一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

hefeiddd

大家都知道汇价就是货币价格的波动轨迹，那什么叫汇势？就是一种货币的内在强弱，它反映该货币的真正价值。有人要问了,货币的价值不是由汇价体现出来了吗？这话既对也不对，汇价是体现货币的价值，但有时短期的汇价并不能体现该货币的真正价值。举个例子来说明＂势＂：秦末项羽刘邦楚汉之争，项羽力能拔山而且其军队兵强马壮，所向披糜，而刘邦实力明显逊色，表面上看项羽势很强，但最终却是项羽自刎乌江，刘邦建立了汉朝，当了皇帝.为何呢？因为项羽残暴，独断，猜忌且任人唯亲，自己族人受重用，外人即使功劳再大也得不到奖赏，而刘邦礼贤下士，赏罚分明且广纳良才，久而久之项羽的势开始衰败，刘邦的势逐渐强盛，其结果就不言而喻了。水很弱，但若形成急流，巨石也会被冲走；风很柔，但若变成飓风，大树也会被连根拔起，这都是因为它们已形成了＂势＂。外汇市场也是一样，我们不能只根据短期的价格波动就轻易就断定某种货币的＂势＂，现在的大部分交易者其实都只关注汇价而不注重汇势，每天追涨杀跌，也觉得很忙，但最终结果是绝大部分人在亏钱，他们每天辛勤工作就好像一群工蜂，天天忙忙碌碌采花酿蜜，最后是自己忙碌而死，而花蜜全部由养蜂人拿走了，外汇市场的养蜂人就是那些能知汇势的人，他们才是最后的赢家。基本上技术分析只能看短期的价格波动，很难能看到一种货币真正的＂势＂，货币的＂势＂是由基本面决定的，你若有注意到索罗斯或巴菲特等大师的访谈录就知道，他们根本不会拿张图表跟你讲技术指标或支撑阻力位，而是谈经济前景，利率走向，消费趋势，就业状况，资金流动或一些政治因素等的影响，从这些来判断某国货币的＂势＂，你图表研究很透可能会是一个高手，但却成不了大师，就像一个武林中人若只跟你谈套路论拳法，他可能是高手但绝对不是宗师，因为宗师只会跟你谈意形，讲心战，论气势，而不会谈套路的，这是因为境界不同，话题自然就不一样的。虽然我们不是大师，甚至连高手都不是，但我们要以大师的思维去思考，以大师的行事方式去交易，这对你将来能不能成功至关重要，正如你若是个小鱼贩，看上了某名模美女，可人家伴了大款，名花有主了，可宪法没有规定鱼贩不能追名模，你也可以挺起胸膛追她嘛，她名花有主你可以先松松土再浇浇水以后再找机会接触一下花瓣，她来买鱼你挑个又大又肥的还只收她半价她一定开心，说不定她被你真情打动，哪天跟大款闹意见时就同意嫁给你，来年还帮你孵几个鱼卵出来也不一定，其实一个人起点越高也越容易成功。若有人告诉我索罗斯或巴菲特赚那么多钱是靠天天盯盘做短线赚的，我立刻晕倒，不要扶我，要扶也要先告诉我你这是听索罗斯或巴菲特本人说的还是去公厕时偶尔听到隔壁女厕所的人说的。巴菲特当年看空美元时美元不跌反涨，短短时间帐面上亏了数亿美元，但他还坚持自己的看法，最终却赚了数十亿美元，正所谓艺高人胆大，他是把对汇势的领悟发挥到极至的人。有人会说他怎么连止损这基本的常识都不会，其实此话差矣，因为他只重势不重价。兵书上说作战前最忌讳的就是不先设好退路，但靠背水一战而成功的战例却不胜枚举。古人说尽信书不如无书，任何规则都不能死搬硬套。很多时候最安全的地方却可能最不安全，你对行情有多少把握可以从你设的止损就能知道，你止损设得很小，认为很安全，其实是因为你对行情根本没把握，你可能一天被打了好几个止损，被市场来回摔耳光，几天交易下来人头变猪头，还有什么安全可言。但话说回来，如何设止损还要根据你的技术水平，对趋势的判断能力，心态的不同及对风险的承受能力和你主要以波段交易还是日内交易为主的差异而制定的，总而言之，只要能适合自己就可以了，不要在乎书上怎么说及别人怎么讲。

不要在秋天看到几片树叶落下就断定该树已枯萎，等到春天来了再断定也不迟。真正的好猎手不单枪法要准，还要善于等待时机，不但要等待猎物的出现，更重要的是等待猎物进入你的伏击区，否则就有可能功亏一溃。鲜花的香味人人都爱闻，但海边的渔夫更爱闻鱼腥的味道，因为鱼腥对他们来说就代表着收获，没有人因他们爱闻鱼腥味就有资格嘲笑他们。有句话叫＂姜太公钓鱼，愿者上钩＂，别人钓鱼鱼钩是弯的而且放在水下，而姜子牙钓鱼鱼钩是直的，而且高高放在水面之上，所有路过的人都嘲笑他，认为他神经病，这样根本钓不到鱼，事实上他不但钓到鱼而且钓的都是大鱼，为何呢？因为只有大鱼才有能力从水下跃上来吃鱼饵，而且好不容易才咬住的鱼饵就绝不会轻易放掉，根本没必要用弯钩钩住它，这就是姜太公的高明之处，他不做官则已，要做官就要国王亲自来接他入宫，不辅佐则已，要辅佐的一定就能成为诸侯中的霸主，这就是大师的风范。交易也一样，人的因素最关键，任何一个技术指标，会用的人就得心应手，不会用的人就被玩残；同样包二奶，高官包二奶那叫有品位，普通百姓包二奶那叫流氓成性，可见做同样一件事，什么人做似乎更重要。你要做的就是把握好你自己，不管别人怎么说，市场怎么走，只要势在，跌了几百点又如何？根本不必为此伤神，美元的问题很多且会逐渐暴露出来，基本面不支持美元走强，我说过现在美元强只是帽子虽破但还是帽子而不会变成鞋子，还是戴在头上而不会当鞋来穿，但戴久了发现不挡风而且难看，很多人自然就会把它脱下来，只是每个人悟性不同，脱下的时间不同而已。我不是反对技术分析，它对短线交易确实很有用，任何指标只要你能悟透就好用，关键在于你怎么用。古代春秋时期有一世代以漂布为业的人家，因为天天与水打交道，冬天手生冻疮而且裂得鲜血淋漓，所以他发明了一种药膏，只要涂在手上就不会生冻疮也不会裂，冬天漂布也不怕了，另一个人知道这事后就拿一些钱给他，学他的秘方，后来吴国攻打越国，那时正值冬季，士兵手脚生冻疮，连走路都很困难，战斗力急剧下降，吴王很忧虑，这个人于是把这秘方献给吴王，士兵涂上药膏后冻疮没了，战斗力一下子提高很多，很快就打败了越国，吴王很高兴，给那个人封侯，赏黄金数千两及大片土地，由此可见，同样一个东西，会用它的人可以封侯拜相，享尽荣华富贵，不会用的人还是以漂布为业，一生穷苦。总之一句话，不管你是注重基本面还是技术面，不管你用这指标还是那指标，也不管你做波段还是玩短线，关键在你会不会用，适合不适合你，但有一点却是永恒的真理：价位可以上下波动，大势不会轻易改变，路可以走错，但朝向目标的方向却不能错。势在货币在，只有势才能体现货币的实力，真正蕴涵其潜在的价值。

hefeiddd

书上说交易有三要素：心态、趋势、止损。我把心态摆在首位，觉得它最重要，是不是我的心态特别好才这样摆法呢？恰好相反，正是我在交易时心态不成熟而导致过去多次的失败，回顾自己的交易历史，我不担心自己看错趋势，最担心的就是心态不稳而错失很多大赢利的机会，稀里糊涂地把在极好价位建立的仓位给平掉，然后眼睁睁地看着一波大行情走完，而最要命的就是这波行情就是我计划好要做的，高位时等回调，回调时等好价位，就这样七等八等，等到行情走完了才清醒过来，过一段又重复同样的错误，我想很多朋友也有同样的经历，当然心态跟一个人的水平、实力及经验有很大关系的，如果一个人举着火把走一个漆黑无比且又长又七拐八弯的山洞，走到深处后火灭了，我想若是走过N次这山洞的人他一定很镇静，并凭着经验慢慢摸索着会走出困境，而对一个新手来说他的第一个反应就是脸色惨绿，第一个念头就是：完了，我死定了。不要说去摸索，连站起来的力气可能都没有，不死才怪，很多人为什么做模拟盘时能赢利，用真金白银做的时候就亏损呢？归根到底还是心态嘛！所以这心态没搞好要获利真的有很长的路要走。

那么趋势就不重要吗？试问交易男女，趋势为何物？我以前的文章经常视趋势如粪土，这里说明一下，我提到的趋势只是市场释放出来的所谓趋势，股市暴涨三天再暴跌两天收市，你说下周趋势是涨是跌？英镑连破好几个关键阻力，上涨势头十足，你一进场做多它又跌得让你吐血，敢问市场，谁主趋势？你看很多市场资讯，但真正有用的有多少，可以说误导的占大多数，我曾看一店面的牌子写着：＂知足轩＂，书香味十足，但进去后发现那是修脚和做脚底按摩的，另一个更离谱，牌子上写着：＂编辑部的故事＂，下一行是：＂欢迎来稿，长短不拘＂，进去一看却是色情场所，再出去看清楚牌子，霓虹灯上＂稿＂与＂搞＂交替闪烁，看完差点晕倒,不过研究波浪理论可以进去实地演练一下，数数波浪，那些女编辑一波胜过一波，一浪高过一浪，可不能急啊，慢慢数,不怕没行情，就怕数错波。现在是干什么都讲究知识，你到编辑部消遣没知识可不行，可不能没说几句就把枪拔出来比比划划，人家问你什么是交流，什么是沟通，你的最高学历是什么？你若说中国文学才大专一年水平，英文等级才二级半，可别怪人家女编辑翻脸，你这水平还敢来我编辑部露械，趁早把枪收回去到别处消遣吧！我们也看很多交易大师的著作或访谈录，他们也谈趋势，我们谈的趋势和他们谈的趋势那是十万八千里的差别，根本是在不同境界和层次上谈趋势，大师的趋势是综合各种经济数据，利率走向，消费信心，经济前景，债券收益，资金流向，股票市场动向及各种政治因素后得出的宏观看法，我们的趋势就是在图上画几根线就出来了，如果趋势这么好懂那大师要改行了，要知道趋势可是大师们的饭碗啊，如果哪天你在交易大厅看到巴菲特在那里卖盒饭或杨百万在那里卖汽水，那么趋势也要扔到垃圾筒去了。你可能不以为然，大师也是人，也可能犯错，是的，大师会犯错，但他们的错误只是短期和暂时的，很难想象他们会在长期趋势上犯宏观的的和致命的错误，否则他们也成不了大师，巴菲特曾经看空美元但美元不跌反涨而他最后还是大赢利便是典型的例子。当然大师也可能造假，若有人递一张名片给你，上面头衔是：投资大师，巴菲特基金政委（享受副部级待遇）兼＜＜海龟交易法＞＞起草委员会副主委，江恩理论奠基助理,或再兼个索罗斯基金政协常委兼计生委主任等等我就不保证他是不是真的，但也不能完全排除这是假的，因为现在中国国力日益强大，说不定几年后这些基金被中国收购后这头衔就有了，甚至美国电视台被收购后也可能播出以下美国新闻联播：圣诞节前夕总统布什到德州边远牧场考察工作，并和当地的干部群众共渡圣诞,随行的有农业部、国家动植物检验总局、国家安全生产监督总局及美军后勤部的有关领导。考察期间他听取了牧区领导的工作汇报，并对牧区计生工作做了进一步批示,在考察中他详细询问了牧区的生产生活情况，并详细记录了牧区有几头马，今年生了多少马崽及马饲料供应情况等，还到牧民史密斯家里做客，当他听到史密斯太太说这几年生活水平有了显著提高，都是共和党的政策好后露出了笑脸，总统还特别祝贺史密斯太太连续几年被评为牧区三八红旗手，临走时还送给史密斯太太一幅匾，是唐伯虎书法：巾帼不让须眉。（注：据说这幅匾是当年唐伯虎赠送给秋香的，唐兄预测真准啊，秋香的后代秋瑾确实是女中豪杰，就说现在吧，其后代又出了个秋菊打官司，把那村长几乎打趴下），离开牧区前总统还嘱咐牧区政府要做好牧民的防寒防冻工作，还特别提醒在当前油价高涨的情况下要把少开车多骑马的宣传提高到战略的高度来认识，最后布什总统参加牧区组织的联欢晚会,晚会进行当中还收到来自伊拉克和阿富汗前线官兵发来的的贺信和贺电，他们祝贺全体牧区人民圣诞快乐，并说他们的军功章也有牧民的一半，布什总统在与牧民合唱了＂牧区的泉水清又甜＂和＂没有共和党就没有新美国＂后带着丰硕的考察成果回到华盛顿。

调侃完了最后再谈谈止损吧，不瞒你们，我做单基本不止损，因为我不做保证金，没人可以强行平我的仓，但做保证金的一定要设止损，因为你自己不能当家做主，不止损可能连三角裤都会输光，我不止损还有一个原因，就是我不做短线且赢利目标设的很大，不想把钱损失在无谓的止损上，我的心态是欧元跌了我就是欧洲人，日元跌了我就是日本人，还没见到日本人因为日元下跌而要死要活的，也没见到欧洲人０.８２时持有的欧元到１.３６时把鞭炮挂在脖子上上街放的，人民币现在升值这么多也没见到多少国人因此而发洋财的，管它市场怎么波动，只要大势还在，我就等等等，有人会说了，你对你的目标这么有信心？是的，没有半点怀疑，这么多年做下来一直很顺利，因为我有很好的资讯，背靠多位大师的肩膀，只要心性能稳得住就没问题，即使以前心态不好，过早平仓，但也都是以赢利了结的,遗憾的只是后面的一大波没赚到。止损就像买保险，你见过亿完富翁买失业保险或重病保险之类的吗？没有，因为他们有足够的财力应付所以不需要，如果你对趋势和目标有足够信心，也可以把止损设的很大甚至不设止损，免得设不好被市场来回甩嘴巴，白白把钱输在止损上，但我还是强烈建议要设止损的，我不理趋势(指市场释放出来的所谓趋势)，不设止损,可以说在交易上是五毒俱全,能在市场游刃有余自然有我的交易之道和生存法则，但这不一定适合你们，找到最适合你自己的交易之道才是最好的。

hefeiddd

很多人刚进入市场时都会信心满满，觉得市场是个金矿，随便铲几下老家的房子就可以用金砖盖了，随便抓一把老婆的金戒指金项链甚至金牙齿都不用愁了，但玩一段时间后发觉不是那回事，没入市场前很多前辈都告诉说要跟着趋势走，趋势是你的朋友等等，不过做几单后发现有问题啊，市场明明说趋势是上涨，我也紧跟了，可它怎么又突然下跌了，害我跟得太急被趋势这堵墙撞得鼻青脸肿，才入市场几天人头就变成猪头，昨天从高老庄经过被八戒看到还左一声表哥右一声表哥地叫，还直夸我血统很纯；现在既然趋势转为下跌了，我要忘掉过去，跟着趋势看跌，没想到我才后退几步它又转为上涨，我的屁股又被趋势铜墙撞得裂心裂肝地疼啊，屁股一下子从小盘股变成了大盘股，第二天走在街上很多歌迷影迷把我团团围住非要我签名，我说我又不是名人要我签名干嘛，可人家说我摆架子，从葫芦般的背影就知道我就是香港影视红星股巨基，看来以后我连交易的时间都挤不出来了，先练练签名再说。其实很多时候你对趋势是你的朋友这种话不要太认真，因为这只不过是句官话，因为一般散户要领会趋势谈何容易，现在国内大力提倡＇八荣八耻＇，可平民百姓有几个能完全说出其中的内容，更不用说领会了，我看很多人是＇八聋八痴＇才对。市场是诡异和变化无常的，在市场里基本上就是人玩人，谁也不能幸免，大师玩高手，高手玩低手，低手玩入门，入门玩门外汉，门外汉玩慈善机构，慈善机构玩大师，这样一轮玩完我们这一代使命基本完成，然后下一代接着玩，我们每个人都是市场链的一环，注定要被玩，所以没必要为输赢得失而太过伤神，要战胜市场首先要战胜自己的心态，其实对同样一件事你的心态不同结果也会大不相同，当你乘电梯的时候发现有人拿木棍捅你脚后跟，第一下可以忍受，第二下你火气就上来了，第三下你肯定火冒三丈，当你回头看到是一盲人正拿着木棍摸索时，你的火气肯定消了一大半，甚至还扶他一把或给他指个方向和扶他过马路等等，这说明你的反应影响你的心态；美国科学家也曾做过一个实验，他把清水滴到两组人的手臂上，告诉第一组人说这是清水，但告诉第二组的人说那是硫酸，结果几周后奇迹出现了，第一组人手臂很正常，而第二组人手臂被滴过的地方居然不同程度地出现溃烂现象，科学家解释这是因为人的潜意识里手臂被滴过的地方会被硫酸腐蚀，那地方的抵抗力也渐渐消失了，所以溃烂也就真的出现了，可见一个人心理是否成熟有多重要，所以做投机要永远记住这一点，市场怎么走我们无法去掌控，但我们自己的心态要我们自己去掌控，否则再好的技术都是摆设，因为我们会轻而易举就把分析结果推翻掉，所以无法掌握自己的人也一定无法掌握市场，也一定会被市场所淘汰，这永远是真理。

hefeiddd

前一段美元暴跌的时候，有一朋友很不解地问到，拥有数十亿美元资金的大机构怎么那么变态，那么疯狂，难道他们看不到非美图形严重超买，指标严重背离吗？确切地说，他们是没看到，也不会去看。因为他们是市场趋势的领导者，他们走出方向后，图形才会体现出来，最后我们散户才根据图形捡点残渣，当然大多数散户只是捡到粪便而已。我不是乱说这话的，数年前我在国内某银行炒外汇时，有一次刚好该行总行的外汇操盘手回老家探亲时探访该行，后来他与我们进行了短时间座谈，有一老伯问他很隐私的问题：＂你每天操盘那么庞大的资金，到底看图时用什么指标来参考呢？＂，这问题弄得他几乎晕倒，这老伯若不是中情局特工至少也是威镇敌胆的＂敌后狗仔队＂的成员吧，只见操盘手把扇子遮住半边脸，然后轻启其樱桃大嘴说：＂我不看图的＂。不会吧，难道他兔胆包天，只要看看周易预测或看＂大长今＂就能操盘？正当我们疑惑不解时，他道出实情，原来大机构都会花巨资买个看盘器，国际外汇市场大笔金额的外汇买卖挂单都在上面，哪些机构在哪个价位挂单买欧元，买多少金额，哪些机构在哪个价位挂单卖日元，卖多少金额，所有挂单情况一清二楚，多空能量和关键价位等也很清楚，他们只要根据这些信息来操盘，跟着大趋势走就行了，哪像我们散户要把走势图翻来翻去，再买个放大镜看看哪里超买，哪里背离，最后下单，运气好的还能有残渣捡，运气不好的研究老半天图形还只能捡个粪便，这虽然很不公平，但这是游戏规则，人家大机构每年花数万美元租路透线路看信息，花数万美元租看盘器，而且投入的交易资金也大，当然人家有资格赚大钱，我们散户什么都用免费的，而且小小资金还花几年时间学资金管理，管理来管理去也没多少钱实际在炒，所以闻闻粪便也没什么好抱怨的。这就是大机构与散户炒外汇的本质区别所在。

hefeiddd

把市场比喻为没硝烟的战场一点也不过分，与战场敌我双方你死我活的战斗一样，市场多空双方也在斗智斗勇，比心理，比技术，更比气势，以达到最终的胜利。市场气势是个相当重要的指标，有个华尔街投机高手说过他看市场只看两个指标，一个是ＣＯＴ Ｒｅｐｏｒｔ（期货合约多空变化报告）和Ｂｕｌｌｉｓｈ Ｐｅｒｃｅｎｔ，但我在外汇图表中没看到这指标，据说这两指标最能反映多空双方的实力和气势的。正如战争中除战术技法外敌我双方的心理和气势及指挥员如何灵活运用兵法也很关键，Ｌｅｓｏｎ推荐看孙子兵法，这本书很有用，但实际运用兵法我建议看史记和三国演义，特别秦末的楚汉大战韩信如何灵活运用兵法把强大的项羽打得落花流水及三国时诸葛亮如何轻摇羽扇就能决策于千里之外，特别是他的判断力和洞察力到了让人惊叹的地步，只有他能根据当时的形势做出三分天下才是大势所趋的论断。战争中气势也相当重要，古时有一小国被强大的敌国入侵，对方兵精马壮，人数数倍于该小国的军队，以至于该国人人胆战心惊，一点战斗力都没有，于是该国大将军在夜里把军队聚集在一大庙外并向神灵祈福，然后当着所有将士的面对神灵说：我手里有个袋子，里面装着一百枚钱币，一面涂红，一面涂白，我把火光弄灭并把所有钱币抛向空中，若神灵能保佑我们此次出征能全胜而归，就让所有钱币都能红面朝上吧！他把钱币抛向空中后命人再把火点上，奇迹出现了，所有钱币的红面全部向上，所有将士都看呆了，然后军队出战迎敌，个个将士以一挡十，居然把强大的来敌打得落荒而逃，后来国王问大将军如何能不可思议地打胜这场战争的，大将军笑笑说：胜在气势，我只是把钱币两面都涂上红色而已。市场也一样的，除技术分析外，心理和气势对交易的成败也占重要的位置，据说索罗斯有个得力的左右手在一次投机中亏的很惨，从此以后就开始缩手缩脚，其精湛的投机技巧和果断的作风不见了，也从此失去了一个个赚钱的机会，以至于后来彻底退出投机行业并发誓再也不碰任何与钱有关的行业，其实他不只是输钱，是把心理和气势输得一干二净，以他的技术胜过我辈千千万，但没了气势也没了一切。有时我常自问，是否图表真能预知未来，是否只看没有任何指标的图表或不看图表更有预见性，我不知道，因为我没到那种境界，但有件事却能让我从中启发。有个人想买房子，他看了很多房子后决定买其中一处房子，那里环境不错，交通方便，价格也合理，房产经纪把该房子的优点说得头头是道，并说很多人都想要的，不早决定就没了，他去看了几次，那房子从里到外似乎都很好，经纪真没有骗他，他决定买了并把这事告诉他朋友，他朋友带他去请教一位高人，那高人叫他再去看两次房子，每次都带一个还不会说话的小孩去，如果小孩到这房子后不哭不闹，很喜欢在里面玩，你就大胆买下，如果小孩不肯进去，哭着闹着要走，那么千万别买，该房子可能暗藏杀机，不宜入住，因为大人已经接受太多外面的信息，潜意识已经衰退，很容易被外界误导（这是否解释盲人能算命因为他们接受外部的东西有限，所以更能预见未来），而不会说话的小孩的潜意识很强，而且纯天然的，不受任何东西所误导，他的任何反映更能贴近真实。老一辈中国人喜欢在小孩周岁时摆一大堆玩具让他挑选来判断他将来的职业与兴趣还是有一定道理的，因为那时他挑选的才是他真正的在潜意识里的想法，而不是大人强加给他的（好像大学读专业是家长选而不是自己选），如果那时他选的玩具是枪或刀，那将来他可能自己更愿意在军队服役，若选书籍或笔，那将来自己更愿意做学问，若选美元和欧元并在两只手中换来换去，要注意了，中国的小索罗斯要出现了，可能将来他要炒外汇，变成大投机家了，若选的是美女娃娃，那可不得了，将来可能是超级猛男，趁早给他改个日本名叫一夜五次郎或中曾根正雄吧！总而言之，我觉得投机就是对未来下赌注，不可能有固定的方法的，有时灵感也蛮重要的，没把握就不要入场，因为没入场你在气势上已经输了，太自信也不宜入场，技术指标还强调超买超卖就要小心反转，太自信就要小心可能的逆转，还是顺其自然吧，快快乐乐去交易，享受过程而不必太在意结果，这就是神仙交易法。

hefeiddd

虽然大多数人都是以技术分析为基础来进行外汇交易的，但数据与消息对汇市的影响却不容忽视，前几天的非农数据和现在的美国国会选举都让人深切体会到这一点，记得几年前格林斯潘在国会演讲，有谣言说他在演讲中突然晕倒，美元马上下跌一百多点，后来证实是谣传，美元才又回涨，由此可见消息对汇市的影响有多大，其实国外有专门做消息市的，我就看到一美国网站就标榜自己只做消息市，而且收费还很高，他们说得也有道理，就像非农，若你资金多的话，短短几分钟，可能就赚到上万美元，他收你一千美元也不多，这些人对消息有非常敏锐的判断力，而且对止损的设置也相当专业和技巧，能以最小的损失博取最大的利润，这是一般人可望不可及的，因为市场是相当狡猾的，它要下时可能会先上，把你的止损先打掉，或消息后大幅度震荡，你怎么设止损也逃不掉，所以人算不如市场算，一般人靠做消息市真的很难。

汇市中技术分析固然重要，但对消息的真假和消息对汇市的影响程度的判断也很重要，华尔街那些交易员虽然收入很高，但每天的神经都绷得紧紧的，是心脏病的高危人群，天天如惊弓之鸟，任何突发消息都会让他们尿裤子（我想谁在华尔街开一家成人尿布店一定赚钱），所以突发消息能引起股汇市的大幅波动是完全可以理解的。很多人对消息的真假几乎没有判断能力，只会盲目跟风，据说这几年国内股市大涨，基金也大涨，很多人买基金都赚钱了，有些老太太老大伯听说了竟然互相传消息，最后传成买鸡精能赚大钱，以至保健品商店鸡精全面断货，后来这些老人家发现自己听错了，把基金听成鸡精了，那怎么办呢？只好自己吃了，没想到吃完后不得了，很多老人来了第二春，老年婚外情骤然增加，还差点引发社会问题，这基金公司也太害人了,赚钱但也不能破坏社会安定嘛。还有一些新手把不相干的消息混为一谈，举个例子来比喻一下这种情况，曾有二个幼儿园小孩在聊天，甲小孩说：今天我爸爸被蜜蜂叮了一下，手肿了很大，乙小孩听了猛点头，很认同地说：我姑姑也一样，也不知道被什么叮了一下，肚子肿了好大,几个月了都还没好。我的天，这可是风马牛不相及的事。如此看来对消息的分类和识别而不至于混为一谈确实很重要。

在汇市，有人靠技术分析，有人靠消息，不管你用什么方法，只要你到了一定境界就能赚钱，其实做任何事情都有境界的。吃自助餐的最高境界是＇扶墙进扶墙出＇，去吃之前先饿三天，饿到腿软得直不起来，要靠扶着墙才能走进餐馆，等豪吃后两腿都撑不起肚子后再扶着墙出来，当然第二次他再去餐馆的时候，已看到餐馆大门紧闭，门上挂个牌子写着＂卫生间堵塞，修理中，暂不营业＂；国内一医药公司的广告创意也很有境界，居然把治疗肠胃和腹泻的药叫＇泻停封＇，把小天王谢霆锋气得几个星期便秘；三陪小姐做到高阶也很厉害，以威猛度高低把男人分为奔腾、日立、微软、松下、联想几大类，可见其境界之高；老外连说谎都很有境界，一对白人夫妇居然生出黑婴儿，女的还抱怨道：＇都怪你，每次亲热时都爱把灯关上，黑乎乎的，不生个黑婴儿才怪＇，男的听后觉得有道理，很后悔，还瞎建议道：＇要不下次买个彩灯挂在房间里，看看以后生出彩色婴儿会不会漂亮一点＇，所以说境界无处不在。外汇交易体现的境界不在你赚钱时，而是在你亏损时，就好像一个军事家的境界不在他打胜战的时候，而在于他在不利的情况下如何应对，诸葛亮在百万大军兵临城下，自己只有几千残兵的情况下，居然上演空城计，大开城门，自己还在城墙上抚琴低吟，一副泰然自若的神情，让对方以为有伏兵而连忙撤退，纵观历史，这种境界没多少人能达到，如果你做外汇在亏损大几百点还照样饮酒谈笑，镇定应对，我看你不做外汇也能发达，即使你对外汇一窍不通也能在汇市赚钱，赚钱是种习惯，有时你不一定在乎赚多少，重要的是培养这种习惯，只要养成这种习惯，很多赚钱机会不可思议地就来了，我认为一个人处理问题的能力比他拥有的技能更重要，前者才是致胜之道。

hefeiddd

＂夏日炎炎日正长，行情郁闷苦非常，天意若解和人意，赚它百点自然凉＂，盘整行情是最能让人迷失心智的时候，一般大行情来临之前都会进行无聊的盘整和震荡，把８０％的菜鸟和意志薄弱者震荡出局，然后市场把钱留给２０％的高手和意志坚定者慢慢瓜分，不久前的千点行情前就经过多次大震荡，很多人心惊肉跳，止损的止损，割肉的割肉，然后行情绝尘而去，留下一大批欲哭无泪的劳苦大众。虽然现实很残酷，但想想看这也符合自然规律，自然界所谓＂大浪掏沙＂也是一样道理。看看今天的行情，虽然我预计欧会往１.２７跌且明天议息后还会更低，但行情与足球一样是圆的，任何事情都会发生，若今天美盘欧还一直在１.２８之上且收盘也在１.２８之上，我可能会重新考虑我的计划并做多欧。悄悄告诉你，这不是我的想法，是我刚从地里锄草回来，经过俺村口的豆浆店，听一脸雀斑还整天嚷着要把肚子上的赘肉移到胸部去的外号＂豆腐西施＂的老板娘李嫂说的。

hefeiddd

顺势逆势是相对的，很多人认为自己是顺势却可能伤害最深，成为转势后的第一个受害者，每次都为大户擦，为大户买单，没有人明明知道是逆势而为之，只有等下一波行情走完后才知。我认为在重大消息（加息或非农数据等）出来之前根本谈不上什么叫趋势，因为上与下都有巨大的止损单等在那里，一旦有一面被触发，趋势马上就改变，今天若欧洲央行加息０.５０，欧马上就转为上涨，否则就下跌，正是因为市场预期只加息０.２５，所以现在下调为主基调。谈到基本面，这不是你我散户们所要关心的，因为玩基本面不是天天看盘的人的心态能玩的起的，巴菲特可以说是玩基本面的绝对权威，前一次他基本面看空美的情况下，大量抛空美，然而美却开始上涨，短短数月亏了六亿多美，然而他气定神闲，直到美大幅下跌，他的账户以３０多亿美的盈利了结，我们一般散户一没他那种资金，二没他那种心态，三没他那种分析力度和资讯，四没他那么长的时间可耗，根本玩不起基本面，散户就是要以索罗斯为目标，以投机为主，看准了干净利落，盈利马上落袋为安，再等待下一次机会。

hefeiddd

1.经济增长数字


国内生产总值(GROSS DOMESTIC  PRODUCTS)　


国内的劳工及资源所生产的货品及服务之总值。实质国内生产总值是撇除通胀后用以量度经济输出的改变，而焦点是此数值的一季及一年里的百分率改变。数字本身直接显示经济在指定期间里的表现，亦反映出经济在循环周期的不同阶段公布：速报、初步及最后修订。　


就业数据(EMPLOYMENT REPORT)　


当经济蓬勃发展时，就业会相继增加，相反地，当经济疲弱或在衰退期中，就业减少甚至越来越多人失业。计算失业率通常是以失业人数占劳动人口的百分比，但总劳动人口的计算方法则因不同国家而有不同的定义。就业及失业人数在每月的变动是可作为经济发展的参考：除此以外，失业率亦可对通胀趋势提供指引，当劳动人口紧张导致失业率持续下降，薪酬便有上升的压力，在生产成本增加的情况下，物价亦会随之而上升。在分析此数据时须留意数字可能会被不寻常天气或一些工业纠纷所影响。
　


工业生产(INDUSTRIAL PRODUCTION)



这数据可显示国内的工业活动，不同的国家所包括的行业各有不同。美国的工业生产计算范围包括两大类：市场类耐用及非耐用消费品、商业及非商业用器材、建筑及商业供应品、消费品及器材零件等)及工业类(木材及木材产品、家私、金属原料、电力机器、运输工具、食物、纤造、印刷、矿采、电力及煤气等。整体数据能反映经济循环周期状况。在经济倒退期间生产基本货品及消费耐用品的工业通常是会受到最大的打击。




零售销售(RETAIL SALES)


　


零售业的表现直接反映国内的需求，数据包含消费者及商业买卖。虽然零售销量并不完全代表消费者的开支，但数据仍是反映消费者信心及需求的一个重要指标。虽然数字通常是已经过季节性因素而作出相应的调整，但仍然需要小心分析数字是否受到其它特别因素所影响：例如不寻常的天气变化、公司以大减价作为推销手法或预期销售税会提高而导致消费者提前购买物品等，这些因素可能会短暂性将数字推高。



领先经济指标(LEADING INDICATIONS)


　


此数据是归纳多方面的资料而制定，以美国的领先指数为例，其中包括以下的十一个经济指数：


·                     1.制造业工人每周平均的工作时数     


·                     2.每周平均首次申请州政府失业援 助人数     


·                     3.制造商所得消费物品及原料的订单以1987年美元计算     


·                      4.卖货商的表现     


·                     5.兴建厂房及器材设施的合约及订单以1987年美元计算     


·                     6.私人 屋宇建筑许可证     


·                     7.制造商存货的变动以1987年美元计算     


·                     8.敏感性商品价格的变动     


·                     9.五百只主要股票的价格     


·                     10.M2货币供应(以1987年美元币值计算)     


·                     11.消费者预期指数                                            


每个项目在指数中有不同的比重。指数能反映未来六至十二个月的经济趋势。除领先指标外，同步指标COINCIDENT INDCATORS是显示现时经济趋向，而落后指标(LAGGING INDICATORS)则显示在过去约六个月里的经济趋向。




2.贸易平衡(TRADE BALANCE)


贸易平衡即是国家对外的出口与入口的差额，贸易平衡数据能显示国家的基本贸易状况。贸易盈余是当出口总额超越于入口总额，而贸易赤字则是入口总额超越于出口总额。出口强劲亦会使其货币需求增加，由于入口国需购买出口国的货币来缴付购买货物的款项。但另一方面，货币的价值亦会影响到出口货品的吸引力，当币值下降而货品价格未有改变时，出口货品对其他国家来说相对变得便宜。相反，当币值上升，货品变得昂贵。由于汇率对出口有一定的影响，所以除须留意贸易状况之外，亦应关注政府会否利用汇率对出口的影响作为其贸易政策。




3.通胀数字


消费物价指数


(CONSUMER PRICE INDEX)


　


消费物价指数是一系列的商品及服务价格所组成的指针，衡量消费物价的变动情况，属于市场衡量通胀表现的重要数据。如果经济增长高，消费市场需求上升，消费物价便会大幅攀升，造成通胀压力。因此政府可能会加息控制通胀，冷却经济，所以消费物价指数是衡量经济是否过热指标。每个国家所组成的
消费物价指数均有所不同，但是主要成份相近，以下是美国消费物价指数的组成部份。美国消费物价指数是以82-84年的物价水平作为基数100，组成指针的元素包括:　


1.食物及饮料  2.房屋  3.衣服及日常用品  4.交通 5.医疗服务   


6.娱乐 7.其它服务  8.能源



生产物价指数
(PRODUCER PRICE INDEX)
　


生产物价指数衡量国内生产商、矿产商、农业及公用事业在不同生产阶段的生产物价。生产物价指数并不包括劳工成本，所的变动。生产物价上升将会以并不代表完整的生产成本，但是指数所抽取的物价样本代表在不同生产物价导致成本推动通胀，所以生产物价指数大幅上升，会带动整体物价上升。美国生产物价指数是以1992年的生产物价水平为基数，指数由三个生产阶段的物价组成：   


1.完成品:所有商业机构、政府及外国买家所用
2.中间货品及物料
3.原物料
　


平减物价指数
(PRICE DEFLATOR)
　


此数字是从国内生产总值中计算出物价的变动，从而反映通胀情况。由于CDP里的成份范围广阔，所以平减物价指数能反映出较全面的物价变动。


全国采购经理指数(NAPM)



全国采购经理指数是美国全国采购经理协会商业调查委员会所编订，该委员会每月向全国采购经理发出问卷调查，评估制造业在该月是上升或下跌。除了整体采购经理指数,PMI，另外分成九个分类指数，包括：产量及新订单、囤积订单、供货商付运、存货、就业、物价、新出口订单及入口。全国采购经理指数可以算是一项全面的经济指针，概括整体制造业状况、就业及物价表现，但指数本物并非根据真实的物价或就业转变的数据计算，只是对采购经理的意见调查，所以全国采购经理指数只可当作是一项趋向调查，并非真正的经济转变幅度。
　


设备使用率
(CAPACITY UTILISATION)






购买力平价理论


购买力平价理论 (Purchasing Power Parity) 指出，货币汇率应该按照每个国家之间的相对物价为标准，也就是说，两个货币的汇率应该等于这两个国家的物价水平（以一固定揽子的货物和服务来计算）的比例。因此，如果物价上升或出现通胀，货币就应该贬值，来抵消任何套戥的机会。而套戥机会的意思是，当同一件货物有不同的价钱，买方与卖方就可以在没有风险的情况下，通过短期的价格差距来获得的利润。


根据购买力平价理论，只要比较两个国家的同一种货物的价钱，就可以得出汇率。


有一点必需强调的是，购买力平价并不是按照某一件货物来计算，而是按照一揽子的货物和服务来计算的。不同的人会对这一揽子有不同的定义，但一个“全面”的一揽子应该包括：消费品和消费服务，政府服务，器材货物和建造工程。


每隔几年，经济合作发展组织（Organization for Economic Coorperation and Development）都会出版所有货币的购买力平价。他们的一揽子包括：2500种货物和服务，34种政府，教育和医疗的行业，186项器材货物，及20项建造工程。


购买力平价原本是用作比较两个国家的经济的，因为它可以通过同一种货币来铨释国民生产总值(GDP)。但是，购买力平价是一个长线的指标，所以它并没有把市场消息和谣言所造成的短期波幅计算在内。而且，购买力平价并没有国家之间的一些分别，例如：贸易限制和税务差别，考虑在内。因此，购买力平价只适宜用作长线货币分析，但是对短线买卖用途不大。我们应该把购买力平价，看成为经过一段长时间以后，汇率将会聚合的一个均衡价值（equilibrium value）。


你可以在经济合作发展组织的报告里，找到目前的购买力平价价值。网址：http://www.oecd.org


国际收支

国际收支 (Balance of Payments) 是用作量度外币供求流向的指标，它是由流动账及资本账组成。流动账包括：国际的货物和服务贸易，投资收入和转移。而资本账就包括：买卖债券和股票或直接投资活动。根据国际收支，当流动账里的净流入（流出）外汇，跟资本账里的净流出（流入）外汇相符，汇率便为之正确。以国际收支来评估汇率的效果是很好的，因为这个方法是以贸易和金融的资金的真实流向为基础。





资金流向对汇率走势—尤其是短线和中线而言—是很重要的。主导资金流向的人包括：国际投资者和货币投机者。国际投资者通常以利率差别来决定如何调动资金，而货币投机者则偏向着眼于未来的汇率走势。


利率平价理论

利率平价理论 (Interest Rate Parity) 指出，在汇率和利率之间应该有套戥的机会。它的意思是，一个货币的升值或贬值，都应该会随着利率的改变而被抵消。比方说，如果美元利率比日圆利率高的话，那么根据利率平价理论，美元兑日圆应该会下跌。它的理据是，由于持有日圆要付出利息，所以投资者便需要通过汇率下跌来得到相应的补偿。


但是，自1990年以来，尽管美元利率比日圆利率高，可是美元兑日圆却升值了，所以利率平价理论被否定。其中一个理由是，投资者为了赚取更高的利息收入，而把资金转移到高息的货币，因此令该高息货币升值。这种买卖策略被称为 “carry trades”。


投资者会在追求高风险的情况下，以carry trades作为进取的投资策略。他们会重组投资组合：卖出风险低但价值高的资产，同时买进风险高但价值低的资产。风险较大的货币—通常流动账赤字很庞大—为了要补偿大幅贬值所构成的风险，会被迫提供更高的利息给投资者，而投资者就是这样来获利。


但是，当全球经济不稳或政治呈现不明朗因素，carry trades的策略通常就不会奏效了。一般来说，高风险货币的流动账赤字都很庞大，而当投资者对风险的态度转趋保守的时候，他们会把资金撤回至本国的市场，导致流动账赤字无法得到解决。在这种情况下，高风险货币就会很可能会贬值。


还有一些情况会令利率平价理论被否定。


交易成本：利率平价理论假设没有任何交易成本，否则就会为借贷者和投资者提供套戥的机会。交易成本越大，偏离利率平价越大。而货币市场里的交易成本是，投资的回报率与借贷利率之间的差别。


政治风险：当投资者在本土作外币存款的投资，政治风险就会出现。比方说，一个法国公民在一家英国银行持有美元存款。当中额外的风险会迫使投资者寻求比利率平价更高的回报率。这个因素也会令利率偏离利率平价。



根据流动账的模式，如果一个国家有贸易盈余，那她的货物会出现过度的需求，导致她的货币也有过度的需求，因此导致货币会升值；相反，如果一个国家有贸易赤字，那货币就会预期贬值。其实，长久以来，这就是流动账走势和主要货币汇率走势之间的关系。以下的图表显示经济政策如何影响流动账和汇率：

设备使用率是美国联邦储备局量度工业设备的使用情况，这项数字由三组系列数字组成，包括制造业系列(十六个主要制造业的工业产量与设备空间的比率)、物料系列和公用设施及矿产系列。设备使用率的重要性是衡量工业量是否进入樽颈，如果工业产量持续上升，但是设备使用的空间有限，产量续增加，将会引起成本上涨而物价上升。

hefeiddd

一、 开仓准备——以60分钟线为主
1、 开盘前，打开日K线，察看均线、画出通道确定大势方向；
价格10日线之上，有明显的上升通道，且KDJ指标为强势，同时具备这三个条件，此时为多头，价格10日线之下，有明显的下降通道，且KDJ指标为弱势，同时具备这三个条件，此时为空头；
即使价格没有破位，但KDJ指标已经破位，这时也应当引起警觉，如KDJ指标已与价格发生背离，此时风险较大，短线不宜介入；
如日线图出现缺口，应当顺着缺口的方向开仓。

2、 打开60分钟线，主要查看均线，价格在10单位线上且KDJ指标为金叉为多，价格在10单位线下且KDJ指标为死叉为空。
3、 当日线，60分钟线方向一致时，该品种作为当日短线的操作的对象，用60分钟K线图确定开仓价位，即10单位线附近为开仓点，记下该开仓点。

二、开仓
开盘后，打开5分钟的K线图，使用K线、成交量、KDJ三图结合的方法，观察K线形态，决定开空或开多。开仓条件如下：
A、 开多——最好开在事先确定的支撑位附近
①、不能低于有10个蜡烛图组成的的一条直线K线图盘整区。在关键的支撑位上，本条可以不考虑；
②、价格在盘整区的底边；
③、蜡烛图出现锤子线和十字星；
④、KDJ指标运行在低位区，刚刚有勾头的迹象；
⑤、价格向底边运行时，成交量没有放大；
在接近盘整区的底边开多仓

B、 开空——最好开在事先确定的阻力位附近
①、价格已有一段拉升，已有3-5个蜡烛图组成的K线图，此时价格出现走平或形成小圆弧顶；
②、价格在上涨过程中，成交量没有相应放大，量价背离；
③、蜡烛图出现流星和十字星；
④、KDJ指标运行在高位区，刚刚有勾头的迹象；
在接近顶部开空仓

第一次开仓的手数为可总开仓手数的30%，如果价格顺着开仓的方向突破后，已有较大利润，价格回抽形成一个3个蜡烛图组成的新的盘整区，且价格被10个单位均线所压制，加仓10%。

三、 平仓
行情启动后，以均线优先作为平仓的原则。

当价格向预计的方向运行后，如价格企稳在与开仓方向相反10个单位均线之上（或之下）时，且价格与成交量及KDJ有背离的情况，平仓。

四、 止损
1、止损点的设立在开仓时盘整区的顶或底边的附近处，当有新低或新高时，无条件止损；
2、当开仓后一段时间，价格并未按照预计的方向运行，如成交量和KDJ与价格有背离，可根据情况现价止损；
3、开空时，如价格在开仓后横盘6个以上的蜡烛图时，现价止损。

五、 其它
1、如行情按照事先的方向运行，如已有较大的利润，可以留隔夜单，但不能超过总持仓的20%；
2、绝不能在亏损单上加仓；
3、只做顺势单，不抢反弹；
4、开盘后20分钟和收盘前15分钟不开新仓；
5、关注成交量，一日中如成交量显著放大，此时该成交量所对应的价格可能就是当日的顶或底（开盘时的成交量放大，如价格在其上运行就是底，在其下运行就是顶，小心适用）；
6、价格K线、成交量、KDJ必须同时发出信号才能开仓，不能对成交量过份看重，价格才是第一位的，成交量是用于验证价格的。
震荡市的判断
　1．  从波形长短判断

笔者经常喜欢用长多对短空或者长空对短多来形容开盘后半小时多空双方的能量变化关系。分时图中的走势是期价涨跌直接表现，反映着多空能量的对比关系。开盘后期价受到长时间买盘的推动会形成较长时间的上涨，有的犹如一根竹竿，其中几乎没有回档，这构成长多的走势，反之急速下跌过程中直泻式的下跌形成长空式的走势。当期价进入到中盘阶段，必须研究目前期价究竟是长空（多）对短多（空）还是多空力量均衡，如果属于前者走势为单边市的可能性较大。反之则可能形成震荡市。

　　2．  从均价位置判断

　　均价的重要性已进行过研究。均价是容易判断出期价运行是单边市还是震荡市。有时单边市是容易判断的，多空双方的力量对比关系一看即知。但有许多情况单边市和震荡市混杂在一起较难以判断。人们在盘后可以对盘中的走势作出正确的判断，但在盘中似是而非时，却不知以后的走势会怎样出现，这种体会众多投资者会在实盘操作中遇到。在进入到中盘阶段后，可通过均价线来研判分时图中的走势是单边市还是震荡市。以均价判断中盘的走势可以两种方法：其一看期价位于均价的何方位置。当日开盘后期价先是跳空低开，然后期价受多方买盘的推进从从低位迅速上涨至均价上方，经过回档后期价却始终站在均价上方，说明均价对期价形成较大的支撑作用，这种走势偏多，也易形成单边市。如果进入到中盘阶段，期价始终在均价下方不能突破均价的阻力，则易形成单边市。比如最典型是是强麦409合约在2004年4月28日走势，该合约在开盘后一小时内一直在均价下方运行，期价未能突破均价的压力，十时过后期价突然下滑出现单边的下跌。其二是判断期价离开均价的距离。离开均线距离较远，距离越近者，以后走势偏向于震荡市，离开较远的距离，则可能形成单边市。

hefeiddd

启示一：乱局即大局

　　　一项情形变的越遭，就会向上弹的越高。跌的越深，市场越乱就越可能出现大行情。很多情况常常是：市场乱，投资人跟着一起乱。所以我们常常可见到恐慌性卖压，投资人奋勇追高等新闻标题。乱局对冷静的客观投资人来说，正式天赐良机，因为这可能是大捡便宜货的机会，也是财富重分配的时候。
　　
　　启示二：见坏快闪，认赔出场求生存是索罗斯投资策略中最重要的原则，那么眼明手快，见坏就闪就是求生存最重要的方式。

　　大部份投资人充斥一种舍不得的情绪，上涨舍不得卖，下跌也舍不得卖，看了难过，杀了手软，出脱往往是波段最低点。
　　
　　启示三：昨天的历史，明日的走势

　　经济危机的爆发，往往是累积长期不稳定的情况所酝酿而发生。历史的经验往往可以预测未来，因为历史是会重演的，所以以史为镜不失为预测重要方向。

　　
　　启示四：别人的话中话，我见财上财—解读能力

　　一些平淡无奇的话，在索罗斯听起来，可能就是重要的买进或卖出的讯号。这样的启示说明了索罗斯一项重要的能力，就是解读。

　　各国重要领袖、甚至政府领袖、商界人士的重要谈话，都隐含了相当重要的意涵在其中，而差别在于听者能听懂几分、又能执行几分。

　　
　　启示五：小心，明牌就在你身边

　　小心懂的判断、听的懂事件的涵义，明牌就出现在报纸、新闻、电视、广播、甚至口耳相传的小道消息上。

　　
　　启示六：仙人打股有时错，错误为投资之必然

　　1987年索罗斯仔细检视全球经济大势后，他的结论是：崩溃会从日本开始。当时日本债券市场崩盘，索罗斯研判债券市场的崩盘效应会扩大到股票市场，因为股票市场股价高估的现象远高于债券市场的不合理性，所以他认为日本股市会领先下挫，但没想到投机性的资金反而涌进了日本的股票市场，日本股市又创了新高。

　　启示七：勇于认错的自省精神

　　索罗斯相信使他与众不同的最大能力，就是能很快的察觉过错。能做到很快察觉过错，势必拥有较为敏锐的心智及高人一等的勇气。

　　绝不犯错不等于投资成功。成功往往是瑕不掩瑜，做对的是多过于做错的事，假如你出错，或者你假设与事实不符，，那就要切切实实、认认真真研究到底哪里出错，换言之，越是不成功，就越要花时间研究错误。
　　
　　启示八：最大天赋—化繁为简

　　化繁为简伴随了项人格特质—耐烦和归纳的能力。

　　耐烦—好比金融市场若真的要分析起来，铁定没完没了，经济大势、政治影响、个股基本面、历史走势图、产业前景等等分析后，最后很单纯，只是买或不买、卖或不卖的最终判断而已。索罗斯每天阅读十数份各类专业刊物的原因就在此。

　　归纳—堆积如山的信息，可能夹杂不时的信息和消息，陷阱处处，既复杂又危险。所以要先收集资料，再分门别类，再抽丝剥茧，最后归纳出对自己有利的信息，最重要一点是不能因为求快而漏了一大堆有用的信息，尤其在复杂的金融市场，，错失一步，可能就满盘皆输了。

　　　
　　启示九：在前进中整顿

　　边进行边修正的策略—在市场千变万化的情况下，有些时候是不能拖延的，否则很容易就丧失了一大段精采的行情。边进行边修正的策略就是要能够时时灵活的适应变局，有时候理论太多，是无法落实的，计画赶不上变化就是说明这个道理。

　　启示十：管理风格

　　开放式沟通：索罗斯身边的人不是唯唯诺诺的人，而是在不同意见时，勇敢的反驳索罗斯。

　　不在其位不谋其政：例如有位能力不错的交易员，在不知情下进行了风险很大的货币交易，这笔交易赚了大钱，但索罗斯请他走路，因为若有闪失，是由他自己负起全责，而非手下。英国霸菱银行倒闭就是一个件类似的例子。

　　充分授权：例如他多次在跟属下会议中，告诉他们如果看好一项投资标地，为什么下这么少的赌注呢?其实那名部属所投资的金额已经是天文数字，但是索罗斯却是鼓励部属加码，告诉他你的权限可以这么高，放手去做吧。

　　恩威并重：他常常问部属问题，让部属难以招架，为了就是要知道负责的人到底了不了解状况，如同台湾王永庆的主管会报，不过他也赏罚分明，让属下又爱又恨。
　　
　　启示十一：你有没有自己的舞台

　　人必须有舞台才有发言的余地，才会受到重视，也可以在政治上谋求更大的商机。

　　
　　启示十二：要有垃圾里找黄金的慧眼

　　索罗斯对冷门的东西特别感兴趣，例如在套汇还是一项冷门又无聊的工作时，他把套汇研究的很透彻，一跃成为套汇理论兼操作的大师。

启示十三：与其听你的摆布，不如照我的规矩

　　索罗斯说过：我特别注意游戏规则的改变，不只是在游戏规则里打转，而是了解新的游戏规则何时出现，并且要在众人察觉之前」。他还试图改变游戏规则，在金融市场、政治市场皆然。
　　
　　启示十四：市场，我永远不相信你

　　索罗斯说过：市场走势不一定反应市场的本质，而是反应投资人对市场的预期。但是投资人往往是不理性的，因此更加深金融市场的不稳定性。

　　如果号子里偌大的营业听里，只有两三只小猫在看盘，这就告诉你该进场了，如果号子里挤的水泄不通，连上市上柜都分不清，股票名字都叫不出来的隔壁欧巴桑都告诉你该买股票了，这就是该退场的时候了。
　　
　　启示十五：神秘第六感

　　索罗斯很相信他自己的动物本能。每当事情生变，他就会觉得痛，当他直接管理的基金时，就时常会背痛，只要一开始痛，他就知道投资组合有问题，更妙的是如果痛的地方接近腰部就是买超出了毛病，若是左肩痛就是货币方面有麻烦。

　　重点是：话虽如此，仍然不可忽视专业能力的培养，只是在下注前，不免有犹豫的心理，偶而找个直觉来说服自己只是帮助投资的果断而已。直觉是帮助决定用的，帮助加码时坚定自己的信心。绝不可倒果为因。
　　
　　启示十六：存活下来，一切好谈

　　索罗斯在『金融炼金术』的导论中说：如果我必须就我的实务技巧做个总评，我会选择一个字：存活。

　　
　　启示十七：分散风险就是致力于投资组合

　　不要把所有的鸡蛋放在投一个篮子里。

　　启示十八：最高境界，无招胜有招

　　索罗斯说，他的特长就是没有特定的投资作风，或者更精确点，他常常改变自己的作风以迁就环境。

启示十九：融资，小心融资

　　索罗斯重大胜利中从事的大部分是融资，但是索罗斯并非疯狂地一味运用融资操作，他本人非常了解融资的风险。

　　索罗斯对融资的观念有几个基本的重点：

　　1. 基金的净值必须用来支持所使用的融资：

　　不得超过借贷的融资部分不得超过基金净值，以防举债大于资产的负面状况产生。

　　2. 对于纯粹的商品类基金，使用的融资倍数十分节制：

　　太危险的不碰，在索罗斯的认知里，商品类基金的风险较其它大，因此索罗斯在没有太大的把握下，不敢轻易以高杠杆方式操作。

　　3. 投资组合本身就具有融资效果

　　索罗斯认为期货、债券、股票各有不同成数的融资保证金，所以不同的投资组合，就出现不同情况及比例的融资成数，所以善用各类商品及工具，就可以变化融资成本。

　　4. 必须处于正确的行情，才能藉融资来获利

　　索罗斯相信自己看法正确时，才会大手笔投入。
　　
　　启示二十：无心差柳尚且成荫；有意栽花当然要发

　　他以慈善为名，在很多国家建立起人良好的政商关系，例如延聘了许多退休的政府官员，姑且不论他是否有所意图，他的努力是有目共睹的，相对的，对他在人脉、在当地国情的了解上，以及他的影响力，势必对他投资有极大的帮助。
　　
　　启示二十一：见风是雨的联想力

　　索罗斯说：你的思考一定要全球化，不能只是很狭隘地局限于一隅，你必须知道此地发生的事件，会如何引发另一地的事件。他就是要投资人培养国际观，并且能够找到事件的连动关系。

　　索罗斯不仅注意公司的体质，同时在意当时的大环境。兼顾微观与宏观，两者是连动密切的

　　1970年代中索罗斯曾经放空雅芳股票，他以120元放空卖出，两年后以每股20回补，每股赚了100美元。因为索罗斯洞悉了一个趋势，即人口逐渐老化，化妆品业者收入将大受影响，他并且认为小孩子也不再用那种东西，所以他研判化妆品的销售荣景已经过去了。
　　
　　启示二十二：亲自了解而不是道听涂说

　　索罗斯订了三十种业界杂志，也阅读一般性杂志，四处寻找可能有价值的社会或文化趋势。他遍览群书的目的，就是要从资料审视有何特殊之处，伺机切入市场。他很清楚，他必须把各种可能的信息输入脑子里，然后才能有凭有据地输出投资策略。

　　单是阅读资料，索罗斯认为尚嫌不足，在他有地位及影响力后，他更可以透过亲自了解，实地勘查的方式，更深入了解投资标地。
　　
　　启示二十三：我不是冷血动物，而是冷血投资动物

　　索罗斯说过：当我四下寻找一个投资标地时，我便遭遇困难。我并不属于任何特定社会….1947年我到英国，1956年到美国，但我从来没有完全同化成一个美国人。索罗斯从未公开拥抱美国人或犹太人的身分，有些人认为索罗斯没有种族认同。

　　在索罗斯的投资世界里，他保持冷静，超然，目的取向很重要，目的就是获利，他不随国内多数人起舞，避免跟股票谈恋爱，才不致于冲昏头而感情用事。

　　索罗斯并未忘本，他一直是他的祖国—匈牙利的长期资助者，在他的办公室内，都还悬挂着匈牙利艺术家的作品。
　　Ø
启示二十四：看到缺点，我就放心

　　根据索罗斯的理论解释，市场参与者的偏见会影响市场价格，他并且认为有时候不仅影响价格还会影响基本面，所以他在剖析投资标地时，就习惯带着找碴的眼光，试图看出其缺点。因为只要知道缺点所在，他就能领先乐观派的投资大众。

　　索罗斯常与实际操盘人就投资问题做检讨及辩论，索罗斯的作风就像博士班学生考试时的口试委员一样，不断质疑考生论文的论点，试图找出缺点。倘若一问，问题百出，就不断进行检讨，他的问题又专业又刁钻，一直到部属回答都正确时，再也没有问下去的必要，才放心进行投资。
　　
　　启示二十五：低买高卖有条件，选购股票像顶店

　　从索罗斯的合作伙伴透漏出索罗斯的投资策略为：找寻低估的股票，而且拥有强势产品连锁店的公司。

　　投资股票或收购其它公司都是要经过精算的过程，我们可以假想今天如果要去顶下别人的店或收购别人的公司，一定要详细推敲卖价是否合乎本质，公司的财产清册、营收状况、每月开支等等各个角度作深入的剖析，用这个价格买下来合理吗？但是事实上投资人并非如此，好象股票跟公司是不关联的独立个体。
　　
　　启示二十六：我是我眼中的我

　　索罗斯自从在英镑一役胜利后，就努力的转型，开始强化他慈善行为的形象和行为，并转到公共政策的领域，他时常四处演讲、接受访谈、批评世局、批评某国政策不当，俨然成为了政界人士。但是大多数人没有兴趣聆听他的意见，他们所兴趣的是他在金融方面的看法。

　　在政治人物的眼中，索罗斯不是一个政治人物，连兼职都不被认同，在大众眼光，充其量他只不过是个很敢花、舍得花钱的慈善家罢了。

　　但是索罗斯不在乎别人怎么看自己，而是在自己怎么做自己，所以在很多方面，如协助共产国家朝民主化迈进。捐钱、捐设备、设立大学、奖助教授及学生、关心教育议题、网络普及、民生问题、美国对死亡的重视等等都有一定的贡献和成就。
　　Ø
　　启示二十七：时间换取空间，空间也可换时间

　　通常大部分的人会认为索罗斯是标准的投机客，这类的人一定没有耐心，专跑短线，如果是以这类的印象看索罗斯，那就失之偏颇了。

　　例如他在1989年到1992年重创英格兰银行，索罗斯就布局了三年，他只对一个只是预判，但尚未实现的局面等了三年，所以我们能说他没耐心吗？

　　对相于长期投资的观点，索罗斯只是不用长期时间来换取上涨的空间，因为只要价格满意，「朝买进、夕可卖出」，时间长短并非考虑的重点，因为目的已经达到了，然后他再争取时间找寻下一个目标。
　　
　　启示二十八：果断

　　索罗斯有一点非常重要的特色：说做就做，剑及履及的果断行动力。

　　例如在1974年，当索罗斯接到一通东京营业员的电话，觉得当时环境不利，在日本拥有极高持股部位的索罗斯，立即毫不犹豫做出出脱的决定。当做决定的时机成熟时，他绝不花十五分钟以上的时间做研究。

　　索罗斯说过，日本是他喜欢的地方之一，他愿意在他喜欢的市场里，全部撤出，必然是他研判局面可能生变。但是对于尚未发生的事，能够勇于即刻做决定，没有半点迟疑，这样的果断利，的确超乎常人。
　　
　　启示二十九：彻底分工就是彻底成功

　　索罗斯的金融生涯里曾经有一度遭遇瓶颈，他衣食无虞，基金规模不断扩大，但是他的精神却几近崩溃，他对眼前的成就忽然起了疑心，结果又与妻子离异，与工作伙伴拆伙。

　　当时他设法找人分担经营基金的责任，不断地征人访才，找到人之后，却又放心不下，能然过问业务，甚至还是自己做决定，结果导致量子基金出现后首度亏损。

　　经过多次教训，他真的做到交棒的动作，把业务逐渐转给一些手下悍将，他将许多重要的工作充分授权给下属负责，当然本人仍然关心基金的运作，也随时提供建言，结果量子基金之后又创造了另一波高峰。
　　
　　启示三十：冒险不是忽略风险，豪赌不是倾囊下注

　　翻开索罗斯征战金融界的纪录，一般人都会被他出手的霸气吓到，也可以说豪气。很多人误以为只是命运之神特别眷恋索罗斯，认为只是赌赢罢了，赌输了还不是穷光蛋一个。

　　其实索罗斯在从事冒险之前，是评估过风险，下过研究功夫的，他的冒显并不是不顾安全考量，赌资虽大但不是他的全部家当。他虽然时常豪赌，但也会先以资金小试一下市场，绝不会财大气粗到处拿钜资作战。

　　仔细观察他下注方式是：有理论有根据，依研究报告为辅，嗅出市场乱象浮现，调集大笔资金，予以致命重击。

　　启示三十一：政府护盘，反向指针？

　　经济学家眼里政府以任何方式介入股市都是不当的做法，但并不为索罗斯索所赞同。但索罗斯也不完全赞成政府干预，他赞成有一个够力的的国际央行之类的组织，足以解救濒临危乱的经济，他并没有明讲是否赞成各国政府介入。

　　从纪录上来看，索罗斯应该不反对，因为这可能又是一次大好的赚钱机会。国际投机客通常是在政府介入之后趁虚而入，因为这时通常是一国经济出现了病兆，例如出口衰退、债务过高、信用过度扩张等等。当投资客奇袭成功时，政府再进入护盘，都形成了民众恐惧的反效果，如果政府的护盘没有立即的效果，后果不仅政府的信用荡然无存，民众更是不计成本，杀出股票。

　　例如1997年的金融风暴，从泰国央行喊话开始，到马来西亚、印尼、新加坡、台湾、香港、韩国、每一个政府的央行皆大力护盘，但是结果不但徒劳无功，而且更加惨重。

　　政府的护盘有时可成为市场变盘的警讯，所以在投资前，可顗考虑政府的态度，它有可能成为研判走势的反项指针。
　　
　　启示三十二：不昰闲人闲不住，真是闲人非等闲

　　我们仔细研究一些金融股市大亨的行事模式后，我们可以发现他们并不昰整天忙忙碌碌地盯着大盘，为一两天的涨跌神情紧张的喊近杀出。

　　例如股神巴菲特，并没有一般大众印象中的忙碌生活。他的公司并未设在繁华的市中心，而是设在遥远的内布拉斯市。最重要的办公室里，甚至没有计算机或股票交易的终端机。巴菲特说：没有热闹的小道消息，才能冷静思考。

　　历史上最大规模的共同基金—麦哲伦基金经理人彼得林区也和大多数被下属簇拥的大亨不同，他的工作小组人口简单，只有两名助手，他认为：「人一多，要沟通的时间势必也长了…。

　　索罗斯的量子基金的管理工作早就落在他的手下身上，他曾说，他一天要花三分之一的时间思考，并澄清自己对于将要往何处去、世界要往何处去等问题的想法。

　　索罗斯也说过，自己一直未涉入过程中，他是以一个思考的角度参与，思考就是要置身事外，保持自己的客观与超然。
　　　　
　　启示三十四：要效法索罗斯先定位自己

　　因为索罗斯的成功造成所有避险基金的经理人都流行一种「只管总体金融面，不从事证券分析」的流行现象，每一个人都想跟索罗斯一样，做一个总体经济面的宏观投资人，不必再从事选股的工作。这些基金经理人忽视为上市公司做基本分析，不看年度报表，不管企业界的问题，也不管他们的竞争力，每一个人都想成为另一个索罗斯。

　　但是其时每个人遭遇不同，所罗斯一开始就接触套汇，加上他特殊的欧洲背景，促使他在套汇领域勤加钻研，所以他必须熟悉市场大势，但是一般的金融工作人员，不思在自己的领域中，坚守岗位，只是一味的跟进成功之后的索罗斯脚步，结果导致自己的失败。
　　
　　启示三十五：我看我我且非我 谁装谁谁就是谁

　　从索罗斯所扮演的角色来看，包含生活各种差异极大的事物，他可以说是一个慈善家，又渐成一个政治家，他自视是一个哲学家，在金融领域方面又是一个投资家，他也擅长钻法律漏洞，利用法律规定不严的灰色地带，取巧行事。

　　很清楚的，索罗斯不以现状满足，仍朝理想迈进，不以事多而苦，仍一一厘清完成，多重的角色在他身上，虽不甚协调，但是他成功演出每一个角色，在每个角色，都尽力表现。
　　
　　启示三十六：风雨不惊 无怨无悔

　　1987年的股市崩盘，索罗斯猜错了崩盘的排序，于是造成他损失极为惨重，当然有记者问到他对此次重挫的反应，索罗斯只说：我觉得很有趣。

　　索罗斯的朋友说过：索罗斯面对崩盘时表现镇定，索罗斯认赔的态度比我见过的任何人都好，他可能认为市场没照他的想法演变，但既然出了错，经他理解后，就大步离去，不再留连了。

　　索罗斯当然并非全然没有痛苦，他说过：对我而言，赔钱这事是一件痛苦的过程，的确是一个惨痛的遭遇，但是你玩这个游戏你就必须忍受痛苦。

　　索罗斯不管赚钱也好，亏前也罢，一切的结局都是荣辱不惊，在他的人生里，钱已经不是这么重要，赚钱是他的工作，不是他的目的。这样的修为值得每一个投资人努力培养与学习。

hefeiddd

1. Plan your trades and trade your plans.
为你的交易做好计划；按你的计划执行交易。
2. Hope and fear are the two greatest enemies of speculators.
期冀和恐惧是投机者两个最大的敌人。
3. Keep records of your trading results.
对你的交易结果做好纪录。
4. Maintain a positive attitude no matter how much you lose.
不管你输了多少，保持一个积极的态度。
5. Avoid overconfidence——it could be your greatest enemy.
不要过分自信——它会成为你最大的仇敌。
6. Continually set higher trading goals.
不断设定更高的交易目标。
7. Stops are the key to success for many traders——limit your losses!
设定止损是很多交易者成功的关键——限制你的亏损！
8. The most successful traders are those that trade long term.
最成功的交易商是做长线交易的交易商。
9. Successful traders buy into bad news ＆ sell into good news.
成功的交易者在坏消息时买，在好消息时卖。
10. The successful trader is not afraid to buy high ＆ sell low.
成功的交易者不怕在高位时买进，在低位时卖出。
11. Successful traders have a well scheduled planned time for studying the markets.
成功的交易者有效地规划时间来进行市场研究。
12. Successful traders set profit objectives for each trade they enter.
成功的交易者为他们所做的每一笔交易都设定有赢利目标。
13. Do not collect the opinions of others before entering trades——facts are priceless——opinions are worthless. In short successful traders isolate themselves from the opinions of others.
不要在还没进入交易以前就到处征求意见——事实价值无穷、意见一文不值。简单地说，成功的交易者不为别人的意见所左右。
14. Continually strive for patience, perseverance, determination, and rational action.
不断地为耐心、毅力、决断和理性的行为作努力。
15. Never get out of the market just because you have lost patience or get into the market because you are anxious from waiting.
决不要因为失去耐心而退出市场，也决不要因为迫不及待而进入市场。
16. Avoid getting in or out of the market too often.
进出市场不要过于频繁。
17. The most profitable trading tool is simply following the trend.
最佳的赢利方法就是跟随趋势。
18. Never change your position in the market without a good reason. When you make a trade, let it be for some good reason or according to a definite plan; then do not get out without a definite indication of a change in trend.
除非有充分的理由，不要改变你在市场里的头寸。每做一手交易时，你都要有可以依据的理由或者明确的计划；此后，除非有明确的趋势改变的迹象，不要退出。
19. Losses make the speculator studious——not profits. Take advantage of every loss to improve your knowledge of market action.
赔钱不能赢利，但能使投机者细心钻研。抓住每一次赔钱的机会，改进你对市场行为的了解。
20. The most difficult task in speculation is not prediction but self－control. Successful trading is difficult and frustrating. You are the most important element in the success equation.
在投机里最难的任务不是预测，而是自我控制。成功的交易是艰难和令人烦恼的交易。在成功的等式里，你是最重要的因素。
21. The basic substance of price change is human emotion. Panic, fear, greed, insecurity, anxiety, stress, and uncertainty are the primary sources of short－term price change.
价格变化的基本要素是人的情感。慌乱、恐惧、贪婪、不安全感、担心、压力和犹豫不定，这些是短期价格变动的主要根源。
22. Bullish consensus is typically at its high when the market is at a top. Also there are few bulls at major bottoms.
典型地说，当市场在顶部时，异口同声地看多的人最多；在重大的底部时，很少有人持牛市的观点。
23. Watch the spreads i.e., don't be bullish if inverses are narrowing.
注意多空套做。也就是说，如果逆差在减小，不要看多。
24. Remember that a bear market will give up in one month what a bull market has taken 3 months to build.
记住，一个月的熊市能让你失去在三个月的牛市中所得到的。
25. Identify "the dominant factor" in each commodity. Be prepared to redefine this factor as conditions change.
找到每一种商品期货里的"决定性因素"。随着情况的变化，随时准备重新判定着一因素。
26. Expand your sources for market info but limit your sources for market opinion.
扩充你的市场信息来源；限制你的市场意见来源。
27. Don't ever allow a big winning trade to turn into a loser. Stop yourself out if market moves against you 20％ from your peak profit point.
永远不要让一场大赢的交易转变为输家。如果市场使你的赢利从最高处下滑了20％，止损出市。
28. It is never possible to know everything about anything. A commodity trader is in constant danger.
没有人能够做到万事皆知。从事期货交易总要面临危险。
29. Successful trading requires four things. Knowledge, disciplined courage, money, and the energy to merge the first 3 properly.
交易要具备四大要素才能成功：知识、控制得当的勇气、金钱以及将这三者妥善结合在一起的精力。
30. Expect and accept losses gracefully. Those who brood over losses always miss the next opportunity, which more than likely will be profitable.
预见到会有亏损，雍容大度地接受亏损。那些对亏损苦思冥想的人总是失去下一个机会，而下一个机会很可能是个赢利的机会。
31. The one essential ingredient to making money with money and keeping it is having an organized effort.
用钱来挣钱以及保住钱的一个根本要素是做事要有板有眼。
32. Unless you progress, you go backwards. Once you complete a trading goal it is crucial that you immediately set a new goal.
不进则退。要紧的是一旦实现了一个交易目标，你应该立刻设定一个新的目标。
33. The art of concentration can help you become a great trader. In other words, set aside time to think, plan, meditate, investigate, research, analyze, evaluate and select your trades carefully.
专心致志的艺术能够帮助你成为一个杰出的交易者。也就是说，安排出时间来仔细地思考、计划、琢磨、调查、研究、分析、衡量和选择你的交易。
34. Split your profits right down the middle and never risk more than 50％ of them again in the market.
把你的盈利一分为二，决不拿其中的百分之五十以上再到市场上去冒险。
35. The key to successful trading is in knowing yourself and in knowing your stress point.
成功交易的关键是了解你自己以及知道你自己对压力的承受能力。
36. The real difference between winners and losers is not so much native ability as it is discipline exercised in avoiding mistakes.
成功者和失败者之间的真正区别，与其说是天生的能力，还不如说是在避免错误中表现的有素的训练。
37. The greatest risk for a commodity trader is to rely on hope alone. Never substitute hope for facts. The greatest loss is loss of self－confidence.
期货交易商的最大的错误就是把一切都寄托在希望上。永远不要用希望来取代事实。自信心的失落是最大的亏损。
38. You cannot perform very well for very long with your shoes nailed to the floor. In trading as in fencing there are the quick and the dead.
你不可能在原地不动而持久地表现出色。交易就像击剑，不是快速运动，就是身败剑下。
39. Remember Mark Twain: "only 10％ of the people think. 10％ think they think. The other 80％ would rather die than think."
记住马克·土温说的："只有百分之十的人思考，百分之十的人认为他们思考，其余百分之八十的人宁死也不愿思考。"
40. The man who goes to the top as a commodity trader does not do as he pleases. He has trained himself to choose correctly between the two freedoms: the freedom to do as he pleases, and the freedom to do what he must do.
期货交易高手做事不是随心所欲。他把自己训练得知道怎样在两种自由中作正确的选择：随心所欲的自由和非做不可的自由。
41. Since there is always the possibility of surprise in thin, dead markets, less capital should be risked there than in markets which are broad and moving.
因为在窄小的、停滞的市场里总有出乎意料的可能，在这样的市场里应该比在宽广的、运动的市场里投入较少的资本来承担风险。
42. Limit the risk in any one trade to a maximum of 10％ and the risk in all open trades to a maximum of 25％ of trading capital. (risk = pct of available capital). Determine this each day, adding profits and subtracting losses in open trades, and combine this net figure with your trading capital.
将你每一手交易的风险控制在百分之十以内。将你所有持仓的交易的总风险控制在最多不超过交易资本的百分之二十五（风险=可用资本的百分比）。每天对此加以计算，在持仓交易中加上盈利，减去亏损，再把这一数字同你的交易资本结合起来。
43. It does not take much capital to trade a market if one has knowledge and understanding. St. Paul said, "when I am weak I am strong."
如果你懂得和理解一个市场，做交易并不需要很多资本。圣保尔说过，"我在软弱时则强壮"。
44. Speech may be silver but "Silence is Golden". Traders with the golden touch do not talk.
言谈可能是银子，可"沉默是金子"。有点金术的交易商稀于言谈。
45. Common trading errors include: A) trading without good reasons. B) trading on hope rather than facts. C) overloading without regard for capital.
常见的交易错误包括：A、理由不充分的交易；B、基于希望多于事实的交易；C、与资本不相称的超量交易。
46. "I like the short side of the market because there is usually less company". The mob is usually wrong. It is usually long.
"我喜欢市场看空的一边，因为通常这里人要少一些"。蜂拥之众通常是错的，它通常是看多。
47. A fatal mistake made by the fundamental trader is to take small profits. This is the result of limited vision ??? extremes always seem silly to men of so called good judgment.
初学交易的人的一个致命的错误是稍有赢利就出手。这是目光短浅的结果——对所谓的明智的人来说，走极端总是愚蠢的。
48. Trade only when you have a good reason on an appraisal of fundamentals and using chart action for confirmation and timing of entry and exit.
只有当你根据基本面的分析作出估价，运用图表行为加以证实，并策划好入市和出市的时间，只有当这些加在一起为你提供了充足的理由时，再做交易。
49. Believe that "the big one is possible" ——be there when it starts. Have the gross power to act, be rested mentally and physically, and finally let your profits run and cut your losses quickly.
相信"大的未必不可能"——一旦大的发生了，不至于手忙脚乱。让综合的力量自己行动，精神上和肉体上都休息充分，最终让你的利润滚动，迅速地砍掉你的损失。
50. Dream big dreams and think tall. Very few people set goals too high. A man becomes what he thinks about all day long.
大胆做梦，敢于想象。很少有人把目标设得过高。一个人从早到晚在思考什么，他最终就变成什么。
51.Commodity trading is the art of regarding fear as the greatest sin and giving up as the greatest mistake. It is the art of accepting failure as a step toward victory.
期货交易是一门把恐惧看作是最大的罪恶，把放弃看作是最大的错误的艺术。它是一门把接受失败看作是向胜利走近一步的艺术。
52.Have you taken a loss? Forget it quick. If you have taken a profit, forget it quicker. Don't let ego and greed inhibit clear thinking and hard work.
你输过吗？尽快忘了它。你要是赢过，忘它忘得更快一些。不要让自我和贪婪妨碍清晰的思维和刻苦的工作。
53.The characteristics of realizing bull market are:
a.a fundamental bullish situation
b.a reluctance by specs to buy
c.an inversion or small carrying charge between cash and futures
d.business interests are either cautious or bullish
识别牛市有下列的特征：
a.从基本面上看，有一个牛市的情势
b.专业商不情愿去买
c.现货同期货之间倒挂或只有少量的持有费用
d.商业兴趣或者是持谨慎态度，或者是看多
54.Always remember that weather markets are mercurial, extreme in price fluctuations, and very difficult to master. Forecasts of weather beyond a few days are not reliable.
始终记住，气候市场是变幻无常，价格变动剧烈，极难把握的市场。几天之外的天气预报就不可靠。
55.One cannot do anything about yesterday. When one door closes, another door opens. The greater opportunity nearly always lies through the open door.
没有人能改变昨天发生的事。当一扇门关上时，另一扇门就打开了。越过打开的门，往往能找到更大的机会。
56.The deepest secret for the trader is to subordinate his will to the will of the market. The market is truth as it reflects all forces that bear upon it. As long as he recognizes this, he is safe. When he ignores it, he is lost.
对交易者来说，最深的秘密就是放弃自己的意愿，屈从于市场的意愿。市场是真理，它反映出它所承担的所有的力量。只要交易者认识到这一点，他就是安全的。当他忽视这一点时，他就会失败。
57.Somewhere a change is occurring that can make you rich.
在某一地方某种变化正在发生，它能使你变得富有。
58.Beware of "fools disease" (i.e. Waiting for trades that you're sure are 100 pct profitable.) It is better never to let yourself believe that you are 100 pct sure of anything.
警惕"愚人病"（也就是等待那些你百分之百肯定会赢利的交易）。你最好别让你自己相信你能对任何一件事百分之百地肯定。
59.A known fundamental is a useless fundamental.
人人皆知的基本原理是毫无用处的基本原理。
60.Major trends are seldom broken unless market goes against trend for more than 3 consecutive days.
除非市场连续三天同潮流走反向，主要潮流很少会转移方向。
61.If a market doesn't do what you think it should and you're tired of waiting ， you'd better be out of it.
如果市场所做的不是你认为它应该做的，而你对等待已感到厌倦，你最好退出市场。
62.Stay calm and maintain clear thinking when trading big positions.
交易大宗头寸时，要保持冷静和头脑清醒。
63.Reevaluate your position in the market if charts have deteriorated and fundamentals have not developed as you expected.
如果图形走弱，而且基本面的发展不像你所预期的那样，重新对你在市场的头寸作估价。
64.Above all be mentally prepared for the rigors of each trading day from the time you get up each morning until you go to bed at night.
最重要的是在精神上对每个交易日的严峻场面作好准备，从每天早晨你爬起来，一直到晚上回到床上。
65.Do whatever is necessary to stay on top of the markets you are trading.
竭尽全力，停留在你所交易的市场的顶部。
66.Believe that the market is stronger than you are. Do not try to fight the market.
相信市场比你要强大。不要企图同市场抗争。
67.Beware of large positions that can control your emotions and feelings. In other words don't be overly aggressive with the market. Treat it gently by allowing your equity to grow steadily rather than in bursts.
对那些会控制你情绪波动的大头寸保持警惕，也就是说，在市场上不要过分冒进。与其暴赢，不如缓进，稳扎稳打地积累资产。
68.Capital preservation is just as important as capital appreciation.
资本保存同资本增值一样要紧。
69.When a market's gotten away and you've missed the first leg you should still consider jumping in even if it is dangerous and difficult.
如果市场已经起步了而你错过了第一轮烽火，你不妨仍然考虑中途介入，即使这样做是危险而困难的。
70.Work hard at understanding the key factor(s) motivating the market(s) you are trading. In other words, the harder you work the luckier you'll be.
交易时，努力去理解那些推动市场的关键因素。换句话说，越努力你就会越幸运。
71.Remember that it's better to trade a few big moves a year (and close them out profitably) than to trade constantly.
记住，与其不断地交易，不如每年少交易几手（并在赢利时出手）。
72.Set an objective for each trade you enter and get out when you meet it. Don't be greedy!
为你的每一手交易设立一个目标，达到目标就出手。不要贪心！
73.Remember that for many commodities ，politics are more important than economics.
记住，对许多商品来说，政治比经济更重要。
74.Never add to a losing position.
不要在输钱的头寸上加码。
75.Beware of trying to pick tops or bottoms.
挑选底部和顶部时要小心。
76. Worry about how much you can lose. Figure risk reward ratio ahead of trade. Strive for at least 3x potential profit vs. loss.
要想到你能够输多少钱，交易前就想好风险回报比例。尽力做到可能的盈利要三倍于可能的亏损。
77. If it appears that lots of bulls are long ， be nervous!
如果看上去有很多多头在买，你就需要警惕起来。
78. If you have a good lead in the market and all the news seems too good to be true you'd better take profits.
如果你在市场上领先一筹，而且所有的消息都好得难以置信，你最好是收回你的盈利，出市走人。
79. The news always follows the market.
新闻总是尾随市场之后。
80. There is only one side to the market; and it is not the bull side or the bear side, but the right side.
市场只有一种，不是牛市或熊市，而是正确之市。
81. A man must believe in himself and his judgment if he expects to make a living at this game.
如果有人想在这场游戏里生存，他必须相信自己和自己的判断力。
82. It is the big swing that makes the big money for you. "It was never my wishing that made the big money for me. It was always my sitting tight." Men who can both be right and sit tight are uncommon. The market does not beat them. They beat themselves. You must have the courage of your convictions and the intelligent patience to sit tight.
大浪潮为你创造大笔财富。"为我带来大笔财富的从来就不是我的祈求。它从来都是因为我坐着不动。"能够既正确又坐着不动的人是不多见的。市场打不败他们，打败他们的是他们自己。一定要有坚韧的勇气和智慧的耐心，你才做得到坐着不动。
83. To buy on a rising market is a most comfortable way of buying. Buy on a scale up. Sell on a scale down.
最不让人担心的买进方法是在一个上升的市场里买进。买高卖低。
84. Commodities are never too high to begin buying or too low to begin selling. But after the initial transaction, don't make a second unless the first shows a profit.
商品没有高到不该再买的时候，也没有低到不该再卖的时候。不过，在最初的转手后，除非第一手交易获利了，不要再做第二手。
85. Realize that the big money comes in the big swing. Whatever might seem to give a big swing, its initial impulse, the fact is that no matter who opposes it, the swing must inevitably run as far and as fast and as long as the impelling forces determine.
要意识到大笔钱来自大浪潮。无论什么是看上去会掀起大浪潮的，它最初的鼓动，事实是，不管是谁对抗它，大浪潮都无可避免地必然按照推动它的力量所决定的速度，冲到推动它的力量所决定的远处。
86. In the long run, commodity prices are governed but by one law ， the economic law of demand and supply.
从长远来看，决定商品价格的只有一条法则，供与求的经济法则。
87. A loss never bothers me after I take it. I forget it overnight. But being wrong and not taking the loss ， that is what does the damage to the pocket book and to the soul.
当我接受了一手输了的交易，我就不再为它烦恼。隔了一夜我就忘了。但是，如果我做得不对，不肯接受我输了的事实，这才会既对记账本也对心灵造成损害。
88. It is profitable to study your mistakes.
研究你的错误会给你带来利润。
89. Of all speculative blunders, there are few greater than selling what shows a profit and keeping what shows a loss.
在所有为投机而犯的愚蠢的错误里，很少有比卖掉会赚钱、买进要赔钱的更愚蠢的了。
90. Nothing is new in commodities! The game does not change and neither does human nature.
期货交易里没有什么新东西！游戏没有变；人性也没有变。
91. In a bear market, it is always wise to cover if complete demoralization suddenly develops.
在熊市里，一旦突然全场士气低落，你最好赶快平仓。
92. The principles of successful commodity speculation is based on the supposition that people will continue in the future to make the mistakes that they have made in the past.
成功的期货投机，其原理建立在这样的假设上：人们在未来会重犯他们在过去犯过的错误。
93. In a bull market and particularly in booms, the public at first makes money, which it later looses simply by overstaying the bull market.
在牛市里，特别是在高峰的时候，公众最初赢钱，然后就因为在牛市里停留太长，而全输了回去。
94. A bull market needs to be fed every day ， a bear market only once a week.
牛市需要每天为它提供给养；熊市只需要一个星期为它提供一次给养。
95. Never underestimate how much time is necessary to wash out a market that is long.
不要过低估量需要多少时间清洗一个看多的市场。
96. Never buy the first rally and never sell the first break.
不要在第一次回升时买进，也不要在第一次下跌时卖出。
97. Be advised that it is better to be more interested in the market's reaction to new information than in the piece of news itself.
最好是记住，与其对一则新闻本身感兴趣，不如对市场对该则新消息的反应感兴趣。
98. Don't diversify ， concentrate on a few commodities. More diversity reduces amount you can speculate with. Also too much to watch.
不要撒芝麻在几种商品上。分布过散会减少你能用以投机的数量。况且要看管的太多。
99. Don't pioneer highs or lows. Let the market tell you a high or low has been made.
不要在高处或低处打冲锋。让市场告诉你什么是新高或新低。
100. Keep some perspective. Trees don't grow to the sky. Values don't go to zero. What are histories and recent highs and lows， Loan levels， Loans are not necessarily price floors. CCC selling prices aren't necessarily price ceilings.
持有你自己的观点。树木长不到天空那么高，价值不会跌到等于零。贷款不一定就是价格的底部。商品信用公司（CCC）的销售价不一定就是价格的顶部。
101. "If you get in on Jones' tip; get out on Jones' tip". If you are riding another person's idea, ride it all the way.
"如果你是根据张三的小道消息走进市场，那就按照张三的小道消息走出市场"。如果你是依赖别人的主意行事，那就按照他的主意走到底。
102. Run early or not at all. Don't be an eleven o'clock bull or a five o'clock bear.
要么就早跑，要么就别跑。不要做11点钟的牛，或者5点钟的熊。
103. Woodrow Wilson said, "a governments first priority is to organize the common interest against special interests". Successful traders seek out market opportunities capitalizing on the reality that government's first priority is rarely achieved.
伍德儒·威尔逊说过："一个政府的首要任务是把共有的利益组织起来以对抗特殊的利益。"在现实中，这一政府的首要任务难得真正实现。成功的交易者寻求的市场机会就是建立在这样的现实上的。
104. People who buy headlines eventually end up selling newspapers.
那些相信报纸头条的人最终的命运就是卖报纸。
105. If you do not know who you are, the market is an expensive place to find out.
如果你对自己缺乏了解，市场是一个昂贵的地方来发现你自己。
106. Never give advice—the smart don't need it and the stupid don't heed it.
不要给别人出主意——聪明人不需要，傻瓜不会听你的。
107. Disregard all prognostications. In the world of money, which is a world shaped by human behavior, nobody has the foggiest notion of what will happen in the future. Mark that word—nobody! Thus the successful trader bases no moves on what supposedly will happen but reacts instead to what does happen.
无视所有的预言。金钱的世界是一个以人的行为勾画出的世界。在金钱世界里，没有一个人对将来会有丝毫的概念。记住这个词的没有一个人。所以，成功的交易者不是把自己的行动建筑在什么是应该发生的上，而是对所发生的事而作出反应。
108. Worry is not a sickness but a sign of health. If you are not worried, you are not risking enough.
担心不是病状，而是健康的标志。如果你不担心，那就说明你承担的风险还不够。
109. Except in unusual circumstances, get in the habit of taking your profit too soon. Don't torment yourself if a trade continues winning without you. Chances are it won't continue long. If it does console yourself by thinking of all the times when liquidating early preserved gains you would otherwise have lost.
除了在不同寻常的情况里，养成早些兑现你的盈利的习惯。不要折磨你自己即使你出来之后那笔交易还在赢钱。非常可能的是这不会延续很长。即使这种情况继续下去，想一想所有由于你提前平仓而避免了失去既得盈利的场合。
110. When the ship starts to sink, don't pray—jump!
一旦船开始下沉，不要祈祷——跳船！
111. Life never happens in a straight line. Any adult knows this. But we can too easily be hypnotized into forgetting it when contemplating a chart. Beware of the chartist's illusion.
生活从来就不是一条直线。每一个成年人都知道这一点。可是，当我们在观看图表时太容易被引导得忘掉这一点。警惕图表制作者创造的幻觉。
112. Optimism means expecting the best, but confidence means knowing how you will handle the worst. Never make a move if you are merely optimistic.
乐观主义意味着期望最好的情况发生。自信心意味着知道一旦最坏的情况发生你会怎样处理。如果你只是乐观而已，千万不要轻举妄动。
113. Whatever you do, whether you bet with the herd or against, think it through independently first.
不管你做什么，不管你是随流而下还是逆流而上，首先对你要做的事作一独立的思考。
114. Repeatedly reevaluate your open positions. Keep asking yourself: would I put my money into this if it were presented to me for the first time today? Is this trade progressing toward the ending position I envisioned?
反复地重新衡量你的持仓头寸。不断地问自己：如果这是我今天第一次才看到的，我会投钱进去吗？这手交易是不是在向我想象的方向发展？
115. It is a safe bet that the money lost by (short term) speculation is small compared with the gigantic sums lost by those who let their investments "ride". Long term investors are the biggest gamblers as after they make a trade they often times stay with it and end up losing it all. The intelligent trader will . By acting promptly—hold losses to a minimum.
可以这么说，比起那些让他们的投资"随波逐流"的人所损失的巨额款项来，（短线）的投机所损失的还是小数目。长线投资者在进入交易之后，常常待着不走而最终全都输掉。在这种意义上，他们是最大的赌博者。智慧的交易者，通过及时采取行动，把损失限制在最小的范围内。
116. As a rule of thumb good trend lines should touch at least three previous highs or lows. The more points the line catches, the better the line.
实际经验证明，一条可信的市场动向曲线应当至少三次碰到先前的高峰点或低谷点。一条曲线能抓住的接触点越多，这条曲线就越可信。
117. Volume and open interest are as important to the technician as price.
对技术分析来说，交易量和持仓量同价格一样重要。
118. The clearest and easiest way to determine a trend is from previous highs and lows. Higher highs and higher lows mark an uptrend, lower highs and lower lows mark a downtrend.
确定市场动向的最清楚和最容易的方法是根据旧高和旧低。高于旧高和旧低标志着向上的走向，低于旧高和旧低标志着朝下的走向。
119. Don't sell a quiet market after a fall because a low volume sell－off is actually a very bullish situation.
不要在一个刚经过跌落的安静的市场里卖。因为低流量的跌市实际上是一个非常看多的处境。
120. Prices are made in the minds of men, not in the soybean field: fear and greed can temporarily drive prices far beyond their so called real value.
价格是在人的头脑里订出来的，而不是在大豆田里订出来的。恐惧和贪婪可以把价格暂时推到远离所谓的实际价格之外。
121. When the market breaks through a weekly or monthly high, it is a buy signal. When it breaks through the previous weekly or monthly low, it is a sell signal.
当市场穿过一个星期或一个月的高位时，这是买的信号。当它穿过前一星期或前一月低位时，这是卖的信号。
122. Every sunken ship has a chart.
没有一艘沉船是不备有图表的。
123. Take a trading break. A break will give you a detached view of the market and a fresh look at yourself and the way you want to trade for the next several weeks.
在交易之中不妨找个时间休息一下。休息一下可以让你站在另一个角度上来看一看市场，让你重新看一看你自己以及你在以后几个星期内想用的交易方法。
124. Assimilate into your very bones a set of trading rules that works for you.
让你每根骨头的骨髓里都渗透一套对你有用的交易规则。
125. The final phase in a bull move is an accelerated runaway near the top. In this phase, the market always makes you believe that you have underestimated the potential bull market. The temptation to continue pyramiding your position is strong as profits have now swelled to the point that you believe your account can stand any setback. It is imperative at this juncture to take profits on your pyramids and reduce the position back to base levels. The base position is then liquidated when it becomes apparent that the move has ended.
一个牛市运动的最后阶段是一场接近顶部的加速赛跑。在这一阶段，市场总是让你相信你低估了潜在的牛市。随着盈利膨胀到让你相信你的账户可以对付任何挫折，继续堆砌你的头寸金字塔的诱惑强大。在这关键的时候，要紧的是从你的金字塔上拿走你的盈利，把你的头寸减少到基本水平。随后，当这一运动变得显然结束了时，将这基本头寸也平仓。

hefeiddd

期货交易常用术语（英汉对照）- -
                                       
期货交易常用术语（英汉对照）A-Q
Abandon 放弃：确认期权失效
Actuals 现货（LME普遍使用physical）
Arbitrage 市场间套利
Assay 检验分析
Ask 要价，喊价
At-the-Money 相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同

Back pricing 有效时间定价：生产者常用LME 结算价作为报价基准, 每天公布的结算价到次日中午有效。又称“公认定价”（Pricing on the Known）
Backwardation 现货升水：现货价高于期货价（又称Back），是为逆向市场、倒价市场
Base Metal 贱金属，基金属：除金、银、铂族以外的金属
Bar Chart 条形图
Basis 基差：同一种商品现货价与期货价之差
Basis Price 基本价格，履约价格：期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。又称敲定价格（Strike Price），通常为当前市场价
Bear 卖空者，看跌者：与Bull正相反
Bear Covering 结束空头部位
Bear Market 空头市场，熊市：价格普遍下跌的市场
Bear Position 空头部位：已卖出期货，期望以后能以较低价买进，利润为现在卖出与以后补进价之差额
Best Orders 最佳买卖订单（Buying/Selling “at Best”）
Bid 买方出价
Bond 债券
Bottom 底价：某时间段内的最低价
Borrowing 借入（Borrowing metal from the market）：买进近期货的同时，卖出远期货
Break 暴跌，暴升，突破：价格出现较大波动
Broker 经纪行，经纪人
Bull 买空者，看涨者：与Bear相反
Bull Market 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场
Bull Position 多头部位：已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额
Business Day 交易日
Buying Hedge （Long Hedge）买进套期保值
Buy In 补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位
Buy on Close 收市买进：在收市时按收市价买进
Buy on Opening 开市买进：在开市时按开市价买进

Call Option 看涨期权，延买期权：允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。预期市价看涨时买“看涨期权”，如购买者判断失误，可以放弃这一购买权力，风险损失只是购买期权的保险费
Call Price 接算价
Canceling Order 撤消指令：撤消前一个指令的指令
Carrying 借入借出：LEM 对借入借出的总称，也表示一种导致借入者将其持有的金属现货存入LEM 注册仓库的借入作业
Carrying Charge 仓储费用：持有现货商品期间所支付的保管费、保险费、损耗、利息等
Cash 现付，现货：LEM 意为按结算价现货交易成交后第二天的现金交付；其他交易所则常指现货交易
Cash＆Carry 贷款借入：期货升水时，远期货溢价常对该期间的仓储、保险、资金成本造成影响。金属过剩时，期货升水趋势扩大，由于交易者买近期货卖远期货所需融资成本低，使银行借贷有吸引力
Cash Commodity 现货商品
Cash Today 次日交割：合约的交割日期为下一个交易日时
CFTC 商品期货交易委员会：（美国的）期货交易由农业部商品交易所办公室负责管理
Clear，Clearance 清算，结算：对期货合约进行的资金结算
Clearing House 结算所
Clearing Member 结算会员：结算所的会员公司，结算会员必须是交易所成员
Clerk 场内经纪助理：经授权可代理场内经纪人之职
Client Contract 委托合同：结算会员与非结算会员、非结算会员与其他交易者之间的合同
Client Option 委托期权：期权买卖的任一方均非结算会员的交易
Close 收市
Closing Range 收市价幅
COMEX （The New York Commodity Exchange） 纽约商品交易所
Commission 佣金
Commitment 承诺（或未结清权益）
Commodities Exchange Center （CEC） 纽约商品交易中心：纽约商品交易所、纽约商业交易所 （NYMEX）、纽约棉花交易所、咖啡糖可可交易所的所在地
Commission House （Futures Commission House 或 Wire House）经纪商行 代办行
Contango 期货升水：金属近期供货充足时, 远期价高于现货价。是为正向市场，顺价市场
Contract 合约
Contract Month 合约月份：期货合约进行实物交割的月份
Corner 囤积居奇
Cost of Carry 置存成本：期货商品交割之前，所发生的利息、仓储和装卸搬运费用
Counterparty 合约对方
Cover 平仓，补进：在市场上通过补进（如原有部位在空头）或回抛（如原有部位是多头）结清空盘部位
Cross（Close hedge）买空卖空：同一个结算会员的套购套售，交叉保值
Current Yield 当期收益：债券利息与当时的债券市价之比

Day Order（G.F.D）当日有效订单：当日未执行则自动失效。如要在当日全部时间（含正式交易、场外交易、场前交易、午餐时间与傍晚），应注明“全部市场时间”（All Market）
Day Trading 当日交易：当天交易中买进和卖出相同部位
Daily Limit 每日价格波动幅度的限制
Dealer 交易代表
Declaration Date 宣告期（履约期或有效期）：期权购买者必须宣告其权力是否履行的最后日期，否则，期权将失效。LEM 的宣告期是每月的第一个星期三
Default Notice 违约通告
Defaulter 违约者
Deferred Futures 远期：离交割期相对最远的期货合约月份
Delivery 交割：期货合约买、卖双方到期以仓单形式体现的商品实物所有权的转移
Delivery Date or Prompt Date 交割日期
Delivery Month 交割月份（与合约月份相同）
Delivery Notice 交割通知：一方提交通知，表示同意在指定日期交割以结束其未平仓的空头期货部位
Delivery Point 交割地点
Deposit 初始保证金（见Initial Margin）
Differentials 差价（与Basis同义）
Discretionary Account 委托帐户
Double Option 双向期权：期权拥有者同时拥有按基本价卖出或买进权利的期权

Equity 资金净值：按当时市价清算后，期货交易帐户剩余的资金净值
Evening Up 对冲：通过买或卖对冲掉现有的市场部位
Event of Default 违约事件
Exchange Contract 交易所合约：交易双方都是结算会员的合约
Exchange Option 交易所期权：期权买卖方都是结算会员的期权交易
Exercise 执行，履约：期权有效期内，期权购买者宣布将实行其权力按履约价买进或卖出期货合约
Expiration Date 到期日：期权买方可能执行期权权利的日期或最后一日
Exchanger 交易所

Fill 执行价
Fill-or-Kill Order 成交或取消指令：一般指出价三次后未成交则立即取消
First Notice Day 第一通知日：同意以现货商品交割履行期货合约，发出通知的第一天
Floor Broker 场内经纪人
Floor Trader （又叫Local）场内交易人：通常只为自己的账户（或由其控制的）进行交易的人
Force Majeure 不可抗力：LME 的合约中没有此条款，遇不可抗力时，LME缓冲
Forward 远期货，期货
FSA 英国金融管理法案：1986年通过，随时修正
Fundamental Analysis 基本分析法：用商品供需理论与信息进行价格分析与预测
Futures 期货
Futures Contract 期货合约：经批准在交易所交易大厅内签定的，商品质量、交割地、交割期等均已标准化的交易契约
Futures Commission Merchant 期货代理商

G.O.B.（Good Ordinary Brand）优质级：LME 用，现改用“高级”（High Grade）代替
Good Till Cancelled Order（G.T.C.）除非客户撤消，否则一直有效的订单
Granter 转让者：期权的卖方

Hedge，Hedging 套期保值：通过在期货市场取得一个与现货交易相反部位期货合约的方法，来回避因价格波动对现货买、卖造成的损失，起到经济保险的作用
Hedger 套期保值者
Horizontal Spread 水平套期图利：在买进看涨或看跌期权的同时，按相同的履约价但不同的到期日，卖出同一商品种类的期权

Initial Margin 初始保证金：取得一个期货部位所交纳的初始费用。通常为合约价值的5~10％
Inverted Market 倒转市场：近期月份的价格高于远期月份价格的期货市场
In Warehouse 交割仓库：LME合约中的出售地点
Inter-commodity Spread 跨商品套期图利：买进（或卖出）某种商品的期货合约，同时又卖出（或买进）相同交割月份的与买进（或卖出）商品相关的另一种商品的期货合约，日后分别进行对冲，以期获利
Inter-delivery Spread 跨月套期图利：买进（或卖出）某种商品某月的期货合约，同时又卖出（或买进）同种商品但不同月份的期货合约，日后分别进行对冲，以期获利
Inter-market Spread 跨市套期图利：在某一个交易所买进（或卖出）某种商品的期货合约，同时又在另一个交易所卖出（或买进）相同商品相同月份的期货合约，日后分别进行对冲，以期获利
International Commodities Clearing House（I.C.C.H.）国际商品结算所：LME委托的结算所
Inter-Market 跨交易所：LME上下午间的闭市之间，会员们用电话进行办公室间的交易
In-the-Money 有利价值，内在价值：按当时市价如执行期权可以实现的增加价值。看跌期权，履约价高于当前公布价；看涨期权，履约价低于当前公布的结
算价
In-the-Money Option 实值期权：具有有利价值（内在价值）的期权
Intrinsic value 内含价值：基本同“有利价值”。实值期权所含内在价值的金额，是权利金的构成成分
Inverted Market 逆向市场，倒挂市场：同一商品的现货或近期期货价格高于远期期货价格的市况

Kerb Trading 场外交易：每场正式交易结束后，有15至25分钟，所有的金属同时在交易圈进行交易

Last Trading Day 最后交易日：期货合约交割月份的最后一个交易日。最后交易日后尚未清算的期货合约，须通过相关现货商品或现金结算方式平仓
Late Night Trading （Lates）晚场交易：自下午场场外交易结束到相关美国市场闭市，LME 非正式交易时间
Lending 借出：通过卖出近期货同时补进远期货来扩展多头部位
Limit 停板限额
Limit Up 涨停板
Limit Down 跌停板
Limit Order 限价指令
Liquid 流动性：期货买、卖与对冲交易的活跃程度与成交量的大小。交易量大而又不引起价格剧烈波动，即是流动性大
Liquid Market 流动性市场：买卖均能较易实现的市场
Liquidate 平仓，对冲：通过买进（或卖出）相同交割月份的同样商品期货合约来了结先前已卖出（或买进）的期货合约，或到期收、交现货商品
LME 伦敦金属交易所
Long 多头，买空：“做多头”即为通过买进期货合约开始一个交易；或是买进多于卖出
Long Position 多头头寸，多头部位：未结算的买进期货部位
Lot 批：“一批”在LME常叫“一张仓单”、“一张合约”

Major Currency 做价货币
Margin 保证金
Margin Call 追加保证金要求，追加保证金通知
Mark to the Market 空盘评估：以当前市场价（当日结算价）为基础对尚未结算的空盘部位评估，计算其账面盈亏，以确定是否要追加保证金
Market Order 市价订单：按市场当时最优价或市价立即购买或出售一定数量期货合约的指令
Market if Touched（M.I.T.）触价成市价订单：价格达到高于（低于）当前市价的一定水平即卖出（买进）的指令
Matching Period 对应结算时间段
Matching System 对应结算系统
Maximum Price Fluctuation 最大价格波幅：在一场交易中合约价格可以上下波动的最大值
Merchant 贸易商
Minimum Price Fluctuation 最小价格波幅

Nominal Price 名义价格：对一个期货月份日期的估计价，当该日期有行无市时指定该价为收盘价。当现货交易处于类似情况时，也用该价作为当前价指标
Notice Day 通知日：易所规定的、对本月到期要准备交割期货合约的持有者发出交割书面通知的日期

Offer 卖方出价
Official Prices 正式价格：由LME报价委员会（Quotations Committee）提出，每交易日13:10公布现货、三月和十五月期货的正式价
Omnibus Account 综合账户：在国外，一期货经纪公司与另外的经纪公司共同使用的账户，交易以原经纪人的名义混合使用
One Cancels Other（O.C.O.）非此即彼订单：由两个订单结合的交易指令，其中含一附加指令，当一个订单执行后即取消另一个订单
Open Contracts 未平仓合约：已买卖期货合约但未进行对冲处理或实物交割
Open Interest（op int）空盘量，未平仓量，未结清权益：期货市场上交易的某种商品尚未结清（对冲或交割）的全部期货合约数量
Open Order 开口定单（同Good Till Cancelled Order）
Open Outcry 公开喊价
Open Position 空盘部位：尚未结清的期货合约市场部位
Opening, The 开市
Opening Price 开市价，开盘价
Opening Range 开市价幅：开市后第一个交易完成时的买卖价波动范围
Option 期权，期货合约选择权：赋予购买者在协议规定的有效期内按协定价（基本价或敲定价、履约价）购买或卖出一定量商品的选择权力
Options Committee 期权委员会
Out-of-the-Money 无利价值：当一期权当前没有内含价值，例如当看涨期权的履约价高于当前公布的结算价或当看跌期权的履约价低于当前结算价时，称无利价
Out-of-the-money Option 虚值期权：不具有内涵价值的期权，相对应的是实值期权 P&S（Purchase and Sale Statement）交易清单：经纪行为客户对冲掉原建立的市场部位后，提交客户的分类账目净盈亏额变化清单

Physical 现货
Position 交易部位，头寸：对市场的承诺，即未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对于买进者，称处于多头部位（Long）；对于卖出者，称处于空头部位（Short）
Position Limit 头寸限制：交易所限定的交易者可以持有某种期货合约的最大数量
Pre-Market 场前交易：LME正式交易前经纪行之间的交易，场前交易可以是非常活跃和具有影响力的
Premium （1）权利金：期权买主向卖主即时支付不再退回的费用，此为期权购买者可能的最大损失；（2）溢价，升水：期货价高过现货价的差额；（3）加价：对高于期货合约交割标准的商品应支付的额外费用
Price（及物动词）定价：通常按正式结算价确定有关金属的价格
Pricing-In 按预定收盘价买进
Pricing-Out 按预定收盘价卖出
Primary Market 初级市场：主要的现货商品初级市场
Principal 委托人，本人货主：能够并必须履行合约上所有条件的个人或机构
Principals' Market 货主间交易：期货市场上，交易成员以货主身份在交易圈内和他们的客户一起完成交易
Profit Taking 获利回吐
Prompt 即付：在两天内即交割
Prompt Date 交割日期
Put Option 看跌期权，延卖期权

Quotations Committee 报价委员会



期货交易常用术语（英汉对照）R-W
Rally 回升
Range 波幅
Reaction 反弹：价格在较长时间下跌后的回升
Recovery 复苏
Registered Representative 登记代表：应本人要求，期货经纪行雇用的经纪人
Ring 节：LME对每一种金属的五分钟交易时间
Ring Committee 场内交易委员会
Ring Dealing Broker 交易会员：期货交易所全权会员组织成员
Rings（Pits）交易场，交易池
Round-Turn 交易回合：通过对冲或实物交割结束在市场上的多头或空头部位的完全交易过程

Scalp 小投机：为微小利润而交易，通常在同一天内频繁买卖对冲
Security Deposit 保证金
Session 场：LME每天分上下场，每场分两轮，每轮中每种金属交易五分钟。每场后有15至25分钟的场外交易
Settlement Business Day 结算营业日：指在纽约可用美元进行国际结算处理的商业银行营业的交易日
Settlement Price 结算价格：由收市价幅决定的价格，用于计算期货市场账户的收益和亏损、追加保证金和交割的发票价格
Short 空头：一个未结算的卖出期货部位。“做空头”即通过卖出期货合约开始一个交易。与之相对应的词是Long
Short Hedge 卖出套期保值
Short Selling 卖空：通过卖出期货合约确立一个市场部位
Short Squeeze 轧空头，逼空：由于市场供应不足迫使价格上升的情形
Speculate 投机：甘愿承担价格波动风险以谋取风险利润的炒买炒卖行为
Speculator 投机者
Spot 现货
Spot Month 现货月：对当前期货报价的最早可以交割的月份
Spread 价差：两个相关市场之间或相关商品之间的价格差异
Spreading 套期图利：同时买进与卖出相关期货合约以获取价差利润的各种套利方式
Squeeze 价格挤压：迫使某特定交割日期的价格高于其它日期的压力
Stockist 存有货物准备出售的商人
Stop-Loss Order 止损指令：一种当市场价格达到某一特定水平时买进或卖出的指令
Straddle 套期图利
Strike Price （Exercise Price）敲定格（履约价）：期权合约中双方协定的相关期货商品的价格
Switching（1）换库：LME，一个仓库的金属换成另一个仓库的；（2）转月：由一个期货合约转为另一个期货合约

Taker 购买者
Technical Analysis 技术分析法：利用期货商品价格、交易量、未平仓量等的历史数据，采用各种指标和分析方法来分析和预测未来价格趋势的价格分析方法
Tender 偿付：期货合约的实物商品交割
Tick 最小价位：期货交易中允许的最小价格变动量
Time value 时间价值：反映期权有效时间的权利金数量
Trade House 贸易行：进行现货交易的公司
Trend 趋势
Turnover 交易量

Underlying Futures Contract 期权期货合约
Unofficial Price 非正式价格：LME下午场交易结束时报出的各种金属的收盘价

value 价值：在当前所有买方和卖方都满意的价格上的足够成交量
Variation Margin 价格变动保证金：根据每天的评估决定并发出用以因价格变动而补偿损失的追加要求
Volatility 易变性（年度潜在易变性）：反映期权期货合约价格变动程度的指标。由相等价值、保险费、到失效期的剩余时间、期权期货合约价格和当前利率等参数组成的公式计算
Volume 交易量

Warrants 仓单：储存在交易所所指定的（注册）仓库签发的可用于期货合约商品交割的商品所有权证明书，系不记名票

hefeiddd

知道李斌是一年前的事，因为他管理的资金账户收益连续６年保持在８０％以上，让人想一睹庐山真面目。


　　１个月前，经朋友介绍，记者在位于北京亚运村的办公室见到了李斌。腼腆，不太主动说话。在期货业遭遇行业亏损的今天，他所管理的资金账户自３月份以来收益已经悄然增长了近５０％。然而，在他的脸上你却看不到一丝洋洋自得。他现在的身份是北京国瑞煊投资管理公司总经理。眼前这个相貌憨憨的人就是那个带有传奇色彩的李斌。
　　梅花香自苦寒来李斌是中国最早从事期货行业的那批人，他的职业生涯也是几经起浮。“只要我一进入市场，就随时准备好举起双手投降”也就成了现在他常挂在嘴边的话。
　　李斌１９９３年１０月起从事期货交易，当年１０月至１９９４年８月在北京燕兴鸿福期货公司代理客户进行外汇交易，最终都以赔钱告终；１９９４年８月至１９９６年３月在北京丹侬期货公司任北京营业部经理，继续为客户做期货理财，仍以赔钱告终；这期间发生的一件事让他的职业生涯跌到了人生的最低点。
　　“记得那是１９９５年的事情了，当时帮一个客户操作，说好亏损达到２０％就停止交易。但真的亏损了２０％时候，由于侥幸心理作怪，我瞒着客户继续交易。可想而知，在急于扳本的心态下结果会是怎样——最后１５万元的账户上亏得就剩下４万元了。后来是纸包不住火了，客户不依不饶，逼我写下８万元欠条，说好一年后还清。要知道那时候北京平均工资才几百元钱，只有期货市场才能让我快速挣钱还债，于是我决定从哪里跌倒就从哪里爬起来。写下欠条后，我处于失业状态，每天在家苦读投资书籍，生活上就靠女朋友（现在的爱人）每月５００元工资维持，这样的日子持续了大半年。”
　　尽管辛酸，但李斌说起来这段历史时却没有唏嘘，在喜欢读哲学书的他看来，人的烦恼如同船的压仓物，有了这个压仓物，即使风浪再大，船也只是摇晃一下，不会翻；如果没有这个压仓物，即使一个小小的风浪也会翻船。这几年的失败经历正好成了他的压仓物，所以苦难有时也是一笔财富。
　　一本书改变命运那段时间，在家闭门思过的他苦读投资书籍，这期间一本《投机智慧》的书改变了他后来的人生。
　　这是本介绍美国十大炒家赚钱故事的书，也是让李斌真正开窍的一本书。
　　他通过反复研读发现，书中的十大炒家虽然投资风格和方法各不相同，但大多数人都有着共同的生活经历——这１０个人中有７位都是军人出身或者经历过戎马生涯，他们都有着严格的资金管理和风险控制方案。从他们身上他认识到，纪律是成功的保证。正因为能够严格遵守纪律，按照规律去操盘，他们才能通过不同的交易方法，在不同的市场上取得骄人的业绩。
　　“在大师的启迪和自我反省中，我自己的交易思路逐渐清晰，那就是：交易方法一定要具备客观性，任何人的主观能动性的发挥都应该建立在客观的基础上。从１９９６年下半年起，我开始探索并逐渐研究出一套程式化的交易系统，在实验过程中初步尝到了甜头。我的那位客户也延长了我的还债期限，使我有机会在１９９７年能够在期货市场真正地运用我的交易系统。当时，除了这套交易体系，我真的已经一无所有了。”
　　１９９７年李斌结婚，也正是从这一年起他步入投资的康庄大道。他不仅在短短一年里管理的资金规模从４０万元达到１０００多万元，当年还清债务，同时也迅速使自己奔向小康——房子、车子等等完全从期货市场中赢取，并且连续６年至今保持８０％的年平均投资回报率。
　　２００２年４月份开始，李斌在原交易系统基础上，针对国际期货、外汇市场的情况，建立了更为完整的构架，并于２００３年４月至２００４年２月期间通过境外渠道进行了实际操作，取得了７０％的资金回报。
　　２００４年６月，他与朋友共同注资１０００万元，创办北京国瑞煊投资管理公司，任总经理，以一套低风险、高效率、更规范化的交易模式进行交易。
　　投资绝不是赌博在美国，任何一种投资的年回报率达到１５％－２０％就相当高了，而在国内的期货市场，年回报率要达到３０％－４０％就相当不错了。不过，李斌认为要达到这个目标并不难，机会很多，关键是对市场要有正确的认识，把风险放在第一位，用投资的眼光去看。期货行业是值得当做事业来干的。投机获暴利是不会长久的，而从长远看，投资则是会挣钱的。当然，要把“蛋糕”做大需要有耐心，还要有点悟性，这个市场上的许多东西都是要靠自己去“悟”的。
　　“时至今日，一些朋友把期货市场比做赌场，我还是会耐心地告诉他们——这绝不是赌场，纯粹的赌是靠运气的，而幸运之神不会一直跟着你。投资不过是一场关于如何衡量胜算的游戏，你所要做的是计算每一笔交易的风险报酬比，并判断这笔交易是否划算，然后投入你所能承受风险的资金，记住：永远留给自己下一次交易的机会。”
　　不过，李斌笑着告诉记者，他还是一个“赌博”高手，平常朋友间玩牌总是赢多输少，因为他同样悟出了其中的规律。
　　人物侧记希望做得更好现在的李斌，日子过得很惬意。工作之余，他最大的爱好就是旅游，每年都会专门抽出３个月的时间用来游历山水。而且在这段时间里，他都会关掉自己的手机，让自己彻底地从工作中解脱出来，完全沉浸在大自然的怀抱中。他说，只有这样才能更好地思考自己的每一步路。在他眼中，今后的路还有很长。
　　“与国外相比，中国的期货市场还太小，也不是很成熟，品种仍比较单一，从我们账户目前的规模来看，尚没有遇到较明显的限制。但是如果按照目前的模式发展下去，国内期货市场相对于我们的账户来说就会出现由于品种太小而形成的风险分散程度不足。所以将来如果政策允许，我想搞个投资基金，把交易的范围扩大到国际期货、外汇等全球性的金融投资领域中去，以更加充分地分散风险，增强收益的稳定性。不论是外汇还是期货投资，其原理都是相通的。基本上是以市场的方式运行，不管是利多还是利空因素，最终都要反映到价格上，价格是市场最客观的反映，我只要捕捉价格运行的趋势变化就有机会获利。”

hefeiddd

二八定律也叫巴莱多定律，是19世纪末20世纪初意大利经济学家巴莱多发明的。他认为，在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部分，约20％，其余80％的尽管是多数，却是次要的，因此又称二八法则。

汇市中有80％的投资者只想着怎么赚钱，仅有20％的投资者考虑到赔钱时的应变策略。但结果是只有那20％投资者能长期盈利，而80％投资者却常常赔钱

20％赚钱的人掌握了市场中80％正确的有价值信息，而80％赔钱的人因为各种原因没有用心收集资讯，只是草率地通过小量媒体掌握20％的信息。

当80％人看好美元时，美元已接近短期头部，当80％人看空美元时，美元已接近短期底部。只有20％的人可以做到在顶部时空，在底部时多，80％人是在汇价处于半山腰时买卖的。

券商的80％佣金是来自于20％短线客的交易，汇民的80％收益却来自于20％的交易次数。因此，除非有娴熟的短线投资技巧，否则不要去贸然参与短线交易。

成功的投资者用80％时间学习研究，用20％时间实际操作。失败的投资者用80％时间实盘操作，用20％时间后悔。

汇市在80％的时间内是震荡整理，仅在20％的时间内是处于单边行情。成功的投资者用20％时间参与单边行情，用80％时间休息，失败的投资者用80％时间参与震荡整理行情，用20％时间休息。

hefeiddd

计划篇

第1条 成功的密码是：简单的动作，不断的正确重复
第2条 操盘的精髓是：谈笑间用兵，强于紧张中求胜
第3条 没有计划不要上班，没有计划不要下单
第4条 顺势是最好的计划，逆势是最坏的神话
第5条 你不理财财不理你，你不用功迟早破功
第6条 懂得对作才能作对，不懂对作就会乱作  
第7条 谈笑间可以作波段，紧张中只能玩短线
第8条 盘前要有交易计划，盘中不要听人比划
第9条 沙盘推演事前排练，知己知彼百战不厌
第10条 搜足资料市市如料，按表操课无所不克

两极篇

第11条 强不再强防转弱，弱不再弱会转强
第12条 不要企图猜头部，不要意图摸底部
第13条 假突破防真跌破，假跌破防真突破
第14条 利用恐惧回补买，利用贪婪卖出空
第15条 高档观察强势股，没有强股会转弱
第16条 低档观察弱势股，没有弱股会转强
第17条 涨幅满足是利空，跌幅满足是利多
第18条 量缩涨潮会见底，暴量退潮易见顶
第19条 赢家常套在低档，一旦反转开始赚
第20条 输家常套在高档，一旦反转开始赔

涨跌篇

第21条 趋势不容易改变，一旦改变，短期不容易再改变
第22条 低点不再屡创前高是涨，高点不再屡破前低是跌
第23条 上涨常态不须预设压力，下跌常态不要预设支撑
第24条 涨升是为了之后的跌挫，跌挫是为了之后的涨升
第25条 上涨常态找变态卖空点，下跌常态找变态买补点
第26条 涨升过程一定注意气势，跌挫过程不管有无本质
第27条 上涨常态只买强不买弱，下跌常态只空弱不空强
第28条 多头空头是一体的两面，如男孩女孩要平等看待
第29条 涨就是涨顺势看涨说涨，跌就是跌顺势看跌说跌
第30条 涨跌趋势都是我们朋友，懂得顺势就能成为好友

量价篇

第31条 每根K线都有意义，每根K线都是伏笔
第32条 量能比股价先苏醒，也同时比股价先行
第33条 涨升中的量大量小，是由空方来作决定
第34条 跌挫中的量大量小，是由多方来作决定
第35条 多空的胜负虽在价，但决定却是在于量
第36条 天量如果不是天亮，就要小心天气变凉
第37条 地量可以视为地粮，你可把握机会乘凉
第38条 量能是股价的精神，股价是量能的表情
第39条 高档量退潮防大跌，低档量涨潮预备涨
第40条 量大作多套牢居多，量小作空轧空伺候

时机篇

第41条 市场并没有新鲜事，只是不断地在重复
第42条 股市赢家一定会等，市场输家乃败在急
第43条 看对行情绝不缺席，看错行情修心养息
第44条 聪明的人懂得休息，愚笨的人川流不息
第45条 低档你我都可投资，高档大家只能投机
第46条 强势股不会永远强，弱势股不会永远弱
第47条 利用停损停利机制，避开风险反向操作
第48条 利空出尽反向买补，利多出尽反向卖空
第49条 均线纠缠三角尾端，都是大好大坏前兆
第50条 股市所有金银财宝，统统隐藏在转折里

买卖篇

第51条 不要用分析的角度操盘，而要以操盘的角度分析
第52条 拒绝未符合条件的旨令，只作主轴方向的多空单
第53条 拒绝大盘掌控我的多空，只作自己风险利润主宰
第54条 如果你莫名其妙赚到钱，迟早也会莫名其妙赔光
第55条 在线型最好时卖出多单，在线型最差时注意买讯
第56条 要善用涨升过程的回档，因非跌挫即是加码时机
第57条 要善用跌挫过程的反弹，因非涨升即是加空时机
第58条 线下只抢短主轴在作空，线上只短空主轴在作多
第59条 赚钱才加码赔钱不摊平，正确的动作不断的重复
第60条 买前不预测买后不预期，只按表操课不必带感情

赚赔篇

第61条 如果是在涨势，作多一定会赚
第62条 如果作多不赚，就不是在涨势
第63条 如果是在跌势，作空一定会赚
第64条 如果作空不赚，就不是在跌势
第65条 赚钱才有波段，赔钱当机立断
第66条 赚钱才能加码，赔钱不可摊平
第67条 赚钱才是顺势，赔钱乃因逆势
第68条 赚钱的人有胆，赔钱的人会寒
第69条 向赚钱者取经，向赔钱者取财
第70条 先看可赔多少，再算可赚多少

避险篇

第71条 不必害怕投资风险，只怕风险未被控制
第72条 只要我能避开风险，我就一定能赚到钱
第73条 在你想要赚钱之前，先估可以赔多少钱
第74条 亏损本就无法避免，作一个懂输的赢家
第75条 不可动用生活费用，不可超过自己能力
第76条 不可让获利变亏损，不可放任亏损继续
第77条 不可摊平亏损单子，遵守分批进场原则
第78条 遵守分散风险原则，遵守停损停利原则
第79条 空间停损控制纵轴，时间停损掌握横轴
第80条 拨获利到另一户头，画自己资金K线图

灵活篇

第81条 即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少
第82条 抢银行的人最懂得停损，想抢短线者最好学抢匪
第83条 来到停利点时你不要贪，出现停损点时你不要憨
第84条 小停损常常只是挨耳光，大停损通常可能断手脚
第85条 当你不怕输你就不会输，当你只想赢你就不会赢
第86条 如果你不遵守交通规则，迟早会死在交通意外中
第87条 大家都相信时就不会准，大家都不信它时就很准
第88条 留一点空间给别人去赚，也留点空间给别人去套
第89条 赢家打胜仗常常在进攻，输家打败仗常常在进贡 ­
第90条 如果你有慧根你就会跟，因为市场它永远是对的

检讨篇

第91条 逆势操作有谁能赚，顺势操作不赚也难
第92条 赢钱是一种习惯，输钱也是种习惯
第93条 你的态度将决定，你的深度和广度
第94条 如果你还没成功，表示还没失败够
第95条 失败是宝贵经验，成功却常有陷阱
第96条 挫折是一种转折，危机是一种转机
第97条 莫名的成功同时，也是在预约失败
第98条 彻底的检讨同时，乃是在预约成功
第99条 想从股市拿多少，就看你付出多少
第100条 乌龟要赢过兔子，一定要提早出发

hefeiddd

《盯盘泪眼与养精蓄锐》
                                    ---卧龙居士
　　 开篇说几句话：本帖（我的文章和帖子第一时间是在《新起点》论坛首发的）原来没有打算在这个论坛（闽发论坛）发这篇文章的必要，但有一种说不出的心理趋势还是使我不由自主的把这篇让朋友们看起来比较至后的文章在这里发出来......这次接受渔猎的邀请参加好朋友们在浙江乐清市的朋友聚会（见到了多年在网上的CWCW等等好朋友...），聚会真正体现出了感情上与日俱增，炒股上的心得交流、训练、学习和提高（这次聚会交流今年8月份以后以及明年中国股市的运行规律、特点及我们应该采取的重点战术和策略）。（2003年8月9日）。下面是在南京与新认识的朋友的文章......
　　 （到该篇文章即将写完之时，由于这个网吧这个机器出了故障而导致我快要写完的东西前功尽弃了...舞悟呜！现在有重新写一遍......）
　　 由于昨天晚上睡觉关了手机，今天早上开手机看见了一条短信息“胭脂的涩味”没有仔细看就把它删除了，在上午10：53分接到渔猎的电话说在论坛上有人在我昨天晚上的帖子后面留言...，我到一个网巴上机查看了信息：“如果有兴趣明天可以在南京会会，我和胭脂的涩味都在南京---jj1627”。我与这位新朋友--jj1627通了电话联系上了，他希望与我见面接触交谈一下。我答应这位新朋友，我本着学习、交友的心态于11：16分我赶到了这位新朋友---jj1627的所在地，南京太平路333号国联证券的一个“特户室”见到了这位掌握着一定资金运作的新朋友。（由于是初次见面，彼此互相不熟悉）双方对现在的行情进行了谨慎、试探性和较为保守的交谈，（这位新朋友认为，大盘在目前的点位，他对有的股票已经进行了锁仓，根据他自己介绍--他今年到目前为止的收益率已经有50%强了，由于是职业投资者，正在计划在未来的股票市场作大做强，现在大盘是越跌他将越要买金股票，他每天在股票市场里盯盘看股票，有机会就操作）。
　　 这位新朋友由于他工作性质所决定，他邀请我与他就在“特户室”进了午餐，中午在没有多少话题的沉默中度过了那分分秒秒...，12：56分左右这位我刚刚认识的新朋友提出想和渔猎、浪漫联系一下，我拨通了浪漫的手机（此时浪漫正在悠闲而潇洒的在午休）---他们两位进行了寒暄式的简单交谈就很快结束了对话......。
　　下午13：00大盘又到交易时间开盘了，这位新朋友在国联证券部里的“特户室”里的环状工作桌上摆放着三台机器和一个笔记本电脑，桌子左边的电脑上一直显示的股票是：复华实业--600624；桌子上右边的电脑一直显示的股票是：上海汽车--600104，手提电脑显示的股票是：扬子石化；中间的机器上是显示大盘的走势图以及用来经常切换61、63、81、83键和随时观看盘面情况变化的。（我为了不打搅这位新认识的朋友对大盘的思维和看盘，我就静静的坐在旁边观看），只见他来回不停的快速地忙着击打着键盘，切换61、63、81、83以及大盘走势图和有异动的股票，我静静的观看他的“手在忙，眼在受累（泪）”（我的心里想：现在大盘的混沌状态就使忙成这个样子，他的内心面对着现在的市场在倍受煎熬...）。今天的大盘是个牛皮壮，下午这位新朋友没有当着我的面进行买卖股票的操作，这位新认识的朋友拿起工作桌上的润眼液望眼里点滴......，报单小姐也显得很无聊，在玩游戏消磨时间。大盘的走势在14：00--14：30进行了小幅的上拉--大盘曲线往上运动了几点，但在14：30--15：00以后还是处于下跌状态而结束了全天的交易......（从13：00--15：00我就静静的坐在椅子上静静地关注着我新认识的这位朋友---jj1627）。全天的交易结束了，我也起身向这位我新认识朋友进行礼貌的道别---返回南京御道街《邮友宾馆》......。
　　 在返回宾馆的路上，我想起了回宾馆第一件要做的事情就是快把我今天，我的好友---渔猎和今天新认识的朋友---jj1627的感想写出来......，让看见这个帖子的所有朋友与我一起展开丰富的再次联想和浮想联篇......。
　　 我的好友---渔猎在家“悠闲自在’而‘潇洒地养精蓄锐”.......；
　　 今天新见面的朋友---jj1627面对着四台电脑在“忙碌”而“盯盘累眼”......；
　　 我也要与明天（8月7日）按照预定的行程时间，带着朋友们的盛情和祝福，我在沿路的观感、收获和感想返回“出发地”......！
　　 今天在南京与新认识的朋友---jj1627，与他进行了短时间的见面和交谈，就有了这篇简单的专题感想特写......，在文章中若有的话语和有的写的有出入的地方，还请我的新认识的朋友---jj1627，敬请海涵！）
　　---《盯盘泪眼与养精蓄锐》也只是我对今天大盘走势的一点看法和感想而已，这其中也反映出了在我认识的朋友中有各种各样对人生、事业、股票的哲理，至于什么最适合自己的风格，还得要因人而易......。
　　
　　                                卧龙居士 2003年8月6日于南京



《非洲狮子和鬣狗的较量有感--浅议现在股票市场的搏羿》
                               ---卧龙居士
     8月6日，在南京的逗留之际，无巧不成书的是看见了中央电视台第四套节目播出了一个《动物世界》节目--《非洲狮子和鬣狗的较量》，说的是鬣狗在繁衍后代和哺乳后代的同时，在幼小同类中为了生存的你死我活的搏杀，鬣狗组成强大的队伍可以把一头强悍的非洲狮至于死地，而组成集团的非洲狮子群和组成集团的鬣狗群的较量，鬣狗群还是始终处在下风地位，幼小的鬣狗那就更处于弱市。最终被狮子群而猎杀......。
　　同样在我们现在的这个股票市场里，弱小的股民指望国家的金钱能源源不断的流入股票市场，而像刚刚出生的幼小的鬣狗那样嗷嗷待哺，而鬣狗群齐心协力（众股民和一些中小庄家）有时候也能把一头狮子（大的机构、基金和券商）打败。然而现在的情况却是狮子群也想吃肉---国家的新股在不停的上（有的一上来刚刚一两个月就宣布亏损）和发；基金也缺钱--开始回购（最高的达到60%）；券商还想以种种借口发债券融资（也是要钱）；从现在到年底国家对有关银行业方面的检查也在紧锣密鼓的安排和部署之中；而我在杭州和南京对几个证券交易厅和对一部分散户股民的交谈和探讨，他们总认为我们现在的这个大盘阶段是底部了，股民朋友纷纷说：“股票现在已经跌成这样了，基金、机构也被套了，国家不会坐视不管的，他们一定会管的、会出来救市的...，有的股民热情高涨盼反弹...，然不知的股票市场现在是处在什么阶段...，要是现在的股票市场也是处在“集团的非洲狮子群和组成集团的鬣狗群的较量中”---那最终被猎杀的将是谁！？

                   【 作者:卧龙居士  时间:2003-8-10 19:23:01 】
那最终被猎杀的将是谁！？ 【 作者:马特乌狮 时间:2003-8-10 20:18:24 】（要是老朋友的人都会知道马特乌狮的名字的）
最终被猎杀的将是------那永远不（不觉悟）知道如何“进”和“退”的人。【 作者:卧龙居士 时间:2003-8-10 21:34:30 】



股市斗熊三勇士

      历经熊市痴心不改，与熊斗争终成大器。请看本报记者与斗熊人面对面
　　                                          2003-9-6
　　 　　
　　 编辑人语
　　上周末，明明看到了一点转势的曙光，连收“三星”后，昨日沪市选择了向下。眼下又到了一个关键的时刻。熊市的阴冷，在金秋九月，仿佛让人备感冬天提前来临。
　　周初满怀信心杀入股市的投资者，转眼间即成了套中人。怎么办，心灰意冷？怨天尤人？捶胸顿足？发誓不再炒股？
　　不要如此意气用事，冷静下来，总结一下失败的教训，看看股市里这些曾经的、现在的和一如既往的“斗熊人”———他们的斗熊经历，他们面对熊市的心态，他们对目前“熊市”的看法。也许就一句话，一个故事，会让你幡然醒悟、重拾信心。
　　8月30日，上海九龙宾馆25楼，中国民间投资高手论坛在这里举行。这些高手都有着近10年的股市经验，经历了沪深股市3～4次规模较大的熊市，他们都是沪深股市勇敢的斗熊人。
　　本报记者有幸被邀参会，与十几位高手们进行了交流，现在把他们的声音带给你。 李 伟
　　
　　1.曹汝宏
　　炒短线死里逃生
　　
　　股市故事
　　炒短线死里逃生
　　曹汝宏1989年大学毕业后打了两年工，后来从朋友那里借了3000元开始炒股，刚开始很顺，两三个星期就可以赚400多块。
　　当他在散户中小有名气后，开始帮一个从日本回来的朋友理财，大概有20多万元资金，最初做得也不错，经常从券商那里融资，但当时股票波动很大，大赚大赔是家常便饭，他自己变得很浮躁，反而没赚到多少钱。他及时调整了自己的思路，在其后的牛市中利润节节走高，但此时一个危机开始逼近了。
　　由于他喜欢做短线，当时个人资金也有了100万，所以常常带头扫掉盘面的大卖盘，甚至从券商那里透支去扫货。但在一次短线透支操作中，遭遇庄家砸盘，当日股价大跌，只是因为他一年有几亿的成交量，券商才手下留情，没有强行平仓，后来股价回升，终于躲过一劫，保住了老本。
　　“经历这件事以后，我再也不敢透支了。”曹汝宏不由得感慨道。他成功把握住了1999年的网络股行情，资金持续增长。
　　2000年底，中科创业出现跳水，他意识到这是资金推动型市场结束的信号，便于2001年3月在证券导刊上发表了《牛市终结篇》一文，最终成功逃顶。
　　从2001年开始，他开始利用物理学原理研究股市模型。在他的模型中，只有周期和成交量的概念，而不看价格。他觉得正是价格影响了操作者的心理状态，导致做出错误的决定。而每只股票上市就好像新生婴儿，都有生命周期，把握股票的周期就可以获利和避险。
　　股市感悟
　　股市也有心理学
　　曹汝宏说，炒股其实就是一场心理战，所谓诱多诱空就是这个意思，所以要想立于不败，必须准确把握多空心理的变化，客观做出评价。
　　他经常上网，访问各大股票论坛，一是看看多空对比情况，自己还经常发一些看多或看空的帖子，看看有多少人反对；二是看看他选定的几个“伪高手”是否改变观点，如果改变，就成为了他的反向指标。
　　然后他把最后的结论，与自己的技术指标进行对照，“在关键点位，还挺有效果的”他笑着告诉记者。
　　经历了3个熊市的曹汝宏对未来很乐观，“全流通被认为是中国股市最大的利空，恐怕真正的大牛市，将在大利空出尽的时候展开吧！”
　　记者请他给深套的股民提点建议，他只说了4个字“坚持到底”。
　　后市看法
　　大盘处于底部区域
　　昨天股市大跌，当记者打电话给他的时候，做了收盘作业的他很肯定地说道：“我的指标显示，大盘处于底部区域，而且指标还在走好，1400点短期不会被有效跌破，最多被瞬间击穿。”
　　至于大盘的中线走势，他认为会在1300点到1700点的箱体里波动，市场中枢是1500点。他是用股市心理学得出这一结论的，因为现在大幅看多和大幅看空的人最多，而市场走势通常向阻力最小的方向运行，所以选择了箱体运动。
　　
　　2.马元
　　熊市补仓犯大忌
　　
　　股市故事
　　初入市惨遭爆仓
　　1993年马元开始了炒股生涯，入市资金不到1万元。
　　“我是一入市就见熊。”谈起这段历史，他印象十分深刻，“电真空（现名：广电电子）是我买的第一只股票，开始的时候有点小赚，没想到很快就见顶了。”
　　由于没有风险概念，他开始在券商那里融资补仓，结果股市一直在跌，在1994年4月14日星期四这个“不祥”之日，他遭遇了券商的强行平仓，最后倒欠营业部一笔数额不小的债务，直到1996年才还清。
　　在家里反省了大半年，错过了1994年7月到9月的大行情之后，他在1995年大着胆子重新杀回了股市。
　　1996年大牛市来临之后，因为熊怕了，他最初并没有抓到深发展等大牛股，当弄清行情性质之后，他选择了深科技，在七八块的价格杀了进去，结果深科技成为了后来最大的牛股之一。
　　1997年他成为了一家投资公司的新人。他自创了一套特征值系统，建立了量、价、指标的一个数学模型来挖掘潜力股，这套系统捕捉非控盘慢牛股的成功率较高。
　　由于表现出色，他随后被公司聘为操盘手，接管3000万元的资金，在2001年上半年成功跟庄曙光股份后，由于对后市不看好，他便结束了大资金操盘生涯。
　　股市感悟
　　告别散户思维
　　当进入机构之后，马元最大的收获便是摆脱了散户思维，其中有两点变化值得一提。
　　一是学会了调节心态，既要处变不惊，也不心存侥幸，客观地评价市场，而不是因为自己的仓位轻重来猜测后市的涨跌。他坦言自己在2001年的时候，一度仓位很重，也开始有些不理性，为大盘找了很多看多的理由，但却看不到赚钱效应，于是开始不断反问自己“多数人满仓却不能盈利的市场将如何发展？”后来终于意识到这可能是最后的晚餐，才及时降低了仓位，躲过了熊爪的致命一击。
　　二是学会了调节仓位，炒股仅仅依靠选股和研判大势远远不够，仓位既影响投资心态，也决定投资效果，是实战中重要的一环。但散户往往意识不到这一点。股市的不确定性永远存在，逆市满仓和赌博没有区别，一旦满仓多半会被大盘的破位下跌吓出来，只有合理的仓位才能确保合理的利润。
　　补仓是熊市大忌
　　从2001年下半年开始的熊市，将很多人牢牢地套在了高位，马元告诉记者，他相信其中不少人犯下了熊市补仓的大忌。
　　补仓摊低成本在牛市中很灵，因为股票最终肯定还会上涨，但这在熊市中却是一个美丽的陷阱，因为股价是不断在下跌，你不知道何时止跌，也不知道能反弹多高，便不断将资金投入错误的方向，还心存侥幸“跌了这么多，总会涨一点吧”，结果是越亏越多，就像今年的二八现象，年初来了行情，你马上补仓，多数股票结果不涨反跌。
　　熊市初期只有止损才是惟一正确的方法，如果已经被深套，那资金就更宝贵，要么等待大盘转势再投入剩余兵力，要么你有足够把握，就投入熊市之中走上升趋势的股票，但一定要把仓位作为你的风险控制器，这样减亏的可能更大。
　　后市看法
　　资金是熊市心病
　　马元认为，现在缺乏资金入市，一方面是没有赚钱效应，另一方面是经济高速增长，直接吸引更多资金投向实业。缺乏资金的结果就是只有少数股票能涨，于是出现了“二八现象”。
　　所以这轮熊市要结束，大家最需要关注的就是资金供求，也就是多少资金愿意入市的问题。
　　
　　
　　3.浪漫
　　把握趋势是赢家
　　
　　 浪漫是在1994年进入股市的，最初投了5000元，买的第一只股票是深圳的“粤富华”，结果一买就套。1995年中国嘉陵上市第一天杀入，立马被套，于是就割掉了其他股票，像输红了眼的赌徒一样，反复在中国嘉陵上做来回，结果亏损一度高达70%，大伤了元气。
　　而到了1996年牛市的时候，浪漫专做短线，追击放量的股票，开始赚了一些钱，一时间在当地小有名气了，但也就是这个时候，危险开始逼近。1996年底的时候，一个朋友告诉他，闽闽东有消息，他便在高位大举杀入，结果股票连续跌停，最后惨遭平仓。浪漫发誓永不再返股市，也错过了1997年的一波大行情。
　　离开股市的日子，浪漫读到了技术分析的经典之作《股市趋势技术分析》，使他终于领悟到“顺市者昌，逆市者亡”的真正含义。
　　不肯认输的浪漫在1998年重返股市，并在1999年开始的大牛市之中大获全胜。
　　股市感悟
　　跟随大趋势赚钱
　　关于趋势的力量，浪漫有一个比喻“如果大江滚滚东去，你只用跳下去就到东边了”。
　　他认为在股市中，首先要明确大趋势，大趋势向上，你的胜算就大，牛市之中70%以上的股票都会上涨，所以新股民在牛市中容易赚钱。在牛市之中，并不是聪明让人赚钱，而是趋势让人赚钱，一旦熊市来临，你就必须收手。
　　 而关于判断趋势，他自有一套理论，他虽然以技术分析为主，但却很少主动逃顶和抄底，而是等市场趋势明确后才操作。浪漫坦言“我不够聪明，只是市场的跟随者，而不是先知先觉者，所以要看清了才动手。”
　　熊市应该更有信心
　　目前市场低迷，有很多股民都信心不足，浪漫认为这是不成熟的股市思维，“在高位信心十足，经过漫长的下跌之后，却在低位失去了信心，这是不是一件很可笑的事呢？”。
　　在浪漫的操作守则中，由熊市转为牛市之前，还有一个牛熊转换期，牛市的趋势并没有形成，就应该减少操作，因为多数人无法战胜这种市场，但必须关注市场，跟上主力的思维，并保存自己的实力，才能够东山再起。
　　后市看法
　　明年3月出现大反弹
　　对于股市后期走势，浪漫的观点已得到了印证，即大盘直接向上概率小于30%，只是一次反弹；如果反弹，则9月5日为敏感点。而昨日正是9月5日，上证指数下跌了15.87点。
　　他认为大B浪反弹还是要看明年3月，这种反弹的基本特征很可能是破1311点的尖形底，然后快速拉高，到1700点以上后逐步震荡向上，整个过程有可能延续3到6个月，也就是说2004年7月到9月有可能是高位区域。
　　成都商报记者 黄晓义
　　
　　经典语录
　　2003-9-6
　　
　　
　　
　　　　
　　
　　勇士一 曹汝宏
　　■每只股票上市就好像新生婴儿，都有生命周期，把握股票的周期就可以获利和避险。
　　■炒股其实就是一场心理战，所以要想立于不败，就必须准确把握多空心理的变化。
　　■我最想给股民朋友说的一句话就是：曙光在前，坚持到底！
　　勇士二 马元
　　■要注意调节仓位是实战中重要的一环，炒股仅靠选股和研判大势远远不够，因为仓位既影响投资心态，也决定投资效果。
　　■逆市满仓和赌博没有区别，一旦满仓多半会被大盘的破位下跌吓出来，只有合理的仓位才能确保合理的利润。
　　■补仓是熊市的大忌。补仓摊低成本在牛市中很灵，因为股票最终肯定还会上涨，但这在熊市中却是一个美丽的陷阱。
　　勇士三 浪漫
　　■把握趋势是至关重要的。把握住了趋势就犹如“大江滚滚东去，你只用跳下去就到东边了”。
　　■在牛市之中，并不是聪明让人赚钱，而是趋势让人赚钱，一旦熊市来临，你就必须收手。
　　■在高位信心十足，经过漫长的下跌之后，却在低位失去了信心，这是不是一件很可笑的事呢？
　　■大B浪反弹可能在明年3月，这种反弹的基本特征很可能是破1311点的尖形底，然后快速拉高，到1700点以上后逐步震荡向上。

                           ------此帖转自《新起点》论坛--作者--新起点

后记———今天特意将我近期随意写的几篇感想和我的好朋友在有的论坛发表的对股票市场的一些观点和分析思路在这里进行了转载，希望朋友们从中能体会和感受到文章作者对股票市场和人生的一些观点，对大家分析今后股票市场定会产生一些意想不到的启迪......（卧龙居士）
......




今天我转载了一篇我前段时间看见我的朋友发表了一个专门讨论说大盘将在8月底产生“井喷”的帖子，今天我把有关的片段和章节转载过来，希望看见这个专题的朋友们从中感悟到一些深层次的东西和涵义。———卧龙居士
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
    大盘即将出现井喷行情------【 作者:**宝  时间:2003-8-20 1:24:23 】（此文当时有分析图和说明并在2003年8月20日还在分析图中指出了要发生“井喷”的原因------卧龙居士）下面是我在当天在我的这位朋友帖子后面发的一篇讨论的文章。下面是正文
                【 作者:卧龙居士 时间:2003-8-20 8:41:19 】  
　　**宝兄呀！“井喷行情”中的出现------“井喷”，“井喷”-------你可知“井喷”是怎么样产生的？
　　“出现井喷”-------需要有它自身的压力和外界对它产生的压力------在****井钻进施工过程中，***在巡回检查中突然发现，泥浆泵压徒然下降，并伴有放空现象，泥浆槽内有很多气泡冒出，油花外溢。于是他亲自测量了泥浆密度，发现泥浆密度急剧下降，这是典型的油气侵---“井喷”前的征兆。“有险情！”，他通知司钻鸣笛，职工听到笛声，立即甩下碗筷，抢起手套，冲向井场----抢险战斗打响了。老天也似乎与我们做对，异常闷热。他一边观察井口上返情况，一边指挥井上的职工加重泥浆，实施压井。一袋袋重晶石倒进泥浆罐并进行搅拌。班长用眼睛死死盯住压力表、指重表，观察表中指针的细微变化，经过1个半小时地奋战，近2吨的重晶石粉顺利加入井中，这时泵压稳定了，泥浆密度也提上去了，一切又恢复了正常。天气也似乎更加闷热了，令人透不过气来。再看职工从上到下，汗水与石粉混杂在一起，头发、衣服、工鞋都被染白了，不知疲惫的他们互相注视着------终于制服了------“井喷”，他们开心地笑了。
　　哈哈......**宝兄呀！去年我专门写了一篇《浅议“井喷行情”---“井喷”是如何形成的》
----------------------------------------


《浅谈井喷行情......》------卧龙居士
                   该文发表于时间:2002-7-10 10:19:54

      看见大家在谈井喷行情...，本来不想对各位仁兄的观点发表感慨，但看见了...，我也就谈一点谬论：现在的行情和“5.19”--（人们把它称为井喷）相比有它的特点（“5.19”是急拉暴涨方式...最后波及到全部股票）；今年（2002年6月24日）的这次“6.24”--（现在有的人把它称为井喷）。
　　现在我就单以井喷来谈一下：
　　　　 1、能量型井喷：有原油（全部股票）、气体（权重股）的共同效应而产生的井喷（上涨），它的上涨时间长，气量和能量大，有持久性；往往需要采取大比重泥浆（利空），在高压泵车（政策）进行连续的加压（打压），才能制止住...“5.19”--（井喷）就是属于这种性质；
　　　　 2、间隙型井喷：没有原油或者含油量（一小部分股票），气体（权重股）的产生的局部效应而产生的井喷，它的上涨时间急，气量大，能量小、持续时间短；它只采取一般的措施（频繁的加快发行新股，就能制止住）强化一般的监管措施力度就能达到目的；
　　　　 3、人造型井喷：就是在不同的地层层位向地下进行强化注水（发布利好消息），以补充地层下面因过度开采（过度打压股票市场）而导致的原油产量的降低，恢复地层压力（人们对股票市场的信心），但这种人造型井喷因为有许多地层的疏漏（股民的害怕）往往产生的效果不是很明显（上有大批的套牢盘等待解放，没有产生赚钱的效应）；
　　.......


【 作者:卧龙居士  时间:2003-8-22 15:51:12 】  
　　      我是如何制造假“井喷”的！？
　　      ---我青年时代的工作经历回想
　　
　　......刚刚坐在微机旁边写作完第一段之时，没有做存盘处理......停电（构思的东西全部打乱了......）请朋友们捎等我慢慢叙述......。（在这里就先拟定这个题目）
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------  
          【 作者:卧龙居士 时间:2003-8-22 19:35:40 】
                        我是如何制造假“井喷”的！？
　　　　         ---我青年时代的工作经历回想
　　 　　　　　　
　　
　　 现在看见网上和股市里的朋友们动不动就谈起“井喷”这个石油工人的专业术语，我这次在闽发论坛又看见了有的朋友在谈“井喷”的话题，不由得钩起了我那早已忘却和遗逝了的岁月......。
　　 1976年的9月18日，这一年......中国经历了大的灾难---唐山大地震、党和国家的主要领导人相继先后去世......，祖国的未来的发展方向、前途和命运未仆。我作为一个刚刚步入这支石油铁军队伍里的一个新成员，有着为报效祖国、实现自我人生价值---正直、血气方刚的青年。在石油队伍中的一个最苦、最脏、最累的基层---作业队（担任资料员）。石油工人（钻井工人、作业工人最难熬是冬季---天冷、在野外露天干工作---一干就是连续的8个小时），记得有一年冬天我们班在上0点---8点的对油井的作业施工中，为了能躲避开那个寒冷的晚上而不干活（如果油井出现“井喷”就需要压井，才能进行重新作业修井）好回队休息。需要作业的油井的井场上，从井里起出的十来根油管摆放的井然有序，天实在太冷了------虽然作业前对油井进行了人工压井，但我们班作业的这口油井还是一口高产井，油管在一根根的从井里起出来，油井里往外地面溢流出的油和水里含有气泡...，在起油管时油和水不断的从我的头顶上流下，当油管起到30余根的时候，班长看我们在井口工作的人太辛苦了，说：“这个鬼天气太冷了，要是我们今天晚上不上这个零点班（从晚上的0：00到第二天的8：00称为‘零点班’）就好了......。”我斗胆地接着对班长说；“那好呀！我们可以制造一个‘井喷’的假象，今天的这个‘零点班’就可以不上了......。”班长说：“好啊！怎么制造‘井喷’呢？！”我说：“这好办，但前提是全班必须保密不得外泄这个秘密和不准向领导打小报告（领导知道作假我是要受批评的）。”在得到了全班人员的一致同意后，我向班长说出了如何制造假‘井喷’的设想，班长和全班人听了直点头......表示赞同。
　　 作业施工的工人在班长的指挥下，把地面上起出的油管又往井里下，每下一根油管的丝扣都上得相当的紧，油花和水在不断的外溢，为了加快油井“井喷”的提前到来，班长命令井口的工人离开井口到一旁休息去，他就不断的操纵着手里的刹把------使绞车带动着钢丝绳---吊着油管不断往复的上下运动（那种方式就跟现在人们抽井水的形式差不多）------从而加速了地下油气往底面上的冒的速度......，井里的冒出气泡越来越多，油花外溢的高度由1米、3米、8米---越来越高，到20余米......，班长说：“小鬼，你现在去给队上打电话，就说现在井里压力很大，‘井喷’了需要压井才能起出油井里的管柱（井管）.......”。我三步并着两步的快跑到附近的采油站上，向队上的值班干部打电话说井是如何如何的出现‘井喷’的险情......，值班的队领导一听，与队上的技术员一商量后决定我们的‘零点班’不上了，留下看井的人---全班别的人可以回队上去了.......。我返回井场向班长传达了值班领导的命令......，班长说他自己留下看井，别的同志回队---我对班长说：“班长，还是你们回队上休息吧，我年轻力壮，有火气，我留下来值班看井......好弥补我对工作的过失......，但我的内心是喜悦的......”。
　　 全班的人都因为“井喷”而回去了休息了......，在荒原的原野上---只有我一个人孤独、寒冷、困乏伴随我度过了那个难以忘怀的夜晚......！
　　 弹指一挥间，虽然27年过去了，虽然现在我也是向别人说的---是个什么什么干部，我也已经是一个快知天命之人了.......，但当我看见人们一谈起“井喷”时，就不由自主的想对关于“井喷”谈点自己的感想和感慨......，在股票市场关于“井喷”行情一词的说法（也是出自我和朋友们讨论“5.19”行情时说到的---就跟石油行业的‘井喷’一样，我让朋友把那个帖子最早发表在和讯论坛......，导致石油工人的专用名词------“井喷”，现在也在股票市场风光起来了，这已经是早已经过去的事情了......）。  
　　 各位朋友，您看我说的我（卧龙居士）青年时代的工作经历回想------您相信是真的吗...？


《和去年相比------现在同样是九月......》
                       卧龙居士
    今天我也不写不打算写什么新的帖子了，对现在的股票市场的状况，我就将我去年也是9月写的关于对《试剖析当前状况下散户的类型和应建立一种什么样的分析思维方式（之一）》的有关章节在这里发一下吧！对看帖者能起到一个“抛砖引玉”的作用......，下面是正文。
  《试剖析当前状况下散户的类型和应建立一种什么样的分析思维方式（之一）》
               09-04-2002 07:45 PM------卧龙居士
    在当前的行情中，作为散户应建立一种什么样的分析思维方式呢？笔者认为要回答这个问题就必须先对现在散户中的构成成分有一个比较清楚的了解，现在的散户大概可以分成以下几种类型：
    第一种类型（年龄段的分析）：离退休人员（老年人）年龄在55--65岁之间，他们（她们）文化知识面相对比较少，对股票是何物根本就不知道（抱着投机和听别人说在股票市场能赚大钱而来的），更不要说谈什么技术分析，他们比较听现在的股评家来评说股票和大盘的走势，喜欢打听小道消息和秘密的有什么机构在做那支股票，但是他们还比较勤劳和舍得投资---经常买证券报和杂志看，听见风是风，听说要下雨就说有雨，买卖股票全是盲从性的，有小的盈利便津津乐道，眉飞色舞，早出晚归，在股票市场经常看见他们的身影；一旦他们的股票在高位套牢了，他们（她们）就打道回府去了---回家去了...。
    现在有了新股按照手上的股票市值配售新股，他们隔三岔五的到股票市场溜达一下，看看自己中签没有，没有自己的中签就又回家去了，他们可以说就是股票市场的涨跌的晴雨表，从他们（她们）脸上所表露出的喜怒哀乐就能大概知道股票市场的行情，这样的人在我所了解和调查的证券交易场所大约占35--40%左右。



下面是我在04-05-2003 04:38 PM在《新起点》论坛发表的一点随想......，今天转载过来......
                        《为时间窗口而取乐》
                           《卧龙居士》

    近日，随着汽车、金融等大盘股的走强，股市里朋友们也随着那春天的转暖，心情和等待那久冻的树木一样也纷纷赞放出了新的希望...，人们热情、奔放。论坛和邮件里的《股票***》和高薪聘请操盘手、不断变化的新增加的许多论坛彼彼皆是在我眼前晃来晃去（人们现在也不顾美伊战争的激烈和周边股市的下跌，只在我们国家自己的一方乐土上去感受那春天的脚步，那春雷是否就要震撼股市......）---我转了转我认为比较可以的论坛，也看见了我的一些好友提出了许多新的思维方式---对我感触比较深的就是时间窗口。
好友甲的时间窗口--------------------“4月14日...”；
好友轮中轮俱乐部部长时间窗口--------“4/17号....”；
好友l*y*的时间窗口------------------“4月29号...”；
我的感觉可能在“4月21日应该是个比较敏感的日子---时间之窗”......；
4月21日大盘走势“鸟急奔树,狗急跳墙,今逢此事,切勿转向”；
......（其实我的观点是现在也简单的分析越好）其实真正的大盘运行分析我通过多种分析方法是做了一幅最后的简单画面的大盘分析图的，时间窗口的分析我也已经排出了若干年以后（5年的时间窗口...，在排多了也就没有什么意思了...）现在人们都在说时间窗口--时间窗口也就比较乱和杂了，相反的机构和庄家也在运用时间窗口。为什么现在人们感觉的是大盘和股票不好的热点不好把握，原因就是机构在“明修栈道，暗渡陈沧”的目的。
    我的感觉也是---分析的观点不需要很多人去了解和知道，只要朋友们能明白就行了（自己人一看，就知道说的是什么了...）。
请朋友观看本文时一起并结合下面的大盘月、周、日线看。会有收益的...我的分析是---（我站在那高山之巅，看见了股市的九曲十八湾；我翻看那一页一页的股票征战史，找回了我那失去了久远而又迷茫的感觉和召唤；我一遍又一遍的翻看‘故事’---“股市---股票”又一遍又一遍的在筛选，终于发现了那在草原上奔驰的黑马驹......）。

hefeiddd

货币异化与人民币汇率形成机制改革（之一）
                                       

    上世纪末到本世纪初，人类世界在经济领域发生的最重要事件莫过于经济的全球化进程和货币的自由化趋势。有学者因此提出：人类社会已经出现了时代的飞跃：新经济时代到来了（见我所著《货币异化与产权革命》）。

    新经济时代之所以能够在我们这一代人时出现，本质的原因是：人类对持久和平与持续发展的渴望，这是人类对几千年强权凌弱的撕杀历史特别是上世纪两次世界大战几亿人流血牺牲悲剧的深刻反思。

在人类新经济时代出现的过程中，中国的作用不可磨灭。反过来说，中国也是新经济时代到来后最大的受惠国之一，这当然地坚定了中国融入世界经济体系和推进市场化改革的决心，包括人民币汇率形成机制——走向货币自由化——的改革。


一、人民币汇率改革的重要和国际意义


（一）国际经济全球化以及货币自由化的趋势


在上世纪80年代以后，世界接连发生了几件可以称为改变历史的大事，这是经济全球化出现的政治前提。


1、经济全球化的三个重要前提


一是中国的改革开放，它不但是占世界人口1/4的国家开始选择市场经济，更重要的历史作用是使敌对隔绝的两个世界能够融合，使意识形态不再成为世界分裂为两个市场的阻碍（见斯大林关于世界存在社会主义和资本主义两个市场的阐述）。中国的改革开放是异常坚定的，它不但经过了自身“炼火”般的洗礼，也经受了来自国际制裁的考验，比如在1989年后中国与西方世界的关系没有走向极端，相反的是，1992年邓小平南巡讲话，明确了市场经济并非是资产阶级的专利，使中国的市场化改革摆脱了意识形态的桎梏，加速了融入全球化的过程。可以这样说，没有中国的参与就没有全球化；


    在中国改革开放的同时，东欧的所谓社会主义阵营开始出现了历史性的反思，其中本质的变化是苏联的解体。这可以称为经济全球化的第二个历史前提。从全球范围内看，随着东欧剧变和苏联解体，中亚、中东欧等国家都开始了由计划经济向市场经济的转型，开始了由国家动员和配置资源以启动发展的体制转向了以市场为基础的体制改革。它使全世界共同享有一个市场成为可能。反过来说，西方国家为了保持其全球竞争优势，也开始对各自长期实施的市场管制、国家干预和贸易保护体制进行调整。正由于世界各国对发展市场经济、加快市场化改革达成了广泛共识，世界存在社会主义和资本主义两个市场的本质条件才能消失。无论是两个市场还是三个世界都是与经济的全球化进程“水火不容”的。只有共同选择市场经济，经济的全球化才可能出现；“结果和现实未必能够平等，而发展的机会必须平等，这不仅应该是穷人（渴望改变命运的人）对富人的要求，也应该是全世界大多数后进国家对发达国家的要求”。
    9.11以后，欧洲统一进程加快，中国以年均10%以上的速度发展，印度、俄罗斯、巴西也迅速地追赶上来。美国从占世界GDP的40%强很快削弱到只有20%弱，世界经济包括政治多极化的格局开始显现。

但是，光有发展中国家改变自己的愿望，特别是善良的愿望，仍然无法推动历史前进。人类少数人对强权的渴望非常顽固，特别是超级大国维持强权优势和单极世界的欲望若不削弱，新经济时代也不可能出现。这就引出了第三个条件。有压迫就有反抗，过去世界分裂的“祸根”并非只在社会主义一边。苏联解体使世界少了一极，但却凸显了美国这一极。美国的过于强大，非要坚持单极世界的欲望不利于经济的全球化。大多数开始进行市场经济改革的国家可以容忍美国等西方国家在竞争力上的“历史溢价”，却不可能再容忍超级大国的“强权溢价”。所幸有了9.11，历史要感谢9.11，它使美国认识到：自己还没有力量“独霸”世界，必须寻求合作；它使人类认识到：和平发展的本质是共同发展，在新的历史时代


有了这三个重要条件，新经济时代才可能出现，经济的全球化才能够实践。


2，经济全球化呼唤货币自由化


经济全球化的本质是什么？是劳动力价值的全球范围比较（比价）；货币的本质是什么？是在一个国家中进行劳动力价值比较时的计量尺度。显然，货币流通的国界限制是经济全球化的障碍！


其实，对发达国家而言，货币的流通早就超出了国界范围。但是，货币的自由化趋势却是人类进入新经济时代以后的事情。


当劳动力价值可以在全球的市场上进行交换和比较时，自然要求货币也必须有全球市场的交换和比较机制。对这一点的认识较早地萌芽在西方发达国家中，因为它们形成统一市场的时间较长，对货币在超出国界的范围流通以后引发的货币定价原则改变有“自然性”的反映。但是，真正从理论上总结它的却是中国人（见我所著《货币异化与产权革命》）。


我在《货币异化与产权革命》一书中指出，在新经济时代，由于诸多经济规律的改变，货币的价值基础异化了，通俗地说就是：货币的定价原则或比价关系除了受到“劳动力价值比较”的基本规律支配外，还受到另外多方面因素的影响，我将它（货币的定价原则或比价关系）简单归结为五方面的因素：一是购买力平价比较；二是各国经济虚拟化的程度差异；三是国际外汇储备的选择比例和储备投资理念的变化；四是市场投机力量的增强；五是大国内部和大国之间政治平衡的基本稳定。


通俗的理解是：在经济全球化与金融虚拟化的背景下，货币的定价规律或汇价形成机制开始改变（就是异化的过程和异化的表现）。


商品具有双重性，既使用价值和价值，而价值就是凝结在商品中的无差别的人类一般劳动，使用价值则指能够满足人类日常生活需要的必要物质消耗；传统货币理论认为，货币也是特殊的商品，所以可以成为进行人类一般劳动价值含量比较的计量尺度。但在创新劳动引领劳动力价值比较的新经济时代，劳动异化了；而在经济全球化的趋势下，劳动力价值的比较也全球化了——范围扩大了。当货币商品的价值只相对于原来的无差别一般劳动时，简单，而相对于现在的差别极大的创新劳动和一般劳动时，则复杂，甚至无法实现原来的比较功能；当货币只用来计量一国的劳动力价值时，简单，而在计量不同国家的劳动力价值时，很难。同时，货币的使用价值也由原来的流通媒介转化为了投资工具，大量货币相对的不再是劳动，而是虚拟金融商品，这个转化反作用于货币异化过程，在虚拟经济日益发展，货币储备存量越来越大的新经济时代得到强化。


由于货币定价的复杂化使人为地控制它的价格——实际是货币之间的比价（汇率）——变得越来越困难，甚至使金融危机出现的可能性极大地增加。人们从1998年发生在东南亚的金融危机中认识了这一点。

1998年金融危机前的东南亚国家有几个共同点，其中之一就是，货币价格的官方控制和不浮动。而当它们的经济发展需要进行国内劳动力价值对欧美国家的劳动力价值升值时，由于货币价格形成机制的僵化没有人能够感觉得到。严重的是，在经济已经“自由化”时货币没有自由化，这就非常容易产生错觉：外国的钱便宜。于是，1982年前拉美国家外债大幅度增长的现象在东南亚泛滥。由于发达国家货币异化的过程在早，大量货币充斥在虚拟市场之中，那里有机可乘就到那里去。而东南亚国家以为可以借到“便宜钱”，于是大举借债。两种投机力量碰到了一起，使问题越演越烈。其实，这些国家的实体经济根本无法容纳这样多的钱，由于虚拟金融市场非常低效和腐败，致使大量外债只能在房地产市场和股票市场搞投机，更有甚者，许多资金还流入了政府支配的项目，大搞对生产力增长毫无贡献的形象工程，结果制造了虚假繁荣。由于固定汇率极大地高估了本国币值，货币价格信号又被管制，不能有效反应这些国家经济情况，使外债越来越多，建设规模越来越大，导致劳动力价值的极大浪费——最后当然是货币极大地贬值。从货币升值预期的得不到体现，到货币因为劳动力价值的损失而被迫贬值，这就是商品有市场，经济自由化，而货币被管制的弊病。更糟糕的是：在市场化的条件下，货币的升值与贬值是有序的，而在没有市场信号的时候，货币该升值没人知道（或愿意），货币需要贬值时也被掩盖，整个国家的经济运行系统，包括借款给这些国家的外国金融机构都无法发现。当越来越多的借款被拖欠，这些国家的效率低下仍然被新的借款所掩盖，直到发生金融灾难时人们才恍然大捂！而金融危机的到来是那样突然，那样猛烈，矫枉过正的过程使经济在十年中都无法复原。人们终于认识到：经济中的问题，货币价值信号反映最敏感，而这些国家选择了遮蔽信号，不看信号，等于选择了金融和经济危机，因为没有信号的经济只能是金融危机的乱源。而新的危机不仅是一个国家、一个地区的，它可能传染全世界，因为经济已经全球化了。

货币异化与人民币改革（之二）
                                       
货币功能的异化与相信市场调节
根据传统货币理论，货币的功能除了计价之外，就是贮藏。在经济全球化形成趋势后，国际贸易迅速达到年10万亿美元的水平，为了“方便”起见（更是由于“历史溢价”的原因），200多个国家和地区，几万种商品选择的结算货币大多是发达国家货币，按交易量统计美元大约占70%。因此有人说，货币的主要作用仍然是协助交易，所谓世界货币也是指为这种跨国界贸易进行计价的主要货币。

但是，真正的“世界货币”主要指各国的官方和老百姓的储备货币，它是货币储备既货币的第二大功能——-贮藏功能的延伸。

正是货币的贮藏功能催生了传统金融和现代金融，货币异化的理论也盖出于此。

在现代市场经济和全球金融市场形成以后，货币的贮藏功能发生异变。在没有银行以前，货币的贮藏功能主要是“藏”，而在有了银行以后，货币的贮藏功能主要是“变”，既，存款人通过银行的中介将货币转化为投资，也就是间接金融。

但是，间接金融的主要弊端之一是很难对抗通货膨胀，相反，它的派生和乘数效应往往还是推升通货膨胀的放大器。在新经济时代，由于经济发展的新领域层出不穷，GDP在众多新产业中获得增长，同时，劳动者的收入水平也大幅度提高，特别是那些从事创新劳动的劳动者，其创造的劳动力价值中有了很大程度的剩余部分。这就对一个国家的货币投放，甚至世界大多数国家的货币投放形成了巨大压力。综观世界主要发达国家，货币的增长量都远远地大于GDP的增长，比如美国日本英国等，大约都在15%左右，中国更是以20以上的速度增长。于是，传统的经济学和货币理论面临考验：这样多的货币投放有这样多的商品相对应吗？这样多的货币投放为什么没有导致恶性通货膨胀发生呢？很多劳动者的工资收入转为储备是强迫的还是自觉的？今天储备的劳动力价值在未来能保证不大幅度地贬值吗？今天的劳动与未来的劳动进行交换时还能保证“等价”吗？等等，等等。

实际上，发达国家大量超额的货币投放之所以没有产生通货膨胀是因为虚拟金融的发展，我将其总结为两个水库理论。既大量“超额”发行的货币跳出了间接金融这个水库，进入了虚拟金融这个水库。而与新经济时代并行的正是虚拟金融的超常规发展；同时，由于经济的全球化，货币也流出了国界，本币在世界范围流通，特别是最发达国家的货币。

但是，货币的虚拟化与全球化必须有一个前提：自由化。日本为什么在西方各国中是近几年中唯一出现经济长期停滞和货币危机阴影重重的国家，原因之一，就是货币的管制或官方控制相对于其他国家更多，货币自由度不高，货币市场的信号不敏感！
在货币自由化进程上，日本是又一个典型。日本的经济已经高度自由，以GDP衡量，它的海外投资产生的GDP已经差不多是国内的GDP的一半，对外贸易更是全世界第二。但是，它的货币政策制定仍然坚持以本土GDP和物价指数为依据，不太考虑虚拟金融的影响，特别是货币全球化以后本币的流出以及与世界其他货币往来的平衡。由于日本国土狭小，资源缺少，大量企业走出国门，实体经济向全世界扩散，这本应是日元走向世界的契机。相反，日本在近十年中在世界货币体系中的地位是下降的。十年前，日元在世界各国官方的储备中占7%左右，现在则只有3%。同时，日元是波动幅度最大的货币之一，曾经创下两天大跌13%的记录。这里面的主要原因，就是货币还不自由。
相反，美国坚持了货币自由化的方向，在成功地保持了实体经济的稳定持续发展以及维持世界货币地位的同时，没有出现恶性通货膨胀和经济衰退。美国货币和金融政策的成功之处，就是灵活地改变货币政策：全球化的货币政策以及大力推进虚拟金融市场建设，拓宽、挖深第二个水库。
美国人的理解是：货币的主要作用虽然仍然是协助交易，但重要的区别是协助什么交易！对货币管理者而言，更重要的变化是：大量货币协助的是资产交易（而不再是商品交易），特别是虚拟金融资产交易，而且是在世界范围内进行着这样的交易（不受国界限制）。从某种意义上说：这样的交易是很难而且可以说几乎无法监控的。因此，与其“勉为其难”地强行介入市场，不如让市场上那只“看不见的手”自动调节。

其实，让市场管并非不管，虽然市场的投机的力量极强，但市场的自律能力更强；反过来说，如果官方介入市场过深，往往抑制了市场自律机制的建立，甚至赶跑了许多市场参与者，更加鼓励市场的投机行为和暗箱操作。对一个巨大的，全世界范围运转的，错综复杂的虚拟金融市场系统而言，政府力量的过多介入——哪怕是以监管的面目介入，也不得了！

西方主要国家的历史和经验证明：充分的市场化是市场行为自律机制建立的基础，而市场行为自律机制：遵守秩序、廉洁诚信，对他人负责、尊重他人的权利，平等公开买卖，风险自控，投机与投资平衡等。这些准则和精神只有在自由的市场制度下才能逐渐养成。

[/td]

[ 本帖最后由 hefeiddd 于 2007-11-30 19:41 编辑 ]

hefeiddd

锁仓还是骗仓?

业界流行一个字眼：“锁仓”。

根据不成文的说法，“锁仓”的意思就是替主力或者说是庄家买进一些筹码，然后持有不动以减轻主力或庄家在拉升股价时的市场做空压力，到一定的时候退出，一般来说是可以保证获利的。

从道理上来说，锁仓是没有任何风险的行为，所以有好一阵子大家都在寻找锁仓的机会。据说2000以来的大行情就有不少基金加入了锁仓的行列并取得了不俗的业绩，当然这只是传说。

然而随着大盘步入调整，“锁仓”的含义似乎也进入了调整。

前两天与朋友聊起“锁仓”一事，却带出了朋友一肚子的苦水。原来朋友见公司去年颗粒无收便心急如焚，到处找关系，最后总算找到一个在某机构负责委托理财资金运作的项目负责人，表示他们正在替一家投资公司锁仓，可以让一些仓位出来。朋友感激之情难以言表，当即给老总打手机，马上敲定100万股的锁仓仓位。

第二天朋友便在对方的要求下开始在盘中承接。8元左右的价位，一天便完成了接盘，共用去800万元资金。随后的几天该股时不时的放出一些大量，令朋友感到些许奇怪，也许是其他的“锁仓”行为？朋友也没有多做理会。

股价并没有往上走，在一阵子不间断的放量过后该股进入盘跌状，成交量又恢复到原先的散股状态。两个月后朋友手中的筹码只剩下600多万市值了。

尽管觉的去问人家好象有点不够内行，但如此大的帐面损失还是难以让朋友承受，尤其是在面对老总的时候。但努力寻找的结果却是朋友万万没有意料到的。

那个项目负责人已经不知去向。现在的项目负责人并不承认与朋友的私下“锁仓”协议。

朋友当场目瞪口呆。

从整个过程来看，对方在转出100万股筹码以后便在接下来的一段时间里通过不断的对倒来制造即将拉升的假象，最后逃之大吉。显然，对方只是持有一些筹码而想出货而已，“锁仓”一说纯粹子虚乌有，给朋友出让仓位也是为自己减仓。

其实这种事情早已发生过多次。在成交越来越清淡的今天,庄股的兑现已经成为世界性的难题,因此为了自己的利益牺牲一些他人的利益也就在所不辞了。当然，脸面还是要顾的，也许以后还会需要这种伎俩，于是便出现了频频更换当事人的现象，原来的“朋友”便从原来的位置上被换掉。这样即使人被找到了又怎么样？

望着在报上时常出现的基金经理更换公告，不知怎么的，我老是想到了“锁仓”。

其实“锁仓”并非一定是坏事，只是参与“锁仓”的前提是对方的做人道德，另外就是股价的绝对位置，特别是复权以后的价位。

如果仅仅是通过介绍刚刚认识的所谓朋友，那就要靠在仅有的一二次面谈中自己对对方素质的判断了。

如果股价已经在相对高位，或者是复权以后的高位，而朋友又是初次认识，那么几乎可以肯定，这决不是“锁仓”而是“骗仓”。(潘伟君原创于一年前)


呵护股价是操盘手职责（上）



不日前在一家基金公司遇到了一位多年不见的旧识，目前正在司职操盘手一职，便约定了出来坐坐。

大家都是操盘手，聊的话题自然也不离左右，但其实我与他的工作差别很大，其关键在于工作的主动性和被动性。

我的工作责任很重，从投资策略到具体的交易都是自己在做，但他不同。基金配备的操盘手较多，在上面还有基金经理、投资总监、总经理等权威级人物，操盘手要做的事情就是把一张张经过几道签字并且标有买卖价位和数量的指令单完成。看着远比我年轻的他略显发福的体态我就知道工作的轻松程度。“是的，”他说，“工作非常机械，也非常简单，唯一的压力就是危机感。一旦出现了一些无法预料的原因，走人是常事。”

“难道你们大量持有一家股票以后就不管了吗？”

“除非再出现一张新的指令单。当然也会有一些例外，比如涉及季末或年末收盘价等等。”显然，基金的操盘手完全处于一种被动的工作状态，也许会在上班前还不知道今天有没有交易任务，这样的工作很潇洒但总有点象螺丝钉。

基金持有的股票不会少，但具体分配到每一个操盘手上的股票不会很多，因此与其让操盘手每天都没有方向还不如让操盘手在一定的权力范围内呵护股价。这是一项很有价值的工作。对公司来说，尽可能的让股价走强是最后实现利润最大化的重要保证。对操盘手来说，先不说因为公司收益的增加而增加了自己的收入，就算以后被公司扫地出门也不怕，因为你起码已经有了真正操盘手的基本功。

其实对于基金公司来说也不是要呵护每一个持有的品种。比如作为组合中筹码很少的品种就没有必要，因为会增加成本。还比如有一些品种尽管筹码很多，但如果还有其它基金公司（不包括自己基金公司中的其它基金）持有的大量筹码，那也不是呵护的对象，除非这些筹码高高地套在上面。再比如一些盘子较大或者成交量较大的股票也不属于这一类，这同样是考虑成本的缘故。

其实我们真正要注意的是一些必须呵护的股票。

这类股票有几个基本的要素：盘子和成交量都不大，没有大的庄家，没有其它基金公司的大筹码，股价与高点相比有较大幅度的折让。

以上几个要素比较容易判断，因此实际的操作过程才是关键，也就是操盘手的技术。从目的上说，呵护股价必须做到以下两点：第一，股价的走势必须强于大盘。第二，尽可能降低呵护的成本，也就是说呵护以后平均持仓成本不能上升。

笔者在数年前有过一次堪称经典的呵护股价经历。当时手中的筹码是300万股，资金100多万，股价从11元跌到8元以下。通过一个月的呵护，股价上升了2元多，手中筹码依然300万股但资金增加了100多元，持仓成本明显降低。

如何做到以最小的代价获甚至负代价达到呵护股价的最大效益，这应该是每一个真正的职业操盘手所必须面对的技术性问题。（潘伟君原创）


呵护股价是操盘手职责（下）



呵护股价与以前庄家所采用的护盘手段还是有很大区别的，关键是持有筹码的数量不一样。所谓庄家就是手中至少持有六成以上流通股的主力，但几乎没有一家基金会独自持有超过一半的流通股，这就决定了呵护与护盘的本质性差异。

护盘就是不让股价下跌，或者使股价的跌幅远远小于大盘，主力的操作带有更多的主动性。呵护则不同，之所以把它称为呵护就是因为操作上必须小心谨慎，因为主力的操作更多的体现是被动性。

前期本栏已经说过，操盘手呵护的对象必须具备一些条件，因此在呵护的过程中必须保持这些条件不变。由于新进主力的可能性不大，而且呵护的结果也不大可能使股价大幅度上升，所以唯一可能会变化的就是成交量，所以在呵护过程中必须做到小心谨慎，不要惊动大的抛盘。

以下是常用的呵护方法：

做收盘价。做收盘价并不是在最后往上猛打一笔，而是在最后一个小时或者半个小时内准确判断大盘的运行方向，如果大盘可能回升并且上档压盘不大则可尝试往上做，我曾经将其定义为“黄金一小时”。

先砸后拉。如果盘中有一些较大的接盘而大盘有再下一城之势，可果断将下面的大接盘砸掉并在更低的价位压出稍大的抛盘，这样在接下来大盘的跳水过程中抛盘就只能砸向更低更容易成交的价位，而且上面的压盘会很少，一旦大盘止跌就撤掉自己的压盘迅速将股价打高，如果能够配合做收盘价那就更好。

小单多笔成交。呵护股价的关键是不能惊动大抛单，所以无论是买进还是卖出都不能下大单，比如卖出一万股最好分成三笔以上，而且间隔的时间要长，因为交易所最快6秒钟传送一次数据，如果在6秒钟内连续成交三笔还是有可能被作为一笔单子传出来。小笔多单的作用就是使得股价的运行更具市场性。

股价呵护过程中有些事情是绝对必须注意的：

尽量不增加仓位。呵护股价的唯一目的是以尽可能低的代价使股价走的更强，因此每次都必须将增加的筹码成本记录下来，随时寻找减仓的机会，即使有一些小小的亏损比如贴一些手续费之类也必须减掉。

顺势而为。主力绝不逆势操作，除非是庄家。如果大盘猛跌，只要呵护股价使之跌幅小于大盘即可。

绝不以大欺小。我们只是呵护股价，因此千万不要表现出主力的样子，比如绝不可以在下面连续挂几档大接盘，搞的象庄家一样。要知道散户一旦大量抛出主力是无法抵挡的。

呵护股价其实并不只是基金操盘手所要做的事情，任何一个投资者，只要单一品种持有数量较大，而该品种又符合呵护的条件，那么就必须进行呵护，所以任何一个职业操盘手都必须具备良好的呵护股价能力。（潘伟君原创）



说主力，谁是主力？揭密主力基本的操作手段

任何结论的成立都与条件密切相关,比如我们对于主力行为的判断也一定是建立在主力的某些共性条件之上的。一旦主力不具备这些共性,那么结论自然也就不一定成立。对于市场上形形色色的主力来说,由于资金来源、参与目的、操作人员等等各个方面会有很大的差异,因此希望从中作出共性的归纳也绝非一两句话就能够说清楚的。但由于主力的目的就是利用市场的一些基本特征获利,所以无论如何,有一些简单的特点我们还是可以作为主力的共性而假设其无条件成立的。

　  主力一定具备以下几个基本操作手段：

　  首先是在多家营业部开设多个帐号。尽管是违规的,但总有合法的途径可以做到这一点。对于基金或者保险资金或者QFII资金来说只要相互联手,也同样可以做到。其次是在交易中挂出大笔的买卖单子。这样做的目的是为了给市场造成买盘或者卖盘多的假象,从而吸引市场上其它投资者大量买进或者卖出。最后是具备大笔对敲的能力。这种操作手法是属于不转移所有权的即时交易,目前归入违规行为一类,但对于分散的营业部和帐号,还是有很多办法可以做到合法操作。

　  同时,作为具体的操盘手或者决策人员,一定具备以下一些所谓的基本知识：

　  首先是股价运行的基本形态,特别是平台的突破、头肩顶(底)和双顶(底)三种形态。其次是量价关系,主要是价升量升(看涨)和价跌量升(看跌)这两种。最后是一些操盘的常识,主要是大压盘要跌、大买单要涨和大的成交量能够引起市场注意这三种。

　  以上一些特性可以作为主力的共性而假设成立,本栏的有关主力的分析结论也大多假设主力具备以上共性。尽管实际上一定存在并不具备以上共性的主力,但有关的结论仍旧成立,这在统计学上也是允许的(只要这种主力少到我们可以把它归入“小概率”一类的事件中)。还必须指出的是以上所谓主力必备的一些基本知识往往是错误的,只是市场对此的认识还不足。


大单退出手不软

在目前市场清淡的情况下,这是一种比较普遍的现象。以前持有几万股也许不是什么大事,要出也就出了,但现在同样的资金换成的筹码可能就是几十万股,要出可就困难了。

仔细分析了K线图,发现该股有时侯会出现较大的量,成交放大到100万股甚至更多。问了朋友,说该股有主力,有时侯会动一下。但往往只有一天的功力,估计还是以护盘为主。

"那为什么不在主力运作时出货呢?"

朋友告诉我已经作过这样的努力,为了不吓着主力便不敢硬对着接盘砸,只是放一些盘子挂在上面。但挂出去几次,主力就放弃了运作,成交又萎缩了。

主力的意图就是护盘,有时侯会在盘中倒腾一些量,希望带来一些市场买单。但如果出现大的抛盘则肯定会缩回去。

但如果没有主力的参与,朋友的单子是无法出掉的。说得明白点,朋友的单子只有出给主力。由于主力隔三差五地还出来活动一番,因此机会是肯定有的,只是朋友原来这种直接的出货方式行不通。

既然主力一直在骗市场,那么我们也要讲究一些方式方法。

首先要绝对安静,绝不能惊动市场,做法上就是不动。估计主力在观察了几天后因为盘中没有大抛盘就又会出来活动。如果某天接抛盘多起来了,说明主力动了,朋友的单子还是不能动。随着交易的进行主力的胆子开始大起来,盘中会挂出更多的接抛盘,这时可以亮剑了,而这第一剑一定要狠,将下档五个价位的接盘全部砸掉,一般可以成交十几万股以上。这时主力肯定大吃一惊,但不会采取任何动作。因为按照习惯性思维,这张单子有可能是一次性交易,一次就全部出完的可能性较大。接着应该马上抛小单,或者挂出去一些小单。因为有大单砸出必然会有市场跟风的卖单杀出,主力绝不会认为这些小单子仍然来自于刚才未完成的大单子。由于没有大单子跟出来,主力肯定会认为刚才确实是一张一次性的大单子而重新振作精神进行运作。随着接抛盘多了起来,前面的情况又出现了,这时候该出最后一剑了,将下档五个价位的接盘再次全部一笔砸掉。经过两次受惊,主力绝对会意识到自己犯了错误,市场上一定有一张不知道有多大的单子在等着接盘,主力不得不放弃了。

只要有两次大的机会和中间一些小的机会,这样的操作就能基本完成任务。至于剩下的几万股哪怕是十多万股在余下的几天里是完全可以解决的。

几天后朋友等到了主力出动的机会,结果当天就凯旋。主力在下午2点半的第二次被动接筹之后放弃了运作,甚至连收盘价也没有护。



尾市拉抬的用意

某股票的股价并不在涨升阶段,成交量也相当平常,但在尾市的最后一刻出现了一笔或者几笔明显属于大量的成交单子,而且导致的结果是股价突然直线上冲使得收盘价回升。对于一些阅历较深的投资朋友来说对此是不会感到惊讶的。但在具体的理解上还是有不小的差别。

首先,闭着眼睛说这是主力拉升的前奏,这是最直接的理解。确实存在这种现象,主力在拉升股价的前一天将收盘价故意拔高,也许第二天的起点会高一些。但现在的投资者已经非常老练了,如果拉了收盘价而第二天主力没有参与,那么股价必定低开,市场绝不会认同主力强行拉抬的收盘价,因此现在已经很少有主力会为了拉升股价而采用拉高收盘价的方法。

其次,闭着眼睛说是主力在护盘,目的是不让股价下跌,这是自以为成熟的理解。既然主力尾市拉升股价并不是为了要在第二天继续推升股价,那么可以理解为维护股价,也就是平常所说的护盘,不过更确切地说护的是收盘价的盘。

最后,如果投资朋友说一定要仔细分析过盘中的每笔交易后才能下结论,那么就是属于比较理性的理解了。确实,如果没有盘中交易过程的观察,我们很难对这一现象得出明确的结论。下面根据盘中的交易分析几种情况。

第一种情况是该股全天的成交非常平淡,大单子也很少见,因此结论就是“主力护盘”。这个结论前面已经提过。但如果在分析了盘中交易以后再做出这个相同的结论,就是一个理性投资者的境界。

第二种情况是盘中有主动性往下打压的单子,比如一旦下方出现稍大的单子就立刻有主动性的单子砸出来,股价的盘中走势明显弱于大盘。因此结论也是“主力护盘”。

第三种情况是盘中出现过一些较大的成交量但都是在一个特定的较低的价位附近出现,而且单子比平常的单子要大。比如一般的买卖单都是几十手,但这些较大的单子都是100手以上。这是有大单子在进行盘中交换,其价格是有“默契”的,因此在交换完成以后主力还会将价格拉回到原来的位置。这种现象的背后可能是主力将一部分筹码在一定的价格附近通过市场转让给其他投资者,或者是其它要退出者将某张大单子还给主力。

第四种情况是有主力出货,盘中观察不断有主动性打压盘出来,一旦有稍大一些的接盘就会被砸掉,与第二种情况一样,但结论却与“主力护盘”完全不同,而是“主力出货”,拉抬收盘价的目的是为了第二天能够更好地出货。现在的关键是如何与第二种情况区别,这才是真正的智力较量。判断的一个要点是出货狠不狠,另外还可以估计一下做收盘价所用的量与盘中出货量的比例。如果做收盘价的量不到出货量的两成则是出货者为了第二天更好地出货,反之就可以确认是“主力护盘”了,出货者是绝不会再花大资金去做收盘价的。


大单的出逃

我们有时候会发现一些股票突然大幅度下跌,成交量也明显放大,显然是有大单出逃,这使得我们对以后的操作难以把握。比如手中有筹码,是继续持有还是抛?比如原来就准备买进的是不是还要买?其问题的关键是我们要搞清楚大单出逃的情况。
    以前有些操盘手权力比较大,像一些手持数千万资金的券商操盘手自己就可以决定大单的进出。现在一般都会有交易指令单,交易价格明确,期限也明确。但由于操盘手担心夜长梦多,惟恐股价跌破底线,所以会在尽可能短的时间内努力完成指令,只要股价还没有跌破底线,操盘手就会坚决出货,使得股价的跌幅远大于大盘的跌幅,成交量也明显放出。所以只要成交量过大就表明大单还没有完成。
    现在绝大多数的股票成交稀少,因此要完成一张卖出的大单子是比较困难的,所以操盘手还是会想一些办法,比如做一次超短线的主力。
    假设某股日成交在50万股以下,价格在7元,现在必须在一周内卖出150万股,底线是6.30元,同时大盘以盘整为主。如果要在第一天就想出完的话股价会封住跌停,根本出不了多少,然后操盘手再天天等着股价回升到6.30元出货,一周后仍然完不成任务。
    可以用做超短线主力的方法就是当天在6.65元的上方坚决出,接近收盘时照顾一下收盘价,绝不要让股价停留在最低价附近,买进的筹码越少越好,比如限制在2万股以内。第二天或者第三天要做的就是绝不主动往下打压出货,但尽可能满足下档较大的买单需求,然后利用最后一小时的黄金交易时段翻手做多,上档甚至应该打掉一些自己的大单子,特别要注意收盘价,尽可能做高,但绝不是最后一笔做高。这样经过一到两天的努力,收盘价应该回到6.78元以上。接下来的一天就是“养而杀”了,估计在6.65元以下会出现较大接盘,坚决出,最后一路杀到6.30元,当天可以完成任务。
    这种模式的效果比较好,现在还在用,因此我们要了解这种模式,这对于我们判断这张大单是否完成有重要作用。注意,在第二天甚至第三天该股的成交量已经接近平常的成交量,但绝不可轻易认为大单已经完成,因为盘中有人护盘,这是不正常的。只有当成交量恢复如初而且又没有护盘动作时才说明大单已经完成。
    大单的出逃并不一定表明上市公司有问题,比如基金为了对付赎回等原因不得不卖掉一些筹码也是有的。如果是这种情况,我们按照既定方针,持有的继续持有,要买进就买进。我们的交易策略并不会因为某些大单的出现而改变,只有上市公司的基本面发生了变化才会导致我们改变策略。(潘伟君)


k线图的对话作用

　　我在《追求完美》一书中提出的观点之一就是“K线图是主力与市场对话的唯一方式”,得到了不少朋友的共识,但也有一些朋友难以理解。

　　 所谓主力,我们的定义是掌握大量流通股并且维护股价运作的投资者,这里并不局限于个人。主力的特点是掌握公司一定的基本面情况,能够预知公司未来的积极变化,提前在市场尚未知觉时大量介入并锁定筹码,然后借公司基本面的逐步变化而主动上推股价,最终达到获利的目的。由于这类由主力介入的股票其股价的上升幅度一般要远大于市场,因此这类股票也就成了市场上被追逐的热门。

　　 这里我们先来分析普通投资朋友的投资方法。我们现在都知道,投资就是买好股票,而好股票的标准就是会涨或者说是会大涨的股票。什么样的股票才会涨?我们知道有多种原因,比如由于业绩大幅度提高,比如获得了好的资产,比如行业回暖,比如某种产品打开了销路,比如享受到了优惠政策等等。但有一点是可以肯定的,那就是当市场知道结果的时候股价通常已有所反映。显然,在公司研究这一方面我们中的绝大多数人是无法与主力抗衡的。由于持有大量资金的主力绝不会打无准备之仗,所以只要是被主力看中的公司一定会有基本面上的保证。因此我们紧跟主力的步伐是不错的。但我们并不认识主力,所以只能通过K线图来揣摩主力的意图。

　　 正当我们满世界寻找主力的时候也许主力也很有可能在积极地运作股价以试图吸引市场的注意。作为主力,在建仓期间肯定不愿意市场介入,但一旦进入股价的拉升阶段则会十分希望市场的大量跟进,而此时尽管可能股价已经离开底部,但及时跟进依然会有可观的收益。主力此时希望市场跟进的真正意图是提高市场筹码的换手率,从而达到提高市场持有筹码成本的目的。然而市场只是一个概念,主力根本无法通过其它方法具体地去告诉每一个投资人。所以,K线图成了主力的必选工具。主力只有通过精心维护出来的K线图才能与市场进行对话。

　　 也许有投资朋友对于“K线图是主力与市场对话的唯一方式”中的“唯一”两个字不以为然,比如主力可以通过上市公司发布公告的形式告知市场。但这种形式只能告诉市场公司发生了什么变化,但不可能告诉市场公司的股价将会怎么样,而对于投资朋友来说,公司已经怎么样了并不重要,重要的是公司的股价将会怎么样。又比如通过媒体上的个股推荐。但那是老黄历了,随着市场的逐步扩大,因媒体的推荐而带来的买盘已经少之又少。

　　 无论如何,我们必须重视K线图,而且要从源头开始重视,也就是从每天交易时交易所实时提供的上下各五个买卖盘开始重视,这是K线图的基础,是K线图形成的最最基本的数据。(潘伟君)



巧妙撤单 利用股价下跌看不到挂单而秘密撤单

面对某些股票的走势，我们经常会问：有人在其中活动吗?这里所谓的“有人”其实就是“主力”的意思。而要得出最终的结论确实比较难，每个人会有每个人的判断标准，但有一些基本的方法是具有共性的，比如我们在行情的演变过程中所看到的上下五个价位的接抛盘是否真实就是一个基本点。如果挂出来的接抛盘有很多是主力故意挂出来的，那就是有人在其中活动了，因为这些挂单不是市场的自然挂单。当然，如何判断挂单的属性也是各有高招，而且涉及的方方面面也很多，笔者也不过是抓取其中的点滴来加以判断。

　　从性质上来说，挂单可以分为静态和动态两种。当我们看到盘面上的接抛盘时其实只是看到了一种静态的状态，但交易一直在进行，因此挂单会出现变化，特别是某些大单会突然出现或者消失，这往往是我们更需要关注的。


　　某股时价为6.74元对6.75元，上方每一个价位都在万股以上，而底下的接盘都在万股以内，感觉是市场抛压沉重，特别是在目前大盘不好的情况下。但也有可能给我们一个暗示：似乎有主力故意压盘。接着伴随大盘的下跌该股的股价也继续下跌，一直到6.70元才停止。这时上档的抛盘价位是从6.70元到6.74元，其中并没有超过万股以上的压盘。注意，原来6.75元以上有大抛盘的价位已经看不到了。随着大盘出现盘中回升，照理该股也应该有所回升，但正当6.70元的压盘被打掉之际却在该价位上又压出了2万余股。也许这是市场的散单，但也有可能是主力希望股价慢一些回升以便让主力有时间做一些其它的事情。终于这笔大单也全部成交了。随着买单的进场股价逐级回升，不久价位回升到原来的6.75元，这时一个奇怪的现象出现了：上档的五个价位居然没有一个价位的压盘超过万股！如果我们没有注意到这个细节的话就会被主力所蒙骗过去。当然，有可能随着大盘的回升市场的抛单纷纷撤掉，但这取决于两种情况：一种是大盘飙升，一种是大抛单离开低位比较近。但这时大盘回升的力度并不大，可以排除第一种情况。股价的前一个低点在6.70元，在当天交易的范围内6.75元以上的价格已经远离该点。因此这种撤单的现象只能解释为非市场性的，也就是说前面的挂单应该是主力所为，而这时主力趁股价还没有回升之际已经将上面的大单撤了下来。这种利用股价下跌看不到挂在上面的大单然后秘密撤单的手法是一种比较好的方法，很容易欺骗市场从而掩盖自己的目的。


　　从整个压单到撤单的过程我们可以得到如下一些信息：有主力在运作，主力不愿意对倒，主力并不是仓位十分重的强庄，主力不愿意在此价位将筹码让给市场，主力有可能在增加仓位或者是让他人增加一些仓位。

　　显然，以上这些结论对于我们的具体操作是十分有益的。(潘伟君)



机构未必强过散户

　　大盘在连续调整多日之后突然拉出一根大阳线,于是就听到了类似的声音:主力已经在低位建仓,将散户震出去之后便顺势拉抬云云。总之一句话:散户再一次被主力耍了。
　　
　　实际上在每一次大盘下调之际市场总有一种散户被套的舆论,好像机构主力早已跑得精光,只剩下散户在举杠铃。机构主力有那么大的能耐吗?十年前我也同样被困惑过,直到自己成为职业操盘手之后才恍然大悟,原来机构主力和散户其实并没有什么本质上的区别。
　　
　　先看结果。去年大盘年线收阴,散户们自然是亏多赚少,那么机构主力呢?据媒体公布的调查结果,至少大部分券商亏损,主要亏在自营和委托理财业务上。已经推出的基金年报也表明绝大部分是亏损的,因此券商和基金两大主力去年已经成为输家。至于私募基金之类,尽管没有这方面的公开信息,但私下里的一些传闻表明日子似乎更加难过,因为私募基金陷入泥潭并非去年而是早得多。
　　
　　显然,机构主力并不比散户成功。而且由于机构主力的资金量庞大,可以肯定地说,市场上绝大部分的筹码是套在机构主力的手中。
　　
　　这样的结果尽管难以令人相信,但应该是事实。
　　
　　机构主力和散户一样,都是作为投资者的身份出现在市场上,都是在判断大势走好或将要走好的情况下买入被认为会上涨的股票,然后等待上涨后卖出,完成一次投资过程。唯一的差别就是投入的资金数量。
　　
　　当然,一些大的机构主力其整个决策过程相对于散户来说要复杂得多,但这并不一定就能提高决策的正确性。

　　投资者往往认为机构主力会有很多消息,实际上很多散户朋友也会有很多消息。结果呢?在这两年的调整市里鲜见有靠消息发起来的散户。机构主力也一样,所谓的"吃药"现象在机构主力中并不少见,只不过"药"的量不一样。
　　
　　散户朋友也许套了几千股,割了不过几百块钱。机构主力可能就会被套住几十万股,要割也割不掉,帐面亏损连想也不敢想。散户非常客观,认为自己不可能是专家,因此对股票难以把握。但机构主力则有这方面的专家,应该能够找出好股票。

　　专家也许找到了好股票,但股价依然下跌,这是常见的事。
　　
　　研究上市公司和研究大盘完全不同,而且每个人的悟性也不同,我们不能要求行业研究员每一次都能准确地把握住大势。更何况,每一次都能把握住大势的人少之又少。
　　
　　因此机构主力与散户在股票面前是完全平等的。



　从挂单的变化来判断主力意图

  2005年07月18日
　　面对某些股票的走势,我们经常会问：有人在其中活动吗?这里所谓的“有人”其实就是“主力”的意思。而要得出最终的结论确实比较难,每个人会有每个人的判断标准,但有一些基本的方法是具有共性的,比如我们在行情的演变过程中所看到的上下五个价位的接抛盘是否真实就是一个基本点。如果挂出来的接抛盘有很多是主力故意挂出来的,那就是有人在其中活动了,因为这些挂单不是市场的自然挂单。当然,如何判断挂单的属性也是各有高招,而且涉及的方方面面也很多,笔者也不过是抓取其中的点滴来加以判断。

　　从性质上来说,挂单可以分为静态和动态两种。当我们看到盘面上的接抛盘时其实只是看到了一种静态的状态,但交易一直在进行,因此挂单会出现变化,特别是某些大单会突然出现或者消失,这往往是我们更需要关注的。

　　某股时价为6.74元对6.75元,上方每一个价位都在万股以上,而底下的接盘都在万股以内,感觉是市场抛压沉重,特别是在目前大盘不好的情况下。但也有可能给我们一个暗示：似乎有主力故意压盘。接着伴随大盘的下跌该股的股价也继续下跌,一直到6.70元才停止。这时上档的抛盘价位是从6.70元到6.74元,其中并没有超过万股以上的压盘。注意,原来6.75元以上有大抛盘的价位已经看不到了。随着大盘出现盘中回升,照理该股也应该有所回升,但正当6.70元的压盘被打掉之际却在该价位上又压出了2万余股。也许这是市场的散单,但也有可能是主力希望股价慢一些回升以便让主力有时间做一些其它的事情。终于这笔大单也全部成交了。随着买单的进场股价逐级回升,不久价位回升到原来的6.75元,这时一个奇怪的现象出现了：上档的五个价位居然没有一个价位的压盘超过万股！如果我们没有注意到这个细节的话就会被主力所蒙骗过去。当然,有可能随着大盘的回升市场的抛单纷纷撤掉,但这取决于两种情况：一种是大盘飙升,一种是大抛单离开低位比较近。但这时大盘回升的力度并不大,可以排除第一种情况。股价的前一个低点在6.70元,在当天交易的范围内6.75元以上的价格已经远离该点。因此这种撤单的现象只能解释为非市场性的,也就是说前面的挂单应该是主力所为,而这时主力趁股价还没有回升之际已经将上面的大单撤了下来。这种利用股价下跌看不到挂在上面的大单然后秘密撤单的手法是一种比较好的方法,很容易欺骗市场从而掩盖自己的目的。

　　从整个压单到撤单的过程我们可以得到如下一些信息：有主力在运作,主力不愿意对倒,主力并不是仓位十分重的强庄,主力不愿意在此价位将筹码让给市场,主力有可能在增加仓位或者是让他人增加一些仓位。

　　显然,以上这些结论对于我们的具体操作是十分有益的。 　


若阻截式大单频现 则行情值得细细品味

2005-7-28 9:18:39　　　

　　中出现大单是常有的事,但如果某一类大单频频露脸就值得细细品味了,比如阻截式的大单。

　　所谓阻截式的大单是指这样一种情况：当上档抛盘较大时在第一接盘出现了十分明显的大单。比如某股现在的价位是6.94元对6.95元,从6.95元到6.99元的五档压盘以万股左右,第一压盘6.95元更是有4万余股,接盘方面,下档四个价位全部为数千股接单,唯有第一接盘6.94元出现了5万余股的接单。显然,一般情况下至少短时间内6.94元以下的接单是不可能成交的,因此本栏把6.94元的大接单称为“阻截式大单”。

　　由于下档除了第一接盘以外其它的接盘都比较小,所以如果市场上要抛出来的筹码绝不会因为第一接盘大而不敢出来,反而会更愿意对着第一接单砸下去。但我们没有看到大单砸出来,因此我们可以得出这样一个结论：市场上想抛的大单不多,或者干脆说市场的大单已经不多了。再分析买盘。既然第一接盘比较大,而且短时间也没有变化,那么要想挂在下面的话比较难以快速成交,如果希望在短时间内成交的话就应该对准第一卖单去打,因为第一卖单本身的抛盘量也不小。由于再上面的抛盘不大,如果这个价位不买进的话说不定被别人买掉以后股价就上去了。这种心态在大盘盘中回升的时候会经常出现。从这里我们又得出一个结论：市场上真正想买的单子会对准上档的第一大抛单打。

　　再进行深入分析。说市场上想抛的大单子不多只不过是一种理论上的结论,其实不论股价在什么位置,哪怕是在多少年来的最低价,市场上永远会有想出来的大单子。确实没有大单子抛出来的真正原因只有一个,就是真正的所谓市场上的大单子已经很少了,或者说大量的单子已经被主力封存,所以结论就是主力已经进驻这家股票。至于“阻截式大单”只是主力的一种操作手法而已,其真正的目的无非是希望市场能够将第一卖单打掉。至于上面的抛盘到底是市场上的还是主力自己的则仅从“阻截式大单”这一点还很难看出来,但有一点很明显,目前不是主力的建仓阶段,否则主力不会愿意让市场买。另外这与主力的成本区也没有关系,主力的成本也许更高也许更低,反正主力希望市场买盘跟进就是不愿意增加过多仓位的信号。但由于“阻截式接单”还是有可能成交的,至少会有一部分成交,因此目前的价位主力还是觉得比较低,即使迫不得已增加一部分筹码也是可以接受的。

　　总而言之,“阻截式大单”的出现表明盘中有主力在运作,目前的价位主力认为不高,但主力希望通过适当的换手将股价推高。

　　如果“阻截式大单”只是偶尔出现一次,或者出现以后股价并没有出现向上的推升,那么本栏所谓“阻截式大单”的有关结论并不一定成立。（潘伟君）




小单的真实感

2005-08-20 11:03:22
    在沪深两市交易所传出来的交易信息中,有上下各五个价位的买卖挂单,这是操盘手最为看中的,它对于我们了解二级市场的股票特性起着重要的作用。比如该股是否有主力,主力是否在活动,主力是否被套,主力资金是否充沛,主力是否有推高股价意愿等等。本栏曾经讨论过一些大单的情况就是出于这一目的。

    就正常的交易过程而言,一旦出现大单就表明有更多的资金或者筹码介入,也就说明该股的基本面将会发生一些变化,或者是市场的整体会发生一些变化,这就会提示投资朋友买进或者卖出。作为主力来说自然是深知这一点的,因此为了吸引市场的关注就必须耍一些手段。我在《追求完美》一书中提出过这样的观点:"K线图是主力与市场对话的唯一方法",这是我多年理论和经验的总结。也就是说主力只有通过K线图才能与市场进行对话,才能告诉市场一些东西,包括谎言。而K线图的原始数据就是上下五个价位的挂单。这样一来,主力要与市场进行对话的第一步就是在挂单上做文章。

    尽管主力可以有多种方式在挂单上做文章,但有一点是可以肯定的,那就是只能增加挂单的数量而不能减少市场挂单的数量。反过来说,如果所有价位的挂单都非常小,那么该股应该是没有主力参与的了。这似乎是一个否定的结论,但实际上还是可以得到一些肯定的结果的,只是我们要灵活运用。

    某股近期一直有主力活动,当天也不例外,股价在8.26元以下波动,上档最高看到8.30元,五个价位全部都是几万股的挂单,下方的接单也是同样的数量级,而以前该股的正常挂单只有几千股。随着交易的进行,情况发生了变化,万股以上的买单开始进场扫货,逐步将股价往上推,这时,原来看不到的价位出现了,从8.30元一直到8.40元,而且其中并非每隔一分钱都有挂单。特别值得注意的是上档的挂单除了8.40元以外都是几千股以下的小单子！显然,这才是真正的市场上的挂单,才是市场的真实情况。我们可以肯定,该股今天并没有大量的抛单要出来。至于前面的大单子,应该是主力刻意所为。原因有两个,一个是主力自己挂单,目的是掌握股价的运行节奏。另一个是主力与大单子之间的交易,比如某张大单子要出货,主力压在该区域进行消化。

    这里有两种情况需要说明。一种是在以前的庄股时代,即使挂单非常小也完全有可能是主力所为。因为有些主力做过了头,外面几乎没有筹码,如果主力连小单也不挂出去的话可能上下挂单都没有了,那是非常悲惨的。现在这种情况还有,只是非常少罢了。另一种是有些主力会在股价上推的过程中一路将大单子挂上去,这样也就不会有小单的情况出现了。

    显然,当我们将主要精力都放在研究大单子的同时也不要忽视了小单子的现象,无论怎么说,小单子的真实感更强。


底部放大量的含义
作者：潘伟君

　　大盘总算有些止跌的特征了,晚上的电话也多了起来。根据一般的心理特征,上证指数只要出现一条很短的上升通道,就会有越来越多的投资朋友认可上升趋势,在人所皆知的"不要与趋势作对"的信念支配下,也是在目前惟有做多才有可能盈利的市场背景下,"买什么"这个问题已经与哈姆雷特的"生存还是毁灭"同等重要了。
　　好多投资朋友似乎都有同样的想法,重点出击"底部放大量"的股票,因为这些股票肯定有主力入驻,跑赢大盘不在话下。其实这还是一种跟庄的操作手法,潜台词无非是"主力已经在底部建仓"等等。
　　根据多年的跟庄经验,如此跟进风险肯定多于收益,因为判断"建仓"并非如此简单。
　　假设某股从8元跌到4元,然后在此位置出现明显放量,比如从下跌中的日成交从10-20万股放大到100万股以上,同期大盘继续跌到1400点以下但该股在见底4元后回升到4元2角处盘整,现在随大盘回升走稳而同步上扬至4元5角左右,日成交量依然在百万股以上。
　　这是典型的底部放大量股票,关键还是在于这个所谓的量到底是什么样的量。
　　量表示买进和卖出两方面的成交结果。当股价跌到历史性的低位时爆出数倍的成交量表明买盘和卖盘同时增加。本栏多次提到,对于任何一家股票来说,抛盘永远不愁而接盘往往难求。因为手拿筹码的人会始终关注着股票,一旦形势不好筹码就会抛出。而作为接盘一方的持币待购者却截然不同,他们的选择范围有近两千家股票,在大盘下跌的过程中甚至不会去关注任何一家股票。所以这突然爆出的成交量中的买单就几乎可以肯定是非市场性因素了,也就是主力。
　　那么抛盘呢?该股也许在8元时有过一些利淡消息,但这些消息的影响绝不会在4元时才体现,所以,抛盘同样是非市场性的。当然,最后几天该股并没有随大盘下跌,确实是有人在此进行了护盘,抛盘多一些也有可能,但绝不会是数倍。根据经验,放大一倍已经是比较乐观的了,有时侯因为有护盘甚至还要缩量。
　　现在我们清楚了,这突然放大的成交量都是非市场性的,说得通俗一点就是主力在此进行了大量的对倒。既然是对倒就必然不是建仓。
　　接下来的问题是很自然的,主力对倒的目的是为了什么?我们做股票要从主力的立场进行思考才能立于不败之地。
　　很显然,主力的愿望就是引起市场资金的关注,从而带来买单。其背景有两种:一种是被套主力欲将股价推到一定高度后谋图出局。这种主力并非庄家,不过是仓位较重而已；另一种情况是被套老庄出于帐面净值的考虑,希望股价回升到一定的位置,所以用对倒来吸引市场的买盘。
　　不管哪一种情况,要想靠这种股票远远跑赢大盘是困难的,当然要赚些小菜钱未必不行。
　　至少我们可以肯定一点:底部放大量的股票决不是新庄股。


“放量涨停”揭秘
【2005.07.25 08:22】 上海证券报/潘伟君





　　经常会有个股走出涨停行情,其中有各种类型的涨停,比如大量涨停就是一种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。

　　比如2005年7月12日襄阳轴承(000678)就出现了这种情况。 当天该股报收于2.84元的涨停价,日成交达到793万股。当时100天的平均成交量是75万股,50天的平均成交量是85万股,因此当天的成交量已经达到平均值的10倍,而它的流通盘仅仅只有不到8000万股！这可以说是明显的放巨量涨停案例。

　　基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析,去年中报0.006元,因此今年半年报应该是0.06元。根据公司有关公告,早在数月前公司就称今年的业绩将翻倍,而去年的业绩是0.078元。因此今年的半年报业绩应该早就被市场所知晓,这一则公告绝不会引来那么大的买盘,更何况该股刚刚在前一天创出了2.45元的历史性低价,因此在目前的价位绝对不可能出现那么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。

　　分析该股近期走势,股价处于从3元破位后的连续下跌势头中,其中并没有明显的停顿,而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出现异动,盘中出现两笔大单子,一笔为20万股,另一笔则为30万股,当天成交175万股。前一个交易日成交则放大到356万股,盘中出现较大的接抛单。

　　以上的分析得出两个结论：第一,该股一定有主力在其中运作,该主力对上市公司本身比较了解,对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二,该主力愿意让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票,尽管其中也有主力,但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我们可以关注这家股票,第二个结论则可以进一步具体分析。

　　主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进?这有两种可能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求,无法再增加仓位,但持有的仓位并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面,即使再增加部分仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案,由于股价的涨停并非属于尾市的偷袭,因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。

　　主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告业绩翻倍的预期,前两天2.45元的价位显然是过低了,但现在已经接近3元,似乎上升空间不大。但仔细分析,该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高,更重要的是钢材的成本占到了极大的比例,因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅1.4亿股,属于迷你型小盘股,一旦钢材价格下跌的效应体现出来,业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。

　　所以,这一次大量涨停的走势,确实值得作为案例好好分析分析。


机构操纵技术指标释 疑2003年4月2日　11:27

　　看机构操盘手揭秘,应能满足投资大众的好奇心
　　晚上与朋友聚会,几个都是职业操盘手,无意间说到了技术指标,似乎对此分歧较大。
　　对于做过强庄的操盘手来说,技术指标从来就不放在眼里。的确,如果增加筹码无所谓的话,技术指标确实没有什么意义。但强庄时代已经不再,如果一味相信自己的资金实力,最终一定会落到连跳楼也找不到地方的下场。
　　但技术指标也不是圣经。道理很简单,如果靠技术指标能够获利,那么股票市场就成了提款机。
　　实际上技术指标只是一些统计指标,它反映了股价变动的一些特征,从中我们能够掌握股价运行中一些无法直接看到的变化。从这一点上来说,技术指标的研究应该是K线形态分析以后必不可少的一步。
　　作为操盘手,不可能被动地跟在技术指标后面。但目前市场对技术指标还是比较认同的,因此在操作中就不得不认真对待技术指标了。
　　项目的运作结果就是要让股价涨得比大盘多而跌得比大盘少。如果与大盘齐涨共跌就毫无意义了。
　　仔细分析一下可以知道,一般的技术分析指标分析的都是一段时间内股价的一些相对变化,请注意是相对变化,因此充分利用这个相对性就成了操盘手的独门暗器。
　　具体在运作中首先要打出三招。
　　第一招是在指标即将见顶前尽量将股价推高。市场在计算调整幅度时是从最高价算起的,因此推高的目的就是为了能在指标见顶后的回落中不让股价跌得太深。
　　第二招是在第一天回落时加大出货的力度,形成宽幅震荡的态势。由于离上一个交易日的收盘价太远,因此在低点附近抛盘很少,操盘手可以出掉不少筹码。
　　第三招是在隔天奋力上推。由于前一天跌幅较大,一般来说除非第二天大盘大跌,否则市场会有一批买单进场。
　　经过了这样一个来回的折腾以后,市场上会平静下来。这时主力如果不再对倒的话成交量将迅速回落,股价进入调整状态,技术指标也相应地进入回落状态。
　　强势股的技术指标调整一般到中位区即可,因此调整时间一般在一周左右。由于有了前面的三招,操盘手完全可以利用技术指标的相对性做到股价的强势调整。
　　市场上看中的技术指标实际上没有几个,只要操盘手精通这几个技术指标,那么要在股价跌幅不是很大的情况下让技术指标快速调整到位是完全可行的。
　　至于如何利用技术指标的相对性从而实现对技术指标的操纵将在以后陆续讨论。
●潘伟君


增量资金与成交量




　　悠长的假日,带来更多的是同行以及亲朋好友的相聚和探讨。这次的国庆恰逢大盘上涨,于是谈论股票的也就比上次五一长假多了起来。但感觉市场中的绝大部分人思维方式依然停留在数年以前。分析的手段也不外乎是老一套的方法,比如波浪理论、周期理论、技术指标等等。其实我们如果完全排除个人的主观倾向冷静地想一想就可以知道,这些理论的学习都非常简单,除极个别技术指标需要了解一点统计学的知识以外只要具备初中文化程度就完全可以对付。如果靠这些理论就可以预测股价的走势,岂不成了天下最大的笑话?
　　当然现在也有不少人或者已经意识到这一点,因此尝试着运用其它一些方法。但我们必须牢记,在证明定理的过程中,用的任何一条公理都必须经过无任何差错的检验,否则就无法保证定理证明过程的正确性。
　　有一个结论似乎到处在被作为公理进行使用,这就是"在上涨过程中,放大的成交量就是新的增量资金"。
　　公理就是不需要证明的规律,意思是任何一次试验都不可能出错。具体到这条公理,就是说放量上涨就是增量资金所为。比如近阶段大盘在上涨过程中成交了1000个亿,结论就是有1000亿的增量资金加入到市场中。其实这是一种片面的结论,因为这只是多种结果中的一种,也正是由于它不是唯一的结果,所以它就绝不可能成为公理。
　　让我们设想一个简化了的交易,并且不考虑印花税和手续费。现有甲乙丙三个投资者,其中甲有一万元资金而乙和丙只有股票。今天甲从乙的手中买进了价值一万元的股票,乙持有一万元资金。明天乙从丙手里买进价值一万元的股票,丙持有一万元资金。后天丙又从甲手里买进了价值一万元的股票,这时候的情况如何?很有意思,这一万元又回到了甲的手中,但是股票的价格可能会变化。这一交易过程告诉我们两点:第一,在每一次交易结束后这一万元的资金始终存在,只是归属于不同的投资者。第二,三天以后也许股价上涨了,但这一万元还在甲的手中,这一万元资金只是作为市场的润滑剂而起到了一个维持交易的作用。
　　以上过程同时告诉我们,市值的增长与新增资金并没有必然的联系。举个极端的例子,一家股票市值10个亿,某强庄用10个亿将其全部买进,然后每天自己用100股往上对倒,不久市值因股价上涨而达到20个亿,但庄家并没有增加新的资金！
　　当然,通过一二级市场融资增加的市值是必须通过增加资金来实现的。
　　全国证券营业部多达数千家,每家存量资金少说也有几千万,要维持日均数百亿的成交量并不是大问题。
　　所以说,大盘放量上涨并不一定需要增量资金。只有在一种极端的情况下才必须依靠增量资金,那就是每天卖出股票的资金绝大部分都离开了市场。因此,我们只能说"放大的成交量有可能是增量资金",仅此而已。  


封不住的涨停

　　股价涨停了,但是交易的形态有多种多样,其中常有的一种现象是股价涨停后屡屡被打开,但打开以后的回落幅度并不大而且最后还是报收在涨停价。举一个现成的案例。2005年11月11日,*ST天然碱(000683)在开盘后四分钟达到涨停价位,然后是不断地打开涨停、适度回落、上冲涨停,全天这样的来回有十几次之多,最后九分钟一直都是涨停。这是一种比较标准的封不住涨停的走势,但这种走势本身并没有直接告诉我们未来的走势。
　　在证券投资过程中,我们已经学过不少所谓的经典理论和时髦理论,但有一点是万万不能忘记的,那就是所有的结论都是有条件的,条件不同一定会导致结论的不同。交易中会出现一些经典的形态但其真正的启示却有可能是完全不同的。就本案例来说,股价涨停似乎告诉我们买盘很多,但同时也应该注意到卖盘也很多,而且它并没有告诉我们为什么,这一点只有靠我们自己去了解。
　　日K线图显示,该股前两天的走势强于大盘,成交量突然超过400万股,放大四倍以上,而当天更是达到1000万股的三年多来的天量,属于量能异动。当然,基本面给了我们一个答案。当天的一则公告显示,公司一次股权对换将明显提高未来的业绩。显然,量能异动的原因找到了,但问题并没有得到最终解决,因为我们无法相信这一则消息竟然无法使股价上涨5%(ST公司涨停只有5%),而且当天的成交量居然超过前两天已经暴涨的成交量之和。根据经验,如此重要的股权对换不可能完全瞒得过市场,因此必定会有一些先知先觉者提前买进筹码。但这毕竟只是一小部分的投资者,而且公司远在内蒙古的鄂尔多斯,很难想象两天前因为要公布这一消息而突然涌入如此大量的买盘。显然,前两天共800多万股的成交量并不真实,其中一定有主力在运作。而当天随着消息的明朗,主力一定成为涨停价附近的最大卖家。
　　形成这一形态的原因已经明了,现在我们要分析这一状况对股价未来走势的影响。
　　日K线图显示,该股已经接近年内高点,投资者对其冲破高点必然充满信心,但市场往往会忽视或者误解主力的意图。分析已经表明其短期走势受控于主力,由于主力在涨停价附近实施了减仓,那么存在两种可能:一种是主力逐步减仓退出。基于基本面的因素,这一可能性可以排除。因此只能是另外一种可能,即主力的波段操作所为。如此,则股价在主力买回这些筹码之前难以继续上行,也就是说股价短期应该以回落整理为主,但未来新高依然可期。
　　本案例的分析说明,对于一种交易形态,我们不能轻易地下结论,只有结合日K线图以及基本面甚至盘中主力的状况进行细致的分析,才能得出比较客观的结论,才能帮助我们进行正确的投资决策。

hefeiddd

快速下跌的细节分析
　
对于投资朋友来说,股价下跌并不陌生,特别是在市场整体处于调整的状态下更是屡见不鲜。我们经常会看到某些股票在成交并不活跃的状态下突然出现快速下跌,K线图上拉出长长的阴线。

　 下跌是股价运行中除了上涨以外的另外一种形式。由于促使股价运行的因素成千上万,因此我们没有可能分析各种不同类型的下跌原因。但即使如此,对于其中的一些较为特殊的下跌形态还是可以给出一个说法的。

　 下跌可以分为各种类型,比如从下跌的时间上来划分,比如从股价下跌的幅度上来划分,比如从成交量的大小上来划分,比如从相对于大盘的走势来划分等等。在这里我们只是探讨一种常见的下跌形态：短期内的快速下跌。

　 首先我们假设个股基本面上没有大的变化而且股价的跌幅远大于大盘指数的跌幅,否则的话就没有探讨的意义了。

　 促使股价下跌的原因纵然会有很多,但归结起来不过两种。一种是公司的基本面出现了问题,使得持有者对公司的盈利前景产生了动摇。另外一种就是供求关系出现了问题,短期内买卖比例出现失衡。由于我们假设基本面上没有变化,那么原因就只能从供求关系上去找。股价下跌前的状态只有两种,即上涨或者盘整,下面具体来分析这两种状态。

　 第一种状态是股价盘整后向下快速下跌。

　 如果无量封住跌停,那么完全有可能是老庄崩溃。这种情况一般都会带来短线的机会,只是要等到股价跌到一个市场认同的合理位置而且成交放出巨量。这种形态以后会越来越少,因此我们不做重点分析。

　 如果带量,要充分注意“量”这个细节。经过了较长期的整理,实际上至少中期的获利筹码已经很少,因此这么多的抛盘是值得怀疑的。

　 那么多的买单也同样不可思议。股价盘整时并没有量,成交非常清淡,但一旦下跌却立马接盘不断,这并不正常。我们知道,现在市场上个股有一千多家,那种成交稀少的冷门股刚刚开跌的时候市场根本就不会被它吸引,因此大量的市场买单是不存在的。

　 既然市场上并不存在大量的买卖单子,那么这些量就是非市场性的单子了,说到底无非就是主力与另外一张大单子的定向交易。比如主力资金严重不足,因此找到另外一个买家锁定一部分仓位,由于锁仓者只愿意接受更低的价位,主力只能将股价砸下来以便让锁仓者接盘。为了让锁仓者帐面好看,同时主力也有了一定的资金,因此股价短期内会回升,起码会回到原来的盘整平台。

　 当然也有可能是主力自己对倒使得股价下跌。这种现象比较少见,多数是主力对市场后市明显看淡,提前想办法出逃,制造成交量的目的是为了吸引市场的买单。这种策略最终会因为吸引不到市场买单而失败,所以主力也不太会采用。如果在下跌前股价有过向上假突破的走势,那么这种结论就可以确认了。

　 第二种状态是股价上涨了一段时间后快速下跌。

　 如果股价处于一个相对的甚至是历史性的高位,因为获利筹码太多,主力的成本也不太清楚,因此给分析判断带来了很大的困难。其实这种类型的股票并不是短线投资朋友所要关注的,因此我们可以忽略这种股票。

　 如果股价是从一个相对的低位被拉起来的,那么这才是应该关注的短线品种。

　　由于股价已经上涨了一段时间,所以快速下跌的成交量肯定不会小,不要奢望出现无量下跌的形态,最多只是相对于前面的放量有所萎缩而已,毕竟在下跌的过程中主力对倒的量会少很多。既然成交量相对还是比较大,那么就让我们把眼光放到成交量上来。

　　成交量主要出现的价位是我们分析该形态的关键细节。我们可以把成交量出现的价位分成两种类型,一类是出现在阴线的底部,比如跌停的位置,另一类是出现在阴线的上半部靠近头部的位置。

　　当成交量出现在阴线的底部时告诉我们什么?小量真实,这是我们必须要记住的。股价快速回落到阴线的底部,表明市场接盘很少,股价以前主要靠主力维持,现在只要主力撤掉楼板股价就会掉下来。由于股价在此之前没有巨大的涨幅,因此股价本身的回落跌幅不会很大。但现在我们看到股价很快杀到较低的位置,表明是主力故意所为。主力快速将股价打下来,事实上就是为了打击持筹者特别是获利持筹者的信心,因此在阴线的底部出现较大的抛盘是正常的。也同样是因为股价有了一段升幅,所以市场买单一般不会在股价刚刚开始回调时就积极买入,即使在阴线的底部市场的买单也不会多于卖单,股价应该继续下跌,或者无量压在跌停价上。但我们没有看到这一点,所以这些在阴线底部的大量买单是关键。答案只有一个,这些大买单就是来之于主力,主力只是希望在更低一些的价位增加筹码。主力还在建仓,这就是我们的结论。这里所说的主力其实也可以是基金一类的大买家,至于是否是真正的主力还需要通过其它的途径来确认。

　　当成交量出现在阴线的上半部时告诉我们什么?当股价有了一定的升幅以后,根据市场“追涨杀跌”的自然心态,除非股价继续上冲,否则是不可能在下跌幅度很小的时候出现如此大的买单的。因此这些较大的量中一定有主力的对倒盘。主力为什么要这么做,这是我们要注意的。由于最后的结局是价跌量缩,可以认为是主力出货后的打压行为。从全局来看,当天这些量尽管比较大但还是不可能让主力全身而退,而且股价继续无量回落,表明主力并不怕股价的回落,甚至还有可能是主力故意让股价回落。

　　结论就是主力在实施局部做空和洗盘计划,一旦股价回落到一定的位置主力必然会回补,股价会重新回升。举个例子。某 S T股从历史性大底2元开始上涨,在2.60元处出现跌停(5%),报收2.47元,无量。第二天继续跌停(5%),报收2.35元,但在当天一路下跌的后半段过程中成交量明显放大。如果把这两根阴线连成一根就相当于主要的成交量堆在阴线的底部。主力通过快速打压股价然后继续加仓,未来行情可期。


图形分析要点之一大量(上)


　　我在《操盘手札记》中已写了一些行情细节的研判,博得了不少投资朋友的同感,但由于细节分散在各个方面,因此在实战中往往会难以把握。鉴于此,在近期我将对于短线投资朋友所喜爱的图形分析做一个比较系列的探讨。

　　传统的图形分析其精华很简单:什么图形将可能会产生什么趋势。但实际上股价的走势千差万别,何止书本上所提到的区区几种。如果我们只是被动地等待这几种图形的出现,那么也许我们根本就不用在这个市场里面混了,因为机会实在是很少。

　　当某一个意外事件让我们注意到一家股票的名字并且对自己提出“是不是要购买这家股票“的疑问后,接下来会做什么?

　　打开K线图,进行图形分析。这几乎是任何一个短期投资朋友的做法。然而很可能这家股票的股价走势并没有走出我们在经典图形分析教材中所提到的图形,那么我们就放弃?对于职业的操盘手来说,必须具备足够的理由才会放弃。

　　我们不但要知道买进的理由,同样也要知道放弃的理由。所以我常常用自己的所谓图形分析方法。它并不神秘,只是一些非常平凡方法的结合,但其中的关键是常常被市场所忽略的“细节“。

　　现在进行图形分析。

　　股价大涨、焦点题材、热门行业、利多消息、朋友推荐等等,或许还有更多的原因,这些原因中的一个或者数个让我们注意到了某一家股价。现在我们有一种投机的冲动,所以立刻习惯性地打开了该股的 K线图。也许我们读过很多有关图形的书,脑海里会浮现出一幅又一幅的经典图形,比如双顶,比如头肩底等等,但十有八九我们会发现这几种图形似乎都没有出现。

　　难道这就要放弃?不,应该改变我们的习惯性思维。

　　第一步,在近期的日K线图上寻找成交量急剧放大的地方。如果近期一段时间,比如三个月,基本上没有放出过大量,那么可以肯定这是一家在此之前没有主力更不要说庄家的散股。如果一定要认为有主力的话也就是被套的硬梆梆的古董主力。但这种情况出现的可能性很小,因为在三个月的期限中大盘肯定会有一些上涨行情,即使完全没有主力的关照,个股也会跟着大盘的上涨而放出一些相对比较大的成交量。所以一般我们都可以在日K线图上找到一些放量的地方。

　　这些交易已经过去了一段时间,或许市场不会过分注意这些放量的细节,但我们需要研究这些放量的地方。如果这些量放得并不是很大,而且放量的日子正好是大盘同步上涨的日子,那么我们还是可以维持“该股没有主力“的结论。我们更关心的是一些量放得比较大,而且走势是异于大盘的细节,比如带量涨幅超过大盘,或者逆大势上涨而下跌。

　　然而以上的情况会以各种各样的形态出现,我根本没有办法将其全部列出,但只要我们抓住每一次交易过程的细节,相信可以得到一些比较实用的结果。



图形分析要点之一大量(下)


　　今天我们将分析一些案例。由于现在市场处于多年来的下跌阶段,所以举的一些案例都是放在这个大环境下。

　　案例1：股价长期下跌后 V字型回升,数天后涨停价开盘然后放出十倍于正常交易量的当期天 量。当天高位收阴,随后股价日渐回落,但并没有创出前面的新低。

　　分析：该案例的细节就是涨停价上的大量。股价刚刚从底部起来,基本面上并没有配合涨停价的因素,因此涨停的开盘价一定是主力所为。因为市场无法理解涨停的原因,所以抛盘一定远多于接盘,因此主力通过大量的对倒造成市场买单也有很多的假象,目的无非是希望市场的买单跟进,表明主力的目的是为了减仓。如果主力为了做一波行情或者为了拉高建仓那就根本不会希望市场在股价刚刚上升时期就大量介入的。主力的意图既然是减仓,显然表明主力已经完全满仓,这是我们能够得到的一个非常实用的结论。但由于主力在涨停价位开盘,所以是做好了增加仓位的准备的,因此该主力还应该有一定的资金储备。

　　案例2：股价长期下跌后在底部平台的某一天出现大量但股价波动不大,随后股价依然平淡。

　　分析：该案例的细节是量大而价不动。这同样是非正常的大量换手,因此交易双方中至少有一方应该是主力所为。在一个长期下跌后的低位是非常容易将股价进行拉升的,但主力并没有拉升股价,因此这些大量也就不是主力的对倒盘,交易双方中必定有一方不是主力。由于交易量较大,所以可以确定这些交易的双方是事先约定的,通俗地说这是一次有默契的盘中大量换手。如果主力是买进的一方,说明原先与主力一起锁仓的某张大单由于某种原因不愿意再继续锁仓而要还给主力。但由于价位已经大幅度下跌,这种可能性相对较小。而可能性更大的是主力作为卖出的一方,将一部分筹码转手给另外一个买家锁仓。既然在该价位让他人锁仓,一般来说主力不会让新的锁仓筹码被套很多,而且主力让出一些筹码也获得了不少的流动资金,或许就是为了做一波行情而准备的。因此结论是该股会有一些短线的机会,除非大盘不配合。

　　案例3：股价长期下跌后出现回升,走势强于大盘,但回升过程中的每一天都连续暴出巨大的成交量。

　　分析：此案例的细节在于连续暴量。显然,在此长期低位不可能出现大量的市场换手,因此只能是主力的对倒,这一点很明确。由于随着股价的回升而连续大量对倒,表明主力是在利用市场愿意跟风带量上涨股票的心态而吸引买单,或者干脆说主力是一边在拉升股价一边希望减仓。由于股价在长期低位,主力一定被套,被套主力在低价位减仓,唯一的结论就是主力的仓位已经过重而且资金缺乏。主力既不希望股价继续下跌也无法再增加仓位,所以才在如此低的价位采用大量对倒的手法。对于这种走势,结论就是前景不妙。一个没有资金的主力还会有什么希望?

　　通过分析大量就可以对盘中主力的情况有一定的了解。当然这还完全不够,因为这并不是图形分析的全部。

　　也许有投资朋友会说,这样的分析太简单。但行情研判有时候确实很简单,简单到只要注意一些细节就可以了,但我们注意到这些细节了吗?


图形分析要点之二:相对强度(上)

　上一回我们主要讨论了日K线图中的大量,实际上是特指那种持续性相当短的类似于脉冲式的放量过程。通过对于一些大量的研判,我们对盘中主力的情况作了一些了解,比如主力是不是已经满仓,是不是还有多余的资金等等。但仅仅靠这一些分析手段还是很不够的,还无法作出投资决策。
    现在我们进入到图形分析的第二步：观察股票的相对强度。
    所谓“相对强度”实际上就是股价与大盘的相对强度。比如在某一段时间内,股价上涨二成而大盘上涨却只有一成,那么股价的走势就强于大盘。其实股价的涨跌与大盘密切相关,因此如果脱离大盘而单独地分析个股的走势其实是有点不着边际的,也就是说脱离大盘我们根本就无法得出股价走势的强与弱。而对于短线投资者来说,个股的强势才是先介入的必要条件。
    对于个股和大盘的相对强度,也许我们很容易就会想到简单的比较,即分别比较某一段时间内个股和大盘的涨跌幅度。从结果来说是对的,但这种方式比较粗犷,其最大的不足是忽略了整个时间段内的连续性。如果我们仔细分析就会发现个股股价相对于大盘的走势并不是一个永恒的比例,也许最后的结局是个股比大盘多涨了一成,但在周期内很有可能股价会有走弱于大盘,而这正是我们所要关注的细节。因此我们应该计算每一天相对于基准日的涨跌幅度,这看上去似乎相当困难,但可以让电脑软件来帮我们完成这件事。
    现在绝大多数的行情分析软件都有一种叫做添加技术指标的功能,通过这个功能我们可以将自己创设的技术分析指标输入到软件中,然后软件就会象计算KD指标一样完成我们新设定指标的计算并清晰地显示在电脑屏幕上。
    至于这个“相对强度”的指标可以这样设计：
    相对强度指标=股价/大盘指数×100
    比如在某年某月某日。股价是5元而上证指数是1000点,那么该日的“相对强度指标”就是5/1000×100=0.5。
    这个指标乘以100是为了将数据扩大100倍,看起来更直观一些。
    当我们创设了这个指数并通过软件显示出来以后就会发现：对于任何一个个股来说,其对应的“相对强度”指数的走势绝不是一根直线,说明股价与大盘的走势是不会完全一样的。如果这根指标线上行,股价就走强于大盘,如果指标线下跌则股价走势弱于大盘。
    当我们打开日K线图并选择“相对强度”指标后,我们对该股的相对走势已经一目了然,在哪一段时间内走势强于大盘,而在哪一段时间内又弱于大盘。
    行情分析软件中还有一个股价叠加显示的功能,即在K线图上叠加另外一家个股的K线图,也可以叠加指数。
    现在我们的K线图上,上面是个股与大盘指数的叠加K线图,中间是“相对强度”指标图而下面是成交量图,这才是一张完整的行情分析图。
    上次我们用了一次最下面的成交量图,为了分析那些脉冲式的大量,今天我们要用上面两张图：股价与指数的叠加图和“相对强度”指标图。(潘伟君)



图形分析要点之二:相对强度(下)

　　其实股价与指数的叠加与“相对强度”指标的意义是一样的,只是指标进行了量化而叠加图只是给出了一个大致的轮廓。由于很多决策的灵感往往来源于一些形象化视觉的冲击,所以叠加的K线图还是非常有用的。

　　股价运行有一个无法解释的现象：上涨要比下跌难得多,所以一旦股价的走势强于大盘,尤其是当大盘在下跌的时候股价跌幅明显小于大盘甚至逆势小幅上涨的股票,其一定是受到了外力的干扰。这种外力有三种可能性：新主力建仓,老主力阶段性增仓,某张机构或者个人的大买单所为,我们应该尽可能地确认这股力量的来源。

　　如果有新的主力建仓,那么我们并不急于马上跟仓,但绝对应该密切关注该股票,因为新主力介入之后一定会有大的行情。任何一个新主力都会对自己所控制的股票进行大幅度的拉抬,而我们只要这个拉抬的过程,至于主力最后能不能出来则不是我们所关心的。然而新主力在建仓的过程中还会运用多种手段调控股价,因此真正的股价底部未必就在眼前,而且拉升股价的时机也往往不在建仓期,所以我们应该尽量做到在主力拉升股价前后介入。

　　如果是老主力的阶段性增仓,说明主力对股价的阶段性底部比较认同,而且手中还有一些资金,因此一旦大盘回稳则该股会有一波上冲行情。

　　如果仅仅是来之其它方面的某一张大买单,那么我们大可不必多加关注。

　　当然,“相对强度”指标只是告诉我们股价的强弱,至于这个外力具体来自于哪里还必须依赖于其它的方法,但“相对强度”指标至少已经提示我们有这个外力了,而且某些情况下我们还是可以有所感觉的。

　　现在我们配合叠加的K线图来分析“相对强度”指标走强的态势。

　　第一种情况,如果每次大盘回落的时候股价的回落都比大盘少。这表明有主力在护盘,而且是老主力。如果是新主力的话一般会想法买到更低价位的筹码甚至会将股价顺势打下一个台阶。

　　第二种情况,大盘回落的时候股价小幅回升。要么是新主力建仓,要么就是机构一次性买单。但光靠“相对强度”指标是无法区别的,我们必须借助于盘中的即时分时图来进一步确认。

　　第三种情况,大盘上升的过程中股价比大盘涨得更多但不是暴涨。基本上可能判定是某张市场上的大买单,绝非主力在运作。一次性的机构买单在大盘回升的过程中往往会以比较着急的架势抢筹码。但由于这类单子不会护盘,因此大盘一旦回落股价的回落也会非常快。

　　第四种情况,股价远远走强于大盘,个股独立于大盘走出连续上冲行情。这是主力进入拉升阶段,但还须确认新老主力的差异。

　　除此之外还有“相对强度”指标走弱的时候,但我们的重点是指标走强。如果股价基本上一直是走弱于“相对强度”指标,那么我们应该放弃这家股票。

　　在此之前我们已经分析了该股的“大量”情况,它给出了一些主力的信息。现在我们通过“相对强度”指标以及相应股价走势的分析,对于是否有主力以及主力的性质有了更进一步的了解。当然,还没有到最后的决策阶段,因为图形分析工作并没有最后完成。  


图形分析要点之三 量价配合


  现在我们进入图形分析的第三步:分析成交量和K线图的配合问题。

  所谓的量价配合问题也许早就被市场所熟悉,我们对量价原理也早已熟悉,比如"价涨量增行情看好"之类。但如果我们仅仅只是孤立地运用这些俗成的原则势必会发现量价原理在实战中效果很差。原因很简单,传统的量价原理并没有考虑大盘的情况。

  每当大盘在上涨的过程中绝大多数的股票都是上涨的,差异主要在于上涨的幅度大小。但从投资者的角度来说,由于大盘的预测难度相当大,因此选择个股的理由就是未来的走势强于大盘。这样即使大盘回落,这种个股也起码可以比大盘跌得少甚至不跌反涨。

  正是因为这个原因,在上一回我们一起探讨了"相对强度"指标,即通过"相对强度"指标确认个股与大盘的相对强度,只有在此基础上才有必要继续进行图形分析(本文不涉及基本面)。

  通过"相对强度"指标的建立,我们得到了一张满意的K线图:上档是个股与大盘叠加的K线图,中间是"相对强度"指标图,下档是相应的成交量分布图。现在我们要再次利用这张K线图进行量价配合的图形分析。

  有的投资理论把成交量看得很重,甚至认为"成交的价格可以操纵但量是真实的",这种说法并不科学。成交的价格是可以被操纵的,但成交量也是可以被操纵的,比如主力通过对倒做出来的成交量就是被操纵出来的。当然,主力只能增加成交量但却无法将已经成交的量缩小。因此当成交量相当小的时候我们也许可以承认"量是真实的",只是我们也很难界定小到什么程度的量才确实是没有被主力操纵过的量。现在市场上已经出现一天只成交100股的个股,这个量无论如何也应该算是极小的量了,但即使是这么小的量价也还可能是被操纵的量,因为主力惟恐整天没有一笔成交量自己对倒了100股。既然这么小的量都有可能是被操纵出来的,那么我们基本上可以认定"成交量也是可以被操纵的"。当然,由于成交量只能进行单向操纵,即只能增加不能减少,因此在一般情况下主力操纵的愿望不会像操纵股价那么强烈。考虑到市场认同"价涨量增后市看好"这个理念,主力在拉升股价的过程中会操纵一定的成交量。

  这里所说的操纵成交量并不完全是指对倒。对倒是一种方法,但在目前逐步规范的市场中对倒属于违反刑法的范畴,因此以后主力会非常谨慎地应用这种手法。此外所谓间接对倒也只是一种常用的手段,就是在交易时段内实施"高买低卖"的策略。将上档的压盘买进来,在下档有接盘时砸出去。这种"高买低卖"在当天的交易中可能是亏损的,但主力从来都是算总账的。这样做客观上是增加了成交量,但主力的主要目的是为了能够确保进入市场的买单成交。通过这种方式主力实际上是在担当做市商的角色,增加市场的换手,提高市场的持筹成本。

  尽管成交量也有被操纵的可能,但它仍然在图形分析中担当着重要的角色。

  通过"相对强度"指标的走势,我们会发现某一些时间段内股价的走势强于大盘或者弱于大盘,其中我们对强势更感兴趣。当指标走强时我们回到K线图,相应的大盘K线图有可能上涨也有可能下跌,这里我们应该重点关注大盘下跌的形态。这时股价的K线图只有三种可能:上涨、盘整和下跌。如果股价大幅度上涨,一定是主力进入拉升阶段,这不属于我们的讨论范畴。除此以外其它情况基本上属于盘整,都是我们所要分析的。

  大盘下跌而股价盘整,不排除以下几种可能性。

  第一种可能性是持筹者非常看好该股的前景而不愿抛售。

  如果该股是短期的市场热点,走势强于大盘有它的合理性,我们可以判断一下热点是否在此。如果不是,那么在较大级别的调整市场中这种可能性的出现是微乎其微的,具体我们可以通过相应的成交量来判断。如果成交量确实非常小,那么抛盘稀少的结论是成立的,所谓"跌无可跌"是形象化的表述。

  第二种可能性是该股进入长期下跌的底部而出现惜售。

  这种可能性也是存在的,尤其是当股价不断创出历史低位后会出现这种市场心态。判断的关键也在于相应的成交量,惜售的结果一定是没有量,我们同样可以称它为"跌无可跌"。

  只要是没有相应的成交量放大,或者成交量继续缩小,那么都是惜售的结论。对于这种股票短线投资者不会关注,因为它并没有出现主力运作的迹象。

  第三种可能性是存在某一张大买单在目前的价位进行买入。

  这张大买单可能来之于某个机构或者某个个人。由于大盘下跌会带出市场上的抛盘并推动股价同步下跌,因此如果股价并没有同步下跌那么一定存在较为主动的买盘消化掉上档的抛压盘,这样成交量的放大就成为必然。所以只要成交量有明显的放大迹象就表明这种可能性的存在。

  大单的来源有主力和市场两个方面,仅凭放量这一点还无法确认。最好的办法是观察当天盘中分时走势的接抛盘变化,但由于时过境迁,我们已经无法看到当时的交易情况。不过还有另外一种方法:

  观察"相对强度"指标线走出上升波的次数。

  如果在几个月内"相对强度"指标线有过三次甚至以上的上冲次数,那么应该是主力的买单,这样就只剩下第四种可能性。

  第四种可能性是主力在护盘或者建仓。

  主力可以分为两种:新主力和老主力。具体的判断可以观察"相对强度"指标线上冲的次数和上冲过程中所放出的成交量。如果次数很多或者每次的成交量都比较大,那么应该是新主力,起码也是仓位很轻的主力。无论哪一种情况,股价的回升值得期待。

  限于篇幅无法提供实例的图形。投资朋友可以观察赤天化(600227)2004年12月28日到2005年7月22日的K线图。该图显示"相对强度"指标有过三次上冲行情,在这三次过程中股价尽管有所上涨但幅度不大,基本属于盘整态势。特别值得注意的是对应的成交量都有明显的连续放量现象。根据上面四种情况的分析,应该是属于主力运作的结果,再加上每次走强过程中的成交量都比较大,可以基本确定是新主力(不一定是庄)或者仓位原来很轻的主力。这是一次极好的短线机会。其后来的走势证实了我们的判断,股价有三成的升幅。

  对于量能的研判中千万不要忘记排除"脉冲式"放量的可能。


基金的进出(上)

　分析基金的进出手法对于我们把握股价的演绎是非常有帮助的。也许对于某些个股来说,盘中的庄才是绝对的主力。但对于整个市场来说,第一大主力已经非基金莫属。

　　尽管各家基金有不同的投资方向,制定了不同的选股策略,但由于机构的设置、人员的配备等等一些共同点,决定了它买进卖出的手法几乎如出一辙,因此那些数量较大的买卖单子引起了我们的兴趣。

　　要搞清楚基金的买卖手法关键还在于了解基金的整个决策操作过程。

　　最初,某些因素比如一份大机构的研究报告或者一个来自神秘地方的消息等等导致基金公司关注起某股,最后通过层层研判,包括研讨、决策甚至表决,最后决定下单买进300万股。由于单子较大,所以发出的买进单上一定有买进的价格范围,比如现在的价格是7元,那么可能限定在7.5元以下。另外可能还有一个时间上的限制(比如一周内)。现在这份被各级领导签署的单子分配到某个操盘手,这时整个过程就只剩下最后的一环,那就是具体的买进。此时操盘手的权限就是在7.5元的下方最多用一周的时间买进300万股。

　　假如该股的流通盘子在2亿,每天的成交量在100万股左右,那么一周的成交在500万股左右,操盘手就是要从中拿到300万股,价格在7.5元以下。根据一般的盘面感觉,除非在此期间大盘有大的下跌动力,否则这额外增加的300万股买单将使股价上涨,这是任何一个职业操盘手都清楚的。对于打工性质的操盘手来说,保住饭碗绝对是第一位的,因此完成单子也是第一位的。至于最后买进的均价是高还是低是第二位的,只要不超过7.5元,而且任务完成得越早越好,因为股价的未来具有明显的不可测性,万一明天股价超过了7.5元,那就是自己的责任了。

　　人类小小的自私心态决定了操盘手将在尽可能短的时间里完成这张单子,其结果就是在7.5元以下的范围内非常积极地买进。最后我们看到的就是该股在一周内某一个较早的时段走出一路向上不回头的放量态势,而且由于单子过大,该股很有可能进入当天的涨幅榜,然而最迟不会超过两天,该股重归平静,股价甚至回到老地方,因为基金的大买单已经完成。尽管最后的买入均价明显偏高,但操盘手仍然做到了忠于职守。

　　其实这个结果并不是基金公司愿意看到的。公司在买进单上给出了0.50元的价格空间,其目的就是希望操盘手能够在一周的时间内寻找相对低的价位,即使某一天价位上冲也可以耐心地等待以后股价回落后再买。但我们知道,要准确地判断股价在几天内的走势已经超出了一个普通操盘手的能力,所以最终的结果必然是操盘手在尽可能短的时间内将股价一路买到7.50元。

　　下期我将给朋友们分析基金运作大卖单的过程以及具体的盘面实例。(待续)


    基金的进与出(下)

　　基金的卖出有几种原因,比如研究员认为股价涨幅已经到位,比如大盘趋势向坏,比如上市公司有利淡消息,比如应付赎回等等。但在作出这个决定前仍然是研讨等一系列过程,为了节省时间可能会省略一些过程。不管这些过程有什么差异,一旦卖出指令单到了操盘手手里,接下来的卖出过程与当时的买进过程几乎是一致的,只不过方向相反而已。其结果就是股价在较早的某个时段突然出现大量的连续性抛盘,最后甚至列入当天的跌幅榜,随后交投恢复正常,股价也趋于平静,只是一般都会下一个台阶。

　　在现在的市场上,大的买卖单子也会来自一些私募类型的基金。但基金的操作手法相对单一,这有机制和利益两个方面的原因。说到底基金的所有管理人员都是在为基金的持有人打工,尽管收入的差异很大。私募基金就不一样了,它本身就没有庞大的机构,往往只有几个人。就本公司而言,尽管大单子要得到老总的同意,但实际上相互间的高度信任使得这种过程更多地只是流于形式,操盘手具有更多的决策权。另外从利益上来说我们每赚一元钱就知道自己可以得多少,所以动力是完全不一样的。私募基金的操作绝不会程式化,即使想买进300万股也绝不会一定要买到300万股,股价涨了就少买一点,这里没有一定要完成的所谓指令单,所有的买卖决策随时在变,所有的一切都是围绕着"盈利"这个目的进行的,而绝不是基金公司操盘手所考虑的"一定要完成单子"。

　　以上分析可以告诉我们,如果出现盘中放量上冲,除了是老庄在对倒作怪以外,很大的可能性就是基金在完成某一张大买单。如果出现盘中放量下跌,除非公司本身或者老庄资金链出问题,否则也是基金在作怪。比如锡业股份  （000960 行情,资料,咨询,更多）在去年2月9日放出近300万股的成交量,当天走势是一路推高,股价从8.27元上冲到8.80元,但两天后股价跌回8.23元。注意观察当天的走势,绝对不是主力的运作,股价上冲的时点也不在最后一个小时。类似的走势经常出现,直到去年半年报出来我们才清楚,大量的基金出现在十大流通股东中。新疆天业  （600075 行情,资料,咨询,更多）是另外一种类型,该股有主力驻扎其中已经很明显,盘中经常出现最后的"黄金一小时"走势。但令我关注的是盘中经常出现类似基金的大买单,现在年报公布,真相大白,嘉实基金公司旗下共有四家基金入围,其中两家是新增加,新增筹码340余万股,合计持有1349万股。还有一家新的基金新增302万股。此外还有两家法人的帐户共220万股出现在十大股东之列。表明确实有基金或类似基金的大单子在运作。

　　由于基金的决策过程保证了投资的理性化,所以只要基金连续不断的进入而上市公司似乎还没有出现大的变化,那么一定还有更好的未来在后面,这就是我们研究基金进出手法的目的。
                                        2005年03月19日 09:33  上海证券报  潘伟君  


盘中巨量分析(上)

  
　　 所谓"盘中巨量"就是在当天交易时段内出现了巨大的交易单子。比如平常的日成交不过在100万股左右的股票突然激增到1000万股,或者说尽管日成交量并没有激增,但盘中的接抛盘却出现了巨大的单子。如果没有基本面上的变化,那么这就是一个非自然的市场交易行为。

　　 举一个实例。2005年9月5日,连续多日成交在200万股左右的襄阳轴承  （000678 行情,资料,咨询,更多）突然放出1197万股的巨量。上午交易一个小时以后盘中情况变了,这一变化仅通过报价是不可能发现的,因为接着一个小时的股价变化并不大。但如果观察买卖盘我们就会发现接抛盘出现了翻天覆地的变化,上下各五个价位的单子全部都是四位数,也就是说每一个价位都有几十万股的买单或者卖单。但由于成交量依然不大,股价也就没有大的波动了。下午的情况发生了变化,巨大的接抛盘依然始终存在,但出现了巨大的成交单子,股价也随之上涨,最后以大涨报收。这是一次明显的"盘中巨量"案例。

　　 这种现象的出现无疑表明是盘中主力正在有所作为,因此就有投机的机会。注意,这里所说的投机机会绝对是短线机会,因为我们并不了解该股的基本面。

　　 对于出现"盘中巨量"现象的股票能否进行投机取决于三个方面:市场环境、股价位置和技术形态。

　　 市场环境是必须的,一路下跌的市场并不是短线投机的场所。股价位置可以决定我们所承担的风险。如果股价已经从一个相对的低点上涨很多并且涨幅远远超过大盘,那么我们同样不予考虑。技术形态是由 K线图形成的,这是主力参与市场的交易结果,从中我们可以得到主力的信息。

　　 如果以上三个方面情况良好,我们应该可以考虑了。实际上前面两个方面比较容易判断,但最后一个方面判断起来比较难。确实,这里涉及技术形态的分析问题。有关技术形态的分析几乎在每一本技术分析书中都有介绍,但靠这些形态分析显然是很难获利的。不过本栏所说的形态分析与普通的形态分析有着本质的区别。笔者在给学生上课时总是先介绍传统的技术形态并在结尾时特别着重指出它的致命缺陷,这时一般会有不少同学提出"为什么还要学习技术形态分析"的疑问,但在以后介绍了新的形态分析方法以后答案就清楚了,因为形态分析对于投机操作来说作用是相当大的。传统的形态分析只是简单地从量价关系的演变去揣摩股价未来的趋势,其成功的概率并不高。但当我们确认"K线图是主力与市场唯一的对话方式"时,技术形态就等于是主力的发言稿,只要我们读懂了,我们就能知道主力的意思,比如股价是要上涨还是下跌等等。当然,在我们读懂主力的意思以后还有一个更重要的任务就是判断主力说的是真话还是假话。


盘中巨量分析(下)

　　当我们在分析一张图表时一般很少把形态与主力的运作行为联系起来,其实同样的股价形态其未来的走势差异很大。我们可以举出足够多的实例来证明一个标准的头肩底形态完成以后走出下跌浪,也可以举出无数个标准的双底形态完成以后走出的下跌浪。但这一切同样不能否定形态分析的作用,只是提示我们:形态分析远没有我们想象中的那么容易。
　　我们在学习技术分析时有一点是必须牢记的,那就是在一般情况下技术分析仅仅提供了一些有关市场各个方面的统计结果,它只是告诉我们市场目前所处的一些态势,但要预测未来光靠它显然是不够的。我们知道,如果个股中没有主力的介入以及主力的刻意运作,其股价的升幅很难大幅度超过大盘,尤其是短期的走势。因此我们必须在分析股价时将盘中主力的意思搞清楚,然后再结合形态作出投资决策。当然,主力的手法多种多样,比如操纵开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量等基本的日常数据,控制盘中交易时段的接抛盘,制造即时成交的放量和缩量等等,包括本栏这次提到的制造"盘中巨量"也是属于其中的一种,因此我们很难将结合主力行为研究的形态分析方法称之为"规则",只能根据自己的理解和参悟作出具体的分析和判断。
　　回到"盘中巨量"这一具体的案例。这一案例的特点是巨量,毫无疑问是有主力在运作,而且主力的目的就是要引起市场的注意,特别是要吸引资金的注意。这时我们可以借助一下经典的形态理论。如果形态理论告诉我们股价将要上涨,那么可以基本确定这也是主力要告诉我们的。但这并不是说我们就可以轻易相信了,因为我们还有一个任务就是判断主力说的是真话还是假话。
　　比如一些上升中继形态完成后的向上突破如上升三角形、箱形、旗形、楔形等。这些形态的前提是在进入之前股价已经有过不小的升幅,而且现在所谓的"盘中巨量"又是明显造假的量,因此主力有说假话的可能,股价可能在向上突破后反而回落。当然这不是绝对的结论,如果盘中是新的主力,那么股价继续上涨的可能性也很大,这里还涉及一个如何判断新旧主力的问题。而对于一些底部形态完成后的向上突破如双底、多重底、头肩底等,由于股价离底部不远,主力说真话的可能性较大。不过这里还有一个度的问题,即后面的上升空间有多大。因为在刚刚离开底部时主力就急急忙忙做出巨量表明仅仅是盘中老主力甚至是被套主力在运作,因此从安全的角度出发不应该将股价上升的目标位定得过高。
　　这里讨论的一些情况并不包括主力资金链断裂的特例。如果属于这种情况那么不管形态如何,接下来就是股价的雪崩,因此在看到"盘中巨量"时首先要排除这一点,这里还涉及一个如何判断资金链断裂的问题。
　　（潘伟君）  


透视平静(上)


    我们都有这样的感觉,每当市场交投活跃以后,关心的人就多了起来。但这时候股价一般都已经上了一个台阶,追进去的投资人无疑属于追涨一族,这样就不得不将操作周期定为短线,因为没有办法知道盘中主力的情况。反过来我们也有很多现成的例子可以说明,投资人绝大多数套得很深的股票在当时几乎都是追涨杀进去的。所以我们如果要想在这个市场中获大利的话就绝不能在市场热起来以后才匆匆杀入,而是在市场冷清甚至无人问津时就要密切关注。

　　人们经常以为只有买进卖出的具体操作行为才叫做股票,那真是大错特错了。如果只有买进和卖出而没有相应的考察决策过程,做股票与赌博就没有区别了。我们平常所说的做股票实际上是股票投资,既然是投资就绝对不是随便一拍脑袋就可以解决的。如果股票投资真是那么简单的话世界上也不会有那么多的人去投资实业了。仔细想一想,开一家小店都不知道要花费多少精力,靠我们随随便便地打几个键下完单就能够赚钱?

　　所以我们必须像经营一家公司一样,不管有没有业务发生,都得关注哪怕是没有什么人关注的平静市场,捕捉随时可能会出现的机会。

　　公司今年该下的单已经在去年完成,根据重仓品种的走势,年内收益应该无虑。但这并不意味着像我这样的操盘手可以休息,因为必须为明年作准备。目前正在耐心等待深交所《2003年股东分布表》的推出,以便从中选定散股,然后在这些散股静静的变动中寻找新的庄家身影。至于目前热热闹闹的大盘对我们来说并没有什么吸引力,我们只关注手中的重仓股是否已经见顶。

　　根据常识,除非是轰轰烈烈的大牛市,否则任何一个庄家都不会选择在大盘上涨的时候开始建仓,因此要真正做到与庄共舞,真正做到与庄家一起建仓,只有平静的市场才会给我们这样的机会。手中的重仓股现在已经是一家明显的庄股,但在去年找出这家股票以前我们化了近半年时间,那时尽管大盘连连拉阴,市场人气涣散,但我却必须每天盯着成交量不超过5万股的股票的走势。

　　真正的高手在建仓时市场肯定是平静的,而在出货时个股肯定是活跃的。而这也正是我们所要追求的目标。

　　平静才是真正的市场机会,因为这里有大的机会。但平静还不单单指市场,这是从广义上来理解“平静”这个概念,实际上它还有一个狭义上的概念,就是在每一个庄股特别是新庄股的运作过程中,其成交量都会有一个放大与缩小交替出现的现象,在这个周期性的变化中,大幅度萎缩的成交量也可以认为是狭义的“平静”。仔细观察这时候的“平静”,我们可以知道很多庄家的想法,特别是对于那些已经启动的庄股来说短线能否参与就靠它了。



透视平静(下)

任何一家股票在上涨前后大致都会有这么几个过程:第一是平静阶段。无人注意,价格变动与指数相仿,但涨少跌多,弱于大盘,属于典型的散股；第二是建仓阶段。股价走势稍强于指数,有不规则放量迹象,股价震幅加大,但仍然不受市场关注；第三是上涨阶段。股价走势明显强于指数,成交量放大,受到市场关注；第是四出货阶段。股价升幅已经超过百分之五十以上,走势开始滞重并呈震荡态势；第五是结尾阶段。态势不一,主要取决于主力是否出局以及大盘的演变,多数随大盘波动但跌幅一般都大于大盘。作为投资人,关键要在第二阶段介入,然后在第四阶段退出。至于可变性极大的第五阶段则根本不用去关注。
　　但我们很难明确界定第一阶段和第二阶段的分界线。什么叫不规则放量?有时侯大盘一涨,冷门股也会带量涨。因此我们为了降低风险,只能在第一阶段就开始观察,在股价的平静变化中寻找主力的蛛丝马迹。

　　寻找建仓痕迹的难度是可想而知的,本栏也多次探讨。对于普通投资人来说一般是到了第三上涨阶段才开始关注,这样上涨阶段中的每一次回调就是较好的介入时机。

　　连续上涨的股价将缺乏市场买单,这已是共识,因此低位建仓的主力必须不断让市场在逐步抬高的位置进行换手,而调整正是这个过程的体现。相对于上涨过程的轰轰烈烈,调整是平静的,因为它的成交量明显萎缩。

　　我们的任务在于判断股价调整后是否还有上涨的可能,也就是确定股价目前是处于第三上涨阶段还是第四出货阶段。一般来说调整的第一二天成交量仍然较大,我们不必关注,因为盘中会有明显的主力主动出货迹象,看了会害怕,会放弃这家股票,但这并不说明什么。

　　从第三或者第四天开始,成交量会明显缩小,这时我们可以留心了。如果主动的大手笔出货迹象不明显,就应该还有新高可期。这里的关键还在于研判主力是否真的出货。考虑到以后继续往上做会增加筹码,因此主力在调整的初期会大力出货,甚至不惜将股价压下一大截。以后主力会将股价稳定在某一个区间进行市场换手,如果盘中不再出现连续的主动性大手笔抛盘就基本上可以建仓了。

　　买进的时机选择有两种:一种是由于大盘的跳水而带出的无量快速下跌,一般来说主力会很快将股价拉回。另一种是盘中出现明显的护盘,特别是在大盘下跌时盘中不时在下档主动挂出的买单。散户的单子绝不可能在大盘下跌时连续不断地出现,所以这只能表明主力认可的调整位置已经到达,或者调整的时间已经差不多了。

　　在调整中寻找机会还必须静静地坐在那里,关注每一笔交易,在日渐稀少的成交量中判断主力是否真正出货。

　　以上探讨基于新主力介入的个股,而老主力深套其中的个股则不在此列。


随笔__守住长线的心理准备



我在上期的《随笔》中提到了“筹码要拿得住”的所谓长线持有的观点，引起了很多投资朋友的共鸣，只是感叹在实际操作中很难做到。确实，要真正做到这一点是需要做一些努力的。

当我们在进行了各方面的研究之后得出结论：某股未来的基本面会有较大的改观，业绩将会连续大幅度的上升，因此决定买进并持有。如果基本面一直没有恶化，也就是说公司本身的发展还在自己的预料之中，那么就一直持有较长的时间比如两年。这一些我们都做得到，然而结果往往是股价最后确实上涨到自己原先预期的价位但筹码早就被自己抛掉了。

我们没有坚持到底，因为出现了种种似乎都说得过去的理由。现在我们希望找出真正让我们失去信心的根源，以便在以后的操作中能够坚持到底。

先让我们分析一下导致我们抛出筹码的几种比较常见的理由。

理由①：大盘下跌。

这里所指的大盘下跌并不是指大盘在经济崩溃或者金融危机影响下的下跌。大家似乎都认同这样一个道理：大盘下跌个股同样也会跌，只是跌多跌少而已。这句话在十年以前可以说非常正确，但近几年已经不太准确了，以后将会被证明是错误的。由于我们现在还相信这句话，所以一旦大盘走出调整态势便在这句话的鞭策下开始动摇自己的信心，在“跌下去以后再买回来可以降低成本”的潜意识刺激下最终卖出了自己的长线筹码，将“长线持有”变成了“短线做空”。最后可能发现股价并没有随大盘下跌，或者即使有一些下跌但还没有等到我们回补股价就已经回升到当初卖出价的上面。这样“短线做空”就成为“长线卖出”。

理由②：股价迟迟不动。

买进筹码以后自然是等着它上涨，这样才能获利，而且我们花费了不少精力，它应该是有涨的理由的。但实际上股价的走势可能与我们预想的不符，甚至背道而驰。这时我们开始怀疑自己，并在股价连续低迷的情况下最终认定是自己错了，随之扔掉了筹码。可是股价却往往在基本面变化逐步明朗的情况下回升到我们以前所预期的轨道中，证明自己原来的判断并没有错。

理由③：其它热点出现。

大盘的每一次上涨都会有明显的热点板块出现，其中还会有几个龙头股，但我们做长线的筹码不一定属于热点板块，更不会恰好就是龙头股。这时候每天看着大幅度上涨的热点板块简直就是一种煎熬，市场似乎每时每刻都在对我们呼唤：“把所谓的长线筹码抛掉吧，赶紧去追热点股，说不定从热门股短线出击回来以后原来的股票还没有涨呢。”于是最终我们在“短线博一把”的冲动下抛弃了长线筹码去追热门股。

这几种理由看上去似乎各不相同，但要做到克服它倒是有一个办法，就是提前做一些心理准备。

首先，即使自己的判断完全正确，也要确认股价不会一直上涨。

这个道理看起来很简单，但要每时每刻记住它却是非常困难的。一般来说当我们决定长线持有筹码前总是这样想：等我买进了以后股价就会上涨。从定性上来说这个结论肯定是正确的，因为未来业绩的增长保证了股价的上涨，除非个股的基本面发生了恶化。但从定量上来说就不一定了，因为任何股票的价格上涨都不可能是一蹴而就，中间必然会有反复，会有下跌的过程。这并不是什么深刻的道理，但我们却往往在长线投资前忽略这一点，即使有时想到了但会有意无意地回避它。

既然股价会有反复，那么在自己持有的较长一段时间内就一定会有下跌的时段。现在股价出现下跌，应该就是预想中的下跌时段出现了，除非有很好的短线操作能力进行一些卖空的操作，否则的话不应该影响自己的长线策略。

如果每一次股价下跌都能这样思考，长线筹码是很难丢掉的。

其次，市场对个股的认识是逐步进行的。

一家公司的业绩尽管以后会逐年大幅度上升，但这只是自己的研判结果，并不表示市场的认同。随着公司基本面的逐步变化，最后市场会接受，这就是股价逐步上升的根源所在。所以我们在长线持有筹码前应该做好思想准备，也许市场接受的过程会比较慢，股价还会有反复，我们也许还会等上一段时间。这样即使股价并没有走出自己想象中的快速上涨行情也就在意料之中了，绝不会想到要去扔掉长线筹码。

最后，相信自己的判断力。

我们经常会怀疑自己的判断力，这不单单是体现在股票投资中，在生活中的其它方面也都会有这种情况出现。其实一个人的判断力是通过实践来不断提高的，如果自己确实对个股的中长期基本面有比较准确的判断力，那么就应该相信自己的研究结果，在基本面没有恶化前一直坚持自己的长线策略，绝不轻易改变自己的决策。

如果我们总是轻易地改变自己的重大决策，要想在证券市场上混是相当困难的，有太多的例子可以证明这一点。

在进行长线操作前有了以上三个方面的心理准备，相信长线筹码是能够拿得住的。（潘伟君原创）



随笔__给新手的善意提醒



由于大盘这一波行情的上升时间持续比较长，给市场带来了一定的财富效应，于是就有不少新手试图加入到这个市场中来，所以就想到了给这些新手一些善意的提醒。

提醒①：要做好长期准备。

证券投资是一种投资行为，所以绝对不要期望靠短线投资获利。有太多的实例可以说明，即使新手在第一笔短期投资成功以后也不会退出市场，获利的欲望会支撑着投资者继续在市场中进行短线投机，直到后来接二连三的失败。所以我们要做好长期投资的准备，干它五年、十年甚至一直做到自己退休，除非事实一再证明自己没有做股票的能力。

这里所谓的长期准备还有另外一个方面的含义：就是在全部的资金中合理地划分出一部分资金做长线投资，即一定要持有部分长线筹码，绝对不要将所有的资金都作为短线投机资金。

尽管我们听到的成功案例比如巴菲特似乎都是以投资为职业的，但确实也有不少民间投资成功者，他们除了自己的工作以外利用业余时间分析行业，分析上市公司，最终使自己原来存放在银行里的资金成为未来财富的本金。这类成功案例的特点往往是完全抛开大盘，立足于上市公司的发掘，以长线持有筹码为主。

如果只是想靠短线赌一下的话最好还是重新考虑一下是不是应该进入股票市场。

提醒②：公司重于大盘。

现在的市场上，即使是有十多年阅历的老手也会这样告诉新手：我们这个市场是没有投资价值的，主要还是看大盘，只有猜对了大盘才能赚钱。然而市场本身是在不断变化的，2000年2000点60倍市盈率的支撑是三分之二的筹码不流通，因此市场的态势总体上是齐涨共跌，所以老手会有“必须跟大盘”的感觉。但随着全流通的逐步实现，高企的市盈率已经在五年内逐级回落，到去年跌到了14倍。在今年下半年市场进入真正的全流通过度时期后，我们必须也要同步跟上市场的变化，其中最重要的一点就是研判公司远比研判大盘重要。

选择一家具有高速成长性的公司然后持有，这才是股票投资的根本。至于大盘的涨跌，那就让别人去议论，实际上要正确判断大盘的每一次涨跌并不亚于中一次彩票的大奖。

提醒③：技术指标重概念。

作为技术分析中的一个分支，技术指标历来受到投资者的关注，于是新手们也会到书店里买上一本有关的书籍，然后潜心记住买进信号或者卖出信号。其实只要反过来想一下就知道了：靠这么简单的方法就能获利，这个市场就没有失败者了。

技术指标根本就提供不了买卖信号，甚至可以说到目前为止还没有哪一种方法可以提供准确无误的买卖信号。技术指标其实就是一些市场交易的统计指标，它只是从不同的侧面对市场的交易进行了一些归纳和统计。作为新手必须认识这一点，否则以后会多化很多学费。

举个例子：某天某股10天心理曲线（PSY）是80，根据书本的交代，这是卖出的信号，请千万不要相信。这个80其实就是告诉我们股价在近10个交易日内上涨的天数是8天，因为80就是用8/10*100计算出来的。这个结果显示股价在这10天内上涨的日子比较多，但接下来是否一定要下跌并没有一定的关系。再比如10天的相对强弱指数（RSI）是80，也是卖出信号。但实际上这只是告诉我们这10天里股价累计上升的幅度占总的上升和下跌幅度的比例是八成，与接下来股价一定下跌并没有必然的联系。

技术指标与股价未来的走势并没有逻辑上的关系，但对于我们了解一段时间内股价运行的市场状况有很大的帮助。比如通过技术指标我们可以知道股价在近一段时间内的成交量情况、股价位置的高低、上涨和下跌力量的对比等等，另外还可以自己设立一些指标用于特殊需要的分析，比如设立一个股价与大盘指数的比较指数，这样就可以知道股价相对于大盘来说是强还是弱。如果没有这些技术指标，我们就必须通过手工进行大数据量的计算，这是不切实际的。因此我们还是需要技术指标，只是不单单靠它决定买进还是卖出。

提醒④：形态分析要熟悉。

所谓传统的形态分析就是对于几种经典图形的分析，像头肩顶、双底之类。其实这类东西是非常容易学的，甚至根本就谈不上学，只要多看几遍图形就记住了，其关键是除了图形以外还有一个相应的成交量变化要记住。

其实我在本报前些时候已经提出过更加有实战意义的图形分析方法，但我也同样认为传统的图形分析还是要掌握的，因为市场还在用这些语言，更重要的是主力也在利用这些比较容易理解的市场语言，所以我们尤其是新手更要掌握这些市场语言。通过对于传统图形的分析我们可以知道一些主力想要告诉市场的东西，这对于我们研判股价的运行态势是非常有帮助的，尽管主力完全有可能是在欺骗市场，但知道主力在说谎本身也是一个进步。

提醒⑤：筹码要拿得住。

前面已经提到了，即使是新手也应该在投资比例中做一些长线的配置。所谓长线就是在深入分析基本面之后做出的长期持有的决策，比如持有一年或者两年甚至更长。

做出长线投资的决策是不容易的，所以我们要对得起所付出的大量精力。现在市场上很多人都在长期持有某些股票，但这些完全是因为被套得很深不得已而为之。我们很少会主动长线持有，就是说帐面获利了甚至获利很多还是继续持有。对于一般的投资者来说，尽管长期看好某股，但由于帐面已经获利便经常会在股价调整时一抛了之。其实长线筹码卖出的时机应该是公司业绩增长停止之时，绝不是股价调整之时。比如某股去年每股收益0.30元，研判后认为06年预计0.45元，07年预计0.67元，现在股价在4到5元之间波动，那么就可以长期持有，同时长期跟踪，如果06年07年的目标都达到的话就起码应该持有到07年的年报公布前后，到时候再继续研判，如果08年的业绩无法继续增长，那么就是退出的时机了。

持有长线筹码并跟踪数年，这是相当不容易做到的。但如果你想成为一名成功的投资者，那又是必须要跨过去的一道坎。（潘伟君原创）

注：本文是刊登在06年4月4日《上海证券报》上的原文，发表时有所修改。


随笔 ── 米老鼠热浪



米老鼠是当前的一个热点，因为以米老鼠为主要卖点的迪斯尼乐园有可能落户上海浦东的川沙，而G界龙（600836）就处在这块地块中，这样该股的拔地而起也就成为必然。

每当一个题材在最初的疯狂过去以后应该继续关注的并不是相关热点股票的调整幅度等等市场情况，而是题材的本身。

米老鼠题材的本身是怎么一回事？不知道市场中的其他投资朋友对此有什么了解，反正我不太清楚。于是便趁题材的短期回落期静下心来研究米老鼠题材。

经过一些分析和研究，发现原来模模糊糊得知的一些东西素还是有一些误差。

首先，上海迪斯尼的选址并不是浦东川沙一个。当初被选的地点有三个，分别是：南汇区的六灶镇、浦东的三林镇和浦东的川沙镇。其中三林的地块目前属于外高桥集团，也就是G外高桥（600648）的控股公司。该地块原为“环球影城”的用地，但该项目并没有得到国家发改委的同意。该地块的特点是离市区较近，就在世博会选址边上，交通等都没有问题。三个选址中川沙的呼声似乎更高一些，该地块离浦东国际机场较近，未来的地铁二号线延长线和已建成的磁浮列车都通过该地块，所以交通也没有问题，尽管离市区较远，但政府有可能对过境旅客实施免签证48小时的特殊政策让其就近游玩迪斯尼乐园，这样就可以吸引到很多境外游客，这可能是川沙呼声高的主要原因之一。

其次，迪斯尼公司的现金投资可能比较小。以香港迪斯尼为例，迪斯尼投资3.16亿美元，香港投入4.19亿美元，香港政府还造了一条路以及辅助基建设施，这样香港方面的总投资是36亿美元，迪斯尼只占总投资的10%，因此估计外方在上海迪斯尼中的投资也不会大。从现有信息分析，上海迪斯尼乐园将会有一家合资的股份公司进行运作，除外方的迪斯尼公司外中方是陆家嘴集团公司，是G陆家嘴（600663）的母公司。陆家嘴集团公司具有政府背景，将代替政府实际参与迪斯尼项目的运作。如果也象香港迪斯尼那样运作，那么绝大部分的前期投入都会由政府买单。既然是政府买单，我们就不要期望在征地的过程中完全按照市场价进行。所以就算最后落户川沙，G界龙也确实要搬迁，但G界龙的地价补贴或者搬迁补贴肯定没有想象中的那么多。在中国，要想同政府讨价还价余地是不大的。

最后。事情的进展还不明朗。据3月21日迪斯尼公司给某周刊的官方回应是：“现阶段对上海将兴建主题乐园一事没有新的公布。迪斯尼公司目前并没有为上海兴建主题乐园达成任何协议”。这并不是说未来不会在上海兴建主题乐园，只是目前还没有确切的进展。

纵上所述，迪斯尼乐园的题材成功的可能性依然相当大，选址川沙的可能性也是最大，但最后绝大部分由政府投资的可能性也很大。尽管从长远看政府的投资回报可能是不错的，但对于被动迁的单位未必会有大馅饼。

不管怎么说，市场需要的往往就是题材，因此米老鼠的热浪还会不断冲击市场，作为短线投机无疑是不错的选择，但绝对不是投资的首选。（潘伟君原创于2006-4-4）


也说增值



新版的会计准则要求公司的土地价值按照市场价来定.，所以大家开始注意起公司的地价来。

比如地处上海市区黄金地段的一些上市公司，或者手里握有大量地产资源的上市公司便开始受到市场的关注，媒体也也开始纷纷推出对此类上市公司的相关研发报告。于是，我们被告知：资产重估以后公司的净资产将大幅度上升，有的公司将有十多倍的升幅，因此现在公司在二级市场上的股价已经远远低于未来的净资产。

我们有时侯会按自己的意愿去关注事物的某一个方面，但很少会去客观地进行综合分析。对这一地产增值概念我们除了应该关注到提升净资产这一个方面以外，还应该更深入地分析其它方面。

上市公司有多少资产固然重要，但对于投资者来说，公司的赢利才是第一位的。假设某公司的每股净资产有10元，但如果每股收益只有0.10元，那么其未来的定位还是会以每股收益为主而不会是每股净资产。所以对于市场来说每股收益更加重要一些。

也许会有公司由于一些原因会将某些地产的帐面赢利放到利润中去，这样起码在年报中会使每股收益增加。比如从原来的每股0.30元猛增到0.60元，但我们要注意：如果该公司在经营上依然没有变化，那么第二年的每股收益又会回到原来的0.30元，换句话说这种业绩的大幅度提高是一次性的。

还有一个重要因素是收购兼并，因为净资产高，所以会吸引外资进行收购。难道外资不知道土地的市场价值而非要等到上市公司将地价体现在帐面上才会收购？老外没有这么傻。再说了，假如10元的净资产只能赢利0.10元，这种资产很难说有什么吸引力。当然，老外出于各种原因会收购兼并某些上市公司，但要在那么多的公司中选择未来被收购兼并的公司，难度比较高。

不管怎么说，这是一个比较好的题材，在年内余下的日子里会不断地被市场挖掘，对于短线投机来说是绝不容忽视的，只是千万不要持有过长的时间。

同样属于增值题材的法人股流通就不一样，手中持有的法人股流通以后会拿到真金白银，如果这批资金以后有新的投资方向仍然会带来利润。


思想录_经济学家



看到一篇帖子，对于中国的经济学家对股市指手画脚颇为不满，其实就全球而言这并不是一个普遍的现象。

有朋友在外贸学院执教，也曾去美国讲过学，早就告诉过我：在美国或者欧洲，老百姓感兴趣的是商科类学校，真正的商业顶尖人才也大多数来源于商科类学校，而学经济在西方是属于理论研究范畴，很少有学生愿意去攻读这门学科。因此也就基本上不可能在大众传媒上看到所谓的经济学家。

香港某经济学者经常指点国内的上市公司，甚至在电视台辟了专门的栏目，这也许就是我们的特色之一。该学者数年前也是呆在美国的，只是不知道为什么回了香港。

其实海归类的学者也并不在少数，通过在美国读一个经济类的博士（相对容易），然后工作数年后就是留美经济学家了。

也许中国需要这样的经济学家在媒体上频频露脸？至少业内并没有感到这些经济学家讲出了什么新的东西，甚至有些言论明显带有外行的嫌疑。

也许政府需要这些经济学家作为智囊团？那就写内部的调研报告吧，别在公开的媒体上喋喋不休了。

指手画脚的人太多了，我们对于某一个经济学家看牛还是看熊并不感兴趣。

也许少了这类经济学家市场会更加清静？至少我是这么认为的。问了周围的一些朋友，共同的答复：“烦”。

忽然想起一句前苏联电影中的经典对白：“我们不理睬它”。

今天盘中中国石化（600028）出现几次大手笔的杀跌盘，这是去年该股上涨以来的第一次，对此，我们不能“不理睬它”。

(潘伟君原创于2006年3月)