欧奈尔法两年累计收益2268.68倍-今日投资25收益2109.56%-欧奈尔组合2收益158.36倍

lymanqun

清议：绵世股份全年业绩如何预期（上）（2007-10-25）



小盘绩优成长股出现的市价宽幅震荡下挫真的预示着未来股价不再大幅上涨了吗？如果大家还记得一年前驰宏锌锗（600497）的股价走势，相信会做出正确的判断。一年前，驰宏锌锗股价从50元左右开始发威上杨，涨到85元后调头急速下挫，一度下探至65元以下，但在投资者对公司全年业绩成长性给予强烈预期之下，随后走出大幅上涨行情，直到不久前创下230多元的复权价位，加上3块钱的分红，则快接近240元。



说到底，绵世股份（000609）近日出现的宽幅震荡下挫行情是由于投资者对公司全年业绩预期产生重大分歧导致的。有投资者预期绵世股份全年业绩涨幅有限，以至于无法支撑目前的股价；有投资者认为公司9月份成交的土地拍卖可能会拖延到08年一季度再予以确认，并推论07年全年每股收益不会超过1元；甚至还有投资者怀疑9月份的土地拍卖结果会最终宣布无效……



不妨让我们先借助公司公告分析一下以上后面两个问题。依据会计准则，绵世股份9月成交的土地拍卖会不会在07年报当中确认，主要取决于一个因素，即是否收到拍卖收入，哪怕是部分收入。依据公司公告，因拍卖获得的收入必须在完成对公司建设开发成本独立审计的前提下才能取得。之所以需要这个程序，是为了防止政府应获得的拍卖收入分割款由于公司方面高估建设开发成本的原因而减少。这无疑需要一段时间。鉴于以往的两次拍卖收入均在拍卖会后一期会计报表当中加以确认，以此推论，07年报确认该等拍卖收入不存在很大的问题。另有投资者说，公司可能会出于避税的考虑，确切地说是为了享受08年25％的所得税率，而推迟确认该等拍卖收入。对此，我的看法是，依据会计准则当中的收入确认原则，以避税为目的的营业收入及成本跨期确认，是严重的违规行为，也是税法所不允许的。



至于绵世股份9月份的土地拍卖结果会不会最终被宣布无效，我的判断是可能性非常小。大家想一想，正规的拍卖会一定要求举牌人事先交缴按金，并订立相应的违约责任，说白了就是一旦不履行拍卖达成的合约，必须接受较大比例的罚款。请注意，9月份拍卖会的中标者，与去年12月拍卖会的中标者是同一个开发商，即蓝光公司。显然，如果蓝光公司最终撕毁拍卖合约，它上一次拍卖会中标的土地所能产生的开发收益一定会付诸东流。在当地，蓝光公司可谓赫赫有名，就算它丢得起人，也丢不起快到手的利润。值得一提的是，蓝光公司之所以愿以每亩1270万元的高价竞拍，与它此前在同一地段拍得的土地价格仅为每亩325万元有很大的关系。



那么，我是如何与绵世股份公司方面沟通并究竟怎样预测其07年全年业绩的呢？为了让大家及时看到我以上的分析，这个问题我将在3个小时内给出答案。先透露一点点，我可能会调高绵世股份的全年每股收益预期值。

清议：绵世股份全年业绩如何预期（下）



大家可能还记得，我原订的10月份研究计划是从三季报当中每天发掘一只值得迅速增仓的大牛股。但现在看来是被绵世股份给打乱了。大家想一想，按照国庆节后最初几个交易日在舒卡股份、绵世股份及英力特上走出的行情，以100万元为单位投资本金计算，那样我会赚多少钱？那可是足够让我开设很多间慈善性质的乡村产科医院的钱呀！



我之所以修改了计划，恕我直言，是由于发现很多投资者对价值投资的理解很不到位，或看上去好像是在价值投资，其实还是在博消息及跟风炒作。于是，我决定降低我自己的10月份投资收益预期目标，拿出足够多的时间，围绕绵世股份，尽我所能，扎扎实实、活生生地做一番价值投资辅导。当然，我知道其结果充其量也就是面向中小型投资者做一些较初级的价值投资常识普及罢了。



话入正题。连续三天，我对绵世股份进行了进一步的调研。这几天没有更新博客的原因盖出于此。其中的一个重点，是土地拍卖收入究竟如何分配以及如何确认？如果我没说错的话，这也是许多绵世股份投资者近期讨论的焦点问题。



依据公司下属房地产开发项目进展情况的公告，土地拍卖收入的分配办法是在扣除土地出让金、相关税费及建设开发成本等后，由成都市征地事务中心、成都市成华区国土资源局与天府新城公司（绵世股份全资子公司）按2∶2∶6比例进行分配。为此，我必须先知道土地出让金以及相关税费的比例是多少。经了解，该等比例大致是31％，其中的25％是土地出让金比例，余下的6％应当是相关税费比例。



我知道，要想较准确地预期07年全年业绩，必须首先把1～9月业绩确认情况搞清。于是，我计算了去年12月和今年5月两次土地拍卖收入合计为6.82亿元，扣除土地出让金及相关税费后的金额似乎是4.71亿元。在此基础上，我再次查看了三季报，核实公司1～9月营业成本合计为2.85亿元。于是，我草拟出了一个业绩确认办法：在拍卖收入的基础上先扣除土地出让金及相关税费，再扣除按照营业成本预估的建设开发成本，其结果是可分配净额为1.86亿元。按照上述分配比例，公司可获得的净收入似乎是1.11亿元。



但问题出来了。按上述方法计算，公司1～9月确认的营业收入似乎应等于1.11亿元净收入加上2.85亿元建设开发成本补偿收入，合计3.97亿元。但是，三季报显示的1～9月营业收入合计是4.66亿元。为什么会产生近0.7亿元的差异呢？我相信是方法出了问题。



于是，我拨通了绵世股份证券部的电话，在经过几番交涉后，终于找到了财务部的主管会计。我提了两个问题，其中一个就是为什么上述业绩确认方法的计算结果会与损益表存在那么大的差距？



大约过了一小时，我终于从与对方的交流当中获得了答案。原来，分配办法是在拍卖收入的基础上首先扣除土地出让金及相关税费，余额即确认为营业收入。鉴于三季报显示1～9月确认的营业收入是4.66亿元，最终估算的土地出让金及相关税费的合计比例为31.67%。至于三季报当中的营业成本2.85亿元，其实并不是建设开发成本，据我的估计是建设开发成本加上支付给成都市征地事务中心、成都市成华区国土资源局应得分配收入的款项合计。



好了，现在可以对绵世股份四季度业绩连同07年全年业绩做出预测了。以9月份土地拍卖收入合计16.94亿元得以确认为前提，在按照31.67%的比例扣除土地出让金及相关税费合计5.366亿元后，绵世股份四季度可确认的营业收入约11.57亿元。在此基础上，鉴于1～9月公司营业利润为1.92亿元，扣除投资收益及返回三项费用后的金额为1.8亿元，这也应当是公司从前两次土地拍卖收入中获得的营业利润，由此推算出同期支付给成都市征地事务中心、成都市成华区国土资源局应得分配收入的款项合计为1.2亿元，以及建设开发成本为1.66亿元。进一步计算的结果是，前两次拍卖的土地建设开发单位成本大致是每亩85万元（即1.66亿元除以195.52亩）。



考虑到三次土地拍卖的间隔时间较短，彼此之间的建设开发单位成本不应出现很大的变化，因此，可以预期公司四季度建设开发成本为1.13亿元，再给予10％的上升幅度，结果是1.24亿元。由此可计算出相应的可分配拍卖收入合计10.33亿元，再按照上述分配比例，便计算出公司从9月份的土地拍卖收入当中获得的营业利润为10.33亿元乘以60％，即6.19亿元，再扣除33％的所得税，相应的净利润是4.153亿元。在1～9月已实现净利润1.27亿元的基础上，预期公司07年全年净利润约为5.42亿元，每股收益为3.63元，超过了我原来做出的3.3元预期。注意，这尚未计算在四季度可能产生的其他项目收益。



值得一提的是，按照上述分配方法计算，政府先后从9月份土地拍卖收入获得的收益预计为11.53亿元，占全部拍卖收入的68.1%。显然，这个分配比例是颇为合理的。说句公道话，如果没有公司的努力，包括集中规划、妥善安置拆迁户、场地清理以及筑路、通电、通上下水等“七通一平”，甚至包括安装统一的垃圾桶这样细心的一级土地开发工作，政府也不会获得那么多的土地开发收益。



当然，我对绵世股份的调研结果还不止于此。改天接着说。

alias_wkl

原帖由 lymanqun 于 2007-11-7 16:12 发表
清议：绵世股份全年业绩如何预期（上）（2007-10-25）



小盘绩优成长股出现的市价宽幅震荡下挫真的预示着未来股价不再大幅上涨了吗？如果大家还记得一年前驰宏锌锗（600497）的股价走势，相信会做出正确的 ...

绵世 业绩爆增无疑.只是今天的小仓是不是太仓促了，还是感觉现在价位,已经符合你的价位了？


但从技术上来看,此股不适宜买进。

说真的怕看报告了,报告写的都是天花乱坠的.类似的故事也太多了。可能自己愚昧不知道怎么分析吧。
希望老师多拿点自己的分析.发篇报告说不了你的思路啊~~呵呵

lymanqun

原帖由 alias_wkl 于 2007-11-7 16:29 发表



绵世 业绩爆增无疑.只是今天的小仓是不是太仓促了，还是感觉现在价位,已经符合你的价位了？


但从技术上来看,此股不适宜买进。

说真的怕看报告了,报告写的都是天花乱坠的.类似的故事也太多了。可能 ...

我自己没太多时间，这些研究要花大量时间和精力，引用别人的分析，自己把握吧，我的买入就是对其分析的认可。。。。

嗡索得

依然老师：高，实在是高！:*22*:

showmewhat

依然：我自己没太多时间，这些研究要花大量时间和精力，引用别人的分析，自己把握吧，我的买入就是对其分析的认可。。。。

赞一个！！！明天看能不能买入一点

鑫首

原帖由 lymanqun 于 2007-11-7 16:40 发表

我自己没太多时间，这些研究要花大量时间和精力，引用别人的分析，自己把握吧，我的买入就是对其分析的认可。。。。

感谢老大提供的消息!!!资料是否可信,自己分析,价位是否合理,自己把握........
再次对依然大哥的辛勤劳动表示敬意!!!!!!!!!!!!!

一股解千愁

等老大 数据ING:*18*:

lymanqun

  赢富机构分类总持仓率－20日-10日-5日-3日-当日增仓率（冲击TOPVIEW数据）071107
            机构增仓-盘口主力-大买量大卖量－大买额大卖额-大单买量大单卖量－BS－欧奈尔排名1107

gdxh

第一个下！

青衫布衣

今天依然老师的组合一跟组合二都进了818，组合二还达到近45％仓位！！

难道老师对818看高了还是有什么新的研究发现了？我记得组合一818才出了不久，价位也差不多哦！这点想不明白为什么。

ouyanqinalong

老师的选股水平的确高.尤其是短线的操作.令人佩服.但我记得好像8.9月老师曾说过中长线拿广济和西水这两股票就当拿退休养老金.如今股市变化多端.广济已跌成这样.西水也要死不活.如今你怎么看这股票呢？（没其他意思.本人还拿好这两股票.）如今的绵世会不会像这两股票一样.:*19*:

alast

如今的绵世会不会像这两股票一样.
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－这句话才是你的重点吧，夹枪带棍的。
兄弟什么叫中长线养老？
说这么明白
你难道养老只要几个月？

ouyanqinalong

呵呵.我的重点与绵世无关.首先我没买这股票.但广济和西水我还拿着.因为以前老师把这两股说得很好.我也相信老师说的话.其实想问的真正好的中长线的股是那些.广济和西水还是不是？:)

lymanqun

原帖由 青衫布衣 于 2007-11-7 18:33 发表
今天依然老师的组合一跟组合二都进了818，组合二还达到近45％仓位！！

难道老师对818看高了还是有什么新的研究发现了？我记得组合一818才出了不久，价位也差不多哦！这点想不明白为什么。

锦化氯碱的TDI项目是与兵器工业部的下属公司银光集团（甘肃的）合资的，有关银光集团的资料如下：


甘肃引进TDI十余年终于本土化

2007-09-05 来源：中国化工报   

　　一条十几年开开停停的引进生产线，经过一次次攻关，投入2.2亿元，解决260多项技术难题，终于变成了一条完全本土化的生产线。上周末，甘肃银光化学工业集团公司年产5万吨TDI（甲苯二异氰酸酯）关键技术开发及应用研究项目通过了以中国工程院院士李俊贤为主席的鉴定委员会的鉴定。鉴定委员会认为该成果已达到国际先进水平。

　　专家认为，年产5万吨TDI关键技术开发及应用研究项目形成了具有自主知识产权的工艺技术软件包，为建设具有国际水平的TDI装置奠定了基础。应用该技术提高了TDI的年产量，具有稳定、高效、易控等特点。

　　记者采访有关专家了解到，TDI是被国际上公认为投资大、工艺路线复杂、控制难度高的高科技化工产品，在国防、航天、石油、交通、建筑等领域用途广泛。由于技术难度大、投资多、设备落后等原因，目前只有个别国家掌握TDI生产核心技术，国内生产企业基本上采用的都是国外技术。由于看好中国TDI的市场前景，一些跨国企业纷纷进入中国。巴斯夫公司去年在中国投产了年产16万吨TDI生产线，拜耳公司的TDI项目也将于2009年投产。这对我国民族TDI产业形成了挤压。据中国聚氨酯协会预测，2008年中国TDI需求量将达到58万吨。但据记者了解，目前我国TDI年产量不足20万吨。

　　据介绍，银光公司花巨资从德国引进的TDI生产线于1990年投产。但由于技术、设备'水土不服'，时常停工，产量始终不能达到设计能力。为了掌握TDI核心生产技术，银光公司与青岛银科恒远公司开展了大规模技术攻关，对生产线进行全面改造。业内人士认为，年产5万吨TDI关键技术的开发成功，打破了国外对此项技术的垄断和封锁，提高了民族TDI产业的竞争力。银光公司表示，到2009年底，将把TDI年产量扩大到10万吨。

　　另据了解，由于跨国公司对TDI技术进行封锁，东南亚、南亚、中东、中亚、俄罗斯等中国周边国家还没有TDI工厂，银光公司技术出口和国外设厂前景广阔。



"生病"十多年 中国TDI生产线终于"起死回生"

2007-09-03 来源：中国聚氨酯网   

　　二十九日，中国“年产五万吨TDI关键技术开发及应用”、“年产五万吨MDI工程化关键技术开发及应用”研究项目通过了以中国工程院院士李俊贤为主席的鉴定委员会鉴定，认为上面两项成果达到国际先进水平。 　　

　　据了解，TDI、MDI是被国际上公认为投资最大、工艺路线复杂、控制难度高的高科技化工原料，在国防、航天、石油、交通、建筑等领域用途广泛，市场需求量大。据中国聚氨脂协会预测，二00八年中国TDI需求量达到五十八万吨。 　　

　　然而，由于技术难度大、投资多、设备落后等原因，只有个别国家掌握其核心技术。上世纪八十年代，甘肃省银光公司斥巨资从德国引进了第一条TDI生产线，但时时停工。十多年“生病”的德国生产线，经过数年攻关，投入二点二亿元，解决二百六十多项难题，终于变成了一个全新的生产线。 　　

　　据银光公司总经理马建军介绍，上面两项成果由甘肃银光公司与青岛银科恒远公司共同完成，年产五万吨TDI关键技术开发及应用项目提高了TDI的年产量，具有稳定、高效、易控等特点；年产五万吨MDI工程化关键技术开发及应用项目降低了能耗，达到了国家环保与安全的要求。 　　

　　 “为了掌握TDI核心生产技术，十多年来银光公司付出了艰辛的努力，经历了残痛的教训。”马建军说，“这一项目的成功，打破了国外对此项技术的垄断和封锁，提高了民族TDI产业竞争力，可带动整个民族异氰酸脂工业走出困境。” 　　

　　此间，TDI销售收入近三十六亿元，上缴税金二点一亿元。预计二00九年年底，银光公司将把TDI年产量扩大到十万吨。 　　

　　目前，由于跨国公司对TDI、MDI技术封锁，东南亚、南亚、中东、中亚、俄罗斯等中国周边国家还没有TDI、MDI工厂，所以，技术出口和国外设厂前景广阔。 　　

　　专家建议，甘肃银光公司应进一步采用新技术，扩大生产规模，占领中国TDI、MDI产业的技术制高点，引领中国TDI、MDI产业的可持续发展。

甘肃银光与青岛银科完成五万吨TDI关键技术开发

2007-08-31 来源：中国新闻网   
　　二十九日，中国“年产五万吨TDI关键技术开发及应用”、“年产五万吨MDI工程化关键技术开发及应用”研究项目通过了以中国工程院院士李俊贤为主席的鉴定委员会鉴定，认为上面两项成果达到国际先进水平。

　　据了解，TDI、MDI是被国际上公认为投资最大、工艺路线复杂、控制难度高的高科技化工原料，在国防、航天、石油、交通、建筑等领域用途广泛，市场需求量大。据中国聚氨脂协会预测，二00八年中国TDI需求量达到五十八万吨。

　　然而，由于技术难度大、投资多、设备落后等原因，只有个别国家掌握其核心技术。上世纪八十年代，甘肃省银光公司斥巨资从德国引进了第一条TDI生产线，但时时停工。十多年“生病”的德国生产线，经过数年攻关，投入二点二亿元，解决二百六十多项难题，终于变成了一个全新的生产线。

　　据银光公司总经理马建军介绍，上面两项成果由甘肃银光公司与青岛银科恒远公司共同完成，年产五万吨TDI关键技术开发及应用项目提高了TDI的年产量，具有稳定、高效、易控等特点；年产五万吨MDI工程化关键技术开发及应用项目降低了能耗，达到了国家环保与安全的要求。

　　“为了掌握TDI核心生产技术，十多年来银光公司付出了艰辛的努力，经历了残痛的教训。”马建军说，“这一项目的成功，打破了国外对此项技术的垄断和封锁，提高了民族TDI产业竞争力，可带动整个民族异氰酸脂工业走出困境。”

　　此间，TDI销售收入近三十六亿元，上缴税金二点一亿元。预计二00九年年底，银光公司将把TDI年产量扩大到十万吨。

　　目前，由于跨国公司对TDI、MDI技术封锁，东南亚、南亚、中东、中亚、俄罗斯等中国周边国家还没有TDI、MDI工厂，所以，技术出口和国外设厂前景广阔。

　　专家建议，甘肃银光公司应进一步采用新技术，扩大生产规模，占领中国TDI、MDI产业的技术制高点，引领中国TDI、MDI产业的可持续发展。

锦化氯碱若被兵器工业部入驻，则有成为烟台万华第二的可能——lymanqun注

[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-11-7 19:23 编辑 ]

flyman23

看样子 依然老师对0818的目标又调高了:*P

chacterchen

http://blog.sina.com.cn/qingyi

给大家一个清议的博客
是他最早推荐的绵世股份,  里面的调查报告真实可信,   我认为是我看到的最好的上市公司调查报告,供大家参考! 我个人认为如果以计算出来的绵世股份今年的年报能够达到3.65元的话,  绵世在3-5个月内的股价应该在100-120元  到150元也不是没有可能!  在牛市的这一阶段遇到这样一只股票,真是天上跳下来的大馅饼啊!! 哈哈哈!

另外锦化氯碱 是老大重点推荐的股票,我认为值得拥有!

lymanqun

原帖由 ouyanqinalong 于 2007-11-7 18:40 发表
老师的选股水平的确高.尤其是短线的操作.令人佩服.但我记得好像8.9月老师曾说过中长线拿广济和西水这两股票就当拿退休养老金.如今股市变化多端.广济已跌成这样.西水也要死不活.如今你怎么看这股票呢？（没其他意 ...

市场在变，当这两只股盈利达不到预期（广济的药价周期波动是致命伤，西水的盈利模式不被市场认可），市场就会抛弃他，同样在锦化氯碱，绵世股份身上也同样如此，这是激进的做法，博得是他们大概率成功的可能，不行则撤退（庄家跑你也要跑）；要想养老股可买如下几只股：招商银行，深发展，浦发银行，，民生银行，深万科，华侨城，招商地产，金地集团，中国平安，中国人寿，贵州茅台，张裕，泸州老窖。。。。（仅供参考），

股海一哥

老大这个说明很中肯啊，解答了我的疑惑。多谢！

股市雷锋

原帖由 alias_wkl 于 2007-11-7 14:49 发表
老大的同方股份早上没卖吗？是不是应该卖了。。

600100配股公告

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