到支撑线上时将出现反弹，当股价放量突破阻力线时，这就是一轮上升行情启动的信号弹。
    抵抗线的实战应用法则之三的主要特征是：1、长期横盘的股票其抵抗线的距离越接近，它的支撑力和阻力就越强；2、当股价放量突破抵抗线被确认后，将展开一轮较大的上涨行情。
    例如：深市代码为000987的桂林旅游自2002年11月中旬到2003年8月中旬长达10个月的窄幅横盘中，其股价上下的振幅仅仅还不到10%。从图中可以看到四条线。其中最上面的两条是阻力线，最下面的两条是支撑线。每一条线的垂直距离几乎相差无几。这些近距离的抵抗线表明了该股正处于一个窄幅横盘整理的状态之中。各条阻力线的性能相一致，从而使得这些抵抗线的共性增强了。从图中我们还可以看到：在阻力线上，股价多次受阻。而在支撑线上，股价又多次得到支撑。当股价放量突破阻力线时，意味着对长期横盘区域的整体突破。这种突破将变得更具有爆发性的意味。事实上，该股从2003年8月21日突破以来气势如虹，势如破竹，主力一路上狂拉不已。在14个交易日中连续上涨了20%还多!成为“横有多长，竖有多高”的典型案例。该股还从另外一个角度证明了指南针软件理论中“横盘洗不掉的是主力筹码”这个市场事实。罽我们从图中的鼠标线所在的2003年8月21日的换手率数据可以看到，该股当日的换手率仅仅为1.29%。但它的突破证明了的确是有效的。因为，在长达10个月的窄幅横盘的过程中，只有主力才会有这样的耐心和毅力。而散户是没有这样的“好心态”的。当然，这些都是和本文“不太相关”的“题外话”。
    二、回归通道线：回归通道线在一般的股票软件中不常被设置和保留。因此，使用回归通道线的技术分析人士不多，精通的当然也就更少了。但它的确是一个极具特色的线形分析工具，具有较强的实战价值。在这里我们可以做较为详细的介绍，以便使更多的投资人了解和掌握这个非常有效的线形分析工具。
    我们知道：股价的上涨和下跌总是以一种震荡的方式来运行的。在形成上涨或者下跌趋势的同时，也就形成了相应的上涨或者下跌通道。股票的运行通道里包含着较为丰富的技术内涵，它对趋势的分析和行情反转点的研判都具有很重要的意义。
    回归通道由五个部分所构成：中间的这条线叫“回归线”，也是通道的主轴线。回归线是通过对股价做线形回归统计而形成的。它是一种有别于传统线型的趋势线。最接近于股价趋势的真实内涵。
    回归线上方的平行线被称为“通道上轨线”；
    回归线下方的平行线被称之为“通道下轨线”；
    通道的实线部分被称之为“回归确认带”，也就是回归确认的长度，也是进行回归分析的起点和终点之间的距离。
    通道的虚线部分被称之为“回归预测带”，也就是回归通道所预测的股票未来走势区间。股票的未来走势将在回归预测带中形成技术判断。
    回归通道的实战原理大致可以归纳为以下几点：
    1、通道的上轨线是通道的压力线，对股价起着阻力的作用，股价在这个地方经常会遇到阻力而回落；
    2、通道的下轨线是通道的支撑线，对股价起着支撑的作用，股价在这个地方经常会遇到支撑而反弹；
    3、回归确认带是整个回归通道线的灵魂，对其长度的确定是准确运用回归通道线的关键所在，具有较高的技巧性。关于这一点一定要提请各位学习和运用回归通道的技术分析人士引起高度的注意。
    回归通道的技术原理是：
    1、用趋势线原理确定回归线；
    2、用主要趋势形成的时间跨度来确定回归确认带的长度。关于这一点是非常重要的，否则，做出来的回归通道线很可能是错的；
    3、回归确认带的长度一旦确认不可以随便轻易地改变；
    4、当趋势线明显改变进应该及时修正回归线，并用重新确定的回归线重新确定回归带的长度；
    5、股价回落到回归线时将获得支撑而反弹；
    6、股价突破回归通道线上轨时将冲高而回落；
    7、股价跌破回归线时是卖出信号；
    8、股价跌破通道下轨时是止损信号男；
    9、回归通道对于上升第二浪有着更为显著的预测作用。
    例如：我们可以用回归通道线的实战原理来分析一下2002年的大牛股，深市代码为000416的健特生物：该股在2001年11月主力建仓完毕，以于2001年11月26日触底6.22元后开始反弹，直到2001年12月25日该股的升势已经确立。我们可以将上涨趋势开始确立的2001年12月25日作为回归通道的起点，来确定回归通道。把接触到回归通道的下轨而反弹的2002年2月1日作为终点来确定回归确认带的长度。记住：以上这两个步骤是必不可少和非常重要的。否则，使用回归通道线来进行技术分析也就无从谈起。该股经过一番上涨后于2002年2月1日碰触到回归通道的下轨而反弹。2002年2月7日再度接触到回归线中轨而回落。2002年2月20日再次接触到回归通道的上轨而下跌。但2002年4月15日在受到回归线中轨的支撑横盘多日后上涨。2002年4月27日在上轨附近再次遇阻回落。经过一番短暂的调整，于2002年6月27日再次在回归线中轨处受到支撑，从而展开一轮激烈壮观的飙升行情!2002年7月11日，股价因冲出回归通道上轨幅度较大而回落。2002年10月8日该股首次跌破回归通道下轨，然后在回归通道下轨附近盘桓多日，几次试图回到回归通道中而未能如愿。2002年10月22日，健特生物终于确认有效跌破回归通道下轨，从此展开一轮幅度较大的下跌。
本文的小结和留在最后说的话
    以上简单地介绍了趋势线以它的两个变种：抵抗线和回归通道线的基本用法。从表面上来看，这些方法似乎极其简单，其实不然。它需要使用者对个股和大盘做出较为详尽全面，深入细致的综合分析和判断。那么趋势线、抵抗线、回归通道线这三种线形分析方法来说，没有“孰优孰劣”和“哪个更准确”这样的结论。对于一些股票来说也许用趋势线来分析较为切合实际，对于另一些股票来说又可能是用抵抗线来分析相对准确，还有某些股票用回归通道线来分析可能又更贴切些。比如上面提到的600350的山东基建和000978的桂林旅游，它们的走向用抵抗线来分析就比用趋势线来分析更符合它们的实际情况，000416的健特生物的走势却更吻合于回归通道线的规律000029的深深房以及600871的仪征化纤，600893的*吉发等股票似乎用趋势线来分析又更具有说服力。另外，在同一个股票或者大盘上的这个阶段可以用晕个线形分析的方法来分析，而在另外一个阶段又可以用另外的线形分析方法来分析。同理，在同一个股票或者大盘上的某个阶段，既可以用单一的线形分析方法来进行分析，也可以用综合的线形分析方法来研判……这些道理在这里就不一一说明和列举了。一言以概之：只有灵活巧妙地运用不同的线形分析方法来找出最切全股票未来发展方向的方法，才是最好的方法。
    需要我们注意的是：趋势线、抵抗线以及回归通道线等等都是属于经典技术分析中现线分析的一种。它既有别于用周易理论、江恩理论以及时间周期循环理论等神秘文化理论来预测股价未来走势的“时间窗口派”技术分析人士。虽然他们的流派不同，但都是采用了股票和大盘以往的走势为样本，以此来对股票未来的走势来进行研究和分析的。由于股市的变化莫测，更由于这些理论正越来越被投资大众日益所熟悉。因此，被主力用来进行反向操作的可能性也是非常之大的。正如指南针软件理论中的三大定律就赫然写着这样的警句：“股市中没有简单的规律。如果你发现了一个股市的规律，那么你就首先应该想想：这个规律是不是太简单了？以至于市场上的多数人都可以想得到，看得到的，如果是那样的话，那您就要小心了。”
    “一旦这种方法被证明是灵验的，就要转换思路，因为这个灵验的法门也会同时成为多数人的思路。获利的方法在短期内不会重复出现。所以使用自己或者别人的前期成功经验是危险的”。
    话虽然是这样说的，但是我们同时也要看到：“技术分析手段虽然不是万能的，但没有技术分析手段却是万万不能的”这一无可辩驳的事实。如果想要在股市上获得成功，获取较大的，超出常人的利益。你就必须熟练掌握和全面吸收前人所总结出的成功经验。在前人经验的基础上，再提练出真正属于自己的真东西。这样才可以在风险和机遇并存的股市中所向披靡，游刃有余。因为，指南针软件理论中有关<<股市三大定律>>的阐述中的最后一名话说的是最好不过了：“股市中成功的障碍不是来自于股市，而是来自于投资者自己”。
    我们就用这句至理名言作为本文的结尾吧!

hefeiddd

朱爷吉祥



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• 来到macd一年了！我的学习经历！
  
  去年8月份，权证如火如荼的飙升中。
  
  我作为一个新人，加入了股市的不归路！
  
  之前老爸炒股，几年下来亏了40%，虽然那个时候我也偶尔关注一下，但还是什么都不懂，真正开始学习也就是这一年来的事情。
  
  开始的时候，义无反顾的加入权证大军，无奈进入时权证的热潮已经褪去了大半，开始慢慢熊途。
  
  我是从各种指标的使用开始学习的，在论坛上找了一篇文章好像是叫“操盘手常用的26种指标”，学会了看macd、kdj、boll、rsi、obv、wr、cci等，
  
  几天后感觉很兴奋，好像还真是那么回事，于是在权证上快速进出。开始还能赚个5分1毛的，但后来都慢慢的吐了回去。5分钟图、15分钟图、60分钟图，该信谁？一切又都茫然了。。。。
  
  看了看论坛上大家讨论指标，我明白了，指标不是那么管用，它不过是把价格加上一些函数算来算去得到一个区间的运动方向，往往价格变化一大，立刻金叉死叉，或者价格几天走平，全都钝化。
  
  后来一次套牢，损失了最大的一笔15%，权证茫茫熊途，一咬牙一狠心，斩！
  
  从此后基本平仓不再操作，开始静下心来认真学习。买了几本书，开始学习k线和均线，以及成交量、量价关系。
  
  k线感觉比较枯燥、而且被骗线的机会大，总觉得不是那么可靠，而对均线认识，让我进了一大步。
  
  记得那个时候汪梦飞还在论坛上，不过很快就消失了。我还特意去他的那个网站下载了几份关于他的停版战法的文档来研究，印象最深的就是又一段提到价格过年线，250均线又叫年线，乃是牛熊分界线，跨过年线后压力已经基本被消化，上档轻。那段文字寥寥几句，我还觉得他有所保留，后来回头再看，这几句已经足可以说明大部分的问题。
  
  时间一天一天的过去，转眼就入冬了，北京的冬天很冷、很多时候天都是阴沉沉的，让人感觉凄凉、压抑、看不到希望。
  
  然而，大牛市不相信天气，市场信心正在慢慢聚集，行情在观望中发展。
  
  一个在券商工作的朋友曾经对我说过，05年6月7日破千点的时候，他们办公室传来了一阵欢呼！一方面是欢呼市场对于政策的报复性反应，另一方面就是看到了真正的底部！那个时候我对于这些话完全没有概念
  
  记得去年下半年论坛上最活跃的一份子就是 忘情剑，他的文章极负有煽动性，让我惊异的是他的一篇文章预测到了998点，这让我在后来一段时间内很关注他的文章，同时他是权证的死多头，总是用一些神乎其神的基本面分析和奇奇怪怪的数浪方式来证明其论点。后来因为多次的预测失误和经常改变观点，被很多人声讨以至于id被封。就算到现在为止，我还是觉得他是有些水平的！
  
  那个时候还有一个想法就是想跟随macd的高手们。于是开始灌水，直到40阅读权限，开始跟踪荐股大赛的高手们。现在想来挺可笑，我甚至做过一个表格，自己统计高手们的荐股成功率和价格变化幅度，后来因为实在太枯燥，而且心里没底不敢跟随，也就不了了之。
  
  后来发现，原来大赛英雄语录才是天地之精华！
  
  记得去年冬天，去了一次机构培训，是在北京的阜城门外，泰阳证券楼内的多空阵线培训。那时我第一次也是唯一的一次去培训课。
  
  当时很想听听高手们的分析，特别是对权证的分析。
  
  不过内容大家都可想而知，主要还是以推销软件和会员资格为主，不过他们那个软件有一些自己的指标，让我眼前一亮，记得有一个叫长期筹码、短期筹码的活动比率。听培训的大约30-40人，大多是大爷大妈，年轻人极少。其中有一个性薄的先生，中年人，自来熟和我聊天。我和他的观点不谋而合，都觉得这种指标应该是统计大单得到的。那个时候我对指标和公式已经不感兴趣了，我的观点是，治标都是从k线中来的。而且摆动指标和趋势指标实际上本质就是短期均线和长期均线而已。这话细想来不那么严谨，却也八九不离十。老先生对我表示赞叹，我心里也觉得很高兴，短期的啃书没白学，能被有经验的老先生赞赏！
  
  回家之后，想寻找一种类似于长短期主力大单活动的指标，于是开始翻阅macd的公式区。不看不要紧，我的天哪，少说上万种，眼花缭乱，一个个下来试试，有的长、有的短，花花绿绿，还有带哭笑脸图标的、还有很多奇怪文字的。公式区的朋友们大概都是高手，无需说明看语句就能明白公式的含义，而我却对着公式完全看不懂其内在的含义，凭什么要把价格平方了？然后又开方？为什么要加上120%，多出来的20%怎么得来的？
  
  看了两个晚上，基本晕菜了。都删了。
  
  到现在为止，我对于指标公式也不感冒。对于公式指标，我不敢完全否定，因为高手们的很多指标确实很灵验。但是，不是自己开发的指标，总归是难以深刻理解其含义，用起来心里也不一定有底。所以，如果需要，我还是自己有了经验和想法后自己开发吧！对于大单统计这个思路，我还是觉得满正确的。
  
  
  

12月份，开始阅读《专业投机原理》，这本书在论坛上有不少朋友提过，而且我下载过，觉得不错就买了一本，慢慢的细细的看。

虽然在表述方式上，老美和咱们有很大差异，但总的思路还是基本一致的。书里的内容涵盖面很大，从心态、止损、策略、技术分析、甚至作者认同的经济学观点和期权操作等都有提及。是本很不错的书！

后来读了如下这些书


《笑傲股市》感觉不错，给出了选股的7个要点，思路很不错。

《道氏理论与实战》王都发写的，白开水，枯燥无味！

《江恩理论与实战》还是王都发写的，白开水，云山雾罩的，不太懂！

《盘口内径》解释盘口语言的，附带的内容很多，主要的内容就是通过盘面形态和下单的状态判断价格瞬间变化，感觉是需要很深得看盘功力才能学到的！

《短线英雄》《铁血短线》只铁写的，对于这个人，我还是在论坛上的一篇文章中得知的。书名很诱人，就买来看看。因为当当没有，还特意跑到西南四环，北大地那边的证券书店去买的。好像只用了2-3个晚上就看完了，感觉挺上当的。字距行距都很大，内容很空泛，而且有点法XX功的味道，一种很强烈的意识流，让人认为作者高高手。而且什么恒指保卫战，我第一反应就是吹牛！不信！

关于只铁，争议一直很大，甚至在那个书店的网站的书评上也全都是骂战。个人观点：捧的一方我看主要都是托儿！

《宁波高手4》感觉不错，里面的一些涨停战法很邪乎，不是我这种水平能用的。但是有一些基本的观点很实在，比如放量长上影线跑之类的。

《移动平均线操作大全》总的来说有点枯燥，举一反三就ok了

《股票k线战法》很有意思，分析得很透彻

《蜡烛图精解》，我同时还看了一个网上下载的《k线71试》，写的都不错，各种k线组合都是很经典的，就算k线被骗线的可能性很大，但也是必学基础课！

《炒股的智慧》好像归纳总结的很多，我看过的别的书中差不多涵盖了这本书的全部内容。。。。。。适合新手看的第一本书

《我如何在股市赚了200万》和有意思，小薄本，我很喜欢看这类有一定传记色彩的书。主要的内容就是用分批买入法和“台阶策略”，股票创了新高并站稳平台后分批买入！中长线持有。

《克罗谈投资策略》和上面的一本很有相似之处，更多地强调止损，也不厚，值得读上2-3遍。

《股票作手回忆录》几乎所有的人都对这本书有极高评价，确实，名不虚传！livermore也成为了我的精神导师！就像舒马赫那样顽强和坚持对我的震撼一样！传奇的经历，他用很平实的语言解释了很多很多东西，比如股市不会为你的皮大衣买单，在牛市中不要失去你的部位“要知道，现在是个牛市”，很多句子已经成为传世经典！我打算看完手头这些书在看一遍！

《股票大作手操盘术》livermore的作品，焉能不看！也是很薄的一本，他的方法看起来并没有太新鲜的地方，也是强调止损，分批买入，在上升通道上站稳一个台阶后再买之类的。后面付了一个统计价格变化的表格。有时候我就在想，过去，特别是19世纪末20世纪初，很少人用图表分析，就连大师都是用数字，现在我们面对电脑的图形和各种指标，是不是丧失了一种对于数字的敏感性？那个跳舞赚200万的哥们也只是通过电报上的数字来赚钱的。。。。

《独自徘徊在天堂与地狱之间》青泽的书，也很有意思，我最早是看论坛里面有不少人转贴他的文章，才买了一本。书的名字很吸引人，真实的反映了每一个人的心态波动。很多人都在书中提到livermore，青泽也一样，并且学着他的做法，控制风险分批买入，打麻将的时候就赚到了最大的一笔钱！他的很多观点我也深深的认同。

《看盘细节》潘伟君的书，我之前不了解这个作者，后来发现在上海这个人还是很有些名气的。应该说这本书的内容是很精华的！从盘口的细节变化分析主力和散户的心理变化，以及主力的策略和骗线手法。值得反复读！

《大上海的梦想岁月》也是潘伟君的，是看了上一本才想看这本的！用小说的形式写了一个操盘手用分批锁仓的策略炒作小盘基金的全过程，精彩的地方主要是下单手法和心理分析，要细细的体会！感觉大概可能也许差不多就是作者本身经历的写照。

《艾略特波浪理论，市场行为的关键》没怎么看懂，以后重新看。

《江恩华尔街45年》也一样没怎么看懂，印象最深的就是大师们对止损的强调都差不多！

《股市晴雨表》完全是出于对大师的敬仰而收藏的

《股市趋势技术分析 第八版》看起来很厚，但实际上内容很基础，对于各种形态介绍得很详细，应该说非常详细了，详细到多余！

《短线交易大师 工具和策略》很不错的一本书，对于股市的认识方面我深深认同，里面的一些话也很经典，比如 总有人因为恐惧而把股票卖给你，总有人因为贪婪从你手中买股票，花车理论等等，关于工具那部分，虽然美国和我们很不同，但是开开眼界也总是好的！

《短线是银》系列，我只看了456，说实话没什么印象了！

《盘面形态-股市资金动向》，还不错，介绍了很多形态并加以分析。这本书的作者署名“萌生”，咱们论坛上有一个叫春意萌生的id，我问过，就是作者本人，只是很少见到！

《价量实战技术精要》虽然号称是只铁的徒弟，但是内容要比只铁厚道多了！很不错的实战分析。

《板块掘金涨停技法》是北京首放的实战教程，觉得还行，挺对我的胃口，基本面结合技术面，从热点板块发掘涨停临界的股票。

《彼得林奇的投资策略》说实话我不喜欢长线价值投资。。。。。。。。但是不得不承认，这是王道的方法！

还有一些书买了还没看或者正在看，以后给大家汇报


我看了这些书的感触是，好书就是好书，坏书就是坏书，不要浪费时间读那些坏书！

我的感觉是，老外的书大多是涵盖比较全面的，从技术到策略到心态。

中国人写的书往往更注重技术！这并不是水平不行，我觉得是作者们认为没有必要重复那些经典的东西了。所以还是中国人写的书更有实用价值！

关于性格！

记得当时汪梦飞id旁边的签名是“性格决定命运，经验打败技术”

很多朋友都知道 性格决定命运 这句话，但不知道出处，这是佛洛伊德的发小，著名心理学家荣格 老爷子说的！

我对于性格的研究（其实谈不上，权且算是研究吧），还是因为在广州的一段感情经历引起的。

04年在广州工作，一个同事大力向我推荐 九型人格理论和培训，那个时候嗤之以鼻！结果远在北京的女朋友（她可能没当我是真正的男朋友），9月份和别人订婚了！这对我的打击之大，可能影响到现在还没有完全恢复！

于是我心中不断地问，为什么为什么？为什么人和人对感情的态度如此不同？为什么每一个人的性格有如此大的差异？

后来买了一本《走向成功的9种性格》作者是日本的铃木秀子，深深地被内容吸引了。

这是一个性格分类的体系，将人类的性格分为9大类，每一种类型都有自己的优势和缺陷，通过学习能够渐渐从某些人的行为关键点上判断他的性格，继而作出适应这种性格的人的行为。总的来说是很有意思，很神奇的东西。

后来回到北京，和一个同样失恋的朋友聊天，发现他也开始对星座深信不疑！我那个时候也开始了解星座，感觉满准的！

在后来就开始肚佛洛伊和荣格的书，还是喜欢荣格多一些。

荣格将性格分为8类，后来被人拓展为32类，用于员工的mbti性格测试。



性格不同，价值观也有很大不同。我可以很坦诚地告诉所有人，我是9型人格中的第一类，追求完美型，而且确实如书中所说偏向第四类 艺术家型；我也是典型的A型巨蟹座性格，对家很看重，但是至今未成家！


在股市中，什么性格的人都有。

有些人善于学习，有些人则爱找借口，有些人爱激动，这并非全都是后天习惯，而是先天的性格决定。关于性格起源，至今也没有定论，荣格认为性格是天注定的。

我能够感觉到，我的性格优势就是让我能够相对平和的看待股市，客观地看待自己，较容易控制情绪的波动幅度。我对于那种天天发嗲的办公室白领们从来都敬而远之。。。


认识自己、发现自己是学股的一条必经之路，不能够客观地面对自己，我想很难在股市中有所作为。而研究性格应该是一条捷径！

今天简略的写一些，以后有机会我会将性格这个题目多写写，让大家共同学习！

多谢大家的鼓励！

今天盘面波澜不惊，于是想到去年10月16日注册的，一年了！应该写写自己的感受！

记得以前玩权证时，cq_wind 和 百事可笑 两位是高手，cq斑竹很照顾我们，人很好，尽给我加分！百事是一个高手，在万科权证上赚了一大波！可惜如今物是人非，熟悉的id都渐渐远去了

hefeiddd

关于对基本面和价格变化的认识过程

刚刚开始炒权证的时候，心里总是颇多疑问。认沽权证不是正股价格越低它越值钱吗？为什么正股价跌他也跟着跌？

大盘为什么和权证板块形成跷跷板？但是有的时候又是共同进退？

股票也是一样，为什么刚刚有一个利好，价格就跌了，跌得惨不忍睹？为什么业绩是负的，股价还能节节攀升，甚至涨停？为什么股市对加息没反应？为什么？为什么？

如果股市能够按照理所应该的方向走，猪都能赚钱了。。。。。。

我老爸，是一个不折不扣的基本面拥护者，他曾经在较高的位置买过0012南玻A 0032深桑达，还有北方股份、太工天成等等。他从来没有学习过，他的选股原则就是业绩一定要好、净资产要充足、市盈率要低，价格从高位下来了，显得便宜！听起来不错，似乎有点巴菲特老爷子的风范，可实际上，几年来的慢慢熊途，平均亏损40%，破罐破摔 拿着吧！

当时我在权证区和权证QQ群里提出了一些疑问，cq版竹说要用心体会资金的流动。。。

cctv2的中国证券，我经常看，他们的主流思想是鼓励价值投资，但是为了每天节目有内容，总是请来专家们分析当天的价格变化原因，专家们想必是不好用 “因为买的人多，所以价格涨了；因为抛的人多，所以价格跌了”这种大实话来应对节目，所以总是说一些基本面的变化。

那时候我就是这么理解的：“所谓的基本面发生变化，不过是让主力出师有名罢了！”

后来看了些书和网上的文章，特别是一些短线类的，让我更加具体的认识到了价格变化的原因。

价格的变化，就是多空双方心态发生变化并实际操作的结果，在这个层面上说，查尔斯.道 老爷子说的一点没错，价格已经包含了市场的全部信息！

多方可能对公司某一方面或者几方面的认同，或者仅是出于对图表的认同，买入股票；空方的不认同导致买出。所以基础分析和技术分析实际上应该是对一种结果的两个层面的认识，他们不是那么泾渭分明的！

但这也只是简单的理解，我相信即便是再发达的国家和地区，对股价的人为干预也永远是存在的。只不过野蛮的时候坐庄的、行骗的方式居多，文明的时候、大基金时代，联手上市公司放烟雾弹的方式居多。对于主力的行为，不管短线还是中线都应该密切关注。。。。

有些书上写得好“关键不在于发布消息的内容，而在于大众对消息的反映”，我深深认同！


ps 老爸手里的大多数股票都在今年的牛市中解套甚至有不错的盈利，但0032深桑达至今被套牢中

关于量价关系，我竟然用了半年的时间才理解

不得不承认，我笨！

早就知道“低位放量吸筹、高位放量出货”这个规律，但是我竟然用了半年才算真正看懂了k线、均线和成交量的关系。。。。

那个时候对着k线图绝对是一脸茫然，和绝大多数新手一样，主图下面放了很多附图的指标，主要以看macd和kdj为主，对于均线和成交量一点感觉没有。。。

直到突然有一天，似乎一切都明白了。均线的压力和支撑、k线的力度、成交量说明的问题，似乎一下子能结合起来明白了。当然肯定比较粗浅，用了半年的时间。我相信那是我的一大进步，我能明确的感觉到自己进步了！上了一个台阶！

大牛市主升浪轰轰烈烈的开始了！我看到了航天科技似乎有异动，看到了思达高科似乎有人关照，但是我都没有赶上电梯！因为心里没底，不确定。

天威、宝钛的疯狂拉升时，我反倒不那么疑惑了。老爸觉得价格已经太高了，肯定会被套。但当时看 《盘面形态》，我相信这是牛市中的大升浪，一定不会错。看似坚定，其实心里还是有点打鼓。

我在4月26日 被宝钛洗了出来！之后便再也没有机会和胆量了。。

而后在被遗忘的模拟盘中，宝钛赚了120%多，而实际我只赚了30%多点。。。。。

尽管如此，我也是高兴大于失落，赚了！但更多的高兴是，我终于入门了！

看书是一定要的，但是实战更重要。一个是知识，一个是经验。一个是学写字，一个是写文章。

我也常常想这个问题，股市里就那么点东西，如同livermore说的“华尔街没有新鲜事物”，但是那么多先贤们写了那么多书，为什么大部分人还是不能赚钱？

生活中也有很多很多这样的问题，各种规则都在运行，为什么有时候事物的发展却不是按照理应的规则去运行？

道理都是相通的，一个定义，它越严谨，涉及面越小，则实用性越大，越能够确定。很多物理化学数学的定律就是这样，1+1必定等于2（别跟我抠字，小心我骂街）；同理，我说“能上网的都是人”，听起来很正确，但却是句无用的废话！

为什么同样是“法治国家”，欧洲人、美国人能执行得很好而中国人执行的就不那么好？因为具体的条款有可执行性，它看似小规则，却在有监督的机制在发挥作用。

如果说“行人不得横穿马路” 相比“行人不得横穿马路，否则要被罚款n元，拘留n天，若警察不予执行，则降职一级”，你觉得哪个效率更高？更能被执行？

大道理虽然正确，但往往小道理才是支配事物运行的真正规则。

ps:对于喜欢探讨人文和历史的朋友，可以看看吴思的《潜规则》，书中很简单的道破了主宰中国千年的官场潜规则的运行，可以说至今潜规则还在发挥作用。


在股市里也充斥着大小规则

公司业绩好，股票应该涨！这是大规则。股价就是不长，这是因为还有很多小规则你没有发现或者察觉不到。

同样，知识和经验，也是大小规则在同时运行。

知识是那种被总结的经验，它以比较肯定的方式表达出来，但是股票市场不是科学、而是艺术，在使用前人的知识时，难以判定这种知识有效的比率，而且它可能会随着环境变化而发生改变，也许以往的知识不再管用。

所以经验还是要自己积累，达到一定程度，你更确定你的经验有效概率越来越大，它便成为你的知识，甚至是可以总结出来出书的知识。

这也是我到目前为止都很看重盘口细节信息的原因。

个人的理解而已，欢迎大家发表更多意见！

hefeiddd

大家太热情了！出乎我意料！

其实我就是一个正在不断学习的新手！别看我已经是十级会员，其实是灌水多，看到那些注册了几年才7-8级的高手们，我很汗颜！

说我勤奋和悟性高绝对是抬举我了！

我是个四九城长大的北京人，虽然我不是典型的那种安于现状的老北京人，说话也没有什么京腔，但是北京人骨子里的四大特性：贫、懒、馋、傲，我占了大半！

我比较懒，每天复盘的时间很少，看书也仅是上床后才看看。

我知道，我现在缺的是更为精湛的技术，只有达到了一定的水平，策略对我来说才更显得重要。

那位赚了150%的朋友比我强，我这大半年，说来惭愧，确实是跑输大盘的！新手的那种彷徨也曾经体现在我的身上，6月份开始打新股，几次后什么也没中，还耽误了不少时间。

《炒股的智慧》中，作者说得好，要学会一门不求人的技能，很不容易！看到维克多.斯波朗迪看过1000多本股市书籍时，我就想，总有一天我也要看这么多！

我肯定后半辈子不会离开股市了，人生几度秋凉，今日养晦韬光，待意气风发，来日方长！

今天还想说说关于性格的问题

痛苦漫长的自我剖析

每一种不同性格的人，自我认知之路也是大不相同的。实际上我经历的过程并不痛苦，只是伴随着漫长的探索和思辨。

昨天说到过我的性格类型。大多数时候，我都以自己的性格类型为豪。我的性格特点是，对善恶的标准清晰分明，我的内心中有一个追求完美的自我，不允许我做出过于违心的事；我认同价格接近使用价值的东西，奢侈品不是我的追求；时时能保持清晰的思路，能抓住重点不放。。。。

当然，有时候我也被性格中的缺陷困挠，感到彷徨，比如，我这类性格贴近艺术家性格，在我看来这是一种很自我的性格，就像双鱼座的女人，有一种死去活来的自我压抑自我毁灭的倾向。对于自己内心世界过分追求完美，导致我很在意他人的看法，过于看重感情，所以有些时候拿得起放不下，对于欺骗之类的事情我难以容忍。

按照荣格的分类，我应该是内向情感型。虽然我知道这个社会中人脉能创造巨大财富，可是内向性格让我总是难以跨出一步。那种感觉就好像AT领域一样，内心世界和客观世界有一层看不见但又是强有力的结界，难以逾越！

在我心中，我比较bs那些虚荣的、享乐主义的生活方式，我对现实事物的刺激感觉并不强烈，反倒是对那些震撼心灵的事物感觉强烈。

上学的时候，我的善恶观泾渭分明。在成长和工作中，慢慢对社会了解了更多，对于以往不理解的事物，也慢慢变得客观、包容。应该说这是性格自我完善的一小步。虽然能够比较清晰地看到了性格缺陷，但完善他却并不容易。

每一个人的性格缺陷，就好像人性中那些共有的顽疾，想要抑制它需要漫长的时间和丰富的经历、以及深刻的自我剖析。能做到这一步，我相信，人会变得更加完美，也能够从股市上不断的盈利！


我对短线长线的看法

古有拳谚：一寸长一寸强，一寸短一寸险。

放在股市里也挺贴切的！

来到macd后，我一直抱有中线的观点，吃鱼身听起来很不错，而且不太需要特别高明的技术，把握趋势就好了。特别是上半年大牛市中几乎看得见的股票都能赚钱。

但是我毕竟只是一个散户，一个有时间却没多少钱的散户。

5万的散户一年翻倍，也不过赚到5万，上班一年都不止这个数，兴许还赶不上房价的涨速呢！

这是贪婪吗？

广义上算是吧，谁叫我们是生活在都市中时时被物欲熏陶诱惑的凡人呢！

狭义上，不算吧？如果谁都无欲无求，随遇而安，每天一粥一菜足以，那社会就不能进步了。

适当的贪婪，是每个人追求幸福生活的欲望，是社会进步的动力，也是激发每一个人努力自我实现的动力！

至今为止对我影响最大的一篇文章是追涨停战法。不得不承认，谁都想以最快的速度赚大钱，我觉得这也没什么不好，如果一定要等到10年后才能有钱，那么这10年的等待也未免太无聊了，还不如买了基金呢。既然来到股市，就是要追求比基金高的收益，要比基金更高效率的赚钱！

对！效率！不考虑资金的使用效率，等于没有开窍！

于是我在6-7月份的时间研究追涨停战法！

网上的文章好就好在这都是网友们积累的经验，用最朴实无华的语言、毫无保留的给大家分享。

每天将涨停板的股票单独收集起来，并一个一个看，看调整的时间、看未来的高度、考虑可能出现的压力、看均线的排列趋势、看盘口分时的趋势。。。。。

7月3日，3G概念板和电力设备板块都有不错的表现，晚上选好了。就待明日出征！

7月4日，早盘8.29元买了一半0400许继电器，另一半9.72元买了600198大唐电信，当天调整。回想起来当时没有一丝恐惧，我知道那是大趋势推动他们的快速上涨，我知道明天一定会涨，我能感觉到胜算比率远远大过50%

果然，我的判断正确！

7月5日，中行上市，大盘高开低走，我看着许继和大唐再次涨停！一骑绝尘。。。。。

之后许继停了几天，定向增发之后又是一次涨停，大唐见顶。

7月13日，许继在涨停板上封不牢，迅速打开，我在10.63元买出！大唐后来因为希望大于恐惧，一只持有到19日，破位后才卖掉，只赚了几毛钱。

总的来说，追涨停首次算是告捷。

仔细的分析许继的得，与大唐的失，我把许继加入到我的盈利板块，把大唐加入到亏损板块，虽然没亏，但这是要在以后时时警醒我的！

这是我宝贵经验的重要积累！

hefeiddd

长兵器攻击距离长，并用杠杆原理将力量放大，是为一寸长一寸强。

短兵器短小精悍，进出自由方便，灵活快速，但是遇到长兵器巨大的力量时，难以正面抗衡，只能进退游走，避其锋芒，所以颇多险情，是为一寸短一寸险。

自古都是士兵们用长兵器，战场上有足够的杀伤力。短兵器却都是侠客们使用的，携带方便。自古便有 枪乃百刃之王，剑乃百刃之君的说法。

可见剑实战能力公认的较长兵器为弱，甚至沦为文人骚客的佩饰。

有人说，玩短线玩的就是心跳，是有那么点意思！

短线能够快速赚取利润，这毋庸置疑。但是我不主张超短线操作，因为以前在权证上有过教训。我主张短线持有几天到几周，抓住升幅最大的一段，不知道这算不算是传说中的摸大波！

但是用剑的侠客一定要有一身好功夫，否则会吃亏。。。。。

《短线交易大师》中说，短线其实是最难的！虽然书里说的是基于T+0的当日冲销法，但道理是一样的。短线需要极好的心理、极为精确的技术和极为丰富的经验。

然而这些都是新手欠缺的。又要短时间内赚大钱，又要这么高的要求，这不是很矛盾吗？

我知道，如果有一天我资金量变大，我会转为作省心省力的中长线价值投资，但我现在是散户！

在循序渐进和知难而进中，我选择了后者，义无反顾的加入了追涨停的研究和尝试中。开始了刀口舔血的江湖生涯！



看到很多新手们都在走着同样的路，能够在我的经历内或多或少的找到相似之处甚至产生共鸣，真让我倍感欣慰！

对于想在这个帖子里学习具体的技术分析的新朋友，恐怕我现在的水平和资历还不够指导你们，macd确实是一个特大号的宝库，有很多网友无私的留下了很多宝贵经验，还有不少斑竹的经典教程，可以浏览精华区或者搜索。

我也曾经经历过对着电脑打瞌睡的迷惘岁月，也依然难以得到家人的理解和支持，也时常被这种生活的孤独感折磨，但是既然选择了这条路，就要认真的对待。我不喜欢虚伪的人，特别是对自己的虚伪，就是犯罪！

那种等5分钟电梯从2楼下到1楼的，还说自己天天锻炼、是做事有效率的人，我是不得不鄙视的！

男人，应该对自己狠一点！

既然要炒股，就要学习。跟随别人操作的方式被无数人和大师们证明不可取；指望财富和成功能够从天而降是不现实的。我相信能量守恒，虽然在现实社会中，每一个人的际遇不尽相同，成功对很多人的青睐也不那么公平，但我想，股市应该是一个机会和风险均等的地方。至少比公务员们的仕途好很多吧？

同时，我觉得作为一个男人，应该有所担当。虽然也许现在的我还不足以承担一个家，但这是我认同的价值观，也是我付诸精力和汗水渴望达到的目标之一。除此外，男人也应该有包容的心胸和宽广的视野，二者应该也是相辅相成的。

说到这个，也想说说论坛中这两天热热闹闹的“贾氏风波”

我曾经关注过一段时间贾兄的帖子，他荐股的准确率还是很高的！只是他的系统也许更偏重于对底部支撑的判断，所以很多股票都是调整态势，我相信这种股票很少有人敢买。就如同我之前对指标公式的看法，不是自己的系统，总归心里没底！

不知道贾氏的实际情况，也许他有他的难言之隐，但我总觉得他的脾气有点锋楞。

我逛各种论坛已经很多年了，从电子游戏、实事论坛、文学论坛、汽车论坛到综合性的论坛，从mop、天涯、xcar到现在的macd，看过了太多论坛中因为观点不合导致吵架、破口大骂、部分会员离去的情况。但我认为，我们现在都是成年人了，不必要和论坛上的某些人和事斗气、争论。毕竟这种情绪和心态都不应该是一个有水平的股市高手应有的。

我认为高手们应该有超然的心态，能够控制情绪，不易受到环境的影响！ 从这个角度看，贾兄的性格或者说心态可能还需要磨练。

还是关注一下工行上市的情况吧！

hefeiddd

本来不想拉拉杂杂的写很长，毕竟只是一个阶段性的总结贴。

但是看到很多朋友的热情，加之我心里也确实还有很多感受想写出来，那就继续写一点吧！

再谈性格与人性中的缺陷

无数的大师帮我们总结了，人性中的贪婪和恐惧是我们在股市上最大的敌人。很多人，包括我，甚至也包括很多高手，都时常在应该恐惧的时候充满希望，而在应该贪婪时却退却了。

我们可以把这个问题展开来讨论。

上次说过，每一种性格都有自身的优势和缺陷。但是根据我的长期摸索，其实性格的分类并不是泾渭分明的，一个人的成长过程是漫长复杂的，在不经意间可能修了自身性格的缺陷，但也可能存在偏向其他类型的性格特征。只是心理学大师们为了量化分类才将个人性格中主要的特征进行了归纳和分类。

也许这些缺陷特征并不是你所在的性格分类中的，看看这些特征是否你也有？

对未知事物的恐惧
上学的时候，电脑游戏很流行即时战略，从沙丘2开始、到后来的魔兽、C&C、红警系列、星际，估计很多年轻的朋友都玩过。我发现我自己和很多同学都有这样一种习惯，和电脑对战时，不想过多地去探索地图上未知的黑色部分。原因可能很多，但我想一定是包含了人性中对未知事物的恐惧感。人生何尝不是这样，在你不能掌握的情况下，在慢慢黑夜中摸索前行，这个感觉很不好，它直接挑战我们最基本的安全感。内向的人在这里表现得极为明显！
怎样克服它呢？我是这样自我安慰的：无论对错好坏，你都有50%的胜算，干吗不去试试？大多数时候迈出一步，即便有损失也比你想象的小得多！

克服谬误的自尊
这个标题是维克多.斯波郎迪在《专业投机原理》中一个章节的标题。我觉得写得非常非常非常非常好！不管大家是否看过，我都希望大家重新仔细得看看。这个家伙很博学，他甚至读了很多心理学书籍。这个章节有不少专业词汇，不用理会。
大致的意思是，每人心中都有一个理想化的自我，这个自我趋近于完美，所以它不时的困扰你，让你不能客观面对自己的失误。人性本身的“趋利避害”本性，让你更加深刻的记忆你的快乐，淡忘你的痛苦。不管用什么样的方法，克服掉它！

追求完美
上面提到的理想化自我，实际上就包含了追求完美。这里要说的是更加具体化的东西。让我们追求完美应该有很多原因，我想这可以分为内因和外因。所谓内因，应该包含了性格中的因素。比如我，就是追求完美的第一类型。我的价值观曾经黑白分明，曾经无数次的追求细节的完美。但是细节的完美总让我做事拖沓，一旦有不完美的丝毫因素，就让我难以做出决策！所谓外因，就是在人类社会中，群体对于个体的影响。这方面我倒是不明显。比如你渴望得到别人的赞美，而希望维持一种外在的完美，在意别人的评价。在我看来这可能是过分自我、甚至过分爱面子的。
人不能累于面子，为了维持别人的评价而作出很多努力，在我看来不那么核算。而对于内因的克服，只能是不断地发掘自身的性格特征进而改进了。比尔盖茨说得好：“这世界并不在意你的自尊，这世界希望你在自我感觉良好之前有所成就。”

自我麻醉
并不是喝醉那种麻醉。而是一种意识的自我强化。我曾经在一个帖子中回复过：“人类有一种习惯叫自我麻醉，当一个人难以作出一个决定，但是在内心又已经偏向于某一个选择时，会找来大量的理由自我鼓励、自我安慰，强化自己选择的理由或者借口，总的来说是一种自我麻醉，逃避决策带来的不确定感和要承担的责任。具体来说，你要买一个手机，你有好几个选择，但还是喜欢某一个更多些，你会找来广告反复的看，遇到电视广告会聚精会神的看，看到介绍他的网页也会一字不落的阅读。选股票也一样，很多朋友都有这个习惯，看很多待选股票的文字资料，越看感觉越好。与其说看多了会影响自己的决策，不如说这种行为本身已经有不够理性客观的因素在其中影响你的判断了！”

冲动是魔鬼
原来郭东林的小品里反复说这句，很深入人心。确实，自我情绪的控制，本身就是挑战人性的过程，也是价值观完善的过程。你真地想买这个东西吗？他真得那么好吗？买来你真的有用吗？你确定你买了它之后能在两周后还对他有兴趣吗？他会不会也和别的东西一样被放在角落里吃灰？
买股票也一样，反复的问自己，你真地想买它？你确定你不是因为某一个突发利好而要买的？或者因为他出现在涨幅榜内，还在涨？你真地了解这支股票吗？你是否违背了自己的选股原则？诱惑、愤怒、刺激都让你产生冲动，感觉到自己的冲动时，如果不能控制他，那就远离。远离电脑、远离矛盾，心里默念“冲动是魔鬼”

这些缺陷并非独立运作，他们印在你的脑子里，就像bios之于电脑一样，系统的干预着你每一分钟的判断。发现他，避免他，完善他！

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ps 虽然偶有盈利，但也偶尔亏损。我还没能走上持续盈利之路，我也在继续探索中。

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心智模式

    每一位交易者来到证券市场都有同一个目的：发财。但是部分精明的交易者在经过一段时间的交易后把目标降低了：在保证生存的前提下获得一定的收益，显然这些交易者已经认识到了什么？到底需要认识什么呢？市场中除了市场就是自己了，所以我们既要认识市场也要认识自己。

    认识市场不是件容易的事情，交易规则、技术图表、基本面、政策、消息、机构/大众投资者心理等等，要学习的太多了，即使最顶尖的交易高手也不敢说“我已经把市场看透！”。认识自己就更难了，有人说”认识自己是人类最大的智慧”，如何认识自己是件更困难的事情。

    为什么认识市场和认识自己都如此的困难？原因是“认识”本身极大程度的依赖于“认识”的主体—“我”，认识是主体对某一事物的认知，而主体不可避免的带有主观性，这种主观性严重的影响了主体对目标的认识行为。用一句简单的话说“主体总是戴着有色眼镜来认识事物的”。这个有色眼镜某种意义上说就是本文的主题：“心智模式”。举一个简单的例子，《列子》中有个故事：有人丢失了斧头，怀疑是邻居家的孩子偷的。于是暗中观察，发现小孩的一举一动怎么看都象偷斧头的人。后来有一天在自己家里找到了斧头，再看到邻居的小孩，发现怎么看也不像小偷了。主人公的思想变化正是心智模式在起作用，心智模式直接影响到我们的认知，我们在某个事物或事情做出评论时，心底似乎有个声音告诉我们“它”是好的或者是坏的，很多人在第一次遇到陌生人就会确认“他是一个不可靠的人”，根本不需要任何的原因，。有人把这个叫做 “直觉”。，股市里的例子就更多了，许多人买入股票后才开始关心股票的基本面和消息，但是不论股票如何下跌，总能找出看好的理由，于是继续在下跌中持有。

    有更多的例子说明心智模式不仅影响我们的认知，更能直接影响我们的行动，不良的心智模式会影响判断和认知的正确性，并导致错误的行为。心智模式本身是什么至今没人能明确定义，或者他是直觉，是一种根植的偏见，是潜意识的作用，甚至可能是小时候爸爸说的一句话。，嘉得诺在《心灵的新科学》中说：我认为认知科学最重要的贡献是 清楚的展示了人类行为各个不同构面的心智表现层次。

    它的确在起着作用，有时候他让我们执着，放弃客观的态度，在没有弄清楚事实的情况下就做出了决定，心智模式也有一些好的特点，比如理智、客观、实事求是。心智模式不仅影响我们如何认知事物，并直接影响我们如何采取行动。

    “虽然人们的行为为未必总是和他们说拥护的理论（他们所说的）一致，但一定和其所使用的理论（心智模式）一致”。换句话，也许你都没有意识到自己的行为是如何由心智模式决定的，心智模式总是在悄悄的影响或者帮我们做出决定，而我们几乎毫无察觉，这是心智模式的一大特点，也是人们常常无法正确对待心智模式的原因。想想我们自己，是不是每次买入都是在进行充分的观察、分析之后才做出的决定？而不是因为一个消息，一篇报道，或者交易厅里有人在推荐。多少人在买入的当天就开始会后悔，昨天实战论坛还有人因为刚买了6008**，立刻发现早上有篇报道说该企业已经停产一周了而求救。为什么出现这样的现象值得我们深思。

    心智模式还有一个最难以克服的特点，就是“习惯性防卫“，当你买入了股票，股票没有和预期一样上涨，于是你找了N个理由持有，股票有开始下跌了，又找了N个理由持有，直到最后，跌得太多了干脆就不管了。出现这种现象是因为我们潜意识里知道自己可能错了，但是“习惯性防卫“告诉我们不能承认错误，不能面对“我错了”的事实，因为这会否认自己先前的工作，让自己很没面子，于是悲剧就不可避免的发生了。股市里犯错误是不可避免的，但是比错误更糟糕的是“坚持错误”。就拿止损来说，多少高手在强调，大家也都认识到了止损的重要，可是又有多少人能真正的作到呢？不愿意止损恰恰是心智模式在起作用，是“习惯性防卫“在捣鬼，因为止损意味着承认错误。

    如何面对心智模式，并进行纠正和调整是非常困难的事情，困难到资深的认知学者和心理学者有时也拿他没有办法，因为他看不到、摸不着、无声无息，但他又无处不在的影响着我们，替我们做出决定。如此困难或许我们应该放弃面对它，小心，这又是心智模式帮助我们做出的判断和建议。也许很困难，不过我们可以降低目标，比如我们应该首先战胜“习惯性防卫“，这个家伙的危害是直接的，危害也是最大的，克服他帮助我们在错误买入后及时止损，保证本金的安全，看起来也不是很困难，不是吗？ 很多人已经做到了，承认错误，保护本金，继续寻找时机。
        
    本人观点未必正确，欢迎交流，共同提高！！！



神秀：身是菩提树，心如明镜台，时时勤拂拭，勿使惹尘埃
###  净化心智模式，勿使惹尘埃

慧能：菩提本无树，明镜亦非台，本来无一物，何处惹尘埃
###  神仙，不受心智模式影响

hefeiddd

上次谈到心智模式，小结一下。心智模式可以认为是人类进行思维活动的方式，它的主要特点具有强烈主观性、影响人类的认知和决断而不易被察觉。由于不容易被察觉因此难以被认识和克服，另外思维是主体的活动，因此具有强烈主观性的心智模式不可能被彻底摒除或者完全克服，但是能认识到心智模式影响我们的认知和决断对我们大有裨益，至少我们知道每个决定中都有心智模式的影子，反复核对确保您的决定是比较客观的。
    我们来谈情绪，心理学家把人类的心理活动分为主观思维和潜意识，并强调理性的思维和感性的情绪同时影响着我们，并且情绪的地位和理性思考至少是等同的。我们经常把冲动的交易归咎于情绪，是的，事实上的确如此，我们努力的研究技术、分析预测，并制定交易计划，却在交易所里随意的买卖，将实现详细的交易计划抛于脑后，而交易结束又猛然醒悟后悔自己的轻率，并发誓一定要严格遵守计划，但是第二天交易开始，一切照旧：忘记止损命令、轻率追高。　
　
    为什么遵守交易纪律、执行交易计划是如此的困难，而轻率的交易又是如此的容易？为什么刻骨铭心的惨痛教训也不能让我们理智？？

    我们来研究一下情绪的本质，试图寻找冲动交易背后的原因，并寻找可能的解决办法。我们不是心理学家，也不是针对心理现象进行学术研究，只是对情绪进行一定程度的认识，对情绪的认识将对我们的行为将具有实际的指导意义。

    首先我们来认识思维和情绪。思维是人类比动物更高等的关键。人们常常用智商（IQ）来衡量一个人的思维能力水平，智商主要代表了主观思维的能力 。按照达尔文的进化论，人是由动物演化而来，因此具有动物的基本特征，其中就包括情绪，很多动物也有大脑，只是思维没有人类的发达。大脑的工作主要有：处理基本的生理活动和处理对环境的反应，人类的大脑多了一个功能—思考。国外的研究者除了研究智商以外，更重视对“情商”（emotional intelligence）的研究，并认为个人在社会取得成功的关键不是智商，而是情商。情商相对于智商而言，是对情绪水平（主要是控制情绪）的一个衡量，情商在国内还没有得到广泛的认可和重视，尤其是教育系统只注重智商的开发，忽视情商教育。

    继续来认识情绪的特点。情绪反应在漫长的生物进化过程中逐渐形成了反应迅速、但不太准确的特点。这在是动物生活在时刻面临死亡的环境下不得不具备的生存本能决定的。我们先看看大脑的结构，脊髓接连着的脑干是处理生理活动的器官，大脑从内到外分为古皮质，旧皮质，新皮质三部分，古皮质起着爬虫类脑的作用，旧皮质起着哺乳类脑的作用，人类有别于其他动物的新皮质特别发达，新皮质是用来学习知识和进行思维精神活动。我们把古皮质和旧皮质统称为皮质，这是动物用来处理对环境做出的反应的，比如条件反射、见到天敌快速逃跑等。由于自然界生存条件的限制，动物们（包括人类的远祖）的活动除了觅食就是逃命，因此皮质中的情绪大都是用来处理这些紧急情况的，尤其是性命攸关的情况。这种情况下做出反应必需要快，因此情绪的反应速度很快，几乎一瞬间就可以完成，比如野兔听到任何一样的声音就立刻飞速的回到洞穴，也许没有猎食者，但是情绪仅根据一丁点信息（也许是声音，或者气味）就可以做出决定---快跑、天敌来了。这样的判断非常不准确，10次中也许只有2-3次是对的，其余的都是虚惊，不过如果没有这样的反应，恐怕只要慢几秒钟野兔就可能成为猎食者的美味。这和止损交易颇有类似之处，也许一半以上的止损指令是错误的，但是如果没有及时止损，只要一次你就可能损失很大部分的本金。而相比较来说，理性的思维要慢很多，也准确许多，而且理性思维具备制定策略与长期规划等心智能力长期规划的能力，而情绪反应仅针对短时间内的环境刺激做出临时的反应行动。

    继续来认识为什么很多情况下，情绪占据了大脑的控制权来指挥人的行为。人类有发达的思维，却往往根据感性的情绪来行动，不是浪费了最先进的思维系统了吗？人们的行为通常被情绪控制，而不是理性思维来控制，这在生理水平上看很大程度上是由大脑的进化过程决定的。人类的大脑新皮质是在皮质的基础进化而来，负责复杂的学习和思维活动。对于人类而言原来的皮质成为了相对新皮质的边缘系统，因为人类更多的利用新皮质进行学习和思考，从而进行有利于人类生存和发展的行动，由于新皮质具有高瞻远瞩和无以比拟的思维能力使得人类逐渐统治了地球。但是边缘系统先天的能力使得人们在面对紧急情况的时候，仍然是根据情绪的反应来决定反应行为。紧急情况出现时，情绪中心和大脑新皮质都将的得到通知，而情绪中心有两个优势：反应速度更快、更容易与于大脑的控制中心通信，于是就出现我们常说的“大脑短路”,情绪反应迅速控制大脑，发号施令。这正是即使那些平时非常理智的人也会情绪冲动做出不可思议的行为的原因所在，情绪产生的行为并非全部是冲动，也有很多行为具有艺术天才细胞的，比如我们经常看到运动员打进一个匪夷所思的进球，解说员会说“即使再有100次类似的机会也未必能打进”，当然也有极端的反例，空门近在咫尺却打了飞机，解说员会说“即使再有100次机会也不会打飞！”，这样的事实说明仔电光火石的一瞬间，往往是情绪在指挥人们的行为。情绪的反应多数情况是冲动的、糟糕的，这是由情绪本身的工作方式决定的，情绪主要是根据“杏仁核”的记忆来做出决定的。杏仁核是个记忆中心，人们熟知的记忆中心是“海马回”，两者的区别是海马回负责记忆“客观场景”，就是客观事实，主观思维把海马回作为信息库进行信息处理和思考，杏仁核主要记忆的内容是“情绪化”信息，比如你对某个食物或人的厌恶/喜欢情绪。当情绪中心收到环境信息，立刻在杏仁核中进行比对，只要有一点迹象表明这个环境是厌恶的就立刻给出“最高警戒”信息，情绪中心不怕犯错，因为面对潜在的危险必须要有所行动，正如股市高手们所说的“宁可错过，不可做错！！”。由于人类祖先的情绪反应都是处理生死攸关的大事的，所以现代人类的情绪反应看起来似乎有点过激，因为人们在用处理危机生命的级别来处理日常的事情，当然会显然有些过头，这就是为什么现在社会生活中的情绪行为多数显得很冲动的原因。

    通过以上认识不难解释交易中为什么理智的行为很难做到，而冲动的交易时常发生。克服冲动、克服情绪、自我控制正是交易员需要面临的最大的挑战。请不要害怕面对这些问题，因为人类在进化的过程发现了理智思维与情绪的矛盾，并进化出“前额页皮层”作为情绪反应的缓冲器，前额页会在瞬间就无数可能的反应进行风险与效益评估，并选出最佳决策，这样能部分抑制情绪反应的过激行为。前额页属于新皮质，由于新皮质涉及较复杂的路径，时间上不及先斩后奏和情绪机动。在杏仁核被刺激做出反应时，负责平衡情绪反应的新皮质机能又未能启动或者未能及时做出决定，于是情绪冲动就不可避免的发生了。但是也有在人们刚开始冲动的行为同时，得到了新皮质比较理智的建议，而及时中止了冲动。我相信大多数人都有过类似的经历，在冲动的边缘理智提醒了自己，避免了可怕的行为。

    综合情绪和理智的特点：
    １、情绪反应十分迅速，理性思维需要点时间；
    ２、情绪反应不太准确，理性思维可能得不到答案，只要有答案都比较准确；
    ３、情绪对比较紧急的临时刺激有较大的控制权，理性思维具备制定策略与长期规划
        等心智能力长期规划的能力；
    ４、情绪反应相对理性思维在同等条件下在取得大脑控制权方面有优势；

    对于如何克服情绪的弱点本文没有好的方法，还是那句古语“三思而后行”，如果您有了多次及时制止情绪冲动的经历后，将会逐步提高前额页皮层对情绪的缓冲或者控制能力，有助于大脑新皮质在与情绪的对抗中逐步取得优势，并逐渐形成冷静的习惯，控制自己，成功交易。


条理方面似乎不是很清晰，见谅。

周末呕心沥血之作，请大家多多交流



[ 本帖最后由 conte 于 2007-3-30 12:45 编辑 ]



QUOTE:
原帖由 14001 于 2007-3-20 22:36 发表
原创一定要支持的，但是可能有些小地方需要更多的语言来进行解释和说明，增强可读性！


认同版主意见，偶本不善写作，加之这里的涉及的概念是不同范畴的，
不容易理清楚，篇幅也不敢太长，因此请见谅，可以多交流。

    情绪和意识的对立表现在多个方面，智商和情商分别描述两者的度量，
感性和理性描述两者的意识特征，从生理水平看，情绪和意识分别来
自于大脑皮质和大脑新皮质。还有在一定意义上，情绪和意识的
对立代表了“本我”和“自我”的对抗，本我是个体原始的意识状态，
在本质上是不受约制的，它遵循简单快乐原则。也就是说它需要满足
时就马上希望得到满足，也就是说本我充满了欲望：贪婪的欲望和恐惧
的欲望。而自我是有意识的，自我不断的抑制本我出格的想法和行为。

    人就是本我和自我的统一矛盾体。举例交易者卖出股票，假设是盈利的，
卖出后股价又一次上涨，交易者会十分后悔，注意这里决定卖出股票的
和自责后悔的其实是本我和自我，一个卖出，另一个责备卖出的行为
并后悔。可是卖出是否真的正确还是未知数，第三天如果股票跌停，
后悔的声音就消失了，“我还是很英明的”。如果第三天股票涨停呢？
后悔的情绪会更浓厚，“我真是个笨蛋”。 但是客观的看，这次卖出是
盈利的，交易应该是成功的，可是认识过程却不是一帆风顺。在市场上，
资深的交易员理性的执行了卖出计划，随即遭到贪婪的本我的指责，而
新手冲动的卖出了股票，却发现卖在了主升浪的前夜，理性的自我就会
出来责备自己。这就是自我和本我不断地斗争的体现，不管你是高手还是
初学者。
   上面的例子又告诉了我们另一个事实：情绪不可能完全被控制，因为
矛盾体永远保持对立，其实理智的意识是可以和冲动的情绪合作的，回忆
二者的特点：快速果敢而不可靠&&缓慢但谨慎可靠，如果我们能用理智可靠
的分析结合快速果断勇敢的情绪，不久成为最成功的交易员了吗？交易员
需要的不正是准确的分析和果断的行动吗？

   感谢本论坛的存在:*19*:，在与大家共享的同时，我也得到更多的启发！！

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[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-1-4 14:35 编辑 ]