[ 本帖最后由 steve-kim 于 2007-10-24 11:57 编辑 ] 招行股权激励方案价格可能提高
2007年10月23日 来源：上海证券报 作者：
⊙本报记者 袁媛 王丽娜 金萍萍
招商银行于昨日上午召开2007年第一次临时股东大会，审议通过了关于修订招商银行股份有限公司高级管理人员H股股票增值权激励计划等五项议案。招行有关负责人表示，授权日及授权价格需等待董事会薪酬委员会上报董事会后再予批准。
招行就大家关心的高级管理人员H股股票增值权激励计划做出的解释为，招商银行依据国资委有关规定修订了在2006年6月30日第六届董事会第二十八次会议审议通过的H股股票增值权计划，新的激励计划的议案获得股东大会通过。根据股东大会的审议的结果，尽管招商高管股票增值权的授予日和授予价均未做最后决定，但原计划中的8.55港元的授权价按照有关监管规定不予执行。
根据国资委的《境外股权激励办法》和香港联交所《上市规则》的相关规定，招商银行股票增值权授予价格将取股票增值权授予日的收盘价和股票增值权授予日的前5个交易日的平均收盘价两个价格中的较高者。
招行有关负责人表示，授权日及授权价格需等待董事会薪酬委员会上报董事会后再予批准，由于目前尚未确定具体的授权日，故而授权价也仍未确定，但肯定不会是之前8.55港元的H股发行价。
招商银行三季度业绩也于今日公布。季报披露数据显示，招商银行实现净利润38.5亿元，比上年同期增长128.09%，每股收益为0.26元，比比上年同期增长126.67%，净资产收益率为6.12%。 标普授予招行“BBB-”评级
2007年10月23日 来源：上海证券报 作者：
⊙本报记者 唐真龙
标准普尔评级服务昨日宣布，授予招商银行股份有限公司“BBB-”和“A-3”长期和短期交易对手信用评级；评级展望为正面。同时，标准普尔对招商银行的银行基本实力评级为“C”。
标准普尔信用分析师廖强表示：“该评级反映了招商银行在国内零售银行市场上拥有的强劲实力及稳健的财务状况，潜在的政府支持也是评级支持因素。但较高的中国银行业国别风险，以及该行尚待完善的风险管理和略显一般的资本实力削弱了上述优势。”
标准普尔认为招商银行是一家具备系统重要性的银行。尽管市场份额不高，但该行的规模已经大到足以对整个银行业体系产生实质性影响。 DJ 市场快讯：招银(3968.HK)涨3.2%，美林升目标至49.5港元
2007年10月23日 6:89
1109（道琼斯）--招商银行(3968.HK)涨3.2%，报38.75港元，跑赢国企指数及H股金融指数的2.3%及2.7%升幅；强劲的头三季业绩推动。美林以季绩超乎预期为由，将对招银的目标价大手调升42%，至49.5港元(暂为市场上最高)，相当於09年度预测市盈率27.5倍及市帐率6.5倍，维持买入评级；又指，QDII将以招银作核心持股(的憧憬)，将成为未来股价的催化剂。招银今年首三季度净利润人民币99.7亿元，较去年同期增长1.3倍，超出预增幅度。［道琼斯通讯社/香港记者 伍宗仁］ 證券報告 - 高盛指招行首3季業績符預期
2007年10月23日 11:18:00 a.m. HKT, XFNA
香港 (XFN-ASIA) - 高盛發表報告表示, 招商銀行(3968.HK)今年首9個月淨利潤近100億人民幣按年升1.28倍, 相當於該行預期07年純利的79%, 其淨利息收入、手續費收入及資產增長均輕微優於預期, 重申其「買入」的投資評級及12個月目標價39.2港元。 高盛表示, 招商銀行期內淨息差上升46點子, 對比預期07年上升41點子, 信貸成本增長47點子, 相比預期07年上升49點子, 上述均符合該行預期。 而該行認為, 招行信貸質素維持良性, 不良貸款比率按季持續下降, 兼且平均每日的淨息差亦錄得輕微增長。 twl/ec AFN
新聞由 XFNA 提供 美林維持招行<3968.HK>「買入」評級，目標價調高至49.5元
2007年10月23日 10:48:47 a.m. HKT, AAFN
美林發表研究報告，維持招商銀行<3968.HK>「買入」評級，目標價大幅調高42%至49.5元。
報告指出，雖然招行早前已發出盈喜，但美林對其強勁業績仍感意外。招行首3季淨利息收入勁升59%；手續費收入更大增1.54倍。
該行又預計，招行淨息差擴闊較預期大，而信貸成本則較預期低，故將其07-09年盈利預測調高15%-20%，分別為128.22億元(人民幣‧下同)、188.96億元及236.34億元。(su)
阿斯達克財經新聞組 證券報告 - 美林調高招行目標價至49.5港元
2007年10月23日 10:36:00 a.m. HKT, XFNA
香港 (XFN-ASIA) - 美林發表研究報告, 對招商銀行(3968.HK)強勁季績感到鼓舞, 大幅調高該股目標價42%至49.5港元, 並認為其乃股市及零售消費暢旺的主要得益者, 維持其「買入」評級。 美林稱, 雖然招行早前已發出盈利預喜, 但仍對其高質的業績感到驚訝。美林指, 招行淨利息收入增長強勁, 按年升59%; 手續費收入更大增1.54倍; 而9個月信貸成本年率化後僅50點子, 低於該行預計的55點子。 美林表示, 鑒於招行淨息差擴闊優於預期, 資產規模增長強勁, 來自股市相關手續費收入持續理想, 加上信貸成本低於預期, 調高07-09年盈利15-20%, 至128.22億、188.96億及236.34億人民幣, 而據Thomson First Call綜合22家證券商預測, 料招行今年純利122.40億人民幣。 ec-wkp AFN
新聞由 XFNA 提供 大摩維持招行<3968.HK>「與大市同步」評級，目標價調高至33.26元
2007年10月23日 10:58:40 a.m. HKT, AAFN
摩根士丹利發表研究報告，維持招商銀行<3968.HK>「與大市同步」評級，目標價由31.45元調高至33.26元。
報告指出，招行首3季凈息差及手續費收入表現勝預期。該行相信，內地第三季加息的利好因素未完全反映，預期第四季度及明年效益將更加明顯，故將招行07-09年盈利預測分別調高6%、6%及5%。
招行今年首9個月純利增1.3倍至99.7億元(人民幣‧下同)，每股收益0.68元。(su)
阿斯達克財經新聞組 招行<3968.HK>受惠業績佳，AH股分別升3.5%及3%
國指現造19271，回升462點或2.5%。
招行<3968.HK>首3季淨利潤按年升1.3倍至99.7億元(人民幣‧下同)，期內手續費及佣金淨收入更急升1.5倍至43.86億元。
H股今早急彈重上10天線($38.15)，最高見$39.2，暫受制上市高位$40.4，現造$38.7，回升 3%，成交961萬股。至於A股今早最高見42.19元，暫亦受制上市高位43.3元，現造41.9元，升3.5%。(sz)
2007年10月23日 10:32:27 a.m. HKT, AAFN
阿斯達克財經新聞組 傳招行<3968.HK>擬成立金融租賃及養老金管理公司
2007年10月23日 02:46:14 p.m. HKT, AAFN
引述《21世紀經濟報道》，招行<3968.HK>早前召開臨時股東大會，授權董事會可自行決定，金額不逾淨資產10%的對外投資項目。
消息人士指，授權獲得的投資額度，擬用於在上海成立金融租賃公司「招銀金融租賃公司」，註冊資本20億元人民幣。該項目已與上海市政府溝通，招行將獲較政策條件。此外，招行還有意成立養老金管理公司，註冊資本2億元人民幣。(wr)
阿斯達克財經新聞組 关于招商银行2007年季度报告的一些机构点评汇总： 补充三个三季度点评报告 ★招商银行（600036）某研究机构三季报点评报告2007-2008的EPS分别为0.92元和1.48元。基于目前市场的估值水平，6个月目标价调高到50元，维持“买入”的评级。
主要观点：1、2007年1-3季度净利润超常增长。招商银行拨备前利润和净利润同比增长77%和123%，增速比上半年进一步提高。贡献主要来自于从自于利差收入和中间业务收入增速较上半年进一步提高。2、2007年1-3季度利差进一步扩大，净利息收入增速提高。3季度末存贷款余额分别增长23%、21%，而1-3季度净利息收入同比增长近60%，增速进一步提高，原因主要是利差的扩大，1-3季度利差(Spread)较上半年扩大2个基点，较去年同期扩大46个基点。利差扩大的因素除了加息的政策性因素外，更多的来自业务结构变动带来的趋势性变化，随着零售业务比重持续上升，未来利差水平有望进一步扩大。3、零售业务高增长和资本市场爆发行情带来中间业务收入持续超常增长。招行2007年1-3季度的非利息收入增长154%，为历史最好水平，高增长的主要自于银行卡，“银证通”，及基金销售和托管的增长。银行卡的高增长可以持续相当长时间，而资本市场有关中间业务增长有较强的周期性，2008年中间业务收入增速将有所下降。4、保持较为谨慎的拨备支出水平，拨备覆盖率持续上升。3季报没有披露不良资产的余额，但从景气度、其他银行披露数据和招商银行优良的信贷风险管理来看，其不良贷款余额应与2季度末基本持平，或者略有下降。基于这一判断，招商银行目前的拨备覆盖率已经在180%左右，为上市银行中最高。由于招商银行的财务政策较为谨慎，我们假设2009年其覆盖率达到190%的水平，即使这样，2008年其拨备支出都将大幅负增长，信贷成本相应大幅下降。5、费用快速增长，一次性因素较强。1-3季度招商银行营业费用增长近50%，费用收入比较上半年略上有升，我们认为如此高的增长源于员工费用的高增长，而员工费用高增长与今年高业绩带来的高提成和奖励相关的，费用增长的持续性不强，2007年后其员工费用的增速将明显下降。6、2007年1-3季度利润高增长主要来自于零售业务进入收获期后的持续贡献和宏观经济高景气度。3季报披露的数据略好于之前的预测，我们小幅调高预测招商银行2007-2008年净利润增速预测到90%和61%， 2007-2008的EPS分别为0.92元和1.48元。基于目前市场的估值水平，6个月目标价调高到50元，维持“买入”的评级。
【简评】另有多家研究机构预测其09年每股收益2.5元上下。在银行股中，该股的财务指标、核心竞争力以及未来盈利增长预期和空间，都是数一数二的，长期投资价值十分明显。每次回调都是买入机会，仍有重点关注价值。近期我们新增加关注交通银行，从股价技术形态看，交行的短期机会可能最大，也可重点关注。（罗利长）
安信：永远的首选
安信：永远的首选 證券報告 - 道亨證券調降招商銀行評級至“持有”2007年10月24日 10:35:00 a.m. HKT, XFNA
北京 (XFN-ASIA) - 道亨證券的研究報告稱, 由於招商銀行(3968.HK; SHA 600036)港股價格近日走強, 已將其評級由“買入”調降至“持有”, 目標股價為35.20港元。 道亨稱, 雖然3季度招商銀行淨利息收入與傭金收入分別按年增長59%與154%, 但目前該行市場估值已經過高, 因此決定下調評級。 周二招商銀行港股價格收於38.95港元。 hx/tsh AFN
新聞由 XFNA 提供 早就高估了 招商银行开市前一宗大手交易 涉资1.49亿元
【】原文链接:http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=SS,20071024,30052738&columnid=2487
招商银行(3968)今早开市前有一宗逾2000万元大手交易，每股作价38.793元，涉及384.7万股，涉资1.49236672亿元。 证券之星编辑整理 招行離岸業務占中資銀行離岸同業的55%
10月19日，由商務部國際貿易經濟合作研究院與招商銀行聯合主辦的中國“走出去”企業與離岸金融服務研討會在北京香格里拉酒店舉行。商務部合作司吳喜林司長、國家外匯管理局資本項目管理司外債處蔡秋生處長、招商銀行丁偉行長助理、招商銀行離岸業務部林大水總經理及各有關部門負責人出席了會議，同時近100家環渤海經濟區大中型“走出去”企業參加了此次盛會。
招商銀行丁偉行長助理發表了熱情洋溢的歡迎詞並表明本次研討會的意義:“目前，經濟全球化趨勢日益深化，產業轉移和生產要素流動明顯加快，國際經濟聯繫不斷加深，和平、合作、發展正成為時代的主流。我國優質企業紛紛走向世界，融入國際資本市場。我行希望利用富有特色的離在岸聯動產品，為企業提供“跟隨式”的金融服務，幫助企業‘走出去’，進一步開創銀企‘雙贏’的嶄新局面。”
據介紹，離岸業務是銀行吸收非居民的資金並為非居民提供金融服務的銀行創新業務。1989年，經中國人民銀行和國家外匯管理局批准，招商銀行成為國內首家開辦離岸業務的銀行。針對不同企業在發展中不同的金融需求，招商銀行離岸業務依託其強大的品牌支持，整合產業資源，充分利用地處深圳經濟特區、毗鄰香港國際金融中心的地理優勢，“因時而變”地積極借鑒國際金融市場的先進做法，積累了豐富的離岸業務經驗，形成了成熟的離岸業務經營管理機制。在“因勢而變”經營理念的指導下，無論從二十世紀八十年代為順應我國“引進外資發展經濟”的政策，以服務“走進來”投資的港澳企業為主，還是到如今支援國內企業實施“走出去”的發展戰略，為開展跨國經營的企業設計了一系列離岸金融服務產品，招商銀行離岸業務及時滿足了不同階段、不同類型企業跨國經營過程中的金融需求。目前，招商銀行離岸業務已經吸引了來自世界各地50多個國家和地區的近8000多名境外客戶。
“隨著經濟全球化趨勢加強，我國對外開放水平提高，但同時國內產業結構調整壓力增加，能源瓶頸制約凸顯；國內市場飽和，國外銷售渠道不暢；中國製造多為低附加值產品，科技創新需要引智。這些都增加了中國實施走出去戰略的必要性。而中國國際地位空前提高，多年對外經濟合作基礎好，人民幣升值，巨大的外匯儲備都有利於加快走出去戰略。”商務部吳喜林司長在研討會上從戰略背景、戰略意圖、戰略手段、戰略實質等角度深刻分析了走出去是我國重大經濟戰略。“經濟的國際化迫切需要提升我國金融國際化水平，尤其需要加快我國商業銀行國際化發展的步伐。如何加快我國商業銀行國際化發展的步伐，滿足企業跨國經營的金融服務需求，進而探索我國商業銀行國際化發展的有效途徑成為了很多人關注的重要課題。”吳司長補充說。
國家外匯管理局資本專案管理司外債處蔡秋生處長則分析了當前國家外匯儲備逐年快速增加，人民幣匯率不斷走強的情況下的國際收支形勢。介紹了當前外管局的工作重點是穩步推進人民幣資本專案的可自由兌換；同時，進一步完善境外投資外匯管理，儘早出臺境外投資政策。他還指出離岸銀行業務是支持企業“走出去”的通道。它有利於中資銀行的國際化進程；有助於引導外匯資金流出，促進國際收支平衡。
“招商銀行離岸業務憑藉創新的品牌優勢，不僅以離、在岸一體化服務模式為企業構造全球金融服務平臺，同時具有以網上企業銀行為核心的科技優勢，經驗豐富和高素質的專業人才隨時為您提供全方位、個性化的金融服務。目前我們的客戶包括美國通用電氣集團、法國拉法基集團、香港新世界集團等境外知名的跨國公司；招商局集團、中遠集團、中海集團、海爾集團、中國海外發展集團等我國知名企業的海外公司；中國永樂電器、尚德電力、李寧公司、分眾傳媒等紅籌上市公司；華為公司、國美公司、騰訊公司、盛大網路等我國著名民營企業的海外公司；台塑集團、康師傅控股公司、富士康集團等台資公司以及在海外註冊的中小型貿易企業。至2007年6月末，招商銀行離岸業務吸收的境外存款餘額20.57億美元，占中資銀行離岸同業的55%；離岸資產總額20.95億美元，占中資銀行離岸同業的54%；累計為境外客戶辦理結算業務量逾128億美元，占中資銀行離岸同業的41%。實現利潤2165萬美元，占中資銀行離岸同業的54%以上。無論是負債、資產、結算業務，還是利潤總額，招商銀行離岸業務在中資銀行離岸同業中的排名均高居榜首，佔據絕對領先地位。”招商銀行離岸部總經理林大水向記者介紹。
有專業人士認為，無論是對於實施“走出去”發展戰略、開展跨國經營的大型企業集團的海外公司；對於為節約成本、合理避稅而將業務重心和管理人員集中在國內的境外中小型企業；對於國內外商投資企業的境外股東、國內民營企業的海外公司、亦或是在境外上市的紅籌公司，招商銀行離岸業務都將是其得力的金融合作夥伴。
招商銀行丁偉行長助理最後透露，今年總行為離岸部進行了大量投入，本月末全新的離岸會計系統即將上線。這將帶來招商銀行離岸業務經營管理上的進一步提升。(曉莉) 跟踪学习，跟踪学习。 招商银行（600036）高增长能持续多久
【】原文链接:http://www./thread-876459-1-1.html
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昨天，股市在银行股的带领下终于绝地逢生，一个重要原因是招商银行（600036）披露了高增长的三季报。
在2005年盈利增长25％、2006年增长80％、2007年半年报增长119％之后，招行三季报增长又达123％，每股收益从上年同期的0.30元增至0.68元；如果今年全年达到0.90元的话，当前股价市盈率约46倍，在银行股中当属偏高。这样的股价能否支撑得住，关键得看其高增长还能持续多久。而招行的高增长从一个侧面反映出银行股的整体业绩，自然又将对大盘指数产生实质性的影响。
三季报显示，招行的主营收入从上年169.45亿元（调整后，下同）增至今年281.57亿元，增长39.82％，而净利润却从44.68亿元增至99.7亿元，增长高达123％，为什么收入增长不足4成，净利增长竟达1.2倍多？从报表分析，招行利润大增主要来自四个方面。
一是去年9月公司增发22亿股H股，募资约120亿元，按照银行资本充足率8％的指标，增加8元净资产便可多做100元业务，正是增发后净资产上升，使公司业务得以超常规发展，总资产迅速从增发前8740亿元增至目前12194亿元，增长39.52％；与此相对应，主业规模也得以增长39.82％。
二是利差扩大。在前三季招行281.57亿元的营业收入中，利息净收入为233.64亿元，比例达82.98％，而数据显示，今年前三季公司利息收入355.46亿元，利息支出121.82亿元，即存贷款的毛利率（利差）高达65.73％，而去年同期为61.48％，这就是说，在此期间央行六次升息后，银行的毛利率又提高了4个多百分点。可以说各行各业中，再没有如银行业那么高的毛利率了。工行、中行、建行这样的大银行近年来都在增资扩股，在业务扩张和利差扩大的双倍动力下，净利润动辄增长50％以上也就不足为奇了。
三是中间业务增长。招行的手续费佣金等中间业务从去年同期20.52亿元增至49.20亿元，增长1.4倍，目前中间业务占营业收入的比重约为17.5％，而中间业务的毛利率更高达89.15％（费用开支极低）。可以预见，随着中国进入全民理财时代，中间业务更将呈现高速增长。
四是所得税率降低。今年前三季招行以144.63亿元税前利润，上缴所得税44.93亿元，税率为31.07％，而去年同期实际税率为37.55％；而众所周知，明年起所得税率将统一按25％缴交，对上市银行来说，又可增加一大块净利。
综上所述，至少在一两年内，在银行贷款还将成为企业主要融资手段之际，上市银行盈利还能呈现高速增长，尤以招行这样的中小银行，以及工行这样网点遍及千家万户的零售银行为甚。也许这正是招行、工行成为A、H股价差最小股票的主要原因。不仅国人，连海外投资者也看好它们。（贺宛男）