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马蔚华：避免同质化发展 启动招行第二次转型
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来源：卓越理财发布时间： 2009年11月12日作者：王晓兰
面临诸多挑战，马蔚华认为，各家银行一定要有自身战略，避免同质化发展，一家银行必须走出自身发展道路，才能在竞争中寻求自己的生存空间。
"今天有媒体问我，我们第二次转型什么时候能够完成，我随口就说了三年，既然我不小心说出口了，转型时间就这么定了吧。"10月14日晚，在深圳蛇口举行的一个晚宴上，中国招商银行行长马蔚华以轻松的玩笑口吻向他的上百位高管部下宣布了"考期"。
传统优势不再马蔚华所说的"第二次转型"，是相对第一次转型而言。五六年前，国内银行的零售业务刚刚起步，商业银行大部分业务都以批发为主，银行收入大多依靠利差，中间收入比重很少，而且批发业务还以大企业为主，对小企业的贷款也比较少。当时，招商银行就制定了以零售银行业务为主的经营战略调整目标，对自身资产负债结构进行战略调整，这是招行第一次战略转型，成功开拓了零售业务、中间业务和中小企业贷款等业务。
随后几年，招商银行充分感受到转型的好处，"过去五年，招行取得了超越预期的业绩增长、净利润平均增速超过56.7%，不良率下降也很快，资产质量不断改善"。
然而随着其他银行的跟进，招商银行第一次转型的优势不再突出。"回顾我在招行的这10年。10年前，国内股份制银行并不多，招行无论开展什么业务都能发展得很快、拥有很多优势。现在则不同了，国内大中型银行都经历过股份制改制、治理结构改善、上市等，它们都充满生机、竞争意识强烈，大中小银行之间的差距也越来越小。"盈利面临多重考验尤其是自去年以来，为应对席卷全球的金融和经济危机，包括中国人民银行在内的各国央行都普遍采取了降息、注入流动性等宽松的货币政策。利率的下调对各家商业银行盈利都造成了较大冲击，招商银行受到的影响更甚。今年上半年，招行净利润同比下降37.6%，下降幅度居于国内14家上市银行前列。
马蔚华对此看得很清楚："从负债看，招行活期存款比例高、在50%左右，去年5次降息，活期利率下降幅度远远低于定期存款利率降幅，也就是说，在付息成本下降方面，招行明显低于其他活期存款占比较低的银行；今年上半年同业存款市场竞争激烈、利率也较低。从资产角度，招行零售、票据业务占比25%以上，央行零售打七折的政策、流动性强导致票据市场走低等都对招行盈利形成影响。"招商银行这种特定的资产负债结构如同双刃剑，在过去五年中，它使得招商银行的净利润取得了很高的平均增长水平，但当利率下行时，它就显露出明显的弱点，导致上半年净利润大幅下降。
其他方面的变化也令马蔚华下定决心进行第二次转型：自金融危机爆发后，银监会分外重视银行的风险管理，此外来自于同行竞争以及股东的压力都在增加。
"银行还面临直接资本市场、第三方支付平台等非银行机构的挑战。直接资本融资对于企业而言融资成本低，比如，企业今天发了短融券，明天就会归还银行贷款，企业今天发了中期票据，明天就和银行bye-bye了。另外，许多非银行支付手段的兴起也对银行原本作为唯一支付平台的地位提出了挑战。"走向差异化道路面临上述诸多挑战，马蔚华认为，各家银行一定要有自身战略，避免同质化发展，一家银行必须走出自身发展道路，才能在竞争中寻求自己的生存空间。
"过去5年，我们通过战略调整，走出了一卡一网、侧重高端客户、全面企业金融服务、侧重新兴批发业务等独特的发展模式。我们无论是第一次经营战略调整、还是第二次经营方式战略转型、减少资本消耗和集约化经营，都体现了应对市场竞争的需要。"招商银行第二次转型的目标将围绕低资本消耗及较高的收益率，不断提高该行的风险定价能力以及非利差收入的比重。马蔚华认为这是第一次转型的继续，能让招行更适应未来的发展。他希望第二次转型能为招商银行未来五年及更长时间的发展奠定更为坚实的基础，使其真正步入优秀商业银行的行列。
为了此次转型的成功，招商银行新近通过了总融资额220亿人民币的A+H股配股议案。马蔚华表示，此次融资为三年完成第二次战略转型的基本任务提供了基础。马蔚华承认，三年内完成招行第二次战略转型是一次考验。他同时也自信地表示："招行执行力非常强，为第二次战略转型所制定的一些要求在第三季度业务开展中也已经逐步体现。"在制定了第二次转型战略后，马蔚华将一如既往地推动招商银行在变革之路上前行，正如他在《感悟华尔街》所说："肃杀的冬日，不能动摇你我的信念；我们将一路向前，永不停息。"
Tips：
"过去5年，我们通过战略调整，走出了一卡一网、侧重高端客户、全面企业金融服务、侧重新兴批发业务等独特的发展模式。我们无论是第一次经营战略调整、还是第二次经营方式战略转型、减少资本消耗和集约化经营，都体现了应对市场竞争的需要。"
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【2010-02-02】招商银行(600036)A股配股申请获证监会通过
招商银行A股配股事宜又有新进展。招商银行今日发布公告称，中国证监会发行审核委员会于2月1日召开的2010年第23次工作会议审核了招行A股配股申请。根据审核结果，招行A股配股申请获得通过。在收到证监会书面通知后，招行会就A股配股事宜进一步发布公告。早在去年10月下旬，招行股东大会就审议通过了总融资额不少于180亿元人民币、不超过220亿元人民币的A+H股配股议案，配股比例为每10股配售不超过2.5股。
此后，市场传闻一度称招行配股价可能会低至每股5.41元。或受此消息刺激，招行A股股价也一路飙升，在11月中旬招行A股股价最高达每股19.38元人民币，H股股价最高达每股22.5港元。
招商银行行长马蔚华此前接受本报记者提问时表示，招行配股定价依据依照参考A、H股近期可比交易价格并给予适当折扣，不低于发行前最新一次披露的每股净资产值，且需与保荐人承销商共同确定等四项标准来决定。而根据招行三季报，该行每股净资产为4.58元。
东兴证券分析师王保伦认为，如果招行在春节之前拿到证监会正式批文，有望在今年1季度完成配股计划。配股计划完成之后，招行核心资本充足率将达到8.0%-8.2%，资本充足率将达到11%。
对于招行今年业绩表现，王保伦认为，招行对于2009年的不利因素正逐步消化。在加息预期强烈背景下，净息差将稳中有升，资产结构也利于加息而使得其收入和利润增加，预期招行2009年内和2010年每股收益分别为0.98元、1.37元，市盈率则分别为15.48倍和11.07倍。
昨日，招行A股股价逆势上涨，收15.29元，涨0.79%。
惠誉下调中信银行和招商银行评级
惠誉国际评级(Fitch Ratings)下调两家中等规模中资银行的评级。这一罕见举动凸显一种越来越强烈的担忧：去年中国贷款规模大幅增加让银行业面临潜在不良贷款。惠誉下调了中信银行股份有限公司(China Citic Bank Co.，简称：中信银行)和招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co.，简称：招商银行)的信用评级，使它们的评级与惠誉在中国跟踪的其他14家全国性银行的评级更趋一致。此次惠惠誉维持了这14家银行的评级。中信银行与招商银行评级下调，是惠誉六年多以来首次下调中资银行的评级。
穆迪投资者服务公司(Moody's Investor Service)和标准普尔(Standard & Poor's)评级未变，这六年多以来也未曾下调它们对中资银行的关键评级。
惠誉是在周二中国市场收盘后宣布新评级的，它说，两家银行的评级现在都已从C/D级下调至D级。
作为政府经济刺激计划的一个关键元素，2009年中国银行业信贷规模大幅扩张，净新增贷款达1.4万亿美元，约为2008年的两倍。目前为止，不良贷款率还保持在纪录低水平，但由政治推动的贷款已经让人对很多新增贷款的质量产生疑问。
惠誉表示，考虑到两家银行去年头九个月贷款规模激增，以及随后其贷款损失拨备的下降，继续让它们的评级高于同行是不合理的。
惠誉的声明说，中信银行的资本状况曾位居中资银行前列，但因贷款规模的大幅增加而下降。同样，声明强调说，招商银行成熟的零售网点、充足的贷款损失拨备覆盖率和更加多样化的营收来源，在同行之中仍旧突出，但这些都不足以抵消资本充足水平的下降。
惠誉特别指出，招商银行2008年收购香港永隆银行有限公司(Wing Lung Bank Ltd.，简称永隆银行)削弱了它的资本状况。招商银行计划配股人民币220亿元（合32亿美元）的新股，并在周一得到中国监管机构的批准，但惠誉警告说，此举不足以使其评级继续高于同行。
惠誉的报告说，另一个引起人们担忧的是表外负债的累积。
报告说，招商银行和中信将贷款重新打包成财富管理产品的过程中都存在额外的隐藏信贷风险，以2009年出售此类产品的数量计，它们是这类产品最活跃的发行商。
这类产品通常由银行出售给信托公司的贷款组成，银行保证未来将回购这些贷款。分析师们说，银行在这些贷款售出期间通常将它们移出资产负债表，降低了正式的未偿贷款水平，但却面临违约风险。
惠誉说，上述两家银行都没有公布经重新打包的贷款数量。
惠誉上一次下调中资银行评级还是在2003年10月，针对华夏银行。穆迪上一次下调评级是2003年11月，遭下调的银行是中信，当时名为中信实业银行。
惠誉的D级评级表明一家银行“内部和/或外部资本状况薄弱”。
给银行的C级评级表明其情况尚可，但一个或多个方面存在问题。惠誉关注的16家中资银行评级目前为D、D/E和E。
穆迪资深银行业分析师Yvonne Chan说，自中资银行几年前进行资本调整并举行首次公开募股后，穆迪通常将它们的评级定得较低。她说，目前很难看出这些银行在经济低迷时表现会如何，因为它们还没有经历一个完整的商业周期。
去年10月，穆迪将中国银行、中国工商银行和中国建设银行列入评级上调观察名单。 顶贴是种礼貌，回帖是种美德，发帖是种奉献
招行蝉联中国最佳私人银行
招行私人银行的客户数量和管理总资产连续三年保持了近35%的增长速度，即使在金融危机影响深重的2009年，客户数和管理总资产仍取得了39%的增长。2010年2月8日，《欧洲货币》杂志传来喜讯：招商银行(600036,股吧)私人银行在“最佳私人银行与财富管理”年度评选中，连续两年蝉联“中国区最佳私人银行”大奖。这是私人银行业务在中国区的唯一一个综合性奖项，综合评价了所有在中国开办私人银行业务的中外资银行的服务能力。这是继去年招行(600036,股吧)私人银行荣获《欧洲货币》、《亚洲货币》及《财资》等权威媒体的“最佳私人银行”等相关奖项后，招行今年荣获的另一项殊荣。作为最早涉足高端金融服务领域的中资银行，招商银行在积蓄多年的高端客户经营经验基础上，2007年8月正式推出专为资产1000万元以上的高端客户提供理财服务的私人银行。“1+N”专家团队遵循严谨的“螺旋提升四步工作法”，为高资产客户提供专业的投资建议，同时其在国内领先的开放式产品平台，为客户提供更多的另类产品投资机会，短短三年时间已深获客户赞誉。
经历了近年来的业务开展，招商银行已开业和正在筹建的私人银行中心达到17家，基本覆盖了全国主要经济区域。
“招商银行”公布董监事会决议公告
招商银行股份有限公司于2010年2月22日以视频会议方式召开七届五十一次董事会及七届十九次监事会，会议审议通过关于公司A股和H股配股比例及数量的议案：根据公司相关股东大会的授权，同意本次配股按每10股配售1.3股的比例向公司A股股权登记日收市后登记在册的全体A股股东和H股股权登记日确定的合资格H股股东配售，分别以本次配股发行时公司A股股权登记日的A股总股本和H股股权登记日的H股总股本(截至2010年2月21日，公司A股、H股股本总数分别为15658890016股、3460600000股)为基数，对应的A股、H股拟配股份数量分别为2035655702股、449878000股。招商银行通过A+H股配股计划：10配1.3
招商银行总股本超过191亿股，对应总拟配股数量逾24.85亿股，拟筹资220亿元220/24.85=8.85
记者 鲍有斌
2月22日晚间，招商银行（600036.SH/03968.HK）发布公告，董事会审议通过了《关于招商银行股份有限公司A股和H股配股比例及数量的议案》。本次配股按每10股配售1.3股的比例向股东配售，A股和H股配股比例相同。
截至年2月21日，招商银行总股本19,119,490,016股，其中A股股本总数15,658,890,016股，H股股本总数3,460,600,000股，对应的总拟配股数量为2,485,533,702股，其中A股拟配股份数量为2,035,655,702股，H股拟配股份数量为449,878,000股。
招行本次配股资金全部用于补充公司资本金，提高资本充足率。截至2009年三季度末，招行的资本充足率和核心资本充足率分别为10.5%和6.6%。
2月2日，惠誉评级（Fitch Rating）将招商银行的个体评级从“C/D”级下调到“D”级。惠誉表示，招行评级的下调主要反映其核心资本的恶化，及杠杆率的大幅上升。2009年第三季度末，招行的所有者权益/总资产比率和核心资本充足率分别为3.8%和6.6%，是惠誉覆盖范围下资本金比较薄弱的中资银行之一。
招行行长马蔚华曾公开宣称，在2010年第一季度完成向现有股东配股220亿元之后，三年内不会寻求新的股权融资。
通过配股从二级市场圈钱的上市银行不止招行一家。兴业银行（601166.SH）在2009年12月也通过10配2.5股的融资决议，计划总融资不超过180亿元。几乎同一时间，南京银行（601009.SH）董事会决定在今年按照10配2.5股的比例融资50亿元补充资本金。
此外，中国银行（601988.SH）董事会1月下旬通过A、H股市场巨额集资方案，集资可能超过2000亿元。中行行长李礼辉澄清，A股市场除400亿元可转股债券外，已无其他集资计划，而H股融资细节尚未落实。
招商银行22日微跌0.32%，收于15.73元。今年以来，招行股价已累计下跌超过12.85%，同期沪综指下跌8.36%。■
索罗斯：欧元潜伏危机 可能全面崩溃
中新网2月23日电 据香港《文汇报》消息,国际著名炒家索罗斯指出,希腊债务危机完全暴露了欧元体制的先天缺陷,即使欧盟能解决今次的希腊危机,未来亦必定面对更大考验,除非欧元区能进一步扩大区内政治合作基础,否则整个欧元体制将可能全面崩溃。投资者忧虑希腊债务危机,欧元兑美元昨日续跌至1.3602水平,兑日元亦跌至124.37水平。希腊最大工会之一将于明日发动全国大罢工,预计将有上万人参与。
索罗斯周日在英国《金融时报》撰文表示,一个完整的货币体制理应同时设有中央银行和财政部,央行在危机时能提供流动性,然而唯有财政部方可解决偿付能力的问题。当年欧元区成立时,各国只同意设立欧洲央行,而不愿向共同机构交出课税权,为欧元体制埋下先天缺陷。
他引述欧元倡设人之一伊辛说:“建设货币联盟的同时而没有成立政治联盟,就有如把马车放在马的面前(本末倒置)。”
索罗斯指出,欧盟和欧元区均面对同样问题。当金融海啸暴露欧元区先天性缺陷,希腊危机则将问题带至高峰。“假如成员国之间无法走前一步(改善本末倒置问题),欧元体制将可能崩溃。”
他认为,当前最有效解决希腊危机的方法是由欧元区成员国发行联合担保的欧元债券,为希腊75%到期债务提供再融资,条件是希腊达到灭赤目标。但这种办法政治上注定不可能实现,原因是欧元区龙头德国拒绝出手。
有分析指,今次债务危机可能令希腊和德国不和加深。调查显示,大多数德国人反对政府援助希腊,认为德国过去已花太多钱在希腊身上;希腊民众则认为德国不断发表负面评论,导致债务危机恶化。
为广告而广告的招行短信
如果说“每天都收到垃圾短信”，你一定见怪不怪。但如果说“收到最多的垃圾短信来自招商银行”。你会不会奇怪？先概括下垃圾短信的三个特征：第一，不请自来。第二，大面积发送，对接收对象没有细分。第三，对接收者没有价值。按照这几条，本人收到的垃圾短信最多就是来自招商银行。比如最近印象深刻的几条：由朗朗父亲讲座的一个什么培训会，圣诞去香港血拼的旅游团，以及在广州的一个折扣店信息（本人长住北京，不在广州）。全部都是广告，而且是跟招商自身业务无关的广告。跟其它垃圾短信唯一不同的是：来自招行的号码，并且短信里清楚说明了出自招行。
为什么招商银行会成为领先的垃圾短信发行商？因为它拥有“合法通路权”。
在手机上安装一个屏蔽垃圾短信的软件，一旦有新陌生号码发来垃圾短信，就把这个号码加入屏蔽，以后就收不到了。假如垃圾流氓还要给你发，只能换一个新号码，成本也上去了。但我不能把招商银行的包含有“95555”这几个神圣数字的号码也屏蔽掉。作为本人信用卡和借记卡的发行方，招商银行会用这个号码给我发来比如消费确认短信，这是我需要的，这就是我信任的告诉它手机号码的原因。
招行在提供其合理的受用户信任的业务的同时，捆绑了来自折扣店、旅行社等等第三方的额外广告，从用户身上榨取一份额外的注意力和附加值。而在用户眼里，就变成了骚扰。这是不合理的，并且是削弱信任关系的。但关键是，用户还只能“豁达”面对骚扰。招行的骚扰覆盖面也非常之大，除了中移动，估计没有第二家商业机构合法的掌握这么多的有效手机号。
不过最担心的并不是招行给我塞垃圾短信，赚点没啥技术含量的广告中介费。招行目前发垃圾短信的方式让我善意的猜测：起码它还没有恶劣到直接把我的手机号码卖给广告商，让他们直接来骚扰我，而不用“弄脏自己的手”。我担心的是，假如像我这样的抱怨的人多了，招行会不会就真这么干。一方面，保全了自己的“95555”号码的纯洁性，一方面，也继续赚点广告中介费。
按照法律讲，招行不能这么干，这叫出售用户个人隐私。但听了太多了某些机构员工窃取用户资料对外出售的传言，心里难免发毛。招行的数据库安全和其使用的方式方法，是个大问题。
更需要担心的是，招行不仅掌握我的手机号码，还掌握了我的工资、支出等财务信息，甚至比我的父母更了解我的生活状况。它知道的包括：我拿多少工资！为谁工作！每月会消费多少！每周末在北京哪个餐厅用餐，并且消费了多少！甚至于用餐的具体时间和地点，是川菜馆子还是粤菜馆子（对账单上的餐厅名字就可以告诉它一切）！
如果它能利用我的手机号码发点小广告，它就有倾向去利用我的财务信息做更多的事情。我想这种事情大概正在发生。现代人都养宠物，因为宠物绝对忠诚，因为现代人在人与人和人与机构之间越来越缺乏信任。我对招行这个金子招牌的信任开始动摇，也对那些在零下8度仍在室外遛狗的叔叔阿姨生出更多的理解。
怎么办呢？
真心期望：招行合法合理合情的从它对我的了解中获取到利益，以免更恶劣的事情发生。不想懒人造反，就别让他们挨饿。接下来就是本人一直呼吁的，让招行用Information Technology武装自己，踏实赚大钱。
垃圾短信的定义是：第一，不请自来。第二，不加分辨的大面积群发。第三，对接收者没有价值。这第一点上，很难做文章。广告一般都是不请自来，少有人会去买一本只有广告的杂志。第二和第三点倒可以尝试：如何让接收者觉得这个短信广告有价值？如何把一个特定的短信广告发给那些有此需求的对应人群？
广告的有效性在于广告和用户的需求之间是否匹配。如果在Google上搜索“电脑”，那Google自然会让你看到Dell的广告。对于想买电脑的你来说，一个Dell的广告即便不请自来，也有价值。精准匹配成就了Google。谁对你的需求和个性越了解，谁就能为你提供更合适的广告。
招行的优势在于，它真的非常了解它的用户，它掌握了最全的关于个人财务和生活的信息。但招行的劣势在于，它不知道如何规模化的运营这些数据，把冷冰冰的数据跟广告之间建立关联。
这需要数据挖掘以及智能匹配的技术，涉及到的分析参数应该至少包括：地点，时间，收入的量级，消费的场所和属性的类别，消费的量级。总之，这不是招行一家金融机构能做的，而必须假手于Google、甲骨文、IBM、Sybase这些懂数据的InformationTechnology公司。这样的数据挖掘和匹配与Google们过去擅长的搜索技术要更上一层，因为涉及到不同类别的、结构化的数据挖掘。
假如招行所掌握的数据都经过良好的数据挖掘，它匹配给我的广告短信就不该被贴上“流氓”标签。如果它顾虑到我的所有消费都发生在北京，那就不会推荐广州的折扣店，而是一个在我对账单地址附近的小馆子。如果它顾虑到我的工资每月只有几千块，日常消费都在沃尔玛中关村店，就不会推来香港圣诞购物团这样的奢侈广告，而是家乐福中关村店的打折券。
如此一来，招行一定能赚更多的广告费。因为我喜欢这样的广告，转化率高了，广告主自然欢喜。
如果招行能做到这一点，那接下来两件事就可能发生。第一，广告成为银行的一个主要收入来源。第二，银行更多的个人业务会免费或者更大幅度的倒贴，以此吸引用户，而后通过推送广告盈利。这也就是互联网上成熟的免费模式走向传统商业的例子。
（注：本文仅代表作者本人观点。作者电子邮箱：james.l.cheng@gmail.com）
中金瑞银牵头 8家投行圈定招行配股
经济观察网 记者 李保华 招商银行日前宣布，将按每10股配售1.3股的比例向招行A股股东和H股股东配售。最新消息是，招行A股配股由中金牵头，中信证券、招商证券和高盛高华辅助；招行H股配售由瑞银牵头，美林、法国巴黎银行和摩根大通辅助。八家投行将共同完成其220亿元的配股交易。二月初，招行220亿的融资计划获得了证监会批准。目前配股价格尚未公布。
数据显示，招行总股本为191.19亿股，其中A股股本总数156.59亿股，H股股本总数34.6亿股，对应的配股总数为24.86亿股，其中A股拟配股份数量为20.36亿股，H股拟配股份数量为4.5亿股。
分析人士认为，若按招行本次融资上限220亿元人民币计算，配股价格将不足10元，较今日A股16元左右的股价折让差不多四成，具有较大吸引力。
招行董事长秦晓曾表示，此次配股融资完成后，招行资本充足率将会从10.63%上升到12.6%，核心资本充足率则有望从6.5%提高到8.5%，可保证资本充足率阶段性达到资本规划目标。
招行行长马蔚华在日前接受包括经济观察报在内的采访时表示，中国银行业的发展不可能无限度地依赖外生资本。在一定风险容忍度中尽可能挖掘资本的盈利能力，通过内生资本的增长来支持银行规模增长，这将是未来银行业发展的必经之路。
“招行第一次经营战略调整超出预期。二次转型是件痛苦的事，必须拜托传统的追求规模的思想，将二次转型的观念在全行普及将是一个长期的问题”，马蔚华说。
中建招商深发等深圳7家银行因个贷违规入市遭罚
深圳银监局要求3月底前辖区银行逐笔自查贷款资金流向本报讯记者获悉，因个贷资金违规流入股市，深圳7家银行的21个分支机构日前被深圳银监局责令整改并受到处罚。同时，深圳银监局要求深圳各家银行在3月底前对2009年末有余额的贷款资金流向进行逐笔自查。
据了解，深圳银监局于年初下发文件，通报深圳有7家银行的21家分支机构的个人消费贷款不同程度流入股市。深圳银监局为此责令相关银行进行认真整改并立即收回贷款，对情节严重的分支机构给出暂停个人消费贷款业务6个月、相关责任人降级、记大过等处理意见。
据悉，监管部门下一步还将对深圳银行业贷款流向进行全面检查，要求深圳银行业须在3月31日前对2009年末有余额的各项贷款资金流向进行逐笔自查，并在各行自查的基础上再进行抽查。
去年下半年以来，有关贷款流入股市的迹象引起监管部门重视。去年第4季度，深圳银监局对部分银行分支机构的个人消费贷款业务进行暗访和检查，并对9家银行的信贷资金流向进行了抽查。
此次检查的930笔共16.29亿元贷款中，有21笔共1340万元信贷资金直接或间接流入股市，分别占被查笔数的2.26%和被查金额的0.82%。涉及的违规银行有7家，分别是中行深圳分行、建行深圳分行、招行深圳分行、深发展深圳分行、广发行深圳分行、浦发银行深圳分行和深圳农村商业银行。
检查发现，上述7家银行的21家分支机构不同程度存在个人消费信贷资金流入股市及其他问题。贷款入市路径多种多样，有的贷款直接进入借款人的证券投资账户，有的贷款经提现后再存入证券投资账户，有的贷款则从借款人的亲属、朋友的账户过路后再转入证券投资账户等，最终均流入借款人本人的证券投资账户。
监管部门认为，贷款流入股市虽然有银行监控手段有限的客观原因，但主要还是银行对个人消费贷款的真实性审核、资金使用和贷后管理普遍重视不够的主观原因导致。
深圳银监局已责令违规银行进行认真整改并立即收回贷款，并针对贷款资金直接或间接转入贷款行本行第三方存管账户、贷款资金间接转入他行第三方存管账户等5种违规情节给出不同的处理意见。
招商银行：配股比例符合预期 资本状况不足为虑
来源： 湘财证券研发中心配股比例符合预期,资本状况不足为虑:招行最终确定配股比例为13%,与我们假设的15%的水平相近。这样配股股价由7.67升值8.85,现价15.73元对应的折价率由预期的51.23%降至43.73%;配股后总股本也由我们假设的219.87亿股降至216.05亿股,对应10年EPS由1.02元上升至1.04元(见表1)。
随着配股比例的最终确定,预计招行配股将在1季度全部完成,融资金额220亿。我们预计招行09年、10年和11年的资本充足率分别为10.43%/12.27%/12.38%左右,核心资本充足率分别为6.85%/8.43%/8.50%左右。实行Basel II后,招行的资本充足状况会得到较好的回升。
10年看定价能力回升和稳定的资产质量:招行在10年正式进入二次转型,提升定价能力是重点。全年信贷增速会保持平稳,预计NIM反弹至少在12Bps左右。招行政府融资平台相关项目占比只有17%左右,远低于同业平均。预计09年拨备覆盖率253%左右,10年也在240%以上。(详见09.11.19和10.02.01的招行调研报告)维持对招商银行“买入”评级,6个月目标价22元:预计公司09年10年的EPS分别为0.89/1.04元(摊薄),不摊薄情况下分别为0.89/1.18元。BVPS分别为4.88和6.17元,2月22日现价为15.73元,对应09年和10年摊薄PE分别为17.77X/15.06X,不摊薄PE分别为17.77X/12.86X;现价对应PB分别为3.22X/2.55X。目标价22元对应10年PE为21.64X,10年PB为3.66X。
招商银行：山穷水复疑无路柳暗花明又一村
来源： 齐鲁证券研究所投资要点：
战略领先决定长期ROE潜力：审视商业银行的长期发展之路，我们认为“非息业务是王道，客户基础是价值”，市场应该给予战略领先，具备长期竞争力的银行估值溢价。我们认为招商银行的“零售银行+非息业务+中小企业业务”的发展战略符合我国商业银行的中长期发展趋势，具备长期竞争力。
零售银行：招商银行曾经的付出是否值得？15年的零售银行发展之旅，招商银行获得了：（1）较低的资金成本&稳定的资金来源；（2较强的资产对利率的敏感性，在升息的环境下NIM正向变化幅度将高于同业。（3）零售按揭业务节约风险资本，并对零售存款、非息业务有重要贡献。（4）从昔日的一卡通到今天的私人银行，招商银行不断提升的金融服务和品牌建设将有助于客户的拓展和客户忠诚度的提高，客户是招行实现长远发展的重要基础。
中小企业是提升RORWA的更易实现的途径：（1）相对于增加非息收入，大力发展中小企业客户和个人客户并追求风险调整后的高收益在当前利息收入仍占主导地位的中国银行业更容易实现，积极探索风险可控的经营模式是成功的关键。（2）招商银行中小企业贷款在对公业务中占比持续上升的同时，不良持续下降，显示良好的风险收益平衡特征。未来小企业信贷将成为招行继零售银行外又一重点发展领域，我们看好招商银行小企业信贷中心的发展前景。?得益于中间业务的高盈利能力：（1）招商银行的手续费及佣金收入中高达61%来自于个人业务贡献，负债中个人业务贡献度高达32%。可见中间业务的服务水平和资产负债业务之间的关联效应非常明显。（2）在利率市场化压缩NIM空间，资本制约杠杆水平的趋势下，唯有提升非息收入占比是提升ROE的最佳路径，招商银行也不例外，所以其大力发展非息业务的决心和执行力是我们预计其将来ROE并不必然下降的依据。良好的客户基础是实现非息收入的重要保证。（3）经过逐块分析中间业务收入结构，我们认为招商银行的非息收入发展前景良好。
盈利预测及估值：（1）我们预计2009-2011年招商银行净利润为183/242/287亿，每股收益（摊薄前）为0.95/1.27/1.50元，增速分别达-13%/33%/19%。
每股净资产分别（增厚前）为5.0/6.1/7.4元。（2）绝对估值模型得到招商银行合理的PB水平为3.1倍。（3）当前招商银行的股价对应的2010年动态PE为12.4倍，2010年动态PB为2.6倍，分别较上市股份制银行的平均水平溢价约2%和20%。（4）如果考虑配股对每股盈利的摊薄，则配股后招商银行的PE为12.7倍，PB则下降至2.3倍。（5）招商银行历史估值水平较行业平均溢价明显，招商银行是我们提出的“短息差，中资本，长战略”的最佳投资标的之一，维持对招商银行“推荐”的投资评级。
“招商银行”2010年度A股配股发行公告
招商银行股份有限公司2010年度A股配股申请已获得中国证券监督管理委员会证监许可257号文核准。本次A股配股以股权登记日2010年3月4日上海证券交易所(下称：上证所)收市后公司A股股本总数15658890016股为基数，按每10股配1.3股的比例向全体A股股东配售，共计可配股份数量2035655702股；配股价格为8.85元/股。
本次A股配股全部采取网上定价发行方式，通过上证所交易系统进行；配股缴款时间为2010年3月5日起至3月11日的上证所正常交易时间；配股代码为“700036”，配股简称为“招行配股”；配股数量的限额为截至股权登记日股东持有A股数乘以配股比例，可认购数量不足1股的部分按精确算法原则取整。
本次发行的承销方式为代销。
“招商银行”A股配股股份变动及获配股票上市
经上海证券交易所同意，招商银行股份有限公司本次A股配股共计2007240869股人民币普通股将于2010年3月19日起上市流通。参与本次配股的公司5%以上股东招商局轮船股份有限公司、中国远洋运输(集团)总公司根据有关规定，承诺在本次配股新发股份上市之日起6个月内不减持公司股份。本次A股发行前后，公司A股股权结构变动情况如下：单位：股
配股前 本次配股 配股后
数量 比例(%) 增加 数量 比例(%)
无限售条件的流通股A股15,658,890,0161002,007,240,86917,666,130,885100
无限售条件的流通股合计 15,658,890,0161002,007,240,86917,666,130,885100
A股股份总数 15,658,890,0161002,007,240,86917,666,130,885100
一年一个样三年大变样：招行私人银行发展迅猛
⊙记者 石贝贝 ○编辑 陈羽招商银行私人银行部常务副总经理王菁近日接受记者采访时透露，该行私人银行客户数和管理总资产连续三年保持了近35%的增速，即使在金融危机影响深重的2009年，客户数和管理总资产仍取得39%的增长。
“目前招行私人银行客户数已经超过一万名，管理户均资产2000多万元人民币。今年，招行私人银行将完成在全国16个城市设立17家私人银行中心的计划，覆盖到八成以上的现有客户。我很有信心，在未来三年内实现客户数和管理资产规模再翻一番的目标。”王菁对此充满信心。作为最早涉足高端金融服务领域的中资银行，招行在积蓄多年的高端客户经营经验基础上，于2007年8月正式推出专为资产在1000万以上的高端客户提供理财服务的私人银行。“1+N”专家团队遵循严谨的“螺旋提升四步工作法”，为高资产客户提供专业的投资建议，同时国内领先的开放式产品平台，为客户提供更多的另类产品的投资机会。在2009年6月招行私人银行还启动了艺术鉴赏计划。今年2月，招行私人银行再次获得《欧洲货币》杂志评选的“中国区最佳私人银行”大奖，这是私人银行业务在中国区的唯一一个综合性奖项，也是招行两度蝉联此奖项。
而近日招行私人银行携手国际顶级拍卖行苏富比公司，在上海、北京举行春拍预演的私人银行客户专场鉴赏活动。此次春拍项目中有中国瓷器、油画、亚洲当代艺术、珠宝名表及红酒等。
对于私人银行客户对艺术品投资的参与度，王菁认为，艺术品投资缺乏流动性、需要鉴别能力，以及需占用一定资产等，真正参与的是少数客户。而私人银行服务的核心在于，引导客户对艺术品的兴趣和鉴赏力，这样才能吸引更多客户参与艺术品投资。
事实上，艺术品投资在国外一直都是大型金融机构为其高端客户提供的一项重要理财服务，包括建立艺术基金、艺术品抵押再融资、艺术银行、艺术理财等。
据王菁透露，当前招行私人银行客户数占招行全部零售银行客户数的万分之1.2，但管理客户总资产却占到整个零售客户的16%。
国务院确定大型银行再融资5点要求 A股压力大减
国务院确定大型银行再融资“5点”要求大行再融资“5点”原则
◆A股筹集一点
◆信贷约束一点
◆H股多解决一点
◆创新工具解决一点
◆老股东增加一点
3月30日，国务院正式批复银监会关于大型银行2010年补充资本的请示。至此，备受市场关注的大型商业银行再融资问题终于获得了高层的批复。
《每日经济新闻》记者获悉，按照国务院的批复，中、工、建、交四家大型银行将按照 “A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的要求，采取符合各家银行自身特点的再融资方式。
5项原则确定
关于大型商业银行的再融资问题，国务院和银监会此前召开过专门会议进行研究。记者获悉，2月9日，国务院召开了2010年大型商业银行补充资本金专题会议，这种高规格的专门研究银行再融资的会议此前从来没有召开过。3月2日，银监会专门召开了大型银行再融资座谈会，对4家银行的再融资方案进行研究和探讨。
目前，上市的4家大型商业银行中，中、工、交三家银行已经公布了再融资方案。中行(601988,股吧)采取的是“A股可转债＋H股配售”的方式，工行(601398,股吧)与中行的方案只有融资规模与比例的不同，依然采用的是 “A股可转债＋H股配售”的方式，而交通银行(601328,股吧)则是采用的“A＋H股配售”的模式，只有建行的再融资方案还没有正式对外公布。
有关人士告诉记者，国务院批复的5项要求，实际上是对商业银行再融资的途径和方式进行了总结，也就是说，既要从A股进行融资，也要从H股市场进行融资；既要通过老股东的配股或者增资，也要通过创新性的工具进行再融资。
记者注意到，在国务院批复的5个“一点”中，只有H股市场增加了“多”解决一点的提法，这也意味着，国有大型银行可能尽量多地从香港资本市场进行再融资。
在已经公布的3家大型银行再融资方案中，都无一例外地选择了在H股市场进行配售的方式，而对A股市场，各家银行都极为谨慎，只有总盘子较小的交通银行选择了同时在A股市场进行配售，工行和中行都只在A股市场发行了可转债。
建行董事长郭树清日前在回答有关再融资问题时也认为，香港是个国际化的资本市场，能容纳的资金规模大。建行行长张建国也透露，建行的再融资是希望在A股和H股市场都有斩获。尽管两位高管都没有透露具体的再融资方案，但从香港市场进行再融资已难避免。
对A股市场冲击降到最低
据一位国有商业银行高管分析，各家银行在上报再融资方案时，都尽量避免对A股市场造成冲击，都坚持了多元化筹资的原则，并且尽量考虑市场的容量。
中国银行(601988,股吧)在解释再融资方案时，透露其再融资的总体原则是“保护股东利益，提高融资效率，融资效果最优”。中国银行认为，再融资主要考虑的因素有：1.是否符合法律法规要求；2.对每股收益、ROE（净资产收益率）等财务指标的影响；3.对股东持股比例摊薄的影响；4.对现有股东利益的保护；5.市场的接受程度；6.监管机构的审批进度等。
中国银行最终在A股市场都发行了可转债，而不是直接进行配售。中国银行解释说，选择A股市场发行可转债的主要原因是由于可转债在转股前补充附属资本，转股后补充核心资本，更适合中国银行目前的资本结构；此外，发行可转债不会立即对中国银行的ROE等财务指标造成压力，而是伴随转股进程逐步摊薄，股本扩大的摊薄效应将在一定程度上被缓释；可转债转股价格不低于二级市场A股价格，摊薄效应最小，融资效率高；可转债对市场的影响小于直接股权融资。
据悉，在国务院对大型银行再融资的批复中，国务院同时要求，在资本短缺的形势下，各银行更要注重资本约束，严格控制信贷增速，防止各行因信贷过快增长而加大资本缺口。（每日经济新闻）
招行推出全新网络互动银行——“i理财”
和讯消息 在互联网时代不断壮大的“宅经济时代”族群,拥有了为自己度身打造的国内首家网络互动银行。4月6日,招商银行(600036,股吧)在北京宣布正式推出零售银行新服务品牌“i理财”。招商银行顺应互联网以用户为中心的Web2.0的新时代。适时推出“i理财”业务,势必给传统的交易型网上银行带来颠覆性的变革,也将给全中国近4亿网民带来全新的体验。
“i理财”旗下包括两个核心项目“i理财”社区和“i理财”账户。
“i理财”社区使用互联网Web2.0技术,通过博客、圈子、在线互动等方式建立的关系型社区,如互动理财为客户决策提供口碑推荐产品、产品用户评价、销量排行榜、人气排行榜等服务,理财社区为爱理财的人提供网上学习和交流的空间,自动理财抛弃以往单纯产品展示的方式,增加了产品的比较、筛选、个性化搜索、排序、评价等功能。除了现有1000多名招行(600036,股吧)理财专员将全面进驻“i理财”社区外,“i理财”还将打造专业的空中理专服务团队,随时通过“i理财”为用户提供专业理财咨询及银行业务服务,让客户足不出户便可享受招商银行理财经理的金融服务。
“i理财”账户是国内银行业首创的突破物理和时空界限的金融服务,为客户提供无须到柜面办理、可直接通过互联网开立的新型银行账户。客户只需凭借任何一张银行卡,即可实现3分钟网上开户,进而完成各项投资理财活动,让永不打烊的服务惠及到网络所及的每一个角落。
据招商银行零售银行部胡女士介绍,“i理财”账户具有账户隐形、资金限定转出、短信实时通知、密码安全控件、网盾保护五重安全保障。她表示,历经两年多时间研发,“i理财”是对零售银行业务各项资源的一次全面整合与创新。招行通过细分客户发现,掌握了招行个人总资产1/3以上的中端客户具有非常巨大的成长潜力,但现有的银行服务资源缺乏对这一群体的特别关注;同时,中国网民数量早已跃居世界第一位,总体呈现年纪轻、学历高以及鲜明的“宅经济时代族群”特点,他们对网络营销有较好的适应性和较强的依赖性。因此更好地服务中端客户,积极寻找未来的客户,正是招行推出“i理财”的主要动机。