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平安保险首发A股获发审委通过2007-01-30 20:59:48　来源: 网易证券　 网友评论 0 条 进入论坛　黑马推荐
　　发审委2007年第13次会议审核结果公告
　　
　　中国证券监督管理委员会发行审核委员会2007年第13次会议于2007年1月30日召开，现将会议审核结果公告如下：
　　
　　中国平安保险（集团）股份有限公司（首发）获通过
　　

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平安保险股份有限公司首发A股事宜获审核通过
http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 20:42 新浪财经


　　新浪财经讯 来证监会网站消息，中国平安保险(集团)股份有限公司首发A股事宜于1月30日获得发审委审核通过。

　　知情人士透露，平安保险已开始安排路演询价日程表。将于下周初开始奔赴四地，对境内机构投资者展开推荐工作。

　　分析人士指出，照此进度，平安保险完全有可能在春节前走完上市系列程序，春节前完成挂牌。

　　据公司招股说明书内容，平安保险此次将发行不超过11.5亿股A股。发行后总股本不超过7,345，053，334股，其中境内上市流通的股份数量(A股)不超过4,786,409,636股，境外上市流通的股份数量(H股)不超过2,558,643,698股。

　　此次，银河证券、中信证券(37.67,-1.30,-3.34%)、高盛高华担任平安保险首发A股的主承销商。

　　平安保险昨日公布，据国际会计准则计算，公司去年前九个月实现净利润53.2亿元，比上年同期的42.3亿元增长25.77%，总承保保费及保单费总计523.9亿元，保费净收入465.1亿元，每股收益达到0.86元。

　　花旗日前发表研究报告，将平安保险的06年至08年盈利预测分别调高29%、48%及36%，目标价由26.3港元大幅调高至40港元，评级由“沽售”调高至“持有”。

　　摩根士丹利昨日将平安保险目标价调高20%至37.38港元，2007年每股盈利预测维持1.23港元，评级为与大市同步。

　　平安保险于2004年6月在香港上市，发行价为10.33港元/股，共公开发行1,387,892,000股H股。最近一个交易日，公司H股收盘报38.35港元，涨0.92%。

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平安顺利过会 市场期盼复制国寿“赚钱效应”2007年01月31日06:02 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：中国证券网.上海证券报 作者：黄蕾     平安保险目前寿险和产险都跻身行业三甲

　　平安保险昨日过会，市场开始出现涌动。一边是忙着发布平安估值报告的金融分析师，另一边是急着筹措资金准备申购平安新股的投资者，2007年初的资本市场将因为平安保险的归来而显得格外忙碌。




　　中国人寿的“赚钱效应”让投资者也开始为平安保险而疯狂。此前中国人寿每股定价18.88元；上市首日开盘随即翻倍达到37元，此后最高上摸到49.5元。多位投资者表示希望平安保险能够复制中国人寿的“赚钱效应”。

　　不过，由于前期兴业银行中签率仅为0.78%，因此，市场预期平安保险此次中签率明显将低于中国人寿。昨日接受记者采访的多名散户建议，应让更多散户分享到平安保险回归这道盛宴。“企盼平安保险充分照顾散户和机构投资者的利益，让机构投资者赚得盆满钵满的同时，也能让散户在A股配售队伍中取得更大的利润。”

　　不过一些机构投资者担心目前市场近期振幅明显放大，平安保险的回归和人寿首发A股当时的市场环境发生了较大的变化，平安保险的“赚钱效应”或将有所折扣。

　　随着平安保险的顺利过会，国内分析师和国外投行人士开始准备为其“打分”。国泰君安金融分析师伍永刚昨日向记者表示，针对平安保险的估值报告争取赶在本周末前出炉，打分的基础源于对其财务状况、内含价值、退保率及新业务价值等的分析。

　　平保上市前的估值报告对于投资者具有一定参考价值。值得一提的是，在等待这些报告出炉的同时，分析师建议投资者应留意平安保险近期的市场动向。因为，此时市场关于平安保险的任何风吹草动，都有可能成为其目标定价的影响因素。比如，记者近日获悉，平安保险正在筹划对旗下平安银行和深圳商业银行进行整合，并更名为“深圳平安银行”等。

　　以平安保险H股昨日收盘价38.35港元估算，业内普遍预计平安保险A股的发行价格定位较高。以发行11.5亿股计算，融资额有机会达数百亿元。平安保险A股上市首日的开盘价也被寄予充分的想象空间，市场预计，按照中国人寿的走势，平安保险首开价甚至有望达到70元之高。冻结资金量也有可能超过兴业银行（11633亿元），达到新天量。

　　另据知情人士昨日向记者透露，平安保险有关高层目前正在北京商讨具体的上市准备事宜。正在北京出差的平安保险集团新闻发言人盛瑞生昨日接受记者电话采访时，并未否认平安保险下周启动路演询价这一消息。

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平安保险顺利过会 国寿高估股价受到挑战


http://www.rednet.cn  2007-1-31 3:08:31  红网  字体: 【大 中 小】 [发表评论]
·133名“问题少年”急行120里观看长征展 少 ·规范幼儿园收费行为确保流动人口子女同等
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　　红网1月31日讯（潇湘晨报记者 卜盎 陈海钧）中国人寿在Ａ股市场的“唯一”，极其短暂。
　　
　　平安保险昨日的无悬念过会，Ａ股市场将迎来第二只保险股。
昨日国寿Ａ股以39.97元报收，跌破40元。港股中国平安微涨0.92％，报收38.35元。
　　
　　平保在Ａ股招股申报稿中透露，拟发行不超过11.5亿股Ａ股，并在上海证券交易所上市，募集资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金或有关监管部门批准的其他用途。早前有消息称，平保争取在春节前（2月16日前）完成发行Ａ股的程序。根据中国保险年鉴的统计，按保费收入来衡量，平安寿险为中国第二大寿险公司，平安产险为中国第三大产险公司。截至当前，公司的收入和利润主要来源于保险行业。平保指出，未来公司将利用多渠道的优势，以保险、银行和资产管理为三大业务核心，发展成为国际领先的综合金融服务集团。
　　
　　此外，根据国际财务报告准则，平保2006年上半年盈利40.99亿元，增长83％；前9月盈利53.98亿元。不过，根据中国会计准则，平保前9月盈利只有36.77亿元，较国际会计准则缩水近32％。另外，截至去年9月30日，平安人寿和平安财险的偿付能力充足率，分别为128.1％及114.5％；较2005年底的140.7％及153.4％显著下降，令平保有需要尽快补充资本金，以平衡业务的快速增长，保持财务稳健性。
　　
　　业绩同样不错的中国人寿，昨日也发布了业绩预增50％的公告，但股价仍然出现继续下跌。“国寿的稀缺性受到平保的削弱，因此股价出现下跌。”某券商研究员指出，中国人寿的持续高估股价受到了平安保险上市的挑战。
　　
　　与中国人寿相比，平安保险上市时机并不算好。目前上证指数在3000点下方震荡整理多时，已经处于高位。平安保险上市将会不得不面对指数的震荡。受近期香港保险股走势下跌的影响，部分投行人士将其目标发行价从38－40元下调至36－38元。但因中国人寿“赚钱效应”的凸显，业内预计，平安保险的回归将再次引发巨资追捧。
　　
　　不过，从国外大行的看法来看，国外投行向投资者传递了“更看好平安保险”的信号。2006年下半年，中国人寿和平安保险保费增长分别出现放缓迹象，相比前者4％的涨幅，后者涨幅9％的表现似乎更胜一筹。花旗亦将平安保险的2006年至2008年盈利预测分别调高29％、48％及36％。但在中国人寿上市初，国外投行给出了国寿港股抛出的建议。

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平安A股 农历春节前可挂牌

【经济日报／记者王茂臻／综合报导】 2007.01.31 03:32 am

  
大陆证监会昨（30）日核准已在香港上市的平安保险集团在A股上市，券商预估平安保险最快在农历春节前即可完成A股挂牌，成为继中国人寿后，第二家同时在香港与大陆上市的保险公司。

平安保险近期受到A股挂牌的利多激励，股价在一个多月内从港币30元飙到50元，但A股挂牌的利多激情过后，股价近日大幅修正回到40元以下。昨天平安在港股的收盘价为港币38.35元，仅小幅上扬0.92%。

新浪财经报导，平安保险此次最多将发行11.5亿股A股，主承销商由银河证券、中信证券与高盛高华担任。平安保险近日公布该公司去年前九个月的净利润为人民币53.2亿元，比前年同期成长25.77%。总承保保费及保单费总计人民币523.9亿元，保费净收入为人民币465.1亿元，每股收益为人民币0.86元。

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保险巨头力捧兴业银行 保险资金料再抱"元宝"归


2007年01月30日 14:31:19 中财网
　　近日来，兴业银行首发A股冻结资金过万亿，引发了资本市场对2007年金融股的又一次"热议"。在这轮机构热捧中，各大保险巨头也盛情参与，可以预见又将满载而归。
　　保险巨头力捧兴业
　　兴业银行1月26日发布的公告数据显示，其网上发行中签率仅为0.76843430%。22日、23日两天申购日期间，网下冻结资金2259.9亿元人民币，网上冻结资金9373.55亿元，双双告破A股发行历史纪录。
　　兴业银行本次网下发行有效申购总量达到1402030万股，资金总额为2240.44亿元。统计显示，232个网下获配账户中，来自平安保险、中国人寿、泰康保险等10家保险公司的31个账户获配7804.3万股，占到了网下配售总额的31.18%。
　　其中，仅平安保险一家即动用了包括平安保险集团、平安人寿、平安财险在内的9个账户共计261.85亿元，获配兴业银行2924.9万股，占到了网下配售总额的11.68%，夺得花魁。
　　而此前一个月，平安保险即以368.5亿元在中国人寿A股发行的网下配售中获配4186.13万股，成为网下配售的最大赢家。
　　保险公司中，如泰康保险亦对兴业银行表现出高度热情。在本次网下配售中，泰康保险动用4个账户获配兴业银行1399.8万股，加上战略配售阶段获配的1000万股，泰康保险获配数额甚至超过了中国人寿。
　　保险资金"匹配投资"
　　2006年A股IPO重启以来，大量保险资金流入申购新股。有分析师指出，中国人寿本身就是新股申购主力。"兴业银行招股相比之前的中国人寿，也就多了一支申购主力。而与此前申购工行、中行相比，关联机构申购受限的因素也要小很多。"
　　数据显示，此次中国人寿在兴业银行网下配售中动用了包括中国人寿集团、中国人寿股份有限公司在内的5个账户，获配份额为2151.8万股，占到网下发行数额的8.59%，仅次于平安保险。
　　除却此类客观因素，兴业银行的上市时机可谓占尽先机。临近年关市场资金相对充裕，前期中行、工行、中国人寿等大盘股平稳上市，也为兴业银行集聚了人气。
　　国泰君安(香港)公司保险分析师罗景在接受《上海证券报》采访时表示，"兴业银行这样资产质量中等偏上的银行股，投资价值普遍看好。而保险资金长期稳定的性质，也需要有相对应的可长期持有、可获得稳定收益的投资对象"。参与此次网下配售的某寿险公司高管同时表示，"从投资的匹配性来看，金融股是保险资金长期看好的板块。包括接下来即将在A股上市的平安保险，肯定是保险资金关注的重点"。
　　兴业银行上市首日市场价若以发行价的130%即20.774元来计算，那么此次10家保险公司获配的7804.3万股将获益超过3.7亿元。从多家证券研究机构的预测来看，首日市场价普遍预期在22元之上。(邹靓)

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沪东重机股份有限公司2007年1月26日非公开发行股票
　　中国人寿、中船财务、宝钢集团、中信集团等国有大型企业以现金认购约1亿股。
　　本次非公开发行股票发行价格为30元/股，不低于本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票均价的90%，即28.23元
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　　1月29日沪东重机收盘价:41.49

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平安回归A股刺激H股股价走强
　　北京商报报道，保险业又将有另一巨头即将回归A股。中国平安发行不超过11.5亿股A股，最高募集资金额有望超过400亿元人民币。业内人士推算认为，中国平安A股发行价在30至35元/股之间，并在春节前上市。
　　2004年6月，平安正式登陆港股市场，H股发行价为10.33港元/股，扣除发行费用后，募集资金净额为132.79亿港元。受回归A股消息刺激，中国平安H股近期走势强劲，目前中国平安在香港H股的股价已经接近40元。昨天，中国平安(2318,HK)H股开市价为38.10港元，最高达到了39.40港元，收盘价38.35港元，上涨了0.921%。
　　分析人士指出，中国平安2005年实现保费收入716.09亿元，其中寿险业务实现保费收入588.49亿元，产险业务实现保费收入127.60亿元。截止到2006年9月,以风险贴现率12.0%为假设，中国平安的内含价值554.4亿元，按发行A股后61.95亿股总股本计算，每股内含价值为8.94元。按中国人寿A股IPO时有一定折价率的经验，此次中国平安的A股发行价将在30至35元/股之间。
　　根据中国保险年鉴的统计，按保费收入来衡量，平安寿险为中国第二大寿险公司，平安产险为中国第三大产险公司。 平安定价可能仿效国寿模式
　　昨日，证监会审核通过中国平安保险（集团）股份有限公司（2318.HK，下称"平安"）发行A股。《第一财经日报》获悉，目前平安正着手开展路演和询价工作。多家机构表示，作为A股市场第二只保险股，平安的发行定价可以参照中国人寿（601628.SH，2628.HK）的模式。
　　招商证券高级投资经理廖郁告诉本报，按照正常的IPO程序，平安可以在春节前完成路演、询价以及发行，正式上市应该在春节后。
　　和"保险第一股"中国人寿不同，平安发行A股有现成的定价参照对象。国泰君安（香港）保险行业分析师罗景对本报表示，平安A股的发行价可以主要参照中国人寿的定价方式，以"公告招股意向书前30个交易日H股均价的95％"为基准。按此推算，平安A股的发行价应该在38元（人民币，下同）左右。廖郁告诉本报，平安A股的发行定价参照中国人寿的方式比较合理。
　　多家机构表示，仍然看好平安A股相对于H股的溢价。中国人寿开盘当天远超发行价的一幕也将在平安身上重演。罗景表示，如果平安A股定价在38元左右，上市首日开盘价格完全可能在60元以上，而目标价则可看得更高，主要取决于各机构资金博弈的结果。总的说来，保险股获得长期看好。
　　令人关注的是，平安是否也会出现中国人寿A股与H股的较大价差现象。
　　香港大福证券高级分析员李建雄对本报表示，保险公司A股与H股的联动性将越来越小，甚至会出现背离现象，因此平安出现A股价格远高于H股价格的情况不足为奇。李建雄表示，大福证券看好平安A股的潜力，发行价在40元以上也属正常。大福证券最近调低了平安H股和中国人寿H股的目标价分别至35港元和20港元，认为从全球范围来看它们的股价已经偏高。
　　罗景对此持相反看法。他认为，中国人寿的A股与H股联动性不强，主要原因是内地股市与香港股市不同的资金环境和供求关系，使A股比H股呈现出一定溢价。而从经营状况和发展前景看，内地保险公司的A股和H股都有较大的上涨空间，不会长期出现A股与H股价格背道而驰的现象。
　　罗景认为，不能简单地把内地保险公司的估值水平与全球保险公司作比较。后者已经经历早期迅速的业绩增长阶段，目前寿险业务平均增长率仅2％~3％，而平安和中国人寿等内地保险公司正处于业绩高速增长期，寿险业务年增长率在20％以上。
　　第一财经日报报道，目前，国泰君安（香港）已将平安H股和中国人寿H股的目标价分别调高到45港元和29.8港元。调高内地保险股目标价机构还有摩根士丹利、瑞银和花旗等。
　　昨日平安H股收盘价为38.35港元，比前一交易日上涨0.35港元。
平安保险顺利过会 国寿高估股价受到挑战
　　平安保险昨日的无悬念过会，Ａ股市场将迎来第二只保险股。
　　昨日国寿Ａ股以39.97元报收，跌破40元。港股中国平安微涨0.92％，报收38.35元。 　　
　　平保在Ａ股招股申报稿中透露，拟发行不超过11.5亿股Ａ股，并在上海证券交易所上市，募集资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金或有关监管部门批准的其他用途。早前有消息称，平保争取在春节前（2月16日前）完成发行Ａ股的程序。根据中国保险年鉴的统计，按保费收入来衡量，平安寿险为中国第二大寿险公司，平安产险为中国第三大产险公司。截至当前，公司的收入和利润主要来源于保险行业。平保指出，未来公司将利用多渠道的优势，以保险、银行和资产管理为三大业务核心，发展成为国际领先的综合金融服务集团。　　
　　此外，根据国际财务报告准则，平保2006年上半年盈利40.99亿元，增长83％；前9月盈利53.98亿元。不过，根据中国会计准则，平保前9月盈利只有36.77亿元，较国际会计准则缩水近32％。另外，截至去年9月30日，平安人寿和平安财险的偿付能力充足率，分别为128.1％及114.5％；较2005年底的140.7％及153.4％显著下降，令平保有需要尽快补充资本金，以平衡业务的快速增长，保持财务稳健性。　　
　　潇湘晨报卜盎陈海钧报道，业绩同样不错的中国人寿，昨日也发布了业绩预增50％的公告，但股价仍然出现继续下跌。"国寿的稀缺性受到平保的削弱，因此股价出现下跌。"某券商研究员指出，中国人寿的持续高估股价受到了平安保险上市的挑战。　　
　　与中国人寿相比，平安保险上市时机并不算好。目前上证指数在3000点下方震荡整理多时，已经处于高位。平安保险上市将会不得不面对指数的震荡。受近期香港保险股走势下跌的影响，部分投行人士将其目标发行价从38－40元下调至36－38元。但因中国人寿"赚钱效应"的凸显，业内预计，平安保险的回归将再次引发巨资追捧。　　
　　不过，从国外大行的看法来看，国外投行向投资者传递了"更看好平安保险"的信号。2006年下半年，中国人寿和平安保险保费增长分别出现放缓迹象，相比前者4％的涨幅，后者涨幅9％的表现似乎更胜一筹。花旗亦将平安保险的2006年至2008年盈利预测分别调高29％、48％及36％。但在中国人寿上市初，国外投行给出了国寿港股抛出的建议。

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安保险路演箭在弦上　只欠批文“东风”
www.cnfol.com　2007年02月01日 08:13　上海证券报　
　　平安保险A股首发已获证监会通过，只等发行批文东风吹来。知情人士昨日透露，路演询价框架雏形已显，具体行程安排将等到正式拿到批文后才能敲定。

　　据记者了解，由于要赶在春节前完成路演询价工作，因此这次路演时间预计被安排得较为紧张，平安保险方面计划将兵分两路进行一对一和一对多询价：广深小组或将先落地广州，与两家基金公司广发、易方达进行初步询价，紧接着转道深圳与当地询价对象碰头，而上海的路演进程基本与深圳同步；然后，上海和广深两队人马汇聚北京，与北京的投资者会面。

　　在整个询价期间，平安保险高层也将先后与上百家机构投资者见面。整个路演安排与中国人寿A股首发时相似。

　　上述人士称，"两队的带队高层名单目前尚未敲定，不过，身为平安保险一把手的马明哲可能率领其中一队。"相关人士猜测，另一队有可能由总经理张子欣或履新不久的副总经理兼首席投资执行官(CIO)澳大利亚籍投资专家约翰·皮尔斯(John Pearce)率队。

　　随着路演日程的推进，平安集团旗下的平安证券也开始跟着忙碌起来了。记者昨日获悉，平安证券将在2007年陆续推出《保险行业系列报告》，向投资界普及保险投资、保险监管等内容。

　　中国人寿A股昨日收于38.21元，跌幅4.40%，最低见37.7元，逼近上市首日价37元。昨日在大盘走软，中国人寿在股市的表现不免让人将其与平安的回归联系起来。但在国泰君安金融股分析师伍永刚看来，虽然在二级市场购买中国人寿的散户有可能选择套现去申购平安保险，但其对中国人寿股价波动的影响作用微乎其微。"中国人寿现在的价格已经处于低风险区，它的下跌是受到H股下跌及国外投行调低其评级的影响。"

　　不过，路演当口，仍有市场人士提出担忧：中国人寿近期跌幅扩大是否会影响询价对象对平安保险估价的判断。伍永刚表示，出现这种情况的可能性还是存在的。"近日国内股市低迷的气氛，可能会使机构投资者在对平安保险出价时持谨慎态度。"市场期盼，平安保险能将投资价值更多地奉献给二级市场的投资者。

　　另据相关投行人士分析，受近期大盘振幅放大影响，平安保险新股发行价与上市首日开盘价之间的差价可能会大大缩小，未必能如中国人寿那般充分显现"赚钱效应"，中签股民的利润空间亦可能相对不如中国人寿。

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中国人寿人事变动暂且停歇 万峰执掌日常经营工作
2007年2月1日 8点11分   来源：上海证券报 发表评论查看评论

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【本文摘要】 中国人寿股份公司昨日发布公告称，公司董事会已接纳吴焰辞去总裁职务的申请，并决议授权执行董事兼副总裁万峰主持本公司的日常经营管理工作。　　2006中国金融年度人物活动评选

　　中国人寿股份公司昨日发布公告称，公司董事会已接纳吴焰辞去总裁职务的申请，并决议授权执行董事兼副总裁万峰主持本公司的日常经营管理工作。至此，国寿公司高层变动划上暂时句号。

　　从公开资料可以查询，副总裁万峰是高知、年轻、务实，有过基层丰富工作经验的业务型干部。

　　从年龄上看：他1958年出生，现年49岁；从学历上看：香港公开大学获工商管理硕士学位和天津南开大学获经济学博士学位，享受国务院颁发的政府特殊津贴；

　　从经历上看：其从事人寿保险工作已经23年，曾担任太平人寿保险公司香港分公司董事兼高级副总经理、原中国人寿保险公司香港分公司助理总经理，有着海外工作经历；1999年起曾任原中国人寿保险公司副总经理兼深圳分公司总经理和中保康联人寿保险有限公司董事。自2006年1月起担任中国人寿资产管理有限公司董事。2006年6月担任中国人寿执行董事，并自2003年起担任中国人寿副总裁。

　　记者曾在去年中国入世五周年时专访过时任公司副总裁的万峰。他观点鲜明，对公司未来发展走势有自己独到见解。

　　他表示，作为我国最大的商业保险集团和惟一进入全球500强的保险企业，在认真研究新变化、准确把握新形势、努力抢抓新机遇基础上，中国人寿提出跨越式发展战略目标。跨越式发展不仅是发展规模的跨越，更重要的是发展质量和增长方式的跨越，对内包括业务结构、资产质量、资本运作、投资收益、队伍素质等方面都要再上一个新台阶，对外包括保险覆盖面、服务范围和服务水平能力以及对经济社会发展所发挥作用等方面都要有新突破。

　　对于市场主体不断增加带来的激烈的竞争，他认为从某种意义上讲，我国的保险市场已经是一个国际化程度较高的市场。他强调中资保险公司要提升竞争力，就必须提升内涵价值的重要性。

　　对于公司的综合经营，他表示，保险资金投资保险行业以外的、符合政策要求的投资渠道，为提升公司的整体竞争力奠定了基础，也为公司早日打造成为金融集团夯实了基础。从今后的发展看，公司还将在“国十条”的指引下，在实业投资领域和基础产业投资领域进行理性合规投资。

　　市场人士分析，在现有的公司班子领导下，中国人寿将继续保持现有的发展态势，坚持“主业特强，适度多元”的发展战略，在2007年会给投资者带来更多的期望。

　　2006年，预计公司实现的净利润将比上年度增长50%以上。

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平安保险A股今起招股 2月12日网上申购  


http://www.jrj.com　 2007年02月02日 04:03  上海证券报  

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　　预计3月1日挂牌 　　
　　□本报记者 黄蕾 　　

　　备受瞩目的平安保险上市进程今日正式敲定。根据平安保险发布的首次公开发行Ａ股招股意向书摘要、发行安排及初步询价公告显示，平安保险将于2月2日至7日分别在北京、上海、深圳和广州进行询价推介，2月9日至13日及2月12日分别进行网下申购和网上申购，定价公告将于2月14日刊登，预计股票上市时间为3月1日。 　　

　　公告显示，平安保险本次发行将采用战略配售、网下配售与网上发行相结合的方式进行。发行A股股份数量为不超过11.5亿股。其中，战略配售不超过3.45亿股，占本次发行规模的30％；回拨机制启动前，网下配售股数不超过2.875亿股，占本次发行规模的25％，网上发行不超过5.175亿股，占本次发行规模的45％。 　　

　　是否启动回拨机制将在网下累计投标询价和网上发行结束后决定。公告称，发行人和联席保荐人（主承销商）将根据总体申购情况于2月13日决定是否启动回拨机制，对网下配售和网上发行的规模进行调节，回拨机制的启用将根据网上发行初步中签率及网下初步配售比例来确定。 　　

　　招股意向书中同时明确，战略投资者获配股份的锁定期为12个月，网下配售对象获配股份的锁定期为3个月，锁定期自网上发行部分的股份在上证所上市交易之日起开始计算。 　　

　　　 　　

　　

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平安保险估值可达50元2007年02月02日06:42 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：全景网-《证券时报》 作者：秦利 黄丽     国内市场即将迎来第二只保险股，平安保险今日正式公布招股说明书。中国平安此次将发行不超过11.5亿股A股，募集资金将用于充实中国平安的资本金以及相关监管部门批准的其他用途。




　　在接受本报记者采访时，多数证券分析师表示，平安保险具有独特的金融控股概念，估值可达50元，建议投资者积极申购。

　　优势在于金融控股

　　招商证券保险分析师罗毅指出，平安保险具有两个独特优势：其一是市场化，在市场竞争方面，平安保险没有依靠政府支持，凭借自身力量发展壮大，市场竞争能力很强；平安保险的另外一个优势是其金融控股架构。

　　平安证券分析师邵子钦指出，平安保险最大的优势是有比较完善的综合金融控股架构。她指出，目前中国有中信、光大和平安三大金融控股集团，但在紧密程度上，平安保险目前做得最好，其旗下已经包括保险、银行、证券、信托等多个机构；另外在交叉销售上，平安保险也做得比较好。邵子钦指出，中国未来金融分业格局一定会被混业综合经营取代，谁领先发展，就会首先获益。

　　据了解，按保费收入计，平安集团旗下中国平安人寿保险股份有限公司是中国第二大寿险公司，中国平安财产保险股份有限公司是中国第三大财产险公司，在保险方面公司旗下还有养老险公司、健康险公司、平安海外控股公司和资产管理公司；此外平安保险旗下的平安信托是国内注册资本最大的信托公司；平安证券也是创新类证券公司。

　　邵子钦指出，平安保险并没有依靠政府剥离1999年以前的高利率保单，而是依靠自身经营消化，此外，平安创新意识也是个优势，引入麦肯锡进行战略分析、收购银行股权等都是比较超前的战略。在人才方面，平安保险也有很大的优势，目前，平安集团及旗下子公司前100名高级管理人员中超过60人来自海外，形成了强大的国际化人才队伍。

　　合理估值高达50元

　　市场人士预期，中国平安A股发行价格可能会较H股价格有10%左右的折让。昨日平安保险收于37.65港元，按此计算，平安保险的发行价格将达到33元左右。

　　有证券分析人士认为，尽管目前中资保险股估值整体高于国际水平，但考虑到内地保险市场增长潜力及中国平安在行业内的领先地位，目前平安H股估值较为合理。由于内地市场保险股较为稀缺，平安A股的合理估值将较H股更高。

　　招商证券罗毅说，从中国人寿的赚钱效应看，平安保险A股发行价对H股市价折扣应不大，预计在35-40元左右，A股上市后股价将超过50元，除非市场出现大跌，这一预期不会改变。他建议投资者积极申购平安保险新股。

　　

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财经杂志：太平洋保险H股海外整体上市箭在弦上  


时间：2006年05月03日09:34   我来说两句  　   


  
财经博客  张军：“国有制”的喜宴  艾葳：2007年中国股市是属于散户的年代  
  
  
【来源：《财经》杂志】  
　　时隔六年后，中国太平洋保险（集团）股份有限公司海外上市的发动机重新轰鸣起来；其期望值是最快于今年11月登陆香港H股，初拟募集资金80亿港元。

　　5月1日出版的《财经(相关:理财 证券)》杂志引述消息人士的话说，最理想的状态是，太保7月向香港联交所递交上市申请，10月接受聆讯，11月正式挂牌。



太保集团还将在东京进行非上市公开发售（POWL）列入计划，以进一步募集资金。值得注意的是，在最新方案中，已然放弃了A股上市计划。

　　参与太平洋保险（集团）公司（下称太保）上市工作的一位人士透露，目前还需做大量准备工作，上市的时间表并不确定；所谓“理想状况”，在实际操作中也未必能实现。

　　太保一位副总裁也向《财经》记者表示：“现在不确定因素还很多，我们拟定了几套方案，如果情况发生变化，可能实施其他备选方案。”

　　自2001年组建集团以来，“整体上市”就是太保的一贯主张。在2001年完成财险、寿险分业经营改革后，集团下属的太平洋人寿保险股份有限公司已于去年末引进美国凯雷集团4亿美元注资。引资后，外资在太保寿险的股份达24.975％，几近25％的政策上限。

　　《财经》的报道说，此番太保集团H股上市的最新方案中，与太保打过多年交道的中国国际金融有限公司已经退出。中金公司人士证实，双方已有数月未曾接触了。此前，中金一直为太保集团做A股上市前的辅导工作。

　　目前，太保集团尚未向外公布主承销商名单。公司内部人士称，太保已与多家外资投行接触。瑞银集团（UBS）有关人士则向《财经》记者表示，瑞银可能单独担当太保集团上市承销商。

　　“金融学院几乎成为太保上市最大的障碍。”知情人告诉《财经》。2004年4月，太保集团联合大连实德集团、台湾润泰集团、上海德锦投资、香港香江国际集团和嘉惠罗马集团，与复旦大学发起成立了复旦大学太平洋金融学院。这所学院自诞生起就涉嫌违规，因为中国的《保险法》有明确规定，保险公司资金不得用于设立保险业以外的企业。

　　有消息称，太保集团对金融学院的投资近10亿元，持股超过40％。除了要面对保监会的整改要求，这所学院还给太保上市带来一些了财务难题。据了解，金融学院至今仍需不断追加投资，盈利却遥遥无期，太保集团的股东们对此意见很大。如今，太保上市再度紧急提上日程，金融学院将何去何从？一位投行人士向《财经》记者透露，太保目前正与一些潜在买家接触，但最终由谁接盘尚未确定。

　　此外，包袱沉重的寿险公司也或将成为太保上市的最主要障碍。尽管太保集团与凯雷共同向太保寿险注资，但并未完全解决其高达90亿元的偿付能力缺口。

　　如今，太保集团整体上市已是箭在弦上。《财经》获悉，上海市有关领导曾在多个场合表示，将全力支持太保上市工作。“现在太保上市有来自上海市政府和保监会的推力。”太保内部一位人士说。

　　太保H股上市弃拆为整

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国寿慈善基金已获民政部同意2007年02月02日09:56 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：搜狐财经 　　国寿慈善基金已获民政部同意

　　搜狐财经  讯：中国人寿自去年起酝酿成立的慈善基金会，经过持续的筹备，已经取得显著进展。中国人寿改革与发展部总经理刘虹先生在“最佳企业公众形象年会”上回答媒体总编提问时透露，民政部已经正式同意中国人寿成立该基金，目前正在向国务院报批。




　　1月29日，2006最佳企业公众形象奖揭晓，中国人寿与平安保险同时获得“2006最佳企业公众形象”奖。在颁奖仪式上，《经济》杂志总编辑梅绍华就中国人寿去年中报披露的慈善基金会成立事宜发问，希望知道该慈善基金会的筹备进展情况与未来的关注领域。

　　刘虹先生利用年会限定的“百秒”时间回答了该问题，他称，中国人寿从去年下半年发起设立了中国人寿国寿慈善基金会，这是中国人寿股份以专业化的方式履行社会责任，参与支持公益慈善事业的重要平台。

　　“慈善基金会得到民政部的支持，第一批投入的资金5千万人民币  已经打到民政部专用帐号。作为主管单位和登记注册单位，民政部已经正式同意。正在向国务院报批过程中。”刘虹说。

　　关于该基金的使用领域，据他介绍，这笔慈善基金会成立之后，将主要从事三个方面的慈善事业：第一个方面是有关帮助贫困的慈善专业项目，第二个方面是环保、教育、卫生三个方面，而第三个方面，则计划投入到能引领社会美好风尚的方面，多做一些活动，比如鼓励见义勇为。

　　据刘虹介绍，这笔慈善基金在“见义勇为”领域还将关注一个特殊的群体，那便是记者。“包括一些媒体记者，记者代表社会的良心，是整个社会的天平，我们愿意参与这方面的活动，并给予支持。”

　　中国人寿宣布成立慈善基金始于2006年中报，公告中，中国人寿宣布将独资成立“中国人寿慈善基金会”，这将是中国内地首家由保险公司成立的慈善基金会。而在此之前，中国人寿前任董事长兼总经理王宪章(王宪章新闻,王宪章说吧)曾专门提案，建议政府鼓励企业联合发起设立慈善基金会，将慈善工作作为长期项目来运营。而企业应把参与慈善活动作为创新产品和服务的潜在市场，将慈善行为与企业发展目标有机地联系起来。

　　根据去年当时的公告，中国人寿董事会已通过的议案，将由中国人寿独立出资，经民政部登记注册后，成立独立法人性质的非公募基金会，起始基金规模为5000万元人民币。根据国务院颁布的《基金会管理条例》有关规定，中国人寿慈善基金会的法定登记管理机关民政部将同时担任业务主管单位。

　　在金融与保险领域，建立具有社会责任的、值得尊重与信赖的品牌形象非常重要，而开展公益事业是建立富有社会责任感的大品牌形象的重要策略。中国人寿认为，目前采用设立非公募基金会的形式来开展公益慈善活动，将有助于在较短时间内建立和传播公司的公益形象，体现公司的行业领先性，同时也符合公司在公益领域竞争的客观要求。据了解，由保险公司成立慈善基金会，在中国内地尚属新鲜事物。

　　“最佳企业公众形象”评选发轫于2005年，是搜狐财经与权威学术机构及光华传媒联合推进的新事业，按公司治理、盈利能力、员工关系、消费者关系、投资者关系、商务关系、品牌传播、危机管理、企业社会责任等九大评价指标，主办方对企业进行综合评价，并推出一批公司治理良好、公众形象优良的榜样公司。最佳企业公众形象评委会称，评选活动的目的在于，通过对入围企业的调研和对入选企业的宣传及案例研究，较为全面和深入地剖析总结中国企业在树立“企业公众形象”范畴内的最佳实践行为和问题；通过评选与评价指标体系的量化，使中国企业界以全新的视野认识企业公众形象这个概念，并通过各种方式履行企业对社会与公众的责任与义务，促进企业健康良性发展，为中国市场经济条件下新商业文明的树立起助推之力。而目前推选出的两批“最佳企业公众形象”获奖企业，在此方面均有良好表现。

　　（搜狐财经独家文章，转载请注明出处，如需更多信息，请致电搜狐财经编辑部）

(责任编辑：胡立善

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中国人寿人事变动暂停歇 万峰执掌日常工作  
2007-02-01 07:34更新 来源：上海证券报 发表评论  
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万峰  
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□本报记者 卢晓平 　　

中国人寿股份公司昨日发布公告称，公司董事会已接纳吴焰辞去总裁职务的申请，并决议授权执行董事兼副总裁万峰主持本公司的日常经营管理工作。至此，国寿公司高层变动划上暂时句号。

从公开资料可以查询，副总裁万峰是高知、年轻、务实，有过基层丰富工作经验的业务型干部。

从年龄上看：他1958年出生，现年49岁；从学历上看：香港公开大学获工商管理硕士学位和天津南开大学获经济学博士学位，享受国务院颁发的政府特殊津贴；

从经历上看：其从事人寿保险工作已经23年，曾担任太平人寿保险公司香港分公司董事兼高级副总经理、原中国人寿保险公司香港分公司助理总经理，有着海外工作经历；1999年起曾任原中国人寿保险公司副总经理兼深圳分公司总经理和中保康联人寿保险有限公司董事。自2006年1月起担任中国人寿资产管理有限公司董事。2006年6月担任中国人寿执行董事，并自2003年起担任中国人寿副总裁。

记者曾在去年中国入世五周年时专访过时任公司副总裁的万峰。他观点鲜明，对公司未来发展走势有自己独到见解。

他表示，作为我国最大的商业保险集团和惟一进入全球500强的保险企业，在认真研究新变化、准确把握新形势、努力抢抓新机遇基础上，中国人寿提出跨越式发展战略目标。跨越式发展不仅是发展规模的跨越，更重要的是发展质量和增长方式的跨越，对内包括业务结构、资产质量、资本运作、投资收益、队伍素质等方面都要再上一个新台阶，对外包括保险覆盖面、服务范围和服务水平能力以及对经济社会发展所发挥作用等方面都要有新突破。

对于市场主体不断增加带来的激烈的竞争，他认为从某种意义上讲，我国的保险市场已经是一个国际化程度较高的市场。他强调中资保险公司要提升竞争力，就必须提升内涵价值的重要性。

对于公司的综合经营，他表示，保险资金投资保险行业以外的、符合政策要求的投资渠道，为提升公司的整体竞争力奠定了基础，也为公司早日打造成为金融集团夯实了基础。从今后的发展看，公司还将在“国十条”的指引下，在实业投资领域和基础产业投资领域进行理性合规投资。

市场人士分析，在现有的公司班子领导下，中国人寿将继续保持现有的发展态势，坚持“主业特强，适度多元”的发展战略，在2007年会给投资者带来更多的期望。

2006年，预计公司实现的净利润将比上年度增长50%以上。

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民生银行秘定35亿增发规则 中国人寿愿意9元增持



http://www.jrj.com　 2007年02月03日 09:52  21世纪经济报道  

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　　本报记者 林小川 上海报道
　　“有的人希望多增持，而有的人则希望另外一些人少增持，大家都在争取有利于自己的游戏规则。”1月31日，一位参与民生银行（600016.SH）（行情,资讯）35亿新股定向增发的人士透露，民生银行将在2月6日的董事会上敲定定向增发方案。

　　记者多方了解到，对于实施增发的规则，各个股东之间意见不一，并出现了多个版本。

　　1月29日，部分民生银行股东从民生银行收到了题为“定向增发的实施方案”的文件，“我们还在研究，看起来并不是单纯的价格优先，这不太符合中小股民的利益”。

　　中国人寿愿意9元增持？

　　如果要做大股东，资金实力是关键因素之一。

　　民生银行股价今非昔比。按照民生银行此前公告，民生银行发行价格将不低于本次董事会决议公告前20个交易日收盘价算术平均值的90％。民生银行定向增发的董事会公告在去年7月，通过计算，发行价格将不低于3.8元。然而现在民生银行的价格突飞猛进，2月1日收盘于12.29元。

　　定向增发的价格压力已经开始显现。银河证券分析报告指出，2007年1月9日前二十个交易日，民生银行的交易均价为9.3元，考虑到未来公司股价仍将呈上行趋势，预计民生银行的增发价格可能定位于每股9元。基于此项假设，本次增发完成后2007年每股净资产预期将增至每股4.23元。将增发因素纳入估值模型，重新计算的结果是公司价值将提高至每股12.58元，相对2007年为2.97倍市净率，相对2008年为2.5倍市净率。

　　“现在确实面临较大的资金压力。”民生银行一位股东表示，如果要做第一大股东，应该增持5亿股以上，按照每股8元钱计算，需要40亿元，这个数字对于很多民营企业来说，并不是一个小数字。目前，民生银行第一大股东新希望投资有限公司持6亿股，占比5.98％。

　　民生银行现有股东中，民营企业居多，包括刘永好的新希望、卢志强的泛海控股、中国中小企业投资有限公司以及张宏伟的东方集团等。

　　“现在他们底气没以前足了，所以希望价格越低越好，但是也有人财大气粗，希望挤进来。”另一位参与承销的人士说。

　　除了法人股股东之外，也有诸多的机构表达了投资意向。其中包括中国人寿、平安人寿等寿险公司。

　　一位基金经理透露，中国人寿甚至愿意以9元的价格参与增发。但此说法未得中国人寿证实。

　　2006年三季度数字显示，中国人寿保险股份有限公司持有1.4亿股，占总股本的1.38％，位于流通股股东第一位。中国人寿保险（集团）公司持有0.9亿股，占总股本的0.81％，是第三大流通股股东。

　　“中国人寿很感兴趣，但要价格合适。”参与增发的人士说，如果最终定价超过二级市场的价格，就可能没有意向了。

　　而对于之前外界猜测最多的淡马锡控股，民生银行的一位股东说，淡马锡做大股东也许只是一厢情愿，董事会基本上已经不考虑淡马锡做第一大股东，最多让它增持一部分。

　　增发原则利于谁？

　　知情人士透露，目前民生银行成立了一个融资小组，由两位副董事长卢志强和张宏伟牵头。

　　“大家都希望游戏规则有利于自己。”参与定向增发的一位人士说。事实上，定向增发中的关键问题是询价以及定向增发的程序和原则。

　　记者获得了一份关于定向增发方案的资料，据参与增发的一位人士介绍，这份资料是民生银行一个股东早期提出来的想法。

　　这份资料建议的民生银行定价方式是，向目标投资者进行询价，保荐机构（主承销商）对全部报价进行簿记建档后，将每一申报价格上的有效申购数量，按照从高到低的顺序进行加总，以不超过十名申购者有效申购数量的总和能够满足发行总额的最高价位为发行价格。

　　“这是一个类似以价格为标的的荷兰式招标。”一位银行界人士说。

　　值得注意的是，这份资料还显示，申购下限为申购数量不得低于2.5亿股，申购上限为，原有民生银行股东在本次发行后持有的民生银行股权数额不得超过发行后民生银行总股本的10％，其余申购者在本次发行后持有的民生银行股权数额不得超过发行后民生银行总股本的8％。

　　此外，定向增发的对象选择原则大致是：在同等价格下遵守优先原则，在股权分置改革过程中为第三方垫付对价的原有民生银行股东优先，在股权分置改革过程中承诺两年禁售期的原有民生银行股东优先，申购数量大的优先，承诺禁售期长的优先，持有发行人股份多的申购者优先。

　　民生银行在2005年下半年的股权分制改革中，中国中小企业投资有限公司持有的所有股份均被冻结，无法支付对价，于是向中国船东互保协会、厦门福信集团有限公司、上海健特生物技术有限公司三家借入股票，完成民生银行股改。

　　不过，这份资料与文章开头所称为“定向增发的实施方案”有所不同。

　　收到文章开头所称为“定向增发的实施方案”的民生银行股东表示，“的确有申购的上限和下限，但比上述两个数字都要低。事实上，新股增发后，几乎没有股东会超过发行后总股本的10％。”

　　“现在的方案已经发生变化，最终结果肯定是市场都能接受的，最公平也是最简单的方法。”参与增发的人士也表示。

　　（本报记者 顾建兵 对此文亦有贡献）

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专栏[经济]：人寿的投资价值2007年01月24日14:30 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：新民周刊 　　中国人寿的投资价值

　　今天的中国人寿，早已不再是一家单纯的保险公司，它已具有了财务投资者和战略投资者的双重身份。

　　撰稿／李国旺

　　1月23日，中国人寿（601628）正式计入指数，这只中国资本市场第一保险股，1月9日以高于发行价95．9％的价格（37元）开盘，在7个交易日中劲升至49．50元。



上市后中国人寿的价格，超出了市场多数人的预期，其股价弹性十足，权重也进入前二名。

　　中国人寿的上涨和下跌，已经成为A股市场的风向标，也成为众多机构投资者必不可少的配置内容。作为中国证券市场举足轻重的一只新的指标股，它所具有的内在投资价值究竟体现在哪里？

　　今天的中国人寿，早已不再是一家单纯的保险公司，它已具有了财务投资者和战略投资者的双重身份。最近几年，中国人寿投资布局从金融类企业向实业企业转变，投资布局从单一型向组合型转变。

　　2006年12月7日，中国人寿旗下的中国人寿集团斥资350亿元入股南方电网，控制了南方电网约32％的股份，成为中国资本市场最大的一笔股权投资。中国人寿集团公司收购南方电网，是中国人寿股权投资结构中迈出向基础设施投资的第一步。以略高于净资产的价格（约1．8元／股）购入南方电网股权，待2007年南方电网「A＋H」同步上市后，中国人寿可从中获得非常可观的溢价收益。

　　巨资入股南方电网，显示出中国人寿股权投资的路线图是：从上市股权到未上市股权，从金融业到基础性行业。由于中国人寿所投资的都属于质地优良的企业，将为其资产成倍增长提供资本性运用的基础。

　　除此之外，中国人寿还积极参股金融业，成功入股建设银行（0939．HK）、中国银行（3988．HK、601988．SH）、工商银行（1398．HK、601398．SH）、中信证券（600030．SH），分享国有商业银行上市改制的“盛宴”后，中国人寿锁定的新一轮商业银行投资目标是未上市的城市商业银行股权。中国人寿通过参股规模较小的城市商业银行，在重点城市取得区域的优势，依托这些城市商业银行，来整合地方金融的资源，以此作为混业经营的基础平台。

　　2006年度中国人寿集团全年保费收入2097亿元?人民币，下同?，较上年增长31％，其市场占有率亦由上年的44．1％升至51％，截至去年底总资产达9100亿元，较上年的5218亿元大升74．4％。中国人寿从此有了打造世界级的金融保险集团的资金基础，其低成本的优势决定其未来盈利可以高速增长。中国人寿集团已经晋身全球第三大保险公司，仅次于AIG及股神巴菲特旗下的Berkshire Hathaway。作为中国人寿险市场上的龙头企业，中国人寿在保费收入中一直占据着中国人寿险业的半壁江山，牢牢占据着市场主导地位。

　　中国人寿在业务调整方面采取的两项措施堪称有效。一方面加大风险型保费在总保费中的比重。另一方面增加了期缴保单的比例，所谓期缴保单，系指投保人和被保险人每年都需要向保险公司缴纳续期保费，交费期可能长达20年以上。风险型保单比投资型保单难销售，但利润率更高。而期缴保单不仅利润率高于趸缴保单，更有助于带来稳定的续期保费，增强公司可持续发展的动力。

　　目前中国人寿成为国内最大股权投资商和产业基金投资者。《上海证券报》2007年1月16日报道，中国人寿以超过127亿元直接投资5家上市公司股权，已当仁不让地成为了A股市场的最大股权投资商，牛市的持续也令其收益不断加大。

　　截至2006年中期，股权投资在中国人寿资产配置中的占比为7．1％，而国际上保险公司的权益类投资一般在25％至35％。在未来的20年，预期中国人寿对股权投资的比例将提升至25％，与国际同业接近。根据新会计准则，中国人寿所持上述5家上市公司的股权，都应以可出售金融资产进行会计计量，回报率极高。中国人寿参与中信证券定向增发所获5亿股，已经获得2倍左右的收益，对建设银行、中国银行、工商银行的投资都已经获得了巨大收益。南方电网和其他金融、能源、交通和不动产等行业股权投资将为中国人寿未来业绩增长提供更多的保障。

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传农业银行股改上市前引入中国人寿投资
星岛环球网 www.singtaonet.com
【星岛网讯】四大国有银行之中最后一家尚未改制的国有银行，中国农业银行股改亦即将全面展开。农业银行副行长韩仲琦日前透露，由德勤进行的外部审计将于二月底完成，农行力争今年下半年完成财务重组，并成立股份公司。在此基础之上，农行将展开引进战略投资者和实现上市的一系列计划。内地消息指出，中国人寿集团亦将成为农行首位境内的战略投资者。

　　中央汇金消息人士指出，汇金可能在今年上半年，向农业银行注资250亿至300亿美元，相当于1950亿元至2340亿元，以冲销该行的不良资产。韩仲琦拒绝谈论国家可能的具体注资金额，但他表示，通过财务重组，农行将一次性达到监管标准。

　　农业银行是四大国有银行之中，坏帐率最高的一家，去年虽然有所改善，也高达23.4%。农业银行上市，亦是国家总理温家宝重点针对的改革一环。去年农业银行全年非利息收入达139亿元人民币，升45%，拨备前利润有581亿元，升37%。

　　韩仲琦指出，去年八月以来，农行启动了外部审计，由德勤进行的该项工作预计今年二月结束，届时将出具一份财务报告，更进一步明确农行的财务重组成本。已经开始股改前全面审计的国家审计署，目前正在收集数据，在春节后将开始展开帐目审查。

　　农行去年十月设立股改办的基础上，今年还将设立法律事务、不良资产处置、引进战略投资者等专业小组，且农行各分行今年也要设立由一把手担任组长的股份制改革领导小组，全面配合财务重组。韩仲琦表示，农行力争财务重组工作在今年下半年完成，成立股份公司。

　　农行目前主要财务指标基本达到工、中、建行股改前水平。该行亦正洽商引进境外投资者。农行于2005年底不良资产规模7400亿元，韩仲琦并不是很担心如何应付这笔不良资产。他指出，有了前几家国有独资商业银行股改的经验，农行的财务重组总的方法不会有太大的变化。

　　他也承认，农行不良资产处置的数额，相比工行、中行、建行将会相对较大，这是因为其中包含了三千多亿元的政策性业务、专项贷款等。

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中国人寿A股股价再创新低  

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日期 2007-02-06 16:41:13     来源：北京商报     人气：0  

　　在连续下跌两周后，昨日，中国人寿A股（601628）股价再创新低，收盘33.77元，下跌了6.16％，较高位的49.5元，中国人寿已跌去32%。这也就意味着所有在二级市场买入中国人寿的持有者全线被套。
　　中国人寿A股（601628）上周五收报35.99元，创1月9日上市以来的新低，同时也跌破了首日37元的开盘价。而以1月22日的46.86元最高收盘价计算，昨日国寿A股总市值缩水近4000亿元。　
　　有分析师认为，目前大盘指数下跌和平安即将回归A股是国寿股价大幅跳水的重要因素。“中国人寿股价本已高估，最近又受到了平安保险即将上市的挑战，保险股的稀缺性遭到削弱，因此股价出现下跌。”另外，由于中国人寿A股和H股之间存在较大差价，目前A股正有与H股接轨的趋势。昨日，中国人寿H股收盘价为22.8港元，A股较H股溢价约为50％，而此溢价一度高达72％。
　　针对“国寿股价高估”观点，近日，中信证券一份研究报告认为，中国人寿投资资产达到7000亿元以上，理论投资股票和基金规模可达到1400亿元，未来投资对象大都是战略配售的低风险高收益大型中央企业股票和基础设施，类似于杠杆型私人股权投资基金。寿险公司负债主要是低成本保单准备金，购买中国人寿股票是分享中国一篮子资产价值重估的最佳载体。中信证券亦重申，2007年中国人寿A股理性区间为50-53元。如果考虑人民币升值趋势不变和流动性过剩等市场因素，今年其目标区间将上升到65-70元。
　　1月31日，国寿宣布在中国会计准则下，2006年净利润将同比增长50%以上。中银国际分析人员认为，国寿利润增长的主要动力是较高的投资回报，按照香港会计准则，预计其2006年盈利将同比增长122%，达206亿元人民币，因此对中国人寿维持优于大市评级。
　　但中国民族证券分析师唐震斌则认为，中国人寿A股必然要向H股靠拢，两者之间的差距应该保持在5％－10％左右，所以短期内中国人寿仍将在下跌通道中徘徊。
　　唐震斌认为，中国人寿经历过大涨大跌后，会使春节后上市的第二只保险股平安保险的走势更加理性；平安回归A股可以降低保险行业优质股票的供需矛盾，缓解了市场对中国人寿“保险第一股”追涨的压力，有利于市场的平衡发展。