中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

股市潜规则

通运破产被指损害债权人利益

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2007年06月01日 17:11

和讯网－证券市场周刊


　　本刊记者 赵燕凌/文

　　外资债权人瑞华认为通运被裁定破产的实质是通过破产逃债，连续将涉及的企业和破产清算组告上法庭，法律专家也指出破产过程的多处违法情况

　　5月15日9点，瑞银集团(UBS)旗下的瑞华投资公司(下称“瑞华”)与中集集团( 29.40,-0.39,-1.31%)(000039)的有关人士和律师来到江苏省最高人民法院，这天，该院民二庭不公开审理了扬州通运集装箱有限公司(下称“通运”)破产裁定是否合法。 当天下午，瑞华方面人士又火速赶往江苏省扬州市。两天后，该公司在扬州市中级人民法院起诉了通运破产清算组。

　　据《证券市场周刊》了解，瑞华计划扩大诉讼地域范围，有可能将该债权保护战延伸到境外。此前，就通运的这笔债权，瑞华已经在扬州市中级人民法院、江苏省高院分别提起了三项诉讼。

　　瑞银：通运破产逃废债

　　接近瑞华方面的人士告诉《证券市场周刊》，通运破产案件发展到现在，从路径上看，就是破产逃废债。

　　事件脉络大致如下:2005年11月，信达资产管理公司将包括通运、通运持有51%股权的扬州通利集装箱有限公司(下称“通利”)债权在内的扬州当地100多家公司的8亿多元不良资产，打包公开招标出售，最后，瑞华竞标成功，买下了这个资产包。

　　瑞华在早前的尽职调查中了解到，这个资产包内的主要不良资产在通运、通利两家公司，而这两家公司通过债权重组，完全有希望成为行业优势企业。“但瑞华没想到，这时的通运、通利已经被中集集团托管、租赁，因资产已经脱离出公司，两公司变成空壳，清欠无门了。”上述接近瑞华的人士说。

　　瑞华方面认为，中集集团及其关联方还利用其控制地位，转移了通运主营优质资产——2006年3月10日通运以10万美元价格将其持有的通利51%的股权转让给中集集团的关联公司润扬。

　　2006年10月，瑞华向扬州中院起诉通运、润扬，请求扬州中院撤销通运与润扬之间的股权转让行为，宣告其股权转让协议无效。

　　但是一波未平一波又起。2006年10月初，通运小债权人老人涂料公司向扬州中院提出通运的破产申请。当月18日，法院即做出通运破产的民事裁定。2007年3月5日，通运第一次债权人会议尚未召开，通运破产组就拍卖了通运破产宣告日全部实物资产及土地使用权，其中包括瑞华主张但尚未得到清算组确认的抵押财产。

　　为维护自己在通运的债权，2006年12月6日，瑞华向江苏高院提起申诉，认为扬州中院裁定通运破产案未经受理程序、审判程序，直接宣告破产的做法违反了相关法律，出具错误的裁定书，请求江苏省高院撤销扬州市中院对通运的破产裁定。之后，瑞华起诉中集集团的三家关联公司，称他们侵害了瑞华的权益，请求法院判令这三家公司承担连带赔偿责任。2007年5月17日，瑞华方面在扬州市中级人民法院起诉通运破产清算组。

　　王欣新：通运案多处违法

　　中国人民大学教授、《企业破产法》起草小组成员王欣新对通运破产案进行研究后认为，即使按照原有的破产法规，该案在程序上也存在多处违法。

　　首先，做出破产宣告时间不当。

　　扬州中院于2006年10月11日受理了某一债权人对通运提出的破产申请。10月18日，扬州中院就裁定通运破产。此时，案件受理通知与公告均未发出，法院亦未查明是否存在最高人民法院《关于审理企业破产案件若干问题的规定》中，规定的不应受理破产案件的情况。如此匆忙做出破产宣告，令人费解。此外，债权申报尚未开始，法院对债务人的资产负债情况未进行全面了解就匆忙宣告破产也是不妥的。如果一些大债权人在债权申报期内未申报债权，或债权得不到确认，通运则可能根本不符合破产条件。

　　其次，通知和公告的程序违法。

　　根据规定，人民法院受理债权人提出的企业破产案件后，应当通知债务人在15日内向人民法院提交债权债务清册等资料。根据《企业破产法(试行)》第9条规定，人民法院在收到债务人提交的债务清册后10日内，应当通知已知的债权人。而本案债权人瑞华收到扬州中院对债权人的通知书的时间为2006年12月5日，早就超出这个时限。扬州中院未在法定期限内通知已知债权人，明显违反法定程序。

　　再次，清算组处理破产财产、抵押财产严重违法。

　　通运清算组在2007年2月15日向瑞华发出通知，告知清算组决定于3月5日公开拍卖通运破产宣告日全部实物资产及土地使用权，并要求瑞华于3月1日前解除上述拍卖标的上设立的抵押权。但是，在清算组要公开拍卖的通运财产中，既有破产财产，也有设置抵押的担保财产。根据《企业破产法(试行)》规定，清算组有权处理包括拍卖破产财产，但前提是债权人会议已经通过破产财产的处理方案。当时通运第一次债权人会议尚未召开，自然不可能通过破产财产处理方案。清算组这种擅自拍卖破产财产的行为已经明显违反了法定程序，损害了债权人的法定权利。

　　另外，扬州中院仅仅依照清算组的申请就裁定解除抵押关系，没有任何法律依据。

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但斌：价值投资是与永恒的时间抗衡
作者: 但斌
时间: [ 2007-06-01 14:56 ]

但斌：价值投资是与永恒的时间抗衡

2007-06-01 19:27:41　来源: 网易财经　 进入价值投资贴吧 共 16 条　黑马推荐

（网易证券独家文章，转载请注明来源：网易证券频道）


各位网友大家好，我是网易财经主持人张伟：今天我们继续推出大型策划——《寻找中国的巴菲特》活动，与私募基金经理一起聊价值投资，我们邀请到了东方港湾投资管理公司董事总经理但斌先生。但斌先生强调复制巴菲特的投资思路，是价值投资的忠实信徒。他选股票只挑选“王冠上的珍珠一样”的企业。


把自己当成企业的经营者 价值投资贵在坚持


网易财经：你是如何理解价值投资的？


嘉宾：价值投资本身是很简单的，比如这个东西值1美元，我40美分买了，然后它每年以固定的比例增长，比如以20—30%的速度增长几十年，我买了它就胜出了。所以，价值投资是非常简单的，但能够把这样一件事情用一生来做是非常困难的。这中间有两个逻辑，比如一般的股票投资者看到，现在股票市场非常火爆，入市后就想1块钱买10块钱卖，或者10块钱买50块钱卖，99%的人是追求这种逻辑。


但是我们理解的价值投资是，比如一个人经营一个企业，从小经营到非常大，别人溢价很高来买，他也不愿意卖，他认为还有更好的未来。作为一个长期的价值投资者，我们说巴非特投资，企业开始不好的时候，你要跟它在一起，当它还有更好未来的时候也要在一起，不能说把这个企业经营到一定程度就卖掉，如果你用一个转卖的心里就很难去坚持了。


如果你抱着投机的心理，1块钱买5块钱卖，4块钱买10块钱卖，也没有错。但是从经营企业的角度来说，这种心态就很难经营一个好企业了。所以从经营企业的角度出发来投资应该是一个长期的投资，真正像巴非特的投资应该是从企业出发，经营出发，只要这个企业有上升潜力，有长期竞争力，就一直持有它，而不会因为这个股票高估了很多就选择把它卖掉，这就是价值投资。


投资除了科学还有艺术的成分


网易财经：如果这个企业未来10年、20年都会有30%的成长，但用现金流折现只值50块钱，但是疯狂的投资者把它炒高到七八十块钱，您觉得还有必要继续持有吗？


嘉宾：这中间有一个问题，你很难判断出这个企业真正的变化，会变化到什么程度。比如我从美国回来，感觉给中国20年的时间发展，中国真的会很了不起，你如果认为20年以后的中国会很了不起，在这20年当中你要选择哪些企业能走完这20年？这20年当中这些企业真正会发生什么样的变化？有时要靠我们自身的判断，客观的找数据是看不到的，比如行业的演变、产业的集中度，集中到什么样的程度，你是无法获知的。


比如房地产企业，你知道未来中国的房地产企业集中度会达到多少？是按照世界普遍的规律？香港的规律？还是其他的规律？不知道。所以投资除了科学还有艺术的成分在里面，有些东西确实是很难说的。但是这些难说的东西，如果你有一个明确的判断，这个判断是需要你用岁月来坚持之后才能证明当初的判断是否正确的。


未来20年看好地产、银行、保险、消费品行业


网易财经：你们又是如何从这么多公司里选择具有投资价值的企业？


嘉宾：我们研究过去50年、30年、20年、10年中，美国行业的成长规律，可以看到过去50年当中，走的比较好的像飞利浦.莫里斯，过去50年的平均回报是19.8%，50年以来这是一个非常了不起的数字，如果投资100万美元，50年后就是83亿美元了。我们看到这个案例当中主要是出现是消费品行业，在过去50年当中很多消费品的行业长期来看是胜出的，你就可以假设中国的消费品行业有没有胜出的概念？比如在未来的20年当中，如果有，你就有机会了，还有石油采掘这些行业有没有机会，我们看到最近这20年当中，银行、金融服务、保险还有一些高科技的行业，包括房地产公司、医疗、教育这样一些企业在美国这几年胜出的几率是非常大的。


在中国未来20年当中，房地产找一些企业，银行找一些企业，保险公司找一些企业，消费品找一些企业，金融服务找一些企业，我想你胜出的概率应该是非常大的。


财富增值的最大奥秘是长期持有


网易财经：但是每个行业所涉及到的企业太多了，你选择企业的标准是什么？

嘉宾：巴非特的书很多，标准很简单，但问题是你能不能坚持，比如这个行业壁垒，轻资产的企业、现金流比较好的企业、净资产回报率要高。我觉得这个规则本身是很简单的，一般的人如果喜欢研究，这个规则非常简单，但是能够身体力行是非常难的你拿到一个企业能够持有20—30年是非常困难的。


我的理解是，真正要让一笔财富有很大的增长，必须要持续它足够长的时间，没有足够长的时间，财富很难有大的增长。比如，一般人买房子会过一个安定、稳定、富裕的生活？买房子时会精心挑选它，地段等因素，有人买房子还要晚上去那个房子的地方看一看，很慎重，他选择了之后轻易不会卖掉这个房子，无论房地产景气还是低迷都不会卖；做股票就不一样了，比如茅台，总经理一出事，你第一反应是什么？如果你对投资规律不是很了解，就会很担心、很害怕，你一担心就会把股票卖掉。但是房价跌了你害怕也没有用，因为很难交易，好的时候不愿意卖，坏的时候卖不出去，所以通常房子的交易成本很高。从这个角度理解，真正的想让一笔财富有大的增长，必须要持有一个资产足够长的时间。


包括我们很多客户，我们基本上的合作伙伴都是经营一个企业长达10—15年，甚至更长的时间。投资股票在我看来和经营企业没有区别，你持有一份资产没有10—15年的时间怎么能赚到大的财富？这是一个逻辑。比如万科，真正从企业经营的角度持有万科，像一个企业家经营企业一样，你买万科后持有15年、20年。这就是一个长期财富增长的逻辑，也就是价值投资的逻辑。


股市不可能持续的疯涨


网易财经：今年上半年股市很疯狂，很多人随便买一个都能翻倍，投资者能不能先做短线享受翻倍的乐趣，之后再来尝试价值投资。


嘉宾：无数的人有这样的想法，我认为这是人的心理感觉的问题，如果一个人天生就去跑100米短跑，他练的肌肉的类型就是100米，我没听说练100米的人跑马拉松会很好，他的天性就一定会让他跑百米。但投资是一个马拉松比赛，不是这几年行情好就投资，在过去的5年当中，实际上是一大熊市，很多人亏的剩10%，甚至只剩零头的比比皆是，如果你只看到两年的话，先短线。但这一定不是常态的，因为在所有的股票历史当中，一年涨126%的情况全球都没有，只有中国出现了。这种游戏规则是不可能长久的，中国的股市不可能这样疯涨，你怎么知道明天不会来个大调整？谁都不知道。如果你知道什么时候做短线，什么时候做长线，全世界的钱都来了。牛市的时候我跑的很快，熊市也不输，这样的人很难找。我绝对做不到。


网易财经：现在这个行情，觉得自己是股神的人特别多。


嘉宾：这也是正常的，这也是人进步的所在，从内心来讲每个人都很自我，也就是这样的东西推动了人类社会的进步，但是如何客观的评价自己，这也是真正想做事业的前提条件，如果没有一个客观的心态做事业也很难做的很出色。


价值投资不是任何人都可以做的


网易财经：现在入市的散户，新股民越来越多，很多人做股票很浮躁，投机心态很重，如果给他们灌输这种价值投资，长期持有一种股票，要怎么说？


嘉宾：这种事情不用去说，哪怕巴非特来，在深圳大剧院召开一个大会，比如一万个人去听，过了一年、半年99%的人该怎么做还会怎么做。要想做这样事情的人本身要有很高的悟性，要有人生阅历，这不是任何人都可以做的，而且一般的老百姓想做也很难。而且财富的涌动的方向就是让少数人有很大的盈利，而这些很大的盈利少数人的办法一定和多数人的办法不一样，如果都一样，行业利润一定是平均的，为什么在资本市场都想赚钱的行业当中，有少数人成了全世界最富有的一些人，就因为他们采取的办法是绝大多数人没有运用的办法，而它又是常识，这是最可怕的，如果是常识的东西很多人又不愿意坚持，把错误的东西当成常识，这就把按照合理的逻辑选择交易方式的人提供了一个很好的机会。这个市场真正对价值投资来说是一个非常好的运用财富的机会。


网易财经：你又是如何带领你的客户做这种少数人的投资？


嘉宾：不是带领，是与我们的合作伙伴一起进行财富管理。我们公司的绝大多数客户都是企业家，我们的定位也是针对这些企业家来服务的。这些企业家一般在某一个行业当中都经历了15年左右运作企业的经验。比如我们买的宝姿就邀请了我们一个客户，他经营服装行业已经有十几年了，他的企业在这个行业当中是以50%以上的成长，我们邀请他一起去宝姿调研，他给我们的意见是宝姿这个企业非常好，但是太保守，对投资来说，很好的企业又很保守这是最好的投资对象，我们就买了。

这些企业家在某一个行业上的专业意见对我们投资决策影响很大，比如我们做房地产的有4、5个客户，我们投资房地产时这类客户对我们的专业支持也是非常大的。在给这些企业家打理财富的同时，这些企业家也会从不同角度上、不同方面在专业知识上给我们帮助，这是一个相互的过程。


我们公司是一个很开放的公司，我们的持仓跟投资者是分享的，他们能给我们提供专业的意见。你把组合公开了，这些企业家会不会拿一个小资，在外面拿一个大资，这样的情况很少，你要相信中国的商业文明、社会文明也在进步。我们说中国能不能出巴非特这样的人？除非是真正的商业文明，法律、道德、制度、体系很完善的情况下才会出现这样的人。


不能苛求巴非特的收益每年都是第一


网易财经：价值投资是一个非常难的事情，在实践和坚持上，比如今年上半年股市，一些很好的公司表现落后与其他股票，如果你们持有这些蓝筹股，如何说服你们的客户？又怎么让客户相信三到五年后会怎么样？


嘉宾：非常庆幸，我们公司不是在牛市做业务，我们是在熊市。在过去的几年熊市我们取得了很稳定的回报，牛市来了，能不能跑过“短线高手”？马拉松选手遇到百米冲刺的时候，跑这一百米能不能跑过它，我想肯定跑不过。为什么？巴非特20、30年的事业当中，每年比巴非特业绩做的出色的很多，但是几十年下来就非常不一样了。不能说每年都让巴非特跑第一，这是不可能的，每年都有短跑选手超过他，类似于一个人跑马拉松，每100米都有人比赛跑不过别人，但是首先是要跑完全程。现在很多人不会想这些，一般的做股票的想法就是几年内赚钱，很少用财富管理的角度。


投资是在与永恒的时间抗衡


网易财经：在中国做价值投资最大的困难是什么？


在我看来，投资是必须要有的。过去70年当中，美元的购买力从1块钱到了7分钱，如果把钱放在银行里，某种意义上是对财富的不尊重，这笔钱是一定要打理的，但如何打理确实是个需要认真探讨的事情。比如我看一本书《投资者的未来》，其中有一张图，有债券、股票、黄金、现金，标注着这些分类资产的回报。在未来的更长期的岁月里，财富管理是一定要做的，但是如何做？从长期的角度思考它，而不应该是半年、一年的概念。


我们不太担心这几个月或者是半年、一年跑不过别人，实际上跑不过也是很正常的。另外，我们理解的价值投资是，我写了一篇文章《投资就像孤独的乌龟与时间竞赛》，投资某种意义上不是跟别人比，也不是跟自己比，某种意义上是跟永恒的时间相抗衡的。因为财富管理不是一代人的，是一个传承的。中国人说“富不过三代”，假如只是从自私的角度留给自己的孩子，实际上作为一个家族的信条，怎么让子女看待财富，理解财富，管理就变得很重要。从投资的角度，你今天的所作、所为、所想、所思考的东西，我今天买进可以是为我自己，也是可以为子孙的将来，就看你这一刻怎么想。投资的很多东西看你怎么理解，可以很浅也可以很深，完全在你自己。


关于短期，我认为对思考很深的投资者来说，不是一个需要特别担心的地方，而且很多时候投资是需要上帝的祝福的，比如巴菲特不是在美国投资，是在发展中国家或有动荡的地方，会很难有出色的业绩，长期投资也是一样。我说要更加爱国，为什么？你投资要想创造更长的时间，你的国家一定要生机勃勃，有活力，才会有这样的结果。


做投资也要看到这个国家的未来


网易财经：您在这么多年的投资过程中，有没有出现过对这个市场没有信心了，想放弃的心态？


嘉宾：没有，如果我放弃这个职业，也不会做其他的事情。另外，实际上我们也很幸运，你看到我们国家这20年的改革没有太大的波折，比如92年的宏观调控等等，这些放在历史的长河当中都是可以忽略的波动，整体来说是一个欣欣向荣的国家，在这样的国家投资是一个幸运的事情，所以就不存在放弃的想法。


我跟一些朋友在聊这些事情时，也有人说在中国投资很危险，实际上我认为他的担心是多余的。我们做投资也要看到这个国家的未来。原来我的朋友推荐地产股的时候，我们的客户有一些异议，他说投资这个地产股是看长期，但是这个房子只有50、70年的产权，我当时没办法从自然的角度、法律的角度说服他，但是现在已经很简单，《物权法》出台之后，事实上就是顺延了，而且无限期的。这个永序性的资产意味着什么？意味着这个国家在发生潜移默化的、翻天覆地的变化。我想有一些人应该能够看到中国这样的变化。


还有户籍的改革，中国现在二元制结构，农村和城市、城市和城市之间还不能自由迁徙，如果中国的老百姓能够自由迁徙了，这会给国家带来什么。我们国家在从根本的角度发生潜移默化、翻天覆地的变化，这种变化跟中国带来的机会和成长是非常大的，我对这个变化是充满信心的，当然也有不足的地方。


也曾经历从技术派到价值投资的转变


网易财经：你进入这个市场时间很长了，刚开始对价值投资的信仰没有现在这么坚定？这个发展过程是什么样的？


嘉宾：在中国作价值投资没有科班出身的人。我们92年开始时，中国的大学里很少有金融专业的，没有人很系统的告诉你投资应该怎么做，都是大家摸索的，原来就是看钱龙软件技术分析，看江恩波浪理论这些东西。后来到研究所，看到调研企业的这些方法，这样的方法分析企业，如果企业真的不错我们就买入，慢慢会有感性认识，积累足够多的经验。全世界最富有的人是谁？不是做技术分析的人。那么这些富有的人的投资方法是什么？基本上都是以价值投资为准的投资方式。


另外，投资本身还是要有一些天分的，到资本市场来的人大多数都是很聪明的，比如我原来工作的地方，都是一些硕士、博士，都是名牌大学毕业的，但是真正让一个人静下心来走一条路，坚持几十年还是很难的，大多数人是太聪明了，聪明过头了。


选股票没有独门绝技


网易财经：以前您曾经说过，您挑选企业就像挑选王冠上的珍珠一样，这些企业是如何被你选出来的？您选择的企业主要关注哪些要素？


嘉宾：我们选择股票的标准书上都有，很简单，至于我们如何看这些企业中国上市企业的明珠，也是结合中国的国情在考虑这些问题。比如有人对茅台有异议，因为茅台不可能像可口可乐一样的增长，但是在长达10—15年的阶段内，茅台这样的企业是有可能获得非常好的回报的，就看你如何来考虑这些。在其他的行业当中，比如我们说招商银行(行情论坛)，至少在我们现在看它确实是中国金融业中最好的企业，我们就买它。过去100年已经证实了，银行业如果有很好的文化，有很好的制度，这个企业的持续竞争力能够长期维持，银行业也是容易做大的行业，我们就挑了这个行业投资。我们是顺着这个逻辑在走，不是有什么独门绝技。


调研细节：看企业就是去感受领导层的氛围


网易财经：那么现在你们对公司的调研过程当中，看重的是和管理层的沟通吗？


嘉宾：应该说是非常重要的。比如说茅台，我前几年去茅台的时候，我吃饭的时候，我坐在他们高管的旁边，他跟我介绍茅台的情况，介绍乔总的情况，但是我能感受得到，中间稍微有一些小小的潜意识的东西。实际上去股东大会听它的财务数据，不需要，为什么？因为已经有年报了，或者有调研的东西。你说去看它的销售，你也看不到。你看什么？你只是感受股东大会领导层的氛围、他们的眼神、他们的互动，你要用你的人生阅历，你对人的洞查力来看这个问题。


我这里有瓶茅台酒，是股改的时候茅台七个领导人签名送的，现在竟成了一个绝迹，因为乔总不是出事了，就不会再有，这就是股改时候唯一的一瓶。我们去参与这种事情，或者我们去亲临企业的会议，并不是我们需要不看财务报表了解的东西，实际上是一种感受。就是你怎么用心来感受这个企业，这个可能需要一些人生的阅历和理念，就是你对人的洞查力。


你看巴非挑这种企业，挑这种管理层，他是希望他的女儿嫁给这种…这是莫大的信任。所以你要选择人的话，也是同样的道理。但是因为我们中国现实社会条件，你只能是退而求其事，这就是我说中国很难产生巴非特的原因也就在这，就是你对社会的体系、架构还不足以人你有社会的大背景，但是在这个背景下，你是尽量的尝试去做。靠你自身在中国这样的社会当中，潜移几十年的洞查力你自己来判断，我觉得只能是尽你所能。


网易财经：你有没有这样的经历，就是这家公司不一定达到我们要求，但跟管理层接触后选择了这个公司？


嘉宾：我们原来也想投一个企业，这个企业非常好，但是我们去开股东会的时候，我们觉得这个公司的领导者也是一个非常强有力的人。但是那种惟我独尊的工作方式我们不太认同（这在中国上市企业当中是非常普遍的），对于类似这样企业，我觉得一个企业由一个人来决定，而不是由一个很好的企业文化来决定，对于这类企业我们是回避的。


网易财经：会不会有这样的情况：一个企业口碑不太好，但是通过参加一次它股东大会，然后对它的看法出现大的改观。


嘉宾：没有。但是有一个感觉，好的公司股东大会都很民主、很开放。不好的公司，相对来说都是比较独断的，你能在股东大会上感受出来。


网易财经：我们从网上看到东方港湾这去去年的收益是233%，能不能透露一下，到目前为止，你们这个团队的收益情况。


嘉宾：今年我们的回报，这个我还没有太在乎，还真的不知道，不好意思，这个我还真的不知道，我没有刻意的去关注这些。因为我们4月份刚发了一个信托，你可以从信托产品知道，截止到今天，我估计可能会在30%以上的收益了。


我发现近期好像是绩优股有异动，从一般人理解的板块轮替来说，我感觉好像终于轮到我们了。在没有轮到我们之前，我们好像是26%的收益，我估计这几天如果涨，肯定会达到30%以上，我感觉，不一定是对的。


现在说行情要崩溃有点牵强 股市有三大利好支撑


网易财经：1969年，巴菲特以他的标准来看市场上是买不到股票，所以他解散了公司。但中国目前股票明显有泡沫，你有没有离场观望的想法？


嘉宾：实际上我觉得判断一个市场，有没有一个长期的，像日本90年高点出现的可能性呢？然后来个10年股灾的可能性，我觉得不能排除。但是我觉得让任何一个泡沫破裂，或者特别巨大的泡沫破裂，或者让一个很巨大的行情破灭，它一定有它合理的逻辑在里面。实际上我们考虑中国宏观的背景，我们觉得有三个大的方面需要考虑的：


第一就是人民币升值什么时候结束，如果人民币升值是刚刚开始的话，你就说这个市场行情就要崩溃了。我觉得这个有点牵强，至少说服不了我。


第二个就是全面的资产膨胀。中国整个社会的资产都在膨胀的情况下，你说就我们的股市是跌的，我觉得这也说不过去的。为什么呢？连猪肉都可能天天涨价，猪肉可能涨了两倍了，你非得要说让股票去跌，我觉得这个也不符合逻辑。如果房价天天都在涨，你说非让要股市跌，我觉得也是挺困难的。如果中国目前处在全面资产膨胀的历史时期，这个股市上涨是有它合理的逻辑。你想想全中国最好的资产，几乎都在好的上市公司当中，你想让好的东西不膨胀，我觉得这个是很难的，在全面资产膨胀的历史阶段。


另外一个就是人口红利，我们都还在青壮年时期，这个国家还是在青年的时候，或者是壮年的时候，你就想让它像日本90年代那样见顶，我觉得这个也不合常识的。等到中国人口红利结束的时候，、那个时候资产膨胀到了一个临界点，然后来个暴跌，我觉得这是有可能的。但是我现在看不到中国产生危机的根源，或者大的经济背景，或者经济因素，我看到的基本上还算是，从长期的角度还算是比较积极的一方面，就算从4000点跌到3000点又怎么样呢？说老实话。实际上另外一个角度，对真正的价值投资来说，比如说就算日本跌了10年，如果真的持有了丰田汽车，你还不同样可以赚很多很多钱。


反正我觉得这个还是看你怎么想，比如说10年以后或者15年以后，当我们认为这三大因素的作用，中国经济已经到头的情况下，我们会不会像巴非特一样，在1968年卖出股票，我觉得这个我们也保证不了，因为我们要看当时企业增长的情况，和我们看到的经济因素相互作用的结果以后，我们再做一个判断，但是我觉得眼下还没有这样一种迹象。


网易财经：你现在也是很关注大盘的吗？


嘉宾：我不看的。每天都很忙，不看的。


新股民要买最好的企业 牛市投机也会被消灭掉


网易财经：对于一个最近新入市的股民，面对现在的行情，你有没有什么好的建议？


嘉宾：我觉得要买最好的企业。


网易财经：即便它很贵？


嘉宾：对，实际上投资胜出的观念是什么呢？我觉得第一个是，比如说我1000万，我买10个股票，不在于我在5个股票损失了多少，而在于我在另外5个股票里面赚了多少？比如说1896年的时候，12个股票组成的道·琼斯指数，经历了111年，倒闭的只有美国烟草一家，存活了11家，只是有一些改了名字，有一些被收购了，包括通用，到现在还在。打个比方说，你知道有一个企业破产了，但是你9个企业还在，存在了100多年，你想想你能赚多少钱，你就在GE这一份资产里面，你能赚多少钱？很可观的一笔财富。所以我们的理解的投资就是你要在正确的地方赚了多少钱，这就是为什么要做组合投资的原因。


第二个，好股票不是说不跌，它也会跌。但是好股票的关键是什么？关键是它跌了以后还会回来。为什么不能去做垃圾股的投资？因为垃圾股跌完它就回不来了，它就消失了。因为按企业的生命周期来看，全世界的规律都是95%以上的企业经历30年40年它就倒闭了，包括一些很大型的企业。


所以对投资者来说，如果你是一个短跑选手，你在一年当中肯定90%的企业不会破产，但是如果你是一个长跑的选择，那么你就要很慎重的选择这种企业。对于一个新股民我的建议是什么呢？就是比方说像有些企业是公认的好股票，我觉得这个持有是很正常的。但是你也去参与这个投机的狂潮，那对不起，如果有一天你输得很惨那是很正常的。我想这是世界通行的规律，中国股市不可能这样涨的，这是毫无疑问的。即便是大牛市，我们说10年牛市，它也是震荡向上的牛市，这个震荡的过程当中，从4000点跌到3000点，或者从6000点跌到4000点这都是很有可能的。如果你参与投机，即便是一个很伟大的行情，可能在某一个阶段就把你消灭掉了，这也是很正常的。


另外我还给初入市的朋友一个建议就是不要透支，不要借钱。如果你真想参与这个市场，就力所能及的、在不影响家庭生活、不影响你的孩子上学，医疗这样一个基本的保障情况下的余钱来进行投资。投资的时候，我个人的观点还是选择最好的企业去投资，这样就不至于倾家荡产。


只有在美国才能产生巴菲特


网易财经：你参加了今年巴菲特的股东大会后，有没有对价值投资产生一些新的认识？


嘉宾：那倒没有，我觉得主要是对巴菲特这种朴素的生活有更直观的认识，我觉得是非常了不起的。我觉得有机会应该去看看。


我认为只有在美国这样一个国家，才能产生巴菲特这样的一个人。我自己的感觉，觉得美国是一个很了不起的国家，绝对不可思议，它社会的价值取向都是完全不一样的。我觉得更感动的就是，我们在洛杉矶看到的那个盖特博物馆里面的日出意向的那个画，就看到了美国短短两百年的历史，它对文化的尊重是很了不起的。


网易财经：你觉得相对于美国的资本市场，中国缺乏什么呢？


嘉宾：它缺乏一种内涵的东西，是一种瓶颈。我举一个例子，贵族不是一代产生的，就这种感觉。可能到了第二代人去追求艺术了。实际上中国整个社会的大环境还是一个很浮躁的环境，要想真的出现这么出色的文化，还需要很长时间的酝酿。在酝酿的过程，不仅仅是精英人物在酝酿，这些民众本身也在酝酿，它怎么来期待这些精英，比如说是对财富怎么样处理还是其他的问题。我觉得它是很严肃的东西，我自己觉得。


网易财经：你之前有一句话说，到一定程度会做一些慈善事业，开始了吗？

嘉宾：我们也有一些客户，不仅仅是我们，比如说像我们有一个客户，它实际上身家已经非常高的，他现在挣的所有钱全部在做慈善事业。还有一个客户在生产普洱茶的那个地方，搞了一个基金，然后我们在免费帮他做这个基金，管理这个基金，赚了钱以后，每年拿出多少钱来做慈善事业。


由于时间关系，今天我们和但斌先生关于价值投资的交流就到这里，非常感谢嘉宾。


结束语：网易财经大型策划《寻找中国的巴菲特》活动共分三大部分，我们已经推出了段永平先生，林园先生的专访。目前正在推出私募基金经理专访系列。我们策划的第二部分是“我的炒股绝技”征文活动，第三部分是“网易财经漂亮50评选”。敬请关注！

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心月天狐

原帖由 股市潜规则 于 2007-6-1 22:24 发表
通运破产被指损害债权人利益

http://www.sina.com.cn

2007年06月01日 17:11

和讯网－证券市场周刊


　　本刊记者 赵燕凌/文

　　外资债权人瑞华认为通运被裁定破产的实质是通过破产逃债，连续 ...

好像证券市场周刊在这个案子上就只从瑞华方面说怎么怎么样，单方面指责。

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奥玛哈 今夜星光灿烂

2007年06月02日 03:24
　　经证券时报社授权，全景网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可，不得转载、复制或在非全景网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与全景网联系(86755-83247179、83990201、xxsq@p5w.net)

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　　但斌
　　奥玛哈的酒店早已被定满，下手晚了，没办法，只能住在51英里以外、我们在中西部电影中常看到的高速公路旁的汽车旅馆中。
　　同行的叶萍女士，咳嗽得非常厉害，怕影响会场里的人不想去。能为别人着想当然是好的，但千里迢迢来此，不就是为了见识一下世界上最盛大的股东大会，并亲眼看看奥玛哈的圣人吗？76岁的老人今天不见，也许以后就永远没有机会了。在我们的劝说下，她同意与我们前往。
　　凌晨4点多钟起来，冒着瓢泼大雨、伴随着惊天地的雷声，我们向奥马哈的Quest Convention Center进发。闪电划过长长的夜空，照亮了广袤的中部大平原的夜晚，有些仿佛就打在车前，让人感叹大自然神奇的同时也有些惊恐。看资料说，美国大平原地区干旱少雨，年均降水量不到20英寸，没想到我们来的这两天能下这么大的雨。到Quest Convention Center已经6点多，门口已排起了长长的队伍，没有伞只能站在大门口的屋檐下，心想起得这么早算白辛苦了，只能最后一个进去了。
　　7点30分，大门打开。一个朋友反应极快，伸手去推一个残疾人的车，美国对残障人士的关怀真是无微不至，商场、博物馆和餐馆等公共场所都有专用的残障人士通道和座位，这样一个场合也不例外，残疾人及其伙伴可以先进去。这个聪明的中国式举动，让坐在轮椅上的老太太连连摇手，但借机我们差不多第一批进到了会场里面。也许是靠近巴菲特的愿望过去强烈，我们有些惭愧地原谅了自己这种中国式的小聪明。不过，这种事如果发生在中国，排队的人肯定大喊大叫了。利益大一些的事，比如1992年深圳股票风波，排号都不行，为了不让插队，不分男女抱在一起，但最后还是被银行内部人先下了手，拿走了部分抽签表，导致风波发生。从某种意义上说，美国人真是太老实了，但换另一种说法，美国的文明程度真的比中国高了许多。残障人士的生存状态，或许是一个国家文明程度最实际的反映，中国要达到美国现今的文明程度，恐怕至少需要一代人以上的努力。
　　冲进会场，我们占据了差不多最靠前的位置。美国人占位置很简单，拿起事先放在座位上的纸，将写有“预留座位”一面往椅子背上一粘就是你的了，如果想多占位置，拿起透明胶布将几个位置粘在一起也算你的了，甚至是任何一样东西只要放在座位上位置就是你的，之后，你人离开，也不会有人来占你的位置，没有我们中国常见的争抢位置时的纷争。看美国的西部片，骑马圈地，好像就是这样的先到先得，当然，起点要公平。今天，我们偷步跑了，惭愧！
　　差不多9点多钟，大会开始。与以往一样，先是放映由巴菲特女儿拍摄的宣传影片，片中最幽默诙谐的是一段巴菲特与NBA骑士队的球星“小皇帝”詹姆斯比赛篮球的片段，你能想象老巴一身短打扮、运球过詹姆斯上篮得分的情景吗？片后，更有趣的是，巴菲特从幕后走出，弹着吉他与另一位吉米·巴菲特，一位著名歌手吟行高歌。相比我曾经经历过的无数次股东大会，唯有这次充满了嘉年华的气息，可能世界上也许只有巴菲特的股东会，才有如此丰富的想象力，而他的股东们也乐于如此享受整个过程。
　　曲后，问答环节开始，巴菲特边吃点心边喝自己直接拉开口的可口可乐回答问题，芒格则文明许多，将可乐倒在杯子里，自己加冰进去（没有专门的服务人员为此服务）。
　　两万多人的体育场里座无虚席，每块区域有一个提问话筒，按顺序轮流提问。过去几年，东方港湾的同仁都翻译了股东大会问答录，但比起像摩根斯坦利等的译稿还是差了很多，从现场的感受看，除非是在北美生活很多年，而且愿意了解当地的风土人情，理解语言背后的寓意，否则，你只能看着美国人哈哈大笑，你一无所知。巴菲特幽默，但芒格更幽默，差不多每次只要芒格一发言，会场就哄堂大笑。巴菲特76岁、芒格82岁，除去中间休息的一个小时，两位老人回答问题的时间差不多有5个小时，我们到了他们这样的年龄也能保持如此敏捷的反应力吗？但愿，上帝还能给两位老人足够长的时间———10年还是20年，也许辉煌人生的最后时光，对智者而言贡献最大。
　　整个提问环节，其中有一个印象最深刻。伴随四位印地安少女吹奏着民族乐曲缓步走向主席台，一位女士哭着提问，希望巴菲特旗下的电力公司拆除一座河流上的水电站，因为它导致溯流而上的鱼类丧失了产卵地。另外一位女士也提了同一个问题，大坝的建立，让她的生意额下降了90%。
　　会后，巴菲特与芒格要面见600多位国际投资者。轮到我们进去见面签字时，我们告诉他：“您在中国有很大影响力，您看待财富与处理财富的方式影响着很多人，您应该来中国看看，中国会非常欢迎您！”他说：“我1995年，和比尔·盖茨一起到过中国，今年10月份，我也许会再到中国去。”
　　华灯初上，恬静的奥玛哈因27000名财富的拥有与支配者的到来而略显热闹。今夜奥玛哈不仅拥有巴菲特与芒格，还拥有全世界最富有的人、伯克希尔董事———比尔·盖茨。但今夜的奥玛哈在我的心里，并不因财富而受世人关注，它因一位富有远见、无私、高尚的智者、一位朴素的老人，而让它的夜空星光灿烂。

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价值投资 一场寂寞的持久战

2007年06月02日 03:24
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　　———访东方港湾投资公司董事总经理但斌
　　证券时报记者 陈 英
　　编 者 按
　　随着证券行情的持续深入，如今国内又掀起了一股巴菲特热潮，甚至有人愿意完全复制老巴理念在中国实践，这样能实现财富创造吗？
　　巴菲特是价值投资者，价值投资者绝非只有一个巴菲特，那么你们心目中的巴菲特又是怎样的？沿着价值投资的轨迹，我们能否找到中国的巴菲特？
　　证券时报与网易财经本次联合举办“寻找中国的巴菲特”，以期通过这些奉行价值投资者的故事使更多投资者能更充分了解价值投资理念。
　　一场倾盆大雨后的下午，但斌，深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事总经理接受了我们的采访。看着窗外雨后依旧阴霾的天空，但斌说：美国的蓝天不是一日之功，中国能不能拥有自己的巴菲特还需要一个寂寞的等待……
　　价值投资其实很简单
　　价值投资，本身其实很简单，比如一个东西值1美元，我40美分买了，然后它每年以固定的比例增长，增长几十年，我买了它就胜出了。所以，价值投资是非常简单。但能够把这样一件事情用一生来做是非常困难的。这里面有两个逻辑，其一是一般的股票投资者常用的，从股票市场里1块钱买10块钱卖，或者10块钱买50块钱卖，99%的人是追求这种逻辑。其二，也就是我们所理解的价值投资：经营股票如同经营企业，从小经营到非常大，大的时候别人溢价很高来买，不愿意卖，认为还有更好的未来。这是一种长期的价值投资者：企业开始不好的时候，你要跟它在一起，当它还有更好未来的时候也要在一起，不能说把这个企业经营到一定程度就卖掉，如果你用一个转卖的心理操作就很难去坚持了。
　　当然，这中间就面临一个问题，你如何去判断出这个企业真正的变化，会变化到什么程度呢？我们的方法很简单，我会去研究过去50年、30年、20年、10年中，美国行业的成长规律。50年，这是一个非常了不起的数字，如果投资100万美元，每年增长20％左右，50年后就是83亿美元了。目前，我们看到这样增长率的企业主要出现在消费品行业，那么，是否可以留意一下中国的消费品行业有没有类似能胜出的概念呢？如果在未来的20年当中如果有，你就有机会了。此外，其他行业呢？我们看到最近这20年当中，银行、金融服务、保险，还有一些高科技的行业，包括房地产公司、医疗、教育这样一些企业，在美国这几年胜出的机率是非常大的。从这些行业中找到优秀的企业，我想你胜出的概率应该是非常大的。
　　增长财富在于坚持
　　至于具体优秀企业的选择标准，市场上巴菲特的书很多，标准也很简单，但问题是你能不能坚持。一般的人如果喜欢研究，找到优秀的企业，本身是非常简单，但是能够身体力行是非常难的，你拿到一个企业能够持有20—30年是非常困难的。我的理解是，真正要让一笔财富有很大的增长，必须要持续它足够长的时间，没有足够长的时间，财富很难有大的增长。比如，一般人买房子自己居住时会精心挑选它，考虑地段等因素，有人还要晚上去那个房子的地方看一看，很慎重，他选择了之后轻易不会卖掉这个房子，无论房地产景气还是低迷都不会卖；但是做股票就不一样了，比如茅台，总经理一出事，你第一反应是什么？如果你对投资规律不是很了解，就会很担心、害怕，一担心就会手指按下去把股票卖掉。其实，真正想让一笔财富有大的增长，必须要持有一个资产足够长的时间，做股票也应该如此，从企业经营的角度持有企业，像一个企业家经营企业一样，假如用这样的心态投资，这就是一个长期财富增长的逻辑，也就是价值投资的逻辑。
　　如果说我个人有什么选择企业的技巧，我看重管理层的沟通。实际上去股东大会听它的财务数据是没有必要的，为什么？因为已经有年报，或者调研的东西。那么去股东大会看什么？我会是感受股东大会领导层的氛围，他们的眼神、他们的互动，用个人的人生阅历，对人的洞查力来看这个问题。知道吗？巴菲特挑选优秀的企业，甚至希望把自己的女儿嫁给对方，这是怎样的信任。
　　曾经，我们想投资一个企业，但是在股东会上，我们觉得，尽管这个公司的领导者也是一个非常强有力的管理者，但是工作方式我们不太认同，就是那种惟我独尊的工作方式，在中国上市企业当中是非常普遍的。对于类似这样企业，我觉得一个企业由一个人来决定，而不是由一个很好的企业文化来决定的企业，这样我们正常的状态是回避的。
　　我看好中国的未来
　　中国的股市应该会向上发展的，这是考虑到中国宏观的背景，主要是三个大方面。
　　第一就是人民币升值什么时候结束，如果人民币升值是刚刚开始的话，你就说这个市场行情就要崩溃了。我觉得这个有点牵强，至少说服不了我。
　　第二个就是全面的资产膨胀。中国整个社会的资产都在膨胀的情况下，你说就我们的股市是跌的，我觉得这也说不过去。为什么呢？连猪肉这些东西都在涨，你非得要说让股票去跌，我觉得这个也不符合逻辑。在中国目前这样全面资产膨胀的历史时期，股市上涨是有它合理的逻辑。全中国最好的资产几乎都在好的上市公司当中，你想让好的东西不膨胀，我觉得这个是很难的。
　　另外一个就是人口红利，我们都还在青壮年时期，这个国家还是在青年的时候，或者是壮年的时候，你就想让它像日本那样，进入老龄化的时候到了那个顶点，我觉得这个也不合常识的。我现在看不到，中国产生危机的根源，或者大的经济背景，或者经济因素，我看到的基本上还算是，从长期的角度还算是比较积极的一方面。
　　我不是股神
　　既然价值投资那么辛苦，那能不能趁牛市，投机一把，赚了回头再来尝试价值投资呢？这是很多人问过我的，我觉得，投资是一个马拉松比赛，不是这几年行情好就投资，熊市就讲长线，心态都不对，怎么有回报？如果你只看到两年的话，先短线，但这一定不是常态的。如果中国的股市持续像前期那么涨，中国人都涨到天上去了。你怎么知道明天不会来个大调整，谁都不知道，如果你知道什么时候做短线，什么时候做长线，全世界的钱都来了。牛市的时候我跑的很快，熊市也不输，这样的人很难找。至少我不是股神，我绝对做不到。
　　对于新入市的新股民买怎样的股票，我觉得要买最好的企业，即便它很贵。但是并不是说好股票是不跌的，它也会跌。但是好股票的关键是什么呢？它跌了以后还会回来。为什么不能去做垃圾股的投资？因为垃圾股跌完它就回不来了，它就消失了。有些企业是公认的好股票，我觉得持有这个是很正常的。但是你也去参与这个投机的狂潮，那对不起，如果有一天你输得很惨那是很正常的。我想这个是世界的规律，中国股市不可能这样涨的，这是毫无疑问的。即便是大牛市，我们说10年牛市，它也是震荡向上的牛市，这个震荡的过程当中，从4000点跌到3000点，或者从6000点跌到4000点这都是很有可能的。如果你参与投机，即便是一个很伟大的行情，可能在某一个阶段就把你消灭掉了，这也是很正常的。
　　另外，我还给初入市的朋友一个建议，就是不要透支，不要借钱。如果你真想参与这个市场，就力所能及的，在不影响家庭生活、不影响你的孩子上学、医疗这样一个基本的保障情况下，用余钱来进行投资。

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近千只股票下周一或集体停牌一小时http://www.sina.com.cn 2007年06月02日 12:51 南方日报
　　连续3个交易日跌幅超过20%

　　近千只股票下周一或集体停牌一小时

　　本报讯　(记者／张华) 受上调印花税的影响，5月30日至6月1日，两市股票出现大面积跌停，根据证券交易所关于股票交易异常波动的规定，下周一(6月4日)，两市将可能出现近千只股票集体停牌一小时的景象。

　　印花税上调加速了盘面调整和股票分化的速度，绩差股、题材股出现持续的大面积跌停现象。5月30日，两市有900多只股票跌停；5月31日，近300只股票跌停，6月1日，跌停股数接近700只。根据规定，如果连续3个交易日涨跌幅超过20%则属股票交易异常波动，需停牌一小时发布公告。粗略测算，6月4日，即下周一，两市将有近千只股票停牌一小时。

　　上千只股票在同一天就交易异常波动发布公告，集体停牌一小时，这在全球资本市场上颇为罕见。事实上，部分股票自5月29日算起，3个交易日跌幅超过20%，昨日上午就应停牌一小时、发布公告，但事实上并没有这样做。

　　一位深交所的知情人士昨日向本报记者透露，现在属于“非常时期”，下周一两市股票大面积停牌一小时的可能性并不大，“需要看交易所的表态”。

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2006年1-2月份胶州市外贸进出口情况通报

作者：佚名    文章来源：本站原创    点击数： 9    更新时间：2007-2-9

2006年1-2月份胶州市外贸进出口情况通报 一、总体情况 1-2月份，全市实现进出口总值46007万美元，同比增长15.8％，完成青岛下达计划（35亿美元）的13.1％。其中：出口总值31314万美元，同比增长13.4％，低于青岛2.4个百分点；完成出口年计划（22.5亿美元）的13.9％，高于青岛进度0.4个百分点。进口总值14693万美元，同比增长21.5％。 青岛及五市进出口完成情况 单位：亿美元 单位 进出口总值全年计划 进出口总值完成 同比％ 计划进度％ 出口总值全年计划 出口总值完成 同比％ 计划进度％ 青岛市 345 48.6 22.3 14.1 200 27.08 15.8 13.5 胶州市 35 4.6 15.9 13.1 22.5 3.13 13.4 13.9 即墨市 28 3.27 7.6 11.7 18 2.27 19.3 12.6 胶南市 15.5 1.94 4.9 12.5 11 1.47 10.2 13.4 莱西市 14 1.61 12.1 11.5 9 1.09 9.7 12.1 平度市 9 1.14 22.5 12.7 5.5 0.77 22.4 14 2月份当月实现出口总值15194万美元，同比增长59％；进口总值7176万美元，同比增长44.9％。2006年月出口额与2005年情况对照图示表如下： 二、出口主要情况 1、大类商品出口均有不同程度增长，当月出口总量低于1月份。1-2月份，鞋类产品出口4839万美元,同比增长14.9％ ,占全市的15.5％；纺织服装类产品出口3944万美元,同比增长8.5％，占全市的12.6％；农产品出口2744万美元,同比增长13.2％,占全市的8.8％；家具及零部件出口1918万美元，同比增长29.1％，占全市的6.1％；水海产品出口1308万美元，同比增长10.4％，占全市的4.2％；塑料制品出口922万美元，同比增长21.2％，占全市的2.9％；玩具出口209万美元，同比增长29％，占全市的0.7％。由于受春节长假的影响，当月各大类商品出口较1月份均有所下降：鞋类产品出口1842万美元，比1月份减少1155万美元；纺织服装类产品出口1293万美元，比1月份减少1358万美元；农产品出口1001万美元，比1月份减少742万美元；家具及零部件出口685万美元，比1月份减少548万美元；水海产品出口277万美元，比1月份减少754万美元，以上五大出口商品比1月份共减少出口4557万美元，影响了2月份出口总量28.3个百分点。 2、机电产品当月出口额高，但累计增幅低于全市水平。全市机电产品出口企业125家，1-2月份有出口实绩的机电产品企业91家，出口10730万美元,占出口总额的34.3％，同比增长9.8％，低于全市增幅3.6个百分点，低于青岛机电产品出口增幅8.6个百分点。全市机电产品当月出口7575万美元，比1月份增加4420万美元。其中：中集冷箱和中集特种箱当月分别出口5395万美元和495万美元,共出口5890万美元，占全市当月出口额38.8％,拉动全市当月出口52个百分点。两家企业比1月份净增加出口5362万美元。其他机电企业出口较1月份减少942万美元，影响了全市当月出口6.2个百分点。 3、高新技术产品出口额低，所占比重小。去年全市有高新技术产品出口实绩企业12家，今年1-2月份有出口实绩企业7家，出口139万美元，同比增长35％，增幅低于青岛19.8个百分点，占全市比重的0.4％。增幅较大的有扶一电子52万美元，同比增长30％；精细化工52万美元，同比增长30％。 4、加工贸易和一般贸易出口均保持增长。1-2月份，全市加工贸易出口2.37亿美元,同比增长11.4％,占全市总额的75.8％，其中：来料加工贸易出口5576万美元，同比增长6.7％，进料加工贸易出口18154万美元，同比增长12.9％。一般贸易出口7583万美元,同比增长20.1％，占全市的24.2％。 5、生皮加工企业出口增减不一。全市生皮出口1377万美元，同比增长15.9％。三家企业出口情况分别是：大明皮革出口882万美元，同比增长27.8％；信一皮革出口408万美元，同比增长4.6％；信五皮革出口87万美元，同比下降19.4％。由于国家产业政策的调整，生皮进出口受到的影响将逐步显现。 6、出口30强企业出口低于全市增幅。1-2月份，出口30强企业（2005年出口前30位企业）出口17244万美元, 占全市比重的55.1％，同比增长5.4％,低于全市出口增幅8个百分点。增幅较大的有佳荣制衣、中集特种冷藏箱和艾默生电机，分别同比增长718.2％、251.4％和73.4％；下降幅度较大的有缤缤服装和德宝皮革，分别同比下降81.9％和45.2％。（详见附件2）。 三、各单位完成情况 各镇（处、园）中，出口增幅高于全市水平（13.4％）的分别是：九龙镇236.8％、洋河镇172.9％、胶西镇62.7％、胶北镇35.3％、胶州湾工业园32.6％、中云办事处26.6％、胶东镇（含台湾园）24.5％等七个单位。同比增长的有李哥庄镇11.6％、南关办事处7.4％和云溪办事处6.9％等九个单位，同比下降的有阜安办事处（－2.2％）、杜村镇（－2.5％）和里岔镇（-12.5％）。（详见附件1）。 四、进口主要情况 1-2月份，全市实现进口14693万美元，同比增长5.3％。 2月份当月进口7176万美元，同比增长44.9％。 1、加工贸易进口占主导地位，一般贸易进口增长高于加工贸易。加工贸易进口12072万美元,同比增长19.3％，占全市的82.2％，其中：来料加工贸易进口2.44亿美元，同比增长11.1％；进料加工贸易进口5.95亿美元，同比增长18.7％。一般贸易进口2111万美元,同比增长111.9％，占全市的14.4％。其他贸易进口510万美元，同比下降47.7％，占全市的3.4％。 2、高新技术进口下降，其它大宗商品进口均有增长。高新技术进口165万美元，同比下降28.6％，占全市比重1.1％。其他大宗商品中：机电产品进口3897万美元，同比增长42.6％，占全市比重26.5％；纺织服装进口2447万美元，同比增长27.8％，占全市的16.7％；生皮及皮革进口1774万美元，同比增长25.2％，占全市的16.1％；农产品进口1729万美元，同比增长37.7％，占全市的11.8％；鞋类产品进口434万美元，同比增长3％，占全市的3％。 3、30强进口企业总量占全市进口额的七成。进口30强企业（2005年进口前30位企业）实现进口10658万美元，同比增长20.9％，占全市的72.5％。增幅较大的有绮丽佳荣、爱恩耐机械和丰光精密，增幅分别为1008.7％、463.9％和201.9％（详见附件3）。 附件：1、2006年1-2月份各镇（处、园）出口完成情况表 2、2006年1-2月份出口30强企业情况表 　　　3、2006年1-2月份进口30强企业情况表 二00六年三月二十日

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其中：中集冷箱和中集特种箱当月分别出口5395万美元和495万美元,共出口5890万美元，占全市当月出口额38.8％,拉动全市当月出口52个百分点。两家企业比1月份净增加出口5362万美元。

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中集集团冷藏集装箱产品数据管理系统(PDM)项目  


作者：海角晚风 提交日期：2006-11-19 22:46:00   

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??1 项目背景
??中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（简称：中集集团），是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资企业之一，1994年在深圳证券交易所上市，致力于为现代化交通运输提供装备和服务，是全球规模最大、品种最齐全的集装箱制造集团。自1996年以来，中集集团的集装箱产销量一直保持世界第一，目前国际市场份额超过40%，其中冷藏集装箱的国际市场占有率超过50%，确立了集团在集装箱行业的世界级领先地位。
??位于中国的经济中心上海的上海中集冷藏箱有限公司（中文简称上海中集，英文简称SCRC）和位于青岛中集冷藏箱制造有限公司（中文简称青岛中集，英文简称QCRC）是中集集团两个高速发展的支柱性企业。同时为了统一协调冷藏箱技术管理，中集集团成立了 冷藏运输设备技术中心（简称技术中心），地点设立在SCRC企业内部。
??根据冷藏集装箱设计、生产、管理的发展需要，从2002年起，技术中心开始进行PDM项目的实施准备策划工作，于2002年5月至2003年4月期间与上海思普信息技术有限公司（简称上海思普）合作开发PDM系统，并对原上海中集CIMS系统予以改造，建设了以技术中心为基点，覆盖上海中集、青岛中集的分布式PDM系统，使之成为企业产品研发的基础数据平台，增强了异地协同开发能力，提高了设计效率，提高了企业对市场的快速反应能力，使之切切实实成为企业发展的助推器。
??2 项目实施内容
??项目的总体思路是以上海思普的标准版PDM系统为基础，根据冷藏箱设计管理的需要，进行二次开发工作，实现技术中心、上海中集、青岛中集的产品数据的协调统一、提高冷藏箱产品的零件标准化水平，提高企业技术管理水平。
??其具体内容包括：对上海CIMS一期工程中部分子系统的性能加以提高和完善，使其能够更好适应集成的需要；实现在各部门间、企业间的资源共享、网络化管理、权限管理；在上海思普的标准版PDM系统基础上，进行CAD系统集成开发；编码系统开发，并实现编码系统与PDM系统、CAD系统、企业ERP系统MAS的集成；进行CAD模板管理、箱号管理、材料管理、价格维护、报价开发；实现技术中心与两个工厂的信息集成，解决设计图纸、编码给各个工厂的传递问题；实现PDM BOM数据向MAS传输、物料数据向MAS系统的传输等。
??3 项目功能模块
?? 下图为系统功能模块图。
??
??3．1用户管理：
??用户管理模块用于管理和维护企业的部门组成结构、部门的人员配置情况、人员的登录与密码、以及系统的各种功能授权。通过它可以方便构建SIPM/PDM系统的第一级安全权限，实现对系统功能获取权限的控制。
??3．2日志管理：
??事后审计是安全体系的重要组成部分，任何用户在SIPM/PDM系统上所做的所有操作都被作为历史记录保留在系统日志中，以供追溯和审计之用。
??3．3权限管理：
??权限管理的内容包括两个部分，一种是用户权限，包括：BOM、报价、截面、模板、CAD等等，另一种是数据权限，即用户是否对某个具体产品具有数据的获取权限和操作修改权限。针对中集冷箱的具体情况，为简便权限的管理方式，采用大部件授权的方式，指定用户可否修改产品、大部件的数据。
??3. 4通知管理器
?? 通知管理器向PDM用户提供在企业内部局域网范围内交互信息的功能。其功能包括通知的新建、发送、查看、删除、回复、转发等功能。
??3. 5 BOM管理
??BOM管理是SIPM/PDM的核心模块，BOM管理解决了产品数据管理中最核心问题，为整个企业的信息集成和产品的生产制造提供了最重要的数据基础。在该模块中管理产品结构明细表（BOM表）。管理的对象包括：箱型、箱东、产品、部件、零件、物料等，箱东文挡、产品说明书、技术要求等，系统采用一种直观的树形结构将这些数据有机地整合在一起。
??BOM管理器自动解决零部件的复杂借用关系，自动实现数据的关联更改，杜绝产品结构数据的逻辑错误，避免了以往的同一个部件号在不同产品下的同号数据不同的问题。
??在BOM管理器中可以方便地构造产品BOM，新建零件、部件、产品，也可以直接调用零件列表，从零件表中选择已有零件，加到目前的BOM中；调用已有的部件，把该部件加到目前的BOM中。
??同时BOM管理器中可以方便地了解物料的详细信息，如名称、零件图号、尺寸、单重、材料、单位等。为了确定一张图纸修改所引起的产品范围，在更新产品之间可利用反查功能查询系统中那些产品使用了该物料。协同CAD系统的应用；在PDM中完成一种产品设计后，一次性生成所有图纸文件清单，实现产品所有图纸的批量倒出和打印。
??利用BOM管理器也可以方便地输出产品的一些统计信息，例如自制件、外购件、借用件。产品设计完成后，一次生成新设计产品零部件清单，以方便该类零部件的审核。
??3．6零件簇管理：
??零件簇管理就是按照相似性对零部件进行分类管理。它为设计人员提供了一个十分强大而有用的设计环境，设计人员在设计时可以很方便的使用零部件分类查询功能，随时参考所有已有的设计数据，可以明显的节省资料查找时间，避免相同零部件的重复设计，极大地提高设计效率。按照零件簇思想组织所有零部件能够有效地提高零部件的通用化、标准化程度，从而缩短产品开发周期，降低生产制造成本。
??3．7图档管理
??SIPM/PDM按照物料对象来组织产品的图文档数据，用户可按产品结构显示产品、部件、零件、物料图形，实现图形的输入、倒出、删除等功能。
??3．8产品设计
??产品设计负责设计工程师日常产品的设计工作，当拥有产品设计权的用户给用户赋予部件设计权后，用户在产品设计模块中进行部件的详细设计，产品设计提供了多种构造产品临时BOM的方式，可以从其它产品、部件中调用结构，可以通过添加的方式从零部件库中选择零部件或物料来建立产品结构，也可以直接新建的零部件，输入零部件的各种描述信息，为零部件配置相关的图纸。
??在部件设计完成后，进行部件归档，全部部件设计完成后，经过有产品设计权的用户进行产品的归档。
??3．9 材料管理
??对企业中使用的材料进行统一的管理，内容包括材料的类别、材质、规格参数等，能够按照材质、规格和时间进行价格维护，并存储材料价格的历史记录。该部分还包括物料的价格管理、单位关系的维护等。
??3．10 价格维护
?? PDM系统管理的价格包括物料价格和材质的不同规格在某时间段的价格。
??物料的价格采用与MAS集成的方法取得，物料价格按月计算，由MAS数据库取得，确定了每月25日倒入物料价格，完成价格维护，从本月的26日到下月的25日采用本月输入的物料价格。
??材质价格按月维护，分别对应各规格的价格，在每月5日前输入，（每月1到5日系统计算时按上月价格计算。为促进材质规格的标准化，系统对常用的规格进行了统一的维护管理。另外为了快速计算材质的价格，统一维护材质的基价，并利用基价计算材质各种规格的价格。
??3．11报价模块
??利用报价模块构造产品报价BOM，利用该模块完成材料用量计算，计算出自制件汇总表、材料汇总表，计算出物料汇总表，并根据维护的材料、外购件价格生成产品报价。
??3．12编码管理：
??将PMS中的产品编码系统移植到PDM系统中，由技术中心制定物料编码规则，具体的编码可由技术中心与两工厂分别生成，物料编码的生成为根据规则由系统自动生成，这样可保证编码生成的全局统一性。
??3．13模板管理：
??对CAD系统使用的模板实现统一的管理。模板采用如同零件簇的分类管理方式，用户可根据分类快速查询模板。模板管理中可进行模板分类的新建、修改、删除、查找和模板的新建、修改、删除，也可倒入、复制、直接打开模板的图形文件。
??3．14截面管理
??为了控制冷箱用截面的统一，提高模具的利用率，避免小批量开模，利用截面管理模块对截面实现统一的管理，管理的内容包括截面的名称、代号、单位重量、图纸、供应商等信息。同时为了实现截面的快速查询、管理，也采用分类的方式对截面进行管理。
??3．15箱号管理：
??建立企业箱流水号和箱东箱号对应关系，并可建立箱号与各种文档等信息之间的关联关系。
??3．16 CAD集成
??CAD集成包括登录、注销、打开设计、保存设计、明细表编辑、明细表绘制、删除明细表、重画明细表、序号标注、序号修改、增加序号、修改序号，取零件图、取部件图、取产品图、取模板图等模块。下图为产品设计与CAD系统的集成。
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??3．17零件定义
??零件定义是一类模块，包括零件定义、零件参数化、使用新零件、零件参数输入和零件图形更新等。利用CAD平台，实现产品零件图纸和零件编码的快速生成，并归入相应的零件族，提高设计的效率与质量。
??零件定义的功能包括，利用一张计算机图形，进行零件的模板图定义、零件的参数定义，在零件参数化中就可输入零件参数，利用零件模板自动生成出零件图形，并利用使用新零件把新生成的零件应用到当前的产品、部件中。系统实现了零件图形和模板图形的快速自动转换，可自动提取出零件参数，计算出如零件重量、展开尺寸、被动参数等零件描述信息。系统通过零件参数化实现了零件命名规则的规范化，用户可非常方便地根据零件代号查找出相似的有类零件。而在零件参数化输入过程中，可控制相同参数零件的生成，避免一物多码情况的出现，有利于提高零件的标准化。
??3．18 MAS与PDM信息集成
??为减少PDM系统BOM数据向MAS系统传输过程中人为误差，提高工作效率，开发了PDM系统与MAS系统的数据接口，内容包括在BOM管理器中统计汇总出外购件部分，按MAS系统的数据格式要求，利用数据库传递技术把PDM中BOM数据物料部分传递到MAS中。
??而为了保证物料定义数据的一致性，在编码系统中每增加一条物料时，编码系统就自动把该条物料信息传递到MAS系统中。
??4 系统异地集成
??技术中心与上海中集、青岛中集分处两地三处，利用分布式的PDM实现了数据的及时通讯，其内容包括：箱型、客户、物料信息、部件、零件、模板、截面等信息的实时共享，一处修改，则另两处可实时看到结果。对产品BOM部分，由技术中心新建一个产品后，可下发给工厂，而工厂设计归档后，技术中心可看到工厂的设计结果。通过分布式的数据库，实现了整个冷箱的零件标准化、物料编码的标准化。
??下图为系统网络结构图。
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??下图为产品结构的网络间关系。
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??5 项目实施效果
??上海中集冷藏箱CIMS二期PDM实施项目于2003年4月11日通过了项目验收，目前一直在正常运行。项目获得了项目验收专家组的高度评价，他们认为：“该项目需求分析充分、实施目标与内容明确，在充分吸收了CIMS一期工程所取得的数据基础上，应用国产软件SIPM-PDM，开发了CAD集成系统、报价模块、截面管理、模板管理、箱号管理、权限管理、编码管理等模块；建立了跨地域的网络与数据库支持环境，实现了工程技术系统中、产品、零部件等信息的管理；实现了与经营管理系统的初步集成，并在企业的经营管理、产品设计、产品报价、工艺设计、加工生产及售后服务中得到了实际应用。通过项目的实施，促进了企业的技术改造，使产品设计手段、技术管理水平得到了明显改善，通过对历史数据的充分吸收利用，提高了设计质量、工作效率及数据安全性，实现了信息的异地实时共享，使中集集团冷箱企业间标准化程度明显提高，企业间的物料编码取得了统一，实现了快速报价、提高了提高了企业对市场的应变能力，取得了良好的经济效益。整个项目的实施对同行业的信息化提供了宝贵经验，具有重要推广价值。”
??6 结束语
??中集集团冷藏集装箱生产是典型的依单生产模式，产品是一个相对成熟的工业产品，利润空间较薄，因此要求企业必须快速响应客户的需求，控制企业的制造成本，而PDM系统是贯通企业ERP、SCM和CRM系统的枢纽和数据源头，是企业进入精益管理的必由之路。今后我们将深化应用PDM系统，使之发挥更好的作用，并向工艺设计、管理自动化、智能化方向发展，为面向整个企业、制造领域的信息大集成作好铺垫。
??

股市潜规则

社评：理性看待股市震荡 终结被放大的恐惧

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央视国际 www.cctv.com　　2007年06月02日 14:11 来源：


　　来源：21世纪经济报道

   
  
　　5月30日,中国财政部提高证券交易印花税税率(由1‰调整为3‰)。从股指下跌的点位看并不惨烈,6月1日尾盘收在4000点,没有超越"2.27"大跌的程度。但这是股改之后中国股市第一次大规模地弥漫着"股灾"的心理阴影。这是前所未有的艰难时刻,对中国牛市的质疑、对泡沫的夸大、市场畸形化的不屑统统上演,密集得有如箭雨。

　　如果我们有勇气剥离缠绕在中国股市上的"股灾话语"和灾难预言家的唇舌、能够越过目前混乱的市场情绪和心理焦虑,而将目光投向迷糊不清的未来,理性启动我们的感知和判断,我们就会发现灾难预言家的悲观论和"中期大调整"是不理性的,它忽视甚至故意蒙蔽中国股市的土壤和基因。

　　支持中国股市成为一个伟大市场的基本面是中国的经济增长,这是一个被人无数次谈论和传播的说法。股市泡沫破灭往往出现在经济增长的拐点期或者加速衰退期,而中国GDP增长高达10%的强劲力量大大消除了股灾或者中期大调整的概率。我们不能因为股市的剧烈震荡就要否定这一命题。据相关报道,世界银行最近把对中国经济今年增速的预期从早先的9.6%提高到了10.4%。世行提高了对中国经济增速预期。

　　毫无疑问,此轮牛市始于"股改",股改形成的牛市在账面上已经使得国有资产增值高达8万多亿,这是一笔无法想像的巨大增值。由于政府承诺要照顾市场稳定和长远发展,国有股转让有时间限制,这就意味着,"股灾"和残酷的中期大调整都是不符合众多长远利益的。而中国政府是理性的,倡导和谐发展的,目标是建设和谐社会。因此我们要相信,政府不仅有能力打击国企内部人造成的国有资产流失,也有能力防止自身政策不当造成的国有资产流失。

　　另外,中国还有很多大型优质国有企业欲在中国A股市场上市,例如神华集团、中电信、中移动、中石油等等,它们的回归不仅分享中国资本市场的发展红利,同时也深化和优化中国资本市场的结构。由于它们盘子巨大,本身就带来很大的扩容压力,我们很难想像在股指2千多点的所谓"理性的、无泡沫的、跟国际市盈率接轨的点位"来迎接这一系列重大蓝筹的上市。

　　可见,既然政府承担着一系列的长远发展目标的话,我们就能够确定,政府出台印花税调整股市的基调:不是打击股市,或者是像一些灾难学家所说的"要挽回用加息、加准备金等手段调控股市'无面子'的尴尬",而是控制股市的炒作,增加炒作垃圾股的成本。但这一举动却被涂抹和篡改为"政府不愿意股市过热"和"要教训股民"。

　　印花税的出台造成"股市恐慌",也充分反映一些股民的不成熟,他们不仅喜欢投机、炒作垃圾股,而且还容易放大印花税信号后的恐怖,接纳无止境的流言和猜测,慌不择路地接纳资产缩水的痛苦。实际上,连相关部门官员都感到意外,一次正常的印花税调整酝酿出了类似于孔飞力"叫魂"机制(意指一场意外事件导致整体性恐慌)那样的信号失真和严厉冲击。

　　坦率地说,如果政府决心打击垃圾股炒作的话,有许多可行的方法,例如对ST股票的换手率或多日股票总涨幅或者均线突破指标进行限制,如果过了设定的红线,就对其进行突然性停牌交易,并且不承诺何时复牌。这种机动性的做法使得这些炒作中的股票的交易权利变得破碎而不完整。虽然这会遭到一些自由人士的攻击,这些人可能会打出平等主义的大旗。相比较而言,降低股票交易权利的做法则是局部的、精确制导的。这种做法既可以打击庄家炒作,降低黑幕交易,减少散户股民跟风的概率,它可以作为一个过渡性的政策,不仅保护了散户跟风型投资者,而且也制造和逐步培养了市场的理性认知,而这对于一个理性的、成熟的资本市场来说是必须的。

责编：王丽华

股市潜规则

一次同事们一起聊一个不太合时宜的话题，如果给自已的后代留一只股票会选什么股票呢？虽然现在市场热火朝天，但想想是给20年后的子女留一只股票，还真不容易。首先不会选重组或资产注入的企业，这事风险太大，成功的概率较低，如果买了一只重组未成功，就血本无归了。科技股尤其是投入很大的科技股要慎重比如象京东方这样的公司，科技企业的核心能力是技术，而技术开发的周期一般是5年，也就是说科技类公司每5年就会经受一次新技术的挑战，如果公司转型成功则能更上一层楼，如果应对有误好一点被收购，运气不好就难说了，象康柏电脑这种昔日的明星，现在早已不见踪影。再次国家垄断的企业也不是最佳选择，一是市值较大，上升空间有限，二是没有经过竞争考验，现在其利润率越高，将来受到的压力就越大。最后产能扩张型周期类股票也得回避，因为产能扩张型的企业一但遇到宏观经济不好，过剩的产能无法退出，企业利润总会变坏。所以选来选去大家的审美标准有以下几条：一最好是消费和服务业，特别是金融服务业，能源或资源也行，属完全竞争行业；二是市值规模最好不要太大，但品牌经营的时间要长一些；三是行业的领袖企业有诚信经营的良好记录。

meng-h

基金经理中流传的一个短信
作者: 但斌
时间: [ 2007-06-02 11:07 ]

　　一只壁虎在证券公司门口迷了路，有条大鳄鱼慢慢爬过来，情急之中小壁虎一把抱住了鳄鱼的腿大声喊妈妈，鳄鱼老泪纵横：儿啊，刚炒股三天就瘦成这样啦！
　（备注：和一群基金经理在香格里拉，他们朗读着
这样一个段子，有点意思。贴出来笑笑。）
　　　　　　　　　　　　２００７年６月２日但斌于香格里拉

股市潜规则

去年券商七大财务指标前20强亮相  
发布时间： 2007-06-01 08:44 字体：     




　　２００６年证券公司净资本排名前２０位名单
　　单位：元

名次    公司名称                        净资本

１     中信证券股份有限公司            １０，５７７，６２５，９７７．２０

２     招商证券股份有限公司            ３，５３３，８５２，８２９．２８

３     宏源证券股份有限公司            ３，１０５，４７１，２８９．７０

４     国信证券有限责任公司            ２，９０９，８６７，８５０．１１

５     广发证券股份有限公司            ２，９０３，５８７，２９８．４３

６     光大证券股份有限公司            ２，８１８，７６９，３５１．８３

７     华泰证券有限责任公司            ２，４９３，８１７，６９９．６３

８     申银万国证券股份有限公司        ２，３３７，５０８，９７９．６９

９     东方证券股份有限公司            ２，３２４，０９５，４００．００

１０    国泰君安证券股份有限公司        ２，２８６，６８５，２０２．９９

１１    海通证券股份有限公司            ２，２８３，９３０，２６１．１７

１２    中国国际金融有限公司            ２，２４８，９９５，５５５．００

１３    中信建投证券有限责任公司        ２，１７１，０５８，３８２．４１

１４    国元证券有限责任公司            １，９２８，７９０，０９７．９３

１５    红塔证券股份有限公司            １，８９３，４９６，５７０．８５

１６    长江证券有限责任公司            １，８７３，２７１，８７６．３０

１７    平安证券有限责任公司            １，７５６，８８７，８２７．００

１８    齐鲁证券有限公司                １，７３７，０２７，７５５．４４

１９    西南证券有限责任公司            １，６０２，７４８，０９６．２７

２０    中国建银投资证券有限责任公司    １，５０１，９１２，２９２．６７

　　２００６年证券公司净利润排名前２０位名单

　　单位：元

名次    公司名称                    净利润

１     中信证券股份有限公司        ２，３７１，０４０，８６３．８２

２     中国银河证券股份有限公司    １，６３２，８０４，９８３．３４

３     国信证券有限责任公司        １，４５３，７２９，４４５．５５

４     国泰君安证券股份有限公司    １，３６２，４４５，１１８．０７

５     申银万国证券股份有限公司    １，２５５，４２２，５９１．６３

６     广发证券股份有限公司        １，２２７，８５２，４８７．３７

７     招商证券股份有限公司        １，１０４，２８６，７０９．９８

８     东方证券股份有限公司        ９３６，１４８，９８２．６７

９     光大证券股份有限公司        ８９６，５８１，６１０．０５

１０    中国国际金融有限公司        ８５８，５２７，００２．６６

１１    华泰证券有限责任公司        ８３８，０５５，２５７．２２

１２    海通证券股份有限公司        ６５０，４１８，４４２．３８

１３    红塔证券股份有限公司        ６４８，５２４，９０６．４７

１４    西部证券股份有限公司        ５８９，９４４，３２８．９３

１５    国元证券有限责任公司        ５５４，０９５，２２８．２４

１６    平安证券有限责任公司        ５５３，８６０，３３７．００

１７    长江证券有限责任公司        ４４７，８００，１２６．０８

１８    中银国际证券有限责任公司    ４３６，４９０，６８８．００

１９    中信金通证券有限责任公司    ３６９，０５６，６２６．５４

２０    湘财证券有限责任公司        ３４５，９４１，８９７．２７

　　□本报记者 丽华 北京报道

　　昨天是证券公司通过中国证券业协会网站进行年报信息披露的截止日。根据协会公布的对七个财务指标的前20名排名，全行业继续呈现出强弱分化的格局。

　　这七个财务指标包括，总资产、净资产、净资本、营业收入、扣减资产损失后利润总额、扣减资产损失后人均利润总额、净利润等。与往年不同的是，协会先在103家会员证券公司的大范围进行排名，同时，对22家创新试点类证券公司和34家规范类证券公司的这七项财务指标分别进行排名。从排名中不难看出，两类券商在整个行业中优势明显，目前银河证券还没有进入这两类券商梯队，剔除这个因素，创新试点类券商若干财务指标的前几名，基本上也是全行业排名的前几名。

　　在券商分类监管中，券商的业务资格将与净资产规模挂钩，从排名情况看，呈现出强者恒强的格局。其中，中信证券净资产达123.1亿元，比上一年增长了一倍多，国泰君安证券40.94亿元，招商证券40.10亿元，位列全行业前三甲。而2005年净资产规模排名第二的海通证券，这次排在第七的位置。

　　由于行情好转，市场活跃，去年券商的营业收入和净利润等指标全面提高。其中营业收入的前三名是国泰君安证券，营业收入达39.20亿元，银河证券34.29亿元，中信证券31.08亿元。中信证券去年净利润23.71亿元，银河证券16.33亿元，国信证券14.54亿元，国泰君安证券13.62亿元，申银万国证券12.55亿元，位列全行业前五名。（中证网）

meng-h

乔洪事件背后探营茅台：一个小镇大国企的样本
http://www.sina.com.cn 2007年06月01日 22:45 中国经营报
　　“乔洪事件”使得那个群山环峙中的茅台镇再次走进人们的视野。

　　作为一家著名上市公司，国内白酒行业的第一品牌，除了浓浓酒香外，茅台酒厂近况怎样？是什么原因导致乔洪“东窗事发”？“乔洪事件”将给贵州茅台带来怎样的变化？

　　“乔洪事件”被披露后，本报记者在第一时间赶赴现场，经过多日走访，试图在茅台酒香的背后，为公众还原一个不为人知的茅台。

　　一线调查

　　探营茅台：一个小镇大国企的样本

　　“第一次到茅台时，印象深刻的是蜿蜒山路，如同这个大型企业从计划经济步入市场经济时并不轻松的转型。”

　　2000年，乔洪履新贵州茅台总经理。在赴任后的一篇文章里，乔洪曾这样写道。七年后，贵州茅台（600519）总经理乔洪因涉嫌受贿被贵州省纪委“双规”。

　　茅台酒名扬四海，群山环峙中的茅台镇古风悠悠。然而，一条突如其来的消息打破了小镇的宁静，也让人有机会近距离撩开茅台神秘的面纱。

　　酒镇

　　茅台酒名声在外，贵州茅台酒厂有限责任公司（下称“茅台酒厂”）却地处偏僻。其所在的茅台镇位于贵州省仁怀市城西的赤水河东岸，面积仅8平方公里，离贵阳市约350多公里，须乘坐近6个小时长途汽车到仁怀市，再转往茅台镇。

　　初到茅台镇，除了扑面而来的阵阵酒香，就是随处可见的酒业公司和出售各种散酒的店铺，而这些酒大多以“茅台镇”命名。当地人的主要交通工具是

摩托车，并或多或少都从事着与白酒有关的生意，而大量外地客商的云集，导致当地物价水平远远超过周边城市。

　　茅台酒厂其实只占据茅台镇的一角。颇具现代气息的茅台酒厂办公大楼，与周围破旧的建筑相比有些格格不入，但也反映出了茅台在当地的地位。

　　“你是不是来批酒的？真的茅台很难批到，我这里有歪酒，质量也不错，拉到外地根本喝不出来是假酒。”5月24日，茅台酒厂办公楼正门，一位叫李老四的摩托车司机与记者搭讪。

　　据李老四介绍，这种被当地人称做“歪酒”的茅台也分高中低档，装瓶后的高档酒价格每斤为200元，比真茅台市价的一半还高，而低档假茅台10多元一瓶就能买到。

　　“散酒也有，你回去做什么牌子的包装卖都行，质量保证可靠，因为有些酒厂就是茅台退休师傅开的。”李老四说。

　　据不完全统计，包括私人作坊在内，茅台镇上分布着400多家酒厂。而茅台酒的知名度和供不应求，导致很多小企业甚至直接伪造茅台酒。而当地人说，由于特殊的地理气候条件，这些假茅台酒比外面的名酒还要好喝。

　　“私营酒厂聘用茅台酒厂退休酿酒师根本不可能，别说他们自己开厂了。厂里给这些退休人员的待遇十分好，不仅有退休工资，还有退休津贴，并且厂里在这方面的管理也很严格。一旦发现上述情况，就不会发给他们退休津贴。”茅台酒厂企划部主任叶远鸣表示。

　　贵州茅台董事长袁仁国认为，打假是政府行为，茅台酒厂只能从产品的包装防伪上加大力度，并提醒消费者到各地茅台专卖店购买。

　　人事

　　“你知道吗，茅台的总经理因为批酒已经被抓了，听说贪污了3亿多元。”李老四神秘地说道。

　　可见，乔洪“落马”的消息已是这个小镇的头条新闻，与其相关的各种传言在当地竞相弥漫。

　　据有关媒体报道，5月12日，乔洪之子乔木在北京被捕，罪名是涉嫌重大经济犯罪，毁坏茅台财务证据。此前，乔洪的四弟乔建华（音）、乔建华（音）妻、妹妹均遭到调查。

　　5月18日，贵州省委常委会研究决定，对乔洪进行立案调查，并采取“双规”措施。新华社援引贵州省纪委负责人的消息称，乔洪在2002年组织销售业绩较好的部分经销商及茅台集团部分先进工作者赴韩国观看

世界杯足球赛活动中，涉嫌接受承办单位贿赂。2007年5月初起，乔洪开始配合组织对其问题进行初步核实。

　　记者从贵州省工商局了解到，乔建华确实在贵阳注册有一家经营白酒的商贸公司，记者实地探访该公司注册地，但目前已无从查找。目前，记者手上也无证据表明，乔建华所经营 的这家公司，与贵州茅台有直接的业务往来。

　　“我只见过乔洪的妻子一次，当时她是来茅台镇看望乔洪，至于他的弟弟我就更没见过了。”据叶远鸣透露，乔洪的家人都住在贵阳，平时很少看到他的亲属来茅台酒厂。

　　有信息表明，乔洪的亲属可能存在利用乔洪职务进行寻租的嫌疑。此外，茅台酒厂也存在着与大多数国有企业一样的通病，即职工间关系复杂，有的是一家几代人都在茅台酒厂工作，甚至包括董事长袁仁国在内的高管及一些中层干部之间也存在这样的亲属关系。

　　记者手上的一份黔茅有限发（2007）7号文件，是茅台酒厂刚刚发布的2007年度中层干部人员聘用名单。

　　据知情人士透露，茅台酒厂财务部主任熊顺强的妻子，财务部副主任袁德芬与袁仁国是亲戚关系；财务总监谭定华的妻子陈治莉是茅台酒厂对外投资合作管理有限责任公司副总经理，其兄弟谭定远是茅台酒厂销售公司重庆片区副经理，谭定远的妻子喻敏刚由江西片区调任云南片区副经理；茅台酒厂党委副书记、贵州茅台监事会主席刘和鸣之子刘盛，为制酒四车间主任助理。

　　目前，茅台酒厂拥有1 家全资子公司（贵州茅台习酒有限责任公司），两个控股公司（贵州茅台、贵州茅台啤酒有限责任公司），1个参股公司（贵州茅台酒厂技术开发公司）。此外，旗下还有昌黎

葡萄酒业有限公司、保健酒业有限公司、贵州茅台酒进出口有限责任公司和茅台酒厂投资公司。

　　其中，袁仁国兼任贵州茅台酒进出口有限责任公司董事长，保健酒业有限公司法人黄运琪为袁的舅舅。

　　“因为当地没有其他就业渠道。我们尽量不把这些有亲属关系的人安排在一个单位、部门或岗位。”袁仁国认为，茅台酒的酿造技术需要传承，大多又是父子传承，所以会有几代人都在茅台工作的现象。而且，这样会形成利益共同体，有利于团结职工，加强所有职工的凝聚力。

　　“乔洪2000年从贵州省轻纺工业厅副厅长调到茅台任总经理，基本是个外来户。袁仁国从1973年进入茅台酒厂工作至今，担任过车间主任、厂长助理等一系列职务，可以说是从基层一步步走上来的。也许是乔洪看到其他领导的亲属都在茅台工作，所以动了为自己亲属牟利的念头。”知情人士说，“这种亲属关系，以前在国有企业是司空见惯的，但茅台作为一家大型国有上市公司，这种关系的蔓延就很不利于完善公司治理结构，甚至出现内部人控制的情况。”

　　管理

　　“到后面排队，我们都等了很长时间。”5月25日下午，面对要到袁仁国办公室进行采访的记者，排队等在袁仁国办公室门口的多名外地经销商有些烦躁。

　　据一位经销商透露，由于茅台酒在市面的紧俏，他刚从有关渠道拿到批条，想多进一些货。“茅台销售公司刚进行了人事调整，我这次来也想重新建立一些关系。”

　　乔洪“出事”后，对贵州茅台的直接影响是，调整了销售公司的人事安排，袁仁国代理总经理职务。有媒体评论，由于乔洪常年经管销售工作，这次人事调整是袁仁国对“乔系”人马的清洗。

　　对于这种说法，袁仁国认为纯粹是无中生有和无稽之谈。“我们总共有29个片区经理，动的不到10个，提升了5个人。有两个是和经销商关系搞不好，就调回来在别的岗位安排，而且没有一个降职的。公司每年的营销会和片区经理会都是正常的。当时，党办通知了所有领导，包括乔洪在内，他当时都答应参加的，只是后来没有参加。”袁仁国说。

　　同时，袁仁国表示，所有的人事调整都基于公司的管理章程，公司从1999年开始推行一年一聘，实行5%末位淘汰制，是集体研究决定的结果。

　　“问题是，淘汰的标准是什么？如何实施这种制度？公司并没有明确具体细则。推行的末位淘汰制度的行文、民意测评、考核审查等标准，也不曾见过。”知情人士透露说。

　　“公司的末位淘汰考核章程是完备的，将领导安排的工作做好，是基本的考核标准。”叶远鸣这样认为。

　　事实上，从去年开始，茅台在产量并无大增的“限量提价”策略基础上三次提价，使茅台酒物以稀为贵。一些经销商和专卖店为了能多进一些货，到处找关系从茅台批酒，也成了权力寻租的根源。

　　“因此，公司对中层干部坚持的轮岗和重新聘用原则，有利于压缩权力寻租的空间。”茅台贵阳销售公司的一位人士说。

　　一位知情人士透露说，茅台酒厂酒库车间装有320吨茅台酒大罐接口处，时常漏酒。看库人员多次向车间和公司领导反映漏酒情况，但没有引起重视。今年4月4日上午，该罐管接口处突然断裂，茅台酒从直径20厘米大的管口处流出。事发两个小时无人采取紧急措施，直到武警消防战士赶到现场，才堵住管口。但是，近100吨茅台酒流出，无法挽回。按照茅台当前358元每瓶的市价，预计损失6000多万元。

　　事后，袁仁国表示，已对事故责任人进行了处理，该车间主任被降职为副主任。

　　“这件事最值得反思的地方是，当时现场的几十名职工为何没有采取紧急措施，说明酒厂在生产管理方面的规章制度流于表面，并且在执行上有打折扣的地方。”该知情人士说。

　　监管

　　据统计，茅台酒厂每年为国家纳税13亿元，为仁怀市纳税7亿元。2006年度贵州省GDP总量是2259.67亿元，财政收入是448亿元；2006年茅台的收入达48.96亿元，占贵州省财政收入1/10以上。

　　由于茅台被誉为国酒，常年成为国宴用酒，使得很多领导对茅台酒青睐有加，也是茅台人最值得骄傲的地方。在茅台酒厂的库房中，存放的都是每坛上百斤的茅台酒。其中，被一些领导干部封存寄存在此的酒坛不胜枚举。

　　据库房管理人员介绍，这些酒都是一些领导预订的，并且每年会付给茅台酒厂数千元管理费。

　　“正因为政府和领导的高度重视，茅台就像个被惯坏的孩子，内部和外部监管都存在失位的现象。”知情人士说。

　　2006年3月，贵州省国资委召开的一次监管企业法制工作座谈会上，有人指出，我国国有大型企业虽然建立了董事会、监事会、经营管理班子，但法人治理结构并没有因此而完善，具体表现有一是内部人控制严重。由于缺少外部监督，或者外部监督难深入，以权谋私现象严重。二是决策权与执行权合一。大部分公司的董事会、经理层及监事会都高度重叠。三是董事会与经理层“两张皮”。董事会无法管理经营者，或者董事长与总经理搞内讧、争高低、比大小。

　　贵州省国资委副主任谢谦认为，按照规定，国有企业的领导在主要岗位的人事安排上，要规避亲属关系。“但茅台的主要岗位上是否存在这样的亲属关系，我还不清楚。”

　　“按照上级的精神，在企业经营上，国资委要尽量少管，主要职责就是对企业的领导班子进行业绩考评。并且每隔一段时间，省政府派出的监事会，都会到茅台进行检查工作。”谢谦表示，“我们正在研究外派董事制度，集中解决内部人控制、监管不力的问题。但是，对于什么人适合担任外派董事，该付给多少薪水等制度建设方面的细节问题还在讨论当中。”

　　“乔洪的案件还在调查当中，等调查结果出来后，针对暴露出的问题，我们会上报省政府研究，便于及时出台相应的具体监管政策。”贵州省纪委秘书长廖建宇说。

　　访谈

　　袁仁国：我和乔洪并无私人恩怨

　　乔洪被贵州省纪委“双规”后，有舆论认为，这与贵州茅台董事长袁仁国多年的竞争不无关系。卷入这场是非的袁仁国任代理总经理，主管销售工作后，5月11日，贵州茅台在公司内部的办公网上发布了关于销售公司人员岗位调整的通知，未免让人产生了更多的联想。

　　5月25日下午3时，为打消外界的种种猜想，袁仁国和茅台集团党委副书记、贵州茅台监事会主席刘和鸣接受了本报记者在内多家媒体的采访。

　　《中国经营报》：“茅台集团董事长季克良已年近70岁，茅台接班人一直悬而未定，而乔洪和你一直是热门人选，此次乔洪被‘双规’结束了两人多年的权力角逐，也结束了茅台接班人之争。”对此言论，你有什么看法？

　　袁仁国：把正常的人事调动写成接班人之争，这完全是一种炒作。茅台集团主要高管人选的最后确定历来都是由省委和省国资委考察后确定的，怎么争？

　　说我们之间有矛盾，我不知道这个结论是怎么得出来的，有什么矛盾？我都不知道。大家在一起工作是种缘分，在工作上有不同意见是很正常的。在集团办公会上，为了工作上的问题争得“脸红脖子粗”的现象经常发生，但我们都知道这是为了工作，绝对不涉及个人恩怨。

　　乔洪出现这样的问题，是他个人行为，不是班子的问题。茅台高层虽然有工作分工，但是茅台的各项决策都是由集体决定的。已经作出的生产决策、营销决策不会因为个别高管的变动而产生改变。

　　我可以负责任地告诉大家，第一，我们茅台会坚持科学发展观，坚持民主决策；第二，茅台所有的决策不会因为任何原因改变；第三，茅台的班子是诚信的，长期遵循诚信共信的原则；第四，茅台目前生产非常正常，我们正在烤第四轮次的酒，市场表现也很好。

　　《中国经营报》：在茅台批酒，是否像外界所说，需要季总、袁总和乔洪三人共同签字？

　　袁仁国：去年为控制茅台酒的销售，为了不卖新酒，不挖老窖，我们才销了不到800吨。在市场经济条件下，我们不搞计划经济的做法，所以采取了要三个领导签字的做法。为什么要三个人签字？实际上是说最好谁都不签字，是一种工作的方法和技巧，也是一种托词。

　　《中国经营报》：你代理贵州茅台总经理职务后，就在5月18日召开了全国重点经销商会议，能否披露一下会议内容？此外，为何要对片区经理进行调整？

　　袁仁国：我们每年都要召开经销商会议，这是惯例。有几个目的，一是加强交流沟通，听取他们在经营过程中的反应，另一个是介绍公司的情况。还有就是让没有到过茅台的人，来感受一下茅台职工的精神面貌。此外，就是对下半年的工作做一些安排。

　　公司总共有29个片区经理，动的不到10人，提拔了5个人，有两个片区经理是和经销商关系不好，就调回到总部机关，这次没有一个降职的。所以说我们大换血是无中生有和无稽之谈。我们每年营销会和片区经理会，都是非常正常的。党办通知了所有领导，当时乔洪都在，他都答应参加的，只是后来没有参加。

　　《中国经营报》：当前，茅台面临的发展瓶颈是什么？

　　袁仁国：我们任何时候都要有忧患意识。纵向比我们还可以，但横向比还有差距。目前茅台的利税率是最高的，但是销售收入和规模还不如人意。茅台的工艺制约了它的发展，不像别的白酒企业，当年生产当年就可以销售。

　　另一个是假冒侵权。我们需要协助政府加强打假力度。此外，交通不便对茅台的发展也是一个制约。现在省里正在修高速路，预计在2009年底能全面通车。

　　记者观察

　　改革用人制度是良方

　　从古井集团董事长王效金，到贵州茅台总经理乔洪，不到一个月的时间里，两家著名国有白酒企业的高管分别遭到纪委调查。王、乔二人至少有一点共同之处，那就是有政府高级公务员的从业经历。

　　以乔洪为例，1975年离开部队到国家机关工作，先后在毕节地区广播局，毕节地委机关任秘书、科长、共青团毕节地委书记，任过毕节地区纳雍县县长、毕节地区轻纺工业局局长。1996年，43岁的乔洪通过公开招聘考试，顺利获任贵州省轻纺工业厅副厅长，主管全省酒产业。据媒体报道，王效金甚至谋求过亳州市副市长的职位。

　　所以，部分国有企业的负责人，通常把在企业任职期间的行为，视为向更高一层权力中心过渡而进行的政治资本积累。

　　因此，在茅台集团董事长季克良的继任人选问题上，有媒体撰文称，“贵州省委的一纸调令，结束了乔洪、袁仁国多年的角逐。”借此寓意乔、袁有争位之嫌。虽然袁仁国十分不认同此文的观点，但记者在茅台总部采访时，有关乔、袁争夺全国人大代表和党代表的传言，仍不绝于耳。这类流言，真也罢，假也罢，但都说明目前个别国企老总，需要以经营企业的业绩来捞取政治资本。

　　一旦这种官本位思想被带入企业经营中，难免使企业的“一把手”独大，即使在公众上市公司中，有些决策也会跳开董事会和股东大会，甚至企业中的其他董事、高管不敢、不愿意对一把手的任何决定提出异议。

　　这样导致最严重的后果是企业内部裙带关系盛行，寻租行为难以杜绝，对正常的市场秩序造成损害。吴敬琏把其比做裙带资本主义或权贵资本主义，是指一种畸形的或坏的市场经济，其中一些人通过权势和关系网寻租致富，在成为既得利益者后，对种种合理的市场化改革以各种方式大加阻挠。

　　其实，《公司法》对董事会、监事会和总经理的产生和责任都有明确规定，只要坚决按此执行，很容易根治这些痼疾。但现实是，目前国有企业的领导大多是由上级单位或党的组织部门委派。

　　因此，加快在国有企业中推行职业经理人制度，才是最切实可行的办法。职业经理人不带有任何行政级别，对其可以进行量化、标准化考核，当地监管部门也不必因与企业老总的行政级别不对等，在监管上有所顾忌。职业经理人更不必为仕途的升迁而殚精竭虑。

　　此外，职业经理人是由市场形成的，并非来自上级党政部门的委派，作为企业的外来户，只负责从事企业的经营管理活动，负责企业资产的保值增值以及让股东获得满意的收益。这样，董事会、监事会对其的考察和监督，也会尽职尽责，不会浮于人事。

　　从2003年开始，国资委已连续3年面向全球招聘央企经营管理人才，且招聘职位不断提高。所以，在更广大的范围内推行国有企业职业经理人制度，才能避免出现一个又一个的王效金、乔洪。

　　声音

　　贵州茅台监事会主席刘和鸣：

　　公司每年在4月中下旬都要对中级管理人员进行调整。今年正好在这时召开第十次贵州省党代会。我们有四位主要领导参加和列席了那次会议，所以没有时间来开会研究，自然把会议时间延后了。

　　5月6日和7日，公司党委会对中层管理人员的聘用进行了研究，这是正常的工作，完全按照我们工作的程序来进行的，没有别的因素。绝不像有的报纸说的那样，和乔洪有关系的都调离或被降职。

　　链接

　　“乔洪事件”始末

　　5月9日，贵州茅台股价出现大幅下跌；5月10日，茅台停牌，其总经理乔洪被传卷入“调查”风波。

　　5月11日，有媒体报道，贵州省纪委证实乔洪涉嫌“贪污受贿”被调查。

　　5月14日，茅台发布公告称乔洪调任贵州省国资委副主任，茅台复牌。

　　5月15日起，贵州省国资委表示乔洪尚未赴任，市场传闻再起。

　　5月18日，乔洪被正式立案调查，并被采取“双规”措施。

　　

留平头

政府近期将大规模调整进出口商品的关税。
　　从可靠渠道获悉，此次调整将涉及数千种商品，钢铁等“高污染、高能耗、资源性”产品将被加征5%-10%的出口关税，容易引发贸易摩擦的纺织品、服装、鞋帽等，出口退税也将下调2%，而矿产品等资源性产品的进口关税则有望降低甚至取消。
　　有消息说，政策将在近日内出台，6月1日可望实施。消息人士说，由于忧心企业抢关出口，做大账面上的贸易顺差数字，此次政策也将不再给与缓冲期。


　　延迟的政策


　　消息指出，原来已经加征关税的金属、原材料等商品，出口关税将会继续提高5％-10％，钢材、化工产品等80多个品种也将被加征出口关税；同时，政府还将取消或降低矿产品等资源性产品的进口关税，包括盐、苯及部分石油下游产品等。
　　而属于国家支持的一些高科技类产品及矿产品等，其进口关税则将降低甚至取消。其中，煤炭的进口关税就将降至零。
　　另外，一些容易引发贸易摩擦的敏感类商品，其出口退税率也将进一步下调。据悉，除原来享受17％出口退税率的商品维持原有水平，其它行业的大部分出口商品退税率都会有所降低，涉及有机类产品、塑料、箱包、纺织品、服装、鞋帽、纸制品、文具等商品。
　　据悉，方案目前已经基本确定，预计近期就会出台，6月1日可望实施。消息人士说，事实上，政府本想在4月15日广交会前夕出台上述政策，不过，国家发改委和商务部等几部委在服装的出口退税问题上存在分歧，延后了政策的出台。据悉，发改委主张服装出口退税率下调2%；商务部却认为应维持不变；而早前财政部向决策层提交的纺织服装退税调整方案设想，纺织品出口退税由11%降到9%，服装由13%降到9%，化纤长丝类产品由9%降到5%。
　　因此，今年4月仅仅公布了各部委意见一致的钢铁产品的出口退税。当时，部分钢铁产品出口退税率由8%下调至5%，大部分钢铁产品的出口退税全部取消。


　　调控“两高一资”


　　若此轮调整成行，将是近年来我国第三次大范围调整进出口商品关税。去年9月14日，政府曾出手调整出口退税，涉及矿产、钢铁、纺织、机械、农业等多个行业。
　　世贸组织研究会常务理事周世俭昨日说，政府此举既是为了平衡居高不下的贸易顺差，也是为了调整产业结构，控制“两高一资”（高污染高能耗资源性）产品的出口。
　　4月27日，国务院总理温家宝在一次会议上就明确表示，政府将继续运用调整出口退税、加征出口关税、削减出口配额、将部分产品列入加工贸易禁止类目录等措施，控制高耗能高污染产品出口。 　　值得注意的是，此次纺织服装等敏感类商品调控幅度也加大。去年，各部委制定出口退税调整方案时，也曾经有过将纺织服装普遍下调2%的提议，最终被决策层以“对行业打击过大”为由否决，最终出台的方案只是下调了2%的纺织品和面料出口退税。不过，今年，这一调控范围除了上游纺织品，也将涉及下游的服装。
　　分析说，这一调控足见政府试图平衡贸易顺差的决心。第一纺织网的分析师汪前进说，低附加值的纺织服装是中国出口商品的重要组成部分，也是容易引发贸易摩擦的一个行业，“政府决心控制高企的贸易顺差，这一行业在劫难逃。”


　　钢铁服装将受挫


　　北京兰格钢铁研究中心信息总监徐向春昨日说，在4月钢材出口关税大幅调整后，再对其加增出口税，预计对行业影响不小。不过，短期来看钢铁出口仍然难降，“由于预期到政策近期将调整，不少企业都在抢关出口”。
　　据悉，近期由于企业抢关，国内市场部分钢材供应紧张，其中，长材的价格就上涨了500-600元/每吨。
　　徐向春说，估计一两个月后，政策影响才会突显，预计届时钢铁出口会有较大幅度回落，国内市场钢材价格也将因此下滑。
　　服装方面，汪前进说，2%的下调幅度预计将造成服装行业100亿元人民币的利润损失，而2006，服装的全行业利润仅仅为800多亿元人民币。据悉，不少服装企业赚取的正是几个点的出口退税，而这部分中小企业预计将因此政策遭淘汰出局，或是转而从事内销。
　　他预计，受此影响，服装的出口增速将有所放缓，预计从去年的25%下滑到15%甚至10%。

股市潜规则

调控股市不能降低政府信用  
发布时间： 2007-06-01 08:48 字体：     



　　“涨声”一片的股市终于体验到了来自行政的力量，政府通过上调证券交易印花税，表达了其对证券市场非理性繁荣的态度。仅仅就此动作看，这样的行政干预就如同一支“退烧针”的强力注入，对中国股市的健康成长来说无疑是一次果断的诊断。

　　官方用看得到的手段打压股市，某种程度上不在于印花税的高低；关键是管理层认可了股市泡沫已经存在这样一个事实。显然，挤压意在长远的牛市，上调交易印花税也可以看作是一支预防针。

　　5月30日，虽然股市当天应声下跌，但是市场没有理由怀疑政府宏观调控行为的正当性，只能就此次调控手段的适当性予以验证。

　　市场上政策性风险的释放，对于投资者可能是一次风险教育。遗憾的是，管理层在出台“上调交易印花税”措施的前后，是否存在“出尔反尔”的问题？备受质疑理所当然，即便政策被证明是正确的。

　　此前不久，财政部及国家税务总局就“中国将要上调证券交易印花税”的说法，明确澄清传闻是谣言。有报道引用财政部某官员的话称：“从未听说这件事(上调交易印花税)，都是市场谣言”；国税总局一名官员亦称，若有此事，财政及税务部门应该会有沟通，但他们从未听说过此事。

　　谁不相信政府官员针对“上调交易印花税”的辟谣？何况这是市场上的谣言。

　　很不幸，政府所喜欢的出奇不意的调控措施出现了。原本不该相信的“谣言”，这一次真实的变现了！跟一些上市公司的信息披露一样，官员对市场的喊话竟然也会出尔反尔。

　　其实，市场是否已经到了非行政手段干预不可的地步？市场是否过热？政府部门应有自己的判断。不过，即便出面辟谣，政府也没有必要自断后路。因为，作为调控市场的手段之一，“上调交易印花税”本来就是政府手里的一个选项；就当时的市场谣传而言，完全可以承认印花税有上调的空间，从而传达给市场一个预期不是更好吗！

　　市场涨跌本不稀奇，但是，如果管理层的信息披露不及时，或所披露的信息有差错、前后矛盾甚至出现“出尔反尔”的情形呢？

　　政府能否行政调控股市应该不是一个问题，无论股市由此涨跌。问题在于：此次上调“交易印花税”产生了一个严重的后果，它在事实上降低了政府的信用。(赵民望/中华工商时报)

股市潜规则

原帖由 股市潜规则 于 2007-6-2 14:29 发表

近千只股票下周一或集体停牌一小时

http://www.sina.com.cn

2007年06月02日 12:51

南方日报

　　连续3个交易日跌幅超过20%

　　近千只股票下周一或集体停牌一小时

　　本报讯　(记者／张华) 受上调印花税的影响，5月30日至6月1日，两市股票出现大面积跌停，根据证券交易所关于股票交易异常波动的规定，下周一(6月4日)，两市将可能出现近千只股票集体停牌一小时的景象。

　　印花税上调加速了盘面调整和股票分化的速度，绩差股、题材股出现持续的大面积跌停现象。5月30日，两市有900多只股票跌停；5月31日，近300只股票跌停，6月1日，跌停股数接近700只。根据规定，如果连续3个交易日涨跌幅超过20%则属股票交易异常波动，需停牌一小时发布公告。粗略测算，6月4日，即下周一，两市将有近千只股票停牌一小时。

　　上千只股票在同一天就交易异常波动发布公告，集体停牌一小时，这在全球资本市场上颇为罕见。事实上，部分股票自5月29日算起，3个交易日跌幅超过20%，昨日上午就应停牌一小时、发布公告，但事实上并没有这样做。

　　一位深交所的知情人士昨日向本报记者透露，现在属于“非常时期”，下周一两市股票大面积停牌一小时的可能性并不大，“需要看交易所的表态”。

[全景快讯]仅6股因异动停牌1小时 析涨跌幅偏离值

来源：

全景网

发布时间：

2007年06月03日 20:05

作者：

曹昱

全景网6月3日讯　由于很多上市公司在周末就发布了股价异动公告，因此6月2日(周一)沪深两市因股价异动而停牌的上市公司家数仅有2家，近千只股票集体停牌的奇观将不会发生。 　　因股票连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，6月2日沪市约有264家上市公司发布股价异动公告，这些公司6月4日将不进行停牌处理而正常交易。 　　按照深交所有关规定，明天出现股价异动需要临时停牌的股票数也大大少于有关媒体的估计。按深交所规定则，所谓"日收盘价格涨跌幅偏离值"是指股票当日收盘涨跌幅与对应分类指数收盘涨跌幅的差值。    主板A 股对应的分类指数为深证A指（399107），中小板股票对应的分类指数为中小板指数（399101），B股对应的分类指数为深圳B指（399108）；“连续三个交易日内”则包括了连续三个交易日、连续两个交易日甚至一个交易日的三种情形。因此，“连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%”的异常波动标准，是指将股票每日与对应指数的涨跌幅偏离值累加起来，如果当日（一个交易日）、最近连续两个交易日或最近连续三个交易日的累加值达到或超过了+20%或-20%，就达到了异常波动标准。    以5月30日至6月1日的交易为例，假定深交所主板某只股票，连续三个交易日跌停，其每日跌幅为-10%，而其对应的分类指数深圳A指三个交易日的跌幅分别为-7.15%、-1.06%和-4.95%，因此该只股票在5月30日、31日和6月1日的每日涨跌幅偏离值分别为-2.85%(股票当日涨跌幅-深证A指当日涨跌幅，即-10%-（-7.15%）) 、-8.94%和-5.05%,三日涨跌幅偏离值的累计值为-16.84%,该股票未达到涨跌幅偏离值累计-20%的异常波动标准。而股票“佛山照明”在5月31日和6月1日的涨跌幅分别为+10%和+6.84%,较对应的分类指数深圳A指的偏离值分别为+11.06%（10%-(-1.06%)）和+11.79%（6.84%-(-4.95%)），因此两日偏离值累计为22.85%,达到了连续两个交易日涨跌幅偏离值累计+20%的异常波动标准。     由于深证A指三天跌幅超过10%，所以即使深市主板公司连续三个跌停，也达不到累计跌幅偏离值20%。     因此，按照上述规定，因股票价格异常波动需要临时停牌的股票数大大少于有关媒体的估计数。据深交所网站6月1日公布的交易公开信息，截至当日收市共有48只股票（其中中小板股票2只）达到了有关“异常波动”标准，其中5只股票达到《深圳证券交易所交易规则》5.4.3条规定的“连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%”异常波动标准，分别是主板的佛山照明、北京旅游、云南铜业和中小板的荣信股份、沧州明珠；其余43只股票全为连续三个交易日收盘跌停的ST、*ST和S类股票，达到了今年4月20日深交所发布的《关于进一步加强ST、*ST和S股票异常波动和信息披露监管的通知》规定的异常波动标准。 　　为保证股票交易的正常进行，深沪两市所有累计跌幅偏离值达到异动标准的上市公司已在6月3日发布了股价异动公告，这些上市公司的股票6月4日将不进行停牌处理。这样深市6月4日日仅有6家上市公司因股价异动停牌一小时，它们是主板的佛山照明、北京旅游、云南铜业、深国商（5月22、23、24日达到异动标准，25日已经被停牌）和中小板的荣信股份、沧州明珠。6月4日沪市没有因股价异动而停牌一小时的股票（全景网/曹昱）

股市潜规则

近千只股票下周一或集体停牌一小时

http://www.sina.com.cn

2007年06月02日 12:51

南方日报

　　连续3个交易日跌幅超过20%

　　近千只股票下周一或集体停牌一小时

　　本报讯　(记者／张华) 受上调印花税的影响，5月30日至6月1日，两市股票出现大面积跌停，根据证券交易所关于股票交易异常波动的规定，下周一(6月4日)，两市将可能出现近千只股票集体停牌一小时的景象。

　　印花税上调加速了盘面调整和股票分化的速度，绩差股、题材股出现持续的大面积跌停现象。5月30日，两市有900多只股票跌停；5月31日，近300只股票跌停，6月1日，跌停股数接近700只。根据规定，如果连续3个交易日涨跌幅超过20%则属股票交易异常波动，需停牌一小时发布公告。粗略测算，6月4日，即下周一，两市将有近千只股票停牌一小时。

　　上千只股票在同一天就交易异常波动发布公告，集体停牌一小时，这在全球资本市场上颇为罕见。事实上，部分股票自5月29日算起，3个交易日跌幅超过20%，昨日上午就应停牌一小时、发布公告，但事实上并没有这样做。

　　一位深交所的知情人士昨日向本报记者透露，现在属于“非常时期”，下周一两市股票大面积停牌一小时的可能性并不大，“需要看交易所的表态”。


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[全景快讯]累计跌幅偏离值达20%的个股周一不停牌
来源：  发布时间： 2007年06月02日 23:13 作者： 袁山


    全景网6月2日讯 据悉，深、沪证券交易所决定，对于上周最后三天累计跌幅偏离值达到20%从而达到股价异动标准的个股，股价异动公告周六（6月2日）发布，下周一（6月4日）不停牌一小时。市场普遍预期的深沪两市6月4日有近千只股票停牌一小时的状况不会出现。
   对于上周最后三天连累计涨幅达到20%而股价异动标准的个股，还是像往常一样，发布股价异动公告并下周一（6月4日）仍依例停牌一小时。

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[全景快讯]仅6股因异动停牌1小时 析涨跌幅偏离值

来源： 全景网 发布时间：

2007年06月03日 20:05 作者： 曹昱



　　全景网6月3日讯　由于很多上市公司在周末就发布了股价异动公告，因此6月2日(周一)沪深两市因股价异动而停牌的上市公司家数仅有2家，近千只股票集体停牌的奇观将不会发生。
　　因股票连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，6月2日沪市约有264家上市公司发布股价异动公告，这些公司6月4日将不进行停牌处理而正常交易。
　　按照深交所有关规定，明天出现股价异动需要临时停牌的股票数也大大少于有关媒体的估计。按深交所规定则，所谓"日收盘价格涨跌幅偏离值"是指股票当日收盘涨跌幅与对应分类指数收盘涨跌幅的差值。
   主板A 股对应的分类指数为深证A指（399107），中小板股票对应的分类指数为中小板指数（399101），B股对应的分类指数为深圳B指（399108）；“连续三个交易日内”则包括了连续三个交易日、连续两个交易日甚至一个交易日的三种情形。因此，“连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%”的异常波动标准，是指将股票每日与对应指数的涨跌幅偏离值累加起来，如果当日（一个交易日）、最近连续两个交易日或最近连续三个交易日的累加值达到或超过了+20%或-20%，就达到了异常波动标准。
   以5月30日至6月1日的交易为例，假定深交所主板某只股票，连续三个交易日跌停，其每日跌幅为-10%，而其对应的分类指数深圳A指三个交易日的跌幅分别为-7.15%、-1.06%和-4.95%，因此该只股票在5月30日、31日和6月1日的每日涨跌幅偏离值分别为-2.85%(股票当日涨跌幅-深证A指当日涨跌幅，即-10%-（-7.15%）) 、-8.94%和-5.05%,三日涨跌幅偏离值的累计值为-16.84%,该股票未达到涨跌幅偏离值累计-20%的异常波动标准。而股票“佛山照明”在5月31日和6月1日的涨跌幅分别为+10%和+6.84%,较对应的分类指数深圳A指的偏离值分别为+11.06%（10%-(-1.06%)）和+11.79%（6.84%-(-4.95%)），因此两日偏离值累计为22.85%,达到了连续两个交易日涨跌幅偏离值累计+20%的异常波动标准。
    由于深证A指三天跌幅超过10%，所以即使深市主板公司连续三个跌停，也达不到累计跌幅偏离值20%。
    因此，按照上述规定，因股票价格异常波动需要临时停牌的股票数大大少于有关媒体的估计数。据深交所网站6月1日公布的交易公开信息，截至当日收市共有48只股票（其中中小板股票2只）达到了有关“异常波动”标准，其中5只股票达到《深圳证券交易所交易规则》5.4.3条规定的“连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%”异常波动标准，分别是主板的佛山照明、北京旅游、云南铜业和中小板的荣信股份、沧州明珠；其余43只股票全为连续三个交易日收盘跌停的ST、*ST和S类股票，达到了今年4月20日深交所发布的《关于进一步加强ST、*ST和S股票异常波动和信息披露监管的通知》规定的异常波动标准。
　　为保证股票交易的正常进行，深沪两市所有累计跌幅偏离值达到异动标准的上市公司已在6月3日发布了股价异动公告，这些上市公司的股票6月4日将不进行停牌处理。这样深市6月4日日仅有6家上市公司因股价异动停牌一小时，它们是主板的佛山照明、北京旅游、云南铜业、深国商（5月22、23、24日达到异动标准，25日已经被停牌）和中小板的荣信股份、沧州明珠。6月4日沪市没有因股价异动而停牌一小时的股票（全景网/曹昱）

股市潜规则

中远太平洋拟售非核心码头业务http://www.sina.com.cn 2007年06月04日 05:28 中国证券报
　　中远太平洋(1199.HK)董事副总经理黄天佑日前表示，公司码头产业发展策略有所改变，会考虑出售一些持股比例不高，而且发展成熟的码头权益；另外会投资拓展能源和散货码头。同时，公司不排除为一些现有码头项目引入策略投资者。

　　中远太平洋目前持有超过20个码头项目，其中持股比例最低的是盐田港( 17.90,-1.07,-5.64%)一、二、三期项目，分别持有5%、5%和4.45%的权益。分析人士指出，中远太平洋拟出售的码头权益，可能包括和黄旗下的深圳盐田港约5%权益。

　　黄天佑表示，为配合中远集团的发展战略，中远太平洋将会投资集装箱码头以外的能源和散货码头。他预计，公司码头盈利将会不断提高，今年更会超越集装箱租赁业务。预计未来五年，来自码头及集装箱租赁业务盈利比重分别为70%及30%。黄天佑表示，继去年6月出售60万个标准箱(TEU)后，正密切留意市况，考虑继续出售余下集装箱。不过他指出，出售集装箱后，公司会保留资产管理角色，最终希望能成为一家专业化集装箱管理公司。（李宇）