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发表于 2007-6-6 17:00
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调整后的长城30股票池一览
长城30指数调入太钢不锈、贵州茅台，调出柳化股份、马应龙
□长城证券策略研究小组
A股市场将在6月趋于稳定，进入震荡调整期，个股会出现快速分化，在缺失系统性上涨动力的情况下，市场反弹再创新高的可能性不大。具备高增长动力的绩优蓝筹股会出现较好的建仓买入机会。
在市场估值相对合理、短期上涨动力不足、宽幅震荡可能性较大的背景下，我们认为未来1-2个月的投资策略应更多着眼于估值的安全和业绩的支撑，持仓结构从题材股、绩差股转向蓝筹股群体成为必要的选择，市场可能的短期调整则将为优质蓝筹品种提供良好买入时机。从估值优势的角度，建议关注钢铁、煤炭行业的投资机会；基于人民币兑美元汇率浮动幅度扩大后人民币升值步伐加快的预期，继续看好地产、金融行业的长期投资价值；另外，在宏观调控背景下，消费品行业更加凸显其长期稳定增长价值，建议关注食品饮料、医药等消费类行业的投资机会。
我们调整了5月份的长城30股票池。相比上一期股票池，本期的股票池分别调出和调进了两只个股。调出的两只品种分别是柳化股份和马应龙。柳化股份因为其新开工设备运转仍不稳定，导致其业绩预期存在很大的不确定性，所以予以调出。而马应龙在纳入长城30股票组合后，累计涨幅过大，目前股价已经反映了公司的合理价值，短期上涨动力趋缓。调进的两只品种分别是太钢不锈和贵州茅台，这两只股票都具有良好的成长性，目前股价具有较强的吸引力。
太钢不锈
产能扩展+定价优势
太钢不锈 （000825）整体上市后成为全球最大的不锈钢生产企业，产能300万吨。新150万吨不锈钢项目达产后充分释放公司产能。不锈钢的吨钢利润远高于普碳钢产品，产能与结构的调整将带来盈利的提升。整体上市后公司生产工序的协调性将体现规模优势，降低成本，减少关联交易。公司在不锈钢领域的产能优势与稳定的管理能力，将给公司带来一定价格管理优势，可化解行业波动带来的业绩波动风险。
近期国际市场镍价连创新高，给上游不锈钢厂带来成本与营运压力，而太钢却能通过调高不锈钢产品出厂价格来转嫁镍上涨带来的成本上升。在镍涨幅过快导致不锈钢价格大幅上升后，下业终端用户需求减少状况。公司已经加大了产品的生产比例。定价能力与产品结构快速调整能力，已经充分体现出了企业的核心竞争力。
在不锈钢行业稳定增长、公司新增不锈钢产能的释放的背景下，预期公司未来两年业绩会有较快增长。预计2007年、2008年EPS分别为1.38元、1.7元。根据太钢不锈的国内行业龙头地位和极强的国际竞争力，参考未来两年的业绩预期，公司股价具有较强的吸引力。给予公司“买入”评级。
贵州茅台
增长稳定的白酒龙头
贵州茅台 （600519 行情,资料,评论,搜索）是国内白酒行业的龙头企业，长期产品工艺和技术方面的质量关。尽管近期公司出现乔洪事件，但是长期以来形成的规范化流程管理，使公司在生产领域没有发生重大变化。仍在规范的生产工艺中操作，酿造高品质的酒。
部分经销人员的更换是公司正常经营管理之举，与乔洪离任没有必然联系，也不影响整个销售渠道的稳定。
茅台酒的稀缺性、定价能力和现有销售渠道的良好管理保证了公司业绩增长的稳定。在公司2007年财务预算(主营收入同比增长15%、主营成本同比增长5%、主营业务税金及附加同比增长4%、期间费用同比增长10%)基础上，经调整后，我们预测贵州茅台2007、08、09年的每股收益分别为2.11、3.12、3.88元，对应动态市盈率分别为52、35、28倍。我们按照贵州茅台2008年动态45倍市盈率计算，目标价格140元，给予“推荐”评级。
[ 本帖最后由 lymanqun 于 2007-6-6 17:03 编辑 ] |
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发表于 2007-6-6 15:28
