影视行业纳税自查工作开展前夕
冯小刚等多明星“逃离”霍尔果斯
随着眼下针对影视行业税收的监管愈演愈烈，此前凭借税收优惠吸引了诸多资本涌入的霍尔果斯，迎来了一轮大逃离。
自6月份以来，已有超百家在霍尔果斯注册的影视公司发布注销公告，高峰期曾出现一天之内25家公司注销的情形，截至10月9日当天，新增7家公司注销。
风光之时，影视行业曾是诸多上市公司的跨界首选，如今资本哄然散去，其背后的各方明星艺人，也不得不做出战略性调整。包括冯小刚、徐静蕾、赵文卓、任重等人，均在此番撤离霍尔果斯之列。
而围绕影视行业的震荡，似乎还远未结束。
日前，国家税务总局发布《关于进一步规范影视行业税收秩序有关工作的通知》，成立规范影视行业税收秩序工作领导小组。要求各影视单位、从业人员自10月10日起，对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠，在12月底前完成该步骤。
有税务工作者向记者表示，按此通知内容，自查自纠、主动补缴税款可免于行政处罚。但若并未自我纠正，2019年1月份起，税务机关将开启抽查及重点检查，依法严肃处理。
超百家公司注销
业界对于霍尔果斯的初次认知，或来自于其税收优惠政策的吸引。
公开资料显示，2010年霍尔果斯被确立为国家级经济开发区。随后针对部分企业出台了“5年内免征企业所得税”的政策。此后几年又陆续出现了“增值税奖励”政策、“5年免税5年减半”政策、“以奖代免”方式。
在此背景下，2015年起，霍尔果斯迎来了企业的扎堆涌入。2018年官方统计数据显示，截至2017年，霍尔果斯市各类市场主体总量为22615户，注册资本3021亿元，分别同比增长177.7%、202.5%。
但这样的情形在今年发生了变动。据媒体记者不完全统计，自6月份以来，已有百余家在霍尔果斯注册的影视公司发布了申请注销的公告。仅在8月28日一天，就有25家公司宣布注销。
资本退场的背后，或是诸多明星艺人的战略性撤退。
记者查阅今年下半年的《伊犁日报》发现，早在7月20日，霍尔果斯美拉文化传媒有限公司就刊发注销公告，称“公司将采取自行清算的方式申请注销”。
天眼查平台信息显示，霍尔果斯美拉文化为浙江东阳美拉传媒有限公司全资子公司，后者由冯小刚及华谊兄弟以3：7的出资比例共同成立。公开信息显示，霍尔果斯美拉文化的最终受益人为冯小刚、王中军及马云。
值得注意的是，记者在天眼查平台注意到，霍尔果斯美拉文化在2016年、2017年的年度报告中，均选择不公示从业人数及资产总额等信息，同时，从社保信息来看，显示均为“0人”。
此外，在今年8月27日，伊犁哈萨克自治州工商行政管理局霍尔果斯口岸工商分局将其列入“经营异常”，原因为“通过登记的住所或者经营场所无法联系”。
事实上，冯小刚也绝不是这场“大撤退”中的个例，结合公告内容及天眼查平台信息来看，自6月份以来，霍尔果斯春暖花开影业、霍尔果斯万奇影视传媒、霍尔果斯星禾影业、霍尔果斯大乐影视传媒等公司纷纷宣布注销、成立清算组，而其背后分别与徐静蕾；赵文卓、张丹露；任重；许晴、陈建斌、蒋勤勤等明星脱不开干系。
税务总局再发通知
此前有业内人士表示，霍尔果斯注册成本低、税收回报高，是企业蜂拥而至的动力，但与之相伴的，则是注册审查不严及监管不规范，导致空壳公司颇为常见，一址多照、逃税漏税等乱象频发。
昔日的“避税天堂”，在今年迎来冷却的原因，或是出于监管的逐步收紧。
公开资料显示，今年年初，霍尔果斯开始加强对注册企业的地址要求，按照“一址一照”，清理同一地址注册多家公司的情况。这意味着公司要有实际经营地址，且需根据业务量大小，匹配相应数量的工作人员。
4月份，霍尔果斯国家税务局下发公告称，要求霍尔果斯2017年度公司企业利润占营业收入比重超过50%以上的企业进行税务自查，此举涉及多家上市公司的子公司。
上述业内人士认为，随着税收政策的不断调整，影视行业正逐步进入税收严查阶段，霍尔果斯显然也不是“法外之地”。甚至此前已有消息称，近几个月，在霍尔果斯注册的公司开具发票的难度颇高，税收优惠所带来的吸引力正逐渐减弱。
事实上，不仅是霍尔果斯，包括江苏无锡、浙江东阳等地，此前均对文化产业有扶持政策，眼下也将迎来进一步的规范调整。
根据10月2日国家税务总局的最新通知显示，自10月10日起，各地税务机关通知本地区的影视制作公司、经纪公司、演艺公司、明星工作室等企业及影视行业高收入从业人员，对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠。
通知显示，全部工作将在2019年7月底前结束，分为自查自纠、督促纠正、重点检查、总结完善等步骤。凡在2018年12月底前认真自查自纠、主动补缴税款的，免予行政处罚，不予罚款。同时，在纳税人自查自纠过程中，不开展入户检查。
而在重点检查阶段，税务机关将对个别拒不纠正的影视行业企业及从业人员开展重点检查，依法严肃处理。（证.券.日.报.陈. 炜 ）
10月8日晚间，银禧科技公告称，截至10月8日，瑞晨投资质押给中原证券的股票出现平仓被动减持的情况，累计减持公司股票109.0000万股，占公司总股本的0.22%。本次被动减持股份来源为公司首次公开发行股份，本次减持最低成交价为6.61元/股，最高成交价为6.83元/股。截至公告出具日，瑞晨投资所持有公司股份累计被动减持共计119.8400万股。
公告称，本次减持前瑞晨投资质押给中原证券的2561.99万股份涉及违约。截至10月8日，瑞晨投资触及平仓线的质押股份数为9045.9700万股，占公司股份总数的17.93%，占其持股比例高达86.36%。
就在国庆节前的4个交易日内，银禧科技股价“闪崩”，区间跌幅近三成。10月9日早盘再度大幅下挫，截至收盘跌幅达4.67%。
10月9日中午收盘后，聚灿光电（300708.SZ）亦公告称，因近日公司股价下跌，控股股东质押的股份已触及平仓线，存在平仓风险。
而作为场内股票质押绝对主力的券商，如今这一业务已沦为“烫手山芋”，唯恐避之不及。据不完全统计，自8月至今，相继已经有西南证券(600369)、东兴证券、华鑫证券、华安证券、中信建投证券和银河证券等多家券商发布了股权质押诉讼公告，涉及金额逾30亿元。
股价“闪崩”平仓潮涌
据21媒体记者不完全统计，仅以深市为例，截至10月9日当天，包括银禧科技在内，因大股东股票质押后股价“闪崩”导致平仓潮涌现。
特别是今年9月以来更是进入高发期，迄今深市累计已有20余家上市公司披露了大股东质押股份因被平仓而出现被动减持的风险提示公告，分别包括保龄宝(002286)（002286.SZ）、华谊嘉信(300071)（300071.SZ）、邦讯技术(300312)（300312.SZ）、华西能源(002630)（002630.SZ）、雏鹰农牧(002477)（002477.SZ）、摩恩电气(002451)（002451.SZ）等。
“现在交易所有规定，股价‘闪崩’不允许借此理由随意停牌。早在今年6月，公司就这样尝试过了。因此，大股东股票质押被平仓引发恶性循环，加之三季报业绩预告也不理想。”10月9日，银禧科技证券部工作人员回应称，“目前，市场资金都很紧张。大股东也在跟各大质权人进行紧密沟通，希望能够尽快引入战略投资方融资，也正在跟相关机构协商谈判，但不可能一蹴而就。”
10月7日晚间，银禧科技前三季度业绩预告显示，虽然预盈3600万元-4600万元，但同比下滑70%-76%。就在业绩预告发布次日，银禧科技当天再度被砸至跌停。
另据银禧科技10月8日晚公告，截至公告日，除了中原证券以外，瑞晨投资股票质押的另外四大质权人分别为东莞证券、光大证券(601788)、深圳高新投、华福证券，处于质押或担保状态下的股份数总计为10474.9700万股，占其直接持有公司股份总数约为100%。
其中，触及平仓线的质押股份总数为9045.9700万股，占公司总股本的17.93%，占其持有公司股份总数的86.36%。
此外，公司实际控制人谭颂斌触及平仓线的担保股份总数为3441.8237万股，占公司总股本的6.82%，占其持有公司股份总数的99.63%；一致行动人新余德康触及平仓线的担保股份总数为1499.9900万股，占公司总股本的2.97%，占其持有公司股份总数的100%。
对此，上述证券部工作人员表示，“由于股票出现爆仓风险，导致踩踏效应发生。其实，公司并不是经营出现了什么问题，都在正常推进当中。主要是与现在实体经济不景气以及竞争加剧有关，特别是传统行业受到的冲击比较大。”
股权质押成“烫手山芋”
值得一提的是，券商股权质押业务从原来万亿市场容量的“兵家必争之地”，到如今频频“爆雷”纷纷避之不及，可谓瞬息万变，市场残酷程度可见一斑。
“据我们了解，现在，各大券商都已处于股权质押高风险区域。如果市场没有大面积复苏的话，此前已经暂停上市公司股票质押业务的这些券商，料明年上半年之前可能都不会重启。”当天盘后，兰度基金总经理张波表示， “各家券商都加大了股权质押业务的风控标准，甚至还有业内传闻的上市公司质押‘黑名单’事件。”
张波称，很多券商股权质押业务都是在2016年至2017年做的。彼时，券商为了承揽业务，股票质押率高而且利率很低。但2018年后，很多公司基本面恶化导致连锁反应。首先是业绩下滑导致市值下滑，市值下滑导致质押率急剧攀升，质押率上升导致投资人恐慌出逃，甚至出现恐慌性杀跌，这些都是以往无法想象的。
“目前，即便是没有叫停股权质押业务的券商，也只质押给行业龙头，比如经营现金流比较好，业绩稳定，而且在股票质押的用途上也进行了严格的限定。”张波表示。
另有消息称，有券商股权质押业务已提出，融资额不能超过上市公司总市值的1%和质押率不超过三成的规定，最终融资额按照上述两个条件的最低值执行。
当天，一家上市券商融资融券业务负责人告诉21媒体记者，其实，监管标准今年2月份以后就没有变化。除了“上市公司全部股票质押比例不得超过50%”这一条是外部监管标准以外，其他都是券商自主风控标准。“因此，上述调整主要是基于内部风险管理需要的个性化设计，特别是存量比较大、股指相对高位做进去的公司，风控压力很大的券商，有必要从严。
两类小额并购可走审核捷径 市场回暖仍待时日
[“小额快速”实际影响或极为有限，仅对部分小体量标的的并购形成利好；更准确地说，新机制更像是一次对审核程序的微调和简化]
一则证监会推出“小额快速”并购审核机制的消息，在长假后首个交易日晚被刷屏。
“鼓励并购的立场是明确的。”在多位市场人士心中，新机制更多坚定了他们对政策转向的判断。年内，监管层多次表态支持上市公司并购重组，并购重组审核流程不断加速。但在多位投行人士看来，受制于严格的股比和交易金额限制，“小额快速”实际影响或极为有限，仅对部分小体量标的的并购形成利好；更准确地说，新机制更像是一次对审核程序的微调和简化。
小额快速机制落地
10月8日晚，证监会正式宣布推出“小额快速”并购重组审核机制，简化行政许可，压缩审核时间。
具体来看，当上市公司发行股份购买资产，不构成重大资产重组，并且满足两种情形之一的即可走“小额快速”审核。一种情况是，最近12个月内累计交易金额不超过5亿元；另一种情况是，最近12个月内累计发行的股份不超过本次交易前上市公司总股本的5%，且最近12个月内累计交易金额不超过10亿元。
其中，累计交易金额是指以发行股份方式购买资产的交易金额，累计发行的股份是指用于购买资产而发行的股份。此外，证监会还表示，如果募集配套资金用于支付本次交易现金对价或金额超过5000万元的，以及属于分道制审核中的“审慎审核”类别的，不适用“小额快速”审核。
按照证监会的规定，上述两种走“小额快速”审核的并购，审核流程有较大的压缩，可以在证监会受理后将直接经并购重组委审议。对比当前并购重组的行政许可审核规程，这一审核通道减免了预审和反馈的环节。
审核时间大幅缩短，这也成为新机制里最受市场关注的亮点之一。
上海某财务顾问（FA）机构负责人向记者分析，按照新机制的要求，在收购一些小型标的时方案设计可以更灵活，操作空间更大一点。“没有这个通道之前，并购审核速度很慢，问询和反馈问题很多；走'小额快速'可以省很多时间，减少并购的不确定性。比如，可以卡着不超过总股本5%的标准来发行股份购买资产，减轻现金并购的压力，也可以通过发股实现利益的长期绑定。”
该人士更表示，虽然符合条件的并购整体规模可能不大，但“小额快速”审核通道的推出，更明显的用意是鼓励通过并购实现产业整合升级，淘汰落后产能。这可能是政策转向的一种标志。
鼓励并非全面放松
市场对于政策的走向和变化更为敏感。相比之下，更多投行人士则认为，新机制背后的鼓励并购立场明确，但实际的刺激影响有限。
“整体上看，对于缺钱的上市公司收购小体量标的是利好，但对市场整体的影响有限，毕竟两种类型的标准都很严格。准确来说，新机制更趋近于是一种程序的简化。”国内某大型券商并购融资部人士称。
事实上，今年以来，监管层多次表态支持上市公司并购重组，并购重组审核流程也不断加速，并购市场热度明显得到提振。根据证监会高层8月在公开场合的发言，截至7月底，A股上市公司共实施并购重组2377单，同比增长87%，交易金额1.36万亿元，同比增长38%。
在投行人士看来，并购市场的真正回暖还需时日。除了市场需求的提升之外，资产价格和市场资金面情况都对并购市场有深刻影响。“当前二级市场表现不佳，上市公司现金都很吃紧，实际控制人去杠杆的压力较大，这对并购市场形成压制。而且，监管鼓励并购但并没有全面放松，套利和炒作还是受到从严监管的。这种情况下，并购市场很难真正回暖和繁荣。”上述券商人士称。
其强调，当前监管大幅取消和简化行政许可，不断推进改革，是在为并购市场提供稳定的监管环境和融资便利，这一趋势和立场未来还会持续。在政策的持续加码下，未来，伴随并购需求的提升和二级市场的回暖，并购才有望迎来真正的春天。( .第.一.财.经.日.报.张.婧.熠)
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近日，航天领域两大巨头分别亮出商业航天“施工图”，航天科技(000901)集团发布了未来三年商业航天计划，航天科工集团宣布积极推进“五云一车”商业航天重点工程。
据悉，中国航天科工董事长高红卫表示，我国商业航天产业发展呈现出百花齐放、百家争鸣的生动局面，未来3年至5年内，我国商业航天产业将会取得令世人瞩目的重大成果。
商业航天产业能够赋予航天技术发展的新动能，将有力推动航天工业领域新技术、新模式不断涌现。随着航天技术成果广泛走进百姓生活及生产的各个方面，商业航天产业将逐步成为“看得见应用、看不到技术”的成熟产业。对于商业航天产业未来的增长趋势，在技术创新驱动和市场需求牵引的双重作用下，商业航天产业呈现快速增长的趋势，极有可能通过太空产业升级，对全球经济发展、社会生活等产生重大影响。
行业分析师认为，我国近年来涌现出零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀等一批民营运载火箭企业，有望给我国中小型火箭市场提供更多的选择，有效提升低轨道运载能力并降低发射成本，此外，国家航天科工集团推出了“快舟”系列小型运载火箭，航天科技集团的“捷龙一号”首飞在即。在国家队和民营企业的共同参与下，我国商业航天有望进入发展快车道。
2018年，娱乐圈的戏码仿佛都被地产和金融抢走了，一个个粉墨登场，又匆匆退场。
最新的的主角，是万科——曾经的中国房地产一哥，刚开机的电影定名叫做《活下去》。当然如果活得好，上映的时候或许就更名《王者归来》。谁都知道，在娱乐圈，换个名字，更能吸粉。
剧情梗概呢，是万科开了一次内部大会，会上万科高层声嘶力竭地强调 “未来三年万科的终极目标是”活下去。此言一出，引得人心惶惶，毕竟瘦死的骆驼比马大，作为曾经的地产老大，万科真的到了这一步了？
且看岛叔为各位写的影评。
主角
话说，自从王石携田姑娘退隐江湖，还跨界为某手机品牌当起了代言人后，万科不做老大有一阵子了。而后，城头变幻大王旗，房地产市场也着实热闹了一阵。
最近一轮房地产市场格局之变，起于2014年。据说，彼时的万科内部做了一个超大规模的计量模型来推演中国房地产走势，结论并不太乐观——房子太多，够全国人民住的。当年6月，万科董事长郁亮宣布告别黄金时代，迎接白银时代。
万科的判断并不算错。2014年，银根紧缩，楼市库存高企，鬼城出没，各地楼盘打折降价之声此起彼伏，跑路的开发商东躲西藏。于是，万科战略从高歌猛进转为相对稳健，拿地不那么积极，开发进度也放慢了。顺带提一句，各路神仙们如今用得极为顺手的“高周转”神器，曾是万科的拿手好戏。
2015年，宝能横插一杠子，你死我活的控制权之争难免打乱万科的节奏。不过，老大不玩，有胆大的敢玩。碧桂园、恒大、融创开启疯狂囤地模式，且纷纷下沉三四线城市，甚至五六线，哪怕大一点的乡镇都不曾放过。不过，万科一副我自岿然不动的架势，依然重兵把守一二线城市。
孰料，就在当年，风云突变，三年棚改计划出台，货币化安置横空出世，各地高企的库存消化一空，到2017年底，不少地方高喊库存不够用了，剩下的房子只够卖两三个月的。
热销之时，趁势涨价。敢于加杠杆、敢于囤地、敢于高周转开发的兄弟们，发达了。一些此前名不见经传的后辈们，纷纷喊出年销售千亿、三千亿的口号。没跟上形势的小开发商，销声匿迹。
没有老大的江湖，太乱。到今年上半年，乱局让人有点看不下去，工地上安全事故频发，业主维权潮、退房潮再现，高周转、高杠杆模式忽然就玩不动了。
就在这时，沉寂许久的老大突然出来振臂一呼：“活下去”！
听完之后，再仔细咂摸，各路豪杰突然发现，原来老大只是像非洲草原上的狮子，假装不小心打了一个盹。哭着喊着“活下去”的万科，2018年中报显示的账面现金已经飙升到了1598亿了。今年1-8月拿地金额仅次于碧桂园。
“假哭”？
业绩疯涨，手头这么宽裕，2017年底的净负债率仅仅8.8%，万科这波“活下去”是哭给谁看？
郁亮说，2012年时，万科判断行业进入了转折点，只是一种预测，并不知道什么时候会出现真正的转折，而今天，转折实实在在到来了。
风向变了。“房住不炒”紧箍咒毫不松动，限购、限售、限商，一系列限制都来了，郁亮说，“在转折点上，我们曾经相信不会出现的东西都在出现。”
今年6月，中国房地产协会会长胡志刚警告，“现在的形势，只会让能活的活好，濒死的死掉”。
作为晴雨表的首都，北京市统计局发布的最新数据显示，今年1月至8月，北京市商品房销售面积为354.2万平方米，同比下降32.8%。其中，住宅销售面积为266.3万平方米，同比下降22.7%。
湖南长沙9月28日流出的一份内部会议纪要称，市场转冷，价格回落，个别楼盘开始打折，恶性循环，甚至导致信访问题；销售放缓，金九银十销售节奏未入正轨。此前，长沙市住建委有官员称，没想到市场变得这么快。
其实，市场只是在回归常识。今年5月，在全国政协“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上，国务院副总理刘鹤讲了四句大白话：“做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。”
会前，全国政协阵容豪华的专题调研组给出的结论第一条就是：房地产市场已从总量供不应求转向供求总体平衡、结构性区域性矛盾更趋突出的新阶段，供需形势和面临矛盾的新变化，使潜在风险进一步积累。
刘鹤这四句话是什么意思，想必大家都懂。于是乎，万科郁亮把销售回款当做生死线。“如果6300亿回款目标没有达成，我们所有的业务都可以停。”恒大的新目标是降低负债率；碧桂园开始怀念“从前的日色慢”；融创孙宏斌最新的表态是，安全第一。
TOP前二十的地产公司还掀起了改名潮。保利地产更名为保利发展；朗诗绿色地产采用“朗诗绿色集团有限公司”为中文第二名称；时代地产简称变更为“时代中国”；龙湖地产全名由“龙湖地产有限公司”更改为“龙湖集团控股有限公司”。
如果加上2016年那波变更潮，即恒大地产更名为中国恒大集团，远洋地产更名为远洋集团，雅居乐地产更名为雅居乐集团，K2地产更名为石榴集团。眼下，前20强房企中，也就世茂房地产、华润置地名字里面还明显有房地产字样。
降价
封号“最懂房地产的分析师”任泽平有个判断，房地产周期长期看人口，中期看政策，短期看金融。
不管哪一条，似乎都不太妙。金融去杠杆，房地产是重点防控对象。清华大学教授魏杰透露，为防止房地产市场的风险传染给金融机构，正在打隔断：一是各大机构原则上不再接受调整住房抵押贷款，即便要做，也会大打折扣，比例非常低。二是土地抵押制度，只有自有资金买的地才能抵押，且按照地价的20%抵押，严控风险爆发点。
取消预售制度的传言让不少老板半夜惊醒。预售制下，按孙宏斌的说法，开发商玩的都是别人的钱。实质就是超高的杠杆，一旦真的取消预售制，无异于釜底抽薪。
风声鹤唳，有关部门赶紧辟谣。然而，中国的智者从来崇尚的是见微知著，础润而雨之类。风起了，就要琢磨青萍之末。
政策呢？此前数轮经济刺激中，房地产都是拉动经济的主力军。然而，即便今年经济形势吃紧，外部还有人捣蛋，任志强所说的“夜壶”依旧无人想起。上半年，棚改货币化政策收紧，决策层最新的表态是坚决遏制房价上涨。显然，靠房地产拉动经济的思路，已经被放弃。
人口呢？一二线城市人口依旧是净流入，但国家正在调整空间布局，雄安新区、大湾区都是千年大计，要分流人口；四五六线，刚需哪里够用？
怎么办？
号称拥有业内最牛的研究团队的万科，又一次祭出了“价格战”。2008年，万科抛出“泡沫论”，率先降价；2014年，白银论，再降价；现在呢？万科厦门某楼盘放出五折销售消息，虽不是真五折，也不是亏本销售，但信号够恐怖。
对此，有业内资深人士分析，“万科一贯是敢于打价格战的。”当然，打折的肯定不只是有业内的风向标之称的万科，最近一段时间，一些都市报上再现整版的楼盘广告，员工内部价之类的活动也悄然复苏，而仅仅几个月前，茶水费还要十几万。
“为什么我们要敢于降价，快速降价，现在调控措施还在陆续出台，国家的决心和态度非常明确。一定要以最快的速度出货，措施和价格一定要比其他企业先走一步。”
上面这段话，来自万科高管2008年的内部讲话。那么，降价之后呢？
有数据透露些许消息：万科今年1-8月拿地金额仅次于碧桂园，净负债率从2017年底的8.8%提升至今年上半年的32.7%。
接下来的问题是，如果今年成功回款6300亿元，万科还会像当年一样在楼市回暖前夕抄底吗？或者说，楼市还有春天吗？
刘纪鹏:股市信心比黄金更重要 应推出积极的资本政策
10月10日的蓟门论坛上，中国政法大学商学院院长刘纪鹏表示，目前已经有了稳健的货币政策，宽松的财政政策，还应该推出积极的资本政策。当前股市，信心比黄金更重要。
刘纪鹏表示，资金引入股市和房地产是不一样的，引入股市，才能直接推动直接融资，帮助科技企业和制造业企业发展。
与此同时，多名参会人士表达了对当前股市的看法，天相投资顾问有限公司董事长林义相表示，股市跌成这样，是因为很多做法是错误的。股市要发挥三个作用，一是通过价格信号，起到优化资源配置功能，二是促进社会储蓄向投资转化，三是优化改善公司治理。但这三个方面都没有做好。他还表示，经济增长这么多年，老百姓也赚钱了，这几年经济走低，股市低迷是可以理解的。但是现在的股市的确是超跌了。股市是一定要让人赚钱的，不管是企业还是投资者。要让股市走好，应该让老百姓赚钱。
中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，我一直有一个中国股市梦，就是什么时候投机型市场转变为投资型市场，投机型的市场大家的主要利润来源是获取差价，投资型的股市就是从上市公司赚钱，所以美国才有了巴菲特。健康的股市应该上市公司不断地创造利润回馈股东，从投机型市场转变为投资型市场，这才是中国股市健康发展的根本。
他还表示，去杠杆的大背景下，最适合推出T+0交易。T+0其实可以起到抑制暴涨暴跌的作用。推出T+0最大好处就是，可以使股票当天止损，规避最大的交易风险。（.新.浪.财.经）
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中国金融时报刊文称，降准虽好，却非包治百病。降准固然针对当前的一些问题有效，但仍是“引导”重于“影响”。就在央行宣布本次降准后不久，财政部部长刘昆在媒体上发表《积极财政政策助力经济高质量发展》的文章，提及未来仍将加力减费，补齐短板。这也显示，未来多部委将为推动实体经济有序发展协同作战，充分发挥“几家抬”的作用。降准作为切实释放流动性、稳定市场信心的“先手棋”已出招，更多的“后招”必须尽快跟上。
□ .陈.文.斌 .证.券.时.报
高喊只求“活下去”的万科吞下华夏幸福10个项目
这五家公司持有位于环京区域的涿州、大厂、廊坊和霸州市的共10宗土地，均为住宅用地，总用地面积约339338.36平方米。
万科（000002.SZ）又调皮了，9月底才声嘶力竭地说要收敛聚焦，保证自己能活下去，国庆一过就吞下了华夏幸福（600340.SH）在环京区域的多个项目。
10月9日晚，华夏幸福公告，旗下多家全资子公司与万科签署《股权转让及合作协议》。万科拟收购华夏幸福旗下涿州公司80%股权、裕景公司80%股权、裕达公司80%股权、廊坊公司80%股权和霸州公司65%股权。
这五家公司持有位于环京区域的涿州、大厂、廊坊和霸州市的共10宗土地，均为住宅用地，总用地面积约339338.36平方米。
显然，万科是通过收购目标公司部分股权的方式，来获得上述地块，这宗交易的对价约为32.34亿元。
霸州公司拥有两宗地，总土地面积为77510平方米，也就是说万科收购后拥有的权益面积为50381.5平方米。其他四家公司拥有的8宗地总土地面积为261828.36平方米，也就是说万科收购后拥有的权益面积为209463平方米，而总权益面积为259844平方米。以32.34亿元计算，万科收购的平均地价约为12400元/平方米。
房天下信息显示，目前大厂的在售新房均价从11000~17500元/平方米不等；霸州的孔雀城项目已低至9900元/平方米，荣盛的温泉城项目也下调至11000元/平方米，甚至低于同期霸州的二手房均价；目前廊坊多个在售新房项目也仅为16000元/平方米左右，而涿州数个具代表性的在售新房项目均价约为13000~15000元/平方米。
环京的房价曾一度高达3万元，但今时不同往日。从地价和目前区域房价的角度来看，万科买的这些地块不算便宜。
从近期楼市表现来看，短期内，行业进入了调整期，但若把这个周期拉长，中国城市化进程和城市群发展的趋势并无改变。
万科披露的销售简报显示，2018年1~9月份公司累计实现合同销售面积2902.1万平方米，合同销售金额4315.5亿元；去年同期，万科的销售金额是3961.0亿元。相比之下，2018年前九个月，万科的销售金额增幅是8.9%，低于万科今年上半年近10%的增速。
华夏幸福这家以长周期的产业新城为核心，同时以短周期的地产开发业务补充现金流的企业，商业模式独特，从业内来看，招商蛇口模式与之类似，而这些年来，华夏幸福无疑冲得更猛。
由于在环京受到的一系列影响，其作出的股权让渡、卖地行为被业内诠释为缺钱下的自救手段。
中报显示，华夏幸福今年上半年的营业收入同比增长57.13%至349.74亿元，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长29.05%至69.27亿元，销售金额较上年同期增长15.63%至805.04亿元。但华夏幸福的经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额已全部转负。
从房企目前现金为王的过冬策略来看，华夏幸福卖项目的交易当然可以有更积极的诠释。华夏幸福表示，本次合作是公司实施全面开放合作战略的重要体现与落地，符合公司整体发展战略与方向，对于公司的长远发展将有积极影响。
但去杠杆时代，失去了住宅购买力的荫蔽，如何才能承载这个产业新城运营商的蓬勃野心？(第.一.财.经.日.报.陈.淑.贞)
经过3个多月的谈判，又有17种抗癌药纳入医保报销目录。
10日，国家医疗保障局印发了《关于将17种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》（以下简称《通知》），决定将12个实体肿瘤药和5个血液肿瘤药纳入药品目录。
据了解，17个谈判药品与平均零售价相比，平均降幅达56.7%，大部分进口药品谈判后的支付标准低于周边国家或地区市场价格，平均低36%。
国家医疗保障局局长胡静林表示，此次纳入目录的抗癌药都是近几年新上市的药品，专利存续期还比较长，医保对这些优质创新药的战略性购买，能促进和推动医药企业加大研发投入，研制更多更好的创新药，惠及广大患者。
不过，抗癌药纳入医保并非万事大吉。记者了解到，目前存在抗癌药入了医保却入不了医院的现象，医院不采购，患者依旧无法购得降价抗癌药。接受21世纪经济报道采访的业内人士表示，这一现象受多种因素影响，包括药占比的制约、医保的总额控制等。
“抗癌药价格经谈判后下降，但依旧不低。医院若采购，费用会超预算，即超出总额控制指标，又不能拒绝患者要求，最后干脆就不进了。”北大纵横管理咨询公司咨询师王宏志告诉记者。
患者减负效应显著
被纳入医保报销目录的17种抗癌药，均为临床必需、疗效确切、参保人员需求迫切的肿瘤治疗药品，涉及非小细胞肺癌、肾癌、结直肠癌、黑色素瘤、淋巴瘤等多个癌种。
事实上，这已是新一轮的抗癌药入医保。早在一年前的2017年7月，就有36种药品被纳入2017年版的国家医保目录，其中有15种为抗癌药，价格分别降低了30.4%-70%不等。
此次则有更多种类的抗癌药加入目录，包括治疗慢性粒-单核细胞白血病的阿扎胞苷、治疗儿童急性淋巴细胞白血病的培门冬酶、治疗肾细胞癌的培唑帕尼等。值得一提的是，17种谈判抗癌药品中有10种药品均为2017年之后上市的品种。
中欧国际工商学院医疗管理与政策研究中心主任蔡江南表示，部分创新药在国外上市时间也不长，纳入医保一方面能鼓励这些药品的生产企业继续研发创新，另一方面也使患者尽快用上治病救命的新药，提升用药可及性。
“国内也有一些药企在做创新药，这样加速进医保的做法对于他们来讲也是一种激励。”蔡江南说。
降价幅度上，以上文提到的诺华生产的培唑帕尼为例，200mg/片的价格为460元，医保支付标准为160元一片，降幅达65.2%；辉瑞生产的治疗非小细胞肺癌的克唑替尼，200mg/粒的价格为750元，医保支付标准为219.2元，降幅达70.7%。
国家医保局有关负责人曾告诉记者，在医保谈判的前后，患者的减负效应远大于抗癌药的降价效应，患者的减负不仅仅通过降价，更主要的是通过医保报销来实现的。
例如，抗癌药A此前100元，全部由患者自付，进入医保目录后价格降为90元，但90元中由医保报销65%，则患者仅支付31.5元。因此通过谈判虽然价格仅降低10%，但患者负担却显著降低了68.5%。
此外，《通知》明确了执行时间，要求各省（区、市）药品集中采购机构要在2018年10月底前将谈判药品按支付标准在省级药品集中采购平台上公开挂网。医保经办部门要及时更新信息系统，确保11月底前开始执行。
另外，各省（区、市）医疗保险主管部门不得将谈判药品调出目录，也不得调整限定支付范围。目前未实现城乡居民医保整合的统筹地区，也要按规定及时将这些药品纳入新型农村合作医疗支付范围。
进了医保却入不了院？
不过，即便抗癌药进了医保，是否就意味着患者能够买到？答案是否定的。
此前，有媒体报道，部分列入医保范围的抗癌药或罕见药，医院并不供应，各地陷入缺货状态。且由于国家已将药物纳入医保，慈善机构与药企设立的部分患者援助项目也随之暂停，患者无奈只能去药房全额自费购药。
记者对此询问了多位行业内人士，得到的回应是：上述情况确实存在。而究其原因，其中之一即为药占比的限制。
什么是药占比？通俗来讲，就是病人看病就医过程中，药品费用占总费用的比重。2015年5月，国务院办公厅印发《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》，指出要破除以药补医机制，力争到2017年试点城市公立医院药占比（不含中药饮片）总体降到30%左右，以缓解群众看病难看病贵、解决不合理用药等问题。
北京大学药学院药事管理与临床药学系主任、教授史录文告诉记者，癌症用药费用高，在多项政策的影响下，如药占比要求，有的医院可能不愿配置，肿瘤患者用药可及性仍会受到影响。
蔡江南认为，用一把尺子要求所有的专科，是不科学的，不能用一个统一的药占比来要求所有医院。例如儿科不太需要用药，药占比高的可能性不大，而肿瘤医院需要的药品较贵，就应相应的提高它的药占比。
史录文表示，实现“三医联动”，才能有效提高患者药品可及性，三医联动需要在尊重医学规律的前提下，通过有效的经济技术、信息技术和监管技术做支撑。只通过控制药占比并不能有效控制医药费用。“降低药占比的方式太多了，例如通过大检查、大化验，提高总费用，扩大分母。”他说。
记者了解到，目前已有部分省份，如广东、安徽、天津等地发文，称对国家谈判药品不纳入药占比考核。但在全国范围内，尚无相关举措。
另外，王宏志表示，医保总额控制也是造成医院不采购抗癌药的重要原因之一。他指出，目前多地的医保收支较为紧张，而医保不是无底洞，医院购进高价抗癌药，极大可能超出预算。
对此，《通知》表示，因谈判药品纳入目录等政策原因导致医疗机构2018年实际发生费用超出总额控制指标的，年底清算时要给予合理补偿，并在制定2019年总额控制指标时综合考虑谈判药品合理使用的因素。同时，要严格执行谈判药品限定支付范围，加强使用管理，对费用高、用量大的药品要进行重点监控和分析，确保医保基金安全。
王宏志认为，关于年底补偿并非想象的那样轻松，钱从哪里来，要看当地医保基金的收支情况，目前很多地区医保增加支出的可能性不大。
史录文建议，国家应继续努力完善药品供应保障制度，如何从宏观层面调控，做到既满足医学规律，又实现合理控费的目标。首先应做到医疗服务同质化，在同一个临床路径管理下，若一药品该用，药占比高些则可以接受；若药品不该用，哪怕比例很低，也绝对不能用；同时实现精细化管理，利用互联网、大数据等手段，做更大范围的宏观研究，精准制定相关政策。
国务院总理李克强将于10月11日至19日出席在塔吉克斯坦杜尚别举行的上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第十七次会议并对塔吉克斯坦和荷兰进行正式访问、出席在比利时布鲁塞尔举行的第十二届亚欧首脑会议并对比利时进行工作访问。10月9日，外交部举行了中外媒体吹风会，介绍有关情况。
今年是中欧建立全面战略伙伴关系15周年，外交部副部长王超指出，李克强对荷兰和比利时的访问是中欧之间又一场重要高层交往，对深化中欧全面战略伙伴关系和务实合作具有重要意义。
在吹风会上，有外国记者问，李克强与欧盟领导人会否谈及加强合作应对美国的贸易保护主义，中方希望欧盟对美国采取怎样的行动？
王超回应说，在7月举行的第二十次中国欧盟领导人会晤上，双方领导人已对外发出共同支持多边体系、共同维护国际贸易秩序的强烈信号，此次会面也将就国际和地区问题进行广泛深入讨论，“当然贸易问题也是其中之一”。
外交部部长助理张军补充道，在应对单边主义、保护主义问题上，中欧、亚欧都有广泛共识。亚欧的共识就是发出维护多边主义的声音，特别是维护以世贸组织为核心，以国际法和国际规则为基础的国际秩序和多边贸易体系，这是当前亚欧双方、中欧双方合作的重点。
“李克强此次欧亚之行是一次在关键时间点的重要访问。” 中国人民大学欧盟“让·莫内讲席教授”王义桅向21世纪经济报道指出，近日，美国在与加拿大、墨西哥签署的《美墨加贸易协定》中，设定了旨在阻止与中国达成贸易协定的“毒药（poison pill）条款”，且可能在与日、韩、欧盟等其他国家和地区达成的贸易协定中加以复制。王义桅说，美国正针对中国推动一种“合纵连横”的博弈，试图对现有国际秩序发起挑战。“美国看到贸易制裁已很难让中国屈服，接下来还可能在金融、国际规则方面挑起新的斗争，这将严重威胁自由和开放的贸易体系，从广义上说也将挑战国际公平正义。”
王义桅认为，在这样的背景下，李克强此行肯定希望争取更多贸易伙伴的支持，共同维护以规则为导向的多边贸易体制，至少争取阻止这些国家和美国站在一起，联手对付中国。
上合组织总理会议：倡导共同反对单边主义和保护主义
上合组织总理会议10月11日至12日在杜尚别举行。会议期间，李克强将阐释习近平新时代中国特色社会主义思想，分享中国改革开放成功经验，倡导共同反对单边主义和保护主义，建设开放型世界经济，构建更加紧密的上合组织命运共同体。
“李克强总理赴塔吉克斯坦出席上合组织成员国总理会议是中国面向欧亚地区的一次重大外交行动，对落实今年6月上合组织青岛峰会成果、推动上合组织务实合作以及深化同相关国家友好关系具有重要意义。”外交部部长助理张汉晖说。
李克强还将同与会各国领导人重点就深化共建“一带一路”合作，推进经贸、产能、互联互通、人文等领域合作交换意见。会议将签署并发表《联合声明》，就国际和地区重大问题发出共同声音，明确上合组织下一步合作方向，并签署涉及组织建设和相关领域合作的多项文件。
首访塔吉克斯坦：推进“一带一路”合作
访问塔吉克斯坦期间，李克强将与塔国家领导人就新形势下双边关系发展、共建“一带一路”合作、重大国际和地区问题深入交换意见。双方预计将签署涉及经贸、海关、地方等领域的多项合作文件。张汉晖指出，这是李克强总理首次访塔，对推动中塔全面战略伙伴关系深入发展具有重要意义。
中国是塔第三大贸易伙伴,也是塔第一大投资来源国，累计投资超过20亿美元。“近年来，塔经济发展动力主要来自工业，而工业投资主要来自中国。”中国驻塔吉克斯坦大使岳斌在接受新华社采访时称，“近三年来，塔国内正在建设或者竣工的大型工业企业基本上由中国企业投资或有中国企业参与。”
塔吉克斯坦是世界上首个与中国签署共建丝绸之路经济带谅解备忘录的国家。岳斌在上述采访中指出，基础设施联通是中塔在“一带一路”框架下合作的重要内容。中国企业在塔修建的沙赫里斯坦隧道帮助塔方实现了南北公路联通，大大缩短了行车时间；新疆特变电工也帮塔方实现了电网统一。
荷兰成中国在欧盟最大投资目的地
王超表示，对荷兰进行的正式访问，是李克强总理首次到访荷兰，也是中国总理时隔14年再次到访。双方将就中荷关系、中欧关系及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，签署涵盖海关、航空、能源、金融等领域的一系列合作协议。
目前，中国是荷兰在欧盟外的第二大贸易伙伴，荷兰是中国在欧盟内的第三大贸易伙伴。2017年中荷双边贸易额达786亿美元，创下历史新高，其中中国从荷兰进口首次突破百亿美元关口。投资方面，中荷合作也取得了骄人的成绩。据中国官方数据，2017年，荷兰对华直接投资21亿美元，相当于上年的3.8倍，位列欧盟对华投资来源国首位。截至2017年底，中国对荷直接投资存量为220亿美元，荷兰亦列欧盟各国首位。中国企业在荷兰的绿地投资项目超过610个，比五年前翻了近一番。
三访比利时：为中欧合作注入新动力
王超表示，对比利时进行的工作访问，将是李克强第三次到访这个欧洲门户国家，双方将就中比关系、中欧关系以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，并签署涵盖航空、物流、科技等领域的合作协议。
“中国和欧盟是世界两大重要经济体，也是两支重要的战略力量，在倡导自由贸易、维护多边主义、加强全球治理等方面拥有广泛共同利益和相近立场。”王超表示，中国和欧盟及欧盟成员国加强合作将为世界的稳定和发展增添更多积极因素，也将为世界经济复苏注入更多正能量。
经贸关系方面，中国是比利时第10大出口目的地和第7大进口来源国。据欧盟统计局数据，2017年，中比双边贸易额为255.5亿美元，增长10.7%。其中比出口89.0亿美元，增长26.0%；比进口166.6亿美元，增长4.0%。比方贸易逆差为77.6亿美元，下降13.3%。
亚欧首脑会议：共同应对全球挑战
第十二届亚欧首脑会议10月18日至19日在布鲁塞尔举行，主题是：“欧洲和亚洲：全球伙伴应对全球挑战”。李克强将阐述新形势下加强亚欧伙伴关系、共同应对挑战的重要现实意义，提出中国支持亚欧合作的倡议，并就重大国际和地区问题发表看法，还将与多国领导人举行双边会见。
亚欧会议成立于1996年，如今成员数目已增至51个，包括31个欧洲国家、18个亚洲国家以及澳大利亚和新西兰。张军表示，亚欧会议是亚欧合作的重要平台，是深化亚欧伙伴关系的重要纽带。在当前国际形势下，亚欧各方期待以本次会议为契机，深化合作，坚定维护多边主义和以国际法、国际规则为基础的国际秩序，为世界和平、发展和稳定作出贡献。
“欧盟内部并非铁板一块，欧盟机构明年面临改选。李克强此次访问欧洲有利于争取更多发达国家的支持。如果美国继续乱搞，欧洲也将很受伤。”王义桅指出，作为第二十次中国欧盟领导人会晤的成果之一，中欧有关WTO改革的副部长级磋商将在下个月举行。此外，双方预计还将就“一带一路”倡议与欧盟的欧亚互联互通战略对接展开讨论。
10月10日，人民银行、银保监会、证监会联合发布《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》（下称《办法》），旨在规范和切实预防互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资工作。
在10月9日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局在北京召开金融系统反洗钱工作会议。会议认为，反洗钱和反恐怖融资工作是推进国家治理能力现代化、是参与全球治理、扩大金融业双向开放的重要手段。
银行等持牌金融机构以及非银支付机构均明确负有反洗钱、反恐融资义务，而大量互联网金融领域这一要求并未明确，《办法》首次对这一漏洞进行封堵。业态包括但不限于网络支付、、信息中介、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等。
“终于出台了。”北京网络法学研究会副秘书长赵鹞对21世纪经济报道记者如此感叹。他强调，反洗钱、反恐融资是金融稳定和国家稳定的基石，必须高度重视。
强调身份识别制
赵鹞指出，洗钱，从小处看，贪污受贿、赌博等犯罪活动的资金严重危害社会公平正义；从大格局看，分裂势力、恐怖分子获得资金支持会危害国家安全。
重视反洗钱和反恐融资是国际共识。国际上，针对反洗钱成立了金融行动特别工作组（FATF）,其对反洗钱和反恐融资制定相关建议，并定期对组织成员反洗钱、反恐融资工作进行评估，中国亦是该组织正式成员之一。
上述金融系统反洗钱工作会议上也指出，当前反洗钱工作面临的国际国内形势依然严峻，国际反洗钱标准趋严，国际反洗钱互评估工作进入攻坚阶段，同时，扩大金融业双向开放和防控金融风险攻坚战都要求将反洗钱和反恐怖融资作为风险管控的重要举措，反洗钱监管已成为金融监管的重要内容。
国内互联网金融领域经过野蛮无序的发展阶段，进入门槛低，缺乏相应的规范。在2015年7月十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中明确，由人民银行牵头负责对从业机构履行反洗钱义务进行监管，并制定相关监管细则。
赵鹞表示，反洗钱、反恐怖融资是金融活动的基础要求，而反洗钱的基石是实名制，即KYC要求，乃至KYCC（了解客户的客户）。金融相关业务包括支付、融资、金融信息服务等都应当知道是谁发起的交易，谁是对手方。《办法》将反洗钱、反恐融资的要求对互金机构进行了重申。
《办法》强调从业机构应执行客户身份识别制度，遵循“了解你的客户”原则，了解建立业务关系的目的和意图。客户属于外国政要、国际组织的高级管理人员及其特定关系人的，从业机构应当采取更为严格的客户身份识别措施。不得为身份不明或者拒绝身份查验的客户提供服务或者与其进行交易，不得为客户开立匿名账户或者假名账户， 不得与明显具有非法目的的客户建立业务关系。
《办法》要求，对涉恐名单开展实时监测，对可疑交易提交报告，并依法对相关资金或者其他资产采取冻结措施。
赵鹞告诉21世纪经济报道记者，不仅在金融、类金融领域，发达国家在执行中包括房地产、会计师事务所、律师事务所等特定的行业都需要执行反洗钱要求，例如购房就不能使用现金。
央行设监测平台
《办法》要求，央行设立互联网金融反洗钱和反恐融资网络监测平台，明确由中国互联网金融协会按照金融监管机构要求建设、运行和维护。央行设立的中国反洗钱监测分析中心，负责从业机构大额交易和可疑交易报告的接收、分析和保存，并按规定向央行报告分析结果。
京东金融研究院院长孟昭莉对21世纪经济报道记者表示，《办法》针对互联网金融行业的特点，创新并重视监管科技的运用，例如互金协会负责搭建网络监测平台，各从业机构被要求建立健全大额交易和可疑交易监测系统，同时在实现机制上要求金融机构、第三方支付机构以及其他从业机构落实与网络监测平台的对接。
对于反洗钱、反恐融资不力的机构，将被责令限期整改，依法予以处罚。涉嫌犯罪的，移送司法机关依法追究刑事责任。
赵鹞指出，加强反洗钱、反恐融资亦应当加大处罚力度。海外一些主要国家金融监管部门对于违反反洗钱相关要求的处罚往往上亿，对于从业机构可以起到足够的震慑力。
对于互联网金融机构来说，完成这些要求并不容易。要建立相关反洗钱、反恐融资的内控制度，设立专门的部门，明确管理人员职责，并应当建立健全大额交易和可疑交易监测系统。要达标，需要人力、资金和技术上的高投入。
21世纪经济报道记者了解到，反洗钱人才在金融机构中亦属于高端人才，要求精通金融、法律，掌握一定的技术手段，并且要有一定的经验才能胜任。这无疑将大幅提高互联网金融机构的从业门槛。
赵鹞也指出，《办法》要求从业机构核验客户真实身份。大多数互联网金融机构缺少相应的核验渠道和能力。身份核验应当与支付清算一样是金融基础设施，应由政府部门提供的公共品，不以商业化盈利为目标，减少信息买卖和泄露风险。
尽管市场高度震荡，基金公司新发基金的热情却依旧不减。
仅国庆长假结束以来，截至10月10日，就有15只新基金（份额合并统计）加入发行大军。包括上述15只基金在内，目前正在发行的基金多达71只，其中大部分为权益类产品，以被动指数型和混合型产品居多。
多家受访基金公司表示，虽然目前市场各方面悲观情绪较多，对基金公司而言发行非常困难，但市场已经反复验证了“基金不好卖时未来会给客户赚钱”的道理，因此公司选择在当前时点发行权益基金。
不过，亦有公司表示，在当前发行新基金与公司获得批文的时间有关，并非由于当前指数点位较低所以选择在此时发行。
70余只基金齐发
据Wind数据统计，目前共有超过70只基金（份额合并统计）正在发行，分别来自42家基金公司，其中**有5只基金在发，包括2只灵活配置型基金、2只被动指数型基金以及1只混合债券型二级基金，此外广发、工银瑞信、华夏、汇添富等多家基金公司旗下都有4只基金在发。
具体到单只基金来看，目前在发和拟发基金中，涉及到较多创新品种。除了养老目标基金外，还有3只中证央企ETF及联接基金，MSCI指数基金、内地首只全面布局欧股的基金以及业内首只五年定期开放的偏股混合基金，已经在近期登陆市场或即将登陆市场。
此外，颇受市场关注的业内首只五年定期开放的偏股混合基金来自于东方红资管。该基金仅向老客户发行，且计划发行时间仅一周，目的是为了吸引真正认可长期投资的客户。
对此，10月10日，华南一位公募人士表示，“东方红对自己的客户资源还是比较有自信的，目前权益类产品一般最多封闭三年，封闭五年是非常大胆的创新，他们确实积累了一些非常认可他们投资风格的客户，所以才会推出这样的产品。”
数据显示，虽然市场持续维持弱势调整之势，但基金公司的“推新”热情却有增无减。今年9月共有79只新基金成立，较7月的36只和8月的58只大幅增加。其中，9月分别成立了11只股票型基金和31只混合型基金，合计达到42只，而8月新成立的股票型基金和混合型基金数量合计仅有28只，7月更是仅有24只。
从新成立基金的发行规模来看，今年1月至9月，股票型和混合型基金的合计发行规模依次是829.42亿元、471.74亿元、489.31亿元、335.76亿元、261.83亿元、154.18亿元、1110.88亿元、132.76亿元和162.38亿元。
由上可见，若不考虑7月6只独角兽基金成立的特殊情况，9月股票型基金和混合型基金的成立规模较6月、7月、8月均有一定提升。不过，在新发基金数量大幅上升的情况下，9月新发基金规模的增长幅度并不高。若按单只基金平均发行份额来看，9月股票型基金和混合型基金的平均发行份额分别为2.33亿份和4.41亿份，低于8月的3.3亿份和5.05亿份，这也反映了当前新基金募资仍处于十分困难的形势之下。
不过，若从基金数量而言，按照当前在发基金数量和拟发基金数量估计，年末或迎来一波基金发行高潮。
保成立、拼未来
如此多基金公司选择在当前时点推行权益产品的重要原因在于对长期回报的较高预期。
10月10日，华南一家小型基金公司节前刚刚结束了公司旗下首只权益产品的发行工作，总募集资金达到4亿元。该基金公司相关人士向记者表示，“取得这样的发行成绩确实非常不易，可以说完全是拼人品。”
上述人士接受记者采访时指出，“今年以来大家普遍感受到市场整体的不佳状态，各方面悲观情绪也比较多，选择在这个时候发行一只权益产品，对于我们这样的新公司而言确实非常困难，但对客户来讲，现在发产品长期将有助于客户盈利，这也有利于我们到时候树立公司的品牌，希望未来能够突出我们主动管理能力。”
该人士补充道，“市场永远是那个道理，发行越困难的时候，基金长期回报越可期。实证研究表明，在不同的指数区域，比如说上证综指3000点以下的时候发行的产品，相比3000点以上发行的产品，长期回报相对更可观，因此我们在这时候推出新产品，还是比较有信心的。”
不过，发行困难依旧是当前的常态，基金公司的综合实力成为发行大战中的重要影响因素。
10月10日，一位拟任基金经理向记者直言，“很多业内人士都认可当前的发行时机，但是从我们路演情况来看，确实感受到非常困难，尤其是现在A股市场还存在不少风险因素，在市场整体情绪未有大幅改观的情况下，新发基金能否取得客户的认可取决于基金经理以及整个公司的投研能力。不过大家现在也不追求发行规模，所以先尽可能保证产品成立即可。”
民营银行作为金融领域的一块试验田，首批5家开业已超过三年，其业务发展如何备受关注。一方面新兴的民营银行体制更加灵活，依托金融科技等，在产品创新和服务能力方面取得了不小的突破。另一方面，作为后来者，在激烈的银行业竞争中，民营银行也存在资金来源主要依赖同业、业务模式较为单一等瓶颈。
多名消息人士向21世纪经济报道记者表示，今年9月监管层下发了一份试点民营银行业务常态化和开展新业务的“58号文”，拟允许营业满三年，且所在地省政府出推荐函的民营银行，试点开展资产证券化业务和员工持股计划，也可以在注册地的城市开设新的网点和分支机构，即放松“一行一店”的限制。
某民营银行人士表示，已听说了这事，不过该行并未收到这个文件，或许还在下发至地方银监系统中。他表示：“业务常态化，允许通过资产证券化等方式融资也是水到渠成，因为民营银行并没有专门的监管办法，监管规则本来就是参照城商行执行的。”
允许资产证券化
也有知情人士向21世纪经济报道记者表示，这些试点措施并不是适用于所有民营银行，前提是营业满三年以上，且省级政府发推荐函。目前，满足开业满三年以上的，只有首批的五家。
2015年以来，微众银行、华瑞银行、民商银行、金城银行和网商银行等首批5家试点民营银行相继开始运营，至今已满3年。随着后来民营银行试点的全面开闸，截至2017年末，已有17家民营银行完成批设，陆续开业，分布于全国各地，业务发展也各有千秋。
有民营银行人士认为，与前几年的热度相比，这一两年民营银行的关注度有所下降。确实在试点过程中，民营银行也面临较大的挑战。
比如，业务模式单一，即被分为小存小贷、大存小贷、公存公贷和特定区域贷款四类业务模式，与传统银行大而全的模式相比综合服务能力不强。其次，在负债来源方面，受“一行一店”的限制，民营银行存款吸收面临一定限制，主要是对公或者同业资金，业务受到较大掣肘。
行业可以观察到的是，已开业的民营银行中，最为抢眼的就是依托强大股东背景的前海微众银行和浙江网商银行，但这两家同样面临存款的难题。以网商银行为例，截至2018年6月末，该行的总资产突破千亿，达到1096亿元，负债1046亿元，上半年已实现净利润3.32亿元，可谓民营银行中的佼佼者。不过在负债方面，对同业的依赖程度仍很高，2017年该行发行同业存单527.5亿元，今年仍计划发行300亿元。
因此，前述民营银行人士认为，允许资产证券化，能拓宽民营银行的融资渠道，对各类民营银行都是利好。开业之初，多家民营银行均表示要走“轻资产”的发展模式，允许试点资产证券化将是轻资产模式的有益探索。
同城可设分支机构
据知情人士介绍，“58号文”共有10条措施，其中另外两项大家较为关注的试点就是允许开展员工持股等股权激励措施。此外，符合条件的可开设分支机构，不过参照城商行管理，新设分支机构必须在注册辖区范围内。
在分支机构的设立上，今年9月银保监会同意在河北、山西、内蒙古、黑龙江、福建、河南、湖南、广东、广西、四川、云南、陕西、甘肃、青海、新疆等15个中西部和老少边穷的省份开展首批“多县一行”制村镇银行试点，即允许村镇银行在临县设立在不超过5个分支机构。
该知情人士也表示，目前开业的民营银行中，分支机构一直是各行比较纠结的问题。
一方面，受网点数量、零售客户基础薄弱等因素限制，大多数的民营银行零售存款都很少。近年来，个人存款的争夺越发激烈，网点多的银行存款优势突显。另一方面，线下网点的铺设成本将大幅提升，且和传统的银行相比，民营银行开设再多网点也难以超越，因此不可能再走通过新增网点扩张规模的路径。
也有一地处南方的民营银行员工表示，股权激励是员工们比较期待的事项。并且民营银行的股东都是大型民企或者互联网企业，有些股东本身就有员工持股的做法，大型银行也曾有试点，主要监管允许试点，应该可以很快落地。
如果将十一长假前上会并过会的宁波水表（834980）计算在内，近期新三板企业冲击 IPO 将迎来一轮高潮。
10月10日，第十七届发审委2018年第155次会议成为了新三板拟 IPO 企业的专场，两家来自新三板的企业秦森园林（832196）和有友食品（831377）如期上会。
值得注意的是，近三家上会的新三板企业都具有非常典型的新三板特征，即都有或曾经有过三类股东，上会前有众多股东（其中很大一部分来自于新三板二级市场的交易）。
尽管三家企业并非全部成功过会，但这几家企业冲击 IPO的过程说明新三板拟IPO企业受到新三板市场因素的影响正在减少，符合条件三板企业的拟IPO之路正在逐渐清晰起来。
各显神通
说到新三板企业拟IPO跳不过去的一个话题仍是三类股东的问题，而秦森园林、有友食品以及宁波水表都有或曾经有过三类股东，这三家公司清理或核查三类股东的做法基本上涵盖了市场上主流的操作，可谓是各显神通。
这三类做法分别是摘牌清理三类股东，穿透到底核查三类股东以及通过非交易过户实现“三类股东”的清理。
“三家公司分别采用了不同的方式，而上会的最终结果来看三类股东也不构成影响，这也意味着这几种路径都得到了监管层的认可。”新三板资深投资者黄璞10月10日对记者表示。
首先排队超过1000天的有友食品，其采用的便是摘牌清理三类股东的做法。根据其2017年12月27日披露的招股书显示，有友食品股东户数401户，其中含有大量“三类股东”，但公司挂牌期间并未增发，所以上述“三类股东”均为二级市场买入，合计持股比例约为0.44%。
公司在今年8月正式从新三板摘牌，市场推测摘牌的主要原因便是清理“三类股东”。事实上，摘牌清理“三类股东”已经被多个成功上会的案例证明可行，也是目前较多企业的主流选择，但也有如亿童文教这样因无法摘牌导致不能清理“三类股东”的案例。
第二种路径则是按照证监会的核查口径进行穿透，宁波水表便是这类代表，招股书显示，宁波水表股东总数为634名，其中，法人股26户，包括西藏明曜聚富三号、融熠价值成长一号私募投资基金、融熠一号私募证券投资基金等8名三类股东，均为契约型基金，合计持有公司股份0.198%。
因为三类股东占比非常小，宁波水表并没有采取直接清理，而是通过穿透核查的方式处理。根据穿透结果，8只基金下的份额持有人均可追溯至个人及公司。其中，海润养老润生一号私募证券投资基金穿透至第九层，股东构成为国务院。
但即便是这样，记者了解到宁波水表“三类股东”穿透的工作量也十分惊人，例如，只有3000股的“海润养老润生一号私募证券投资基金”，竟然穿透了多达九层，占据了招股书多达7页的篇幅。
类似宁波水表的情形也积累了数个案例，捷昌驱动（603583.SH）等几家企业均是通过穿透核查的方式来解决“三类股东”问题的。
“就证监会的要求来看，这种方式是最符合监管要求的，但惊人的工作量和潜在三类股东不配合核查是这种路径最大的障碍，因此也仅适用于部分企业来解决三类股东问题。”北京地区一家中型券商新三板研究负责人10月10日告诉记者。
新路径显现
第三种路径便是秦森园林的选择，即在不摘牌的情况下通过非交易过户的通道来完成三类股东的清理。
特定事项协议转让，也叫非交易过户，是全国股转公司今年6月1日正式推出的，以方便上市公司收购新三板企业，但是一笔转让中，单家买方至少要买下公司5%的总股本。
具体来看，今年7月3日，秦森园林曾披露一笔特定事项协议转让，公司实际控制人秦同千将五名“三类股东”的持股全部回购，在不退市的情况下进行了清理工作。在秦森园林的案例中，秦同千从7家卖方手里买下一共5%的公司股权，为了凑数，除了5家是“三类股东”，剩下两家都是实控人的一致行动人，其中，秦焕根是实控人的兄弟，上海森欣投资中心也受秦同千控制。
对于这种清理方式，中科沃土基金董事长朱为绎表示：“这是个新办法，秦森园林不用摘牌，可以一心一意去清理‘三类股东’，如果摘牌，就要面临所有异议股东，收购成本是非常大的。”
尽管秦森园林在今日的发审会上被否，但公司成功上会便意味着此前困扰新三板企业的“三类股东”问题已经不是企业上会的困扰，因此一些企业借由“三类股东”问题掩盖其他问题的行为需要投资者注意。
上市银行补充资本急迫。
一位上海城商行人士表示，可转债的投资人一般是长线投资人。若银行对可转债的转股价格下修，一般意味着对资本的需求比较着急。今年以来，随着资管新规发布，表外、表表外资产需要回表，中小银行的资本金压力非常大。
多位银行业分析师表示，与非金融类上市公司不同，银行发行可转债的最终目的是补充一级资本金，因此转债的核心诉求是转股。近期多家农商行连续下修转股价格，以方便转股，如果下修条件再次满足，银行也可能会继续下修。
10月10日，评级机构穆迪发布报告称，16家银行在今年6月末的核心一级资本比率小幅上升至10.98%，主要受到浦发、浙商银行、光大、农行完成规模较大的股票发行交易的支撑。这反映银行业需重新吸收表外资产和其他影子银行资产。例如随着银行将类似于贷款的应收款项类投资转为常规贷款，许多银行的风险加权资产出现增长。与投资相比，贷款的风险权重规定更为严格。若不实施融资，规模较小的银行资产扩张将面临挑战。
农商行下修转股价格
今年以来，多家上市的农商银行下修了发行可转债的转股价格。
10月10日，无锡农商银行（600908.SH）公告，截至9月30日，累计共有38万元无锡转债已转换成股票，累计转股数为56625股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0031%，尚未转股的可转债金额占比99.9873%。
无锡农商银行虽转股数量不多，但自1月30日发行30亿元可转债以来，已连续两次下修转股价格。按募集计划，无锡转债8月6日初始转股价格8.90元/股。不过在5月21日，无锡转债因触发转股价向下修正条件，转股价由8.90元/股调整为6.85元/股，6月5日，分红后的转股价格调整为6.70元/股。
10月9日，江苏常熟农商银行（601128.SH）公告，截至9月30日，累计共有38.7万元常熟转债已转换成公司股票，占已发行股份总额的 0.0028%。该行今年1月19日发行30亿元可转债后，原约定的7月26日的初始转股价格为7.61元/股，5月18日分红后调整为7.43元/股，8月27日下修调整为5.76元/股。
10月9日，江阴农商银行（002807.SZ）公告，截至9月30日累计已有32.66万元江银转债转为A股普通股，占已发行普通股股份总额的0.00286%。该行1月26日发行20亿元可转债，原约定8月1日的初始转股价格为9.16元/股，5月3日转股价格向下修正为7.02元/股，5月22日起分红后调整为6.92 元/股，8月28日向下修正为5.67元/股。
一般而言，转债下修主要有三方面原因：大股东减持兑现、规避回售压力、尽早促转股（减轻财务费用、补充资本金等）。不过，虽然多次下修转股价格，但这些银行转股数量仍不多。
上述城商行人士表示，下修转股价格主要为规模较小的农商行，但该行不会选择下修转股价格。
中信证券固定收益高级分析师余经纬表示，可转债下修后的转股价格不能低于净资产，在上市银行大规模“破净”的情况下，上市农商银行的市净率相对是比较高。在农商行补充资本渠道有限的情况下，中小银行有动力且有足够空间下修，以促进投资人尽早转股，补充一级资本。但一些大型银行、股份行，由于股价较低，已无下修空间。
股份制银行的可转债也转股缓慢。10月10日，光大银行（601919.SH）公告，截至9月30日累计已有72.7万元光大转债转为普通股，累计转股股数为169628股，占光大转债转股前本行已发行普通股股份总额的0.0004%。转股价格为4.13元/股。光大银行于3月6日发行300亿元可转债，期限6年。
余经纬认为，可转债投资人转股有多种原因，主要原因是股东或者持有转债也并未意图转股，亦或是投资人为减少转债规模和银行财务费用，且不愿稀释持股比例。特别是，在银行发行优先股补充资本的情况下，股东的持股比例将决定优先股的配比。
可转债“批而不发”
从补充的资本质量来看，转债无疑要高于优先股和二级资本债。未转股之前，银行需要支付的可转债利息也明显低于其他资本工具。但是，转债转股需要与投资者互动和博弈，耗时更为长久。从已有的转股案例来看，一般耗时2-5年。
去年以来，多家银行选择可转债作为补充资本的途径，不过，通过股东大会审议的可转债并未落地。
如，中信、民生、浦发银行2017年公告拟发行可转债400亿元、500亿元、500亿元，平安银行今年3月公告获批发行260亿元可转债，交通银行今年5月公告拟发行600亿元可转债。
另一银行业内人士表示，当前银行股价低迷，很多银行股跌破净资产，交易型投资者从二级市场购买股票成本反而更低，并没有参与定增的动力。因此，当前银行补充资本以优先股、向原大股东定增为主。
多位银行业内人士表示，监管有窗口指导，银行发生重大案件，两年内不允许有再融资。去年以来在金融强监管下，监管对银行处罚力度加大，票据、理财、信贷、同业等领域的大额罚单频出，银行受处罚的情况频发，也影响到了银行再融资。
监管对可转债发行也态度谨慎。
此前，江苏银行拟发行200亿元可转债用于补充核心一级资本。9月28日，江苏银行又公告，对9月4日证监会审查反馈意见做出109页的回应。证监会询问其200亿元可转债融资，对必要性、该行金融资产、存贷款业务、现金流量、涉诉、受到行政处罚等方面进行详细说明。
近期的腾讯动作不断：截至10月10日，腾讯已经连续22个交易日回购股票；国庆节前夕，其还启动了新一轮组织架构重组。但是，这些利好并没有扭转其在资本市场的低迷状态。
10月10日，腾讯报收于286.4港元/股，当日下跌2.52%，市值为2.73万亿港元。这是腾讯自9月27日以来，连续第9日股价下跌，而这也创下了腾讯上市后的最长连跌纪录。
实际上，资本市场上日子不好过的并不只有腾讯。在BAT三巨头中，阿里巴巴10月9日的收盘价为146.94美元/股，较其年初最高时的210.86美元/股已经下跌超30%；百度的股价较高点也下跌超29%。而腾讯的跌幅最大，其股价较年初已经下跌超39%，市值蒸发了约1.78万亿港元。
西南证券分析师陈杭向21世纪经济报道记者表示，目前的国际大环境下，全球中概股和A股都出现下跌。其中，腾讯遇到的最大问题是移动端流量红利将结束，而在存量市场的竞争中，其很难继续保持以往的增长速度，所以急需寻找新的出路。
DCCI互联网研究院院长刘兴亮也向记者表示，中概股股价的下跌，并不单纯是企业自身的发展问题，也与整体形势关系紧密。而腾讯目前股价持续下跌，很重要的一个原因是其游戏业务的前景仍然不明朗，尽管其在公司战略上做出了一些调整，但短期难以兑现。
游戏的利与弊
根据腾讯9月30日公布的组织架构调整方案，其互动娱乐事业群（IEG）虽然予以保留，但对其原先包含的业务却进行了大刀阔斧的拆分。准确来说，未来的IEG将只剩下游戏和电竞业务，而原来的动漫、影业等业务则并入新成立的平台与内容事业群（PCG）。
在业内看来，这种调整意味着腾讯要保持游戏业务的独立发展，这或许与游戏行业面临的不确定性有关。
在腾讯的营收构成中，游戏一直是贡献最大的业务，其占比一度超过50%，到2017年，游戏占腾讯总营收的比重才降至37%。因此，腾讯一直被贴着“游戏公司”的标签，尽管腾讯并不乐于被打上这样的标签，但不得不承认的是，腾讯过去几年股价的成倍增长，游戏业务居功至伟。
然而，游戏业务的好日子从今年开始出现了转折。实际上，去年腾讯推出的现象级手游《王者荣耀》，便因青少年沉迷的问题遭到舆论批评。
而今年初，监管部门暂停了网络游戏版号的备案和审批，这也直接影响到游戏厂商的收入。根据腾讯二季度财报，其网络游戏收入为252.02亿元，同比增长6%，环比下降12%。
去年，腾讯投入重金拿下“吃鸡”游戏的版权，代理了《绝地求生》国服并相继推出两款正版手游，同时也获得了数量庞大的玩家用户。但是，现在因版号问题，已上线的游戏却迟迟无法商业化。
不仅如此，8月30日，八部门联合发布的《综合防控儿童青少年近视实施方案》中提到，要求国家新闻出版署实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量。“总量限制”的消息无疑给饱受版号困扰的游戏行业雪上加霜。
受以上因素的影响，腾讯在今年发布的两次财报中，表现都低于外界预期，股价下跌与此也密不可分。同时，监管问题也困扰着整个游戏行业，多位游戏企业高管近日在接受21世纪经济报道记者采访时均表示，对于政策的风向现在无法预测，只能走一步算一步。其中一位企业CEO告诉记者，“自己发布的新品写着预计年底上线，但到底能否上线，其实他心里也没底。”
伽马数据高级分析师刘超告诉21世纪经济报道记者，游戏行业此轮监管的加强，其实与之前的负面舆情密切，归根究底是移动游戏近年来粗放式发展所存在的一些问题，比如诱导青少年付费，防沉迷系统执行不力等。
刘超认为，在监管趋严背景下，游戏行业应该草莽发展，规避消费陷阱等，严格执行防沉迷系统，减少负外部性。“监管更加严格，对游戏产品合规性要求更高，对于出品精品游戏的企业更为有利。”
陈杭也向记者表示，对腾讯而言，股价的下挫也不失为一次调整的契机。对于游戏业务的未来，倘若形势转向乐观，腾讯依然会是最大的受益者。若监管持续高压，腾讯此番战略调整，也让其找到了新的发力点。
腾讯新的战役
10月10日，瑞银发布研究报告将腾讯的目标价由450港元/股降至400港元/股，其认为腾讯的游戏及广告业务均受监管所影响，现时仍在等待游戏批核重启及《绝地求生》（PUBG）审批情况，同时针对游戏、电商、P2P及教育等的监管亦影响到广告行业，所以下调其未来的每股盈利预期。
不过，瑞银仍然给予腾讯“买入”评级，认为其平台庞大而近期宣布的重组亦属正确策略，尽管短期正面催化剂不多，但仍看好其长远风险回报。
国金证券日前发布的研究报告则指出，2018年对腾讯来说是“多灾多难”的一年，但是腾讯的流量基础、商业模式和产品储备都没有受到实质性破坏。游戏业务的减速主要是政策影响，网络视频、音乐、支付等业务的强劲增长则展现了腾讯的活力。
这亦是很多业内专家持续看好腾讯的原因，他们认为“瘦死的骆驼比马大”，即便是腾讯的股价已经创下近15个月的新低，但其中国互联网巨头的实力并未因此改变，其掌握的资源和各方面能力，依然是行业的佼佼者。
国金证券也提出，虽然无法判断互联网行业监管趋严的趋势会持续多久，但通过历史经验预测监管趋严的长期后果——客户和行业资源会进一步向头部集中，腾讯、阿里等巨头公司的市场份额将越来越大，触角越伸越长。“即便互联网行业整体增速趋缓，但腾讯的增速仍然有望高于同行，一旦互联网迎来下一波高速增长期，掌握了更多资源的腾讯也会迅速受益。”
从腾讯最新的组织架构调整也可能看出，To B类业务将是腾讯新的发力点。新成立云与智慧产业事业群（CSIG）整合了腾讯云、互联网+、智慧零售、教育、医疗、安全和LBS等行业解决方案，该事业群将是整个腾讯公司B端业务的集大成者。
刘兴亮告诉记者，专门成立云与智慧产业群，体现出腾讯这样的互联网公司对于云计算、AI产业的重视信号。其次，也反映出腾讯在互联网下半场，要全面To B的态度，这也将会给B端业务领域带来深远的影响。
在大型互联网公司中，阿里巴巴是To B业务的先行者，无论是阿里云，还是新零售，其布局都早于腾讯。因此，腾讯在发力B端业务的道路上，与阿里巴巴的正面交锋将在所难免，而且将比以往的竞争都更加激烈。
有分析认为，阿里巴巴在To B类业务上占有先发优势，已经建立起竞争壁垒。但这并不代表其一直具有明显优势。陈杭表示，首先B端市场的容量足够大，而且远比消费互联网的市场要大，无论是对阿里、腾讯，还是其他公司来说，这都是一个增量市场。
其次，腾讯在之前的组织架构下，各B端业务是分散作战，现在整合到一起，这个变化非常重要。不仅如此，腾讯虽然布局较晚，但其早已具备了可以服务B端市场的技术和能力，更何况微信和QQ两个社交王牌在手，腾讯在B端市场的表现值得期待。
产业资本进场，成为新三板低迷市一抹别样风景。
“不管是公开资料，还是大家私下聊天，今年的确是新三板大股东增持的现象和增持的意愿都非常强。”10月10日，一位刚刚增持的新三板公司高管向记者表示。
而安信证券新三板研究负责人诸海滨指出，在2015年7月新三板市场伴随A股大跌时出现过第一次大股东净增持潮，进入2018年下半年后出现了第二次大股东增持潮。
Wind数据统计显示，股转系统挂牌股票的控股股东或实际控制人持有的流通股，2018年年初为1025亿股，至三季度末为1234亿股，增长了20%。
大股东增持
2018年10月9日，凯诘电商（837160）公告，收到公司实际控制人许浩通知，后者计划在2019年3月31日前拟通过全国中小企业股份转让系统增持公司股份。另一家新三板公司博采网络（833205）也有同样现象。9月14日午后，博采网络股价突然大跌，从前一天的收盘价3.17元跌至1.89元，全天跌幅40%，成交量大增。
博采网络采取做市转让交易方式，公司曾于6月公告与辅导券商签订合作框架协议，积极筹备上市事宜。
9月14日晚间博采网络公告，当天接到4位董事的通知，计划未来12个月内，通过股转系统指定平台增持股份。其中两名董事分别预计增持不超过300万股，另外两名董事预计分别增持不超过100万股。
除了凯诘电商、博采网络外，多家新三板公司的大股东亮出了增持计划。哇棒传媒9月18日公告，大股东和管理层计划在未来12 个月内联合增持，金额总计不低于人民币 2000 万元，不超过人民币 5000 万元；9月5日，和氏技术公告，实控人计划在 2018年9月4日至2018年12月31日，拟在二级市场增持不超过50万股公司股份；7月31日，绿田股份公告，控股股东自 2018年7月30日起未来三个月内拟通过二级市场预计增持股份额不超过1，000，000股……
据记者根据股转系统公司公告统计，7月份以来，至少有13家新三板公司公告大股东拟增持公司股份。
Wind数据显示，今年三季度末较年初控股股东增持公司股份幅度达20%。
暴跌Or对赌？
为什么2018年新三板大股东增持案例大增？
诸海滨指出，下半年大股东增持的新三板公司拥有的共同特点是估值较低，其中部分公司市盈率已降至10X以下，还有接近一半的公司甚至已经“破净”，其中不乏创新层的公司。“当前新三板市场有交易的公司中已有数量20%的公司跌破净资产， 部分公司甚至市值已低于其现金价值。”
10月10日，三板做市收于747.90，今年以来下跌24.73%，三板成指收于971.14，今年以来下跌23.85%。
南北天地（430066）董秘崔彦军指出，今年大股东和高管增持有几大原因：一方面，今年新三板股票估值一直下跌，有的大股东认为跌破了公司的合理估值，甚至已低于净资产，大股东看好公司，增持股票；另一方面，业绩对赌失败后，有的大股东需要进行股票回购；此外，企业摘牌、三类股东企业拟IPO、做市商减持踊跃等原因也导致大股东要回购异议股东股票或被迫接盘。
至于大股东增持现象是否可持续，广证恒生总经理袁季向记者表示，“大股东增持通常意味着对自己企业价值的信心和乐观预期，是否可持续主要基于两点：大股东自身在资金方面的保障程度；以及市场环境的变化。”
有业内人士认为，由于造成大股东增持的原因仍在，并且新三板估值还可能进一步走低，四季度仍可能出现较多，甚至越来越多大股东增持案例。
效果迥异
新三板股价暴跌，在大股东增持后，效果如何？对投资人来说，大股东增持是不是跟进的投资机会？
10月9日，凯诘电商公告大股东增持，10月10日，股价由前一天的13.96元上升至14.70元，涨幅为5.30%
另一家博采网络9月14日高管增持计划公告后，二级市场股价连续反弹，两个交易日由3.17元升至2.85元，累计涨幅50%。10月10日股份为2.40元。
但也有公司股价对大股东、高管增持计划完全不给面子。1月3日，华灿电讯公告控股股东增持计划；8月23日，华灿电讯公告，今年1月4日至7月3日，公司控股股东累计增持华灿电讯股票17.7万股，占公司总股本的0.23%；8月29日，公司再公告，公司控股股东拟未来6个月内增持公司股票不超过100万股。
二级市场上，华灿电讯1月3日股价为8.50元，受撤回IPO申请影响，股价此后走势一路低迷，10月10日收盘价2.40元，今年跌幅达72%。