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公司报道：招商银行(600036)马蔚华:收购永隆银行初战告捷
10日，在总部位于香港的永隆银行澳门分行开业仪式上，招商银行行长马蔚华用“初战告捷”对收购永隆银行两年多来的成果进行总结。他表示，实践证明，招行的战略选择正确。通过两行密切合作，不仅可拓展跨境业务这一新利润增长点，招行还能借助永隆银行探索多元化经营，为将来的市场化改革积累经验。
永隆银行澳门分行总经理郭志航表示，除立足澳门本地业务外，永隆银行澳门分行将通过与澳门葡语系银行合作，服务中葡之间经贸往来。在招行珠海分行成立后，将与之共同为横琴新区发展提供金融支持。澳门居民对人民币理财需求非常旺盛，他们将在合法合规前提下尽快把“金葵花”高端理财服务引入澳门。
数据显示，截至9月末，永隆银行资产总额比年初增长13.3%，资本充足率14.28%，不良率0.49%，实现净利润同比增长39%，增幅高于香港同业平均水平。
永隆银行总裁朱琦透露，过去两年多，该行逆市扩张，在香港增开5家分行，和招行实行内外联动、交叉销售，其盈利增长、资产质量、规模扩张等达到理想战略要求。他相信，永隆银行平均每年实现30%以上的盈利增长应没有问题。
“目前在业务模式上永隆和招行实现三个结合。”朱琦说，一是境内境外业务相结合；二是本外币业务相结合；三是投行业务与商业银行业务相结合。今年，永隆银行成为12家香港上市企业IPO收款银行，这些企业都是招行优质客户并到香港上市的。
“收购永隆银行不只带来业务增长。”马蔚华表示，永隆银行旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。通过与永隆银行合作，招行可探讨综合化经营。香港实现利率市场化，这是未来内地金融业发展趋势。永隆银行在香港有不同于内地的市场环境和游戏规则，在境外开设网点时可打出招行或永隆两张牌，增加应对市场的灵活性。
马蔚华称，银行推动综合化经营有很多优势。首先，银行本身是一个支付平台，所有非银行金融机构产品交换要通过商业银行平台。其次，商业银行有很多客户，他们可同时成为基金、保险、信托等其他金融业务客户。再次，在内地，商业银行市场品牌形象、信誉度很高，更易取得客户信赖和支持。
【出处】中国证券网
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招商银行(600036):借助永隆银行,招行纵深推进海外业务
■21世纪经济报道
借助永隆银行的平台,招商银行的国际化之路正向亚洲地区纵深推进.
12月10日,招行全资子公司永隆银行的澳门分行开业,此为永隆银行走出香港的
第一步.当日发布会上,招行行长马蔚华还透露,招行已获批开设台湾代表处,目前已
进入选址招聘阶段.
自两年前收购永隆银行后, 招行的国际化路径演变为"两条腿"走路."对永隆银
行有利的, 就用永隆银行扩张,对招行有利的,就以招行为主体扩张."招行战略发展
部人士称.
"当初那么多争论, 从两年后的现在来看,当时对收购永隆银行的担心可能都是
多余的,这也说明招行在战略上有远见."马蔚华说,曾经亏损的永隆银行如今一跃成
为香港最具活力,业务增幅最高的商业银行之一,过去两年,永隆利润增幅都超过30%
.
马蔚华以"初战告捷"来总结这两年整合永隆银行的成果, 也进一步坚定绕道香
港,立足亚洲来进行国际化布局的战略选择.
永隆银行加速扩张
永隆银行原是一家具有70余年历史的港资银行,2008年被招行斥资193亿港元收
购之时,业界曾看淡一片.招行当初给出回应,收购之举主要是基于战略考量,经济全
球化背景下招行实施国际化战略是必然趋势, 并购永隆银行是招行实施国际化战略
的正确选择,并购后两家能够发挥1+1>2的协同效应.
"两年后,实践证明,这一步是走对了."12月10日,马蔚华在澳门表示.他坦言,金
融危机后,招行在国际化方面有很多想法,一种是在境外建分行,一种是收购银行.招
行将海外分行选定在纽约华尔街,以捕捉世界金融发展和创新的先机.
在收购银行方面,马蔚华说,美国,欧洲的朋友们经常劝招行去收购一些银行,因
为西方的银行正在去杠杆化, 去国际化,在收缩资产腾出空间,而人民币升值也使收
购成本降低."但招行收购银行一定要有意义, 风险要看得见."马蔚华拒绝了朋友的
建议.再三思量,他认定,到香港收购比到欧美收购把握性更大.
历经两年余,永隆走出亏损持续盈利,为招行的战略选择做了良好注脚.截至201
0年9月末,永隆银行资产总额比年初增长13.3%,资本充足率14.28%,不良率0.49%,实
现净利润同比增长39.0%,增幅高于香港同业平均水平.
永隆银行总裁朱琦透露, 过去两年多,该行逆市扩张,在香港增开了5家分行.目
前,永隆银行在港设有总
周小川：利率市场化将在“十二五”取得明显进展 《财经》记者 厉志钢 2010年12月17日 12:57共有1条点评
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在下一步讨论“十二五”规划纲要过程中，希望能够划定范围、提供激励，在自律秩序下，把利率市场化向前推进
【《财经》记者 厉志钢】12月17日，在“《财经》年会2011：预测与战略”上，中国人民银行行长周小川在做主旨发言时预言：中国利率市场化将在“十二五”期间取得明显进展。他对“十二五”期间利率市场化的路径提出了以下建议：
首先，要能实现正当公平的竞争。周小川说，利率市场化是在市场竞争中所产生的，它是金融机构在正当的市场竞争条件下，通过竞争来定价。定价可能有偏差，但是有竞争，有多样化、多元化机构参与市场，总体来讲会形成正常的定价。
他表示，可首先选择有硬约束的金融机构，放开他们的定价权，在一定程度把财务软约束机构排除在外。
周小川说，硬约束企业跟软约束企业相互放在一起竞争，会出现大量问题。按照宏观审慎性管理的要求，达标的企业比较具有明显的硬约束，不达标的企业可能约束程度不够。商业银行和现存政策性银行的财务约束情况不一样，有补贴的人和没有补贴的人没有办法放在一起竞争，首要条件就是硬约束。
除了硬约束，周小川还引入了“病号型竞争”的概念。具体指在危机中出现问题的金融机构为了挣扎求生，可能会出现高息揽存、发行价格高的工具来掩盖资产负债表出现的问题，来苟延残喘。病号型竞争会扰乱正常竞争秩序，同时会使利率市场化出现很多不希望的现象。
再次，进一步完善货币政策传导机制，使利率市场化进程中，中央银行货币政策传导继续有效。周小川认为，货币政策的有效性应该更强，不仅是在经济正常时期有效，在危机期间，也应该有效。
周小川同时建议，考虑同时放开替代性产品的价格。
他分析，与利率市场化相连接的是一系列金融产品的市场化定价。价格历来是一个体系，有很多相关的东西。他举例说，一个企业如果上游产品、下游产品、原材料和可替代产品，中的一些价格是固定的，或者是政府高度管制的，那么其本身的市场化可能就会受制约。
“当然不见得都是一步做到，但是总体来讲，在利率市场化过程当中，一系列存贷款替代产品的定价权，也必须由市场决定。”周小川说。
在进一步强调市场定价权的同时，也要使金融机构增强风险定价的能力，周小川表示，商业银行要有自我承担损失的准备，要能够敢于扛起风险定价的责任。金融机构要自己判断风险溢价、确定价格。
周小川解释道，商业银行所谓“承担损失”，不一定是经济损失，如果定价与其他机构不一样，有可能损失客户，损失份额。从整个国际角度来讲，商业银行对金融市场的服务，竞争的重点慢慢从市场份额、客户，开始转向其它更综合的标准。但是在中国，所谓市场份额仍旧是银行内部的主要指标。他认为，这应该有所改变。
周小川表示，要有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化。他建议：在下一步讨论“十二五”规划纲要过程中，希望能够划定范围、提供激励，在自律秩序下，把利率市场化向前推进。所谓“划定范围”是，“希望优秀、达标、有定价能力的行为规范企业，首先会在利率市场化中获得更大的定价权。”
马蔚华：银行业亟需提升管理水平
本文来源于《财经网》 2010年12月17日 19:40共有 0 条点评
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当前商业银行面临来自四方面的挑战，包括日趋严格的资本约束、经济转轨金融脱媒、宏观经济的不确定性以及需求多元化对金融创新能力的考验
【财经网专稿】记者 吴静 鲍喆 李静 12月17日，在“《财经》年会2011：预测与战略”上，招商银行行长马蔚华提出，与先进银行相比，中国商业银行的差距不在于产品和服务，而在于管理。“我们的思想观念还需要不断更新，甚至是颠覆。
马蔚华认为，当前商业银行面临来自四个方面的挑战，包括日趋严格的资本约束、经济转轨金融脱媒、宏观经济的不确定性以及需求多元化对金融创新能力的考验。
对于资本约束，马蔚华表示，前不久G20会议通过了《巴塞尔协议Ⅲ》，其中提出要增加2.5%的防护缓冲资本、不高于2.5%的反周期准备资本，而招行与这些要求还有一些差距。差距产生的原因在于，按照原有传统商业银行的发展模式，资本消耗过大。“经济转轨、金融脱媒需要我们改变过去重视速度和规模的发展模式，从而转向重视质量和结构。”马蔚华提到，利率市场化是迟早的事情，未来市场也需要细分，每个银行应该寻找自己的发展领域。
马蔚华补充道，主要咨询机构都调低了2011年的世界经济增长率，而国内通货膨胀也在不断加大，加之热钱融入、资本泡沫等问题，宏观经济的些许变化都会影响银行的经营，都会使得商业模式受到挑战。
“因此，商业银行必须加快转型、持续创新、提升管理。”马蔚华强调。
平台贷整肃新规出炉 银行资本充足率再受撞击
http://www.sina.com.cn2010年12月21日 02:01第一财经日报
聂伟柱
在风险权重系数大增的情况下，有银行业分析师根据模型测算，商业银行核心资本充足率将下降0.9个百分点，资本充足率下降1个百分点
银监会对融资平台贷款终于祭出重拳。
一位接近监管层的知情人士向《第一财经日报》透露，在“分解数据、四方对账、分析定性、汇总报表、统一会谈、现场检查”六步走工作安排接近尾声之时，融资平台贷款的风险权重系数、五级分类规则终于在近日敲定。
风险权重系数方面，相比于一般贷款，监管层大幅调高了部分平台贷的风险权重，这将重创银行资本充足率。银行再融资之后，稍微舒缓的资本充足率神经再次承压。
监管层在平台贷五级分类上也毫不手软：贷款项目自身现金流、担保及抵质押品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款，至少应归为次级类；不足80%的，应至少归为可疑类。
消耗数百亿资本金
上述知情人士透露，监管层要求金融机构应按现金流覆盖比例划分的全覆盖、基本覆盖、半覆盖和无覆盖平台贷款计算资本充足率贷款风险权重。其中，全覆盖类风险权重为100%；基本覆盖类风险权重为140%；半覆盖类风险权重为250%；无覆盖类风险权重为300%。
风险权重在计算资本充足率时起关键作用。简言之，资本充足率等于资本与加权风险资产的比值，各类风险资产与其风险权重的乘数之和构成了公式的分母项。
风险权重比例越高，公式中分母一项数值越大，相应资本充足率就越低。一般而言，普通贷款风险权重为100%，质量较好的贷款会适当降低。例如，个人房贷按揭的风险权重为50%。
此前有媒体报道称，截至6月末，地方融资平台贷款达7.66万亿元。第一类，融资平台中项目现金流能够覆盖偿还本息的贷款约有2万亿元，占比 27%；第二类为第一还款来源不足，必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款，有4万亿元左右，约占50%；第三类为项目借款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险的贷款，占比23%，约1.7万亿元。
银监会数据显示，截至9月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为90.6万亿元，商业银行加权平均资本充足率为11.6%，加权平均核心资本充足率为9.5%。
若以6月末的数据为基准，假定第一类平台贷风险权重为100%；第二类150%；第三类300%，再假定银行业资产加权风险系数为60%，据一位不愿透露姓名的银行业分析师测算，新规之下，我国商业银行核心资本充足率将下降0.9个百分点，资本充足率下降1个百分点。
资本充足率下降1个百分点，换句话说，意味着消耗了银行数百亿资本金。需要指出的是，上述测算有诸多不精确之处，但相关假定与实际情况的差异不会太大。新规对资本充足率的冲击将十分巨大。
事实上，在银行业本身对于平台贷的研判却颇为乐观的背景之下，银监会通过调整平台贷风险权重，倒逼银行主动化解风险也不失为上策。
贷款连坐制
与此同时，监管层还为平台贷款五级分类制定了标准。
监管层要求，贷款项目在同行业中具有较强的竞争优势，项目本身可收回现金流现值大于贷款账面价值，即使经济环境和所在行业整体盈利能力发生不利变化时，借款主体仍能按期偿还全部本息的融资平台贷款，应归为正常类。
而符合正常类贷款的其他特征，但在经济环境和所在行业整体盈利能力发生不利变化时，借款主体可能无法全额偿还的融资平台贷款，应归为关注类。
根据银监会下发的《贷款风险分类指引》，我国银行业贷款分五类：正常、关注、次级、可疑、损失五类，其中次级、可疑、损失后三类合称为不良资产。
在界定平台贷不良资产时，监管层规定，贷款项目自身现金流、担保及抵质押品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款，应至少归为次级类；不足80%的，应至少归为可疑类。
“120%也太严格了，在银行层面甚至难以推行下去。”一位银行业研究人士表示，一般银行给贷款分类时，主要看贷款是否有逾期的情况。根据逾期长短，规定贷款属于不良中的哪一类贷款。
监管层还规定，主要依靠财政性资金偿还的融资平台贷款一旦发生本息逾期，应将该借款人所有同类贷款至少归为次级类；对逾期六个月以上仍不能支付贷款本息的，应将该借款人所有同类贷款至少归为可疑类。
显然，如此规定，有“连坐”之嫌。但一位国有大行人士表示，监管层这么规定也有一定道理。毕竟这些贷款都出自同一借款人，若还不上一笔贷款，证明其他的贷款也出了问题。
三年痛苦期
重塑平台贷风险权重，将降低银行资本充足率；而重构平台贷五级分类，则直接关系到银行的拨备计提，从而间接影响银行最终利润。
一般而言，贷款五级分类下，贷款质量越差，银行拨备的计提比例越高，正常、关注、次级、可疑、损失的拨备比例分别为1%、2%、25%、50%及100%。
“当贷款被归为不良贷款之后，拨备计提的幅度陡增。”某银行业分析师表示，尽管三季末，各家银行公布的平台贷不良率大都控制在1%以下，但若执行上述五级分类的标准，情况将大不一样。
对于由此可能带来的影响，监管层给银行预留出部分的缓冲空间：融资平台贷款风险较大，短期内难以提足贷款损失准备的，可按照贷款损失准备缺口分2至3年补足。
“但金融机构融资平台贷款的拨备覆盖率及贷款拨备率不得低于一般贷款拨备水平。”一位东部地区地方银监局的人士透露，监管层希望今明后三年中，通过保全和核销逐步化解平台贷的大部分风险。
国泰君安-招商银行-600036-投资意见报告-101220(卖出（下调）)
《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担）
银行业:利差管制放开将推动银行ROE回归平均
■证券时报
事件:货币当局首次全面阐述利率市场构想.17日,周小川行长首次对利率市场化
构想做出了全面阐述.他认为,十二五期间利率市场化将会取得"明显进展".我们注意
到,央行此次对于利率市场化的表态并非孤立事件.事实上,2008年开始监管层就已经
透露出推行利率市场化的信息,而从2010年下半年开始,决策层的吹风明显增加.由此
判断,十二五规划期间推出利率市场化相关措施为大概率事件,这将超出市场预期.
研究结论7月31日我们曾发布《如果长期内我们尚未死去》一文, 对长期内利率
市场化,非息收入成长,监管去杠杆等因素对银行业ROE造成的影响进行了探讨.
大部分客户反馈认为中短期内中国推行利率市场化的可能性非常有限.但最近的
信息显示,利率市场化的进程可能会快于预期.
在此也将我们对利率市场化的一些零散想法与投资者进行交流.杂想之一: 当前
利差保护与经济转型矛盾日益突出. 我们认为,利率管制对银行信贷投放构成了不当
激励. 大客户存贷利差最受益于利差保护,因此造成中国当前大中型客户资金高度富
余,而小型企业资金极度缺乏的歧视性金融环境. 这种融资激励机制与当前经济结构
转型环境的矛盾日益突出.
杂想之二:已无必要继续为银行输送利润.利差保护一度是合理的,因为银行承担
了大量的改革成本. 在利差保护之下,银行获得了明显偏高的ROE.但目前银行业已经
完全消化了巨额不良贷款历史包袱, 即使和经济危机之前的美国银行业相比,中国银
行业当前的不良率也毫不逊色.
杂想之三:存贷利差有收窄要求.我们认为,市场化之后银行存贷利差会明显收窄
,使得银行的ROE回落到正常水平(15%以下). 市场目前关于利率市场化影响的一些乐
观观点是缺乏依据的.
杂想之四: 美国并非合理的对比样本.中美银行业客户基础和业务模式的不同决
定了财务模式上的差异.我们的观点是,在相同的市场竞争结构下,(存贷利差+中间业
务收入-信用成本率-费用率-经济资本占用)这个净值应该是相同的. 换而言之,社会
资本要求相同的回报率. 我们在《如果》和《银行股已经明显低估》两份报告中,从
不同角度得出相似的结论,即银行业的ROE将回归至15%以下的社会平均水平.
杂想之五: 负债方交易型账户和储蓄存款资源比例更高的银行,存款成本上升压
力会更小,而大型客户的贷款收益将是受冲击最明显的群体.
结论: 利率市场化将对银行股估值构成长期压制.利率市场化改革更可能是在较
长的一段时期内逐步推进,这会持续压低银行业的净息差,市场预期和估值.目前银行
股已经明显低估, 但很遗憾,A股市场是一个看趋势的市场,近年来私募日益占据主导
权的市场主体结构变化更进一步强化了这种特征.持续的负面催化剂将可能使得银行
股长期处于合理价格之下.
永隆商银料多赚4成
2010年12月20日 13:56 来源： 金融界网站 【字体：大 中 小】 网友评论
免费实时港股行情(包含港股、窝轮、牛熊证行情) 新股申购：香港市场新股申购一览表(每日更新)
机构选股：大行最新投资评级一览表(每日更新) 做短线的进来看~今日金股狙击视点(实时更新)
金融界港股12月20日讯 据港媒报道，经济转好，带动本港的企业贷款需求急增，银行盈利虽然受息差收窄影响，仍然因受惠于贷款增长而水涨船高。永隆商业银行部主管谭兆文接受访问时表示，今年该部门贷款同比增加约30%，预期盈利可录得按年40%的增长。
母转介内地贷款 息差较阔
谭兆文表示，业界在贷款利率的竞争上十分激烈，无可避免导致息差收窄，不过该行今年增加了国内背景贷款的比重，而相关贷款的息差一般较阔，加上非利息收入如押汇服务等亦有所增长，推动整体盈利上升。
所谓「国内背景贷款」，意指内地企业透过在港的子公司进行贷款。永隆目前有逾百个由母行招商银行（行情,资讯,评论）（03968）转介的国内背景企业客户，相关贷款额占总额15%至20%。谭兆文表示，期望该比例将于两三年内增至30%。
他续称，虽然国内背景贷款的息差较港资贷款阔，但由于市场竞争已转趋白热化，息差亦已出现收窄现象，「以前是200到300点子（100点子相等1厘），现在只有100至200点子」；该行期望透过提供较全面的服务以配合客户的需要，吸引客户贷款。
人币结算逾10亿 冀明年30亿
人民币业务近期成为企业银行界的热门课题，谭兆文指，截至11月底，永隆处理的人民币跨境贸易结算及融资逾10亿元，相信透过与招行合作，明年将可达20亿至30亿元人民币。
按揭证券公司将于明年初推出中小企融资担保计划，谭兆文表示，由于不少有需要的企业已申请中小企特别信贷保证计划，相关贷款可能要一至两年后才到期，故预料新计划初期推出的反应不会太踊跃，待贷款到期后方可看到计划的真正成效。
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银行业:地方融资平台贷款监管政策基本明朗
■证券时报
最新的监管政策显示,对于地方融资平台贷款要按照现金流覆盖比例将贷款划分
为全覆盖,基本覆盖,半覆盖和基本无覆盖四类.
全覆盖类风险权重为100%,基本覆盖类风险权重为140%,半覆盖类风险权重为250
%,无覆盖类风险权重为300%.
平台贷款的拨备覆盖率和拨备贷款比率,不得低于一般贷款拨备水平.
平台贷款计入不良贷款的分类标准方面, 贷款项目自身经营性现金流不足,需主
要依靠担保和抵质押品作为还款来源的贷款, 如贷款项目自身现金流,担保及抵质押
品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款,应至少归为次级类; 不足80%的,
应至少归为可疑类.
一年来, 地方政府融资平台贷款一直困绕着银行业,监管政策的明晰将逐渐消除
不确定性,尽管这些政策的落实将提高不良率,降低拨备覆盖率,降低资本充足率和业
绩的增速等.
行业评级:推荐个股评级:买入浦发银行,民生银行,南京银行
超级短融：央行对冲新贵
2010年12月24日 09:26 本文来源于财新网 订阅《新世纪》|注册财新网
央行正在研究将超短期融资券纳入公开市场操作工具箱，以使流动性对冲效果更为直接
【财新网】（记者 张宇哲）11月份新增外汇占款3196亿元，虽较10月份减少2000多亿元，但在业内人士看来，仍处历史高位，与信贷形成的流动性等量齐观，被迫全额对冲的央行，在这两月实施大规模央票发行、回购和存款准备金的频繁调整，即背负重压也难见其效。由此，一位接近央行的人士指出，推出直接与企业对接、更具市场化色彩的流动性对冲工具势在必然。
12月22日，中国银行间市场交易商协会（下称交易商协会）推出了一种新型短期直接债务融资产品——超短期融资券（SCP）。本刊记者获悉，与短期融资券的最大不同在于，因其直接作用于企业且适合货币市场，央行正在研究将SCP纳入公开市场操作工具箱。这也意味着，央行将货币市场金融工具的应用，从金融机构扩展到非金融机构。
“SCP已被定位为货币市场工具。”一位交易商协会人士透露。
所谓超短期融资券（SCP,Super & Short-term Commercial Paper），是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天（九个月）以内的短期融资券。
上述交易商协会人士介绍，SCP期限最短为7天，也可以以此类推为14天、21天，最长期限不超过九个月。这意味着SCP并不同于一般的企业债券产品，其发行规模将不受净资产40%的红线约束——按照有关企业债券发行规定，发行人债券总额不得超过公司净资产额的40%。
SCP在上海清算所登记、托管、结算，也与以往短期融资券、中期票据在中国国债登记公司托管结算不同。而央行正是在上海清算所下属的外汇交易中心进行公开市场操作。
交易商协会人士对此分析称，之所以SCP适合作为头寸管理对冲工具，是因为发行人均为信用级别高、二级市场流动性好的重量级央企，投资人皆愿接受，“期限短、流动性好、风险低、规模大、持续发行，这些特征比较适合公开市场工具；央行进行货币政策调控时，可以通过购买SCP，直接作用于大的企业，调控政策的效率更为直接。”
“涉及的主体越多越好，这也是完善货币政策体系的重要内容之一。”社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，一方面，参予货币市场的主体类型应不断扩大，另一方面，金融工具应广泛化，这样央行观测到的市场利率变化更直接清晰，会提高货币政策的有效性。
由于SCP最短期限借鉴了央票的回购期限，可按照7天、14天、21天等期限发行，交易商协会人士认为，这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。
光大银行资金处副处长王兴峰则认为，最实质性的作用在于，可以根据企业的实际需求，实现短端利率的真正市场化，“央行通过央票回购的资金，并无实际需求，只是存入国库，体现在央行的资产负债表；而SCP针对企业实际需求，如此就打通了金融机构和企业实际需求之间的利率市场化。”
在一位市场人士看来，大型央企逐渐对SCP产生的偏好，也使这一工具占据市场主流成为可能。
一位接近交易商协会人士透露，目前具有发行超短期融资券资格的发行人仅限于铁道部和11家信用评级为AAA的重要央企，包括中石油、中石化、中海油、中国电信、中国移动、中国联通、国家电网、南方电网、神华集团等。
中石油率先于12月24日招标发行首只SCP，发行金额50亿元，期限270天。本期SCP无担保，按百元面值发行，票面利率通过招标系统招标确定，存续期限内固定不变。
一位中石油财务部门负责人告诉本刊记者，SCP比短期融资券更为灵活，可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，有助于提高企业流动性管理水平，特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，“因为是企业直接从市场上融资，而银行贷款还要制约于央行的管制利率。”
目前，一年期的短期融资券利率就低于银行同期贷款利率。目前中国直接债务融资产品即企业债期限大多在1年及以上，企业短期资金来源主要为银行贷款和商业票据，SCP的推出为企业提供了长短兼备的梯级融资手段。企业在日常运营中由于筹资需求存在波动性，通过发行超短期融资券可以灵活应对突发性的资金需求，提高资金运作效率。
市场人士预计， SCP的利率应会低于票据贴现市场和银行流动性贷款的利率.。企业的短期流动资金不再只依赖银行，或将加速银行的“金融脱媒”，而票据贴现市场交易量也将大幅下降。
中国首只50亿元SCP受热捧
本文来源于《财经网》 2010年12月24日 18:47共有 0 条点评
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与上午招标的短期国债流标相比，中国首只50亿元SCP受到市场追捧
【财经网专稿】记者 孔驰 12月24日下午，中国银行间债券市场首只发行的超短期融资券(SCP)——中国石油天然气集团270天50亿元超短期融资券招标结束。参与投标的交易员表示，本期超短期融资券中标利率3.8%，市场需求热烈。
该交易员进一步透露，本期超短期融资券发行50亿元引来逾72亿元资金投标，投标倍数1.44倍。较上午流标的贴现国债形成反差。同时，中标利率3.8%低于预期，显示了市场对中国首只SCP的追捧。
据悉，财政部周五上午招标发行的三个月期贴现国债未招满，中标利率也跃升至3.6769%的高位，因近期资金面持续紧张，导致短期券需求不济。
该期超短期融资券的牵头主承销商为工商银行（601398.SH/1398.HK）和交通银行（601328.SH/3328.HK）。缴款日和起息日同为12月27日。
中国石油天然气集团公司于12月21日在银行间市场交易商协会注册超短期融资券发行额度1000亿元，为首批三家获得发行额度主体之一，中国石油天然气集团公司为A+H上市公司中石油(601857.SH/0857.HK)的母公司。
超短期融资券（Super Short-term Commercial Paper），是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券。作为非金融企业债务融资工具的一种，超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴，具有信息披露简洁、注册效率高、发行便利、资金使用灵活等特点。
申银万国-招商银行-600036-转型的意义：从外延扩张转向内生增长-101228(买入)
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央行官员：可允许存款利率一定幅度上浮
2010年12月30日 09:08 本文来源于财新网 订阅《新世纪》|注册财新网
总体看，物价稳定始终是货币政策的主要目标；短期决策应重视核心通胀；央行也要关注资产价格
【财新网】（记者 张环宇）中国人民银行调查统计司司长盛松成12月29日撰文提出，央行应加快利率市场化步伐。在贷款利率基本由市场决定的情况下，可允许存款利率向上浮动一定幅度。
他的文章发表在央行官方网站。
盛松成指出，利率市场化可及时反映价格总水平的变化。在利率市场化过程中，可以鼓励金融机构推出更多的理财产品，满足百姓不断增长的保值增值需求。同时继续按照先长期、大额，后短期、小额的思路推进存贷款利率市场化。
在贷款利率基本由市场决定的情况下，可允许存款利率向上浮动一定幅度。存款利率上浮可首先在具备了财务硬约束条件的金融机构中试点，逐步将加息预期转变为市场定价。这样，既有助于改变负利率状态，抑制通货膨胀，也能有效推进利率市场化，促进资源的合理配置。
他称，总体看，物价稳定始终是货币政策的主要目标。近年来，核心通货膨胀受到各国央行的重视。核心通货膨胀剔除了货币政策不能影响的、和总需求变动无关的价格波动，用于反映价格变动的一般趋势。在短期货币政策决策时，中央银行应重视核心通货膨胀，考虑物价变动的基本趋势。
他也表示，核心通货膨胀指标的局限性也很明显。核心通货膨胀指标剔除了不少商品的价格，因而对物价的反映并不全面。同时，由于核心通货膨胀剔除的食品等价格，使核心通货膨胀概念的社会接受程度较低。但是核心通货膨胀指标对于短期货币政策决策，还是有意义的。为了有效控制通货膨胀，各国中央银行都同时关注核心和总体通货膨胀。
货币政策还需要考虑国际经济环境的变化。文章提出，近年来，中美利差倒挂并呈扩大趋势。近年来，中美利差倒挂并呈扩大趋势。美国联邦基金目标利率与中国一年期定期存款利率间的利差，从2008年初倒挂64个基点，扩大至目前的225个基点。
现在，理论界普遍担忧的是，国内利率上升可能加剧国际游资流入。文章称，面对这种两难困境，中国央行在实施稳健的货币政策中，既要考虑国内因素，也要考虑国际因素；既要关注短期问题，也要关注中长期问题。要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，努力保持经济平稳健康运行。
盛松成称，央行不仅要重视一般商品价格，而且要关注资产价格。近年来，随着我国股票市场和房地产市场的发展，房地产和股票已成为我国居民个人财产的重要组成部分，资产价格变化影响居民消费、投资的所谓财富效应越来越明显，资产价格理应成为我国货币政策决策需要考虑的重要变量。
【原创】年末排名未完就开始搞不和谐？
招商银行7天的约定定存收益4%（年化收益率）
价值人生网报道，资金面多紧张，从招行的短信就可以看出来一些， 招商银行发给我说最近时间的7天的约定定存可以到4%的年化收益率，这显然是今年以来最高的了。所以，我们还是要从基本面去找最近十连阴的原因，年末排名还没完了，为什么这个时候搞不和谐？这边一个说法是不少人担心CPI压不住，另外，银行间市场资金成本持续大涨：今天，7天回购加权平均利率最新报5.77%、较前收盘涨71个基点，隔夜回购加权平均利率报4.60%、涨10个基点。--用这个来解释基本面的原因合适吧，资金面看短期十分的紧张，跨年资金紧张，最近银行间市场资金成本持续大涨：截止今天中午，7天和14天回购利率、1周到3个月的所有SHIBOR利率均到了4%以上，个人续对市场中期谨慎。所以说看上海银行间同业拆放利率(Shibor)啊，是个比较不错的参考指标。
资金面方面，上周北京拜访，和工行，建行人交流。他们不是没有钱，只是害怕一季度调整准备金，所以备付特别多。另外，财政存款的确是下放的，只是时间节奏是从12月下旬才陆续开始，所以后面资金面应该还是会缓解。之前也是预期年底财政存款会下发，但是低于预期，其实如果是资金面的原意，就不要太担心了，之后资金面应该会宽松些。
发表于2010-12-28 17:38小
地方融资平台还款能力超预期
本文来源于《财经网》 2011年01月11日 10:34共有4条点评
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日前披露的地方政府本级财政收入和土地出让金的增长均大幅超出预期，地方融资平台的还款能力大为增强
【财经网专稿】记者 叶兰娣 中金公司1月11日最新发布的报告表示，日前披露的地方政府本级财政收入和土地出让金的增长均大幅超出预期，地方融资平台的还款压力减轻，而银行股面临重估机会。
据媒体报道，2010年全国土地出让金达到2.7万亿元，同比增加70%。另据财政部网站，2010年1-11月全国累计财政收入7.67万亿元，同比增长21.1%，其中，地方本级收入3.65万亿元，增长24.5%。
基于此，中金公司预计2010年地方政府可用收入将同比增长29.8％至10.4万亿元，较原预测值高26％。其中地方本级收入、中央税收返还和转移支付、地方政府性基金收入（主要是土地出让金）分别达到4.0万亿元、3.4万亿元和3.0万亿元。
中金公司表示，假设地方本级收入和中央转移支付与GDP同步增长，而谨慎假设土地出让金回落至2.0万亿元水平，则2011和2012年地方政府可用收入将达到10.9万亿元和12.3万亿元，这显著增强了地方政府的还款能力。
截至2010年上半年末，地方融资平台贷款余额为7.66万亿元。根据中金公司测算，预计还本付息的金额在未来五年年均为1.6万亿元，其中 2012年是本息偿付的高点，但也仅为2.1万亿元，地方政府的偿债率（还本付息所需金额/地方政府可用收入）仅17.1％，低于20％的警戒线。
对于市场担心的融资平台贷款的资产质量问题，中金公司表示，即便相对悲观地假设2012年底上市银行融资平台贷款不良余额将达2900亿元（隐含的不良贷款率达6.6％），银行仍能在2011年保持19%的盈利增长。而随着地方政府偿债能力的提升和监管机构的严格监管，融资平台贷款的违约风险在逐步降低，未来实际暴露的融资平台不良贷款可能远低于预期。
自2010年以来，融资平台贷款风险一直为市场所关注，成为持续压制银行估值的一个重要因素。
中金公司认为，随着2010年12月份银监会关于《关于加强融资平台贷款风险管理的指导意见》（110号文）的出台，以及融资平台贷款风险有望随着地方政府收入的快速增长而在动态中化解，市场长期担心的融资平台贷款问题随着消息明确反而可能会为股价上涨的催化剂，银行股面临重估机会。
港澳资讯提供 （仅供参考，风险自担）
公司报道：招商银行(600036)澄清称暂无融资计划
昨天有市场传言称，近期招行正与其大股东招商局集团密切沟通磋商资本金事宜，如果监管指标要求明确，该行定向增发再融资将如箭在弦。对此，招商银行相关负责人昨天对记者表示，这只是市场传言，招行目前暂无再融资计划，一切以公告为准。
招行人士表示，目前监管层对银行的资本约束在加强，比如资本充足率要求提高，政府融资平台贷款增加风险权重等，这势必会使得银行有补充资本的需求，但招行目前暂时还没有融资计划。
招商银行行长马蔚华此前表示，提高资本充足率需要补充资本，但是补充资本并非只有"外延式"的市场融资一条路，招行希望主要通过提高资本效益、节省资本消耗的方式来进行。
按照招行的中期资本规划，2010-2012年期间，该行资本充足率将保持在10%至12%的目标区间，核心资本充足率保持在8%以上。
分析人士表示，就目前招行的内生资本补充速度，招行应该可以维持上述目标。如果外部环境发生变化，例如监管约束提高或者被列为系统重要性银行，招行可能还需要再融资。
【出处】中国资本证券网
MM赞招行的耐心服务--信用卡被盗刷以后
招商银行的精致耐心处理
某日下午突然收到招行短信，说我信用卡有一笔9000元的交易。我第一反应是，会不会是诈骗短信？仔细看了一下，确实是95555发来的。
我正要给信用卡中心打电话的核实的时候，就接到了一个来自上海的电话，电话号码看起来很普通，并不是银行常用的95555一类的号码。电话的另一头自称是招行信用卡中心，说我有一笔可疑交易，要跟我核实一下。当时我自己还是比较警惕的。我问对方，你怎么才能让我相信你是招行信用卡中心的工作人员呢。对方让我自行拨打信用卡中心电话，然后要求转到伪冒管控部门（好像是这么叫的，记不太清了），电话自然会转到她那里。
于是我挂掉对方打来的电话，按照上述方法把电话打到信用卡中心的伪冒管控部门。接电话的果然就是刚才给我打电话的人。到此，我意识到我的信用卡是真的被盗刷了。对方先是问了我有没有发生一笔9000元的交易，我否认。然后又问我，信用卡是不是在我手里，我给了肯定的回答。对方说，她会立即冻结我的信用卡，叫我不要担心。然后要求我找一个最近的ATM，把我的信用卡插进去，做任意操作，之后她会再次和我联系。于是，我按要求，用附近的一个ATM查了一下我的信用卡。我想，这么做的目的大概是要证明信用卡在我的手里，并且了解我的大概位置。
***作完大概5分钟后，招行再次来电，说她已经在系统里看到我的操作，说这笔钱需要进一步调查。对方问我，有没有传真机，她需要发一个文件过来，让我签署一下。我当时正好在单位，就把传真号报给她了。很快，传真发过来了，但是不幸的是传真机卡纸了。我打电话过去让对方再发一次，这次还是因为传真机的故障，没有接收成功。我换了一台传真机，让对方第三次发送传真。对方的态度还是很不错的，发了三次传真没有任何怨言，倒是我自己都很不好意思了。第三次传真我终于收到了。只有一页纸，内容很简单，上面写了我的姓名，卡号，交易时间，地点，商户名称，和金额。下面有一个声明，大意是我声明这笔钱不是我刷的。看到这份文件的时候，我才知道，我的这笔钱是在郑州某通信商城刷掉的。按照电话中的指示，我在文件上签了名，在自己的信用卡上剪掉一个角，然后把文件连同信用卡一起寄回招行信用卡中心伪冒管控部。对了，对方还告诉我，这笔钱先不用我还。
我是用挂号信寄回去的。大概过了一个星期，我估计文件已经寄到了。我到网银上看了一下，我的信用卡上除了有那笔被盗刷的交易以外，还多了一项负9000元的交易，交易说明是“款项待查中”。至于后来招行调查的结果是什么，我就不知道了。反正招行没再就此事给我打电话，我也不需要支付这一笔钱。又过了半个月，招行给我寄来了新的信用卡。
不过期间还发生了一个不太愉快的小插曲。上述事件发生在我的账单日和还款日之间。招行的那笔负9000元的交易惹了点小麻烦。我的信用卡是关联工资卡自动还款的，我自己从来没有操心过还款的事情。我上一期的应还款额是5000元，但是因为招行的自动还款系统认为，那笔负9000元的交易相当于一笔还款，是立即生效的，它已经冲抵了我上一期5000的应还金额，所以在还款日的时候，没有扣我一分钱。实际上，这笔负9000元的交易，不是立即生效的，应该计入下一期的账单中。于是在我下一期的账单中出现了滞纳金，理由是我上期5000元的账单滞后1个月才还清。期间，还有招行设在武汉和成都的催债部门（或者是外包的公司）给我打来电话，要求我还清上期没还的5000元。还好，这个是招行自动还款系统的失误，不是我的责任。和95555通了两次电话之后，招行把滞纳金给免掉了，并且承诺不影响个人征信记录。事后半年，我去查过自己的征信记录，确实没有受到影响。
从此，我就铁了心，更加坚定地用招行的信用卡了，尤其是在国外的时候。最近版上有些年度最佳信用卡的评选，据说小招完败，理由是小招的积分不值钱之类的。每当我看到这个，我就觉得这个理由很不靠谱。你是没被盗刷过吧？盗刷一次的损失，比什么羊毛都大。我不知道别的银行是怎么处理盗刷的，但是，至少在我的亲身经历里面，招行的处理让我满意。
我承认招行目前有很多服务，特别是理财什么的，都已经被别的银行赶上了。但是信用卡，我还没有找到更好的选择。当然，也希望各位同学讲讲自己在别的银行处理盗刷的经历，如果在这方面做得好，我也可以考虑换一下信用卡银行。
http://b1.v6.com.cn/attachments/uploadimg/img_110114/20110114_969561da023e35421bfd1976750913.jpg
我也要发新文章
发表于2011-01-14 16:05 招商银行 13.05▼ -1.14% 小 中 大 1#
中行董事长证实央行已取消全国信贷额度
http://www.sina.com.cn2011年01月17日 15:54一财网
据外电1月17日报道，中国银行董事长肖钢15日在北京参加一个金融论坛的间隙表示，由于中国政府已取消过去几年实施的全国信贷额度，中国银行将根据资本充足率和其他指标管理新增人民币贷款。
肖钢还证实了一些银行业人士此前的评论，即中国央行已开始通过差别准备金率调控各银行的信贷增速。他表示，各家银行将根据各自的资本充足率、经营状况、宏观政策要求和存贷款比率决定贷款发放规模。
报道称，肖钢透露，中国银行2010年新增人民币贷款总额略高于6000亿元。中国银行今年新增人民币贷款目标相对较低，总体贷款增速将高于10%。他未对此详细论述。
肖钢并称，在去年完成规模数十亿美元的融资后，今年没有再融资计划。中国银行去年通过发行债券和配股筹集资金人民币1000亿元，用于充实资本。
《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担）
银行业:上调存款准备金率,对行业影响不大
■平安证券
事项:
中国人民银行决定从2011年1月20日起, 上调存款类金融机极人民币存款准备金
率0.5个百分点.调整后,大型金融机极和中小型金融机极的存款准备金率将分别达到
19%和17%.
平安观点:
1,对银行业绩影响为中性.准备金率的上调对于银行的业绩主要有两个斱面的影
响: 1,由于存款准备金利率低于债券以及同业资产的收益率,多缴的准备金会造成一
部分利差损失,但是金额较小;2,资金面的收紧会推高同业以及债券市场的利率水平,
银行的债券以及同业类资产收益率将提高. 综合来看,此次上调对于银行盈利的影响
为中性.
2,对于贷款投放量影响依然有限.截止三季度,金融机极超额准备金率为1.7%,在
经过四季度连续三次总计150个基点的上调后, 目前的超额准备金率已经处于较低水
平,但是我们依然认为此次上调对于贷款的挤出敁应较小:目前商业银行到期日在1年
以上的非信贷资产占比为20%左右, 也就是说,即使考虑流动性因素,银行迚行生息资
产结极调整的空间也是非常大的. 我们判断,存款准备金率的上调对于贷款的挤出敁
应是边际递增的: 1,随着法定准备金率的不断提高,银行对非信贷类资产迚行结极调
整的空间将越来越小; 2,流动的收紧会不断推高债券市场的收益率水平,当债券与贷
款的利差缩小到一定程度后, 两者对于银行的相对吸引力将会发生变化,贷款将不再
是一项严栺优于债券的资产,彼时准备金率对于贷款的挤出敁应将达到最大化.
3,压缩银行股的估值修复空间. 由于板块市值巨大,充足的流动性一直是银行股
估值中枢上行的必要条件, 而此次准备金率上调迚一步收紧了流动性,对于银行股的
估值修复将会产生一定的负面影响.
4,维持推荐的评级. 目前,银行股平均的10年动态PE和PB分别为10.4和1.8倍,11
年动态PE和PB分别为8.2和1.5倍.尽管流动性的收紧将给银行股的估值中枢带来一定
的负面冲击,但是考虑到目前的估值水平具有较高的安全边际,继续维持对银行业的"
推荐"评级:强烈推荐兴业银行,重点推荐南京银行,浦发银行.