就在昨日(22日)，国家新闻出版国家广电总局的一则通告，就让远在美股的微博(NASDAQ:WB)和新浪(NASDAQ:SINA)股价都遭受了一记重击，或许也让其员工们度过了一个难眠之夜。
多家网站被要求关停视听节目服务
昨日下午18时左右，广电总局发布通告称，针对“新浪微博”、“ACFUN”、“凤凰网”等网站在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务，并且大量播放不符合国家规定的时政类视听节目和宣扬负面言论的社会评论性节目，国家新闻出版广电总局于近日发函责成属地管理部门，采取有效措施关停上述网站上的视听节目服务，进行全面整改。
据了解，《互联网视听节目服务管理规定》(以下简称《规定》)由广电总局于2007年12月29日公布，从2008年1月31日起实施。
所谓互联网(含移动互联网，以下简称互联网)视听节目服务，是指制作、编辑、集成并通过互联网向公众提供视音频节目，以及为他人提供上载传播视听节目服务的活动。
《规定》称，从事互联网视听节目服务，应当依照本规定取得广播电影电视主管部门颁发的《信息网络传播视听节目许可证》(以下简称《许可证》)或履行备案手续。未按照本规定取得广播电影电视主管部门颁发的《许可证》或履行备案手续，任何单位和个人不得从事互联网视听节目服务。
首批8家个人征信试点机构均不合格，市场愕然的同时也在关注，个人征信牌照到底将怎么发放?
21世纪经济报道记者此前曾独家报道，有接近监管部门人士表示，个人征信作为金融市场的重要基础设施，未来可能不会直接发给某一个机构，但是会要求相关机构进行合作，联合申请。
21世纪经济报道记者日前独家获悉，这一联合机构当前已有重大进展，或将效仿第三方支付共建、共有、共享”原则的“网联”模式，成立“信联”。目前，包括首批个人征信试点机构中的芝麻信用、腾讯征信、前海征信、考拉征信、鹏元征信等，以及百度、网易、360、小米、滴滴、宜信等行业相关机构，已倡议共同发起成立一家个人征信机构。以期在传统金融之外，实现对互联网金融和小微金融个人征信的全面覆盖。
据悉，在各方的共同推动下，相关工作进展顺利，多家机构已签署投资意向书，机构筹建已进入实质阶段，机构名称、公司章程等内容已基本明确。
央行征信管理局局长万存知在谈到8家征信试点机构存在问题时指出，一是8家每一家都想形成自己的业务闭环，二是业务或者公司治理结构上不具备或者不具有第三方征信独立性，三是对征信的基本理念和基本规则了解不够，而且也不太遵守。“由第三方机构牵头，很多有共同意向的机构联合起来，共同申办个人征信公司是可行的”。
关于个人征信央行方面近日也曾密集发声。万存知在近日出席一场消费金融高峰论坛时也表示，征信需要将信用信息集中起来，集中度越高越全面。当信息技术发达时，信息共享平台就不能多，否则没法共享。征信平台要少而精，少而强。
终于等到你。
5月12日，我们推出了第一期《并购重组后时代》报告，在那时，并购重组生态链上的各方，正处在一个有些许悲观的阶段，并购审核从严、审批进度停滞。但是，我们在此前的报告中认为，这是一个并购重组热潮的后时代，而不是终结，它意味着未来上市公司并购重组活动更趋于“理性”，盲目跨界并购与概念式并购将会收敛，并购重组的去泡沫化正在行进中。
证监会高层在最近一系列讲话，无疑是给这个后时代画出了关键词，如同我们所预判的，基于产业链整合的并购重组，才是这个时代鼓励的主基调。因此，我们终于等到了并购重组马达的重新开动，但是，你跟上这个节奏了吗？
我们在这个时刻，再次推出《并购重组后时代》报告第二期，这一期，我们来讨论一个话题，外界宏观大因素的影响会怎么改变个案的命运？比如，我们找到了一个案例，它曾经在2015年股市剧烈波动时，不得不停下马达，用公司并购操刀人的话来说是“不能硬闯”，但随着外部条件的成熟，终于守到了产业并购的玫瑰开放。再比如，我们将分析，最新的监管表态以及审核节奏重归正规，会给并购重组产业链带来什么样的影响？
风已经重新吹起了，这一次，你如何随风而动？（杨颖桦）
近期围绕“并购重组”监管层密集发声。6月20日证监会副主席姜洋表示，大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格重组上市要求，加强并购重组监管。而在3天前，证监会主席刘士余提到，证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章。
数据显示，6月监管层安排的并购重组审核会次数增加，截至6月21日达到8次，创下今年新高，这显示出并购重组审核节奏在加速；但短期回暖持续性或有待进一步观察。业内人士呼吁，在从严监管的前提下，稳定且高效审核节奏才能真正促进资源优化配置、产业升级；对上市公司而言也能形成稳定预期。
审核节奏马不停蹄
继监管层在6月多个公开场合鼓励深化并购重组改革后， 21日华泰联合证券总裁刘晓丹发文表示，真正推动资本市场承载经济转型的使命，需要从增量和存量两个方面入手，一个是IPO为市场引入新的活水，另一个则是通过并购重组实现产业转型升级和优胜劣汰。
并购重组的审核机器自6月后加速运转，截至6月21日，6月以来证监会召开的并购重组委发审会会议高达8次，月末有望突破两位数，累计审核17家上市公司项目。
相比前5个月情况，次轮有较大幅度的提速。根据记者整理发现，1-5月并购重组委召开次数只有5次、3次、7次、5次、4次；审核公司家数则分别只有10家、6家、14家、11家、11家。
尽管并购重组审核放开，所谓“放开”仅只在节奏上，而“审核标准”并未放松。“去年监管层出台并购重组新规，打击‘炒壳’行为；后来严控忽悠式重组，已经清楚表明了态度，所以‘放开’不可能是降低审核要求，而是疏导并购重组的审核渠道，提高审核效率。”华南一家大型投行人士6月20日向记者解释。
申万宏源研究团队6月20日表示，目前关于红筹股回归，以及影视VR、互联网金融、房地产等特定行业的并购审核并未有明显松动迹象，严厉打击忽悠式重组的政策导向依然强烈、并购标的资产盈利能力及持续性、业绩承诺和估值的合理性、上市公司控制权的稳定性等依然是审核关注的重点。
据他们统计，今年以来并购重组名义否决率为8.33%，同比增加约25%，而如果考虑主动撤回的项目，这一比例还将更高。
时隔14年后，美国牛肉即将重新进入中国。商务部宣布，今年7月16日前将实现美国牛肉输华。
在6月22日的商务部新闻发布会上，商务部新闻发言人孙继文表示，中美“百日计划”取得10项早期收获成果，包括农产品贸易、投资、能源、金融服务等多个领域。目前正在进行“百日计划”后续成果磋商，有望取得更多务实成果。
作为成果之一的美国牛肉输华，中美双方主管部门已就具体检验检疫条款达成了一致，美国农业部已履行了必要的国内程序，两国有关进出口企业正在从商业层面推进合作，美牛肉输华实质性贸易已指日可待，每斤不足10元人民币的美国牛肉将在近日走上中国人的餐桌。
在不久前的“选择美国”投资峰会上，中国派出了迄今为止最大规模的代表团参会，中资企业对美投资热情高涨。2016年中国企业对美投资456亿美元，相比前年增加了两倍，然而中资企业在美投资并购频频遭受审查，在高科技、信息技术等领域更是屡屡受阻，中企赴美投资期待美国公平对待的诚意。
7月中旬美国牛肉将输华
在农产品贸易领域，中方承诺在7月16日前实现美国牛肉输华，美方承诺在7月16日前发布中国自产熟制禽肉输美的拟议规则。孙继文表示，目前双方都在认真履行承诺。
关于美国牛肉输华问题，近日双方主管部门已就具体检验检疫条款达成一致。
“据了解，美国农业部已履行了必要的国内程序，两国有关进出口企业正在从商业层面积极推进合作，以尽快实现美牛肉输华实质性贸易，相信我们很快就能看到这一成果落地。”孙继文说。
6月20日，国家质检总局发布《质检总局关于进口美国牛肉检验检疫要求的公告》，宣布从即日起，允许美国牛肉进入中国市场。
时隔14年，美国牛肉重返中国市场已扫清了卫生方面的制度性障碍。在2003年以前，美国曾是中国最大的牛肉进口国，中国三分之二的进口牛肉都来源于美国。2003年美国爆发疯牛病，中国停止了绝大部分美国牛肉的进口。
上海肉类行业协会副会长兼秘书长郁麟驹告诉21世纪经济报道记者，在停止进口美国牛肉的十余年里，中国人均牛肉消费量在不断提升，中国牛肉进口迅猛增长，目前中国是全球牛肉消费需求增长最快的市场。美国牛肉产量巨大，而且品质整体不错，在价格上更是大幅低于国产牛肉，放开美国牛肉对华出口将会对国内牛肉市场带来影响。
1996年，我国人均牛肉消费量只有2.82千克，而到了2015年，这一数字增长为5.45千克。商务部数据显示，2016年中国牛肉年消费量已达800万吨，市场规模高达3600亿元。另据农业部统计数据，过去6年中，中国人均牛肉销量增长超过20%，消费额已超过欧盟，仅次于美国。
值得注意的是，中美牛肉有着巨大的价格差。截止2017年5月，中国牛肉的价格为每斤34元。根据美国农业部预测，2017年美国优质肉牛的均价将继续下跌，每英担（45.4公斤）约116至126美元，折合***民币大概每公斤17至19元，即每斤不到10元人民币。
郁麟驹表示，这主要是由于两国成本不同。美国牛肉便宜，是因为其饲料也便宜。中国则不然，很多饲料（比如大豆）大量依赖从美国等国进口，这抬高了肉牛的饲养成本。此外，美国肉牛大多集中养殖，严格控制成本。中国肉牛多为农户分散养殖，在规模化、集约方面差距较大。
在郁麟驹看来，美国牛肉的进口势必降低国内牛肉价格，但也会冲击中国的肉牛饲养行业。不过，他认为不必过度为后者担忧，中国牛肉市场生产与消费间存在着缺口，就算美国的牛肉不进来，其他国家如澳大利亚、加拿大、巴西的也会进来。
数据显示，目前中国国内牛肉市场约20%的缺口需要进口补给，进口牛肉主要来自澳大利亚、阿根廷、巴西、乌拉圭等畜牧业大国。2016年牛肉进口量达到82.5万吨，金额约26亿美元。
中国农业大学教授朱毅以为，美国牛肉对中国牛肉的冲击可能没想的那么大，因为前者是冷冻海运过来的，国内的鲜牛肉依然会有自己的市场。同时这些合法渠道进来的美国牛肉也可以让中国的养殖户们找到一个标杆，知道下一步的发展方向。
根据商务部的预测，实现美牛肉对华实质性贸易，将惠及美国600 万农户，与此对应的是，美国将开放从中国进口熟制禽肉。
孙继文介绍，美方于6月15日通知中国农业部和质检总局，美方已兑现承诺，于当日在美国农业部网站发布中国自产熟制禽肉输美的拟议规则，将按照程序开展60天的公众评议期，听取公众意见。
6月19日，国家食品药品监督管理总局（CFDA）和国际人用药品注册技术协调会（ICH）同时宣布，ICH正式批准CFDA成为其成员。
加入ICH被认为是中国医药行业与国际标准接轨的标志性事件，同时意味着，中国医药产业将置身全球格局中参与竞争。
CFDA国际合作司司长袁林在6月19日的ICH新闻通气会上表示：“总局加入ICH体现出国际社会对中国政府药品审评审批制度改革的支持和信心。同时，也意味着中国的药品监管部门、制药行业和研发机构，将逐步转化和实施国际最高技术标准和指南，可以有效提升国内制药产业创新能力和国际竞争力。”
ICH在1990年由美国、欧共体和日本三方药品监管部门和行业协会共同发起成立，于2012年启动改革，并最终于2015年12月由一个封闭的国际会议机制，转变成为在瑞士民法下注册的技术性非政府国际组织。
新药审批是一个复杂又严肃的过程，由于各国制定的标准和规则不同，药企在不同的国家或地区进行新药申报的试验流程和时间各异，因此需要花费重复的资源和成本。ICH成立的初衷即是让新药申报技术要求趋向合理化、一致化。
ICH的基本宗旨是在药品注册技术领域协调和建立关于药品安全、有效和质量的国际技术标准和规范，作为监管机构批准药品上市的基础，从而减少药品研发和上市成本。经过二十多年的发展，ICH发布的技术指南已经为全球主要国家药品监管机构接受和转化，成为药品注册领域的核心国际规则制订机制。
“当时也是美欧日各国在协商过程中发现需要这样的国际通用标准，”中科院上海药物研究所研究员沈竞康在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“临床数据可以通用之后，一方面可以加快全球的新药研发速度，另一方面对各国药企国际化也是非常大的推动，比如日本药企进入ICH后，被迫大幅提升研发水平，极大提升了其全球竞争力。”
崎岖入会
与中国努力多年加入WTO一样，CFDA加入ICH的道路也十分不易。
八年前，中国官方曾成立了一个“ICH研究小组”，成员主要由从事药品注册和管理的政府官员、审评专家和制药企业协会以及学术研究团体等机构的专业人员自愿组成。
根据ICH研究小组官网信息，2009年7月30日，“为做好药品注册管理工作，有效借鉴国际药品注册管理经验，在中国SFDA药品注册司的倡议和组织下，组成了ICH研究小组。旨在通过研究讨论ICH指导原则，为制、修订适合中国国情的药品研究技术指南提出参考；通过研究国际药品注册管理的发展和变化，加强国际交流与合作，在国际标准制定方面做出更多的贡献。”
该研究小组的主要工作内容包括，对ICH最新资料的翻译、出版、比较性研究工作，结合国情转化为适合中国的技术文件；开展对内、对外交流沟通工作；在各省局以及更大范围内培训和推广成熟的ICH指导原则及研究成果；与ICH建立联系。
但该小组的主要工作在2012年前后逐渐停止，网站停止更新于2011年底。
“实际上此次入会，原因之一是政府部门的监管思路，积极推进我国药物创新，加快国际接轨。”沈竞康表示，“以前我们加入ICH条件不完全成熟，随着我国药物创新生态环境的优化，多方共同努力，促成了此次入会。此次消息出来业内多是正面回应，放在十年前是不一样的。”
2014年11月，CFDA在ICH里斯本会议上表达了加入的意愿。2017年3月，正式提出以成员身份加入的申请。蒙特利尔时间6月1日上午9点30分，ICH2017年第一次会议对总局申请进行闭门表决，会议通过了CFDA的申请，正式批准总局成为成员。6月14日，经报国务院批准CFDA局长毕井泉致函ICH管理委员会主席穆林博士，正式确认总局加入ICH，成为其全球第八个监管机构成员。
石油价格下跌之后
石油是重要的大宗商品，其价格走势深为市场所关注。一方面石油为人类的生产生活提供最重要的原材料，另一方面其价格变化也深入影响到各国的物价水平，甚至于因石油价格上涨会给原油进口国带来输入型通胀。从近几年的走势来看，石油价格从2011年以来持续下降，并在2016年一季度跌破30元/桶。此后陆续反弹至今年一季度的50美元/桶，不过最近价格又回落接近40元/桶。40元/桶是发改委决定设立的 “地板价”，即在全球油价跌破40美元／桶的时候，不再调整国内成品油价格。
在最近这一轮油价下跌过程中，哪些因素促成了油价下跌？油价下跌将对各国的通货膨胀及货币政策带来怎样的影响，尤其是中国？在这轮下跌中，我们发现了一个怪异的现场：油价下跌，但是加油站资产价格却逆势上涨，这又是为什么？本组文章将在追寻上述命题的目标下，呈现各方在这一过程中的生态。（杨志锦）
“突然之间，感觉原油市场所有利空因素在同一时间爆发了。”一家大宗商品类对冲基金经理感慨说。
他所说的原油市场利空因素，包括沙特更换王储可能触发这个最大产油国石油政策巨变，伊朗与沙特的政治摩擦可能导致OPEC减产协议“半途而废”，利比亚与尼日利亚持续增产大幅抵消OPEC减产协议效果，以及美国页岩油产量持续提升加剧全球原油供应过剩局面。
截至6月22日20时，美国WTI原油期货主力合约价格徘徊在 42.73美元/桶，刷新去年11月14日以来的最低价格——42.27美元/桶，今年以来跌幅超过22%，宣告原油价格正式进入熊市。
多家国际投行指出，若这些利空因素难以改善，WTI原油期货价格将很快跌破40美元/桶。
“目前，OPEC只有扩大减产协议才有可能挽回油价颓势。”RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管Helima Croft向记者表示。其实OPEC组织在5月25日达成新减产协议时，也讨论进一步削减产量的可能性，即当全球原油库存居高不下并导致油价下跌时，他们将重新审议扩大减产协议的相关条款。
“不过，现在的操作难度很大。”他分析说，一方面伊朗与沙特的摩擦，导致双方难以在扩大减产规模方面达成共识，另一方面OPEC组织依然没打算将尼日利亚与利比亚纳入减产国家范畴，令两个国家不断增产抢占市场份额，不断抵消OPEC减产协议效果。
在他看来，若当前油价供应过剩格局难以扭转，持续低迷的油价将影响欧美国家央行收紧货币政策的步伐。
多位美国对冲基金经理向记者直言，随着油价低迷导致通胀压力下降，美联储与欧洲、日本央行的货币政策可能会再度分化，容易引发全球金融市场新动荡。
原油期货沽空潮涌
在多位业内人士看来，作为OPEC减产豁免国——尼日利亚与利比亚的持续增产行为，无疑是引发5月底以来油价大跌逾15%的“导火索”。
OPEC最新数据显示，在尼日利亚与利比亚持续增产的情况下，5月OPEC总产量增加33.6万桶/日，创下过去6个月以来的最大增幅；OPEC单日原油产量也创下3124桶，创下过去12月以来的最高值。
“原先金融市场对OPEC新减产协议实施效果心存顾虑，如今两个国家持续增产，无形间印证了市场的担心，进而触发新一轮原油期货沽空潮涌。”大宗商品类对冲基金Again Capital合伙人John Kilduff向记者指出。
CFTC数据显示，截至6月13日当周，对冲基金较前一周削减WTI原油期货和期权净多仓2.58万张合约，至19.5298万张；与此对应的是，押注WTI油价走低的空头仓位激增32%，创下过去五周以来的最大单周涨幅。
“事实上，多数对冲基金在押注WTI原油期货短期跌破40美元/桶。”他直言。尤其在沙特更换王储后，不少事件驱动型对冲基金开始加入沽空原油期货的阵营。
在他们眼里，沙特更换王储可能带来其原油政策巨变——原先，市场普遍认为沙特之所以严格落实OPEC减产协议，主要目的是确保油价涨至60美元/桶上方，为沙特最大产油企业沙特国家石油公司千亿美元IPO“保驾护航”。如今新王储主张减少本国经济对油价的依赖，令市场怀疑他很可能调整现有原油政策，即不再严格落实减产协议提振油价，反而会借油价低迷寻求新的经济增长驱动力，令油价面临更大的下跌压力。
“不过，这类对冲基金通常会双面下注。”John Kilduff透露，不少事件驱动型对冲基金在38-40美元/桶附近买入WTI原油期货看涨期权。究其原因，他们担心美国原油库存意外减少，可能导致油价短期逆势上涨，导致他们沽空策略功亏一篑。
他直言，这些对冲基金的顾虑，并非无的放矢。据美国能源信息署EIA官方统计，6月16日当周美国石油交割地库欣地区的原油库存减少108万桶，超过57.9万桶的市场预期，令当地原油库存降至年内最低值6112万桶，一度令WTI原油期货价格回升至44美元/桶。
“但这不会改变美国原油产量持续增加的趋势。”他直言，这恰恰也是大量对冲基金敢于加大原油期货沽空力度的最大底气。
一家美国事件驱动型对冲基金经理告诉记者，除了关注美国原油产量增速，他们更关心沙特减少原油销量的具体进展，以此判断油价是否触底。
此前市场传闻今年6月沙特销往亚洲的原油减少约700万桶，其中对东南亚、中国、韩国、日本的原油供应量减少100万桶，对印度的原油供应量则减少逾300万桶，由此提振油价。
“不过，现在沙特更换了王储，这项原油政策是否延续，目前没有定论。”前述对冲基金经理向记者透露，这几天基金投资委员会也对此深入讨论，结果是加大沽空原油力度，原因是这项政策不足以扭转市场看跌油价的预期，当前全球油价正处于墙倒众人推的局面。
巴克莱资本认为，近期的原油抛售潮，表明金融市场对OPEC减产力度不足的质疑正在升温，尤其是投资机构对OECD国家高库存的忧虑，令市场相信原油长期处于供大于求格局，迫使油价惯性下跌。
6月22日国家发改委、国家税务总局共同签署了《信用联动合作框架协议》，决定双方本着信息互享、信用互认、奖惩互助的原则，建立信用联动合作关系。
双方决定，共享纳税信用A至D级纳税人名单、重大税收违法案件，以及发改委归集整理的其他部门信用信息。双方决定共同完善联合奖惩机制，共同做好税务领域联合奖惩措施的落地工作，不定期联合开展惩戒专项治理活动和A级纳税人服务月活动等。
国家发改委副主任连维良指出，随着更多部门的信息共享，下一步，对守信失信红黑名单联合奖惩的力度会更大，涉及范围会更多，效果也一定会更好。
此前，在失信联合惩戒方面，50多个部门共同签署了税收征管、工商监管、上市公司、法院执行、安全生产、环境保护、食品药品安全等领域的20个联合惩戒备忘录。
不过，仍有大量的失信行为待查。专家认为，未来社会力量可以用于对失信行为进行惩戒。比如，有的人使用电话诈骗，很多接听者通过手机软件进行举报，移动公司应该对此进行查处。
两部门共享红黑名单
根据国家发改委、国家税务总局共同签署的《信用联动合作框架协议》，双方决定共同建立信用联动机制，共同推动纳税信用和其他社会信用的联动管理。
同时，双方共同完善联合奖惩机制。共同做好税务领域联合奖惩措施的落地工作，不定期联合开展惩戒专项治理活动和A级纳税人服务月活动，鼓励各地发改委和税务部门结合实际情况推出更多激励惩戒措施。
另外，还会共同探索创新试点机制。双方根据城市信用建设情况，选择信息化条件好的城市，开展纳税信用与社会信用的融合试点，将纳税信用信息及其应用情况纳入示范城市创建和城市信用状况监测指标体系。
最后是共同构建成效反馈机制。双方定期归集，及时反馈信用联动、联合奖惩等工作的典型案例和亮点成效。
连维良指出，建立信用联动机制，是社会信用体系建设的重要举措。将通过信用信息共享交换和整合应用，有效打破“信息孤岛”，产生叠加效应，既做联合监管的“加法”，又做优化服务的“乘法”，进一步推进放管服改革和社会信用体系建设。
根据21世纪经济报道记者了解，税务总局按纳税信用评价结果对纳税人实施分类税收征管，推出多项A级纳税人激励措施和D级纳税人惩戒措施。A级纳税人在发票领用、日常办税等多方面享受便利；D级纳税人在出口退税、税务稽查等方面受到严格限制和管理。
此前，50多个部门共同签署了针对A级纳税人、优秀青年志愿者、海关高级认证企业的3个联合激励备忘录。在失信联合惩戒方面，50多个部门共同签署了税收征管、工商监管、上市公司、法院执行、安全生产、环境保护、食品药品安全等领域的20个联合惩戒备忘录。
北京大学经济学院博士后张丽丽告诉记者，签订合作框架协议，可以解决数据信息共享、联合惩戒，以及承认部门评价红黑名单的问题。因为不同的部门对红黑名单评价方法不一样，通过签订合作协议，可以实现不同部门的信用信息在一个平台上共享。
近期A股市场“一九分化”僵局有所改观：大盘股转弱，新兴产业聚集的中小板块出现回暖。经过前期的充分调整之后，中小板块动态估值已经接近历史低位，配置前景日益明朗。作为业内指数大厂，富国基金于近日推出了旗下首只主动量化基金——富国新兴成长量化精选混合基金（LOF）（161038），该基金致力于精选活跃在新一轮科技革命和产业变革方向的成长性行业和个股，分享我国经济增长的红利。
国内指数大厂重磅推出主动量化新品
据了解，富国新兴成长量化精选混合基金（LOF）聚焦于挖掘新兴产业中具有新工艺、新技术、新商业模式，且护城河宽广的优质上市公司投资机会，主要投向节能环保、新材料、新能源、高端制造、信息产业、生物医药、新兴消费、新兴服务等符合国家重点发展方向的领域。股票投资范围为60-95%，可以较好地把握新兴产业的反弹和成长行情。
与其它新兴产业主题基金不同之处在于，该基金采用了富国基金独家研发的多因子阿尔法模型，拥有强大的数据挖掘能力和海量数据的高效处理能力，可以又快又准地捕捉超额收益。
作为模型创始人，富国基金早在2009年就推出了国内首只量化指数基金。根据银河基金研究中心数据显示，截止到一季度末，富国基金管理的指数基金规模达到585.2亿，市场占有率为13.38%，69家有指数基金的管理公司中排名第一。
其中以量化方式进行投资的包括指数增强系列、大数据系列、ETF基金，以及指数分级系列。基金年报显示，采用多因子阿尔法模型管理的富国中证红利、富国沪深300、富国中证500自成立以来截止到2016年四季度末，超额收益分别为52.56%、39.86%和33.74%，展现了模型运作的有效性。在此基础上，近年来富国基金积极探索主动量化投资，长期成功运作的9只主动量化专户产品以优异的业绩回报获得了机构客户的信赖。
中小板块估值处历史低位
从市场面来看，经过前期的调整以后，新兴产业集中的中小板块已处于历史性大底之中，尤其是超跌的成长股迎来长期配置期。
WIND数据显示，截止6月16日，创业板指动态PE为38.97倍，接近历史性底部。中小板指的动态PE也仅只有32.23倍，低于近三年来的市盈率平均值，配置价值明显提升。
与此同时，中小盘股又是代表新一轮科技革命和产业变革方向的新兴产业聚集区，是推动我国经济持续健康发展的新引擎，近年来持续获得政策的力挺，前景可期。
在此机遇下，富国新兴成长量化精选采用的阿尔法模型将根据价值、盈利质量、动量、成长、情绪五大基本面角度精选成长性优秀的个股构建组合。而拟任基金经理方旻和张圣贤分别具有7年和10年证券从业经验，分别担任富国量化投资部量化投资副总监和量化投资总监助理，是富国量化投资的“旗手”，将为基金业绩提供了强有力的保障。
目前，富国新兴成长量化精选已通过各大证券公司及富国基金直销中心、第三方销售机构进行场内、场外认购，看好超跌成长新兴产业的投资者可及早入手。
金融产业的变迁——面向智能化、数字化的变革正在提速。2017年6月22日下午，在腾讯“云+未来”峰会上，华夏银行与腾讯公司在深圳签署战略合作协议，双方宣布在公有云平台、大数据智能精准营销、金融反欺诈实验室、人工智能云客服实验室等方面展开深入合作。腾讯高级执行副总裁汤道生和华夏银行副行长关文杰等双方高管出席签约仪式。
据介绍，华夏银行与腾讯已经在金融云、大数据、人工智能、信用卡、网上支付等领域开展了深入的合作和交流。双方将以协议签署为契机，以创建联合实验室等方式建立更加紧密的合作关系，探索深化大数据和人工智能技术在金融服务领域的应用，推动“AI即服务”的“智能云”在金融行业创造更多价值，并将发挥各自专业优势，通过资源共享，促进金融产品和服务创新，按照连接金融、服务于人的目标，为客户提供更加便捷、多样、新颖的金融服务。
腾讯作为中国最大的互联网综合服务提供商，致力于成为互联网的“连接器”，希望实现“连接一切”，建设“以人为本，连接到人，服务于人、人人受益”的普惠经济。
华夏银行经过25年的发展，已具备广泛的客户基础、多元的业务结构、良好的企业品牌和较强的市场竞争力。华夏银行大力推行着眼普惠金融的“中小企业金融服务商”战略和互联网金融发展战略，先后多次荣获“中小企业扶持奖”、“小微企业金融服务先进单位”、“最具社会责任金融机构”、“最佳绿色金融奖”等奖项。两家企业在理念和实践上的契合，是双方战略合作达成和深化的良好基础。
随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，我国人口老龄化的压力日趋加大，大力发展包括基本养老保险、补充养老保险和商业养老保险在内的多层次养老保险体系，已成为养老保险制度建设的一项重要内容。近日召开的国务院常务会议明确了从三个层面加快发展商业养老保险的措施，完善社会保障体系助力老有所养。
专家表示，商业养老保险经营属市场行为，其经营遵守市场逻辑
近日，国务院总理李克强召开国务院常务会议指出，加快发展商业养老保险，完善社会养老保障体系、促进养老服务业发展、更好满足群众养老保障需求。
会议确定，一是支持商业养老保险机构为个人和家庭提供差异化养老保障，发展老年人意外伤害险、长期护理等养老保险，建立医养结合等养老服务保障体系。二是确定商业养老保险资金安全可靠运营。鼓励商业养老保险资金兴办养老机构。三是落实好国家支持保险和养老服务业发展的相关财税政策，加快个人税收递延型商业养老保险试点，支持商业养老保险机构参与基本养老保险基金管理，加大监管力度，督促保险机构提高服务质量，切实防控风险。
中国证券法学研究会常务理事曹兴权在接受《证券日报》记者采访时表示，商业养老保险经营属市场行为，其经营遵守市场逻辑，国务院的政策具有改善经营外部环境的效果。
“具体来看，支持发展意外伤害、长期护理型保险的政策，将从成本上激励保险公司开发和经营此类保险产品的积极性。而鼓励保险公司办理养老机构，一方面为保险公司保险资金的运用拓展了渠道，另一方面也打通了实物支付型保险产品经营的市场通道，可以预期，今后市场中可能出现实物支付型的护理保险，投保人购买保险，保险公司以提供护理服务的方式支付保险金。”曹兴权认为，除此之外，个税递延支持政策具有鼓励投保人购买养老保险产品的效果。前两项政策在养老保险市场中属于供给激励，后一项则属于需求激励。
中国人民大学副教授高永安告诉《证券日报》记者，商业养老保险的优势是可以刺激消费，扩大养老服务，提高养老水平，对养老生活期待较高的人可以多买。服务型养老保险，可能是商业养老保险的突破点。
中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东在接受《证券日报》记者采访时表示，与基本养老保险相比，商业保险更灵活，可让个人自主与保险公司协商决定，缴存比例也比较多样，可以满足个性化、多样化需求。在个人所得税、费用支出、养老补助等优惠政策可以支持助力商业养老保险发展。此外，商业养老保险是一种投资品，有助于增加居民投资渠道，利用好可以增加社会稳定，总体来看，发展前景较好。
在消费成为拉动我国经济增长首要动力地位越来越稳固的背景下，在2015~2016年间却有超过50%的新购物中心项目延期开业超过6个月，这中间暴露出什么样的问题呢？
在昨日（6月22日）召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人孙继文表示，我国实体零售业成为扩大消费的重要载体，而购物中心和便利店是其中发展最快的两种业态。为了如实反映当前市场发展动态，预测未来市场发展趋势，商务部委托中国连锁经营协会编制了中国购物中心发展指数。“以后每季度首月发布上一季度指数报告。”
过半新项目出现延期开业
据《中国购物中心发展指数》（以下简称《发展指数》）显示，2016年全国综合指数录得67.2，高出荣枯线17.2。表明整体行业处于健康向上的通道内。
但《发展指数》的另一组数据则显示，截至2016年底，全国中大型购物中心项目数量已超过4000家。但同时在部分城市，购物中心的大量开发已经开始对招商、后期运营产生影响，阶段性的供应过剩风险正逐步积聚。
据专业机构2016年调查显示，2015~2016年间，超过50%的新购物中心项目延期开业超过6个月，项目预租周期也从过去的12~18个月延长至19~24个月。
在消费需求日益提高的大环境下，为何购物中心却存在阶段性供应过剩的风险呢？
对此，中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，购物中心实际上是以商业地产经营为主的，所以购物中心指数更多的是商业地产的景气指数。“通过购物中心入住率、租金等要素的变化，可以判断一个地区零售行业需求是否旺盛。”
“如果购物中心存在供应过剩的风险，至少说明购物中心的数量大于需求。尤其是在消费多元化的时代，线下购物的人群正在递减，客观上也会导致购物中心供给大于需求的情况。”赵萍补充说。
孙继文在发布会现场也表示，商务部通过定期发布购物中心发展指数，及时、客观、有效地反映市场变化，为各地政府和各地市场参与主体在制定未来发展规划时提供参考。
购物中心成本压力较大
据《发展指数》内容显示，反映业主对于整体零售业现状信心的宏观市场指标录得65.1，高出荣枯线15.1，表明大部分业主在主观心态上仍对零售和消费市场抱有信心。运营表现指标录得最高分值的89.9，显著高出荣枯线和其他分项指标。
但是，成本控制指标分值录得36.7，低于荣枯线13.3，显示2016年购物中心成本压力依然较大，部分业主还增加了有助于购物中心运营的投入。其中，有82%的购物中心业主表示追加了大数据及零售新技术方面的投入，超半数的商场追加了营销投入等。
赵萍表示，成本控制得分低，映射出人们的生活方式和购物方式正在发生改变。“零售商迫于竞争的压力，必须加大对零售技术及营销方面的投入。
《每日经济新闻》记者在北京市大兴区某购物中心走访时也发现，几乎每一家店铺都配备了无线wifi、支付宝、微信等线上支付方式。部分商铺在互联网平台上仍然支持销售。在赵萍看来，这些新型零售方式和消费体验是导致商家成本上升的主要原因。
区域间发展存较大差异
从区域来看，《发展指数》显示，全国7个主要区域综合指数均在荣枯线以上，表明全国购物中心市场发展整体态势较好，但区域间的发展速度仍然存在较大的差异。
其中，华北、华东在京、沪两个超一线城市以及京津冀、长三角城市群协同发展的带动下，指数表现领先于其他区域。各区域指数分别为华北（71.2）、华东（69.3）、西北（69.1）、华中（68.8）、华南（66.1）、西南（62.2）和东北（55.4）。
在赵萍看来，购物中心发展程度和区域经济发展以及人口流动是密切相关的。“对于经济发达的地区，购物中心的指数相对就高，反之，购物中心发展势头就差一些，这是一个基本规律。此外，从供需层面来看，并不是购物中心越多越好，而是需要寻求平衡点。”
从《发展指数》来看，华南地区和西南地区录得最大涨幅，未来6个月预期指数较现状指数分别上升14.1和9.1；华南主要受惠于广、深两座一线城市；西南地区范围内成渝两地的核心作用将进一步显现。
个人购买商业养老保险作为补充养老险箭在弦上。6月21召开的国务院常务会议指出，加大政策扶持，落实好国家支持保险和养老服务业发展的相关财税政策，加快个人税收递延型商业养老保险试点，支持商业养老保险机构有序参与基本养老保险基金投资管理，为商业养老保险资金参与国家重大项目和民生工程等建设提供绿色通道和优先支持。
随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，以及我国人口老龄化压力的日趋加大，大力发展包括基本养老保险、补充养老保险和商业养老保险在内的多层次养老保险体系，成为养老保险制度建设的一项重要内容。
“我国之所以加快推进个人税收递延型养老保险，主要是因为基本养老保险一支独大，养老保险主要靠政府来支撑，随着我国人口老龄化加剧，养老金支付压力加重，支付缺口将逐渐放大。”中央财经大学教授谭云明对《证券日报》记者表示，通过个人税收递延型商业养老保险的激励政策，可以缓解基本养老保险未来面临的支付压力。
谭云明认为，开展个人税收递延型商业养老保险试点也将成为当前个税改革一个重要的突破口。下一步个人所得税改革中，应适当增加专项扣除，进一步降低中低收入者税收负担。
今年7月1日起，商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策将推至全国，对个人购买符合条件的商业健康保险产品的支出，允许按每年最高2400元的限额予以税前扣除。
据记者了解，关于个人税收递延型商业养老保险试点，目前财政部已经基本形成政策建议。政策的基本思路是实施递延纳税政策支持，即由个人自愿建立个人养老账户，对在规定额度内进入该账户的收入，以及在账户中投资运营的收益暂不征税，其应缴个人所得税可延期至将来领取养老金时再征收。
财政部表示，这项政策对促进我国养老保险“第三支柱”的发展、构建多层次养老保障体系将发挥积极作用。
事实上，从2014年1月1日起，我国对企业年金、职业年金实施了个税递延优惠，加上将要试点的个人税收递延型商业养老保险，这意味着税收优惠将全面覆盖我国养老保险体系中的基础养老保险、企业职业年金、个人商业保险这三大支柱。
分析人士表示，个人税收递延政策对于地方政府而言，税收减少的压力并不明显，因此可以判断个人税收递延型商业养老保险在上海等地先行试点后，将较快地向全国推广，从而推动寿险业迎来新一轮高增长。
根据券商机构的报告测算，如果上海试点个税递延型养老保险，一年可以为上海带来约100亿元的保费增量，向全国铺开后，每年贡献的保费增量将超千亿元。
6月22日，《每日经济新闻》记者发现，10余家上市公司均发布了续聘立信为2017年审计机构相关议案的取消或补充公告。作为多年名列前茅，设有30多个审计业务部的会计师事务所，立信会计师事务所（以下简称立信）因涉及上市公司违规案被证监会和财政部处罚。
多家上市公司集体“反水”，是主动为之，还是监管部门有要求？立信还能与上市公司再续“前缘”吗？
6月23日，*ST京城（600860，SH）公告称，2016年年度股东大会取消了一项议案，议案内容是审议续聘立信作为2017年内部控制报告的审计机构。
*ST京城的决定是在立信遭到处罚后接踵而至的。2016年7月20日，证监会发布的行政处罚决定书显示，立信作为上海大智慧公司2013年财务报表审计机构，出具了标准无保留意见审计报告。但在审计过程中存在未对抽样获取的异常电子银行回单实施进一步审计程序等违法事实。证监会责令立信改正，没收业务收入70万元，处以210万元罚款，并且对签字注册会计师处以罚款。
距离上次被罚时隔不到一年，2017年5月23日，证监会行政处罚决定书显示，立信为浙江步森服饰股份有限公司与广西康华农业股份有限公司重大资产重组出具财务报表审计报告，在审计过程中，存在未能发现康华农业销售收入、应收账款造假事实等违法行为。于是，立信付出了90万元的处罚代价，涉事会计师也被处罚。
对上述两次处罚，财政部官方网站还在2017年6月15日针对立信发布了责令整改通知。通知显示，责令立信自收到第二次行政处罚之日（2017年5月23日）起，暂停承接新的证券业务，并且向财政部、证监会提交的书面整改计划，应于2个月内完成整改并提交报告。财政部、证监会将根据整改核查情况做出是否允许立信恢复承接新证券业务的决定。
*ST京城在公告中称，鉴于立信已暂停承接新的证券业务，且整改结束后能否通过相关部门核查具有一定不确定性，因而决定撤回上述议案。
续聘议案被取消，公司未来是否还会续约立信？*ST京城的相关工作人士对《每日经济新闻》记者表示，能否继续聘请主要还是取决于立信的具体整改情况，如果整改不过关，即便上市公司想聘请也没有办法。
苏宁金融研究院特约研究员江瀚对记者表示，当审计机构遭到监管部门处罚时，对企业而言，更换审计机构可能性很大。他表示，整改是否合格将直接影响立信业务，但从资本市场发展历程来看不难发现，信誉对于审计机构十分重要，不论业务是否会受到波及，重建业务信誉都是立信未来发展的关键。
记者梳理多家上市公司公告发现，6月22日，紫江企业、龙头股份、上海九百、凤凰股份、中国核建、益民集团等多家上市公司均发布取消或补充续聘立信或补充公司2017年内部控制报告的审计机构相关议案的公告。
一边是奥克斯、一边是美的，格力近日可是忙坏了。在以奥克斯涉嫌侵权为由将其告上法庭并向其索赔1.1亿元后，格力再次与老对手美的开战。这次他们唇枪舌剑的焦点仍是“专利”。
6月21日，消息称，北京知识产权法院受理了珠海格力电器股份有限公司（简称格力公司）诉北京天昂伟业商贸有限公司（简称天昂公司）、广东美的制冷设备有限公司（简称美的公司）侵害实用新型专利权纠纷案.据悉，该案涉案专利系名称为“空调器室内机”的实用新型专利，被诉侵权产品为“制冷王”系列空调。
对此，格力内部人士表示：“公司确在起诉中。”而美的相关人士对《证券日报》记者称，其需要进一步去了解。
据了解，目前我国正在推动《专利法》第四次修订，预计年内即将完成。
业内人士认为，随着赔偿金额将大大提高，企业的违规成本也将大规模提升，未来巨头之间的专利战或将更加激烈。抄袭和模仿的企业风险和付出代价也将越来越大。
再开打：一场地位和尊严之争
有接近该案件人士称，原告格力公司提出诉求：格力公司系涉案专利的权利人，被告美的公司制造、许诺销售、销售以及被告天昂公司许诺销售、销售的美的“制冷王”系列空调，落入涉案专利权利要求的保护范围，构成专利侵权。同时格力直指，其采用涉案专利制造的“U尊”产品曾获国内外多个奖项并受到市场青睐，而美的公司低价销售被诉侵权产品，侵蚀了格力公司的市场。
格力公司请求法院判令两被告停止侵权并由被告美的公司赔偿其经济损失5000万元。
据悉，5000万元的索赔案在我国目前的相关纠纷案件的索赔中尚属金额较大的。格力、美的此次开打，备受业界关注。
目前，美的公司已经提交民事管辖权异议申请书，该案处于进一步审理之中。
值得注意的是，美的还将有类似反诉的行动。有消息称，美的很可能就格力多项产品专利侵权一次性提起10项专利诉讼，包括空调、压缩机、电风扇、电饭煲、洗衣机等。
一个是白电领域的一哥，一个是白电界的大姐大，两家企业围绕份额、专利的明争暗斗未曾停止。这已经不是两家企业的第一次对簿公堂，随着市场竞争的激烈，两家巨头之间的争斗也逐渐升级。而此次诉讼之战，更被双方视为是对各自地位和尊严的捍卫。
早在九年前，格力以美的睡眠空调产品侵犯其专利为由，将其诉至法庭，要求美的赔偿相应经济损失。该案件持续两年后，广东省高院判决，美的涉嫌侵犯格力电器空调技术发明专利，且立刻停止销售相关产品，并赔偿格力经济损失200万元。
此后，两方就开始争端不断。两年前，董明珠直指美的到格力暗中“挖人”，美的董事长方洪波则反击，“只要是珠海那家企业的人，我们绝不会用”。
董明珠在多个场合，高调指责格力是“小偷”，并呛声小米和美的：“两个骗子在一起，是小偷集团。”今年初，方洪波反击格力，隔空喊话格力：“没有你的那三十年感觉很无聊”他戏称：“现在家电产业竞争环境不太好，为什么？牛鬼蛇神太多。”两方矛盾激发，敌意升级。
知识产权赔偿最高额或出炉
而近期格力将关于专利技术保护的话题带入公众的视线的，是另一事件。近日，格力诉奥克斯专利技术侵权事件更是闹得沸沸扬扬。
该案件还需追溯到两年前，彼时格力以奥克斯涉嫌侵犯其6件实用新型专利的专利权为由将其告上法庭。奥克斯称自己使用的是现有技术，并不构成对格力专利权的侵犯。除此之外，奥克斯还主张涉案的专利权因不具有创造性和新颖性而应被宣告无效。
在该案中，格力电器直指奥克斯涉嫌侵权的产品多达30余款，请求确认奥克斯侵权并判决赔偿1.1亿元。最终一审法院判决奥克斯侵权成立，格力赢得了长达两年的案件。
对此，格力内部人士告诉记者：“目前格力确实在对奥克斯起诉中，一审已经判定奥克斯侵权。奥克斯继续上诉，索赔结果要等二审判决。”
业内人士认为，该案中格力对奥克斯的索赔额，是目前国内家电行业关于知识产权赔偿最高的额度，如果格力胜诉，且将是家电巨头专利纠纷案的典型。
为何专利战频发？
近年来，家电巨头频频掀起专利战。为何专利之战，会在家电企业之间频发？
走过高速增长时期，白电行业的规模早已触及到天花板，而对于各占山头的两大巨头而言，格力和美的市场份额的增长必然要从对手手中抢夺。从线下打到线上，两大企业之间的争斗未曾停止。
在刚刚过去的618，两大白电巨头之间的竞争更是白热化。格力官方数据显示，618当天格力空调销售额同比增长1322%，格力618全天销售额超过6亿，比去年618全天增长2.5倍。而618当晚仅仅45分钟，美的在京东商城销售额1分钟就超过去年全天，创造美的在京东的销量历史新高。美的小家电也是表现出色，热水器、净水机等多个产品全网销量第一。两家巨头在大家电品类上的竞争可谓空间激烈。
ZDC消费调研中心的统计数据，中国市场空调占有率方面，格力以44%居首，而美的和海尔次之。不过，美的份额与格力相差并不大。美的一直加快在空调研发上的步伐，格力自然也不会掉以轻心，更是不会留给美的一点机会。美的在加快拓展空调市场的同时，在小家电上也做的风生水起，这让在电饭煲、热水器等众多小家电领域扩张的格力，也加速暗中努劲。
目前，家电业普遍面临各品类严重过剩、工厂开工不足、渠道效益下滑等现状，市场容易引发价格战，竞争加剧，各家电企业都很焦虑，恨不得从对手领地抢夺份额。而专利更是被两大一直以创新为荣的企业，视为生命，牢牢抓住，不容侵犯。对于这场事关荣辱的科技力量之争，自然谁都不会让步。
而奥克斯虽在空调业未进入第一阵营，也一直保持稳定增长，并在空调领域继续保持着内销出货增长率、外销出货增长率等多项行业第一。作为空调业的大佬，自然会对一切潜在敌人进行围追堵截。
洪仕斌认为：“家电巨头之间的战争越激烈，说明企业之间的压力越大，当企业旗鼓相当之时，必然一山不容二虎，企业之间矛盾会激化。随着相关法规的完善，专利侵权诉讼周期将缩短。”
据悉，目前我国正在推动《专利法》第四次修订，预计年内即将完成。
业内人士认为：“届时，相关法规将对恶意侵权行为实施惩罚性赔偿措施，赔偿金额将大大提高，而企业的违规成本也将大规模提升，未来巨头之间的专利战或将更加激烈。”
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6月20日，《每日经济新闻》独家刊发《史上首例：天际数字年报披露38天后审计意见变“非标”》、《天际数字年报“变脸”真相：4月28日审计意见涉嫌伪造》两篇重磅文章，对刚刚成功保层的北京天际数字技术股份公司（以下简称天际数字（831478,OC）2016年财报审计意见“变脸”成“保留意见”、财务数据未经会计师事务所审定一事进行了深度报道。
记者注意到，全国股转公司官网昨日（22日）公告称，天际数字不满足创新层挂牌公司的维持条件，自2017年6月23日起，天际数字从创新层调整至基础层，仅维持23天，堪称保层时间“最短命”。
对此，民族证券投资银行总部董事广泽峰向《每日经济新闻》记者表示，“此事件不但警醒各挂牌公司应重视信息披露的规范性，也促使各督导券商应严格按照要求在企业披露信息前对相关要件加强审核。”
创新层资格仅维持23天
6月22日下午，全国股转公司官网发布公告称，2017年6月7日，天际数字披露了更正后的2016年年度报告，财务会计报告的审计意见类型由“标准无保留意见”变更为“保留意见”。经研究，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《分层管理办法》）第十二条的规定，天际数字不满足创新层挂牌公司的维持条件。根据《分层管理办法》第十五条的规定，自2017年6月23日起，天际数字从创新层调整至基础层。
记者注意到，随着天际数字离开，目前新三板创新层公司数量降至1392家。
从今年入选创新层，到失去创新层身份，前后不过23天的时间，天际数字堪称迄今保层维持时间最短的创新层公司，同时也是目前第一家获得创新层资格后因条件不符再被调入基础层的新三板公司。
资料显示，天际数字2014年12月12日挂牌新三板，是一家以三维技术为核心的建筑信息可视化服务提供商，主要从事建筑效果图的设计和制作、建筑动画动漫的设计和制作以及建筑信息模型技术服务等相关业务。2016年，该公司成为新三板分层后的首批创新层企业，并于当年实现营业收入1.25亿元，同比增长88.85%；亏损92.57万元，同比下滑107.84%。在2017年的调层大考中，公司因符合创新层维持条件，继续留在了创新层，成为1393家创新层公司之一。
审计意见变“非标”酿悲剧
今年4月28日，天际数字披露了2016年年报，并在年报中称，聘请的审计机构瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“瑞华”）已经对公司财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计意见。
然而38天后，也就是6月5日，瑞华突然出具一份有关天际数字2016年财务报表的审计报告，同时向全国股转公司报送了《关于北京天际数字技术股份公司2016年度财务报告非标审计意见的专项说明》。感到意外的是，瑞华对天际数字年度财报做出的审计意见为“保留意见”，与此前天际数字年报中记录的审计意见明显相悖。最终，天际数字对2016年年报中包括审计意见在内的多处内容进行了更正。
审计意见为“非标”，对天际数字而言难保创新层资格。因为根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》第十二条规定，进入创新层的挂牌公司若要维持创新层资格，应满足“最近三个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告”这一条件。在6月9日接受《每日经济新闻》记者采访时，天际数字董秘许小艳也表示出了对公司继续保有创新层资格的不确定。
除了被调整出创新层外，天际数字的麻烦或许还没终结。该公司持续督导主办券商东北证券在此前的风险提示中称，天际数字在4月28日披露的2016年年报引用的财务数据尚未经瑞华审定，且瑞华出具的保留意见审计报告与公司此前年报中披露的类型不一致，存在因信息披露违规被采取自律监管措施的风险。
“真实、准确的信息披露是公众公司应尽的义务，整个市场的规范也应从点滴细节中去完善落实。”民族证券投资银行总部董事广泽峰对《每日经济新闻》记者表示，天际数字的案例暴露出挂牌公司在信息披露过程中规范性的缺失，不但警醒各挂牌公司应重视信息披露的规范性，也促使各督导券商应严格按照要求在企业披露信息前对相关要件加强审核，以避免此类事件再次发生。
随着摩根士丹利资本国际公司（MSCI）6月21日公布2017年度全球市场分类评审结果，决定从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数（ACWI），标志着中国资本市场的开放又迈出一大步，意味着将有更多的境外投资者投资中国的A股。
MSCI指数是由摩根士丹利资本国际公司编制的跟踪概念股票表现的指数，中文名称叫明晟指数。MSCI指数之所以重要，是因为它广为全球投资人参考。在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。
而不久前，摩根士丹利（中国）股权投资管理有限公司旗下基金的被投企业——北京科锐国际人力资源股份有限公司，成为中国A 股人力资源服务行业第一股，于2017 年6 月8 日在深圳证券交易所创业板挂牌上市（股票代码：300662），则格外引起投资者的关注。
科锐国际目前为企业提供有针对性的中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工以及其他人力资源服务在内的一站式定制服务，服务超过2,000 家客户，大多是著名跨国企业和国内领先的民营企业。公司在中国大陆、香港、新加坡、印尼、马来西亚拥有73 家分支机构和1,000 多名专业顾问。公司的顾问网络和数据信息覆盖了众多具有吸引力的行业，可以方便快捷地支持公司在全国范围内的业务发展。2016 年，科锐国际凭借其领先的人才管理服务，荣获了2016 年中国《第一资源》“年度最佳猎头机构奖”、Baker'sDozen 评选的RPO 细分市场最佳服务商奖、Rl ASIA Awards 中国区最佳综合猎头服务商奖、《人力资本管理》评选的大中华区最佳灵活用工服务机构奖。凭借招聘流程外包（海外业务扩张及客户交叉销售）和灵活用工业务（旺盛市场需求及招聘管理能力提升）的高速增长，公司2015 年实现总收入7.3 亿元人民币， 2016 年实现总收入8.7 亿元人民币，同比增长19%，并录得净利润近6,400 万元。
在摩根士丹利基金的积极协助下，科锐国际完成了红筹结构重组为境内公司以及在上市前的多宗小型境内外并购交易，进一步加强了公司的全球网络、扩大了业务的规模。此外，基金还积极协助公司制定和执行业务发展战略，并在IPO 申报过程中与中介机构一起协助公司与监管机构持续有效的沟通，圆满地完成了证监会的审核和上市工作。
科锐国际上市后，将继续秉持“一体两翼”的整体战略，即“以整体解决方案为一体，线下多种产品服务扩张、线上平台服务融合延伸”，进一步拓展人力资源服务产业链上下游的产品和服务能力，以把握中国产业转型升级和劳动效率提升所带来的增长机遇，提升持续盈利能力，致力于成为一家立足于中国本土、亚洲地区领先的人力资源解决方案提供商。
摩根士丹利（中国）股权投资管理有限公司董事总经理周熙先生表示：“当前，人力资源市场发展前景广阔，科锐国际作为首家登陆A股的人力资源企业，已经成为行业的风向标。未来，摩根士丹利将继续作为科锐国际最重要的战略合作伙伴，充分协调对接摩根士丹利中国和全球的网络和资源，进一步深化与科锐国际的长期战略合作，将公司打造成为亚洲和全球领先的人力资源综合服务提供商，不断提升公司业务质量、为股东创造价值，通过进一步整合国内和国际人力资源产业链，为中国企业的转型升级提供人力资本保证，为“一带一路”战略提供有力的人才支持。”
新于2017年6月23日 06:31 英国《金融时报》投资编辑 约翰•奥瑟兹
MSCI明晟终于公布决定了。这家新兴市场股票指数提供商已决定，在12个月之后开始把中国内地的A股纳入其主要的全球股票指数。
MSCI明晟是被新兴市场投资者（无论被动型还是主动型）追踪最多的指数提供商，大幅领先于同类公司，所以这将引导更多投资资金进入中国。A股市场是仅次于美国股市的全球市值第二大的股票市场，所以它逐渐对国际投资者开放是一件大事。
但是，该决定的最重要意义也许并不在此。
被纳入后，A股市场在MSCI明晟新兴市场指数中的权重将低于1%，因为这家指数提供商决定——正如预先透露的那样——最初仅以流通市值的5%权重纳入所选A股。此举不大可能对中国股市产生巨大的积极影响。
最重要的方面在于MSCI明晟还没有做的。
MSCI明晟认真地征求了作为其主要客户的基金管理公司的意见，并且多年来定期公布其最新想法。曾有一度，MSCI明晟打算将开始纳入A股作为一个逐步推进的计划的第一步，然后在一个可预测的时间段内分段引入A股。
但现在，计划已经启动，MSCI明晟并未承诺将提高5%的纳入权重。甚至没有一份后续如何推进的时间表。MSCI明晟给出了谨慎的原因，但并未给出明确的量化目标，说明在提高A股权重之前中国必须取得哪些进步。
MSCI明晟对A股停牌减少表示欢迎，但仍视停牌数量为异常。投资者鼓励中国当局和交易所考虑新措施，解决停牌问题。纳入不处于交易停牌状态的大盘股的提议，获得了绝大多数机构投资者的认可。
这是MSCI明晟关于未来动作的措辞：“下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以及加入中盘A股部分。MSCI将继续监测政策及市场情况，并在条件成熟的时候开展公众咨询以征求投资者的反馈意见。”
此话值得讲明白：MSCI甚至没有承诺在“条件成熟”之前寻求更多反馈意见；而要提高5%的纳入因子，看来必须先取得反馈意见；MSCI并未明确指出需要满足何种条件才能触发下一次咨询。
换言之，MSCI继续把握着控制权。它已做出了一个具有极其重要象征意义的姿态，但暂时来看，这仅仅是一种姿态。它在竭尽全力推动中国朝正确方向前进。
有些专家已指出，这种方法跟中国改革者经常借助外部权威来帮助自己的策略一致。当然，MSCI明晟在很大程度上受到大型投资机构领导，并正尽最大努力掌握和疏导它们的关切。
所有将被纳入MSCI指数的股票，要么是被内地与香港股票市场交易互联互通机制覆盖的股票，要么是在内地和香港两地同时上市的股票。目前互联互通机制的使用仍是有限的，但MSCI明晟的做法很可能推动更多需要资本的中国企业使用它。
MSCI明晟也将继续推动中国当局放宽交易限额，进一步放宽对于指数相关投资工具的限制，和对交易停牌的规定。一直以来，A股公司暂停交易本公司股票太容易了，这样就能在投资者也许恰好想退出的时候阻止他们这么做。
所以这家指数集团的意思（反映了其客户的意见）是，如果中国想让更多资金流入，就必须做好让资金再次流出的准备。为推动中国朝这一方向发展，MSCI明晟保留了巨大的自由裁量权。其手段几乎仍是全面的。
这里面透出讽刺意味。指数化投资的支持者们，会很高兴他们能够限制基金经理的自由裁量权。但是，这次这件事却是一家指数提供商有益地维持很大自由裁量权的例子。指数并非无偏或抽象的概念；它们是某些人意见的反映，这一点不应被忘记。
也许最重要的是，这种权力被外包给了MSCI明晟这样一家总部位于纽约、规模相对较小的盈利性机构，这样的方式有点难看。事关中国与世界其他地区之间资本流动的交易条件这样的大事，看起来更应该由民主机构或政府机构负责。如果不是这样，那么它应成为由市场来决定的一个问题，既不受政府的干预，也不受MSCI明晟的严重引导。
大型多边组织似乎没有承担起领导责任。我们应感到欣慰的是，MSCI明晟正不遗余力地模仿市场判断，并且我们很难不认同该公司所使用的办法。MSCI对形势的把控往往是老练的。
但是，当一个像MSCI明晟这么小的公司可以告诉世界上人口最多的国家怎么做时，说明资本市场眼下的运行方式有些地方不太对。
译者/何黎
不让穷人担任国家要职 特朗普的做法错了吗?
时间：2017年06月23日 08:52:12 中财网
总统总是抱有这样的偏见，那就是在治理国家、任命国家要员的时候，他喜欢任命那些富有的人。特朗普相信富有的人会更多的站在国家经济利益的角度上工作。不过，最新的研究表明，总统可能需要重新考虑这一立场了。
一、特朗普习惯任命富人担任国家要员
媒体爆料，特朗普内阁名单富豪遍地，23个内阁成员的财富总额将超过350亿美元。
特朗普总统在爱荷华州的演讲中回答了这样一个问题：为什么会选择富人来经营这个国家？
之后，特朗普赞扬了商务部长、亿万富豪罗斯，以及首席经济顾问、高盛前总裁科恩，总统赞扬他们放弃了更多的利润来担任政府工作。
特朗普说，“这些人都是伟大的，他们有着辉煌的商业头脑。我爱所有富人或穷人，但在这些特殊的职位上，我只是不想要一个穷人。”
虽然特朗普不是第一位任命富人来担任政府要职的总统，但特朗普确实在富人的围绕下走的新的台阶。特朗普的内阁，包括亿万富豪教育部长Betsy DeVos，千万富豪财政部长Steven Mnuchin，他们都是美国当代最富有的人。
二、富人在某些问题上更容易撒谎
加州大学伯克利分校心理学教授Dacher Keltner的最新研究表明，富人在某些问题上更容易撒谎，特朗普总统可能性需要重新考虑下他任命政府要员的思路。该教授的研究指出，鉴于富裕人士对经济的决策方法，富人更有可能撒谎，搞一些欺骗游戏，他们甚至从宝宝身上拿走糖。
Dacher Keltner说，“富人更可能做出不道德的决定，最大限度地满足自己的利益，并牺牲别人的利益，而且富有的人常常用意识形态为这些选择辩解。特朗普要富人掌管经济，这些富人要改变税收结构，这会让这些富人最为受益。”
Dacher Keltner说，“富人的这种行为的心理学是非常直观的。当你感到强大或富有的时候，让你倾听其他人并了解其他人感受的部分大脑基本上是停用的。富人在潜意识里，也倾向于如何在特定的情况下，为自己的利益服务。”
三、研究表明：富人更自恋，穷人眼光短浅
同样，去年多伦多大学罗特曼管理学院的法国教授StéphaneC？té和他的团队，在“哈佛商业评论”也发表了一份相类似的研究报告。
报告显示来自富裕阶层的领导人往往比贫穷的人更加自恋。StéphaneC？té指出，富人的这种自恋经常使他们更有可能与基本领导任务相冲突。
虽然这项研究并不直接说明富人无法做好管理，但研究却提出了一些问题。StéphaneC？té教授称，“当选择富裕的人担任领导职位的时候，应该注意一下他们的自恋或权利倾向。”
当然，穷人在领导方面也有缺点。StéphaneC？té教授称，“穷人在一个资源稀缺的环境中经营，往往使他们只能在短期内思考，这样会使得他们难以做出中长期的重大经济决策。”
不过也有研究表明，富裕的人更适合担任领导职位。在对富人和穷人的习惯进行为期五年的研究后，知名研究人员Tom Corley指出，在某些情况下，富人富有的原因可能是他们拥有更好的自制力和良好的习惯。
根据Tom Corley的研究，他认为，相对富裕的人组阁是有道理的，但前提是他们需要自制。他指出，富人之所以会成功，其中重要的一个原因是他们建立了改变自己命运的习惯，比如坚持阅读，坚持某种类型的教育，坚持努力勤奋的工作，同时这些富裕的人往往拥有更广泛的交际网络，这能够帮助他们解决困难情况。
原标题：韩SK集团会长当堂对质朴槿惠 证实其向企业索贿
海外网6月22日电 韩国SK集团会长崔泰源于当地时间6月22日前往首尔中央地方法院，与前总统朴槿惠当堂对质。他支持检察官对朴槿惠的指控，证实朴槿惠用政策利益为诱向各大企业索取贿赂。
据韩国先锋报（Korea Herald）报道，SK集团是韩国仅次于三星的第二大财团，崔泰源是朴槿惠被卷入这场“世纪审判”后首个出庭作证的企业负责人。
崔泰源在法庭上承认，去年2月他与其他6名企业负责人曾密会朴槿惠，他在青瓦台附近见朴槿惠时，想要政府同意一项并购案，得到免税店执照，还希望政府提早释放因侵吞公款而入狱的弟弟。
他还供述，朴槿惠的重要幕僚，目前还在押的安钟范（Ahn Jong-beom）曾要求SK集团再捐款89亿韩元，送到由朴槿惠亲信崔顺实掌控的基金会。SK集团此前已对崔顺实掌控的两个基金会（Mir与K-Sports基金会）捐款达111亿韩元，崔泰源称他拒绝了追加捐款的要求，因此SK集团寻求的政策利益也遭到拒绝。
检察官在法庭上问：“被告朴槿惠对SK集团先前捐赠的111亿韩元表达感谢，还要求继续（让SK与两基金会）合作，是否是事实？”崔泰源答称：“是的。”但是他否认了他希望贿赂政界人士来进一步推行其商业计划，“我没有这样的想法”。
据报道，检察官认为，SK捐款给崔顺实掌控的两个基金会，应被视为行贿朴槿惠，而谋取商业利益的行为。
朴槿惠在崔泰源回答询问时一直保持沉默，崔顺实当天也在法庭受审。两人都因被指控收受或索取韩国大企业数以百万计美元的贿赂，而遭受关押及审问。
如被定罪，朴槿惠将面临至少10年有期徒刑，最重可被判终生监禁