中国股市现状

自由的眼泪

价格越跌，需求量越大，可是中国的股市正好相反，不知道美国的股市是这样吗？？？？？？？？:*19*: :*19*:

自由的眼泪

1是崩盘，美国政府破产，国家信用崩溃，美国彻底玩完，宣布资本主义的灭亡，我估计概率几乎没有这种可能。
2是两党最终达成协议并且众参两院通过。美元的走势，有两种可能，1是长期升值。2是升到兑欧元1.2：1，然后采取降息，进行两次攻击。
民主党会采取第一种，共和党会采取第二种。
美两党的主要经济思路：。保持低通胀，以长期的经济衰退来消化金融衍生品形成的泡沫经济。

自由的眼泪

不管美国谁是执政党，都会出现两种情况。


1是崩盘，美国政府破产，国家信用崩溃，美国彻底玩完，宣布资本主义的灭亡，我估计概率几乎没有这种可能。
2是两党最终达成协议并且众参两院通过。美元的走势，有两种可能，1是长期升值。2是1欧元兑美金1：1.2左右，然后采取降息，进行两次攻击。
民主党会采取第一种，共和党会采取第二种。
美两党的主要经济思路：。保持低通胀，以长期的经济衰退来消化金融衍生品形成的泡沫经济。

:*29*: :*29*: :*29*:

野狐禅

原帖由 自由的眼泪 于 2008-9-30 22:12 发表
价格越跌，需求量越大，可是中国的股市正好相反，不知道美国的股市是这样吗？？:*19*: :*19*:

一般说来，米锅市场下跌时量增。

liza012

原帖由 野狐禅 于 2008-9-30 21:27 发表

如果股市以 GDP 的增长速度增长，老百姓每个月买点指数 ETF，那会是什么结果？

那结果理论上来说就会从根本上改变拉？:*22*: 我上面的那个帖是几天前看到
一个报道股民今年以来的收益情况有感而发。那数据是非常惨烈的。可惜
我找不到那个报道的数据了。。。我看到本站有些朋友也在买ETF ，但好象
是在做超短买卖的不少，望和上及早给于指导 *:1

[ 本帖最后由 liza012 于 2008-10-1 09:18 编辑 ]

自由的眼泪

美国是正常的市场，中国不正常。

:*19*: :*19*:

野狐禅

原帖由 自由的眼泪 于 2008-10-1 16:04 发表
美国是正常的市场，中国不正常。

其实都正常。只是你心里的事。:*22*:

FORDMDO

原帖由 自由的眼泪 于 2008-10-1 16:04 发表
美国是正常的市场，中国不正常。

:*19*: :*19*:

:*22*: :*22*: :*22*: 市场没有不正常的。只有不正常的人

无聊嘛

又要请教啦...真是麻烦禅师了:*27*:
请先看这里的对话：

A:存在异方差情形下的ARMA模型识别
最近ARCH族模型研究股市波动性。发现大多数文献都关注方差方程，而较少关注均值方程。我前一阵儿作的观测值为几百个时，均值方程的设定问题还不是很大。现在，用3000多个观测值时（应该是存在结构性变点，亦打算分阶段讨论），发现Q统计量直到36阶还是显著异于0，而SACF和SPACF存在周期性，高阶（33）仍然显著异于0。选用AR(3)/MA（3）/ARMA（3，3）-ARCH（1，1）拟合数据后，发现ARCH效应被很好的除去，而自相关与偏自相关系数越发显著异于0！这是怎么回事儿？
翻书上的ARMA识别，是在同方差的假定下进行的。如果存在异方差，该怎么确定AR,MA,ARMA的阶数了？均值方程与方差方程是同时设定，还是分开（前后）设定的了？请高人指导一下，谢谢！

B:这种情况可能是模型有误，看样子，可能是fractionally integrated process, 即具有长记忆性。因此，用arima就有问题。
对这个不熟,仅供参考。

A:谢谢！我也考虑过用FIGARCH模型拟合数据。但是有两个问题：一是，我一直使用EVIEWS，但它未提供该模型，不知用什么软件好？二是，我仍然关注均值方程的设定，直觉觉得均值方程设定错误，会使异方差形式有误。近两天仍然未找到能解除疑惑的文献。
张世英、樊智（2004）的那本书里用分整增广GRACH-M模型包容了所有模型。不知道是用什么软件好（他们未说）。在这个模型中，均值方程包括了一阶滞后及其他变量。可是数据不一定是AR(1)过程啊？

B:S+应该是比较理想的。
当然，单纯的用Fractional来做也是有问题的，因为具有结构变化的短记忆序列很容易被误认为长记忆。相关的文献太多了。

A:这方面的文献是很多，但是通常关注方差方程，而对均值方程的设定涉及很少（通常是在同方差的假定下进行均值方程的设定的）。如果用分整增广GRACH-M模型，不涉及事先对某一(G)ARCH模型的偏爱，但是我不同意张世英等（2004）对均值方程的设定。

B:呵呵，我是说关于long memory和short memory的文献（也）很多。如果你的模型都不对，结果就会有问题。思路要广一些。

A:是的。Bauwens, Giot（2001)指出Engle(1982)的ARCH模型已经把关注点从对过程本身建模，转向了对过程的波动性建模。我的数据出现了这样的问题：拟合了ARMA-(G)ARCH类模型后，ARCH效应除去了，但自相关与偏自相关系数越发显著。也许，我应该考虑一下其它非线性。不过，我只会用Eviews。SAS是不想学了，我不是power user；不知道S+和GAUSS对时间序列的分析怎么样？


ENENEN,禅师啊，您觉得这个问题，是否一定要转到arfima去啊，在EVIEWS下还是用ARMA有没有相对解决的办法呢？

野狐禅

原帖由 无聊嘛 于 2008-10-2 06:33 发表
是否一定要转到arfima去啊

没有做过 ARFIMA. ARIMA 模型不管怎么写，本来是个线性的东西，ARIMA(p,d,q)。把 d 弄成分数，就变非线性了。那个非整数延时算子 (1-L)^d 并不能直接使用样本数据。这就好玩了。:*29*:

FORDMDO

古庙，青灯。昏鸦，老僧。野狐禅。

半吊子评论员

　　分析股市的点位并非笔者的兴趣与专长，但在中秋后的第一个交易日股市跌破了2000点，引起了笔者诸多的思考，有必要对此作些剖析。
　　这一轮股市行情的起始时间应该从2006年10月底开始，工商银行上市（时间是06年10月26日）后拉开了股市上涨的序幕，当时的指数是1800点，如果剔除新股上市对指数的影响，目前的2000点和当时的1800点恰好是同一个水平。也就是说，2006年10月到2008年9月，在接近2年的时间里，我国股市从1800点出发又回到1800点，在1800点至6100点之间走了一个来回。
　　现在的指数虽然与当初的指数没有什么变化，但市场却出现了沧桑巨变：当初的市场流通市值不到2万亿元，总市值只有5万亿元左右，而如今分别增长了一倍多。如果按照6124点计算，我国股市流通市值曾经超过10万亿元，总市值超过30万亿元。这些市值增长与减少的背后是老百姓财富的膨胀与缩水，是投资者心理的兴奋与悲伤，是市场对未来预期的乐观与消极。尽管我们都知道“暴涨必有暴跌”是股市的运行规律，但2007年底至今的66%的跌幅还是让投资者难以接受。在股市回到起点的时候，笔者最想说的话是：如果不希望股市暴跌，唯一能够做的就是防止股市暴涨。假如股市在2007年只是上涨到3000点或4000点，没有上涨到5000点以上，我们就不会有目前的被动，这不仅是投资者需要牢记的，也是监管者、决策者需要牢记的。
　　对于投资者来说，总结过去的经验与教训固然重要，但大多数人可能更关注股市未来的走势，那么，重新站在1800点（现在的2000点相当于2年前的1800点）的关口，我们能否抄底？
　　从估值的角度看，我们股市的价格水平已经很接近国际成熟市场的水平，但由于股票市值占GDP的比例偏高，股价有可能跌到我们无法想象的程度。对此投资者应该有足够的心理准备，监管层也应该有足够的心理准备。
　　从历史经验看，中国股票市场总市值占GDP的比例应该每年增加1个百分点为合理的速度，超过该速度就会出问题。从1991年到1998年间，我国股市流通市值占GDP比例大致保持了年均1个百分点的增长速度。1999年，在一系列政策的刺激下，我国股票市场出现不切实际的“超常规”增长，2000年和2001年流通市值占GDP比例迅速地提高到10％和18％左右。于是，此后4年出现较大修正，到2004年止，已下降到9％左右。平均算下来，从1999年到2004年，6年流通市值占GDP比重的平均值是12％左右，依然是年均近1个百分点的增长速度。
　　从1990年上海证券交易所成立迄今，沪深股市才18年历史，按年均1％的速度，股票流通市值占GDP总值的比例应维持在25％左右才比较合理。而2007年底，沪深流通市值占GDP总值的比例曾高达50％，总市值占GDP的比例则超过120%！股市的“大跃进”必将带来极端的市场调整，因此出现了迄今为止仍在继续的下跌就不足为怪了。
　　为什么股市总市值与GDP之间有这样的比例关系？笔者认为，股市总市值占GDP的比例体现了虚拟经济与实体经济之间的比例关系，我们无法知道这个比例究竟多少合理，但有一点是值得注意的，它们之间应该是有关系的。股市与实体经济之间的关系好像是胎儿与母体之间的关系一样，当胎儿从受精卵开始渐渐发育时，母体的内分泌系统及消化、循环等系统会逐渐变化，以适应胎儿的生长发育。如果在一个母体内放置一个已经发育几个月的胎儿（不考虑移植技术上的问题），则母体一定会出问题，因为她身体内的所有系统还没有为此做好准备。
　　当前股市的一个突出问题是，股市的总流通市值在迅速增加，而我国金融资源的总量并没有出现相应的增加，储蓄存款的总量在2005年以前一直是股市流通市值的10倍左右，到2007年末储蓄存款只有股市流通市值的2倍，按照目前的股价计算，到2009年末股市流通市值与储蓄存款之间差不多是1比1的关系。因此，市场对“大小非”产生恐惧是可以理解的。历史事实一再告诉我们，经济活动必须遵循一定的规律，经济活动的各结构之间应该遵循一定的比例关系，任何领域里的“超常规”增长都将受到惩罚。
　　相对我国股市的实际年龄和现状，目前的股票市值在经历了指数60％的调整后，占GDP总值的比例依然太高。沪深股市的总市值占今年预计GDP的比例依然高达70％多。而从世界股市经验看，只有当经济进入中等发达国家的水平、中产阶级成为社会主体时，社会出现大量剩余资本，股票市值才有可能达到GDP的2/3左右。我国股市由于众所周知的原因，流通市值迅速增加，打破了原有的股市与实体经济的平衡，如何恢复这个平衡是我们的当务之急。
　　要修正股票市场与GDP之间比例的失调，有三个途径，一是股价下跌，将市值缩水；二是将股市冻结（将部分大小非停止流通，或将流通的时间拉长），停止新股发行，等待GDP的增加；第三种方法是对大小非征收有差别的资本利得税，锁定时间越长税率越低，用税收手段调节大小非的减持速度，从而控制股市流通市值的增长速度。
　　如果再结合当前国际及国内经济基本面的情况，和2年前都有天壤之别，因此，2年前的今天我们有足够的理由期待股市上涨，而如今这些理由很多都不存在了，我们应该为可能到来的冬天多做些准备。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
按GDP的比例来算点位，经验主义方法，看看实际情况如何

野狐禅

原帖由 半吊子评论员 于 2008-10-2 22:45 发表
　　分析股市的点位并非笔者的兴趣与专长，但在中秋后的第一个交易日股市跌破了2000点，引起了笔者诸多的思考，有必要对此作些剖析。
　　这一轮股市行情的起始时间应该从2006年10月底开始，工商银行上市（时 ...

这样的评论怎么看上去很业余啊？:*29*:

liza012

原帖由 野狐禅 于 2008-10-3 00:15 发表

这样的评论怎么看上去很业余啊？:*29*:

绅士的评论是原创，只要是自己想的我都顶 :*18*:
不过这网名改的不好，半瓶当然容易 业余 :) 还是把小狗找回来好:)

野狐禅

原帖由 liza012 于 2008-10-3 01:22 发表
只要是自己想的我都顶 :*18*:

那你不是变成在找自己的影子了吗？:*29*:

半吊子评论员

原帖由 野狐禅 于 2008-10-3 00:15 发表

这样的评论怎么看上去很业余啊？:*29*:

作者是社科院的，万一领导的政策市理论也业余呢，那不正好:)

野狐禅

原帖由 半吊子评论员 于 2008-10-3 08:22 发表
作者是社科院的，万一领导的政策市理论也业余呢，那不正好:)

也许这就是为什么关于股市的官方评论和政策看上去很业余的关系？:*10*:

半吊子评论员

原帖由 野狐禅 于 2008-10-3 10:10 发表

也许这就是为什么关于股市的官方评论和政策看上去很业余的关系？:*10*:

改革开放本身就是摸着石头过河嘛，这还不够业余？:*22*:

野狐禅

原帖由 半吊子评论员 于 2008-10-3 10:13 发表
改革开放本身就是摸着石头过河嘛，这还不够业余？:*22*:

改革开放因为没人做过，敢做就很伟大。专业人士那时也就能摸着石头走。股市则不同。

半吊子评论员

社会主义的股市也属于是创新思维?

和尚怎么看美元，最近美股大跌美元还涨，我觉得好像有一点点不对劲哪

[ 本帖最后由 半吊子评论员 于 2008-10-3 13:03 编辑 ]