一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

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财经报生不逢时
　　随着投资的普及，社会对信息的需求更见殷切，除了报章以及电视加强这方面的报导之外，传呼公司、新闻通讯社亦加入竞争，现在我们得到的信息无疑是较以前更加快捷和方便了。
　　目前香港共有二份财经报章，虽然这二份报章未能平分春色，但相信已能站稳阵脚，在市场上生存了。仍记得过去十多年来，本港一直只有一份财经报章可以生存，许多财经报纸先后创刊，可惜都等不到黎明便己结束。不过，我一直认为香港能有这么多份马经报纸生存，投资股票较赌马更加需要分析和信息，市场肯定需要多过一份财经报章。这想法现在已被证明是正确的。
　　说也奇怪，香港每一次有财经报章筹备创刊之际，必遇上港股大跌！犹记得《信报》在七三年创刊，当年股市就从1700点暴泻下来，经济也因而进入衰退。该报在当时的经营极之困难。八一年有一份名为《财经日报》悄然面世后不久，港股就从1810点掉下来，进入熊市阶段；当时股市踏入新的牛市后，该份报刊却停刊，令人惋惜。 接着黄玉郎的《金融日报》在八七年底挟雷霆万钧之势而来，但却只生存了七十二天，在雷声大而点小之中结束。结束后不久，便发生了全球性股市大灾难，不可谓不巧合！
　　在环球大股灾期间，另一份财经报纸《经济日报》则密锣紧鼓招兵买马，报纸尚未面世，就发生了股灾，结果这份报纸就在全人类对股市最恐惧时诞生。


　　大跌市领先指针
　　投资界有这样的经验之谈：「当擦鞋仔也谈股票的时候，股市就会下跌。」当然，擦鞋仔不是股市的克星，他们不可能讲跌整个市场，这不过是说当人人都疯狂于股市，连最外行的、目不识丁的人也参与这市场，就显示这市场已到达最疯狂、最失去理性的地步，也就是市场最危险的时刻了。
　　「上帝要他灭亡，必先令他疯狂。」在香港，擦鞋业式微，我们未必容易接触到擦鞋仔，所以有人说连牛头角顺嫂也谈股票时，股市便快要下跌了。
　　然而，不知大家有否留意到每一次有新的财经报章筹办创刊时，必遇上灾难性的大跌市！本港过去二十多年以来，只出现过三次熊市，无巧不成话，每一次熊市出现前后，都有财经报纸创刊！
　　其实这现象不难理解。当股市兴旺时，有关的财经信息需求自然增加，而且亦有财团想到股市每天成交以亿元计算，每一位投资者买卖动辄以万元为单位，怎会不舍得区区一元数角的报纸钱刀，然而二道市场的盛衰是循环性的，股市壮旺时才有办财经报纸念头，再假以时日筹备和聘请员工，报纸面世时股市由升转跌，进大熊市阶段是不足为奇的。
　　所以，我们若要测知离市时机，不必要知道牛头角顺嫂是否买股票，也不必要听到擦鞋仔是否在讲股票，只要看见有新财经报纸创刊，又或是听闻有人筹办财经报纸，就是股市大崩围的最佳领先指针。


　　速速离市！


　　供股
　　股市有个很奇怪的市场反应，那就是每逢供股股价必跌。远的不说，就以近期为例，长实一系谣传供股集资上该系股价立即如千钧压顶，谣言澄清后，股价才重纳升轨。
　　有人曾经问我：「是不是供股属于坏事，所以不受股民欢迎？」「是不是每有供股股价必跌？」
　　这情形却也未必。
　　其实在七三年之前，股市每有供股集资，股价不跌反升，人人视集资为利好消息。那时候人人只爱股票，不爱钞票，供股价定必较市场价为低，人人既然都在市场抢购股票，何不以较低的价钱供股？所以每有供股人人皆欣喜若狂，纷纷抢进该股票。
　　可是股市经过多次灾难性下跌之后，投资者对股票的热情减退了，再加上过去股市中有不少大鳄不断利用供股集资来壮大自己的实力，但得回来的钱却用不得其所，小股民只有俾钱，却从没机会收钱，而且所持股票愈玩愈缩，于是便视供股为洪水狂兽了。


　　入市最佳时刻
　　大家都知道连擦鞋仔都讲股票时，股市就会下跌。不知道可有听过，当所有人都绝对悲观时，就是入市的时刻？
　　犹记得八二至八四年间，本港股市饱受蹂躏，银行风潮、佳宁倒闭、地产危机、政治前途等问题接二连三冲击股市，令投资者信心完全崩溃。当时光大实业的王光英买入城市花园之后亦告「挞订」，并形容香港的楼市是「一潭死水」。一份财经报章的社评更肯定地说资金从此之后永远撤出香港股市，共产主义制度下不可能有最资本主义的股市。
　　亦有专栏作者预期港股以后「只有波幅，没有升幅」。
　　可是，就在人人最悲观之际，楼市之水不再死，股市也扶摇直上四千点。这「波幅」确十分惊人，完全应合了「当所有人都绝对悲观时，股市就会上升」这句话。
　　八九年「六四事件」之后，市场又再陷入绝对悲观的境地，甚至有「股坛怪杰」称号的香植球也因此事而金盆洗手，许下诺言谓今后再不沾手香港股市。许多人也因香氏的做法以为香港股市从此完蛋，可是港股偏偏又一次在所有人都绝对悲观的情形底下冉冉回升！
　　至于七三年的情形又是怎样？大家可以想象当指数下跌达九成，而成交量从接近十亿的高峰下降到只有一千五百万，就可以知道当时是有多少投资者黯然离开股市这伤心地矣！
　　总之，股市是永远不死的，总要记住，当所有人都离市时，就是入市的最安全时刻。
　　总结熊市来临时的征兆


　　写了这么多篇有关牛市死亡熊市来临前的征兆，也许我们可以在此作一个简单的总结。


　　在熊市来临之前，市场定必有以下的情形出现──
　　（一）新上市的公司愈来愈多，而且为了应付市场对股票疯狂的需求，上市公司的质素
　　下降，垃圾公司也申请上市，正所谓「市之将跌，必有妖股」。
　　（二）牛市将尽时，不但牛头角顺嫂也买股票，而且有新的财经报章面世或筹办。
　　（三）集资频仍，每一次大跌市当年，集资数额必创新高纪录，各大小上市公司纷纷以
　　不同形式印股票换钞票。
　　（四）成交量也创新高峰，因而引起许多问题，例如积压大量交收未能清理，过户处大
　　排长龙等等。股市交投太旺，于是联交所一再缩减交易时间。
　　（五）由于交投太旺，联交所的设备不足以负荷过巨的交易，因此每次大跌市之前，定
　　必有想买买不到股票，想沽沽不出股票的情形出现。
　　（六）牛市将尽之前，许多垃圾股都受到追捧，投资者对市场的危险性己完全失去戒
　　心，大家对后市均充满憧憬，因此许多垃圾股也变成充满前景的好公司。
　　每一次的大跌市都是突如其来，把投资者杀个措手不及，当你发觉股市出现上述种种情形时，就应该对后市信加小心留意。但无论你怎样小心，都是难以避过大跌市的。


　　相信每一次跌市
　　回顾了过去几次的熊市，也说过跌市前所出现的征兆，现在就说说我们在跌市中的应变之策，到底要怎样才可以在熊市中逃过覆亡的厄运。
　　要避过熊市的杀伤力，首先要做到的第一点就是必须相信熊市。这一点说来容易，要做到却是极之困难，尤其是熊市出现之初，一切征象都不明显，而且投资者久经升市，对于初出现的跌市极不习惯，市道下跌就浑身感到不自然，认为大市下跌全无理由，然而大市就在所有人都不相信的情形下持续向下。
　　所以，我们要逃过熊市，要避过大跌市的厄运，就要相信每一次跌市，在每一次跌市出现时都应该暂时离市一避。只要能够做到这一点，熊市何惧之有？可是能够做到这一点又有多少人？
　　卖掉赚钱最多的股票
　　这毛病多数在熊市或调整期出现。当你同时赚入数种股票，股市经过一段时期的上升，然后进入调整期，这时你手上的股票虽还有利润，但利润却有的多有的少，譬如甲股赚10%，乙股赚8%，丙股赚5%，丁股赚3%。此时股市继续调整，为了保持既得利润，你当然想卖出股，但又看不透市势，不想全部卖出，只想卖出一半，保留一半。这时大多数人都会将赚钱最多的甲股和乙股卖出，而保留赚得最少的两种。但结果如何呢？当股市调整完毕再度标升时，已卖出的两种标升最快，而保留的两种却表现最差。其实道理不难明由，赚得最多的股票，往往是最优良的股票，我们卖出赚得最多的，就是将最优良的股票卖掉了。
　　优质的股票特性是在升市中跑赢大市，在跌市中抗跌力最强，因此为持有者累积颇巨的盈利，盈利愈多，沽出的意欲也就愈大，可是好的股票往往都是沽出之后没法再买回的。


　　不卖不蚀
　　
　　每一个投资者当然都是喜欢赚钱而不喜欢蚀本的，因为如果不是为了赚钱，我们也不用买入股票了。但是股市是最难预测的。当我们不幸购入了一种股票而股价却不断下跌时，究竟是应该继续持有它还是亏蚀也售出呢？这是颇难决定的，而大多数投资者都没有「壮土断臂」的决心，只有继续持有它仍任由股价下跌。他们的理由是：只要不卖出，便不算亏蚀，将来终有一天会归本。其实这想法是不对的，股价下跌，我们手上股票的价值便相对地少了，就算不卖出，也始终是亏蚀了。股票能否回升，主要看公司业绩的表现，并不是必然的。许多股票是没法随着大市回升的，不卖不蚀只是自欺欺人的。
　　鸵鸟政策。
　　下跌时增购以拉低成本
　　许多投资者在股市下跌时都喜欢在较低价再买入一些，用以拉低手上股票的成本；再跌再买这个做法是相当危险的，因为无论怎样，你手上的股票平均购入价总比市价为高，而你手上的资金却陆续增加投了进去。在牛市调整期，股市会回升，这个投资方法当然没有问题；但在熊市时，股市会不断下跌。就算间有反弹，你车不够本，因为你手上股票的平均价比市价为高，况且你的资金会有用尽的一天，最不幸的就是熊市来时是静悄悄的，当我们发觉身处熊市时已经泥足深陷，无法自拔了。一九七三年股市下跌时出现的所谓「九重大闸蟹」，就是拜这个危险的投资策略所赐，我们应引以为戎。


　　敢于止蚀
     敢于止蚀是老生常谈的投资策略，但同样是知易行难的一点。尤其是当出现亏损时」要止蚀沽出必须要很大的勇气和决心，非一朝一夕所能学到的。
　　许多时候妨碍了止蚀沽出的心理是心存幻想，依然幻想这只是短期的回落，很快地也许就是明天股价就会反弹了。于是，凡事都往好处想，寻找诸多理由解释不沽出是理智的。可惜市场绝对不会困你个人的意愿而改变，跌市依然持续，损失于是不断加深。
　　另一些人则准备止蚀，但却希望在反弹中方才沽售，许多时候市道急剧下跌，反弹的价位可能不及立即沽出的价位好，像八七年和八九年的跌市，反弹原来就是大市的最底点了。
　　还有些人则害怕止蚀后股价立即回升，又恐怕日后来不及入货，由于有太多的顾忌，不舍得沽出的心理结果错过了止蚀的机会。


　　建立完善买卖渠道
　　八七年十月股灾一役之后，相信许多投资者不是输了投资知识，而是输了市场行动的技巧。相信当时投资者都遇上了以下几个问题：
　　一、壮士断臂，断臂没人要。
　　二、委托的经纪要买买不到，要沽沽不出股票。
　　现在投资者的投资技巧已趋成熟，不少投资者会在跌市中下决心止蚀，作「壮士断臂」之举，但其它的投资者亦同样提高了投资水平，不敢螳臂挡车，因此出现了「有货没人接」的情形，这情形提醒大家纵然知道理论，在实践上却未必能够做到的户所以在将来的熊市中，应要早于熊市出现之前卸货。
　　另外，所委托的经纪行对于投资成败也有关键性的影响，当股市壮旺时，部分经纪行漠视小投资者利益，买卖金额大的客户获得优先考虑，令到散户总是想买买不到、想沽沽不出股票。有些经纪的操守行为不佳，甚至有食价的情形出现，故此，找一个良好的经纪可能会较分析大市走势更加重要。
　　为防范于未然，买卖股票宜尽量成交稀疏的冷门股，以免有缚手缚脚之弊。有良好的分析技巧，缺乏完善的买卖渠道和方法，投资也难以成功。


　　不要太计较限价
　　股市进行交易时，买卖双方各有叫价，而买入价是较卖出价稍低的。经常买卖股票的人都会发觉到，有许多时候会因限价而买不到或卖不出股票。
　　通常来说买入价和卖出价相差只是一两个价位；而投机者是上升时追入，在下跌时追沽，所以限价大多是没法成交的。
　　如果我们决定投机某股，就应该以卖出价追入，买入价沽出，太过斤斤计较一两个价位的得失，常会因小而失大。
　　在八七年十月的大跌市中，大家可以看到买卖差价拉得很阔，如果限价排队沽售定必没法沽出，尤其是当跌势转急时，其它人不计价拋售，若自己不跟随着拋售出去，最后吃亏的始终是自己。
　　限价买卖只宜在牛皮市况中进行，在大升市或大跌市中，是不应该太吝啬三数个价位的得失的。
　　了解自己可承受的风险程度
　　可承担的风险水平随着每一个人的性格和财富背景而不同，有些人可承担极高的风险，有些人却不能。许多投机者失败的致命原因是不知道自己可以承担多大的风险，风险一直增加而不自觉，就像一个汽球不断地吹气进去，最后汽球必爆作。
　　任何一位投机者在作投机决定之前，都一定要清楚计算出自己可承受的风险程度，然后订下一套防御策略，在风险来临时保护自己，不致在股海覆没。这一点是投机行为中极为重要的一点，许多大财团大企业如利获家、佳宁等之终于覆亡，就是不了解自己可承担多大的风险，贪胜不知输，最后惨淡收场。
　　八七年期指市场的崩溃，不少投资者因不了解或错误计算自己可承受的风险程度，结果出现了「过度亏损」(over loss)的现象，负上了一生的「炒债」。


　　第四辑　股市怪现象


　　荒谬的「特别征费」
　　如果有人和你说，汇丰银行蚀了本，要长江实业所有股东赔钱，分担他们的损失，因为这两间都是香港联合交易所挂牌的上市公司。你一定会大骂这个人黐线，天下间哪有这样不公平的事？
　　事实上，香港就的确有这样不公平的事存在，而且存在了好几年！
　　八七年十月股灾之后，香港期货交易所出现危机，港府为了挽救期交所，竟然想出一条极荒谬的计策：凡证券交易均要加征一项「特别征费」，用以弥补期交所在这次股灾所出现的损失。
　　虽然这「特别征费」只是抽垠每次交易金额的0.03%，数字微不足道；然而这不是所涉的金额问题，而是原则问题！
　　期货交易所与证券交易所是二个截然不同的市场，为甚么期交所出了事要把责任和损失转嫁在股票投资者身上？此理若是说得通，那么将来万一香港金银业贸易场出了事，损失又是否由股票投资者承担？反过来说，为甚么香港黄金市场和外汇市场的投资者又不必承担期交所的损失？哪一位政府高官能够合理解释我所提出的问题，我愿意把今后所有的润笔费和版税捐给香港政府库房，终身免费为港府效劳！
　　我真的有点担心将来有朝一日，深圳股市出了事，风险全由香港股市的投资者负担！因为已有先例可援，香港股市设资者义无反悔也！
　　荒谬的港府，荒谬的财帛高官，编出绝代荒谬的闹剧！！

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　信者得「咎」
　　「上市公司主席的话是否值得相信？」是一个很值得讨论和研究的问题，也是一个极富争议性的问题。
　　大股东欺骗小股东的事件屡见不鲜，早年前「隆辉电子」就是一例，大股东这边厢招待基金经理和分析员参观工厂和推荐自己的股票，那边厢在市场不计价沽售，可怜小股民甚至是基金经理，均成为「火棒接班人」。
　　在八一、八二年间，本港的上市公司更出现许多光怪陆离的现象。当时许多公司乘看股市狂潮上市套现，在招股书内照例预测盈利、派息如何，不知道是否董事局眼光失误，不少公司的预测数字从未兑现，甚至实际惜况与预测南辕北辙，大相径庭，但上市公司主席不必为自己的话作出任何责任性的承担，只有小股民为他们失准的眼光，错误的言语而付上了金钱上的代价！
　　还有更稀奇古怪的事，竟是公司在面临清盘和财政困难之前，还可以大派红股和派息！「百宁顺」公司在公司严重亏蚀下不派利息却大派红股，结果所有股东买回来一堆废纸，得到更多的废纸。
　　另一个更典型的事例，是「嘉年地产」在被清盘的前一年，竟然仍可以派发一角八仙的股息，使当年的股息增长率高达二成以上。这做法令到许多财经专栏作者以基本角度分析该股时，对该股推崇备至，认为是一只不可多得的高息股（殖息率曾高逾十八厘）！
　　实在令人感到啼笑皆非！
　　该股一直刻意制造派高息而又作风稳健的形象，当然谁人也意料不到该公司竟然拿出数以亿元计的现金，来制造这一个假局！甚至公司董事局在报告书中，仍然例行公事地对公司前景乐观一番。直到最后关头，公司的真正处境才向外界公布；那些有「股海明灯」作用的股评家，翻开一份年报里所披露的有限资料搬字过纸，董事局表示乐初也就紧随乐观，于小股民又有何帮助？当东窗事发时，小股民也就难以自保了。
　　「海外信托」以及「工商银行」的教训更是沉痛，银行一向与人作风稳健以及诚实可靠的感觉，该二间银行每年向公众披露财政状况的年报，都是那么的健全可靠，董事局从来也没向股东透露过公司运作以及财政上出过甚么乱子，偏偏稳健安全的银行就在一夜之间清盘，小投资者只有等待宣判死刑的机会，却无招架的能力。
　　大部分招股书以及年报中，董事局的预测都是「如无不可逆料的情况出现」，公司会有盈利若干，派息多少。不少人就草率地把这些资料作为分析的蓝本，可惜世事往往出现不可逆料的情况」，结果这些预测便不能够兑现了。八一年的跌市中，类似事情俯拾皆是。
　　然而最要命的是上市公司的大股东经常在大庭广众，众目睽睽之下公然扯谎，这边厢才辟谣说短期不会集资，劝喻小股民勿轻信谣言，那边厢却是密锣紧鼓计划集资行动。大股东视小股民如白痴傻子，小股民一次又一次被愚弄，难怪有一份杂志的专栏作者愤而疾书一文，题为──「上市公司主席的话，信者得『咎』」矣！
　　好一句信者得「咎」，实在可圈可点！
　　大股东的话可信吗？
　　上市公司主席的话是否值得相信？基于法律上的责任，不能指名道姓作出翔实的报道，然而以下所说的几个例子都是确曾发生过的。
　　一记者专访一间年来上市的公司，访问间当然忘不了问问「贴士」，上市公司主席力荐他买入自己的股票，并肯定地说可升到五元，较当时市价高出一倍。记者心中窃喜，以为自己得消息之先，于是马上在市场买入该股，还告知其它友好。买入后不到一个星期上该公司突然宣布供股，该股股价应声急跌，那名记者应验了信者得「咎」这句话了。
　　我认识一位朋友，她与一间上市的蚊型公司主席十分稔熟，该公司主席怂恿她买入自己的股票，并口出狂言，说低于她的买入价时，将会悉数购回她所得的股份。她听后确是心动，不假思索便购入该股，而且还犯了每一个投资者共有的通病──把消息传了开去。可惜买入后股价迟迟不升，其后更宣布以底价批股，该股股价会有甚么反应答案大家应该知道。这位朋友较为幸连，公司主席真的履行诺言，收回她的股票，但她的朋友就没这么好彩了。
　　这些害人的手法还算是有点良心，最要命的是某些上市公司主席丧尽天良，在公司出问题之前还亲自宣传，叫他人买入自己的股票，受害的小股民却是投诉无门，有冤无路诉。对方既无白纸黑字，只怪自己耳朵太灵，听到太多所谓消息，徒呼奈何！
　　究竟上市公司主席是否要对自己讲过的话负责？直到现在我还搞不清楚！

股灾前过户奇景
　　股市壮旺，虽然能够令到所有投资者的表面财富增加，经纪行生意兴旺，带来其它的问题可也不少，除了积压交收没法清理之外，过户的时间也是另一个极之严重的问题。
　　犹记得八七年股灾前，由于股票流转量大，因此有大量股票必须转名，从旧股东名字转为新股东名字，这工作乃由股份过户及发记处负责办理。当时这些公司由于缺乏经验应付突如其来的大量过户，加上截止过户日期的时间不会更改，因此当某只股票截止过户前一天，过户处门前便大排长龙了。在众过户处之中，以合和三楼的「标准证券凳记有限公司」最为人所诟病，该公司当年处理过户的「窗口」甚少，但处理过户的上市股票却是极多，结果长期公司门口「其门如市」，排队等候过户的人龙曾试过从该公司门口沿楼悌排上去九楼的停车场，那时候财经报章甚至有新闻报道此事，图文并茨，亦可谓香港之怪现象了。
　　曾经试过这样的真人真事。笔者一位友人中午在合和中心午膳后说排队过户，直到晚上八时仍不回家，踪影全无连电话也没一个，其家人大惊，未知是否发生意外。当时并没有「大哥大」电话，根本没法联络。后来该人回家与家人称因过户排队，不敢离开人龙，在下午超过七个钟头的时间，滴水不沾洗手间也没去，就是为了几张股票的转名！
　　简直是虐待！

　　过户处效率低
　　股市上升，交投也随之而旺盛，虽然本港经历过多次大牛市，但每一次都是遇上相同的问题不能够解决，除了积压交收之外，股票过户也是一个颇严重的问题。
　　一般来说，股票过户都要三个星期的时间，才可以取回新股票，三个星期在投资市场里，可能会有「山中方七日，世上已千年」的改变。
　　无独有偶，香港几次大跌市都发生在「过户季节」期间，由于本港大部分上市公司都是以三月三十一日止为财政年度，所以业续公布期大多是每年的九、十月和三、四月。七六年的跌市就在三月中发生，八七年的跌市在十月份出现，当年许多投资者在这段期间刚巧把股票过户，结果未能在跌市展现初期时将之沽出，当股票过完户后，股价已是跌至面目全非了。
　　其实，股票无论派息抑或送红股，市场都会作出调整，所以，资深的投资者都不会理会这些数字游戏，不会把股票「入笼」，以免市场倏起急变时被杀个措手不及。
　　在股票最旺盛时，有些过户处甚至不能够依时替客户办妥过户手续，我就曾经遇过这事情。事情发生在八七年九月下旬，当时有一只股票截止过户，六个星期的过户时间，取回股票的日期为十月十九日，当日不幸遇上了大跌市，我前往该过户处取回股票时，该公司职员竟然说因近来过户工作繁重，未能够在六个星期发给新股票。她还表示该公司只是说三个星期以后方能取到新股票，而不是隔了三个星期便一定可以取回股票。最后她提醒我来取股票前，最好先致电查询，以免白走一趟，当然也不想麻烦了她们。
　　这件事我并没有追究下去，所以至今仍不知道因为拖延发新股票给股东而累至他们蚀本，这责任该是谁人负责？

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　延长交易时间
　　股市上市上交投亦随之而增加，股市愈升上父投也就愈大上交投壮旺，经纪行老板自然眉开眼笑，八七年开通宵的情景，想不到五年之后历史竟可以重演。
　　股市壮旺，虽然令有关行业收入增加，但与此同时带来的问题可也不少，在开市时间内没法完成买卖工作就是问题之一。 过去当股市交投壮旺时，联交所就会减少交易时间，好让经纪与经纪之间有时间清理积压的大量工作，相信大家仍然记得香港有一段颇长的时间，逢周六下午休市吧？后来由于市场大跌，经纪行生意淡薄，于是乎周六下午又再恢复交易。 这一次联交所竟是反其道而行之，因为市场交投量大，所以延长交易时间，把早上一贯十二点半休市延至十二点四十五分，而下午亦延长十五分钟至三点四十五分方才收市，每日所有股票从业员要多做半个钟头工作。
　　究竟是缩减交易时间可以减轻市场突然兴旺的工作负担？抑或延长交易时间可以达到这目的？相信有待事实才可以告诉我们。不过，直觉上认为，交易时间愈长，成交量应该愈大，而成交之后的「后勤」工作也就愈多。这只会使经纪行的工作负担愈重，形成的问题可能愈大。假如只是延长出市人员在交易完成后的计算机输入成交时间，可能才是对问题有积极性的解决方法。 　　（编者按：其后联交所顺从民意，已把交易时间恢复正常。）


　　交易时间一改再改
　　七三年股市升势如火如荼之际，其实当时港府也曾实施过一些措施来冷却市场炽热的投资情绪的。其中的一项措施就是缩减股市的交易时间。
　　七三年三月七日，香港财政司接见四会主席，指示他们把周三上半天的交易时间取销，一星期后生效。或许大家不知道，原来当时股市过于炽热，交易时间已一减再减，减至每天只有上午开市，而下午休市的了。换言之，新措施实施之后，每星期仅有周一、周二、周四、周五四个上午时间，由十点至十二点四十五分这段时间内可以买卖股票而已！
　　再说点历史给大家听听。原来香港股市的交易时间是经常更改的。远在六十年代，当时只有一个「香港会」，股市交投淡薄，那时侯交易时间每天为早上十时至中午十二时，下午二时半至四时，周六全日休息，周日下午休息，周三下午也是休息，全周共有十八小时交易。 及至「远东会」的成立，交易时间则改为每日早上十时至十二时半，下午二时半至五时，而星期三下午不休息，周六上午仍有二小时交易。
　　其后，由于股市不断上升，交投量愈来愈大，股市的交易时间便愈来愈少，一方面希望藉此压抑过热的投资狂热，其实最重要还是希望腾出更多的时间清理经纪行积压的交收工作。后来股市大跌，经纪行交投淡薄，生意难做，于是又再恢复正常的交易时间了。
　　这一次联交所反其道而行之，在股市成交壮旺时，交易时间不减反增，这也说是香港股市一次历史性革新矣！

买股票被踩死
　　端的是「怪事年年有，今年特别多」，排队买股票被踩死的新闲你听过未？这件事竟然会发生，而且还是发生在一个社会主义的国家里，可说是千古奇闻。
　　事件发生在九二年五月五日的深圳。深圳股票不断上升，万人空巷排队买股票，已是见怪不怪的事，当日深圳中国信托投资公司证券部门口，一位年逾七旬的老婆婆因为年纪老迈，捱不住长时间轮候的体力消耗而昏迷倒地，竟被后面疯狂抢购股票的人群践踏至死。应验了中国古老的一句谚语所言：「人为财死，鸟为食亡。」
　　每一个新兴的股票市场，同样有这些不可理喻的怪事发生，例如早几年前，台湾股票疯狂上升，加权指数从一千点升至一万二千点，当时台湾人如痴如醉，据说当时在证券公司里做一名文件传递员，薪水就较一名大学生好几倍。不少主妇因为炒股票，无暇照顾儿童，股票公司还要附设托儿所！股民要看见股市天天上升，当股价下跌，买入的股票损失时，就跑上街头。这些新闻我们现在听见觉得好笑，认为他们无知，但七三年时香港人又是怎样的情形？
　　当时人人都说「鱼翅漱口」，人人都以为股市只会升，不会跌，于是辞去自己的工作不做，就像今日深圳股民一样，天天在交易所望看价位过日子，把交易所围得水泄不通。结果政府要出动消防员救火，救息股民发达的欲火，引用消防条例驱散围观股价的人群！

非理性行为
　　股市狂升，不少投资者迹近疯狂，股市大跌，投资者那就更加疯狂，较早前我写过深圳股市排队买股票而踩死人的奇闻，这一次我要写的是股市跌下来时的怪事。
　　八七年十月二十六日港股大跌1,120点，当晚四十三间期货经纪公司代表到布政署请愿，要求政府协助解决因客户没法增加按金而导致财政困难。
　　因股市下跌而示威，台湾投资者要数第一。早几年台湾股市不断涨升，而且由于市场刚开放，加上闲资太多，故当地的投资者以为股市永远有升没跌，股市升到极不合理的水平仍盲目追捧，股市下跌就示威抗议。当时有路边社消息说当地有些黑社会头子威胁上市公司老板，要他们令到股价回升，否则就会对他们不客气。这些传言假若是真，台湾的黑社会也未免太天真无邪了。
　　至于其它国家投资者对跌市又有甚么激烈反应？八七年十月爆发股灾之后，美国迈亚美一名男子早上步入美林证券经纪行，一言不发地从公文包里探出手枪连开二枪，击毙该公司一名职员，另一名则身受重伤，该男子然后吞枪自杀。相较之下，香港的投资者可能是见惯大场面，显然理性得多了。
　　一九二九年美国经济大衰退时情形又是怎样？我们且重温美国著名经济学家盖布烈夫在他的一本着作《不确定的年代》中，对当时华尔街股市雪崩的描述──
　　「当天早上，交易所内人头涌涌，水泄不通，一阵阵没法抑制、歇斯底里的拋售疯狂出现，市场没法应付这恐慌的情形，行情指示器的操作没法赶得上股价狂泻的速度。全国都搞不清楚到底发生了甚么事，只知道自己完了，一切可能都很快完了。他们卖出自己的股票，也被别人出卖。证券交易所内一片混乱，喧哗之声震耳欲聋，华尔冲外万头钻动，也许资本主义快要灭亡了。」
　　「一个工人在高台上工作，人群以为他想自杀，于是很不耐烦地催他快点跳下来。……」

　　Ｂ股风波
　　八七年三月二十七日，怡和控股有限公司业绩公布之时，宣布以送红股方式，每一股怡和普通股送四股面值二角的B股，B股相等于现行面值三元普通股的十分之一，发行股份共十六亿五千多万股。
　　正当投资界人土对怡和此举议论纷纷之际，四天后（三月三十一日），长江实业与和记黄埔在送股及拆细后也急不及待地宣布再两股送一B股。翌日，爱美高申请停牌，据市场消息透露，爱美高正准备将现时股份合并，然后再向股东以红股方式发行B股。此外，消息说还有至少三十间上市公司计划发行B股。
　　短短几日间，B股像传染病般在股市蔓延，迫使联合交易所和证券监理处不得不就B股问题制订对策，除怡和、长实与和黄三家公司外，暂不再受理其它上市公司有关的申请。其实，B股已非新玩意，远在七三年本港股市第一次狂潮时，已有B股的存在，而会德丰主席马登就是B股的始作俑者！现在怡和「旧戏新做」，竟然如此「叫座」，引起各界强烈的反应，原因何在？在了解其中原因之前，让我们先了解发行B股的动机和对大股东的好处。
　　正常来说，上市公司只有普通股，让该公司于普通股以外发行另一种面值不同但投票权相等的新股票，我们习惯上将之称为B股，而原有的普通股称为A股。
　　通常B股的面值仅是普通股的十分之一，但却享有和A股同等的投票权及按比例之同等其他权益，这就是B股最大的优点。发行B股后，大股东只要持有足够数量的B股，就可以绝对有效地控制一间公司，所需的资金则因B股的面值减少而下降。至于大股东发行B股的动机主要有以下二点：
　　一、公司可能会发行新股进行大规模的投资或收购行动。假如一家公司大股东不愿意拿出资金或以其它的融资方法进行收购，而是利用大量发行新股膨胀公司业务，虽然他所持的股票数量不变，但相对来说，所占总发行股的百分比已是相应下降，当下降到对公司的控制权亦不稳时，即可用发行B股的方法重新巩固控制权。长江实业在发表配送B股的通告中，曾清楚扼要地提出这一点：「发行B股乃为确保本公司控制权延续性长远策略之一部分，亦为本公司管理阶层发展及规划业务增长提供一个稳定之环境。同时，此项B股之发行，使本公司于未来之扩展与收购行动中拥有更大之灵活性，在控制权之结构方面亦无后顾之忧。」
　　「控制权之结构方面无后顾之忧」，应该是大股东乐意发行B股的主要原因。
　　二、不愿意持有普通股，但又希望继续控制名下公司。由于B股的面值仅是普通股的十分之一，有了B股后，公司大股东可以安心地大量拋售A股而同时又可以继续紧握公司控制权。此外，B股亦可以利便大股东用更少的资金控制更大的企业集团。
　　由于当时中英谈判香港前途之后不久，许多人都不能接受香港九七年后回归中国的事实，但他们又不想失去香港这投资乐园，在这情况下，遂做好一切安全措施，例如把公司注册地点迁往百慕达就是其中方法之一，至于发行B股的主意虽佳，可惜跟风者众，使联交所不接受怡和发行B股的申请，B股风波才告一段落。

　　庄家故事
　　相信在股市中征战的人，无人不认识「庄家」这名词，赌场中庄家可解释作「当家作主」的人，做庄的就要接受其它人的赌注买大买小都要接受。股市中的庄家情形则有点不同，而外国与香港的庄家也有些分别。
　　在香港，一般人对庄家这二个字的解释是「操纵股价上落的人」，在一场零和游戏中，做庄的赢那就是闲家输，所以许多人对庄家的印象都不太好，认为他们是利用股价上落赚小投资者的钱的人。
　　其实，外国的庄家并非这样，而是具有一定的作用的。由于股市不是对敲市场，因此当股市大幅波动时，市场可能完全没有对手，庄家这时候就扮演对手的角色，投资者要沽货他们便买入；投资者要买入时，他们就沽出。也许我们可以说，庄冢主要是用作维持市场秩序，令该只股票不会一面倒只是上升或下跌。
　　然而、香港股市绝大部分的庄家都是炒家，他们做庄推高股价是为了赚钱，或是达到一些如批股供股之目的。有些贪图小利的小投资者就是喜欢跟随着庄家搵食，听到市场传言某某庄家炒高某股，于是不理三七二十一追入，希望可以搭搭顺风车也！
　　写到这里，不禁想起一个关于庄家的笑话，是一位出市代表告诉我的。话说八一年股市大跌时，有一只「跌市奇葩」的股票，非但股价不跌，甚至逆市而升。该股牌下有一名庄家能力挽狂澜于不倒，膊头十分够力，所以当庄家出现时，该股自动回升。当时四会尚未合一，股票买卖在交易所里要「写大字报」，左边为买家右边则是沽家，有一次该庄家站错了位置，该股马上跌了八个价位，站回左边时立即升回原价，又有一次庄家人有三急去厕所，该股迅即滑下，如厕回来价位才回复原状。你说是不是股海天方夜谭？

　　政府忠告市民：「切勿炒股」
　　七三年的股市狂潮，相信许多人都不知道原来香港政府在大跌市出现之前，曾做过许多救亡措施的。
　　七二年开始，股市开始弥漫炒风，因此当年年底政府新闻处编印了一本《购买股票须知》的小册子，免费派送给市民阅读，劝告市民了解清楚然后才可投资，切勿视投资如赌博。
　　《购买股票须知》的内容，据当年《华侨日报》一个专栏的记载，主要内容有以下几点
　　：
　　一、首先劝告投资者，在购买股票之前，应先问自己能否抵受金钱损失的痛苦，如果不能的话，还是选择一个免受风险的储蓄方法，把金钱放进银行收息好了。因为购买股票有一定的风险，与赌博一样，除非可以忍受损失，否则切勿投注。
　　二、近年来本港与世界各地的股票价格虽有上升的趋势，但有时也有下跌。世界上没有人可以保证股票价位连续不断上升的，所以在交易所买入股票时，心理上必须准备将来脱售时会遭受损失才可。要绝对不受任何损失唯一的方法，就是完全不买股票。
　　三、没有人可以准确地说出一家公司的股票，在某一时间究竟基本上应值多少，因为股价受很多因素影响。虽然如此，我们若把该公司的资产价值以发行股价除之，然后加上每股估计可得利润和估计的派息，也可以粗略计算出这只股票的价值。可是我们必须紧记，虽然一家公司过往的盈利纪录对于估计股价相当有用，但却未必是将来营业利益额可靠的根据，所以我们也应该观看股票的市价盈利率和周息率，以及盈利率为股票的若干倍，然后把这些数字与性质大约相同的别家公司作一比较，便可知其梗概。
　　四、信誉昭著，历史悠久，而盈利纪录良好的公司所发行的股票，通常都较其它的股票为可靠。这些公司包括银行、保险公司、公用事业和业务范围广泛的商行，它们大都管理完善，规模也比一般公司庞大，虽然规模大并非一定表示经营得法，但总比规模小的公司更胜一筹。
　　该小册子还指出：「除非你可以忍受损失，否则切勿『投注』。」另外还说：「要绝对不受任何损失唯一的方法，就是不买股票。」
　　这《购买股票须知》小册子的内容，用诸今天不是一样的正确吗？

　　政府拟定措施冷却炒风
　　七二年港府除了印制小册子提醒小股民炒卖股票的风险之外，还作出其它多方面的收紧措施，希望能够冷却市场炒风。
　　由于当年上市条例宽松，不少质素低劣的股票均可以上市，形成市场出现良莠不齐的现象。有鉴于此，财政司宣布七三年三月二日开始，凡公开售股公司，最少拥有实收股本五千万，至于配售的股票则最少要有二千万，凡发售或配售，其资本应为已缴足股本者。除了修订公司法加强监管新公司上市之外，财政司夏鼎基还拟定「证券法案」，希望把交易所以及证券商也纳入监管之中。
　　七三年三月七日，财政司更接见了四间交易所的主席，指示他们把周三上午的半天交易时间也取销，下周生效。减少股市交易时间是希望能够阻止散户疯狂入市炒卖，不过此举却令到四会主席和经纪行大表不满，然而新的交易时间尚未实施，股市就开始崩泻下来了。

[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-1-3 19:58 编辑 ]

hefeiddd

  前言

俗话说大道至简 大道无形，用在股市上就是一种跳出技术看技术， 跳出基本分析看基本分析。股市是一 个博弈的市场，更多的类似于竞技体育项目。实战中搏击武术追求的最高境界是忘掉所有招数，之所谓无招胜有招。我所做的定式分析理念探讨等也有别于教科书式的技术和基本分析招式，更注重的是实战技法。也是我多年积累所得，愿意和MACD坛友们一起共享。

   解牛定式一：   熊市留缺口   牛市填缺口



使用说明：熊市留缺口 指的是05年上证998点以前个股留下的所有除权缺口。历史上留2-3个以上的，可以肯定填1-2个。在这轮牛市（当然现在牛市还远没走完）中留的缺口，不适用。


实例分析一：600376  天鸿宝业
手术刀之~~[url=http://pp.macd.cn/?u=stock_display&id=961]600376天鸿宝业俱乐部[/url]

QUOTE:
原帖由 手术刀 于 2006-11-16 03:48 发表
  丑小鸭也会变成天鹅  飞上蓝天

2005年底，[url=http://pp.macd.cn/?u=stock_display&id=961]天鸿宝业[/url]大股东北京天鸿集团与北京城开集团合二为一，成立北京首都开发控股集团。作为首开集团旗下唯一一家房地产上市公司，G天鸿宝将从中受惠

这个股票不是白马 只可能成为一只黑马，从不复权的历史走势上看 从它以前的股性上看，这种可能性很大。具体黑的程度还要慢慢鉴定，中长线到达10--15元区域问题不大。复权的高点在10-12元。一旦把10元变成了支撑，前途不可限量。历史上的除权缺口在25元附近。熊市留缺口，牛市补缺口是很普遍的现象。


当时的图形


后期实际走势



总结：首先我不知道他有什么题材，也不必知道他有什么题材。如果你是主力 ，这样的技术面，房地产概念，北京板块，还和首开有联系。在一轮大牛市中你会把它做到什么价位？

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实例分析二：600764 中电广通
手术刀之~~[url=http://pp.macd.cn/?u=stock_display&id=1454]600764中电广通俱乐部[/url]

QUOTE:
原帖由 手术刀 于 2006-11-15 12:50 发表

公司大股东中国电子信息产业集团(CEC)近年来持续投资广电网络，
这个股票历来操作手法凶悍。今年从3元涨到8元，从8元杀到4元，又从4元来了个50%的反弹，现阶段在处于C浪下跌的末期。牛市里不要怕下跌，机会都是跌出来的。跌40-50%然后涨80%--100%是很经常的事。
月线30周期线附近是它调整结束的区域，这个股票的未来还是可以期待的，中长线目标先看10--12元吧。
今年的行情它创了历史新高（复权），属于过头回踩，踩的越深，后期的爆发力越强。 ...





后期实际走势图



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实例三 ：600352  浙江龙盛

手术刀之~~[url=http://pp.macd.cn/?u=stock_display&id=939]600352 浙江龙盛俱乐部[/url]




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   解牛定式二：   熊市走收敛三角   牛市走扩散三角



使用说明：适用个股分析和大盘分析   就单一的熊市或牛市看，30-45度是比较标准的趋势，偏离这一角度会有个纠正过程。




实例一：1，2，3月很多个股走的标准45度上升通道，4，5月纷纷加速到60度甚至以上的角度。后期面临的就是个纠正过程。

QUOTE:
原帖由 手术刀 于 2007-4-30 07:03 发表
个股和大盘从1，2，3月的平稳的上升通道，已经进入4，5月份的加速上升状态。
进入四月份以来随着大盘的加速上涨，很多个股突破了从06年底以来的上升通道开始加速。
四五月份是大盘和个股加速筑头的一个过程。之后可能就要进入四浪调整。
最疯狂的时候也是该毁灭的前夕，上帝欲叫其死亡必 ...




QUOTE:
原帖由 手术刀 于 2007-2-1 15:17 发表
牛市的大三浪会延续到5-6月份

大三浪是很诱人的，但注定道路是不平坦的。在熊市个股走的是收敛的下降三角型。在牛市个股走的是开口放大的上升扩散三角型。所以在牛市初期上升浪中波动会比较小，在牛市中期（现在的三浪中）波动会加大很多。
如下图  从01年到现在很多个股都基本走的这个形态。当然有些会有点变型。




后期实际走势图





最标准的个股图形：   600549 （不复权）




香港恒生指数年线 图    从一 个比较长的时间看基本的上升趋势也是30-45度


再看看深证的年线走势图，就会对明年和以后几年的走势有个大致印象了




    估值研究一    大盘如水 个股是舟（势的概念）




大盘如水 个股是舟是做估值研究的基础理念。个股的估值需要建立在大盘估值的基础之上。否则个股的估值只能是：皮之不存，毛将焉附？水亦载舟，水涨船高。水亦覆舟。如果没有这个基础概念，那么就没有后面的股市涨跌都需按倍数估值。牛市是一场盛宴，个股都有机会（牛市是个大舞台，每个演员都有表演的机会）等命题。

俗话说顺水好行舟 逆流难行船。市场主力是深谙此道，顺势而为，借力打力练的炉火纯青。

举例一：06年6月对大盘做的保守估值（中国股市正处在第5大浪的初始阶段）是3-4倍，07年上半年调整为4-6倍。指数（水）是一个市场平均水位的一个概念，大盘从1000到4000涨四倍，那么个股（舟）平均也会有4倍左右或以上的涨幅。我在以前的帖子说过个股涨幅在5-10倍都属于正常。4-5倍以下和10倍以上的是少数。所以在06年我一直在讲说一个最通俗的概念：你有几十万在这波行情里可以增值到百万，几百万可以增值到千万，几千万可以增值到亿（2.5*4=10）。空间定下来了，剩下的就是时间判定和节奏把握的问题。

应用一：我说过大盘大致节奏第一波基本是一步走完的，时间周期在2-3年。之后要经历一个大的调整。然后一波行情个股还会有2-3倍的机会（从1000点上来的第一波是最强烈的，后面的幅度会小了许多）。还是那句话，如果你有几百万我可以增值到千万，几千万可以增值到亿（4*2.5=10）
应用注意事项：势的概念不完全是舟和水同等的波动。借力使力，借题发挥是主力操盘的一种艺术。比如5.30题材股的跌幅远大于大盘，10.15部分高价股跌幅也远大于大盘。至于为什么会有这样的调整谁去调整是市场节奏的问题。


QUOTE:
原帖由 手术刀 于 2006-11-26 12:51 发表
我把牛市的持续的推动力 比喻成“众人推车”的过程，每个人负责推一段路程，累了就休息一下换下一波人来推。而这中间大盘股担任的首推的角色。如果大家一起用力推的话，大盘和个股是可以飞到天上的，但落下来就把所有的人砸趴下了。所以牛市的节奏和轮动很重要，从05年中期以来我们可以看下大盘股起作用的几个阶段，第一次是05年6月把大盘带出底部的是他们，第二次06年初，现在是第三次。每次他们出来都是有任务的。从长期看大盘上4000点，大盘股涨两倍很正常。但也应该看到很多个股会涨3-4倍。 ...



市场定律一  大道自然


大道自然怎么能成为市场定律呢？怎么去理解呢？我们从人类文明，科学发展，社会进步等等看到的都是一条上升的道路。人类发展的过程中经历过无数次的战争和灾难，但都没能阻挡社会发展的步伐。人类每次大跃进和狂热和躁动后，都还是要回归一种自然常态。证券市场的成长和发展过程亦是如此。所以我们能去体会和感悟到市场的自然之道，就会对每次牛熊循环有个大致的把握了。市场也是有情感的，牛市是他兴奋和欢快的情绪，熊市是他低落消沉的一面。但是从长期趋势看，他的发展道路是一条平稳的上升道路。30度左右是他上升的一种自然的角度。大的偏离会有大的调整，小的偏离会有小的调整（这就是市场的节奏），调整是把市场重新拉回正常的轨道。


应用一  对5.30调整的判断  对10月中旬调整的判断
手术刀2007全接触---大盘篇     3楼  

为了能更好的理解什么是自然之道，下面放了两张图。大家自己去体会和揣摩吧。

hefeiddd

中国股市是区别于其它国家  具有中国特色的市场。如果生搬硬套国外成熟的经验是不可取的。
1  国外有涨跌版吗    有T+1吗    有只有作多才可以挣钱吗   有认沽权证涨的高就停牌警告跌多少没有人管吗。  中国市场是个新兴的市场还有很多不规范的地方   那么作为一个散户是你适应市场还是让市场适应你呢。
2  真正的市场定价者有几个方面国家政策   上市公司    庄家 （基金抱团持股其实已经转变为变相的合伙做庄------只不过是属于国家队）
3   每年国家的税收和各个方面从股市中抽取的资金远远高于上市公司给流通股票的分红，那么中间的差额是从那里出呢
4   所以大家如果不是从资金的运作方向去找寻股市的规律    那么你所拥有的方法只能适应一段时间内的股票市场（只有找到在各种周期内都能挣钱的各套方法你才能在股市中生存-----生存）
5   好多技术分析高手都只是强调了控制自己的心态     那么大家想到过研究庄家的心态吗（通过庄家用资金做出的图形我们可以判断庄家现在的资金获利程度   结合指数判断后续方向）
6   判断股票和指数的方法有很多    关键是要找到适合自己的方法（其实论坛上有好多好的方法管家是你没有研究到那个程度   你根本就理解不了）
7   真正的高手是从学指标开始------运用指标-------研究指标的构成-------放弃指标------悟------悟的1级境界（做波段）-------悟的2级境界做短线------悟的3级境界通过看各个周期的图就可以大致判断该股票的短中长期走势。    当然悟不通的人就是那些指标无用论的人（他们就是其中最典型的代表）
8   股市是有规律的   这是我给热爱技术分析的人的鼓励   但是这条路很艰辛坎坷（如果你做波段做的很好了   就不要在往上面探索了------少资金可以试探）
     祝大家在新的一年里心想事成   万事如意

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(6)《电子书》系列之六 洗盘 庄家之操盘 实战篇(MACD.CN 图文精解)
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其它篇


(12)《电子书》股票技术分析图谱 [MACD 精华 275 Page ]

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(13)《电子书》BBS.MACD.CN《公式指标编辑教程大全》
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二、《文章》系列



（1）窥探庄家出货技巧 （寻觅扼制庄家的先机“五要决”）
http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1091595&extra=page%3D1

（2）庄股九大特征 （知己知彼.百战不殆）
http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1090477&extra=page%3D1

（3）（炒股绝招）如何掌握盘中之买点及卖点
http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1087983&extra=page%3D1
  (4)选股绝招 -- 如何抓住狂涨的 黑马
http://bbs.macd.cn/thread-1087037-1-11.html

  (5)操盘手核心机密档案
http://bbs.macd.cn/thread-1294417-1-1.html

（6）大牛股起涨临界点
http://bbs.macd.cn/thread-1308100-1-1.html

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免费观看全球17个股票市场的行情软件2007-11-15 15:30:40

• 文件版本: V1.0
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2007-09-23 / 108人点击 / 0条评论
程序介绍：微型读报软件，是一款新兴的、优秀的、综合的免费浏览《证券报》、《国内各大报刊》以及《各种期刊》的免费软件，其具有报友聊群，网络电视电影和广播功能在延续开发中。安装后免费注册就可用。
授权方式: 免费 运行平台: Win9X/Win2000/WinXP  
STK2007-09-22 / 52人点击 / 0条评论
程序说明: 一款超小的《股票即时行情》软件。妙处在于：此款股软双击执行后，只在系统托盘中伪装成网络连接的图标出现，初始显示沪市、深圳二市的大盘行情，自选股［点＋］添加。按［Ail＋S］隐藏系统托盘中的...
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修复IE打不开网页工具.2007-09-17 / 50人点击 / 0条评论
程序介绍：当网络可以Ping通，当QQ可以链接，但是打不开网页时，有了《修复IE打不开网页工具》，一切就变得简单了。
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卸载净2007-09-17 / 56人点击 / 0条评论
程序介绍：当应用文件卸载后，在系统添加删除中仍留下已下载程序的缰尸残留，有了卸载净，一切就变得简单了。
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windows系统动态库超强修复2007-09-17 / 30人点击 / 0条评论
功能介绍：程序可以修复WINDOWS系统DLL动态库文件损坏和丢失导致的错误，系统将变得流畅如新。
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自动关闭有害端口2007-09-17 / 155人点击 / 4条评论
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全功能系统维护小工具2007-09-17 / 115人点击 / 3条评论
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bbs.macd.cn 公式指标编辑教程大全2007-09-17 / 731人点击 / 4条评论
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[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2008-1-3 21:15 编辑 ]

hefeiddd

大牛股起涨临界点

佚名著
前言
第一章股价沸腾理论
第一节
股价沸腾理论的渊源
第二节
股价沸腾理论
第二章大牛股起涨临界点及量价模型
第一节
大牛股起涨临界点
第二节
特点及注意问题
第三节
八种有效的量价组合模型
第三章选股程序及辅助指标
第一节
选股程序
第二节
运用辅助指标选择买入时机
第三节
五要八不原则
第四章用辅助指标选择卖出时机

前言
《大牛股起涨临界点》以其独特的股价沸腾理论，简明的选股方式，提示了主力庄家建仓、洗盘、拉升的实质，从数据上科学界定了大牛股形成和启涨的规律。显然，此法诞生于九十年代未，当时经过运用此法选取的亿安科技、南开戈德、科利华、沧州化工、南通机床、四川湖山、中天企业等个股，均一至几倍的涨幅！最高达十四多倍。
当然，任何股市技术不是唯一的，经过若干年的实际检验。巨大的涨幅，就是对《大牛股起涨临界点》效果的最好证明！
“工欲善其事，必先利其器”，在当今庄家手法变幻翻新，乱迷人眼的股市中搏击，没有两手过硬的绝招，很难立于不败之地。《大牛股起涨临界点》从根本上把握了股票上涨的规律和实质，是我们选取牛股，战胜庄家的锐利武器。
吾在重温珍藏的《大牛股起涨临界点》的同时，眼前总浮现出MACD朋友们的身影，特将文中概意转摘于此，给大家们提供另种思路，多一种选择，祝大家成为新世纪股市的赢家。
注意：（文中内容源自网络，不作商业用途，原作者如有异义，请与我联系，即刻删除。个股资料均为当时历史时期的，自己领会不作释义）。



第一章
股价沸腾理论
第一节
股价沸腾理论的渊源
一、道琼斯平均价格成本概念和股价波动学说
道氏学说认为股票的价格就像波浪一样不停地向前运动。并把波动形态依据时间长短划分为三种：
1、原始波动。就是股价的长期上升或是下跌趋势。是股价的基本趋势，一旦形成，可以持续运行数月甚至数年。
2、次级波动。即长期上趋势中的下跌阶段或长期下降趋势的上升阶段。是对基本趋势的调整，并不能改变基本趋势的运动方向，可以运行两周以至数月。
3、日常波动。每日每时的上下震荡。
道氏理论的最有价值之处，在于他科学地划分了股份波动的形态。使 我们的研究一开始就进入股价波动基本趋势，以求证其确立上升趋势的度，抓住了问题的本，避开了次级和日常波动的枝蔓，直取主要矛盾，牵住了牛鼻子。
二、质量互变规律
辩证法的质量互变规律认为：量变达到一定程序就会引起质变，度就是事物质变的数量界限。质量互变规律引进股票价格波动研究，本身就是一个创造，其目的是为了进行定性和定量分析，以便综合量、价、度、时、形五大要素，准确提示中长线大牛股形成的界限和表现形态。
第二节
股价沸腾理论
在吸收道氏理论的质量互变规律营养的基础上，我们从九四年起，对深沪股市所有股票和基金的长期走势进行了大量反复的研究，结果发现：所有超出中长期大牛股趋势的股票，都存在一个共同特征，先是量在特定形态下的积累，然后是一定价位的有效突破，之后才走出一轮波澜壮阔的大牛行情。这种状况很像我们烧水一样，水在热能的作用下，温度不断上升，当达到一百度时，水开始沸腾，在股价的原始波动中，只有那些充分激活股性，走出持续数月甚至跨年度的大幅上涨行情。
以股价沸腾理论为指南，以股价基本趋势为对象，以大牛股起涨临界点为核心，以有效量价模型为辅助，以科学的选股买卖方法为保障，使我们的研究始终贯穿了一条明确的主线，从面形成了大牛股起涨临界点及选段操作程序。
第二章
大牛股起涨临界点及量价模型
第一节
大牛股起涨临界点
以股价沸腾理论为指导，运用归纳和演绎逻辑形式，以逆推法和前证法，我们逐个个股地进行了浩繁分析，筛选出曾持续20个交易日以上走出上扬行情，个股涨幅在80%以上的股票，研究共同的特点。结果发现，这些个股均在成交量的作用下，突破某特定价位后，走出


持续数月甚至跨年的上扬行情，只有把个性归纳为共性，才具有普遍的意义，不同的个股，在不同的价位突破怎样才能用一个共同的定量标准把它们统一起来，提升为规律？这个难点曾使我们迷茫了几年时间。“愚者千虑，终有一得”，经过势利探索，我们从九八年十月以前的大牛股之九二年以来的K线，进行了分析，我们终于发现这个统一的定时标准就是股票的152天平均价（以后简称沸点线）。当股价放量突破沸点线是，股性就开始激活，走出持续的上涨行情。令人惊奇的是，沸点线正好是全年246个交易日的0.618黄金分割位。年线是牛熊的分界。当股价站 在沸点线上，也就具备了冲击年线的能量，或者已经站上年线。其后的走牛就势所必然了。
而从主力操盘的规律看，突破沸点线实际是庄家建仓后拉离成本区或突然拉高抢货的盘面反映。中长线主力庄家介入某只股票，其上升目标多在一位以上。一般采用中长线驻守。所以，当股价突破沸点线后，其持续上扬也就不难理解了。
第二节特点及注意问题
一、大牛股起涨临界点注重的是股价中长线上升趋势，能有效避免短期骗线和盘中盲点。
二、牛熊市均可使用，熊市更显奇效，因为在低迷市道中，能突破沸点线的个股较少，更能突出地选取出来。
三、即可选取个股，也可研判大盘。当股指突破沸点后，可视为准牛市行情而积极参与。
四、股价突破沸点线，必须是有效突破，如果突破后只停留两三天又跌至该线以下，视为无效突破。
五、必须是话题突破，突破时成交量越大，越能证明主力实力雄厚，控盘能力强，拉升愿望强烈，其后市上涨空间就越大。若成交量很少，后市拉升幅度就有限，甚至是假突破。


六、往往在突破沸点线后，庄家会进行洗盘，只要股价不跌破沸点线，或刚跌破又返回之上，应坚决持有。
第三节
八种有效的量价组合模型
一、横盘潜伏底型。
股价经大幅下跌后，在低位横 盘，而成效量处于低迷状态，呈荼病坑形状。是庄家耐心吸取低位筹码的表现。如沧州化工（600722）98年8月18日将股价打压到6.72元后，随后长达109个交易日横盘吸筹，将股价拉升到10.66元，然后打压洗盘，99年3月2日，突破沸点线，到9月10日股价达31.88元，上涨两倍多。
二、间歇放量型。
股价在低位走出箱型，成交量上涨时放量几天，遇箱顶回落，当突破沸点线时，必须连续放量。如五矿发展（600058）,从99年10月就在沸点线附近震荡，呈间歇放量，从2000年1月4日突破沸点线，股价从13.72一直上涨到22元。
三、W底型
K线在低位呈W底型，成交量呈二次放量形态，是庄家建仓后洗盘的反映，如托普软件（000583）99年5月19日之前，在沸点线下做W型，突破后从15元上涨到34元。
四、N型
股价在突破沸点线后回落整理。但获沸点线支撑，成交量在突破时放量，回落时缩量，再次拉升时放量。电广传媒（000917）2000年1月4日突破沸点线，然后N型整理，股价从27元一直涨到2月15日的44元。
五、回落支撑型
股价从高位中东至沸点线处，跌幅应在上一波涨幅的50%以上，获支撑后没沸点线缓缓上行，拉升时有量放出。中天企业（000540）


99年10月中旬回落遇支撑后，股价在12元一直涨到24元。南开戈德（000537）98年12月回落沸点线支撑后，于99年3月1日9.30元开始放量上攻，至9月20日创出32.50元，2000年2月21日更创出50元高价。
六、跌破返回型
股价从高位向下跌破沸点线，跌幅在前期涨幅的50%以上，下跌时渐渐缩量，但又放量冲破152天均价并站稳，然后放量上行。中信国安（000839）1999年11月16日从高位回落跌破沸点线，于2000年1月14日再度放量突破沸点线36.47元，到2月17日股价上涨到56元，上涨幅度一倍多。
七、温和放量型。股价从低位逐步攀升，成交量缓慢放大，当股价突破沸点线后，一般会有一次洗盘，然后放量大幅上涨。如振华科技（0733）99年12月10日开始温和放量，股价从12元缓慢上涨。2000年1月10日突破沸点线14.5元，后经短暂洗盘，1月19日放量拉升11个交易日上涨到34.09元。
八、突然放大量型。突然连续放大量突破沸点线，一般是强庄拉高建仓的表现可判断为有效突破。后市上升空间较大。综艺股份（600700），99年5月20日突然放大量突破沸点线
11.43元，至99年8月9日上涨到37.75元。亿安科技（0008）98年9月21日放量突破7.52元的沸点线，持续上扬一年多，至2000年2月17日创出了126的天价。
在以上八种形态中，以突然连续放大量和温和放量突破最为有效，可多选这样的股票。
第三章
选股程序及辅助指标
第一节
选股程序

一、保留5天均价线，另设置152天和246天均线。选取股价刚突破沸点线或高位回落获支撑的个股。
二、将所选个股用八种成交量模型进行筛选。
三、精选其中流通盘5000万左右，最好在3000万左右，股价在10元左右，最好7元左右，后市有重大潜在题材的个股（即股价莫名其妙上涨，上市公司和消息面无消息公布）。
四、选取其中热点板块中领头羊股票。
五、将上述符合条件个股放入自选股，随时关注其动向。
第二节
运用辅助指标选择买入时机
一、钱龙静态钱鼠长线指标。当蓝线开始缩短，趋势线金叉移动平均线或蓝柱消失，红柱线产生时，说明波段上升行情已经开始。
二、压缩图在低位红框连续超出蓝框。
三、宝塔线5日趋势线由下跌走平转为向上方翘头，宝塔图出现二平底三平义翻红。
四、周随机指标已调整到二十以下，有金叉现象，日随机指标在低位金叉，或已金叉后不超过六十。分时指标30分钟，60分钟低位开始金叉。
五、强弱指标低位金叉或突破50.
六、轨道线由下降走平，有上升空间。
七、三价线出现一阳吃三阴。
第三节
五要八不原则
五要：
1、要始终保持冷静、稳定、理智的心态。
2、要严格按操作程序选 股和买卖。
3、要紧跟主流热点，抓领头羊。

4、要顺势而为，果断抄底逃顶。
5、要波段操作，不要频繁进出。
八不：
1、不在大势刚开始向下调整时选择股票。
2、不买入未经选股程序筛选的股票。
3、不以传闻或股评根据买入股票。对消息应与盘面对照以甄别真假。
4、不受周围人左右买入股票。
5、不根据单日动态行情买入股票。
6、不在情绪激动时贸然买入股票。
7、不买入已连续上扬多日的股票。
8、不买入刚刚卖出的股票。
第四章

用辅助指标选择卖出时机
一、
K线在高位出现覆盖长阴线，成效量创近期天量，第二天反弹阳线为出货良机。
二、钱鼠长线红柱线走平或缩短，趋势线死叉平均线。
三、压缩图出现高位大蓝框吃掉红框。
四、强弱指标在高位出现顶背离状况。
五、随机指标进入超买区。
六、宝塔线平头翻蓝。
以上几种情况出现任何二种，均为见顶信号，应果断出货。



（全文完）

hefeiddd

西格玛奇迹（一）——国际投资大师郑焜今的股市艺术
                     
                2006年02月24日      山明 ／文  来源：[ 股市动态分析 ]
   
　　★在30余载的股市博弈中，他以中华民族博大精深的文化为底蕴，创立西格玛系统分析，绩效非凡，享誉海内外。
　　
    投资简历：

　　姓名：郑焜今，男，1949年3月生，台湾台南人。

　　投资风格：以全球精神为本，从产业分析入手，精选优质股票，进行波段操作。

　　投资格言：投资是规避风险来创造利润，投机则是透过风险来创造利润。

　　引子

　　2002年7月的一个夏日，

   上海滩来了一位古怪的游客。

　　他一不进公园，二不游黄浦江，整日在繁华的街市里转悠。他穿大街，走里弄，一不访亲，二不探友。进商店，他不买一分钱东西。可哪里人多，他往哪里挤，他要看上海人都在消费些什么。

　　一日，他站在宏伟壮观的扬浦大桥桥头，楞楞地望着浦江两岸鳞次栉比的高楼和川流不息的车水马龙，一看就是一天……看着看着，他原本兴奋的脸上眉头忽然紧锁起来：原来，他看到车流中旧车太多，而新型的车辆太少，这和日新月异的国际大都市极不相称，极不协调。

　　他的心里感到一阵阵压抑。

　　然而，当他走遍遍布于上海的各大车行和观看了人头攒动的名车展，目睹往日清淡的车市逐步火爆的可喜情景，他紧锁的眉头又舒展开来。

　　这年10月，也就是在他亲临上海三个月之后，这位大都市的神秘来客，以一颗“重磅炸弹”震撼了上海滩乃至全国的证券业。

　　他首次在中华大地推出了以汽车为代表的“五朵金花”概念，并以透彻的产业分析，明确指出“五朵金花”将是拉动中国股市的“龙头”。

　　至此，人们这才发现和知晓他的真实身份：他就是在世界证券市场叱咤风云30余载的投资大师郑焜今先生。

　　如今，中国股市的运行图，已真实地记录了“五朵金花”的辉煌，印证了郑焜今当时提早半年的预言。

　　郑焜今的神奇，远不止于此。2004年5月，郑焜今应邀作客上海电视台的“第一财经”。当主持人向他问起当前世界的敏感话题：油价的趋势将怎样走时，他坦言道：“根据西格玛系统分析，我预计未来的油价一定会打破40美元/桶这一高位盘整区的强大压力，很可能挑战70美元/桶的新高！”

　　不久，一场洗涤美国南部的卡特里纳的飓风，不仅把40美元一桶的原油价格一下子“刮”到了70美元/桶，而且也使全球石化股掀起了一波浪潮。

　　郑焜今和他那神奇的西格玛系统分析，成了世人渴望了解和关注的一个焦点。

   2005年初冬，记者专程来到上海，对时任上海西格玛投资咨询有限公司总经理兼首席经济分析师的郑焜今先生进行专访，探寻他和西格玛的传奇。

　　一、法律殿堂走出的“台湾黑马王”

　　辞职“闭关”，投身股市

　　1949年3月，郑焜今出生在台湾省台南的一个果农家里。父母靠种芒果、香蕉、甘蔗，养育他们兄弟姊妹七个。他排行老二，也是七兄妹中最聪明的一个，很得父母宠爱。1967年，18岁的他以优异的成绩考入台湾大学法律专业。

　　他学业优秀，成绩一直名列前茅。但命运之神却把他这个踌躇满志的未来优秀法官，悄悄引向了风雨飘摇的股市。

　　那是他刚上大一的时候。一天，他见商学系的同学在那画图，他凑过去看，只见图上弯弯曲曲的线条，像一座座波浪起伏的山脉，上面还画了许多“红灯笼”、“绿灯笼”，煞是好看，便问他们这画的是什么？师兄师姐们告诉他，这是股市的K线图，红的是涨，绿的是跌。出于好奇，之后，他一有空便常常跑来看他们画。慢慢地，他知道了，这些K线的走势并不是杂乱无章的，常常有规律。

　　打这以后，他对证券市场开始关注。不久，他买入了他有生以来的第一只股票：宏洲化工。当时，他买了2万股，运气好，只三天时间就赚了几千块钱，一下子激起了他对股票的兴趣。后来，他见这只股不涨了，在那荡来荡去的，就把它卖了，头次出手，就赚了那么多钱，他兴奋极了，掏钱请那些画图的师兄师姐们好好撮了一顿。

　　可是，就在他卖了这只股票之后没多久，该股却开始狂飚，连续拉出涨停，成了当时引领台湾股市行情的一匹耀眼黑马。他有点后悔自已卖早了，去问商学系的师兄们。他们告诉他，股票涨跌是有规律的，你买的时候正是它的初涨期，而盘整后的大涨，才是它的主升段。

　　一次操作，一番顿悟，使郑焜今明白了：炒股不光要凭运气，更要有知识，要研究股票市场的规律，才能真正成为赢家。

　　4年后，他大学毕业分配在法务部门工作。但这时对证券市场兴趣越来越浓的郑焜今，为了专心投入股票市场，毅然决然辞去了公职，买来当时台北惟一登载股票专版的《大同新闻》的三年合订本，闭关半年，潜心研究。

　　独立思考，反市场操作

　　在潜心学习研究股票的半年时间里，郑焜今把三年来的股票市场走势透透彻彻地揣摩了整整一遍，并写下了数万字的心得。其中最主要的一个心得就是：所有专家的预测，其结果和后来股市的发展大部分都是相反的。
   
    为此，他建立了自己的一套反市场操作法，并在实战中指导客户操作，绩效辉煌。那年，台湾股市向下作剧烈的调整，有一只叫“华新电线电缆”的股票跌得最凶，股价腰斩一半，人们纷纷逃离，谁也不看好它。可是，郑焜今却透过那悲凉气氛，看到了它的再生希望。他从当时行业的景气度分析，认为电线电缆会越来越好，在技术面上也发现有庄家在悄悄吸货的迹象。于是，他力排众议，重仓买进了被市场遗弃的华新，并在媒体上发表了

   一篇题为《黑马吃草看华新》的文章，指出这匹黑马正在“吃草”，不日将狂奔。他的文章发表后的第三天，华新在沉默的“黑暗”中终于爆发，连续拉升，涨势如虹，成了市场强劲反弹的最有力的带动者。

　　还有一次，郑焜今随一个投资考察团到“裕隆汽车”参观。一同前往的有许多媒体的记者。但那天裕隆只派了一个车间主任来接待考察团，记者的脸都拉长了。往常，他们所到之处，哪家不是董事长、总经理列队热情欢迎？裕隆竟这般冷淡，股票还想不想做了？回来后，他们一个个破口大骂裕隆不懂礼仪，气愤地把该公司的股票抛了个精光。然而，同去的郑焜今却不这么看，他透过“低调冷淡”的接待，看到的是该公司的务实精神，看到的是公司扎扎实实搞生产的动人场面，这是企业发展的根本和希望。他不仅没抛出该公司的股票，反倒让朋友们加倍买入该公司的股票。结果隔了两个礼拜，裕隆股票在业绩增长的支撑下大涨，股价翻了一倍以上，那些骂裕隆、杀光该公司股票的人后悔莫及。




西格玛奇迹(二)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术

　　从选股高手到周刊总编

　　郑焜今以他独到的眼光，慧眼识黑马，总比市场快半拍，名气越来越大，媒体纷纷请他撰稿。《环球新闻》的老总甚至把原来由自己每期主笔的一版，让给他“捉刀”。结果杂志越做越火。后来，财大气粗的《财星周刊》把郑焜今“抢”了去，在刊物上为他专辟了一个“选股策略”专栏 ，结果他几乎次次点石成金，所点股票十有八九都成了市场飚涨的黑马。之后，随着他和杂志的威望在投资者中越来越高，他被破格提升为该杂志社的总编。时隔不久，郑焜今在仕途上再拉“大阳”，他被调往《产经日报》任总编，这使他有了更大的挥洒空间。

　　然而，正当他前程似锦，备受投资者拥戴之时，发生在他身上的一件事，震撼了他，也从此改变了他此后的人生命运……

　　那是1987年，一次，他到日本东京著名的大和证券进行参观交流。接待他的大和证券总裁在谈到台湾股市时，拿出了一张图表，非常明确地对他说：“根据我们对国际股市的长线规划和预测，台湾的加权指数不久将会上10000点！”“什么？10000点？”

　　郑焜今听到此，当时惊得真有点楞住了：加权指数目前才2600点，说能上10000点，是不是天方夜谭？

　　但，后市的发展，却让大和说对了：台湾加权指数从2600点果真上破万点大关，涨到了12000点！这件事，在郑焜今心海似一块巨石投下，产生无边的涟漪：股市投资要有长线规划和一个完整的构思！只有看得长远，才能赢得长远，赢得大啊！

　　此时，他深深地感到自己和世界高手相比，眼光和功力还相差甚远。他决心从长远出发，再度打造自己，提升自己的理论和技战术水平。

　　提升操作良率，创立西格玛体系

　　郑焜今又一次遨游在“学海”里，为自己“充电”。可是，从哪做起呢？正在他苦苦思索的时候，一场令他难忘的外资掠夺性的“金融激战”给了他深刻启迪。

　　这年，台湾开放QFII。随着股市闸门的打开，外资蜂拥而来。他们瞄准了两只最具潜力的“台积电”和“联电”（联合电子）大举建仓。等他们吃饱了一肚子货后，便以迅雷不及掩耳之势以逼空的手法拉升，股价在连续涨停中很快翻番。然而，就在这时，一个出人意料的事情发生了：外资在台积电和联电的最高价大量买进，而当他们把股价砸下来后，却又在最低点抛出。

   为什么他们要“高买低卖”？难道他们连做股票要低买高卖才能赚钱的基本常识都不懂？郑焜今看到外资大机构这一反常举动，百思不得其解。

　　不久，真相终于大白。原来，外资是采取诱多和诱空的手法，让更多人跟着他们在高位买进，在低位杀跌，他们在期指操作上却高位放空低位做多，以达牟取暴利之目的。

　　怎么打败他们？那些天，郑焜今思考着这些问题，寝食难安。

　　一天，他坐在书房里，望着满书架的宝典史书，突然来了灵感：中华民族有着5000年的历史文化，是世界上最伟大最聪明的民族，《孙子兵法》、《易经》等，都是我们文化的精粹，举世罕见。为什么自己不能从此入手来攫取其精华，提升自己呢？

　　当晚，他写下了一篇题为《史识与历史禀赋》的日记。文中写道：“有史识的民族才能抓住历史之大机遇。全世界保持历史文献最完整的国家就是中国，中国的历史文献不但有不少的历史巨著如《资治通鉴》、《史记》和断代史等，还完整地保留着地方县志，这是世界各国少有的。中华民族是一个充满历史意识的民族。在西方世界中，犹太人则透过《旧约》保留了历史的渊源。中华民族和犹太民族是最具有历史意识的两大民族。只有具备高度的历史意识才有能力抓住历史大机遇。在迈向21世纪全球化的过程中，只有具备历史意识的民族才能高瞻远瞩，洞察机先，把握机遇。

　　就民族的禀赋来看，日耳曼人和日本人擅长于实体经济的生产力，中国人和犹太人擅长于虚拟经济的金融能力。中国加入世贸组织之后，犹太人将与中国人在金融市场上一较高低。犹太人拥有金融领域的庞大资源和高深技巧，在初期将取得很大的优势。中国的顶尖人才如果能青出于蓝，就有机会和犹太人打成平手。至于全球金融大竞赛鹿死谁手，那要看最后的努力和造化。”

　　找到了突破点后，郑焜今开始如饥似渴地学习，并师从易学大师周鼎珩先生苦学了三年。终于为自己在股海的翱翔，插上了坚硬的翅膀。

　　  汲取世界先进方法，把失误率降到最低

　　“你下这么大功夫学习中华民族的历史文化，可谓用心良苦。这些对你提升金融操作技艺有用吗？”采访中，记者问郑焜今。

　　“作用真是太大了，可以说，无可估量。”

　　“你走向证券交易市场的坦途是否从此开始的？”

　　“确切地说，真正走向成功，是我运用了这些文化，并汲取先进的西格玛方法，在股市建立了一套完整的西格玛分析体系之后。”郑焜今回答道。

    “西格玛是什么含义？它竟如此神奇？”

　　“西格玛（SIGMA）的含义是‘最小误差’的意思。它是当今世界范围内流行很广的一种最先进的管理方法。是美国通用电器（GE）总裁杰克·韦尔希在生产系统中所独创的一种系统工程程序。它通过六个西格玛步骤，将整个作业流程的误差降到最低，良率提升到最大。所以，它一经诞生推出，就在全球立刻引起轰动，学习效仿者甚多。”

　　“这种工业生产中的管理方法，也能用于股市？”

　　“当然。我正是把西格玛这一最先进的管理方法运用于金融操作中，把金融操作的风险降到最小，而把获胜的机率提到最大的。”

　　“能谈谈西格玛分析法的具体内容吗？”记者问。

　　“完全可以。”郑焜今拿出一本他刚刚出版的《股市艺术与财富》一书送给记者：“西格玛体系的内容这本书里基本都有了，但有点缺憾的是由于受到篇幅的限制，庞大而博深的体系显得太理性化了。”

　　接下来，在和郑焜今朝夕相处的日子里，他毫不保留地把他在积累了三十多年的国际实战经验中独创的一套相当完整的金融操作系统——即股市制胜三大法宝（根本结构、产业逻辑、筹码分析）、神机兵法（培养构想力、战斗力、解读密码能力）和三大理财绝技（个人理财、法人理财、全球理财），结合他多年运用于世界证券大舞台获得辉煌绩效的典型实战案例，深入浅出地详细讲给记者。





西格玛奇迹(三)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术    2006年02月27日  

  
　　和郑焜今先生的交谈话题，是围绕普通投资者如何避免在股市里不赔钱或少赔钱，进而多赚钱开始的。

　　西格玛低风险稳定获利操作法

　　一、基本操作理念：安全>利益>形势>得失

　　A．在安全第一的前提下，必须先控制风险，让最大风险低于10%。

　　B．在追求利益的前提下，必须严格遵守选股模式，进行双向（由上而下，由下而上）筛选，同时在研发上做到先知与快半拍。

　　C．在顺势操作的前提下，每一波都能获利80%，不合乎此条件，宁缺毋滥。

　　D．在利益滚动的前提下，在获利60%以后，拿出其中的一半进行综合性理财，确保复利滚动的原则。

　　二、具体步骤

　　1．控制风险。为了达成这一目标，必须控制风险。做到：⑴为减少失误率，首先要减少打击率（棒球运动术语，即频繁操作）；⑵严控持股比率，如果评估投资最大风险为15%，则初步持股比率以60%为原则，如果最大风险高于15%，则不宜介入；⑶在可忍受范围内止损，每只个股的最大损失不超过投资总金额的3%，如接近2.5%即应止损出场。

　　2．严格选股。严格遵守选股模式：策略上先经过政经分析的筛选，其次产业分析，再来做企业分析，最后技术分析。因为合乎上述四种分析的个股，必然涨多跌少。如果通过上述模式选出的个股太少，可以反过来用技术线型筛选，再用企业分析、产业分析、政经分析筛选，如此双向不断筛选，无形中已将风险降到最低，并将获利空间拉大。

　　3．稳健获利。要做到这一点必须对基本面和大势有深入的研究，如果评估波段最保守的获利空间低于60%则不介入，等到拉回再考虑是否可以介入。

　　4．利益滚动。让损失减少只是消极目标，积极目标是让利益不断滚动，因此除了做好研究工作以确保品质之外，如何让利益不断滚动才是获利的最大关键。在获利60%以后，只能拿其中的一半做综合性理财，以达到复利滚动的效果。

　　三、“三大法宝”创造的奇迹

　　“听说从2002年至2005年，行情不好，可你却指导好友打了三个大的战役，获利都在100%以上，有的翻了几番，是这样的吗？”记者问。

　　“是的。我进入深沪股市之时，正是股市低迷之际。在弱市中虽然仗很难打，但我们靠西格玛分析系统连续抓到了三只大黑马：2002年冬到2003年春，在长安汽车上获得了翻倍收益。接着，在2003年11月至2004年4月，又在海虹控股上获得两倍以上的绩效。2005年6月至10月，又乘胜出击，指导好友在新能源股票天威保变身上轻松获利100%以上。”

    “在熊市中获得如此战绩，真是奇迹。能否谈谈你们在弱市中抓黑马的绝技？”

　　“我要谈的股市技艺，可能与你采访过的许多顶尖高手不同。我一进入深沪股市之所以能获得佳绩，关键之关键是我对深沪股市和个股的根本结构上，有着清晰的把握。”郑焜今坦言道。

　　“根本结构？它对股市操作有什么作用？”

　　“我打个比方，根本结构就像河流的河床一般。谁都知道，河水如何流，不是由河水本身决定的，而是由河床的结构来决定。股票也一样，它的走势由其内部的根本结构所决定。”

　　“是不是每只股票都有其根本结构，在运行中我们都能发现它的这种结构？”

　　“的确是这样，每只股票都有其根本结构，而根本结构是股票在某一阶段的涨跌模式，它决定着一只股票的涨跌幅大小。而这个形态一定会根据它的内在规律发展而最终完成。问题的核心是，虽然每只股票都有根本结构，但并非每只股票的根本结构都能展示出来。只有动力强的个股，量能不断创新高，才能充分展现出它的根本结构。”

　　“那么在实战中怎样才能看出股票结构的优劣强弱，从而识别其是否能成为今后的黑马呢？”

　　“这完全要看你在股市中的历练和修养功底了。从一定意义上说，股市胜负最内在的机密就在于你能否发现股票的根本结构。我们知道，根本结构的论说来自于混沌理论，而混沌理论有一个最有名的‘蝴蝶效应’。说有一只蝴蝶在纽约拍一下翅膀，在日本东京会产生一场大风暴。而我们在股市练功，就是要练就发现和捕捉，能在股市席卷一场‘红色风暴’的‘蝴蝶’！如果发现了，逮到了，你不仅能规避风险，而且一定会成为轻松赚钱的大赢家！”

　　  股票根本结构的分类和要案

　　“既然股票的根本结构如此重要，它都有哪些特点和表征呢？”

　　“从分类上，通常可分为三大类：一是平台式结构；二是多头式结构；三是空头式结构。”

　　一、平台式结构：

　　A．结构特点：

　　⑴股票在走势中，都有一个漫长的平台式盘整过程。有的甚至会整理长达一两年以上。

　　⑵ 在平台整理中，一般都会走出两个abc震荡式浪形。

　　⑶第三大浪的上升段，都会走出一个完整的五浪形态。

　　案例1：000625长安汽车。

　　该股的走势显示其根本结构属反弹式结构，它是平台式结构的一种。具体分析如下：

　　⑴　　打底过程。从1998年8月至2001年10月，该股股价在3.6元至9.25元之间进行了长达3年多的反复震荡打底。
    ⑵　拉抬阶段。在等待汽车行业的景气度确实好转后，该股自2003年春节后，随着大盘转暖，股价从8元最高拉升到19.70元。拉抬时间从2003年的1月到2003年的5月，历时仅4个月，股价涨幅在100%以上。
　　⑶　　因该股的根本结构属反弹式上涨结构，所以，在之后的下跌过程中破了前期3.60元的低点创出了新低，这也是其根本结构所决定的。

　　B．操作要点：

　　⑴最佳买入点：介入平台式结构股票的最佳时机，是在第二个abc浪的低点。

　　⑵最佳卖出点：突破第一个abc浪的最高点或从第二个abc浪的最低点起算，涨幅高达3倍处。

　　⑶平台式结构股票在走完五浪拉升后将步入下降通道，此类股票一般都会创出新低，因此，不可轻易在下降途中抢反弹。



西格玛奇迹(四)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术 2006年03月06日

　　二、多头式结构：

　　A、结构特点：

　　⑴ 启动快。没有长期整理平台。

　　⑵ 上涨浪形完整。从周线、月线观察，此类股票在拉升中都会走出五大浪的上涨模式。

　　⑶涨幅巨大。股价从启动的最低点至最高点，一般涨幅都多达5倍至10倍之间。上涨持续时间多在两年以上 。

　　案例1：600839四川长虹

　　该股从1996年1月的最低价7.40元启动，至1997年5月创出66.18元的最高价，结构上走出了完整的五大浪，股价涨幅达9倍以上。

　　B、操作要点：

　　⑴ 最佳介入时机：此类股票因盘整时间短，启动快，在底部放大量时应果断介入。

　　⑵ 最佳卖出时机：待五浪上升浪走完，且在高位放出天量之际。

　　⑶因此类个股拉升的结构呈现着标准的五浪，实战中可波段操作。波段技艺不高或难以把握的投资者，则可一直持股，或见放天量果断卖出。

　　三、空头式结构：

　　A、结构特点：

　　⑴ 一定会走完大的ABC下跌三大浪。

　　⑵ 跌幅巨大。下跌幅度一般都在50%左右。

　　案例1：600019宝钢股份。

　　该股2004年1月股价从8元左右一路下跌，第一大浪于2004年9月跌至5.75元，两周后B浪反弹至6.94元，2005年11月跌至3.7元左右。（见下图）

　　B、操作要点：

　　⑴空头式结构股票杀伤力巨大，此类股票因前期一般都有大的涨幅，一旦放量开跌，后果不堪设想，要在第一时间离场。

　　⑵绝不可在下跌途中随意抢反弹。不可以因其下跌市盈率偏低，股价便宜就认为底部已来临而介入。也不可因其业绩优秀或其它利好因素而跟进，只要它的空头结构没有完成，下跌就不会止步。

　　“创重”之后的启迪

　　“在股票市场上，几乎大多数的投资者都曾骑上过黑马，可真正赚大钱者却寥寥无几。而看到下跌的股票，已经很便宜了，可一买，又被深套，原因就出在根本结构的把握上吗？”记者问。

　　“是的。这是最主要的原因。”

　　“那么，怎样才能把握好它呢？”

　　“我认为主要有两点。”郑焜今回答道：“一是不可做反。要顺应结构发展的方向，而决不可逆势而为。《孙子兵法·势篇》中有一句很重要的名言：‘任势者，其战人也。如转圆石于千仞之山者，势也。’这个道理用在股市就是要任势，要顺势，要注意势的节拍。也只有懂得股票的根本结构而任势去做，人才会轻松。二是要有战略眼光。有了战略眼光，你就会明了它的整个趋势的发展走向，你就不会在它上涨中，只赚了点小钱就被震出局外，而在下跌中又去盲目地抢反弹而被深套其中了。”
顺着“产业逻辑”找“金矿”

　　产业逻辑，是西格玛三大获胜法宝的又一“宝”。

　　郑焜今对记者说：“要想在股市中提升绩效，有两大前提。第一是选对时机，第二是选对股票。要选对股票就要认清市场的主流股，在主流股中多方面综合考虑，再选出主流强势股。而要寻找到市场的主流板块和强势股，靠的就是产业逻辑这个宝。它是解决选股及板块轮动问题的最根本所在。”

　　“那么，从产业逻辑的角度看，主流板块和强势股是怎样产生的呢？”记者问。

　　“一般而言，主流股的诞生有下列3种根本原因：一是时代潮流，当一种潮流在社会出现时，股市一定会跟进，如2000年的网络股大涨，即是时代潮流所带来的大行情。二是产业效应。当一个产业开始出现加速成长期时，该产业也会成为新的市场主流股，如2003年上半年的汽车股大涨，就是此例。三是政策动向，不管是国内政策或国外政策，如果某产业受到特别关注，也会成为主流股。”

　　“无疑，从产业结构的变化来选股，是长线获利的关键性因素。那么，投资者在平时该如何观察和发现产业结构的变化呢？”

　　“观察产业结构的转变，根据我的经验，主要有两个方法：一个是从产业的观点和产业政策的倾斜，以及产业内部的整合、产业价值链的变动，分析社会的转型会引起哪些消费发生新的变化。另一个方法则是观察国内外消费市场的主要产品。例如1996年的家电产品是当时的主消费品种，造就了四川长虹（600839）从7.35元涨到66元。至2002年，国产手机销售大幅增长，夏新电子（600057）从年初的6.8元涨到17元，而当时的上证指数却是一路走低。又如2003年的汽车股也是因为业绩大幅增长，在短短的4个月股价就上涨一倍。至于出口的主流产品则往往受限于国际市场之景气，其股价的表现往往跟国际接轨。”

　　深入调研，脚板踩出黑马

　　郑焜今在几十年的股市生涯里，为了寻找市场的金矿，捕捉到强势黑马股，常常不辞劳苦长途跋涉，深入上市公司进行实地调研。从掌握大量的第一手资料中进行分析研究，最终制定出作战方案。为了做到前瞻性，有时这种调查，甚至要花几个月、半年或一年以上。为了真正掌握股市脉动，他曾不远千里到山东赴煤业“大哥大”之一的兖州煤业调研。他深入车间和部门负责人及公司经理们亲切交谈，了解企业的生产状况和发展规划。回来不久，他指导好友在8元左右买进，后来该股从8元多一路涨到15.82元，几乎翻倍。这一卓著战绩，完全来自于对产业逻辑的精心分析和对企业的深入调研。

   后来，他又从产业逻辑的循环出发，分析到新能源将是煤电油运之后的又一个热点板块。于是他们通过调研从中发现以太阳能电池为主打产品的天威保变，其产业链非常完整，上游的原料、中游的生产、下游的销售一条龙，是最具潜力的一匹黑马。于是，他们便趁低建仓。前瞻性的产业分析和深入的调研，为他们赢得了丰厚的收益。

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寻找大潜力股的秘诀
　　
   “如果要我讲这些年寻找大潜力股的秘诀，只有一个：即大格局，小技术。从基本面、政经面、产业面才能看出一只个股的大格局，至于小技术，就是说技术面还处在萌芽阶段时，才找得到真正的大潜力股。例如2003年3月份和4月份金融股大涨之前，就是处在大格局、小技术的阶段。中长线的大格局从线型不易看出来，但从产业面、政经面、基本面上却可以窥其先机。

　　“此外，根据我多年的实战经验，在如何选强势与主流股方面，还有四个秘诀：

　　1、高市盈率是发掘潜力股的方法之一。如果一个板块的平均市盈率是20倍，但某一个股票的市盈率高达30倍或以上，并且股价走势相对强许多，那就代表其背后有隐藏性利好。如果出现大成交量之后，股价依然相对强势，那就是表示该股有70%的机率会成为下一波的潜力股。一旦大盘出现中线回调，这只股票的中线最佳买点就会出现。例如天威保变2005年上半年每股盈利只有0.068元，当时股价已经达到8元，但这么高的市盈率并未挡住它飚升的步伐。2005年8月19日，该股出现了2146万股的超级大成交量（换手率17%），股价不仅没有下跌，反而加速上涨，成为2005年逆势飚升的最大黑马。

　　2、选主流股有一个秘诀：即政经面、产业面、基本面三者的交集。在多头市场，金融股最容易形成三者的交集。金融股一旦获利能力提升，代表各种产业都有不错的获利空间。而金融股因为牵涉到公众信用，所以它跟政经面关系密切，加上是特许行业，增加了筹码的稀缺性，只要获利增长，都会有大行情。

　　3、重视低价板块潜力股的挖掘。翻阅中外股市史册，还可以发现一个秘诀，即股市中的飚涨明星股，大都崛起于低价股群中。中国股市目前不可小看的一个潜力股板块即是低价股板块，特别是股价在3—4元之间者，更加值得关注。

　　4、从月线技术线型中找潜力股。股票市场有“月线定乾坤”的说法，大部分资本玩家都是看月线在操作，他们从月线看出长线发展的大方向，而一般的市场大户比较重视周线，散户比较重视日线和分钟线。眼界不同，心胸也不同，赚钱的级数也不一样。散户能赚几万元就很高兴，大户要赚过几百万才过瘾，而大庄家是以数亿元作为输赢的基准。月线的变化比较慢，要完成一个形态需要比较长的时间，一旦趋势形态明朗化了，买卖信号就十分清楚了，并且后市往往有大行情。许多大黑马的启动，都是经过月线夯实底部而启动的。例如上海汽车（600104）在2003年1月份突破8元的月线大底后，就一路飚涨，股价翻了一倍。因此，我们要善于透过月线的趋势变化来捕捉大潜力股。”
筹码分析，一个“古老”而重要的话题

　　当谈及西格玛获胜的第三个法宝——筹码分析时，郑焜今先生对记者说：“在股市，筹码分析是一个古老的话题了，但它又是极其重要的。我们之所以把它列为股市制胜的三大法宝之一，是因为它涉及到市场的动力、换手行为以及市场的重力。我们知道，无论是大盘还是个股，要启动，就要有动力，就要出大的成交量。它也是资金进场的重要信号，尤其是主力快速建仓时，大的成交量很容易出现。当行情拉抬到一半时，多空争夺加剧，此时会出现比较激烈的震荡换手行为。以换手率观察股市的涨跌，是一个很有效的方法之一。如果换手一直成功，那股价就一路涨，如果换手失败，股价就会反转而下，再加上股价跌破重要均线，那么趋势反转的机率就会大增。筹码的滚动就像《孙子兵法》所说的：‘善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。’一旦圆石转不动，就代表换手失败，原来的趋势就无法维持下去，因此除了MACD、KD以外，换手率指标在实战中也要多加留意。”

　　“你认为筹码分析的要点是什么？”

　　“就是要摸准市场动力与重力的转换点。”

　　郑焜今回答说：“股票上涨有动力，下跌有重力，只有摸清了它们的转换点，才能在实战中稳操胜券。”

　　“如何才能做到这一点呢？”

　　“这是一件极不容易的事。因为主力操盘手法多变，筹码分析是没有规则的，只能从相对的角度来判断。就资金角度而言，一般来说，Ｍ1代表狭义货币，Ｍ2代表广义货币，如果Ｍ1成长率向上突破Ｍ2的成长率，往往是多头市场的开始。一直到Ｍ1低于Ｍ2，就是多头的结束。我们进行筹码分析，就是要及时了解每年新增加筹码有多少。如果筹码供应（扩容）速度过快，而主流资金又不敢进场，股市就会长期低迷。一般而言，发展中国家其股票总市值大约为GDP的80%左右，美国为120%，而中国股票的总市值却还不到GDP的30%，可见中国股票市场成长的空间很大。但股市要红火起来，大前提是社会主流资金要进场。这些主流资金包括长线的保险、社保资金以及QFII。至于基金，只能属于中短线的资金，它们每年都有赎回压力。一旦中长线资金增加，股市就会有大多头出现，并且这个大多头将会有10—20年的光景。”

　　“你在实战操作中是如何把握筹码分析，有些什么经验的呢？”

　　“尽管筹码分析是短线做手最常用的参考，但对于中长线来说，它的实战意义更大，也更具参考价值。至于如何找寻低点与高点的转换点，据我多年的经验，一般来说，一只股票的量能在经过长期压缩之后，都会出现一个起动量，用这个起动量乘以2.5—3，便往往是一波行情的高点，大约有60%以上的股票合乎这一规律。
例如：海虹控股（000503）。2003年11月6日的启动成交量是677万股，2004年4月14日的头部量为1941万股，后者是前者的2.8倍。

　　再如中国联通（600050）。该股于2003年10月启动，当日的起启量为1.5亿股，至2004年1月6日见阶段性顶部，当天的顶部量为4.8亿股，是当初启动量的3.2倍。懂得这一点很重要，尤其是对于中长线投资者来说，当一只股票在低位启 动之后，若放出的量能没有超过启动量的两倍以上，手中持股便可续抱，千万不要被主力三震出局。而当高点的量能达到启动量的2.5倍至3倍左右，就要谨慎操作，准备落袋为安，严防主力突然出逃，把你套在高巅之上。”





    西格玛奇迹(六)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术    2006年03月20日  

　　走出“暴量”的两大误区

　“那么说，在筹码分析中，凡看到低位放量就进，见到高位放量就逃，是这样吗？”

　　“一般来说是这样的。因高位放量80%是主力出货的迹象”。

　　郑焜今回答说：“但是，在筹码分析中有许多的误区，值得警惕的有许多，尤其是在暴量上存在两大误区。”

　　误区之一：高位下跌一定放巨量。非也。诚然，股票的启动一般必须要有巨量，但下跌就不一定非要量。股票有自己的重力，在头部不需要人推自己就会下跌，就像物体从高空下降一样。无量而绵绵下跌的案例在股市中屡见不鲜。

　　例如：中集集团（000039）。近年来，由于行业景气度日益增高，该股股价一路飚升，可称得上是中国的股王。2005年3月至4月，该股在高位构筑头部，然而，成交量并未放大，这是由于人们太看好它而不肯杀跌所致。但股票涨跌的规律是不可抗拒的。到了2005年6月份，也就在股价从最高点跌到‘半山腰’时，却连续放出巨量，这是非常明显的主力出逃信号。一些投资者认为股价已跌去一半了，高位没有放量，说明主力筹码锁定得好，而此时放量且跌幅已深，股价已腰斩，主力要再次发动进攻了，他们不止损，反往里冲。结果，随着半山腰暴量的出现，股价又继续下跌了一半。

　　需要强调的是：①在投机行情中，头部量一定是放大的，因为投机股大都是集中出货。②在投资行情中，头部往往不一定放量。

　　误区之二：低位暴量下跌。这是最迷惑人的一招，往往发生在问题股上。主力为了最后的出逃，放巨量制造假象，利用人们‘低位放量跟进’的惯性思维，哄骗投资者进场接棒。

　　“从筹码分析的角度讲，你在实战中更钟情于做哪类股票呢？”记者问。

　　“我们是规模资金运作，着眼于中长线的稳健操作。因此，从筹码分析的角度谈，我更钟情于有投资价值的绩优股。在成交量上，最好是逐步递增放大，不要参差不齐。因为成交量逐步递增，代表人气温和地增加，并且一路上是逐步换手的。经过充分的换手，涨起来比较扎实。而那些投机性强的股票，其成交量的分布大都是参差不齐，人气比较差，换手也不够充分，所以容易暴涨暴跌。

　　“此外，”他又说：“在筹码分析中，不能只单单看成交量，还要配合均线来综合研判。一般在底部，均线常常先出现黄金交叉，随后大量便跟着出现。而在下跌时，均线也往往先出现死叉，接着大的逃命量也随之出现。因而，均线、成交量和形态是三位一体的，只有综合研判，才能比较准确地把握行情的脉搏，取得更好的绩效。”
股市操作的三大阶段

　　不管是庄家主力也好，大型机构也罢，操作绩效一般都会有所起伏。拿基金来看，2005年排名前三名的基金，要在2006年保持前三名是很困难的。因此学会股市操作的三大阶段，可以减少起伏。

　　第一阶段：以不亏为起点

　　依据历史统计，投资人80%都是亏损的。所以只要做到不亏，就已经赢了80%的投资人。

　　为了达到不亏的要求，必须按如下步骤操做：

　　A.找到行情的起点。

　　当起点未出现时，最好保持观望，或用1/10的资金来运做即可。直到起点明朗化，再把投资额度增加到1/3。行情的起点必须获得确认，确认的方法是，两种不同的指数获得相同的结论才可以。确认起点的方法有很多种，其中最可靠的是均线的黄金交叉和死亡交叉，以及各种形态的有效突破。当然，技术指标也可以作为辅助工具，波浪理论也可以拿来作参考。不过，因为波浪理论数浪很难，所以为避免失误，要谨慎运用。

　　B.发现犯错即修正，迅速恢复心态的平衡。

　　一般人犯错后都发现得太晚，从而造成亏损的扩大。亏损一扩大，止损就很困难。所以修正错误要在第一时间里完成。所谓的第一时间，就是亏损不可超过总资金的2%。一旦超过2%，就代表你的持仓比例没有控制好。除此以外，第一时间还有这样一层含义，就是要来得及翻多与翻空，转败为胜。但为了避免两面挨耳光，就要做好事先的虚拟工作，把各种变化深思熟虑，就像拿破仑在战争的前夕，为虚拟各种不同的情况几乎每天都很晚睡觉，可见他的慎战思想。

　　C．培养阅读市场的能力。

　　投资者一般喜欢阅读专家和权威对市场的意见，却不去自己阅读市场。实际上，只有自己阅读市场，看懂市场，才能独立思考，才能及时修正。所以对于媒体的舆论要谨慎采纳，不可盲从跟进。

　　D．股市行情如双面夏娃，不可过度主观。

　　从这一面看到秩序，但秩序中夹带着随机性。从另一面看到浑沌，但浑沌中隐藏着秩序。只有把秩序与浑沌辩证的认识，才能不执著于某一面，也才不会因过度主观而导致判断失误。




    西格玛奇迹(七)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术 ：2006年03月27日  

      第二阶段：稳定获利
　　
    稳定获利最重要的一点，就是要知道目前市场所处的位置，以及机会的大小。这就是《孙子兵法》所说的“知天知地胜乃可全”。要知地知天，必须有相当的专业理论基础。要能够深入三大理论即道氏理论、波浪理论、混沌理论与三大分析：技术分析、基本分析、政经分析。只有把以上的三大理论与三大分析融会贯通，才能灵活运用，稳定取胜。虽然理论和分析内容很多，但是市场本身并不是很有规律的，当交易

者改变想法的时候，市场就会改变行为，行为一改变就会产生碎形。一般而言，价格创新高或创新低，都是一种碎形。碎形代表一种转折或突破，那是一次新的买卖机会，或止损止盈时机。稳定获利最大的困难在于克服碎形的不规律性。

　　第三阶段：最大获利

　　一般而言，最大获利没有一个标准，因人而异。

　　因为最大获利需要特殊的心智模式，所以很少人能够达到这个标准。这个特殊心智模式就是：

　　A、风险控制自如。风险很低时，大量投资；风险较高时，少量交易。

　　B、由市场决定你的最大获利。市场的最大获利很难预测，所以不要主观认定或期待自己要赚多少钱。历史上的大行情都是出乎意料的，只有当出其不意时才有大行情。

　　C、利用错误来获大利。

　　D、停损要设在上一个时间架构。例如做日线图的人，他的停损要设在周线上，才能赚到大钱。这跟一般人刚好相反。有的人因为神经太过敏感，停损设在30分钟线，筹码很容易被洗掉。

　　E．认清市场的传言90%是谎言。依照心理学家的说法，人有两个舌头，一个在嘴巴里面，往往言不由衷，另外一个是脚趾头，但是脚趾头的动向一般人不易察觉。尤其是在市场气氛很热烈或很恐慌的时候，嘴巴里的舌头讲的都是假话，专家和权威也不例外。但是市场的脚趾头却往往摆向另外一个方向。

　　F．对市场要有全面眼，才能获大胜。一般人的眼光只有两三个礼拜或两三个月，看不到两年后的变化。其实金融工程就象盖房屋一样，盖一栋楼房往往需时两年左右，金融市场的波段行情也是以两年做为基准。只不过其中比较热烈的阶段只有三到六个月。所以一般人都误以为波段行情只有三到六个月，其实，计头计尾是两年，和盖一栋楼房差不多。

　　五．培养三大操作能力

　　股市有三种核心技术，即虚拟能力、修正能力和集中能力。这三种核心技术是赚大钱的关键。

　　A．虚拟能力。虚拟能力就是《孙子兵法》所说的“多算”。《孙子兵法》在计篇中说：“多算胜，少算不胜，何况无算乎？”激烈博弈的股市就如“打仗”一般，多算则胜，少算必败。虚拟能力就是要培养多算的能力，只有多算才能针对各种不同状况应付自如。而多算，就是要算出胜利的公算。所谓公算，也就是多种算法交集的部分。这个部分最不容易出意外，最容易有胜算的把握。也只有透过多算，才能看出胜利的机会，做到见胜的阶段。

   这里，举一个虚拟能力的实例说明：

　　2005年9月底，锌价创下2002年以来的新高点每吨1462美元，这表示锌价即将走上另一波大行情。据此推理，国内的驰宏锌锗理应水涨船高。当时，驰宏锌锗（600497）的股价在10.5元上下，如果此时介入，纵使大盘后来二次探底，驰宏锌锗股价跟着拉回，最低也只回到9.6元，相差有限。并且技术上二次拉回往往是最佳的进场点，所以应利用拉回大力加码。后来驰宏锌锗因为锌价大涨1000美元，达到每吨2422美元，股价也涨到22元。从锌价大涨带动驰宏锌锗大涨一倍，可以看出虚拟能力的背后要有事实的依据才行。

　　B．修正能力。修正能力是虚拟能力的必然产物。因为虚拟的过程随时要应变，唯变所适，这时，及时修正就变得非常重要。在修正能力中，最重要的是找出领先指标。修正主要有三种方法：第一，是止损；第二，是加码；第三，是翻多或翻空。刚开始要先练习止损，等到止损做得很轻松，再来练习加码，加码练习很正确以后，再来练习翻多和翻空。一定要按部就班，不要跳跃式地前进。否则，会弄巧成拙，或适得其反。

　　下面，举例说明修正能力在实战中的应用：

　　2005年9月15日，黄金突破456美元的压力区后，就一路走高到574美元才停下来进行整理。当时山东黄金的股价在10元上下窄幅盘整，后来黄金价格一路上涨，但山东黄金涨到12.2元以后，随着黄金走势向下修正到9.3元。此时如果缺乏定力，很容易被洗出筹码。其中关键是上证指数进行二次探底到1004点时，山东黄金不得不再次拉回，但是纵使拉回亦比第一个底部7元高出许多，明显强于大盘。如果当时因为恐惧大盘的杀伤力而被洗掉筹码，也应在后来股价再度突破12元时，二次进场。此时只有具备及时修正的能力，才能把握到波段大涨的快速获利。

　　C．集中能力。至于集中能力，则是修正无误后要战略集中，如此才能达到最佳战果。在实战中，为了达到有效打击，一定要实施战略集中。把资金大量集中在即将加速度的个股上，才能达到最高效率。就像孙子兵法所说的“势如扩弩，节如发机”。一般而言，战略集中要注意两点：第一，趋势研判要绝对正确。第二，注意时间循环的转折点。第三，要有清晰的局面眼。

　　例如，G界龙的迪斯尼题材酝酿许久，直到向国务院申请批准的当天，股价才开始连续涨停。在开盘不久的4.45元上下，正是集中介入的好时机。原因是历史上看，该股跌幅近90%，下档风险有限，加上迪斯尼题材一旦发酵肯定会出现波段行情，合乎前面所说的“大格局，小技术”条件。并且日线的多条均线已经纠缠在一起，表示时机已接近成熟，只是等待点火信号而已。这种天、地、人条件皆配合的情况并不多见，所以在点火信号出现的当天，可以大笔介入发挥集中的优势。虽然这种急涨的行情必需先以短线来应对，但是在短期内获利50%也是相当好的投资报酬率。如果在虚拟过程中，其未来获利空间低于0.382， 即38.2%，则不必采用集中的原则，只要可能达到38%以上，即可采用集中原则。

　　以上三大操作能力要花特别的时间，用心揣磨，在熟能生巧之后，培养出一套成熟的心得。同时，要配合自己的个性，才能运作自如。



             西格玛奇迹(八) ：2006年04月03日

   在采访郑焜今先生的日子里，记者深切感到，在他的身上有一种运筹帷幄的将才风范。他沉静、果敢、深谋老算，在博弈的战场上，常常出奇兵而制胜。

　　趋利避害，出奇制胜

　　采访中，对《孙子兵法》精学了多年的郑焜今，曾不止一次对记者说：“这可是一部智慧的宝书。多年来，正是她，教会我如何在残酷的股市博弈战场上，去趋利避害”

　　“你感到《孙子兵法》运用在实战中，最主要的精神是什么？”

　　“就是刘伯承元帅所说的，整部《孙子兵法》的核心思想只有八个字，即‘趋利避害，奇袭歼敌’！而其根本处在于‘利害’两字。我所理解的趋利避害，在股市中就是要规避风险，获取大利。而如何趋避，就要讲究出奇制胜。这一点，跟《道德经》中所说的‘以正治国、以奇用兵’的思想不谋而合。”

　　他给记者讲了这样一件他出奇制胜的故事。

　　一则是他奇袭美国花旗银行股票的事。那是1994年，墨西哥发生金融风暴，美国花旗银行产生巨额呆账。当时花旗银行采取了一次性摊销完毕的策略，致使股票净值大幅度拉低，很多人对该股失去中长线投资的信心，结果使股价一路暴跌到5美金。而当时在台湾股市已浸淫三十载，通晓《孙子兵法》奇袭歼敌策略的郑焜今瞅准这个千载难逢的大好机会，在别人像逃离瘟神一样纷纷杀跌时，毅然在后来的8元附近大量吃进花旗银行的股票。他深知花旗银行在美国占有举足轻重的位置，它的市场占有份额一直保持第一，目前极端恐慌的时刻正是战略性建仓的绝佳机会。结果，之后随着美国股市好转，笼罩在花旗银行上的阴影很快消散，它的优良的质地终于重见光明，股价节节拔高，最后股价翻了5倍，郑焜今的战略奇袭眼光，给他带来让人惊叹的丰厚利润。

　　事儿虽说已过去多年了，但每当忆起在美国、香港奇袭征战的情景，郑焜今还是感慨万千：“机会，在股市中可说是每天都有，但是大的机遇却很少，而且很少人能把握得住。因为在机会面前，不仅要有眼光，需要智慧，更要有胆识。尤其是在股市最低迷，最沉寂，最感到没有希望的日子里，能看到机会的人就更少了。即使大底就在眼前，你敢进吗？恐慌迷惘的心态，蒙住了人们的双眼。”

　　四两拨千斤，决积水于千仞之谷

　　孙子曰：不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上；故能自保而全胜也。

   郑焜今在股市三十多年的征战中，历练出一种沉稳果敢而凶悍的作战风格，没行情时，能做到稳如泰山，纹丝不动。行情来了，他常以战则必胜的信念和四两拨千斤，决积水于千仞之谿之气势，重拳出击，给人留下很深刻的印象。

　　和他一同来自台湾宝岛的一位股友告诉记者这样一件事，那是他最神奇的一次赚大钱经历。当时，台湾股市处在惨烈下跌的崩盘阶段，加权指数从12000点跌到10000点、9000点，到了 8000多点时，许多人感到指数已跌去近40%了，差不多了，便纷纷进场铲底。然而，老练的郑焜今天天坐在电脑前看盘，但却一股不买。他在综合分析大盘走势后，认为跌势未止，不为盘中忽现的一些小反弹而动心。他以智慧性的忍耐等待着决胜时刻的来临。这一天终于到了，那是加权指数从12000点腰斩到6000点的时候，他判断一定会有一个强烈的反抽，这是极佳的出击机会。刚好这时传来一个信息，说中华纸浆在印尼转投资收益惊人。听到这个消息时，华纸是跌停板，“藏于九地之下”，数月没有敲单买股票的郑焜今，此时毫不犹豫，大打出手，在跌停板价大量吃进该股。他以“动于九天之上”的凌厉攻势，几乎把跌停板的筹码全部扫光，看得股友们眼都直了。当天该股从跌停拉到涨停，不仅如此，此后6天，天天涨停。到了第7天，郑焜今为保住胜利成果，在涨停板价全部卖掉。

　　多年来，在投资市场上，郑焜今始终以“一以贯之”的风格，保持着这种不战则已，战必胜之的投资作风。不论是在股票市场，或是在期货市场，他都坚持自己独特的作战风格，从不为外界的任何干扰而动摇。

　　2005年11月，沪铜从28000元/吨攀升到35000元/吨，而相比之下，沪铝却一直在17000元/吨左右的价位上整整沉寂盘整了一年零两个月了。热衷炒铜的期货人似乎早已把它忘记了。而郑焜今在人们蜂拥而上热炒期铜时，却一直关注着沪铝的走势，他相信，期铝久盘必涨，总有腾飞的一天。那段日子，沪铝的成交量极小，每天只有1600多手，他默默耐心地等待着，并开始在17000元/吨一线渐渐吸纳。也就在他吸纳的三四天后，沪铝盘中出现了明显的启动迹象，他兴奋极了，加码吃进。之后，丑小鸭终于变成凤凰，展翅飞翔，短短15个交易日，沪铝从17000元/吨一下子飚升至了19870元/吨，涨幅为16.88%，而同期沪铜价从36000元/吨涨到39300元/吨，涨幅只有9%，沪铝的涨幅远远超过了沪铜。  

采访中，当记者问起他当时怎么会想到去买大家都不看好的沪铝时，他说：“大机会总是在大家不留意时突然冒出的。当时我如果很在乎短线的收益就会去买铜，而不会去买铝。一个成功投资者的思维一定要超前，要走到趋势的前面，要在实战中用奇兵去制胜。”

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上兵伐谋，擒拿“龙头”

　　2005年，中国股市仍然笼罩着四年来的漫漫熊气，许多投资者亏损累累。但是，记者在采访中了解到，郑焜今率领他的客户却在这一年打了一个大胜仗——他们擒拿住了G天威（600550）这只逆市大黑马，并一直抱着它走完了全程，获利在100%以上。

　　是他们运气好撞上财运了吗？

　　不是。

　　“是《孙子兵法》上兵伐谋的战略思想，给予了我们这一切！”

　　郑焜今如此回答说。“《孙子兵法》在讲用兵之道时，强调‘上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。’伐谋是至上的，而伐兵则是不得已才为之。尤其是在全球化的今天，大国与大国的竞争，不可能都采取伐兵的策略，而是首选伐谋，用头脑、用策略去打败对手。1985年日本接受广场协议，让日元大幅升值，1987年又接受罗浮宫协议采取低利率政策。美国采取的这一系列伐谋，引发了日本的金融大泡沫，国力衰退了14年才逐步恢复过来。现今，美国又采取伐谋，大肆推高原材料价格来对付发展中国家。我们正是基于对这种大的伐谋战略，长期进行了透彻的分析和研究，才在全球油价高涨没有到来之前，就把目光聚焦到了新能源企业上。最后，通过优中选优，我们选择了投资方向，于每股6元钱的价位全线介入天威保变。”

　　“看来在金融操作中要想取胜，做到‘上兵伐谋’是至关重要的。你带领你的客户在以往的实战中取得了许多辉煌战绩，能否以‘伐谋’的眼光对未来投资方向给投资者提供一些战略性意见呢？”记者问。

　　“可以。我认为未来值得关注的是金融股板块。”郑焜今回答道。“最主要的原因是金融业的经营模式正在发生转化。在过去，其经营模式都是靠存贷款的利差来盈利的。但是，2005年5月以后，股权分置改革开始实施，金融市场的创新也在不断推出。银行的经营模式开始转变，从以存贷差为主，变成加强中间业务。由于中国的银行股有国际大银行参股，要发展中间业务并不困难。另外，在金融改革中还有一点非常重要，过去的银行监管是合规性监管，而不是风险性监管，所以呆账的增加很难控制。引进国际战略投资者后，银行的监管就提升到了风险性监管的层次，这是一个大的飞跃。加上金融产品多元化以后，企业的资金来源不再只来自银行，可以发行公司债券、信托基金，一旦发生呆账，不会全部落在银行上面。所以银行的风险因金融产品的多元化而在逐步减少。最重要的一点是，一旦这些经营机制改善以后，加上网点的优势，银行业会有一个极其灿烂的明天。”

    灵活机智，因敌变化

　　郑焜今先生在将《孙子兵法》运用于金融操作的实战中，还有一个重要的体会，就是要做到灵活机智，学会变中取胜的本领。他说：“战争的临场感十分重要，缺乏临场感的人在战场上是无法做到因敌变化而取胜的。历史上所有的用兵名将，都具有敏锐正确的战争临场感。从亚历山大到拿破伦，对于战争的形势都有高度掌握的能力。孙子曰：‘兵无常势，水无常形。能因敌变化而取胜者，谓之神’。这个‘敌’，在金融操作中就是指的市场。我们要根据市场的变化而变化，有时为了取胜，甚至要学会欺敌！”

　　在采访中，他讲了2005年国际大型基金在期铜上演轧空的一幕，当属“因敌变化而取胜”的一个经典案例。

　　2003年12月，中国国储铜调节中心在每吨2200美金的价位买进了10万吨铜的期货。2005年2月在3200美金/吨时获利了结。当时，调节中心晓得国储铜即将抛出10万吨的现货，于是调节中心就反手做空，国内铜的生产企业如江西铜业也都跟进放空。因为中国是铜最大的买方，一旦大量抛空，就引起了国际大型基金的注意。他们根据市场这一变化，认为这是一次轧空的良机。在3200美金/吨经过一阵多空激战之后，急速拉升，使铜价一路上涨到4500美金/吨，迫使许多放空的对象不得不在此认赔出场，还有一部分转期。从大型基金轧空的这一做法可以看出，他们真正做到了因“敌”变化而取胜。

　　“不过，要做到因敌变化而取胜，要注意趋势问题。”郑焜今说：“一般人比较在意短期得失，而忽略了背后的趋势，只有趋势对时，你才可能取胜。至于市场变化的小得失，可以不必放在心上。但大趋势绝对不能有错，一旦大趋势错了，就可能造成因敌变化而取败了。所以，要做到因敌变化而取胜，第一是要克服得失心态；第二是要认清趋势；第三就是最好能了解市场的根本结构。”





西格玛奇迹(十)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术 ：2006年04月17日  

　　 山明 ／文
　　赢钱的核心秘笈，来自良好的心智模式
　　在与郑焜今先生相处的一个多月的日子里，每当记者问起他多年的赚钱秘笈，他总是避而不答，反而滔滔不绝地讲起股票市场投资的最高理念和《道德经》，讲起改善心智模式。初听，总感到这些东西玄而又玄，不好理解。但是，细读了他著的《股市艺术与财富》这本书，记者似乎开始解读了他赢钱的密码。

　　他对记者说：“道德经不是一种玄学。它开宗名义就讲‘道可道，非常道’

，任何事物都有它的诀窍奥妙，诀窍就是原理，奥妙就是运用。”就像道德经所说，心智模式的修练过程是“人法地，地法天”。如果你对于“地”无法把握好，就进不了“天”。地，代表的是市场趋势。天，代表的是自然循环。人，代表的是现象。市场中80%的人都是在现象里打滚，一天到晚患得患失。只有少数人能够掌握趋势，更极少数人才能掌握自然循环。至于如何把现象和趋势、循环融会贯通，就要靠心智模式的锻炼。

　　“学习掌握道德经，就是让你建立天地人合一的系统。通过这个系统，你才能发现大自然的存在规律。整部道德经都在教人如何以道法自然。它是锻炼投资人心智模式的捷径。很多金融投资的最高原则，都来自于道德经。我们举一些例子，让大家了解道德经的神秘境界，以助大家在历练中逐渐改善自己的心智模式。”

　　沪深股市2001年6月以前是股市全国化的过程，2005年6月股改以后已进入全球化的新阶段，预计未来十年都是沪深股市全球化的演进过程。

　　全国化是关起门来玩筹码，全球化是打开门玩价值，这二者的心智模式有着很大的差异。

　　沪深股市快速全球化的过程，出乎一般人的意料之外，试看原材料和房地产板块，不少个股已经上涨3倍，但是很多人获利还在30%以下。这其中的关键是心智模式转化太慢了，跟不上全球化的快节拍，所以只好眼睁睁地看着全球化个股大涨也不敢追。

　　旧的盈利模式是玩筹码，新的盈利模式是玩价值，二者有很大的差异。只有能够及时调整的人，在未来的行情中，才是真正的赢家。第二季是否推出新老划断的新措施，将是旧心智模式最后的发威。未来筹码大的价值型个股涨得比筹码小的个股还快，将是司空见惯的事情。

　　时空的压缩膨胀

　　所有的金融投资都是在一定的时空环境中进行。有了时空后，才有现象。但一般人只研究现象，不去研究时空，所以对现象的根源一直摸不着。

　　道德经中有这样一句话：“天地之间，其犹橐龠乎’，就是说时间和空间的运行模式，就象鼓风炉一样，不断地压缩和膨胀。股票市场所有的技术形态，都是在反映压缩与膨胀的比例关系。一般来讲，形态整理都处在压缩阶段，趋势则是处在膨胀阶段。只不过趋势有两个方向，一个是向上的多头，一个是向下的空头。多空的转折一定有形态的存在。历史上所有大行情，都是经过长期大压缩后形成的。就象沪深股市目前因为股权分置处在一个大压缩的阶段，未来必然有一个大膨胀的大多头行情。至于压缩到什么时候，就要看筹码的转换。如果筹码一直在散户的手中，压缩就不会结束。如果筹码回到法人机构或者庄家主力的手中，压缩就会很快结束。所以，了解压缩膨胀的原理，才能了解未来行情的大小。

　　在实战中，对压缩膨胀的体会越深，越能预知大行情的来临，才不会被眼前的现象和市场媒体的一些报道所迷惑。例如这些年，几乎每年年底或年初市场人士都会预测未来的10大潜力股。可是等到第二年一看，这10大潜力股，不是表现平平，就是大幅下跌，而真正的潜力股，却很少被挖掘出来。就象2004年年底，当时大家最看好的股票是中集集团，但它却大幅修正。真正的大潜力股天威保变，却很少人看出来。其主要原因就是这些分析与预测都是以现象作出发点的，而不是以自然法则作出发点。

　　另外，压缩与膨胀之间，还有一个重要的过程即点火。点火是一个非常明确的信号，有时是一个大利好，有时出现巨量长红。点火之后，有时候会再作一次最后的压缩，然后开始一路大涨。因此如何找出点火的明确信号，往往是中线介入波段强势股的一个重要指标。有些个股的点火位置在波段的底部区，有些在1/3的位置，有些在1/2，更有些在2/3，但1/2之前比较多，在2/3的属于补涨，不是行情的主动者，只是被动者。真正的强势股会在1/3位置之前出现点火信号，一旦点火之后，要等到下一个天量时，膨胀才会停止下来，行情才开始巨幅拉回。




   西格玛奇迹(十一) ：2006年04月29日 15:42

   反市场操作原理
　　《道德经》中有一段重要论述：“反者道之动，弱者道之用。天下万物生于有，有生于无。”

　　在金融操作中，能战胜人性的弱点和利用反市场操作，才能把小钱变大钱，成为大赢家。事实证明，真正擅长操作者，是懂得反市场操作的人。

　　郑焜今说：世上任何事物都是相反相成的。有利润就有风险，有正面就有反面。只有能掌握反面的人，才能进行反市场操作和规避风险。所有的投资高手，对‘反者道之动’都有深刻的体验。所以他们才能做到反市场操作，才能规避风险，做市场的常青树。

　　其实，反市场操作听起来容易，做起来却很难。原因有三：一是无法战胜自己，只有自胜者才能克服快速获利时的贪欲，适可而止。二是一般人往往果断力不够，反市场操作需要相当的果断力，一旦观望或犹豫，最佳的买卖点就会消失。三是缺乏自知之明，在急速大涨或大跌时，人最易失去自己而被情绪所左右。

　　在《道德经》中，对反市场操作有这样一个生动的描述：“天之道，其犹张弓乎？高者抑之，下者举之，有余者损之，不足者补之。人之道，则不然，损不足以奉有余。孰能以有余以奉天下？”“天之道”指的是时间循环，换句话说，反市场操作是以时间循环为依据的，并非随意而为。而这种循环犹如张弓射箭一般，箭往下射，弓就要往上拉（高点要卖），箭要往上射，弓就要往下拉（低位要敢买入）。它反映了金融操作低买高卖的基本原理。

　　把“茶杯”粉碎，融入真正的大自然

　　《道德经》的“虚中章”说：“三十辐共一毂，当其无，有车之用。”这句话就是教导人们要学会虚中。虚，是一种智慧，就象转动的车轴一样，其中间是空心的，才能转动。若是实心，则就转不动了。同样，世间也只有“虚中”的人，才能转动万物，而不被物转。在金融市场上，只有时刻对市场保持谦卑的态度，虚怀若谷，才能成为赢家。

　　“我曾有过一次深刻的教训：1990年，台湾加权指数从12600点大跌到5000多点，我在操作中不但没有受伤，还利用中途反弹创造了不少辉煌。但胜利冲昏了我的头脑，心中开始自满。当时我买进了民兴纺织这只股票。在大举买进之前，我曾到工厂实地考察过，认为这家公司的土地在重要公路旁边，身价看涨。于是就大量吃进。买进后，股价从40元拉到了43元，后来因伊拉克攻占科威特油田，油价暴涨，对纺织股来讲是个大利空，理应及时出场。但是，因为前面操作太过顺利，便心存侥幸，舍不得卖掉。甚至于股价跌破了成本，也没有及时止损出场。后来科威特危机进一步恶化，股价连续下跌，根本就卖不掉。结果越抱越低，最后忍耐不住，杀在26元，输掉了40%。事后回想起来，就是当时没有对市场保持谦卑，骄兵必败。”

　　做到虚中有两个阶段：第一阶段是要把“茶杯”保持空着，以开放的心胸和谦卑的心态来接纳新的事物。第二阶段就是要把“茶杯”粉碎掉，把“空”也空掉，才能融入大自然，发挥真正的创意。

　　此处的“茶杯”代表时空的限制。不同的时空，代表不同的“茶杯”，装进不同的事物。只有把“茶杯”也看透了，才能了解时空的变化，也才能审时度势，去转动万物而不被物转。就象道德经所说的：

　　“三十辐共一毂，当其无，有车之用。延埴以为器，当其无，有器之用。凿户牖以为室，当其无，有室之用。故有之以为利，无之以为用。”从这段文章可看出，利用任何东西，都要有无相生。有，拿来当工具，无，拿来当精神。只有这样，才能做到圆融无碍。我们在金融操作的实战中，就是要不断地与时俱进，不断地把旧“茶杯”粉碎，才能迎接和容纳新的事物。例如，在汽车股带头大涨时，这个“茶杯”就是“五朵金花”。所以当时汽车、钢铁、石化等轮番上涨。后来，“杯子”转换了，时空环境也跟着转了，这个“杯子”变成了“煤电油运”，就造成了煤炭股、电力股、石油股、运输股大涨。后来这个“杯子”又变成了“新能源概念”股了，造成了生产太阳能电池的天威保变等股票的大涨。不同的时空环境代表不同的杯子，我们不要拿过去的“杯子”来装未来的事物。金融操作中，这种“杯子”的转换，层出不穷，就象孙子兵法中说的：奇正相生，如循环之无端，孰能穷之？

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炒股要波段持有
　　从多年的实战经验看，短线频繁进出，往往只会赚小钱，赚不到大钱。只有波段持有的人，才能赚到大钱。但是，你要做到波段持有，就要买在波段低点。只有买在波段低点，才能顺利脱离成本区。也只有脱离成本区，才能抱得长久。所以，《道德经》中讲：“治大国，若居下流”。下流，就是河川近海的进方，在股票市场可以引伸为股价最便宜的时候，这也是人心最惶恐的阶段。

　　归结起来，要做好波段

   操作，必须注意四点：一是反市场操作，敢于在低位买进。二是要脱离成本区。三是一定要在脱离成本区后再加仓。四是要把握好的时机。

　　建立全新的理财模式

　　在谈及西格玛理财时，郑焜今告诉记者，他们倡导的是全新的理财模式。过去中国的金融开放比较晚，但具有后发优势，很多金融服务可以直接赶上花旗、汇丰等第一流的银行服务，例如建行的全球理财账户就是一步到位。所以，中国未来的理财必然是全方位的，包括个人理财、法人机构理财、全球理财都会同时出现。

　　个人理财的投资趋势

　　《孙子兵法》有一句话：“善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。”投资失败不能怪舆论的误导，只能怪你不懂得择人的道理。在头部和底部地区，正确的看法总是占少数，所以你应该相信少数人，而不要服从多数人。择人就是不要去当羊群。任势，就是信任趋势。市场最大的力量就是“趋势”而绝不是庄家，也不是法人机构，更不是舆论报道和权威分析，你只要相信趋势的力量就好，其它的都可以不必在意。对于趋势的定义，《孙子兵法》有一个详细的解释：“任势者，其战人也，如转木石。木石之性，安则静，危则动，方则止，圆则行。故善战者之势，如转圆石于千仞之山者，势也。”这一段话的意义，就是趋势是由筹码不断换手来形成的，一旦换手失败，这个趋势就滚不动了。当然，在筹码换手的过程中，有时会进入短暂的整理，这就是“方则止”。整理过后，换手成功，就是“圆则行”。

　　个人理财最大的秘诀就在于相信趋势。投资有两种，一种是投资价值(buyvalue)，一种是投资趋势(buytrend)。投资价值是法人的操作模式，投资趋势是个人理财的操作模式。所以对于趋势没有透彻了解的人，最好不要进行个人理财，可以买基金委托专家来理财。

　　法人理财的投资价值

　　一般的价值投资有这么几个阶段：第一，是发现价值；第二，是实现价值；第三，是溢价阶段。要发现价值，就要从基本面和产业面下手。要实现价值，就要从技术面着手。在溢价的过程中，就要从风险控制来着手。但纵使依照科学的方法评估出来的价值，也只能参考，不能当作标准，因为人有情绪和心态的变化，对于价值和价格的变化并非理性对待。
这里举一个果农卖苹果树的故事。从苹果树的价值分析，就可以明白每个人的价值尺度差异很大。有一个老人，想把一颗苹果树卖掉。这颗苹果树每年生产的苹果可以卖100美元，树的年龄还有15年。第一个顾客出价20美元，因为这颗树当木柴来卖，只能卖20美元。所以他只愿意以清算价值来买这棵树。第二个顾客问出老人当初买进的价格是75美元，他只愿意以账面价值75美元来买这棵树。第三个顾客最慷慨，他算出了100*15=1500元的价位，愿意以1500美元来买这棵树，这种方法未把成本和折旧考虑进去，显然太轻率了。第四个顾客，扣除成本和折旧计算出每年实际获利只有45美元，如果他买草莓园的话，投资100美元一年可以收益20美元，市盈率是5倍，依照收益资本化的原则，它只能出价225美元。第五个顾客以实际收益的现金折现方法，认为250美元是合理的价格。

　　这五个顾客代表不同时期的估价。当市场极为悲观的时，投资人只愿以清算价值和账面价值来大捡便宜货，当市场极为乐观时，投资人愿意以1500元的天价来大量买进，当市场相对理性时，投资人会以收益资本化或现金折现法来买卖，可见价值分析因人而异，而价格的波动则因时而异。





    西格玛奇迹(十三)——记国际投资大师郑焜今的股市艺术   
                        山明 ／文  2006年05月20日
　　
　　采访中，郑焜今先生还告诉记者：对于全球新趋势的研判，也是西格玛系统中的重要一环。

　　他说：“在未来的十年中，全球会出现一个新的现象，就是全球投机与全球调控同时出现。全球投机就是由欧美大型基金正在主导的原材料大投机行情。全球调控是由各国政府，主要是中美两国通过调控手段，避免原材料的投机行情演变为全球性的大泡沫。所以,　2004年6月，油价突破40美元一桶的时候，中国加大了宏观调控的力度，制止了固定资产投资增长率过高的现象。因为当时的固定资产投资增长率高达40%以上，比一般的26%高出许多，所以政府加大对房地产的调控力度，上海房地产的涨势才开始缓和下来。如果中国当时不采取宏观调控，上海地区的房地产泡沫可能就要形成了。原材料的价格也会因建筑的大量需求而进一步上涨。所以，中国政府及时踩刹车是一项非常明智的行动。到2005年油价涨到每桶70美金时，美国碰到了卡特里娜飓风，汽油价格大涨，老百姓怨声载道。布什政府为了平抑民愤，释放出储备石油，这也是全球调控。中国和美国的调控都是成功的，但是2005年11月份，中国为压抑铜价的大涨，国储铜释出了10万吨的铜，没想到铜价越涨越高，这次的调控就有点力不从心，算是一个小小的失败。投资者对于全球调控与全球投机行情的激烈对抗，要保持高度的警觉，才能进退有序，及时把握战机。”

　　如何做一个成功的交易者

　　回顾三十余年股海博弈历程，郑焜今深切地感到，要做一个成功的交易者，需要遵守许多原则和纪律。

　　⑴　认赔保本，止损要迅速。金融市场机会无穷，但是当你的本钱不存在的时候，再好的机会你也没有办法把握。加上金融市场的变数不但很多，并且往往事前预料不出来，所以风险非常之大。因而，当市场的走势跟自己的假设不一样时，就要及时修正，避免伤害扩大。在操作中一定要做到止损迅速果断。这虽是一句简单的口号，但一般人却很难做到。其原因不外有四点：一是小看下跌威力，认为这一次下跌只是短线拉回，后市在短期内还会创出新高点，不但可以减少损失还可以获利，这是最主要的原因。二是买入未作停损的准备，一切事情都往好的方向想，却未曾想过，一旦行情跟假设之情况颠倒时如何处理，这也是一般人的通病。三是对波段的转折缺乏敏感度。这些交易者往往在交易中表现得患得患失，犹豫不前，行情大涨时，没有及时跟进；行情大跌时，没有果断离场。四是没有认清信用交易的风险。信用扩张时止损非常重要，缺乏此种基本认识，造成大亏者不计其数。

　　⑵　控制风险在自己能忍受的范围。如果你做了一项投资，你吃不好，睡不安，那就代表投资的风险已经超出自己能忍受的范围。这跟输钱的大小没有绝对的关系。有的人虽然有许多钱，但是输了一点小钱他就坐立不安，这种人就不适合当交易者，只适宜去赚定期存款的利息或者说买一些公债，做一些固定收益的投资。金融市场的产品很多，有一些风险比较高，有一些风险极低，要按照个人风险的偏好程度和承担能力来决定你的投资方向和产品。

　　⑶　要把风险的成本降到最低。交易最大的成本是风险。一般生产企业的最大成本是原材料，而金融投资的最大成本是风险，你若能克服风险，你的成本就很低，但是很多人因为不会控制风险，而付出极高的成本。这种人容易大起大落。要想稳定成长，避免大起大落，就要把风险成本降到最低。

　　⑷ 要有完整的投资策略。交易前，要有一个完整的虚拟作业，不管后市大涨大跌，都要有两手准备，投资策略要注重市场的转折点，并能及时翻多和翻空。

　　⑸ 不要逆势操作。逆势操作和反市场操作是两回事。很多人把逆势操作当成了反市场操作，来凸显自己的眼光独到。其实，这往往会制造巨大的灾难。作为一个交易者，在操作中最重要的是当趋势明朗化时，一定要顺势而为，千万不可逆势操作。

　　⑹　要有智慧性的忍耐。交易者一定要明白，忍耐也是交易中的一种正常状态，有时忍耐也是一种快乐。这种忍耐不是很难受的忍耐，而是智慧性的忍耐。所谓智慧性的忍耐，就是审时度势以后，认清了时势的根本关键，晓得后市有赚大钱的可能，所以才抱股或空手，等待大行情的来临。

　　⑺　对市场保持谦卑，才能及时修正错误。股市没有永远的赢家，也没有神仙。不要因为一时的巨大成功而自以为是上帝的代言人，这种人很容易犯下骄兵必败的错误。金融市场的本质是混沌的，具有高度的不规律性，所以交易者在市场面前，要永远保持谦卑才能不断地接受新的事物，也才不会拘泥于过去的经验而停滞不前。(未完待续)



   西格玛奇迹（十四）——记国际投资大师郑焜今的股市艺术 2006年05月29日  

    如何做一个成功的交易者
　　
   ⑻　克服情绪的干扰。市场大涨大跌的时候，激情与恐慌的情绪很容易感染开来，一般人很易受其干扰，而失去对于当前趋势的正确判断，造成感情用事的错误行为。一般来讲EQ（情绪指数）和IQ（智商）最好保持平衡。一个有投资信念的人，都很容易做到IQ和EQ两者的平衡。

　　⑼　以清晰与独立的思考能力培养局面眼。投资人对于基本面、产业面、技术面，都要培养清晰与独立的思考能力。换句话说，就是想通了才投资。不要随着市场起舞。局面眼能够观察未来半年到两年的基本格局，这一点至关重要，它也是波段获利的基础。

　　⑽　交易不顺的时候要减少交易，而非加码摊平。交易不顺代表你假设错误，必须调整假设，让心态恢复平衡，等心态平衡以后再进行操作。在心态未平衡以前，最好不要急着翻本而频繁交易，甚至于错误地加码摊平。

　　⑾　建立适合自己的操作系统及操作纪律。任何操作系统都有一套纪律来和它配合。法人机构比较强调操作系统和操作纪律，个人投资也要强调自己的系统，找到适合自己的投资风格，不要羡慕别人的成就，去一味模仿别人的作法而死搬硬套。

　　⑿　要有获得暴利的心理准备。当大行情来的时候，往往是出乎意料的。很多人没有获得暴利的心理准备，赚了一小段就跑掉了，后面一大段完全落空。只有相信趋势的人才能获得暴利。暴利是很难预测的，当暴利出现的时候，你要及时领悟才能把握得住。

　　⒀　金融操作要懂得博弈理论。博弈理论就是让你在无法预知未来的情况下去选择机会的大小，就是让你有一个开放的心胸，去把握大小不同的机会。同时一定要保存好实力，不要孤注一掷。只有能把握机会的人，才能不断创造奇迹。

　　⒁　做到投机、投资、理财三位一体化。成功的投机是建立在投资的原则上，成功的投资是建立在理财原则上。理财的原则是分散风险，投资的原则是价值发现，投机的原则是顺势操作，三种功夫都学到，投机、投资、理财才会一帆风顺。

　　⒂　要学会长短线兼顾的操作手法。就及时获利来讲，短线技巧是必要的，因为没有短线就没有长线，所以短线的功夫一定要磨练好，不然你就无法练就获利的功夫。但是天天抢短是无法赚到大钱的，所有的大炒家都明白一个最基本的赚大钱方法：选好股票，抱牢它，所以中长线的功夫也不可少，因此说长中短线的投资技巧都要有才是圆满。

　　⒃　理财要分散，投资要集中。理财分散就是把风险降到最低，投资集中就是把利润升到最高，两者必须搭配使用。集中投资造就巴菲特成为世界首富之一，但是集中投资要对企业分析有相当独到心得，并且要有耐心长线持有，才能赚到大钱。

　　⒄　股票操作要始终做到“快半拍”。俗话说“千金难买早知道”，任何事后追悔都已经太迟。在跌势中，先跑先赢，不要寄希望反弹高点再出，如果寄望反弹再出，往往是愈等愈低，愈跌心愈慌，最后忍不住杀出时，股价又上来了，信心跟着就动摇了。失去钱没关系，失去信心就大有关系。股价上涨时也是一样。因此，在趋势明朗化时出手要快，否则就会接到最后一棒。

　　⒅　保持随时平衡的心态。有平常心的人，他的心态永远不会失去平衡，甚至于在错误时也能够瞬间恢复平衡。就像骑脚踏车的人，只有一直维持平衡，才能继续前进。

　　(19)　利用错误赚大钱：巴菲特是真正做到利用市场的错误赚大钱的人。他的老师格雷厄姆说：市场先生有两种极端的性格，有时极端兴奋，有时充满了恐惧；有时候思想充满智慧，有时候患了严重的癫狂症；有时候长达数月之久都消沉寡言，有时候又意气风发。更严重的事情是，市场先生总是拒绝承认自己是疯狂的，因为有无数的研究机构，证明市场先生是理性的，具有效率的。这些机构设计了“β”值来控制风险，又设计了最佳的投资组合来降低风险，这些理论让市场先生拒绝承认有病。可是，不管理论多么完美，市场先生间歇性的发高烧却是不争的事实。

　　未来的期许：建立全球定价系统

　　“你在国际金融市场征战多年，目前全球化正带来全球经济的大动荡，包括原材料的大涨、各国汇率的大起大落，你对此有何看法？”采访中记者问郑焜今先生。

　　他回答说：“在全球化的过程中，首先建立的是产业全球化的系统。这个系统的最高端是美国的知识经济，末端是中国的世界工厂。中美两国注定是要合作的，纵使有局部冲突和磨擦，也不会改变这个格局。产业全球化以后，紧接着就是金融全球化。在金融全球化的过程中，就是要争取定价权。目前全球的定价权掌握在美国手中，它构成了很多灾难的根源——因为美国的定价权是建立在美国的国家利益之上的，而不是建立在全人类的利益之上。因而，未来需要一套新的全球定价系统，让全球协和发展，共享繁荣。”

　　“未来的经济学家最大的任务，就是要建立一个大一统的理论，把资源定价模型、资金定价模型和资产定价模型，建立一个大一统的共同理论基础。这个理论基础是建立在全人类的利益之上，而不仅是只代表某些强权的国家利益，这是一项艰巨的任务。因为资产定价模型已经发展得相当成熟，但是资金的定价模型还是众说纷纭，资源的定价模型还尚未成型。所以，才造成汇率的争端和原材料的投机大涨，威胁到了各国的经济稳定。

　　目前，因为中国和印度的崛起，全球经济进入了一个大转折。动荡与浮躁是当前的特征，要解决这个问题，有赖于全球定价系统的建立。不过因为中国在全球市场的份额太小，经济总量排在全球的第六位，没有定价权。所以，这个动荡的局面将会维持10年左右。当中国的经济规模达到世界的第二或第三，就会有定价权。不过这有一个大前提，就是中国的股市规模和期货市场必须迅速地成长，才能争取全球的定价权。因此，中国的经济学家除了要注重改革开放的政策研究，更应专注于全球定价系统的理论研究，给资源定价、资金定价、资产定价找到一个共同的数学基础，这才是中国和平崛起和世界繁荣的最大关键。”

　　(全文完)

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2006-08-30  

  　　股市有一句话说：涨时重势，跌时计值。势从哪里来？从动力来。价值会反映到什么程度？看心的大小，在多头市场，人心愈涨愈乐观，在空头市场，人心愈跌愈悲观，不知底部在哪里。不过要了解心的大小，却不是一件容易的事。技术分析基本上预测不出未来的天价，技术分析只能在天价的型态明朗化，确认天价的存在而已，因为技术分析无法预知心的大小。

　　人的心跟大环境息息相关，大环境的变化又跟策略有关。因此为了了解市场的心，最好先了解市场的策略，攻心为上。例如沪深股市要跟国际接轨，就要做大规模，要做大规模，就要引进社会主流资金，要引进社会主流资金就要股市走长牛，股市要走长牛就要先向上突破十年线。结果没错，股市从998点一路上涨，看回不回，遇关不是关，历史的1300点大底很轻易就被突破，直到十年线附近才出现个股的震荡整理。因此牛市有牛市的心，牛心就是先站上十年线，如果懂得牛心，你就能一路持股到十年线1430以上，不会因为市场的噪音而被震出手中的持股。虽然说大家都晓得要攻心为上，可是市场的心是深不可测的，往往是时过境迁才恍然大悟，但那时大机会已经失之交臂，变成慢半拍。要快半拍就要先了解市场的心，晓得如何攻心。

　　要攻心为上，就要了解市场的“性”。任何市场都有它的特性或本性。事实上，研究市场的本性最为透彻的就是波浪理论和混沌理论。只有从“性”的观点去了解波性，波浪理论才有生命力，否则随便数浪只是徒增困扰。因为数浪要用不同的尺寸，大行情要用大尺寸来数浪，用错尺寸就会把浪数错了，不是卖的太早就是买太早，不是卖太晚就是买太晚，尺寸和时机是一体的两面。要了解市场的特性，最好先了解市场的策略，心和性也是一体的两面，透过“即心自性”才能进入直觉与开悟。在现象打滚永远进不了市场的心与市场的性，永远无法得意而忘形。只有得意忘形，不拘泥于外形的人，才能把握市场的心意。

　　价值反应在“心”上，动力反应在“性”上，价值与动力是互为一体的。只有透过“即心自性”，才能成就真正的大智慧，只有大智慧出现时，大成就才会跟着出现。

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西格玛  郑焜今   2006.09.13  上海证券报


　　道德经在保常章中说：功成名遂身退，天之道。金融操作也是一样，要在形势反转之前功成身退。问题是，怎么判断什么阶段才是功成，因为有的功成是十年，有的功成是2-3年，有的功成是2-3个月，相差很远，要判断功成到底有什么标准？

　　有的人认为功成可以用技术面来判断，只要技术指标背离或价量背离或行情全面喷出而过热时，就是行情的尾端，简单地说，一旦行情从飞龙在天演变成亢龙有悔时，就应功成身退。但是技术性思考虽然比较灵活，但是有其狭隘性，只能当辅助性的判断依据。

　　如果换一个角度，从基本面的市盈率来判断也是一个不错的方法，至少很多机构都是拿全球的平均市盈率作为参考。但是市盈率本身是动态的，它会随着盈余的成长性而不断升降，所以单纯从市盈率来判断也失诸武断。

　　再换一个角度，从社会学的角度来判断也是一种方法，那就是所谓的擦鞋童理论。如果连擦鞋童都进场买股票，那么股市离开头部已不远了。但是行情过热的时间可长可短，有时候相差一个礼拜，股价就相差近一倍，也是很难从社会现象来判断真正的头部和底部。

　　如果以上的基本面、技术面、社会面的答案同时接近满足点时，那么真正的功成身退就成熟了。换句话，以上的三种方法可以互相印证，不要单凭一个答案就论定头部和底部的来临。

　　功成身退也是一种不争的修养，不争就是反市场操作，而反市场操作要注意循环的高低点。如果在循环的中途震荡时进行反市场操作，可能会适得其反。灵活的技术加上坚定的战略，才能在行情过热时急流勇退，在行情十分低迷时勇于承接，并且还能把风险控制在一定范围。

　　一般人舍不得功成身退，都是因为执著于过去的成功与辉煌，而忘却了新时代大环境的转变，只有保持与时俱进的人才能舍旧迎新，创造新的价值观。

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创新的根源来自于两样东西：宇宙论和本体论。宇宙论是探讨如何透过原

始气化而创生万物，本体论是探讨如何透过体性相三者的转化而引起大功能与大

作用。天才就是对于宇宙论和本体论有特别感应能力的人。一个修道者，对于宇

宙的原始气化和体性皆无尽的无穷变化，应该要有深刻的体验和心得。创新缺乏

宇宙论和本体论的深刻体验可能只是偶然的创新，只有深入宇宙论和本体论才能

不断创新。

　　在金融操作中也是一样，任何技术的背后都有些哲学基础。技术升级到艺术

以后，对于事物的复杂变化才能进一步整体把握，再往上追究其变化的共同根源

，就要进入体性皆无尽的本体世界。举个简单的例子，时间、空间、力量、心理

价值观等基本因素的出现与引起作用是相当不规律的，且往往是相互交错而又轮

流出现，不是同时出现。也许股价的涨幅或跌幅的空间已经足够，但时间还不够

，那就要进行上下打底与反复做头，来让时间来完成其满足点。也许两只个股在

相同的时空环境与波段中，但因价值观不一样，涨跌幅度就差异很大。也许价值

并不突出，但因有主力的强力介入，股价也会有异常反应。力、空、时、心、物

五者的变化是错综互变的，并非完全依照理论在发展，所以依照理论来预测未来

。必需时常修正。技术测市只能在有限的时空中有效，一旦把时空延长，就必需

依靠艺术来掌握整体的变化，如果要追根究底，找到变化的共同源头，那就要进

一步进入道的领域才有办法。只有进入道的领域才找到创新的共同源头，才能不

断地创新。

　　道本身就是一种不断创新，但这种创新并非仅凭一时的灵感，而是透过形势

的长期观察与价值的深度挖掘，经过体性的认识，预知未来的发展与机会。因此

很多创新都是苦心孤诣才创造出来的，但透过修道的训练却可以缩短苦心孤诣的

过程。

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攻心是兵法最高的境界，也是最微妙的关键，透过攻心能够让不可能变成

可能。孙子在谋攻篇说：上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。如果不善

于攻心，伐谋、伐交、伐兵都很难做得好。金融操作也是一样，许多因素都是交

错出现，有时间的落差，有空间的变化，很多人因为时间的落差和空间的变化，

而失去操作的定力。市场的不规则现象或复杂变化，都是用来扰人心志的。如果

一个人原本有一个良好的构想，但因为市场的复杂变化而变得心烦气燥，很可能

把当初的完整构想抛到九霄云外，让获利的机会失之交臂。

　　兵法上的攻心有敌我双方的明确对象，但金融市场的攻心却是一大群人的一

团混战，没有明显的敌我双方，多空也是不断地转换，因此金融市场的攻心是先

预防被市场攻下自己的心，一旦自己的心被市场攻克，那么就会变成市场的俘虏

。在金融操作中，首先要保持心灵的完整性，不要因为市场的混沌变化而失去主

宰性。把自己的心先立于不败之地，才能进一步对市场进行攻心为上。

　　再来讲对市场攻心，就要感觉出市场的趋势与力量，如果连趋势都无法把握

，那要攻心就不可能；其次要把握市场的节拍与循环，不要因为短线的转折而失

去大方向。如果能把趋势和循环都把握好，再去探讨价值的变化才有可能，因为

价值要透过趋势与循环来体现，如何诱导市场对于价值产生认同，就是真正的攻

心为上。因此攻心有三个步骤，其一认清趋势，其二把握循环，其三价值认同。

趋势和循环从图形上可以看出来，但价值从图形上很难看出来，必须从基本面来

探索，从产业面来深入，能够做到以上各点，那才能在金融操作中做到攻心为上

。

　　简而言之，攻心要有大环境的配合，只有时势成熟，攻心才能发挥效果，否

则单纯的攻心很难打动人心，也很难仅凭攻心这一招就足以扭转乾坤，形势与人

心是一体的两面，二者皆成熟，攻心才能四两拨千斤。

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虚实是一种很复杂的变化，要想出奇制胜有一个大前提———学会善用虚实。孙子兵法在军争篇中说得很好：兵以作立、以利动、以分合为变者也。在分合的过程中，就会产生虚实的变化，因虚实的变化才能调动敌人，掌握战场的主动权。因为在战场上，守的一方总是比较吃力的，攻的一方心理比较占优势，所以说，守则不足，攻则有余。但不管攻或守，分或合，一定要有一个完整的战争构想。拿破仑在打仗之前，往往为了让战争构想完整化，时常想到很晚才睡，但想好之后，第二天就精神百倍地迎敌，进而出奇制胜。

　　完整的战争构想就是上兵伐谋，在谋攻篇中说：知彼知已，百战不殆；不知彼而知已，一胜一负；不知彼，不知已，每战必殆。完整的构想一定要把自己和敌人的实力做正确的评估，对敌我双方的可能互动做全方位的假设，并且还要进一步把天候和地形做最佳的利用。但在战争构想中，最重要的一点是找出制胜之形，制胜之形就是胜败之根本结构，再加上战场虚实互动的推演，才能做到动静有常。动就是虚实的推演，静就是根本结构，把动静先搞清楚，才能进行兵力布署，如果动静搞不清楚，兵力再多也可能打了大败仗，赤壁之战和淝水之战就是很好的例子。因此孙子在计篇中说：夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎？吾以此观之，胜负见矣。胜负局外人不见得清楚，但当局者是否做到多算胜自己应该很清楚。

　　在股市中也是一样，虚实表现在板块轮动上，奇正表现在操作手法上，完整的操作构想表现在股价的根本结构上。这根本结构跟自然法则息息相关。股市是一个十分复杂的市场，但是复杂的背后却孕育着非常简单的自然法则，有时候真正赚大钱的方法往往是最简单的方法，但一般人都被复杂的市场变化与分歧的信息搞得六神无主，自然无法执简驭繁。巴菲特强调的牛顿第四定律就是：运动愈多，收获愈少。只有充分掌握虚实的人才能看透市场，做到以不变应万变。不变就是静，在股市中，静的功夫是赚大钱的关键。（郑焜今）

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任何事物想要永续发展，就要保持整体和谐。

　　整体和谐有二个层次，第一个层次是内部的和谐，例如一个社会必须透过人际关系的和谐来维持内部的秩序，第二个层次是外部的和谐，除了内部的和谐，更要讲求人与天地万物的整体和谐。内外和谐才能产生新的价值观，能融入大自然，去分享宇宙的光明，才能产生永恒的力量。

　　天道在不断地运动变化中，让万物皆各得其所，各自保存其本质与特性，如此才能出现一片太和的景象。保合太和，不仅要保持人与自然环境的大和谐，也要人文社会与人文世界的内心和谐。人类的和谐不但要以宇宙的和谐为基础，更要进一步深入到心灵深处的和谐，由“天和”进而“人和”再进而“心和”。只有内心和谐才能做到虚静为本，产生源源不绝的力量。换句话说，只有整体和谐才能融入大自然。

　　在和谐的过程中，也不能一味地过分乐观，毕竟眼前的世界仍处于尖锐对立的状况，但这种尖锐对立并不妨碍和谐的诞生。易经“睽”卦云：天地睽而其志同，男女睽而其志通，万物睽而事类。这句话说天地万物虽然处在对立的状态下，但透过相反相成的方式却能取得和谐与调适。当然要从相反相成中取得和谐，就要做到“咸”卦所说的“天地感而万物化生，圣人感人心而天下和平”。只有能感动对立方的人心，最后的和谐才有可能。如果无法感人心，怎能真正了解对方，为对方设身处地想出解决的办法，也只有透过感动人心才能攻心为上，用最简单的方法解决最复杂的情况。易经的上半部以乾卦开始，下半部以咸卦开始，是有深意的。

　　在金融操作中，由于工具和方法的不同，会得出不同和矛盾的结论，这些矛盾的消解就要靠整体和谐的自然观。不要只看到现象与外表的分歧，还要看到本质的统一，才能找出循序渐进的解决办法，把矛盾不断地消解掉，最后的和谐才会出现。不过要看到本质的统一，要先具备整体和谐的宇宙观，如此一来事物进展的顺序和时机的演化就会自然融合在一起。


　　     由诗入境看股市的境界  （郑焜今） 2006-10-25   
  　
　我们都知道，金融操作所面对的是虚拟的世界，而虚拟本身就是变化莫测，不少人用情境规划来虚拟各种不同的变化，并且在虚拟的过程中不去考虑或然率，每种可能性都要虚拟，但是一旦进入战略规划就要考虑或然率的问题，因为资深有限，只能往最大的可能性做布局。虚拟经济虽然是以虚为本质，但虚却是道的本质，由虚入道是一条捷径，诗歌本身也是带领人们通往另一种人生之道的神秘方法，如果想轻松一点，不要每天被技术分析、基本分析、产业分析搞得六神无主，不妨揣摩一下股市的诗境。

　　记得在2001年6月2245点的历史高点附近，人人头上都在冒烟，当时笔者送了一首诗给一些朋友，要他们提高警惕，但这些高手因为前面赚了不少钱，有了钱就丢了意境，直到后来股市大跌，笔者再把这首诗讲给这些高手，他们才晓得诗中蕴藏很多玄机，那首诗就是李白的诗：“日照香炉生紫烟，遥看瀑布挂前川，飞流直下三千尺，疑是银河落九天”。当股市狂热时每个人头上都在冒烟，好像日照香炉生紫烟，只有跟股市保持一点距离才能遥看，也只有从历史的角度才能遥看，可是一旦遥看股市却赫然发现一道瀑布挂在眼前，这瀑布的威力是飞流直下三千尺，所以股市后来大跌到一千点才正式止跌，不过等跌到一千点时，一切的梦想都已破碎。本来在历史高点附近，不少人是怀着“手可摘星辰”的美丽梦想，没想到最后竟是星梦难圆，银河落九天。

　　在2004年4月指数在1783点的反弹高点时，因为当时是大B浪的反弹高点，笔者再度送了一首苏轼的诗给一些好友：“荷尽已失擎雨盖，菊残犹有傲霜枝，一年好景君须记，最是橙黄橘绿时”。当时领先上涨的汽车股已提前做头，失去了擎雨盖，还有部分个股还在强势表演，就像傲霜枝一样，这个时候市场的气氛就像橙黄橘绿一样，是收刈的最佳时机了。

　　从以上两首诗可以看出股市的诗境，那是一种美的意境，尽管当时的情况是相当惨烈，但只有透过诗的意境，你才能跳出浑沌的惨烈世界，进入另一种凄美的神秘意境。

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在易经的“彖传”中说：观乎天文，以察时变。在“系辞下”中说：变通者，趋时者也。察乎时变是修道很重要的课程之一。道德经更具体地指出修行的步骤，“人法地、地法天”，只有把天地人合而为一才算修成修道的小循环，如果进一步做到“天法道、道法自然”才能进一步进入修道的大循环。修道的初阶就是要先进入小循环，等小循环非常熟练而有具体心得之后，才能进入大循环。

　　在小循环的阶段，只要注意局部的气候即可。例如在长期熊市中，仍然有些板块能够走出大波段的行情，那是因为该板块在当时已成气候，虽然整个大环境仍处在长期熊市中，但该板块因为盈利的快速增长，仍然能够走出亮丽的波段行情，如2003年的汽车股大行情就是如此。当时不少汽车股涨幅都在一倍以上。

　　在大循环的阶段，就要注意整体大环境的内在变迁，如2006年的有色金属在一年内大涨7倍，就跟国际原材料价格的大涨有关，这种和国际连动的大行情要许久才出现一次。例如1999年后的网络股大涨也跟全球的网络大气候有关。

　　在小循环中，只要天地人建立初步的连结即可，在大循环中，不但天地人要合一，并且要做严谨的连结，要有新价值观的出现。网络泡沫、房地产泡沫、资源泡沫都有它的新价值观，没有新价值观，泡沫吹不出来，并且这个新价值观往往有当时的大环境来配合，例如资金泛滥，才能把大泡沫吹出来。在修道过程中，要先了解时变的大小，小时变只能引起局部板块的1~3倍涨幅，大时变才能引起所有板块的大涨，例如上涨10倍，要察乎时变的大小不是一般人所能胜任。但对于修道的人而言，这是一种最基本的考验，至少你要做到天地人合一才算小有成就。

　　在大的时变中，必然有激烈的重大变化与多次转折，刚开始都是群雄并起互有胜负，最后能一统天下者，最主要是得力于长远的策略，并且坚定不移的实施下去。这个长远的策略不但明于形势，并且能洞察时代的特质与人心的变化，才能提出鲜明的号召，造成一呼百应的磅礴气势。