中国股市现状

自由的眼泪

大和尚，从10.2号开始的裸体卖空能量如何？？？－－美国:*19*: :*19*:

自由的眼泪

应该中轴在2000左右，对吗？旋转足够的圈数分散向上对吗？:*29*: :*29*:

自由的眼泪

看来模型确实对大资金有用，起码知道量堆积在什么地方，可是模型摸不出经济政策和心的变化。:*29*: :*29*:

野狐禅

原帖由 自由的眼泪 于 2008-10-7 10:49 发表
看来模型确实对大资金有用，起码知道量堆积在什么地方，可是模型摸不出经济政策和心的变化。

自由的心和政策最后还是要被圈定在量的那个地方。

野狐禅

原帖由 无聊嘛 于 2008-10-7 10:42 发表
那么禅师捏？:*18*:

老和尚是随鸡油走。:*29*:

野狐禅

原帖由 自由的眼泪 于 2008-10-7 10:42 发表
大和尚，从10.2号开始的裸体卖空能量如何？？？－－美国:*19*: :*19*:

放量下跌，把前些日子看上去要收紧的量，一下都倒出来了。

自由的眼泪

对大资金来说，看模型买入有点晚，如果你掌握1000亿美金的话。

放量下跌，把前些日子看上去要收紧的量，一下都倒出来了。

放量下跌，是裸体卖空诱导别人卖出，关键是谁敢在如此恶略的环境中出手买入呢？难道是美国两党的朋友吗？？:*19*: :*19*:

野狐禅

原帖由 自由的眼泪 于 2008-10-7 11:11 发表
关键是谁敢在如此恶略的环境中出手买入呢？

中国?

自由的眼泪

研究一流和二流资本家，或者说研究布什和奥巴马，配上和尚的模型就完美了。。:*29*: :*29*:

自由的眼泪

政客能模型吗:*19*: :*19*:

无聊嘛

没有模型的政客，不是好政客:*22*:

国内象这样的垃圾小政客有大把，不说也罢:*22*: 。会短期胡来不说明它长期正确。当然，对政客而言，这个“短期”可能长达T M D 10年b:b

[ 本帖最后由 无聊嘛 于 2008-10-7 11:36 编辑 ]

自由的眼泪

“要说除了‘裸露卖空’(Naked Short Selling)之外还有没有办法打压股价，那肯定是有的，比如卖空ETF、期货、期权、CDS(信用违约掉期)等，杠杆都比较大，股价压起来也很快，所以说对于裸露卖空的限制只是技术上增加一些成本，如果真想沽空，也不是很难。”7月17日，香港中文大学美股专家刘民教授告诉本报记者。

　　按照美国证监会的“戒严令”，从21日开始，对美国股市19只大型金融股的“裸露卖空”之门就将关闭。

　　问题是，这条一反常态的禁令，能有效遏制投资者对金融股的残酷狙击吗？被视为洪水猛兽的“裸露卖空”究竟有多大的威力？除此之外，它是否有“替代方案”？

　　向来不为普通投资者熟知的CDS开始浮出水面。“根据面值估算，目前整个CDS的市场规模约高达62万亿美元。”17日，专攻信贷风险、流动性及共同基金等方向的香港大学副教授唐勇军这样告诉记者，CDS市场可能是与裸露卖空同样重要的做空渔利手段。

　　“裸露卖空”何以猖狂

　　“裸露卖空”一直是一个相当敏感的地带，多少有些灰色，亦正亦邪。根据美国的规定，裸露卖空可以增加市场流动性，并不违法，但如果是用来打压股价，就属于违法。

　　“简单地说，裸露卖空就是你手里没有股票，直接先卖空，等过几天再补仓回来。”刘民说，但这中间如果监管不严，就很容易出问题。

　　裸露卖空实行T+3制度，即3天后进行交割，但最近几年，有些投资者利用裸露卖空来打压股价获利，却根本没有打算交割，有些交割很可能是拖到10个甚至20个交易日之后才进行！

　　这中间，DTCC(The Depository Trust & Clearing Corporation，即清算公司)的角色至关重要。DTCC是中间人，把股票送到买方手中，把钱给到卖家手里。通常，每个交易日的交易量的99%是准确无误完成的，但由于各种原因，经常会有1%的交易无法完成，而这1%的市值很可能就是几十亿美元。

　　“沽空之后几天要进行清算，但清算公司有时候不会查得很严，很多经纪公司很强势，清算公司也不想得罪它们，所以清算就拖着，甚至拖一两年都没有做。”刘民称。

　　如果裸露卖空仓位没有被及时处理掉，那就相当于在市场上重新制造出一些虚假的股票，比如，一家公司已发行股本是1亿股，然后又被裸露卖空了1亿股，如果裸露卖空仓位没有交割且没有被清算公司处理的话，那就相当于市场上可交易的股本变成了2亿股，供应量突然放大，会对股价造成明显的向下压力，起到打压效果。

　　“如果有人一直空头，就相当于凭空造出了一些股票，对需求和供给就造成了很大的影响。”刘民解释。

　　去年，美国对于裸露卖空的争论已经十分激烈。当时，有一家美国半导体公司曾被机构大量裸露卖空，而这些高达几百万股的沽空单并没有交割反而长期存在，结果导致该公司的股价被打掉了超过50%！

　　“裸露卖空一直很微妙，因为监管上很难抓到证据，有的经纪公司为了留住大的对冲基金客户，在自己手里没有股票的情况下也会帮客户直接裸露卖空，等到监管机构查的时候，它甚至可以说，那个沽空单是下错了，属于失误！因为政策是允许人为失误的，所以根本就很难追究，而股价很可能因此已经被砸下去了。”一名接近投行的消息人士透露。

　　正因为如此，对于裸露卖空的仓位也比较难被市场所知。

　　刘民告诉记者，以前，基本上被这样卖空的都是些小公司，但现在像两房这样的大公司也会受到影响，因此美国证监会才突下禁令，禁止对19家公司进行裸露卖空。

　　“其实这主要是一种强烈的信号，表示政府不希望你把这些公司的股价继续打下去，所以如果你要对着干，以后很可能被抓。”刘民称，沽空的方法仍然很多。

　　根据纽交所的最新统计数据，截止到6月底的前100大沽空名单上，房利美位列第九，沽空仓位为138687675股，房地美位列17位，沽空仓位为82804409股，雷曼兄弟在23位，沽空仓位为70312683股，均属于被沽空的热点。

　　CDS：又一做空核武器

　　很多业内人士表示，在裸露卖空之外，CDS很可能成为一种打压股价的曲径通幽方案。

　　“本质上，CDS就是一个保险合同，尽管名字上看上去比较复杂，实际上就相当于花钱买个违约保险，衡量的是一间公司倒闭的可能性。”曾专门针对CDS进行研究的唐勇军告诉记者。

　　CDS是完全属于机构投资者的战场，都是大户交易，采用的是柜台交易方式，信息透明度很低，价格差异很大，买家和卖家的信息并不对称。

　　然而，也正因为没有散户参与，因此，CDS市场的信息非常及时，一般都会走在股市之前，换句话说，只要一个公司可能出现问题，首先是CDS市场有动向，之后股市才会跟上。

　　“你可以发现，一个公司有重大动作出来之前，CDS市场就已经有动向了，CDS就是一个公司破产的可能性，如果大家都去买CDS，把CDS价格抬高的话，就说明大家对这个公司不看好，这个信息会很快传递到股市当中去，并体现在股价上。”唐勇军称，到目前为止，CDS传导出来的信息大部分都是正确的，因此CDS对股市的影响很大。

　　刘民也解释称，对CDS的简单理解是，假设一个公司的股价从70块跌倒了7块钱，那大部分投资者都可能认为这家公司快倒闭了，而你买的CDS是说如果公司倒闭你就要赔款的话，那现在这个CDS的价格就很值钱，相当于保费很高。

　　“这很容易理解，当股价70块的时候，人人都觉得这个公司很健康，那保费自然比较低，跌倒7块的时候，快倒闭了，保费肯定要高。反过来，如果CDS价格很高，就相当于暗示市场这个公司的前景不妙，那公司股价就会下跌。”刘民称。

　　唐勇军获得的数据显示，今年以来，CDS市场指数均出现大幅上涨。“总体来看，今年3月份CDS的价格是历史最高水平，后来4-5月份美联储救市的时候回落了一点，现在又重新往上走。”

　　CDS指数水平的变化很可能是一个极佳的判断公司走向的信号。

　　举例而言，唐勇军告诉记者，雷曼兄弟的CDS上周是400个基点，6月份的时候这个数字仅为242，一个月内涨幅超过65%！“今年最高的时候雷曼兄弟CDS到了450，就是在贝尔斯登被收购的那天，3月14日，那天几乎是每个金融公司的CDS都到了最高点。”

　　此外，处于风口浪尖的“两房”，目前的CDS指数为77个基点，而历史上两房CDS的正常价位在35左右，也已经翻了一倍！

　　“每家公司指数点都不一样，如果没有破产风险的话，这个数字会很小，以AAA级公司为例，CDS的指数点位一般是在20-40基点，现在也到了250基点，这是因为最近很多原来AAA的公司很可能马上就要降级了，而CDS市场会提前预期到这个变化，事实上，现在已经有些公司降级了。”唐勇军称，AAA公司的CDS今年3月份开始暴涨到200基点上下，最高甚至达到了300基点。

　　62万亿美元CDS空手道

　　“因为是柜台交易，所以CDS的信息不好查，专门研究的人也都是要靠私人关系去寻找信息，比如说刚好自己有朋友在投行里面做交易员，那就很可能提供一些数据给你，这是CDS信息的主要来源之一。”刘民告诉记者。

　　唐勇军根据搜集到的数据估算，目前整个CDS的市场规模有62万亿美元！这无疑是一个令人震惊的天文数字。

　　“当然，这是根据面值计算，实际的资金量没有那么大，这里面有双倍计算的问题，因为CDS跟股票不同，它是一种合同，没有解约的说法，每次转手都需要重新计算，比如一张CDS合约转手三次，就需要计算三次。”唐勇军说。

　　“如果抵消这种重复计算的话，估计CDS市场也至少在万亿美元的规模之上，由于CDS的合约是每季度结算一次，合约期限一般是5年，照此推算，每个季度交易的CDS合约规模至少是500亿美元，由于每人既买又卖，扣除这个因素的话，估计每次CDS换手的现金量至少有50亿美元，也不是一个小数目。”唐勇军称。

　　更加值得注意的是，CDS不仅具有极大的放大效应，甚至可以零成本套利。

　　“CDS的放大效应比较大，因为交易不需要立马交钱，举个例子，比如我知道明天房利美的股价要跌，那么CDS价格肯定要涨，如果今天是70基点，明天能到80个基点，那我今天就要去买一个70基点的合同，明天可以再以80基点卖掉，一般每个CDS的合同是1000万美元，那么一张合同我就至少赚10万美元。因为CDS是每季度结算一次就行了，所以根本不用立刻给钱，根本不需要任何成本。”唐勇军称。

　　正是由于巨大的放大效应，加上信息及时，因此利用CDS打压股价理论上也十分可行。

　　“比如说，如果我对一个正股进行了卖空，然后在CDS市场炒高，CDS价格一涨，给股市的信息就是大家对这个公司的未来不看好，那么股价必然下跌，我的做空盘就可以获利。”唐勇军表示，理论上这是一个可行的方案。

　　“坏信用”的成本

　　但唐勇军告诉记者，据他所知，通过这种方式操纵股价的现象并不是很多，主要是担心“坏信用”的问题，换句话说，这应该不是一个长期赚钱的方式。

　　“你可能会赚到钱，但不可能稳赚，所以正常来说，很多CDS的人都是做对冲套利，而不是操纵股价，这种套利策略在2003-2006年是很流行的策略。”唐勇军称。

　　有业内人士也告诉记者一个例子，“CDS怎么交易，只有跟你交易的人是知道的，别人都是不知道的，但是如果你总让交易对方吃亏的话，可能就会影响到以后的信誉，这就是贝尔斯登为什么会倒闭的原因，实际上贝尔斯登当时也不是说非要倒闭不可，只是到最后所有的人都不帮它了，它才走投无路。”该人士称。

　　而这，才是贝尔斯登倒闭的最重要的原因。“从1998年长期资本管理公司破产到现在的每次风波，贝尔斯登基本上都会借别人的危机去渔利，也会去欺骗交易对手，法律上是合法的，但没有道义，业界对贝尔斯登的印象就是这样，所以到最后没有人给它提供流动性，它就倒闭了。”该人士表示。

无聊嘛

嘿嘿，所以，就以“美国人民”那素质，还不是照样被忽悠得滴溜乱转？
政客是活的，很牛X，模型也不是死的。大家要想混下去，就谁都不要极端，互相中庸一点罢:*22*: “没有模型的政客，不是好政客”:*22*:

[ 本帖最后由 无聊嘛 于 2008-10-7 12:00 编辑 ]

500吨的帅哥

有模型的政客，没人性。:*29*: :*29*:

半吊子评论员

原帖由 无聊嘛 于 2008-10-7 09:15 发表


能啊，不然你以为我这几年在做什么咧:*22*:
传统的振荡指标，如RSI、KD....等等的，就是对这个气氛在水平方向向量分解后的一个量化。现在先进一点点的东西，就是波动率指标。波动率模型有“千千万”。
然 ...

技术越高目标越高

水平方向，时间？垂直方向，价格？

是越来越觉得数学很重要了，数学不过关，干什么都费劲

昨天美股长针探底，也没看放多大的量出来，我觉得这算是缩量现象了吧

半吊子评论员

原帖由 野狐禅 于 2008-10-7 11:23 发表

中国?

是空头回补吧？

野狐禅

原帖由 无聊嘛 于 2008-10-7 11:55 发表
嘿嘿，所以，就以“美国人民”那素质，还不是照样被忽悠得滴溜乱转？

要是羊们能组成羊角阵，那草原上还会有狼吗？

liza012

转载
林毅夫谈我国如何应对危机：慎言刺激内需
时间：2008年10月08日 07:59:10 中财网
　　
■权威访谈金融危机下中国如何应对---
　　林毅夫:慎言金融创新大力刺激内需
　　世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫日前在接受新华社记者专访时表示，当前金融危机是上世纪"大萧条"以来最严重危机，从这场危机中，世界应该吸取两大深刻教训。
　　"第一个要吸取的经验教训就是，不能为了解决一个问题，却创造一个更大的问题。"在林毅夫看来，金融危机之所以发展到目前阶段，与美国政府没有很好处理2001年互联网泡沫破灭有关。
　　"当时泡沫破裂美国经济就应该陷入衰退，但那次衰退很短。为什么那么短?因为美联储用降息来刺激房地产经济，"他说。
　　他认为，由此造成美国房地产市场一度高度繁荣，"代价是房地产泡沫是更大的泡沫，泡沫破灭以后就更难解决"。随着2006年年初美国房地产泡沫破裂，次贷危机逐步显现，并愈演愈烈成为影响全球的金融危机。
　　林毅夫说，金融危机留下的另一个教训就是，要关注金融创新的隐患。美国金融衍生品越搞越复杂，监管又没跟上，这就给房地产市场泡沫的形成起到了推波助澜的作用。
　　"我认为，金融创新是必要的，也是不能禁止的，但是创新后，应该了解这些创新产品的好处和存在的弊端，在监管上要跟上，不能只看到好处而疏忽了必要的监管。"
　　林毅夫指出，尽管美国政府和美联储采取了前所未有的大规模金融救援措施，但是美国经济依然存在许多不确定因素。美国金融机构将会有很大调整，投资和消费贷款会减少，美国经济将会放缓，"但放缓的程度多大，衰退还是严重衰退?时间会多长?目前还难以预料"。
　　他认为，这次金融危机对中国直接冲击相对较小，因为中国金融机构购买的美国次贷产品不多。但间接影响不应忽视，因为美国经济放缓势必减少美国的需求，而这会冲击到中国对美出口。但相对来说，由于中国对美出口产品以生活必需品为主，而一些高收入国家对美国出口则以高档消费品为主，因此美国经济放缓对后者的冲击要更大一些。
　　在当前严峻金融形势下，中国应如何应对?林毅夫认为，中国应该增加内需，而在这方面中国有很大的潜力。"一方面我们城乡差距很大，新农村建设有许多项目可做……另一方面，中国财政状况也比较好，有这个刺激内需的力量。"
　　对于美国提出全球合作应对危机，林毅夫指出，美国也希望加强与中国的合作，但对中国来说，中国经济保持稳定快速发展，就是对世界经济的一大贡献。
　　"中国经济快速稳定发展，一方面中国本身出口增长了，另一方面也给世界提供了更广阔的市场空间。"他说。
　　新华社记者刘洪

[ 本帖最后由 liza012 于 2008-10-8 11:17 编辑 ]

自由的眼泪

中登公司出卖核心机密给某些公司，来换取银子，我就不明白证件会是怎么监管的，对广大散户公平吗？？？:*25*: :*25*:

自由的眼泪

大成基金总经理于华，曾任深交所综合研究所所长。　　

　　南方基金 总经理高良玉,曾任证监会发行部副处长。　　

　　国泰基金 总经理金旭,曾任证监会法规处副处长、深圳监管专员办事处机构处副处长、基金监管部综合处处长。

　　独立董事龚浩成，1992年起任上证所常务理事，他同时也是东方航空(600115)（600115）的独立董事。　　

    益民基金 总经理刘义鹏，曾任证监会办公厅调研员、基金监管部处长等职，同时也曾是全国人大财经委证券投资基金法起草小组成员。　　

　　国投瑞银 总经理尚健，曾任上证所发展战略委员会副总监及证监会基金部副处长。

　　副总经理刘纯亮，也曾任职于证监会。　　

　　鹏华基金 董事、总裁孙煜扬，曾任深圳证券结算公司常务副总经理、深交所首任行政总监。

　　总经理邓召明，原为证监会处长。

　　董事胡继之 ，曾任深交所总经理助理兼办公室主任、理事会秘书长、策划总监、纪委书记、党委委员、副总经理。

　　副总裁于波，曾任深交所北京代表处首席代表、创业板上市推广总监。

　　常务副总裁殷克胜，曾任深圳证管办政策法规处副处长、公司处副处长、公司处处长。　　

　　交银施罗德 副董事长雷贤达 ，曾任证监会开放式基金海外专家评审委委员。

　　董事莫泰山，曾任证监会基金监管部副处长、办公厅主席秘书、基金监管部处长。

　　监事裴关淑仪，曾任证监会开放式基金海外专家评审委委员。　　

　　信达澳银 督察长黄晖，曾被借调到证监会基金部工作，参与老基金重组、首批开放式基金评审等工作。

　　投资总监曾昭雄，曾任深交所总经理室秘书、高级研究员、部门副经理。

　　中信基金 独立董事夏斌，曾任证监会主任、深交所总经理。

　　景顺长城 独立董事童赠银，曾任国务院证券委员会副主任兼证监会副主席。

　　副总经理初伟斌，曾任职于证监会首席会计师办公室、基金监管部，历任主任科员、副处长。　　

　　友邦华泰 副总经理房伟力，曾任职上交所登记结算公司。　　

　　汇添富基金 董事长桂水发，曾任上证所上市部高级经理、北京办事处总经理、市场部总监。

　　董事林利军，曾任上证所办公室主任助理、上市部总监助理，曾参与创业板筹备工作组。　　

　　上投摩根 督察长刘建平,1996年至1997年任职于证监会法律部；1997年至2004年6月，就职于证监会基金监管部，历任主任科员、副处长。　　

　　博时基金 副董事长肖风,1993年进入深圳市证管办工作，历任副处长、处长、副主任。

　　中银基金 执行总裁陈儒,曾参与深圳证券交易所筹建。　　

　  银河证券董事长李鸣,原任证监会稽查二局局长。

　　总裁肖时庆，曾任上市公司监管部副主任。　　

　　光大证券 助理总裁、财务总监胡世明，曾任证监会首席会计师办公室/会计部主任科员、证监会机构监管部检查二处副处长。　　

　平安证券总裁助理张文生，曾经是证监会干部。　　

　　海通证券 (600837)总经理李明山，曾任上海证券交易所副总经理。　　

　　太平洋(601099)证券 总经理王超，曾任证监会法律部主任，证监会杭州特派办主任、党委书记，证监会稽查一局局长等职。　　

　　国金证券 (600109)董事长雷波，曾任证监会前副主席王益在证监会时的秘书